证券公司风险探析论文

摘要：本文先对我国创业板市场进行了一个简要的介绍，并指出其所面临的退市风险的现状，然后对我国创业板退市新政进行分析和评价。最后在阐述了我国目前创业板上市公司存在的公司风险的基础上提出相应的措施，希望对后续相关研究提供有用的参考。下面小编整理了一些《证券公司风险探析论文 (精选3篇)》的文章，希望能够很好的帮助到大家，谢谢大家对小编的支持和鼓励。

证券公司风险探析论文 篇1：

关于证券公司风险处置的经济学分析

摘要：我国的证券市场在多年的发展过程中初步建立了规范化市场的法律法规和较为有效的风险处置机制。随着新时期经济发展引发的风险类型的增多和处置难度的加大，使得风险处置策略需要顺应时代的发展，依据经济学原理进行相应的拓展。本文从证券公司风险的主要表现和处置方式的问题出发，探讨了考虑经济学依据下的风险处置方式。

关键词：证券公司;风险处置;经济学分析

1. 引言

证券市场在我国从诞生到形成现在的规模所经历的时间并不长，还处在市场发展和成型的初级阶段。尤其是在证券市场诞生初期，各类证券公司由于缺乏经营管理经验和适当的引导存在经营混乱等问题，引发了诸多影响证券市场稳定和发展的问题。且证券市场诞生初期缺乏合理的证券公司风险处置工作，也在一定程度上助长了证券市场的不稳定情况。以327国债事件为契机，我国成立了专门的证券监管机构，进行证券公司的风险处置工作。经过2000年后的大规模证券公司风险事件，使得证券监管结构积累了较为丰富的风险处置策略，形成了较为完备的风险处置模式。而通过这次大规模的风险处置，有效地稳定了国内的证券市场，解决了发展初期遗留的不少历史问题，初步规范化了证券公司风险处置的流程和相关法律法规，为证券市场的健康、稳定、可持续发展积累的风险处置经验。本文将从证券公司的风险表现特征出发，依据经济学原理分析证券风险处置的主要原理。

2. 证券公司风险的主要表现和风险处置的内涵

证券公司风险是公司在经营过程中出现的一种常见的金融风险，其主要表现是证券公司在经营过程中的实际收益与期望值产生偏差，从而使得公司经营产生损失的不确定性加大。这种情况是由多种公司内因和市场外因引发的，其中不利因素越多，导致的风险可能性就越大。根据现代投资理论，证券公司风险主要表现在以下四个方面：第一是经营风险，这是指证券公司由于日常经营理念和经营方式的问题二产生的风险;第二是制度风险，主要是由于证券公司管理制度的不完善和制度存在的漏洞引发的风险;第三是财务风险，财务风险与前两中风险密切相关，财务风险既可能来源于公司财务制度的缺失和漏洞，也可能由于公司的经营不善引发的财务危机;第四是系统保障风险，这主要是由于证券交易系统出现异常所引发的风险。

我国的证券公司风险处置主要针对上述风险情况，当证券公司出现违法经营活动、风险过大无法自主规避等情况时，证券监管部门会介入证券公司的经营管理活动，依照相关法律法规，勒令相关公司通过停业整顿、托管、行政重组和破产撤销等方式，控制和解决公司风险，最大限度的保护投资者的合法利益，维护证券市场的健康稳定。证券公司风险处置的目标是控制和化解风险，维护市场稳定，进而完善相关法律制度和配套机制，提高证券业的资源配置效率，并且研究证券公司风险处置模式和处置政策有利于完善证券公司强制退出机制。

3. 证券公司风险处置的主要模式和现存问题

我国证券公司风险处置模式主要包括停业整顿、托管、接管、行政重组、撤销破产等模式。其中，停业整顿即证券公司暂停其公司的经营活动，按照监管部门的要求修正其经营活动中的违法行为，是一种情节较轻的风险处置模式。托管是指在监管部门的批准下，有专业管理机构代为管理公司业务。接管的处置程度则要高于托管，被接管的公司管理层将完全丧失公司的各类职权。对于存在重大风险的公司，且无法通过常规的手段进行风险规避时，可以采用行政重组和撤销破产的模式，以保护投资者的权益为最优先进行风险处置。上述风险处置方法是我国在多年的证券市场发展过程中积淀起来的行之有效的方法，然而随着风险类型的多样化和风险处置的客观条件的严苛化，使得风险处置需要随着时代的发展不断进步，为此需要依据经济学理论对证券公司风险处置的发展方向进行探讨。

4. 证券公司风险处置的经济学理论依据

证券公司风险处置的经济学理论主要包括路径依赖理论、后发优势及劣势理论和金融规制理论。路径依赖理论是一种惯性发展形式的体现，强调了制度变迁过程中对以往制度形式以及变迁历史的高度依赖性。这说明当证券公司发展进入了一定的道路之后，就会一直沿着这种道路发展下去，这就是路径依赖性的体现。然而这种道路既可能是良性的，也可能是恶性的。如果依赖良性的道路，则有益于证券公司的发展;而如果依赖于恶性的道路，则风险发生的概率就会大幅增加。

后发经济的优势体现在能够以先前国家的发展经验作为借鉴，从而能够少走弯路，以最优的方法和策略进行发展;然而其也有相应的劣势，即底子薄、基础差，也需要面临先进国家的技术封锁等。因此如何在证券公司发展中最大限度的发挥后发优势、避免后发劣势是公司经营层面需要解决的重大问题。

金融规制是政府干预金融市场以保持金融稳定的一种制度安排，是防范金融危机或金融脆弱性的发生的有效措施。金融规制不同于金融机构的内部管理以及金融市场的内在约束，它是对金融机构的微观活动直接做出限制规定，目的在于防范金融危机或金融脆弱性的发生。广义的规制包括直接规制和间接规制，而狭义的规制仅仅指直接规制。

5. 从经济学角度看证券公司风险处置工作

5.1 政府参与的必要性

我国是社会主义国家，国家经济以公有制为主体的特点使得国家在面临重大金融风险的时候能够动用整个国家的力量进行市场和经济形势的稳定。对于证券公司的风险处置，政府的参与意味着公共资产的参与，能够有效地为证券公司提供资金庇护，有效地避免证券风险所引发的资金链断裂。一直以来，政府作为证券市场的产生到后来的发展、改革的组织者和主导者，客观的决定了政府参与证券公司风险处置工作的必要性。政府在证券公司风险处置工作中的参与，为证券公司提供了坚实的后盾，实现了公司经营的有效维稳。

5.2 坚持以行政为主导的方式

考虑我国证券法律不完善、市场成熟程度不够的特点，单纯的司法方式处置证券公司风险是不现实的。由于司法方式具有一定的死板性，且我国的证券相关法律法规仍存在不完善的问题，法律法规的制定无法跟上证券市场的发展速度，这也造成了单纯基于司法方式的证券风险处置难以应付复杂的证券风险情况。行政手段作为一种比较温和的手段，能够有效的缓和证券公司内部、证券公司与投资者之间的互信问题，以引导和调整为手段调整证券公司的经营方针和可能引发风险的经营行为。以行政为主导，辅之以司法手段，能及时有效的处置证券公司风险，维护证券市场的健康稳定发展。

5.3 发挥证券市场的后发优势

我国的证券市场虽然发展速度较快，但各方面的问题还有很多，很多问题隐藏在快速的发展中没有显现，这并不意味着我国的证券市场是完善的、健全的。因此，借助于经济学原理中的后发优势，努力学习国外先进证券市场的管理体制和经验，结合我国的证券市场发展特色，实现先进管理体制和市场运营经验的学习和创新。借助于后发优势，尽快实现与国际先进水平的接轨。同时，要警惕后发劣势对证券市场的冲击，预先建立规避机制，不断完善证券风险处置措施。

6. 总结

我国的证券市场跟国外先进水平相比还有一定的差距，且风险处置方法也没有体系化和完备化。随着我国经济的高速发展，证券风险将向着多样性和复杂化发展，只有以经济学原理为依托，才能够制定合理科学的风险处置策略，不断完善我国证券市场的风险处置体现，为证券市场的和谐有序发展奠定坚实的基础。(作者单位：北京开鲜生态农业有限公司)

参考文献：

[1]貊鹏涛. 我国证券公司风险处置的经济学分析[J]. 价值工程， 2011， 26：115-116.

[2]胡芳芳. 关于证券公司风险处置的经济学分析[J]. 经营管理者， 2014， 34：31.

[3]李淑清，龙成凤. 我国证券公司风险处置问题探析[J]. 证券市场导报， 2006， 11：46-51.

作者：张雅文

证券公司风险探析论文 篇2：

论我国创业板退市新政与公司风险管理

摘要：本文先对我国创业板市场进行了一个简要的介绍，并指出其所面临的退市风险的现状，然后对我国创业板退市新政进行分析和评价。最后在阐述了我国目前创业板上市公司存在的公司风险的基础上提出相应的措施，希望对后续相关研究提供有用的参考。

关键词：创业板 退市 公司风险管理

一、创业板市场及其退市风险概况

创业板市场又称二板市场或者第二股票交易市场，是指股票交易市场之外，专门为暂时无法在主板市场上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。创业板上市公司由于其高成长性及高科技含量的特征，必将面临比主板上市公司更大的风险，其中退市风险是其所面临的重大风险之一。所谓退市，即是指上市公司由于各种法定的原因，其股票不再具备在证券交易所挂牌交易的资格，从而退出证券交易所的一项市场管理制度。在我国主板市场上出现了一些违规或该退市的公司不退市，只会将风险传递给更多的投资者，同时也助长了投机炒作的市场风气，以致绩优股的内在价值得不到市场充分体现，资源得不到有效配置。因此，针对我国创业板市场具有比主板市场更高的风险，深交所于去年十一月份发布了《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》(以下简称退市新政)，以实现其对上市公司激励和优胜劣汰的作用。

二、关天退市新政的评价

发达国家的资本市场，其IPO与退市机制都十分完善，两者更是相得益彰，让投资者受益。从行为分析与蛛网博弈路径来看，创业板退市新政出炉至少有三个积极的作用。第一，退市机制的推出，不是为了限制创业板，而是为了更好的让发展，让其做大做强;第二，创业板退市新政的出炉，将会让不合格的公司直接淘汰，这会给市场释放出一定的流动性，从而利好于股票市场长期的发展;第三，创业板退市机制的推出，意味着管理层着手于我国股市机制的改革，这也意味着市场规范性的提升，必将会吸引更多资金进入我国股市，这也是为了未来的国际板做准备。

与原来的退市制度相比，此次深交所公布的退市新政，主要是新增了两个退市的条件、缩短了现行两个条件的退市时间，并且废止了创业板退市过程中的退市风险警示阶段，采取直接退市的规定等。尽管如此，这些条件大部分仍显宽松，不仅很难触发也轻易被操控。比如，审计报告为否定或拒绝表示意见、未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载、未在法定期限内披露年度报告或中期报告、公司解散、法院宣告公司破产、公司股本总额出现变化不再具备上市条件等条件基本上不会出现。再比如公司连续亏损、追溯调整致使连续亏损、净资产为负、36个月内累计受到交易所公布谴责三次、连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值、连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件、连续120个交易日累计股票成交量低于100万股等条件，虽然可以看做是硬性指标，但是其中某些条件仍然有被人为操控的或将。因此，退市新政条款仍然较为宽松。

三、公司风险管理措施

创业板是给创业期企业提供投融资的市场，投资的是未来，风险非常大。创业期企业的不确定性大，公司经营的不确定性，产业不确定性，宏观经济的不确定性，都会对弱小的公司产生重要影响。公司风险是创业板市场最大的风险。其中，创业板上市公司的退市风险主要是由于公司经营的不稳定性造成的，一旦公司退市，将会面临资金缺乏，融资困难会很大。因此，创业板上市公司应该对积极应對，谨防退市。创业板上市公司退市风险的控制与防范主要从以下几方面进行：第一，改善创业板上市公司的治理机制和股权结构;第二，加强建设创业板上市公司内控制度;第三，提高公司的盈利能力，能够有效避免财务危机，避免被终止上市的风险;第四，增强创业板上市公司的竞争能力。

四、小结

创业板的推出对我国高科技和具有高成长潜力的中小企业提供了一个重要的融资机会，对完善我国创业投资体系也具有重大意义。但是从国际社会看，除美国NASDAQ市场外，韩国、澳大利亚、欧洲以及我国香港的创业板走势难以令人满意。退市新政的出台有利于抑制过度炒作，打击内幕交易，规范上市公司的行为，保护投资者利益。此外，为了保证创业板市场的健康运行、发挥应有的功能作用，其风险控制是首要的任务之一，所以创业板上市公司应加强风险管理，提高退市风险的应对能力。

参考文献：

[1] 李永森.我国创业板市场风险初探[J].中国金融，2009年第8期

[2] 李东卫.我国创业板市场面临的风险及对策建议[J].金融与财会，2009年第4期

[3] 李丹.我国创业板市场的风险及其防范对策[J].财税金融，2009年第6期

[4] 陈家洪.道德风险与创业板制度建设探析[J].现代经济探讨.2010(l):47-50.

作者：何颖

证券公司风险探析论文 篇3：

证券公司破产程序中的投资者保护

摘要 本文从证券公司破产中投资者的权益保护出发，介绍了投资者在证券公司破产时所拥有的权利，并结合近年来中国证券公司风险处置和司法破产中投资者权益保护的基本做法，在分析了我国现行证券公司破产程序中的投资者权益保护制度的基础上，提出了合格投资者的界定、明确赔偿范围、明确投资者保护基金与监管部门的分工合作三点建议，以更好的保护投资者的合法权益。

关键词 证券公司 破产 投资者保护

一、证券公司破产程序中投资者的权益

证券公司破产程序中投资者的权益分为投资者财产取回权和投资者的债权两种。

(一)投资者财产取回权。

破产取回权，是财产的权利人从管理人处取回原来不属于债务人财产的权利。破产取回权的基础是民法上的一种对特定物的以物权为基础的返还请求权。豍《企业破产法》第三十八条规定，人民法院受理破产申请后，债务人占有的不属于债务人的财产，该财产的权利人可以通过管理人取回。但是本法另有规定的除外。从证券公司与投资者之间的关系为委托代理关系来看豎，证券公司的破产财产不包括投资者的证券投资资金。故投资者享有行使其财产取回权的权利。

(二)投资者的债权。

投资者的权利一旦从所有权变成了债权就意味着投资者需要面对很大的风险。如果证券公司破产原因是由于其自营业务经营出现问题，在实行了严格的资产隔离制度的情况下，投资者投资财产权利不会受到侵害，只需要对其财产行使取回权即可。但如果没有实行严格的资产隔离制度，证券公司违规操作，挪用投资者资产使得自营财产和投资者财产混同后导致破产，那么投资者的财产所有权就有会转变成为债权，就有可能得不到全部的赔偿。

二、我国证券公司破产程序问题中的投资者保护

(一)行政程序中的投资者保护。

证券公司破产与一般的公司破产有很大的区别，其同时受到行政法的规制。本着稳定证券市场秩序的目的在证券公司出现严重支付危机时，不直接对其实施破产清算程序，以免引发的风险可能对社会造成冲击，我国证监会一般会先行介入风险证券公司进行风险的过滤。获知证券公司濒临破产时，证监会可以派出特定的工作组对其进行检查，并对其各种经营管理活动进行监控即监管证券公司，对于风险控制指数未达标的，证监会才会责令证券公司停业进行整顿。在采取行政措施后仍无法挽救的，证监会可以撤销、关闭该证券公司，并清理证券公司的资产及债权债务。然后由证券投资者保护基金收购个人债权和投资者交易结算资金，待行政清理完毕，再由证监会或行政清理组向法院申请对被撤销、关闭的券商进行破产清算。以上的行政手段设置都体现了保护投资者权益、稳定投资市场的目的。

(二)司法程序中的投资者保护。

根据我国《企业破产法》第134条的规定，证监会对证券公司采取接管、托管等措施的，可以向人民法院申请中止以该证券公司为被告或者执行人的民事诉讼程序或者执行程序。也就是说，在证监会对证券公司进行风险处置期间，人民法院对以该证券公司为被告的民事案件尚未受理的暂缓受理，已受理的中止审理，对其作为被执行人的案件中止执行。

“三中止”的司法政策以法律条文的形式确立下来，能在最大的程度内保护投资者的权益。在证券公司进行风险处置程序中，如果法院继续受理、审理和判决证券公司的债务问题很可能加大监管部门对证券公司实行行政处置的成本，从而影响证券公司破产制度的进行。

三、完善我国证券破产程序中投资者保护机制的建议

(一)合格投资者的界定。

证券公司破产程序中投资者是享有取回权的，故应严格界定合格的投资者。合格投资者必须是具有证券交易目的。作为合格投资者的债权人实际上享有优先地位，而其他债权人则必须从债务人的普通财产中获得清偿，因此合格投资者的界定成为立法和判例的重要主题。

(二) 明确赔偿范围。

可以获得第三方赔付的预期可能导致投资者尤其是机构投资者更为高风险的活动和证券公司更多的违规行为。投资者保护基金制度会使投资者怠于选择优质的证券公司，不利于投资者对风险的防范。大部分发达国家在保护证券公司投资者上也都是采取了有限赔付的原则，只在赔偿范围内进行赔偿。

(三)明确投资者保护基金与监管部门的分工合作。

在证券公司破产的程序的各个阶段投资者保护基金和证监会在证券公司破产程序中所发挥的作用是不同的。证监会主要负责对证券公司的市场准入、日常经营进行监督，在其出现风险的时候提起行政处置程序。证券投资者保护基金则是主要在证券公司进入行政处置程序的时候按照收购政策制定投资者保护基金的赔付方案。证监会和投资者保护基金的组合体现了在不同阶段，从不同方面对投资者权益的保护。合理分工与合作对证券公司破产时投资者的保护及其极其重要。两者应该明确分工，密切合作，才能在最大程度上保护投资者的权益。□

(作者单位：辽宁大学法学院)

注释：

李国光.新企业破产法适用指南.人民法院出版社.2006年9月，第1版，第315页.

林月芳.证券公司投资者资产管理业务的法律关系探析.发表于.南方金融.2005年第5期.

作者：张炜慧 赵静