证券投资分析要点（推荐8篇）
知识点
1、价格上升导致需求量区域下降的原因： 1.不同商品之间存在着替代效应
2.存在收入效应——价格上升时，可购买的数量减少了，支出减少
知识点
2、需求的价格弹性：需求量变动的百分比/价格变动百分比 1.比值大于1，需求富有弹性，比值越大，弹性越大； 2.比值小于1，需求缺乏弹性，比值越小，弹性越小。
3.需求弹性实际上反映的是需求量变动对价格变动的敏感程度
知识点
3、需求弹性大小的影响因素
1.替代品的丰裕程度——替代品越多，越容易获得，需求弹性越大 2.支出比例——购买某种商品所需支出的比例越大，需求弹性越大 3.考擦时间长短——一些具有较大弹性的产品，短期内可能体现不出来，只有在较长的时期内才会逐渐体现出来。
知识点
4、需求的变化与需求量变化
1.通常讲价格变化引起的需求数量变化成为需求量变化，而将价格之外的因素导致的需求量变化成为需求的变化。2.在图形上，需求量变化是在一条需求曲线上移动，而需求的变化是需求曲线的左右移动。
知识点
5、供给弹性大小的影响因素 1.主要因素是增加生产的困难程度 2.考察时间的长短
A.某些商品，在价格上升的短期内，企业无法增加劳动、物资及资本，供给缺乏弹性。B.随着时间的推移，企业逐步增加投入而扩大生产能力，供给弹性就会逐步增大。
知识点
6、农产品供给曲线
1.易储存农产品供给曲线：玉米、大豆等 2.不宜储存农产品供给曲线：蛋类、马铃薯
知识点
7、工业品供给曲线
1.当生产能力利用不充分，供给弹性较大 2.当生产能力充分利用时，供给弹性较小。
知识点
8、供给量变化与供给变化
1.通常将价格变化银期的供给数量变化称为供给量变化，而将价格之外的因素导致的供给数量变化成为供给的变化 2.在图形上，供给量变化是在一条供给曲线上的移动，而供给的变化是供给曲线的左右移动。
知识点
9、供需关系的综合分析 1.供需单方面变动对均衡的影响
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1)需求不变，供给发生变化（农产品）2)供给不变，需求发生变化（猪肉）2.供需同时变动对均衡的影响
需求与供给同时增加（减少）
需求和供给反向变动（增减、减增）
知识点
10、蛛网理论 1.假设条件：
A.从生产到产出需要一定时间，在这段时间内生产规模无法改变 B.本期产量决定本期价格 C.本期价格决定下期产量
2.收敛型蛛网：供给弹性小于需求弹性（供给的变化量小于需求的变化量）3.发散型蛛网：供给弹性大于需求弹性（供给的变化量大于需求的变化量）4.封闭型蛛网：供给弹性等于需求弹性（供给的变化量等于需求的变化量）5.在现实中，农产品很容易出现发散型蛛网波动的状态
知识点
11、影响期货价格的共同因素 1.供求关系是决定商品价格的根本原因
2.分析影响供求关系的因素可以从结构和内容两个层面进行。3.影响因素结构
1)商品纵向：产业链；横向：可替代性产品
2)因素之间的联系：供求关系是核心是主干，宏观经济环境，资金流向，心理因素，相关产品等是枝干。
3)影响因素结构分析的工作方面：
A.搜集市场信息并进行加工整体 B.依循产业链对这些信息进行分类 C.准确评估关键因素
D.不断修正关键因素对市场影响程度的估计
4.影响因素内容：
1)库存——供求关系的最重要显性指标
期末库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费量 2)替代品（疯牛病，豆粕大豆上涨）
3)季节性因素和自然因素（从全年走势来看，期货价格的低点通常会在收获季节出现）4)宏观经济形势及经济政策
5)政治因素及突发事件（加入世贸谈判，大豆下跌；美国恐怖事件，商品能源下跌；沙地等空袭，国际油价上涨）6)投机（包括持仓报告）
知识点
12、量化分析的方法及注意的问题
1.量化分析方法：相关性分析、因果关系检验方法、协整检验方法等 2.注意问题：确保数据准确性、指标形式选择、样本数据的一致性
知识点
13、基本面分析常用方法
1.平衡表法：清楚列示了各种关键的数据，但本身没有变法回答期货价格是否合理
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2.经济计量模型法
1)简单线性回归分析法
A.回归分析法优点：
a)分析多因素模型时，更加简单和方便 b)只要采用相同模型和数据，结果唯一
c)可以准确的计量各个因素之间的相关程度，提高预测方程式的效果 B.回归分析在基本面分析中运用最广泛，也是最基础的分析方法
C.一元线性回归和多元线性回归分析法是种常用的，也是最基础的分析法 D.在现实中，多元线性回归分析比一元回归分析的使用更为广泛 2)联立方程计量模型分析法
1)从理论上来说，联立方程计量经济模型比单一方程式更精密，结果也更完善，带来的预测效果可能更加精确些
2)预测模型复杂，计算难度增加，对数据要求也进一步提升了 3)就实用性来说，由于商品价格本身具有随机波动性，期货价格预测的主要任务是区间预测。
4)复杂的计量经济模型较大的机构投资者使用比例高
3.季节性分析法（季节类比法）——常用的方法是计算季节性指数
原油价格的季节性波动，主要是由于原油消费和飓风影响具有季节性 1)季节性图表法
A.主要指标：上涨年数百分比、平均最大涨幅与平均最大跌幅差值、平均百分率变动等 B.优点：
a)实现了各个指标的相互验证，既直观的反映了特定研究后奏起的涨跌概率，又从对量和相对幅度对涨跌进行了度量，降低了因某个指标产生偏差的可能性
b)季节性图表法对季节性变动的观察较为全面，准确性相对较高 C.季节性图表法的步骤：
a)确定研究时段 b)确定研究周期 c)计算相关指标
d)判断研究时段的价格季节性变动模式
2)相对关联法
A.基本步骤：
a)选取商品期货价格指数，一般采用主力合约组成的联系合约价格数据 b)把研究时段每个年度第一个月的价格定位基准价格
c)把每年中每个月的平均价格与该月上一个月的阅读平均价相比，得到每月的百分比
d)综合研究时段的月度百分比数据，得到相同月份的阅读百分比的平均值 e)画出一条月度百分比曲线
f)根据曲线判研商品阿济格的季节性变动模式 B.注意问题：剔除历史数据中的异常年份 3)季节性分析在交易中的作用
A.根据过去基本面条件类似季节的价格形态，推测当前季节的价格行为，指导入市时机的选择。
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B.季节性分析法称为“基本面的技术分析”，本质上还是属于基本面分析方法
4.分类排序法（前面几种方法必须有足够多的数据，该方法在数据不全的方面有较好的替代）
1)基本步骤
A.确定影响价格的几个最主要的基本面因素或指标
B.将每个因素或指标按照利多利空的程度划分为几个等级 C.对每个因素或指标的状态进行评估，得出对应的数值
D.将所得到的数值相加求和，根据总数值评估该品种未来行情 2)缺点：
A.采用分类排序法，只能判断未来趋势，不能预测价格和幅度 B.得到的结论与分析师个人的主观判断有较大的关系
知识点
14、基本面分析的步骤
1.熟悉品种背景与收集数据资料：熟悉品种背景是基本面分析第一步 2.建立模型及模型的完善（解释模型、预测模型）3.模型的应用与修正
4.基本面分析与交易的关系（基本面分析<>交易时机选择）
一、财务分析在股权投资中的重要性
股权投资, 是对一个公司的参股或控股, 要作出股权投资的决策, 则要对该公司有全面系统深入的理解, 有一整套分析原则、评判标准, 方能有效作出合理投资决策, 这是一个系统工程。
股权投资的分析, 从大的层面, 可以分为行业分析、团队及股权结构分析、产品技术能力分析、综合竞争力分析 (波顿竞争力模型) 、财务分析、法律环保问题、估值分析、以及之后的交易结构设计等, 当然还包括过程中的尽职调查、谈判等环节。
这当中, 最为核心、最具技术含量的环节就是财务分析, 这部分构成股权投资分析的核心, 是作出股权投资决策的非常重要的参考。如果标的公司的财务不过关, 很难想象投资人会对该公司进行投资。财务数据, 不仅仅是数据, 它生动反映了公司过去经营状况, 甚至还可以从数据中看到公司团队的精神、专注、执行能力等。在信息不对称的投资客观环境下, 投资人对财务数据会较大程度倚重。
当然, 我们知道, 财务分析是核心环节, 但仅仅财务分析也是不够的, 投资需要对公司有全面深入的理解和把握, 这需要投资人对管理团队、对产品、对行业有深入理解和经验把握, 所以行业经验、对人的把握是最后作出投资非常关键的因素, 但由于这方面更多是定性的经验积累, 难以仅仅学习把握, 且具有主观性, 所以不是我们探讨的重点。如果说行业、经验是难以把握的艺术体现, 则财务分析则是投资的科学的反映。再好的经验和感觉, 没有财务数据分析作为基础, 也难以作出有效投资决策。
所以, 财务分析, 是投资的基础、核心, 需要扎实把握。
二、财务分析结构
财务分析, 亦是一个复杂的体系, 体现在数据的大量多层、以及看待角度的多样。同样的财务数据, 大家都能看到, 你能够从中看到特别的地方, 就是能力。所以财务数据的分析, 关键不能为分析数据而分析数据, 要把数据看成活生生的企业运营的表现, 要看到数据后的东西, 这样财务分析才能体现其真正价值。
从可获得的财务数据看, 主要有三类财务数据表:损益表、资产负债表、现金流量表。财务分析都是围绕着这三张表的原始数据进行展开。
从大的分析结构看, 财务分析可以分为:基于损益表的业绩增长性分析、基于损益表的盈利水平的分析、基于资产负债表的运营效率分析 (存货、应收周转, 资产周转) 、基于资产负债表的负债及安全性分析、基于现金流表的业绩有效性的分析;最后也是最关键的两方面:财务陷阱的发现 (别踩到地雷) 、未来业绩的预期。财务分析目的就是确认过去业绩不错以及未来仍能保持较好增长。前面的成长性分析、盈利水平分析、效率分析及安全分析, 都是在分析过去是否有稳定良好的增长, 以及发现可能的财务陷阱;后面的预期分析, 则关键是抓住业务本质及增长动力, 据此判断未来业绩表现, 这是作出投资决策的重要依据。
三、财务分析要点
成长性分析:重点看收入的增长速度及稳定性, 增速忽高忽低, 甚至有时负增长, 则反映公司团队执行能力的不稳定, 甚至不排除业绩操控可能。另外, 还要从产能的扩张、工厂员工数量及研发人员数量增长、公司用电量等数据来印证公司成长性是否真实。成长性是首先要重点关注的指标, 如果公司或行业缺乏成长性, 不能给投资者、给股东带来理想回报, 后面也没有继续看的意义。对成长性的关注, 不能仅仅只看是否快速增长, 重要是看过去成长的稳定性以及增长的质量, 增长的质量主要指公司不是靠粗放扩张或并购带来, 当然不排除战略上进行外延扩张, 但是整合没有让各个公司有价值提升, 仅仅是并表利润, 其价值也大打折扣。增长的稳定性怎么强调也不为过, 增长稳定往往反映了公司管理团队较强的执行能力以及公司产品内在稳定的竞争力。
盈利水平分析:光有top-line的收入增长, 并不能实质反映公司真正盈利多少。最终还需要回归到公司最后到底能挣到多少。这时候, 就不能仅仅看收入及成长性, 而是看公司花了多少成本、多少费用, 毛利多少, 最后的净利多少。盈利水平的反映, 一般主要从毛利率、营业利率、净利率去评估。毛利率反映了公司销售成本压力情况、业务的基本盈利能力;营业利率反映了公司经营费用水平、经营杠杆能力, 营业利润不受利息、税制、其他一次性盈利影响, 更能反映公司主业真实运营情况;净利率反映公司最后净利润获得水平, 是公司最后盈利的综合反映, 不过净利润受多个因素影响, 包括财务杠杆水平、税制、其它一次性收益等, 因此不能太看重净利率水平的变化, 有时更应该关注核心净利润 (core net profit) 水平, 即核心净利率, 它剔除了一次性盈利以及公平评估值变化的影响, 更能反映核心业务盈利水平变化。盈利水平的分析, 不能仅仅看静态绝对的水平高低, 更应该做比较分析, 包括跟历史盈利水平比较, 以及同业公司做比较, 以发现公司盈利水平的波动及原因。
运营效率分析:不能仅仅看收入规模增长及盈利水平, 还需要关注公司业绩质量, 公司的运营效率。公司运营效率, 反映了业务的质量及公司的管理执行水平, 是公司业绩好坏的进一步印证。如果一个公司业绩很好, 但运营效率差, 则要小心其业绩的质量了。运营效率的核心指标, 一般指存货周转率或存货周转天数、应收账款周转率或应收周转天数。存货周转率反映了存货是否正常周转、是否有积压, 销售流畅程度将会传导至存货, 如果存货周转慢, 往往是下游销售出现问题, 所以存货周转是销售的一个直接反映;应收账款周转率是客户付款流畅程度的传导, 如果客户由于需求下降或者现金流问题付款开始变慢, 则公司的应收账款周转变慢, 通过应收账款周转率变化, 可以发现下游客户需求变化、或者公司在产业链中的话语权及竞争力是否发生变化。存货周转率、应收账款周转率, 反映了业务运作的效率及质量, 通过跟公司成长性指标、盈利性指标进行对比分析, 可以进一步确认公司运营的好坏。
负债及安全性分析:公司的业绩增长应该是建立在财务安全水平基础上的, 不能无限制提高财务杠杆, 以追求高成长高回报。反过来, 公司也应该适当利用杠杆来提高盈利能力、竞争能力。所以维持一个合理的负债水平、在相对安全的基础上追求高成长, 则成为公司负债管理能力的要求。负债分析, 重要看公司的资产负债率、净负债比率 (有息负债减去现金后除以权益) , 另外还有流动比率、速动比率、现金比率等指标来分析公司是否处于债务安全水平。负债比率没有一个绝对的合适水平, 关键是公司根据业绩情况、社会流动性水平、行业景气度灵活调整, 这也是负债管理的难度所在。
现金流分析:另外一个很关键的分析是对公司现金流进行分析, 现金流是实实在在反映公司的现金流动状况, 相比于利润等指标可操作性更低, 更能真实反映公司的运营情况, 通过现金流分析更能去印证公司业绩是否合理, 这也是现金流分析的一个最重要的作用所在。现金流分析包括营业现金流、融资现金流、投资现金流。营业现金流是否为正, 是否跟净利润保持同步增长, 是公司业绩增长是否有质量的重要参考, 只有有真实的现金流入, 公司的利润才落到实处。融资现金流方面, 如果一个公司经常融资, 而营业现金流又不怎样, 则要小心公司是否把资本市场作为提款机了, 融资活动一定要在合适时机以合理规模去做, 否则业绩上不去、公司股东利益则不断受到稀释。投资现金流方面, 要量力而行, 一般来讲投资现金流最好不要高过营业现金流, 且要重点关注公司的投资支出是否落到实处, 即是否有真实的固定资产体现, 而不是股东借机转移资产, 这也是非常关键的。
四、财务陷阱及应对
财务陷阱无处不在, 投资者随时都面临各种财务风险, 下面是投资过程中经常出现的问题以及应对的办法。
资金募集及投资使用问题:1) 募资是否很频繁;是否在公司不怎么缺钱的情况下还募资;是否在没有明确使用计划的情况下募资;2) 募集资金是否投到了非主营业务;并购案中, 并购额是否出价太高;设备、工厂的投资额是否大幅高于合理水平 (通过工厂大小、面积、人数、设备判断) 。
主业的纵向检查:1) 上游材料商的供应规模是否符合公司的销售规模;采购价格是否合理;是否存在关联交易;2) 下游客户的销售规模是否支持对公司产品的需求;跟下游客户的盈利水平比较, 公司的盈利水平是否合理;是否存在关联交易;3) 经销商折扣返点、存货, 经销商对公司产品的反馈, 包括价格、销售规模、市场认可度等。
主业的横向检查:与竞争对手相比, 公司的销售规模增长、销售价格、毛利率、净利率、销售及管理费用占比、应收账款及存货的周转、营业净现金流是否合理。
资产规模检查:1) 工厂规模、人数、开工情况是否支持公司公布的销售规模;2) 是否具有隐形资产, 主要是土地。
口碑、知名度检查:这是比较好的一种方式判断公司是否名符其实, 如果连业内人都不知道的公司, 那么就要小心。
总之, 财务分析的关键点是, 一方面要发现、确认公司过去是否保持稳定增长的业绩以及未来是否仍然可以保持稳定增长, 一方面发现是否存在财务风险、业务风险, 避免踩地雷。这是财务分析的关键目的, 也是财务分析对投资方面的核心贡献。
参考文献
[1]李心愉.公司金融学.北京大学出版社, 2008
[2]科勒.价值, 公司金融的四大基石.电子工业出版社, 2012
[3]沃斯.公司财务分析.清华大学出版社, 2010
1946年，他们来到美国，在休斯敦做铜器生意。一天，父亲问儿子一磅铜的价格是多少？儿子答35美分。父亲说：“对，整个得克萨斯州都知道每磅铜的价格是35美分，但作为犹太人的儿子，应该说成是3．5美元，你试着把一磅铜做成门把看看。”
20年后，父亲死了，儿子独自经营铜器店。他做过铜鼓，做过瑞士钟表哂上的簧片，做过奥运会的奖牌，他曾把一磅铜卖到3500美元，这时他已是麦考尔公司的董事长。然而，真正使他扬名的，是纽约州的一堆垃圾。
1974年，美国政府为清理给自由女神像翻新扔下的废料，向社会广泛招标。但好几个月过去了，没人应标。正在法国旅行的他听说后，立即飞往纽约，看过自由女神下堆积如山的铜块、螺丝和木料后，未提任何条件，当即就签了字。
纽约许多运输公司对他的这一愚蠢举动暗自发笑，因为在纽约州，垃圾处理有严格规定，弄不好会受到环保组织的起诉。就在一些人要看这个犹太人的笑话时，他开始组织工人对废料进行分类。他让人把废铜熔化，铸成小自由女神像；把水泥块和木头加工底座；把废铅、废铝做成纽约广场的钥匙。最后，他甚至把从自由女神身上扫下来的灰包装起来，出售给花店，不到3个月的时间，他让这堆废料变成了350万美元现金，每磅铜的价格整整翻了1万倍。
生在犹太家庭里的孩子在他们的成长过程中，负责启蒙教育的母亲们几乎都要求他们回答一个问题：“如果有一天你的房子被烧了，你的财富就要被人抢光，那么你将带着什么东西逃命？”孩子们少不更事，天真无知，自然会想到钱这个好东西，因为没有钱哪能有吃的穿的玩的？也有孩子说要带着钻石或者其他珍宝出逃，有了它，还愁缺啥？可这些显然不是母亲们所要的答案。她们会进一步问：“有一种没有形状、没有颜色、没有气味的宝贝，你知道是什么吗？”要是孩子们回答不出来，母亲就会说：“孩子，你要带走的不是钱，也不是钻石，而是智慧。因为智慧是任何人都抢不走的。你只要活着，智慧就永远跟着你。“在聪颖、精明的犹太人眼里，任何东西都有价的，都能失而复得，只有智慧才是人生无价的财富。
犹太人并不是天生比任何种族的人聪明，但他们更懂得怎样去铸造这枚无价的金币。当他们的孩子刚懂事时，母亲就会将蜂蜜滴在书本上，让孩子去舐书上的蜂蜜，其用意是想告诉孩子：书本是甜的。
月日
保密须知
本商业计划书属商业机密，所有权属于所有。其所涉及的内容和资料只限于已签署投资意向或保密协议的潜在投资者使用。收到本协议书后，收件人应以文字方式即刻确认，并遵守以下规定：
1)若收件人不希望涉足本计划书所述项目(产品)，请按下述地址尽快将本计划书退回；
2)在没有取得书面同意之前，收件人不得以任何方式，包括复印、复制、影印等方式，将计划书的全部或部分泄露、传递、散布给他人；
3)任何人不得以购买或间接有偿方式从第三方人手中获得本计划书，获得途径只能与计划书所有权人联系；
4)从签字得到该计划书时起，您已周知和理解上述保密须知，违约将承担相关责任。
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目录
1、项目(产品)概况
2、项目(产品)定义
3、市场与竞争分析
4、SWOT分析与基本竞争战略
5、商业模式
6、项目(产品)价值链环节分析
7、财务预算与回报预测
8、团队评价
9、市场调研资料(附件)
1、项目(产品)概况1)项目(产品)背景
2)介绍、描述项目(产品)远景和方向
2、项目(产品)定义及外延界定
1)项目(产品)本身定义
2)项目(产品)涉及所有外延及划分
3)本计划书定义的划分方法
4)特别说明
3、市场与竞争分析
1)项目(产品)所面对的市场及所有细分市场
2)市场的规模(注明假设方法或计算方法)及阶段(增长率)
3)市场进入门槛的特别介绍(法律、技术、其它)
4)市场竞争要素的分析，核心要素分析(从产业价值链)
5)竞争对手排列及举要(不少于2—3名)
6)每个竞争对手项目(产品)面对的市场、态势(份额)、定位、特色、竞争优势、宣传卖点、单品价格列表(实物展示)
7)每个竞争对手的项目(产品)弱点描述，弱势背景分析
4、本企业SWOT分析及基本竞争战略选择
1)本企业SWOT分析
2)基本竞争战略选择、细分市场竞争战略选择
3)项目(产品)推进时间及里程碑标志
4)购并企业评价(尽职调查中内容)
5)购并企业整合基本思路与步骤
5、商业模式：
1)目前所有的商业模式介绍
2)商业模式创新论证分析
3)本项目(产品)商业模式的选择
6、项目(产品)价值链环节分析
1)技术的获得、专利情况，资源分布(企业或自然人介绍)本项目(产品)实现途径。
2)生产(工艺)方案、元器件供应商评估、产能资源评估、外包供应商评估，本项目(产品)实现途径。
3)项目(产品)营销方案介绍，包括产品定位、渠道选择、定价策略、促销努力。
4)其它辅助系统的特别说明。
5)重要合作伙伴(包括合资、合作、联盟并购)介绍。
7、财务预算与回报预测
1)资本性支出预算
2)总投资预算
3)成本、费用预算
4)收入、损益预算
5)现金流预算
6)预算在项目(产品)、时间上的分解(最好分解到单品和季度)
8、团队评价
1)本项目(产品)相关重要企业家及技术人才数据库
2)购并目标企业团队评估，包括个人简况，经历、评估结论，特殊条件等。
3)未来核心团队评估，包括个人简况、经历、评估结论等。
向博
随着国内多层次资本市场的日益丰富及完善、行业监管政策的逐步落定及成熟，股权投资市场不断发展壮大。尤其是新三板市场的蓬勃发展，给股权投资提供了新的领域。股权投资的最终目的是使被投资对象增值，然后通过特定退出手段获得收益。其中，促使被投资对象登陆资本市场后退出一般是被认为最佳的退出方式。因此，如投资者拟以上述退出方式进行投资时，应在相关法律尽职调查中着重关注以下几个方面：
1、被投资企业的主体资格 1）被投资企业的存续时限
证监会对登陆资本市场的企业均有存续时限的要求，其中对IPO的要求为3年，对新三板挂牌的要求为2年。除此之外，上市或者挂牌进程还会受到企业各个方面因素的影响，如果企业存在财务、法律、业务方面不可解决的障碍时，上市或者挂牌的期限往往还要顺延。
因此，投资者拟进行股权投资时，应当首先关注被投资企业的存续时限，根据理论上被投资企业上市或挂牌的最快时间来制定自身的投资方案。
2）被投资企业的历史沿革
投资者在对被投资企业历史沿革进行尽职调查时应当对关键字格外敏感，尤其是涉及到国有资产、集体资产、外商投资等字样。因为法律层面对涉及上述内容的变更均具有特殊性要求，尤其是被投资企业历史沿革中涉及国有资产变动的情形。
我国国有企业历史上的改制往往由政府推进，在程序上和具体政策上易于存在瑕疵，可能存在国有资产流失的情形。根据实践经验，如被投资企业存在上述情况，被投资企业需要取得省级以上人民政府出具确认意见，明确表明该企业历史沿革中的国有企业改制、产权转让等情形不存在国有资产流失，对相关瑕疵不予追究。由于该文件的取得往往耗时较长，且取得存在一定的不确定性，因此，投资者需要对此方面予以重点关注。
2、被投资企业的股权状况 1）股权明晰的要求 无论是IPO还是新三板挂牌，股权明晰、无争议均为企业登陆资本市场的基础要求。因此，投资者在尽职调查过程中应关注被投资企业是否存在股权代持或其他存在争议的情形，如有，则应在投资决策作出前要求被投资企业进行清理或限期清理。此外，投资者还应当关注企业是否已实行或拟实行股权激励计划。根据现行审核政策，IPO要求申报企业在申报前，相应的股权激励计划应当已经行权完毕；新三板则要求申请企业在申请文件中充分披露，因此，投资者应当根据自身的投资计划对被投资企业作出相应要求。
2）股东资格
证监会对拟上市或挂牌企业的股东资格有明确规定，因此，投资者在进行尽职调查时，应当关注被投资企业是否存在不适格股东，如职工持股会、公务员、党政机关的干部和职工、县级以上党和国家机关退（离）休干部等主体。
此外，根据《私募投资基金监督管理暂行办法》和《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》的规定，如被投资企业中存在私募投资基金管理人或私募投资基金，还需要履行相关登记或备案手续。
3）注册资本的缴纳
被投资企业注册资本的缴纳往往易于出现如下瑕疵：
1、出资方式不符合规定；
2、出资未办理财产转移手续；
3、历史上无形资产出资比例超标；
4、划拨土地出资；
5、实物等非货币性资产出资未经评估。
上述情形虽然不一定会对企业上市或挂牌构成实质性障碍，但是也需要采取合适的方式将其彻底解决。一般的解决方式包括股东补足出资、瑕疵资产转让、取得批文证明等方式。
3、被投资企业的业务情况
由于上市或者挂牌均要求企业具备持续经营能力和独立性，因此，投资者在进行尽职调查时应针对被投资企业的业务情况重点调查如下方面：
1）主要收入来源是否可以进入合并报表范围
由于营业收入是公司是能够证明持续性经营的重要标准，因此，尽职调查中应当关注被投资企业的主要收入来源是否为经营所得，以及是否属于该被投资企业合并报表范围。尤其是如果被投资企业的部分收入来源于境外子公司，投资者还要关注该被投资企业的对外投资是否履行了商委、外汇、发改委等部门的审批程序。
根据笔者的经验，境内部分企业在境外设立子公司时，为了能够快速实现设立目标，往往通过被投资企业的员工个人代为在境外设立，如采用此种方式，则该境外公司的收入将无法实现合并至被投资企业合并财务报表范围内。
2）同业竞争和关联交易
虽然《首发管理办法》中删除了同业竞争的规定，但是新的招股说明书的格式准则中仍然保留了同业竞争的要求，因此对于IPO和新三板，仍要注意被投资企业是否存在同业竞争的情形。如果通过尽职调查发现被投资企业存在同业竞争，那么在相应的投资条款中应当要求原股东对同业竞争限期予以清理；如果未发现被投资企业存在同业竞争，投资者也需要在相应投资条款中约定，在被投资企业成功上市或挂牌前不得发生任何同业竞争的情形。
此外，投资者还应当关注被投资企业的关联交易情况，调查被投资企业的关联交易是否存在利益输送情形，确保被投资企业必要的关联交易定价公允（防止利益输送）、程序合法（内部治理规范）、不存在依赖性（独立性）。
4、被投资企业的资产权属
投资者在调查被投资企业的资产权属时，应当重点注意与被投资企业主营业务相关的重要资产，如被投资企业为生产性企业，则需要重点关注相关的生产线建设的审批、环评是否合法合规，相应的土地、房产是否已经拿到了权属证明；如被投资企业为高新企业，则要重点关注被投资企业的重要知识产权是否归属于被投资企业且权属明晰不存在争议，是否涉嫌职务发明。
5、被投资企业的合法合规与诉讼仲裁
由于合法合规与诉讼仲裁与被投资企业的可持续经营能力密切相关，因此上述事项在严重时同样会成为被投资企业上市或挂牌的实质性障碍。通过证监会历年发布的公告，我们也可以得知部分企业由于存在重大诉讼，尤其是专利等知识产权诉讼而导致企业未顺利过会。
虽然上述证监会公开的理由，并不一定是被否决的全部原因，甚至也不一定是最致命的原因，但一定是被否决公司确实存在的、无可争议的问题。因此投资者在作出相应投资决策之前应当重点关注被投资企业及其合并报表范围内的子公司是否存在行政处罚或重大诉讼、仲裁以及上述处罚、诉讼及仲裁是否会影响被投资企业的持续经营能力。
一、证券公司代销金融产品业务相关材料一览
（一）《证券公司代销金融产品管理规定》（草案）反馈意见及处理情况通报 机构监管情况通报2012年第12期，2012年11月12日
（二）业务资格审核指南 证监会网站机构部栏目
（三）证券公司销售金融产品统计报表 CISP
二、关注要点：
（一）关于调整范围
1、与代销基金规定的关系
若证券公司仅代销基金，取得基金代销资格即可；若还要代销其他金融产品，还需要代销金融产品业务资格
2、与商业银行理财产品，保险产品销售监管规则的关系
按照《立法法》的精神，证券公司代销金融产品，除遵守本规定以外，还要遵守银监、保监的规定。
（二）关于业务资格
1、第三条 证券公司代销金融产品，应当按照《证券公司监督管理条例》和证监会的规定，取得代销金融产品的业务资格。
证券公司住所地证监会派出机构按照证券公司增加常规业务种类的条件和程序，对证券公司代销金融产品业务资格申请进行审批。关注要点：资格条件 申请材料
2、具体要求
最近2年未因重大违法违规行为而受到处罚，最近1年未被采取重大监管措施，或因涉嫌重大违法违规正受到有关机关或者行业自律组织调查的情形
有拟负责申请增加业务的高级管理人员和适当数量的拟从事申请增加业务的就业人员
信息系统安全稳定运行，最近1年未发生重大事故；与申请增加业务有关的信息系统符合规定
取得经营证券业务许可证且持续经营已满1年，再次申请增加业务种类的，距前次申请获批超过6个月
现有业务经营管理状况良好
法律、行政法规和证监会的其他要求
3、申请材料目录：
（1）申请表（格式文本附后）（2）股东（大）会关于变更业务范围的决议
（3）与申请增加业务有关的业务管理制度，合规管理制度和风险控制制度文本（涉及增加代销金融产品业务的，相关制度的内容应当覆盖委托人资格审查，金融产品尽职调查和风险评估，销售适当性管理、资料保管、人员培训，客户回访、客户投诉和突发事件的处理等）（4）公司最近2年合规运行情况的说明
详细说明最近2年是否因违法违规行为受到处罚，最近1年是否被采取重大监管措施，是否因涉嫌违法违规正受到有关机关或者行业自律组织调查等情形。
4、审核期限：自受理之日起45个工作日
获得业务资格后，即可代销所有允许代销的金融产品，不分种类。
（三）关于代销产品的范围
1、第四条 证券公司可以代销在境内发行，并经国家有关部门或者其授权机构批准或者备案的各类金融产品。法律、行政法规和国家有关部门禁止代销的除外。关注要点：境内发行、国家有关部门或者其授权机构、批准或备案的证明
2、境内发行，是国家有关部门或其售前机构明确该金融产品可在国内发行 国家有关部门或其授权机构不包括地方各级政府或者政府部门。批准或备案，合理确认即可，无须取得批准文件
（四）关于基本原则
1、第三条 证券公司代销金融产品，应当遵守法律、行政法规和证监会的规定，遵循平等、自愿、公平、诚实信用和适当性原则，避免利益冲突，不得损害客户合法利益。
关注要点：避免利益冲突
2、避免利益冲突，既要避免证券公司与客户的利益冲突，也要避免代销活动中证券公司不同部门、不同人员见的利益冲突等。
配套通知：证券公司的尽职调查，产品筛查与产品销售活动应当相互独立。
（五）关于集中统一管理
1、第六条第一款 证券公司应当对代销金融产品业务实行集中统一管理，明确内设部门和分支机构在代销金融产品业务中的职责。禁止证券公司分支机构擅自代销金融产品。
关注要点：集中统一管理要求
证券公司应当集中进行委托人资格审查，金融产品审慎调查，风险类别划分和选择，统一与委托人签署代销合同，统一制作产品宣传推介材料。
（六）关于委托人资格审查
1、第七条 接受代销金融产品的委托前，证券公司应当对委托人进行资格审查。经审查，确认委托人依法设立并可以发行金融产品后，方可接受其委托。配套通知：不得代销不具备主体资格条件的发行人发行的金融产品。金融产品的发行人是风险的重要来源。关注要点：可否委托第三方
（七）关于审慎选择金融产品
1、第八条 证券公司应当审慎选择代销的金融产品，充分了解金融产品的发行依据、基本性质、投资安排、风险收益特征、管理费用等信息。证券公司确认金融产品依法发行、有明确的投资安排和风险管控措施、风险收益特征清晰且可以对其风险状况作出合理判断的，方可代销。金融产品的本身是风险的重要来源
关注要点：审查内容，可否委托第三方
2、配套通知：重点关注金融产品的发行是否符合法律法规和监管要求，金融产品是否具有明确的投资人范围、投资期限、投资方向、收益来源，产品设计是否透明清晰，是否与产品说明书的描述一致，产品资产是否单独托管和独立核算等。法律法规和国家政策明确禁止，暂停发行或者正处于清理整顿中的金融产品以及产品设计存在明显缺陷和风险隐患的金融产品，证券公司不得代销。
3、合伙企业合伙份额形式的私募股权投资基金暂不纳入代销范围。
（八）关于代销合同
1、证券公司与金融产品发行人的关系本属双方意思自治范围，但考虑到销售行为由证券公司与金融产品发行人共同完成，证券公司的销售行为需要金融产品发行人的配合，为更好保护客户权益，有必要加以规范，《规定》选择对代销合同进行必要规范，将行政监管要求转换为民事约定，以适当约束发行人的行为。
2、双方的商业合作，收费标准等内容自行约定，必备事项主要是为了维护客户利益。
必备事项一：证券公司有义务向金融产品购买人披露必要信息，揭示风险，提供后续服务，因此，代销合同应当约定双方向客户进行信息披露，风险揭示以及后续服务的相关安排。
必备事项三：委托人违约，客户可能向证券公司提出诉求，因此，代销合同应当出现委托人对客户违约情况下的处置预案和应急安排。
必备事项四：代销模式下，发行人风险可能向证券公司传递，因此，代销协议应当约定；因金融产品设计，运营和委托人提供的信息不真实，不准确，不完整而产生的责任由委托人承担，证券公司不承担任何担保责任。
委托人仅限金融产品发行人，第三方销售机构不能作为委托人。
（九）关于备案
1、第十条 证券公司应当在代销合同签署后5个工作日内，向证券公司住所地证监会派出机构报备金融产品说明书、宣传推介材料和拟向客户提供的其他文件、资料。
关注要点：事后备案要求
（十）产品分级、确定适合购买人的类别和范围
1、第十一条 证券公司应当对所代销金融产品的风险状况进行评估，并划分风险等级，确定适合购买的客户类别和范围。
2、第十二条第三款 委托人明确约定购买人范围的，证券公司不得超出委托人确定的购买人范围销售金融产品。
关注要点：与金融产品发行人确定的购买人范围的关系
3、配套通知：证券公司应当明确代销金融产品的风险分类标准
证券公司确定的购买人范围不应当超出发行人确定的金融产品购买人范围。发行人确定了金融产品最低购买金额的，证券公司应当严格执行，并采取有效措施防止出现多名客户集合资金购买或类似情形的发生。
（十一）适当性管理
1、第十二条 证券公司向客户推介金融产品，应当了解客户的身份，财产和收入状况，金融知识和投资经验、投资目标、风险偏好等基本情况，评估其购买金融产品的适当性。
证券公司认为客户购买金融产品不适当或者无法判断适当性的，不得向其推介，客户主动要求购买的，证券公司应当将判断结论书面告知客户，揭示其审慎决策，并由客户签字确认。
委托人明确约定购买人范围的，证券公司不得超出委托人确定的购买人范围销售金融产品。
关注要点：如何了解客户，如何评估适当性、不适当无法判断适当性时的要求。
2、如何了解客户：了解客户的身份、财产和收入状况，金融知识和投资经验、投资目标、风险偏好等基本情况，并不限于填写问卷。
如何评估适当性，适当性匹配应当是关注风险等级的匹配及需求的匹配程度。不适当或无法判断适当性的要求：要求不得推介，即以销售为目的主动向客户进行推介介绍，客户主动要求购买的可以销售，但需要将判断结论书面告知客户，提示其审慎决策，并由客户签字确认。
3、配套通知：证券公司应当在已确定的代销产品风险等级和购买人范围内，根据特定客户风险承受能力和投资意愿，确认该客户是都适合购买该金融产品，确保将适当的产品销售给适当的客户。
（十二）信息披露和风险揭示
1、第十三条 见原文
关注要点：信息披露 风险揭示 责任说明
适当方式，不限定必须是纸质，只要能够实现监管要求，具体方式公司可以具体与客户约定或者自行选择。
2、为避免信息披露不一致，这里向客户提供的相关材料应该是发行人提供的信息。
金融产品合同当事人，包括与金融产品合同相关的发行人、管理人、托管人、财务顾问等。
证券公司只需披露与金融合同当事人之间是否存在关联关系即可，无须具体说明，“关联关系”的界定按照会计准则执行。
3、代销的金融产品是否流动性较低，透明度较低，损失可能超过购买支出，证券公司应当采取适当方式，向客户披露委托人提供的金融产品合同当事人情况介绍，金融产品说明书等材料，全面、公正、准确滴介绍金融产品有关信息，充分说明金融产品的信用风险，市场风险，流动性风险等主要风险特征，并披露其与金融合同当事人之间是否存在关联关系。
代销的金融产品流动性较低，透明度较低，损失可能超过购买支出或者不易理解的，证券公司应当以简明，易懂的文字，向客户做出有针对性的书面说明，同时详细披露金融产品的风险特征与客户风险承受能力的匹配情况，并要求客户签字确认。
证券公司应当向客户说明，因金融产品设计、运营和委托人提供的的信息不真实、不准确、不完成而产生的责任由委托人承担，证券公司不承担任何担保责任。
证券公司应当向客户说明证券公司的代销角色，以及证券公司与金融产品发行人的不同责任。
4、配套通知：证券公司在销售金融产品之前，应当向客户充分披露产品信息并揭示存在的风险。
对于流动性较低、透明度较低、损失可能超过购买支出或者不易理解的特定金融产品，证券公司应当向客户充分证明，要求客户说明确认已充分理解相关风险特点并愿意承担相关风险，原则上，证券公司不得向没有投资经验，专业知识不足，风险承受能力弱的个人投资者推介上述特定产品。
（十三）持续信息披露 第十三条 见原文
关注要点：主动还是被动
（十四）资金结算
《代销规定》对客户购买资金的收付不做统一要求，客户购买金融产品的资金，可以由客户直接向委托人支付，也可以通过证券公司支付，在通过证券公司支付时，客户资金应当纳入现有三方存管体系，相关问题将在《客户交易结算资金管理办法》修订中一并考虑。
客户可以使用资金账户购买证券公司代销的金融产品。
（十五）禁止行为 第十四条 见原文 关注要点：第四项
（十六）记载与保存 第十六条 见原文
关注要点：保管方式、期限
保管方式不限，保险期限按照《证券法》第147条执行
（十七）人员管理
1、第十七条 见原文 关注要点：“ 管理规定”如何理解？培训具体要求？
2、第一款的“证券从业人员管理规定”包括《证券经纪人管理暂行规定》及相关自律规范。
证券经纪人可以从事代销金融产品活动
3、配套通知：证券公司应当加强对分支机构及其工作人员的培训，并建立合理的考核体系，统一讲解每一款产品的风险特征，风险等级及适合销售的客户范围，确保每一销售人员在代销前充分了解所销售的产品；合理制定分支机构济代销人员业绩考核指标，不采取摊派等方式安排任务，绩效考核要与合规经营、适当性销售情况挂钩。
（十八）回访要求 第十八条：见原文 关注要点：重要性
（十九）客户投诉和突发事件处理 第十七条 见原文
关注要点：证券公司的责任
（二十）违规处理 第二十条 见原文
关注要点：重视行业自律和内部追责
（二十一）合规与风控
配套通知：证券公司代销金融产品各项业务制度必须经公司合规部门审议通过，并明确合规部门对代销制度执行情况的定期检查要求，证券公司应当按规定计算代销业务风险控制指标，准确评估，测量和预警代销业务潜在的风险。
业务开展初期，暂按照上半年累计代销金额的1%（不满12个月的安本年累计代销金额）计提风险准备，以后根据业务风险情况，适时调整。
（二十二）数据报送
配套通知：我部已通过CISP系统“财务与业务数据-业务监管报表”增加《证券公司销售金融产品监管报表》，自规定生效当月起纳入报送范围，为稳妥推出代销业务，本通知下发后三个月内，各证监局应当每两周汇总一次证券公司销售金融产品监管报表，汇总结果通过邮件方式接送我部，三个月后按常规实行月报制。关注要点：指定邮箱
（二十三）参照使用 第二十一条 见原文
关注要点：与资管规则的要求
一、投资类集团财务分析报告的特点
财务分析报告是企业依据会计报表、财务分析表及经营活动和财务活动所提供的丰富、重要的信息及其内在联系, 运用一定的科学分析方法, 将公司的经营情况、资本运作情况做出客观、全面、系统的分析和评价, 并进行必要的科学预测而形成的书面报告。而投资类集团财务分析报告与一般企业的差别较大, 主要有如下特点:
一是投资类集团公司由集团总部、产业子集团和成员单位组成。集团总部是最高的决策机构, 核心职能是资本投资, 产业子集团是二级决策机构, 核心职能是资产配置, 成员单位是经济实体, 核心职能是业务运营。投资类集团公司核心在于对各种生产要素进行优化配置和有效利用, 以实现集团整体利益最大化。针对这一的特征, 财务分析报告应更加关注集团的战略目标达成、企业价值创造、资源配置等方面的情况。
二是由于投资类集团公司下面的产业呈现多元化发展, 管理链条较长, 以至财务分析报告的内容很大一部分需要由下而上的进行报送, 各企业报告侧重点不同, 且上报的流程复杂, 周期较长。
三是投资类集团公司重点关注股东财务是否保值增值, 股东财富最大化, 因此在财务分析报告中应避免陷入经营管理细节的分析中去。
二、财务分析报告的准备工作
(一) 注重财务分析体系的建立
一是需要将财务分析的重要性进行普及, 让每一个所属单位都能够重视, 注意财务分析和实际业务进行紧密联系;二是需要设计分析的格式, 分析格式要在一定程度上进行统一, 方便归纳汇总, 各公司也可根据自身行业和业务的特点在分析报告中进行一些变动;三是明确各级企业上报财务报表及分析报告的时间节点, 以便有的放矢的开展工作, 集团本部规定股权二级企业的报送时间, 股权二级企业可以自行安排下属企业报送时间;四是各单位需要有侧重点的进行分析, 因为所属公司所处的行业不同, 业务重点也不同;五是需要有后台保障, 创建稳定的信息支持系统, 加强财务信息的互通;六是建立财务分析报告的评价体系, 集团本部应该对各公司分析报告报送时间、质量等情况进行评分, 有奖有罚。
(二) 财务分析岗位做好相关准备工作
提前建立行业对标企业库, 在信息支持系统的基础上编制财务分析所需的表格, 例如:公司结构明细表、收入利润趋势分析表、三率一值测算表、投资收益分红明细表、股权及固定资产投资明细表、分板块统计表等, 以便在获取合并数据及所属公司报告以后能够及时准确的编制财务分析报告。
三、财务分析报告要点
鉴于投资类集团层面的经营者大部分都是财务外的背景, 因此在财务分析报告草拟过程中应尽量不使用专业术语, 有必要使用在日常交流中能够通用的可理解的语言来陈述事实, 表达观点。在分析报告的格式方面建议选取总—分—提示的大框架进行阐述, 有利于集团的经营者们能够看头看尾及能基本掌握公司经营的主要情况, 具体要点说明如下:
(一) 总括部分
财务分析报告的第一个部分应简明扼要的对集团整体的经济运营情况进行描述, 主要应包括收入利润指标、资产规模指标、利税经济增加值及国有资产保值增值率、融资投资情况、经营净现金流量, 可以对相应指标的同比环比情况进行分析, 这些指标能够在开篇就给决策者们一个公司经营的直观印象。其次可以对公司的合并范围情况以及报告期间新增减少的公司进行描述说明, 年度或者季度末还应将纳入合并报表的单位名称、集团持股比例、注册资金、股权级次及主营业务内容编制成表, 让经营层们了解整个集团控股公司组织构架的概况。
(二) 分项部分
1.主要财务指标的行业对标分析。指标可选取国资委上年出具的企业绩效评价标准指标, 其中就设有投资类企业的指标。投资类公司主要从盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况以及经营增长状况进行对比, 可以从各个指标处于行业的优、良、平均、较低、较差的情况看出集团公司四个层面的情况, 同比指标也应同样测算出来以便进行对比。以上可用表格的方式呈现, 同时需要用文字描述来表达。文字描述应分别对集团的盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况以及经营增长状况进行描述, 处于行业某种水平主要原因是什么, 表明公司承担着某种风险或不确定性, 应该加强那些方面才能解决或者保持某项操作。
2.同行业企业对比分析。选取同行业上市的公司, 在其季度报表披露的下月财务分析报告中可增加同行业对比分析。主要是对资产、利润、销售利润率、净资产收益率、经营净现金流进行对比分析, 让经营者们了解本集团在业绩所处的地位。同时应该关注国内外经济大势、宏观调控政策和产业政策、利率、汇率和税率, 判断这些因素对集团整体或局部未来经营业绩的影响。
3.投融资情况分析。融资情况主要从当年完成融资金额、归还金额、新增融资年化利率, 存量融资金额、结构、年化利率, 以及环比同比情况进行分析比较。还需要将权益类融资还原为债务对资产负债率进行测算, 并提示风险。
担保情况主要从新增担保金额, 担保余额, 占净资产的比例, 以及担保的结构, 即集团内部和外部分部进行分析。
投资情况主要从四方面进行描述, 一是股权投资, 即对参控股公司的注资情况;二是项目及固定资产投资;三是对外发放委托贷款情况;四是内部借款情况, 即内部单位发放的统借统贷和调剂资金情况。
4.集团控股公司分板块进行分析。投资类集团内部由于行业涉及面广, 首先需要跟战略部门或是经营部门把集团的各所属控股公司分为几大类, 该板块的划分主要以战略部门的意见为主。
其次应该分别对每类板块进行资产总额、净资产、总收入、利润总额的绝对数和相对数进行提取整理。在板块划分时, 可能会出现股权二级企业所属的子公司不在其同一个板块内的情况, 这时应该采用以末级企业的报表数为基数, 上级企业的数据以合并数减去单户数填列出资产和收入利润指标。
再次, 对整理好的数据汇总在一起, 制作图表, 例如饼图, 让经营者能够直观的看出每一个板块占用资源以及利润贡献产出的情况, 同时再对每个板块内标杆企业、亏损企业、重要亏损原因进行逐一分析。
5.集团参股企业情况分析。参股企业作为投资类集团公司一个重要的组成部分也应该单独划定一个部分来描述。主要从其当年确认的投资收益及分红方面来描述, 结合各行业的情况、宏观形势, 对效益主要贡献单位进行描述, 同时对亏损企业也进行问题查找, 并重点描述相关原因。
(三) 提示与建议
该部分是整个财务分析报告的结论部分, 对于投资类集团财务分析报告来讲更是整个思想的精华的部分。该部分可将以上分项中五个部分的内容进行总结提炼, 从详细的分析中拔高, 结合集团战略、企业价值、资本流动等重要问题和风险进行提示。不只停留于问题的表面, 更重要的是逐项有针对性的提出对策建议, 必要时提出综合治理建议。在整个财务分析报告的最后进行提示与建议, 有利于经营者们能够一目了然的关注到企业重要的信息。
四、注意事项
一份高质量的投资类集团财务分析报告除了编制前应该做好准备工作, 编制时要点突出, 思路清晰, 有理有据, 还应该注意以下事项:
(一) 紧密结合公司战略, 重点突出
财务分析人员应该对宏观经济环境有所了解, 对集团所涉及的主要行业的信息和相关企业情况保持高度敏感。应该抓住集团在可预见时间内的大致方针政策, 领悟集团发展战略, 熟悉集团业务, 以便财务分析报告能够更贴近公司发展要求, 同时能够更准确的贴合经营者最想了解的信息, 做到重点突出。因此做财务分析不能仅仅只是财务分析岗位人员自己的事情, 还是应该在一定范围内集思广益, 获得部门其他人员以及部门外人员的帮助。
(二) 简明扼要进行论述
在分析过程中, 难免会遇到一些复杂问题, 感觉用一两句话很难讲清楚。但是使用冗余的语言来解释的后果可能适得其反, 会让经营者们不知所云。因此面对这样的问题, 应该要理清脉络、抓大放小、摒除无关信息、简单描述、对事不对人、不妄下结论。
(三) 突出问题及矛盾可持续反映
对于企业价值创造的重大风险和突出问题, 应在尊重事实的基础上重点分析, 篇幅可以长一点, 语言可以用重一些, 必要时可形成专题报告上报经营层。针对这些问题如果长时间还未得到改善, 可以持续进行反映, 以便经营层下决心去解决它。
虽然同属于投资类集团, 但每一个集团处于不同的环境, 不同的发展阶段, 不同的发展方向, 因此财务分析报告的要点和内容不尽相同。本文只是从一个视角对投资类集团财务分析要点进行了探究, 不能一概而论。
摘要：针对投资类集团企业, 由于涉及的行业尤为复杂, 如何能够及时、准确的提交一份高质量的集团财务分析报告, 对集团经营者利用该财务分析报告做出有效的决策具有重要的实用价值。本文从投资类集团财务分析报告的特点讲起, 围绕集团财务分析报告编制准备工作、报告要点以及注意事项, 旨在为集团经营者提供高效有价值的信息, 提高企业的软实力和内部管理竞争力。
关键词：投资类集团财务分析,准备工作,报告要点
参考文献
[1]苏爱莉.如何建立有效的企业财务分析体系[D].中国钢研科技集团, 2015.
[2]余珊琪.如何编制高质量的集团财务分析报告[D].茂名港集团有限公司, 2015.
[3]檀国民.企业集团财务分析报告框架探讨[D].北部湾旅游股份有限公司, 2013.
关键词：高职；证券投资与分析；教学
一、《证券投资与分析》课程教学目标分析
该课程的教学目标体现在以下几个方面：
第一，从学生职业技能的角度，学生对涉及到证券公司的各项业务如证券投资与销售、证券经纪与营销、投资顾问与咨询等要熟悉其具体的内容和政策、条例的规定；在未来从业过程中，学生要具备应有的职业道德，不要触犯国家相关的法律政策。在教学过程中，要求学生对证券公司业务部门相关岗位的工作步骤与流程达到熟悉的程度，突出业务的工作重点，满足证券公司上岗所需要的一系列条件，在处理相应的证券业务中，速度更快，精度更高。第二，从学生素质方面的培养来看，要求学生在工作态度方面勤奋、真诚、专业、认真，同时要保证个人声誉良好，有利于提升专业职位的个人形象，未来工作中可以为新老客户客户提供良好服务进行有效沟通与交流，对市场能够积极进行拓展，吸引更多客户进行开户并投资。
二、《证券投资与分析》课程教学模式分析
具体包括以下几个方面：
（一）实现教学双元化。即学校和企业要密切结合，充分发挥学校理论传授载体和企业实践体验载体的作用。健全的校企合作机制是实施工学并行教学模式的一个重要保障，合作企业不只是要能提供实践教学场地、设施设备、学生住宿条件等，更需要与学校共同开发一整套工学结合的课程体系、课程内容、教学方法、管理办法、考核体系、安全保障等。在授课内容安排上，要实现理论教学和实践教学“双纲、双教材”，理论教学大纲和实践教学大纲既要能够独立运行，自成体系，又要能彼此联系，互为补充。
（二）加大校内实训与校外实习基地建设。构建证券投资与分析工学并行教学模式，首先要有强大的实习实训基地做支撑。一方面，校内要不断完善实训室硬件和软件的建设，要配备专业的实训教师；另一方面，要与证券公司深入合作，充分发挥校外实习基地作用，要避免那些只签协议不运行，只把学生当免费劳动力不加以辅导的表面化的合作，要让学生在实习基地能真正检验自己所学理论知识，积累经验，提高分析能力。
（三）校内理论教学和企业实践教学同步运行。对于大多数高校而言，证券投资与分析课程都集中在上完理论课以后，然后在毕业前夕才让学生去企业实践锻炼。这种教学体系重视知识传授和记忆，但造成了理论与实际脱离，导致学生在理论学习时不能进行企业实践体验，在企业实践时往往又忘记了理论。而且毕业前夕学生忙于找工作，心浮气躁，实践效果很不理想。为此，要改变传统的做法，建立证券投资分析课程理论教学体系与实践教学体系并行、互动的课程体系，实现理论教学体系和实践教学体系双轨平行运行。
（四）加强考核方式与教学方法改革创新。证券投资与分析课程考核不能像其他理论课程一样，仅仅靠一份试卷来完成。考核方式应多元化，要注重过程的考核。要综合学生实习实训成绩和平时表现，综合判断学生的学习效果。我校在实际操作中，把证券职业资格证考试和模拟炒股大赛纳入考核范围，取得了良好效果，也受到了学生们的欢迎"在教学方法上，由于证券投资分析课程实践性较强，故在教学过程中应把学生置于主体地位，充分利用小组讨论教学法、角色扮演法、案例教学法、情景教学法、模拟炒股大赛等现代化教学方法，丰富教学内容，提高教学效果。
三、《证券投资与分析》课程教学内容分析
为使学生学习并掌握证券投资分析的基础知识和操作技能，我们就必须要对原来的《证券投资与分析》课程教学内容进行改革。通过对证券投资咨询职业岗位的工作任务和职业能力要求的深入分析，总结出证券投资咨询职业的八大典型工作任务：收集证券信息、宏观分析、行业分析、公司分析、技术分析、撰写投资分析报告、证券投资组合管理、证券投资咨询。
根据八大典型工作任务并结合该课程的教学目标，最终确定《证券投资与分析》课程的教学内容及课时分配，具体安排如下：（1）收集证券信息。包括查询相关财经信息、查询上市公司基本面、查询各类基金概况、分析目前相关信息对证券价格的影响，占用6课时。（2）证券投资的宏观分析。包括宏观经济变动分析、宏观经济政策分析、证券市场供求关系分析，占用6课时。（3）证券投资的行业分析。包括行业一般特性分析、行业兴衰因素分析，占用6课时。（4）公司分析。包括公司基本素质分析、公司财务状况分析，占用6课时。（5）证券投资的技术分析。包括K线分析、切线应用、技术形态分析、技术指标分析，占用16课时。（6）撰写投资分析报告。包括撰写股市评论、撰写投资策略报告、撰写公司研究分析报告，占用6课时。（7）证券投资组合管理。包括证券组合分析、构建证券投资组合、投资组合的业绩评估，占用6课时。（8）证券投资咨询。包括证券行情研讨、模拟投资咨询，占用8课时。
四、《证券投资与分析》课程教学方法分析
在《证券投资与分析》课程具体的课堂教学上，教师可选用以下几种教学方法，提升学生的学习效果，培养学生的实践操作技能。
（一）引导式教学法。要充分发挥老师的引导作用，上课讲好每一章节的内容，使学生通过对课本知识的学习，掌握基本的理论知识，以及简单的分析方法及操作方法；并且在课堂上，要引导学生思考是什么、为什么和怎么做这三个问题，激发学生去思考，并形成自己的观点，使学生都动起来，不能只是老师讲授，学生被动式的接受老师所讲授的内容；课后可以布置一些发散性思维的作业，让学生在课后自己针对问题查找资料、搜集文献，进行分析，形成自己独特的观点，以锻炼学生的分析能力、组织能力和思考能力；让学生去阐述自己的独立观点，可以使学生更具有自信。
（二）多媒体教学法与世界大学城空间教学法相结合。运用多媒体教学法，改变了传统的黑板、粉笔和口授的教学方式，可以使学生更加形象的了解一些投资的信息和图形分析，把声音、文字、图形以及视频结合起来，使得堂课内容更丰富、也更加生动。同时，学生可以利用世界大学城的空间与教师进行互动、自学、提交作业和开展其他的学习活动，可以很好的提升学习效率和学习效果。
（三）案例分析法与讨论式教学法相结合。在该种教学方法下，在老师的指导下，学生或者老师选取具有代表性的案例，把学生分成小组，针对案例进行分析和讨论，最后得出结论，结论由学生做成演示文稿去讲解小组分析的结果，讲解完毕，其他同学可针对不懂和有异议的地方进行提问，老师最后对每个小组分析的结果进行评论。该教学法，可以激发学生的思考能力和动手能力，最重要的是提高了学生的判断和决策能力。
（四）实践教学法。在老师的指导下，学生在网上建立股票模拟账户，并且能在网上查阅和每只股票相关的公司概况、财务数据、股价走势等，让学生运用已经掌握的证券投资分析的知识，进行股票的模拟操作，并针对股市每天的变化，做炒股记录，使学生能够及时买卖股票、调整投资组合。最后根据学生炒股的结果，给学生打实践成绩。实践教学能够激发学生学习的主动性，也可以培养学生的搜集资料、动手能力和思考能力，在模拟炒股的过程中，也需要学习一定的理论知识作为基础。因此，模拟炒股的过程是学生的学习的理论与实践结合过程，提高了学生分析、判断、决策的能力，使学生把所学转化为所用。
参考文献：
[1] 关于高职证券投资分析课程的问题与思考，张薇，成功（教育），2013.10
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证券投资分析之十07-23
证券投资案例分析报告06-14
证券投资服务合同09-16
证券与投资试题答案07-19
证券投资名词解释07-26
第七章证券投资习题06-18
证券投资实习自我鉴定06-18
浅谈工薪阶层证券投资06-29
