中国保险业保险资金应用研究

摘要：近年来，随着中国经济的不断发展，我国保险业实现了飞速发展，同时保险业的保险资金运用情况较之前也有了较大变化。本文从保险资金运用的概念及发展历程出发，首先分析了近几年我国保险资金运用的变化，其次阐述了一些现实存在的问题，最后就如何更好地运用保险资金解决现存问题，提出了一些建议，以供参考。

关键词：保险资金运用;结构比例;保险资金投资收益率

1保险资金运用的概念及发展历程

1.1保险资金运用的概念

保险资金运用是指保险公司在其日常的经营管理过程中，将积聚的各种保险资金部分用于投资或融资，从而使资金增值的活动。保险资金原本的作用是当被保险人在保险合同有效期内发生了保险事故后，保险人根据合同的约定，将其用于赔偿被保险人的经济损失。但是由于保险资金在其存续期间具有负债性、间歇性和不定性三大特点，使得保险资金成为一种比较适合保险人运用于各项投资或融资活动的资金。保险公司可以将本企业所拥有的，将来会用于理赔业务的，但是目前仍处于闲置状态的保险资金加以运用，通过投资或融资等手段实现保险资金的保值增值，从而获取一定的收益，提高自身的市场竞争能力和对外偿付能力。

1.2我国保险资金运用的发展历程

自1979年保险业复业至今，保险资金运用主要经历了四个阶段，1980—2003年的探索起步时期，2003—2012年的拓渠道和严管控时期，2012—2017年的市场化改革时期，2017年至今的规范发展和严监管时期。这么多年来，保险资金运用的情况发生了翻天覆地的变化，尤其是近几年，随着新政的不断推出，保险资金运用情况又发生了较大的转变。

2我国保险资金运用情况的变化

近年来，由于一系列规范保险资金运用新规的颁布实施，取消了很多对保险资金运用的限制，扩大了保险资金运用范围，使得我国保险资金运用的规模、结构、收益等方面都发生了一定的变化。

2.1保险资金规模

从表1来看，2013—2019年，我国保险业的总资产与资金运用余额均呈现出稳定上升的趋势，并且每年的增长幅度都较为明显。其中，总资产每年的涨幅在2014—2016年三年中均超过了20%，而在2017年，随着保险资金运用进入“规范发展和严监管”时期，总资产每年的涨幅出现了较大幅度的下降，但仍然保持在10%左右;而从数额来看，截至2019年我国保险业的总资产为20.56万亿元，约是2013年的2.5倍。而与总资产的变化情况相比，我国保险业资金运用余额的变化情况相对略稳定些，前几年的涨幅较总资产略小，基本保持在20%左右，但后几年受发展时期变化的影响也相对较小，因此涨幅的下降程度略小于总资产，并且总体涨幅的数值开始超过总资产。

2.2保险资金运用结构

根据《保险资金运用管理办法》，我国保险业的保险资金可以运用于银行存款;买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券;投资不动产;投资股权以及国务院规定的其他资金运用形式。在这其中，银行存款、债券、股票和证券投资基金是较为主要的保险资金运用形式，以下就将保险资金运用形式划分为这三类以及其他投资，并对保险资金运用结构的变化情况进行简单分析。

2.2.1银行存款

从图1、图2可以看出，银行存款这一项保险资金运用形式已经逐渐不被广大保险公司所重用，其在整体资金运用结构中的占比从2013年的29.45%一路下降到2017年的12.92%。虽然2017年以来，随着保险资金运用进入新阶段以及新政策的发布实施，银行存款在保险资金运用中的地位又有所回升，但是占比仍然不高。

2.2.2债券

同为固定收益类资产，相比银行存款而言，债券更受广大保险公司的欢迎。虽然债券投资的占比在2013—2016年的三年中出现了持续下降的态势，但是在2017年又回升到35.59%，并且近两年已经大致稳定在35%左右，占比超过了三分之一，而且债券的资金运用金额一直保持着稳定的增长趋势。

2.2.3股票和证券投资基金

一方面，作为权益类资产，股票和证券投资基金在总体投资金额方面呈现出一个并不稳定的上升态势，其中2015—2018年的金额变化并不大，但在2019年，出现了一次较大的上涨;另一方面，股票和证券投资基金总体的占比也不高，起初2013—2015年出现缓慢上升之后，2015—2018年又出现了小幅度下降的趋势，直到2019年又回升至13.15%。

2.2.4其他投资

从保险资金运用金额的变化来看，其他投资是四大构成中变化最明显的一项，从2013年排名第三的1.30万亿元到2019年排名第一的7.16万亿元，其他投资总体金额实现了质的提升;而从占比来看，在2017年以前，其他投资的占比都在逐年上升，并且上升趋势非常明显，而在2017年以后，出现了微小程度的下降，但就总体而言，近两三年其他投资的占比还是相对比较稳定的，并且2016年至今都位列第一。

2.2.5总结

近年来，随着我国保险行业的不断改革与发展，我国保险业的保险资金运用结构变化明显，其中2017年是一个分水岭。在2017年之前，保险资金运用结构变化较大，其中，包括银行存款和债券在内的固定收益类资产的占比出现了明显的下降;股票和证券投资基金一类的权益类资产在小幅上升之后又逐渐回落，且总体占比水平一直不高，是最低的;其他投资类的占比则是快速上升，从2013年的倒数第二直接跃居第一。而在2017之后，保险资金运用结构逐渐稳定，各类资金运用形式的占比基本上都维持在一定的水平，略有小幅波动，占比从高到低分别为其他投资、债券、银行存款以及股票和证券投资基金。

2.3保险资金运用收益及投资收益率

保险资金运用实现的收益在2013—2015年呈现出大幅上升的趋势，但在2015年之后，开始出现一年增一年减的波动态势，就总体情况来看，保险资金运用收益还是处于增长中。与其类似，保险投资收益率也在2013—2015年稳步上升，在2015年之后波动发展，但不同的是，保险投资收益率在2015年之后总体处于下降的态势，且下降幅度较大，虽然在2018年降到低谷之后，2019年有所回升，达到了4.94%，但仍低于之前的一般水平。

3我国保险资金运用存在的问题

随着保险业的发展，我国保险资金运用正逐渐规范化、专业化，但是在这过程中仍然存在着不少的问题亟须解决，否则可能会影响保险资金运用的进一步发展。

3.1保险资金投资收益率偏低

根据2013—2019年的数据，除了2014年的6.3%和2015年的7.56%外，其他几年的投资收益率均低于6%，甚至最近两年的投资收益率已经跌破了5%。而对比我国的GDP增长率和其他行业的投资收益率，例如，基金、证券行业的投资收益率，我国保险业的保险资金投资收益率明显偏低，并且近几年的下降趋势又恶化了这一问题。而保险投资收益率偏低会在一定程度上增加保险公司的经营管理风险，不能使保险资金运用发挥提高保险公司偿付能力的作用。

3.2保险资金运用渠道较少

虽然近年来，一系列相关改革的实施和新规的发布取消了很多对于保险资金运用的限制，扩大了保险资金运用范围。但是对比其他国家的保险业情况，我国的保险资金运用渠道还是较少，难以涉足某些实际投资性较强的领域。在美、日等发达国家，保险资金可以运用于几乎所有的金融产品，除了债券、股票等基础投资渠道外，还可以将保险资金用于发放多种贷款。但是在我国，根据规定，保险资金运用形成的投资资产不能用于向他人提供担保或发放贷款，个人保单质押贷款除外，并且将保险资金运用于一些基础投资渠道时，对于投资对象的要求也相对比较严格。而保险资金运用渠道的狭窄会在很大程度上导致保险公司的资产与负债出现不匹配的情况，投资选择较少，投资收益较低，从而导致保险公司风险的增加以及一系列负面后果。

3.3保险资金运用结构不合理

从上文的保险资金运用结构来看，我国的保险资金运用结构是不太合理的。在一些保险业发展较为成熟的发达国家，保险资金更多的会被运用于投资债券和股票，尤其是债券，其在保险资金投资组合中的占比往往会超过50%。但是在我国，债券和股票在保险资金运用中的占比并不大，这在很大程度上导致了我国保险资金投资的低收益率。此外，保险资金投资组合的多元化程度还有待进一步提高，只有分散化投资才能帮助保险公司更好地减小投资风险，提高投资收益。

3.4资产负债期限不匹配

在我国保险业市场上，大部分险种的保险期限都较长，尤其是寿险行业，寿险产品的期限可以高达几十年，甚至终身，但是在保险资金运用上，更多的资金被用于投资债券、银行存款这样期限相对较短的资产，导致出现了资产负债不匹配的问题。2019年11月举办的“独墅论坛·2020银行与保险资产管理峰会”上，中国保险资产管理协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，目前人身险负债久期是12.44年，资产久期是5.77年，资产负债期限缺口还在不断拉长，错配严重。而资产负债期限不匹配使得保险公司需要进行再投资，增加了保险公司的再投资风险。

3.5专业人才的缺乏

由于我国保险业起步较晚，市场发展还不成熟，以及长期以来一直更注重通过承保而非投资赚取收益，我国保险业对于投资方面的重视不够，保险公司缺乏专业人才，使得保险公司又不得不将一部分的保险资金委托给其他金融机构进行投资，由此产生的额外费用导致了保险资金运用收益的减少，同时也让保险公司丧失了很多优质的投资机会和投资选择。

4建议

4.1拓宽保险资金运用渠道

拓宽保险资金运用渠道能在很大程度上解决我国保险业保险资金运用中存在的一系列问题。首先，保险公司更有可能找到那些存续时间更长的资产，例如，长期贷款，从而解决资产与负债期限不匹配的问题。其次，保险公司在运用保险资金时有更多的选择空间，能够充分发挥自身的投资能力和投资优势，提高保险资金投资收益率，实现保险公司风险的降低和偿付能力的提高。

4.2进一步完善金融市场

由于我国保险业起步较晚，金融市场还不成熟，尚处于进一步发展建设阶段，市场的整体投资环境有待改善，市场体系还需要健全，导致市场上很多金融产品的投资会给投资者带来较大的投资风险，也就不符合保险资金运用的安全性原则，因此，在一定程度上使得保险资金可以运用的渠道较少。对此，我国相关部门应该积极采取措施大力发展我国金融市场，推动金融市场的成熟与完善，并且通过法律法规、相关管理办法的颁布和实施，进一步规范和完善金融市场的投资环境，使得保险资金运用能更加安全化、多样化。

4.3加强资产负债匹配管理

对于保险公司来说，想要进一步提高保险资金运用带来的收益，同时又要减少投资带来的风险，首要的任务是加强资产与负债的匹配管理，尤其是期限的匹配。

首先，保险公司可以在符合规定的前提下开发更多的保险产品，尤其是一些保险期限相对较短的产品，这样可以更好地匹配保险公司期限较短的投资资产。

其次，保险公司可以寻找更多的保险资金运用渠道，将保险资金更多地去投资一些期限相对较长的资产，以此来匹配期限较长的保险产品。

最后，保险公司要尽量做到长期负债资金投资长期资产，短期负债资金投资短期资产，从而减少资产负债期限错配的情况，降低再投资风险。

对于相关部门来说，可以进一步放开对保险公司保险资金运用形式的管制，让保险公司有更多的选择空间，从而更好地进行资产负债的匹配管理。例如，可以像美国那样放开对保险公司发放贷款的管制，允许我国的保险公司开展个人保单质押贷款之外的其他贷款业务，让保险公司可以通过发放一些期限较长的贷款来匹配期限较长的保单带来的长期负债，在一定程度上缓解目前保险公司存在的资产负债期限不匹配的问题。

4.4提高风险管理能力

根据《保险资金运用管理办法》的有关规定，保险资金运用必须以服务保险业为主要目标，坚持稳健审慎和安全性原则，符合偿付能力监管要求，根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理，实现集约化、专业化、规范化和市场化。因此，保险公司在保险资金运用过程中必须要注意保险资金投资资产的选择，提高自己的风险管理能力。

对于保险公司进行保险资金运用时面临的投资风险，可以通过分散化投资，选择优质投资资产来控制和降低风险，同时加强对已投资资产的日常风险监管;对于资产负债期限不匹配带来的再投资风险，则要求保险公司加强资产负债的期限匹配管理，同时，在再投资时也要注意谨慎选择投资资产。

4.5重视专业人才的培养与运用

想要更好地、更有效地运用保险资金，使保险资金运用在不增加甚至降低保险公司风险的情况下，给保险公司带来更高额的收益，就必须要提高保险公司的投资能力和风险管理能力，而要想实现上述目标，就要重视保险行业投资专业人才的培养与运用。首先，保险业相关监管部门要加强对保险业从业人员的培训、考核和审查，尤其是要重视从业人员风险管理能力和投资能力的培养与考察，为保险公司输送高质量的专业人才。其次，保险公司要利用好这部分专业人才，充分发挥他们的能力，从而提高保险公司的投资能力和抗风险能力，促进保险业的健康发展。

5结语

综上所述，从保险业复业至今，总体获得了较快发展，在保险资金运用方面更加成熟化、专业化、规范化，但是，我们也不能忽视在保险资金运用中存在的投资收益率偏低、资金运用渠道较少等问题。在如今这个经济飞速发展、瞬息万变的时代，保险业想要紧跟时代步伐，进行进一步的发展建设，就必须通过拓宽保险资金运用渠道，进一步完善金融市场等措施解决保险资金运用中存在的问题，才能充分发挥保险资金运用的价值，使其更好地助推保险业的发展。

参考文献

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