短期股票投资技巧

短期股票投资技巧（精选9篇）

短期股票投资技巧 篇1

1、银行理财产品

短期理财可考虑银行理财产品。比较稳健的如人民币理财产品，其收益率在4.5%-5.5%左右。投资期限也灵活，3-12个月都有。另外，银行还有一些结构型的理财产品，属于浮动收益，预期收益率低的在3%，高可上浮到6%左右。结构型理财产品的风险较高，不一定保本，嘉丰瑞德理财师建议选择时也需要谨慎，尽量选的话可选人民币理财产品。而在投资金额要求上，银行理财产品大多数是5万起投，门槛较低。

2、大额可转让存单

6月份，国家刚出台了新政策，对于个人存款30万以上的，可进行“大额存款”，获取比原来活期和定期储蓄更高的利息收益。据了解，中国人民银行近日公布的《大额存单管理暂行办法》规定，个人投资者可认购起点不低于30万元的大额存单，期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年等9个品种。这种大额存单可以转让、提前支取和赎回，也可办理质押。目前，各家机构给出的利息不一样，大致维持在发行机构的同期定期存款的上浮利率和人民币理财产品的收益率之间。嘉丰瑞德理财师指出，大额可转让存单其实也是一种不错的，替代存款的理财工具。

3、固定收益类理财

近几年，互联网金融发展非常迅速，一些固定收益类的理财产品因本身高收益、低风险且投资起点低，因此也得到了市场的广泛欢迎。以老牌的宜盛宜盛宝为例，10万起步配置，收益率在9.6%-13%。不过嘉丰瑞德理财师提醒，固定收益类的理财，要选择好优质、管理正规、信誉较好的平台产品，切不可一味追求高收益而忽视投资风险。

4、股市投资

似乎现在很多在校大学生也开始了股市投资之旅。不过投资股市赚钱并不是那么简单的事。特别是现阶段，上证指数已经到了5000点左右位置，创业板也面临一个高市盈率的泡沫化风险的情况下，这时介入股市可能并不一定适合。嘉丰瑞德理财师指出，对于风险承受能力较弱的投资者，最好还是参考其他投资形式;而对于风险承受能力较强的投资者，可介入，但也要保持谨慎态度，随时做好逃离、止损的准备，万一出现较大波动，损失也不至于过大。

5、外汇、黄金投资

外汇和黄金投资，过去一直就有，不过其投资的风险也较大。杠杆交易能放大收益和亏损，投资者对行情一旦判断失误，也比较容易亏钱。而且国际市场有外汇和黄金的做空机制，行情变化较大，不确定性也大，因此建议普通投资者还是谨慎涉及外汇或黄金、贵金属类的投资。

6、基金投资

基金投资有较多种类型，如偏股市的股票基金，还有混合基金、FOF，MOM证券投资基金等。基金的好处在于交给机构专业人士打理，自己省时省力。但是基金也面临投资过于依赖基金经理的情况。当然，投资总是有利有弊，投资者也需要根据自身的情况来选择合适自己的基金投资方式。

短期股票投资技巧 篇2

三招选择银行理财产品

招数一:首选股份制商业银行。购买银行理财产品的投资者,可以首先关注股份制商业银行的理财产品,包括兴业银行、招商银行、平安银行等营业网点较多的银行。一般来讲,这些银行会更多地推出一些收益率较高的理财产品。

招数二:对于中国银行、工商银行等国有大行,10万元以上门槛级别的理财产品的收益率会更有吸引力。对这类产品,投资者不妨集中资金进行投资。中国银行当前一款731 天的理财产品,其预期年化收益率达到6.5%,认购门槛就在10万元以上。

招数三:与银行理财经理打交道。值得一提的是,目前多家银行预期收益率在6%以上的理财产品也都较为抢手,期限长、门槛高,部分还是针对特定客户。因此,选择一家值得信赖的银行,与你的银行理财经理保持联系,也能更及时地获得高收益产品的认购讯息。

同时,专家提醒,投资者在购买银行理财产品的时候也不能盲目大意,还是应该下载产品说明书仔细阅读,特别要注意产品中投资管理人一项是否为所在银行,避免大意买到保险类产品,有悖投资初衷。

关注短期理财债基

选择短期理财债基,投资者同样可以从三个角度进行筛选。

第一,根据自己的资金投资周期选择相应周期的短期理财债基。当前市场上的短期理财债券基金运作周期一般为一周、两周、一个月、两个月、一季度或半年等。

第二,首选规模大、运作较为成熟的产品,避免流动性风险。

第三,考量该基金以往的业绩,尽量选择业绩波动较小的基金产品。虽然不少短期理财债基和货币基金一样,拥有低风险、复利收益和零手续费等特点,但投资者也应该关注此类基金的综合成本,即包括管理费、托管费以及交易费用在内的各种费用。因为在收益率相对较低的情况下,一旦成本略高,就会严重影响业绩。

长期投资抵御短期波动 篇3

近期股市震荡向下，而进一步的紧缩政策、市场扩容的预期使得A股市场面临的短期不确定性也在增加，投资者的投资难度加大。在现阶段不论是投资方式的选择还是投资时点的选择，择错的风险不断累积。在这种市场情况下，投资者应如何操作呢?

分散投资

易方达上证50指数的基金经理林飞认为，在目前背景下，投资者更应该关注以下三方面情况。

首先，坚持长期投资。无论如何，只要经济长期发展趋势未发生明显变化，股票市场终将长期受益于这种增长，但中间不可避免会发生一些无法预测的短期波动。既然无法预测，长期投资成为熨平这种波动的最为有效的方法。

其次，适度分散投资。市场宽幅波动引发的个股结构分化将更为明显，适度分散投资可以避免因个股选择失误带来的投资风险。

最后，关注投资的安全空间。经过上半年市场结构分化，个股估值水平变得更加参差不齐。对长期投资而言，相信其中估值水平相对较低、成长性良好的一批个股将提供相对更多的投资安全空间。

关注成长性

作为50指数的基金经理，林飞非常看好50公司的成长性。林飞表示，构成上证50指数的50只大盘蓝筹股具有相对稳定的市场代表性，同时也更为清晰地反映了中国经济稳定增长对主要上市公司的影响。2006年上证50指数的50个成份股公司创造净利润总和超过2400亿元，占全市场创造净利润总和超过60％，同时这一占比呈现逐年增加的趋势。

此外，50指数还具有良好的成长性。在中国经济稳定快速增长的背景下，大盘蓝筹股同时也表现出良好的成长性，2006年50成份股创造的净利润总和同比增长33.7％。根据研究分析，初步预期上证50指数覆盖的上市公司未来两年净利润仍将保持30％以上的复合年均增长率。

林飞认为，现今50指数仍具有投资潜力。上证50指数具有一定的相对估值优势。目前情况下，按2007年6月29日收盘价，上证50指数2007年动态市盈率25倍左右，低于目前全市场平均估值水平，这为长期投资提供了一定的安全空间。

其次，上证50指数还具有灵活的推陈出新机制，大型国企的回归上市将不断成为50指数的新增成份股，同时也为50指数基金带来新的利润增长点。

另外，风险对冲和资产配置将增加市场对大盘蓝筹股的需求。一方面，股指期货、大盘股备兑权证等衍生工具将逐渐出现，衍生工具运作过程中的风险对冲将进一步增加市场对指数权重股的需求；另一方面，大规模机构资金主导的市场格局下，决定了大市值、流动性充分的指数成份股的战略地位有不断增加的趋势。

雅思作文短期内可提高的写作技巧 篇4

我觉得基本满意,其实我由于点世故，一开始觉得可能是7分了，结果还这样，觉得挺满意的，其实口语如果不出问题的话还是有可能上8分的。

我的成绩:听8.0;读8.0;写7;说7;

我觉得还可以，我完全是自学的比起上过辅导班的同学自然差一些，

现在就说说我的感想

我觉得大家不要过于迷信中国的老师讲的所谓经验，特别是阅读我觉得最好的经验就是把文章看一遍，我觉得只要不慌还是能看完的，我考试的时候只用了45分中就做完了

我觉得最重要的是作文，因为只有这个可以短时间内提高，其实不是你的.水平提高了，而是你对西方的思维方式有了一定的了解。我考试之前找了一个加州伯克利的文学硕士给我讲了一下他们的写法，他是美国人，我觉得收益非浅.

这里时间有限，我说一下我觉得好的书

1.剑桥雅思两本

2. How to prepare for ielts

3. insightsintosielts

我觉得真正有用的就这3本，其余的中国人写的很多都是胡说，那个老美说美国人从来不写什么firstly什么的，那样写是说你觉得阅卷人很笨，怕他们看不懂，其实你写的再烂他们也能看懂，因为他们的母语是英语。

股票操作技巧 篇5

一、心态。想要炒好股票，必须要有良好的心态，要有赚而不喜、亏而不忧的正确态度，不管是赚还是亏，都要及时总结经验和教训并牢记操作过程中的得与失。什么是真正良好的心态呢？比如某只股票符合你的买点，但能涨多少你并不清楚，只能知道个大概。买后它跌了些，这时很多人都会觉得自己买错了，内心会有一种挫败感和失望感。其实没必要紧张，而要认真观察它运动的过程，你应该多看看它的形态，5日均线和10日均线处于什么形态，量和量比是多少，内外盘的量是外盘大还是内盘大，一般说来，外盘大于内盘表示主动性买进的人多于卖出的人。你还应注意在成交过程中每笔交易量的大小，这些观察对于第二天的走势很重要。另外要多多观察分时k线中的5、15、30、60分钟k线形态以及技术指标所处于何种状态，若感觉图形还好，第二天操作要关注它开盘10分钟到20分钟是外盘大还是内盘大，若外盘大于内盘，走势自然较好，同时你还得把注意力集中在现价和均价线上，如在涨升过程中感到涨升无力，你就应及时了结，如果卖出后股价又超出了你的卖出价，千万不要后悔，只要总结自己错在哪里，这就是心态。

二、涨幅和回落的关系。不管你的买入价是多少，它从当天的高点回落超过3%，就应该引起注意，回落了3%以上的个股，当天走势往往不会太好，很难再创新高。但这不是绝对的，是卖还是留，还得看个股的形态、量、量能线、量比、内外盘以及换手率，还要看它已经涨了几天。

三、错误的理念。不少投资者有一种错误的投资理念，那就是手里持有几只或十几只股票，却不知在这动荡的股市中要守好几只乃至十几只股票是非常困难的，更不要说赚钱了，可以这样说，大盘向好时，你手中的股票也许有几只能赚钱，但由于你的看盘经验和能力有限，如果突然变盘，你很难在短时间内了结手中的所有股票。其实你完全可以把有限的精力放在一两只股票上，对其进行细心观察，符合买点就买，不符合就等待机会，只要行情不是太坏，有很多值得投资的股票会像春笋一样冒出来。

四、止损。止损说起来很简单，但要做到恰到好处是很难的，一般来说止损要看处于什么样的市道、个股的形态、涨升了多少、自涨升以来量的总和、换手率、每天的内外盘变化情况以及移动均线和k线的距离。如果有经验，一般可控制在3%以内，即使错了也能找到其他处于涨升段的个股。值得指出的是，止损和投资人的经验和心态有密切的关系。

五、学会预测明天大盘基本走势。如果说个股是跳舞演员的话，大盘就是一个大舞厅，舞厅里如果没人气，那些跳舞演员也会跳得很不起

劲，只有几个敬业的演员在那里热身，此时你应该坐在大厅里观看，看他们是怎样练习和热身的，当某个敬业的演员越练越起劲并有继续练下去的意思，你就应该为其鼓掌（买进）。因为毕竟不是正式演出，你还得防止他因为没观众人气而突然息场。

六、不要单相思。有的投资人买股票时常常会片面看待个股的涨跌，一只股票跌了几天后，他会认为这只股跌得差不多了而买进，却不知在形态不好时它横盘几天后还会下跌。炒股不要单方面认为它何时是底，而应学会顺势而为，找那些刚启动又有量的个股，只看量还不够，还要看形态和量放大后其涨幅是否同步。选股是一个较为系统的工作，它涉及到一个人的心态、看盘的经验、对个股形态的理解和把握，还有大盘所处的位置以及量和价的关系等等。有些投资人选好的股票没敢买，怕跌，错过了第一买点，心慌意乱匆忙去追高买入，却没注意此时的现价和均价的关系，结果追了高。有些股票买错了又不肯认错，任其下跌，最后被迫长线投资。

七、顺势而为。顺势而为的含意就是顺着市道而为之，比如大盘刚由强势转入弱势并破位的头几天，你别急着买入，因为你再有看盘的经验和选股的经验，在大盘刚转入弱势时，你买入的股票有可能当天上涨，但由于T+1，涨了你也无法当天卖出，第二天很有可能跳空补跌，那样会得不偿失。一个真正有经验的投资者是不会乱冒风险的，待大盘下跌的风险释放差不多了时，虽然并没完全走好，由于前几天的下跌释放基本到了一个小的阶段，这时有符合买点的个股，你可以出击一下，但一定要设好止损位。就像游击战那样，打得赢就打，打不赢就走，保存实力是投资的首要之道。

股票集合竞价与技巧 篇6

分类：操盘技巧

9：15----9：20这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在9：19：30左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此你一定要把撤单键放在手上。

2）9：20---9：25这五分钟开放式集合竞价可以输委托买进和卖出的单子，但不能撤单，有的投资者认为他己撤单就完事了，事实上这五分钟撤单无效，白白输入的。这五分钟你看到的委托是真实的，因此要抢涨停板的，一定要看准这五分钟，但你不知道这五分钟哪些股票要涨停板，利用按81和83不能看到，但钱龙和分析家可以按81和83看到，比如兰生股份600826在2006-10-09国庆长假后，第一个涨停，你利用钱龙9：23左右要涨停，而且当时封单只30万股，你赌一把在9：24-9：30涨停，当天成交了311万股，次日开盘就可赚钱。

3）9：25---9：30这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9：25就可利用，你可在9：26买进另一只股票。还有你要得到新股开盘价，你高价格得开盘价，你高出开盘价的部份在9：25返回，你又可利用这返回的资金。

4）9：25产生的开盘价都是按成交量最大化原则定出的，深圳股票在收盘14：57---15：00是收盘集合竞价时间，这3分钟不能撤单，只能输买进和卖出单子，因此深圳收盘价也是集合竞价得来的，而你看到的上海最后一笔只有价格，股数为0，这是因为上海收盘价格是按最后一笔倒推1分钟的加权平均价算出的，不是集合竞价得来的，在防止操纵收盘价方面不如深交所。

5）上海新开户当天不能买进股票，因为开户是在登记结算公司，交易是在上交所，两个机构之间数据库不能及时对接，要等晚上清算后接上，因此次日才能买股票，上海股票当天在其它营业部撤销指定交易，在另一个营业部当天可指定，但你的股票在新营业部看不到明细，只能根据你的记忆卖出。深圳股票上一个交易日办理转托管的，第二天可在新营业部卖出。

6）深圳停牌一小时的股票可以提前委托，上海停牌一小时的股票不能提前委托，上交易在10：30准时开门，早一秒就弹回来了返回“废单”，对于连续涨停的股票，如果你要追进，应该在10：29：53----10：29：56输入确认键，因网络速度时快时慢，要几秒钟在路上行走，相反出现重大利空时，你也可跑得快。

7）零股处理，配股可以买进零股，但正常买进时，你只能委托100股整数倍，如果你有零股要卖出，如57股，你只能一次性出，不能分两次卖零股，债券委托是一手整数倍，即而值1000元整数倍，新股申购时，中小板是500股整数倍，上海新股是1000股整数倍，新股申购委托后不能撤单，一个申购流程前后五个交易日，如周二申购，下周一解冻。

8）股票、基金、权证一笔委托数量不能超过100万份，特别是权证在末日轮时，几分钱不适合大资金操作。

9）没涨跌幅限制的股票有：新股上市第一天，股改对价股上市第一天，暂停交易的ST盈利后恢复交易第一天，新股第一天最高价上海不超过发行价2倍，中小板新股第一天最高价不超过发行价9倍，股改对价上市第一天虽无涨跌幅限制，但跌幅不超过50％，上交所是这样表述的，买卖无价格涨跌幅限制的证

券，集合竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定：

（一）股票交易申报价格不高于前收盘价格的200％，并且不低于前收盘价格的50％；

（二）基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150％，并且不低于前收盘价格的70％。

10）证券开市期间停牌的，停牌前的申报参加当日该证券复牌后的交易；停牌期间，可以继续申报，也可以撤销申报；复牌时对已接受的申报实行集合竞价，集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。这种情况在权证末日轮交易所紧急停牌出现过，比如武钢认沽580999，还有中小板上市当天换手超过70％的情况，都要停牌5分钟，记住这5分钟可以委托，也可撤单。

集合竞价时，成交价格如何确定

集合竞价的所有交易在9点25分以同一价格成交，且为开盘价.集合竞价期间显示的是虚拟成交，所以成交笔数都是零，目的是为了撮合出一个最大成交量的价格，如果有新的买单和抛单加入，每十秒就会进行一次撮合，显示的结果是在这个价格下的最大成交量，但笔数是零，这个时候价格一般会变，最大成交量即现手是逐渐增多的，因为只有在这个价格的撮合下它的成交量比上一次要大，才能取代上一次的成交价格，但如果有撤单的话，最大成交量也有可能减少，9点25分才是集合竞价期间唯一一次真正的成交，所以会显示成交笔数。当然这期间可以挂单，也可以撤单，但9点20到9点25是不能撤单的，集合竞价期间最好不要撤单，成功概率很小，虽然允许撤单，但还有许多其它原因导致撤单不那么容易成功。

所以如果你想买入一只股票，你直接挂涨停价买入即可，如果你想卖出一只股票，你直接挂跌停价即可，这样基本都可以买到或抛出，但它的实际成交价格不是你所挂的涨停价或跌停价，而是9点25分成交的那个价格，也就是开盘价。所有的人成交价格都是同一个价格，这个价格是根据最大成交量撮合出来的，当然如果是以涨停板和跌停板开盘的话，你就不一定可以买到，因为，集合竞价期间，价格第一优先，时间第二优先，还有一个数量第三优先，连续竞价期间没有这个优先，9点15分之前的所有时间为同一时间，故挂单时间相同，挂单价格也相同，由于主力挂单的数量比散户大，故先成交主力。

集合竞价按买盘的价格从高到低进行排序，按卖盘的价格从低到高进行排序，然后按照序号从上到下一对一对地进行撮合，直到买盘和卖盘的价格相同或卖盘的价格高于买盘的价格，就停止撮合，然后选出一个满足所有撮合的价格。最后显示当前的撮合价格和成交量，但笔数是零，因为只是撮合，没有实际成交，如果实际成交了就会显示笔数，并且笔数为买卖盘中成交和大的笔数，比如说买盘有六笔成交，卖盘有八笔成交，那么成交的笔数显示为八笔，如果说买盘只有一笔，卖盘有一百笔，则为主力大笔买入，反之主力大笔抛出。

集合竞价时，成交价格的确定原则为：

①可实现最大成交量的价格；

②高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；

③与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。

停牌期间不允许挂单，但停牌前的挂单可以撤销。

对于停牌一小时的股票，在停牌期间（9：30-10：30）不能挂单也不能撤单。当然也没有集合竞价，集合竞价期间的任何挂单和撤单都是无效的，这就要看十点半时谁的手快，但停牌前的挂单是有效的。

10：30开盘时，一般10：29分30秒，交易系统就已经打开了。所以如果你想抢先买入一只复牌即涨停的股票，最好在10：29分20秒挂涨停价买入，因为委单要进入证券公司系统再进行转换是需要几秒钟的时间，如果你挂早了传到上或深交所还没到10：29分30秒，交易所就把它当作废单处理，所以一定要把握好。

关于撤单问题

9：15～9：20可以挂单也可以撤单！9:20～9:25只能挂单，不接受撤单，9：25-9：30不能挂单也不能撤单，所以有些庄在9：15～9：20期间挂大单买入，引诱散户，到了9：20单子被他们偷偷撤了，这种股票很可能会跌，千万不要碰，10月26日的神马实业就是典型的例子，9:18分在11.99价位有1734手，到了9:19变成了54手且价位为11.08，明显买单被他们撤掉了，典型的引诱散户，果然当天跌幅7.65％

在非交易时间内可以挂单，也可以撤单。

9时30分前委托再撤单要当心，因为撤单失败的机率比较大。

9时5分之后不要撤单，撤单基本不会成功，9时15分之后撤单可以。

营业部的转换系统在没有连到交易所时，委托再撤单是可以成功的。

营业部在每个交易日的9时5分左右,会将营业部的转换系统打开, 这一系统负责将证券营业部客户的委托指令转换成DBF库数据发送至交易所。

9时15 分准时传送至交易所电脑主机。

另外还有深市的最后三分钟也是集合竞价的.深市：14。57---15。00 收盘集合竞价时间.下面是一点点小技巧:

集合竞价：就是在9:15 到9:25卖出或买入自己的股票。

但集合竞价并非那么简单，首先如果你卖出股票，必须判断出集合竞价就是最高点，比方说，昨天涨停，今天高开到六，七个点附近，那集合竞价肯定是最高点，即使不是最高点，该股在开盘后肯定回落，毕竟有获利盘涌出，所以你要在集合竞价卖掉股票，然后在低点买入，或者观看，这就要看个股了。如果该股今天被股评推荐，明天高开，一个字“出”。管它后面是否阳光灿烂，落袋为安。

那么如何在集合竞价填单，这是个学问。

比如你9:15 填单，结果看到股价越来越低，等你犹豫的时候已经过了9:20，那撤单已经来不急了，所以最好的填单时间就是9:25之前，时间越接近9:25越好。

那价格如何填写呢，你们知道集合竞价先是价格优先，然后才是时间优先，所以你只要在9:25之前报比当时价低一毛钱肯定成交，有的人担心，是不是报的价低了，自己就亏了，放心好了，你毕竟是散户，你的影响很小，如果成交，肯定是开盘价，不用担心自己的价报的低，报低是为了肯定能成交。

一个股票符合我给的集合竞价条件时，如果你的单子能够在9：25以前委托成功，一般可以打一个比较高的价格，因为它会以开盘价成交。但是大多情况下，由于稍微片刻的犹豫，开盘价已经出来了。什么价格委托合适哪？

经验告诉我们：10元以下的股票，开盘价加0.1元委托比较合适。高于10远的运用下列公式开盘价+开盘价乘以0.015竞价。即高于开盘价的1.5%的价格去挂单，一般都能成交。开盘价出来后马上委托。若犹豫几分钟，就不好说了。所以新股操作，强调纪律，做好计划，不能临时随意变化。

挂单还跟大盘趋势，高低位，股票质地，价格有关。

大盘不好，在高位，开盘后易出下影线。

与价格有关，价格低，很少有下影线，如601872，开盘5.5元既是当天最低价。601005开盘5.5元，也是当天最低。002111，开盘价31，价格之高，出于所有人的预料，开盘后下探30.1元，留下了下影线，能保证你竞价没买到，开盘后还给你买入机会。

于股票质地有关，必炒得股票，由于众多机构，游资抢筹，就无下影线.建议大家对符合条件的新股，买的越早越好，最迟也是9点25出来开盘价就立刻下单，价格不要高于开盘价的1.5%

短期股票投资技巧 篇7

一、数据来源与研究方法

1. 数据来源与样本筛选。

本文研究数据有多个信息源:判断再融资是否会发生以及各类再融资公司的股价信息来自北京色诺芬和万点数据库;再融资公告内容以及年报、分红等其他公告内容主要来自股天下网站, 部分来自中信证券交易系统软件。所有数据都进行了逐一核实。

本文初选样本为股权再融资预案重新启动后两年内 (2006年5月至2008年4月) 实施股权再融资的公司。由于研究期间实施公开增发和配股的公司较少, 因此将预案已经宣告但尚未正式实施的公开增发公司和配股公司也纳入初选样本。对初选样本进行如下处理: (1) 由于本文是针对股改后再融资的研究, 且再融资的预案公告日被确定为事件日, 因此剔除2006年5月之后实施但在此之前就提出融资预案的公司, 同时剔除极少数没有实施股改但宣告预案的公司。 (2) 为了消除重组事项对再融资研究的影响, 剔除ST公司。 (3) 由于一些证券公司的上市是通过“卖壳”公司向证券公司实施定向增发的方式实现, 因此剔除了这类定向增发的公司。 (4) 如果样本在估计窗内停牌较多, 往往意味着该公司可能存在除股权再融资以外的重大事项。为了保障市场模型所估计的系数不受此类事项的影响, 剔除了估计窗期间停牌超过10天的公司。 (5) 为了保障再融资异常收益的估计不受其他重要事项的影响, 剔除了再融资预案公告前后两个交易日内有年报、股利等其他重大事项披露的公司。经过上述处理, 最终得到样本公司250家。样本分布详见表1:

注:表中年份分布和牛熊市分布均指再融资预案公告日所处年份和所处牛熊市的分布。牛市期间确定为2006年5月至2007年9月, 熊市期间确定为2007年10月至2008年4月。

2. 研究方法。

本文采用事件研究法考察股权再融资的宣告效应。由于再融资预案的董事会公告是所有相关公告中最先对外公布的, 因此本文将研究的事件日确定为再融资的董事会公告日 (若公告日停牌则顺延至下一交易日) 。本文再融资宣告效应的事件窗确定为 (0, 1) 和 (-1, 1) , 但也关注 (-2, 2) 和 (-5, 5) 事件窗内的累积异常收益。

本文采用市场模型估计异常收益, 估计窗确定为董事会公告日所处月份的前6月。为了尽量保障市场模型所估计的系数不受再融资事件的影响, 如果预案公告日处于某月的前20日内, 则将事件窗前移一个月。在估计窗或是事件窗内如果出现公司停牌, 就将停牌日及下一交易日的市场指数报酬予以合并计算。

本文通过考察各类再融资公告日后一定时期内的累积异常收益来讨论各类再融资的短期投资决策, 观察期确定为 (0, 10) 和 (1, 10) 。

二、宣告效应

1. 各类再融资的宣告效应。

表2报告了各类再融资公告日前20日至后10日期间的异常收益 (AR) 和累积异常收益 (CAR) 。结果显示, 定向增发公告当日t0的异常收益显著为正, 并且这种宣告效应在公告日后保持了短暂的延续, 公告日后一交易日的异常收益也显著为正。定向增发在t-4日就开始出现了正的异常收益, 且单日最大的异常收益并不是出现在公告当日而是在t-1日, 这些都表明定向增发的“利好信息”已提前泄漏;月累积异常收益数据显示, t-3日至以后各交易日的累积异常收益都显著为正, 一个月的累积异常收益达到显著的9.04%;事件窗 (0, 1) 和 (-1, 1) 的累积异常收益也为正。从表2可以看出, 定向增发的累积异常收益在公告日前迅速上升, 上升趋势在公告日后很快稳定下来并最终保持在较高水平。

注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。

公开增发在公告日前后也有显著的异常收益, 但是明显不同于定向增发的宣告效应。公开增发公告当日及后一交易日的异常收益都显著为负, 但公告日前两个交易日的异常收益显著为正;事件窗 (0, 1) 的累积异常收益为负, (-2, -1) 的累积异常收益显著为正 (限于篇幅, 未予报告) , 而 (-1, 1) 的累积异常收益并不显著。从表2可以看出, 公开增发的累积异常收益在公告日前两个交易日快速上升, 但公告日后迅速回落。出现这种现象可能与市场预先对融资方式的错误判断有关。因为股改后我国绝大多数公司采取的是定向增发的再融资方式, 而定向增发往往被视为“利好信息”, 这样当市场捕捉到公司有再融资动向时, 很可能会将公司的再融资方式错误地判断为定向增发, 从而导致再融资在董事会公告日前股价快速上升, 而在融资方式最终被确定为公开增发 (公司正式对外公告公开增发预案) 后股价迅速回落。

配股和可转换债券的宣告效应并不明显: (1) 配股公告日有-0.62%的异常收益, 在统计上并不显著。配股公告日前后的异常收益不显著, 事件窗 (0, 1) 和 (-1, 1) 的累积异常收益不显著, 一个月的累积异常收益数据也显示不存在异于0的宣告效应。配股的异常收益比较稳定, 基本上都在-2%与2%范围内波动。 (2) 与配股类似, 可转换债券公告日虽有0.56%的异常收益但也不显著;公告日前20日至后10日的所有观测日、事件窗 (0, 1) 和 (-1, 1) 以及一个月的累积异常收益数据都显示并不存在异于0的宣告效应, 但从一个月内累积异常收益的波动来看, 公告日后的累积异常收益开始稳步上升。

2. 各类再融资宣告效应差异比较。

表3报告了各类再融资在不同事件窗内累积异常收益差异比较的结果, 并采用方差分析 (ANOVA) 模型进行回归分析。分析结果表明, 配股没有明显的宣告效应, 因此以配股作为方差分析的基准变量。而对定向增发PRI、公开增发SEO和可转换债券CB则分别设置虚拟变量。取值方法是:当公司为定向增发时, PRI取值为1, 否则为0;当公司为公开增发时, SEO取值为1, 否则为0;当公司为可转换债券时, CB取值为1, 否则为0。结果显示, 与配股相比, 定向增发在事件窗 (0, 1) 内累积异常收益要显著高出3.3%。各事件窗内公开增发的累积异常收益均比配股的小, 但这种差异不明显。各事件窗内可转换债券的累积异常收益均比配股的大, 但差异同样不显著。总体来讲, 定向增发具有最积极的宣告效应, 其次是可转换债券, 再次是配股, 最后是公开增发, 但后三者间的差异并没有统计上的差别。

注:CAR=C0+C1PRI+C2SEO+C3CB+ε;***、**分别表示在1%、5%的水平上显著。

三、短期投资决策

1. 一般选择。

投资者面对各类股权再融资时, 不能简单地依据宣告效应来进行投资决策。以定向增发为例, 上述研究表明, 尽管定向增发具有显著的正宣告效应, 但这种效应大多在公告日之前就已被消化, 因此在预案公告之前介入这类公司才可能赚取异常收益。然而普通投资者往往做不到先知先觉, 因此普通投资者往往更为关注各类再融资预案公告后的投资机会。

注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著。

表4报告了各类再融资预案公告后短期内的累积异常收益。结果显示, 尽管定向增发在观察期 (0, 10) 内有2.51%的累积异常收益, 但在观察期 (1, 10) 内的累积异常收益只有1.06%, 在统计上并不显著。如果公告当日公司股价高开2.51%, 那么这类股票就没有短期投资机会, 因此公告日后对这类公司股票不应该盲目追高。公开增发在观察期 (0, 10) 和 (1, 10) 内都有较大的负的累积异常收益, 且统计上高度显著, 表明公告日后介入这类公司的投资风险相当大, 投资者应尽量回避这类公司。配股在观察期 (0, 10) 内累积异常收益显著为负, 且观察期 (1, 10) 的P值也大于10%, 表明投资这类公司有较大的风险。可转换债券在 (0, 10) 和 (1, 10) 观察期内都有较高的累积异常收益, 且统计上高度显著, 表明公告日后介入这类公司有可能获取可观的短期回报。

以上分析表明, 定向增发尽管有正的宣告效应, 但公告日后的投资价值并不大;而公开增发、配股和可转换债券的宣告效应尽管都不显著, 但公告日后的投资机会截然不同, 前两者应尽量回避而后者可择机参与。

2. 可转换债券的具体决策。

择机参与并不等于盲目投资。公告日后可转换债券有正的宣告效应并不意味着公司股票一定值得投资。是否投资还需取决于两个条件:一是有正的报酬, 二是报酬必须大于市场报酬。将市场报酬设为x, 依据市场模型, 公司的正常报酬为α+βx。其中, α和β为本文估计窗内采用市场模型所估计的回归系数, β反映了公司股价对市场指数变动的敏感程度。上述研究已发现, 公告日后可转换债券的累积异常收益约为4%, 这里假定为4%, 则公告日后可转换债券的预期报酬为 (4%+α+βx) 。依据上述参与投资的条件可得:4%+α+βx>x, 4%+α+βx>0。

经整理可得, 投资可转换债券公司股票的条件是:当β>1时, x>- (4%+α) /β;当β<1时, - (4%+α) /β

然而, 实践中具体的市场报酬无法准确估计, 市场趋势却相对容易把握, 笔者拟对市场趋势进行简单分类, 以讨论不同市场状况下的投资决策。为了便于描述, 用m和n分别代表- (4%+α) /β和 (4%+α) / (1-β) 。由于α的绝对值很小 (未予报告, 统计表明均小于1%) , 因此m为负而n为正, 且绝对值都不大。当市场报酬处在区间 (m, 0) 或 (m, n) 时可大致地理解为震荡市, 而处在该区间的左边或右边时则理解为熊市或牛市。不难看出, 可转换债券公司股票在股价较敏感的情况下, 无论是震荡市还是牛市都值得参与;而在股价不敏感的情况下, 只有震荡市才适宜参与。换言之, 震荡市下不论股价是否敏感, 可转换债券公司的股票都值得参与, 而牛市下只有股价敏感度高的可转换债券公司股票才值得投资。

注:m=- (4%+α) /β, n= (4%+α) / (1-β) 。

四、结论

本文以2006年5月至2008年4月两年内的股权再融资公司为样本, 研究了股改后各类再融资的宣告效应以及融资公告后的短期投资决策。结果表明, 定向增发的宣告效应显著为正, 公开增发预案公告前股价快速上升而公告后股价迅速回落, 配股和可转换债券则没有显著异于0的宣告效应。预案公告后的一段时期内可转换债券的累积异常收益显著为正, 而公开增发和配股的累积异常收益显著为负, 表明短线投资者可积极介入预案已公告的可转换债券公司, 而应尽量回避预案已公告的公开增发和配股公司。笔者进一步研究发现, 震荡市下不论股价是否敏感可转换债券公司的股票都值得参与, 而牛市下只有股价敏感度高的可转换债券公司股票才值得参与。

本文研究主要有两点创新:一是发现股改后各类股权再融资存在不同的宣告效应;二是从投资者角度提出了对再融资预案公告后各类融资公司的不同投资决策。这为短线投资者面对各类股权再融资时做出正确投资决策提供了参考。

参考文献

[1].王家新, 刘曦.中国股市增发公告的股价效应分析.统计研究, 2008;4

[2].孔东民, 付克华.中国股市增发的市场反应及影响因素分析.世界经济, 2005;10

[3].李康, 杨兴君, 杨雄.配股和增发的相关者利益分析和政策研究.经济研究, 2003;3

[4].刘力, 王汀汀, 王震.中国A股上市公司增发公告的负价格效应及其二元股权结构解释.金融研究, 2003;8

[5].王亚萍.上市公司选择股票的增发时间吗-金融研究, 2006;12

关注市场短期投资热点 篇8

市场短期热点产品多

进入6月，国内各理财市场纷纷开始追逐热点。股市方面，作为大盘而言，出于对未来不确定性的忧虑，指数向上和向下的空间都不大。现阶段盘内板块活跃度较高，一天至三天的短线行情比较多。银行理财产品方面，在4月有复苏迹象的银行信贷型理财产品又受到了相关政策传闻的影响，发行量大幅下滑。为了吸引客户，各家银行开始相继推出各类概念性产品，如上海世博会、端午节产品等。信托方面，房地产信托重回江湖。在贷款和收益权都被堵死的情况下，信托公司发现很多房地产公司的股票已进入价值洼地，产品能够通过股权控制来实现参与房产项目和获得超额收益的目的。

银行力推概念性产品

据第一理财网不完全统计，上周国内外各主要中外资商业银行共发行人民、币理财产品91款。其中信贷型理财产品28款。占人民币理财产品发行总量的31％一与4月平均水平相比下降了15％。在信贷类理财产品持续低迷的情况下，银行为了吸引投资者的目光，只有配合各种可以炒作的题材来发行概念性的理财产品。比如光大银行日前推出的端午理财产品，投资期限5天。年化收益率最高可达3％；工商银行前阶段也推出了上海世博会概念的产品——中国首款世博概念金融理财产品泸州老窖特曲绝版老酒，客户认购该款产品以后，可行使选择权，即进行消费收藏或投资。对于投资者来说，目前部分银行为了吸引资金提高存款额，开始把手续费、佣金都贴到收益率中，只要产品风险控制措施得当，投资者不妨可考虑。

房地产信托发行占比高

此外，上周10家信托公司共发行12款信托产品，从资金运用形式来看，股权类产品共发布了5款，占总发行量的42％，大多数都投向房地产领域。房地产信托的融资方向依次经过了贷款、权益和股权三个阶段，充分体现出宏观调控对资本的影响，也清晰地表现出资本在政策围堵下的不断突围路线图。政策本身不是决定信托转向的决定因素，信贷趋紧和监管的严厉促使信托机构需要更加审慎地甄别项目，减少信托计划的潜在风险。可以说目前市场上新发行的信托计划都是优质的和风险可控的项目，投资者可以密切关注。

关注股市大盘趋势变化

期货投资技巧哪些 篇9

当成交量与价格一同上升,那是一个买入的讯号。当成交量增加而价格下跌,那是卖出的讯号,但当成交量下降,则无论价格走向如何,它都是一个观望或期待反转的讯号。

2.未平仓合约量亦可提供情报：

如果未平仓合约在价格上涨时增加,那是一个买入讯号,特别以交易量同时增加时为然。反之,未平仓合约在价格下跌时增加,且交易量大,则提供卖出讯息。

3.注意“物极必反,否极泰来”：

当一个涨势非常强劲时,要注意其中隐含的下跌倾向,随时注意利空因素;当一个跌势表现非常疲弱之时,要留意隐含的回升讯息,多关心利多消息,提防市场反转。

4.仔细研判新闻效应：

首先要研判新闻的真实性;其次要了解新闻的时间性;三为分析新闻的重要性;最后则须研究新闻的指针性。

5.在交割期(第一通知日或最后交易日)前引退：

商品价格在交割月份内会有比较大的涨跌,商品买卖新手应在此之前移到他种商品去,以避免这种额外的风险,交割期内的潜在利润,应该让有经验的现货市场买卖者去谋取。

6.当期货与现货间之价差出现变化时,须调整交易策略：

在商品期货上,正价差表示市场供需状态处于正常情况,其价差部份完全为利息和仓租、保险之持有成本;逆价差表示现货供给发生失衡,需求的气势完全取代持有成本,行情通常欲小不易。在股价指数期货方面,正价差为一正常市场,即持有成本;而当价差缩小或形成逆价差时,通常也就形成套利空间,对成熟市场而言,此情况出现的时间相当短暂;但是,对一个刚成立不久的市场而言,此情况显示市场避险卖单有增加的趋势。

7.在相关商品的价差之间进行买卖：

观察“相关”商品。例如黄豆粉和黄豆油,当黄豆粉价格下跌时候,表示黄豆油的需求可能增加(因二者的关系大部份时间均为负相关)。又如加权指数和电子类股指数,在新的主流类股未出现之前,其二者的相关性将保持一定程度的正相关。

8.在市场突破开盘叫价时进行买卖：

这是一个良好的价格动向的暗示,尤其以在一主要消息报导后为然。开盘叫价的突破,可能暗示当天或以后数天交易的动向。如果市场突破开盘叫价的上限,你就买进;如果突破点在开盘叫价的下限就卖出。

9.在前一天收市价突破点上进行买卖：

许多成功交易者使用这条规则,来决定何时建立新合约或增加合约。它表示：交易价格高于前一天收盘价时,才买进;或交易价格低于前一天的收盘价格时卖出。“市场动力哲学”的跟从者就使用这条规则,他们等待价格突破前一天的收市价,在这种有利的情况下才会下单。

10.在前一周高低价突破点上进行买卖：

这一法则类似上述每日的法则,但他的高低价是以一周高点来预测。当市场突破一周的最高点,那是买进讯号;当市场突破一周的最低点,那是卖出的讯号。

股指期货合约主要包括哪些要素?

股指期货合约是期货交易所统一制定的标准化协议,是股指期货交易的对象。一般而言,股指期货合约中主要包括下列要素：

一、合约标的。即股指期货合约的基础资产,比如沪深300指数期货的合约标的即为沪深300股价指数。

二、合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。

三、报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点,最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。

四、合约月份。指股指期货合约到期交割的月份。

五、交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。投资者应注意最后交易日的交易时间可能有特别规定。

六、价格限制。是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。

七、合约交易保证金。合约交易保证金占合约总价值的一定比例。

八、交割方式。股指期货采用现金交割方式。

九、最后交易日和最后结算日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算,最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行。

股指期货知识

一.金融期货的产生

金融期货主要分汇率、利率和指数期货三大类,股指期货是金融期货的一种。

金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变革,世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的。布雷顿森林体系崩溃后,国际货币制度实行浮动汇率制,使国际融资工具受损的风险增大。经济环境的变动,不可避免地导致股市大起大落,给股票持有者带来巨大的风险。在利率、汇率、股市急剧波动的情况下,为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要,以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。

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1975年,芝加哥期货交易所推出了第一张抵押证券期货合约,此后,多仑多、伦敦等地也开展了金融期货交易。第一份股指数期货合约的交易于1982年在堪萨斯交易所展开。 金融期货一经引入就得到迅速发展,在许多方面超过了商品期货。从市场份额看,1976年全球金融期货在合约总交易量中所占的比重尚不足1%,四年后,就占到33%,1987年增至77%,目前超过90G。

股票指数期货是目前金融期货市场最热门和发展最快的期货交易。股价指数期货最重要的功能, 就是投资者可以利用它对股票现货投资进行套期保值,规避系统风险。

最具代表性的股票指数有美国的道・琼斯股票指数和标准・普尔500种股票指数、英国的金融时报工业普通股票指数、香港的恒生指数、日经指数等。

二.股指期货初步慨念

1.股票指数期货

期货,就是一种合约,一种将来到期时必须履行的合约,而不是具体货物。合约的内容是统一的、标准化的,惟有合约的价格,会因各种市场因素的变化而发生波动。期货交易就是投资者预判这个“合约”的价格后,买卖“合约”的行为。

这个合约所对应的“货物”就称为标的物,通俗地讲,期货要炒的那个“货物”就是标的物。在行情显示中它是以合约符号来表示的,同时,每个合约符号附注有交割时间,表示这个合约在什么时间之前可以按期货的方式来交易。例如,某个恒生股指期货合约的代号HIS0609,它就表示一直可以交易到9月的恒生指数期货合约。

股指期货,它的标的物或称对应的“货物”就是股票现货市场的大盘指数,但是,股指期货的行情是预期这个“货物”将来的数值,是表示将来股票市场的大盘指数,所以,股指期货上的指数(一般就简称：股指期货),不同于股票现货市场上的大盘指数。

例如,恒生股指期货的标的物就是香港股票指数--恒生指数,股票市场上的恒生指数是它对应的现货,恒生指数期货是通过市场中各种目的人士交易后形成的行情数值,它是期货市场预判现货恒生指数将来可能的数值。

股指期货的价格,是以指数点位来表示的,每一个点位代表一定的货币金额,例如恒指期货中每一点代表50港元。所以,股指期货上的指数是货币化的,也就是说,期货上的股票指数代表一定的货币价值。

例如,恒生指数期货报价可以是1500点,这个1500点代表的货币值是：

1500点×50(港元/点)=75000港元

根据股指期货合约的规定,股指期货这个指数对应的成份股与现货指数成份股是一致的,所以上例中的恒指期货价值就相当于75000港元的成份股股票价值。那么,我们交易一手恒指期货合约就相当于交易价值75000港元的成份股股票。

股指期货交易,就是投资者判断某个股指期货合约将来的价格要涨或跌,从而事先买进或卖出(即开仓)这个合约,等到将来产生差价后,再卖出或买进同种合约,以抵消掉(即平仓)先前的开仓合约,使自己得到差价。

2.股指期货交易的基本特征是“以小搏大”

股指期货的基本特征就是可以用较少的资金进行大宗交易。

投资者做股票时,需要用全额资金买进相应股票,而做股指期货只需占用百分之几的资金,就可交易相应百分之百的股指期货。例如,投资者的10万资金可以做价值100万左右的成份股的交易,这个价值100万的成份股将来所产生的差价,全部由投资者的10万资金承担。当然,交易者并没得到那个价值100万的成份股股票,只是合约化的虚拟,只是通过占用10万的保证金后,拥有了那些成份股的差价收益。

这相当于把投资者的交易资金放大了十倍以上,这就是所谓的“杠杆交易”,也称“保证金交易”。这种机制使期货具有了“以小搏大”的特点。

当投资者希望用较少的资金做更多的股票时,做股指期货就能满足这点。因为股指期货的“杠杆交易”放大了投资者可交易数额,一定量的资金做股指期货,相当于做了比现货更多金额的股票。

3.做股指期货可理解为“买空卖空”

我们已注意到,股指期货交易买卖的是“合约符号”,并不是在买卖实际的股票或者指数,所以,交易者在买进或者卖出(开仓)股指期货时,就不用考虑是否需要或者拥有期货相应的股票,而只考虑怎样买卖才能赚取差价,其买与卖的过程和结果体现在自己的账户中。

正由于可以“买空卖空”,就使股指期货交易可以双向进行。即根据自己对股指将来涨跌的判断,你可先买进开仓,也可先卖出开仓,两个方向都可交易。等差价出现后,再进行反向的卖出平仓或买进平仓,以抵消掉自己开仓的头寸。这样,自己的账户上就只留下开仓和平仓之间的差价值,同时,开仓所占用的保证金自动退回。

三.股指期货合约内容

股指期货交易是以现货股票指数为基础的交易,一种股指期货合约的标的确定后,其对应的成份股当然就确定了,但为了便于这个合约的标准化交易,合约的内容还需做出具体规定。其主要内容简介如下。

1.合约乘数

在股指期货中,其指数值是货币化的,也就是说,期货的股票指数每一个点代表一定的货币金额,这个固定金额就是“合约乘数”。每种股指期货的合约乘数规定值都不同。例如,恒指期货规定的合约乘数是每点50港元。

股指期货是用指数的点数来报出它的价格。例如,恒指期货15000点就是它某一时刻的价格。

2.合约价值和保证金

合约乘数乘以股指期货点数,就得到合约价值。

如果再乘以保证金比例,就得到交易一手股指期货合约应占用的保证金数额。

例如,在香港上市的恒生指数期货合约规定,合约乘数为50港币,与期货恒生指数期货价格的乘积就得到一个合约的总价值。若期货市场报出恒生指数为15000点,则表示一张合约的价值是750000港币。而若恒生指数上涨了100点,则表示一张合约的价值增加了5000港币。

同理,若期货公司规定保证金比例是10G,那么,投资者交易一手恒指期货的保证金就是75000港元。

3.最小变动价位

股票指数期货的最小变动价位,就是由交易所规定的行情变化的最小值,也以一定的指数点来表示。如香港恒生指数期货的最小变动价位是1个指数点,由于每个指数点的价值为50港币。因此,就一个合约(或称一手)而言,其最小变动值为50港币。

4.每日价格波动限制

绝大多数交易所对其上市的股票指数期货合约规定了每日价格波动限制,类似于我们通常说的涨、跌停板制。各个交易所的规定各不相同,这种不同既在限制的幅度上,也表现在限制的方式上。

在限制的方式上,有涨、跌停板制和熔断机制,有的交易所只用一种,有的交易所两种限价方式同时存在。

熔断机制,是指当天之内的限价措施,是交易所为控制市场风险所采取的一种限价手段。当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时(即预定的幅度时),交易所会暂停交易一段时间,以冷却市场热度。对于这个“暂停”,有的交易所是采用“熔而不断”的方法,即“暂停”期间仍可以交易,只是限制在熔断点的价格内;有的交易所是采用“熔而断”的方法,即“暂停”期间不可以交易,行情完全停止在熔断点上。这样“冷却”一定时间后(通常十分钟),然后再开始正常交易,并重新设定下一个熔断点(即更大一些的幅度)。一般只设两个熔断点,有的市场与涨跌停板同时使用。

熔断机制事先确定,当天之内有效。

5.结算方式

股指期货是以现金方式结算,并且是按期货的规律实行每日无负债结算制度,即,投资者账户中每天的履约保证金不能出现负数。

每个交易所的结算价的定价法略有不同,但一般来说都是如下：

对于每天的结算价,是以当天最后一小时交易的成交量加权平均价,作为交易收盘后的结算价格。

对于到期日的结算价,也就是交割结算价,是以当天股票现货市场的指数,每5分钟取样后的算术平均价格,按最小变动价位取整后,作为结算价。特殊情况下交易所有权调整计算方法。

6.交割方式

股指期货是采用现金交割方式。

如果投资者的持仓合约在到期那一天收盘尚未平仓,则采用现金净额交割。也就是按当天股票现货市场指数的结算价进行自动平仓,然后对客户的账户找补平仓的净差额。

后面有对这一点的实例讲解。

7.合约月份

是指股指期货到期的月份,同一类股指期货是以不同的到期月份,来区分不同合约的。

一般地,一种股指期货合约其“合约月份”分别有当月、下月及随后两个季月,即最多四个合约。

每一个股指期货合约都有到期时间,期货到期就是现货。另外,股指期货的最后交易日和最后结算日是同一天,都是指合约到期的最后一个工作日。

四.股指期货交易和交割举例

以某一股票市场的股票指数为例,假定当前有一个“12月底到期的指数期货合约”,其报出的期货价格是1100点。如果市场上大多数投资者看涨。假如你认为将来这一指数的“价格”会超过1100点,你就可以买入这一股指期货。过后,股指期货继续上涨到一定价格,假设是1150点,这时,你有两个选择,要么继续持有你的期货合约以等待它将来可能涨得更高;要么以当前新的“价格”,也就是1150点卖出这一期货从而完成平仓,你就获得了50点的差价收益。当然,在这一指数期货到期前,其“价格”也有可能下跌,你同样可以继续持有或者平仓割肉。

反过来,假设你认为将来股票现货大盘指数要跌,那么股指期货同样会下跌。同样以上面的股指期货为例,假设你认为将来股指期货会跌破1100点,这时你可以在股指期货上以1100点先卖出开仓,过后,当股指期货价格果真下跌,例如跌到了1050点,你就可以选择平仓,即,在1050点位买入相应的“股指期货合约”作为平仓,用来抵消掉先前的开仓合约,这样你就赚得差价50点。

这种买卖就是股指期货交易。

但是,当股指期货合约到期时,这时谁都不能继续持有了,因为这时的期货已经变成“现货”,你就必须履行交割。

股指期货的交割：就是根据你持有的期货合约的“价格”与当前现货市场的实际“价格”之间的价差,进行多退少补,相当于是把你的持仓合约以交割那天的“现货价格”平仓。这个“现货价格”就是交割结算价。

上例中,假如12月底到期时,你持有的卖出合约如果还没有平仓,就需要对这个合约交割。假设合约原先的开仓点位是1100点,到交割时,股票现货市场指数的结算价点位是1130点,你就应该付出30个点的差价补偿,也就是说你赔了30个点。相反,假如到时指数的结算价点位是1050点的话,低于你的卖价50个点,你就可以得到50个点的补贴,当然是换算成金额后计在你的账户中,这个找补过程是由结算会员通过电脑自动完成。

所谓赚或亏的“点数”是没有意义的,必须把赢亏点数折算成有意义的货币单位。具体折算成多少,是由股指期货的合约乘数固定了的。假如规定股指期货的合约乘数是100元,也即每个点值100元,那么赢利50点就是赢利5000元.

期货开户流程

(一)选择经纪公司和经纪人

1.资本雄厚、信誉好。

2.通讯联络工具迅捷、先进、服务质量好。

3.能主动向客户提供各种详尽的市场信息。

4.主动向客户介绍有利的交易机会,并且诚实可信、稳健谨慎,有良好的商业形象。

5.收取合理的履约保证金。 本文来自织梦

6.规定合理、优惠的佣金。

7.能为客户提供理想的经纪人。

(二)开户

1.对客户的条件要求

客户应至少具备以下条件：

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(1)具有完全民事行为能力;

(2)有与进行期货交易相适应的自有资金或者其他财产,能够承担期货交易风险;

本文来自织梦

(3)有固定的住所;

(4)符合国家、行业的有关规定。

2.开户的具体程序

(1)客户提供有关文件、证明材料。

(2)向客户出具《风险揭示声明书》和《期货交易规则》,向客户说明期货交易的风险和期货交易的基本规则。在准确理解《风险揭示声明书》和《期货交易规则》的基础上,由客户在《风险揭示声明书》上签字、盖章。

(3)期货经纪机构与客户双方共同签署《客户委托合同书》,明确双方权利义务关系,正式形成委托关系。 本文来自织梦

(4)期货经纪机构为客户提供专门帐户,供客户从事期货交易的资金往来,该帐户与期货经纪机构的自有资金帐户必须分开。客户必须在其帐户上存有足额保证金后,方可下单。

股指期货与股票的区别

(1)、期货合约有到期日,不能无限期持有。

股票买入后可以一直持有,正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日,到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样,交易后就不管了,必须注意合约到期日,以决定是提前了结头寸,还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割,不需要实际交割股票),或者将头寸转到下一个月。

(2)、期货合约是保证金交易,必须每天结算

股指期货合约采用保证金交易,一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约,这一方面提高了盈利的空间,但另一方面也带来了风险,因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前,账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同,交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算,账面盈利可以提走,但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易,亏损额甚至可能超过你的投资本金,这一点和股票交易不同。

(3)、期货合约可以卖空

股指期货合约可以十分方便地卖空,等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空,但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨,投资者会面临损失。

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(4)、市场的流动性较高。

有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。

(5)、股指期货实行现金交割方式

期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。

(6)、一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。

什么是金融期货

所谓金融期货,是指交易所按照一定规则反复交易的标准化金融商品合约。这种合约在成交时双方对规定品种、数量的金融商品协定交易的价格,在一个约定的未来时间按协定的价格进行实际交割,承担着在若干日后买进或卖出该金融商品的义务和责任。

上世纪七十年代,世界金融市场日益动荡不安,利率、汇率、股市急剧波动,为了适应投资者对于规避价格风险、稳定金融工具价值的需要,以保值和转移风险为目的的金融期货便应运而生。例如在汇率和利率的大幅波动情况下,持有者、贸易厂商、银行、企业等在现汇市场上买进或卖出外汇的同时,又在期货市场上卖出或买进金额大致相当的期货合约。在合约到期时,因汇率变动造成的现汇盈亏,便可由外汇期货交易上的盈亏弥补。

发展历史不过30多年,但金融衍生品市场因具备价格发现和风险转移等期货属性而迅速抢占了原有的金融市场份额。在全球范围内,金融期货等衍生品成交规模在期货交易中的比重已从1976年的不足1%,上升至目前的80%以上。在世界各大金融衍生品市场上,交易活跃的外汇、利率、股指等金融期货合约有几十种。欧美等国的金融衍生品市场成交规模近几年大幅上升,韩国等亚洲国家也在不到的时间里,实现了金融衍生品成交额远远超过现货交易。