浅谈企业融资与发展

企业的成长与发展离不开融资活动。自企业诞生之日起, 随着企业的成长、成熟, 对资金的需求也越来越大。因此, 想要得到更好的发展, 企业必须结合自身实际确定合适的融资比例。在资本市场中, 企业的融资方式多种多样。在选择融资结构时, 企业不仅要考虑自身需求, 还应衡量股权融资与债权融资的利弊, 进而实现企业价值最大化。

一、优缺点比较

股权融资主要具备以下三个优点:第一, 融资风险较低且资金使用期限较长, 到期还本压力较小。第二, 当股票市场呈现繁荣景象时, 选择发行股票筹资, 既可以在较短时间内筹集, 还可以筹集大量资金, 同时还能降低筹资成本。第三, 当企业出现亏损时, 可以选择零股利政策或低股利政策, 将更多的资金用于企业自身发展, 为企业缓解资金压力提供时间。

然而, 与债权融资不同, 股权融资到期还本压力较小, 企业无须到期偿还, 因而易发生严重的道德风险和逆向选择。部分经营者为了自身利益, 在投资前缺乏对项目的可行性分析, 盲目追求高收益项目投资而忽略项目自身的风险, 最终导致损害股东利益。此外, 新股东与老股东享受同样的待遇, 共同分享企业的盈利和增长。我们可以将企业比作一个蛋糕, 分食的人越多, 每人分到的蛋糕也就越小。所以, 股权融资可能会稀释股权。

债权融资的优点在于:第一, 企业控制权不受影响;第二, 可保证原股东决策权不被剥夺, 享受财务杠杆收益。负债比率即负债与总资本的比率是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一。当息税前利润率大于负债利息率时, 负债比率对主权资本收益率产生正向影响, 反之, 产生负的影响。第三, 可享受税前抵扣政策, 筹资成本相对较低。债权融资产生的利息费用可以抵税, 而股权融资分配的股利需从税后净利润中扣除。第四, 向外界展示积极形象。通过定期支付固定的利息费用, 可以增强外界对企业信誉与企业形象的信心, 向外界传递企业具有偿还能力的信号。第五, 便于调整资本结构。如果企业选择发行可转换债券, 债券到期时, 持有人可按照发行约定的价格将债券转换成公司的普通股票。相应地, 公司的债权融资比例下降, 股权融资比例上升。第六, 筹资所需时间短、速度快。如果企业急需资金, 可以直接向银行申请短期贷款, 时间成本较低、速度较快。

其缺点主要为:第一, 财务风险较高。到期还本付息压力较大。当公司经营状况不佳时, 还本付息可能会给企业带来巨大的压力。第二, 债权融资限制条件较多。债权融资大多依靠企业的商业信用, 一旦企业出现信用危机, 很可能会影响企业以后的筹资。第三, 规模受限。如果企业所需的资金全部依靠债权融资取得, 很可能造成短期偿还压力过大, 甚至无法到期偿还。

二、确定最优资本结构的方法

最优资本结构是指企业在一定时期内使加权资本成本最低、企业价值最大化时的资本结构。具备最优资本结构是企业价值最大化的基本保障, 企业可以通过以下方法来确定自身最优资本结构。

(1) 明确企业性质、经营范围与经营目标, 根据外部行业环境与企业结构特点。如果企业在经营过程中需要大量的固定资产, 即需要长期、稳定、大规模的资金, 可以相应地提高权益资本比率, 增加股权融资。

(2) 明确企业成长阶段。根据生命周期理论, 企业在初创期由于信用风险较高获取债券融资较为困难, 因而主要采取股权融资;进入成长期以后, 企业可以适当提高债务比例, 但不能完全依赖债券融资。适度的负债才是企业持续发展的关键, 举债过高容易出现短期还款压力大, 进而使企业财务风险增加。

(3) 明确企业经营风险。经营风险较高的企业宜采用股权融资, 加大股权融资比例, 经营风险较低且经营状况较好的企业相较于经营风险较高的企业更容易吸收债券资本, 因而可以适当提高债权融资比例。

(4) 明确经营者的风险偏好程度。风险偏好型经营者可以适当增加债权融资, 风险规避型经营者可以相应提高股权融资比例。

企业的资本结构决定着企业财务管理目标的实现, 只有衡量股权融资和债权融资的利弊, 结合企业自身实际, 确定最优资本结构, 才能实现企业价值最大化, 达到财务管理的最优目标, 企业才能长久健康发展。

摘要：企业在生产经营与扩大规模、投资新项目中均需要资金作为保障。如果出现资金短缺或者运转不畅, 企业都将可能面临极大的威胁和挑战。因此, 足够的资金是决定企业能否经营壮大的关键因素。目前, 企业可以选择的融资方式主要有以下两种:股权融资和债权融资。融资方式不同, 相应的融资成本、难度及财务风险也不同。通过比较二者各自的利弊, 为企业未来更好地经营发展提供更多建议。

关键词：股权融资,债权融资,资本结构

参考文献

[1] 傅伟.浅谈企业融资途径与方法[J].现代经济信息, 2018 (6) .