好的股票分析软件

好的股票分析软件（精选6篇）

好的股票分析软件 篇1

经常有人问我，什么才算是一个好的交易员？我个人也是半路出家的，自学、亏钱、买书、拜师，在这些过程中，也接触了众多的交易者，除了那些天上飞的，真正盈利的个人交易者，都是高度的自律者，像一个优秀的狙击手一样的交易员。狙击手作为一个狙击手，需要具备这些特征：第一是要确定好一个要狙击的目标；第二是要选择好一个时机，然后再耐心等待。作为一个狙击手，在选择时机的时候，要考虑到当时的天气、能见度、目标距离、风向等要素，计算好之后再进行狙击；第三是时机选择好后，要果断出击，狙中目标之后可以扩大战果，如果狙击不中目标，要迅速撤离，不要把自己的方位暴露，如果暴露就很容易被对方干掉。狙击手结合股票交易来说，首先要选好符合我要求的股票，把标的物选好；第二不是说股票选好了随时都可以买进，还要选择一个恰当的时机，要综合考虑各种因素再决定进出场的时机；第三，股票买进后要动态评估它的风险，如果这只股票能给你带来盈利就继续持有，如果这只股票跟你原来的预期不一致，亏损了就要迅速的止损。这个就是我认为狙击手风格的一些特征，也是一种自己的体会，是一个不断完善的过程。狙击手从另外一个角度来说，狙击手是很少开枪的，静静的等待，直到目标出现，如果目标还没出现就乱开枪，自己就会很危险。自然界中的狙击手——鳄鱼，他的一个天然特质就是移动的时候耗费能量，如果不停的移动，还没找到目标，自己就可能消耗完毕饿死了。交易员也一样，我们有各种交易成本，如果随便开枪，小额的止损累计起来就很难受了，何况其他的错误。

所谓“功夫在寺外”，不要每天只盯着K线图，多研究一些盘面之外的事情，换个角度，换个思路，或许就能得到你想要的。上证指数创业板指数上证指数和创业板指数都在缩量调整，但今天比昨天好的一点是，今天还出现普遍上涨的态势，都是正常的走势，仓位依旧可以维持在3成，但是要尽量多看少动，切勿频繁换股，可以轻仓投机一些股票，赚点小钱玩玩。

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好的股票分析软件 篇2

一、限制性股票与股票期权的比较

(一) 激励对象获取的受赠物

限制性股票激励, 是指激励对象获得无需投资或只需付出很少投资额的全值股票奖励, 当股票持有者为企业连续服务到限制性股票所注明的时间段或者是完成预定目标之后, 该激励对象即可获得股票, 立即拥有企业财产的部分财产权, 可以享受企业的分红。股票期权激励, 是指公司授予激励对象在未来一定期限内, 以预先确定的价格 (执行价格) 和条件, 购买本公司一定数量的股票的权利, 激励对象可以通过行权获得潜在收益 (执行价格和市场价之差) ;反之, 如果在行权期股票市场价格低于行权价, 则激励对象有权放弃该权利, 不予行权。激励对象一般没有分红权, 其收益来自股票未来股价的上涨, 收益实现与否取决于未来股价的波动。

(二) 奖励股票的数量

经验数据显示, 企业采取限制性股票或股票期权激励方式时, 在付出相同成本的情况下, 后者所需要的股票数量是前者的3倍-5倍。

假设某企业授予日每股价格30元, 5年后上涨至40元。为确保该激励对象在为该企业连续服务5年后能获得4000元的权益, 有以下两种激励方案:

方案一:授予员工限制性股票, 员工为该企业连续服务5年后, 可以获赠100份股票 (4000÷40=100) 。

方案二:授予员工股票期权, 5年后每位员工获得400份股票 (4000÷ (40-30) =400) 。

可见, 限制性股票激励对股东财富的稀释效应要小于股票期权。

(三) 风险及收益率

限制性股票奖励属于实值股票赠予, 风险较小, 即使股价在限售期内下跌, 但只要不跌至零, 员工手中的股票仍然是有价值的。就股票期权而言, 若股价低于执行价格, 激励对象就不可能行权, 就面临损失, 因此风险较大, 所要求的收益率也较高。

承上例, 某企业对员工实行股权激励, 当前股票价格为30元, 执行价格为40元, 5年后的股价为P:

方案一:授予员工每人100份限制性股票, 5年后的收益为100P。

方案二:授予员工每人400份股票期权, 5年后的收益为Max[0, 400× (P-30) ]。

现在分多种情况比较一下这两个方案的收益:P<30元时, 方案一收益为100P, 方案二收益为0;30元40元时, 方案一的收益小于方案二。

综上所述, 当股价低于40元时, 限制性股票的收益高于股票期权, 当股价高于40元时, 股票期权的收益较高。因此, 当股票的价格高于执行价格并具备较强的上升趋势时, 股票期权所能获得的收益空间要大于限制性股票。

(四) 权利义务的对称性

限制性股票的权利义务是对称的, 激励对象在满足授予条件的情况下获得股票之后, 股票价格的涨跌会直接增加或减少限制性股票的价值, 进而影响激励对象的利益。股票期权是典型的权利义务不对称激励方式, 期权持有人只有行权获益的权利, 而无必须行权的义务。

(五) 激励与惩罚的对称性

限制性股票存在一定的对称性, 在激励对象用自有资金或者公司用激励基金购买股票后, 股票价格的下跌将会直接影响激励对象的收益, 造成其直接的资金损失。限制性股票通过设定解锁条件以及未能解锁后的处置的规定, 可以对激励对象进行直接的经济制裁。鉴于期权这种金融工具本身权利与义务的不对称性, 股票期权不具有惩罚性, 股价下跌或者期权计划预设的业绩指标未能实现, 激励对象只是放弃行权, 并不会造成其现实的资金损失。

(六) 价值评估体系

限制性股票的价值评估十分简单, 限制性股票的价值即为授予日的股票市场价格扣除授予价格, 并无未来的等待价值。股票期权的价值一般按照期权定价模型 (如B-S模型或二叉树定价模型) 进行测算, 依赖于股票市价、行权价、股票收益率的波动、期权有效期限、无风险利率、股票分红率等参数决定。两者的差异表现在限制性股票只有内在价值, 而股票期权拥有内在价值和时间价值。

(七) 激励对象的投资程度

限制性股票激励一般不需要激励对象用现金投资或者需要其直接投资的金额很小, 公司会设立激励基金用于购买股票。只要激励对象满足接受限制性股票的条件, 即可获得全值股票。股票期权本身并不是股票, 它只是授予激励对象购买企业股票的一种权利, 在满足购买本企业股票的条件后, 激励对象还需要直接投资购买股票。

(八) 会计核算的规定

按照《企业会计准则第11号——股份支付》的规定, 限制性股票与股票期权都属于以权益结算的股份支付, 应当以授予职工的权益工具的公允价值计量。在授予日, 对限制性股票和股票期权均应确定公允价值 (通过评估价值确定) 。限制性股票激励一般没有等待期, 授予后即让激励对象持有股票。如果采用激励基金购买股票方式, 则将激励基金计入下一期的成本费用并相应扣减企业资金。如果采用定向发行的方式, 则增加公司股本和银行存款, 对于企业来说, 没有成本费用。股票期权则需要在等待期内每个资产负债表日对可行权的期权数量进行估计, 按照授予日确定的公允价值计入当期的成本费用和资本公积 (其他资本公积) , 不确认其后续公允价值变动。

(九) 等待期和禁售期等规定

限制性股票在授予时规定有严格的解锁条件 (如净利润、净资产收益率、等财务指标或为该企业连续服务达一定年限等) , 激励对象获得股票后存在一定时期的禁售期, 然后进入解锁期 (3年或者以上) , 符合严格的解锁条件后每年才可将限定数量的股票上市流通。股票期权在授予后存在等待期 (通常为1年以上) , 然后进入可行权期, 一般设计为分次行权 (可为匀速或加速行权) 。目前我国上市公司均增加设置了可行权条件 (如设置一些财务业绩指标) 。一旦激励对象行权认购股票后, 其股票的出售则不再受到限制, 只需符合《公司法》、《证券法》对高管出售股票等的有关规定即可。

(十) 税收制度

对于限制性股票激励方式, 激励对象从企业取得的股票, 属于该个人因受雇而取得的工资、薪金所得, 应在雇员实际认购股票等有价证券时, 按照《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》等规定计算缴纳个人所得税。股票出售时, 对股票转让所得暂不征收个人所得税。根据《个人所得税法》及其实施条例和其他有关规定, 授予激励对象股票期权时, 不需要征税。激励对象行权购买股票时, 其从企业取得股票的实际购买价 (执行价格) 低于购买日公平市场价的差额, 应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。员工在出售股票时, 对股票转让所得暂不征收个人所得税。

由上可知, 限制性股票和股票期权是有着不同特点的两种股权激励模式, 它们并无优劣高低之分, 企业应根据自身目标的需要来进行选择。

二、企业股权激励方式的选择

限制性股票的风险相对较小, 一般适用于成熟型企业, 在服务期限和业绩上对激励对象有较强的约束。公司可以采用限制性股票激励方式促使高级管理人员将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中, 从而实现企业的持续发展。

股票期权的特点是高风险、高回报, 特别适合处于成长初期或扩张期的企业, 比如网络、科技等风险较高的企业。由于企业处于成长期, 企业本身的运营和发展对现金的需求很大, 企业无法拿出大量的现金实现即时激励, 同时企业未来的成长潜力巨大, 因此通过发行股票期权, 将激励对象的未来收益与未来二级市场的股价波动紧密联系, 从而既降低了企业当期的激励成本, 又达到了激励员工的目的, 真正实现一举两得。

此外, 股权激励制度的选择还应该兼顾激励对象的风险偏好程度, 风险爱好者更青睐股票期权, 而风险厌恶者更偏好限制性股票。

需要注意的是, 限制性股票和股票期权并不是相互排斥的激励方案, 在实践中两种方法的结合运用可达到更好的激励效果。

摘要：限制性股票和股票期权是我国上市公司实施股权激励的两种主要方式, 文章着重分析比较了两者的区别, 认为这两种激励方式在受赠物、获赠股票数量以及权利义务等方面存在诸多差异, 并在此基础上就企业选择股权激励的方式提出了一些建议。

关键词：限制性股票,股票期权,股权激励

参考文献

[1]、高金平.股份支付准则与税法差异分析[J].中国税务, 2008 (4) .

[2]、陈游.试析我国上市公司股权激励实践[J].财会月刊, 2008 (8) .

股票分析报告 篇3

大盘分析：

对大盘（上证指数、深证指数）进行技术分析，看其是处于上升周期还是处于下降的周期。

技术分析（附图分析指数的月线（mo）、周线(w)及日线(D)的各项相关技术指标，分析指数的长、中、短期的趋势，并提出你的分析观点，认为大盘是处于上升周期还是处于下降的周期。）

①均线分析（多头排列还是空头排列，是金叉还是死叉，是金三角还是黑三角）

②趋势分析（在月线（mo）、周线(w)及日线(D)上画出趋势线分析其长、中、短期的趋势）

③量价分析（是价升量增、还是价跌量减的正常走势，还是说出现了量价背离的情况）

④形态分析（W底、头肩底、圆形底、V形底）

⑤技术指标分析（主要通过以下几个方面来进行分析：⑴指标的背离

(2)指标的交叉(3)指标的取值(4)指标的形态(5)指标的转折(6)指标的盲点）

1基本面分析

1.1宏观经济分析

1.1.1国内外经济宏观形势分析：

国内外宏观经济的当前形势

1.1.2国家金融政策分析：

利率方面 货币方面 公开市场操作方面 总体方面是宽松的货币政策还是紧缩的货币政策

1.2行业分析（在通达信行情分析软件里面进入个股分析界面后按F10）就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。)

1.2.1行业目前状况分析

1.2.2行业地位分析

行业分析是为了找出拟投资公司在所处行业中的地位。看其是否属于领导企业、是否有影响力、有没有竞争力等。

1.2.3行业发展可增长性分析

1.3公司分析（在通达信行情分析软件里面进入个股分析界面后按 2 F10）就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。)

1.3.1公司简介

所属板块

经营范围

公司概况

1.3.2公司基本素质分析

（一）经营能力分析

（二）经理层素质

（三）公司重大事项分析

1.3.3公司财务状况分析

（一）变现能力指标及其分析

（二）营运能力指标及其分析

（三）长期偿债能力指标及其分析

（四）盈利能力指标及其分析

（五）投资收益分析

（六）现金流量分析

2技术分析

技术分析（附图分析该股的月线（mo）、周线(w)及日线(D)的各项相关技术指标，分析该股的长、中、短期的趋势，并给出你投资意见。）3 ①均线分析（多头排列还是空头排列，是金叉还是死叉，是金三角还是黑三角）

②趋势分析（在月线（mo）、周线(w)及日线(D)上画出趋势线分析其长、中、短期的趋势）

③量价分析（是价升量增、还是价跌量减的正常走势，还是说出现了量价背离的情况）

④形态分析（W底、头肩底、圆形底、V形底）

⑤技术指标分析（主要通过以下几个方面来进行分析：⑴指标的背离

(2)指标的交叉(3)指标的取值(4)指标的形态(5)指标的转折(6)指标的盲点即指标的钝化）

股票分析方法 篇4

金金宇集团是以生物药品制造为主，房地产开发、羊绒纺织和农牧业资源综合开发利用为辅业的多元化产业集团。1999年上市，发行价格6.83元，首日开盘价13.68元，在2008年复权之后的巅峰股价是82.37元，截止2011年3月24日复权收盘价是60.8元，也就是说打新中签的股民持有至今十二年间的投资收益率约900%，开盘首日买进的持有至今收益率约450%。像金宇集团这样的例子不胜枚举，有的复权股价达到几百元上千元，最简单的方法或许也是最难的方法，很少有人能做到从一而终。不过这至少说明上市企业在不断发展、不断成长、不断创造价值，股民应该普遍享受到企业增长的红利，但是我们国家股市的定律却是“一赚二平七亏”，原本应该共赢的局面为何充斥着套牢、赔本甚至跳楼。作为一个“非资深股民”和“曾经从业人员”简单分析一下，希望能让更多的人了解股票，股市不是赌场也不是银行，既不要拒之千里也不要过于沉迷，炒股是一种理财的观念，一种学习的态度，也是一种乐趣。

贪婪，恐惧，懒惰，操纵，这些都是导致亏损的原因，具体点说就是涨了还想继续涨，跌了害怕继续跌，不想动脑筋就想挣钱，主力的欺骗和操纵。我们是以低买高卖赚取差价为目的的，但多低该入手，多高出手，这是困扰我们的问题，和大家分享一下我的心得。

我是以均线理论为基础，把行情分为以下四种趋势：

以金宇集团（600201）为例，结合目前大盘，做以下分析：

一、大盘分析，截止时间2011年3月29日

二、个股基本面分析，根据我自己能力范围分析如下

三、个股技术分析

四、结论

个人认为金宇集团行业前景广阔，公司基本面良好，但是由于近期累计涨幅已达30%左右，有获利了结的需求，而且5日线和10日线有死叉的趋势，一旦死叉果断减仓。

军民融合类股票分析 篇5

学 院

经济与管理学院

专 业

金融学

姓 名

李阳阳

学 号

1707099

2017年11月1日

沪深股市军民融合类股票投资策略研究

威海广泰(002111,股吧):业绩重回快车道;军品翻倍增长、无人机军品获突破

2017H1利润同比增长18.25%,符合预期。2017H1公司实现营业收入7.81亿元,同比增加13.19%;实现归母净利润1.09亿元,同比增加18.25%;其中2017Q2净利润同比增长33%。2017H1毛利率35.53%,同比提升0.15pct。

收入、利润均保持较好增长,毛利率稳定,费用率下降,显示公司经营保持良好状态。

2017年1-9月净利润预计增长15-40%,有望保持高增长。公司公告2017年1-9月经营目标:净利润同比增长15-40%。2017年预计空港地面设备业务持续稳定增长,军工业务、消防车业务收入快速增长。我们认为2017年下半年有望维持二季度良好的经营情况,同时考虑到2016年已对全华时代进行了商誉减值,2017年业绩有望重回快速增长。

军品翻倍增长,消防设备较快增长,空港设备保持稳健增长。公司2017H1军品市场营业收入0.94亿元,同比大幅增长112.27%,成为业绩快速提升重要业务;消防车及装备实现营业收入3.29亿元,同比增长26.30%,保持较高增长;空港设备实现营业收入3.64亿元,同比增长10.21%,保持稳健增长。

无人机军品获销售突破,全华时代2017年有望扭亏。2017年上半年,公司取得无人机军品销售的突破。我们认为随着市场开发和增资1.5亿元无人机新建项目的建设进度,2017年全华时代有望实现扭亏。

三大业务有望齐增长。消防车稳居国内第一梯队,受益消防行业稳步推进。

民航、通航齐增长,公司空港设备将稳健增长。防报警入户、安防一体化促消防报警设备行业向上。

设立军工事业部,大力发展军民融合。公司已设立军工事业部,专门负责军工装备的研发、生产及销售,目前军工装备大部分包含于空港地面设备与消防车设备之中,未来公司军工装备业务将全面提速,无人机、高速无人机有望为军方供货。

军民融合+通用航空+无人机+智能家居等多重主题,业绩重回高增长。公司具备军民融合+通用航空+无人机+智能家居等多重主题,军品业务发展将超市场预期,受益通航产业大发展。我们判断公司未来有望在军品(不仅仅是军用无人机)、消防设备领域持续加码,通过自主研发、兼并重组等措施,强化公司在消防设备、军品领域中的地位和影响力,维持“买入”评级。

风险提示:全华时代减值风险,通航政策低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。K线分析：

四川九洲(000801,股吧)深度报告:机顶盒与空管产品需求向好,真成长可期

四川九洲实际控制人为绵阳市国资委,公司是四川九洲电器集团唯一上市公司平台,目前主营业务包括数字电视终端设备及宽带网络设备、军民用空管系统及设备和物联网业务三大板块,营收占比90%。

“三网融合”带动机顶盒产品放量,出口市场稳定增长。广电领域存量有线用户数字化整转带动数字机顶盒市场约350亿,高清机顶盒替代趋势明显;IPTV用户2016年新增6000万,电信运营商用户渗透率不断提升,2017年网络机顶盒市场超250亿元;全球机顶盒行业处于快速放量阶段。目前公司机顶盒销量行业前三,出货量占比12%,IPTV领域与电信等运营商合作密切,40%产品出口,2017年国内市场增速有望达30%,出口市场预计有10%左右的稳定增速,整体毛利率有望触底回升。

二次空管雷达“军民融合”,看好ADS-B通航市场应用。公司产品在军航空管市场占比80%,战斗机、直升机等航空器列装加速,军事航空活动范围和频次提升,对二次雷达地面站、机载应答机需求持续稳定;“十三五”期间民航空管系统建设整体投资需求达500亿元,公司已完成系列空管产品民航取证,将受益新机场建设、设备更新换代和国产化替代,成长空间可期;ADS-B在航路及终端区监视补盲、通航领域应用市场广阔。整体板块未来三年有望获得15%以上增速。

军事物流信息化和智能安防业务支撑物联网业务稳定增长。公司智能安防业务针对电信运营商、公安、交通等行业提供了完整解决方案,有望不低于行业13%平均增速。随着军改影响消除,军事物流信息化建设对物联网业务的订单和盈利水平形成拉动。

公司估值目前处于历史底部,2017年业绩反转预期强烈,考虑到中长期国企改革预期,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。

风险提示:数字电视终端市场竞争加剧;民航、通航市场增速不及预期。K线分析：

航天电子(600879,股吧):航天龙头稳健增长,混改+军民融合引领者

公司2017年上半年营收55.83亿元,同比增18.53%。归母净利润2.09亿元,同比增30.71%。

运载火箭受益密集发射,战略武器受益批产加速。

去年航天运载火箭发射次数达到20余次,今年虽然长五发射出现问题,仍然不改未来新一代运载火箭加速密集发射的市场化需求。今年以来国际局势复杂多变,阅兵等活动展示我国战略战术武器储备需求。公司作为我国航天航电产品配套的龙头企业,在航天产品航电分系统占据绝对领导地位,尤其在航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航各个领域达到国内军工行业垄断性优势。公司业绩也将持续保持高速增长。

航天龙头,无人机+精确制导占据总体制高点。

公司产品不断由配套向总体延伸,产品附加值逐步提升。公司的近程、超进程军用无人机为国内唯一总体单位,多个型谱无人机多次以第一名成绩中标军方采购,公司无人机产业已形成公司新的利润增长点。精确制导炸弹为航天科技集团唯一精确制导总体单位,双频降雨雷达是气象局测雨卫星载荷唯一承建方。这三个方向将公司的产品线向各个专业延伸的同时,配套层级由分系统转向总体,其产品附加值有望逐步级数增长。航天产品主要应用于运载火箭、飞船、卫星等航天领域。电线、电缆产品包括民用导线、电缆及军用特种电缆。

混改预期强烈,军民融合典范。

航天九院是航天科技集团资产证券化先行者,院所资产涉及国家核心安全数量少,符合军民融合资产证券化大趋势。结合目前已有的测控通信和机电组件,公司从芯片到集成电路,从核心传感器件到通信伺服将完成航电全产业链布局。军民融合方面进展迅速,公司成功中标陆地生态系统碳监测卫星载荷,将承担我国首个星载激光雷达的研制任务。以云雨测量雷达及应用技术为代表的四个重点项目成功进入国家项目储备库。成功入围“海洋环境安全保障”专项,应用于海洋监测领域并实现海洋装备国产化提供了重要机遇。“多维临场感遥操作机电系统”获集团公司科技创新专项支持,将满足反恐、处理突发事件、危害监测等领域的应用需求。

股票期权问题分析 篇6

随着互联网信息技术的发展，金融产品愈来愈为普通人所熟知，理财产品也开始进入到人们的视野之中，在众多的理财产品之中除了债券、国债、银行发行的理财产品之外，最为人们所熟知的应该是股票投资产品，投资者投资股票大多是出于投机以获得短期收益，缺乏对公司的经营情况、市场状况的了解，更不用说股票知识，股票期权是与股票的增值收益相关的一种长期的激励制度，因其在我国尚属新生概念，不为投资者所熟知，更不用说与其相关的回溯和激励问题，本文主要内容是对国内外的关于股票期权回溯和激励相关的问题的进行阐释。

二、我国股票期权的现状

证监会2015年12月31日颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，出台一系列正式的股权激励管理办法，标志着我国企业实施股票期权计划的税收制度和会计制度有章可循。股票期权是一种与股票增值收益联动的长期激励制度,是全面薪酬体系的重要部分，是一种收益权，被授予者可以在行权期内的任何时期行使该权利，但是被授者通常在股票的现行市场价格大于期权的价格时才会行权，股票的市场价格与期权行权价格之间的差价构成收益。

三、股票期权的激励作用与现存问题

股票期权通常被授予公司的高级管理层，激励管理层追求长期经营利润以避免短期化经营，消除内部管理控制的损失，将剩余索取权赋予管理者以保证短期经营与人才的稳定性。同时被授予者往往也对企业的经营持乐观态度，股票期权在一定程度上是一种双赢的制度，国内的学者也该给予了解释：王薇（2010）认为，股票期权激励机制有利于公司形成开放式股权结构，不断吸引和稳定优秀人才，可有效解决经营者长期激励不足问题，降低委托—代理成本。但是股票期权发挥出激励作用需要完美的市场机制，需要市场有效的传递出信息，目前我国的股票市场处在半强势有效性与弱势有效性之间，要使股票期权制度发挥激励作用，需要完善市场环境。同时又因为我国的企业内部控制不健全、股权结构不合理、外部竞争环境不健全，存在比较严重的委托代理问题和内部人控制等问题（季向宇，2000）。我国的企业的现存状况也在一定程度上阻止了股票期权制度激励作用的发挥。

四、股票期权的回溯问题

股票期权的回溯是指股票期权的授予者通过观察过去某一时期的股票价格，从而将股票的期权价格回溯到股票价格的最低处，以授予公司的管理层，使管理者获得收益。

（一）股票期权回溯的作用机理

股票期权之所以受到理论界的学者的广泛关注，是因为其是与公司的管理层紧密相联系的一种激励制度，同时也是一种收益权利，所以国外学者早在20世纪90年代就开始对其进行了分析研究，Y erm ack通过研究1992～1994年《财富》500强公司授予其首席执行官的620份股票期权，发现股价在期权授予日之后就迅速上涨。为消除投机行为对研究结果的影响，在Y erm ack的研究基础上，A boody和K asznik研究了1992～1996年的2039份计划期权，也发现相似的现象。他们把这称为基于内幕消息的“压紧弹簧”，即在影响股价的利好消息放出之前，公司派发期权给高管。因此股票期权的回溯作用机理主要是通过，在期权授予日之前放出利空消息以打压股价，从而借机将股票期权授予公司的高级管理层；然后在将股票期权授予给公司高级管理层之后再放出利好消息从而抬高股价，使股票的期权授予者获得收益。

（二）股票期权回溯的动机

股票期权回溯的动机有三方面的原因：一是管理层为了获得收益，公司的高级管理层拥有对公司的直接管理控制权，掌握公司资源，其可以通过控制信息的披露程度将期权的价格倒签以使自己获利；二是管理者为了给员工营造福利，因为股票期权对行权期限有一个限制，在规定的行权期限之外不能行权，并且有时这一行权期限比较长，股票价格波动是随机的，难以预测，管理层所能获得的收益无法预测，所以管理者为了给予员工福利和吸引人才而实施股票期权制度；三是管理者进行期权回溯对股东是有益的，由于管理者进行期权回溯，在一定程度降低了股东支付给管理者的薪酬，因此股票期权回溯是效率合同的结果。

（三）股票期权回溯的影响

股票期权激励的最初目的是为了使管理者更好地为股东创造财富，但一些上市公司滥用这种方法，反而不利于公司成长和投资人利益。股票期权回溯行为不是一场零和博弈，与管理者从中获得的收益相比，股东财富将遭受更大的损失。C icero分析了1996～2005年美国2693家上市公司的37041份经理股票期权的行权情况，进一步指出虽然管理者通过倒签期权行权日期所得到的直接货币价值超过了公司的货币成本，但是随之而来的法律和声誉风险使得该行为的总成本大大超过了其利益。

（四）股票期权回溯的解决方法

因为股票期权的回溯不仅会给投资者带来损失，也会对公司的财务，经营情况，公司的信誉造成损失，另外还可能影响法律的效率，所以必须加强监管力度，完善治理制度。加强上市公司的信息披露同时加大监管力度，缩短上市公司信息披露的时间。

五、启示与建议

随着传统的公司治理方式的转变以及国内企业的改革的推进，股票期权制度必定会被国内愈来愈多的企业所采用，但是我国由于还处在股票期权前期阶段，需要更进一步完善和深入研究该制度，以为国内企业的发展奠定理论基础。

首先：充分借鉴国外的研究成果，关注国外研究的方向，以完善和发展国内的股票期权制度；

其次：深入研究回溯产生的动机、发生的机理、治理的方法，力求建立适应中国特色环境的股票期权制度；

最后：完善制度适用的环境、法律、财会制度、公司治理等制度，为股票期权制度提供制度保障。

参考文献

[1]季向宇.论股票期权在我国的适用性.财贸经济.2000.4:44-47.

[2]中国企业经营者激励约束机制及有关政策研究课题组.关于在我国建立企业经营者股票期权激励制度的看法及建议.管理世界.2002.7:104-110.