中小企业利用风险投资的现状及问题探讨

1 中小企业以及风险投资概述

中小型企业是国家经济发展的重要组成部分, 是促进技术创新、形成新兴产业不可忽视的推动力。中小企业规模小, 抵抗风险能力较差;近年来我国中小型企业发展较快, 但融资难、融资贵却一直是其发展的困境, 风险投资满足了中小企业的融资需求, 并逐渐成为重要的融资途径。

风险投资是一种股权投资, 它是通过投资和提供增值服务把投资企业做大, 然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出, 在产权流动中实现投资回报。风险投资可以参与到企业日常的经营管理活动中, 在企业经营管理、技术升级等方面进行专业的辅导, 因此, 它在促进中小企业成长, 推动国家经济发展中扮演着非常重要的角色。

2 风险投资对中小企业的意义

1) 突破了中小企业的融资困境。由于中小型企业规模小, 缺乏相应的信用记录, 固定资产少, 担保实力弱, 而且其融资项目的技术风险、市场风险和管理风险不可控, 在融资中处于劣势, 所以从放贷安全性考虑, 银行等传统金融机构不愿对其大量放款。而风险投资作为一种特殊的中长期的股权投资, 重点关注的是投资项目的远期成长性, 正是这种特征, 让风险投资能够承担起弥补传统融资缺口的使命。

2) 激发了中小企业的创新积极性。风险投资能为中小企业提供充分的资金支持和管理支持, 从某种意义上说是为企业分担了风险, 促进了中小企业进行技术的研发和创新。在技术更新迭变迅猛的今天, 产品和技术的生命周期日趋变短, 而中小企业运行机制灵活, 能迅速捕捉到市场方向变化做出策略调整和变更, 进行技术革新;而由于风险投资对新技术创新带来的高额收益的偏好, 驱使它大力支持中小企业对极具潜能的新技术的创新与研发, 两者互利互惠, 互相激发和促进, 形成不断创新, 不断开拓新技术的良性循环。

3) 改善中小企业的管理水平。风险投资不仅仅是对被投资企业在资金上的投入, 更重要的是对其进行优秀的专业型管理人才以及先进的管理理念的输入。风险投资者可以向中小企业提供专业的管理咨询服务, 并以投资人的身份参与到被投资企业的管理中, 使企业改善管理水平, 提高治理能力。而被投资企业为了获得风险投资, 必然会有改善公司治理能力的意愿, 以保证公司经营效益持续稳定增长。

3 中小企业利用风险投资所面临的问题

1) 风险投资的筹资渠道窄。国内风险投资以政府为主, 风险资本的主要来源是政府拨款与政策性银行贷款, 约占风险投资80%。在我国养老金本身规模小, 民间资本受政策限制, 商业银行追逐利益最大化等原因下会导致风险资本增长缓慢、风险投资率较低, 从而制约我国中小企业风险投资的发展。

2) 中小企业自身存在缺陷。目前我国中小企业存在着资产数量少、经营规模小、体制不健全、技术储备力量不足等诸多问题, 财务和市场面临着很大风险, 如果没有相关的特殊政策的保护与支持, 一般来讲, 风险投资者是不愿意进入这样的中小企业的, 即使风险资本进入到中小企业, 资金的到位率与资金的支配自由度也会较差。

3) 风险投资环境较差。首先, 风险投资的运行机制对相关法律要求是很严格的, 我国还没有与发展风险投资相适应的中小企业管理法规等。政府没有给予足够的专项基金支持, 也没有税收优惠政策支持;其次, 从事风险投资业务的专业性人才比较缺乏, 风险投资的中介服务机构也不够完善;另外, 没有一个多元化、多层次、社会化的风险投资市场体系, 无论在主板市场还是在二板市场上市的门槛都很高, 中小企业很难通过发行股票和发行债券筹集资金。

4) 退出机制不完善。风险投资退出环节是风险投资运作过程的一个重要的、最后的部分, 要使资本循环得以完成, 退出是实现投资目的的唯一途径。退出渠道是风险投资者在评估投资风险时会关注的重要因素, 是风险投资收益得以实现的手段, 健全的退出渠道能促进风险投资更快速的发展。目前我国缺乏多层次的资本市场的支持以及产权市场不够发达, 缺乏交易场所, 使得风险投资者难以收回资金。

4 中小企业利用风险投资的对策和建议

1) 建立多元化的中小企业风险投资筹资渠道。发挥政府资本作用, 政府适度参与可以极大地带动风险投资的资本来源;加大银行资金涉足风险投资, 建立信用担保基金, 为银行向中小企业风险投资提供担保。适度放宽对保险基金和养老基金投资领域的限制, 在保证投资组合安全的前提下, 以适当比例的资金进入风险资本市场。另外, 鼓励私人资本或者民间资本进行风险投资, 拓宽筹资渠道。

2) 从自身出发完善企业。

(1) 提高管理者自身能力。投资者通对与被投资企业管理者的沟通与交流来了解被投资项目, 做出判断, 决定是否要投入资本, 因此, 被投资企业管理者自身能力和素养很重要。管理者需不断学习, 提升自身素质, 认真了解风险投资政策及风险投资公司的运作规律, 学习各行业成功与失败管理者的经验和教训, 汲取对自身有利的东西。知己知彼才能在吸引风险资金的时候占据优势地位。

(2) 建立以创新和诚信为核心的企业文化。创新能力是企业在激烈的市场竞争中处于不败地位的有力武器, 是企业的核心竞争力, 也是风险投资者进行投资时重点关注的地方, 甚至是它从众多被投资企业中挑选出一家的决定性因素。而对被投资企业进行诚信调查则有利于风险投资者选择优质企业, 规避投资风险。所以中小企业建立以创新和诚信为核心的企业文化, 提高员工素质, 吸引各种专业型人才, 树立企业良好的品牌形象。

(3) 建立现代化的中小企业管理制度。良好的企业管理制度可以提高企业的产品质量、扩大产品市场份额和提升企业的信誉度等;真实的财务报表, 可以使外部投资者更全面地了解企业财务状况。中小企业要按照现代企业制度的要求, 进行产权制度改革, 完善治理结构;依照市场的运行规则, 形成优胜劣汰的机制;做到科学决策, 提高企业经营效益。

(4) 研发具有市场潜力的科技成果。风险投资偏爱创新性强的领域, 也愿意为具有巨大市场潜力的概念型的中小企业买单。风险投资偏爱中小企业产品, 这些产品还需具有独特性, 比较难以模仿, 市场前景比较好, 拥有广大的客户群, 未来有希望占有大份额的产品市场, 甚至有可能成为行业的领头羊。

3) 加大政府对风险投资的支持力度。政府应推出优惠政策、改善投资环境。政府部门应出台针对风险投资和中小企业风险融资的政策优惠, 例如采取税收倾斜政策扶持风险投资的发展, 加快风险投资专业人才的培养进度等;政府职能部门应该加快立法进度, 推进中小企业风险投资方面相关的法律法规尽快出台, 提高执法力度。

4) 积极探索多渠道退出机制。我国应努力发展和完善多功能、多层次的资本市场, 为中小型企业的融资、风险投资者的资本退出提供一个健康的市场环境。如适当降低创业板上市门槛、减少交易费用, 加强监管力度, 增加市场的透明度并实行严格的摘牌制度;鼓励高新技术企业在境外创业板市场上市;加快产权制度改革, 消除产权通流障碍, 建立起规范的风险资本产权市场。

摘要：我国风险投资业近年来发展迅速, 且主要集中于具有高新技术和高成长力的中小企业, 研究风险投资将有助于风险投资在中小企业经营管理中起到更好的作用, 促进中小企业健康有序的发展。本文阐述了风险投资在中小企业发展过程中的所起到的重要作用以及我国中小企业利用风险投资的现状和所面临的问题, 并提出我国中小企业利用风险投资的对策和建议。

关键词：中小企业,风险投资,筹资渠道,退出机制

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