小微企业是增加就业的主要渠道, 是提供企业家创业水平的重要平台, 是我国科技强国战略中科技创新的重要力量。我国政府鼓励、支持小微企业, 主要影响途径分别税收政策和融资政策两个方面。在融资方面, 小微企业融资渠道更多的是有赖于政府政策的制定, 从企业自身出发, 企业提高融资能力是一个长期的发展问题, 短期内难以解决。而税收方面, 企业以政策为导向, 在可以制定合理的节税方案, 对企业的资本结构进行合理调整, 从而使得企业价值最大化。一方面这种资本结构的调整难度低于融资难度, 另一方面资本结构调整与拓宽融资渠道相比, 根据有短期性, 对外依赖程度也相对较低。小微企业更容易实现这种使企业价值最大化的方式。
同时, 企业价值达到最大化不仅有利于企业自身的发展, 也有利于形成良好的市场经济环境。我国政策不断的加强对于小微企业的支持力度。根据国家税务总局最新颁发的关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知, 关于小微企业增值税, 免征额进一步提到高月销售额10万元;关于年应纳税所得额, 不超过100万元的部分减按25%计入应纳税所得额, 按20%的税率缴纳企业所得税, 超过100万元但不超过300万元的部分减按50%计入应纳税所得额, 按20%的税率缴纳企业所得税。对于资源税、城市维护建设税、房产税等税种也有相应的减征方案1。这些政策无不显示国家对于小微企业的鼓励与支持。
企业节税方面, 有学者给出了一些具有影响性的结论。一是税收政策是企业资本结构调整的一大影响因素。Mertor.Miller (1963) 把企业所得税作为影响因素引进了MM模型, 并得出了在考虑企业所得税因素的情况下, 企业负债与节税呈正相关, 负债越多对企业越有利。当企业资本完全由负债构成时, 企业价值最大。姚丹 (2017) 指出了我国上市企业的存在融资方式不合理的问题, 还指出现行的税收激励机制缺乏对企业债的激励。在优惠的税收政策下, 企业忽略了债务融资的方式, 弱化了债务的税盾效应。二是企业节税具有合理性与可行性。关于企业制定合理的节税方案。盖地 (2005) 认为纳税人依法对税收进行筹划和安排, 可以规避涉税风险, 减轻税负, 有利于企业的的财务目标实现。金萍 (2012) 从选择纳税人身份、选择供货方角度说明了企业节税方案, 并说明小微企业是市场经济的重要组成部分, 合理的节税方案有利于企业进一步发展。
企业的资本结构狭义上说是企业的长期负债与权益资本的比例关系。而这种比例关系则会引起利润分配中的再投资和分红的矛盾。最优的资本结构应该使企业加权平均资金成本最低 (WACC) 2, 并使企业资本结构具有弹性。有良好弹性的企业各种融资工具之间可以随时转换, 良好的弹性有利于企业根据不同环境对企业资本结构调整, 进一步使得企业价值达到最大化。
目前, 我国资本市场尚不成熟, 债务融资方式较为单一。同时, 我国国债稳定性高, 税负较低, 企业债券不具备竞争力。这些现状导致了我国企业债务融资较为困难。同时, 我国上市企业资本结构与其他国家相比资本结构弹性较差, 小微企业资本结构更加缺乏弹性3, 有着资产负债率低且成熟期流动负债比高的特点。这种低的资产负债率说明了小微企业具有比较大的节税空间, 小微企业应当重视对于税收政策的研究和应用。而流动负债的比率较高会导致小微企业财务风险提高。这也是我国小微企业数量众多, 更替快的一种内在原因。由于财务风险较高且融资困难, 我国小微企业的生存周期较短。为了增强小微企业的市场活力, 国家对于小微企业的支持是有必要的。为了小微企业自身的长期发展, 企业对于税收政策和资本结构的问题需要重视。
我国小微企业进行资本结构调整有可行性。一方面, 我国的税收政策与地区的经济发展有关, 不同地区会制定不同的税收政策, 同一种商品或经营方式可能存在不同的税率。企业一是可以在有税收优惠地区进行公司的经营, 以较低税率获得更高的税后利润, 以使得企业价值得到最大化;二是可以根据所在地区的具体政策, 在合法范围内, 对公司会计政策进行选择。另一方面, 在固定税率下, 小微企业可以调整财务杠杆, 使得企业缴纳的企业所得税降低, 以达到节税的目的。根据小微企业的特点, 通常选址在固定的区域, 不会因为地方税收政策的优惠而更换公司选址。在这种选址既定的情况下, 小微企业的迁移较为困难。那么资本结构调整的重要性不言而喻。
税收政策可以从三方面影响小微企业对资本结构的调整, 分别是筹资措施, 投资措施和利润分配措施。在筹资资金方面, 小微企业资金来源分别为权益资金和负债资金。这两种方式无论是哪种, 都会发生资金成本。区别在于, 不同的筹资方案, 小微企业会承担不同的税负。权益类资本允许在企业所得税前扣除筹集费用;债务资本还可以将利息在所得税前进行扣除。小微企业在结合税收政策的前提下, 可以通过不同的筹资组合达到节税的目的。但需要注意的是, 公司的债务过高会引发财务风险较高的问题, 公司需要定好一个适当的资本结构。
第二, 在投资方面, 小微企业一是要选择存在有利于自身发展的税收政策的地区, 结合税收政策选择发展地区和行业;二是要选择适合的投资方案。由于不同投资方式会出现不同的税负结果。现金投资无税负, 动产投资、不动产投资、无形资产投资要承担相应的税负。如果小微企业的现金资本充足, 选择现金投资的投资方式有利于减轻企业的税负。第三, 在利润分配方面, 小微企业有不同的分配方式的选择。从方式上看, 利润分配可以分为股票股利或现金股利等;从时间上看, 利润分配可以分为按时分配或延期分配等。不同的分配方式的搭配, 对于企业的税负有不同的结果。小微企业应该衡量再投资和分红对于企业税负的影响。
促进小微企业价值最大化有利于中国的市场经济的发展, 有利于形成良好的经济环境, 有利于企业的发展。
从宏观层面考虑, 在政策的制定方面, 我国对于小微企业的税收优惠政策优惠范围有限, 目前我国的税收优惠政策需要更具体、全面, 制定针对不同行业的税收优惠政策, 即进行税收优惠政策的结构性改革。若单一扶持某一产业, 虽然短期内该行业会得到较好的发展, 但对于全行业的发展来看, 这种情况会导致市场失灵。在政策的执行方面, 对于税收的征管制度宣传力度较小。这使小微企业优惠政策存在延期的情况。由于信息传递导致中出现了延期, 又会增加小微企业的时间成本。这导致小微企业未能及时享受优惠政策, 政府更应该重视政策颁布后的执行情况, 提高宣传的力度, 使小微企业真正受惠。
从微观层面考虑, 小微企业的会计人员的个人素质参差不齐、对于最新政策的制定不敏感、财务处理具有一定的随意性。对于新兴行业的小微企业来说, 有一定的合理节税的知识。但对于大多数的小微企业, 欠缺且不重视相应的知识。小微企业应该重视税收对于资本结构以及企业价值最大化的作用。并在此基础上, 小微企业应该充分结合税收优惠政策, 制定相应的筹资方案, 投资方案, 利润分配方案等, 使得企业价值最大化。
摘要：随着政府面向小微企业的税收优惠政策进一步颁发, 小微企业的发展不断得到了政府的鼓励和支持。同时, 小微企业合理避税既有合理性又有可行性。税收筹划将有利于小微企业的发展。税收政策通过影响小微企业的税收结构, 进一步影响小微企业的资本结构。合理的节税方案有利于形成良好的资本结构, 还会使小微企业的企业价值最大化。在此前提下, 本文从宏观层面和微观层面提出了相应问题, 并给出了相应的解决方案。
关键词：税收政策,资本结构,小微企业
[1] 张晨, 孔天洋, 董懿蔚.小微企业税收优惠政策执行实施中存在的问题及建议[J].全国流通经济, 2018 (32) :129-130.
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[3] 姚丹.所得税对公司资本结构的影响[D].大连:东北财经大学, 2017.
[4] 金萍, 林茜, 叶宏.营改增后小微企业节税方式探析[J].中国商论, 2017 (29) :93-94.
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