债券市场论文提纲

论文题目：债券市场发展对国际货币储备职能影响的研究

摘要：自2009年人民币跨境贸易结算试点推行以来,人民币在国际上的支付功能、投融资功能和储备功能取得了一定的进展。但是,人民币作为国际储备货币的功能还需进一步发展。目前,中国资本市场发展仍处于相对落后阶段,成为推动人民币国际化的一个重要制约因素。本文根据美元、欧元和日元国际化进程中,债券市场的发展和开放程度进行经验总结,从理论和实证角度研究债券市场发展对国际货币储备职能的影响机制,对促进人民币发挥国际储备职能提出政策建议和意见。本文的理论部分是基于国际货币储备职能的一般理论基础和金融市场流动性与国际货币储备职能的关系,分析梳理出债券市场发展通过经济和金融一体化影响机制、交易成本影响机制和债券市场供求关系及其价格形成机制来推动一国货币发挥国际储备职能:其一,根据货币搜寻理论,通过经济和金融一体化影响机制,一国的债券市场具有越高的开放度和自由度,全球经济和金融一体化的程度越高,该国货币在国际市场上的流通能力越强,境外货币当局持有该国货币的转换和短缺成本降低,促进该国货币发挥国际储备职能。其二,根据货币的网络外部性和外汇储备的交易成本理论,发达和开放的债券市场会降低货币的转换成本和短缺成本,即债券市场发展可以促进该国货币在国际市场的流动性,较高的流动性必然能够给储备国提供更多的交易手段和选择,降低该国货币的转换成本和短缺成本,吸引储备国增加对该国货币的外汇储备,促进该货币发挥国际储备职能。其三,根据债券市场供求关系及其价格形成机制,开放和发达的债券市场从两方面促进货币发挥国际储备职能。一方面,具有深度和广度的债券市场,其需求和供给相对稳定,相对更容易达到市场均衡,债券市场价格具有更加稳定性,抗风险能力越强,更容易吸引境外货币当局增加对该货币的储备和投资,促进该货币发挥国际储备职能;另一方面,提高金融市场的稳定性,境外投资者的交易成本降低,有利于其金融资产的保值增值,吸引更多境外投资者投资本币,促进本币发挥国际投资职能,进一步促进其发挥国际储备职能。本文的实证部分采用变系数模型,研究了1999年至2019年美国、欧元区、日本、英国等四个国家（地区）的债券市场发展对其货币发挥国际储备职能的影响。通过分析变系数模型得到的结果,从总体上证明了理论部分所分析的债券市场发展对国际储备职能的影响机制,证明了一国国内债券市场发展和国际债券市场发展对一国货币发挥国际储备职能具有正向的促进作用,并且国际债券市场发展程度对国际货币储备职能的正向影响因国家（地区）而异,日本最强、欧元区稍弱、英国最弱,这与各个国家金融自由化程度、经济实力以及相关独特因素对国际储备地位发挥着不同的作用具有内在联系。最后,在分析了现阶段我国债券市场发展和开放情况的基础上,结合理论与实证研究结果,以美元、欧元、日元国际化进程中债券市场的发展和开放情况作为历史经验,对中国债券市场发展和开放提出对策建议:一是提升中国债券市场国际化程度;二是进一步发掘中国债券市场的国际投资功能;三是进一步推动债券市场开放与资本项目开放、汇率制度改革之间的协调推进;四是借鉴离岸债券市场的发展经验,大力推动在岸市场发展。同时,本文还针对性地提出促进人民币发挥国际储备职能的对策建议,主要包括:一是稳步推进资本项目开放;二是不断推进我国资本市场特别是债券市场的发展和开放;三是加强离岸、在岸债券市场的联通互动发展。

关键词：债券市场发展;人民币国际化;国际储备职能

学科专业：金融学

摘要

Abstract

第一章 绪论

第一节 研究背景与意义

第二节 研究思路与内容

一、研究目标

二、研究内容

三、拟解决的关键问题

第三节 研究的创新点和不足之处

一、创新点

二、不足之处

第四节 研究方法

第二章 文献综述

第一节 国际货币储备职能的影响因素研究

第二节 金融结构与国际储备相关的研究

第三节 国内债券市场发展与国际储备相关的研究

第四节 国际债券市场发展与国际储备相关的研究

第三章 债券市场发展与货币发挥国际储备职能的历史经验研究

第一节 美元发挥国际储备职能及其债券市场发展的历史经验

第二节 欧元发挥国际储备职能及其债券市场发展的历史经验

第三节 日元发挥国际储备职能及其债券市场发展的历史经验

第四节 一般经验归纳

一、发达和开放的债券市场可以促进货币发挥国际储备职能

二、协调推进债券市场与资本项目开放

第四章 债券市场发展对国际货币储备职能影响的理论分析

第一节 国际货币储备职能的一般理论基础

一、基于货币搜寻理论的分析

二、基于网络外部性理论和交易成本理论的分析

三、基于交换结构理论的分析

第二节 金融市场流动性与国际货币储备职能

一、金融市场规模、流动性与国际储备职能的关系

二、金融市场交易机制、流动性与国际储备职能的关系

第三节 债券市场发展对国际货币储备职能影响的理论分析

一、经济和金融一体化影响机制

二、交易成本影响机制

三、债券市场供求关系及其价格形成机制

第四节 债券市场国际化对国际货币储备职能影响的理论分析

一、国内债券市场开放对国际货币储备职能影响的理论分析

二、离岸债券市场发展对国际货币储备职能影响的理论分析

第五章 债券市场发展对国际货币储备职能影响的实证分析

第一节 变量选取与数据说明

第二节 模型设计

第三节 模型的检验和统计性分析

一、模型的检验

二、统计性分析

第四节 面板回归分析

第五节 估计结果分析

一、国内和国际债券市场发展能够正向影响国际储备职能

二、不同国家国际债券市场发展程度对国际储备职能的促进程度不同

第六章 对人民币发挥国际储备职能的启示

第一节 中国债券市场发展和开放的对策建议

一、债券市场发展的对策建议

二、债券市场开放的对策建议

第二节 促进人民币发挥国际储备职能的对策建议

一、稳步推进资本项目开放

二、不断推进我国资本市场特别是债券市场的发展和开放

三、加强离岸、在岸债券市场的联通互动发展

参考文献

致谢