科技公司股票分析报告（精选8篇）
一、发行人的概况
公司名称:深圳市新纶科技股份有限公司
英文名称:SHENZHEN SELEN SCIENCE & TECHNOLOGY CO.,LTD.发行前注册资本:人民币5,420万元
法定代表人:侯毅
成立时间:新纶有限成立于2002年12月25日,于2007年6月15日整体变更为股份有限公司
公司住所:深圳市南山区高新区科技南十二路曙光大厦9楼 邮政编码:518057 电话:0755-26993098 传真: 0755-26993088转3048 互联网址:
发行人系集防静电/洁净室耗品研发、生产、销售(含自产产品销售及代理,净化工程,超净清洗服务一体化的防静电/洁净室行业系统解决方案提供商,是国内防静电/洁净室行业龙头企业。发行人主营业务为:防静电/洁净室耗品的研发、生产、销售;净化工程的设计、施工、维护;超净清洗服务。防静电/洁净室耗品包括防静电/无尘服、鞋、口罩、手套、指套、抹布、打印纸、笔记本等
产品,主要用于半导体、电子、微电子、医药、石化、日化、生物工程、航天、军工等领域的静电敏感区域及洁净室;净化工程是指防静电/洁净室设计、装修、设备配置服务;超净清洗服务是指防静电/无尘服、鞋、口罩、手套、抹布、托盘的专业清洗服务。
作为防静电/洁净室行业系统解决方案提供商,发行人已经建立起围绕下游终端客户的防静电/洁净室耗品(含自产及代理、净化工程及超净清洗服务的一站式服务模式,并在强化完善这一模式的基础上,正致力构建以公司为中心的,涵盖采购商和终端客户的信息流、物流和资金流等方面共享的“推拉式”供应链。发行人独特的经营模式为其带来良好的市场认知度及竞争力。
发行人建立了完善的销售及服务网络体系,围绕下游主要行业的国内布局,建立了苏州、深圳两大生产、储运基地及遍布全国各主要城市的24个办事处,销售网点数量在国内同行业中最多,发行人已基本形成辐射长三角、珠三角及环渤海湾地区庞大的销售网络,能为主要市场区域内的客户提供快捷、有效的贴近式服务。此外,发行人还积极开拓海外市场,并在香港、马来西亚、泰国、新加坡、印度、菲律宾等地也建立了分销机构。
自发行人成立以来,为4,000多家客户提供防静电/洁净室服务,其客户包括:爱普生、索尼、富士康、比亚迪、LG、中兴通讯、华为、佳能、飞利浦、奥林巴斯、欧姆龙、英飞凌、日立、松下、三星、IBM等知名企业。随着发行人“推拉式”供应链体系的逐步建立,其客户网络更加完善、紧密,销售能力将进一步增强。
发行人为“国家级高新技术企业”、“深圳市高新技术企业”,其项目“涂炭型功能性高分子材料的研究”为“深圳市高新技术项目”。发行人拥有16项专利,并有12项
专利正在申报中。目前发行人净化工程和超净清洗的洁净等级已达10级,处于国际领先地位;在防静电、防尘面料和导电丝制造技术的开发上,发行人始终保持领先地位,是国内为数不多的具有面料及导电丝生产技术的企业之一。发行人的技术优势使得公司的主要客户群属行业中高端客户,具有与国际厂商产品进行直接竞争的能力。
二、申请上市股票的发行情况
1、股票种类:人民币普通股(A 股
2、每股面值:1.00 元
3、发行股数:1,900万股,占发行后总股本的25.96%
4、发行价格:23.00元/股
5、市盈率:63.36倍(每股收益按照公司2008年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本摊薄计算
6、发行前每股净资产:2.65元(归属于母公司所有者权益,按2009年6月30日经审计的净资产除以本次发行前总股本计算
发行后每股净资产:7.60元(以经审计2009年6月30日的净资产值加本次发行募集资金净额/本次发行后股本摊薄计算
7、市净率:3.03倍(以本次发行价格/按照本次发行后总股本计算的经审计2009年6月30日每股净资产计算
8、发行方式:采用网下向配售对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合的方式
本次发行网下配售380万股,有效申购获得配售的配售比例为0.86304792%,超额认购倍数为116倍;网上定价发行1,520万股,中签率为0.5231941970%,超额认购倍数为191倍。本次发行网上不存在零股,网下存在98股零股。
9、发行对象:符合资格的询价对象和在深圳证券交易所开户的境内自然人、法人投资者(国家法律、法规禁止购买的除外或中国证监会规定的其他对象
10、承销方式:主承销商采用余额包销的方式承销
11、募集资金总额:43,700.00万元,募集资金净额:411,082,775.62元
12、本次发行费用共计25,917,224.38元,其中项目包括保荐费用、承销费用、审计费用、验资费、律师费用等费用
三、保荐人对公司是否符合上市条件的说明
发行人符合《深圳证券交易所股票上市规则》规定的上市条件:
1、发行人的股票已于2010年1月11日公开发行;
2、发行人股本总额为7,320万元,不少于人民币5,000万元;
3、公开发行的股份为1,900万股,占发行人股本总额的25.96%,达到发行人股本总额的25%;
4、发行人最近3年无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载;
5、深圳证券交易所要求的其他条件。
四、保荐机构与发行人的关联关系 本机构与发行人无关联关系。
五、保荐机构按照有关规定应当承诺的事项
1、本机构已在证券发行保荐书中作出如下承诺:(1有充分理由确信发行人符合规定的要求,且其证券适合在证券交易所上市、交易;(2有充分理由确信发行人申请文件和公开发行招股文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;(3有充分理由确信发行人及其董事在公开发行招股文件中表达意见的依据充分合理;(4有充分理由确信与其他中介机构发表的意见不存在实质性差异;(5保证所指定的保荐代表人及本保荐人的相关人员已勤勉尽责,对发行人申请文件进行了尽职调查、审慎核查;(6保证推荐文件、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏;(7保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、中国证监会的规定和行业规范;(8自愿接受中国证监会依照《证券发行上市保荐业务管理办法》采取的监管措施;
2、本机构自愿按照《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定,自证券上市之日起持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。
3、本机构遵守法律、行政法规和中国证监会对推荐证券上市的规定,接受证券交易所的自律管理。
六、对发行人持续督导期间的工作安排 事项 安排
(一持续督导事项 在本次发结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度内对发行人进行持续督
导。
1、督导发行人有效执行并完善防止大股东、其他关联方违规占用发行人资源的制度(1发行人已经在中介机构的协助下建立健全了旨在规范关联交易的各项制度,包括《公司章程》中的相关规定、《关联交易管理办法》、《与关联方资金往来和对外担保管理制度》。
(2敦促发行人制定并完善与大股东等关联方在业务、资金往来等方面的工作管理规则,强化审批程序,将违规占用发行人资源的情形纳入禁止性规范并切实执行。
(3将与发行人建立经常性沟通机制,敦促按季度通报有关情况,重大事项及时告知。
(4保荐代表人有权参加发行人董事会、股东大会,就有关事项发表独立意见。(5督导发行人严格执行相关的信息披露制度,如其违反规定,将以异议书的形式将意见和建议向其通报,发行人应予纠正并将落实情况反馈给本保荐人,否则,本保荐人有权就该违规事项向监管机构报告及在媒体上发表声明。
2、督导发行人有效执行并完善防止高管人员利用职务之便损害发行人利益的内控制度(1发行人已在中介机构的协助下建立健全了旨在规范管理行为的《总经理工作细则》,规定了管理层各级人员的行为准则、议事程序和制度,以确保高管人员依照法律和《公司章程》行事。
(2督导发行人在内部控制制度方面,进一步完善保密制度、竞业禁止制度、内审制度等相关规章。
(3对高管人员的职权及行使职权的程序予以明确,使之制度化和规范化。
(4督导发行人建立严格的内部处罚制度及法律责任追究制度,以防止高管人员利用职务之便损害公司利益。
3、督导发行人有效执行并完善保障关联交易公允性和合规性的制度,并对关联交易发表意见(1督导发行人进一步完善关联交易决策权限、表决程序、回避情形等工作规则。
(2督导发行人严格执行有关关联交易的信息披露制度。
(3督导发行人及时按季度向本保荐人通报有关的关联交易情况,本保荐人将对关联交易的公允性、合规性发表意见。
(4发行人因关联交易事项召开董事会、股东大会,应事先通知本保荐人,本保荐人有权派保荐代表人与会并提出意见和建议。
4、督导发行人履行信息披露的义务,审阅信息披露文件及向中国证监会、证券交易所提交的其他文件(1督导发行人严格按照《公司法》、《证券法》等有关法律、法规及规范性文件的要求,履行信息披露义务。
(2建议发行人配备专门人员,专职负责信息披露事宜。
(3督导发行人在发生须进行信息披露的事项时,立即书面通知本保荐人,并将相关文件供本保荐人查阅,就信息披露事宜听取本保荐人的意见。
(4发行人在向监管机构和交易所呈报并向社会公开进行信息披露之前,须将有关报告和信息披露文稿送本保荐人审阅。
5、持续关注发行人募集资金使用、投资项目的实施等承诺事项(1本保荐人定期派人了解发行人募集资金使用情况、项目进展情况。
(2在项目完成后,本保荐人将及时核查发行人项目达产情况、是否达到预期效果,并与招股说明书关于募集资金投资项目的披露信息进行对照,如发生差异,将敦促其及时履行披露义务,并向有关部门报告。
(3如发行人欲改变募集资金使用方案,本保荐人将督导发行人履行合法合规程序和信息披露义务。
6、持续关注发行人为他人提供担保等事项,并发表意见(1督导发行人严格执行已经制定的《与关联方资金往来及对外担保管理制度》,遵循中国证监会【证监发(2005120号】《关于规范上市公司对外担保行为的通知》的有关规定,明确相应担保的决策权限、决策程序和禁止性规定。(2发行人在对外提供担保时,必须提前告知本保荐人,本保荐人根据情况发表书面意见。
(3发行人应按定期报告披露的时间定期向本保荐人书面说明是否存在对外提供担保的情况。
(二保荐协议对保荐人的权利、履行持续督导职责的其他主要约定(1督导发行人及其董事、监事和高级管理人员遵守《深圳证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所中小企业板块上市公司特别规定》,并履行向深交所作出的承诺;(2持续关注发行人的经营环境和业务状况(包括行业发展前景,国家产业政策的变化,主营业务的变更等;(3持续关注发行人股权变动和管理状况(包括股本结构的变动,控股股东的变更,管理层、管理制度和管理政策的变化等;(4持续关注发行人市场营销情况(包括市场开发情况,销售和采购渠道,市场占有率的变化等;(5持续关注发行人核心技术情况(包括技术的先进性和成熟性,新产品开发和试制等;(6持续关注发行人财务状况(包括会计政策的稳健性,债务结构的合理性,经营业绩的稳定性等。
(三发行人和其他中介机构配合保荐人履行保荐职责的相关规定(1发行人及其董事、监事、经理和其他高级管理人员,应当依照法律、行政法规和证监会的规定，配合本保荐人履行保荐职责并承担相应的责任;本保荐人及保荐代表人履行保荐职责,不减轻或免除发行人及其董事、监事、经理和其他
高级管理人员的责任。
(2发行人承诺向本保荐人和证监会、证券交易所提交的与保荐工作相关的文 件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
(3有下列情形之一的,发行人应当通知或者咨询本保荐人,并按协议约定将 相关文件送本保荐人: A、变更募集资金投向等承诺事项。B、发生关联交易、对外提供担保等事项。
C、履行信息披露义务或者向证监会、证券交易所报告有关事项。D、发生违法违规行为或者其他重要事项。E、首次公开发行完成当年预计亏损。
F、首次公开发行完成当年主营业务利润预计比上年下滑50%以上。G、高管人员侵占发行人利益可能受到行政处罚或者被追究刑事责任。(四其他安排 在保荐期间有针对性地为发行人提供及时有效的专项或日常财务顾问服务,以便
使其更好地符合《证券发行上市保荐制度暂行办法》规定的合规性要求。
七、保荐机构和相关保荐代表人的联系方式
保 荐 人:招商证券股份有限公司
联系地址:深圳市福田区益田路江苏大厦38-45楼
保荐代表人:任强伟、王炳全 联 系 人:李枫、王玲玲 电 话:0755-82943666 传 真:0755-82943121
八、保荐机构对本次股票上市的推荐结论
我公司认为:深圳市新纶科技股份有限公司申请其股票上市符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等国家有关法律、法规的有关规定,发行人股票具备在深圳证券交易所上市的条件。招商证券愿意推荐发行人的股票上市交易,并承担相关保荐责任。
请予批准。
(本页无正文,为《招商证券股份有限公司关于深圳市新纶科技股份有限公司股票上市保荐书》签章页
股票回购是资本运作在国外资本市场上经常使用的方式,我国证券市场虽然进步大,但并不成熟。本文将以股票回购动机和财务效益以及国内外之间的法律制度相比较,目的在于发现我国上市公司对股票回购方式运用所存在的问题,最后提出适当建议,使得股票回购这把双刃剑在合理的监管下,保护好小投资者的利益。实现利益的最大化。
二、股票回购
(一)股票回购概念
上市公司在遵循相关法律的前提下,结合股票市场的情况和公司的发展需求,通过市场回购、私下协议等方式用一定的价格回购一定数额发行在外的股票。在西方,股票回购已成为一种普遍的金融行为,公司结构,资本优化也被认为是激励员工的重要途径。股票回购是经常被用来作为资本运作的一种方式,使整个市场受益
(二)股票回购动机
1、防御并购威胁
公司的股票价过低就会被其他公司大部分的购买,那么公司的控股权将大比例的被其他公司所占有。回购股份可以提高成本从而使得收购方的收购难度增大,减少并购威胁,从而做好防御的准备。
2、优化资本结构
美国学者莫迪格莱尼(Franco Modigliani)和米勒(Metor Miller)认为“当公司的资本结构处于最佳状态,资本加权平均成本达到最低,企业价值最大化”。企业采取支付现金的方式来回购股份时,企业的股东权益负债比例会提高,公司的部分潜力被保留,从而优化企业的资本结构。当企业采取负债的方式回购股票,负债股东权益不仅会增加,资产负债率也会同时增加,就更加有效的发挥了杠杆效应。从而优化资本结构。
三、上市公司股票回购的效应影响
(一)股票回购的财务效应
1、中小股东的利益被侵害
股票的回购使得公司偿债能力降低,投资者承受更大的风险,如果以每股净资产的价格回购股票,非流通股股东将占据流通股股东的贡献,行为成本份额作为股东的损失。
2、影响经营活动
现金从资金与自有资金的股票回购,资金占更大强度的股票上市公司,股票回购在整个经营收入所占比例较小,对其公司的影响不大,但如果一次性支付了大量的股票回购金额,将会使公司的正常支付受到影响,支付风险也将增大。
(二)股票回购的市场效应
股份回购会传递出股价被低估的信号,有利于股价的上涨,但是如果一直处于低迷的状态,投资者会认为公司对主营业经营不善,从而失去信心,使得股价下跌。在整个事件期内,大多数的超额收益是在公司发布回购股票公告之前积累而成的,首次信息公布日前,我们的股票上市公司异常收益,这表明回购公告前信息被内部人泄露。
信息的不对称和监督受限,对于我国的股票回购,中小股东利益受损,债权人投资风险加大。
四、案例介绍与分析
(一)案例介绍
本文选取的是金华科技,原因是由于它是2013 年最新回购的企业,相较而言,股票回购成形较晚,用最新的案列更能说明事实,当然在数据的选取方面,由于数据较新,很多数据不全,也给研究带来了一定的不便。
“金发科技”技术有限公司,成立于1993年,20004年上市在上海证券交易所,专业从事高性能塑料的生产和销售服务,塑料制造业。金发科技在2013年8月19日至2014年1月24日股票回购。
股份回购的份数量为74400,是使用公司自己的,占总股本的比例为2.82%,每股购买的最高价为5.81 元,最低价为4.91 元,支付的总金额约为406928098.91 元(含佣金)。此次的回购方式为竞价交易,回购目的为减少注册资本,充分利用公司的富余资金,这中资本安排是合理的选择还是另有原因,本问将深入分析。
支付员工和各项税费的增加促使在2012 期间年经营活动产生的净现比2011年经营活动产生的净现的金流减少2827.881万元,减幅为58.55%,金发科技在经历2011 年每股净资产3.22 元降低至2012 年的2.96元。
净资产收益率由2011 年的21.24%下降至2012 年的9.93%直到2013年3月甚至下降到2.49%。公司业绩增速放缓主要是下游家电等行业需求持续低迷所致。董事会认为,股价价格目前的投资价值被低估,也损害了股东的利益,对于投资者的股票回购,公司变相申明价格被低估的信号。
(二)一元回归分析
分析金发科技的市场效应,股份回购分为的首次公告期、实施期和估计期,将2013 年第一次股份回购公告周期期t=0。T1 的活动期间回购公告,以董事会会议的第一阶段前9个日和后10个交易日[-9,10],共录得20天。估计期前150个交易日到前10个交易日,即T2=[-150,-10]的相关数据为依据,金发公司的回购运用GARCH回归模型,并运用所得预测结果[-9,10]的正常回报率和真实股票数据比较获得异常报酬率,计算出累计异常报酬率。
其中2013年7月29日未处于休市日,所以以当期的公告日为事件日,在事件期段的总日期要除去休市状态所占据的期。为了数据易获得我们选择以周为单位来分析。
（单位：%）
a.预测变量:(常量),市场收益率。Anovab
a.预测变量:(常量),市场收益率。b.因变量:单只股票收益率系数a
(单位:%)
a.因变量：单只股票收益率
以上数据由spss17.0得出。金发科技股票和场的收益率通过软件计算结果图得出的回归方程为:Y=0.768X+0.49,R方拟和度为0-1,越接近1表明拟合直线回归较为明显,以上描述说明自变量和因变量形成的散点与回归曲线的接近程度不是很好,并且sig>0.5,说明实际的股票与实际的市场收益值不具有简单的一元线性回归关系。市场收益率对金发科技有限公司的股票收益率影响很弱。
(三)GARCH模型分析
GARCH模型经常用来对金融资产收益和风险进行预测,由波勒斯列夫(T.Bollerslev)在1986年提出,除了与普通的回归模型有相同的地方外还对误差的方差进一不的分析,适用于在金融数据上的波动性分析,此次本文将用GARCH(1,1)来进行分析。
其中是在第t日的股票期望收益率,Rmt是市场收益率,β是用事件窗前的估计期内股票收益率和市场收益率使用资产定价模型(CAPM)得出的数,根据E(Ri)=Rf+βi*[E(Rm)-Rf],β=COV(Ri,Rm)/ό2,用excel算出β=0.73,α用中国人民银行2013年一年期的定期存款表示α=3.00%,故有^R=0.03+0.73Rm。ARit金发科技有限公司在第t周的异常收益率,关于个股收益率和泸深300的收益率采取R=(Pit-P(t-1))/P(t-1),Pit表示股票在第t周的价格,P(t-1)表示(t-1)周股票的价格。
由表可知在期间异常收益出于大跌大幅状态,特别在公告期前一周异常收益最为明显,在[0,2]异常收益为正值,[3,5]为负值,且出于较平稳状态。说明在金发科技股票回购之前有信息泄露的情况,到公布之后金发科技的股票回复到了正常状态。
(四)对于我国回购制度的建议
与境外国家想比较,我国在股份回购方面所设立的法律制度还有些许障碍,上市公司回购股份将其股份库存在《公司法》中不被允许,《证券法》没有涉及股票回购规定的方法,除了法律框架体系不健全及股份购回不完美的建议。相关的法律制度也不太完善。因此做出以下建议:
美国、德国、日本等国家均允许在“例外事由”的范围内回购自己公司的股票,都逐步在放宽回购事由的范围,纷纷给予证券市场自主决定权,台湾在众多学者专家的批评下也在放宽对于股票回购的管理规定。我国对股票回购的态度认为消极功能大于积极功能,在回购事由上管理规定的太过严格,所以在放宽股票回购事由的范围时也要以制度规范其行为。比如实行限定列举,我国需要逐渐放宽回购限制,再给予检讨条一定的修改权。
五、结束语
对于投资者来说,他们获得信息的渠道有限,公司在公布消息更多是放大乐观的信息规避消极信息,从而使得投资风险加大。因此,我认为,该模型值得考究,但是在股票市场中,为了进一步的完善,各层还是应当采取一定的措施的,首先,就国家而言,应当完善股票市场,加大监管力度,特别是相关法律的出台必不可少,证监会应当严格规范股票的回购,作为公司的高层,以及信息的纰漏者,应该使投资者获得信息的渠道扩大化,而不是单一的信息公告模式。公司应该顾及股东、投资者和国家的三方综合利益实行策略。
摘要：股票回购作为一种股利分配政策和资本运作方式,利用自有资金或者是融资收购本企业发行在外的股份,将其库藏或注销,在外资本市场是常用的。以估计期为基础运用GARCH模型预测正常其正常收益率再与实际收益率相互比较计算累计异常报酬率,发现问题并提出可行的改善方法。
关键词：指标；股票价格；线性回归
一、引言
钢铁行业是国民经济的支柱和基础性行业，虽然近年来随着新兴产业的发展，钢铁等传统产业似乎成了夕阳产业，但由于我国产业结构的调整，钢铁行业正在逐步朝国际化道路迈进，再加上企业积极进行研发创新，我们相信，钢铁行业仍是一个具有很大潜力的市场，值得投资者关注。本文期望通过逐步回归分析法寻找对钢铁行业股价解释能力最强的指标，帮助投资者根据公司披露的信息，通过比较，做出有效的投资决策。
二、研究设计
（一）各项指标的选择
本文选取的各项指标
（二）样本数据的选取和来源
目前我国上市公司中，钢铁股有33家，剔除3家在2010年以后上市的和5家公司数据不全的，最终有效样本25个。本文以2010年到2014年的年报及半年报为样本数据，共5年10个样本时间点。其中，股票价格是取财务报表公布后10天内，每天收盘价的平均值，从而消除个别交易日股票不稳定因素对股价的影响。各项指标数据均来自于同花顺iFinD金融终端。
三、实证分析
（一）平稳性检验
在对面板数据进行分析时，首先需要进行平稳性检验，防止出现“伪回归”。本文采用ADF检验对各变量进行平稳性检验。
各微观变量ADF检验结果
从上表可以看出，在95%的置信水平下，变量Y、X1、X2、X3、X6是平稳的，自变量X4、X5一阶平稳。
（二）回归分析
1、模型建立
根据平稳性检验的结果，建立多元线性回归模型：
对于变量的显著性检验，选取a=5%的显著性水平，则t0.025（18）=2.101，上述回归结果显示D（X4）未能通过t检验，故认为它不显著，将D（X4）剔除。
2、多重共线性检验
我们将变量D（X4）剔除之后，为了避免各变量之间的相关性对模型的影响，先对各变量进行相关性检验。经检验，各变量之间的相关性均低于上述方程中的R2（0.99），因此认为变量之间的相关性不会影响到模型方程的有效性，它们之间不存在严重的多重共线性，可以直接进行模型拟合。
3、再次建立多元回归模型：
Y=c+b1X1+b2X2+b3X3+b5dX5+b6X6，运用Eviews运算出来的结果如表所示：
OLS回归结果
本文对于方程显著性的检验，选取5%的显著性水平，则k=5，n=25，n-k-1=19，F0.05（5，19）=2.74，由于F=423.65>F0.05（5，19），故拒绝原假设，说明变量之间的总体线性关系上显著。上表我们可以看出，所有变量P值均小于0.05，故认为所有变量都是显著的，都对被解释变量具有一定的解释力。
四、结论
从回归结果中可以看出，销售净利率对股价的影响最大，说明投资者进行投资决策时，最关注的是公司的盈利能力。机构持股比率的波动及研发支出的波动对股票的影响具有反向作用，说明这两个指标的波动会向市场传递出不好的信息，从而引起股价的下跌。每股收益对股票价格的影响为负，这可能是由我国股票市场存在大量投机交易导致的。由于高收益的股票投机的成本高，因而市场对其需求小，受供求关系影响，会导致股价下跌。而代表偿债能力的流动比率对股票价格的影响不显著，说明在市场交易过程中，投资者进行投资决策时很少考虑公司的偿债能力。这可能是因为我国投资者进行投资时并不关注公司以后经营的持久性，只关注近期股票的行情，期望从股票差价中获得收益。（作者单位：苏州大学）
参考文献：
[1] 陈鹏，彭博.会计信息与股票价格相关性的实证分析[J].财金之窗.2013，（10）：62-65
（1）从2007年的大牛市来说，600383已经跑赢了大盘，成为房地产行业中的一道亮丽的风景线！可见这只股市很强势的！（从个股的走势来看）
（2）从政策上看，600383现在的价位是处于严重的低估时段，正是庄家都想抢着建仓的潜力股！虽然政策方面看起来是连连的“利空”消息，但是就整个房地产的行业来看，国家所发行的这些政策正是使房地产更加正规化！所以从中长的目光看的远的话就是一个无可厚非的利好！（宏观面）
（3）从现在的股市走势来看，大盘形成一个震荡上行的态势，由于前期的超跌过快，现在的反弹力度肯定也不会逊色于超跌的速度！（从技术面来说）
（4）从600383的业绩来看，在充满泡沫的房地产中，位居前茅，2009年的前半年季度就实现了119.31%的增长。负债率也相对有所减少！净利润的现金含量也是超预期的好，竟达到了713.66%！！以上的业绩能力不是一般的公司能创造出来的！
（5）从基金的持股数来看。基金机构今年的持股比例不断的增加，可见，此公司是有很多的大机构青睐的！所以潜力也相对于其他的公司要好很多！
(6)虽然600383已经相隔一年没有分红送股，但主要是因为去年的金融危机和熊市黑手的干扰。但是股东的公积金还是在那的年有望高分红！从以上几点综合看出。金地集团可以说是首选！(7)金地集团(600383)关于获取杭州萧储金（集团）股份有限公司关于获取杭州萧储„2009‟47号地块项目的公告:
根据董事会第三十六次会议决议，公司通过拍卖方式以总价350,000万元获取杭州萧储„2009‟47号地块。该地块位于杭州市萧山区,风情大道以东、二水厂以南、浙赣铁路以北、规划城市道路以西。地块规划总占地面积为137,926平方米，其中净用地面积123,464平方米，容积率为2.5，规划计容积率建筑面积为308,660平方米。项目土地使用性质为居住及商服用地，土地使用权出让年限住宅为70年，商业40年。(这又是一大利好）（这是公司方面）
国阳新能（600348）
行业分析：
标准行业属于煤炭洗选业，ICB行业属于采煤开采，概念板块属于红利指数样本。煤炭行业一线大盘蓝筹股。在煤炭采选业中国阳新能行业排名第3，行业上市公司共20家国阳新能独立评级机构家数高于行业内90.0%的公司。在采掘业中国阳新能板块排名第9，板块上市公司共30家国阳新能独立评级机构家数高于板块内73.3%的公司。
宏观分析：四季度以来,国内煤价格出现大幅上涨,其中动力煤和无烟煤涨幅较大,而焦煤涨幅相对较小。由于国内降温季节推迟,在发改委限价措施的影响下,国内动力煤价格出现小幅回调。我们认为,随着气温普遍下降,在国际煤价大幅上涨的支撑下,未来两个月动力煤市场价格仍有一定的上涨空间。目前2011年合同煤价格仍然存在不确定性,我们的观点是:合同价上涨是大概率事件,但时间有可能会推迟。2公司重要的优质无烟煤生产基地。既有资源产量平稳增长，新景矿注入显著提升业绩。同时，资源扩张稳步推进,积极参与山西整合。该股前期随大盘调整充分，短线有可能反弹，可逢低关注。
公司分析：
1山西国阳新能股份有限公司于2010年11月26日以通讯方式召开四届十次董事会，会议审议同意公司拟以自有资金20000万元对全资子公司山西国阳新能国际贸易有限公司进行增资，使其注册资本由10000万元增至30000万元。2山西国阳新能股份有限公司下属控股子公司国阳天泰投资有限公司与翼城县河寨煤业有限公司和翼城县中卫青洼煤业有限公司分别签署《资产收购协议书》，国阳天泰拟收购河寨煤业和青洼煤业49%的实物资产及采矿权。同时，阳泉煤业(集团)有限责任公司下属控股子公司阳泉煤业集团沙钢矿业投资有限公司也作为《资产收购协议书》的一方，拟收购河寨煤业和青洼煤业51%的实物资产及采矿权。这对公司是一利好消息，未来国阳新能发展还是不错的。3公司收购集团全资子公司新景煤矿100%股权，标志着市场一直期待的资产注入迈出第一步，集团后续资产持续注入仍然值得期待。从产能看，2008年集团煤炭产量为3873万吨，上市公司1774万吨，收购新景矿之后，集团剩余产能仍有1500万吨左右，一旦注入，将会大幅增加公司净利润
技术分析：1上半年自从除权后，该股受整体大盘大气候影响一路下跌至11.97元开始筑底，当前该股从周线看,KDJ已经收口成金叉之势，MACD也在快速收口过程中，本周一举突破周线短期均线，日线看放量突破60和120日线，该股筹码比较集中，日线MACD呈多头之势正在向0轴附近靠拢。预计在年线下方震荡后将继续上攻。2国阳新能在过去的一年中，股东户数呈减少趋势，机构持仓比例减少。最新季度情况表明，该股人均持股增加。最新机构持仓为68.18%，部分机构对该股看法有所上调，仓位上调27.47％。3国阳新能（600348）的综合评分表明该股投资价值较佳，运用综合估值该股的估值区间在22.03-24.23元之间，股价目前处于价值区，可以继续持有。
潞安环能（601699）
公司分析：
1公司产能内生性增长包括在建的屯留煤矿逐步达产、整合的地方煤矿产能逐步增加。目前的改造和在建煤矿完成后产能将达到410万吨,随着潞宁煤业整合小矿的逐步增加,产能将进一步提升至1610万吨。外延扩张则依赖于母公司的资产注入承诺。建矿五十周年的潞矿提出了打造亿吨级煤炭基地的设想,为上市公司未来的成长提供了较大空间。2公司2010年三季度报告主要财务指标:每股收益2.0000(元),每股净资产9.9900(元),净资产收益率19.9880%,营业收入14444966236.1400(元),同比增减8.3863%;归属上市公司股东的净利润2297812818.46(元),同比增减30.9324%。
行业分析：
1潞安环能属于蓝筹280，在煤炭采选业中排名前列。2在煤炭采选业中潞安环能行业排名第13，行业上市公司共20家
潞安环能独立评级机构家数高于行业内40.0%的公司。3在采掘业中潞安环能板块排名第16，板块上市公司共30家潞安环能独立评级机构家数高于板块内50.0%的公司。
宏观分析：
从长远看，清晰而卓越的发展战略，是企业于市场竞争中立于不败之地的核心环节。潞安环能的企业发展战略足以得到同行与市场的尊敬，简单概述为：立足煤、延伸煤、超越煤，与时俱进，做强做大。基于此发展目标，公司在招股说明书中提出具体实施四大战略。
实施重组扩张战略：占领优势资源，做强做大煤炭产业，放大环保、高效的比较优势及核心竞争能力；实施结构调整战略：大力发展煤炭深加工，构建煤炭生产与煤焦化两大板块，做强做大煤化工产业，形成煤-焦-化产业链,培育新的经济增长点和持续的盈利增长能力；实施科技创新战略：构建科技创新体系，走煤炭生产大型化、集约化、规模化发展之路，培植核心技术，增强科技创新能力；实施国际化战略：积极申办煤炭出口经营权，拓展国际市场，扩大煤炭出口份额,打造中国优质动力煤、优质喷吹煤基地和煤焦化工基地，提升“潞安”品牌知名度和影响力。
在清晰的战略规划下，潞安未来三年在经营上将再次实现新的跨越，从公司整体经营目标看，原煤年生产总量达到2500万吨，焦煤年产量达到260万吨，甲醇年产量达到30万吨，总资产达到100亿元以上，总销售收入达到100亿元以上，实现利润15亿元以上。这一目标意味着，潞安未来三年的收入、利润将在2005年基础上实现大幅增长。
技术分析：
1潞安环能（601699）的综合评分表明该股投资价值较佳，运用综合估值该股的估值区间在50.01-55.02元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前5.3%，处于低的位臵，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前11.3%，处于偏低的位臵。
3最近得到资金关照；从一天盘面来看，可能上涨。近几日出现反弹概率大；该股近期的主力成本为43.10元，股价脱离主力成本区，可密切关注；本周多空分水岭45.32元，股价如运行之上，中线持仓待涨；
太原刚玉（000795）
宏观分析：
1公司是亚洲最大的棕刚玉生产基地,拥有年产60000吨棕刚玉块的生产能力,全国市场占有率达30%左右,棕刚玉被广泛应用于航空航天,国防等尖端领域。公司与清华大学合作成立省级技术中心--太原刚玉技术中心,所研制的新型材料较具市场潜力。自从横店集团入主后,公司已从一家单纯经营刚玉制品的公司逐步转变成为一个以稀土永磁材料为中心、以自动化立体仓库和传统刚玉产业为两翼的综合发展型上市公司。公司是我国最大的钕铁硼磁性材料生产企业之一,磁性材料的年生产规模即为4500吨.2公司主导产业钕铁硼磁性材料是符合国家产业政策和受地方政府扶持的新兴产业,是支撑现代电子信息产业发展的基础材料,与人们的生活息息相关。行业分析：
属于非金属矿物制品业，概念重组股。在非金属矿物制品业中太原刚玉行业排名第13，行业上市公司共15家,太原刚玉独立评级机构家数高于行业内20.0%的公司,在金属、非金属行业中太原刚玉板块排名第64，板块上市公司共88家，太原刚玉独立评级机构家数高于板块内28.4%的公司。
公司分析：
太原刚玉股东横店集团控股有限公司于2010年12月6日以集中竞价交易方式减持公司股份1,000,797股，占总股本比例为0.36%，于2010年11月18日至11月26日以大宗交易方式减持公司股份2,500,000股，占总股本比例为0.90%。本次减持后，横店集团控股有限公司合计仍持有公司股份73,663,867股，占公司总股本比例为26.61%。技术分析：
1太原刚玉从布林线趋势看,在成交量放大的同时股价已经跌破上压力线,喇叭口逐渐呈现收紧趋势,下支撑线呈现抬头趋势。建议坚决卖出。
2太原刚玉呈现弱势整理形态；成本20.69元，价格位于成本下方，中长线不看好。
3近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，股价受到支撑。最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹；该股近期的主力成本为20.85元，股价已在成本以下，近期走势疲软；股价跌破26.38元，周线有形成下跌趋势可能；
太行水泥（600553）
技术分析:
1太行水泥过去三年平均销售增长率为16.10%,在所有上市公司排名
（921/1710），在其所在的建筑材料行业排名为18/29，外延式增长合理。2太行水泥过去EPS增长率为272.43%，在所有上市公司排名（79/1710），在其所在的建筑材料行业排名为2/29，公司成长性较好。
3太行水泥过去三年平均盈利能力增长率为196.91%，在所有上市公司排名（156/1710），在所在的建筑材料行业排名为（5/29）。盈利能力较强。4太行水泥过去EPS稳定性在所有上市公司排名（468/1710），在其所在的建筑材料行业排名为3/29。公司经营稳定较好
行业分析：
属于非金属矿物制品业1在水泥制造业中太行水泥行业排名第3，行业上市公司共19家，太行水泥独立评级机构家数高于行业内89.5%的公司。
2在非金属矿物制品业中太行水泥板块排名第4，板块上市公司共47家，太行水泥独立评级机构家数高于板块内93.6%的公司。
公司分析：
1太行水泥股份有限公司原第四大股东-河北太行华信建材有限责任公司青年综合利用厂(下称：青年分厂)曾在公司股权分臵改革作出承诺：“对于除河北证券有限责任公司和北京证券有限责任公司以外目前尚未明确表示同意参加本次股改的其他25家非流通股股东，若其在本次相关股东会议召开之前仍未明确表示同意参与本次股改，我厂将先行替该类股东垫付其按比例应承担的对价股份(合计不超过1551550股)……”。鉴于青年分厂于2010年9月进行了清算，自本公告披露之日起，青年分厂在公司股改中所作承诺涉及的相关权利和义务将由邯郸太行实业股份有限公司承接。
2商务部反垄断局于2010年11月17日出具《不实施进一步审查通知》（商反垄初审函[2010]第64号），决定对北京金隅股份有限公司换股吸收合并本公司案不实施进一步审查。根据《中华人民共和国反垄断法》的规定，国务院反垄断执法机构作出不实施进一步审查决定的，经营者可以实施集中。
本次换股吸收合并尚需获得中国证券监督管理委员会等监管部门的核准。宏观分析：并购整合、节能减排与产业链整合。围绕京津冀核心市场,公司未来将主要通过并购实现规模上的增长,预计今年底公司产能达到4000万吨,市场地位进一步巩固。在节能减排领域,公司在绿色耐火材料(无铬)、余热发电、废物处理等方面已形成独特的技术优势。产业链整合方面,向下公司在北京地区的商混领域牢固树立了规模优势和品牌声誉;向上与神华等煤炭电力公司建立了战略合作关系,以确保原料供应。公司在核心目标市场地位巩固,发展战略紧随政策方向。给予目前太行水泥16.8元的目标价,近期环首都经济圈概念的走热有望成为催化剂因素,维持买入。
万科A（000002）
行业分析：
属于房地产行业，属于蓝筹股1在房地产开发与经营业中万 科Ａ行业排名第17，行业上市公司共102家。万 科Ａ独立评级机构家数高于行业内84.3%的公司。2在房地产业中万 科Ａ板块排名第18，板块上市公司共105家，万 科Ａ独立评级机构家数高于板块内83.8%的公司
公司分析：公司以11.85亿元竞得通过挂牌方式公开出让的无锡蔬菜研究所项目，该项目位于无锡市新区商贸区，冷渎港南侧，长江北路以西。项目净占地面积12.2万平方米，容积率2.4，计容积率建筑面积29.5万平方米。万科拥有该项目55%的权益。
2公司以7.7亿元竞得通过公开拍卖方式出让的成都锦江沙河堡79亩项目，该项目位于成都市锦江区沙河堡，老成渝路北侧。项目总占地面积8.0万平方米，净占地面积5.3万平方米，容积率3.75，计容积率建筑面积19.8万平方米。万科拥有该项目70%的权益。
技术分析;
1万科A过去三年平均销售增长率为61.16%,在所有上市公司排名（161/1710），在其所在的房地产开发行业排名为20/67，外延式增长合理
2万科A过去EPS增长率为10.28%，在所有上市公司排名（828/1710），在其所在的房地产开发行业排名为45/67，公司成长性合理
3万科A过去三年平均盈利能力增长率为55.88%，在所有上市公司排名（457/1710），在所在的房地产开发行业排名为（32/67）。盈利能力合理 4万科A过去EPS稳定性在所有上市公司排名（726/1710），在其所在的房地产开发行业排名为22/67。公司经营稳定合理
宏观分析:
安信证券股份有限公司
关于哈尔滨三联药业股份有限公司
首次公开发行股票并上市
之
发行保荐工作报告
保荐机构（主承销商）
（深圳市福田区金田路4018号安联大厦35层、28层A02单元）
二○一七年八月
哈尔滨三联药业股份有限公司 发行保荐工作报告
保荐机构声明
安信证券股份有限公司（以下简称“安信证券”或“本保荐机构”）接受哈
尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“三联药业”、“发行人”或“公司”）的委托，担任发行人首次公开发行股票并上市（以下简称“本次发行”）的保荐
机构，并就发行人本次发行出具发行保荐书。
为说明出具发行保荐书过程中的工作情况，本保荐机构及指定的两名保荐代
表人现根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“公司法”）、《中华人民共
和国证券法》（以下简称“证券法”）等有关法律、法规以及中国证券监督管理
委员会（以下简称“中国证监会”）颁布的《首次公开发行股票并上市管理办法》
（2015 年修订）、《发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 27 号——发行
保荐书和发行保荐工作报告》等部门规章及规范性文件的规定，诚实守信，勤勉
尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐
工作报告，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
（本发行保荐工作报告如无特别说明，相关用语具有与《招股说明书》（申
报稿）中相同的含义）
3-2-1 哈尔滨三联药业股份有限公司 发行保荐工作报告
目录 保荐机构声明...............................................................................................................1 目
录............................................................................................................................2 第一节
项目运作流程...............................................................................................3
一、保荐机构项目审核流程....................................................................................3
二、本次证券发行项目的立项审核主要流程........................................................4
三、本次证券发行项目执行的主要过程................................................................5
四、内部核查部门审核的主要过程......................................................................12
五、内核委员会对本次证券发行项目的审核过程..............................................13 第二节
项目存在问题及解决情况.........................................................................16
一、立项评估决策机构成员意见及审议情况......................................................16
二、项目执行成员在尽职调查过程中发现和关注的主要问题及对主要问题的研 究、分析与解决情况..............................................................................................16
三、内部核查部门关注的主要问题及具体落实情况..........................................23
四、内核委员会讨论的主要问题及具体落实情况..............................................27
五、反馈意见回复阶段关注的的问题及具体落实情况......................................30
六、对私募投资基金备案情况的核查..................................................................33
七、对证券服务机构意见的核查情况..................................................................34
八、对发行人填补本次发行摊薄即期回报事项的核查......................................35
九、关于发行人财务报告审计截至日后主要财务信息及经营状况的核查情况和 核查结论..................................................................................................................35
3-2-2
哈尔滨三联药业股份有限公司 发行保荐工作报告
科技公司考察情况报告 3 篇
科技公司考察情况报告第 1 篇
我们产业招商组专程前往考察。现将考察情况报告如下：
一、基本概况
年国家级留学回归人员创业园在市区内创建，区为创业者提供：（1）500m2 厂房三年免租金；（2）每人一套三年免费宿舍；（3）20 万创业资金补助；（4）其它区税收优惠政策。02 年 8 月张超明等两名留美博士入园创办科技发展有限公司。他俩创业的宗旨理念十分明确，就是利用人才、技术、市场、信息的优势，以市场为导向接单服务，为客户提供工程技术咨询、研发新产品，把科技转化为生产力，成为高新技术企业的孵化器。公司创办至今已先后研发出 7 个系列新产品，孵化出 2 家高科技企业，09 年预计销售收入（含2 家控股公司）将达到 5000 多万元。
二、产品研发与孵化情况
科技发展有限公司是真正意义上的孵化器。公司仅有一个加工车间，少量的精密设备和实验装置，更多的是电脑和高科技人才。7 年时间研发成功 7 个系列新产品，孵化出 2家高科技公司。
1.多相流分离、计量、水处理系列产品。该系列产品广泛用于油田，油田采出的原油通过该产品处理即可分离油、2 气和水，该系列产品已成为中石油、中石化、中海油的定点供应商，并接到国家的批量订单。由此于 05 年 10 月孵化出了由、、三方出资合作的公司，公司今后 1～2 年将在创业板上市。
2.室内霉菌无线预警系统。对室内居住环境要求很高，特别是在潮湿地区。根据客商的要求研发该产品。公司又将该产品延伸开发出无线粮情监测系统，该系统已成功应用于全国 20 多个省市、自治区，进行粮库粮情在线监测。由此于 06 年 6 月孵化出了艾科理环境监测科技有限公司。
3.烧烤架。传统的烧烤架都用电能、明火加热，但市场上有转动明火加热的需求。为此客户委托永康的一家企业研发转动明火烧烤架，结果损失了 100 多万元的订单，仍没有研发成功。无奈之下，客户找到公司，公司经过分析、论证、技术攻关，成功研发了满足市场需求的转动明火烧烤架，当年该产品成功打进 Lowe,s 连锁超市，今年又将有近8 个货柜的生产订单。
4.风光互补发电机站。该机站专门为我国某大型央企的国际援建项目而开发，产品样机已出，待援助项目洽谈成功正式签约后，将有 4000 多万元的订单。
5.太阳能系列产品。其中太阳能手电筒，广泛用于缺电地区和救灾应急环境；太阳能广告灯箱（含路灯）是社会倡导的节能产品。这两个产品已研制成功，能批量生产，并成 3 功出口多个国家。
6.水车（泵）配件。关键的部件有其独特的技术，根据客户要求组织生产，技术已经成熟，并出口多个国家。
7.直升机逃生培训系统。批量的市场尚未形成，根据订单生产。
三、几点思考与建议
1.创新是的立身之本。以市场为导向，以技术为依托，根据客户的要求在仿制、来图加工、创意设计过程中不断研发新产品，通过新产品进行商务合作（以入股的形式创办新公司，或以成果出让来获取盈利）。不断创新研发新产品是的本质特征。
2.我市工业转型升级提升发展，最缺的是创新能力。在我市也创建留学回归人员创业园，引进类似孵化器，无论是软环境还是硬条件都不现实。但我们可以借用乡情、以民间资本为主导、辅之以政府扶持，依托，在协作示范区创建二级孵化器，使之成为的实验工厂。
3.现有 7 个系列产品，多相流分离系统已经成型并落户区；室内霉菌无线预警系统也已落户区，但欢迎合作伙伴资金入股；其它 5 个系列产品都还没孵化出去，有很大的合作可能，相信今后还会有新的研发成果，带来更多的合作商机。
4.建议政府组织一个有投资创业意愿人员参加的小型考察团，赴进一步考察，增进了解信任，争取与我市投资者建
立合作意向，或细化二级孵化器工作方案，借力发展我市工业经济。
科技公司考察情况报告第2篇
20XX年11月10日至19日，集团公司培训班全体学员在焊培中心领导的带领下前往天津金桥、天津大学、唐山松下、北京工业大学、中电华强、北京航空制造工程研究所等处进行了参观考察学习活动。由于准备和计划充分，整个考察活动取得圆满成功。在考察中，我学到了新的知识，新的技术、我看到了新的工艺、增长了见识,提高了焊接水平。
一、参观目的明确:
我们非常重视和珍惜这次会来之不易的学习机，对本次外出考察充满期待和热望。我们准备主要就如何组织开展研究性学习、如何做到减负提质等方面加强考察学习。我们要把在本次学习考察活动中，看到的、听到的、受到的启发、得到的收获都记录下来，以便回学校后汇报交流。由于带着任务出发，目的性很强。所以在整个考察学习过程中，大家都非常主动地获取各种信息。
二、外出参观学习活动的主要特点及体会
1、天津金桥焊材集团
我们参观了金桥焊材集团有限公司，在 25 年来的历程中，在生产规模、新产品研发、现代化企业管理、产品质量控制等方面得到了长足的发展，20XX 年各种焊接材料的销
售量达到 102
万吨，是世界上首个产销量过百万吨的焊材制造企业，销售收入 45 亿元。产量约占中国国内焊材需求量的 27%，世界焊材需求量的 12%。20XX 年，金桥集团荣幸的被中国机械工业联合会列入中国制造业 500 强的行列。20XX 年，销售量突破 110 万吨生产许可证等。主要产品有：电焊条、实心气体保护焊丝、气保护药芯焊丝、埋弧焊丝、焊剂、自保护药芯焊丝六大类三百多个品种的焊接材料。听过介绍后生产主管带领我们走进生产车间，我们看到了焊芯由Ф6 ㎜ H08A的盘条经去锈、拔丝、切丝而成的;药皮是由各种金属及铁合金类、矿物类、化工产品类及有机物类等原料经自动配粉、加玻璃水混湿粉后经自动生产线压涂、磨头磨尾、印字、链式烘烤箱(自主研发)烘干就制成了焊条;金桥的实芯焊丝生产过程是将Ф6 ㎜的盘条经去锈酸洗粗拔丝细拔丝表面镀铜制成所需规格的焊丝;20XX 年金桥焊材自主研发的第二代高速药芯焊丝生产线使用钢带：0.913mm 生产能力：3500 吨/年。
2、天津大学
我们参观了天津大学，天津大学是教育部直属的国家的重点大学，它的前身是北洋大学，始建于 1895 年，是中国的第一所现代大学，材料科学与工程学院的王东坡主任，为我们讲授了《焊接结构的脆性断裂》，把焊接结构产
生脆断的原因，通过，一、结构脆断特征和研究焊接结构脆断意义，
二、金属材料断裂及其影响因素，
三、影响金属材料脆性断裂的主要因素，
四、焊接结构的特点和工艺因素对脆性断裂的影响、五 焊接结构断裂评定方法和设计原则，六、防止焊接结构发生脆断途径等方面做了详细的讲解，使我们在理论上有了很大提高，在解决生产难题上有了依据，了解了焊接结构装配次序的确定及焊接结构装配工艺的制定的重要性。李桓教授为我们讲解了焊接结构优点：焊接结构可在同一个零件上根据不同要求采用不同材料或分段制造来简化工艺.有些型材采用焊接结构比轧制经济.例如用宽扁钢与钢板焊成的大型工字钢往往比轧制成本低。焊接结构特点:焊接结构存在较大焊接应力和变形;焊接结构具有较大的性能不均匀性;焊接接头不同区域具有不同性能，形成一个不均匀体。焊接接头具有很强的整体性，焊接结构应力集中变化范围比铆接结构大，应力集中在较大范围内变化，对结构脆性断裂和疲劳有很大影响。
3、天津唐山松下
随后我们参观了唐山开元集团：杨伟彬部长和各分公司代表热情的接待我们并详细介绍了开元集团是以唐山开元电器有限公司为核心，以资本或契约为纽带，多层次，7 多企业组成的法人联合体。主要成员企业有唐山松下产业机器有限公司、唐山神钢焊接材料有限公司、小池酸素(唐山)有限公司、唐山开元自动焊接装备有限公司、唐山开元机器人系统有限公司、唐山开元特种焊接设备有限公司等是中国最大的焊接装备企业集团。唐山开元集团在同一地域聚集了众多拥有世界领先技术的国际一流
焊接企业，形成了包括电焊机、切割机、焊接材料、自动焊专机、机器人焊接系统、特种焊接设备的焊接产业集团。目前开元集团员工总数 1500 人，占地面积 17 万平方米，建筑面积 7 万平方米，集团年销售额超过 15 亿元，利税额 4亿元。开元集团在 1984 年就全国首家生产晶闸管 CO2 气体保护焊机，1987 年开始自动焊接专机事业。听过介绍后杨伟彬部长带领我们走进唐山松下产业机器有限公司的生产车间,以进入车间我们就被高自动化的生产线和清洁有序的车间环境所震撼。唐山松下生产是全数字焊机、CO2/MAG/MIG焊机、TIG 焊机、直流弧焊机、交流弧焊机、电阻焊机、等离子切割机及相关零部件的专业公司。从机壳下料、钣金、主板焊接、变压器缠绕至每个零部件的加工到整机组装每个岗位只有一至两个操作人员，为保证焊机能在恶略环境下正常运行唐山松下的每个零部件都要进行特殊涂层处理，整机组装后还要进行带电淋雨试验。
从唐山松下出来我们走进唐山神钢焊接材料有限公
司，神钢焊材目前在唐山只生产汽车行业专用实心焊丝和TIG 焊棒。神钢焊材于其它焊材生产企业不同的是更注重质量，神钢的具体做法是：为保证焊丝韧性均匀每次拉拔后的前后 20 米的丝要废弃;为保证焊丝镀铜质量神钢采取粗拔后镀铜，然后细拔成所需规格的焊丝有效检验镀铜质量，这还不是最后检验，每盘焊丝还要进行缠绕检验并把试样存档以便使用中出现问题责任倒查。神钢焊材参观结束后我们来到开元集团唯一的日方独资公司小池酸素
(唐山)有限公司简称 KOIKE 是全球唯一一家产品从割嘴、手割炬、压力表、便携切割机及大型数控切割机的专业制造商，随着时代的发展 KOIKE 率先开发了等离子弧切割机、激光切割机，并将高度自动化 NC 数控系统产品化。产品涵盖整个切割领域，目前 KOIKE 已成为全球最大的钢板切割设备的专业制造商。
4、北京工业大学月 15 日上午我们来到北京工业大学焊接实验室、在李国栋教授的带领下参观了北京工业大学焊接实验室 1 材料表面工程实验室：实验室拥有 Sulzer Metco 9M 大气等离子喷涂设备、高速电弧喷涂设备以及微束等离子喷涂设备等。主要研究抗磨、耐蚀表面涂层材料及工艺。有关热喷涂粉芯丝材、堆焊药芯焊丝的研究水平处于国内前列。研究领域还包括：生物医用陶瓷涂层、镁合金表面防护技术、钎焊
涂层材料表面堆焊等。目前已研制成功并推广应用热喷涂丝材 30 余种，各种埋弧、明弧、气保护、TIG 堆焊丝材 50 余种 2 粉芯材料制备实验室:目前拥有两条粉芯丝材轧制实验及生产线。是国内高校中粉芯材料研究的重要开放性实验室。3 真空钎焊实验室:拥有大、中、小型不同尺寸的真空钎焊炉，可用于各种金属、金属-陶瓷材料的真空钎焊。
设备主要由真空炉主体(单室卧式)、真空系统、充气系统、气动系统、水冷系统、电气控制系统等组成。加热元件由呈圆筒形均匀分布的宽带状高温钼板组成，加热均匀，热损失小;炉体的冷却速度可通过调节风冷系统的冷气压力来控制;工作区尺寸为
600*400*400mm，最大炉装量 200kg，最高温度1320℃，炉温均匀性 5℃，极限真 610Pa;PF21 系列程序控制器有 9 段 9 步程序容量，可满足复杂的真空钎焊及各种热处理工艺。设备主要用于各种合金钢、不锈钢、铜、钛合金、硬质合金、金属-陶瓷等的真空钎焊。4 耐磨复合材料实验室:从 1987 年开始研制新型的耐磨复合钢板，1991 年正式投入生产。WRP-100 高耐磨复合钢板是一种采用先进复合制造技术生产的耐磨复合材料，耐磨层采用高级耐磨合金，是工业领域先进的耐磨复合材料。已在我国的工业生产中的许多行业得到大量应用。其性能已达到国外同类产品的水平。5焊接工艺及设备实验室:拥有肯比气保焊和 TIG 焊机及多种
型号埋弧焊机、气保焊机、手工电弧焊机、点焊机、等离子弧切割机、微弧等离子焊机等。在激光学院，我们见到了目前国内两种先进的激光发生器，CO2 激光器和固体激光发生器。前者的电光转换率为 10%，使用过程中会产生大量的热能，需要大功率的冷却系统来散热。后者产生的激光波段达到 1.6m，利用光纤可实现长距离的传输。在实验室观看了工作人员焊接铝合金，焊速快、质量好，不仅可以焊接碳钢，不锈钢、铝合金、铜合金，而且在薄工件和异种金属焊接，如铜和铝、铜和钛、钛合金、钛薄板、钛网、航空航天领域(飞机、火箭发动机冷却槽)的应用更有优势。利用个激光电弧复合焊技术甚至可以焊接较厚的工件，任能保持很窄的焊缝成形。通过参观学习使我感悟颇多，从先进设备的发展形势感受到，今后的各工种都会从减-4
轻员工劳动强度，提高产品质量，提高经济效益出发，推广四新技术，增强企业的实力和市场竞争力。在今后的工作中我们要立足本职，服务于企业，为集团公司的发展做出应尽的义务。
5、北京航空制造工程研究所
我们来到中航工业北京航空制造工程研究所，它是我国专门从事航空制造技术研究与专用装备开发的综合性研究所。中航工业制造所拥有专业 40 多个，其中多个专业的技术水平处于国内领先地位，部分达到国际先进水平，建
有一个国家级重点实验室和两个航空科技重点实验室。在他们的带领下参观了搅拌摩擦焊，了解了搅拌摩擦焊除了具有普通摩擦焊技术的优点外，还可以进行多种接头形式和不同焊接位置的连接。通过参观考察，让我们了解中国科技的焊接领域的发展方向，各个焊接研究领域专家广泛深刻的交流是我非常难得、难忘的经历，使我增长了知识，丰富了阅历，开拓了眼界，在新技术、新材料、新工艺、新设备不断出现，我们要与时俱进，推广学习四新，不断提高焊接技术水平，推广优质、高效、低成本化焊接，增强企业的焊接技术实力和市场竞争实力。
6、北京中电华强
北京国电华强焊接工程技术有限公司北京中电华强焊接工程技术有限公司(EECHQ)简称中电华强，是由中国电工设备总公司投资、控股按现代企业制度组建的高新技术企业，同时是中国焊接协会、中国电器工业协会工业锅炉分会、中国钢结
构协会成员。公司以市场为导向，成立以来一直以先进的技术、可靠的质量、优质的服务为宗旨，目前，中电华强焊接、切割专用设备已在锅炉压力容器、石化等行业有较高的知名度。主要产品有：马鞍形管座自动焊机、马鞍形管孔切割机、膜式水冷壁埋弧焊接生产线、膜式水冷 MAG 焊接生产线、不锈钢带极堆焊系统、建筑膜板自动化生产线、12 焊接机器人工作站、内孔 TIG 焊机、管-管板 TIG 焊机等。看到了高自动化的生产线和清洁有序的车间环境及一人进百步，不如百人进一步精辟警语等等使我们开阔了眼界，增长了知识，拓展了思路。
三、参观学习的心得与体会
在参观学习中，我们与大学教授和企业技术人员进行热烈讨论，展现出奋发进取，积极向上的精神面貌，把问题和技术难题带到现场、学员和教授面对面的沟通，使生产技术难题得到解决，外出学习的机会难能可贵，其实学习的途径无处不在，更多的学习机会就在我们身边，这次学习了解焊接新技术、新材料、新工艺、新机具、做到与时俱进，推广四新，不断提高焊接技术水平，在以后的学习中，争取达到知识技能型、学习型。
科技公司考察情况报告第 3 篇
二月初,在张副校长带领下，我们招生就业科两负责人从 2 月 2 日到 2 月 8 日往广东珠江三角洲东莞、深圳、佛山等经济发达地区考察一批优质企业，下面我就这次考察企业的过程、企业的情况做些介绍并结合我校学生顶岗实习及就业安置谈谈自己的一些体会：
一、考察过程及企业情况介绍：月 2 日：上午从玉林出发，傍晚抵达东莞市，路上落实了 2 月 3 日考察的两间工厂线路具体安排。
2月3日上午到东莞横沥镇企达电器制品有限公司考
察，该公司是美法合资企业，主要生产开关电器产品，厂区环境优美，生产、生活设施齐全。向学生提供的工作岗位有小型冲压、装配、质检等，技术工也有少量车床、铣床、磨车工位。该企业可安置我校短期顶岗实习、寒暑假学生勤工俭学工作。
2月3日中午从横沥出发往东莞谢岗镇考察谢岗力基电器五金厂，该厂主要加工电器五金配件及生产一些小型电器产品，有中型冲压机床、剪床、车铣床、电火花等技术性工位，也有小型自动化装配工位及装配生产线，吃住及生产设施齐备，缺点不足是：冲压车间躁声较大，有一定安全危险性，(厂方人员说不存在危险性)、周边环境稍偏僻，按初步判断要安排毕业生就业，难稳定住学生，但有部份技术岗位对学生发展还是较有利的。月 3 日下午，赶到东莞长安镇振安科技工业园，看望我校安排在该工业区内的脉冲电子制造厂寒假顶岗勤工俭学的学生，并与企业管理人员商谈以后合作的方向问题，脉冲电子制造厂是一间日资企业，主要生产精密小马达及其它一些电子产品，厂区环境非常漂亮，卫生搞得很干净，无论是车间、办公室、食堂、员工宿舍或厂区道路、空旷地都有一尘不染，工厂伙食也不错，厂区有图书室，卫生室(免费看病拿药)、娱乐室等，各种生产、生活纪律管理制度完善，车间内的岗位工种设置主要是装配、品检、修边等一些
工种，适合学生就业或做短期顶岗实习及勤工俭学工作。月 4 日上午，往东莞长安乌沙第六工业区考察台资企业-------金研塑胶科枝有限公司，该企业生产激光碟机机蕊、塑胶配件，虽然是塑胶公司，但由于车间排气设备很完善，生产环境还是没多少塑胶异味，各种机械种类齐全，能够提供
给机械类专业顶岗实习的工位较多，当然也有很多生产线装配工位，缺点是宿舍 卫生及食堂卫生一般，总体评价后还是比较适合我校机电、数控模具学生就业、实习或短期勤工俭学安置的。月 4 日下午，驱车到深圳龙华镇大浪工业区考察了我校寒假学生社会实践
勤工俭学的工厂龙华翰硕宽频科技有限公司，该公司主要是加工生产电视机 机顶盒，工厂车间、住宿、伙食属中等水平。缺点是周边不够繁华，我校共有 61 名学生在该厂打寒假工，从了解学生情况来学生还是比较满意，情绪很稳定。月 4 日傍晚，继续到龙华民治街道考察我校学生寒假勤工俭学或毕业生就
业的工厂 深圳德爱数码科技有限公司，该公司属台资企业，厂区环境很好，绿树成荫，活动室、图书阅览室、厂内超市、饭堂设备及伙食条件住宿条件也不 错，该厂主
要生产数码相机及电子手表等产品，企业生产管理很严格，外来人很 难被获准到车间参观，出入生产区及生活都要凭证。从了解学生情况看来，学生 情绪还是比较稳定的，对生产、生活都基本满意。但该厂有一个缺点就是工人上 班一般是站着作业，要工作一段时间才适应。月 5 日上午，到龙华德爱公司机械分厂考察参观，该分厂在龙华大浪同富
屯工业区，厂内生产车间机械设备很多，有冲床、普通车床、数控车床、普通铣 床、数控铣床、加工中心及电火花机等等，很适合我校机电、数控、模具专业学
生的实习与就业，企业管理人员对与我校合作也很有意向。月 6 日下午，到深圳宝安区考察我校 07 级学生顶岗实习工厂-------伊顿集团
深圳联正电子厂，该厂主要是生产电脑不间断保护电源，厂房较新，生产设备较 好，但由于适逢领导开会，我们没有入到是车间参观，该厂不专门设立员工宿舍，所有员工都要到外租房住，厂另补贴费用，这样造成我校实习学生住得分散，容 易造成安全隐患，该厂工资待遇还不错，但有些工种不太适合学生工作，如：烤 漆、喷漆等，总体来说该企业对在校学生顶岗实习不好管理不太适合，对已毕业 学生的就业适合。
16月 7 日，驱车到深圳主城区考察了深圳工业、商业、服务业就业环境，在深圳主城区内工厂已很少，仅有的一些工厂主要在盐田保税区内或梅林，建于八 九十年代，大部份工厂厂房已很旧，住宿情况不太好，有的工厂员工要住在厂区
外面，住宿、伙食开支很大，就工厂来说不适合学生实习或就业，在商业、服务业方面，对刚走出校门的顶岗实习学生来说，由于住宿、伙食等消费很高，不太
适合在深圳主城区实习就业。月 8 日，考察结束。张付校长、曾科长两人回校，我继续留在广东处理学
生寒假勤工俭学实习学生一些问题。
二、考察体会
从这次考察来看，在珠江三角洲地区，电子行业用工量很大，机械加工业现
关键词：动量现象,公司规模,股票市场
一、文献回顾及研究背景介绍
动量效应描述了股票市场中的惯性现象, 前一时期收益率较高的股票组合, 在后一时期仍然会产生较高的收益率。也就是说, 在不存在交易成本的前提下, 卖出“输家组合”, 用这些资金买入相同金额的“赢家组合”, 即可构造出无成本的盈利性资产。说到动量现象不得不提到Jegadeesh和Titman, 这两位学者揭开了动量效应研究的篇章。他们在美国市场桑买入过去3-12个月的股票收益率前10%的股票, 卖出收益率后10%的股票, 可以在未来3-12个月内获得1%的超额收益。
Allaudeen Hameed与Yuanto Kusnadi对六个亚洲股票市场进行了研究, 发现在1981至1994年间, 亚洲股票市场上存在着小而显著的动量现象, 但同时如果控制亚洲市场的公司规模, 动量现象则并不明显。Carlos Forner, Joaquin Marhuenda发现在西班牙市场上, 12个月时期内存在明显的动量策略收益, 而在60个月时期内存在着明显的反转策略收益。Stan Hurm与Vlad Pavlov研究了澳洲市场的动量现象, 得到的结论是澳洲市场上存在着很强的中期动量效应。Joseph Kang, Ming-hua Liu, Sophie Xiaoyan Ni使用了A股市场中的数据进行分析, 发现短期的反转效应来源于个别股票信息的过度反应, 而中期性的动量利润则与股票市场的过度反应无关。
程兵、梁衡义、肖宇谷使用沪深两市1995年之前上市的公司为样本, 发现中国市场上存在明显的动量效应, 并且在牛市时, 动量效应强于反转效应, 熊市时反之。CAPM模型无法解释动量效应, 可以用投资者对信息的反应来解释。王志强、王月盈、徐波、段谕等发现中国市场和成熟市场中有显著不同的动量表现, 价值型或成长型、高价或低价、高换手率或低换手率等因素会对股票的动量现象有较为明显的影响。
传统的金融学理论认为, 市场上的参与者是理性的, 可以对市场上的信息进行正确有效地反应。但行为金融学者认为, 市场是非有效性的, 投资者对市场上的信息产生认识过度或认识不足的现象。一些国内外学者指出, 当一些股票有较好的盈利, 会提高投资者对这些股票的预期收益, 因而会产生动量超额收益。
而且, 中国A股市场作为一个新兴国家市场, 无论监管水平还是投资者结构, 和成熟市场都有着较大区别。中国A股市场经过了多年的改革与完善, 较好地遏止了坐庄恶意操纵股票价格的现象, 但是由于信息披露不够及时、准确、透明, 加之监管措施不到位, 导致股票在定向增发等重大信息披露时, 仍然会产生对信息过度反应。此外, 中国市场个人投资者占大多数, 而这些个人投资者获取信息的能力更为有限, 且在交易过程中的情绪化会产生羊群效应, 助长了动量现象的产生。此外, 中国股票市场中在陆续开展融资融券业务以及股指期货交易业务, 改善了过去股票市场无做空机制的现象。然而中国股票市场做空门槛仍然比较高, 参与做多与做空的投资者不对称性较强。这些因素都会致使中国市场的动量现象, 从构成和特征和成熟市场有所不同。
另外, 传统的动量效应分析集中于动量效应的存在性分析, 而对动量现象成因分析的研究较少。Allaudeen Hameed的研究中提到了, 公司规模是亚洲市场动量现象不同于美国市场的因素之一, 而徐信忠和郑纯毅也发现规模、账面价值与市值比, 流通股比例, 换手率等因素也可以解释动量现象。本文则利用沪深股票市场中的数据, 分类成为大盘股和小盘股, 对比不同规模公司是否会产生较明显的动量效应差异。
二、数据及研究方法
本文使用的数据来自于wind数据库及通达信股票行情软件。样本区间为2010年1月至2011年12月的沪深300成分股周数据。沪深300成分股为优质公司股票, 可以较好地代表沪深股票市场, 并使得分析结果更可信。在这段时期中, 市场处于箱型震荡状态, 因此可以排除牛市及熊市对分析结果的影响。此外由于笔者采用周数据而非月数据, 因此并不需要太宽的样本区间即可提供足够的数据量。公司规模按照基准日流通股股本计算, 并剔除掉在2010年1月至2011年12月之间上市的股票样本。股票价格采取复权处理, 将资本化的股利整合到股票价格中, 使其更客观地反映股票的价格及投资者的收益。
本文采取传统的重叠度量抽样方法, 国内外大部分研究都采用这种统一的方法。
首先, 按照2010年1月基准日的流通市值降序排列, 前三分之一的股票构成大公司组合 (B) , 后三分之一的股票构成小公司组合 (S) 。
其次, 在按规模分类的基准上, 将每个规模再按收益率细分, 在每一个形成期内 (F周) 收益率为前30%的股票为赢家组合 (W) , 收益率为后30%的股票为输家组合 (L) , 这样一来, 我们就有了4个组合, 即BW, BL, SW, SL。而零成本套利组合分别为BW-BL和SW-SL。
第三, 以等金额权重持有组合中的每一只股票, 并经历H周的持有期。若BW-BL或SW-SL为正, 则说明存在动量现象。这种策略也被成为 (F, H) 策略。在本文中, 考虑F=1, 2, 4及H=1, 2, 4的策略, 即短期动量收益策略。
此外, 对于持有期超过一周的组合, 我们取周几何平均收益。
三、检验结果
从表中的检验结果我们会发现如下几个问题:
第一, 无论是大公司组合, 还是小公司组合, 都存在着大量不显著的结果, 这和之前学者研究结果不尽相同。笔者认为其原因为选取的区间为震荡市区间, 在牛市和熊市中, 动量现象十分明显, 而在震荡市中, 形成羊群效应较为困难, 因此产生有差异的结果。
第二, 小公司组合动量效应的显著性大于大公司组合动量效应的显著性。当F=4时, 大公司几乎很难产生明显的动量效应, 但小公司则相反。另外随着形成期时间的延长, 大公司动量效应的显著性有所降低。
第三, 我们可以发现, 无论是大公司还是小公司, 在此期间都产生了负的动量效应, 也就是说, 取得了正的反转收益。输者组合和赢者组合既有可能表现出正的收益, 也有可能表现出负的收益, 但总体来看, 输者组合未来表现要优于赢者组合, 这说明在震荡市中, 反转策略要优于动量策略。
四、结论
通过上述研究可以得出, 动量效应在震荡市中的表现与牛市和熊市的表现有较大差异, 而且不同规模的公司在动量效应的表现上也有一定的差异。
对于大公司股票来说, 参与大规模公司股票的投资者, 更多的是出于保值升值的目的, 因而大公司股票的价格在震荡市中相对较稳定, 规律性并不强, 很难产生明显的动量现象和反转现象。
对于小公司股票来说, 参与的投资者怀有投机目的的更多, 加之小公司流通股本较低, 因而小公司股票波动的较剧烈, 产生明显的负的动量效应。
注:只表明符号的数据为在10%显著性水平下不显著。
参考文献
[1]程兵, 梁衡义, 肖宇谷.动量和反转投资策略在我国股市中的实证分析[J].财经问题研究, 2004 (8)
关键词：财务信息；股票价格；上涨；下降
一、研究背景及意义
（一）研究背景
我国股票市场自从成立以来规模不断扩大，但是随着不断扩大的规模，我国股市也出现了动荡发展阶段、逐步和市场化阶段。我国股市并未成熟，仍存在一定的缺陷，总体上是不稳定的，风险大和股票价格波动剧烈。的确，股票市场上价格是不断波动的，并且具有随机波动的特点，但是这种随机波动的特点也是有一定规律性的，并不是毫无规律可循，股票价格的波动不但要受国家的宏观经济形式和产业政策的影响，还与投资者对股票价格的心理变动和上市公司对外披露的财务报告有关。因此，在分析股票价格变动的影响因素时，不仅仅要考虑政策环境，社会和政治形势以及市场供求关系，最重要的是上市公司财务状况的相关信息对投资者的判断起着非常重要的作用。在一个完善的资本市场，投资者一定会选择财务状况透明、经营业绩良好、有发展前途的企业，而经营业绩差的企业往往是因为管理不善，无投资者青睐，最终会退出股票市场。投资者要利用上市公司提供的公开财务信息，分析股票的价格走势，对股票进行估值，分析企业的经营状况，然后决定是否对该企业进行投资。因此，分析财务信息对股票价格的影响，以及哪些财务指标对股票价格的影响更为显著，这对投资者的判断是非常重要的。
（二）研究意义
股票投资已经成为现代经济生活中的一个重要投资活动，股票投资有助于我国资源的合理配置，如今的人们对于股票的投资由最初的狂热从众到现在的理性投资，股票投资已经成为现代社会人们生活的一种重要的投资理财方式。所以，研究上市公司财务状况对于股票价格的影响，可以为意愿投资者提供更为全面的资料信息，便于投资者做出正确的选择，实现利益最大化。
二、本文的不足之处
我国的股票市场尚不完善，股票市场的变动难以准确把握，相关财务信息对股票价格影响的理论分析过程中，可能由于时间仓促以及本人的研究水平有限，理论分析时可能存在瑕疵。
三、相关的理论分析
（一）股票价格的理论
股票不是有形的产品，自身并没有什么价值，它反映的只是一种资本，代表着财产的所有权，股票能为投资者带来未来投资收益，因此股票能进行公开买卖，并获得相应的价格。
股票价格是指股票的所有权发生转移时的交易价格。一般分为股票的理论价格和股票的市场价格。在假定股票的股息红利收益不变的情况下，股票的理论价格简单的用公式表示为：股票的理论价格=股息红利收益/市场利率；股票的市场价格就是指股票在市场上流通的买卖价格。
（二）股票价格的影响因素
在市场环境错综复杂的情况下，影响股票价格的因素有很多，有市场内部因素、政治因素、经济周期和公司盈利能力、股利政策、企业净资产、资产重组以及股份分割等因素。
1、市场内部因素。市场内部因素是指市场内部供给及需求之间的对应关系，也就是流通股票数和流动资金量之间的相对比例关系。如果股票的供给量大于市场上的流动资金量，股票价格就会下降，反之，若股票价格供给量大于市场上流动资金量，股票价格就会上涨。
2、政治因素。国家领导人的更替，政府的换届等等。例如，台湾领导人换届，蔡英文上台后势必造成两岸关系紧张，对投资者的心理会产生一定的影响。另外，政府制定的相关法规与政策也会影响股票价格。在中国，如果没有稳定的政治局面，股票市场一定会出现大幅波动，从而影响国民经济健康发展。
3、经济周期。经济周期一般是经历衰退、复苏、高涨和萧条四个阶段。当经济衰退到一个最低点时，经济必然会出现复苏，这是经济周期的必然趋势，这时投资者会觉得经济形势会好转，企业利润就会增加，投资者对股票的需求量就会增加，从而股票价格就会上升。由于股票供应量的增加，资金开始出现退出市场的迹象，这时股票价格就会下降，周而复始。
4、公司盈利能力。公司盈利能力是衡量公司业绩最直接的指标，盈利水平可以直接看出公司的经营状况，盈利水平是影响股票投资的，因此公司的盈利能力是影响股票价格的。公司盈利能力提高，投资者就会对公司未来的经营业绩抱有乐观心态，并且投资入股，这自然会推动公司股票价格的上涨。反之，若盈利能力降低，股票价格也会随之下降。但是，我们要关注公司盈利能力与股票价格变动的过程并不完全同步，股票价格反映了投资者对公司盈利能力的一个评估结果，一般情况下，股票价格的变动要比盈利变动的提前一步。
5、股利政策。股票价格会受到股利政策的直接影响，股票价格与股利政策成正相关关系。股票价格会随着股利水平的增高而上涨，股利水平下跌时，股票价格也随之下跌。公司的利润不代表是投资者的利润，真正分配给投资者的股利才算是归属于投资者的利益，上市公司作为大型企业集团除了支付股东股利还要扩大企业再生产，股利政策的不同会影响不同时期股利的收入。
6、公司净资产。公司净资产就是全体股东的所有者权益，对股票价格的波动起着重要作用。由于公司的持续经营，会有公司净资产的不断增加。而公司每股净资产的增加一般会使股票价格增长，反之，若每股净资产下降，股票价格也会下降。
7、资产重组。若上市企业发生资产重组一般情况是为了进一步扩大规模，形成规模效益，打压对手，更好的发展本企业，同时也会对公司价值造成很大影响。公司资产重组对股票价格的影响要根据具体情况分析，若资产重组后，企业发展更为完善，盈利能力更强，那么股票价格势必随之上涨；反之，若资产重组后，企业发展受阻，股票价格一定会下降，并给企业带来一定的经济损失。
8、股份分割。股份分割就是把原来的股票分割成大小相同的较小的股票。股份分割会促使股价上涨，一般是在每年结算的月份进行股份分割。股份分割对于投资者来说形成了实际利益，投资者持股数增加，未来就有可能获得的收益就会更多。股份分割确实对股价上涨是有利的。
四、结论
本文主要根据上市公司的部分财务信息对股票市场价格变动的影响进行了理论分析，企业的盈利能力和企业最后归属于本企业股东权益的多少，对于投资者来说是更为看重的，因为这直接关系到投资者的切身利益，这也会直接导致股票价格出现上涨或者下降。总之，上市公司的财务信息变动对股票价格的影响至关重要，同时为投资者进行投资提供了关键指导。（作者单位：内蒙古农业大学）
参考文献：
[1]刘自军.我国上市公司股票价格与公司财务数据的关联性分析[D].武汉科技大学.2008.
[2]姜国华.财务报表分析与证券投资，北京大学出版社，2008.
[3]施东晖.中国股市微观行为：理论与实证，上海远东出版社，2001.
[4]张小溪.跟巴菲特学看上市公司财务报表，企业管理出版社，2010.5.
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