投资开发项目可行性研究论文

摘要：在铁路多元化经营项目开发工作中，“可行性研究”，作为项目开发特别是一些重点项目和涉外项目开发必经的前期阶段，愈来愈受到有关各方的重视。下面是小编整理的《投资开发项目可行性研究论文 (精选3篇)》，欢迎大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助！

投资开发项目可行性研究论文 篇1：

浅谈大型综合体机电安装工程预决算风险点管控

摘  要：随着社会经济以及科学技术的不断创新发展，国内机电行业在发展过程中增加了对先进技术的研究和应用，因此有效提升了机电发展质量和效率，提升了机电相关企业的经济效益，这对国内社会经济体系的发展具有重要作用。基于此，本文针对大型综合体机电安装工程进行系统分析，以供参考。

关键词：大型综合体机电;安装工程;预决算;风险点;管控

现阶段，机电安装工程的发展对社会经济体系的发展具有重要影响，因此国内机电安装工程在实际发展阶段，需要加强对内部相关技术的研究，从而有效提升机电安装工程质量和效率，实现其在大型综合体方面的应用，以及提升机电企业的高质量发展，加强对预决算风险方面的管控，保证国内机电相关企业的正常运行。但是其在实际发展过程中却存在各种各样的问题，因此需对以下几个方面进行高质量管理。

1对机电工程项目的投资开发进行可行性研究的相关原则

1.1坚持发展方向和总体目标相一致的原则

现阶段机电工程项目的投资开发，需要相关管理部门从工程建设整体的利益和预算方面进行专业化研究，并且针对机电工程项目的建设前景进行考虑，进而有效提升机电工程项目建设的专业性、市场性和高效性，以及体现机电工程项目发展的重要价值。在实际建设和发展过程中，需要严格遵守发展方向和总体目标相一致的原则，因此在实际规划阶段，需要在资产重组、项目开发等方面进行深层次的管理，这有助于实现机电行业的专业化、规模化发展[1]。

1.2符合国家和地方的产业政策

机电工程项目的投资发展，需要严格遵循国家和当地政府颁发的相关产业政策，因此在实际机电安装工程建设期间，需要针对企业自身的发展特征和实力特点进行全面考察，以保证机电安装工程的发展符合企业自身的发展战略，便于工程项目的后续推进和发展，这有助于实现相关资源的合理配合，从而对国内机电工程项目的发展起到重要推动作用。

1.3坚持依法办事、合法经营的原则

机电工程项目的投资发展需要严格遵循依法办事、合法经营的原则，因此在实际发展过程中，企业针对项目的研究和管理，需要构建专业的法律顾问制度，严格按照正确的管理方式进行相应的运作，从而提升企业项目的发展效益和质量。

1.4保证机电工程的安装、明确内部责任

机电工程项目投资开发可行性研究，在实际操作过程中需要明确机电工程安装的各项责任人。代表在投资过程中，如果出现无法避免的风险，相应的利益损失需要相关人员进行负责和管理，并且提升相关部门的责任意识和管控能力，从而保证机电产业的合理投资和管理，避免出现风险过大无法承担的情况。

1.5坚持投资主体多元化的相关原则

机电工程项目投资开发可行性研究，需要遵守投资主体多元化的原则，主要指的是在实际投资过程中，项目的投资和发展可以采用新型的体制和机制进行推动，比如股份制、联营等方式，能够有效实现投资主体的多元化特点，从而推动项目的高质量发展。

2机电工程项目设计沟通需要的相关管理

2.1增加对网络以及通讯技术的有效管理

在现代机电工程的投资发展环节，需要加强对网络以及通讯技术方面的研究，正是由于项目涉及的范围较广，联系的功能较多，因此在实际发展阶段可以将建筑、结构、交通等多行业的设计人员进行有效整合，有效实现项目多元化的发展。

2.2注重对大量信息库的有效管理和研究

对现代机电工程投资发展来说，需要加强对信息库方面的专业化管理，正是由于在当前项目的发展阶段，可以采用电子邮件或网络技术进行相应的沟通和交流，能够对工程的投资情况进行细致的了解，从而实现机电行业的顺利发展。在实际发展过程中，机电工程项目团队为了保证工程的高效投资，采用会议的方式进行正规性操作。

2.3需要保证机电工程项目的发展符合相应标准

根据机电安装工程项目的发展，需要设计单位和政府部门进行有效的沟通，对设计中的内容和关键部分进行讨论，在保证符合国家标准的同时，降低出现风险的可能性，从而实现对机电安装项目整体的全面管控，并且增加相应的设计检测环节。

3关于机电工程项目的建设发展需要加强对前期的控制管理

3.1加强对适合总结包干项目的有效管理

在机电工程项目建设过程中需发现适合总价包干的项目，其中此类项目主要指的是外电工程、燃气工程、电信工程等这些项目都是由指定的单位进行相关设计、施工和验收，同时其中造价的变化幅度不大，因此投资的风险性较小[2]。

3.2对不适合总价包干项目以及特殊材料进行相应的变更处理

机电工程项目的建设需要加强对不适合总价包干项目的研究，主要包括配电箱、洁具等工程，其在建设施工材料和技术方面具有较大变化幅度，因此在实际发展过程中具有一定的风险性，不利于机电工程项目的高质量发展。

4加强对中期的控制管理

中期控制主要指的是机电安装工程项目的造价控制阶段，在此阶段施工过程中容易出现图纸变更、材料变化等情况，需要业主或设计师进行专业控制，并且制定改变后的相关图纸，从而保证机电工程的正常施工。

5加强对后期的控制管理

后期控制主要指的是机电安装工程项目的结算阶段，针对送审资料进行专业的审核检查，并且对竣工阶段的审核进行专业规划，对安装工程的结算进行专业化的管理，从而保证工程项目的高效建设。

6加强总体布置、预定计划方面的监管

6.1明确机电安装工程实行定向输出、统一分配的工作方式

在工程项目的施工建设阶段，相关管理部门以及专业人员需严格采用定向输出和统一分配的工作方式，即主要对施工人员进行合理化安排，有效避免出现延误工期的情况，从而保证机电工程的高效发展。同时在安装过程中避免顺序出现措施，影响机电工程的正常功能[3]。

6.2加强对机电安装工程的统一化管理和安排

机电工程项目在安装过程中需要按照总体布局进行统一安排，但是由于大型综合体工程中涉及的基础设施和设备比较多，因此在安装过程中需要进行总体化布局，从而实现机电工程项目的稳定发展。

6.3要求机电安装工程的发展符合相关技术要求

机电安装工程的设备发展需要严格按照设计和技术的要求进行施工，保证安装工作的规范性，能够实现对成本和时间上的有效控制，这对国内机电行业的发展具有重要保障作用，因此在设计部门需要对相关操作进行精细化计算。

7结语

綜上所述，在社会经济高速发展的影响下，国内机电工程项目的发展需要加强对相关技术的严格管理，有效提升机电工程项目发展的整体质量和效率，这对国内机电产业的发展具有重要促进作用。在现代大型综合体机电工程发展过程中，通过对设计沟通方面进行系统的研究，同时加强对工程内部初期、中期以及后期方面的有效控制管理，以及对总体布置、预定计划等方面进行相关的处理，能够有效提升机电工程项目的整体质量，实现对预决算风险方面的控制，保证相关企业经济方面的稳定运行。

参考文献

[1]张中磊.机电安装工程造价预结算审核内容及方法探析[J].装饰装修天地，2019（4）：198.

[2]高辛桐.建筑工程预决算中常见问题与采取措施分析[J].企业文化（下旬刊），2018（2）：216.

[3]沈颖韻.机电安装和工程预决算审核分析[J].科技促进发展，2017（6）：20-22.

收稿日期：2020-10-25

作者简介：臧传青（1973—），女，山东肥城人，大专，从事设备安装管理和预决算工作。

作者：臧传青

投资开发项目可行性研究论文 篇2：

浅谈铁路多元化经营项目开发的风险研究

摘 要：在铁路多元化经营项目开发工作中，“可行性研究”，作为项目开发特别是一些重点项目和涉外项目开发必经的前期阶段，愈来愈受到有关各方的重视。文章所论“风险研究”，是指在对开发项目进行可行研究时，同时就项目开发的实施阶段及投产后可能遇到的各种风险，进行预案研究，以便正确及时地决定取舍，有效制定应对方案，实现超前防范和过程控制，最大程度地降低项目运营安全风险，提高项目开发的有效性，实现良好的开发预期。由此可以看出，“风险研究”并不等同于“不可行研究”，它侧重于项目实施过程中可能遇到的风险，以及这些风险可否防范和如何防范。当然，如不可防范和应对，该项目就应属“不可行”而必须中止开发实施。

关键词：铁路 经营项目 风险研究

一、项目开发过程中遇到的主要风险

在分析和考察许多已经付诸实施的项目过程中，我们不难发现，相当多的项目在做可行性研究时，未能就项目实施过程中可能遭遇的风险，进行细致科学的研究，以致于一些开发预期良好的项目，在实施开发后出现这样或那样的问题，限制和制约项目的推进建设和投产运营，致使开发工作陷入困境，造成资金和资源的浪费，给企业经营带来损失。项目开发过程中遇到的风险主要有：

1.政策法规限制的风险。根据现行法律法规，一些明令禁止的项目，自然不应列入可行范畴。然而，一些看似效益前景良好，且现有行业政策未明示限制的，由于行业标准修订或提高，也可能会在项目经营开发过程中遇到突然受限的情况，如一些城市因某个时期工作需要限制铁路和公路桥设广告牌等，或因城市规划调整限制城区兴办经营性市场等。

2.技术人才制约的风险。随着科技水平的不断发展进步，广大消费者对任何一款产品或一项服务的功能性、易用性以及个性化要求都不断提高，消费者满意度和认同度成为某一产品或服务能否长期占据市场的根本标准。因此，对于开发项目特别是技术应用型项目而言，一个应用寿命较短或即将被更新取代的技术是无法保证产品或服务推陈出新，更不可能支撑项目长远发展的，而且一旦发生技术人才力量不足或流失等问题，这类项目就会立即出现生存危机。如前几年铁路一些单位曾创办了符合节能要求的太阳能热水器生产项目，近年由于技术更新，铁路后续技术创新力量不足而经营陷入困境。

3.环境保护限制的风险。曾经，许多造成环境严重污染的项目都以低成本的方式进入市场，这对迫切需要依靠新项目来摆脱发展停滞困境的企业，具有很大的诱惑性。但此类项目运营往往衍生出高污染，随着国家对清洁生产的要求越来越高，此类项目未经环境保护部门审批，将不得开工和运营。例如，曾有企业投入力量开发一次性泡沫塑料快餐盒，在项目实施申领生产批文时，为环保部门拒绝，结果项目因无出生证而“夭折”。

4.市场条件制约的风险。虽然几乎没有人会选择投资“夕阳产业”，但不少企业往往会选择在市场周期处于明显上升的阶段进行投资开发。而事实上，此时并不是投资项目实施开发较好的时期，因为大量项目在此阶段建设实施，产品产量开始大规模增加，当项目投产运营时，消费价格即将接近顶点，市场容量趋于饱和，由此项目往往在经历短暂的辉煌后，效益开始逐年下降。曾有铁路工业企业投资生产车辆用密封罩，投产时每件产品单价达25元，而两年不到已锐减至10元左右。

5.资源储备制约的风险。当前，铁路非运输企业资源储备严重不足。一方面，既有铁路站场搬迁至城市外围致使一些具备区位优势的经营性资源大量流失，由此造成依托资源进行升级扩张实现规模效应的项目难以稳步发展。另一方面，由于经济发展仍未完全摆脱“高投入、高消耗、低效率”的粗放型模式，土地、运力等资源利用的不充分，造成本就单薄的资源基础更加脆弱。

6.资金压力制约的风险。目前，铁路多元化发展势头迅猛，新兴实业项目对资金的需求量日益加大，但铁路融资渠道却没什么根本变化，自筹资金仍然是资金供应的主要方式。由于企业自有资金较少，一旦资金链发生断裂，项目便会因“缺血”而“萎靡”甚至“死亡”。这种因资金链断裂而引发企业整体崩溃的案例，在市场中经常发生。

二、项目开发风险研究基本途径

在当前铁总“推进多元化经营的高度融合，实现一体化、网络化、规范化”的总体要求下，围绕客货运输开发多元化经营项目，就项目立项的“可行性研究”而言实际意义已不断弱化，但就项目实施运营过程中，切实强化风险因素防范和过程控制，从而降低投资风险来综合考量，“风险研究”的重要性不言而喻。因此，对项目开发进行风险论证，组织风险识别和分析防控，对最终实现项目整体效益最大化具有重要而且深远的意义。

1.了解政策环境是项目风险防控的基础。政策环境又称软环境，指政策生成、运行、发生作用的过程中一切条件的总和，包括诸如体制环境、法律环境，以及人文环境等等。从区域经济来看，由于经济政策和发展特点潜在着变化的因素，对政策环境优劣态的了解掌控，有利于一个企业正确把握其经济发展的速度和质量。例如，一些享受优惠政策的项目（有些地方安排下岗职工、残障人等可以享受一定的税收减免政策），在一个阶段或一个地方会因形势而变化，这就需要提前进行未来政策的走势分析，以便对可能出现的变化早作准备，做到“胸有成竹，心中有数”。

2.获取技术支持是项目风险防控的支撑。技术支持是指科研技术部门（单位）为企业提供保障服务的一种形式，帮助企业诊断并解决其在项目开发中的技术问题。今天，技术支持已经成为支撑一个较长生命力项目的坚固“骨骼”，同时也成为一个企业创新发展、科学发展、绿色发展的原生驱动力。依托技术优势开发的项目，其实际运作过程应考虑三个问题：一是该技术的成熟度和先进性。这一技术在同类技术中的地位，以及该类技术的模仿条件，是否具有独特的难以为他人利用的专利。二是技术更新与进步的空间，即技术的发展前景。三是技术应用的相关环境，如对人的素质要求、生产工艺的配套，以及市场对该类技术产品的认同度。否则，任何一个环节不足要求，都会给该项目带来生存危机。

3.落实环境保护是项目风险防控的前提。环境保护是指人类为解决现实的或潜在的环境问题，协调人类与环境的关系，保障经济社会的持续发展而采取的各种行动的总称，现已成为一项基本国策。根据环保法律规定，任何一个项目的实施必须确保其建设实施不引起污染投诉；运营符合产业政策及清洁生产的要求；各类污染物排放符合国家、地方的污染物排放标准，排放量符合总量控制的要求。因此，铁路非运输企业作为公司法人，独立承担市场主体责任，就必须关注研究现行环境保护法律法规，在遵守相关规划和政策前提下合理开发，保证国有资产保值增值。

4.把握市场走势是项目风险防控的核心。一个项目能否实现预期目标，最终的决定权在市场，不管哪种项目市场，它们均经历从成长到高峰再到衰退的过程。对于项目的市场走势研究，就是在完成自身评估的同时，要将项目放在市场的大环境下分析比较，发现其与市场变化过程相一致的特性，从而适时决定项目实施与否和实施过程中的市场策略，准确有效地提出可行的预置应对方案。尽管周期在市场中的存在总不是很明显，但如果企业投资或研发部门具备较强的市场感知力，通过调研摸清目前市场周期所处的某一阶段，按照规律进行投资，这将极大增加项目获利机会。

5.优化资源配置是项目风险防控的保证。资源是全人类生存与发展的物质基础，资源保障即是对可利用资源的中长期战略规划与调控，确保在较长时期内及时、稳定和足量供应。对于依托资源优势而兴办的项目而言，资源保障是项目的生命线，铁路非运输企业目前从事的资源依赖型项目主要有旅游专列、煤炭贸易及客站商业等，其中煤炭属不可再生资源，且运量与合作厂矿企业实际需求休戚相关；铁路旅游则直接受制于经济、季节等因素影响；客站商业因站房容量和到发车次而无法无限扩展，所以其资源供给和保障具有很大程度的异动性，且异动性均具有不可预见性。因此，应在进行这类资源型项目可行性研究时，更多地关注项目在资源异动状态下的生存问题。

6.确保资金供给是项目风险防控的关键。经济的发展离不开资本、劳动力、技术等生产要素，资本作为生产要素的重要组成，确保资金供给，保持资金链的完整和安全稳定，是提高企业要素配置效率，实现投资预期的关键。资金供给研究，一般包括两个阶段，一是在开发阶段，应加强内部资金管理，健全财务制度，防止盲目投资造成损失。目前，铁路项目开发资金主要来源于自有资金，对于开发阶段的资金采取“量体裁衣”的控制办法，并实行分级授权管理制度，以保证资金投放决策的民主和科学，提高资金的运用效率。二是在实施（经营）阶段，主要是研究项目营运所需资金的来源问题，是否有比较畅通的融资渠道和比较充裕的资金流，这对于运作过程资金需求量比较大的项目更加必要。

三、项目开发风险防控措施的思考

关于上述政策环境、技术支持、环境保护、市场走势、资源保障和资金供给等六方面的项目开发主要风险内容，笔者认为首先不能片面孤立地逐项研究，而应在一体化框架下六位一体全面考量。其次不能像可行性研究一样，只是着眼于项目开发前期阶段，而应在项目可研阶段总体考虑，在方案规划时统筹设计，在推进过程中持续改进，在竣工运营后优化完善，从而不断提升项目开发风险防控能力，实现整体效益最大化。

1.项目调研论证阶段的风险管控。拟投资开发项目在进行可行性研究时，企业即应对其项目生产经营条件进行论证，组织项目运作风险识别和分析评价，编制“风险性研究报告”或将风险研究相关内容纳入可行性研究报告。具体包括：国家法律政策和行业执行标准对项目运作的影响；企业自身以及合作方技术人才等综合实力的市场竞争性评估；项目运作内在的危险和外在有害因素对生产经营和周边环境的影响；市场繁荣程度和竞争对手实力对项目预期效益的影响；资源储备量对项目持续发展的影响；资金充裕程度和供给稳定性对项目有序推进的影响；拟投入的资源、资金、人才等机会成本分析。

2.规划方案制定阶段的风险管控。根据前期调研筛查出的风险事项，企业应逐项分析，同时制定具体的风险预防控制措施，形成规划实施方案。内容包括：立项报批程序的规范操作（土地开发、工信产品制造等涉外项目还应报地方政府部门审批核备）；项目管理机构设置，专业团队配备，技术力量支持以及整体经营管理平台的构建和协调；项目主体及所利用场地的规划布局，建筑规模和建设标准，内外部重大危险源的防范监控措施；项目预期综合效益的经营战略决策、市场定位和主攻方向；项目分步实施各阶段所需资源统筹利用办法；项目专项资金概算和拨付方式。

3.项目推进实施阶段的风险管控。项目实施企业全面负责所开发项目自开工至竣工全过程的风险盯控督查，重点做好：一是开展项目建设招议标，由具备资质的单位实施，施工前须依法取得政府有关部门项目设计、施工许可；二是明确项目推进工作组各关键岗位工作职责，建立内部联系和外部对接机制，整合软硬件设备设施，打造技术支持平台；三是执行日常巡查制度，如发现重大风险隐患，必须立即通知施工方停工整改，合格后方可恢复；四是组织项目竣工后的验收评价，经公安消防、环保等部门检查合格后，方可试运营；五是盯控市场行情波动情况，要结合实际，适时修订实施方案和微调产品（服务）内容；六是调研资源资金供给情况，在初始预算基础上尽可能压缩投入，确保各阶段所需资源资金尽可能留有余量，以策万全。

4.项目投产运营阶段的风险管控。项目运营期间，一是要建立服务保障机制，根据客户反馈意见，努力追求管理创新和技术创新，不断优化和提升产品（服务）质量；二是要引进、研发和运用先进适用技术，不断对项目进行改良，推行清洁生产，通过延伸产业链实现循环经济；三是要挖掘项目已利用资源潜力，如可以考虑充分开发铁路站区空间，包括客站夹层、高架桥下剩余空间利用，货场、铁路夹心地等综合经营楼和立体仓库建设，用以开展商业、物业和服务业等拓展开发；四是要健全资金导向分配机制，根据项目市场周期情况，编制利润分配方案，除扩大再生产必需外，重点研究资金新的最佳投资方向，加速资金流动，提升资本运作效益。

结语

关于铁路多元化经营项目开发风险研究的涵盖内容应该还有很多，在实际运作过程中也可能会出现不同的需要考虑的问题。本文主要是结合铁路非运输企业工作实际，初步探讨了项目开发风险研究的必要性和主要研究内容，希望有助于今后铁路多元化经营项目的开发和管理工作。

参考文献：

[1] 郑梦霞（导师：梁媛）.我国电视环保栏目低碳生活理念的传播研究.湖南大学硕士论文，2012.4

[2] 朱永明.基于环境视角的企业社会责任评价体系探讨.中国国土资源经济，2008（10）

（作者单位：南京铁道发展集团有限公司 江苏南京 210037；作者简介：潘永新，在职研究生，经济师，研究方向：铁道运输经济或投资经营管理）

（责编：若佳）

作者：潘永新

投资开发项目可行性研究论文 篇3：

基于实物期权思想的关于投资项目经济可行性研究

【摘 要】目前，投资项目经济可行性研究的评价指标有多种选择，如投资回收期、投资收益率、净现值、净年值、净终值、内部收益率等。本文通过对投资项目经济可行性研究的评价指标净现值的计算，并使用概率分析和实物期权思想的分析方法进行经济测算，说明了投资项目经济可行性研究中实物期权思想分析方法的重要性，并对项目决策者的决策柔性提出相关建议和措施。

【关键词】净现值；概率分析；实物期权；决策柔性

一、引言

投资项目经济可行性研究的目的是为投资者提供资金计划；评价项目经济效益、获利能力；为投资者提供决策依据；为项目开发提供资金计划和项目开发的经济效益分析。而经济测算的目的是提供资金计划和方案评价。在经济测算中有多种经济技术指标，如静态评价指标：全部投资回收期、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等；又如动态评价指标：内部收益率、净现值、净年值、净终值等。根据这些指标可以利用敏感性分析、盈亏平衡分析、概率分析等不确定分析方法来进行经济测算，然而这些方法反映不出投资者在风险条件下投资行为的主动性特征。在实际的投资活动中，绝大多数项目都有在投资时机方面的可选择性。在此，将投资决策过程中的灵活机动性称之为决策柔性。

本文同时使用概率分析和实物期权思想的分析方法进行经济测算，说明实物期权思想的分析方法的优势，它可以反映投资者在风险条件下投资行为的主动性特征，并使得投资者在相当大的程度上驾驭风险，获得巨大经济利益。

二、实物期权思想和概率分析

（一）净现值

净现值（NPV）是根据项目方案所期望的基准收益率，将方案在计算期内的现金流量折算到基准年的所有现值的代数和。其计算公式如下：

其中NPV为净现值，CIt为第t年的现金流入量，COt为第t年的现金流出量，ic为基准收益率（也称基准折现率），n为项目计算期。

（二）概率分析

概率分析又称风险分析，是利用概率研究和预测不确定因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。其目的在于确定影响方案投资效果的关键因素及其可能变动的范围，并确定关键因素在此变动范围内的概率，然后计算经济评价指标的期望值及评价指标可行时的累积概率。由此分析可得净现值的期望计算公式为：

其中E（NPV）为NPV的期望值，NPV（j）为各种现金流量情况下的净现值，Pj为对应各种现金流量情况的概率。

（三）实物期权思想

期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。

实物期权思想是根据股票期权定价原理，即几何布朗运动原理和应用随机过程原理结合发展得来，其计算公式如下：

其中ρ为基准折现率，δ为便利收益，可表示为δ=ρ-α，σ为价格波动率，α为价格漂移率，P*为项目最优投资时机条件下的产品价格，即P*格时进行投资能取得最佳效益。

三、实物期权思想和概率分析的计算与辨析

某稀土矿项目开发公司正在考虑是否要投资开发一个新的稀土项目，而且这个项目一旦开始投资建设，就不会停止运行，因此整个房地产项目投资是不可逆的。假设稀土矿开发项目总投资为K=1000万元，忽略建设期，年经营成本为C=400万元，矿产建成后生产1单位的稀土产品，价格为每单位P万元。稀土产品的价格在第一年会波动，其波动量受许多偶然因素影响，属随机变量。例如可能在第一年以50%的概率上扬20%，也可能以50%概率下跌20%，此次波动之后便平定下来，一直保持同一价格水平。假定折现率为i=10%，α=0，σ=0.2，运营无期限。为确定项目的经济可行性分别采用概率分析和实物期权思想分析方法。

（一）概率分析

1.当稀土产品价格在第一年上扬20%，项目净现值为：

当项目净现值的数学期望必须大于零的时候，即10P-5000>0，P>500，说明稀土产品价格大于500万元的时候，稀土矿项目是经济可行的。

（二）实物期权思想分析

由上诉已知条件可知，稀土产品价格服从布朗几何漂移方程，假设其有关参数为α=0，σ=0.2，ρ=0.1，δ=ρ-α=0.1。根据公式：

当稀土产品价格达到每单位779万元时实施投资其效果最佳，但是按照概率分析的方法，只要稀土产品价格大于500万元，即可使稀土项目的净现值大于零，从而使得项目经济可行。实物期权思想分析方法得出的结果是投资的临界价格为779万元，比用概率分析的方法得出的临界价格高出百分之四十之多。这是因为实物期权思想所有理论认为产品在各个时点价格都是波动的，而上述使用的概率分析仅分析第一年价格的波动，往后的价格假定为平稳的，即实物期权思想所考虑的风险因素要远远大于概率分析方法。如果项目风险因素纵多，用概率分析的方法会使得任务繁重而且计算复杂，也不能一次性把所有的风险因素都考虑进来，这时实物期权思想分析方法就体现了它的优势，它使得计算简便，也能用随机过程的思想来分析产品价格的波动。

四、结论与建议

实物期权思想的分析方法在对评价项目经济可行性时是重要的，它充分考虑了价格的随机性，也使得计算变得简单，使得项目决策者在做决策时，特别是产生决策柔性，可以及时对项目经济可行性做出决策。实物期权思想也有它的不足之处，价格的漂移率和波动性是需要测算的，而且其测算过程复杂，项目在不可逆时实物期权思想的分析方法才能体现它的优势。实物期权思想虽然仅仅对于价格进行测算，但是它的发展空间是广大的，例如人口问题等。

对于项目决策者的决策柔性相关建议和措施：（1）对于项目风险因素较少而且容易测算的，可以采用敏感性分析、盈亏平衡分析、概率分析等不确定分析方法来进行经济测算。（2）对于不可逆的项目，风险因素较多不容易测算的，而且带有决策柔性的时候，可以采用实物期权思想的分析方法，充分驾驭风险，获取巨大经济利益。

参 考 文 献

[1]于立君.《工程经济学》.机械工业出版社，2005（8）

[2]汪东进，李秀生，刘明明，王震.《基于油价随机过程的国际石油合同模式经济分析》.石油学报.2012（5）

[3]张翠娥，徐云.《随机利率下服从O-U过程的二元期权定价》.数学理论与应用.2012（3）

作者：杨宁