PE, 即Private Equity, 私募股权投资的简称, 是指对非上市股权, 或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。在中国, 私募股权投资资金有时也被称为产业投资基金、股权投资基金或直接投资。
上市公司能够通过银行贷款、发债、股市等多种方式满足资金需求;那些管理水平较高、竞争能力较强的未上市企业也能够容易获得银行贷款资金;而那些或处于初创期 (成长期) 或管理水平不高但具有市场前景的项目, 却很难获传统市场资金的青睐。PE的出现正好能够同时满足这类项目对资金、管理或技术等多要素的需要。私下募集资金、根据标准筛选确定投资目标、洽谈并投资企业、引进管理等资源提升企业价值、通过上市 (或其他方式) 退出实现投资价值是PE运作的五个通常阶段。因此, PE投资的价值不仅在于其投入的资金资源, 更在于投入了稀缺的智力资源, 能够分析发现潜在投资目标和提供高水平的管理或企业急需的其他稀缺要素。
PE市场对地方经济发展的带动作用主要包括以下几个方面:其一, 吸引外来资本, 形成巨额资金流, 促进资本落地, 推动经济增长;其二, PE通过引导社会资本支持产业结构升级优化、通过推动资本和管理的进一步结合, 加快地方经济结构调整, 提高地方经济整体素质;其三, 引进高端人才和通过PE扶持有潜力企业做大做强带动地方人员就业。
从当前我国PE产业的市场参与者构成看, 既有独立国际PE基金, 也有外资金融集团如高盛、摩根斯坦利、汇丰集团, 还有以淡马锡、GIC为代表的主权投资基金;近几年大量的国内本土PE也蓬勃发展, 其中既有全国社保基金投资的鼎晖、弘毅基金, 也包括新近开闸的券商和保险背景的PE基金, 国内商业银行也通过子投资公司等多种方式进行参与。
目前, 京沪津深出台的促进PE发展的政策中, 都有财政支持政策选项和税收减免优惠政策, 同时提供综合配套服务。天津凭借着滨海新区的政策优势, 致力于打造PE投资的领军者, 在四城市竞争中抢占先机, 例如天津股权投资基金中心在国内率先推出了“一条龙”式服务, 服务涵盖了从基金设立咨询、设立、资金募集、项目运作及退出等整个过程, 已成为国内最大的股权投资基金聚集平台。
从PE投资运行能力来看, 国外的专业PE基金投资者如凯雷和黑石, 具有较强的资金募集实力, 可以利用其专业投资技能、市场人脉和资金支持追寻投资项目并帮助投资对象实现快速发展并最终成功上市。而国内已有和潜在的PE投资商普遍具备较强的资金实力, 尤其是以保险公司和商业银行为代表的金融机构, 其资金实力强但其普遍缺乏专业的产业投资管理能力, 人力资源储备不足。
商业银行参与PE业务具有其他机构不可比拟的优势:其一, 充足的资金储备是商业银行参与PE业务的重要保证;其二, 商业银行直接面对企业经营业务的前线, 掌握了大量企业融资需求以及经营发展信息, 具备了较强的项目选择能力和项目储备实力;其三, 商业银行也具备了较为完善的金融服务体系。
现阶段我国商业银行参与PE业务的基本路径可概括为:
具体包括以下几种类型:提供咨询、推荐、评估等PE中介服务;提供资金托管服务;跟进贷款。
融资渠道匮乏是制约绝大多数企业发展的“先天顽疾”, PE正成为其发展过程中获得融资的重要渠道;而且, 除了注入股权资本之外, PE一般还会在战略发展、后续融资和人力资源尤其是企业IPO方面, 对于投向企业提供帮助。中国近年来一批新兴企业都是借助PE而发展起来的, 如新浪、搜狐、腾讯、百度、尚德及分众等, 商业银行恰恰可以利用与PE合作的先机, 拓展和深化与目标客户的战略合作关系。
私人财富的日积月累, 加之创业板创富效应显现, 催生了富裕客户 (包括机构和个人客户) 投身中国PE市场热情空前高涨的局面。而相比第三方理财或其他机构, 与银行合作的PE更具公信力, 丰富银行高端理财产品。
通过与PE的合作可帮助银行多元化收入转型, 一方面, 通过与PE合作, 银行不仅可在其募集和投资期实现巨额低成本存款的沉淀, 而且还可通过资金保管业务收取资金保管费;同时, 对于通过银行渠道进行的资金募集, 银行还能收取募资费, 还可从PE每年的管理费和分红收益中分享收入。另一方面, 银行通过为PE在寻求合适的股权投资目标客户过程中, 可以通过咨询、推荐、评估等中介服务取得收益;更重要的是实现真正意义上的财务顾问服务。
2008年7月, 浦发银行作为首家推出PE综合金融服务方案的商业银行, 以“财务顾问+托管”的综合服务模式, 为PE机构和成长型企业的投融资提供一体化的综合金融服务。
工商银行也推出“PE主理银行”计划, 基金出资人全部来自于高端客户, 与工商银行合作的PE将分享到工行大客户的资源, 同时对于PE投资的企业, 工行在投资项目决策中参与, 确保大客户的投资收益, 并享有优先受益权。
商业银行可以间接方式通过搭建综合金融服务平台进军PE市场, 为PE机构及企业提供投融资相关的“一条龙”服务, 以此拓展客户、存款及中间业务。
1.借助商业银行中小企业业务的高速发展以及客户快速增长的契机, 利用所掌握的商业金融信息储备, 为PE投资商提供企业资信评估服务、尽责报告调查服务, 发掘建立有投资潜力的PE投资项目库, 推进业务构成转型和金融服务创新。
2.提供PE资金托管及结算服务, 包括财务顾问、介绍出资人、介绍投资项目等所有中介服务, 从而形成“财务顾问+托管”的商业银行PE服务业务。
3.将传统的信贷业务与PE投资业务相结合, 在为投资项目提供股权投资资金支持后, 根据项目进展状况, 通过发放贷款, 为企业提供信贷支持, 从而实现了商业银行投资中股权和债权的结合, 完善银行的资产结构, 并有效降低了商业银行的投资风险。
4.可以利用商业银行现有的私人银行等服务模式, 向有风险辨别和承受能力的机构或个人提供PE投资机会, 进一步发展, 可以利用私人银行搭建PE投资交流平台, 一方面增加了商业银行中间业务收入来源, 更为重要的是丰富了我行产品投资渠道, 建立客户之间投资项目信息共享交流平台。
5.目前全国各路资本纷纷进军滨海新区, 构建人脉关系网寻找投资机会, 商业银行可利用品牌信誉和风控把握能力, 为其提供项目风险识别服务、项目对接服务、客户投资交流服务等内容, 成为资本进入天津的首选服务之所。
摘要：从PE投资运行能力来看, 国外的专业PE基金投资者如凯雷和黑石, 具有较强的资金募集实力, 可以利用其专业投资技能、市场人脉和资金支持追寻投资项目并帮助投资对象实现快速发展并最终成功上市。
关键词：私募股权投资,业务模式,策略选择
[1] 李春明.对京沪津促进PE发展政策的思考.国务院发展研究中心信息网
[2] 李卢霞, 万芊.商业银行参与PE业务的现状、问题及策略建议.国务院发展研究中心信息网
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