论文题目:财务杠杆对我国房地产企业经营绩效影响的实证研究
摘要:房地产行业是我国国民经济的基本载体,在国民经济发展中起着举足轻重的作用。同时,我国房地产企业具有资金需求量大、营运周期长、产业关联性强和普遍高负债等特点,这些特点决定了我国房地产企业对资金的依赖程度极高。关注我国房企财务杠杆的运用现状,研究我国房地产企业财务杠杆水平对其经营绩效的影响,分析财务杠杆的期限结构和财务杠杆的来源结构与我国房地产企业经营绩效的影响关系,有助于我国房地产企业的结构优化调整,有利于降低我国房地产企业的财务风险,有益于国家经济的稳定和可持续发展。本文在借鉴前人的研究经验的基础上提出本文的研究方向和研究方法。然后从早期资本理论、MM理论、代理成本理论三个方面,对相关的理论以及财务杠杆对企业经营绩效的影响机理进行了整理,分析了财务杠杆的激励效应和财务杠杆的税盾作用,剖析了企业管理层和企业所有者之间对于融资方式的选择以及企业对于杠杆债务期限的权衡,并以此作为本文的理论基础,对财务杠杆水平与企业经营绩效的影响关系进行讨论和假设。本文选取了 2008年至2017年间我国A股上市的房地产企业共计115家,从盈利性、营运周转性和发展性三个方面选取6项财务指标,运用主成分分析法提取房地产企业经营绩效的综合得分体系,并以此为因变量,采用面板数据回归,从企业整体的财务杠杆水平、不同杠杆债务期限和组成来源三个角度对财务杠杆与我国房地产上市企业经营绩效的影响关系进行了分析。得出了我国房地产上市企业的财务杠杆水平与其经营绩效之间呈负相关关系,它们之间存在“倒U型”的线性关系;长期债务比率对企业经营绩效的影响方向为正,短期债务比率对企业经营绩效的影响为负;银行贷款率和房屋预售款率与企业经营绩效之间存在显著的负相关关系;施工企业垫款利率与企业经营绩效相关性不显著,但影响方向为正。最后,本文依据实证结论分别对房地产企业和银行两个主体提出了相关研究建议。
关键词:房地产上市企业;财务杠杆水平;企业经营绩效
学科专业:金融
摘要
Abstract
1 导论
1.1 研究背景
1.2 研究目的及意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 研究意义
1.3 研究方法和研究内容
1.3.1 研究方法
1.3.2 研究内容
1.4 创新点和不足
2 财务杠杆对企业经营绩效影响的国内外文献综述
2.1 概念界定
2.1.1 财务杠杆
2.1.2 企业经营绩效的基本界定
2.1.3 企业经营绩效的评价指标
2.2 国外财务杠杆与企业经营绩效关系的文献综述
2.2.1 财务杠杆水平与企业绩效的关系
2.2.2 财务杠杆结构与企业绩效的关系
2.3 国内财务杠杆与企业经营绩效关系的文献综述
2.3.1 财务杠杆水平与企业绩效的关系
2.3.2 财务杠杆结构与企业绩效的关系
2.4 文献评述
3 我国房地产企业财务杠杆使用与经营绩效的现状分析
3.1 我国房地产企业的行业特点与发展现状
3.1.1 我国房地产企业的行业特点
3.1.2 我国房地产行业的发展现状
3.1.3 我国房地产企业财务杠杆使用现状
3.2 我国房企经营绩效的现状分析
3.3 我国上市房企财务杠杆结构及存在的问题分析
3.3.1 我国上市房企财务杠杆结构分析
3.3.2 我国上市房企财务杠杆结构存在的问题分析
3.4 我国上市房企财务杠杆结构问题的成因分析
4 企业财务杠杆与经营绩效内在联系的理论基础与研究假设
4.1 相关理论与作用机理分析
4.1.1 财务杠杆的成本效应对企业绩效的影响
4.1.2 财务杠杆的税盾效应对企业绩效的影响
4.1.3 债务融资的代理效应对公司绩效的影响
4.2 研究假设
4.2.1 购务杠杆水平对我国上市房企经营绩效影响的假设
4.2.2 财务杠杆期限结构对我国上市房企经营绩效影响的假设
4.2.3 财务杠杆组成结构对我国上市房企经营绩效影响的假设
5 变量筛选与统计
5.1 研究变量的选取与定义
5.1.1 分析样本的筛选与数据来源
5.1.2 被解释变量的选取
5.1.3 解释变量的选取
5.1.4 控制变量的选取
5.2 模型设计
5.3 描述性统计
5.3.1 期限结构分析
5.3.2 债务来源结构分析
6 实证分析
6.1 财务杠杆对我国房地产企业经营绩效的评价体系分析
6.2 财务杠杆对我国房企经营绩效的影响分析
6.2.1 财务杠杆水平对我国房企经营绩效的影响分析
6.2.2 财务杠杆的期限结构对企业经营绩效的影响研究
6.2.3 财务杠杆的来源结构对企业经营绩效的影响研究
7 实证结论与政策建议
7.1 实证结论
7.1.1 我国房企财务杠杆水平与经营绩效关系的实证结论
7.1.2 我国房企财务杠杆期限与经营绩效关系的实证结论
7.1.3 我国房企财务杠杆债务来源与经营绩效关系的实证结论
7.2 对策建议
7.2.1 房地产企业应采取的对策
7.2.2 银行方面应采取的对策
参考文献
致谢
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