企业负债筹资风险防范论文

摘要：在激烈的市场环境下，企业为了能够长期生存从而准确的预测企业的发展状况以及未来的发展趋势，需要扩大自身的规模。所有者投入的资金是有限的，几乎不能满足企业的生产经营活动，这时大部分企业就会选择利用负债筹资的方式来扩大经营。负债经营具有两面性，使用恰当能增加收入，使用不合理可能会造成巨大损失，企业将面临严重的财务风险。下面是小编为大家整理的《企业负债筹资风险防范论文 (精选3篇)》仅供参考，希望能够帮助到大家。

企业负债筹资风险防范论文 篇1：

关于企业负债筹资的浅析

摘要：负债筹资是现代企业广泛采用的一种筹资方式，它成为企业生产经营的一个非常重要的财务渠道，企业在正常经营中都可能存在一定的负债。但是企业在积极运用筹资方式的同时，也面临着一定的经营风险和财务风险。企业只有确定最佳的资本结构，树立正确的风险意识，适度的负债经营，才有可能创造更多的经济效益，实现其经意价值的最大化。

关键词：负债筹资 财务杠杆 资本结构 风险意识

1 负债筹资在企业经营中发挥的作用

所谓负债筹资是指企业通过向银行、其他金融机构及其他企业单位吸收资金的方式来筹集企业经营所需资金。其方式有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。负债筹资对企业的积极作用主要体现在，它不仅有利于企业得到财务杠杆效益和节税收益，还可以降低综合资金成本。但是，负债筹资同时也给企业经营带来一定财务风险。

1.1 关于负债筹资积极作用的分析

1.1.1 企业可以减少税收负担

一般说来，负债的利息计入“财务费用”账户，可以从所得税前利润中扣减。相对于权益资金，负债资金可以给企业带来税收的优惠，减少企业应纳所得税，给企业带来价值增加的效用。当息税前利润大于负债成本时，负债额度越多，利息的节税作用越突出。实际上负债的利息节税的金额可以量化，用公式反应为“:利息节税额=负债总额×负债利息率×企业所得税税率”。所以在负债利息率和企业所得税税率既定的条件下，企业的负债总额越多，利息节税的作用就越大。

1.1.2 有效降低企业筹资综合资金成本

企业通过贷款或发行债券以及融资租赁业务，利息和租金都是固定的。对于债权人来说，由于固定投资的收益率，而且到期能收回本金，其债权投资风险比股权性的小，相应地所要求的回报率也低。然而权益资金的筹资方式不然，比如股东因投资风险大，要求的报酬率就高。股东投入企业的资金同样需要成本，股东对企业的息税后利润的分配就是投入资金所取得的收益，对企业来说，就是取得权益资金的成本。由此负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本，从而有利于降低企业综合筹资成本。

1.1.3 发挥财务杠杆积极作用

财务杠杆指由于固定财务费用的存在而导致普通每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应，称作财务杠杆(简化公式：DFL=EBIT/(EBIT-I))。当企业经营状况很好时，投资利润率大于负债利息率，企业所有者能够拥有一部分剩余收益，这部分收益是企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润) 去除债务利息之外的余额。债权人只能获得固定的利息收入，而剩余的高额收益提高了企业股东每股收益，这就是财务杠杆在发挥效用，而且是财务杠杆的积极作用，其使企业所有者获得更大的额外收益。

1.1.4 减少货币贬值的损失

由于“利息率=纯利率+风险补偿率+通货补偿率”，在通货膨胀的情况下导致货币贬值，企业借款的实际利率高于还款时的实际利率，即还款的利息额要低于没发生通货膨胀时借款的利息额，二者的差额由债务人转嫁到债权人身上。企业负债经营比自我积累资本更有利，减少了债务人由于通货膨胀造成的损失。

1.2 负债融资的消极效应分析

1.2.1 负债筹资加大了企业的财务风险。

企业财务风险是指企业使用债务资金时到期无法偿债所增加的风险。企业只有预计投资收益率必然高于资金成本率时，进行债务资金筹资。

在实际生产经营过程中，企业可能由于原材料涨价，流动资产周转缓慢，变现能力减弱，生产的产品市场上供过于求。或者由于战略选择、产品价格、销售手段等经营决策不当引起经营风险的存在，导致实际投资收益率低于资金成本率。最终结果由经营风险促使企业财务风险的产生。

1.2.2 持续增加的债务将导致财务危机成本

由于负债筹资企业必须承担支付本金和利息的义务，这给企业增加了压力。如果企业无法偿还，则会面临财务危机，而财务危机会增加企业的费用，减少企业所创造的现金流量。财务危机成本主要是指由于财务危机而发生的诉讼费、律师费、进入破产清算程序而发生的其他费用，以及由于公司破产而引发的无形资产损失和财务危机信息被直接或间接披露所引起的机会损失。显而易见，在宣布破产之前企业可能已经承担了巨大的财务危机成本。

1.2.3 财务杠杆将发生负面的作用

当出现投资利润率小于负债利息率时，企业的债务资金所创造的利益不能充分支付债务利息，企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补不足以支付的部分。企业便会降低使用权益性资金的收益率，其所有者会承担更大的额外损失。所以，财务杠杆也可能给企业带来负效用。

2 确保负债筹资的合理使用

2.1 提高企业对筹资风险的抵御能力

2.1.1 市场竞争能力，企业应通过引进吸收先进的技术，加大技术创新力度，增强自主开发能力，不断开发出具有良好市场前景的技术含量高的产品，提高市场竞争力，从而提高企业的抗风险能力，从而增强企业的筹资能力。

2.1.2 提高筹资能力。企业通过激烈的市场竞争，依靠自身的形象和业绩形成的良好的筹资能力。企业运用合理有效的融资方式，通过各种融资渠道及时足额筹集到所需资金。

2.1.3 提高偿债能力。企业应充分认识到偿债能力对企业至关重要，加速企业资产周转速度，确保资产对债务偿还的保证力度。同时健全企业债务清偿的自我约束机制，通过设立偿债基金等方式提高偿债能力。

2.2 树立正确的筹资风险意识

企业在进行负债融资时，应科学的分析自身未来收益能力和偿债能力，以判断自身财务风险的大小。对负债可能引发的风险危机要有清醒的认识。企业应在经营活动发生之前，规避事前风险来预防损失，控制可能出现的致险因素。在经营活动过程中，及时纠正已经出现或即将出现的偏差。债权人对企业财产拥有优先求偿权，如果企业经营不善或过度负债，导致无法按期偿还本息，就会给企业带来极大的危害。

2.3 优化企业筹资结构

企业进行筹资决策与资本结构决策时，只有当预期普通股利润增加的幅度将超过财务风险增加的幅度时，借债才是有利的。要尽力加大债权资本在企业资本总额中的比重，以充分享受财务杠杆利益。但是长期负债在资本中所占的比重过大，企业偿债能力和承受风险的能力就会受到削弱。因此，企业应根据行业、地区、时间、资金成本、经营状况等因素在股权资本和债权资本之间确定一个合适的比例关系。采取多种融资方式的合理组合，寻求最佳的资本结构。

2.4 加速资金周转，确保偿债能力

企业利用负债经营加速发展，必须充分考虑影响负债各项因素。努力降低资金占用额，加速资金周转，尽力缩短生产周期。在借入资金中，合理安排所需的长短期资金，使其结构趋于合理，并要防止还款期过分集中。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。

总之，企业采用负债筹资可能为企业带来一定利益，但是同时也存在着不利的一面。企业在充分享受负债融资带来的财务杠杆效益的同时，可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，降低综合资金成本。同时，负债经营也增加了企业的财务风险。应增强风险意识，加强风险管理，制定有效的风险防范措施，尽量降低风险，保持合理的资产负债率，制定出合理的负债财务计划，以实现企业价值最大化。

参考文献：

[1]施金影.现代企业筹资风险的防范.会计之友，2006.9.

[2]冯萍.企业负债融资的分析与策略.特区经济，2006，06

[3]陈翔.2003年度中国企业最佳案例财务管理[M].商务印书馆，2004.1.

[4]陈晓红.《中小企业融资与管理》[J].湖南人民出版社，2003.7.

作者：李培婵

企业负债筹资风险防范论文 篇2：

浅析企业负债经营风险

摘要：在激烈的市场环境下，企业为了能够长期生存从而准确的预测企业的发展状况以及未来的发展趋势，需要扩大自身的规模。所有者投入的资金是有限的，几乎不能满足企业的生产经营活动，这时大部分企业就会选择利用负债筹资的方式来扩大经营。负债经营具有两面性，使用恰当能增加收入，使用不合理可能会造成巨大损失，企业将面临严重的财务风险。在当今各个行业不断创新的发展过程中，对于各个企业来说，如何应对环境的变化，加强財务风险的管理控制已经成为他们必须思考的问题。

本文以负债经营的基本理论为出发点，最终得出了影响公司财务状况的因素。并根据这样的现状想出了适合各个企业的财务风险防范计策，具有广泛性，并提供了恰当的意见来帮助企业提高风险解决办法。

关键词：负债经营 财务风险 防范措施

一、 选题背景

伴随时代的发展以及科技的进步，各行各业都想要扩充自身的知识和提升自己的竞争能力，想要在这个竞争激烈的时代脱颖而出。一般来说，一个企业想要快速发展，必须有大量的资金作为强大的后盾，由于企业自有的资金无法满足需求，必须通过融资获得资金支持，这些资金的来源大致有两个：一个是企业的原有资金，即所有者投入的不需要清偿的现金;另一个是债务资金，即企业通过借款获得的现金，运用该现金的经营方式就叫做负债经营。而投资者投入的资金并不是无限的，仅仅依靠原有的资金很难实现企业的经营目标，因此为了寻求自身更加长远的发展，一般会运用负债经营。一定的负债经营肯定能让企业产生财务杠杆利益，使企业得到较多的收入;不然企业将会面对重大危机及复杂的财务风险，更可能会使资产不能偿还负债陷入破产。所以，企业在利用负债经营的时候，一方面要合理的利用负债经营，适当地利用其引起的财务杠杆利益，一方面也要对其产生的财务风险采取适当的提防措施，这时必要的防御措施对企业来说就变得十分重要。因此加强企业的防范意识和采取必要的措施是有极其重大的意义。

二、理论基础

(一) 负债经营的内涵

负债经营是企业由于原有资金的限制及不足，为了维持自己的经营活动，扩展经营规模，提高核心竞争力和发展技术创新等，这些情况会使企业现金流量不足，最后经过向金融机构借款，发行企业债券，运用企业的商业信誉或者融资租赁的形式来获得更多资金的一种运营方式。负债经营是现在大多数企业常常采取的一种运营战略，它不仅可能够让企业产生经济利益而且会产生其他不利影响。

(二)负债经营的特征

1.负债偿还使经济利益流出企业。遵照合同商定，企业必须准时归还到期负债的本金及利息。同时，企业从金融机构贷款，发行债券等，不可能无偿运用这些资金，必然会支付一定的代价，就会形成企业的财务费用，也会使得大量的现金流出企业，导致经济利益流出。

2.所有权与经营权相分离。企业利用积累的商业信誉来从金融机构筹集到的资金，借贷双方需要签署借款协定。从协商好的有效之日起，资金的使用权就由债权人转换到债务人那里，然而资金的所有权并不会随着使用权的转移而转移，所有权仍归债权人，除非有其他条件，一般债权人没有权利决定资金的使用和对其实施控制，债务人可以运用这笔通过负债借得的资金，并将其用于企业的生产经营过程中。

3. 负债经营的资本成本与时间相关。资本成本包含筹资费和用资费，是企业在获取和运用资金的中间需要支付的一项费用。在财务管理中，资本成本=用资费/筹资净额，企业负债的用资费一般都是为使用资金而支付的利息费用。企业的负债依照借款时间的差异能够分成短期借款和长期借款。企业在借款时要签署有关的借款合同，合同中就规定了企业的借款期限，而货币具有一定的时间价值，所以负债经营中的资本成本也具有一定的时间价值。资金应用时间越长，负债的借款利率越高，需要付出的代价越多，相应的资本成本也就越高。

4. 负债经营的两面性。企业利用负债运营是风险与收益并存的，一方面经过举债筹资会扩大企业的运营范围及规模，提高企业的现金流量，进而提高企业的价值;反过来，太多的债务，会扩大企业归还债务的费用，给企业带来一些不能够避免的危险。这取决于企业的投资报酬率与负债资本成本的大小，当投资报酬率大于资本成本时，会给企业带来更多的收益;反之，会使企业面临财务风险。

第一，企业负债经营的益处。充足的现金支持。企业举借负债最直接的会导致资金的增加。为了企业将来的发展，使企业能够永久地生存下去，企业就需要不断的创新，包括技术的不断更新，新产品研发等，这些都要求有足够的货币资金来支持。没有过多的资金，就会使得企业失去了竞争能力，很大程度上妨碍了企业未来的成长。

减少资本成本。企业负债经营借入的资金，假如企业处于稳固开展的阶段，企业能够定期偿还利息费用，债权人经受的风险就会小很多，他们就不会急于没收本金，这样大大降低了资本成本。

第二，企业负债经营的弊端。过度负债，资本结构不合理。权衡企业负债结构是否合适可以用资产负债率考虑。资产负债率是形容企业总的负债占全部资产的比重，是评估企业负债综合程度的指标，也是债权人思考是否要借给企业资金的一项重要指标。资产负债率最好保持在50%上下，大于50%说明企业的负债比重大;小于50%，说明企业的负债比重小。调查表明，我国大部分企业的资产负债率能够到达70%，说明维持企业正常经营的资金多数来自于借款。企业的负债较多，面临的压力剧增，一旦没有办法获得资金，企业的正常运转就会收到限制，严重的话可能导致破产。

企业管理者缺乏现代融资意识。改革开放以来，我国涌现出大批优质的管理型人才，但是全能型人才还是比较少的。一些管理者只看到过度负债带来的弊端，当有一个项目投资需要大量现金，而企业没有足够的现金，并且该项目的投资报酬率要远远大于银行借款的利率时，使用足够的借款能够给企业带来庞大的收益，然而他们却害怕承担风险没有足够的勇气来借入款项，导致白白地错过了最佳投资机会。还有一些管理者有很大的野心，只想着企业有了大量的资金就可以有更多的可能，希望获得更多的收入通过借入资金，如若没有足够的投资时机，这些资金就会闲置下来，可是企业还需要每天计算利息，给企业造成巨大的负担。所以管理者应该明智地选择恰当的借款数额。

企业再筹资困难。企业再筹资困难主要体现在以下两方面，一方面是企业借入款项后，由于用资不当，使债权人的利益受到破坏，企业的声誉大大下降。如果企业再次借钱时，债权人承受的风险大，利益不能保障，不愿意借款给企业;另一方面是企业借入款项后，如果借款资金数额较大，债权人为了保护他们的利益不受破坏，可能会对企业提出一系列的借款条。企业为了获得本次借款，只能同意债权人的条件，使企业很难再次筹集资金。

股票价格下跌。企业利用负债经营的时候，企业的负债数额可能非常大，为此付出的代价也会很大，企業需要支付高额的利息，使企业的收益降低，可供分派给的股东利润就会下降，导致股票价格下跌。

(三)财务风险的内涵

本文所说的财务风险是在负债经营中产生的，由于企业要按时归还负债而引起的，使得企业用自己的资金去归还负债的不确定性。在这儿财务风险具体表现为企业为获得一些现金而引起的风险即筹资风险。企业在平常的生产经营活动过程中，要积极地采取适当的措施来防范财务风险。

三、负债经营与财务风险的联系

(一)适度负债会带来财务杠杆效应

负债经营一定能够使企业产生多余的利润，只有适度负债，企业才能产生良好的收益，然而如果企业的负债结构不恰当，企业面临的财务风险将会大大增加。所以，如何才能保持恰当的负债结构，保证负债的适度，对每一个企业来说都是相当重要的，可以从以下几个角度来思考：

把握好负债率指标。我们可以用资产负债率或者流动比率等来反映公司的负债率水平。对于资产负债率，企业最合理的范围是在50%左右，不能超过50%。企业中的高层管理人员需要定期考核并评价负债率这一指标，保证它们处于合理范围，以此来决定企业借款的数额。

对偿债能力的全面分析。偿债能力分析是对公司财务报表分析的一项至关重要的影响因素。可以用流动比率、速动比率、利息保障倍数等比率来判断企业偿还债务的能力。根据分析，流动比率最好保持在2左右，速动比率最好保持在1左右，利息保障倍数应该高于1，偏离这个水平，说明存在较大的问题。

(二)过多负债会增加企业的财务风险

企业应该保持合适的负债。当企业资金短缺时，一般都会考虑到对外借款，通过筹集的款项来维持企业的运营，然后如果借款不当，不但不能够改变公司现在的情况，还会面对较大的风险，企业的财务风险的形成可以分成以下内容：

企业资本结构的变化。企业的资金来源一般分成自有资金和借入的资金这两种。要适当地改变自有资金和借入资金的占有份额，若所占份额不恰当，可能使得资本结构不合适，产生财务风险。企业的债务多，企业负担的风险变大;企业债务较少的话，使维持日常活动的现金变少，企业的盈利能力下降。

企业经营活动的成败。企业借入负债的目的是盈利，只有当企业的收益能够偿还企业的负债时，企业才能有更多利润。假如负债的资本成本高于其收益率，就不能够足额的偿还负债，会带来财务风险，如果严重的话，会导致破产。

利率的变动。企业借入款项必然要支付一定的利息，这时银行利率变动对企业财务风险的影响非常大。当企业借款合同利率低于银行借款利率，企业实际付出的费用降低，可以减轻财务风险。反之，如果企业借款合同利率大于银行的同期借款利率时，企业实际上支付的利息增加，最终会增加企业的财务风险。

内部控制制度。内部控制制度对企业的各个花费都会制订一个标准。内控制度较强时，管理人员会严格控制企业的各项开销，可能会减少很多不必要的开销，减轻财务风险。如果企业的内制薄弱，员工我行我素，管理人员管理不善，企业费用加大，收益下降，风险增加。

四、企业财务风险防范及控制的建议

(一)要有强烈的风险意识

对于每一个企业来说，为了使得生产经营活动正常地运行，企业的自有资金一般都不能够满足，需要从金融机构借入一定的资金，必然会产生财务风险。因此，财务风险是肯定存在的，企业不能够将其降为0，只能尽量地减少。所以，管理者应该具备一定的风险防范意识，正确地对待风险，用辩证的思维来分析，这样有了风险防范意识才能深入讨论风险管理，并按照企业的实际情况采取适当的防范措施，保证风险防范意识贯穿于企业的整个经营活动中。

(二)确定合理的资本构成

企业的资本构成按照来源的不同分为权益资金和债务资金，资本构成就是要确定权益资金和债务资金在全部资本中各自所占的比例。企业应该按照自己的实际情况、所处的经营环境、市场竞争力等因素，判断能够承担风险的大小，从而作出科学的决策，确定适合企业的资本结构。当企业处在比较有利的经济环境中，竞争力比较小时，应该采用比较宽松的政策，扩大企业的规模，在评估企业的风险后，根据评估的结果适当的借入更多的资金;当企业处在不好的环境中时，竞争力也比较大，核心竞争能力不强，此时就算借入再多的资金，竞争力也不会提高，反过来会增加财务危机，使其面临的风险加大，这时企业应该运用相对紧缩的政策，缩减债务资金，适时地改变企业的资本结构。

(三) 保持资产的高度流动性

企业负债经营时，任何一个企业都应该考虑到是否能够到期足额的归还本金和利息是每个企业不容忽视的问题，这时企业归还债务的能力就表现在了资产的流动性上。如果资产的流动性比较低，说明企业可能有太多储存的存货，使多数现金被存货占有，使得企业的货币资金减少，到期偿还负债时，可能由于没有足够的资金而破坏企业的声誉，使企业不足以偿还债务，财务风险增加。所以，企业在经营的过程中，应该加速资产的流动来保证企业归还债务的能力。

(四)保持盈利能力

任何一个企业如果想要永久地发展和生存，就要有充足的资金来保证正常的经营活动。资金的来源有多种多样，最好的还是利用企业的剩余利润，也就是企业盈利后留存的资金。但是如果企业连续亏损，要想获得收益就要利用负债经营，从金融机构借入资金后，应用合理，能够获得收益并且偿还利息;应用不合理，企业就会陷入依靠借款来维持运营，当借款数额达到一定数量后可能会导致资不抵债陷入破产。所以，保持一定的获利水平，企业能够自给自足，适当降低企业的借款，从而减少财务风险。

(五) 构建合理的财务风险预警机制

财务风险预警机制可以使得企业的管理者在分析现状的基础上，及时地采取适当的方法来防止财务风险对企业造成较大的损失，可以让管理者及时发觉造成财务风险的因素，故企业应当树立合理的，科学的预警系统。

参考文献：

[1]刘建青.浅析我国中小企业负债经营[J].甘肃理论刊，2010，(6)：70-71.

[2]刘金莲.试论企业负债经营的风险与防范[J].科学咨询(科技.管理)，2014，No.37205：：1-16.

[3]牛艺桦.企业负债经营的风险管理对策研究[N].延安大学学报(社会科学版)，2015.v.37;No.16803：125-128.

[4]魏琳.企业负债经营风险及其防范对策[J].经济论坛.2013(09).

[5]Ling Zhang，Edward I Altman.Shou Chen.Financial Distress Warning Models based on MDA and ANN Techniques-China’s Experience.Natural Science Foundation of China，2007(5)：23-26.

作者单位：山西财经大学会计学院

作者：温翔宇　刘婧

企业负债筹资风险防范论文 篇3：

企业负债经营的若干思考

摘要：随着市场经济的发展，现代企业普遍采用负债方式进行筹资。负债经营是一种有效的经营方式，对企业的生产经营同时具有积极作用和消极作用，会给企业带来收益，也会给企业带来财务风险。文章主要对负债经营的利弊和负债风险产生的原因进行了分析，并提出了防范负债经营风险的措施。

关键词：负债经营;利弊;风险;防范

随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。所谓负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、商业信用等方式来筹集资金的经营方式。负债经营是一种有效的经营方式，在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面。因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。

一、负债经营的利弊分析

负债筹资是一把双刃剑，既可带来财务杠杆利益，又能引起籌资风险。对企业来说，采用负债经营必须衡量

由其带来的收益和风险。因此，研究负债经营对企业生产的积极作用和消极作用有着重要的意义。

(一)负债经营对企业的积极作用

1、负债经营有利于扩大企业的经营规模，增强企业的市场竞争能力。市场经济是竞争经济，竞争的成败除了与竞争方式等有关外，还取决于企业的竞争实力，即企业的资金规模。企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模，参与市场竞争。

2、负债经营可使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益。在投资利润率大于债务利息率的情况下，由于企业支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带来额外的收益。

3、负债可以使企业获得节税收益。企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。在同样经营利润的条件下，负债经营与无债经营企业相比，由于上缴的所得税减少，企业可获得潜在的利益。

4、负债经营可减少货币贬值的损失。在通货膨胀的情况下，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，因为通货膨胀可以导致货币贬值，借款与还款时的利率差，使债务人偿还资金的实际价值比没发生通货膨胀时的价值要小，实际上债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失。

5、可以降低综合资金成本。企业借入资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。同时，企业除还本付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税后还要支付一笔不小的股利，而且企业支付的利息是在成本中列支的，不需要负担所得税。因此，比较而言，债务的资金成本一般低于权益资本成本，从而有利于降低综合资金成本。

(二)负债经营对企业的消极作用

1、负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

2、过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

3、负债比率过高，可导致股票市场价格下跌。就股份制企业而言，负债经营所产生的财务风险，不仅影响企业所有者权益，而且还会影响到股票的市场价格。当负债率超过允许范围，负债比率越高，股票风险越大，其市场价格也必然随着下降。

4、增加了企业的经营成本，影响资金的周转。企业负债经营必须按期支付本息，一方面增加了企业的经营成

本;另一方面如果还款期限比较集中，短期内要求企业筹集巨额资金还债，就会影响企业资金的周转和使用。

二、负债风险产生的根源分析

有负债就会有风险，负债风险是每个企业都不能回避的现实问题。负债风险有两层含义，一是指负债筹资导致企业所有者权益的风险;二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。企业负债风险的形成既有举债本身因素的作用，也有举债之外因素的作用。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等;举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。我们把前一类因素称作负债风险的内因，而把后一类因素称作负债风险的外因。

(一)负债风险的内因分析

1、负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=[税息前利润/(税息前利润-利息)]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。

2、负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

3、负债的期限结构。负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动;如果企业大量借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产;长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。

(二)负债风险的外因分析

1、经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。

2、预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过度，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。

3、金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

三、负债风险的防范

负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当将给企业带来收益，成为发展经济的有利杠杆。但是，如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业必须采取有效措施对负债经营风险进行防范。

(一)应树立风险意识

在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致失败。因此，企业必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，并且有效应付风险。

(二)应建立有效的风险防范机制

企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。

(三)应确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。企业负债经营是否适度，是指企业的资金结构是否合理，即企业负债比率是否与企业的具体情况相适应，以实现风险与报酬的最优组合。在实际工作中，如何选择最优化的资金结构，是复杂和困难的，对一些生产经营好，产品适销对路，资金周转快的企业，负债比率可以适当高些;对于经营不理想，产销不畅，资金周转缓慢的企业，其负债比率应适当低些，否则就会使企业在原来商业风险的基础上，又增加了筹资风险。根据国家有关部门统计，目前我国企业资产负债普遍过高，一般在70%左右，有的在80%以上，为了增强抵御外界环境变化的能力，我国企业必须着力于补充自有流动资本，降低资产负债率。

(四)应根据企业实际情况，制定负债财务计划

根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还债务，就会影响企业信誉。因此，企业要利用负债经营加速发展，就必须从加强管理，加速资金周转方面下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。企业负债后的速动比率应不低于1︰1，而流动比率应保持在2︰1左右的安全区域。在制定负债计划的同时须制定出还款计划，使其具有一定的还款保证。只有这样，才能最大限度地降低风险，提高企业的盈利水平。同时还要注意，在借入资金中，长短期资金应根据需要合理安排，使其结构趋于合理，并要防止还款期过分集中。

(五)应根据利率变动正确做出筹资安排

针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计算方式。

总之，负债是现代企业为应对市场竞争，解决资金短缺问题而普遍采用的一种筹资方式。企业应对负债经营

的利弊及财务风险进行充分认识，规避风险。只有这样，才能在市场竞争中立于不败之地。

参考文献：

1、尉杨.负债经营的风险及其防范[J].财会月刊,2007(30).

2、赵之先.负债经营的风险及其控制[J].财会研究,2006(8).

3、李红霞.现代企业负债经营的适度性分析[J].西部财会,2006(11).

4、初波,王雨松.企业负债经营与财务風险研究[J].北方经贸,2005(1).

(作者单位：武汉理工大学管理学院)

作者：陈爱早