政府债务风险与财政风险的界定研究

一、政府债务风险的界定

地方政府的债务风险主体非常确定，源于地方债，地方债是地方政府作为债务主体，向金融机构或资本市场举借而形成的债务，为地方经济增长和发展服务的。地方债因要在未来预期可换的前提下进行举借，地方政府可能因债务换不上而产生债务风险。目前，将地方债划分为政府负有偿还责任的债务、政府负有担保责任的债务和政府可能承担一定救助责任的债务三种。地方债发行的政府没有盈利能力，还本付息实际是财政在承担。因此，地方政府债务风险可以衍生为地方政府的财政风险。但是用债务风险来衡量我国财政风险，显然低估我国实际的财政风险。

二、财政风险的界定

地方政府的财政风险不仅可能由地方政府的债务风险引起，还可能因某些经济和社会因素影响给财政运行造成波动和混乱。刘尚希(2003)给出财政风险的如下定义:政府拥有的公共资源不足以履行其应承担的支出责任和义务,以至于经济、社会的稳定与发展受到损害的一种可能性。财政风险是因未来出现政府支付危机的一种前奏反映，这种可能性一般来讲是存在的，只是程度大小不同而已。有学者利用财政困难和财政危机来解释，但是财政风险不等同于财政困难和财政危机，财政困难和财政危机是确定性的事件,而财政风险是不确定性的事件,只是一种可能性。从财政自身的角度看，财政风险是政府入不敷出，无力借债和偿债，以及不能维持政府自身运转的风险。可以说,具有不同特征的政府债务是政府财政风险的重要来源,但从中并不能直接得出政府财政风险的状况。

财政赤字率和债务率经常被作为是衡量财政的指标。我国财政赤字率远低于欧盟安全警戒线3%。但单凭这就能说我国没有财政风险了吗?与以财政收入为主的发达国家相比，我国财政收入来源具有多元性。在政府收入比重中，财政收入的占比仅为60%左右，所以我们单单只分析财政赤字率不能反映财政风险的全部问题。一般通过财政赤字率，隐性赤字率以及政府收支赤字这三种口径的赤字率指标，来找出反映真实的赤字率水平来衡量我国的财政风险。

政府收支赤字率=财政赤字率+隐性债务赤字率(1)

政府财政赤字=政府财政支出—政府财政收入(2)

因此，只有当政府的总收入少于政府的总支出时，政府的收支才会出现赤字。从以上可以看出，政府收支赤字主要来自政府预算赤字、社会保障赤字、国有经济隐性赤字和政府债务赤字。从融资的角度来看，政府财政收支赤字有四种融资方式，分别是国债融资，货币融资，隐性债务融资和国有资产清算融资。其中，财政部向公众发行债券属于国家债务融资类别，向银行发行债券属于货币融资类别。也可以称为“赤字货币化”，这将直接导致中央银行高能货币的增加。隐性债务融资是隐性赤字的融资方法，这意味着一些国家为了符合欧盟标准而隐藏了赤字。第四类国有资产清算融资主要是指国有产权的出让收入和国有资产的清算收入，例如土地出让收入就属于这种融资方式。

三、地方政府债务累计与财政风险

可见，我国财政风险中的隐性债务赤字问题已被许多学者在研究中论述，隐性赤字是指在没有支出的情况下应支付的金额，应由其他部门提前支付。事实上，有些政府表面上控制着赤字，但实际上却将赤字变成了大量的隐性负债。中国和其他许多发展中国家不仅在公共预算报表中披露了财政赤字，而且还不能涵盖债务融资的实际情况。财务报表中未反映许多或隐藏的债务障碍，这些未公开的数据恰好威胁着发展中国家的财政安全。这些支出的负担迟早会落在融资上，这进一步增加了融资的隐患。因此隐性的财政赤字与财政风险高度相关。因此，仅仅依靠显式赤字来评估中国财政风险的程度来提出政策建议是非常误导的。我们可以使用可持续政府债务的理论分析框架来估算中国的隐性债务规模。

其中fγ是γ期债务负担率，即政府债务占GDP的比重;lγ是同期财政赤字率，即财政赤字占GDP的比重。如果国内生产总值以速度aγ的速度增长，即可得出：

GDPγ=GDPγ-1(1+aγ)，由于名义GDP增长率等于实际GDP增长率gγ和通货膨胀率πγ之和，所以可得出财政赤字率的测算公式为：

根据以上推论公式表明，地方政府隐性赤字率可以通过债务负担率、通货膨胀率以及实际GDP增长率等指标的定量关系估算出来，如果事先知道历年地方政府务额的，则财政隐性赤字可以利用上式推断得出。

可以说，隐性债务和或有债务是中国财政风险的主要来源。而中国自分税制改革以来，财政分权会导致地方政府的财政权力和行政权力不匹配以及收支不足，只能依靠债务发行。因此从官员激励机制的角度也可以解释地方政府的财务行为导致债务风险的产生。激进的政府官员更加浮躁，大胆和进取，举债现象很严重。如果政府不能适当地行使自己的职责，则更有可能增加政府债务的风险，最终衍生为财政风险。

摘要：当前,关于政府的各种风险研究的文章层出不穷，不少学者在研究政府的债务风险中容易混淆债务风险与财政风险两者的概念。两者之间既有联系又有区别，面对不同风险应对的措施也不相同，而因概念的混淆模糊我们的视线就错过了解决问题的有效时机，因此区分债务风险和财政风险是十分必要的。

关键词：政府债务风险,财政风险