项目投资决策中财务指标分析的应用

摘要:财务指标分析就是从财务的角度，通过总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标、偿债能力指标、运营能力指标、盈利能力指标和发展能力指标，为企业制定科学的决策提供帮助。在复杂多变的国内和国际经济形势与竞争激烈的市场环境下，企业面临更多的机遇和挑战。企业如果想要平稳有序地发展，就要根据经济形势的变动制定科学合理的决策，并在日常经营中不断调整。文章首先阐述财务指标分析在本集团PMO(projectmanagementoffice)小组项目决策中应用的重要性，接着探讨财务指标分析在项目决策过程中应用存在的问题，对此提出一系列切实可行的改进建议。

关键词:项目决策;财务指标;改进建议

笔者在2012年进入了一家专注于产业园开发、运营、运维的集团公司。集团2014年上市，截止到2020年已在30个城市开发建设了40个产业园区，而且每年产业园的数量都在不断的增长。为了提高项目投资决策的准确性以及加强对各城市公司项目管理的力度，集团成立了PMO小组。随后在各城市公司土地摘牌前及项目开发前必须编制项目投资计划书和项目开发指导书经集团PMO小组审核通过。文章对财务人员参与编制项目投资计划书和项目开发指导书过程中，对财务指标分析在项目投资决策中的主要应用做了深度剖析。

一、财务指标的分类

企业项目投资决策关系着企业的生存和发展。投资项目一般具有时间长、风险较高、不确定因素较多等特征，这就需要我们在市场环境多变量因素的情况下，在进行投资活动过程中，做好充分的市场调研和财务指标分析工作。在企业项目投资决策可行性分析中财务指标分析是其进行分析阐述的主要依据。财务指标分析根据是否考虑到货币时间价值，主要分为两种:

第一，静态的评价指标分析。不考虑货币时间的价值，主要包括静态投资回收期、预期投资营业收入、毛利率、净利率、核心净资产收益率、资产负债率等。其中静态投资回收期通过预测的现金流量表计算得出，营业收入、毛利率、净利率通过预测的利润表计算得出，核心净资产收益率则通过预测的利润表和资产负债表共同反映核心净利润占净资产的比例计算得出，最后资产负债率通过预测的资产负债表计算得出。

第二，动态的评价指标分析参考了资金的时间价值，主要包括获利指数、净现值、内部收益率等。这些指标主要是通过预测的现金流量表计算得出。其中获利指数是指在投产运营后，企业按照基准收益率或者根据提前设定的折现率计算出来的各年净现金流量现值合计与初始投资现值合计的比值，当获利指数大于1时，就表示该投资项目可行，反之则为不可行。净现值是计算期内根据各年的现金净流量的现值与其投资的现值的差。如果该指标大于零，表示投资的所得额大于对该项目的投资额，该投资项目可行，反之则不可行。所谓的内部收益率是指资金流入现值总额与资金流出现值总额相等，净现值等于零时的折现率。当内部收益率比投资的成本或基准收益率高时，就表示项目可行，反之就是不可行。

以上两种财务分析指标，在对某个投资项目进行分析时，结合其他非财务指标进行综合考量。这样可以全面预测出该项目在整个周期内的经营情况，既能直观反映项目的经济收益，也就是能够以货币计量的方式直接反映该项目的净收益，从而反映出该项目投资额与资金成本之间存在的关系，同时又能直接测算出投资该项目期间内所获得的经营成果，真正地反映出整个运营过程中的资金使用效率。

二、财务指标分析在项目决策过程中暴露的问题

(一)为了达到投资目的而人为调整财务指标

在实际投资项目决策分析工作中，财务人员有时候不得不为了迎合领导的意见，人为的调整相关数据从而影响财务分析指标的结果。比如说静态指标净利润不好看，财务人员可以把销售价格调至比市场价略高，比如说动态指标内部收益率较低，财务人员可以把销售回款的时间缩短，项目用款资金支付的期限拉长。以上这些调整可以解释为对该项目市场前景抱有很乐观的态度，市场整体的趋势是积极向上的。但这些行为无形之中将投资项目决策分析指标的弹性变得很大，逐渐演变成了一种为了投资该项目而随之附带的形式，甚至失去了财务指标分析在项目决策过程中的意义。

(二)财务指标分析所依据的相关信息不完整

准确而高质量的财务指标分析就需要依据全面、真实、及时、海量的调研数据，但目前财务指标分析依据的信息和数据常常是不完整的，难以满足高要求、高质量的财务指标分析。第一，财务指标分析所依据的财务数据主要出自财务报表，基本上关于行业政策、相关业务、内部管理等其他方面的信息数据没有搜集，信息数据量不够，也不完整。第二，调研收集的行业数据、业务数据等相关数据，也不具备普遍性和全面性，从而导致相关信息不完整，财务指标分析不够准确。

(三)财务指标分析的机制不完善，责任不明确

项目投资的地域性，导致项目投资决策中的财务指标分析一般由各城市公司财务部门负责人完成。财务人员专业素养直接影响了财务人员的分析能力，同时没有设置专门的审核机构或相关财务专业人员来进行二级复核，缺少相关的管理制度，所以企业无法进行追责。这样就很容易影响到企业项目投资决策的正确性与可行性，从而使得投资失败的可能性大大增加。

三、如何完善项目投资决策中财务指标分析的相关措施

(一)成立独立的项目投资决策部门，保持财务分析人员的独立性

首先，财务指标分析只是项目投资决策分析中一个非常重要的组成部分，它所反映的相关数据直接影响了企业投资决策的结果。此项工作应该由独立于其他部门的专职专业财务人员担任，只对独立的项目投资决策部门负责。其次，科学的项目投资决策必须结合企业自身的收益、成本与投资风险，同时需要具备高、精、尖技术的调研人员来帮助企业获得科学的市场发展预测。调研人员也是基于国家宏观政策、竞争行业市场环境、项目未来发展前景等因素，采用相匹配的数据分析模型进行科学分析预测。通过详细、客观的调研，做到最大限度地规避投资风险，从而帮助企业对该投资项目采用合适的投资方式与经营策略。管理层按照上述调研结果，结合企业项目投资期望回报区间，提供合理的财务指标分析所需要的重要参考数据。最后，企业很有必要对财务分析人员进行一次全方位的评估，同时加强财务分析人员的道德建设水平，这样也是提高企业投资决策分析准确率的一种保障方式。

(二)全面收集有价值的信息

在进行财务分析过程中，主要是依靠历年或同行业水平的财务信息，经过分析、加工、比较，从而提炼出有价值的信息数据，所以财务信息本身是财务分析工作中的关键要素，它占据了主导地位。除此之外，其实还有非财务信息，它是财务分析工作中不可或缺的重要组成部分，对财务信息起着补充作用，并可及时修正财务分析过程中出现的偏差。因此，不能单纯的采纳财务信息提供的依据，也就是必须让非财务信息提供部门的相关人员积极参与到财务分析当中，将他们提供的非财务信息数据与财务信息数据相结合，进行全方位、多维度的立体分析，也就是将文字描述、数据支撑、图片反映等各种表达方式结合起来，进行综合性的财务指标分析与评价，这样得到的财务指标才是最有效的财务指标，这样得到的分析结果才是最客观、最真实的结果，企业这样进行的项目投资决策也才是最具有实用性和操作性的投资决策。

(三)提高分析人员专业素质，加强项目投资决策分析的内控

首先，企业如果想拥有更科学、更具说服力的财务指标分析结论，就必须重视与之相关的素质高、专业精的人才培养问题，内容主要包括对分析人员的专业知识、技能、道德水准等方面的培训和提高，它具有很强的针对性，通过人才的培养提高财务分析工作的质量，保证投资项目测算分析的准确性和真实性。当然，分析人员自身具备各方面的能力也非常重要，不仅仅要掌握大量的财务知识作为分析基础，还应具备分析项目相关的业务及运营知识，这样才能保证财务指标分析结果的实用性和参考性。在培养相关财务指标分析人才时，还要全方位的进行多方面考量，培养一定的分析项目相关的专业能力。

其次，要做到权责明确，让项目决策机构的参与者清晰地明白每一个工作流程，自己该做什么，怎么去做，制定好相关制度来约束分析工作流程中的参与人员，同时各流程中的参与人员也务必要遵守该制度，只有这样才能极大的降低分析工作中失误的概率，从而提高决策分析工作的效率。为提高分析人员工作的积极性，各流程负责人也要做好审核、监督、备查工作。特别是在投资项目后评估这个环节，就需要对分析人员的各种工作行为，以及分析的结果与实际发生的结果进行比对分析，并以此为依据进行奖惩。

四、结语

综上所述，文章结合进行投资决策和项目可行性分析的实践，详细阐述了与财务指标分析相关的内容，以及在实际财务分析工作中遇到的问题和总结的方法，希望能对类似的企业在投资决策与项目可行性分析当中提供有力的参考，从而在进行项目可行性决策分析时，多维度进行财务指标分析测算。目前，在全球经济不确定性因素增多的情况下，企业在项目投资分析中更加重视财务指标分析的重要性不言而喻。在项目投资决策过程中财务分析的提供者和使用者应了解财务分析及其发展趋势，同时还要考虑政府对该投资项目的政策条款和环保要求，并监测市场经济环境，不断地对项目计划和可行性财务分析指标进行调整修正，从而进行精准的分析，帮助企业获得更大的投资回报。

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