公司型私募股权基金, 一般为有限责任公司发起设立, 其基金运作特点和一般的有限责任公司的治理机构类似, 董事会具有投资决策权, 而购买基金的投资者是公司股东, 具有参与管理和收益分配等基本的股东权利。当基金发生重要事项决策时, 要按照基金章程进行董事会或股东大会进行决策。不过较为明显的缺陷是项目决策效率较低, 对团队激励也较为缺乏。同时, 公司型私募股权基金还存在双重征税的弊端。
所谓契约型基金是按照一定的契约原理而组织起来的代理投资行为。它是一种代理投资, 一种信托关系。一般由委托者、受益者和受托者三方构成。委托者是投资基金的设立人, 受益者是收益证券的持有人或投资者, 受托者一般为信托公司或银行。受益者和受托者签订的合同通常有信托、私募基金和资管计划等方式。这种基金的特点是作为受益者的投资人一般不参与管理决策, 基金对外投资也是以基金管理人的名义去进行投资, 其不具有独立的法律资格。另一特点是工商登记时股权登记在管理人名下, 所以契约型基金的风险隔离能力较差, 可能会使基金财产走位基金管理人的财产, 这对投资人来说是极为不利的。为了防止这一风险发生, 在投资非上市股权时, 把有限合伙企业作为对外投资人, 把LP (有限合伙人) 方式作为契约型基金存在的方式。
有限合伙型基金由普通合伙人 (GP) 和有限合伙人 (LP) 组成。两种合伙人根据签订的《有限合伙协议》来规定双方的权利和义务, 合伙人会议作为最高决策机构来决定基金的发展投资, 这种模式也使目前私募基金运作的主流形式。GP为基金管理者, LP为基金的出资者。GP是负责基金的投资运营, 收入来源主要为管理费和项目退出的业绩分成收入, 同时GP要对基金债务承担无限连带责任;LP不参与管理, 根据出资额承担有限责任。有限合伙型基金纳税是由合伙人分别缴纳所得税。因此避免的双重缴税的问题, 同样这种收益分配模式有利于激励双方工作积极性。
不同类型的私募股权基金其税务缴纳也是不同的, 在营改增后, 私募基金纳税是按照“其他金融服务业”这一类, 原来的营业税是基金的“基金管理费”, 现在改为增值税。本文主要对私募股权基金的所得税问题进行分析讨论。
公司型私募基金的涉税问题我们要从两个角度来看, 即投资人是企业或者个人时。投资人为企业, 则缴纳税款按照《企业所得税法》进行;投资人为个人, 那么一般情况都是先税后分原则。即个人投资者是在企业缴纳所得税后进行分配, 同时, 个人也要缴纳“财产转让所得”的个人税款20%。
作为公司型私募基金要值得注意的便是利用国家相关政策进行合理避税。如财政部、国家税务局早在2007年便有颁布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》, 该通知支持扶持基金投资中小高新技术企业, 对投资中小高新技术企业的金额税收进行减免。因此, 采用合理合法的避税方式有利于提高基金的收益率, 增强投资人的信心。
当前, 因为契约型基因的相关法律法规仍未健全和完善, 所以对于基金方面而言, 契约型基金自身并不具有独立法律主体的条件和资格, 契约型基金并不需要上缴所得税。所得税的缴纳人应该是受益人, 这样就能有效地解决了重复征税的问题。
对于投资方而言, 当投资方是属于机构投资者的, 纳税类型应该是企业所得税。但是如果当企业的投资方是契约型基金投资人的角色, 就应该根据所获得的基金收益的25%的企业所得税率来完成纳税。如果企业投资者所得税不超过25%, 就不用缴税, 否则就需要补充缴纳所得税。如果是自然人投资者, 需要上缴个人所得税, 在实际工作中, 这一部分的税务需要个人进行申报和缴纳。
有限合伙型基金的税务比上面两种要复杂一点, 主要原因是目前我国的税法没有专门针对“合伙企业税法”, 而《合伙企业法》第六条规定:合伙企业的生产经营所得和其他所得, 按照国家有关税收规定, 由合伙人分别缴纳所得税。根据先分后税的原则, 对于私募基金来说, 不用纳税, 而作为投资人的企业或者个人, 则分别缴纳企业所得税或个人所得税。根据财税[2019]8号《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》, 创投企业选择按单一投资基金核算的, 其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得, 按照20%税率计算缴纳个人所得税。创投企业选择按年度所得整体核算的, 其个人合伙人应从创投企业取得的所得, 按照“经营所得”项目、5%-35%的超额累进税率计算缴纳个人所得税。
此外, 作为有限合伙型私募基金, 应该关注地方政府对合伙型股权投资企业承诺所得税优惠政策, 如宁波梅山保税区、舟山自贸区、杭州玉皇山基金小镇均有不同程度优惠。还应了解国家对有限合伙制企业的税收政策。如国税总局2015年出台的《有限合伙制创业投资企业法人合伙人企业所得税有关问题的公告》, 有限合伙制创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业满2年 (24个月) 以上的, 该有限合伙制创业投资企业的法人合伙人才可以享受相关优惠政策。但依然要依据财税[2008]159号文件先分后税的原则, 确定及合理分配应纳税所得额。
综上所述, 我们在考虑这三种类型的私募基金时, 不仅仅只看到他们的优劣、运作特点和投资项目类型, 还要考虑我国地方政府出台的关于私募基金发展的优惠政策。如人才政策、落户政策、房租政策等。利用降低成本来促进私募基金的综合收益率。
摘要：随着我国社会主义市场经济的不断完善, 股权交易市场制度的不断规范, 私募股权基金在资本市场也越来越活跃。有限合伙型、公司型、契约型作为私募股权投资基金最为常见的三种类型, 被行业人士及有关专家不断研究。而本文也就这三种私募股权基金的运作特点和一些税务问题进行简单的分析探讨, 希望对行业人士有所帮助和启发。
关键词：私募股权基金,特点,税务问题
[1] 郭威, 李宝林.私募股权基金:特点、发展与前景[J].金融市场研究, 2018 (10) .
[2] 徐骁.论有限合伙制私募股权组织的法律制度[D].华东政法大学, 2013.
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