上市公司财务报表分析——以ZH集团为例

ZH集团经工商行政管理局核准登记, 颁发企业法人营业执照, 注册号为19913602-7。1993年12月14日, ZH集团经改革委员会桂体改股字[1993]158号文件批复, ZH集团采用上网定价发行方式。经营范围包括医药、能源、基础设施、城市公用事业、酒店旅游业、物流业的投资与管理;房地产开发与经营 (贰级) 、投资;自有资产经营与管理;国内商业贸易 (除国家有专项规定以外) 。

一、ZH集团财务报表的初步分析

(一) 资产的初步分析 (表1)

从ZH集团2007到2009年的资产负债表数据上来看, ZH集团2009年的总资本得到了非常显著的增长, 相比2008年增长了456270000元, 相比2007年增长了372670000元。其中流动资产额增长, 增长最高达到318339000元, 固定资产相比2007增长了232673000元, 货币资金增加主要原因系销售资金回笼。从报表中可以看出长期股权投资2009年相对于2007、2008年也增长, 其主要是ZH集团处于盈利。在资产的组成部分中, 主要是流动资产, 2007年流动资产的比重65.91%, 2008年流动资产的比重53.85%, 2009年流动资产的比重为58.68%;其次是固定资产, 其所占比重呈先上升后下降趋势, 2007年占总资产的16.11%, 2008年占总资产的为37.33%, 2009年占总资产的27.59%。 (表2)

公司流动负债由2007年653122000元下降到2008年的536646000元, 再减少到531653000元, 2009年流动负债及长期负债的总量相对于2008年增加了345000000元, 比2007年增加了355000000。由于ZH集团公司目前主营业务为医药和房地产开发, 从当前国家宏观形势分析, 各项主营业务中各具优势也各有困难, 机遇和挑战并存, 而根据公司的负债分析, 公司处于不稳定状态。集团加大了付款力度, 同时也说明集团的无息负债筹资额下降, 有息负债筹资额上升, 公司的筹资成本和风险也都加大了。

二、ZH集团有关财务指标分析

(一) 资产运用效率指标

主要包括:应收账款周转次数、存货周转次数、流动资产周转次数、固定资产周转率、总资产周转次数。 (表2.1)

从2007-2009年ZH集团的应收账款周转次数增加, 但增长幅度不大, 而且远远低于同行业水平。存货周转率有下降趋势, 但下降幅度不大, 而且低于同行业水平。以上说明ZH集团还有很大的发展空间, 今后的发展可以从下面两方面考虑:一是提高营业利润率, 二是充分利用财务杠杆效应, 因为其财务杠杆低于同行业水平。

(二) 短期偿债能力指标

主要包括:营运资本、流动比率、速动比率、现金比率。 (表2.2)

营运资本需求有小幅下降, 营运资金严重不足。公司不需从银行借贷即可维持运营, 说明其偿债能力较强, 财务弹性还可提高。从短期偿债能力分析中, 2007年流动比率为1.1423, 流动比率2008年为1.0519, 2009年为1.6605, 相比2008年有所增加, 但相对同行业来说, 均低于行业平均值, 流动比率过高, 可能是公司滞留在流动资产上的资金过多而未能充分地利用, 从而降低公司的获利能力。但流动率过低, 则意味着流动负债得到偿还的保障比较小, 公司的财务风险比较大。速动比率以及现金比率同样都在两年内有了大幅提高。

三、存在问题及建议

(一) ZH集团财务状况存在的问题

(1) ZH集团公司较高的偿债能力, 即期偿债能力正在大幅度提升。不管是流动比率也好, 速动比率也好, 相比同行业的偿债能力水平, 都显示ZH集团现有的偿债能力较强, 并且是其偿债能力每年正在逐步提升。随着公司战略转型的逐步推进, 公司正在不断地优化资产, 调整资产结构。

单位:元

(2) ZH集团公司财务结构不够稳健, 财务风险较大。ZH集团现有资产结构很不合理, 公司筹资通道有限, 需要尽快改善。

(二) ZH集团财务状况的建议

(l) 进一步提高存货和应收账款的周转, 一是要针对周转率很低的存货尽快进行处理, 以便于提高存货周转能力;二是改善销售信用体系, 加大应收账款的催收力度, 缩减传统通信设备的赊销比例。

(3) 营运管理建议。从ZH集团的盈利能力状况可见, ZH集团的净资产收益率趋于平稳, 总资产报酬率趋于震荡下降, 销售利润率趋于平稳, 盈余现金保障倍数趋于下降, 成本利润费用率趋于上升, 资本收益率趋于震荡下降。因此, 建议ZH集团一是增加利润总额, 提高总资产报酬率;二是增加经营现金净流量, 提高盈余现金保障倍数;三是降低成本费用, 降低成本

(2) 盈利管理建议。一是增加经营现金净流量, 提高盈余现金保障倍数;二是降低成本费用, 降低成本利润费用率;三是改善资本质量, 提高资本收益率。

摘要：财务报表分析是一项重要而细致的工作, 目的是通过分析, 找出企业在生产经营中存在的问题, 以评判当前企业的财务状况, 预测未来的发展趋势。本文根据ZH集团2007-2009近三年对外公布的财务数据及其他相关内容, 围绕该公司的三张报表及财务指标展开分析, 进行了纵向和横向双方面的对比。针对ZH集团财务报表进行分析, 通过分析比较了解了该企业长短期偿债能力、资产管理能力、盈利能力、对外投资、现金流量等方面的财务状况为基础, 提出相对应的策略, 具有一定的理论和实践指导意义。

关键词：ZH集团,财务报表,杜邦,措施

参考文献

[1] 唐文君.财务报表分析与企业价值研究[J].财会研究, 2007 (8)

[2] 赵敏.从每股收益出发的杜邦分析方法及应用[J].企业科技发展, 2008 (16)