经济与金融论文提纲

论文题目：中国系统性金融风险传导渠道及其经济效应研究 ——基于金融部门与实体经济双向反馈的分析

摘要：金融部门和实体部门的双向反馈是系统性金融风险的主要特征。当前我国实体经济周期下行,全要素生产率不断下降,资本回报率持续降低,增长模式亟待改变。然而投资驱动型的经济模式具有内卷性,尚未形成新的增长动力。从金融部门看,由于实体经济的收益下降,金融部门往往通过资金空转获取收益,这其中蕴含着巨大的系统性风险。经过2017年的金融业监管政策的推进,资金空转行为被有效遏制,但也暴露了新的问题,企业债券违约现象不断增加,信贷风险上升。这是我国经济发展模式由高投资高信贷增长向高质量增长转化的必由之路,但其中也需要警惕系统性金融风险的诱发和传染。关键在于厘清金融部门和实体经济部门的双向反馈机制,并选择正确的政策组合,平衡防风险和稳增长的政策取向。本文从金融部门和实体经济部门的双向反馈出发,建立了包含异质性银行部门的DSGE模型,以此为基础分析系统性金融风险的诱发机制和传染机理,并结合中国的政策背景,分析了单一政策与政策叠加带来的宏观效应,并着重研究了金融部门资产负债表反馈机制。研究发现,系统性金融风险的传导具有反馈性和传染性特征:金融部门的资产负债恶化会诱发违约风险,进而影响金融机构间以及银企间融资的风险溢价,改变企业部门和家庭部门的投资与消费,这一变化又会反馈至金融部门,进一步影响金融部门的净值与杠杆水平。从防风险的结果来看,规范银行间市场的同业行为可以有效降低金融部门风险,并且改善银行间市场信用环境。然而监管趋严和流动性趋紧又产生了金融部门的“资金紧平衡”,进而引致实体经济的信贷收缩,导致投资和产出的下降。随着经济周期的下行以及监管政策的推动,金融周期亦开始步入下行周期,而当前中国低迷的经济环境极易造成金融周期和经济周期双重下行叠加,因此政策当局监管政策与宏观调控的运用需同时把握经济复苏与金融风险控制两者之间可能存在的潜在冲突。政策组合冲击结果显示,积极财政政策的加入可以拉动实体经济需求,某种程度可以平滑监管政策对实体经济的冲击;监管政策搭配宽松的货币政策削弱了降杠杆效力,但同时也削弱了金融防风险政策给产出会带来的负面冲击。

关键词：系统性金融风险;双向反馈;DSGE模型

学科专业：金融工程

摘要

Abstract

第一章 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 研究框架

1.4 本文的创新点

第二章 文献综述

2.1 系统性金融风险

2.1.1 系统性金融风险的定义

2.1.2 系统性金融风险的特征

2.2 系统性金融风险在金融部门内部传染渠道

2.3 系统性金融风险在宏观经济部门的传导和反馈渠道

2.3.1 资产负债表渠道

2.3.2 流动性渠道

2.3.3 资产价格渠道

2.4 现有研究评述

第三章 金融和实体经济交互影响的特征事实

3.1 实体经济资本回报下降和金融风险事件爆发

3.2 系统性金融风险双向反馈的时变特征

3.2.1 系统性金融风险的Co VaR度量

3.2.2 系统性金融风险的反馈性及其时变特征

第四章 模型介绍

4.1 家庭、企业借贷行为与贷款利率水平确定

4.2 赤字银行的批发分支、银行间市场违约与银行资产负债表反馈机制

4.3 盈余银行

4.4 家庭部门

4.5 厂商部门

4.5.1 中间品生产商

4.5.2 最终品生产商

4.5.3 资本品生产商

4.6 中央银行与政府

4.7 模型出清

第五章 结果与分析

5.1 参数校准

5.2 脉冲响应分析

5.2.1 全要素生产率下降冲击

5.2.2 房地产需求上升冲击

5.2.3 货币政策冲击

5.2.4 财政支出冲击

5.2.5 监管政策冲击

5.3 政策组合分析

第六章 结论与政策建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

参考文献

致谢