金融学投资策略探析论文

【摘要】本文首先介紹金融工程专业实践教学的要求和特点，给出了理科转型背景下金融工程专业实践教学中存在的问题，通过对滁州学院数学与金融学院金融工程专业实践体系的分析，以期为同类高校金融工程实践体系的建设带来借鉴。下面是小编为大家整理的《金融学投资策略探析论文 (精选3篇)》的文章，希望能够很好的帮助到大家，谢谢大家对小编的支持和鼓励。

金融学投资策略探析论文 篇1：

向下倍持策略的参数模拟研究与市场验证

摘 要：本文通过分先向下倍持策略主要交易参数的选取，包括持有期限、目标收益率、增持倍数等，本文将通过大样本的模拟数据来确定参数，采用价格路径模拟方法，并从在A股市场上选取满足波动率条件的股票进行验证，分析该策略的盈利性、稳定性及风险因素。

关键词：向下倍持；价格路径模拟；波动率

一、引言

向下倍持策略是一种短期投资策略，一次操作可能只有一周到两周，所谓向下倍持就是当资产价格下降时，以上一期的兩倍头寸增持，直到该资产价格反弹到实现目标收益率时进行平仓[1]。

这里通过举例说明其交易原理，表1中列出了一个可能的价格路径，尽管在T1、T2时刻价格均在下降，仍然加倍增持，当在T3时刻价格上涨时，尽管还没有涨回到初始投资的价格，这时平仓仍可以获得2.48%的收益率，虽然这个数字并不大，要看到这只是三天的投资收益率。因为加倍增持的头寸在期限上的分布使得在低位持有的比例大大高过在高位持有的比例，因此价格无需涨到T0时刻的价位，仅仅是高于T2时刻的价格，就已经实现了收益。

向下倍持策略具有以下的特点：

（1）要求一定的投资规模，如果第0天持有1手某股票，而该股票连续下跌9天，则共累计的头寸将达到1023手，呈现指数式增加；

（2）由于上一个特点，向下倍持策略只适合短期投资，如果进行长期投资，或者由于价格达不到目标收益率而被迫长期持有，这时可以设置一个倍持的时间期限，如10期，10期以后不再倍持；

（3）向下倍持策略只适用于在均值线附近频繁波动的资产，如果资产价格变动具有确定的下行惯性则不适合，这时会存在被长期套牢的风险。

向下倍持策略的核心思想就是通过增加低位买进的权重来平衡高位买进时的损失。尽管交易策略的思想和方法都很简单，但是其中交易策略中相关参数的确定是至关重要的，包括持有期限、目标收益率、增持倍数等。

本文将通过大样本的模拟数据来确定参数，并进而通过在A股市场上选取满足波动率条件的股票进行验证，分析该策略的盈利性、稳定性及风险因素[2]。

二、研究内容与研究方法

2.1 研究内容

本文的研究内容包括参数的确定和策略的验证两部分。

在向下被持策略中有三个技术参数可以变动，一个是倍持的倍数，在上面的说明中只是加倍新持头寸，此外，还可以设定为1.5倍，2.5倍等，倍数越高，在低位买进的权重越高，获得目标收益所需的价格反弹程度越小，相应的风险也越大。

另一个参数是目标收益的确定，目标收益如果越低，获得目标收益所需的价格反弹程度越小，越容易在短时间内完成一次该策略的投资。考虑到该策略是一种短期投资策略，大约在十天之内就要实现平仓，所以目标收益不需要也不能够设置太高，1%-2%即可。在给定倍持期间后，可以根据投资者的风险承受程度来选取上述两个参数。

2.1.2 策略的市场验证

根据上述思路进行模拟，之后选定一个确定参数的策略（比如倍投倍数为2，预期收益率1%），在中国市场进行验证。由于该策略只适用于投资在波动频繁的市场上，而A股市场相比于债券市场波动幅度较高，波动幅度也就大，可以选取其中的一下股票或者指数作为验证的对象，小盘股相对于大盘股波动更剧烈，更适合用于验证该投资策略。

2.2.1 价格路径模拟[3]

实证文献中通常认为股票收益率服从对数正态分布，因此我们也选择对数正态分布LogN（ miu， sigma）的股票收益率作为模拟数据。由于该策略为短期策略，因此假设短期内股价满足均值回复的特征，因此认为收益率的均值为0，而对于收益率的方差，则设置为变动的区间，由此可以得出价格变化的路径：Pt=Pt-1×（1+r），初始价格不影响后续分析，这里取为10。

我们希望得到在给定日收益率r的标准差sigma和目标收益率Rt时在固定交易期限内实现目标收益率的概率关系（以下简称实现概率）。对于一个给定的sigma和目标收益率Rt，可以进行多次（比如10000次）价格路径模拟，得出在10天内实现该预期投资收益率的天数，由此可得到相应的概率[4]。变动参数sigma和目标收益率Rt，可以得到多组概率关系如下图：

三、结果与讨论

通过计算机模拟价格变动过程，在不同参数下进行大量的重复试验，比较投资效果，得到参数和投资效果的对应关系。预期投资效果评价的内容包括收益率，平仓时的期限，平仓时的投资规模等。

3.1 模拟阶段

由此图可以看出：波动率越高，实现概率越高，且在1%-5%的目标收益区间，随着收益率波动的提高，实现概率收敛到接近98%的水平，即本投资策略能以约98%的概率实现一个短期目标收益率。

进一步分析可知，收益率的波动（sigma）、目标收益率以及投资期限会影响实现概率的大小。即其他条件不变时，sigma越大实现概率越大；目标收益率越低实现概率越大；投资期限越长实现概率越大。比如上述讨论是以10天为投资期限，即考察的是10天内该策略实现目标收益率的概率。而若将投资期限延长到15天，得到的相应概率响应曲面如下：

在15天的投资期限下，随着收益率波动的增大，实现概率收敛到近99%的水平，相对于10天的投资期限而言，不能实现目标收益的风险降低了约一半。

就10天的投资期限而言，近98%的实现概率意味着有2%的风险。但考虑到作为投资，风险是不可能完全排除的，且此处的2%的风险意味着套牢而非损失，超过了投资期限而未实现预期收益时投资者需要静待价格回升，只有当价格不可回复的下跌才意味着损失，而2%的概率也是一个相对较低的概率。故基本可以认可本投资策略是有效的。

3.2 验证

基于以上的模拟过程，我们初步认定策略的可行性。以下将选取中国市场上的个股进行实际验证。前文已经提出，本策略适用于短期内波动率较大的股票，故而以下个股的选择也是基于此原则。使用大智慧软件提供的ROC指标体系[5]进行条件选股（ROC指标是股票波动的一个指示），我们选取了5只股票，即江苏吴中（600200）、青海华鼎（600243）、江山股份（600389）、北汽集团（601238）、北人股份（600860），作为本策略的验证个股。如果要得到更加充分的实证验证结果，可以按此标准选择更多的其他股票。

在1%为目标收益率下，对每只股票选取3个数据窗口，每个窗口包含10个连续交易日的数据，进行验证。整理相应的结果如下：

输出结果显示，所选取的5只股票的15个交易区间里有14个能顺利实现预期收益，平均平仓天数4.21天，平均收益率5.22%，作为短期投资已经是非常理想的回报了。而未能实现的那个交易区间（江苏吴中，4/22-5/8），即在第10个交易日依然不能达到目标收益率的，延长持股时间（不增持而只维持头寸）到第16个交易日后可以实现预期收益。即实现预期收益时间延长而并不意味着严格的投资损失，当然这同时意味着资金机会成本和套牢风险的上升。

四、结论

该策略投资的主要风险有：

4.1 市场风险

当市场价格受到冲击不再呈现在均值线附近频繁波动，而呈现出确定方向的长期趋势时，将面临被套牢的风险。这在策略简介是就明确指出，本策略适用于价格在一定价格均值附近波动的股票。因此在使用本策略时要特别注意股票的选择。

4.2 流动性风险

如果策略持续的时间超过一定界限将不能保证充足的流动性以满足新增头寸。如果投资于衍生产品，往往需要保证金交易，流动性风险会被进一步放大。因此，作为合理的投资策略，应确定一个理性的倍投倍数和投资期限，超过投资期限还未能实现预期收益的，不应再增加头寸而只是保持现有头寸以控制流动性风险。■

参考文献

[1] 王荣. 中国股票市场投资策略研究[D]. 上海财经大学， 2005.

[2] 林海. 中国股票市场价格波动率问题的实证研究[D]. 厦门大学， 2001.

[3] 高大勇. 股票投资路径决策研究[D]. 吉林大学， 2008.

[4] 易秀龙. 股票中的概率問题探析[J]. 科技风， 2013， （6）：249-249.

[5] 朱剑， 赵婷. 基于ERAROC指标的证券投资基金业绩评价[J]. 福建金融管理干部学院学报， 2009， （1）：17-25. DOI：10.3969/j.issn.1009-4768.2009.01.003.

作者简介：

肖君（1988-），男，籍贯：湖北恩施，中央财经大学金融学院金融学专业2012级研究生，研究方向：证券投资与分析。

董晔（1989-），女，籍贯：吉林，中央财经大学法学院法律硕士专业2013级研究生，研究方向：金融服务法。

作者：肖君 董晔

金融学投资策略探析论文 篇2：

理科转型背景下的金融工程专业实践教学体系的构建

【摘要】本文首先介紹金融工程专业实践教学的要求和特点，给出了理科转型背景下金融工程专业实践教学中存在的问题，通过对滁州学院数学与金融学院金融工程专业实践体系的分析，以期为同类高校金融工程实践体系的建设带来借鉴。

【关键词】实践教学 实践教学体系 金融工程专业 理科转型

【基金项目】滁州学院校级教学研究项目（No. 2016jy015）；滁州学院校级精品资源共享课程项目（No. 2015gxk03）。

一、金融工程实践教学要求和特点

金融工程是一门从实际情况出发针对实际问题的应用型学科。现实经济中，不同经济主体面临着不同的金融问题。个人希望以专业化方式管理其资产，企业需要有适当的方式规避汇率、利率以及原材料、产品价格波动对企业经营活动的不利影响，银行等金融机构思考的则是如何设计出多样化的金融产品去吸引客户。而金融工程专业人才就是要根据市场需求的变化，借助现代工程管理的思维和方法，为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。

金融工程的一个突出特点是大量运用定量分析方法来解决各类金融实务中的实际问题。为了显示金融学的严谨性，无论是理论界还是实业界都强调运用数理方法分析解决金融问题。金融工程专业的人才培养，就是要培养具有经济学和金融学理论基础，掌握现代金融工程和数理分析的理论、方法和一定的计算机技术，具备金融产品投资分析和金融建模能力，能够设计金融衍生产品和量化投资策略或进行投融资风险控制与管理的高素质应用型专门人才。

二、滁州学院金融工程专业实践教学体系的构建

为达成金融工程专业的人才培养目标，培养适应地方经济发展的应用型人才，就要有合理的实践教学体系。而传统的理科教学模式存在“重理论教学，轻实践教学”，“重知识的灌输，轻知识的应用和知识的输出”，“重学生的同质性的培养，忽略学生的个性发展以及未来职业规划”等理念和做法。在此背景下，金融工程专业要积极探索“三个课堂一体”的实践育人模式。

首抓第一课堂教学，即专业实践教学，通过课程实验、实验课程，实习基地去实习，实训周、毕业设计等培养学生的专业实践能力。目前本专业建有省内先进的金融工程综合实训中心以及大学生创客实验室等，已拥有金融工程数据终端、金融与统计建模、量化投资、金融仿真虚拟交易等实训软件平台。实验实训设施能满足本专业涉及到的专业课程实验、金融仿真虚拟交易和量化投资策略开发等暑期小学期综合实训以及各类学科专业竞赛及毕业设计等。并在工商银行滁州分行、太平人寿保险滁州公司、国泰安信息技术公司、浙江核新同花顺网络信息股份公司、国元证券等设立多个实习实训和就业培训基地。

通过专业社团活动、学科竞赛、大学生科研立项等，打造第二课堂（专项实践活动）。通过社会实践、志愿服务等，打造第三课堂（专题社会实践），培养学生的应用和创新能力。为实现学以致用原则，本专业积极组织学生参加各类学科竞赛和行业技能竞赛提升实践和创新能力。

加强校企合作、校校合作，在实践教学师资培养方面，以产学研合作为抓手，充分利用学校和企事业单位在人才培养方面各自的资源和优势，把以知识传授为主的教学过程，与直接获取实际经验和能力为主的生产现场有机的结合，从而使学校与社会，教师与企事业单位，学生与生产实践建立起广泛而密切的联系，通过校企合作战略协议开展人力资源共享、实践平台共建共享、产学研合作平台建设、人才培养定向培养和输出等深度合作；同时在广度上寻求与证券、期货、基金、私募等其他金融机构的合作。

在校校合作方面，加强省内外高校间交流，尤其向安徽财经大学等金融工程专业办学历史悠久、办学经验丰富的高校学习。同时利用安徽省应用型联盟和金融联盟等平台，开展校际合作，实现师资、实践平台等资源的共享。

三、总结

总之，对由理科转型背景下的金融工程专业来说，往往受传统教学模式的约束，忽视学生实践教学能力的培养。我们要充分认识到金融工程专业实践教学的重要性，不断改进我们的实践教学手段，循序渐进地安排学生的实践能力培养计划。通过“三个课堂”教学模式的不断探索，激发学生的学习兴趣，引导学生通过对实践的认知促进对理论的学习，最终将实践知识和理论知识结合起来，提高学生的综合专业素质，增强学生的就业竞争力。

参考文献：

[1]徐子尧. 金融工程实验教学探析[J].时代经贸，2014，（3）： 160-161.

[2]彭维才，陈淼超. 应用型本科院校金融工程专业实践教学体系的构建[J].巢湖学院学报，2014（6）：143-145.

[3]张远萍，周远. 金融工程专业实践教学体系构建[J].金融教育研究，2011， （5）：68-75.

[4]孙茂辉. 国内金融工程发展现状与人才培养研究[J].当代经济，2012， （5）： 96-98.

作者简介：

吕文华（1983年6月-），女，汉族，山东省定陶县人，博士研究生， 副教授，研究方向：金融风险与极值理论。

作者：吕文华

金融学投资策略探析论文 篇3：

浅谈新时期下信托业务模式及其风险控制

摘 要：近几年来，信托业务已经逐渐成为了我国第二大金融部门，其模式的调整转变和其风险的控制对金融业的发展有着重要的意义。本文将从新时期下信托业务的现状开始着手阐述，从信托业务面临的挑战、模式的调整和风险的控制等方面对信托业务进行一个详尽的分析和了解。

关键词：新时期；信托业务模式；风险控制

一、新时期下信托业务现状

自2001年起，我国通过出台《信托投资公司管理办法》和《中华人民共和国信托法》等法律法规，对信托的业务关系进行了一个全面的规范，对信托业的制度进行了一个全方位的重新构造，基本确定了信托业务的法律依据和规章制度。从此信托业务踏入了一个全新的时期。自信托业踏上新时期后，迎来的是一个艰难的实践过渡期，在2001年到2007年期间，信托业规模跌入谷底。2008年后，信托业才逐渐进入快速发展的正常轨道，直至2012年信托业已经成为了我国仅次于银行业的第二大金融部门。

虽然，信托业已经逐渐步入正轨，但是信托业的主要业务仍然较为单一，普遍是以单一或集合的形式筹集资金，再以债权或权益的方法对某个企业或者项目进行融资。虽然，这几年间，信托公司也尝试过对产品进行创新，但是局限于交易的结构流程和风险预防管理等问题而无法生存。因此，便出现了“私募投行业务”一枝独秀的状况出现。现今，无论信托业务的产品形式如何，只要是以投资某个企业或者项目为目的而进行融资的业务模式，均称为“私募投行业务”。

二、新时期下信托业务面临的挑战

机遇和挑战永远是相辅相成的，以“私募投行业务”为主流业务的信托业在高速发展的同时也面临着巨大的挑战。其中主要的挑战普遍来自于金融、经济和经营环境的变化。

随着金融业的高速发展，金融环境趋向于自由化，信托业中的主流融资业务的融资环境也将趋向于自由化，融资环境将逐渐宽松，需要融资的企业和项目逐渐增多，而真正优质的企业和项目则反而无法及时获取融资，信托融资的客户质素不断降低，直接导致了融资的规模逐渐减小而风险逐渐增大。

而在经济环境方面，经济业经历快速发展后，已经逐渐出现后劲不足的问题，我国的经济进入了发展速度平缓或者停滞不前的时期，甚至出现下滑的状况，在未来的一段时间内，经济仍将长期保持在这种状况下。经济的衰退无疑为信托业的融资业务带来更大的风险。

从经营的角度上而言，自2012年监管部门出台了新的资产管理新政后，其他的金融机构也获取了不同层次上的私募融资权力，也就是说，进行私募融资不一定通过信托公司。因此，信托公司的竞争也就越来越大。

三、新时期下信托业务模式的选择

1.新时期下信托业务模式调整方向

私募投行业务是根据投资方融资的需求而设计产品，而信托业务是根据投资方的需求而设计产品的，两者的着重点不同，而私募投行业务则是现今信托业务的主流业务，因此现今的信托业务模式与其需求有所偏离，必须要得以调整。而信托公司在信托关系上是受托人，其业务的目的是为了满足委托人的意愿，因此信托业务模式的调整方向就是把业务服务的着重点从融资方调整到投资方，而具体的调整，则需要按照投资者的需求，对理财业务链进行相对应的调整。而理财业务链则由投行业务、资产管理业务和财富管理业务共同组成。

投行业务，指的是按照企业和项目的需求设计一个产品，不过其最大的缺点是缺乏一个相对应的风险缓释安排，风险较大。

资产管理业务，指的是运用投资策略和技巧，把设计好的投资产品包装为能够吸引投资的产品，形成一个较为合理的投资组合驱动，能够相对应的减少产品的风险。

财务管理业务，指的是根据不同的投资者，为其选择一个最为适合的资产配置方案和金融产品。

这三方面共同组成理财业务链，能够在某种程度上减低投资风险。

2.新时期下信托业务模式调整选择

（1）私募投行的业务调整。虽然，从信托业的长远发展来看，私募投行业务的业务范围不断的萎缩，最后可能会直接被其他的业务所替代。但是，这毕竟需要一段时间的缓冲。因此，私募投行业务在短中期内仍然是信托业务的主流业务，信托公司必须要不断的对其进行业务调整，减少其衰退时造成的各种影响，让业务的转接有一定的连贯性，避免因为急速式的转型，为信托公司带来巨大的影响和振荡，也可以为以后的主流业务留住更多的投资者。因此，对私募投行业务进行业务调整十分重要。

要对私募投行业务进行业务调整，必须要提高其融资产品相对应的各种风险评估能力和风险规避能力，尽可能的降低风险；必须要熟练运用收益权分层、受益权流动化等金融技巧，来降低融资成本，从成本上增添信托公司的市场竞争力；必须要提高处理融资业务的管理能力，尽可能减少因金融环境变动而带来的经营动荡。

（2）资产管理的业务调整。关于资产管理的业务调整，近几年，已经有不少的信托公司不断的对融资产品进行创新，构造具有资产管理性质的产品。不少的公司为了增添产品的流通性，设立了开放式的现金管理信托基金；不少的公司为了满足投资者的需求，设立了个性化十足的具有品牌标识的具有资产管理性质的融资产品；还有些公司推出了基金组织管理的产品。

虽然大部分的信托公司都在进行资产管理的业务调整，不断的创新自身的产品，而在创新的过程中，依然要注意以下几点：①找到自身公司的位置，根据公司的运营状况来选择产品策略和技巧；②要在进行创新的过程中，必须要保持资产管理方向不偏离，按照资产管理的逻辑顺序进行产品创新，即是根据投资者的需求、投资策略的选择、投资组合的形成和具体投资管理的优先级进行创新。

（3）财富管理的业务调整。根据报道，直至2013年初，中国大陆的富豪人数已经超过100万，其中亿万富翁人数已经达到6.5万人左右。这说明了，财富管理将会成为未来金融市场的发展前景，信托公司的未来主流业务将会是为私人进行财物配置管理。因此，财富管理业务有着巨大的发展潜力，许多信托公司已经开始把私募投行业务的主流业务向财富管理业务转化。而按照目前的状况而言，财富管理业务尚处于开发阶段，仍需要不断的进行开发创新。

而在进行财富管理业务开发的过程中，必须要着重提高信托公司的三种能力：①理解能力；能够准确的及时的理解到客户的需求是满足客户需求的第一步；②设计能力；能够根据客户的需求设计出一个能够满足客户需求的资产配置方案，是满足客户需求的基础；③实施能力，能够把设计方案更好更快的实现，才能真正的满足客户需求。

四、新时期下信托业务风险的控制

1.新时期下信托业务的风险内容

信托业务面临的风险多种多样，其中大抵可以分为两种：外源风险和内源风险。外源风险又可以分为：市场风险、流通性风险、信用风险等；内源风险又可以分为：经营风险、体系风险等。

外源风险通常指的是来自于外部环境的风险，当金融环境、经济环境等大环境发生变化或者国际金融市场发生振荡时，信托公司无法及时作出应对措施，风险也就越来越大。而这种风险不断增大，也会对公司运营的状况带来不好的影响，极其容易引发其他经营风险，使各项投资业务更容易受到风险影响，风险防御能力将大大下降。内源风险通常是指来自于公司内部自身的风险，例如经营不善等。这些风险将会影响公司内受托的各项项目的规范性和进程，进而危害客户的利益。

2.新时期下信托业务的风险控制

（1）设立符合实际的风险控制目标，设立科学高效的风险控制机制。根据ISO31000标准，要使风险监控政策能够得到真正的实施，必须要使风险控制目标与公司的战略目标相一致。因此，信托公司在处理风险问题时，必须根据公司的战略目标和公司的运营状况，而设立一个符合公司实际的风险控制目标。

设立目标后，信托公司必须要根据风险目标的内容，设立一个科学高效的风险控制机制，把工作流程规范好，把责任落实到个人；做好有效的资源配置，实现高效的风险监控；设立好合理的监管机制和内部控制制度，确保公司能够如常运行，加强公司的内部管理，减少内源风险。

（2）规范业务流程，监管风险控制过程。信托公司的业务流程出现风险，大多并不是业务流程出现的问题，而是在业务流程上误操作而形成的风险，在违反规章制度或者疏于管理上最有可能出现风险。因此，信托公司必须要针对业务流程进行定期或者不定期的检查，对业务流程进行监控或者监管风险控制过程。

（3）及时获取市场信息，注意市场动态。按照目前的状况，信托公司在发展的过程中时常遇到风险的原因，不单单是因为信托公司管理不善或者无法对风险进行有效的预防和控制，还有可能是因为信托公司无法及时获取市场信息，而无法及时对市场动态进行合理的反映而造成的。因此，信托公司必须要时常关注市场动态，关注政府新出台的各种各样的相关政策，确保能够在风险来临之际，及时作出反映，并想出应对方法。

五、总结

总而言之，任何金融行业都是瞬息万变的，谁能及时捉住先机，谁能及时成功转型，谁能及时预防风险，谁便能经久不衰的经营下去。

参考文献：

[1]陈磊.集合资金信托产品风险问题探析[J].西南金融.2009（07）.

[2]栗玉仕.信托公司主营业务塑造及其风险控制的内部策略研究[J].中南大学学报.2010（04）.

作者简介： 严圆圆（1987.03- ），女，汉，天津市，中国人民大学，金融学，硕士，中国农业银行股份有限公司北京海淀支行，科员

作者：严圆圆