股票投资论文提纲

论文题目：英国保险公司股票投资研究 ——基于行业平均占比历史演变的视角

摘要：全球性的低利率甚至负利率迫使很多险资把目光投向了股市。但险资炒股是一个极富争议的问题。英国作为政府对险资监管比较宽松的国家,险资参与股市已经有三百多年的历史,为各国提供了难得的多角度分析素材。限于篇幅,本文集中研究寿险行业持股均值的变迁脉络与原因。英国险资进行股票投资始于18世纪初,但遭受了1720年南海泡沫破灭的沉重打击。虽然英国股市19世纪初又开始大发展,但1825年泡沫之后的长期熊市及炒股实践中投机性的大量存在,使得“普通股投机性太强不适合险资”成为主流观点并在1862年被Bailey上升为理论,一直流行到1920年代。其后,在股债对比统计实验的影响下,普通股长期组合投资能战胜通胀、优于债券的观点逐步流行开来,使英国险资的普通股投资行业比例上升到二战前的10%左右;二战后在实际利率为负等因素的推动下,行业均值在1950年代末翻倍到20%左右。1960年代之后,由于投连险大比例炒股和对非投连险的带动作用、各种税惠政策的持续推动,到20世纪末寿险直接、间接持股的行业均值上升到60%。进入21世纪以后,英国一些分红型养老险暴雷引发寿险资金的股票投资显著下降,其中英国股票占比猛降而外国股票占比有所提升。英国险资三百年历程给我们的启示是:没有通用的险资炒股国际惯例或比例,股票与股票不同,股市与股市也不同,只有长期收益率足够高、足够稳的股票或股市才适合险资。除了内控和政府监管外,还应该强化险资炒股的信息披露,比如对社会公开披露投连型和非投连险险资的资产配置,这样既有利于社会监督,又有利于强化管理者的险种差别意识,避免引发行业性金融风险。关于投资比例,以英国历程和经验教训来看,非投连险资金参与股市的比例大概在20%左右,监管上限最好控制在30%以下;若要追求更高比例,最好通过投连险去冒险。

关键词：英国保险资金;股票投资;历史演变

学科专业：金融学

摘要

abstract

第1章 绪论

1.1 选题背景与意义

1.1.1 选题背景

1.1.2 选题意义

1.2 文献综述

1.2.1 外文文献

1.2.2 中文文献

1.2.3 文献述评

1.3 本文的研究思路、创新与局限性

1.3.1 研究思路

1.3.2 创新之处

1.3.3 本文的局限性和未来研究建议

第2章 18、19世纪英国寿险公司股票投资

2.1 十八世纪的英国寿险公司股票投资

2.1.1 在1720年股灾中巨亏

2.1.2 现代寿险业的兴起

2.2 十九世纪英国股市的发展和问题简析

2.2.1 主要发展脉络和进步

2.2.2 英国股市存在的主要问题

2.3 十九世纪的寿险公司股票投资

2.3.1 公平人寿引领保守投资潮流

2.3.2 公平人寿投资被迫转型

2.3.3 险资“贝利五原则”将否定普通股上升为理论

第3章 20世纪前半段的英国寿险公司股票投资

3.1 对险资分散投资不保本证券(普通股)的理论探讨

3.1.1 从“William Hughes倡议”到“George May预言”

3.1.2 Smith(1923)等三大“股债对比试验”冲破质疑之声

3.1.3 投资普通股在大萧条后的新争论中依然占上风

3.2 20世纪前半段的英国金融环境与投资实践

3.2.1 20世纪前半段的英国金融环境

3.2.2 20世纪前半段英国保险公司投资股票的特点分析

3.3 英国寿险公司20世纪前半段的股票投资数据简析

第4章 20世纪后半段的英国寿险股票投资分析

4.1 20世纪后半段的英国经济金融环境

4.1.1 二战后初期英国Dalton低利率政策造成寿险利差损

4.1.2 二战后出现的一批中小企业渴望得到股权投资

4.1.3 1950年代英国的高通胀

4.1.4 投连型寿险在1960年代横空出世

4.1.5 1970、80年代投连险在大幅波动的股市中乘风破浪

4.1.6 1990年代养老险开始出现麻烦

4.2 20世纪后半段英国寿险股票投资的基本情况

4.2.1 到1959年底普通股已经成为险资第一大类资产

4.2.2 投连型养老险/寿险的诞生使险资炒股比例持续攀升

4.2.3 20世纪后半段英国寿险资金股票投资数据分析

第5章 21世纪英国寿险公司股票投资

5.1 21世纪以来英国寿险公司股票投资环境与概况

5.1.1 多重因素导致险资在21世纪之初炒股由盛转衰

5.1.2 分红型保险抛弃股票崇拜已成趋势

5.1.3 由机构承担风险的基金股票占比走低,个人也趋于谨慎

5.2 21世纪以来英国寿险公司资产配置数据分析

5.2.1 资产配置总趋势

5.2.2 三类公司证券的趋势

5.2.3 英国寿险公司普通股21世纪投资趋势简析

第6章 英国寿险公司股票投资的总结与启示

6.1 英国险资寻求与股市和谐共生的艰难历程

6.1.1 1710 年代-1720 年代:第一个股市操纵恶性案例的牺牲品

6.1.2 1720 年代-1850 年代:股市逐步成熟、险企各自为政

6.1.3 1860 年代-1910 年代:“险资五原则”指导下的股市

6.1.4 1920 年代-1940 年代:“新理论”形成“新常态”

6.1.5 1940 年代-1990 年代:多种政策推动下,险资炒股创新高

6.1.6 21世纪以来:多种因素使英国寿险投资国内股市失速

6.2 研究结论

6.3 英国寿险股票投资三百年的思考与启示

6.3.1 什么样的股市适合寿险投资?

6.3.2 险资该如何投资股市?

6.3.3 英国分红型养老险暴雷给我们什么启示?

参考文献

致谢