我国政府引导基金发展模式研究
摘 要：我国的政府引导基金已经粗具规模，但是其发展中还存在政府定位出现偏差、监管效率和投资效率低下、缺乏人才培养和激励机制等问题，治理结构上也存在代理人薪资水平较低、缺乏基金管理人业绩信息、动态调整和参与方利益协调困难等问题。可成立国家引导基金和小企业发展管理局，从中央部委、大型国有企业和地方政府三个层面建立政府引导基金体系，并通过优化公司治理结构，解决资金短缺、监管模糊等一系列问题，以促进我国政府引导基金的健康快速发展。
关键词：风险投资基金;政府引导基金;基金治理结构;创业风险投资;基金管理机构;母基金;基金监管
The Study of Development Modes ofChina’s Governmentguided Fund
JIANG Weiwei
(Research Institute for Industrial Economy and Enterprise Development,
Chongqing Academy of Social Science, Chongqing 400020, China)
Key words: venture capital; governmentguided fund; fund management structure; entrepreneurship risk investment; fund management agency; mother fund; fund supervision
一、引言
政府引导基金亦称为“母基金”，是由政府出资，并吸引有关地方政府部门、金融、投资机构和社会资本，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金(子基金)，以支持企业创业发展的政策性工具。
由于国外创业风险资本主要来源于民间资本，政府资本比重较低，有些国家的风险资本中政府资本比重甚至为0，所以国外学者对于政府和创业风险投资领域的研究，主要集中在宏观政策方面，包括政府法律法规的完善、优惠政策的制定、金融市场的发展以及市场配套环境的健全等。对此研究比较深入的有Bygrave和Timmons(1992)，他们指出一个国家或地区创业风险投资业的发达需要完善的法规、优惠的税收政策、活跃的向高新技术创业倾斜的证券市场、宽松的投资政策、健全的会计审计制度等。Friedman(1989)考察了税收政策调整对美国创业风险投资供给的影响，他的研究表明，创业风险投资发展初期，降低投资收益税对风险资金供给量有明显的刺激作用;但在创业风险投资业趋于成熟后，政府税收政策的刺激作用将大为减弱。Murry(1994)的研究认为，风险资本的供给量与证券市场的发达程度息息相关，证券市场筹资功能越大、筹资机制越灵活，风险资本家的投资回报率就越高，流入该国的风险资本就越多;以NASDAQ为代表的支持创新的第二证券市场始终是推动美国创业风险投资业蓬勃发展的主要动力。Bernard和Ronald(1998)通过对比美国、日本和德国的金融体系对发展创业风险投资的影响后指出，美国创业风险投资成功的一个重要的原因是其具有发达的股票市场，可用于公司控制权的交易，从而对风险企业家形成激励，这是德国全能银行体系和日本主银行体系都不能提供的。
江薇薇：我国政府引导基金发展模式研究
国内学者也进行了一系列研究。刘健钧(2007)对以色列、英国、澳大利亚、中国台湾地区、新加坡、美国、德国等7种境外创业投资引导基金的运作模式进行了全面研究，认为通过设立政策性创业投资引导基金来引导民间资金设立商业性创业投资基金是创业投资发达国家和地区的重要经验，并总结出引导基金运作模式的共同规律;他认为，各地区应该根据自身发展状况因地制宜地设立创投引导基金，要保证创投引导基金的政策性引导方向，不以盈利为目的，建立决策、评审与执行相分离的三权分立运作模式。陈和(2006)研究认为政府由于其自身的制度、能力、道德和资金缺失等方面的原因不适合作为创业投资主体，但这并不妨碍政府在创业投资行业有所作为，以政府资本为基础的政策性引导基金便是政府在创业投资行业的意志体现，政策性引导基金有着其他创业投资形式所无法比拟的巨大优势，它可以为创业投资机构和创业企业提供启动资金、信用担保和相关的优惠政策，从而极大地推动创业投资行业的发展。焦军利(2007)通过分析比较国内外创业风险投资引导基金的运作情况，指出各地方政府非常有必要建立风险投资引导基金，以推动本区域科技进步、自主创新和经济发展。
本文针对我国政府引导基金的政府定位、投资和监管效率以及治理结构等问题，提出建立一种资本市场层次体系合理、政府非理性干预减少、控制权分配补偿到位、合约组织形式合理的发展模式，以期能为政府引导基金的良性运转提供一种思路。
二、我国政府引导基金发展情况
从1998年民建中央提出“大力发展风险投资事业”的提案以后，风险投资在我国开始了快速发展。但是政府在政策层面的支持却相对滞后，直到2005年才开始探索相应的管理办法，2008年才开始借鉴美国、以色列、澳大利亚等国发展政府引导基金的经验，提出了“政府出资引导民间资本投向，成立政府引导基金”的策略。从理论上说，这也是为了解决风险投资行业发展中的市场失灵问题而产生的。
在政策的鼓励下，我国各地政府近几年来均推出了一些政府引导基金，并且规模逐年递增。据China Venture统计，目前国内已有15个省市建立了政府引导基金，承诺总规模预计超过400亿元人民币，其中完成募集8支，募集金额44亿多元。
政府引导基金发展比较快的地方主要在北京、上海、天津、深圳这些发达地区。这些地区的政府引导基金成立比较早，特别是高新区的引导基金比较领先。例如北京海淀中关村的政府引导基金成立较早，政府的支持力度也较大。但是在其他一些经济不发达又存在许多需要支持的中小企业的地区，还没有发展政府引导基金，或者发展的规模比较小，原因可能在于一些地方政府还对风险投资行业和政府引导基金认识不够。总体来看，政府引导基金在我国的地域发展非常不平衡。
投运作经验的管理团队采用母基金的合作模式，不参与管理，委托浦东科技进行管理运作，但参与基金的重大决策早中期生物医药、集成电路、软件、新能源与新材料、科技农业等5 大业务
天津滨海天津滨海与国开行出资20 亿，存续期15年;单个基金10 亿以上成熟、有成功业绩的管理公司参与母基金，决策及经营天津为主，高科技企业
重庆市政府出资20%;存续期10 年;规模无限制，但一般要求5 亿元以上具有优秀的管理团队和实际管理经验负责基金使用管理重大决策，包括基金设立、终止等，如任命引导基金中心负责人高科技企业，重庆地区为主
陕西省总规模10亿元;单个基金实收资本不低于5 000万元人民币;有明确的投资领域有至少3 名5 年以上创投相关业务经验专职高级管理人员，且已取得良好的管理业绩负责基金使用管理重大决策，包括基金设立、终止等，如任命引导基金管理负责人部分比例投资于本省;投资于早期/高新企业，资金比例高于资本30%
浙江省规模5 亿元，单个基金1 亿元(或首期3 000万)，参股不超过25%或跟进投资有至少3名具有5 年以上创投相关业务经验的专职高级管理人员，且取得3 个以上成功案例(投资年平均收益率不低于15%)负责重大事项决策和监管，参与投资及退出 初创期高新技术企业投资30~50%以上，本省投资80%以上
杭州市2008年投入2亿元，单个基金1 亿元(或首期3 000万);50%用于阶段参股，50%用于跟进投资;5 年存续期有至少3名具有5 年以上创投相关业务经验的专职高级管理人员，且已取得良好的管理业绩(投资年平均收益率不低于20%)负责重大事项决策和监管，可设立区县引导基金本市投资80%，高科技初创企业50%以上
安徽省预计10 亿元，单个规模1 亿元有至少3名具有5 年以上创投相关业务经验的专职高级管理人员负责重大事项决策和监管
本省投资为主
苏州市规模为10亿元，投资人是国家开发银行和中新创投，各出资50%，期限13年有长期工作经历和行业经验的团队引导投资阶段，不参与管理团队的日常运作和项目的投资决策早中期高科技投资，重点投资新能源、新材料、电子信息、生物技术、装备制造、环保工程、金融服务及现代服务业等自主研发创新能力的企业
深圳市10 家内资基金管理公司，管理20 个基金，基金总规模为60 亿元具有良好管理业绩的团队，专职管理人员要具有5年左右的创投经验在具体运作中，主要是采用联合出资设立基金公司，然后再委托给深圳创新投资管理公司管理成长期及成熟期项目;高科技、消费、生物医疗、现代农业等创业企业
四川省成都市政府出资5 亿元设立风险投资引导基金有至少3名具有5 年以上创投相关业务经验的专职高级管理人员组成的团队或机构负责重大事项的决策和监管，不参与运作管理支持本省推动区域创新经济发展的企业
山西省省政府与国家开发银行等合作成立创业风险投资引导基金，基金总额为8 亿元，并将逐步吸引20 亿元以上的境内外资金建立子基金有长期工作经历和行业经验并且有成功管理经验的机构负责重大事项的决策和监管，引导投资阶段扶持省内有发展潜力的中小企业的发展
资料来源：根据风险投资研究院每周VC速递2008年第19期及引导基金图谱等资料整理
目前，我国中小企业对整个GDP的贡献约为60%，就业贡献约为75%。虽然政府对中小企业已经给予高度重视，但从全国来看政府引导基金对中小企业的支持力度仍然不够，其整体规模偏弱。虽然科技部和财政部也只有一支风险投资引导基金，第一期规模也只有一个亿，但是希望通过这个行动能够推动各级政府加大投资力度，扩大各自区域的引导基金规模。目前已有一些地方积极响应上级的举措，纷纷建立本地的政府引导基金，并取得了一定的成绩。截止2010年年末，我国政府引导基金已经出现了遍地开花的局面，江苏、北京、深圳三地的规模已经越来越庞大，累计子基金数量接近60多支;成都、重庆、陕西、山西、云南、贵州等地也陆续出台了相关方案;一些地级市，例如温州也已经研究了设立方案。5年多来，虽然我国的政府引导基金已经粗具规模，但是其发展中还存在许多问题。
三、我国政府引导基金运作存在的问题
1.政府在引导基金运作体系中定位存在偏差
在政府引导基金的运作体系中，需要明确政府自身的定位以及政府与投资机构的关系、政府与企业的关系，其中政府职能的定位至关重要。
目前我国的一些地方政府一般还是不愿意放权，在引导基金的运作过程中还带有一定的行政色彩，在对子基金进行投资时不愿意让利，也不愿意将投资重心集中到更高风险的新兴行业中(郭丽虹 等，2007)。一些地方政府仍然想借助引导基金完成自己的绩效目标，例如扶持刚刚渡过危机的传统行业以增加当地的就业，保证税收，等等。这样，在一定程度上就违背了引导基金的操作方向和中央政府的意图。
导致这种现象产生的根本原因在于地方的财政困难。2008年金融危机的爆发和2008年底4万亿元人民币经济刺激计划的推出一方面减少了地方政府的财政收入，另一方面增加了地方政府的财政支出压力，从而导致地方政府大量通过城投公司等融资平台进行银行贷款。据统计，2008年初我国地方融资平台的银行贷款总额约1万多亿元，而到2009年底，这一数字已经激增到6万多亿元。可见，地方政府资产的负债率水平较高，如果还要让其再拿出额外的资金来做引导基金，同时让利于民间资本，对一些地方政府来说是一件负担重而见效慢的事情。因此短期内会出现一些地方政府在引导基金中掌握控制权的现象，市场化很难实现。在渡过了经济危机、经济形势逐渐好转的过程中，这种现象在一定程度上得到弱化，但是一些没有经验的地方政府同样存在这种问题。
2.引导基金的监管效率低下
在2008年10月国家颁布的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》之前，国内已经零星出现了一批政府引导基金，但是这些早期的引导基金运作模式尚属于探索阶段，与后来的指导意见要求不符，这主要是因为配套法律体系不健全、监管不严格等所导致的。政府出资设立风险投资引导基金，其目的是通过引导民间资本支持鼓励发展行业，促进行业发展，这种政策性目标在指标考察上具有模糊性，难以被量化。政府作为引导基金的出资人，行使对引导基金的收益所有权和使用监督权，但是抽象意义的政府作为出资人并不落实在具体的法人或自然人上，这就形成所有权虚位，没有人对管理机构的经营者进行监督、约束和激励(李朝晖，2010)。
一部分地方政府设立的所谓引导基金实际上只能算准政府引导基金，运作中甚至还有地方政府相对或者绝对控股风险企业的现象。尽管政府聘用了专业的基金管理人进行运作，但是薪资水平仍旧较低，年终奖虽然和业绩挂钩，但奖励的程度和基金管理人付出的劳动不成比例。这种介于政府主导型基金和政府引导基金之间的模式，往往采用政府受让大型私人风险企业股权的方式，收购后政府在一定程度上保留原来的管理团队和薪酬制度，并尽量不干预其经营，这和一般政府主导型基金直接由政府出资进行工商登记成立不一样。
引导基金监管不严也为地方政府提供了利用引导基金进行政绩操作的平台。很多地方政府为了政绩而将政府引导基金的资金投向地方支柱性产业项目，以保证地区的GDP增速、就业和稳定政局;有些还将资金主要投资在东部沿海地区，投资阶段往往选在企业的扩张期或者成熟期，以获得较稳定且风险较低的投资回报，这些做法对地方政府的短期财政收入和政绩都较为有利。
另外，政府引导基金体系内的微观监管问题也比较突出。如有些地方政府作为出资人对子基金运作毫不知情，对其他出资人几乎没有任何监督;一些子基金对投资项目跟踪监管也不到位，从而导致投资失败;等等。尽管政府只出资，不参与管理，但政府可以派相应的代表参加各子基金的合伙人委员会或董事会，同时规定政府派遣的代表虽然没有重大决策的投票权但有知情权，可以将子基金的运作情况及时掌握，这样可以防止其他出资人出现重大道德风险而侵害国有资本的收益。同时，子基金对于各个投资项目的管理也应当加强监管，提高监督效率，例如可以派相关高科技领域的专业人士参与项目重大决策和业务指导，同时派投资专业小组对投资标的进行阶段性跟踪评估，这样可以有效地提高防范风险的能力以及投资项目成功的概率。
3.引导基金的投资效率低下
几乎所有的政府引导基金在设立之初都把投资的引导方向确定为创新型高新技术产业中的中小企业，然而在实际运行过程中，却出现了各种问题。政府引导基金被赋予促进高科技产业发展和高科技成果转化的使命，这就造成了一些与政府合作的风险投资机构更看重相关技术的先进性而忽视其市场潜力，使得一些很有市场前景的项目得不到引导基金的支持。
国外运作较好的引导基金的管理机构都会对投资对象进行必要的监督管理，并且提供相应优质的服务，具体包括整合资源优化投资结构、提供管理建议等。但需要注意的是，这些管理机构所进行的监督管理主要是通过向被投企业派驻有经验的人员进行治理制度等方面的设计，一般不参与投资对象的日常运作及管理。而我国的政府引导基金通常向企业派的基本上都是高级管理人员或政府官员，难免会对整个操作过程进行一定的行政干预，这在一定程度上影响了创业企业的自主决策性，严重影响了我国政府引导基金的投资效率。
4.缺乏人才培养和激励机制
我国目前的政府引导基金具有相当的数量和规模，但在人才培养和激励机制方面缺乏合理机制。在我国较有影响力的基金管理公司大多是外资金融机构或者由海归人才组成的团队，他们虽然在资金运作方面具有高超技巧但对我国国情的把握却缺乏深度，由此会降低基金的运作效率。此外，由于引导基金中政府资金的公益性目标与社会资金的逐利性目标的矛盾导致社会资本面临更大的风险，所以引导基金必须对社会资本进行补偿。但是在实际操作中，由于对社会资金的利益分配和激励机制不够，导致社会资金参与的积极性不高(夏荣静，2011)。
另外，从具体的运作情况来看，还存在以下问题：一是本土化倾向严重。引导基金参股的子基金要求必须在本地注册，并且要求有一定比例的资金投资当地企业，从而降低了其他地区风险资本投入的积极性，也不利于吸引优秀的管理机构。二是许多政府的财政资金都是承诺出资，对于投资机构来说还是存在资金压力。三是委托的管理机构有些是具有国有背景的机构，不可避免会对投资决策进行行政干预，从而降低了投资效率，在运作过程中也很难建立一套规范合理的激励机制。四是组织管理主体不统一。目前，地方政府、发改委及科委都是基金的组织者，这不利于高效的资源统一配置。
四、我国政府引导基金发展模式探讨
1.组织架构
推动我国引导基金行业进一步发展的关键在于建立有效的政府引导基金治理框架。通过借鉴国外发达国家的成功经验，结合我国的实际发展情况，我们提出如图2所示的组织架构。
国家引导基金和小企业发展管理局可以由财政部、科技部、发改委等部门抽调一些人员组成。科技部引导基金数量控制在1支比较合适;垄断国企引导基金可以由中国石油、中国移动、国家电网等自然垄断行业的国有企业专门成立3~5支行业引导基金，进行产业链的引导投资;地方政府引导基金则需要在现在遍地开花的局面下进行适当的规范，要求必须根据本地区的产业发展结构进行设立，不宜盲目求多。基金管理机构必须进行公开的筛选，聘请专业的风险投资评级机构进行指标评级，再选择符合指标的基金管理机构。
2.资金来源
要构建一个更加合理的引导基金运作系统，如何解决资金来源是关键问题，因为政府引导基金更重要的作用在于发挥引导的功能。整体来讲，引导的资金可以来自于我国的财政资金和国有企业的资金两个方面，具体可以分为三个层次：
第一个层次是国家财政出资授权科技部专门成立的国家级引导基金，对现在的科技计划、火炬计划等费用补偿进行配合。国家级引导基金和小企业管理局类似美国的SBIC，它可以有效地对国家科技计划和火炬计划等资金形成很好的补助，即形成一个很好的资金补助层级(苏启林，2004)。
第二个层次是具有垄断优势的大型国有企业的资金。我国许多大型国有企业每年的总收入远远大于民营企业的总收入，而这些国有企业除了每年上缴的税收外，剩余净利润无法体现“国有”的性质，人民享受不到其应该体现的福祉。例如中国石油、中国移动等垄断巨头，民众对他们的利润争议很大。其实可以由他们发起成立一种行业引导基金，专门投资于产业相关行业，一方面体现了其社会外部性功能，另一方面也能推动产业内的一些中小企业快速发展。在产业转型升级的背景下，由国有垄断企业净利润中的一部分专门设立产业投资引导基金具有很大的战略意义，它可以引导相关产业的快速升级，推动产业链中具有重大技术创新的小企业快速成长。同时，从目前的实际发展情况来看，也具有很大的可行性。
第三个层次是地方政府与国家开发银行等政策性银行合作设立的引导基金，资金来源主要是各省财政资金和政策性银行的资金。
3.治理结构
当前我国政府引导基金治理结构暴露的主要问题在于：一是代理人薪资水平较低，不能有效鉴定代理人的能力和提高代理人的努力程度;二是没有可供参考的基金管理人的历史业绩;三是治理结构不能根据新获得的信息进行动态调整;四是各参与方利益较难协调。
(1)薪资水平方面。政府应当改变引导基金母基金的国有化管理体制，通过市场来招募有基金管理能力的专业人才而非直接任命官员进行母基金运作。同时，引入市场化的薪资安排，将薪资安排设定为固定工资和与经营业绩挂钩的年终奖，甚至可以引入适量的股权激励等方式，并通过对其能力的观测和市场竞争压力来对其薪资进行调整，提高基金运作团队的积极性。这样，政府就能够在一段时间后鉴定出代理人的能力，同时也能体现代理人的努力程度对薪资的敏感性。
(2)历史投资绩效信息方面。由于当前我国政府引导基金刚刚兴起，不可能有可供参考的基金管理人历史业绩，但是，政府应当通过相应的法律法规使未来每一财务年度、每一风险投资基金的每一个基金管理人的投资业绩都由专门部门收集做成系统的、公开的行业数据，就如同我国公募证券型投资基金那样。随着时间的推移，我国政府引导基金行业将形成完善的基金管理人历史投资绩效参照系，从而为代理人选择合适的基金管理人提供科学参考，也促进了信息的公开化程度。
(3)治理结构动态调整方面。子基金进行项目投资时，最好以普通股权投资方式为主，这样子基金有动力也有权限去监督企业的行为，进行激励的动态调整，同时也避免了企业管理层双重身份的出现。政府要充分给子基金其他出资人授权，防止企业管理层和母基金管理层串联起来，影响子基金对企业的控制。在引导基金遵守既定的政策性方向开展相关业务的范围内，引导基金派驻董事无权以任何形式影响子基金的投资行为;只有当子基金从事偏离既定的政策性方向业务时，才可通过参与决策的方式发挥必要的引导作用(强晓安 等，2010)。这样，子基金才能以大股东的身份去监控风险投资项目，对风险投资项目管理层的权限进行限制，而非将项目交由企业领导层任意摆布。
(4)各参与方利益协调方面。之所以协调难度较大，主要是由各参与方定位不清晰、薪资水平行政化、投资方式非普通股权化、退出市场不完善、政府引导不到位造成的。前面三个问题的解决实际上消除了薪资水平行政化和投资方式非股权化的因素，并在一定程度上使得各方定位清晰，而且上述政府引导基金模式本身也有助于各博弈方定位清晰，并可通过合理的激励手段实现引导到位。政府的投资如不及时退出或是为了经济利益不愿从已成熟的项目中退出，就会产生“挤出效应”。因此，政府部门要注重发展多层次的资本市场，积极发展场外交易市场，鼓励企业利用海外主板或创业板市场上市。
综上所述，政府可以通过改变引导基金母基金管理体制、制定相应法律法规和政策、改变投资方式和充分授权、加强引导基金模式执行力度、完善退出市场等手段，来解决当前我国政府引导基金治理机制中的主要问题，从而使治理机制能够有力地发挥其作用，达到提高风险投资行业市场运行效率的目的。
参考文献：
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(编辑：夏冬;校对：段文娟)
作者：江薇薇
摘 要：为推进黑龙江省经济结构调整和产业升级，创新财政资金分配方式，充分发挥财政资金的引导和放大效应，发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进投资机构和社会资本进入本省产业投资领域，因此设立政府引导基金。基金最大的优势在于弥补财政资金的不足，吸引社会资本投入，在运营、管理上充分发挥市场的作用，实现财政资金引导产业发展的“乘数”效应。
关键词：基金;促进;产业;升级;经济;研究
本文索引：赵文君，段洪成，聂旖晴.<变量 2>[J].中国商论，2021(22)：-157.
引导基金是政府参与公共投资的重要抓手，在推进经济结构转型、促进产业发展中扮演的角色越来越重要。不仅可以丰富逆周期的调节手段，也可以促进引导基金自身运作效率和产业带动效应提高，进而推动产业转型升级和实体经济高质量发展。当前黑龙江省经济步入新常态，如何寻找经济中长期增长新动力成为促进经济成功转型的关键环节。本轮经济调整更倾向于在供给端深化改革，其中如何推进产业升级发展成为重中之重。在此背景下，产业基金受到了政府的高度重视。
1 政府引导基金是促进产业升级的重要推手
(1)增加创业投资资本供给的重要政策工具之一。引导基金是政府参与公共投资的重要抓手，在推进经济结构转型、促进产业发展中扮演的角色越来越重要。近年来，供给侧结构性改革已进入快速发展阶段。但是，与市场在资源配置和现代经济治理的要求中起决定性作用的经济体系相比，我国的投融资管理体系仍然面临许多问题。随着经济体制改革的不断深入，我国工业发展中根深蒂固的矛盾和周期性问题日益突出。战略性新兴产业的快速发展和传统产业的转型升级，成为修改我国产业结构的时代趋势。在工业转型阶段，政府引导基金作为一种新型的投融资工具已经迅速发展，同时也为进一步的产业结构调整设定了期望。因此，政府引导资金应以指导为基础，充分发挥资金的财务杠杆作用，引导和向投资资本领域支付更多的社会资本，实现政府资金与社会资金收益的平衡，刺激社会发展。资金进入基金，并得到国家战略工业区和公司的相应主要支持。
(2)创新型企业深度赋能的关键。政府投资基金是一种财政支出形式的创新和发展。其目的是利用政府信贷来支持闲置资金的吸引力，从而利用社会资本投资企业的生物医学，人工智能，以及新一代信息技术，纳米技术和集成，电路，节能环保，文化创意产业等主要产业，也给民间社会不敢投资，过去不愿投资的民用生产产业带来了金融资金。通常，在资金紧张的情况下，政府正在投资建立国家引导基金。对于政府来说，重要的是促进当地工业和经济的长期发展，它可以在吸引投资方面发挥有效作用，尤其是对其当地的机构而言。随后，缴纳地方税将增加财政收入，早期的投资基金仅对机构投资者起吸引力和指导作用。一方面，引导基金需要充分发挥政策引导作用和扩大政府资金的作用，积极促进高新技术产业发展。另一方面，它可以改善融资结构，解决技术型中小企业融资难且成本高的问题。作为一种用于增加政府股权投资资金的政策基金，政府引导基金可以克服市场失灵，这些市场失灵只是通过市场分配股权资本，达到促进创新型企業进行资本融资的目的，并发挥了扩大杠杆作用的作用。通过融资，实现战略性新兴产业发展的目标，改善产业结构，加快经济转型的目的。
(3)撬动社会资本，推动产业升级。政府产业引导基金主要是从国家和个体经济平衡和结构优化的角度，筹集资金并以政府为保障撬动更多社会资本，为节能环保、光伏、新能源、高技术服务等新兴战略企业，以及高新技术产业的进一步发展提供政府引导基金大多采取资本投资的形式，基金资金用于支付社会资本相继进行投资，以缓解创新型企业初期发展中资金不足的问题，同时充分扩大该指令的作用。此外，通过退出IPO或投资项目进行资本转移而获得的收益将增加政府指导资金的数量，并延长资金的良性循环。政府引导基金投入政府重点支持的行业、领域后，将对其财务状况产生非常正面的影响，能够帮助银行等机构资金沉淀在政府重点扶持的领域，保证相关行业、领域流动性需求和健康稳定发展。政府产业引导基金可以发挥金融资金的财务杠杆效应，有效整合金融资金和社会资本，吸引更多的银行资本，保险资本和保险。共享其他社会资本将共同支持急需发展的新兴战略产业和高科技产业。实际而言，作为地方政府引导基金，形式是基金，但其本质在于引导，核心需求是产业发展，即结合当地产业基础和产业政策规划，吸引社会资本投资并扶持当地产业发展，谋求撬动社会资本助力产业转型升级和区域经济长远发展。
2 引导基金促进产业升级的经济机制存在的问题
(1)政府引导基金监管体系有待完善。作为政府投资方式改革的重要举措，政府创投引导基金在支持创新创业、盘活闲散社会资金上发挥着长远作用。地方政府基本确定投资规模和方向，并根据当地实际情况，对地方政府产业指导基金进行监督。重复管理和监督等问题已经反映在政府指挥的资金运作中，监督制度有待进一步完善。其中，引导基金的业绩是否能反映其设立的目的，以及它是否已取得投资的影响，这一点至关重要。但是，要评估专项基金的绩效，仍然没有成熟度和可操作性指标体系。专项基金的绩效指标体系是提高专项基金的政策影响和专项效果，以及改善其影响的必然要求，促进引导基金的适当发展。
(2)执行层面的可操作性有待加强。政府引导基金作为政府资金社会资本的补充，政府引导资金在弥补市场失灵和引导市场方面发挥着重要作用。它应具有对社会紧急情况的响应能力和敏捷性。基金的政府指导绩效评估是一项全面的投资管理评估，要求评估者具有区域经济，管理，金融，新兴技术，统计等各个方面的知识。如果评估的对象是政府部门，那么该部门就很难在各个方面都有专业人才：临时组织一组技术人员与政府部门合作进行绩效评估，也很难确保绩效评估的质量和评估的长期刚性。基金管理要求“专业的人做专业的事”，虽然具体的子基金委托专业的基金管理公司运作，但政府母基金仍然需要政府部门自己打理，基金管理毕竟专业性极强，对基金管理公司及项目公司的尽职调研、子基金项目的选择、投决会对项目的表决、退出机制及风险预警的控制等，面临着决策、财务、法律、政策等一系列风险。如果没有合理，有效和及时的绩效评估，政府引导基金可能不会长期稳定发展，这可能会使指导基金无法达到预期效果，而仅仅是形式化。
(3)体制机制有待进一步优化与完善。目前，对于政府引导基金绩效的评价还没有一套成熟的、操作性强的指标体系，而对于政府引导基金長期稳定的发展来说，评价体系的建立势在必行。政府引导基金要“不以营利为目的”，因此在评估基金效果时应增加基金表面营利效果的包容度，而政府引导基金为整个地区产业发展带来的引导效益和成果才是评价重点。以往碎片化的管理模式，导致我国政府创投引导基金投资管理环节存在大量出资者与管理者信息不对称的问题，阻碍了优质创投资源在不同地域、不同组织间的自由流动，制约了政府创投基金发挥其应有的社会经济效益。另外，在政府引导产业发展基金项目决策过程中，大多数地方都交给投资决策委员会进行表决，相当于交给政府进行一定程度的决策审批，这不仅会浪费大量宝贵的时间，还会降低基金投资机构和政府合作的意愿。
3 政府引导基金促进产业升级的经济机制路径
(1)鼓励行业引导基金增加补贴。为了促进企业转型和升级，政府还需要在许多方面进行协调与合作，例如降低企业成本，保护企业产权，促进企业运营以及实现公司之间的公平竞争。在确保公平竞争的前提下，政府必须为公司发展提高资金支持，放宽扩张的限制，打破各种无形的限制，使公司真正有能力承担支持国家经济发展的重要使命。引导基金成立后，将根据“专业化，市场化，国际化”的运作模式，以财务指导为指导，扩大利用政府资金的影响，以实体经济为己任，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，加快与领先产业机构，知名投资机构，大型金融机构的合作，促进产业和资本的融合与转化，促进产业结构调整，转型和发展升级。结合政府投资基金的政策目标，我们将大规模吸引社会投资，形成多元化的投资结构，鼓励国有上市公司，银行，保险公司，资产管理公司，信托公司等投资主体公司和强大的私人机构投资建立政府投资基金。将有利于社会各界更好了解引导基金的设立目标与运作程序，有利于各金融机构与投资机构了解引导基金投资标准与管理要求，有利于引导基金与各机构开展基金投资与业务合作，为黑龙江省创新投融资体制，推进政府投资基金促进产业发展方式提供了制度保障。因此，我们有必要建立和完善以价格发现为形式的市场力量形成机制，以价格信号为形式的市场能量传递机制，成为准确分配资源的载体。根据国家和地区经济发展阶段资源配置的战略需求，分配投资和融资资源，尤其是信贷和政策资源，更加准确，高效加以完善和实施。
(2)要根据财务状况，特色产业的现状和产业结构调整的需要，逐步增加基金规模。政府引导基金由于其具有“财政贡献”的基本特征以及“市场导向”和“非营利”的主要特征，因此其价值评估体系与通常意义上的市场导向型基金有所不同。政府引导资金可以从金融资金的杠杆效应和放大效应中受益，以少量的金融资金从大量的社会资本中参与工业投资，从而实现金融手段的一体化，以支持经济发展和发展。以市场为导向的方法。在黑龙江省财政资源有限的情况下，引导基金可以起到基本基金的作用，以推动更多的社会资本增加对公共安全系统，应急系统和技术的投资，并鼓励使用大数据，人工智能，云技术等在公共安全领域发挥作用，为建立集约，高效，经济，智能，绿色，安全可靠的现代基础设施体系奠定基础，促进重要领域的改革，并促进社会责任和管理资金和设施的治理体系。
(3)要全面看待基金为整个地区带来的效益和成果。要立足黑龙江省独特的区位优势和重工业产业基础，聚焦三大战略目标和推进路径，根据各产业发展需要和政府投资基金运营管理规模和投资现状，做大做强相关政府投资基金，淘汰运营较差的基金。切实用好直投基金，加快基金投资速度，着力支持区域性股权市场挂牌企业，推动黑龙江省资本市场快速发展。加强与大型央企、实力雄厚的民营企业、外资机构合作，建立共同投资基金，推动多层次资本市场建设。鼓励社会资本投资，企业引进新的战略投资者时，直投基金可以优惠价格转让股权，实现退出。要严格遵照国家法律法规，不断明确各方的出资比例和规模，以及各方的责权利，构建完整的管控体系，有效规避财政资金投资运作风险。引导基金作为财政资金扶持产业发展的重要金融工具，需要从国家战兴产业、新基建发展需要出发，结合区域产业经济转型升级的发展需要，强化产融结合，优化运营机制，实现引导赋能突破，助力产业全面升级。通过经营引导基金，筹集社会和金融资金，促进科技型中小企业在资本市场新领域的凝聚力，并支持科技型中小企业在新领域的快速发展，发挥了促进作用。科技型企业的自主创新。科技成果的产业化，对促进新地区科技产业的发展具有良好的促进作用。
4 结语
近年来，设立政府引导基金成为各级政府支持产业升级和创业创新的重要工具，建议鼓励多元化投资的探索，此外，还可通过适当的容错机制和激励制度调动团队积极性，提高政府资金使用效率。坚持市场化运作、政策性导向、规范化管理、本地化特色，借助大企业搭建子基金平台，精准把握产业导向，引导社会资本投向医疗健康、高端装备制造、新能源新材料等战略性新兴产业领域，较好实现创新财政扶持经济发展方式、撬动民间资本加大投入，细化了引导基金投资子基金的退出与收益管理，规定引导基金可以投资收益为限，对基金管理机构和社会资本投资方给予一定的奖励让利，确保在基金设立、投资运作、风险控制和监督管理等各个方向、各个环节有法可依、有规可循。
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Research on the Mechanism of Promoting Industrial Upgrading by
Government-guided Fund
Harbin Finance University
ZHAO Wenjun DUAN Hongcheng NIE Yiqing
作者：赵文君 段洪成 聂旖晴
摘 要：苏州创投引导基金发展曾处于国内先行先试的领先地位，但是，当前发展面临一定挑战。在2014年国内开始的第二轮创投引导基金发展热潮中，领先地位有所回落。当前，苏州需系统总结先行先试之宝贵经验。在经济新常态阶段，苏州创新创业之新潮已起，苏南自主创新示范区核心区建设不断推进，国内金融市场不断完善，都为创投引导基金发展提供了新机遇。苏州应重点加强创投引导基金发展规划指导、完善创投引导基金运作机制和细化创投引导基金市场定位，适应创投引导基金发展新趋势，弥补市场失灵，优化资源配置，助力苏南自主创新示范区核心区建设。
关键词：创投 引导基金 趋势 建议
一、苏州创投引导基金发展概述
苏州创投引导基金起步较早，在2008年开始的国内第一轮创投引导基金高速发展阶段处于领先地位。至2010年末，苏州市本级、各区市和开发区就均设立了创投引导基金，甚至部分街道也设立了创投引导基金。其中，元禾创投、国发创投和高新创投都在行业内享有较高影响力，特别是元禾创投至今仍是国内规模最大的创投母基金，并多次获得最佳政府引导母基金荣誉。经过多年发展，苏州创投引导基金已达到一定规模，积累了丰富的实践经验，对创业创新和产业转型发挥了积极助推作用。
但是，起步早也意味着最先遇到发展中的问题，受国企管理制度、区域产业结构和基金管理公司内部治理机制等多种因素影响，苏州创投引导基金也面临发展定位不明确、运行机制非市场化、考核激励机制不完善、优秀人才流失严重、社会关注度衰退等挑战。当前，多数创投引导基金处于员工、政府和企业三不满意尴尬状态。员工对内部激励和发展前景不满意，政府对基金公司促转型促升级作用效果不满意，企业对基金公司的效率与商业模式不满意。一方面，多数创投引导基金业务模式类似普通商业创投基金，既过度关注项目回报和退出，又过度强调投资安全性，风险管理措施简单化，仅仅是要求企业对赌，或提供连带担保。但另一方面，也没能力提供管理、人才和营销方面的增值服务，效率也没有商业创投基金效率高。这种两头不靠的现象导致创投引导基金很难满足创新型企业资金需求的特点，影响了其扶持创新创业和支持转型升级作用的发挥。
横向比较，在2014年国内开启的第二次创投引导基金发展热潮中，苏州创投引导基金新设数量、管理资金增量和管理创新也领先优势逐渐消退。当前，苏州创投引导基金发展很难有效满足大众创新和万众创业发展之需，也无法满足苏州区域金融中心建设和苏南自主创新示范区核心区建设之需。
二、国内创投引导基金发展新趋势
理论与经验表明，创投引导基金能够弥补市场失灵，引导民资与外资进入战略新兴产业领域，发挥财政资金的杠杆效应，在孵化创新和产业转型方面发挥商业创投基金不可替代的作用。为了落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006—2020年)》，2008年，国家发改委、财政部和商务部就联合发布了《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》，开启了创投引导基金高速发展的第一阶段。在经济新常态阶段，2014年5月，国务院常务会议再次提出“成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，加快设立国家新型产业创业投资引导基金，……”。2015年1月，国务院常务会议决定设立400亿国家新兴产业创业投资引导基金，助力创业创新和产业升级，激发创投引导基金步入新的发展热潮阶段。
2014年，全国新设创投引导基金39家，管理资本1956.12亿元，同比分别增长2.5倍和8.4倍，超越了历史最高点2009年的35家和194.80亿元。当前，国内创投引导基金发展规模快速增长，发展模式不断创新，对创业创新与转型升级的支持作用不断凸显。全国各地创投基金在制度、规模和模式等方面不断创新，呈现出新趋势和新特点。
1.在制度方面，地方政府顶层设计不断完善。2014年，上海市根据新形势修订发布了《关于加快上海创业投资发展的若干意见》，提出了创投引导基金三年发展计划，并专门制定了《天使投资引导基金管理实施细则》。天津市制订了《国家自主创新示范区创业投资(新兴产业)引导基金设立工作方案》，提出专设引导基金协调议事小组负责协调决策事宜。山东省《关于运用政府引导基金促进股权投资加快发展的意见》则提出2015—2017年按专项资金当年预算安排额30%左右的比例用于设立引导基金，省级政府引导基金规模达到100亿元，市县级政府也要积极支持设立基金。此外，重庆市、青岛市和海南省等地也设立了创投引导基金管理中心(注：深圳早于2010年就设立了创业投资引导基金管理委员会办公室，上海市设立了创业投资引导基金工作领导小组)。
2.在规模方面，新设创投引导基金数额快速增长。上海提出2015年至2017年市财政连续三年每年新增10亿元用于补充创投引导基金。重庆则计划专门设立战略性新兴产业的股权引导资金800亿元。而深圳市更是提出2015年设立创新创业引导基金200亿元，新兴产业引导基金200亿元，为“创投之都”和“现代化国际创新性城市”建设提供支撑。在深圳市，各区对创投引导基金也高度重视，例如，龙岗区就提出每年安排1亿元，5年共计5亿元的创投引导基金发展计划。
3.在模式方面，专业化发展趋势受到广泛认同。当前国内部分地区将专业性创投基金作为培育经济增长新引擎的重要抓手。或将专业性创投基金作为后招商时代，打造科技产业园区，优化投资环境的重要举措。例如，2014年，上海市创业投资引导基金参股设立了2家集成电路产业专业创投基金。河北省设立了电子商务创投引导基金。为了落实《贵阳大数据产业行动计划》，贵阳市也设立了专业性创投引导基金。芜湖设立了机器人产业发展创投引导基金。
在产业细化之外，其他特色定位的创投引导基金也开始逐步兴起。例如，2014年，上海市和杭州市分别专门设立了天使投资引导基金。2015年，深圳还专门设立了女性创业引导基金，以更好地调动女性高层次人才的创业积极性。
三、对苏州创投引导基金发展的建议
(一)加强创投引导基金发展规划指导
创投引导基金对创业创新的贡献不及设立之初预期，是当前影响苏州有关部门持续支持创投引导基金发展积极性的关键因素。关于这一问题，一方面要对创投引导基金发展成效不及预期的原因进行客观系统分析，谋求突破瓶颈，不能因噎废食。另一方面，要重新认识苏州创业创新的新环境与新趋势，重新认识创投引导基金发展的新机遇与新价值，谋求创新发展。
和全国多数地区相似，苏州创投基金作用不及预期有基金自身能力与经验不足的原因，但国资管理体制导致的治理机制非市场化，以及苏州产业升级所处阶段对创投引导基金投资需求的制约，还有国内金融市场发展所处的阶段特点，这几方面也是影响创投引导基金作用发挥的重要原因。因此，创投引导基金作用不及预期之“过”不在这一金融模式本身，而是多种因素制约了其作用的发挥。当前，随着代工工业与低端制造业主导产业地位的退出，随着苏南自主创新示范区核心区建设的深化，创新创业和高端制造业在经济发展中的主导地位将不断提升。实体经济发展对创投引导基金的市场内在需求将不断增强，支持创投引导基金发展的产业基础较2008年也更加现实。此外，随着未来新三板、新兴板、多形式股权交易市场的发展完善，随着未来注册制推出和产权交易制度的完善，创投引导基金发展的金融市场环境也将更加优化。
创投引导基金对苏南自主创新示范区核心区建设具有重要意义，其发展所依赖的市场需求基础和金融环境也趋于优化，有关部门不应因过去发展不及预期而失去对其源自内心的重视，相反，需高度重视先行先试的宝贵经验，谋求突破瓶颈，在创投引导基金的第二次发展浪潮中发挥引领作用，将其打造成为苏州创新创业发展的重要有机环节。具体工作方面，可以借鉴深圳或上海经验，突破发改委负责登记，金融办市场处负责指导的简单化管理框架，考虑成立全市统一的管理机构。核心管理人员要面向全球招聘，有丰富的专业知识和市场经验，并对苏州产业发展规律深刻理解，制定创投引导基金发展意见和管理办法。国家发改委正在修订完善创投引导基金管理方案，苏州市应主动对接，及早制定苏州市相关管理办法，推动全市创投引导基金协同有序发展。
(二)完善创投引导基金运作机制
有关部委2008年制定的《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》就提出“政策性引导、多元化资本、商业化运作、专业化管理”的发展思路，2014年5月国务院常务会议再次提出“成倍扩大引导资金规模”和“完善市场化运作机制”。
继承了苏州经济发展“强政府”的基因，和国内多数地区一样，苏州市创投基金运作机制市场化程度尚需提升完善。当前，苏州市创投引导基金多数和政府国资公司或事业单位有着密切的关系，沿用了传统的国有资产管理方式。在2008年开始的第一轮创投引导基金发展阶段，在企业自主有效需求不足、资金募集困难、国内创投行业发展整体水平不高和股权交易相关市场不发达等背景下，国资主导，政府强力推进对于创投引导基金设立，资金募集与项目投资具有重要现实意义。但是，也导致创投引导基金定位模糊和运行效率低等不足。
1.部分出资人是冲着政府参与的低风险，资本市场退出的高收益进行投资的，对创投引导基金投资支持创新创业和转型升级的设立宗旨并不认同。道不同而欲同谋，直接导致了创投引导基金经营过程中的定位模糊，股东沟通成本较大，无法有效发挥创投基金弥补市场失灵的作用。
2.创投企业高管由政府公务员兼职，投委会通常也主要由政府相关部门人员组成，导致项目选择受政府影响大，项目决策效率不高，创投引导基金业务开展经常偏离创业资本市场的客观要求，而是成为实施科技扶持政策和招商配套的政府延伸部门。
此外，多数创投母基金和直投基金被视同一般市场或服务性国有企业进行考核和监管，按年考核保值增值，重视被投企业财务指标，而对初创期和早中期项目发掘考核不够关注，对创投基金产生外溢效应缺乏考核。这种考核机制一定程度上激励了创投引导基金更多关注中后期成熟企业竞争，甚至同民营商业创投公司争抢Pre-IPO项目，追求“快进快出”式的短期投资，缺乏投后管理和增值服务。2014年以前的，苏州市创投引导基金初创期、早中期成功投资案例并不多见。这种行为也导致部分创投引导基金受2012—2013年IPO暂停影响，新增项目投资额增量非常缓慢，产生存量财政资金的浪费，降低了基金整体年化回报率，对基金后续募资产生不利效应，对财政资金杠杆效应也产生了负面影响。
当前，随着苏南自主创新示范区核心区建设的深化，数量众多的创新性中小企业不断产生，其在资金和创业经验、管理、营销等增值服务领域对创业资本的需求日益迫切。在经济新常态发展阶段，苏州市民营企业依赖加工配套发展的空间日趋缩减，企业内在创新需求将日益提升。在2008—2010年的快速增长之后，国内创投市场又经历了2012—2013年的市场洗礼，当前创投行业的发展已经趋于成熟，已经从之前的IPO热逐渐回归创投之本质。在行业市场发展趋于成熟的背景下，政府有关部门应主动及早按照市场化原则，完善创投引导基金的运作机制，建立市场化的项目决策、资产管理、股权转让和考核体系。在具体工作方面，对于新设创投引导基金管理公司，可以考虑借鉴以色列经验，公开招募富有母基金管理经验的市场化管理团队。对于具有较强实力的龙头创投引导基金管理公司，可以考虑借助股改和IPO实施混改，建设资本运营服务平台。对于多数实力不强的创投引导基金管理公司，可以考虑积极引进国内知名创投或具有某方面优势的金融机构，尝试进行混改，完善基金管理公司的市场化运作机制，提升财政资金的杠杆效应。
(三)细化创投引导基金市场定位
设立创投引导基金之最终目的是为了发挥财政资金的杠杆作用，服务创业创新，弥补市场失灵，实现资源的最优化配置，而市场定位就是实现这一目的牛鼻子。按照市场在资源配置中发挥主导作用的原则，创投引导基金应确立投资的产业领域，以及投资企业的发展阶段。苏州需要设立产业泛化类创投引导基金，这类基金要以针对创客空间和孵化器的天使投资引导基金为主。另一方面，处于转型关键期的苏州，应结合苏州产业发展规划和产业演变趋势，设立具体行业的产业引导基金。后一类基金在投资项目选择上应考虑产业链整体布局的需要，抓住关键环节培育掌握核心技术或溢出效应强的重点企业，既要突出横向规模发展，也关注产业链协同发展。此外，苏州还需发扬国际化融合度高的优势，在国际研发中心设立离岸引导创投基金或办事处，以高效快速对接全球产业发展前沿。设立一带一路创投引导基金，支持苏州企业高起点对接国家战略发展机遇。
人才是创投引导基金发展的核心要素，其综合素质要求较高。围绕市场定位和发展目标，政府相关部门应打破常规，大力支持专业人才的引进、培育与使用，打造优秀的投资管理团队。团队核心成员需要精通产业、技术、管理和金融等领域的知识与发展前沿，还需具有丰富的经验，具有广泛的格局观、敏锐的洞察力和持久的关注力。管理团队的专业性、稳定性是创投引导基金可持续发展的关键，苏州市在人才激励方面要给予基金管理人才一定倾斜，遵循市场化激励机制，对优秀创投人才采取期权、跟进投资和绩效分成等激励方式。
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(作者单位：中国人民银行吴江支行 江苏苏州 215200)
(责编：吕尚)
作者：陈平
【摘要】：“十二五”期间，战略性新兴产业的培育、发展与升级已经成为我国经济和社会发展的重要战略目标。战略性新兴产业通常是高新技术产业，根据产业的发展规律，高新技术产业的组织形式是一个由小到大的过程。从产业发展的制度环境来看，目前我国仍然存在体制不健全的问题。当高新技术企业尤其是高新技术的新兴产业处在成长期时，却很难获得各方面的资金支持，而能获得资金支持的基本上都是处于成熟期或者是已经做大做强的企业。海外先进经验已充分证明，创业投资就是一种良好的高新技术成果市场化和产业化的支持体系。通过为创业企业提供管理服务和资本支持，创业投资日益成为支持企业进行技术创新的强大引擎，以此来推动一国的科技创新和经济发展。我国创业投资经过20多年的发展已经具有一定的规模，但从发展现状来看，仍然处于初级阶段，发展速度缓慢。与美国、以色列、澳大利亚等创业投资发达国家相比，无论在创业投资机构的数量、投资规模以及被投资中小企业数量等方面仍然存在很大差距。由于创业投资是一种风险较高、成功率较低以及信息高度不对称的投资活动，因此投资者对其往往是望而生畏，而单纯依靠市场来对创业资本进行配置通常又会出现“市场失灵”的问题。当前,我国创业投资呈现出所谓的“红苹果”效应，即创业投资主要集中在处于成长期或成熟期的创业企业。这就使得处于种子期、初创期的创业企业通常得不到创业资本的支持，从而阻碍了科技成果的转化和高科技产业的发展。而在创业
投资发达的国家和地区，一般都通过设立政府创业投资引导基金来引导民间资本、社会资本参股设立各种创投子基金，以此来促进创业资本的形成，并引导私人部门投资者投向种子期、初创期的企业。因此，借鉴海外创业基金经验，对我国创业投资引导基金的运行机制进行深入研究具有非常重要的理论意义和现实意义。战略性新兴产业的市场、技术、产业发展等存在不确定性，具有高风险、高收益的特点，因此，单靠传统的债权融资手段远远不能满足企业的需要。而政府创业投资引导基金正是新经济时代出现的一种新的融资方式。本文以引导基金如何支持战略性新兴产业发展作为切入点展开论述，全文共分为两大部分：第一部分包括第2章和第3章，主要运用经济学理论分析创业资本的形成、私募股权融资的分类、政府创业投资引导基金的概念以及战略性新兴产业的融资需求与融资供给，为后文对政府引导基金进行大量的图表和案例分析奠定理论基础。第二部分包括第
4、
5、
6、7章，在借鉴国外创业投资引导基金支持模式和成功经验的基础上，重点研究了我国政府创业投资引导基金的发展必要性、政策环境、发展历程及试点简况，并对我国地方政府引导基金的四大模式进行了探索，为后文政府引导基金的运行模式选择提供了经验总结，最后有针对性地从法律法规层次和政策制度层面两个角度，对引导基金如何更好地支持战略性新兴产业发展提出了一些相关的政策建议。【关键词】：创业投资引导基金战略性新兴产业运行模式 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012 【分类号】：F832.48;F276.44 【目录】：摘要6-8Abstract8-121引言12-151.1研究背景12-131.2研究目的及意义131.3研究内容13-141.4研究的创新与不足14-152创业资本、私募股权融资与政府创业投资引导基金15-202.1创业资本的涵义、运行环节及功能15-162.1.1创业资本的概念15-162.1.2创业资本的运行环节及其功能162.2私募股权融资定义、分类及特点16-172.3政府创业投资引导基金概述17-202.3.1政府引导基金的含义172.3.2政府引导基金的主要特征17-182.3.3引导基金的优势与劣势182.3.4政府引导基金的效应分析18-203战略性新兴产业的融资需求与融资供给20-283.1战略性新兴产业的重要意义与发展障碍20-233.1.1战略性新兴产业的含义、特征及时代背景20-213.1.2培育和发展战略性新兴产业的重要意义21-223.1.3我国战略性新兴产业发展过程中存在的障碍22-233.2VC/PE对战略性新兴产业发展的作用23-243.3VC/PE在战略性新兴产业领域的投资统计24-284国外创业投资引导基金的运行模式与经验借鉴28-334.1国外政府引导基金的经典支持模式28-314.1.1美国小企业投资公司(SBIC)计划28-294.1.2以色列YOZMA计划294.1.3澳大利亚创新投资基金计划(IIF)29-314.2借鉴意义31-334.2.1政府设立创投引导基金的国际经验31-324.2.2国有创业资本的制度选择32-335我国政府创业投资引导基金的运行机制与模式探索33-445.1我国大力发展政府引导基金的必要性33-345.2国内政府引导基金形成的政策环境34-355.3我国政府
引导基金的发展历程35-395.4政府引导基金支持战略性新兴产业发展的试点简况39-405.4.1北京大胆创新股权投资基金新模式39-405.4.2天津积极推动战略性新兴产业股权投资基金发展405.4.3上海首批新兴产业创投基金数量居全国首位405.4.4广东拟设多项战略性新兴产业投资基金405.5地方政府引导基金的模式探索40-445.5.1深圳模式415.5.2上海模式41-425.5.3天津模式425.5.4江苏模式425.5.5上述模式的各自特点42-446政府创业投资引导基金的运行模式选择44-516.1政府引导基金的设置44-466.1.1设立主体与程序446.1.2资金来源与规模44-456.1.3存续期的设置45-466.2引导基金成功运行的原理和关键条件466.3引导基金的投资策略与管理模式46-476.3.1政府引导基金的投资策略46-476.3.2政府引导基金管理模式的选择476.4引导基金的运行模式及我国的现实选择47-516.4.1引导基金的主要运行模式47-496.4.2我国政府引导基金的运行模式选择49-517相关的政策建议51-567.1法律法规层次51-537.2政策制度层面53-56结论56-57参考文献57-61致谢61-62攻读硕士学位期间发表的论文62-63
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丰台区产业发展引导基金管理办法(试行)
(丰政发[2009]9号) 第一章 总 则
第一条 为加快产业结构调整，转变经济发展方式，充分发挥产业发展引导基金的引导和放大作用，加强政府资金管理，提高资金使用效益，根据《丰台区关于调整产业结构和转变经济增长方式的意见》和《丰台区关于促进经济发展的若干政策意见》，特制定本办法。
第二条 本办法所称产业发展引导基金，是指区政府为了引导和扶持重点产业项目建设，促进重点产业快速健康发展而设立的专项基金，每年安排5000万元，并逐年递增。
第三条 产业发展引导基金的使用和管理遵循诚实申请、公正受理、科学管理、择优支持、公开透明、专款专用的原则。
第二章 组织机构和职责
第四条成立丰台区产业项目管理协调小组(以下简称协调小组)，由区长任组长，主管区长任副组长，成员单位包括：区委宣传部、区发改委、区财政局、区科委、区农委、区商务局、区审计局、区丽泽办、园区管委。协调小组主要负责确定产业发展引导基金扶持方向和支持重点，审定政府支持的产业项目，协调解决重点产业项目建设中遇到的困难和问题等。
第五条 协调小组办公室设在区发改委，主要负责全区产业项目的征集、汇总和筛选，指导产业项目前期工作;牵头组织召开协调小组成员单位联席会议，提出产业发展引导基金安排意见，并报协调小组审定;监督检查产业引导基金的使用和产业项目的实施情况，以及其他日常管理工作。
第三章 产业发展引导基金支持条件和范围
第六条申请产业发展引导基金支持的项目应具备以下条件：
(一)符合国家、北京市产业发展的有关法律、法规和政策。
(二)符合丰台区功能定位和产业发展规划。
(三)取得市区有关部门对项目批准的有效文件。
(四)有可靠的资金来源。
第七条 申请引导基金的企业或事业单位，应当具备下列条件：
(一)在丰台区依法纳税的法人单位。
(二)具有健全的财务管理制度和机构。
(三)依法经营、按章纳税，无不良记录。
第八条 产业发展引导基金主要支持符合我区功能定位和产业发展方向的高端产业、特色产业、产业集聚区和特色街区、低端产业的淘汰和改造升级以及国家、北京市支持并要求区政府配套资金的产业项目。
(一)支持高新技术、金融服务、商务服务、文化创意等重点高端产业发展。
(二)培育花卉产业、服装产业、都市型现代农业、现代物流业、文化旅游业、商贸流通业等特色产业。
(三)促进产业集聚区和特色街区建设。
(四)鼓励低端产业的淘汰和改造升级。
(五)需要区政府配套支持的产业项目。
对于上述产业项目，产业发展引导基金主要支持项目平台建设、科技研发、科技成果转化、
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品牌培育，以及项目的配套基础设施和环境建设等。 第四章 产业项目的确定和支持的方式
第九条办公室每年8月份向全区公开征集下一需政府重点给予支持的产业项目。各项目单位根据当年要求，做好产业项目申报工作。办公室对上报项目汇总后，由项目主管部门对上报项目进行初审并提出初审意见。办公室负责汇总各部门初审意见，必要时可委托专业中介机构进行评审，评审经费由区财政局另行安排。办公室根据初审或评审结果，提出产业发展引导基金安排意见，并报协调小组审定。
第十条 产业引导基金扶持方式为投资补助和贷款贴息，同一个项目原则上不得同时享受投资补助和贷款贴息扶持。申请投资补助的项目，原则上对单个项目资金补助的额度不超过500万元、且同时不超过企业的注册资本金;根据项目投资总额，具体分为三种补助标准：投资额1000万元以下的(含1000万元)，最高补助标准不超过200万元;投资额为1000万元—2000万元之间的(含2000万元) ，最高补助标准不超过400万元;投资额为2000万元以上，最高补助标准不超过500万元。对于区域产业发展具有重大带动作用的重点产业项目，经协调小组研究同意，可适当加大资金支持力度。申请贷款贴息的项目，最高贴息总额不超过200万元，且同时不超过企业的注册资本金， 贴息支持时间不超过三年。
第十一条 已享受国家、北京市、丰台区其他专项资金支持的项目(明确要求区政府予以资金配套的项目除外),产业发展引导基金不再重复支持。 第五章 资金拨付与监督管理
第十二条协调小组审定项目后，项目建设进度已达到工程总进度的三分之一以上、资金投入占总预算的三分之一以上时，由区财政局予以拨付支持资金。
第十三条 产业发展引导基金支持的项目要保证资金专款专用，项目单位每季度以书面形式向办公室和区财政局上报资金的使用情况和项目进展情况。
第十四条 区发改委负责全区产业项目的征集、汇总和筛选，并指导产业项目的前期工作;区财政局负责产业引导基金财政预算的编制、下达及资金的拨付，监督检查产业引导基金管理及使用情况;区审计局负责对产业引导基金项目财政扶持资金的管理和使用情况进行审计监督。
第十五条 对于提供虚假材料，骗取资金或未按规定使用资金的，区财政局将收回已拨付资金，并由相关部门根据《财政违法行为处罚处分条例》等国家相关法律、法规进行处理。 第六章 附 则
第十六条本办法由区发改委负责解释。
第十七条 本办法自发布之日起实施。
襄阳市汉江产业股权引导基金管理暂行办法
第一章 总 则
第一条 根据国务院《关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》(国办发〔2008〕116号)等有关规定，结合我市实际，制定本办法。
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第二条 本办法所称引导基金是指由市政府出资设立并按市场化方式运作的政策性基金。
第三条 引导基金实行决策与管理相分离的管理体制，按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则运行。引导基金与私募投资基金管理机构(以下简称“基金管理机构”)合作设立私募投资基金(以下简称“专项基金”)，主要投资我市工业、农业、科技、现代服务业、文化旅游等产业和领域。
第二章 机构职责
第四条 建立引导基金协调会议制度，负责引导基金重大事项的协调。引导基金协调会议由市财政局牵头建立，市金融办、市经信委、市国资委、市发改委、市工商局、市商务局、市科技局、市农委、市文化资产监督管理办公室、市旅游局等部门共同参与。
市财政局代表市政府履行引导基金出资人职责，审批市创投公司关于基金投资、使用、管理等章程及绩效考核办法，负责引导基金协调的日常事务性工作;市金融办负责指导、监督市创投公司的经营管理;市经信委等其他部门负责行业和产业的项目库建设，开展政策指导，促进专项基金与项目对接，并选派代表参与专项基
金的投资管理。
第五条 市创新投资有限责任公司(以下简称“市创投公司”)受托行使经营管理职责。
(一)受托与基金管理机构按工业、农业、科技、现代服务业、文化旅游等行业类别合作设立若干专项基金;
(二)受托代行出资人职责，向专项基金派驻出资人代表，参与重大事项决策等;
(三)按照规定参与国家发展改革委、财政部新兴产业创业投资基金等政府性资金的投资合作;
(四)负责专项基金的监管和绩效评价;
(五)运用市级有关部门的项目库信息平台，为专项基金提供项目信息查询和对接服务。
第六条 市创投公司每季度向市财政局报送《引导基金运行报告》，并于每个会计结束后4个月内提交经注册会计师审计的《市创投公司会计报告》和《引导基金执行情况报告》。
第七条 市创投公司应将股权投资资金和公司运行费实行分账核算。公司运行费和绩效奖励参照同行业水平确定。
第三章 投资运作
第八条 引导基金在专项基金中参股不控股，不独资发起设立股权投资企业。
第九条 基金管理机构须通过公开征集或招标方式选择。
第十条 基金管理机构应具备以下基本条件：
(一)具有国家规定的基金管理资质，管理团队稳定，专业性强，具有良好的职业操守和信誉;
(二)具备严格合理的投资决策程序、风险控制机制以及健全的财务管理制度;
(三)原则上股权投资的经营管理规模不低于2亿元，注册资本不低于 1000万元，且近 2年盈利水平不低于同行业平均回报率，或股东具有强大的综合实力及行业龙头地位;
(四)至少有3名具备3年以上股权投资基金管理工作经验的专职高级管理人员，至少主导过3个以上股权投资的成功案例;
(五)机构及其工作人员无违法违纪等不良纪录。
第十一条 基金管理机构每季度向市创投公司提交《专项基金运行报告》，并于每个会计
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结束后4个月内提交经注册会计师审计的《专项基金会计报告》和《专项基金执行情况报告》。
第十二条 专项基金的设立应满足下列要求：
(一)专项基金应在襄阳市区注册;
(二)投资工业、现代服务业、文化旅游、科技类企业专项基金的社会资本应不低于引导基金出资额的2
倍，投资特色效益农业和鼓励类小微企业专项基金的社会资本不得低于引导基金的出资额;
(三)投资于襄阳市企业的资金原则上不低于专项基金投资总额的80% ;
(四)专项基金的投资原则上不超过被投资企业总股权的30%;专项基金对单个企业的股权投资，原则上不超过基金总额的20% ;
(五)除基金管理机构和市创投公司外，其他单个出资人出资额不低于100万元;
(六)其他出资人的资金到位后，引导基金应于10个工作日内出资到位，共享收益，共担风险;
(七)用于投资项目的专项基金存续期限原则上不超过5年，确需超过5年的，经市创投公司批准，可适当延长，总存续期限不得超过7年;
第十三条 专项基金依据章程或合伙协议约定进行股权投资、管理和退出。有下述情况之一的，市创投公司可选择终止合作：
(一)未按章程或合伙协议约定投资的;
(二)与基金管理机构签订合作协议超过1年，专项基金管理团队未按约定程序和时间要求完成设立手续的;
(三)专项基金设立之日起，满 1年未按协议约定开展投资业务的;
(四)投资领域和阶段不符合规定的;
(五)基金管理机构发生实质性变化的。
第四章 管理监督
第十四条 市创投公司以及专项基金的股权投资资金应当委托商业银行进行托管。托管银行按照托管协议，负责资产保管、资金拨付和结算等日常工作，并对投资活动进行动态监管，每季度向市创投公司提交监管报告。
第十五条 市财政局根据总体投资计划，按照项目实施进度，将资金拨付市创投公司的托管银行，实行专户管理。市创投公司和其他出资人按照投资协议，将认缴资金同步拨付到托管银行。
第十六条 托管银行应当具备以下条件：
(一)在襄阳市有分支机构，与我市有良好的合作基础;
(二)设有专门的托管部门和人员;
(三)具备办理托管业务的信息技术系统;
(四)有完善的托管业务流程制度和内部稽核监控及风险控制制度;
(五)无重大违法违规记录。
第十七条 为发挥引导基金整体使用效益，市创投公司可根据专项基金实际运行情况，提
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出引导基金额度调整建议，经协调会议审定报市政府批准后，分配额度可作适当调整。
第十八条 引导基金不得从事贷款、股票、期货、房地产、企业债券、金融衍生品等投资，以及国家法律法规禁止从事的业务。未经协调会议同意，不得对外赞助、捐赠。
第十九条 市创投公司要加强对专项基金的监管，密切跟踪其经营和财务状况，防范财务风险。市创投公司不干预专项基金的日常运作，但专项基金的使用出现违法违规和偏离政策导向等情况时，要按协议终止与基金管理机构的合作。
第二十条 市创投公司接受市审计局和市财政局审计和财务监督检查。
第二十一条 对引导基金运作中的弄虚作假骗取投资，或不按规定用途使用、截留挪用、挥霍浪费等违法违规行为，按国家有关法律法规处理。
第五章 附 则
第二十二条 本办法由市财政局负责解释。
第二十三条 本办法自发布之日起施行，有效期3年。
第二十四条 本市其他文件中有关股权投资规定与本办法不符的，以本办法为准。
临沂市产业引导基金管理办法
第一章 总 则
第一条 为规范临沂市产业引导基金管理和运作，加快构建“10+6”现代产业体系，推动经济转型升级，根据国家有关规定，结合临沂实际，制定本办法。
第二条 本办法所称产业引导基金(以下简称“产业基金”)是指由市财政预算安排，以市场化、专业化运作，扶持全市骨干企业、重点产业、新兴产业和重点项目发展的政府性引导基金。
第三条 产业基金主要投资于市政府重点扶持的“10+6”现代产业体系确定的战略性新兴产业、现代农业、现代服务业、现代物流业、文化、旅游、电子商务等产业，以及“1531”骨干企业培植规划确定的企业和市内创新型、科技型、高成长型的中小企业。
第四条 产业基金运作应当遵守法律、行政法规的规定，遵循稳健、安全原则，综合考虑效益和风险，审慎运作。
第二章 决策管理与运行机制
第五条 市财政局为产业基金主管部门，负责建立健全产业基金管理制度和资本金的补充机制，研究制定产业基金的经营考核目标和激励约束机制，监督产业基金规范运作。
第六条 市财政局授权临沂市经济开发投资公司(以下简称投资公司)具体负责管理产业基金，履行国有资本出资人职责，确保国有资产保值增值，重大事项需报市财政局备案。投资公司应设立临沂产业引导基金投资有限公司(拟用名，以工商注册为准，以下简称“产业基金公司”)运作具体业务，负责已投资项目的管理，独立核算，独立承担产业基金的法律责任，对外行使产业基金的权利和承担相应的义务，并遵照国家会计准则和财务管理制度的规定，加强会计核算，建立完善的内部管理制度和对外投资监督管理体制。
第七条 投资公司设立投资决策委员会，具体负责投资项目投资、退出等事项的审批。投资决
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策委员会由投资公司和产业基金公司的负责人组成，组成人员应为不少于5人的单数。
第八条 产业基金公司根据管理需要，可采取自行组建投资管理团队、购买专业服务或委托专业机构管理等多种管理模式。
第三章 运作原则与运作方式
第九条 产业基金运作原则：政府引导、市场运作;科学决策、防范风险;公开透明、注重实效;突出重点、带动全局。
(一)政府引导、市场运作。遵循产业发展规律，既充分发挥政府产业基金的引导作用，最大限度吸引金融和社会资本进入，又坚持市场化运作方式，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。
(二)科学决策、防范风险。建立科学的决策机制、完善的内部管理制度和外部监督管理机制，实施投资业务全过程管理;有效防范管理、运作、经营、制度等风险因素。
(三)公开透明、注重实效。在项目遴选和决策上，坚持开放申请、择优支持、市场运作，并实行绩效评价，确保基金运作公平、规范、安全、高效。
(四)突出重点、带动全局。加大对优势和新兴产业、骨干企业、重点项目的支持力度，带动全市现代产业、骨干企业科学跨越发展。
第十条 产业基金运作方式：产业基金根据我市的企业特点和项目需求，以股权投资方式为主，间歇资金可依托投资公司现有的金融业态，辅以多种方式给予支持。
(一)直接股权投资。是指产业基金公司依据公司法及相关行业监管法律法规等规定，以自有资金和其他合法来源资金，对市内企业进行股权投资的行为。
(二)参股组建产业子基金(以下简称“子基金”)。是指产业基金公司吸引和扶持社会资金共同设立有限责任公司、有限合伙企业，投资临沂市内企业。
(三)与中央、省产业基金配套。是指中央、省级产业基金选定的产业项目(企业)需市级基金配套支持的，市级基金给予配套，并引导更多的社会资本跟投。
第十一条 产业基金直接股权投资业务形成的股权可依法通过股权转让和被投资企业回购等形式实现投资退出。在同等条件下，被投资企业有优先回购权。
第十二条 产业基金直接股权投资业务形成股权，需要退出的，按照产业基金的投资决策流程，经投资决策委员会审批后执行。
第十三条 产业基金以参股子基金形成的股权，在符合法律法规的前提下，应事先通过公司章程或有限合伙协议约定优先分配权和优先清偿权。在有受让人的情况下，产业基金可随时退出，同等条件下，其它股东有优先受让权。
第十四条 产业基金的资金不得用于从事贷款或期货、房地产、金融衍生品等投资，不得投资于已上市企业股票，不得用于赞助、捐赠等支出。
第四章 风险控制
第十五条 产业基金公司应建立健全投资决策制度，加大尽职调查力度，加强对被投资企业的管理和监督，制定风险控制预案，提高风险防控能力，降低和规避投资风险。
第十六条 产业基金公司应建立投资风险准备金制度和资本补充金制度。在税后利润分配前，提取一定比例的投资风险准备金和资本补充金，专项用于弥补经营亏损和增加注册资本，具体比例由投资公司根据风险程度和经营情况自行确定，报财政部门备案。
第十七条 投资项目定期报告制度。被投资企业应对经营及财务情况进行分析总结，并定期报送产业基金公司。
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第十八条 强化投后项目管理。投资公司与产业基金公司应加强对已投资项目的管理，跟踪项目经营财务状况，确保投资资金使用效益最大化，及时发现可能的风险事项，并提出解决措施。
第十九条 产业基金公司对单个企业的直接股权投资累计额不得超过产业基金净资产的10%，对单个企业的直接股权投资不占被投资企业的控股地位。
第二十条 产业基金参股组建子基金，投资比例不得超过子基金实收资本的20%，投资期限一般不超过7年;子基金对单个项目的累计投资额不得超过子基金净资产的10%。产业基金公司应事先通过公司章程或有限合伙协议与参股子基金公司或有限合伙企业约定，当参股子基金出现亏损且子基金净资产低于实收资本50%时，产业基金公司应要求对产业子基金进行清算，清算时，产业基金享有优先受偿权。
第五章 绩效考核与监督管理
第二十一条 市财政局应加强产业基金监管，按照公共性原则，建立有效的产业基金绩效考评制度，定期对产业基金政策目标、政策效果及其资产情况进行评估，并纳入公共财政考核评价体系。产业基金绩效考评办法另行制定，重点考核吸引撬动金融和社会资本投入规模、支持项目数量和成长情况、基金投资效益等指标。
第二十二条 产业基金公司应在半年结束后30日内向市财政局、投资公司报送上半年的投资运作报告，在每结束后4个月内向市财政局、投资公司报送上一的投资运作报告，主要汇报产业基金使用情况和存在的问题及建议，为领导决策提供依据。
第二十三条 产业基金所扶持的企业应接受产业基金公司的监督管理，产业基金公司可委托中介机构对企业资金运作、会计核算、财务管理等方面进行审计。对发现的问题，被扶持企业应在规定时间内予以整改。对拒不整改或整改后未达到规定要求的，产业基金公司应依照协议规定实现基金退出。
第二十四条 产业基金公司应自觉接受财政、审计等部门的监督检查。对产业基金公司、子基金、基金管理机构在基金管理中出现的违法违纪行为，依照《财政违法行为处罚处分条例》等有关规定进行处理。构成犯罪的，移交司法部门依法追究刑事责任。
第六章 附 则
第二十五条 本办法自2015年1月1日起施行，有效期至2019年12月31日。
郑州市农业产业发展引导资金使用管理(暂行)办法
第一章
总则
第一条
为加强和规范郑州市农业产业发展引导资金管理，提高资金使用效益，根据《郑州市人民政府关于整合农业产业发展引导资金的意见》精神，制定本办法。
第二条
本办法所称农业产业发展引导资金(以下简称资金)是指为加快推进都市区现代农业建设，市财政安排的用于我市现代农业产业发展的专项资金。
第三条
资金的管理是指资金的筹集、申报、分配、拨付、使用、监督和跟踪问效。
第四条
农业产业发展引导资金主要用于扶持符合我市产业规划的从事种植业、养殖业、农产品加工业的企业、农民专业合作社、农村集体经济组织、种养殖大户等农业项目。重点扶持现代农业示范区、现代畜牧业优势集聚区或能延伸带动整个产业链等项目建设。
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第五条
资金使用以项目为载体，扶持农业产业发展的方式分为贷款贴息和奖补两种。
第六条
资金使用本着落实产业规划，优先安排产业集聚区项目，集中打造现代农业示范区的原则分配使用。
第二章 资金的筹集
第七条
2011年我市农业产业发展引导资金总规模为3亿元，资金来源为：
(一)2011年市财政安排;
(二)整合现有财政安排的涉及农业、畜牧业生产、农产品加工扶持等方面的项目资金。
以后随着财力情况对农业产业引导资金规模进行调整。
第三章 项目的申报、评审、批复
第八条
项目应具备条件
项目应符合我市产业政策和产业规划，类型为种植养殖项目农产品加工项目，要有利于开发新产品和培育品牌，促进农业产业结构调整，明显带动农民就业和增收，不造成环境污染。其中：种植养殖项目须有明显的资源优势;农产品加工项目开发的产品科技含量较高，须有优势农产品基地作依托;具体要求参照每年发布的项目申报指南。
第九条
资金优先扶持郑州市确定的重点项目和产业集聚区内的项目;优先安排自行担保和自筹资金充足的项目;优先安排以往财政资金使用、管理规范的县(市、区)和项目单位申报的项目。
第十条
财政贴息项目的范围：我市辖区内直接从事种植业、养殖业、农产品加工业的企业、农民专业合作社、农村集体经济组织和种养殖大户的生产发展、产业基地内与生产发展有关的基础设施建设、先进技术引进、重要设备购置等发生的金融机构贷款，贷款额度在100万元以上的项目。
第十一条
根据项目建设期和项目单位还款能力确定贷款贴息期限。贴息期限一般为2-3年，必要时可适当延长，每半年付息一次。
第十二条
根据每年项目指南支持的重点，贴息比例分50%、80%、100%三个档次，贴息利率原则上不高于同期贷款基准利率上浮20%。
第十三条 贴息程序：
(1)农业主管部门、发改委、财政局编制印发项目申报指南。
(2)项目单位根据项目指南向当地农业主管部门申报贴息项目。
(3)县(市、区)农业主管部门建立农业产业发展项目库，组织专家组对项目进行评审，将通过评审的项目与财政部门联合上报市农业主管部门，并对项目的真实性负责。
(4)市农业主管部门负责组织专家对市直上报的项目进行评审，评审要根据项目分类吸纳不同专业的专家参与评审，每次评审要有7-9名专家，农业主管部门和直属单位参加的专家不超过参评专家的20%。将通过评审的项目上报市农业产业发展引导资金管理领导小组(简称市领导小组，下同)审核。县(市、区)上报的项目不再组织评审。
(5)市农业主管部门负责将县(市、区)上报的项目和市直项目进行汇总，报市领导小组审核，并负责建立郑州市农业产业发展引导资金项目库。
(6)农业主管部门将市领导小组审核通过的项目推介给金融机构，金融机构对项目进行考察、按规定程序办理贷款手续;财政部门对批复的重点项目协调担保，对落实的贷款项目进行贴息。
第十四条 奖补的范围
(1)为鼓励农村土地承包经营权流转，推进农业规模化、标准化、集约化和产业化生产，对
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利用流转土地进行规模经营的各类经营主体给予奖励。
(2)为鼓励项目单位积极拓宽融资渠道，对自筹资金进行项目建设的给予奖补，对项目单位自行担保进行项目建设的给予奖补，对项目规模大、进展迅速、提前保质保量完成建设任务的给予奖补。
(3)对必要的公益性产业发展项目进行奖补。按照上级对各地综合考核的要求，安排一定资金对园艺作物标准园、集约化育苗、花卉生产示范性企业建设、农作物种子基地建设、旱作农业、畜牧业环境污染治理、农业标准基地(园)建设、农业新品种新技术引进推广、高产创建、出口创汇、产品品牌给予奖补。
(4)对农业产业发展做出突出贡献的农业科技推广服务机构、县区、乡镇政府、农业主管部门、经营主体、法人、金融机构、担保公司给予奖励。
(5)支持农民专业合作社进行信息开发、人员培训、农业生产基地设施建设、市场营销和引进新品种、新技术等，对农民专业合作社给予奖补。
(6)以上具体奖励办法由农业主管部门、财政部门制定，另行发布。
第十五条
奖补程序
根据市农业、财政部门制定的奖补办法，符合条件的项目单位填报郑州市农业产业发展引导资金奖补项目标准文本，报所在农业、财政部门，经县(市、区)农业、财政部门初审后，联合行文上报市农业、财政部门。市级农业、财政部门审核后，将符合奖补条件的项目汇总上报市领导小组研究批准。
第四章
资金的拨付
第十六条
贴息项目：金融机构将贷款的相关资料报项目所在农业、财政部门审核盖章后，将汇总资料报市级农业、财政部门。
第十七条
市财政部门根据金融机构提供的经审核后的贷款贴息资料，直接对金融机构拨付贴息款。
第十八条
奖补项目：市财政、农业部门根据市领导小组批准的奖补项目，联合行文下达奖补资金。
第五章
资金的监管
第十九条
各农业主管部门和财政部门为项目管理的责任单位，负责对项目的申报和实施、资金的拨付和使用等进行全过程监管及项目完工后的初验工作。农业主管部门要将各项目单位的详细资料建立档案，专人保管。要加强对资金的监管，项目单位要按要求及时提供准确详细的资料，配合监督检查。
第二十条
资金实行专款专用，任何部门和个人不得以任何理由截留、挪用等。
第二十一条 对弄虚作假套取补贴资金的项目单位，由市领导小组予以全市通报，财政部门全额收回补贴资金，并取消其以后三年享受补贴的资格，同时追究有关当事人和单位负责人的责任。
第六章
贷款贴息项目的担保和风险分担
第二十二条
贷款项目属于郑州市确定的重点区域内的项目或重点项目在贷款过程中因自身担保有困难的项目单位，可由财政部门协调担保公司提供担保，由项目单位和担保公司按照规定程序办理具体的担保手续。市直项目担保费用由市级财政负担;县(市、区)项目担保费用由市、县(市、区)两级财政各负担50%。
第二十三条
需要申请提供担保的项目，将资料上报到市农业主管部门，经审核后上报市领导小组，市领导小组会同担保公司、金融机构研究确定是否给以担保贷款。对审核通过的项目经
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担保公司担保后，银行发放贷款。项目担保贷款额原则上不超过项目总投入的80%。
第二十四条 市领导小组负责农业产业发展引导资金的协调工作，各成员单位要协同加强项目风险防范，确保资金运行风险最小化，保证按期收回资金使其良性循环。
第二十五条
按照"风险共担、利益共享"原则，政府、银行和担保公司建立农业贷款担保业务合作关系，签订合作协议，按比例承担担保风险责任，市财政每年向担保公司注入一定的资金，建立风险基金。
第二十六条
贷款担保的风险责任：按政府承担50%、担保公司承担30%、金融机构承担20%的比例承担风险责任，政府承担部分从风险基金中列支。
第二十七条
担保贷款逾期，由银行和担保公司共同追讨，直至进入司法程序。发生的坏帐损失和各项诉讼费用，按风险责任承担的比例分摊。
第七章
组织机构
第二十八条
市农业产业发展引导资金管理领导小组，由主管农业的副市长担任组长，主管副秘书长担任副组长，成员由市发改委、财政局、监察局、审计局、农业主管部门、各县(市、区)政府、各有关管委会有关负责人组成，负责全市农业产业引导资金管理协调工作;领导小组下设由农业主管部门主要领导为办公室主任的各相应办公室，根据申报项目分类，办公地点分别设在各农业主管部门。各县(市、区)政府也要成立相应的机构，负责本辖区农业产业发展引导资金项目的具体实施工作和本级农业产业资金的整合工作，加强组织领导，将整合农业产业发展资金作为扶持农业产业发展、调整农业产业结构、提高农业效益、增加农民收入的重要举措，加强对农业产业发展引导资金的监管，制定考核评价机制，提高资金使用效益，加快都市区现代农业发展。
第二十九条
各成员单位职责
(1)农业主管部门和发改委、财政局负责发布项目申报指南，农口有关部门组织项目申报、评审、立项、验收和日常监管，重点是审查项目是否符合农业产业发展扶持政策，是否带动农民就业和增收等情况;对已经开始贴息的项目每年进行评估，发现问题及时处置。
(2)市财政局负责产业发展引导资金的筹措、下达和监管，对贷款项目进行贴息。
(3)农业主管部门和财政局负责对贴息期内项目建设及带动农民就业和增收等情况进行跟踪问效。发现问题，及时沟通，并按规定的程序处理。
(4)发改委负责对重点基本建设项目的评审立项，监管。
(5)监察局负责对项目评审立项过程中的监督检查，确保项目实施过程公开、公平、公正。
(6)审计局负责对产业发展引导项目资金使用情况进行审计。
(7)各县(市、区)、管委会负责本区域内项目的评选、审核和上报工作。
第三十条
市领导小组办公室职责
负责农业主管部门、发改委、财政局、监察局、审计局、金融机构、担保公司之间的综合协调工作，负责落实市领导小组安排的各项工作。
第三十一条
农业主管部门建立借款人的信用记录档案。对发现借款人恶意逃废贷款和担保债务行为的，市领导小组和金融机构将依法追究其违约责任;情节严重，构成犯罪的，由相关部门追究其刑事责任。对弄虚作假套取贴息资金的项目单位，市领导小组进行通报批评，财政部门全额收回贴息资金，并取消以后贴息的资格，同时追究有关当事人和单位负责人的责任。
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江苏省农业产业化引导资金管理暂行办法
第一章
总 则
第一条 为贯彻落实省委、省政府《关于实施农业现代化工程的意见》(苏政发〔2011〕13号)，加快推进我省农业产业化发展，特设立江苏省农业产业化引导资金(以下简称“引导资金”)，并依据《江苏省省级财政专项资金管理办法》和相关财政资金管理规章制度，制订本办法。
第二条
引导资金是由省级财政设立，用于支持各类农业经营主体提升农业规模化、产业化、标准化、集约化、信息化水平的专项资金。执行期限为2014年至2015年。 第三条
引导资金使用原则：
(一)扶持主导产业原则。扶持当地农业优势特色产业发展，注重与规划衔接，促进农业产业转型升级。
(二)市场化引导原则。以各类农业经营主体投入为主，对符合当地特色产业发展、带动农民增收明显的，财政适当给予扶持。
(三)无偿与有偿相结合原则。财政资金部分采取专项补助、贷款贴息等形式的无偿补助;部分采取股权投资、贷款风险补偿等形式的有偿补助。有偿补助部分的相关管理办法另行制定。
第二章
管理职责
第四条
省财政厅、省农口部门按照各自职能分工、各负其责。
(一)省财政厅负责：引导资金预算安排;会同省农口部门制定资金管理办法及相关实施细则、评审规则;参与制定引导资金项目申报指南或实施方案;参与项目或方案的评审、论证;会同省农口部门确定扶持项目及额度;拨付项目经费，对项目资金使用情况进行监督和绩效管理。
(二)省农口部门按照行业分工负责：参与引导资金管理办法及相关实施细则、评审规则的制定;会同省财政厅研究制定引导资金项目申报指南或实施方案;对项目申请材料进行合规性审查;组织专家开展项目评审、论证，提出项目安排建议;负责项目执行管理，包括项目合同签订、项目监管、绩效考评、验收、统计和阶段性工作总结等。
第三章
资金扶持对象及标准
第五条
引导资金支持对象为农业产业化企业、农民专业合作组织、家庭农场、种养殖大户、村集体经济组织或乡镇人民政府、农业产业园区、农产品集中加工区等。 第六条
引导资金主要用途：
(一)支持现代农业生产基地设施建设。包括新建或改、扩建高效设施园艺基地、畜禽规模养殖基地、高效设施渔业基地、休闲观光农业基础设施和服务设施建设等。
(二)支持现代农业公共服务平台建设。包括现代农业产业园区、农产品加工集中区(农业产业化示范基地)、出口农产品示范区(基地)的农产品质量检测及可追溯管理、市场信息服务、以及基地配套设施等公共服务平台建设。
(三)支持农产品精深加工技术升级改造。包括种子种苗繁育、生产加工新装备的研发与引进、质量标准体系建设、农产品检验检测和可追溯体系建设、仓储冷链物流、物联网技术应用等。
(四)支持各类农业经营主体开展农业社会化服务。
(五)切块用于中央财政现代农业生产发展项目配套，具体执行《江苏省实施<中央财政现代农业生产发展资金使用管理办法>细则》(苏财规〔2013〕4号)规定。
(六)省委省政府明确的重点任务支出。
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第七条
资金补助标准。按照项目投资额度采取定额奖补。对农民专业合作组织、家庭农场等主体实施的项目，财政补助资金原则上不超过总投资的1/3;对企业为主体实施的项目，财政补助资金原则上不超过总投资的1/5;对公共服务平台项目，财政补助资金原则上不超过总投资的1/2。 第八条
省级补助资金采取以奖代补、先建后补。各市县财政部门可根据项目实施进度情况，采取预拨部分资金，项目验收合格后拨付尾款，或采取项目资金报账制，具体方式由市县自行确定。
第四章
资金分配与管理
第九条
引导资金可采取以下两种方式分配下达：
(一)直接下达资金。省财政厅会同省农口部门按照因素法，将补助资金直接下达到各市县(省属单位)，同时明确资金扶持对象、环节、标准等内容。各市县农口部门会同财政部门、省属单位根据文件要求，结合省下达的资金额度，自主筛选确定项目报省备案。
(二)竞争立项下达资金。省农口部门会同省财政厅制定项目申报指南，并按照因素法将资金申报控制指标分解到各市县(省属单位)。各市县农口部门会同财政部门、省属单位根据申报指南和资金控制指标，依据《江苏省省级财政专项资金申请使用全过程承诺责任制规定》(苏财预〔2013〕21号)，组织筛选确定项目报省。省农口部门组织项目审查，制定项目评审方案，明确评审指标、评审程序、评审小组人员组成，商省财政厅同意后确定项目立项计划。经公示后，省财政厅会同省农口部门将补助资金直接下达到各市县(省属单位)。
第十条
项目实行法人负责制，项目单位法人对项目执行、资金使用负责。项目实施单位要建立专账，加强资金核算和管理，严格按照规定用途使用资金。未经批准，不得擅自变更项目内容或者调整预算。项目主体、地点变更或项目内容变更预算金额超过10%的，在项目批复六个月内由当地农口部门、财政部门向省农口部门、省财政厅提出正式申请，经批准后方可变更。
第十一条
各级农口部门、财政部门应当对引导资金项目实施和资金管理情况进行监督检查。省农口部门会同省财政厅制定引导资金项目监督检查办法，定期或不定期对市县开展监督检查。对违反财务规定，弄虚作假骗取，挤占引导资金的行为，终止项目，追回已安排的引导资金，取消该单位以后的项目申报资格，并按照《财政违法行为处罚处分条例》、《江苏省财政监督办法》予以处罚。
第十二条
项目完成后，市县农口部门组织做好本辖区项目验收工作。省农口部门、省财政厅根据《江苏省财政专项资金绩效管理办法》(苏财规〔2010〕36号)规定，自行组织或委托第三方机构开展绩效评价工作，并通报各市县(省属单位)。绩效评价的结果作为下一引导资金分配的重要依据。
第五章
附
则
第十三条
本办法自2014年8月1日起施行，《江苏省高效农业项目资金管理办法(试行)》(苏财农〔2008〕)6号)、《江苏省省级农业产业化经营龙头企业发展专项资金管理办法》(苏财农〔2002〕89号)同时废止。
巢湖市农业产业化发展引导资金管理暂行办法
第一条 为加强对农业产业化发展引导资金管理，提高资金使用效益，进一步加快促进农业产业化发展，特制定本办法。
第二条 建立市农业产业化发展引导资金。每年安排200万元，并随着财政收入增幅逐年增
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加。农业产业化发展引导资金为市政府设立的财政专项资金，市财政列入财政预算，实行专项管理。
第三条 建立市农业产业化发展引导资金目的是通过对龙头企业、专业合作组织等农业产业化相关环节的扶持，促进农业产业化的发展，不断提高农业产业化经营水平和农产品市场竞争力，加快社会主义新农村建设步伐，促进农业增效、农民增收和农村发展。
第四条 农业产业化引导资金扶持对象为农业产业化龙头企业、农民专业合作组织以及其他涉及农业产业化经营服务的单位和个人等。
第五条 市农业产业化发展引导资金用于以下三方面：
(一)对巢湖市级及以上农业产业化龙头企业实施的基础设施及固定资产投资项目给予支持;
(二)对新增国家、省、合肥市、巢湖市级农业产业化龙头企业，新创建国家、省、合肥市、巢湖市级示范专业合作组织，品牌创建、“三品”认证、先进龙头企业、先进专业合作组织和农民创业带头人给予奖励;
(三)农业产业化活动工作经费保障。
第六条 市农业产业化发展引导资金使用方式：
(一)贷款贴息资金，资金总额原则上为100万元。
对农业产业化龙头企业实施的重点项目进行支持。重点扶持发展潜力大，带动能力强的巢湖市级及以上农业产业化龙头企业。扶持对象在本要发生贷款用于农业产业化基础设施及固定资产投资项目建设。扶持方式为贷款贴息。符合申报条件的企业每年只能申报一个项目，每个项目年补贴总额不超过10万元。经申报评审，择优选定补贴项目。
申报条件：
1、为市级及以上农业产业化龙头企业，且制度健全，管理规范，帐务清晰;
2、本必须发生贷款用于农业产业化基础设施及固定资产投资项目建设;
3、获得“三品”认证(无公害、绿色、有机农产品)的企业优先;项目科技含量高的企业优先;带动能力强的企业优先。
(二)奖励资金，资金总额原则上为85万元。
1、新增龙头企业奖励。新增为国家级农业产业化龙头企业的，给予一次性奖励10万元;新增为省级农业产业化重点龙头企业的，给予一次性奖励5万元;新增为合肥市级农业产业化龙头企业的，给予一次性奖励5000元;新增为巢湖市级农业产业化龙头企业的，给予一次性奖励2000元。
2、创建示范专业合作组织奖励。新增为国家级示范专业合作组织的，给予一次性奖励5万元;新增为省级示范专业合作组织的，给予一次性奖励3万元;新增为合肥市级示范专业合作组织的，给予一次性奖励1万元;新增为巢湖市级示范专业合作组织的，给予一次性奖励5000元。
3、创建示范家庭农场奖励。新增为国家级示范家庭农场的，给予一次性奖励5万元;新增为省级示范家庭农场的，给予一次性奖励3万元;新增为合肥市级示范家庭农场的，给予一次性奖励1万元;新增为巢湖市级示范家庭农场的，给予一次性奖励5000元。
4、争创品牌奖励。新增国家级名牌(农)产品或驰名商标的，奖励企业10万元;新增省级名牌(农)产品、省著名商标的，奖励企业3万元;新增合肥市级名牌(农)产品、知名商标的，奖励企业1万元。
5、“三品”认证奖励。新增有机食品认证的，每个获认证产品给予3万元奖励;新增绿色食品认证的，每个获认证产品给予1万元奖励;新增无公害农产品产地或产品认证的，每个获认证的
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产地或产品给予5000元奖励。
6、先进表彰奖励。每年评选10个先进农业产业化龙头企业，每个奖励5000元;每年评选5个先进专业合作组织，每个奖励4000元;每年评选10名农民创业带头人，每名奖励2000元。
(三)工作经费，资金总额原则上为15万元。
参加国家、省、合肥市组织的各类农产品展示展销和招商等产业化活动相关费用。
第六条
(一)、
(二)、
(三)规定的资金总额可根据当年实际发生情况相互调剂。引导资金与合肥市奖补政策及市财政其他扶持政策不重复享受。
第七条 农业产业化发展引导资金的使用每以实际发生额为准，据实拨付。
第八条 市农业产业化发展引导资金的申报、审定程序：
(一)由市农业产业化指导委员会办公室(设在市农委)组织市农委、财政、监察、发改委、供销等部门开展评审、审核和评选工作。
(二)申报产业化扶持资金程序：
申报产业化扶持资金必须提交：
1、申请报告;
2、项目文本;
3、有关部门审核认可的项目决算书;
4、上财务报表;
5、贷款证明，包括贷款批准文件、贷款合同、进账单、贷款利息结算单等;
6、企业基本建设项目实施情况。
以上材料，由申报单位向市农业产业化指导委员会办公室申报，由办公室组织相关部门评审，报市农业产业化指导委员会研究确定，公示无异议，兑现贴息资金。
(三)申报奖励资金程序：
由龙头企业、专业合作组织等农业产业化经营组织向市农业产业化指导委员会办公室提出申请，并附相关材料，包括国家、省、合肥市级批准文件;名牌(农)产品、驰(著、知)名商标批复文件;有机食品、绿色食品、无公害农产品产地或产品认证证书。由办公室组织相关部门审核后，报市农业产业化指导委员会批准，公示无异议，兑现奖励资金。
(四)评选表彰奖励先进程序：
按照评选细则和量化评分标准，由市农业产业化指导委员会办公室组织评选后，报市农业产业化指导委员会批准，由市委、市政府在农村工作会议上进行表彰奖励。
第九条 市农业产业化发展引导资金每年11月份组织申报，12月份组织开展评审、审核。
第十条 发展引导资金项目实施期间，由市农业产业化指导委员会办公室负责管理和监督。农业产业化发展引导资金要专款专用，不得挪用。
第十一条 市农业产业化指导委员会办公室要加强市农业产业化发展引导资金管理，接受财政、审计等部门的监督。
第十二条 本办法有效期3年，自发布之日起施行。
第十三条 本办法由市农业产业化指导委员办公室负责解释。
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厦门市产业引导基金理事会文件
厦产业引导基金理事会„2015‟2号
关于印发厦门市产业引导基金管理
暂行办法的通知
各有关单位：
《厦门市产业引导基金管理暂行办法》已经厦门市产业引导基金理事会研究同意，现印发给你们，请遵照执行。
厦门市产业引导基金理事会
2015年2月27日
(此件主动公开) 厦门市产业引导基金管理暂行办法
第一章 总 则
第一条 为规范厦门市产业引导基金(以下简称“引导基金”)
的设立和运作，促进我市重点打造的“5+3+10”的产业体系发展，参照《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知》(国办发„2008‟116号)、《创业投资企业管理暂行办法》(国家发展改革委2005年第39号令)和厦门市政府关于设立引导基金的精神，制定本办法。
第二条 本办法所称引导基金，是指由市政府设立并按照市场化方式运作、专业化管理的政策性基金。引导基金主要是发挥财政资金的杠杆放大效应，引导社会资本投向我市“5+3+10”的现代产业支撑体系，构建加快发展先进制造业、大力发展现代服务业、优化提升传统产业、着力培养战略性新兴产业、做精做优现代都市农业为战略重点，以龙头大项目、园区载体、创新环境为主要抓手，培育平板显示、计算机与通讯设备、机械装备、生物医药、新材料五大先进制造业及旅游会展、航运物流、软件和信息服务、金融、文化创意五大现代服务业等十大千亿产业链。引导基金将充分利用资本市场的平台，通过产业资本与金融资本的结合，对相关产业进行涵养、培育，并将具备基础优势的产业做大作强，促进优质产业资本、项目、技术和人才向厦门聚集。
第三条 本办法适用于我市引导基金、引导基金投资的各参股子基金以及引导基金直接投资的厦门市拟重点扶持发展的产业企业。
第四条 引导基金采取决策、评审和日常管理相分离的管理体制;设立引导基金理事会(以下简称“理事会”)为引导基金的决策机构，行使决策管理职责;理事会下设办公室于市财政局，负责日常事务;成立独立的引导基金专家评审委员会，对引导基金拟投资方案进行独立评审;引导基金由厦门金圆投资集团有限公司(以下简称“金圆集团”)作为市财政的出资代表，并委托金圆集团下属厦门市创业投资有限公司(以下简称“厦门创投”)作为引导基金的受托管理机构，具体实施经理事会批准的投资方案并负责引导基金的日常运营管理。
第二章 引导基金的规模和资金来源
第五条 引导基金资金规模可根据我市每年产业引导的需求及市场的容量安排逐年分期到资。
第六条 引导基金主要资金来源：
(一)统筹现有各类财政涉企专项资金;
(二)市财政公共预算安排;
(三)市国有资本经营收益;
(四)上级补助资金;
(五)金圆集团筹集的资金;
(六)市国有企业混合所有制退出产生的资金;
(七)引导基金的运行收益;
(八)其他资金来源。
第三章 引导基金的运作原则与方式
第七条 引导基金按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资运作，积极吸引和集聚国内外优秀企业或基金管理团队来厦发展，大力培育我市重点扶持发展的产业。
第八条 引导基金的投资运作可采用以下模式：
(一)甄选具有产业优势及产业基金管理经验的国内外优秀的产业基金管理团队，合作设立投资于与我市拟重点扶持的产业相关的产业子基金;
(二)直接投资于我市拟重点扶持的产业企业，或对接社会优先级资金设立专项子基金进行投资。
第九条引导基金吸引社会资本共同发起设立产业子基金，操作程序如下：
(一)公开征集。按照经理事会批准的引导基金年度资金安排计划，由理事会办公室向社会公开发布年度基金申报指南，拟申请引导基金投资的产业子墓金及产业子基金管理团队，根据指南要求进行申报;
(二)尽职调查。引导基金受托管理机构对经初步筛选的申请人资料和方案进行尽职调查，提出拟合作项目的尽职调查报告，提出投资建议并上报理事会办公室;
(三)专家评审。理事会办公室组织引导基金专家评审委员会对产业子基金及产业子基金管理团队提出的申请资料和方案、引导基金受托管理机构的尽职调查报告进行独立评审，提出评审意见，并上报理事会办公室;
(四)媒体公示。经理事会办公室审核，对评审通过的拟投资的产业子基金方案在有关媒体予以公示10天，如无异议的，将有关材料上报理事会;
(五)最终决策。理事会根据专家评审委员会评审结果和实际情况，对引导基金拟投资的产业子基金方案进行最终决策;
(六)在产业子基金管理团队完成产业子基金的社会资金募集及根据基金相关协议约定完成到资工作后，引导基金受托管理机构将在收到管理团队书面通知和其他社会资本足额缴款凭证后，向理事会办公室申请拨付出资资金。 第四章 引导基金的投资对象
第十条 申请引导基金投资的产业子基金及其管理团队，应当具备以下条件：
(一)产业子基金及产业子基金管理机构原则上应当在厦门市注册，组织形式为公司制或有限合伙制，募集资金总额不低于3亿元人民币，且全部出资在2年内到位，其中首期到位资金不低于认缴出资总额的40%，且所有投资者均以货币形式出资;
(二)引导基金对产业子基金的参股比例原则上不超过产业子基金总额的30%，引导基金不得作为普通合伙人承担无限责任，且不能成为第一大股东或最大出资人;产业子基金的其余资金应依法募集，境外出资人应符合国家相关规定;
(三)产业子基金存续期一般不超过7年。在产业子基金股权资产转让或变现受限等情况下，经产业子基金出资人协商一致，最多可延长2年;
(四)产业子基金应优先投资于我市范围内的企业，原则上产业子基金投资于我市企业的投资总额不低于引导基金对该产业子基金出资额的2倍。产业子基金投资于我市企业的投资金额计算包括：
1、产业子基金投资于注册地为我市的企业;
2、产业子基金投资且从外地招商引入注册地迁移至我市的企业;
3、产业子基金投资的注册地为外地的企业，如其对我市有实际投资行为并在我市注册经营实体的，可将该基金对该外地企业的投资金额乘以基金在该外地企业的持股比例再乘以该外地企业在我市所投资项目所占股比，计算所得的金额纳入该基金对我市企业的投资金额。
(五)管理团队具有良好的职业操守，无重大过失，无受行政主管机关或司法机关处罚的不良记录;
(六)管理团队具有较强的资金募集能力，可以在规定期限内完成社会资金的募集，并有意愿及能力履行资金募集的兜底义务;
(七)管理团队具备较强的专业产业领域的招商能力，即将政府拟扶持和鼓励的产业企业项目招商引入我市落地的能力;
(八)管理团队管理和投资运作规范，具有严格的投资决策程序、风险控制机制和健全的财务管理制度;
(九)管理团队至少有3名具备5年以上股权投资或相关业务经验的专职高级管理人员;在拟投资的产业领域内，至少有3个投资成功案例;
(十)管理团队应参股产业子基金或认缴产业子基金份额，且实缴出资额不得低于产业子基金总额的1%。
第五章 引导基金的决策与管理
第十一条 理事会为引导基金的决策机构，由分管财政的市领导任理事长，由市财政局分管领导任秘书长，市发改委、市财政局、市经信局、市国资委、市金融办、市科技局、市商务局、火炬管委会、金圆集团为理事会成员单位。理事会履行以下职责：
(一)审议《厦门市产业引导基金管理暂行办法》、《厦门市产业引导基金理事会章程》、《厦门市产业引导基金财政出资资金管理暂行办法》等重要规章制度;
(二)审议引导基金的年度资金安排计划及年度申报指南;
(三)根据专家评审委员会的评审结果，对引导基金拟投资方案和有关重大事项进行决策。
第十二条理事会下设办公室，负责引导基金日常事务。办公室设在市财政局，履行以下职责：
(一)提请召开理事会会议;
(二)组织召开引导基金专家评审委员会会议;
(三)制定《厦门市产业引导基金管理暂行办法》、《厦门市产业引导基金理事会章程》、《厦门市产业引导基金财政出资资金管理暂行办法》等有关规章制度，并提交理事会审议;
(四)制定引导基金的年度资金安排计划及年度申报指南，并提交理事会审议;
(五)向社会公开发布经理事会审议通过的年度引导基金申报指南;
(六)定期向理事会及市政府报告引导基金管理运行情况和重大投资、决策等事项;
(七)对引导基金政策目标、政策效果及其投资情况进行绩效评估，对受托管理机构的运作状况进行年度考核，向理事会报告;
(八)执行理事会决议;
(九)承办理事会交办的其他事项。
第十三条 引导基金专家评审委员会负责对引导基金拟投资方案进行独立评审，以确保引导基金决策的民主性和科学性;专家评审委员会由政府有关部门、行业协会和社会专家共同组成;其中，行业协会和社会专家不少于半数;项目申请单位人员不得作为专家评审委员会成员，参与对本单位项目的评审。
第十四条 引导基金受托管理机构具体实施经理事会批准的投资方案，并负责引导基金的日常运营管理，其主要职责如下：
(一)执行理事会的决议;
(二)在理事会办公室的指导下，针对我市拟重点发展的产业开展产业调研工作;
(三)对接基石投资人，针对我市拟重点发展的产业储备优秀基金管理机构;
(四)在理事会办公室的指导下，建立、健全引导基金评审专家库;
(五)建设并维护引导基金网站，通过网上申报及其他方式受理申请人提交的申请材料;
(六)对产业子基金及产业子基金管理团队提交的申请资料及方案进行初步筛选，进行尽职调查，并拟定具体投资方案，提交理事会办公室;
(七)具体实施经理事会批准的投资方案，并根据相关投资协议的约定，对投资形成的股权等相关资产进行投后管理;
(八)根据需要，向引导基金投资的各参股子基金管理机构及引导基金直接投资的产业企业派驻代表;
(九)监督托管银行的托管工作，并进行年度评价;
(十)每年度末向理事会办公室报送引导基金年度运作情况报告;
(十一)其他承办事项。
第十五条 引导基金按照《厦门市产业引导基金财政资金出资管理暂行办法》确定的标准，每年向引导基金受托管理机构支付运营管理费用，并结合引导基金考核情况，适时建立受托管理机构激励办法。具体办法由理事会办公室另行制定。
第六章 引导基金的退出
第十六条 引导基金投资形成的股权或财产份额可采取上市、股权转让、企业回购等方式退出，退出价格按照公共财政的原则和引导基金运作的有关要求确定。
第十七条 引导基金参股产业子基金形成的股权或财产份额，可根据各参股产业子基金投资协议约定的退出方式实现退出。
第十八条 引导基金向引导基金参股的各产业子基金以外的投资人转让股权或财产份额的，按照公共财政的原则和引导基金运作要求，确定退出方式和退出价格，具体退出方案由理事会决策。
第十九条 引导基金投资退出的本金和收益，进入引导基金专户，循环投资于我市新一轮的产业升级及结构调整。
第七章 引导基金的激励机制
第二十条 引导基金参股的产业子基金在基金清算时，达到投资协议中关于投资于我市企业的约定目标时，产业子基金投资于我市企业的总退出收益中，原则上引导基金参股形成的部分收益可让利于产业子基金的其他出资人或产业子基金管理团队，让利总额不超过引导基金在产业子基金清算时获得的总收益。产业子基金投资于我市企业的约定目标及投资金额计算标准参照第十条第
(四)点。
第二十一条 引导基金参股产业子基金形成的股权，在有受让人的情况下可随时退出。自引导基金投入后4年内转让的，转让价格可按照引导基金原始投资额与股权转让时人民银行公布同期的存款基准利率计算的收益之和确定;超过4年的，转让价格以市场化方式协商确定。
第二十二条 上述第二十及第二十一条激励条款不可同时申请，具体的激励机制在相关的产业子基金的投资协议文件中约定，并由理事会决策。
第八章 引导基金的风险控制
第二十三条 引导基金应建立、健全内部控制和风险防范机制，保障引导基金运行安全。
第二十四条 引导基金应当选择具有相关经验的商业银行进行托管，具体负责引导基金资金拨付、清算和日常监控;托管银行应当定期报告资金情况。
第二十五条 引导基金不得用于贷款、股票、期货、房地产、金融衍生品等投资，不得用于赞助、捐赠等支出，闲臵资金只能用于存放银行或购买国债等符合国家有关规定的金融产品。
第二十六条 引导基金委托受托管理机构管理，政府部门及其受托管理机构不得干预所参股子基金所投资项目的市场化决策，但在所参股子基金及产业企业违法、违规和偏离政策导向的情况下，可按照合同约定，行使一票否决权。
第九章 引导基金的监督和绩效考核
第二十七条 理事会负责对引导基金进行监管和指导，对引导基金投资形成的资产进行监督和绩效考核，并由审计部门对引导基金进行审计。
第二十八条 理事会办公室对引导基金受托管理机构履行职责情况进行考核，并定期向理事会及市政府报告引导基金管理运行情况和重大投资、决策等事项。
第十章 附则
第二十九条 本办法由理事会办公室负责解释。 第三十条 本办法自印发之日起施行，有效期两年。
厦门市产业引导基金理事会 2015年2月27日印发
实施(试行)办法
第一章
总则
第一条 为促进武汉市创业投资健康快速发展，加快培育和发展战略性新兴产业，设立武汉市战略性新兴产业专项引导基金(以下简称“专项引导基金”)。根据《武汉市战略性新兴产业发展引导基金管理暂行办法》(武政规„2014‟18号)(以下简称《管理办法》)文件精神，为规范专项引导基金管理和运作，制定本办法。
第二条 专项引导基金是由市人民政府设立，由市发展改革委、市财政局归口管理政府性引导基金。
第三条 专项引导基金主要投向我市光电子与新一代信息技术、高端装备制造、新材料、高技术服务业、生物技术与新医药、节能环保、新能源与新能源汽车、文化创意、现代农业 等产业领域，充分放大政府财政资金的杠杆效应，促进优质创业资本、项目、技术和人才向武汉集聚。
第四条 专项引导基金应当与现有的国家级引导资金和市、区其他创业投资引导资金之间建立协调配合机制，科学合理使用资金，提高资金配臵效率。
第五条 专项引导基金资金主要来源：市战略性新兴产业专项资金及市发展改革委预算内每年用于战略性新兴产业发展的专项资金等财政性资金;专项引导基金受托管理机构按财政性资金1:1出资的配比资金;专项引导基金投资退出返回的本金及收益;专项引导基金闲臵资金存放银行或购买国债所得的利息收益;个人、企业或社会机构无偿捐赠的资金等等。
第六条 专项引导基金的使用和管理必须遵守有关法律、行政法规和财务会计制度，符合武汉市经济和社会发展规划及战略性新兴产业发展政策。
第二章
管理体制
第七条 专项引导基金采取决策、评审和日常管理相分离的管理体制。设立专项引导基金理事会(以下简称“理事会”)，行使决策管理职责。专项引导基金理事会下设办公室，设在市发展改革委，负责日常事务。成立独立的专项引导基金专家评审委员会，对引导基金投资运作方案进行评审。专项引导基金受托管理机构(以下简称“受托管理机构”)负责日常投资运作。
第八条 理事会由市发展改革委、市财政局、市国资委、市金融办、受托管理机构相关负责人组成，市发展改革委相关负责人任理事会召集人。理事会不定期召开会议，具体职责如下：
(一)确定专项引导基金受托管理机构以及基金申报指南;
(二)审议引导基金的使用、收益分配方案和风险控制、投资退出机制、业绩考核等重大事项;
(三)研究提出报市战略性新兴产业引导基金联席会议审批的重大事项;
(四)研究落实市战略性新兴产业引导基金联席会议部署和交办的事宜。
第九条 理事会办公室主要职责：
(一)组织召开专项引导基金理事会会议;
(二)组织召开专项引导基金评审委员会会议;
(三)发布专项引导基金申报指南;
(四)监督受托管理机构执行委托协议及专项引导基金理事会决议;
(五)承办理事会交办的其他事项。
第十条 评审委员会成员由5名专家组成，专家由资深创投行业专家、行业自律组织代表、高校或者相关研究机构的专家担任。评审委员会负责对专项引导基金投资方案进行独立评审。评审委员会的主要职责：
(一)对创业投资企业申报专项引导基金拟投资的子基金申报方案进行独立评审，出具评审意见;
(二)为专项引导基金理事会需要评审的其他重大决策事项提出评审意见。
第十一条 根据《管理办法》，理事会确定符合资质条件的专业投资管理机构作为引导基金受托管理机构，并签订委托管理协议。受托管理机构除应符合《管理办法》要求的资质外，还应符合以下条件：
(一)注册资本不低于1亿元人民币;
(二)有至少5名从事3年以上创业投资相关经历的从业人员;
(三)有3个以上创业投资项目运作的成功经验;
(四)严格按照委托协议管理引导基金资产。 第十二条 专项引导基金受托管理机构负责日常投资运作，其主要职责：
(一)执行专项引导基金理事会的决议;
(二)对合作方进行尽职调查并拟定具体投资方案;
(三)具体实施经专项引导基金理事会批准的投资方案，并对投资形成的股权等相关资产进行相应后续管理;
(四)代表专项引导基金以出资额为限行使出资人权利并承担义务。根据实际需要，向参股支持的创业投资企业派驻代表，参与其重大决策并监督其投资方向;
(五)定期向专项引导基金理事会报告基金运作情况;
(六)承办专项引导基金理事会交办的其他事项。 第十三条 专项引导基金每年按照不超过上年末投资余额的2%提取管理费，具体提取比例由引导基金理事会和受托管理机构协商确定，并根据基金规模及支出情况适时调整。主要用于专项引导基金政策宣传、招商、评审、尽职调查等支出。
第十四条 市财政局按照《管理办法》的要求选聘符合条件的商业银行，经理事会确定后作为专项引导基金的托管银行，并与之签订资金委托管理协议。市财政局在托管银行设立专项引导基金托管专户。托管银行按照要求负责专项引导基金的资金保管、拨付、结算和日常监控等工作，并定期向理事会报送监管情况报告。
第三章 运作原则与方式
第十五条 专项引导基金按照“项目选择市场化、资金使用公共化、提供服务专业化”的原则运作。
第十六条 专项引导基金的出资原则是参股不控股，通过股权结构的科学设计，保证企业的决策及经营的独立性和商业化运作。
第十七条 积极吸引和集聚海内外优秀创业投资企业及其管理团队来汉发展，大力培养本土创业投资管理团队，优先配套支持国家和本市联合组建的创业投资企业。
第十八条 对市人民政府确定的重大战略性新兴产业投资项目所需资金，由市人民政府在专项引导基金中统筹安排。
第十九条 专项引导基金投资运作采用阶段参股、跟进投资、风险补偿等三种方式。用于阶段参股的资金原则上不低于专项引导基金总规模的60%，用于跟进投资的资金原则上不超过专项引导基金总规模的20%，用于风险补偿的资金原则上不超过专项引导基金总规模的20%。阶段参股、跟进投资和风险补偿三种引导方式对同一创业企业或项目不重复支持。
第四章 阶段参股
第二十条 阶段参股是指专项引导基金通过参股方式，吸引社会资本共同发起设立参股投资基金，或通过增资方式参与现有投资基金的一种运作方式。
第二十一条 专项引导基金与其他国有资本、社会资金共同发起设立战略性新兴产业各类子基金，参股设立的子基金根据不同产业发展阶段，可分为天使基金和种子基金、创投(风投)基金、产业基金和并购基金。
(一)专项引导基金参股子基金，可采取承诺注资的方式分期到位，但不先于其他国有资本、社会资本到位，对除天使和种子基金外的单个子基金的参股比例不超过30%，且不能成为第一大股东。专项引导基金与市、区其它引导资金参股同一个子基金的，引导基金中的财政性资金出资的合计参股比例不得超过40%。
(二)专项引导基金不参与子基金的日常管理，但拥有一票否决权。专项引导基金可通过向子基金委派观察员方式，对子基金的拟投项目进行合规性前臵审查。
(三)专项引导基金参股子基金的期限原则上不超过5年，子基金其他出资人不得先于专项引导基金退出投资企业。
(四)子基金方案确认后超过一年，未按规定程序和时间要求完成设立;专项引导基金出资资金拨付子基金账户一年以上，子基金未开展投资业务的，专项引导基金中的财政性资金出资可无需其他出资人同意，选择退出。
第二十二条 专项引导基金参股的创业投资企业进行投资时应当遵循下列原则：
(一)天使基金、种子基金对我市企业的投资比例不低于基金可投金额的80%;创投(风投)基金、产业基金对我市企业的投资比例不低于基金可投金额的60%;并购基金仅投资于我市(包括拟迁入我市)企业或拟被我市产业龙头收购的外地企业;
(二)投资对象应从事战略性新兴产业相关领域内高科技产品的研发、生产和服务;
(三)投资对象仅限于未上市的战略性新兴产业企业，但所投资的未上市企业上市后，创投企业所持股份的未转让部分及其配售部分不在此限;
(四)投资对象应以初创期、早中期创新型企业为主。除并购基金外，投资初创期、早中期创业企业的投资额比例不得低于全部投资额的30%;
(五)投资对象不能属于合伙企业，不得投资于其它投资性企业。
第二十三条 申请专项引导基金参股扶持的创业投资企业及其管理团队，应当符合以下条件：
(一)新参股设立的创业投资企业管理资金规模原则上不少于1亿元人民币(新参股设立的主要投资于种子期的创业投资企业管理资金规模原则上不少于3000万元人民币)，且全部出资在2年内到位，其中首期到位资金不低于认缴出资总额的30%，且所有投资者均以货币形式出资;
(二)管理团队具有良好的职业操守和既有投资业绩，有至少3名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员;有至少3个对创业企业投资的成功案例，即投资所形成的股权年平均收益率不低于20%，或股权转让收入高于原始投资20%以上;
(三)主要发起人(合伙人)、基金管理机构、托管银行已基本确定，并草签发起人协议、基金章程(合伙协议)、委托管理协议、资金托管协议;其他出资人(合伙人)已落实，并保证资金按约定及时足额到位;
(四)获得专项引导基金扶持设立的创业投资企业应在设立的6个月内在武汉市创业投资企业备案管理部门备案并接受监管;
(五)获得专项引导基金扶持的创业投资企业，在完成对子基金的70%委托投资之前，不得募集或管理其他创业投资基金;
(六)重点投资于政策扶持和鼓励的产业领域中的初创期和早中期创新型企业，且有侧重的专业投资领域;
(七)专项引导基金参股的创业投资企业优先投资于武汉市范围内的企业;
(八)管理和投资运作规范，具有严格的投资决策程序和风险控制机制和健全的财务管理制度。
第二十四条 专项引导基金参股投资各类子基金操作程序如下：
(一)公开征集：按照专项引导基金资金安排计划，由专项引导基金理事会办公室向全社会公开发布基金申报指南，拟与专项引导基金合作的创业投资企业或管理团队，根据指南要求进行申报;
(二)专家评审：专项引导基金专家评审委员会对基金申报方案进行独立评审，并提出评审意见和建议;
(三)对外公示：将专家评审委员评审通过的拟投资基金在市发展改革委网站上公示10天;
(四)尽职调查：专项引导基金受托管理机构对公示的基金申报方案开展独立、客观、科学的尽职调查工作，在规定时间内完成调查并提交尽职调查报告;
(五)研究决策：专项引导基金理事会根据专家评审意见、受托管理机构的尽职调查报告以及战略性新兴产业发展需要，对专项引导基金投资方案进行研究决策，重大事项报市联席会议;
第五章 跟进投资
第二十五条 跟进投资是指专项引导基金对创业投资企业选定的创业早期项目，或需要重点扶持和鼓励产业领域项目进行跟进投资。
第二十六条 专项引导基金跟进投资的原则：
(一)专项引导基金用于跟进投资的资金不得超过专项引导基金总规模的20%，且对单个企业只进行一次跟进投资;
(二)跟进投资项目仅限于在武汉市境内注册的早中期创新型企业;
(三)专项引导基金对创业投资企业选定的创业早中期项目，或需要政府重点扶持和鼓励产业领域项目进行跟进投资，但不控股;
(四)专项引导基金在确认创投企业已全额出资后，按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。
第二十七条 申请专项引导基金跟进投资的创业投资企业，应符合以下条件：
(一)创业投资企业已按有关法律法规设立、投资运作，并已按照《创业投资企业管理暂行办法》的规定进行备案;
(二)创业投资企业管理团队具有良好的职业操守和既有投资业绩，有至少5名具备5年以上创业投资或相关业务经验的专职高级管理人员;有至少5个对创业企业投资的成功案例;
(三)跟进投资对象仅限于在武汉市重点扶持和鼓励的战略性新兴产业领域，且工商登记和税务登记在武汉市内的早中期创新型企业;
(四)创业投资企业对申请专项引导基金跟进投资的项目，跟进投资价格不高于创业投资企业投资价格，且申请跟进投资额不超过其实际现金出资额的30%;对初创期、早中期企业，跟进投资额不超过其实际现金出资额的50%;
(五)申请跟进投资的创业投资企业不先于专项引导基金退出其在被投资企业的股权。
第二十八条 专项引导基金对创业企业进行跟进投资时，专项引导基金受托管理机构应对创业投资企业拟投资的企业进行审查，审查内容包括：
(一)上拟投资企业的会计报表和审计报告(新设立的企业除外);
(二)拟投资企业的资产评估报告(新设立的企业除外);
(三)创业投资企业已批准投资的文件副本;
(四)创业投资企业编制的《投资建议书》或《可行性研究报告》;
(五)创业投资企业与拟投资企业或其股东签订的《投资意向书》。
第二十九条 跟进投资的操作程序如下：
(一)公开征集：按照专项引导基金资金安排计划，由专项引导基金理事会办公室向全社会公开发布跟进投资申报指南。符合条件的创业投资企业根据指南，向引导基金受托管理机构提交申请扶持方案;
(二)专家评审：专项引导基金专家评审委员会对创业投资企业申报方案进行独立评审，并提出评审意见和建议;
(三)对外公示：对评审通过的拟扶持企业在市发展改革委网站上公示10天;
(四)尽职调查：专项引导基金受托管理机构对公示的申报方案开展独立、客观、科学的尽职调查工作，在规定时间内完成调查并提交尽职调查报告;
(五)研究决策：专项引导基金理事会根据专家评审意见、受托管理机构的尽职调查报告以及战略性新兴产业发展需要，对专项引导基金投资方案进行研究决策，重大事项报市联席会议; 第三十条 对于符合条件并决策通过的跟进投资项目，在确认创业投资企业已全额出资后，受托管理机构按双方协议要求办理跟进投资的出资手续。
第三十一条 专项引导基金跟进投资形成的股权可以委托共同投资的创业投资企业管理。采用股权托管的，应当由受托管理机构与被跟进投资的创业投资企业签订《股权托管协议》，明确双方的权利、责任、义务和股权退出的条件或时间等。
第六章 风险补偿
第三十二条 风险补偿是指专项引导基金对投资于我市战略性新兴产业初创期企业的创业投资企业予以一定的风险补助。
第三十三条 专项引导基金风险补偿的原则：
(一)用于风险补偿的资金总额一般不超过专项引导基金总规模的20%;
(二)专项引导基金按照不超过创业投资企业实际损失的50%给予风险补助，单个创投企业补助金额最高不超过100万元人民币。
第三十四条 申请风险补偿的创业投资企业需符合以下条件：
(一)在武汉市创业投资企业管理部门进行备案并接受监管;
(二)投资于武汉市内初创期高新技术企业;
(三)创业投资企业对初创期企业投资1年后，可以申请一次性风险补助。
第三十五条 有下列情况之一的创业投资企业不得申请风险补偿：
(一)被投资企业违法违规经营造成项目投资失败的;
(二)创业投资企业经营管理严重失职以及明知被投资项目亏损而不及时采取有效措施降低损失造成项目投资失败的;
(三)经理事会认定的其他不得补偿的情况。 第三十六条 风险补偿的操作程序如下：
(一)备案：申请风险补偿的创业投资企业须在每年的3月31日前向理事会办公室提交上一的风险补偿备案申请;
(二)申请：创业投资企业在发生投资损失后，向专项引导基金提交正式的风险补偿申请;
(三)专家评审：专项引导基金专家评审委员会对创业投资企业提出的申请进行独立评审，并提出评审意见;
(四)媒体公示：经专项引导基金理事会办公室审核，对评审通过的拟扶持企业在市发展改革委网站上公示10天，对无异议的，将有关材料上报引导基金理事会;
(五)研究决策：专项引导基金理事会根据专家评审委员会评审结果和战略性新兴产业发展需要，对风险补偿申请进行研究决策，重大事项报市联席会议审批。
第七章 退出方式
第三十七条 专项引导基金投资形成的股权可通过到期清算、社会股东回购、股权转让(上市或非上市)等方式实现退出，原则上5年(最长不超过7年)退出。
第三十八条 专项引导基金以参股投资方式形成股权的退出方式包括：
(一)若基金盈利，专项引导基金参股投资形成的股权，在有受让人的情况下可随时退出。财政性资金部分转让价格按专项引导基金原始投资额与股权转让时中国人民银行公布的同期存款基准利率或协议约定的收益确定。
(二)当子基金清算出现亏损时，首先由基金管理机构以其对子基金的出资额承担亏损，剩余部分由专项引导基金先承担一定比例亏损，最后剩余部分由专项引导基金与其他股东按出资比例共同承担。
(1)从天使基金或种子基金退出时，若基金出现亏损，先由基金管理机构以其对子基金的出资额承担亏损;其次专项引导基金中财政性资金部分以出资额为限，按不高于亏损额50%的比例先行承担，剩余部分由专项引导基金与其他股东按出资比例共同承担。
(2)从创投(风投)基金退出时，若基金出现亏损，先由基金管理机构以其对子基金的出资额承担亏损;其次专项引导基金中财政性资金部分以出资额为限，按不高于亏损额20%的比例先行承担，剩余部分由专项引导基金与其他股东按出资比例共同承担。 第三十九条 专项引导基金以跟进投资方式形成股权的退出方式：
(一)专项引导基金采用跟进投资方式形成的股权一般在5年内退出。共同投资的创业投资企业不得先于引导基金退出其被投资企业的股权。跟进投资企业发生清算时，按照法律程序清偿债权人的债权后，按照事先约定，股东共有的剩余财产首先清偿专项引导基金。
(二)其他股东购买专项引导基金跟进投资形成的股权，转让价格可以按不低于专项引导基金原始投资额与股权转让时中国人民银行公布的同期存款基准利率或者协议约定计算的收益之和确定。同等条件下被跟进创业投资企业有优先受让权。
第四十条 受托管理机构为专项引导基金退出时的保障人(以下简称保障出资人)。专项引导基金将先于保障出资人退出，若参股子基金或跟投项目发生清算分配时，在无社会受让人的情况下，由保障出资人按市值收购专项引导基金股权，从而实现专项引导基金退出。
第八章 风险控制
第四十一条 专项引导基金和参股设立的子基金不得用于融资、担保、贷款、股票、期货、房地产、基金、企业债券、金融衍生品等投资，以及赞助、捐赠等支出，不得用于不符合国家产业政策的项目支出，不得挪作他用。参股设立的子基金不得投资于其他投资基金或投资性企业。闲臵资金只能存放银行或者购买国债。
第四十二条 受托管理机构要加强对专项引导基金所支持创业投资企业资金使用的监管，密切跟踪其经营和财务状况，防范财务风险。子基金资金开设托管账户应与母基金托管账户原则上相一致。对子基金的运作管理情况、已投项目的经营情况及成长性进行汇总分析，每季度向理事会提交分析报告，并提出管理、退出及风险警示方面的建议。涉及子基金运作的重大事项应及时通报。
第四十三条 建立完善的风险管控体系、投资决策程序监督机制、报告披露机制;重大投资项目实行风险控制委员会、专家咨询委员会、投资决策委员会等专业化流程管理;投后管理建立规范报告和重大事项应对机制;对募集资金使用形成定期报告和非定期报告制度，募集资金使用项目和企业应建立市场化奖惩措施;建立投资止损制度，及时评估投资收益，视情调整投资对象和比例;建立投资退出机制，适时提出投资退出计划和方案，合理安排资金退出;探索建立投资保险机制，减少投资或有风险。
第四十四条 专项引导基金出资设立参股创业投资基金时，不得作为普通合伙人承担无限责任，不得干预所扶持创业投资基金的日常运作，但对所扶持基金出现违法、违规和偏离政策导向的情况下，可按照约定行使一票否决权。
第四十五条 专项引导基金拟投资方案须经评审委员会独立评审，并经三分之二以上成员同意。
第四十六条 对专项引导基金运作中的各种违规行为和创业投资企业弄虚作假骗取专项引导基金或不按规定用途使用专项引导基金等行为，建立责任追究制度。
第九章 考核评估与监督
第四十七条 专项引导基金纳入公共财政考核评价体系。市财政局会同市发展改革、国资委等部门，按照市场评价优先和公共性原则，建立有效的绩效考核制度，定期对专项引导基金政策目标、政策效果、扩大专项引导基金投资规模及其资产情况进行评估;年终聘请第三方权威评审机构，对引导基金使用情况进行独立审计评估。
第四十八条 专项引导基金受托管理机构应当于每个结束后3个月内和半结束后1个月内向理事会提交基金和半运行情况报告，对基金的投资领域、投资比例、损益情况进行动态分析及自评。
第四十九条 结合专项引导基金考核情况，建立受托管理机构奖惩办法。考核合格的，按照约定给予奖励，奖励费用由理事会、受托管理机构签订的委托管理协议约定，在专项引导基金增值收益中列支;对年终考核不合格的受托管理机构予以解聘。受托管理机构违反专项引导基金相关规定造成专项引导基金损失的，将追究受托管理机构相应法律责任。
第五十条 审计部门依法对财政性专项引导基金收支核算管理情况进行审计，必要时进行相关的延伸审计。
第十章 附则
第五十一条 本办法所称初创期创新型企业是指符合以下条件的企业，即：主要从事新兴产业相关领域的产品研发、生产和服务，成立时间不超过5年，职工人数不超过300人，直接从事研究开发的科技人员占职工总数的20%以上，资产总额不超过3000万元人民币，年销售额或营业额不超过3000万元人民币，净资产在2000万元人民币以下，每年用于高新技术研究开发的经费占销售收入的5%以上。
早中期创新型企业是指符合如下条件的企业，即：职工人数不超过500人，资产总额不超过2亿元人民币，年销售额或营业额不超过2亿元人民币。
上述条件按照初始投资行为发生时被投资企业的规模确定。
第五十二条 获得专项引导基金支持的参股基金或项目，在获得国家有关引导基金支持后，按国家相关文件执行相应管理规定。
第五十三条 本办法依照国家、省、市新出台的相关政策及办法适时进行修改。
第五十四条 本办法由市发展改革委、市财政局负责解释。
第五十五条 本办法自发布之日起试行。
厦门市产业引导基金参股产业子基金
设立及运营管理操作指引
一、规范产业子基金设立环节管理
(一)申请参股的产业子基金主体
申请引导基金参股的产业子基金可以是新发起设立的基金或已设立的基金。已设立的基金申请时距该基金首次到资时间需不超过12个月，且基金出资人全部同意引导基金增资入股，并同意根据引导基金的有关规定相应修改基金章程(合伙协议) 等法律文件。产业子基金及其管理机构应出具承诺函，向引导基金和受托管理机构说明该基金实际投资经营情况，承诺没有任何负债、担保，并由管理机构承担不实承诺的责任。
(二)产业子基金管理机构和团队
1、产业子基金管理机构可以是已经在运行的专业投资管理机构，也可以为管理申报基金专设，且需在引导基金批复参股产业子基金方案后完成设立。管理办法中所述的产业子基金管理机构是指实际收取产业子基金管理费和超额收益的机构。
2、原则上产业子基金管理机构实收资本不低于1000万元人民币。如实收资本采取分期到位方式，由基金管理机构出具在经营期限内认缴到位承诺。
3、产业子基金申报材料应真实详尽，一经发现虚假材料将撤销申报资格。对于在申报和运营基金过程中出现恶意违约、弄虚作假等情况的产业子基金管理机构和出资人，将取消后续参与引导基金的资格。对于正在管理引导基金参股基金的管理机构和团队(或实际控制人)，在已完成本基金70%的投资且取得良好的经济社会效益情况下，鼓励其申报新的基金方案。不支持未达到上述要求的产业子基金管理团队(或实际控制人)继续申报，不支持同一管理团队(或实际控制人)在同一或不同地方同时申报多只基金。
(三)基金出资人
1、尽量避免出现国有出资人在产业子基金中的出资比例合计超过50%且国有出资人为第一大出资人的情况，或其他可能导致产业子基金被认定为国有基金的情况。
2、原则上，在申报时产业子基金管理机构除申请政府引导基金出资部分外，应至少已经募集到拟设立子基金中社会出资部分50%的资金(含)，并提供拟出资人的出资承诺函、出资能力证明、募资兜底承诺函等材料。
3、产业子基金管理团队和管理机构，应根据产业子基金规模，以超额累退的方式，在产业子基金中参股或认缴一定份额。具体计算方式是：产业子基金规模在20亿元(含)以下的部分，实缴出资比例不低于1%;20亿元以上至50亿元(含)以下的部分，实缴出资比例不低于0.5%;50亿元以上的部分，实缴出资比例不低于0.25%。
4、产业子基金规模在20亿元(含)以下的部分，首期到位资金不低于该部分的30%;产业子基金规模超过20亿元以上的部分，首期到位资金不低该部分的20%。
5、产业子基金所有出资人均适用同一的管理费标准，参照市场惯例，管理费费率最高不超过2.5%。
(四)产业子基金在批复后且在设立前方案变更
1、若与原申报方案相比存在以下变更，需及时上报理事会办公室，并由第三方机构出具法律意见，重新进行专家评审后提交理事会审议，在获得批复后引导基金方可出资：
(1)产业子基金主要管理团队发生半数以上变更; (2)产业子基金主投领域发生变更; (3)申请引导基金出资金额增加;
(4)产业子基金管理机构发生变更或控股股东发生变更。
2、若与原申报方案相比存在以下变更，引导基金受托管理机构应按照相关程序继续推进基金设立，同时将有关情况报送理事会办公室备案：
(1)产业子基金规模减小但仍符合最低规模要求的，引导基金应按原申报方案的出资比例，相应减小出资金额; (2)产业子基金规模增加，但引导基金不需要增加出资;
(3)其他产业子基金方案部分内容发生变化但仍符合有关规定的。
(五)产业子基金设立进度
对设立进度缓慢的基金，理事会办公室会同引导基金受托管理机构要及时研究提出具体措施，协调解决基金工商注册中遇到的问题;对于批复确认后超过九个月仍未完成设立的基金，引导基金受托管理机构要督促其加快设立进度，同时将有关情况报告理事会办公室，根据实际情况通过发送督促函、约谈等方式，督促基金按期完成设立。若产业子基金未能如期完成设立，引导基金有权取消出资承诺。
二、强化产业子基金运营环节监管
(六)产业子基金设立后方案变更
若产业子基金设立后，基金关键人发生变更的，需及时上报理事会办公室，研究提出建议，由第三方机构出具法律意见后提交理事会审议，并依照理事会决议执行。
(七)产业子基金出资
对于引导基金拨付至产业子基金账户超过九个月仍未开展投资业务，或完成工商注册超过九个月社会出资仍未到位的基金，引导基金受托管理机构要研究提出具体要求，督促其加快投资进度或出资到位，并将有关情况及时报告理事会办公室，根据实际情况通过发送督促函、约谈等方式，督促产业子基金进行投资或出资到位。
产业子基金在申请后期出资时，需同时提交基金投资情况报告，并说明投厦等协议约定事项的完成情况。引导基金受托管理机构向理事会办公室发出的出资申请需包含此项内容。
(八)产业子基金投资
1、原则上产业子基金对单个企业的投资金额不得超过基金规模的20%。
2、原则上产业子基金投资于厦门市企业的资金总额不低于引导基金对该产业子基金出资额扣除相应比例管理费后实际可投金额的2倍，且不低于厦门市各级政府引导基金合计出资的总额。产业子基金投资于厦门市企业的投资金额计算包括：
1、产业子基金投资于注册地在厦门市，且在厦门市实际经营并纳税的企业的金额，不得低于引导基金出资额扣除相应比例管理费后的实际可投金额;
2、在满足第1条的情况下，投资金额的计算可以如下方式认定：(1)产业子基金投资且从外地招商引入注册地迁移至厦门市的企业，可按产业子基金对该企业投资金额的2倍放大计入产业子基金投资于厦门市企业的投资总额;(2)在引导基金参股投资产业子基金后，如产业子基金投资于注册地在厦门市以外的企业，但该外地企业通过在厦门市投资设立子公司，或增资现有的厦门公司，且该公司进行实际经营、产生纳税的，可按该外地企业对厦门市子公司以股权投资方式投入或新增的投资金额，计入产业子基金投资于厦门市企业的投资总额。
3、原则上，在产业子基金的投资金额达到产业子基金规模的30%前，应至少投资一个厦门市企业;在产业子基金投资金额达到产业子基金规模的50%前，投资于厦门市企业金额应不低于约定投厦金额的50%。因特殊情况未能达到上述投厦进度要求的，产业子基金管理机构应出具说明及承诺函。
(九)产业子基金的监管
1、引导基金参股的产业子基金托管银行，应当从经过公开招标的符合资质的商业银行中进行选择。
2、产业子基金应依照私募基金相关要求，按时向受托管理机构报送季报、年报、年度审计报告和银行托管报告，并及时在基金管理信息系统填报相关数据。
3、引导基金受托管理机构依照产业子基金章程/合伙协议约定，向产业子基金派出投资决策委员会观察员，以引导基金出资额为限对产业子基金行使出资人权利并承担相应义务。引导基金受托管理机构须在每年6月底前向理事会办公室及各理事单位报送上年度工作报告。
三、完善产业子基金退出与清算管理
(十)产业子基金清算
产业子基金存续期结束后，引导基金受托管理机构依照产业子基金章程/合伙协议约定，根据相关法律法规，依法参与产业子基金清算，并将财政资金本金及投资收益收回财政资金受托管理专户。同时，可委托有资质的第三方机构对产业子基金的合规性、投资、管理、退出过程、业绩和产业贡献等政策效果进行评价，形成产业子基金运营评价报告，及时报告理事会办公室。
(十一)引导基金提前退出
对于存在以下重大情形之一的产业子基金，在引导基金受托管理机构提出退出建议后，理事会办公室将结合基金实际情况，研究是否启动财政资金退出程序。若基金筹备成熟的，报理事会审议，经批复后可继续参股投资;若确需退出的，理事会办公室要及时协调引导基金受托管理机构、产业子基金社会出资人和基金管理人，按规定取消引导基金出资承诺，或办理财政资金退出手续：
1、引导基金理事会批复后超过一年，仍未完成设立;
2、引导基金拨付产业子基金账户一年以上，仍未开展投资业务;
3、投资项目不符合政策目标及基金协议约定;
4、管理机构发生违法、违规、违约行为的产业子基金。
(十二)引导基金的激励机制
1、针对《厦门市产业引导基金管理办法》(以下简称“《管理办法》”)第二十一条，在达到让利条件的前提下，产业子基金投资于厦门市企业的总退出收益中归属于引导基金的收益部分，其中约定投厦金额部分对应的收益可让利50%予产业子基金的其他出资人或产业子基金管理团队，超额投厦部分对应的收益可让利80%予产业子基金的其他出资人或产业子基金管理团队。让利后引导基金的总退出收益不低于引导基金本金加让利时人民银行公布的同期存款基准利率收益之和。
2、针对《管理办法》第二十二条，关于自引导基金投入后4年内转让相应股权的激励条款中，4年的时间以引导基金首次拨付投资款至产业子基金提出回购申请日期计算。
3、在执行激励前，应由第三方机构出具该产业子基金对投资厦门市项目约定的完成情况、及对厦门市形成的产业贡献和税收贡献报告，报引导基金理事会审批后执行。
厦门市产业引导基金理事会
2017年8月14日印发
为充分发挥政府财政资金的“引导、示范、放大”作用和杠杆效应，根据《国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》(国办发〔2008〕 116号)、《省政府办公厅转发省发展改革委关于加快创业投资发展若干意见的通知》(苏政办发〔2008〕141号)、《江苏省新兴产业创业投资引导基金管理办法》(苏政办发〔2010〕153号)及《加快苏州市创业投资发展的若干意见(试行)》(苏府〔2008〕61号)等文件精神，结合苏州现状，设立苏州市新兴产业创业投资引导基金(以下简称引导基金)，并制订本办法。
第一章 基金概况
第一条
引导基金宗旨：充分发挥政府财政资金的杠杆效应，增加创业资本供给，吸引优质创业投资企业、项目聚集本市，有效引导创业资本向新兴产业领域投资。
第二条
引导基金首期规模为2亿元人民币，其中，江苏省新兴产业创业投资引导基金出资1亿元人民币，苏州市级财政出资1亿元人民币，分别由江苏省产权交易所和苏州产权交易所作为代表出资。
第三条
江苏省产权交易所和苏州产权交易所签署协议约定，引导基金存续期内由苏州产权交易所以自身名义代表引导基金参股创业投资企业或跟进投资创业企业。
1
第四条
引导基金存续期限为7年，经苏州市新兴产业创业投资引导基金管理委员会批准可延长3年。
第五条
引导基金组织形式采取契约制。
第二章 组织架构
第六条
设立苏州市新兴产业创业投资引导基金管理委员会(以下简称“管理委员会”)作为引导基金的最高决策机构。管理委员会成员为5名，其中，市财政局、发改委、苏州产权交易所各委派1名，基金管理人委派2名。引导基金重大事项由管理委员会集体决策，采取一人一票、过半数以上通过的决策制度。
管理委员会下设办公室，负责日常事务管理工作。 第七条 管理委员会主要职责
1.确定引导基金的投资方向和投资原则;
2.负责引导基金阶段参股、跟进投资和投资退出等重大事项的决策;
3.审查批准引导基金投资、管理、风险控制、退出和考核等制度;
4.对引导基金运作的政策目标、政策效果及其资金资产情况进行评估;
5.审议基金管理人提交的投资计划、投资运作报告、资金使用报告。
第八条
引导基金管理人及职责
引导基金委托专业创业投资机构作为基金管理人进行专
2
业化管理。基金管理人应为本市国有创业投资机构，须有健全业务体系、完整专业团队和成熟运作模式，并在创业投资、股权投资管理运作方面成绩卓著。
引导基金管理人职责如下：
1.负责引进创业投资企业，推荐跟进投资项目，并对拟合作创业投资企业和跟进投资项目进行尽职调查，同时组织专家评审，在审慎评估基础上提出初审意见和投资方案;
2.将尽职调查报告和初审意见及投资方案报经管理委员会审议通过后实施;
3.参加管理委员会并在阶段参股创业投资企业和跟进投资项目决策中享有表决权;
4.监督管理和适时检查引导基金阶段参股创业投资企业和跟进投资项目的运营情况;
5.负责引导基金的日常运行管理、定期向管理委员会汇报引导基金的运行状况及其他重大事项;
6.负责实施引导基金阶段参股和跟进投资项目的退出。
第三章 基金投向
第九条
引导基金可以采取阶段参股方式设立创业投资企业、跟进投资项目方式引导资金向新兴产业领域投资。
第十条
申请引导基金阶段参股的创业投资企业应符合以下条件：
1.创业投资企业注册资本/承诺出资额在5000万元人民币以上，且首期出资不低于1500万元人民币，并承诺剩余
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出资3年内全部到位，所有投资者以货币形式出资;
2.有至少3名具备3年以上创业投资或相关业务经验的专职管理人员。管理团队的主要管理人员受托管理一家以上经备案的创业投资企业，且管理业绩优良，有已成功投资两个以上创业企业的经验;
3.管理和运作规范，具有严格合理的投资决策程序和风险控制机制，有健全的内部财务管理制度和会计核算办法;
4.重点投资于政府扶持和鼓励的产业领域中的初创期创业企业，且有侧重的专业投资领域;
5.引导基金参股设立的创业投资企业应注册于江苏省苏州市。
第十一条
跟进投资
跟进投资是指创业投资企业选定苏州市范围内拟投资创业企业后，引导基金按照创业投资企业实际投资额的一定比例，以同等条件对拟投资创业企业投资。
用于跟进投资的资金不得超过引导基金规模的10%。 第十二条
投资方向
引导基金参股的创业投资企业的投资应符合以下原则： 1.重点投资于符合苏州市功能定位和相关产业政策、产业投资导向的初创期科技型、创新性中小企业;
2.投资对象原则上应当是在苏州市范围内注册设立的创业企业，投资额应不低于创业投资企业全部投资额的50%;
3.投资初创期创业企业的资金不得低于全部投资额的
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30%;
4.对单个创业企业的投资不得超过创业投资企业出资总额的20%;
5.不得对已上市企业进行股权投资，但所投资的创业企业上市后，创业投资企业所持未转让部分及其配售股份不在此限;
6.不得投资于其他创业投资企业，但因投资需要对单个创业企业的集合投资除外;
7.不得投资期货及金融衍生品、房地产、抵押和担保业务、赞助和捐赠，不得利用创业投资企业平台吸收或变相吸收存款、贷款、资金拆借。
第十三条
投资规模
引导基金参股创业投资企业，出资比例最高不超过参股创业投资企业全部出资额的30%，且对单一创业投资企业出资不超过引导基金规模的20%。
引导基金以跟进投资方式参与投资创业企业，跟进投资不高于创业投资企业本轮投资额的30%。
第四章 审议程序
第十四条
引导基金按照以下程序甄选合作的创业投资企业：
1.公开征集。由基金管理人负责向社会公开征集引导基金合作的创业投资企业。
2.机构申报。拟合作的创业投资企业向基金管理人提
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交合作方案，基金管理人在合作方案基础上进行详细尽职调查，同时组织专家评审，向管理委员会提交尽职调查报告和出具专业初审意见。
3.社会公示。初审合格拟合作创业投资企业，进行为期两周的公示。公示中发现问题的，一经核实，予以终止审议程序。
4.管理委员会决策。管理委员会负责审查基金管理人提交的报告和初审意见，并进行决策。
5.方案实施。经管理委员会决策通过的合作创业投资企业，由基金管理人负责相关投资文件签署，落实投资方案。
第五章 投资退出
第十五条
引导基金在参股创业投资企业稳定运营后，可通过以下途径完成退出，以实现引导基金的良性循环：将股权转让给其它股东;公开转让股权;创业投资企业到期清算退出等。
第十六条
参股创业投资企业到期清算，引导基金以所持出资比例获取本金和收益。参股创投企业发生破产清算，按照相关法律法规规定及公司章程或有限合伙协议约定执行。
第六章 资金、财务管理
第十七条
苏州产权交易所应设置专门帐户管理引导基金的资金，单独建账，封闭运行。
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第十八条
苏州产权交易所根据基金管理人提出的用款申请，经管理委员会批准后进行资金划拨。
第十九条
引导基金的未投资金应存放银行或购买国债，不得用于贷款、担保、赞助、捐赠等支出，不得投资于证券、期货、房地产业以及国家和省市政策限制类行业。
第二十条
引导基金由苏州产权交易所进行财务管理，应按照《行政事业单位会计制度》等相关规定建立健全会计制度、财务管理制度，完善引导基金的内控制度。每季度结束后15日内向管理委员会报送财务会计资料。
第二十一条
引导基金受托管理期间，每年按照基金规模的一定比例支付管理费给基金管理人，管理费暂在引导基金中列支。
第七章 附则
第二十二条
本办法由管理委员会负责解释。 第二十三条
本办法经管理委员会通过后生效，自发布之日起施行。
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