中小企业融资新模式（精选8篇）
来源：中国证券报
2007年年底，3000万元2007中关村高新技术中小企业集合债券，通过深交所交易系统网上发行获得成功，发行首日即告售罄，主承销商不得不从网下回拨网上5000万元份额，显示投资者高度认同这类集合债券。在此之前一个月发行的10亿元2007年深圳市中小企业集合债券，同样受银行间债券市场的追捧。两只中小企业集合债券的成功发行，为今后中小企业债市融资开创了新局面。
发债模式渐明晰
对比这两只债券，可以发现中小企业集合债券的发行模式基本明确。其一是统一组织、申请及冠名，其二是分别负债，其三是统一担保，其四是集合发行。
具体而言，就是由一家机构作为牵头人，负责牵头组织、协调集合债券发行及后续管理事宜，包括督促各发债主体按时足额还本付息等，集合债券统一冠名，并向监管机构统一提出发行申请，各发行人以其融资金额分别承担债务，债项集合在一起向社会公开发行，并由相关机构统一对集合债券担保，提升信用等级。
这一模式的优点在于解决中小企业信用差、融资规模小而发债成本高的难题，能够充分发挥规模效应，降低融资成本。从集合债券利率看，“07深中小债”为年利率5.7%，“07中关村债”为年利率6.68%，均低于目前的一年期贷款利率。
从集合债券牵头人角色看，多由政府部门或有政府背景的机构担当，显示政府推动是中小企业发债融资的关键推动力。如“07深中小债”的牵头人为深圳市贸易工业局，下属深圳市中小企业服务中心具体组织实施；“07中关村债”的牵头人则是北京中关村担保有限公司，其背后是有着政府背景的中关村科技园区管委会。
在两只集合债券的发行中，国家开发银行的作用至关重要。这家银行担任了“07深中小债”的主承销商和担保人，而在“07中关村债”中，这家银行授权其下属营业部提供再担保，从而有效提升了投资者对集合债券的信心，减小了债券偿还风险。
发行人情况参差不齐
从发行人的情况看，深圳市筛选参与“07深中小债”的20家发行人主要涉及无线通讯设备、数字产品、教育、计算机软件系统、化工等多个行业，在细分行业内具有较强竞争力，近3年平均销售收入、净利润分别为3.2亿元和0.25亿元，增长率分别达到39%和46%，平均净资产规模近1.8亿元，都具有良好的持续经营能力和发展潜力，其募集资金投向包括TFT设备产品、节能玻璃、射频识别产品、锂电池、新材料、电子终端消费品、教育产业、产业园发展等项目，各自的融资规模相差不大，风险相对比较分散。
“07中关村债”的4家发行人则属于在中关村科技园区具有较高创新水平的企业，在自动控制产品、卫星导航定位应用、IT服务业务、稀有金属和贵重金属材料领域具有领军地位，并且国际化发展趋势较为明显，拥有高度开放性。但这4家发行人当中，神州数码（中国）有限公司的资产规模、年主营业务收入要远远超过其他3家发行人，融资规模也占据此次发债融资的三分之二。
值得注意的是，这两只集合债券都安排了中小板上市公司作为发行人之一，以利提升债券的信用等级。“07中关村债”4家发行人当中，两家获评A+，包括中小板公司北斗星通，另两家分别获得A及A-评级；“07深中小债”20家发行人当中的远望谷、三鑫股份两家中小板公司获评A+，12家分别获评A及A-评级，6家公司分获BBB+、BBB及BBB-评级。
强有力担保带来信用增级
对于中小企业集合债券来说，通过担保实施信用增级是相当重要的举措。两只债券发行方都创新性地采取了两级信用保证架构，其中“07中关村债”的牵头人担任了本期集合债券的担保人，并由国家开发银行营业部提供反担保；“07深中小债”的担保人则由主承销商国家开发银行担任，由若干专业担保机构分别就相应的发行人群体向国开行联合提供反担保。
最终，联合资信评估有限公司分别对两只集合债券给予AAA信用评级，评级展望均为稳定。这家评估公司认为，两只债券分别得到了深圳市政府和中关村科技园区管委会的积极倡导与大力推动，各发行人均是深圳市或北京中关村科技园区中小企业的优秀企业代表，并且国开行作为“07深中小债”的主承销商和担保人，北京中关村科技担保有限公司作为“07中关村债”的组织者、管理者和担保人，有利于减小债券的偿还风险。
评估公司亦提请投资者特别关注两点：其一是集合债券为多家企业集合发行，各个企业存在业务发展不平衡的情况，其中某一发行人的兑付能力发生变化将影响本期债券整体的兑付能力；其二是由于债券发行人多为中小企业，经营状况较易受国家宏观经济政策和产业政策调整的影响。
偿债多有保障措施
中小企业发债的最大风险，是发行人作为中小民营企业，其未来发展方向、经营决策、组织结构等存在一定的不确定性，从而在一定程度上会影响公司的运营和发展，风险转移能力相对较弱，进而导致偿债的不确定性。
为此，两只集合债券都在发行文件中规定了相应的偿债保障措施，最突出的一点，就是设立偿债专户，提取偿债基金，确保集合债券的按时还本付息。
对于中小企业来说，债券存续期间其现有资产稳定的经营收入，未来现金流入的稳定增长，是债券按期偿付本息的主要来源。除此以外，还需要发行人继续优化资产结构，拓宽筹资渠道，加强投资管理，以缓解偿债压力。
据认为，发行人的净利润以及可支配现金流量为债券还本付息提供了坚实的基础。“07中关村债”发行文件指出，发行人同意通过以下四种方式来保障债券的偿还：其一是以现有的盈利能力所产生的现金流入偿还本期债券本息；其二是通过银行贷款及控股股东借款偿还债券本息；其三是通过处置存货偿还债券本息；其四是通过出售固定资产偿还债券本息。
相比较而言，当出现不能按时支付利息、到期不能兑付以及发生其他违约情况时，将由担保人履行清偿责任，因此，安排强有力担保措施往往能给投资人带来更大的信心。
昆明城投近期拟发行15亿元七年期企业债
来源：金融界网站
据外电报道，消息人士周一透露，中国昆明市城建投资开发有限责任公司拟于一季度发行15亿元人民币企业债，期限七年。
消息人士表示，该期债目前处于询价阶段，将逐年付息.前五年为浮动利率计息，基准利率为中国人民银行公布的同期一年期存款利率，利差询价区间为180-199个基点(BP)，后两年则为固定利率。
该期债并附有发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权，发行人有权在第五年末决定在当期利率的基础上上调本期债券后两年的票面利率，上调幅度为0-100个bp，上调后两年利率固定不变。
发行人在第五年末作出上调本期债券票面利率及幅度的选择之后，投资者有权选择将本期债券部分或全部回售给发行人。
该期债主承销商为国泰君安证券，由云南开发投资控股集团提供担保，远东资信评估有限公司给予昆明城投信用评级AA级，本期债信用评级AA+级。
消息人士并称，此次债券募集资金将投入昆明市二环快速系统工程等项目建设，项目计划总投资额为87.61亿元。
昆明城投系国有独资公司，截至2006年底，发行人拥有4个全资子公司和5个控股子公司，资产总额为123.22亿元，当年实现主营业务收入1.56亿元，净利润1.40亿元。
南京市建发总公司“事转企”改制方案获得批准
近日，南京市经济体制改革领导小组正式批复了集团上报的《南京市建设发展总公司改制方案》和《南京市建设发展总公司事转企职工安置方案》。至此，南京市建发总公司改制工作取得了突破性进展。
自该公司改制工作启动以来，集团多次召开专题会议，对建发总公司改制预案进行论证研究，并严格按照规定程序精心组织、规范操作。7月6日，建发总公司职工大会审议改制预案，并通过了《南京市建设发展总公司事转企职工安置方案》。9月26日，市经济体制改革领导小组经会审，原则上同意了《南京市建设发展总公司改制方案》和《南京市建设发展总公司事转企职工安置方案》。
中天城投净利润劲增966%
来源：中国证券报
原定4月初公布年报的中天城投（000540）提前至今日公布2007年年报。年报显示，2007年度营业总收入6.2亿元，同比增长94%；营业利润1.67亿，同比增长567%；净利润1.02亿元，较上年增长966%，均创公司历史新高，且这种增长来源于房地产主营业务的高速增长。每股收益0.31元。年报说明，由于2007年度实现净利润全部用于弥补以前年度亏损，公司拟“不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。”
两大项目贡献利润
2007年房地产宏观调控组合拳似乎对中天城投的销售并没有产生太大影响。报告期内，中天花园玉兰园C座高层商住楼和中天世纪新城十一组团两个项目给公司贡献了绝大部分利润。在内部架构上，公司的主营业务管理模式由之前的事业部制，改造成总部集中管理，对贵阳地区之外的开发项目，实施投资集中管理，在节约管理成本、集中人力资源、提高决策效率等方面实现了管理突破。
中天城投表示将努力增加经济适用房的供应量、积极参与贵阳市地方政府廉租房建设，使公司的开发产品品种更加丰富，为企业争取社会效益和影响力。另外，通过不断整合内部优势资源，加速贵阳市金阳新区等地项目的开发建设。
公司董事会分析指出，为2007年业绩立下汗马功劳的中天世纪新城和中天花园项目将会继续贡献利润，在建的世纪新城3期、中天花园三期—A区、南湖托斯卡纳等主要项目未售先热，主营业务增长持续性明显且强劲。贵阳市中天花园三期、中天世纪新城三号地是中心城区难得的大盘，除城市基础设施相对完善外，还具备无可比拟的区位和地段优势，规划建筑面积约134万平方米，是公司未来几年的重点开发项目；白云区南湖托斯卡纳项目拥有得天独厚的环境优势，规划建筑面积约21万平方米；宅东2号项目位于市中心成熟社区，规划建筑面积约3.56万平方米；遵义万里路项目位于闹市区，城市基础设施完善，人流量大，规划建筑面积约57.64万平方米。同时，公司拟收购的控股股东下属金世旗房地产开发有限公司和欣泰房地产开发有限公司已拥有规划建筑面积达145万平方米的经济适用房和安置房项目。
计划今年实现销售9亿元
中天城投计划2008年施工面积为89.3万平方米，竣工面积21.7万平方米，房开直接投资10亿元以上，实现销售收入90300万元。非公开发行完成后将收购控股股东下属两家公司所需支出32000万元。除年初现金结余外，生产经营所需资金主要通过资本市场和银行贷款解决。如公司2007年非公开发行股票计划 6 能获准实施，预计将募集资金10-11亿元，这些募集资金将可以基本满足公司现有项目开发的资金需求。另外，中天城投所在贵州省属于国内目前兴起的旅游大省，中天城投有意在今后房地产开发中增加旅游相关物业的开发，并适当增持相关物业。
今天与年报同时披露的公司2008年年度模拟盈利预测报告显示，预计2008年中天城投将实现主营业务收入约14.56亿元，较2007年度增长160.13%；其他业务收入约8022万元，较2007年度增长33.84%。另外，公司正积极通过司法手段追回北京两家公司对中天城投的相关欠款共计1.51亿元。
上海城投2亿元投向科技创新
瞄准循环经济、节能减排和安全运营，“十一五”期间，上海城投全系统科技创新投入将逾2亿元。这是城投公司在昨天召开的2007-2008年度科技大会上透露的信息。
据统计，2004至2006年，城投公司推进的科技产业化攻关重大项目投资额达73.76亿元，研发费用超过1.3亿元。而据城投公司《科技创新三年实施纲要（2008-2010）》透露，未来三年，公司将重点推进覆盖水务、环境、路桥、置业四大板块的十大重点专题的科技攻关项目，制定10项国家级行业标准，申报专利20项以上，科技成果转化应用率力争超过90%，工业产值能耗较“十五”期末降低35%。
即将实施的十大重点专题共涉及60项课题，每一项都与城市发展、市民生活休戚相关。比如，“青草沙等上海水源及饮用水质安全保障关键技术研究”有望让千万市民喝上来自长江的优质水；“污水厂污泥减量、处理处置与资源化技术集成研究”将把废弃污泥用作园林绿化的“营养肥”；“数字水务技术集成研究”将对上海中心城区给水管网做一次系统的风险评估，并为城市排水系统装上 7 “数字头脑”；而在“老港固废综合处置与资源化基地规划”中，偌大一座垃圾填埋场将“变身”循环经济生态固废产业化基地，初步构建一条“资源-产品-再生资源”的社会静脉产业链。
会上，城投公司同步启动了固废处理与资源化、净水工艺、污水和污泥处理工艺等三大科研实证基地建设，它们将为公司及其产学研合作单位提供试验研究、成果论证和展示的创新平台。
我们都知道, 随着经济的发展与科技的不断进步, 中小企业的融资模式在我国的经济发展中扮演着愈发重要的角色。但与此同时, 由于受到传统经济体制及旧观念、旧思想的影响, 加之人们或多或少受到环境影响, 因此很多人对中小企业融资模式的认识水平及程度较为有限, 对其重要性的认知也较为浅显, 这对于我国社会主义的发展是十分不利的。所以说, 提出中小企业组织是加强我国中小企业建设的必然要求。
随着我国政府对中小企业发展扶持力度的加大以及相关政策的相继出台, 我国的中小企业得到了快速地发展。目前我国中小企业融资的过程中主要有以下几个特征:一是中小企业的资金需求范围广、企业相关项目所需数目小, 即种类多、项目杂、资金使用灵活等特点;二是由于中小企业运营项目相对较小, 企业要求投资回报快等特点, 中小企业在资金需求方面较国有企业及大型企业来说有“急、短”的特征;三是由于中小企业相关技术、设备及人才的不到位, 使得其在融资方面, 尤其是探索新融资模式的道路上具有更大的风险。
中小企业在融资过程中会遇到很多可预知及不可预知的风险及潜在干扰因素, 大致来说, 我国中小企业的困境主要由以下这些方面造成:
1. 中小企业自身原因造成
虽然我国不少中小企业在融资新模式大环境的影响下, 中小企业的融资新模式有了很大的起色, 也取得了一些成果, 但是, 在企业融资模式的实际应用中还存在诸多问题。一般来说, 由于我国大多数中小企业的融资规划不太明确, 加之其对企业融资模式的投入较少, 企业的融资方法也较为传统、陈旧, 其现有方法早已不能适应快速发展的市场经济, 因此相对于国际先进企业及国内其他机构来说, 都显得较为滞后及缓慢及滞后, 这对于我国中小企业的融资发展来说都是极为不利的。
具体来说, 许多中小企业由于相关知识储配不够, 技术及人才的匮乏, 导致企业对融资模式的设定不太合理, 即企业经常只看重企业硬件方面的投资, 而忽视了人才、技术及管理上的“软”投资;同时, 由于一些企业对新事物的接受能力较差, 对前沿信息及技术反应迟缓, 导致企业仍沿用传统、落后的企业管理方式, 进而导致新的融资模式在管理中的作用不能得到充分的发挥。诸如此类问题都是阻碍我国中小企业融资发展的桎梏, 因此我国相关机构及中小企业必须要给予足够重视。
2. 来自于企业外部原因造成
第一, 制度层面影响。因为我国金融监管机构对中小企业进入到经济市场的考核较为严格, 从而使中小企业在获得融资支持方面较大型企业来说较为困难。第二, 因与中小企业融资相关法律法规尚不完善, 其对企业的保护程度尚不全面, 所以在对中小企业进行相关管理时会出现一些纰漏, 这极大地阻碍了企业融资新模式的探索道路及发展。与此同时, 由于缺乏对中小企业贷款的相关鼓励性政策, 难以激发银行对中小企业融资需求的积极性, 进一步导致企业信息不对称, 造成中小企业在激烈的市场竞争中缺乏优势。
对于上述情况, 我国政府和企业都采取了相应措施, 随着我国相关政策的出台, 针对于我国中小企业特别是中小企业融资的方针政策愈加完善、合理。与此同时, 我国政府积极鼓励企业融资建设, 并加大用于相关技术的资金补贴及技术人员培养力度, 同时采用增大宣传力度等方式, 为融资新模式的发展铺平了道路, 为中小企业在激烈的市场竞争中增加了有力的砝码;为培养和选拔相关人才, 我国中小企业采取员工培训等措施加深员工对其的了解及掌握, 各行业机构也纷纷举办各类融资相关培训班, 加深企业员工对融资模式的认知程度。此外, 我国中小企业在人员招聘及调动时, 也注重融资相关人才的引进, 为企业内部的人员流通引进新鲜血液, 从而为我国中小企业融资新模式探索奠定了坚实基础。
二、中小企业融资新模式
我们都知道, 对于企业来说, 创新是不竭的灵魂, 是企业兴旺发展的不竭动力。我国的中小企业不应仅仅满足于对于已有融资知识的储配、掌握及应用, 而要具有忧患意识, 即认识到知识的“时效性”, 认识到原有的知识和技术会渐渐跟不上时代的步伐, 其终将会被新技术、新知识取代。因此, 企业要想实现长远的发展, 势必要张开双臂积极应对各种新技术、及管理新模式的到来。只有这样, 企业才能在激烈的市场竞争中实现快速、稳定发展。
目前来说, 我国中小企业的融资新模式有以下两个方面:
1. 基于融通仓业务的金融运作模式
在基于融通仓业务的金融运作模式下, 企业仓储中心主要用来存放一些被质押的货物, 同时其有义务对其进行监控及保护, 由于该模式的特点, 其能够很好的为中小企业提供便利条件, 从而成为中小企业进行金融运转的首选。在实际过程中, 融通仓可以为中小企业开具贷款申请, 从而为中小企业提供有效的融资服务。
2. 基于代客结算业务的金融运作模式
基于代客结算业务的金融运作模式主要包括垫付及代收贷款两种模式。
基于垫付贷款的融资模式基木的运作流程是:首先发货人与提货人在双方协商一致的情况下签订相关合同, 制定双方合作的详细计划, 同时与第三方物流公司签订合同, 该物流企业为其提供相关物流服务, 并将企业制定货物送达到提货人手中, 经收货人核对无误之后再将货款结清。假若此人没有收到指定货物或货物有破损、破坏及部分遗失的现象, 那么该发货人就可以进行相关回购义务。基于垫付贷款的融资模式能够在减轻货物发货人的资金运转难题的基础上, 使物流企业与客户的利益关系更加牢靠, 从而为企业的发展提供有力的保障。
三、基于物流金融的中小企业融资新模式风险分析
任何事物离开实践都是难以发挥其作用的。由于我国中小企业融资模式的建设及发展较其他国家来说相对较晚, 相关技术及人才较为短缺。因此, 我国相关部门要大力倡导对企业融资的建设, 完善优化鼓励机制, 对中小企业予以物质上的鼓励与资助;相关企业不仅要积极配合国家政策方针, 更要结合企业内部实际, 根据企业所需开展相关理论学习与技术培训, 在财力、物力上对优秀技术人员予以支持与奖励。积极引进国外先进技术及设备, 真正将钱花到点子上、用到刀刃上, 从而在软硬件方面大力推进中小企业融资新进程的发展。当然, 我国中小企业融资新模式的发展必然会受到这样或那样的阻力, 其建立与发展也不会一帆风顺, 这就需要我国相关部门采取一切有效手段, 促进企业融资发展, 使企业内部员工及企业领导层意识到其自身重要性与发展的必要性, 最终达到提高企业收入水平的目标。
我们都知道, 中小企业因其发展历史及特点, 其在经营过程中与大企业相比往往具有更大的运营风险。中小企业不仅存在着我国民营企业公司治理的常见难题, 同时还有着企业运营风险扩大等问题, 所以说我国相关部门及中小企业内部更应该注重对融资的建设进程, 进而大大减少企业运营的风险。
大致来说, 基于金融的中小企业融资新模式主要存在以下几个方面的风险:
1. 物流企业方面对中小企业融资新模式的风险
随着我国物流企业的迅猛发展, 其在我国的国计民生方面占有愈来愈重要的地位。中小企业融资新模式的出现为我国的经济市场带来了竞争与活力。但在其快速发展的同时, 融资新模式在中小企业的应用与运营初期还面临着许多困难。物流企业在中小企业融资新模式中面临的问题有:借款企业方面的风险、企业管理风险以及对货物监控风险等。面对以上风险, 企业应进行全面考虑及综合分析, 提前做好风险预知及企业风险管控, 在风险出现时做到及时、迅速、彻底、从多个角度入手有效控制风险。
2. 银行方面对中小企业融资新模式的风险
近年来, 我国的银行业发展迅猛, 企业的发展更加离不开银行的支持与服务, 特别是对于中小企业来说, 银行的作用更加明显, 在出现风险时其所受的影响也更为突出。在中小企业融资新模式中面临的风险主要是指信用风险, 即在中小企业融资新模式过程之中都存在着物流企业、借款企业出现相关信用风险的可能, 会给企业带来很大的影响及破坏。现阶段从整个大体环境来看, 还没有一个完善、可行的经济市场信用环境来有效对抗信用危机。这都极大地阻碍了中小企业的发展及其对融资新模式的探索。
具体来说, 我国中小企业融资模式问题主要表现为:许多中小企业由于相关知识储配不够, 技术及人才的匮乏, 导致企业对融资模式的设定结构不太合理, 即企业经常只看重企业硬件方面的投资, 而忽视了人才、技术及管理上投资;同时, 由于一些企业对新事物的接受能力较差, 对前沿信息及技术反应迟缓, 导致企业仍沿用传统、落后的企业融资模式, 进而导致融资模式的作用不能得到充分的发挥。诸如此类问题都是阻碍我国中小企业融资模式发展的桎梏, 因此我国相关机构及中小企业必须要给予足够重视, 在有效应对各种企业风险的同时, 做到早预防、早发现、早处理、早总结的一体化模式, 从而有效促进中小企业的快速发展, 在为其融资新模式的发展道路上给予有力的支持与保护, 为我国中小企业的发展提供一片新天地。
四、总结
现阶段我国中小企业在经济市场的地位的日益稳固, 其要想适应市场经济的快速发展, 就要遵循更高的标准、探索新道路。随着经济及技术的高速发展, 就中小企业而言, 企业融资新模式目标的实现离不开先进的管理方法与大胆的创新模式。目前我国中小企业融资建设仍然较为滞后和迟缓, 所以说对于中小企业融资新模式建设的研究具有十分重要的实际意义及参考价值。企业的融资需要考虑的因素很多, 由于我国的金融服务还处于发展初期阶段, 其相对于国际发达国家来说还有很大的距离与差距, 但换一个角度想, 这表明融资模式的探究仍具有很大发展与进步空间。加之近年来我国政府及相关机构对中小企业的扶持力度的加大, 不仅给予企业资金、技术支持, 还增大融资新模式宣传力度, 在企业内部也引领了“探究融资新模式”新风潮。
企业在融资的同时, 会遇到这样或那样的风险, 其过程也充满着不可预知的因素, 这对于我国的中小企业来说都是不小的挑战。所以说, 企业要想在激烈的市场经济竞争中得以生存、发展, 就必须要及时提高企业自身的竞争力, 充分利用一切条件大力发展融资新模式, 从而进一步提高企业运营效率、经济效益及企业自身竞争力, 使中小企业在融资新模式的探索道路上越走越宽, 越走越好。
摘要：经济的快速发展, 为我国的市场经济注入了新的活力, 中小企业的发展也较为迅速, 其在我国的经济体系中的地位愈来愈重要, 中小企业的作用也愈加凸显。但是中小企业因其特点及特殊性, 融资难已成为制约发展的阻碍, 因此, 探索一种新的更加适宜时代发展所需的融资新模式显得尤为重要。中小企业只有解决了融资问题, 才能有效提高企业的运行效率及企业信用等级, 在扩大客户范围的同时有效增加企业收入。然而探索、使用新融资模式的过程中存在着不可预知性, 即企业在取得利益同时伴随着一定的风险, 这些都是我国的中小企业在运营中应十分注意的。
关键词：中小企业,融资模式,效率,风险
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中小企业融资是个世界性难题。
近几年来，中关村的中小企业创业者猛然发现，企业融资的渠道骤然间多了起来，截至2014年末，中关村发展集团参与设立的各类基金59支（创投45支、天使10支、集团本部3支、生命园1支），基金规模561亿（创投212.67亿、天使7.58亿、集团本部340亿、生命园0.92亿）。据中关村发展集团副总经理李妍介绍，这些基金都是围绕中关村示范区战略性新兴产业、企业不同成长阶段和项目源头三个维度而打造的，结合政府引导资金和自有资金直接投资，共同形成支持创新创业的投保贷租一体化科技金融服务体系。
“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。这喜人的景象背后，是一群极具创新精神的人集体智慧的结晶。
协同服务一体化发展
在科技企业从创业到成长壮大的整个过程中，需要多样化的科技金融服务手段配套，才能保证企业茁壮成长。正是认识到这一点，中关村发展集团积极推动科技金融业务创新发展，形成了包括科技投资、科技担保、科技租赁、科技信贷、知识产权投资运营、科技典当等多样化融资服务种类的科技金融服务体系。
针对各项科技金融服务，中关村发展集团设立了专业的科技金融服务机构进行运作，像北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、北京中关村科技融资担保有限公司、中关村科技租赁有限公司、中关村创业投资发展有限公司、中关村兴业投资管理有限公司等，截至2014年末，为企业累计提供担保服务项目19522个，担保金额1158亿元，70%以上是科技型中小微企业;提供科技信贷1932笔，放贷金额108亿元，服务客户以中小微企业为主;租赁服务项目138个，租赁投放金额24.8亿元，服务客户均为高科技企业。
“我们是全方位支持科技企业创业和创新发展，所服务的科技企业根据需求还可以同时享受到股权融资和债权融资服务，以及相应的配套服务。”李妍举例说，“比如围绕企业不同发展阶段，我们专门设立了支持早期的天使基金、支持成长期的创投基金和支持高速成长企业的瞪羚基金等，覆盖了企业从初创设立到成长壮大的所有阶段。”
四达集团是中国以有线电视为基础的宽带领域中具有一定实力和规模的系统集成商、核心技术及产品提供商和网络运营商，在非洲13个国家获得数字电视及移动多媒体业务运营牌照，凭借自身实力及未来发展前景吸引了中非发展基金的资金支持。四达集团是中关村科技担保有限公司合作超过10年的客户，中非发展基金以股权融资的方式向四达集团投资了1.5亿美元，为其非洲项目的发展提供了较大的支持。
北京科兴生物制品有限公司是极具有代表性的瞪羚企业，是国内唯一在美上市的疫苗企业。在甲肝灭活疫苗研制成功并开始进入批量生产阶段时，面临严重的流动资金短缺问题。“融资难”影响了科兴生物的发展。在对这家企业的信用作出评价后，中关村科技担保有限公司毅然动用700万自有资金，通过委托贷款方式解决其流动资金不足的状况。此后，科兴生物迅速投入生产并不断扩大规模，陆续推出中国第一支甲、乙肝联合疫苗、不含防腐剂的国产流感病毒裂解疫苗、人用禽流感疫苗，完成了全球第一支SARS疫苗I期临床研究。
科技租赁：破冰之举
科技型中小企业的优势是具有技术和专利等无形资产，成长性好但往往风险也较高，而它们没有多少厂房、土地等固定资产做抵押，难以从银行贷到款。中关村发展集团的做法是，于2012年11月底成立中关村科技租赁有限公司。截止2014年底，公司累计签约项目138个，储备项目500多个，累计租赁投放资金24.8亿元，平均单个项目投放金额1797万元，租赁资产不良率为零。所服务客户95%以上为中关村科技型中小企业。在为科技型中小企业提供融资服务方面，中关村发展集团又探索出一条行之有效的的新路径。
“中关村科技租赁公司是致力于解决科技型中小企业融资难题的国有科技金融企业，也是国内首家科技租赁公司。它的主要特点是为科技型中小企业量身定做融资方案，先出资购买较大金额的设备（如数千万元），然后再出租给企业使用，这样出租物就相当于抵押物，能减少租赁公司的出资风险。”李妍介绍，“科技型中小企业按一定期限分期支付租金，一定年限之后，租赁公司可将设备折价卖给科技企业，届时双方将实现共赢。虽然其主要表现方式为设备租赁，但本质上是一种为科技型中小企业融资的方式，解决了它们的融资难题，帮不少企业渡过了生死难关。”
不过当时成立中关村科技租赁公司的时候，很多人都质疑：市场上已经有那么多租赁公司了，中关村发展集团干吗还要趟这趟浑水？而且好多租赁公司都有银行背景，资金实力很雄厚，注册资本都是几十上百个亿，中关村发展集团再注册一个5亿级别的租赁公司，有必要吗？这个行业能做好吗？李妍认为，中关村发展集团成立租赁公司不是为了成立而成立，而是想通过创新融资方式，多一个渠道，多一种品种，初衷还是要支持科技型中小企业的发展。
不过两年实践证明，中关村科技租赁公司的效果还是很不错的。针对科技型中小企业的特点，中关村科技租赁公司充分发挥融资租赁“融资无抵押、审批速度快、还款方式灵活”的优势，着力降低企业融资的时间成本和经济成本。截至目前，中关村科技租赁公司服务的中小企业客户承担的实际融资成本平均为8%-9%，项目审批放款平均用时20个工作日，融资期限一般为两至三年期，还款方式根据企业现金流情况灵活匹配。在为客户提供融资服务的同时，中关村科技租赁公司还积极利用自身专业知识和经验，为客户提供商务咨询、法律服务等一系列贴心服务，帮助客户争取更好交易条件，降低交易成本。
北京扬德环境技术股份有限公司是中关村一家节能减排项目投资、建设、运营企业，注册资本金9000万元人民币。它在2013年进行规模扩张时遇到资金难题，中关村科技租赁结合其商业模式，对其已做完的项目设备进行售后回租，使其做完一个项目便可回收大部分资金，重新投入到下一个项目中，形成依靠自身项目“滚动式”快速发展。截至目前，中关村科技租赁累计给扬德环境支持了8400万元，使企业的发电规模由原来的30兆瓦快速发展到110兆瓦的装机容量，年净利润由1600万元攀升至3000万元，已成为国内低浓度瓦斯发电领域的龙头企业。
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在为企业解决融资难题的同时，中关村科技租赁还充分发挥融资租赁的“促销”功能，帮助企业创新商业模式，从为企业“输血”转变为提高企业自身的“造血”能力。中关村科技租赁通过为企业设计“以租代卖”、“先租后卖”等业务模式，一方面帮助制造厂商快速打开销售市场、回笼货款;另一方面提升服务在产品销售中的价值，由一次性的卖产品转为长期的卖服务，实现从制造企业向现代制造服务业的转型升级。
宣爱智能是一家生产高端驾驶模拟器的高新技术企业，由于模拟器价值不菲，民用销售市场一直难以打开。2013年，中关村科技租赁以风险租赁模式为宣爱智能提供1亿元融资租赁总授信，为宣爱智能开创了新的“合作经营-分账模式”，宣爱智能以出租服务的方式将模拟器铺到各大驾校，驾校按照使用模拟器的人数给宣爱智能支付服务费用。该模式大大促进了宣爱智能高端驾驶模拟器在民用市场的全面推广，此前其模拟器的销售量仅为30台，中关村科技租赁为其提供了1300万元的资金支持之后，宣爱智能已经与下游客户签订了2000台模拟器的收益分成合同。
天使投资大有可为
很多人都喜欢把中关村和硅谷进行比较。硅谷有什么了不起？考察过硅谷的人都会这样认为：论大企业的数量，中关村有不少，企业总数2万多家;论技术，中关村也有很多专利;论资金，中关村更是不缺;论上市公司，中关村也有很多;论每年新注册的公司数量，在注册制改革以后，中关村每年新注册企业的数量从之前的4000多家陡增至10000多家。
以上各方面，中关村和硅谷的差距并不悬殊，唯有天使投资方面，中关村和硅谷实乃天壤之别。首先从天使投资人或机构的数量上来说，硅谷有20-30万天使投资人或机构，而中关村只有上百家;其次从天使投资金额来说，2013年美国天使投资的金额是250多亿美元，从中国情况来看，跟美国有很大的差距。
为什么会有这么大的差距？在李妍看来，硅谷已经形成了成熟的天使投资环境，大家都很愿意投一些早期项目。比如大学教授，就很愿意投自己学生的创业项目，因为他对学生这个人非常了解，即便只有一个想法，也愿意投钱给学生创业。这就是硅谷的文化。但是在中关村，这样的文化还没有形成，天使投资人就是用自己看人的眼光来赌投资的未来。中关村著名天使投资人徐小平就有一条重要的经验，他就投常春藤学校的学生项目。为什么？他认为这个学校的学生素质高、人靠谱、有能力。
虽然还没有形成天使投资文化，但天使投资在中关村的确起到了非常重要的作用，在支持创业、支持创新方面积极作为。
中关村是中国天使投资最为活跃的区域，目前国内80%以上的优秀投资人在中关村都投过项目。国内超过一半的项目获得的早期金额也都来自中关村;天使投资对于形成优势产业也起到了很好的推动作用，像移动互联网，创新工场就提供了行业的巨大机会，徐小平、雷军等这些著名投资人也持续在这个领域布局。很多产业的高速发展都有天使投资人支持的身影;天使投资在发现趋势、引领趋势、引领产业发展方面起到了很好的作用;天使投资对于培养明星企业、培养优秀企业、培养行业龙头企业也起到了非常重要的作用。从之前的百度到现在的小米，包括墨迹天气、滴滴打车、大姨妈等优秀企业，都有天使投资人支持的身影。同时，天使投资人不光投入了资金，他们还会带着自己的个人资源，给创业者很好的帮助，这样更有利于企业的发展。
2014年，整个中国全年新增的估值在10亿美元以上的公司一共是26家，其中有22家在中关村。这22家企业中，大部分都得到过天使投资的支持。
“天使投资对中关村形成具有中关村特色的企业文化、创新影响起到了非常大的促进作用，很多天使投资人本身就是创业界的明星，像徐小平、雷军、李竹、童伟亮等，他们不光自己投资了很多很好的项目，也热心推动创业环境和创业文化的发展，同时鼓励更多的创业者投入到创业大军中来，对中关村形成创业文化起到了很好的作用。”李妍说。
天使投资在中关村已经形成了一个小的生态环境，在全国范围也有明显的示范和引领作用。截至目前，中关村已有上百家早期天使投资机构，中关村发展集团旗下的中科金公司也参与并联合发起了天使成长营，集合中关村优秀的天使投资人做关于新天使的公益培训。同时，中科金也参与发起国内目前规模最大、参与机构最多、设计产品最全的中关村天使投资联盟。这一系列举措，活跃了天使投资业态，让天使投资得到更多的帮助、得到更好的发展、也起到了很好的作用。这种模式也具备在全国其他地区推广、互动、支持的条件。
“天使投资在‘大众创业，万众创新’的新形势下必然会带动更多的创业者创业，同时更多的创业者也为天使投资提供了更多更好的项目资源。天使投资是离创业者最近的一种金融产品，现在天使投资人的发展面临天时、地利、人和的大好时机。”在李妍看来，经过这两年的发展，天使投资的态势已经开始起来了，但是还差得挺多，“发展天使投资的核心就是要有情怀，要有钱，要能承担风险。”
运营知识产权盘活无形资产
“大众创业、万众创新”已成为中国经济增长的新引擎，在全国范围内掀起了一股创新创业的新浪潮。据统计，中关村2014年新创办的科技型企业超过1.3万家，是上年的2倍多，平均每天就有35家科技型中小企业诞生。但是这些企业，普遍缺乏可用作抵押的有形资产，其资产构成中知识产权占比较大。企业有迫切的融资需求，却无有效的无形资产融资渠道。同时，知识产权质押贷款对银行来说也存在根本性障碍：一是评估难，知识产权因价值变动性较高而难以评估;二是处置难，没有完善的二级交易市场，银行也没有消化风险的能力;三是变现难，知识产权自身的权利特性阻碍了快速变现。因此，银行的风险防控要求与中小企业特别是科技创新创业企业的无形资产融资需求完全脱节，制约了知识产权质押融资业务的发展。
有调查显示，在中关村近1000家被调查的科技型中小企业中，有49.5%的企业认为“资金”是其发展的首要制约因素;企业科技经费中81.9%来自于企业自有资金等内源融资渠道，金融机构贷款占比不足2%;甚至有一些中小企业将高利贷作为绝境中的无奈之选。
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鉴于此，全国首家由政府倡导并出资设立的专门从事知识产权运营的机构——北京知识产权运营管理有限公司（下称北京IP）于2014年7月应运而生。在中关村发展集团的指导与支持下，北京IP探索出“1+1+1+2+N”知识产权运营服务体系，即1个服务平台——整合各类创新资源，共同搭建知识产权运营协同服务平台;1个核心产品——围绕高性能云计算与存储、智能硬件、集成电路、新能源等中关村重点产业，建立以行业基础专利为核心的行业专利池;1个主要途径——北京IP基金系，按照产业功能和市场需求，逐步建立知识产权股权基金、债权基金、保护基金以及专利池建设基金等专业基金;2个主要服务——专利及专利池运营和知识产权金融服务;N个业务抓手——专利组合加值授权许可、知识产权股权投资、债权投资、证券化、撮合交易、高端咨询等。
北京IP通过市场化、专业化的运作，整合创新资源，盘活无形资产，实现资源的有效配置，释放创新成果的经济价值。比如，推出了不附加有形资产抵押要求的知识产权质押（委托）贷款业务模式。由公司负责知识产权评审评估及确定贷款金额，接受借款企业的知识产权质押，承担质押风险，并委托合作银行发放贷款（包括自有资金和银行资金），快速补充中小企业短期流动资金需求。
相比商业银行知识产权质押贷款模式，北京IP的这套业务模式有明显的优势：一是用投资的眼光去评价企业的知识产权价值以及企业发展潜力，通过债转股消化风险;二是用知识产权运营的标准去评价企业的知识产权，通过接手并运营知识产权弥补风险，或将专利直接纳入专利储备库或专利池进行运营;三是聚焦产业链，通过上下游企业之间内在的产品及技术需求关联，分散风险，构建知识产权质押贷款风险防范体系。
北京IP成立三个月时，已成功实践一例：中关村某高科技企业由科学家和企业家共同创办，拥有多项肝癌、乳腺癌和白血病治疗药物的核心专利，多个研发新药已进入II期临床试验，但却出现资金短缺。该企业的主要资产是知识产权，使用的土地、房屋及实验室均以租赁的形式获取。北京IP通过对该企业知识产权进行专业的评审评估，接受该企业16项专利质押，并以自有资金与合作银行共同发放贷款900余万。
“北京IP将开发集投融资和专利运营为一体的知识产权金融服务模式，通过知识产权质押贷款、知识产权证券化、知识产权衍生公司股权投资等多元化的市场手段，努力探索并构建知识产权金融服务体系，直接实现无形资产的有形价值，拓展科技型中小企业融资渠道。”北京IP总经理邵顺昌说。
科技担保为企业融资保驾护航
经过20年的发展，我国担保行业制度和运作规范基本建立，行业整体保持着较高的增长势头，规模持续增长。截至2013年末，我国担保机构总计达到8185家，行业实收资本8793亿元，在保余额2.57万亿元，平均担保放大倍数（融资性担保责任余额/净资产）2.3倍，在扶持中小企业发展方面发挥着越来越重要的作用。
作为中关村发展集团科技金融体系的核心平台之一，北京中关村科技融资担保有限公司（简称中关村科技担保公司）成立15周年以来，以不到2亿元的财政投入起步，至今资产总额已超过40亿元，15年间实现了财政性担保投入2倍以上的增值积累。
在国际上，中小企业担保体系的核心功能是增信;在国内，社会信用体系在制度上和信息积累上都存在较大的缺失。中关村科技担保公司革命性地提出“发现企业信用”理念，从零做起，助推中小微企业信用财富的创建和培育。许多日后成为明星的中关村企业，第一笔信贷业务就是由中关村科技担保公司促成的。
2005年，带着国外最先进的大规模牧场设计技术，率领畜牧、机械、营养学、工程设计等几十号专业人马，攥着一个数千头奶牛容量的牧场合同的张定宏发现，没人能听懂他们干的事，也没有哪家银行敢给这样一家初出茅庐的企业贷上百万的启动资金。建一个像样的规模化牧场，需要畜牧、养殖、兽医、营养、机械、工程建筑等多个领域的人才。在国外建一个规模化养殖牧场，光设计费就能挣数百万美元……一叠厚厚的材料，放在了中关村科技担保公司工作人员的面前。材料详实，领域涉及民生和重大现代农业技术，再加上一份刚签订的合同，足以证明中博农的发展前景和信用价值。
没要任何固定资产抵押，中关村科技担保公司直接出具了一份担保函。张定宏很快就搞定了银行的贷款——因为一旦出了问题，担保公司会承担连带责任。由于担保机构的介入，使得投资机构与中小微企业之间的信息不对称得以缓解，道德风险得以降低，增强了投资机构提供债务资金的信心，从而更愿意提供贷款或其他债务资金。
在实践中，中关村科技担保公司摸索出依据企业成长性进行担保的创新理念，重点关注企业技术的创新型和市场潜力，将创业者评价与企业评价相结合，并大力开展知识产权质押融资等。15年来累计为企业提供近2万项、总额1200亿余元的信用担保，担保客户中在国内外资本市场成功上市（含新三板挂牌）的企业已超过300家。科兴生物、利亚德、碧水源等一批企业成长壮大，以它们为杰出代表的创新企业，已形成中关村示范区发展的中坚力量。
去年，中关村科技担保公司又发布了新的担保产品——“普惠保”，为中关村国家自主创新示范区创立一年以内、没有不良信用记录的科技和现代服务业小微企业，提供至少10万元、期限12个月的主动担保授信。中关村科技担保公司承诺：企业资料齐全、审核无误，当天即可出具担保意向书，并在出具担保意向书后的10个工作日内完成签约放款。
目前，中关村科技担保公司年新增担保能力近300亿元，新增担保客户2000家，业务覆盖直接融资担保、间接融资担保、非融资担保等多个领域。
不过在新经济形势下，担保公司应积极研究借鉴银行等机构风险总量及风险监控经验，完善自身风险管理体系，在风险总体可控的情况下发展业务。同时，作为新兴的准金融机构，担保公司需要坚持经营创新，积极介入新兴市场，开拓新业务模式，提高业务独立性和盈利水平，推动担保行业地位提升和业务可持续发展。
尽管目前有很多的渠道可以帮助中小企业融到资金，但中小企业融资依然是一个难题，因为不同的投资机构都会有不同的甄选企业的标准，并不是所有企业都能获得资金方的青睐。这对于广大融不到资金的中小企业来说，很容易陷入一种困境，很多中小企业会为了获得融资而去迎合投资机构设定的标准，而迷失了自己的方向。
对于这个问题，李妍从一个投资机构人的角度谈了她的独特见解：如果短时间内为了融资而改变初衷的话，有些融资机构的水平也很高，会给企业很多好的建议，这对企业是有帮助的。如果发生严重冲突的时候，企业就不能因为钱而改变初衷，因为这不是企业要做的事。
“我们要帮忙不添乱，从投资的角度，需要钱的给钱，需要咨询的时候出主意，需要渠道的多帮忙，作为投资人，不要指手划脚。从企业的角度，不能为了融资而迎合投资人。”
中关村发展集团2015年工作会议提出六个面向：面向大众创业、万众创新;面向国家构建高精尖产业结构;面向京津冀一体化;面向国际化……我们相信，中关村发展集团在科技金融服务模式创新方面一定会有新的突破，在破解中小企业融资难题方面会有新的出路。
简介
作为信托,天生具有“金融百货”的功能优势,如果能发挥其产品设计的多样性特点,为中小企业提供多元化的融资服务,将为信托的业务转型提供一片蓝海。信托平台具有横跨资本市场、货币市场和实体经济的功能,通过拓宽信托融资渠道,使中小企业融资方式多元化,充分展示信托平台的直接融资、间接融资甚至包括结构化融资的魅力。
信托融资根据委托人交付财产的性质可以划分为资金信托和财产信托两大类,两者的区别在于,资金信托中委托人交付信托的是资金,而财产信托中委托人交付信托的是除了资金以外的财产或者财产权。其中,资金信托在信托的管理运用是比较普遍的。根据资金信托和财产信托的两大分类,衍生出以下可供中小企业选择的信托融资模式。
其中,资金信托包括贷款类信托、股权投资附加回购信托(类似于优先股)、股权收益权信托、融资租赁信托、股权投资信托等类型;财产权信托的操作模式主要为“财产信托+受益权转让”,属于融资性财产信托的范畴。
关键词：互联网金融;中小企业;网络融资
1引言
摘要：现代小微企业的不断发展，在社会上也解决了大量的就业问题，为促进对民生经济的增长发展，并通过对其中的重要性，和制约性的发挥等，都需要根据社会的发展来进行汇总分析。在进行互联网金融助推下的企业融资发展分析，现代P2P的模式，在很大程度上，推进了在此类金融模式下的发展推动，其不同的模式，其影响也更为巨大。
关键词：互联网金融;小微企业;融资模式
微小企业是对我国经济体系的一项重要组成部分体现，也极大的缓解了现有的就业压力，促进了现代经济体系的成熟稳定。而就我国现阶段的微小型就业企业的发展模式来看，不同的就业模式对整体的生产结构建设等，都造成了极大的影响。但是在这个不断的发展过程中，微小型企业的发展，也出现了一个瓶颈，其主要的障碍就在于技术和金融制度上的障碍。其中由于传统银行的信贷风险和融资资金的应用问题等，可结合金融领域内的企业发展进行探究分析。为探究其发展的实际融资环境与社会价值，下面进行简要讨论分析。
一、互联网金融的发展分析
1.互联网金融的概念
从我国现阶段的互联网金融发展理念来看，其金融尚且没有一个精确的定义标准，而在这个过程中，互联网的金融概念，主要就在于对互联网大环境背景下的金融定义。这其中，对于不同金融模式下的预支形式以及便捷的使用格局等，都会造成市场信息上的应用改良，而如何保证其信息的运输安全性，就可以结合市场的需求，进行综述调整。对于使用程度上的交易安全性来说，网络金融行业，与中介差异不大，这也导致在实际应用上，容易出现配置效率上的问题出现，这样对经济的增长差异等，都会导致在应用幅度上出现交易成本问题。而在银行的角度来看，互联网金融是指对银行的金融机构，在利用信息技术服务下的一种金融营销模式。对于互联网的信息金融服务模式，相比较穿欧婷金融的结合精神，也可以更好的满足对新兴领域内的互联网保护执行。对于互联网金融的不同观点，以及应用的定义逻辑等，都可通过现代的移动通信技术来实现金融服务，从兼容的结构运营模式来看，其透明力度，对传统金融的结构运行模式，和使用的金融透明程度强度等，都能够更好地满足对使用度上的保护。
2.互联网金融的特征
在实际的应用中，互联网金融具有如下几大特征。首先，其发展给予大数据时代。随着现代的互联网时代到来，人们的生活逐渐形成数据化的模式，而在这样的金融核心资产中，给予大数据的运行运用，在高频交易汇总，就可能出现对社交情绪以及分析信贷风险内容等多个方面的应用危机。而这样的使用，也将直接影响到传统的银行金融业务。其次，在银行的金融服务偏向上，互联网金融，其理论与传统银行二八定律存在差异，其中，不一两成客户为主，而是采取更多的八成小客户为主要资金吸纳点，并进行小额个性化服务，同时实现对传统金融体系中，原本无法获得较好资金利益的基础上，完成对金融和服务体系内部的优先性执行。对于客户的个性化需求体系，结合在不同优势环境下的有效改良中，可结合相应的社会需求，进行综合性的论述分析。然后，互联网金融高效性和便捷性，都要优于互联网金融业务。随着人类计算机技术的不断发展，在进行相应的业务使用过程中，计算机的安全使用标准，对业务的处理速度，以及客户所提供的便利性高效性发展上，都极大的满足了对电信数据库的应用需求。而通过网络数据值的快速发展应用，其不断的发展基础，就更进一步的完善了在信贷工厂的全面建设。最后，互联网金融服务成本极低。随着互联网模式的不断推进，人类意识到，通过互联网模式进行金融体系服务执行，其应用的信息甄别技术，以及匹配的定位交易作用等，都极大的改善了对利润上的最大化分配，同时也极大的降低了使用成本。这一问题，对金融机构的营业网点资金使用，都更好的满足了在开放性透视标准上的有效性建设。而从消费者的开放性透明度来说，在P2P平台上，也能够更好的找到适应资金的金融产品，并减少信息的不对称问题发生。
二、小微企业的融资现状分析
小微企业的容积情况特点主要有如下几点。
1.小微企业融资渠道较为单一
因小微型企业在融资渠道方面都存在一定的不足，其主要的原因是因为内部融资包括自有渠道内的资金等，都存在一定的风险问题，这些，都给资金的使用带来了不便。除此之外，外援融资，又存在着信任危机，从而导致在使用上，容易形成不良产业链。除此之外，债券以及股票形式的公开形式，对社会的影响也十分的严重，导致了诸多的经验权限出现问题，需要对基本的企业密集型进行综合执行，并改善对企业自身在控制权方面的应用。但是，其单一性渠道的使用问题，对基本的股权引进模式等，都会造成不良的安全管理问题。
2.小微企业在融资过程中成本相对更高
相比较传统规模的融资机构来说，由于小微企业自身的规模较小，且管理不够规范，从而导致诸多的信息统计方式不够标准，对外界的经营模式等，都会造成不良影响，而这一问题，对于成本的使用等，也哦度会造成不良情况的产生。而针对微小企业在财务制度的管理上，也更多的应用现金交易，缺乏较为可靠的财务报表和银行记录，这就更容易导致其在信用使用上，出现审核方面的问题。而这一问题，都极大的加重了融资的`成本问题，并为其后续发展增加了金融风险。
3.传统金融体制下的小微企业融资状态
由于我国传统的金融体系是以国有大型商业银行作为主要的引导作用，而在这过程中，就会导致在企业使用上，更容易出现制度和规范化等双重歧视问题的影响。而针对国企在这一类问题的处理方式上，小微企业的发展，对于个体户的在资金注册方面等，都会直接影响到贷款的信用问题。如企业自身不具备相应的管理制度以及规模，那么银行无法提供贷款，就会造成在风险投资上，出现诸多的成本问题出现。
三、互联网金融视角下小微企业的融资模式创新分析
小微企业存在的问题，会间接影响到在发展过程中的开放性问题，而其中所普惠的金融发展关系等，对基本的小微企业融资问题都产生了极大的思路发展模式问题。而如何确保在互联网环境下实现对小微金融企业的创新发展，应从以下几点进行简要分析。
1.P2P网络信贷模式探索
P2P是对现代网络服务模式的一种全新理念，最为成功的典型为人人贷，通过个人与企业之间的第三方网络平台进行资金的双方面众筹匹配，促进在不同的匹配流程上的信贷平台发展，并为中介平台使用提供一个较好的应用标准。投资人在进行贷款发放过程中，就可以根据贷款公司的各信息资料进行审查，在确定安全无误后，方进行信贷投入，这样即大幅度降低了信息的对称度，同时也保障了企业的信息安全性。
2.大数据金融融资模式的发展
针对现代大数据时代的不断发展，在进行海量信息的非结构性数据应用中，互联网服务，为企业发展提供了新的发展领域。其中创新性的资金融通工作，如阿里蚂蚁金融等，都极大的满足了在现有服务体系内的信息服务平台供应，其海量数据信息，对电子商务的企业所开展的信息能力等，可结合相应的基本数据来进行融资分析。通过全网新共享，从而更好地完成对企业在负债信息上的审核，也能够更好的确保小微企业的融资模式促进。
3.众筹平台的融资模式创新
相比较传统的规模性投资问题，现代金融模式，通过众筹形式进行创业融资，能够更好的保证企业在资金供应问题上的表达，而这个过程中，其运营的模式，都能够刚好的确保对项目时间和资金量等多个方面的应用问题，其作用，也更好的确保了利润的分布供应作用。
四、总结
总的来说，随着现代信息技术的不断发展，互联网金融小微企业的资金发展，对整体的相关性发展等，都形成了一个简异的供应信息连，其发展对所覆盖的面以及运营范围等，都有较好的发展作用。其监督管理效果，相比较传统模式，能够更为直观的实现对信息的监督管理，在应用，有着较为广泛的意义。
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关键词：经济新常态,施工企业,融资模式
引言
经济增速减缓和发展变慢是经济新常态的两个重要标志, 与此同时, 国家经济进入全面的结构优化期、质量调整期。一带一路、沿江经济带的战略经济思想在十八大后得到迅速响应, 与施工领域密切相关的大型公共设施建设项目大量增加, 大量的民间闲散资本涌入, 为经济新常态困境中的施工企业带来了新的希望和融资机遇。
1 经济新常态的融资环境
在十八大提出的战略性经济刺激影响下, 国家基建项目的大举实施, 带动了民间资本进入施工行业的融资渠道, 对此, 国家以鼓励投资的态度, 大力推行多种资本合作形式, 民间资本在融资领域的份额及其融资形式呈多样化趋势。对于施工企业而言, 资金实力是经济新常态下的一个发展硬指标, 雄厚的资本基础为把握商机、长远发展赢得更多机会。
2 融资模式的创新
融资在经济活动中以有效的渠道和方式实现企业的大举资金筹措, 传统的融资方式在新常态经济和货币政策影响下[1], 其支付刚性和融资门槛较高, 与施工企业的融资需求和金融环境不相适应。因此, 在经过大量的市场整合和调节下, 民间资本注入后的融资领域出现具有创新意识的新型融资模式———项目融资和公司融资, 针对施工企业而言, 主要采用承包形式的项目融资方式拓展和延伸, 以企业层面的公司融资方式为补充方式[2]。
2.1 公司融资
债券融资。债券, 全称公司债券、企业债券, 是经国家证券法规定、企业依法申请、接受相关机关审查通过、且约定一定利息的、在约定期限内实现本息支付的、有价形式的债权证明。公司融资模式中, 债券发行对施工企业而言是一种有效的融资方式, 特别是信用状况良好、还款能力较强的施工企业, 进行债券融资的可行性和融资效率会大幅提升。
租赁融资。创新是这款融资产品的重要特色, 以资金、可变现的实物为标的物的灵活担保方式, 与施工企业的实际现状和融资需求高度吻合。作为标的物的大型施工设备在建筑行业具有实际需求面, 因此, 这种实物形式的标的担保具有较为可靠的变现途径, 使融资企业出现信用危机时, 相关监管部门也可以通过有效的处理手段避免大规模的违约事件发生。租赁融资对施工企业在担保、资信等方面的门槛要求较低, 是施工企业普遍使用的首选融资方式。
2.2 项目融资
供应链融资。施工企业遭遇阶段性的资金压力时, 可采取供应链融资模式, 将供应链条上的各供应商及主要债务人以及分包单位聚集整合, 通过核心企业的申请, 向金融机构提供成员单位商业交往性质的合同义务:如“商业票据保贴”和“国内信用证保贴”以及“银票保贴”与“流动资金贷款”, 经过审查通过后获得银行授信、融资资格的方式。在这种融资方式中, 施工企业是发起、组织、申请、授信各环节中的核心主体, 是供应链条上的主要融资力量。
信托融资。施工企业的信托融资, 就是通过信用委托的形式将特定项目的财产权, 以公开形式发行委托计划, 从而实现融资的途径。信托融资是建立在信托双方信任基础上的, 施工企业可根据自己意愿选择财产委托人, 参与信托的资产形式在经过管理、处理后, 产生能够满足利益人的合法利益, 以实现施工企业的特定目的。
基金融资。基金融资包括私募性质的股权基金、产业投资式的募集基金两种常见形式, 是一种应用率极高的项目融资模式, 适用类似于PPP式的大型施工项目。施工企业以股东身份以项目公司的名义作为申请主体, 通过LP形式和次优级LP形式组建联合基金, 以实际经营状况和融资要求为依据, 决定联合基金的性质、募集性质和形式, 作为股东的施工企业可以通过合法途径获得项目建设资金、施工总承包权。
资产证券化。施工企业以手中的项目资产及其具有独立性和识别性的未来收益, 作为担保质押基础, 开发相应的理财产品进行市场发行, 以固定的收益率形成资本市场的融资渠道。施工企业由于其行业特征, 款项回收集中在工程完工交付验收后, 需要事先垫付部分资金, 因此在施工过程中容易产生应收账款。尤其是有规定回购期限的大型项目, 施工企业需要应对极高的应收账款风险。前期投入资金造成资金缺口, 促使施工企业开发必要的融资通道, 通过资质条件合格的金融机构, 证券化应收账款资产并通过证券发行募集资金, 缓解应收前期投资、应收账款带来的资金压力, 使施工企业的资产负债率和现实回流率处于安全水平, 保证施工项目的有序进行。
施工企业的融资创新, 既包括融资渠道的创新, 又包含融资模式的创新。在新常态经济背景下, 这六种形式的融资模式创新, 有效缓解了施工企业在项目组建过程中的资金难题, 保证了各种性质的施工项目在工期进度和开发上的预期效果, 同时也为民间闲散资本创造了一定的风险投资效益。
3 融资决策中的模式选择
3.1 分析新融资模式的优缺点和适用范围
债券融资。优点:成本低、用时短、周期灵活;对企业财务费用控制有一定的辅助作用;有助于企业实现品牌效益。缺点:对发行债券的企业, 有较高的信用要求和偿还能力要求, 尤其是债券到期后本息偿还要求是刚性的。适用范围:信用度高的企业进行大规范的施工项目时、无法取得IPO融资资格的施工企业和项目。
租赁融资。优点:费用低、易操作、使用期长是最明显的优点。缺点:融资谈判比较耗时, 融资关系反映出设备供应商与施工企业双方的信誉程度。适用范围:适用于诚信型企业在资金周转困难时、非必要购置高价设备时。
供应链融资。优点:应用方便、期限内可周转使用。缺点:申请周期长、批复审核复杂、票据贴现利率不稳定。适用范围:适用于具有相当实力且有大批供应商以及短期的资金项目。
信托融资。优点:批复快、资金到位快且使用方便, 对企业要求较少。缺点:对项目要求较高、监管严。适用范围:适用于资金使用周期长的施工企业或者项目。
基金融资。优点:有限合伙制缓解了国有企业股权转让的限制。缺点:成本高, 合作要求高。适用范围:适用于具有较高信任度的国有施工单位及使用周期较长的项目。
资产证券化。优点:较低的资金成本, 操作方便简单, 对应收账款和资产流动性都起到了改善作用。缺点:对施工企业的收益确权、信用等级有明确要求。
3.2 选择适合的融资创新模式
在此, 以新优序融资理论为主要理论依据进行分析, 融资顺序依次为:内源融资—外融融资中的债务融资—股本融资。对应各类融资创新模式的特点分析, 施工企业设计融资方案可综合考虑实际情况, 做好以下几个方面的决策。
1) 实力雄厚企业, 由于资金实力较强, 所以通过企业层面就可解决资金问题, 比较适合于融资成本低廉的租赁融资、债券融资。
2) 一般实力企业, 由于资金缺口大, 单从企业层面很难实现融资计划, 适合于信托融资、资产证券融资、基金融资等项目融资模式。
3) 实力在雄厚与一般之间的企业, 以及实力强但项目资金受控于业主支付时间, 导致前期采购资金紧缺的企业, 适合于供应链融资模式。
4) 诚信类企业, 可综合采用两种或两种以上的融资模式综合融资。
4 结语
施工企业在制定融资规划时, 需要分清项目融资、公司融资两种创新融资模式, 根据自身实际情况, 选择融资渠道和融资方式。融资成本、资金使用量是融资选择时需要慎重考虑的因素。施工企业充分利用创新模式, 一方面有效引导了民间资本的流向效益, 另一方面也解决了项目建设过程中的实际资金困难, 推动十八大提出的一带一路伟大理念实现。
参考文献
[1]崔九九.“新常态”下的经济发展困境及其出路[J].河南师范大学学报 (哲学社会科学版) , 2015 (3) :42-45.
APO：颠覆IPO 的天下
最近，有着“借壳王”之称的美国沃特财务集团总裁蒂姆·沃特，向中国民营企业推荐了一种在美国资本市场融资的新方式——Alternative Public Offering，简称APO。作为一种全新的商业模式，APO可以实现更好的估值，且融资周期短，消除了在上市过程中涉及的最大风险。APO一般三四个月就能完成，而企业付出的费用仅为IPO的一半左右，因此十分适合资金实力还不是很雄厚的大量民营企业。国浩律师事务所合伙人王卫东认为：“民营企业海外融资的渠道一是公开上市，二是股权私募，APO融资模式算是第三种渠道吧。APO可减少前期的融资成本，同时实现上市和部分权益性资本的融入，对中小企业有一定吸引力。”
2005年1月，深圳比克电池(CBBT)成为中国内地首家以APO形式上市并融回资金的民营企业。直接参与比克电池APO项目相关人士说：“APO帮我们解决了快速获得资本但又不放弃太多股权的矛盾。一个APO的过程从开始到结束只要90天到120天。整个APO过程是‘量身定制’的，同时不受到整个股票市场环境的影响。”最终，通过中介公司的努力，美国投资者给比克电池开出了8——10倍的溢价。在整个APO交易过程中，比克电池以市盈率11.3倍、每股1.98美元被投资者超额认购，公司总共融资1700万美元。8个月后，该公司以创业板市场股票交易价格的小幅折扣，5.5美元定向增发，再次募集4300万美元，融资市盈率达到28倍。现在，比克电池公司已经启动NASDAQ挂牌程序。
现在，不少民企把APO看作是海外上市的便捷通道。对此，有专家提醒，APO融资仍然是建立在反向收购基础上的私募融资，而不是一种公开发行。其所上市的OTCBB并非主流市场，这一区别至关重要。由于OTCBB市场融资能力的有限性和投资者较强的投机性，使企业利用该市场进一步融资的能力有限，如需获得较为稳定的融资渠道，最终还是必须进入NASDAQ、AMEX和NYSE等主流市场。
SPAC：“ 曲线”上市新途径
正当APO 的热潮不断升温之际，SPAC又成为“破解民企融资，海外上市的良方”被媒体广泛报道，引起众人的关注。
“特殊目的收购公司”（Special Purpose Acquisition Corporation，简称SPAC），是美国金融界为投资者设计的一种基金产品。所谓SPAC，就是对借壳上市的形式进行改造，变借壳为造壳。招商迪辰集团有限公司董事局主席范棣说：“SPAC把直接上市和间接上市结合起来，既可以直接上市，又不用负担很多成本，融资也不用长时间等待。
用SPAC方式上市，首先必须在美国设立一个特殊目的的“空头支票公司”通过信托的手段来进行集资，而设立这个公司的基本条件是要有可供收购的资产或公司。SPAC所指的“特殊目的公司”，实际上是对“空头支票公司”的改革和演变。公司创立者通过投资银行选择一些机构投资者，注入资产到这个特殊目的公司里去，并使其在满足上市最低要求后即刻上市，但同样必须在18个月之内完成并购交易，这整个过程就叫SPAC，从事这种行为的公司也被称为SPAC公司。
SPAC方式去年开始在美国流行，目前大概有几十家公司从事SPAC业务。而通常注册这些SPAC公司的都是华尔街比较有资历的基金经理人，他们能募集到相应的资金。目前，国内通过这种方式成功融资的有北京奥瑞金种股份有限公司(SEED.US)；此外还有两家深圳企业，其中一家成功融入约4000万美元。对于国内民企而言，应用SPAC上市的步骤，首先要选定一个投资银行作为整个SPAC交易的组织者与股份配售安排者，用信托形式发行普通股、优先股与期权给市场投资者，从而创造一个现金上市公司；18个月内，公司并购已选定的公司或资产，股票上市交易。
DPO: 网络自助融资新模式
在网络时代，新生事物层出不穷。而在上市融资方面，随着互联网的蓬勃发展，也出现了名为DPO的创新融资方式。
1994年最先出现在美国的DPO（Direct Public Offering），就是互联网直接公开发行，即证券的发行者不借助或不通过承销商或投资银行公司，通过互联网，在互联网上发布上市信息、传送发行文件，从而直接公开发行公司的股票。DPO省去了IPO那些烦琐的申报注册程序和严格的信息披露要求，充分利用Internet所提供的跨空间的优势，将上市公司与投资者直接联系起来。
由于借助了互联网来传递信息，DPO突破了时间与空间的限制，与传统的IPO相比，DPO具有以下五大优势。一是发行的效率高。DPO省去了烦琐的审计、申请、审批程序，利用网络进行信息的发布与反馈，在互联网上刊登“墓碑”（Tombstone）广告，通过电子邮件向潜在的投资者传送信息，同时在网上发布招股书，这大大缩短了融资的周期。二是发行的费用成本低。三是限制条件少。四是发行的受众面广。五是信息交流便捷。对上市企业来说，借助于互联网的DPO 可以更快捷地得到投资者的信息反馈和股票市场的波动信息，从而能够更好地进行企业决策。
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