金融衍生工具交易风险论文

随着全球金融环境的不断多样复杂，金融衍生工具不断涌现，在当代金融市场中的交易也越发普遍。本文着重对金融衍生工具的交易作了介绍，接着描述了在金融衍生工具的交易过程中所面临的风险，最后对如何控制风险提出了对策。今天小编为大家精心挑选了关于《金融衍生工具交易风险论文 (精选3篇)》仅供参考，希望能够帮助到大家。

金融衍生工具交易风险论文 篇1：

关于企业加强防范金融衍生工具交易风险的对策探讨

[摘要]随着经济的发展，我国企业面临的经营压力与市场竞争越来越激烈，无论是在国内市场还是国际市场，都已经无法回避国际化竞争，企业参与金融衍生工具的交易是参与国际竞争的必然选择。控制和避免金融衍生工具交易的风险，是企业当前所面临的一大课题。

[关键词]金融衍生工具;交易风险;对策

[作者简介]王大友，长沙商贸旅游职业技术学院会计系，金融学硕士，研究方向：金融证券，湖南长沙，

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一、企业从事金融衍生工具交易风险分析

随着金融市场国际化的加强，市场风险也不断加大，企业利用金融衍生工具来规避风险的需求越来越强烈。然而，金融衍生工具犹如一把“双刃剑”，一方面为保值者和投资者提供了有效的套期保值手段，另一方面也为投机者提供了“赌博”的工具与场所，加剧了国际金融市场的不稳定性，成为金融市场巨大的风险来源。企业一旦投机失败，损失十分惨重。表1是几个比较典型的企业从事金融衍生工具交易失败的案例：

总体来讲，上述企业从事金融衍生工具交易失败的原因主要有以下几个方面：

(一)企业内部治理结构不合理

企业内部治理结构存在不合理现象，很难发挥正常作用。一般情况，每个从事金融衍生工具交易的企业都会具备一套完整的控制风险的内部控制系统。但经常因为人为因素而很难发挥作用。比如中航油企业内部治理结构不合理，总裁陈久霖手中权力过大，绕过交易员私自操盘，发生损失也不向上级报告，长期投机违规操作酿成苦果。

(二)过度投机

运用金融衍生工具进行保值与投机在交易上并无本质区别，套保在防止价格反向运动带来损失的同时，也失去因正向运动带来意外收益的可能性。而投机有时能带来巨额利润，诱惑企业放弃套保宗旨，或不严格执行套保方案，在市场方向突变或判断失误时造成亏损。例如1997年株洲冶炼厂在LME遭受重大损失的原因就是，它在期货市场抛售了两倍于自己产量的锌，使过量的保值成为投机，后因价格暴涨而损失惨重。

(三)行情误判

运用金融衍生工具进行套期保值的起因在于企业对需要购入或售出产品价格走势的不确定，担心出现不利走势引发风险。企业因为错误判断未来的行情走势，导致损失惨重的例子比比皆是。如：2000年全球性的不景气由美国蔓延开来，许多公司为了规避美元低迷的利率而改为操作欧洲美元期货，然而在2001年底美国利率回升，许多公司都因错误的预期蒙受了莫大的损失，其中安然公司的情况尤为严重，这一错误的投资使得安然损失许多现金，并使得资金状况出现严重恶化情况。2008年2月，碧桂园公司宣布发行可转债融资，并将融资的一半金额 19.5亿港元作为抵押品，与美林国际订立了一份以现金结算的公司股份掉期协议。根据协议，若最终价格高于初步价格，则公司将向美林收取款项;若最终价格低于初步价格，则美林会收取款项。由于2008年上半年，亚太地区股票市场一路下行，以2008年6月30日的收盘价计算，该股份掉期的公允价值损失约为4.428亿元。

(四)外部监管失效

中国证监会作为金融期货业的业务监管部门对企业的境外期货交易负有监管责任，但由于企业信息披露存在问题，国内金融衍生工具监管缺乏法律、法规依据和监管经验。在中航油连续数月进行的投机业务竟然没有任何监管和警示，也暴露出当时国内金融衍生工具交易监管的空白。

二、企业加强防范金融衍生工具交易风险的对策

(一)健全风险管理的组织架构

首先是董事会与高管构成战略管理层面，企业董事会与高管对风险监控负有根本性责任，负责企业方针政策和监控程序的制定、制度的颁布、风险监控机构的设立和关键岗位的人事任命、各部门风险限额的规划、重大涉险事项的审批和决策，尤其要形成切实可行的风险决策制衡机制;其次是相关职能部门形成监控和执行层面，为确保决策层的风险管理战略及方针政策的执行，风险管理委员会应下设独立的专职机构如风险管理部，牵头负责风险监控的具体实施，协调涉险部门如运作、财务、审计等共同构成“全面防御体系”;最后是涉险员工形成操作管理层面，金融衍生工具交易是一项系统工程，其风险纵横交错贯穿于系统运行的各个环节。作为金融衍生工具的操作层面，随时处于市场嬗变的风口浪尖。应当通过企业的教育、培训不断提升其素质，落实责任，使之树立清醒的风险意识，成为风险监控一线人员。

(二)完善衍生金融工具信息的记录和披露

安然公司的突然垮台暴露出了公司的许多深层次问题，其中最严重、最主要的问题就是安然公司在经营过程中的财务制度不透明。金融衍生工具的风险控制需要充足可靠的相关信息，且主要是会计信息，因而运用会计方法对衍生金融工具在其交易的事中进行及时的记录和披露就显得特别重要。我国结合了国际财务报告准则和我国国情，2007年开始实施新的《企业会计准则》，在金融工具确认和计量、列报、套期保值等方面均对上市企业提出了更高的要求，尤其是企业将衍生工具纳入表内核算并按公允价值计量，相关公允价值变动计入当期损益或所有者权益，改变了长期以来衍生工具仅在表外披露的做法。企业应该遵循准则规定，及时准确地记录金融衍生工具的公允价值，提高会计核算水平和业务披露的透明度，有效控制风险。

(三)提高金融衍生工具交易的技术水平

一是严格按照预定方案确定操作目标、方向和原则。金融衍生工具的交易以对冲风险为目的，坚持按预定方案确定操作目标、方向和原则是风险防范的基石。上市公司江西铜业在铜价疯狂上涨期间坚持套保，虽然年盈利减少2.48亿元，但整体仍取得丰厚利润。二是充分做好交易前的准备工作。衍生工具市场瞬息万变，交易前准备包括行情研判、方案制定、时机把握、资金计划、运作周期、止溢、止损点位、了结方式、责任分工，以及建立必要的程序化交易系统等。三是做好保密措施，在国际市场进行金融衍生工具交易，隐蔽企图已成为决定成败的首要因素之一，由于我国企业在国外期货交易所没有交易席位，因此几乎所有出海资金都要借助别人的通道，资金数量、操作意图、建仓方向、头寸大小和抗风险能力等核心机密极易被交易对手捕获。针对中国经济持续高速发展对资源性基础商品的刚性需求，近年来国际流动资本频频利用“中国因素”呼风唤雨大肆炒作，演绎“逼仓中国”的事件屡屡发生。四是采取正确投资策略和技巧，制定正确策略和技巧。首先，应着眼于企业的财力，研究交易的资金需求，结合企业现金筹措能力来决定规模;其次，要考虑业务上的技术能力，立足于自己的专业人才队伍，避免过于复杂的操作;再次，要考虑市场承受能力，尽量选择流动性好的市场和产品进行操作;最后，还要针对市场变化灵活应变，趋利避害，捕捉战机。

(四)加大政府外部监管

为了确保企业的安全运营和投资者的利益实现，政府部门必须从外部加强监管力度，防范金融衍生品交易的风险。首先，政府必须依法监管， 政府主管部门必须保障衍生金融交易按照诚实信用和公平、公正、公开的原则进行。其次，金融衍生交易监管者必须不间断地执行管制，而且必须避免管制宽容。避免管制宽容的必要性在于，如果衍生品交易商自有资本过少时，他从事道德风险和过度冒险的欲望便会增加。极端的情况是当这种机构在经济上已经破产，而它的经理人在过度冒险和赌博中竟然毫无损失：如果冒险成功，它的风险投资得到回报，公司会走出破产的境地;如果失败，衍生产品交易商的损失最终由政府承担。因此，尽管管制宽容在当时看来似乎是正确的政策，但是它会产生一种导致未来金融系统不良行为的激励。最后，政府和监管当局应当积极寻求与各国政府和监管当局的国际监管合作。金融衍生工具交易具有网络效应，离岸金融市场的发展和国际化的加强使交易具有全球一体性。衍生交易监管的国际合作却相对滞后，跨国衍生交易出现了监管真空。因此，加强金融衍生工具监管的国际合作，做到信息的国际流动，才能真正有效地对各国境外从事衍生品交易的公司实施有效的监督。

[参考文献]

[1]田源.商品期货及金融衍生品交易的风险管理 [J].2005,(6).

[2]刘小庆.碧桂园与美林对赌输掉4.4亿元 [J].2008,(8).

[3]赵建 .从衍生品体系看期货市场发展[J].证券市场周刊,2004,(6).

作者：王大友

金融衍生工具交易风险论文 篇2：

试论金融衍生工具的交易及其风险控制

随着全球金融环境的不断多样复杂，金融衍生工具不断涌现，在当代金融市场中的交易也越发普遍。本文着重对金融衍生工具的交易作了介绍，接着描述了在金融衍生工具的交易过程中所面临的风险，最后对如何控制风险提出了对策。

金融衍生工具交易;风险;风险控制

一、金融衍生工具交易

金融衍生工具是与基础金融工具相对的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。金融衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好的进行风险控制。

金融衍生品的交易可以分为场内交易和场外交易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。场外交易又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。

二、金融衍生工具在交易过程中的风险

2008年爆发的全球性的金融危机，其主要根源正是在于金融衍生品的高杠杆交易，一旦资金链断裂，整个金融市场环节就会被杠杆式破坏，最终导致了全球范围内的经济危机。这场危机带给我们深刻的启示就是，金融衍生工具的交易也是时时刻刻存在着风险，这些风险随时都会大爆发，从而会影响到整个社会经济的顺利运行。

在理解金融衍生工具基本概念的前提下，结合其交易的特点，总结了以下几点金融衍生工具的风险。

1.价格风险

价格风险，指衍生品价格变动对交易者产生不利形势的风险。我们从定义中知道，衍生工具的价格在一定程度上是以基础产品价格为依据的，它的价格是基础商品价格变动的函数，由于潜在着巨大的市场风险，即价格波动带来的风险，金融衍生产品较传统金融工具对价格变动更为敏感，波幅也比传统市场大，所以风险系数加大了。于是得出价格风险是金融衍生工具风险中的主要部分。

2.信用风险

信用风险又称违约风险，指由衍生品合约的某一方当事人违约所引起的风险，它主要表现在场外交易市场上。场外交易是由交易双方直接交易而成，交易者比较分散，并且每个交易的清算都是由交易双方相互负责进行的，那么一笔成功的交易就需要由信用良好的交易者来保证完成，再加上场外信息的不对称性，信用风险就极其容易爆发。

3.投机风险

由于金融衍生工具交易具有高杠杆性特点，即只需缴纳极少的保证金就可以进行大宗交易，很多交易者就是利用这一点，在更多利益诱惑的驱使下，不顾风险的大小，投机意识膨胀，进行大额数量的交易。岂料，投机失败的时候，损失相当巨大，并且会由于连锁反应导致整个交易圈损失惨重。

4.法律风险

法律风险主要是指投资者在金融合约不能达到预期设定的利益目标，投资者的利益因为金融衍生工具的不确定性和跨期性不能充分实现或者延期实现而出现风险负担，更有甚者为了达到这种利益目标采取非法手段，最终要承担相应责任并受到法律制裁。[1]但是由于金融衍生工具是新的金融工具，在交易过程中产生的纠纷可能会无法可依，那么投资者就可能抓住法律的空子，通过非正当手段获取利益，这就是法律风险产生的后果。

三、控制风险的对策

金融衍生工具在交易过程中会面临如此多的风险，风险不可避免，但是我们必须得想办法对其做到有效的控制，以便良好的促进金融市场健康的发展。以下就是金融衍生工具的风险控制对策：

1.完善监管制度

金融创新是在不断地进行着，但是监管体制也需要不断的更新以求更好的制约金融衍生工具的交易。在立法上首先应该制定一系列的金融衍生工具交易管理办法，必须正确地处理场内交易和场外交易的关系，规范金融交易所、经纪公司和投资者三者之间的关系。其次，强化对评级运用和评级机构的监管。金融机构和产品的评估都是由评估机构评定的，评估机构需要给予投资者正确的投资信号。

2.充分重视金融衍生工具的风险管理

对于企业来说，在市场上进行交易的时候必须随时面对风险，那么如何管理这些风险，有以下几方面建议：(1)风险转移。这个必须是在有法律约束的合约下才能有效进行。比如，在期货交易所按照规定进行期权交易;(2)风险规避。在交易之前，明确何种业务可做何种不可，这样就直接简单的避免了遭遇交易风险的可能;(3)找相反风险作对冲。期货、期权交易市场是人们在长期的实践中，发现和建立起来的交易制度，它的主要功能是发现价格和规避风险。[2]

3.加快培养金融衍生工具风险管理人才

金融衍生工具就是在金融市场发展到一定程度产生的，它是金融创新的产物，它在金融市场交易的时间还不长，熟悉金融衍生工具风险管理方面的人才就相当缺乏，这样就极不利于对金融衍生工具的监管。所以就要提高监管人员的素质，不断加强对金融衍生工具监管人员的培训，使监管人员了解和熟悉衍生工具交易商所使用的产品、策略、模型及内部控制系统等方面的知识，从中找出其缺陷和不足，以达到对金融衍生工具进行风险管理的目的。

[1]魏婷婷.金融衍生品及其金融危机下的风险防范[J].金卡工程(经济与法)， 2010(01).

[2]刘永爱，董义军.从中航油事件看金融衍生品的风险管理[J].对外经贸实务,2010(03).

[3]孙阳.对完善我国金融衍生品风险防控法律制度的思考[J].法制与社会,2010(02).

陈艺灵(1988—)女，重庆人，硕士研究生，攻读方向：金融市场研究。

作者：陈艺灵

金融衍生工具交易风险论文 篇3：

对人民币浮动汇率制度下的企业风险管理研究

[摘要] 人民币汇率制度改革以来，牵动了各方的利益，引起了国内外的广泛关注。基于此，本文首先分析了人民币汇率机制下的企业风险管理问题，提出了企业应对浮动汇率的对策。

[关键词] 浮动汇率风险管理 交易风险

人民币汇率制度改革以来，引起了国内外的广泛关注。特别是国外的不少金融机构及一些企业，更是认为人民币将进入一个升值的通道。不过，对于人民币汇率改革，重要的不是汇率水平的变化，而是在于汇率制度的改变及汇率形成机制的变革上。这意味着我国从此进入真正意义的浮动汇率时代，这不仅使那些与国际贸易和国际金融业务联系紧密的企业将要更多的面临汇率风险，也促使那些与国际贸易关联不大的企业与民众增加汇率风险之意识，即汇率风险的意识纳入企业与个人经济行为决策中。在浮动汇率的时代，无论企业还是个人，如果对汇率波动所带来风险认识不足、对汇率风险的防范不足或防范能力太弱，他们就可能遭受巨大的汇率风险。基于此，本文首先分析了人民币汇率机制下的企业风险管理问题，提出了企业应对浮动汇率的对策。

一、 浮动汇率的涵义

浮动汇率是固定汇率的对称，是指国家货币主管部门不规定本国货币与另一国货币的官方汇率，只根据市场供求关系来决定的汇率。外国货币供过于求时，外币就贬值，本币就升值，外币的汇率就下浮;而外国货币供不应求时，外币就升值，本币就贬值，外币的汇率就上浮。而当汇价跌至低限度或涨到高限度时，国家货币主管部门没有义务进行维持。浮动汇率可分为两大类型，一类叫自由浮动，一类管理浮动。浮动汇率制度是一国货币当局不在规定本国货币与外国货币比价和汇率波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变化自由波动的一种汇率制度。完全由市场供求自发地形成汇率，而不采取任何干预措施的国家很少或几乎没有。各国政府往往都要根据本国的具体情况，或明或暗地对外汇市场进行不同程度的干预。自从以美元为中心的固定汇率制度崩溃，1973年主要西方国家普遍实行了浮动汇率制度。1976年1月,国际货币基金组织正式承认浮动汇率制度。1978年4月，基金组织理事会通过“关于第二次修改协定条例”，正式废止以美元为中心的国际货币体系。至此，浮动汇率制度在世界范围取得了合法的地位。

二、 企业在人民币浮动汇率制度下的风险管理对策

风险管理是一门新兴学科，但发展很快，己成为一种国际性的运动，受到了世界各国经济界的重视，在企业管理中得到了广泛而迅速地运用。作为系统性的科學，风险管理则产生于本世纪初的西方工业化国家。风险管理之所以能够发展成为一门独立的学科，是与企业面临的风险在逐渐增加分不开的。所谓风险管理是指面临风险者进行风险识别、风险估测、风险评价、风险控制，以减少风险负面影响的决策及行动过程。一般来说，公司因汇率变动而必须承担的风险有三种：一是换算风险;二是交易风险;三是营运风险。结合浮动汇率制度，笔者认为企业应该这样运作:

首先，换算风险又称为会计风险，它是因每会计年度结算时，公司必须编列合并财务报表，如果一家公司有子公司在国外，就得承受换算风险，就得先将子公司以外币编制的财务报表转换成以母公司所在地货币编制财务报表，再进行合并。由于合并报表的编制涉及到汇率的换算，因此报表上的利润会因为汇率的变动而产生变化。由于换算风险是因会计上处理而产生，因此同一公司在不同会计准则下，有可能承担不同程度的换算风险。目前世界各主要国家会计换算上基本上以现行汇率法与时点法并用。对于换算风险的管理，尽管对不同的管理者来说，目前仍然是一个颇有争议的论题(因为不少人认为积极地规避换算风险可能会增加交易风险)，但如果要管理换算风险，至少有三种方式，一是资金管理;二是资产负债表避险;三是远期合约避险。在这里，我们先分析前两种方式，后一种方式在交易风险中再讨论。用资金管理的方式来规避换算风险，重点在于必须正确预测出子公司所在地货币的升值或贬值。如果预期所在地货币升值，则要增加所在货币的资产减少该地负债。如果子公司位于强势货币的国家，则应减少该种货币持有的负债;反之，如果子公司位于弱势货币国家，则应减少以该种货币持有的资产。由于跨国企业母公司与子公司彼此之间常有资金移转，因此可以透过改变资金移转的方向、金额及时间来减少换算风险。母公司与子公司彼此之间常有商品买卖交易，也可以透过这些商品的买卖来规避部分换算风险。如子公司所在地的货币将要贬值，则子公司卖产品给母公司时，其移转价格在合法合理的范围内要尽量压低，反之亦然。另外，公司应尽量以强势货币作为应收账款的计价货币。当然，货币的强势与弱势都是相对的，在一定的条件下会发生转化。只有密切地关注该货币变化及合理预测变动趋势，才能做出正确的抉择。资产负债表避险的基本精神是要使合并资产负债表中的净承受风险的资产等于零，即要使将承受风险的资产等于将承受风险的负债。这样一来，不管汇率朝哪个方向变化都不会导致换算风险。

其次，交易风险是指公司以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订的是哪一种合约，只要以外币作计价单位，则此合约就会带给公司额外的交易风险。也就是说，只要公司有以外币计价的合约现金流，就要承担交易风险。比如，企业与外国贸易伙伴进行赊销或赊购，从报价开始一直到货款收齐，其间经历三个阶段的风险，报价风险(卖方以外币报出单价，到双方签约为止);订货风险(从签约开始，到交货为止);收款风险(从交货开始，到货款收齐为止)。公司真正承受交易风险是从签约开始，一直到货款收齐为止。而且交易风险的原因，还包括以外币计价的借款或投资，签订外汇远期合约等。如以外币计价的应收账款和应付账款、以外币计价的长期投资的应付利息和应收利息、尚没有列入财务报表中的以外币计价的销货承诺和购买承诺、尚未交割的外汇远期合约等都构成了公司交易风险的原因。为了衡量交易风险，公司可以试着将交易风险数值化。公司一旦衡量出其承受交易风险的程度，便可采用各种各样的方式来规避交易风险。市场上已有的金融工具有，远期合约、货币市场、期货合约、选择权合约。采用远期合约避险是管理交易风险最受欢迎的一种方式，但远期合约外汇交易也有一些不足，它要求在签订外汇买卖合约时必须确定企业未来收付外汇金额、收付期限与交割日期。一旦合约签订就得按时、按量进行交割。但公司经营上往往存在一些不确定性，公司完全按照合约的要求来做是困难的。采用货币市场规避交易风险就是将未来要做的外汇买卖，提前于目前完成，以便于锁定即期汇率。如，一家公司将在一年后收到1亿美元的货款，为规避人民币汇率风险上升的风险，公司可以与银行签订一年期远期外汇买卖合约，将汇率锁定。到期时，企业按约定的汇率结算，从而减少人民币可能升值的交易风险。至于期货、期权等金融衍生工具，尽管目前国内还没有对人民币的产品，但随着人民币汇率改革，这些外汇避险工具会陆续推出。公司除了利用市场上已有的金融工具之外，也可运用管理上或经营上的策略来规避交易风险，即操作性避险。

再次，外汇风险分摊。外汇风险分摊的方式就是在主约上附一个价格调整条款，允许汇率在某一上下的区域内调整，若真正的汇率波动超过此上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双方平均分摊。当然，其他的方式还有风险冲销等。营运风险是指公司非合约现金流的本国货币价值有可能因非预期的实质汇率变化而产生变化，因而影响公司整体的价值。一家公司所承受营运风险的程度则是衡量实质汇率变化会影响公司整体价值到何种程度。营运风险的产生主要是因为两国经济因素的相对变化而引起实质汇率变化，进而影响到公司在国际市场上竞争情势，因此营运风险又称竞争性风险。营运风险与交易风险合称为经济风险。实质汇率的改变会引起产品相对价格变化，因而会改变企业在国际市场上的相对竞争力。公司在面对本国货币实质升值时，就得判断这种升值是长期或短期的，以此来决定是保住价格以维持利润还是以牺牲利润来保住市场占有率。如何来管理因实质汇率变动所带来的营运风险，一般来说是采取多元化策略。如产品市场多元化、生产地点多元化、原料来源多元化等。其中还有自然避险、外币转换及外汇交换等多种方式。

参考文献：

[1]项春生:人民币汇率制度的终极目标与退出战略.《财经科学》，2004年第5期

[2]李扬余维彬:人民币汇率制度改革:回归有管理的浮动.《经济研究》，2005年第8期

[3]姜波克:《国际金融学》.高等教育出版社，1999年版

[4]李平:《人民币汇率》.经济科学出版社，1999年版

作者：贾　娜