银行保险业管理论文提纲

论文题目：保险业系统性风险：根源、传染与监管

摘要：2007—2009年全球金融危机爆发,对国际金融体系造成了巨大的灾难性影响,这场由次级房屋信贷危机引发并渗透到其他行业的金融危机是典型的系统性风险表现,对实体经济造成了巨大创伤。在这场席卷全球的金融危机中,作为美国最大的保险公司AIG集团陷入绝境,濒临破产,对金融行业乃至全球经济都产生重大影响。追求传统商业模式的保险公司由于负债水平不同,而且与其他金融机构和资本市场的关联性较低,通常被认为比银行具有更低的系统风险水平。然而,当代的保险领域不能仅仅以传统的商业模式来描述,它还拥有大型、复杂的保险集团或以保险为基础的企业集团,在许多司法管辖区开展业务。这些保险集团和联合企业可能包括非传统的、非保险的业务模式,特别是具有非传统特征的人寿保险产品和不同类型的金融担保产品,提高了保险集团对金融市场风险的敞口,致使它们更容易受到金融市场状况的影响。此后,保险业系统性风险成为各界关注重点,“保险业是否会产生系统性风险?”“如何评估监管保险业系统性风险”等议题被提上征程,学界和业界纷纷跻身保险业系统性风险研究。从监管趋势来说,保险业作为金融领域的三驾马车之一,行业重要性毋庸置疑,国内外掀起了对保险业系统性风险监管研究的热潮。国际方面,金融危机发生后,2009年4月成立了金融稳定监督委员会（FSB）,主要负责认定是否存在具有系统重要性的非银行金融机构,国际相关权威监管部门出台的一系列政策,肯定了保险业在维护金融稳定中的作用,明确了保险业系统性风险的核心地位。国内方面,中国保监会于2012年启动了“中国风险导向偿付能力体系”建设工作,2016年4月中国保监会召开国内系统重要性保险机构监管制度建设启动会,明确要在国内构建系统重要性保险机构的监管制度;8月,保监会发布《国内系统重要性保险机构监管暂行办法》;12月,颁布《国内系统重要性保险机构监管暂行办法（第二轮征求意见稿）》;2018《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》颁布后,完善我国系统重要性金融机构监管框架要求日益凸显,进一步明确了开展系统重要性保险机构监管的必要性,充分体现了对保险业系统性风险的重视。从保险经营来说,多元化的投资策略以及密切的金融资本市场联系都对未来保险业的稳定发展提出了挑战。保险业投资范围进一步扩大,境内外投资标准进一步放宽,投资范围包括流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产,保险业务进一步渗透到金融领域。纵以历史的角度看,银行、保险和其他金融机构都被严格区分,一旦发生危机也不会对其他机构造成影响。但近年来,这种金融机构间的壁垒正逐步瓦解,取而代之的是更紧密的业务联系以及相互关联。虽说目前的金融危机主要源于银行业,但随着银保互联性增强,溢出效应将蔓延至保险危机。正如我们在这次金融危机中所见,保险业很大程度上受到一定冲击,不得不质疑保险业是否会反过来影响金融危机,成为危机发生的主导因素。纵观全局,在与金融资本市场密切关联的大环境下,跟进保险业系统性风险研究是大势所趋。中国作为保险大国,牵一发而动全身,要确保保险业系统性风险不发生,前提是要结合具体国情,将涉及系统性风险的相关研究做到位。厘清“保险业是否存在系统性风险,如何科学有效评估?”,“保险业系统性风险的根源和传染机制是什么?”以及“如何监管保险业系统性风险?”等一系列问题,为中国保险业持续健康良好的发展打下坚实的理论基础。本文共九章,具体结构设计如下:第一章:整理国内外保险业系统性风险的研究现状,总结保险业系统性风险争议、成因、传染机制、评估、监管方面的最新研究前沿与成果,总体上掌握国内外关于保险业系统性风险的研究状况,分析现阶段研究成果与不足之处,探究保险业系统性风险研究意义,引出本文所要研究的问题以及目标。第二章:首先定义了系统性风险、保险业系统性风险,从系统性风险特征区分了保险业系统风险的主导因素和贡献因素,并融合保险业系统性风险特征与中国具体情况初步探究了保险业系统性风险的潜在隐患;结合国际监管最新前沿动态以及推演定义了保险公司系统重要性与保险业系统性风险监管;从起因、传染以及影响机制等方面对三者比较了系统性风险、保险业系统性风险、保险公司系统重要性三者间的关联与区别。第三章:通过历史透视实践中保险业系统性风险的存在性,以历史上金融危机对国际、国内的保险业的影响为核心,探究保险业在这场危机中所面临的冲击;与此同时,总结历史上的重大保险危机,找出导致此类破产的影响机制,归纳危机对保险市场的影响,分析危机的结构性变化,厘清保险业系统性风险存在性的潜在原因与表征,并从保险脆弱性这个维度对保险业系统性风险的存在性进行理论推演。第四章:从系统性风险的内在来源探究保险业系统性风险根源:一方面通过保险业务本质厘清其与系统性风险的内在联系;另一方面保险不良资产从经营环境不确定性这个维度也将增加保险体系的脆弱性。外生环境冲击则从保险危机这个视角进一步推进了对保险业系统性风险根源的深思,探究共谋、利率、侵权与保险危机的关系,论证外生环境冲击导致的保险业危机与系统性风险之间的关联。第五章:首先,以中国的金融环境为对象,重点探究了接触性传染渠道中的银保关联传染渠道。从理论分析银行与保险的不同系统重要性特征,构建银保关联的直接与间接渠道;从实证测算了我国银行业和保险业的静态和动态（整体和极端）关联性,探究保险业和银行业的系统性风险重要性及敏感度,厘清保险业与银行业关联的内外作用机制,度量银保间的溢出效应。其次,重点分析了接触性传染渠道中的再保险关联渠道。围绕再保险业务本质总结其与系统性风险的关系,并从影子保险业务安排展示了“影子保险”的业务特点与系统性风险的关系,在此基础上,统计保险公司对再保险公司的依赖度,评估我国保险公司和再保险公司之间的关联性。最后,探究了接触性传染渠道金融市场以及保险证券、金融服务集团内的保险公司、保险机构重组与并购以及金融恐慌导致的非接触性传染渠道。第六章:本章研究集中在通过度量我国保险业系统性风险的敞口与贡献,识别具有系统重要性的保险公司,评估保险业系统性风险。一方面从系统性风险敞口与贡献度衡量中国保险业的系统性风险,实现了多角度评估,增强了评估结果的客观可信度。另一方面,通过面板模型实证识别影响保险业系统性风险的主要、次要因素,并结合BP神经网络模拟非上市保险公司的系统性风险。第七章:探究了现有系统性风险金融监管的改革与实践。首先阐述了系统性风险金融改革面临的挑战,接着围绕主要国家的金融监管改革政策实例,结合金融监管改革面临的挑战,评估各国的改革方案,在总结主要国家应对金融改革挑战经验的基础上,区分金融监管框架改革模式,并以此为中国金融改革提供借鉴经验。在系统性风险金融监管改革经验总结基础上,总结国际系统性风险监管实践,并就保险业监管框架的主要机构G20、FSB、IMF和IAIS做简明阐述。最后结合最新监管趋势,提出保险业系统性风险监管新方向—宏观审慎监管的概念。第八章:首先,从理论和实践两个维度分析了保险业系统性风险监管的必要性。接着,围绕金融监管改革必须应对的四大挑战以及宏观审慎监管要素,站在宏观审慎监管框架的视角下实施保险业系统性风险监管规划,在金融监管框架内进行合作和有效协调的前提下,提出中国保险宏观审慎监管框架构想;在此基础上,提出保险业系统性风险管理的具体实施方案;再者,更为具体地结合美国系统性风险监管机构（SRR）,提出搭建保险业系统性风险监管机构构想。最后,通过制度安排提出了未来保险业系统性风险监管建议。第九章:总结研究结果,提出相应政策建议,展望未来研究方向。已有研究表明,现有保险业系统性风险根源、传染及监管的研究零零散散,缺乏针对性分析,系统性的研究更是寥寥无几。本文首次系统性的研究保险业系统性风险根源、传染、评估与监管,形成系统性的研究成果,实现了以下创新:（1）创新了银保传染机制的理论和实证内容:理论上,分析银行与保险的不同系统重要性特征与影响机制,从直接与间接两个渠道识别银保关联的内生机制,构建银保关联的内生影响机制指标体系。实证上,首先以中国的具体金融环境为背景,区分“保险主导型”关联和“银行主导型”关联,探究保险业和银行业的系统性风险重要性及敏感度;其次,首次从静态和动态（整体和极端）两个维度研究银行业和保险业的关联性,分别采用格兰杰因果模型衡量银保的整体关联性,Copula模型从动态非线性的角度衡量极端风险条件下银保的尾部关联性;再次,在关联性研究的基础上进一步拓展了研究深度,一方面利用Spearman相关性识别了影响银保关联内生机制中的显著因素,一方面从影响银保关联的外生机制入手,分析不同金融环境（金融事件冲击）下银保之间的关联度,厘清我国特定金融环境对银保关联的作用机制,测算不同金融事件冲击对银保关联度的影响;最后,利用（35）Co Va R模型分年度、分金融事件冲击具体度量银保间的溢出效应。（2）创新了再保险传染机制研究视角:一方面围绕再保险业务本质,从风险转移的视角以及保险网络视角分析再保险风险传染过程,从再保险与保险的关联性总结了产生系统性风险可能性的三大原因;另一方面,提出国际最新前沿“影子保险”,目前国内关于“影子保险”的研究基本属于真空地带,本文从影子保险业务安排展示了“影子保险”的业务特点,接着从影子保险面临再保险违约风险、赎回风险、母公司相关风险（系统性风险）以及互联性风险展开论述,提出“影子保险”作为再保险的一部分,存在产生系统性风险的可能性。（3）创新了保险业系统性风险根源与评估的研究视角:一方面,已有研究尚未从存在性与根源视角探究保险业系统性风险。首先,本文以历史的保险危机实践厘清了保险业系统性风险存在性的潜在原因与表征,并结合理论推导了保险业的脆弱性,综合实践和理论推演了保险业系统性风险的存在性。其次,从内生和外生两个维度探究了保险业系统性风险根源,结合保险业务本质与保险不良资产论证保险业系统性风险的内在根源,并利用外生保险危机进一步推进共谋、利率、侵权与保险业系统性风险的关系。另一方面,本文以中国的具体金融保险环境为基础,创新了保险业系统性风险实证思路,从上市保险公司和非上市保险公司对我国保险业系统性风险实施了较为全面的风险识别、评估。（4）探索了保险业系统性风险监管新思路:本文率先围绕金融监管改革必须应对的四大挑战（监管体系应如何构建?每个司法管辖区必须考虑如何在管理机构之间划分责任,是否需要将监管责任合并?如何确保不同监管机构之间的协调沟通?）以及宏观审慎监管要素,宏观上提出了“宏观审慎+微观审慎”监管的“共赢”保险业系统性风险监管思路,微观上提出了中国保险保险业系统性风险监管的具体实施以及保险业系统性风险监管机构构想,对完善保险业系统性风险监管体系有较强的现实指导意义。

关键词：保险业;系统性风险;根源;传染机制;监管

学科专业：保险学

摘要

abstract

0.绪论

0.1 研究背景

0.2 研究意义

0.3 研究内容

0.3.1 研究内容

0.3.2 研究方法

0.3.3 研究范畴

0.3.4 研究框架

0.4 创新点与不足

0.4.1 创新点

0.4.2 不足点

1.保险业系统性风险研究文献综述

1.1 保险业系统性风险的认识

1.1.1 保险业是系统性风险的受害者还是主导者

1.1.2 保险业系统性风险的存在性争议

1.2 保险业系统性风险的成因

1.2.1 保险业系统性风险的主导因素(primary indicators)

1.2.2 保险业系统性风险的贡献因素(contributing indicators)

1.2.3 金融市场参与度

1.2.4 自然与人为灾难

1.3 保险业系统性风险的传染机制

1.3.1 保险业与再保险的风险传染

1.3.2 保险业与银行业的风险传染

1.4 保险业系统性风险评估

1.4.1 系统性风险评估方法

1.4.2 保险业系统性风险评估应用

1.5 保险业系统性风险监管

1.5.1 保险业系统性风险制度演变

1.5.2 系统重要性保险公司颁布

1.5.3 保险业系统性风险监管的发展与争议

1.6 中国保险业系统性风险研究综述

1.7 文献总结及述评

2.研究术语界定与理论基础

2.1 研究术语界定

2.1.1 系统性风险

2.1.2 保险业系统性风险

2.1.3 保险公司系统重要性

2.1.4 保险业系统性风险监管

2.2 理论基础

2.2.1 金融脆弱性

2.2.2 信息不对称

2.2.3 委托代理理论

2.2.4 金融危机传染理论

2.2.5 金融监管理论

2.3 小结

3.保险业系统性风险的存在性

3.1 实践中的存在性——历史的透视

3.1.1 国际保险业的金融危机表现

3.1.2 中国保险业的金融危机表征

3.1.3 保险公司破产危机典型案例

3.1.4 保险业系统性风险存在性深剖

3.2 理论上的存在性——脆弱性视角

3.2.1 信息不对称与保险脆弱性

3.2.2 委托代理与保险脆弱性

3.2.3 税收不对称与保险脆弱性

3.2.4 合约的不完全性与保险脆弱性

3.2.5 宏观金融冲击与保险脆弱性

3.3 小结

4.保险业系统性风险根源

4.1 保险业内生的金融不稳定

4.1.1 保险业务本质与系统性风险根源

4.1.2 保险不良资产与系统性风险根源

4.2 保险危机的外生环境冲击

4.2.1 共谋与保险危机

4.2.2 利率与保险危机

4.2.3 侵权与保险危机

4.3 小结

5.保险业系统性风险的传染机制

5.1 银保关联传染渠道

5.1.1 银行业与保险业的传染机制——理论推演

5.1.2 银保关联性及影响机制——实证测算

5.1.3 银保溢出效应度量

5.2 再保险关联传染渠道

5.2.1 再保险与保险业的传染机制

5.2.2 保险公司对再保险公司的依赖度测算

5.2.3 “影子保险”与保险业的传染机制

5.3 金融市场关联传染渠道

5.3.1 保险公司购买模式导致金融市场扭曲

5.3.2 保险公司出售模式导致金融市场扭曲

5.4 保险业系统性风险非接触传染渠道

5.4.1 保险证券传染

5.4.2 金融服务集团内的保险公司传染

5.4.3 保险机构重组与并购传染

5.4.4 金融恐慌传染

5.5 小结

6.保险业系统性风险评估

6.1 保险业系统性风险模型设定

6.1.1 MES模型

6.1.2 SRISK模型

6.1.3 GARCH-CoVa R模型

6.1.4 面板模型

6.1.5 BP神经网络

6.2 上市保险公司系统性风险测算

6.2.1 保险公司系统性风险敞口测算

6.2.2 保险公司系统性风险贡献度测算

6.3 保险公司系统性风险影响因素

6.4 非上市保险公司的系统性风险测算

6.5 小结

7.保险业系统性风险金融监管改革与实践

7.1 系统性风险金融监管改革

7.1.1 系统性风险金融监管改革挑战

7.1.2 系统性风险金融监管改革实例

7.1.3 系统性风险金融监管改革评估

7.1.4 系统性风险金融监管改革启示

7.2 保险业系统性风险监管实践

7.2.1 全球金融监管框架

7.2.2 20 国集团(G20)的系统性风险监管

7.2.3 金融稳定委员会(FSB)的系统性风险监管

7.2.4 国际货币基金组织(IMF)的系统性风险监管

7.2.5 国际保险监督管理协会(IAIS)的系统性风险监管

7.3 保险业系统性风险监管新方向

7.3.1 宏观审慎监管理念

7.3.2 宏观审慎和微观审慎的区别

7.3.3 宏观审慎监管工具的选择

7.3.4 宏观审慎政策挑战

7.4 小结

8.中国保险业系统性风险监管的对策思路

8.1 中国保险业系统性风险监管的必要性

8.1.1 保险危机防范与控制的理论必要性

8.1.2 保险业系统性风险监管的实践必要性

8.2 宏观审慎视角下的保险业系统性风险监管思路

8.2.1 中国保险宏观审慎监管框架构想

8.2.2 保险业系统性风险监管的具体实施

8.2.3 保险业系统性风险监管机构构想

8.3 保险业系统性风险监管制度安排

8.3.1 “双管齐下”的监管思路

8.3.2 筑牢银保混业监管“防火墙”体系

8.3.3 重视系统重要性保险机构评估

8.3.4 加强保险公司的信息披露

8.3.5 推进金融改革,维护金融稳定

8.4 小结

9.结论及展望

9.1 研究结论

9.2 研究展望

参考文献

致谢