负债是维持企业正常生产、经营活动的重要资源, 不能及时偿付到期债务会对企业商业信用和运营能力造成巨大影响, 在企业高负债经营情况下, 潜在的债务风险甚至直接导致企业资金链断裂, 无法持续经营。债务风险管控是从企业战略角度出发, 通过预警机制和应对措施等手段, 避免企业在负债经营过程中因内外部各种影响因素变化导致企业重大损失, 从而支持企业战略目标实现的管理活动, 是企业实施全面风险管控的重要组成部分。
(1) 全国整体经济指数下行的形势下, 企业销售利润率大幅降低, 传统工业企业连续多年挣扎于盈、亏之间, 客户偿付货款意愿和能力不断下降, 导致企业维持正常生产经营的资金来源减少。一方面, 为了维持稳定持续经营, 不得不陷入增加欠款规模、新增筹资的困境之中, 企业商业信用降低、偿债能力下降, 现金性债务风险凸显。另一方面社会综合成本不断增高, 生产投入的物资采购成本不断推动企业生产成本升高, 企业盈利水平被严重压缩, 甚至出现亏损、资金收不抵支的情况, 面临严重的收支性债务风险。
(2) 有些企业高层管理者和财务管理人员都缺乏进行风险防范和控制的意识, 即使部分企业对风险控制进行了重视, 却没有有效的防范机制和控制措施, 不能及时地发出预警, 抵御风险的能力较低。有些国有企业长期利用国家和金融机构的信用政策偏斜, 忽视风险管理, 在企业负债经营过程中过渡负债, 融资方式单一、筹资结构不合理, 导致企业融资成本居高不下, 财务状况恶化。近年来, 企业偿债违约屡见不鲜, 2014年我国债券市场首列逾期违约“11超日债”出现, 2015年首例国企中期票据“天威MTN2”逾期违约。
通过梳理负债基本情况, 明确风险分类、辨识风险事件, 系统发掘企业在所处发展阶段和当前经营状况下所面临的债务风险, 并对潜在风险事件的发生造成的影响进行客观全面的综合评价。
(1) 梳理负债项目。按照负债科目对将企业负债情况进行梳理, 对每个负债科目核算和反映的负债内容、和形成原因进行分析, 并据以将企业债务划分为借款性债务和自发性债务两种类别。借款性债务是企业根据经营情况有意识主动借入或延期支付的债务, 如短期借款、应付账款等负债项目;自发性债务是随着企业生产经营因核算和结算时间差异自发形成的债务, 如应交税金、应付工资、预提费用等负债项目。
(2) 明确债务风险分类。在全面梳理企业负债基本情况的基础上, 紧密结合负债形成原因和类别划分, 对企业债务信息详细分析, 按照企业债务风险形成的动因进行分类。 (1) 负债规模风险。在经营相对稳定的情况下, 负债总额越大, 利息成本支出越多, 直接降低企业盈利水平;而负债占企业资金总额比重过低, 又会削弱“财务杠杆效应”带来的经济效益。因此, 负债规模风险是企业债务风险的重要内容。 (2) 负债结构风险。一方面是企业筹资成本结构对企业造成的影响, 企业负债包括带息负债和无息负债, 在债务规模一定的条件下, 带息负债或高息负债越多, 企业偿付风险越大。另一方面是企业债务期限结构对企业造成的影响, 长期负债一般伴随着较高的债务成本, 而短期负债资金频繁的偿还和支付, 降低了资金使用效率。 (3) 现金性支付风险。在某一特定时点上, 企业现金流出量 (偿债) 超出现金流入量 (收入) 时, 产生的不能偿付债务的风险。多由企业资金安排不当、资金结构不合理等原因引起, 虽然是临时性债务风险, 但也潜在造成企业商业信用降低、再筹资困难的情况。 (4) 结构性收支风险。企业收入与成本倒挂, 非付现成本也无法弥补现金流出差额时, 在收不抵支的情况下不能按时偿还到期债务的风险。此风险是严重的结构性风险, 一旦发生结构性收支风险, 企业将陷入债务危机, 严重情况下会造成企业破产清算局面。 (5) 或有负债风险。企业在未来不确定时间发生时, 需要承担相关义务的潜在风险。因为这些义务是潜在的, 是最容易使企业决策者和管理者忽略的风险, 如担保连带责任, 合同违约义务, 产品质量不合格造成的事故等。
(3) 建立债务风险事件库。通过分析数据、总结历史经验, 对可能发生的相关事件原因、表现进行描述, 并分析其与各类潜在债务风险对应关系, 建立债务风险事件库, 为综合评估债务风险和制定预警防控措施提供支持。
(4) 进行债务风险综合评价。一是制定风险评价标准。。风险评价标准是对企业相关风险事件的进行综合评价的依据, 对风险事件的评价要通过“风险发生可能性”和“风险影响程度”两个纬度进行评判和估计。通过两个纬度的综合分析, 确定各类债务风险重要程度。 (1) 风险发生可能性。将风险事件发生的可能性分为5个等级, 分别赋予1分至5分, 表示可能性逐渐增加, 1分表示该风险事件发生的可能性极低;5分表示该风险事件几乎确定会发生。 (2) 风险影响程度。债务风险影响程度由财务状况、运营能力、信用声誉三个独立的维度组成。风险影响程度分为5个等级, 分别赋予1分至5分, 表示影响程度依次加强。1分代表影响程度很低, 基本可以忽略, 5分代表影响非常高, 对公司有极其重大的影响。二是债务风险评估。对债务风险的综合评价, 是通过风险评估标准, 综合计算出每一项风险事件的综合得分, 在此基础上采用平均细数对各类债务风险进行量化评价, 最终形成企业风险评估报告。如:
评价债务规模风险, 首先根据风险评价标准计算相关风险事件评价得分:
例:风险事件GM-01, 未考虑资金需求, 按照年利率4.8%新增贷款1亿元, 资金长期闲置, 增加筹资成本, 造成盈利降低损失:
发生可能性评分:主观判断评分3分, 频率评分2分, 概率3分, 则平均计算发生可能性综合评分2.67分。
影响程度评分:财务状况评分3分, 运营状况评分1分, 信用声誉评分1分, 则平均计算对企业影响程度综合评分1.67分。
再将债务规模风险下所有风险事件的可能性评分和影响程度评分综合计算, 得到债务规模风险可能性综合评分为3.02分, 影响程度综合评分为4.13分。
将各类风险计算得出综合评价得分后, 绘入债务风险综合图谱 (如图1所示) , 直观反映企业各类债务风险所处区域和重要性。
(1) 监控指标及预警区间的设定。根据风险事件所反映的风险动因, 参考企业生产经营实际情况和行业综合状况, 制定债务风险监控指标及预警区间如表1。
(2) 预警监控和反馈。 (1) 监控频率。预警指标要根据风险指标特点施行即时或定期监控, 并完成相关指标的统计及分析。 (2) 信息反馈。当监控指标处于绿色预警状态 (安全) 时, 只要将相关监控预警信息报送财务风险管理小组即可。
当监控指标处于黄色预警状态 (需关注) 时, 财务部门分析指标波动的原因, 向风险管理委员会发出风险预警。
当监控指标处于红色预警状态 (需警惕) 时, 应第一时间向董事会、风险管理委员会发出风险预警, 提请决策机构审议和做出行动决策, 并由财务部门或经营单位立即采取行动应对相关风险;审计部会同财务部门及其他相关机构对业务风险主管部门或单位的应对活动和效果进行监控和评估。 (3) 预警要求。监控预警工作意义重大且技术性比较复杂, 为确保监控预警工作的有效性, 相关人员在实施过程中必须坚持严肃审慎的工作态度, 及时监测和分析主要指标的变化情况, 提出预警信息;监督检查人员应就方案实施过程中的方式、效率和工作效果进行审查, 并提出相应的审查意见;相关机构领导高度重视监控预警工作的价值, 严格遵守各项指标的应对措施, 及时制定有针对性的解决方案。
第一, 资金预算编制重点核实资金需要量, 根据企业生产经营计划合理测算资金收支和筹资规模, 降低资金占用;第二, 根据企业需求对资金进行有序安排和控制, 强化对带息负债的资金预算控制, 通过预算手段对非带息负债在合理范围内进行有效控制, 把握企业偿债能力变化;第三, 强化资金预算责任落实, 对资金预算目标的执行情况进行有效的分析和监督。
安全、高效、有序的资金结算是企业能够有效进行资金管理、提高资金运营效益的基础, 企业资金必须统筹兼顾、保证重点, 促进各环节有序运转, 充分发挥资金的使用效能, 实现对资金的集中管理和有效分配。
通过筹资渠道和资本市场, 运用经济有效筹资方式为企业筹集所需资金。在保持传统拓展筹资方式下, 拓宽债权、股权等融资渠道, 发展项目收益债、高收益债券及可转换债券、可续期债券、永续票据等股债结合产品, 提高直接融资比重, 储备融资产品和信用额度, 应对到期债务偿还风险。
严格执行企业内部控制要求, 对外担保必须进行担保评估和审查, 经法律、资金等部门联合出具担保意见书, 建立担保业务档案, 担保失效期内严格跟踪检查, 切实防范担保风险。
建立大额资金支付风险管控机制, 在强化预算管控和资金集中结算的基础上, 完善大额资金运作管理, 对大额资金运作进行严格规定, 有效杜绝资金决策风险。
国内企业面临的发展环境日新月异, 竞争日趋激烈, 企业只有在正确认识并面对债务风险的基础上, 实施有效的债务风险管控, 才能使企业在多变、复杂的经济新形势下立于不败之地。该研究进行全方位、多层次、全过程的管控实践, 有效提高企业负债经营过程中应对债务风险的能力, 为企业, 尤其债务负担重的老企业如何规避债务风险提供了很好的借鉴。
摘要：国内经济继续处于长周期的底部, 经济增速下滑, 货币政策更加保守、结构性改革提速, 传统产业在经历2012年以来市场持续低位运行的过程中, 普遍存在扩大负债规模以实现持续生产经营活动, 甚至不断疲于举新偿旧的循环, 导致企业债务率不断升高。但是受金融行业对风险控制偏好影响, 企业的筹资渠道受到限制, 筹资越来越困难, 融资成本越来越高, 企业债务风险发生的可能性不断加大。本文通过介绍国内企业债务风险现状, 分析了新形势下很多企业处于债务风险的泥潭中难以自拔这一财务风险问题, 以企业实施有效的债务风险防范、控制这一出发点, 通过梳理企业负债规模和结构、分析债务形成原因和风险来源, 对企业在利用银行借款、发行债券、商业信用等方式取得和支配更多资金资源的过程中, 因市场、经济环境和企业自身状况变化等诸多不确定因素而面临的一系列债务风险进行综合评估, 并对风险预警指标和风险监控机制、债务风险管理策略和化解措施提出一些债务风险管控的解决方案和建议, 以促进企业实现对债务风险预测、控制、分析的闭环管理, 形成“预防为主、疏堵结合”的企业债务风险管控体系。
关键词：债务风险,风险识别,管控对策
[1] 陆婷.中国非金融企业债务:风险、走势及对策[J].国际经济评论, 2015 (5) .
[2] 秦锐.如何看待当前的中国债务问题[J].科技智囊, 2016 (8) .
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