论文题目：基于风险控制的江南水务可转债融资案例研究
摘要：长期以来,再融资的选择问题一直是上市公司关注的重点问题,根据历史经验证据显示,股权融资偏好在A股市场上市公司中普遍存在,而在2017年发布减持新规和再融资新政后,股权融资门槛增高,定向增发等股权融资不同程度地受限,定增市场低迷不振,与此同时,在市场引导和政策推动下,可转换债券（简称可转债）发行量迅速扩大,逐渐成为主流再融资工具之一,更多具有融资意向的上市公司进行融资时选择可转债。可转债是一种复合型再融资金融工具,它以债券为基础,一般情况下在票面利率上,可转债低于相同信用级别的债券。境外可转债市场经过一百七十余年的发展历程,已相当完善,种类丰富多样且发行方式灵活。可转债进入我国市场的时间较晚,加之国内资本市场尚不成熟,各种制度都处于有待完善状态,因此造成我国可转债市场目前仍处于起步阶段的现状,与海外可转债市场的差距甚远,尤其体现在制度规范与发行规模方面。再融资新政的发布可谓是我国可转债市场的一次强力助推,使之迎来一波发展热潮。可转债兼具债权与股权的特性,融资成本较低且股本稀释效应相对缓慢,股本增长速度可达到一定程度的延迟,相较于传统方式,监督企业募集资金使用效率大大提高。但是如果转股失败,企业就需要面临集中偿债的危机。在可转债融资风险的控制方面,我国学术研究涉及较少、系统性研究相对薄弱,使得大量企业可转债融资风险控制意识薄弱,因此,在理论和现实层面对可转债融资风险控制的研究均具有重要意义。由提高可转债发行成功率的目的出发,本文选取江南水务这一转股失败的案例作为分析对象,以前人对可转债及风险控制的研究为基础,讨论上市公司通过可转债融资的过程中,常见的风险类别与风险形成原因。在深入分析江南水务可转债融资案例的基础上,针对构建可转债融资风险控制体系,提出了理论方法。本文首先通过文献研究,系统梳理了可转债融资理论和企业内部控制理论,归纳总结出可转债所独具的融资风险种类,而后找出风险成因;其次,本文针对案例公司,全面地识别、评估了可转债融资风险,梳理出可转债融资过程中的关键点;最后根据案例分析结果,有针对性地提出了诸如更加合理有弹性的条款设计、构建风险预警和应急机制、企业与市场动向监控等可转债融资风险控制措施。
关键词：可转换债券;融资风险;风险控制
学科专业：MPAcc（专业学位）
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
1.2.2 国内研究现状
1.2.3 文献述评
1.3 研究内容及方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
2 相关概念和理论基础
2.1 可转债基本概念
2.1.1 可转债的定义
2.1.2 可转债的特性
2.1.3 可转债融资风险及成因
2.2 可转债融资的理论基础
2.2.1 资本结构理论
2.2.2 信号传递理论
2.2.3 内部控制理论
3 我国可转债市场的发展与转股情况
3.1 我国可转债的发展历程
3.2 我国可转债历史转股情况
4 江南水务案例概况
4.1 案例简介
4.1.1 江南水务公司简介
4.1.2 募资项目简介
4.2 江南转债退市事件回顾
4.2.1 可转债发行方案概述
4.2.2 江南转债回售过程
4.2.3 江南转债退市
5 江南转债案例分析
5.1 江南转债发行前风险分析
5.1.1 募投项目风险
5.1.2 可转债发行时机选择的风险
5.1.3 可转债条款设计风险
5.2 江南转债存续期风险分析
5.2.1 转股价向下修正效率问题
5.2.2 回售管控风险
5.3 江南转债退市面临的风险
5.4 完善江南转债风险控制的建议
5.4.1 建立可转债融资风险控制体系
5.4.2 密切关注企业与市场动向
5.4.3 合理的可转债条款设计
6 结论与展望
6.1 研究结论
6.2 研究展望
致谢
参考文献
