银行保险信托

银行保险信托（共8篇）

银行保险信托 篇1

一、信托风险承担模式

1、信托风险的概念

从理论上说，委托人和受益人所承担的信托风险包括：（1）信托财产本金损失的风险。在受托人依照信托合同和文件对信托财产进行管理、运用和处分的过程中，在受托人没有主观故意和失职行为，信托财产产生的风险和损失，按照中国及多数国家的法律规定，以信托财产本身承担，也就是最终由委托人和受益人承担。当然，受托人的故意和失职行为产生的损失除外。信托本金的损失又可以根据损失的情况分成多种。（2）信托本金没有损失，但没有获得信托收益，即孖息损失的风险。（3）获得信托收益，但所获得的信托收益低于机会成本，从而导致的收益风险。委托人将信托财产委托给信托机构或者受托人，绝大多数的主要目的还是希望获得比银行存款、国债投资更高的收益。因此，一般这个机会成本可以以同期银行存款利息来衡量。

在上述三种情况下，对委托人和受益人负面影响最大的是第一种情况，也是信托投资者最不能接受的信托风险，尤其是从理论上说，信托本金的损失可以大到本金全部损失的地步。从这个角度来说，信托投资的风险程度与证券投资类似。证券投资在允许融券的情况下，发生本金全部亏蚀的情况是正常的。在不允许融券或者不融券的情况下，上市公司退市、破产等，也可能造成投资本金全部亏蚀的情况。即使不发生上市公司退市、破产的事件，由于企业亏损等原因，上市公司的股价可以沦为区区几分钱的“仙股”，投资者如果是在股价较高时买进股票，其投资的亏损也类似于全部亏蚀的情况。

在本金没有损失的情况下，信托收益率也是不确定的，既受信托资金运用的具体产业、项目等因素的影响，也受运用方式、受托人的财产管理能力和水平等多种因素的影响。就具体的信托项目的收益率而言，在许多情况下，我们实际上难于对其实际的收益率与理论上应该得到的收益率进行计算和比较。

信托风险还与时间直接有关。信托到期时，可能出现受托人无法按照信托合同约定的期限、方式（通常都约定以现金方式交付）向信托财产归属人交付信托财产的问题，但是，这只能说出现了潜在的信托风险，因为此时还不能确定信托财产是否真正发生了亏蚀，之所以发生上述问题，可能仅仅是由于信托财产的形态转换（例如股权变现为现金财产）存在技术性的问题，或者受托人采取的财产保全措施尚未完成（例如拍卖借款人或者担保人的抵押财产的程序尚未完成）等等，所以发生信托本金及收益延期支付的情况，也许只是支付信托收益和本金的时间出现延误，在信托公司采取必要措施（如拍卖抵押物、执行保证人的资产等）后，信托本金及其收益全部支付予信托合同制定的信托财产归属人，信托风险就消除了。

基于上述论述的两个因素（信托本金是否亏蚀对信托投资者的意义远远大于是否获得信托收益及获得多少信托收益、信托收益率的高低往往难于衡量和比较），为简化分析起见，本文所指的信托风险，是指信托财产在管理运用中由于各种原因导致的信托财产本金的部分或者全部的损失。

2、信托风险的承担主体

在世界各国的信托业务中，信托风险的承担主体根据国情不同而有相当的不同。在信托的发源地英美法系国家，受托人不承担管理、运用信托财产所产生的风险，信

托财产在管理、运用或处分的过程中所产生的风险均由信托财产承担，也就是委托人或者受益人承担，但受托人有过失的除外。因此，信托业务中经营风险的直接承担者就是委托人和受益人。

然而在日本，信托业务的风险承担制度发生了重大的改变。对于金钱信托（日本的金钱信托是类似于中国所说的资金信托，包括指定金钱信托、特定金钱信托和无指定金钱信托，指定金钱信托又按照运用方式等一定标准分为贷款信托、财产形成信托、年金信托等；特定信托是指信托资金运用于证券及《投资信托法》规定的其他投资运用领域的信托），日本法律规定，受托人有责任保证金钱信托的本金不受损失，即信托本金的损失由信托机构（即信托银行）的自有资金弥补。在日本的金钱信托风险承担制度中，委托人和受益人可以避免承担信托资金本金损失的风险，除非信托机构发生破产的情况。

除金钱信托外，日本信托制度中的风险承担制度与英美相同。

我国《信托法》没有专门的条款明确规定信托风险的承担主体，但从第十五条、第十六条、第二十五条、第二十七条、第二十八条、第二十九条、第五十四条、第五十五条等相关条款的规定来看，我国的信托是采用的英美风险承担模式。在《信托投资公司资金信托管理暂行办法》中，结论更加明确，在该办法的第三条、第四条均有相关规定，其中第四条第四款规定：信托投资公司办理资金信托业务时，“不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益”。

3、日本修改信托风险承担制度的原因：一种合理推测

信托制度系在英国产生，在美国发展，并被原先的大陆法系国家和日本这样的后发国家引进。但是，为什么日本在引进信托制度时对信托风险承担制度作出如此重大的调整，迄今没有看到有关文献论述。我们推测，可能原因是：日本在引进西方经济社会政治与法律制度包括信托法律制度构建其金融体系时，充分考虑了国家缺乏信托传统及信托制度经济基础的薄弱等因素，通过规定受托人承担金钱信托业务本金损失的责任，培养国民的信托投资观念，培育信托市场。而从日本的几乎所有信托业务都通过法律规定创设，也可以佐证，日本的信托业是在国家的襁褓中成长起来的，对信托风险的承担制度的重大修正应该是人为的有意识的设计。从日本信托业的发展历史来看，在1950年之前，金钱信托所占整个信托资产的比重高达70％以上，最初甚至高达90％以上，近年来，这一比重下降到约30%。应该说，这一情况证明，日本特有的信托风险承担制度，对日本信托市场发育发展起到了重要作用。

二、中国信托风险承担模式对信托业发展的影响

中国与日本同属东亚传统的国家，在历史上有着极为类似的经济社会政治制度和类似的法律制度，中国与日本也同属后发国家，都同样是在落后的经济基础上开始赶超西方发达国家的。在这个过程中，虽然两个国家最终选择了不同的政治制度，但是都从西方各国引进了整套的法律制度（以大陆法系为主）。

从信托法律制度来说，日本是早在1900年的颁行《日本兴业银行法》中就规定兴业银行可以经营信托业务，1904年就成立了第一家专业信托机构东京信托公司，1905年，为适应企业发行债券融通资金的需要，日本政府颁行《担保公司债信托法》，1922年颁行了《信托法》和《信托业法》。但是中国虽然早在1919年就出现了银行的信托部，旧中国时代金融投机高潮时期也曾经出现过几十家所谓的信托公司，但是从事的基本上是放高利贷和股票投机生意。民国时期引进了西方的全套法律制度，但是没有颁行信托法。解放初信托机构在短暂存在后被悉数解散。直到1979年中国国际信托投资公司成立，信托业重新出现，信托机构一度还上升至千余家。这一时期的中国发展信托业的目的主要是在计划金融体制之外开辟新的金融渠道及设立引进外资的窗口。

但是，一直2001年之前，中国的信托公司主要从事的都是银行业务，信托业务微不足道，也没有规范的法律制度约束。应该说，一直到了2001年，《信托法》的出台才标志着中国终于引进了信托法律制度。而引进信托制度的直接原因，我们认为主要是为了解决中国信托业的规范发展问题，而不是象日本那样为了利用信托的长期融资功能。在日本和中国进入近现代社会之前，在引进信托制度方面，一是国家不具备信托制度生存发展的经济基础，二是国民缺乏信托传统。但是，我们看到，日本主要基于积累中长期经济建设资金的目的，在国家的强力扶持下，甚至直接以法律制度创设信托业务品种，日本的信托业终于发展壮大。而中国，首先通过计划经济完成了工业化，然后通过改革开放引进了市场经济制度，到2001年4月《信托法》颁布时，中国已经完成了经济的初步现代化，国民财富的积累程度大大提高，具备了信托业生存发展的基本经济基础，但由于多年来摸着石头过河，信托法律制度的建设尚未起步，更糟糕的是不规范的信托业存在了20多年，扭曲了信托的形象，信托业生存发展的社会土壤有待从头开始培育。

与日本存在诸多类似的中国没有选择信托风险承担的日本模式而是直接选择了欧美模式，这就导致了中国的信托投资者必须面对全部信托风险承担的问题。这对中国信托业产生的影响是两方面的。

1、对中国信托业发展的有利之处

如果假定我们选择的日本模式，我们将面临的是，我们将用相当长的时间去培养信托投资人（本文所称的信托投资者，是指以获取高于银行存款利率水平的收益为目的，以自己或者第三人为受益人，将信托资金或者其他信托财产交予信托机构运用管理的自然人或者法人）规范的信托观念。与其再走一段长路，不如直接从一开始就引进完全原态的信托制度，这从长远来看，必然有利于信托业的规范健康发展。

实际上，就各类投资理财的回报率与风险程度来看，依回报率和风险程度由低到高排序分别为：存款、信托投资、证券投资。那些选择信托产品进行投资者，本身我们就可以认为他们是一定程度上的风险偏好者，他们原意冒一定风险去获取得到较高回报率的投资机会。从长期的情况看，信托风险完全由投资者承担是不会对信托业的经营产生不利影响的。正如证券投资者明知证券投资可能会亏蚀本金，但众多投资者仍然乐此不疲一样。没有人热爱亏损，所有介入高风险领域投资的人都是奔着可能的高回报去的。应该说，这些风险偏好者通常有着较高的收入或者拥有较多的资产。现行的信托法规之所以规定投资的最低门槛（5万元），也是为了确保那些风险承受能力较低的低收入者不要加入信托投资者的行列。

2、对中国信托业发展的有利之处

但是，从短期来看，让信托投资者直面信托风险，对信托业的发展也有不利的影响。信托投资者与证券投资者一样，必须对投资的风险承担完全的责任，他们不能因为本金的亏损要求信托公司赔偿（除非信托公司存在过失），也不能向政府、银监会要求赔偿。但是，早期的信托公司主要从事所谓“信托存贷款”业务（实际上就是银行业务），发行的各种信托投资受益凭证也多是变相的存单，对这些所谓“信托存款”和其他名目的“信托资金”，信托公司一直是对其运用风险承担完全责任的，直到信托公司爆发支付危机，不再有能力支付，这些存款中的自然人存款部分的兑付责任最后转由政府承担（法人存款则根据信托公司的清算情况决定兑付的比率）。从历史传统来说，中国的信托投资者缺乏承担信托风险的心理基础。我们认为，信托业在历史上承担全部的“信托”风险，对现在的信托投资者仍然会产生重大影响，现在许多购买信托产品的投资者，对信托产品的风险承担机制已经发生的重大变化并不是充分知情了解的。而一些信托公司及其代销信托产品的银行，为了信托产品推介销售的顺利，也有意无意地对信托风险问题进行回避。如果知道信托风险需要完全由自己承担，我们相信许多信托投资者是不会购买信托产品的。

当然，我们相信，随着时间的推移，信托投资者自我承担信托风险会逐渐增强，这一点类似于证券投资。早期的证券投资者在股价暴跌时，经常有许多人不堪承受，到证券公司、政府、证券管理部门讨要“说法”。但是从2000年之后，熊市已经连续三年，几乎百分之百的股民都是严重亏损，虽然大家对股市中存在的种种问题意见很大，但是现在却几乎没有股民认为自己的损失必须由证券公司或者政府承担。

但是，在缺乏信托传统的中国，就现阶段来说，信托投资者阶层有一个培养的过程。在这个过程完成之前，信托业的发展规模会严重受制于信托的风险承担机制。自2001年7月信托公司经过第五次清理整顿之后真正开展信托业务以来，迄今为止，已经爆出信托风险的信托公司至少已经有金新和庆泰两家（据说还有个别信托公司为了避免丢人现眼，对信托财产的损失自己买了单），对信托业的负面影响很大，从2004年5月以来，信托公司推出信托产品的频率和规模明显下降，一些原先积极代理信托产品销售的银行纷纷撤退。而目前信托业推出的绝大多数信托产品尚未到期，如果将来继续出现不能支付信托本金的情况，哪怕是个别或者是少数信托公司的个别信托产品，都可能严重影响整个信托业的形象和信誉，对整个信托业的发展产生严重不利影响。信托风险的特征之一就是强外部性，信托风险影响具有很强的广度和深度，并且往往还伴随着严重的社会问题，一家信托公司的经营失败，甚至一笔信托业务的经营失败，往往殃及“池鱼”，不但影响其他公司，而且影响自己公司的所有业务包括非信托业务。当然这种外部效应将随着信托业的发展及信托投资者的成熟逐步淡化，但是在目前，想结束信托业一人得病全家吃药的局面还是十分困难的。尤其是，社会媒体对信托风险一直保持着特别的热情。

但是，从概率论的角度来说，信托风险是不可能完全避免的，即使是经营业绩优良的信托公司，想保持永远不出风险的记录也几乎是不可能的。

而且，中国的信托业界还面临着与日本、美国等信托业发达的国家的重大不同，那就是一是中国的基金业由于历史原因完全脱离了信托业，使信托公司在推出基金型的信托业务时面临种种困难。其次，中国的信托业法规和监管机关的通知明确规定，除证券投资信托外，一个集合资金信托募集的资金只能用于一个法人的一个项目，即所谓一一对应的信托，这种信托显然不符合投资的分散原则，也与其他国家的信托业有重大区别。以日本的投资信托为例，按照2000年修改后的《投资信托及投资法人法》规定，投资信托的信托财产运用范围包括有价证券、不动产、不动产租赁权、隐名合伙出资份额、信托受益权在内的十七种资产。证券投资信托的信托财产总额50％以上应投资于有价证券。这种信托的最大优点是符合投资的风险分散原则，几乎不可能出现信托本金严重亏损情况。另外，在发达国家，许多信托产品都在证券市场交易，或者信托资金本身投资的对象中有相当高比例的证券等流动性品种，信托产品的流动性很高，这也降低了信托产品的投资风险。

在目前中国的信托法律架构之下，除诸如纯粹投资于证券的证券投资信托之外，其他类型的基金型信托不能设立，能够出现的就只能是一一对应的信托，而这种信托恰恰不符合分散风险的原则。而中国目前也不允许信托公司发行信托投资受益证券的方式设立信托，也没有有效的信托产品的其他流通平台，信托产品的流动性很差，这些都使信托产品的投资风险难于降低。

这些因素都对中国信托业的发展构成严重的不利影响。因此，通过一定的制度安排解除或者降低这些不利于中国信托业发展的因素，是有重要意义的。

三、信托保险制度的构建

综上所述，我们认为，借鉴发达国家的银行存款保险制度，在中国建立信托保险制度，对保障信托投资者的利益，建立和维护信托业的社会信用，培育信托市场，使信托业健康发展成为真正的金融支柱之一，是十分必要的。

我们认为，可以考虑在建立存款保险制度之时一并建立信托保险制度，也就是将信托保险制度纳入银行存款保险制度。但是，由于信托业与银行业存在重大差异，两个系统合并的难度很大。所以我们更倾向于独立构建信托保险制度。

依信托保险的承办主体的不同区分，我们设想，至少有两个模式可供选择：信托业协会模式和股份制公司模式，还可以有其他模式。依参加信托保险体系的信托公司是依法强制还是自愿，也可以区分为两者模式。我们认为，考虑到信托风险的强烈外部性，应当以法定强制参加为佳。

信托业协会模式的承办主体是信托公司组成的信托业协会，或者说是信托业协会的常设机构。在这个模式中，信托业协会的会员依自愿原则加入保险体系，在全体会员大会通过要求全体会员参加或者法律规定全部信托公司都必须加入信托保险体系的情况下，则全体参加，首先由会员大会通过有关保险资金收缴办法、存管办法、发放使用规则等，签署有关协议。信托公司每月或者每个季度或者按照约定或者规定的方法提取保险金上缴信托业协会或者专门的信托保险机构。保险资金只能存放于有资格的存管银行，不能用于各种投资、贷款。

一旦某个信托公司的某个信托产品出现不能支付部分或者全部信托本金的风险，立即启动信托保险机制，由信托业协会根据规定的比例和办法先行向信托投资者支付保险金。当出现风险的信托公司采取必要措施收回全部信托本金及收益后，再由该公司向信托投资者补足信托本金及收益与已经支付的信托保险金之间的差额部分，并向信托业协会支付原先垫付的信托保险资金，并应按照银行存款利息率向同业协会支付利息。如果该信托公司采取各种措施后仍然无法收回全部信托本金，但收回的信托本金大于向信托投资者支付的信托保险资金额，则应该将与保险金相当的金额交付予同业协会，其余资金支付予信托投资者。如果该信托公司采取各种措施后仍然无法收回全部信托本金，且收回的信托本金小于向信托投资者支付的信托保险资金额，则应该将收回的资金全部交付予信托业协会。

如果在此过程中，出现风险的信托公司不作为或者不积极作为，或者有其他主观和客观的过错，信托业协会可以视具体情况采取诸如警告、处分、开除信托公司会员资格等措施。

采取股份制公司形式也可以构建信托保险制度。在该制度中，全体信托公司自愿或者依法强制性地成为信托保险公司的股东，所缴纳投资依各个公司的实收资本或者其他标准确定。其他运作原则可以与第一种模式类似。但是，在公司制度下，保险资金应该具有赢利性，因此，设计的运作规则应该与信托业协会模式有所不同。如果因为信托保险的盈利性与该制度的本意冲突，则应当由银监会设立政策性的信托保险公司。

信托的作用

(一)信托拓宽了投资者投资渠道

对于投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票有可能获得较高收益，但对于投资经验不足的投资者来说，投资股市的风险也很大，而且在资金量有限的情况下，很难做到组合投资、分散风险。此外，股市变幻莫测，投资者缺乏投资经验，加上信息条件的限制，难以在股市中获得很好的投资收益。信托作为一种新型的投资工具，把的资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，可以专门为投资者设计间接投资工具，投资领域可以组合资本市场、货币市场和实业投资领域，大大拓宽了投资者的投资渠道。信托之所以在许多国家受到投资者的欢迎，发展如此迅速，都与信托作为一种投资工具所具有的独特优势有关。

(二)信托通过把储蓄转化为投资，促进了产业发展和经济增长

信托吸收社会上的闲散资金，为企业筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种把储蓄转化为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，特别是对于某些基础设施建设项目，个人投资者因为资金规模的限制无法参与，但通过信托方式，汇集大量的个人资金投资于实业项目，不仅增加了个人投资的渠道，同时也为基础设施融资提供了新的来源。而且，随着信托的发展壮大，这种作用将越来越大。

(三)信托促进金融市场的发展和完善

证券市场作为信托重点投资的市场之一，信托的发展有利于证券市场的稳定。信托由专家来经营管理，他们精通专业知识，投资经验丰富，信息资料齐备，分析手段先进，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，信托一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，不会在证券市场上频繁进出，能减少证券市场的波动。

银行保险信托 篇2

一、保险信托的适用情况

虽然家庭经济富裕，个人也很负责任的购买了规避家庭经济风险的人身保险，在被保险人发生意外事故后能为家人留下一笔不错的生活费，但是我们仍然不能排除因为一些人为因素而使得被保险人的意图不能得到实现，保险受益人不能真正享受保险利益的情形。

当保险受益人为：未成年人，智力有障碍人士，年迈老人时，由于这类人群由于劳动能力较弱，自身生活比较困难，资金安排运用能力也较弱，容易被一些别有用心的人利用，所以这类人群特别适用保险信托。

当出现受益人为多人，或是被保险人有特殊的资金用途(如公益事业)等这种情况时，被保险人也可以利用保险信托。例如：当投保人购买寿险时，他应该已经可以估计受益人所可能需要的经济保障，而且通过信托，已经可以确定保险信托的受益人未来所可以受领的信托利益，多余的钱，便可以指定使用于公益信托。

二、保险信托的作用

（一）可以实现被保险人生前的理财愿望

将人寿保险与信托相结合，不是凭空想象出来的金融服务，是有强烈和客观的市场需求的。正如前面提及到的，保险信托的一项最主要的功能便是能够实现委托人的愿望。

原本信托的原理就是按照委托人的要求，帮助委托人管理和运用有关资产。而作为人身保险与信托相结合的保险信托，更是有着特别的功能。委托人身故后，最为担心的应该是自己的家人能否好好生活、家人是否能好好的运用自己留下的资产、不争气的后代是否会马上就获得的家财挥霍一光等等，如此种种担忧，正式保险信托可以解决的事。

如果被保险人采用信托方式，将保险金的管理交给专业的团队，签订信托合约，约定受托人按照委托人自己的安排管理资金，定期定额给信托受益人生存资金或者约定领取受益金需要达到的相关等级条件等，这样便能实现委托人的愿望。

（二）将人寿保险与信托相结合，具有储蓄与投资理财的双重功效

如果简单让受益人领取保险金，另一方面的问题便是资金的保值增值。投资理财是一项非常需要专业知识的工作，对于大多数人来说，他们的投资渠道主要是存银行，或者是购买高风险的股票，这样的投资策略无疑是粗略的，而且极易造成资产的贬值。而如果交给专业性非常强的信托机构，便可以实现储蓄与投资理财的双重功效。信托机构拥有比个人更加专业的渠道，投资能力强，相对于个人更加能实现资产的保值及增值。

（三）在遗产规划中具有免税功能

在一些征收赠与税及遗产税的国家和地区，保险信托成为了遗产规划的重要工具。通过保险金信托的形式将资产留给受益人。在我国的一般操作流程为：被保险人购买了人身保险，同时与信托机构签订保险信托合同，并与保险公司另行约定：保险事故发生后保险金将直接支付到银行为子女开设的信托账户，保险合同受益人仍是子女，要保人仍保有保险合同所有权，这种保险信托叫做“自益信托”。通过这种方式既可以在合法的情况下减少遗产税，又可以合理安排保险金的支出，起到了一箭双雕的作用。

三、保险信托的认识误区

由于保险信托服务的客户范围有一定特殊性，产品特性也较一般金融产品不同，所以导致很多人对保险信托的认识产生了误解。这种误解，主要有以下三个方面的误区造成。

（一）保险信托的性质认识误区

关于保险信托是什么，具体功能是什么?很多人还是存在误区，这无疑会使得保险信托在销售的推广过程中收到挫折。

我们应该清楚的界定保险信托的性质，它是一种金融服务产品，而不是一种金融投资产品。保险信托最大的卖点是应委托人的要求而对资金进行操作，是在帮助委托人执行财务安排，是一种服务产品。

（二）保险信托的功能认识误区

关于保险信托的功能，很多人将其与现在保险市场上的投资连接保险混为一谈，这是一种很大的错误，主要还是因为投资者缺乏对投资连结型保险产品和保险信信托的理性认识。

投资连接保险是一种包含保障功能及投资功能的保险产品，它的主要功能是保障和投资，增值作用较大，且相对于其他的投资性的保险产品来说，投资连结保险的风险完全由保单持有人(常为被保险人)承担，保单持有人风险较大。而保险信托是一种信托产品，它的主要的理财功能是保值，而不是投资增值，获得投资收益。要正确引导投资者理性看待保险信托产品的风险与回报，避免视其为低风险高回报的金融产品或者相反。

（三）保险信托的使用误区

在遗产规划运用保险信托时，一定要注意自己选择的保险信托是属于什么功能的。如果是为了获得税收优惠，就一定要选择“自益保险金信托”，前面已经提及，我国保险信托是以自益信托方式运作的，千万不要以为任何方式的保险金信托都可以起到减免税收的作用。我们说优秀的理财规划师，关键在于能为自己的目标选对产品。

加深对该产品的全面认识，将不仅为居民投资理财提供便利，更有利于促进金融创新。这样可以使该产品健康发展，避免走人误区。

参考文献

[1]陈北.走出投资连结保险误区的金融产品:保险信托关.财贸经济, 2004 (1) .

保险联姻信托，与我何干？ 篇3

其实，早在2006年保监会颁布实施《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》，保险资金就开始运用信托原理拓宽投资渠道。保险资金间接投资高速公路建设、高铁建设等就是保险资金信托化的实例。我国保险资金运用投资结构尚待合理完善、银行存款和债券占比高、受政策影响大。相比而言国外保险资金运用渠道广泛、结构复杂、有价证券占比高、涉及投资领域多等。由于国际金融危机的影响及保险资金运用范围的扩大，2011年和2012年的保险资金投资结构有较大变动，其他投资的比例大幅上升，保险资金投资其他资本市场工具的意愿有所改变。正是在这样的背景下，信托作为一种良好的金融工具也开始受到保险资金的青睐。

机遇闪现的背后

2012年底，被认为是险资投资信托“首单”的是泰康人寿9.68亿元认购“中信-聚信汇金地产基金1号集合资金信托计划（优先级）”。但此后市场上却少有险资认购信托计划的消息了。不过险资和信托的合作始终在继续。据了解，生命资产、阳光保险、华安保险等公司都与多家信托公司有过合作。近期，华安保险资产管理与渤海信托、潍坊银行签署了战略合作协议。另外，外贸信托也与5家保险机构、3家评级机构签署了战略合作协议，另有2家保险机构认购了外贸信托的集合资金信托计划。

由于信托行业投向信息不透明，刚性兑付难以持续，缺乏监管部门认可的信用评级，因此在去年10月保监会决定放开保险资金投资信托计划时，大多数保险公司并未将与信托的合作提上日程。相比信托而言，保险行业资金有着险资量大、期限长，安全性、流动性强等特点，收益性并非主要考核指标。所以尽管条件放宽，但险资却很少涉足信托。

但在美国，这样的合作则相对要成熟很多。根据社会保障法案的规定，美国政府在建立养老、遗属及残障保险（OASDI）制度的同时，成立了信托基金管理委员会，并要求OASDI信托基金结余全部投资政府债券或由政府提供本息担保的债券。上世纪80年代以前，美国OASDI信托基金滚存结余很少，一般不超过GNP的2%。但1983年以后，随着社会保障税率的提高，基金结余不断增加，截至2011年底，OASDI信托基金滚存结余达到2.7万亿美元。

合作之多歧路

的确，在中国险资与信托的合作才刚刚起步，有太多需要双方磨合的地方。而重重问题，也在这一年多的道路中不断出现。首先，险资与信托产品投资期限不匹配。我国保险资金运用必须遵循稳健安全的原则，并符合偿付能力监管要求，较为注重中长期投资，而目前国内发行的信托产品投资期限通常是中短期，因而存在期限不匹配问题。例如，2007年中国平安牵头七家保险公司投资京沪高铁建设，由于对高铁行业风险认识不够，2013年合作出现分歧。

其次，法律风险与委托代理风险较大。我国信托业发展迅速，有超越保险业成为金融业第二大行业的趋势，但存在市场参与者参差不齐、市场管理较为混乱等问题。同时，保监会也未出台保险资金投资信托集合资金计划的具体实施细节，这对保险资金信托化构成一定程度上的实施障碍。此外，保险资金信托化还存在较大的委托代理风险，保险资金由于其特殊性，要求资金运用较为安全可靠，而信托资产管理人可能会基于自身利益而损害委托人利益。

再次，缺乏专业复合型人才。国外信托的成功运作正是依托于众多的专业复合型人才。但是，我国的保险资金信托化尚处于起步阶段，理论研究明显不足，实践经验更是稀少，专业复合型人才相当缺乏。保险资金信托化专业人才除具备保险知识、信托投资知识、财务知识、法律知识外，还需懂得一定的信托财产所投行业知识。如此才能在熟知保险资金特性基础上，正确认识和量化保险资金信托化相关风险，最终有效控制整体风险。

利弊之于个人投资

根据中国信托业协会8月发布的《2013年二季度末信托公司主要业务数据》，截至2013年上半年，信托资产余额达9.45万亿元，同比增长70.58%，即将突破10万亿规模。随着信托产品规模不断增长，信托业已经成为金融业中仅次于银行的第二大行业。可见投资者对于信托的青睐与日俱增。从具体业务层面来看，信托公司一直在探索针对保险资金的信托计划产品，在满足险资需求的同时，也将提高自身产品设计能力。从实践角度说，基础设施类、商业地产、消费金融等领域标准化程度较高的类固定收益产品较受险资欢迎。定制产品对项目及时性要求高，目前这类产品较少，但发展空间巨大。

银行保险信托 篇4

人寿保险信托及其在我国推行的意义

【摘 要】 人寿保险信托作为一种结合保险与信托的新型金融业务，是保险业与信托业合作的新途径与发展方向。本文介绍了人寿保险信及其特点，对人寿保险信托的发展历史进行了回顾，阐述说明了在我国推行人寿保险信托具有重要的意义。 【关键词】 人寿保险 信托保险 信托 一、引言 随着对外开放步伐的加快，中国金融业进入了前所未有的快速发展阶段。作为金融的两大支柱，保险业和信托业的合作也由浅入深。 目前，信托机构能够利用的保险资金包括保险公司的已收保险费和理赔支付的保险金。人寿保险信托作为一种新的业务，可以把数额可观的保险金转化为信托财产，这种方法把保险和信托两种方式进行有机的结合，为两个行业间的合作开辟出一条新的路径。 二、人寿保险信托及其特点 人寿保险信托又被称作保险金信托，它是以保险金或人寿保险的保单作为信托财产，由委托人(通常为保险的投保人)和信托机构签订信托合同，当保险公司按照保险条款赔款或支付满期保险金时，这部分资金将依招合同约定交付于受托人，由受托人按照委托人的意愿进行管理、运用，并于信托期间终止时，将信托资产及运作所得收益交付于信托受益人。由于在信托的过程中，财产所有权依法从委托人的财产中分离并转移至受托人，如果委托人另有债务在身的话，那么这笔信托财产将不能被用于偿债。这就是说信托财产具有独立性，即保险公司支付的保险金一旦成为信托财产后，任何人将无权对这一部分财产进行强制执行。通过人寿保险信托这种产品，受益人就能够依照投保人(信托关系中的委托人)的最初意愿，得到信托公司对于保险金的专业理财服务，并最终得到保险金及其投资所得的收益。 三、人寿保险信托的发展历史 十五世纪，近代意义上的信托业在英国出现。十八世纪，保险业也开始在英国逐渐发展。随着金融业大环境的繁荣，金融人才所获得的优待使得金融机构网罗了最聪明的人，他们针对不同理财需求的客户设计出个性化的金融产品。在这种背景下，十九世纪中后期的英国和德国出现了人寿保险信托业务，二十世纪初美国也开始有了人寿保险信托业务。由于良好的金融环境和完善的资本市场，人寿保险信托很快就在美国迅速发展。当时的人寿保险信托业务主要有两种方式，分别是到期即付以及基金，之后又不断衍生出了许多更富个性的种类。随着时间的推移，人寿保险信托在美国的规模逐渐超过了其在欧洲的规模。人寿保险信托能够在美国繁荣发展的主要原因，首先离不开美国良好的金融市场环境。其次，发达的保险业使得其人寿保险的保险金给付额十分庞大，人寿保险信托的潜在客户因此非常客观。还有一点，美国很多保险的投保人担心受益人缺乏获得赔付保险金后的理财能力。这几方面原因，促成了人寿保险信托在美国的迅猛发展。 十九世纪西方国家的对外扩张，使得亚洲的日本与中国也出现了人寿保险信托业务。1925年，日本的三井信托公司推出了首例人寿保险信托产品。

第一文库网1929年的美国经济危机传染到了全世界，日本也受到了很大影响。此时，人寿保险信托业务却逆势增长，而且对日本信托业的复兴起到了很大作用。二战前，人寿保险信托作为日本信托业的特色业务之一被大力推广。新《保险业法》的实施，使得保险产品中有了一部分储蓄产品的性质，这使得保险公司的产品同银行等其他机构的金融产品有功能上的重叠，导致保险机构进入了银行的`经营范围。面对这种情况，日本的金融监管机构不仅允许保险公司以金融控股公司的方式混业经营，也允许其他金融机构涉足保险业务。这种混业经营方式的出现，使得人寿保险信托这种复合型产品在日本得到了发展空间，并且不断繁荣壮大。 我国人寿保险信托业务是出现在十九世纪末。18，中国通商银行武汉分行设立，信托是其中的一项附属业务，而这其中就包括人寿保险信托业务。新中国成立后，包括人寿保险信托业务在内的保险事业取得了较为快速的发展。 四、我国推行人寿保险信托的意义 (一)人寿保险信托有利于实现保险客户的综合个性化需求随着社会的进步和经济的发展，保险客户需要保险产品更加综合与个性化。为了满足客户需求，保险公司是否能够提供这种定制的综合性产品，将成为保险业务未来创新发展的决定因素。人寿保险信托不仅具有保险保障、维护受益人合法权益的功能，还具有信托财产隔离以及财产管理的功能，能够满足保险客户的综合个性化需求。 另外，人寿保险信托还可为被保险人提供专业的资产管理服务，可实现信托保险金的保值增值、防止保单失效，确保保险金及时恰当地得到处置，最大限度地保障受益人利益。 (二)人寿保险信托有利于保险公司增加业务收入 保险公司与信托公司合作，为投保人提供人寿保险信托服务，可以吸引更多的保险客户，促进保险公司以及信托公司业务收入增长。另外，保险公司可通过开展信托中介业务，获得中介费收入。例如，保险公司可根据信托财产额的多少，向信托公司收取一定比例的中介费用。如此一来，保险公司通过人寿保险信托业务，成为金融中介机构来赚取中介费收入，且不需要额外的人力以及资本投入。 更理想的情况是，保险公司可以通过自有的资产管理公司或者属的信托公司，为客户提供服务，增加其资产管理业务量以及资金运用收益。 【参考文献】 [1] 王淑敏，齐佩金.金融信托与租赁[M].中国金融出版社，9月 . [2] 刘永刚.人寿保险信托及其在我国的发展研究[J].商业经济，(1) . [3] 刘涛，林晨.我国人寿保险信托制度创新初探[J].上海金融，(12) . [4] 张晓玲，周晓媛.人寿保险与信托相结合的适用性分析[J].上海保险，(1) . [5] 周翊.我国发展保险信托的可行性分析[J].内江科技，(6) .

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日前厦门国际信托和上海震雷投资公司推出投资商品期货的集合信托计划的消息引起市场广泛关注。记者了解到，去年9月深圳嘉资投资公司、华润深国投以及招商银行合作推出了投资期货市场的银行理财产品——商品期货套利1号。经过半年的运作，该产品取得了

5.3％的绝对收益率，在银行中同类风险度的理财产品中业绩名列前茅。

据了解，商品期货套利1号理财产品托管行为招商银行，发行部门为招商银行的私人银行部，客户主要为招商银行的高端客户，投资顾问为深圳嘉资投资公司，受托人为华润深国投信托，风险顾问为金瑞期货。据记者了解，嘉资投资和金瑞期货有关联关系。

据悉，该理财产品通过期货套利的投资方式，为客户创造稳健的绝对回报为目标，该产品下档风险控制在6％以内，即跌破后该计划则终止，单个套利计划下档止损线控制在8％，业绩比较基准为绝对年收益率7%。

业内人士指出，招商银行与金瑞期货、嘉资投资携手合作，在当前股市和债市低迷、投资收益急剧降低的理财市场环境下，推出挂钩国内期货市场的理财产品，不仅为风险偏好偏低的客户开辟了一条新的投资渠道，同时也为产品创新和银期合作开拓了新的思路。

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政策法规的诸多限制，进一步削弱了信托公司占领新领域的竞争力，仅靠信托公司自身的力量摆脱困境，短期内仍比较困难。从世界范围来看，与银行有着良好互补性的信托公司，大多与银行有着紧密的联系。目前我国信托公司整合尚未完成，外资进入又带来日益激烈的竞争。因此，对我国的信托公司而言，与银行合作是当前宏观环境下的必然要求。

一、信托公司与银行合作的背景

（一）业务手段上有互补

在我国分业管理的金融体制下，信托公司具有独特的制度优势，是我国目前唯一能够横跨实业、货币与资本三大市场进行直接投资和融资的金融机构，因此其业务手段具有多样性和灵活性。但由于中国总体经济发展水平不高、融资成本偏高、营业网点乏等种种因素的影响，加之我国信托公司长期以来定位不明，不断进行清理整顿，其行业规模相对较小，专业能力还有待提高，项目资源较为乏。

银行虽然在现行政策环境下金融功能和相关资源十分强大，但在业务模式和领域上存在一定的政策制约。其中最为突出的是，业务边界十分严格，除存、贷汇等传统业务之外，开展创新业务需要较为繁杂的程序和严格的约束；此外，服务手段短缺等均构成目前我国商业银行在开放格局下与境外金融机构竞争中的劣势。虽然近年来不断探索，积极贴近市场，但仍存在一些不可逾越的政策障碍。

正是基于上述信托公司和银行各自的优势和局限性，政策约束具有差异性，使得二者的业务手段具有极强的互补性，如果运用得当，定能实现优势互补，合作共赢。

（二）产业领域上有重合由于历史渊源和目前特定的市场环境，信托公司作为地方性金融机构大多数都选择了房地产、基础设施建设、证券作为信托业务的重点领域，房地产和证券具有明显的周期性，而基建信托产品由于具有信誉好、风险低等诸多优点，它一直是信托业务中具有广泛市场空间和巨大需求的产品。

银行资金主要投向基础设施、基础产业、支柱产业以及其配套工程的重大项目、房地产开发贷款、住房按揭贷款业务等重点服务领域，与信托公司的重点业务领域具有极强的重合性，两类金融机构的一些主要业务市场定位非常接近，这就为双方的业务合作奠定了一个较为坚实的基础。

（三）业务范围上有关联

按照《信托公司管理办法》规定，信托公司的经营范围主要包括受托经营资金信托：动产信托；不动产信托；有价证券信托；其他财产或财产权信托；作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；其他中介业务和自有资金投融资业务等。

信托公司上述广泛而特有的业务手段和经营范围为与银行开展深层次的合作提供了良好的平台，不仅可以灵活运用信托的融资功能直接为银行开展的各种传统贷款业务提供多元化的融资渠道，而且还可以组合运用信托的其他功能，与银行创新开展的联合贷款、银团等密切结合，不断开展金融创新，从而为银行建立长期稳定的资金来源，筹集和引导社会资金用于经济建设。

二、信托公司与银行的主要合作模式及动因

信托公司与银行的合作最初是以信托公司的实际需求为基础的，因此多以信托公司为主要发起人，体现为明显的单向性和不平衡性。经过信托公司自身实力和业务能力的增强，以及信托制度优越性的逐步显现，双方的合作逐渐呈现出互动、双向的特点，银行利用信托独特的制度安排和灵活的金融手段，更主动地与信托公司进行合作，积极介入到金融信托产品创新中来，甚至更多地运用信托的思维去解决很多复杂的问题，创造了更多新型的金融产品。具体而言，目前信托公司与银行在以下方面展开了合作：

（一）银行代理信托资金收付

信托公司因不能设立分支机构，没有营业网点和客户的优势，遇到大额资金需求时，单纯依靠自身的力量往往难以完成。从2002年爱建信托发行第一个信托产品开始，信托公司大多选择了银行作为其代理收付信托资金的金融机构，一方面利用银行网点众多的便利条件；另一方面借用银行在社会上良好的信誉，信托产品可以迅速被广大投资人接受和认可。

对于银行而言，长期而稳定地发行理财产品具有非常重大的意义，通过发行理财产品可以增加金融品种，提高客户资金收益率，稳定老客户，吸引新客户。但受业务模式和业务领域等方面政策的影响，银行自身的理财投资品种有限，产品的收益和资金投向都有一定局限性。正因为如此，银行理财产品业务一直不太稳定。

信托公司因为经营方式的灵活性，可以提供收益相对较高、风险可控的股权类信托产品等，银行通过代理销售信托公司的信托产品可以满足自身不同风险偏好的投资者的理财需求，提高金融服务质量；另一方面通过收取代理销售手续费可增加中间业务收入。

该合作模式很好地利用了信托公司与银行各自的优势，具有较为广阔的合作空间。

（二）银行保管信托资产

信托公司开展集合资金信托业务不断发展和规范，委托银行保管就是其中很重要的举措。根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第十九条规定，“信托计划的资金实行保管制。对非现金类的信托财产，信托当事人可约定实行第三方保管，但中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定。信托计划存续期间，信托公司应当选择经营稳健的商业银行担任保管人。”目前新设立的资金信托都委托银行进行信托资金保管。

由于信托资金规模可观，信托公司将募集到的信托资金与指定商业银行合作进行保管，可以大幅增加商业银行的资产。又因为信托公司在开展资金信托业务的时候一般都设计了严格的风险防范措施，要求资金运用方提供相应抵押、质押等保证方式，确保信托资金到期安全，所以这一部分增加的资产，均为低风险的优良资产。

该合作模式主要是因为监管政策的规定，具有实施的强制性和单向性的特点，信托公司处于被动地位。

（三）信托受益权质押融资业务

为了解决信托产品流动性的难题，信托公司创新性地与商业银行开展了信托产品的银行质押贷款业务，此项业务的开展在一定程度上解决了制约信托发展的流动性问题，并创造了信托公司、商业银行与客户之间的“多赢”局面。

信托产品银行质押贷款业务是根据信托公司与商业银行的协议，委托人在信托期间，可以持《信托合同》到指定商业银行申请贷款，申请贷款的额度根据信托项目的情况和信托合同的标的，最高申请到合同标的95%的商业银行贷款。

信托公司通过与商业银行的合作，可以增强信托产品的流动性，并因此适当降低投资者的预期收益，从而在一定程度上扩大业务机会和提高市场占有率，同时为其客户提供更全面的金融服务；商业银行可以得到一批优质信贷资产，增加其资产规模；委托人满足了信托期间内信托资金变现的现实需求，可以说信托产品的银行质押贷款业务是名副其实的多赢之举。

（四）银行信贷资产证券化

依据《商业银行资本充足率管理办法》规定，目前各商业银行资本充足率不得低于8%，核心充足率不低于4%，如果资本严重不足（资本充足率不足4%，或核心资本充足率不足2%），监管部门则要对商业银行高层管理人员进行调整，甚至可能实行接管或机构重组、撤销。

部分商业银行虽然采用配股、可转债或发行次级债等方式充实资本金，但大规模的融资容易引发市场的负面效应，且发行次级债不能从根本上解决资本金不足的问题。而通过与信托投资公司这个天然的特殊目的载体进行合作，把一部分优质资产进行资产证券化运作，可以将贷款从资产负债表内转移到资产负债表外。由于表内资产没有增加，在扩大业务的过程中，银行无需通过增加资本金来解决资本充足率的问题。

目前银行资产负债期限明显不匹配，导致流动性风险不断加大。通过信托公司将信贷资产证券化，可以将流动性较差的中长期贷款变换为表外资产，并同时获取高流动性的现金资产，从而消除或缓解商业银行流动性风险压力。

同时，商业银行通过信贷资产转让信托模式，以部分利差为成本，提前收回本金，也可收到提高资产流动性的效果，提高贷款的周转率，增加银行的收益率。运用特殊目的信托运作信贷资产证券化，为银行建立了一个全新的资产负债管理平台，银行可以灵活地对流动性、收益性和安全性的需求作出安排，信托公司也可以从开展信贷资产证券化业务中逐渐建立创新业务模式。

在该合作模式中，信托公司主要起到特殊目的载体的作用，增大资产管理规模，盈利较低，而银行具有较强的主动性和现实需求。

（五）项目联合融资

目前我国金融业实行分业经营，分业监管的政策。银行资金不能用于项目资本金，而信托资金用途没有限制，因此，两者业务具有极强的互补性。对于一些银行看好但资本金欠缺的项目，可以推荐给信托公司，信托公司在认定风险可控的条件下，为项目提供资本金股权融资。待项目资本金到位后，银行根据项目进度发放项目贷款。由于是银行认可的项目和客户，为推进信托公司的融资进度，可能银行会为项目的后续贷款提供承诺。

该合作模式主要集中在基础设施和房地产项目，特别是在国家启动。万亿投资计划启动内需的宏观背景下，大型基础设施项目资本金需求巨大，单靠企业自筹和财政资金无法满足要求，这为信托公司提供了一个较好的业务发展机会。

（六）银信连接理财

《信托公司集合资金信托计划管理办法》第五条规定，信托公司设立信托计划，应当符合以下要求：“（1）委托人为合格投资者；（2）参与信托计划的委托人为惟一受益人；（3）单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制。”针对目前信托公司主要客户为自然人客户以及中国经济发展水平实际情况，加之银行理财产品购买起点较低，且无人数限制，信托公司的大额融资项目需要与银行对接，即通过双层信托，银信连接完成。

对于银行认可的项目贷款，由于银行考虑到贷款额度、资本充足率等问题时也会与信托公司作银信连接产品。银信连结理财产品是商业银行将募集的理财资金直接与信托公司存量的信托项目相匹配和对接，在与信托公司专业化分工的基础上，实现了高效率、低成本，最大程度降低了交易风险。银信连结理财业务由于被严格地定位于商业银行的表外业务，投资信托项目形成的资产也严格的界定为表外资产，真正实现了风险隔离，单设账户，独立核算。因此，银信连结理财业务是商业银行真正意义上的表外资产管理业务，根本无需占用商业银行的头寸或其他资产。

该合作模式巧妙地运用了双层信托的原理，将信托公司与银行紧密连接在一起，从2005年第一款银信合作产品问世以来，短短几年，银信合作市场发展迅速、规模日益庞大。根据公开信息统计的数据显示，2008年1月至11月份银信合作发行的理财产品总数是2553款，预计全年度发行总数将超过3200款。由于部分商业银行未透露其单只产品的具体发行规模，根据全年度统计样本测算的平均发行规模判断，2008年全年度银信合作理财产品的总体发行规模将超过8000亿元。如果加上非公开信息的理财产品，2008年度银信合作的总体规模在1万亿元以上。

（七）股权相互渗透

随着信托公司和银行创新业务领域的不断拓展，金融混业趋势的逐渐明显，相信银信合作的方式会越来越多，合作的广度和深度也会越来越大，加强银信合作，拓宽双方业务范围，是实现金融创新的必然之路。2005年，天津信托推出“渤海银行股权投资集合资金信托计划”，信托资金用于与其它有资质的投资者共同发起设立渤海银行，募集金额5亿元购买渤海银行10%股权，期限20年。

另一方面，银行为延伸业务范围，增强业务竞争手段，纷纷收购信托公司。据不完全统计，截止2008年3月，中资金融机构已经或正在洽谈收购的信托公司有7家，分别是湖北信托、中诚信托、中融信托、陕国投、北方信托、新疆国投和浙江国投。

其中交通银行收购湖北国投、民生银行收购陕国投、建银投资收购浙江国投已经确定，中国人寿收购中诚信托事宜已进入实质性阶段，华融资产管理公司与新疆国投、工商银行与中融信托的重组事宜正在进行中。而外资金融机构对中国信托业也是虎视。巴克莱集团入股新华信托将得到银监会批准，苏格兰皇家银行择机进入苏州信托、英国安石投资已经同北国投签下战略合作备忘录。

三、有关政策建议

（一）完善信托业的配套法规

目前实施的《信托法》是一个信托关系法，而不是一个信托业法，信托业缺乏统一执行标准。欧美等信托业发达国家，都制定了比较完善的信托法规体系。在市场准入与退出方面，需要明确信托、信托业、信托机构的法律边界，推动《信托业法》等法律的立法进程。

（二）统一信托监管制度

日前，银行的理财业务、证券公司的专项资产管理业务、保险公司的投资连结保险业务、基金管理公司的基金管理业务等，都在利用信托原理，广泛开展理财业务，其实都是典型的信托理财业务。由于不同的金融机构受不同的监管部门监管，导致“条块分割，政出多门”，在资金门槛、投资者人数、业务限制等多个方面的监管标准不统一，造成各类金融机构理财业务竞争条件事实上的不平等和金融秩序的混乱。相对而言，信托公司开展的信托业务所受到的监管在金融业中最严格。

（三）建立信托财产登记制度

信托登记是财产权信托成立的必要条件。《信托法》第10条规定：“设立信托，对于信托财产，有关法律、行政法规规定应当办理登记手续的，应当依法办理信托登记。未依照前款规定办理信托登记的，应当补办登记手续；不补办的，该信托不产生效力”。信托财产登记制度的缺失使信托公司在办理信托业务时面临困境，导致信托的设立存在法律风险，委托人和受益人的利益保障处于不确定状态，这种情况持续下关，将影响信托业的发展。

（四）健全信托业税收制度

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一、债权置换的运用

自《信托法》生效后, 在我国运用信托的手段处置不良资产有了法律的依据。因此, 可以用信托登记和信托财产的独立性特点进行资产处置。由于信托法的办理登记规定使设立的信托具有对抗第三人的特点, 以及委托人必须将信托财产与其固有财产分别管理、分别计账, 并将不同委托人的信托财产分别管理、分别计账的规定, 决定了信托机构从事的信托业务是表外业务。这使信托机构可以充分运用“债转债”“债转股”“债权置换”“实物资产的融资租赁”等手段对不良资产进行处置。“债权置换”下, 信托机构接受委托人的委托对某一债权进行信托财产的管理, 信托机构将以自己的名义持有该债权, 通过信托登记等形式, 该债权将独立于委托人, 并处于信托机构的表外业务, 只要以信托机构为债权人, 包括债权担保的登记完成, 以后每一次债权置换都可以在不改变委托人的前提下, 债权以信托财产的形式进行置换, 这样可以大大减少交易成本和避免因为债权人或主合同的变更引起担保无效而带来处置不良资产的风险。

二、通过组织中长期的信托贷款, 支持不良资产的处置

借鉴西方发达国家贷款信托的实践经验, 并结合我国实际的情况, 吸收国民大众手中的资金及长期稳定的储蓄资金, 对一些产品品种适销对路、质量符合要求、有市场竞争力、工艺装备为国内外领先水平、生产符合环保要求、企业管理水平高、债权债务清楚、财务行为规范、企业领导班子强等企业的资产进行贷款信托支持。贷款信托与银行存款有着根本的区别。首先, 委托人并非存款人。贷款信托需通过信托契约, 体现委托人的意志。其次, 存款是按利率的形式计息的, 而信托收益按信托管理的实绩进行分红, 通常高于通胀率。第三, 存款是银行负责, 一旦发生风险, 所有的存款人对银行都处于平等的债权人的地位;而信托财产独立于委托人和受托人, 因此, 信托机构的债权人对其没有处置权。

三、建立处置不良资产的投资基金

基金业务是真正的受托理财业务。其特点在于集分散的资金为整体、专家理财、共同收益。在《信托投资公司管理办法》中, 规定信托机构可以“受托经营国家有关法规允许从事的投资基金业务, 作为基金管理公司发起人从事投资基金业务”。近年来, 我国的投资基金发展迅速, 但国内的信托机构目前参与发起人的仅限于证券投资基金。国内信托机构有直接投资经验, 有的还有产业方面的专业知识, 信托机构可利用自有资金, 在与国内银行、资产管理公司等金融机构合作, 加强建立信息网络关系拥有专家理财的前提下, 结合国企改革和国家对不良资产处置的支持政策, 制定中长期战略, 建立处置不良资产的产业性投资基金。

四、信托介入金融资产管理公司处置不良资产

1. 信托投资公司代理金融管理公司完成股权变现。

将金融资产管理公司的股权信托给信托投资公司 (以一定的条款实现对信托投资公司的约束力, 并强化对其的激励机制) , 由信托公司参与管理层配合进行企业的重整改制, 并承担给管理层过桥性融资的角色, 实现股权的最终退出操作。信托介入最根本的作用在于两方面:一方面为管理层提供贷款, 另一方面也是股权变现的最主要资金供应者。理论上金融资产管理公司和管理层完全可以自己重组, 但对于信托公司这一股权变现资金全额划付金融资产管理公司后, 目标企业的一切后续风险实质上完全由资金供应方 (信托投资公司) 承担, 所以信托投资公司实际上无论前期是否介入, 仍然会重复进行股权定价过程的审核甚至另行开展股权定价工作。信托公司如接受金融资产公司的信托进行重组操作, 同时进行定价就可以具有高效而客观公正的基础。成功的关键在于股权定价。虽然理论上变现的价格应由实质买卖方管理层和金融资产管理公司决定, 但信托作为实际上的资金供应方, 它对变现价格的认同是至关重要的。

2. 信托公司完成股权定价。

信托实质上将取代金融资产管理公司成为股权阶段性持有者, 这样信托前期的介入对于实施进度、整体运作的成功以及后续风险的控制都是必不可少的。信托公司作为金融资产管理公司股权变现的财务顾问, 理应为金融资产管理公司的股权处置最大化目标服务。信托公司前期工作成果主要体现在“股权公正定价方案”上, 金融资产管理公司在股权信托后主要的风险是受托人未能恪尽职守, 主要表现为受托人超越股权信托授权范围处置股权以及和管理层合谋压低股权价格。对此, 可在股权信托合同中对受托人可行使股权的范围做出明确界定, 并可设置合同终止条款, 授予受托人无因解除合同而无需承担解约责任的权利。

3. 信托投资公司减小不良资产处置的风险性。

银行业的经营特点是规避风险, 从属银行的金融资产管理公司也必然遵循这样的运作轨迹。但另一方面, 投资产权是市场经济发展到高级阶段的重要特征, 其特点之一就是高风险。从事产权运营本身必然意味着高风险。一方要努力规避风险, 一方又必然蕴涵高风险。这个矛盾是银行的资产管理公司在从事此项操作中无法解开的一个内在矛盾。国有信托投资公司的产权交易, 其运营方式就是通过承担产权交易过程中的风险并由此获取收益。这个主体参与此项操作应当说是一个具有重大实际意义的选择。国有信托投资公司的特点在于它能够介入到所投资的企业中当股东, 去实际操作有关改善资产质量的各项问题。国有信托投资公司参与此项操作进程, 其直接的现实意义在于为其后续运作中矛盾重重的金融资产管理公司提供了一条比较畅通、宽广的退出通道, 达到防范和化解金融风险的目的。

五、利用信托模式下的托管解决

企业托管涉及企业财产经营权与处置权的变更, 按法律规定和借贷双方签订的借款合同规定, 借款企业实施托管经营必须事先征得债权银行的同意。为了保全、兑现合法权益, 债权银行有权参与也必须自始至终参与企业托管过程, 跟踪、监控委托双方行为, 尤其是受托方经营管理被托管企业的经济行为。

1. 债权银行参与企业清产核资工作。

企业在实施托管前, 必须进行清产核资, 评估核定资产价值, 确认企业所有者权益、债权债务关系。在清产核资过程中, 债权银行首先要确保自身对企业债权的落实;其次要审查企业资产评估的真实性、合理性, 查证企业其他债权债务的有效性和金额大小, 掌握企业资产负债整体情况和企业财务状况。

在此工作中, 可以运用全面托管和部分托管模式。首先确保对企业债权的落实, 就要全面掌握企业的经营状况, 所以实施此种方式适合中小型企业。其次, 实行部分托管方式。银行承接被托管企业的某一部分。这种方式一般适合于全面托管操作困难、风险大的大型企业。双方在合理回避风险的基础上, 只对被托管企业的某一部分进行托管, 托管企业只承担托管部分财产的保值增值和风险。

2. 债权银行审查托管方案。

首先, 确定托管目的与动机。银行可以选用一般委托方式和风险抵押方式。在不改变企业产权归属的情况下, 委托方将企业委托给受托方, 受托方按双方签订契约的内容, 对企业进行经营管理, 委托方按契约对托管企业的经营行为进行监管。在这种方式下, 银行能得到一般性的保障, 有利于下一步的工作。

其次, 在托管进行之前, 托管企业提供抵押物, 第三方保证或直接交付给委托方或第三者一笔风险抵押金, 以此作为风险企业托管经营亏损的风险抵押。一般托管企业提供的抵押物应高于委托目标价值的30%;第三方保证的, 保证金额就是委托目标值。这种方式的托管对托管企业的压力较大能够促进托管企业高效地进行经营管理。

既要争取政府的支持, 又要提防政府的硬性指标。政府部门只能牵线搭桥、合理引导。要严格审查受托方的资格, 尤其是承担被托管企业债务和经营风险的能力。

最后, 充分发挥托管资产的作用。债权银行要注意方案的合理性、全面性、真实性、是否能够改善被托管企业的经营管理, 充分发挥托管资产的效益, 使委托双方都受益。同时要监管被托管企业债权债务的处理。尤其是本债权银行贷款偿还的责任是否真正落实。这种做法能起到未雨绸缪的作用, 能够使银行提前做好处理债务的准备。并且债权银行要充分考虑托管措施是否可行、有效, 能否落实等, 最重要的是还要监督托管招标与合同签订工作。

债权银行应作为企业托管招标评审委员会成员之一, 参与招标书与投标书的审查工作;在投标者选定之后, 要按托管方案与拟定的条件, 监督管理企业托管合同的签订, 明确债权主体, 落实贷款偿还的责任。

当今, 缺少了信托制度, 动产、不动产、资金中的相当一部分, 都难以得到有效的管理。在中国这样一个大陆法系的国家以信托的手段处置不良资产, 有着极其宽广的前景。随着《信托法》的颁布和相关法规的细化, 处置不良资产的信托手段还会不断创新。虽然我国在实践中积累了经验, 但我们还应积极地借鉴国外的相关经验与管理, 更好地完善此项制度。值得注意的是, 我国应加强法律方面的约束, 健全监督机制, 更好地保证银行不良资产的顺利处置。

参考文献

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银行保险信托 篇8

日前，发改委、商务部出台《市场准入负面清单草案（试点版）》（以下简称“《草案》”），明确列出“禁止商业银行从事信托投资和证券经营等业务”。

对此，多位业内人士向《投资者报》记者表示，草案明确了负面清单管理模式，是监管简政放权和提质增效的重要举措，只是目前尚不具备大规模放开金融混业经营的环境和条件。该草案将在天津、上海、福建、广东四个省、直辖市率先试行。

严肃红线业务

业内人士认为，《草案》明确列出的“禁止商业银行从事信托投资和证券经营等业务”，与《商业银行法》现行规定一致。

“条款重复了《商业银行法》的相关规定，多年来一直按照规定操作，可能也不是有什么新的特别的意思。”某信托部门负责人向《投资者报》记者介绍。

据悉，中国《商业银行法》规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资。

重申法律法规看来并无两样，但也有业内人士顾虑，由于对表述理解的不一，重申禁止或许会影响到银行资金投资信托产品。

“商业银行不得从事信托业务众所周知。但现在商业银行是可以购买信托产品的，比较明确是可以通过自有资金购买信托产品，也可以用一部分明确目的的理财资金购买信托产品，该类业务目前仍在延续，但负面清单的措辞是禁止从事信托投资等业务，而非禁止投资信托产品，这有可能使人误解银行资金不能投资信托计划。” 百瑞信托博士后科研工作站负责人高志杰博士说。

混业经营待破题

“规定一直都在实施，并不存在实施难度。近年来，各类金融机构业务范围逐步开放，相互渗透，似有混业经营之态，而今重提商业银行禁入范围，也是希望银行严格在红线范围内做业务。”格上理财研究员樊迪认为，规定主要目的是防范金融行业间的风险传导。

“我国一直以来金融行业都是分业经营、分业监管，银行和信托由银监会监管，券商由证监会监管。银行作为金融机构的核心，必须严控业务风险，而我国信托业务、证券业务都还处于发展初期，业务水平低，风险较大，为避免信托业务、证券业务对银行造成较大的负面影响，因此暂时禁止银行从事信托业务和证券业务。”樊迪说。

“当下的监管基础仍是分业经营、分业管理，混业经营的冲动大家都有，但从现实基础看，设立专业的控股子公司是一种更容易实现风险隔离，适合国情的混业发展模式。” 高志杰博士表示。