股票名词解释（精选6篇）
A股
正式名称是人民币普通股票，是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股
正式名称是人民币特种股票，是指以人民币标明面值,以外币认购和买卖，在上海证券交易所或深圳证券交易所上市流通的股票,它是境外投资者和国内投资者以美元或港币向我国的股份有限公司投资而形成的股份。上海的B股用美元交易,深圳的B股用港币交易。标准券
标准券是指在债券回购交易中，由交易所根据债券回购融资方证券账户的国债存量，按照不同的券种，根据各自的折合比率计算的，用于回购抵押的标准化国债券（综合债券）。标准券是一种假设的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成。标准券折算率
标准券的折算率是指国债现券折算成国债回购业务标准券的比率。公布这一折算比率的意义在于：便于将不同国债现券折合成标准券，方便国债回购业务的开展，同时也促进了国债市场的完善和发展。备兑凭证
备兑凭证属于广义的认股权证，其持有者可按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合，投资者为获得这一权利，须付出一定的代价（备兑凭证发行价），在到期日可根据股价情况选择行使或不行使权利。备兑凭证由有关股票对应的上市公司以外的第三者发行，通常由资信良好的金融机构发行。变动收益证券
变动收益证券是指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。考试大如普通股，其股利收益事先不确定，而随公司税后利润的多少来确定，浮动利率债券也属此类证券。不动产抵押公司债
不动产抵押公司债是以公司的不动产（如房屋、土地等）作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。不记名股票
不记名股票也称无记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。它与记名股票的差别主要在于股票记载方式上。部分偿还
部分偿还是指从债券发行日起，经过一定宽限期限后，按发行额的一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部还清。属于期中偿还的一种情况。保荐人制度
新股发行的“保荐人制度”指由保荐人（券商）负责发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件与上市文件中所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任。保荐机构及其保荐代表人履行保荐职责,但也不能减轻或者免除发行人及其高管人员、中介机构及其签名人员的责任。保荐制度最引人注目的规定就是明确了保荐机构和保荐代表人责任并建立责任追究机制,建立保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度，明确保荐期限，确立保荐责任，引进持续信用监管和“冷淡对待”的监管措施。成交量
指当天成交的股票数量。一般情况下，成交量大且价格上涨的股票，趋势向好。成交量持续低迷时，一般出现在熊市或股票整理阶段，此时市场交投不活跃。成交量是判断股票价格走势的重要依据，为分析主力行为提供了重要的依据。投资者对成交量异常波动的股票应当密切关注。
成交价
成交价是股票的成交价格，可分为集合竞价成交价格和连续竞价成交价格两种。集合竞价是指在规定时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式，连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式，集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。
除息
指股份公司向投资者以现金股利形式发放红利。除息前，股份公司需要事先召开股东会议确定方案、核对股东名册，除息时以规定某日在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。我国证券交易所是在权益登记日的次一交易日进行除息处理。除息一般会造成股价下跌，投资者应谨慎判断。
除权
股份公司在向投资者发放股利时，除去交易中股票配股或送股的权利称为除权。与除息一样，除权时也以规定日的在册股东名单为准，并公告在此日以后一段时期为停止股东过户期。我国证券交易所是在权益登记日的次一交易日
进行除权处理。除权会造成股价的下跌，投资者不能轻易就此做出股价处于低位的判断，而应根据股价的走势，做出正确的判断。
场外交易市场
场外交易市场是证券交易所以外的证券交易市场的总称。其早期主要形式是店头市场（又称柜台市场），现在还包括第三市场、第四市场等。
传真委托、函电委托
传真委托、函电委托是指委托人填写委托内容后，将委托书以传真或函电方式表达委托意向，提出委托要求。
财务风险
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。
参与公司债
参与公司债是指其债券持有者除了可以得到事先规定的利息外，还可以在一定程度上参与公司盈利分红的债券。
长期国债
长期国债是指偿还期限在10年或10年以上的国债。一般被用作政府投资的资金来源，在资本市场上有着重要地位。
成长型基金
成长型基金是指追求基金资产长期增值而投资于信用度较高、有长期成长前景的公司股票或长期盈余的基金。
抽签偿还
抽签偿还是指在期满前偿还一部分债券时，通过抽签方式决定应偿还债券的号码。它可以分为一次性抽签和分次抽签两种。
初级市场
初级市场即证券发行市场。
次级市场 次级市场即证券流通市场。
存托凭证
存托凭证（DR：Depositary Receipt）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。
诚实信用原则
诚实信用原则是指要求证券发行与交易活动的当事人应当诚实履行义务，不得滥用权利。证券监督管理机关和证券争议处理机关在履行职责时，如果没有法律依据或法律规定不明，应当依据诚实信用原则解释法律和处理问题。
从事证券相关业务的会计师事务所
从事证券相关业务的会计师事务所是指对公开发行和交易股票的公司、证券经营机构和证券交易场所进行报表审计、净资产验证及其他相关的咨询服务的专门机构。会计师事务所从事证券、期货相关业务，必须取得证券、期货相关业务许可证。
从事证券相关业务的律师事务所
从事证券相关业务的律师事务所是指接受证券发行人或证券承销商委托对证券发行、上市和交易等证券业务活动出具法律意见书等文件的专门机构。
从事证券相关业务的资产评估机构
从事证券相关业务的资产评估机构是指对股票公开发行、上市交易的公司资产进行评估和开展与证券业务有关的资产评估业务的专门机构。资产评估机构从事证券、期货相关业务，必须取得证券、期货相关业务许可证。
创业板
创业板又称二板市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小，业绩也不突出。创业板市场有助于有潜力的中小企业获得融资机会。在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。道琼斯股价指数
道琼斯股价指数是世界上历史最为悠久的股价指数，它的全称为道琼斯股票价格平均数。它是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯．道编制的。计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量。现在的道-琼斯股价指数实际上是一组股价平均数，道琼斯股价综合平均数是以65家公司股票为样本股编制而成的股价综合平均数。
跌停板
证券交易当天价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的价格称跌停板价。考试大我国沪深证券交易所对股票、基金交易实行价格跌幅限制，跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格跌幅比例为5%。股票、基金跌幅价格的计算公式为：跌幅价格=前收盘价×（1-跌幅比例），计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。属于下列情形之一的，首个交易日无价格跌幅限制：
（一）首次公开发行上市的股票和封闭式基金；
（二）增发上市的股票；
（三）暂停上市后恢复上市的股票；
（四）交易所认定的其他情形。
代理席位
代理席位是指证券经营机构专门接受投资者委托，为投资者代理证券买卖的席位。
当面委托
当面委托是指委托人亲自或由其代理人到证券营业部交易柜台，根据委托程序和必须的证件，采用书面方式表达委托意向，由本人填写委托单并签章的形式。
当日有效
当日有效是指从委托之时起至当日证券交易所营业终了之时止的时间内有效。
电话委托
电话委托是指委托人通过电话方式表明委托意向，提出委托要求。
电话自动委托
电话自动委托是指把计算机系统和普通电话网络联结起来，构成一个电话自动委托交易系统，投资者通过普通的双音频电话，按照该系统发出的指示，借助电话机上的数字和符号键输入委托指令，以完成证券买卖的一种委托形式。
单利债券
单利债券是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。
到期偿还
到期偿还是指按发行债券时规定的还本时间，在债券到期时一次全部偿还本金的偿债方式。其手续简便，计算方法简单。
店头交易市场
店头交易市场即柜台交易市场。
定时偿还
定时偿还是指债券宽限期过后，分次在规定的日期，按一定的偿还率偿还本金。一般的做法是在每次利息支付日，连同付息一并向投资者偿还一部分本金，到债券期满时全部还清。
董事会
董事会是由公司股东大会选举产生的，对内管理公司事务，对外代表公司的权力执行机关。董事会聘任公司的总经理及副总经理。
短期国债
短期国债指偿还期限为1年或1年以内的国债，它具有周转期短及流动性强的特点，考试大在货币市场上占有重要地位。
多头套期保值
多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。
第三方存管
第三方存管是指证券公司客户证券交易结算资金交由银行存管，由存管银行按照法律、法规的要求，负责客户资金的存取与资金交收，证券交易操作保持不变。该业务遵循“券商管证券，银行管资金”的原则，将投资者的证券账户与证券保证金账户严格进行分离管理。第三方存管模式下，证券公司不再向客户提供交易结算资金存取服务，只负责客户证券交易、股份管理和清算交收等。存管银行负责管理客户交易结算资金管理账户和客户交易结算资金汇总账户，向客户提供交易结算资金存取服务，并为证券公司完成与登记结算公司和场外交收主体之间的法人资金交收提供结算支持。
代理买卖证券业务
代理买卖证券业务又称证券经纪业务。是指证券经营机构接受投资者（客户）委托代投资者（客户）买卖有价证券的行为，是证券经营机构主要业务之一。二级市场
指证券流通市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的市场。反转
指股价由多头行情转为空头行情，或由空头行情转为多头行情。从大势来讲，就是由牛市转变为熊市，或是由熊市转变为牛市。从个股来讲，从下跌趋势转向上升趋势，投资者应积极参与，股票的形态看好；从上升趋势转为下跌趋势，投资者应尽快出局或远离该股票。反弹
指下跌趋势中股价因跌幅过猛而暂时的上涨调整现象。股票的反弹幅度要比下跌幅度小，通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时又恢复原来的下跌趋势。反弹并不会改变股票的下跌趋势，手中持筹者应趁反弹出局，未持筹者宜观望，不应介入。激进型的投资者可在反弹前低吸，反弹中高抛。法人结算
法人结算是指由证券经营机构以法人名义集中在证券登记结算机构开立资金清算交收账户，其所属证券营业部的证券交易的清算交收均通过此账户办理。非系统性风险
非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。分红派息
分红派息是指上市公司向其股东派发红利和股息的过程式，也是股东实现自己权益的过程。风险
风险在理论上是指人们因对未来行为的决策及客观条件的不确定性而可能引起的后果与预定目标发生多种偏离的综合。这种偏离可以是正的，也可能是负的。但在实践中，人们讲的风险往往强调的是负偏离，指的是由于未来的不确定性而发生损失的可能性。非交易过户
非交易过户是指符合法律规定和程序的因继承、赠与、财产分割或法院判决等原因而发生的股票、基金、无纸化国债等记名证券的股权（或债权）变更，受让人需凭法院、公证处等机关出具的文书到登记结算机构或其代理机构申办非交易过户，并根据受让总数按当天收盘价，收取规定标准的印花税。发起设立
发起设立是指由发起人认购股份公司应发行的全部股份而设立公司。法人股
法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可经营的资产向股份有限公司投资所形成的股份。
非上市证券
非上市证券也称非挂牌证券、场外证券，是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证交所内交易，但可以在场外交易市场交易。投资风险
投资风险是指投资者预期收益的背离，或者说是证券投资收益的不确定性。封闭式基金
封闭式基金是指基金发行人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证交所上市的办法，投资者日后买卖基金单位都须通过证券经纪商，在二级市场上竞价交易。复利债券
复利债券是指在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。恒生指数
香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发布。恒生股票价格指数以从香港联交所上市公司中挑选出来的33种有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成份股，分为四大类:4种金融业股票、6种公用事业股票、9种房地产业股票和14种其他工商业（包括航空和酒店）股票。
换手率
换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率, 是反映股票流通性的指标之一。计算公式为:换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。
回档
指股价在上升趋势中因涨幅过猛而暂时的回落调整现象。股票的回档幅度较上涨幅度小，通常回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。回档只是短时间的调整，并未改变股票的上涨趋势，如果手中持有筹码，应持筹待涨，如无筹码，可趁回挡时介入。
横盘
指股市上经常会出现股价徘徊缓滞的局面，在一定时期内既不涨上去，也不跌下来。
红筹股
红筹股是香港媒介对境外注册、中资控股的香港上市公司在境外发行股份的俗称。%考试大%红筹股的注册地和上市地都在香港。
黑马股
是指价格可能脱离过去的价位而在短期内大幅上涨的股票。黑马股是可遇而不可求得，如果被大家都看好的股票就很难成为黑马了，投资者不用刻意的搜寻黑马，只要是好股票，就可以赚得到钱。
H股
又称境外上市外资股，是境内上市公司在境外发行上市的股份，自1993年在香港发行青岛啤酒H股以来，我国先后有200余家企业在海外上市，包括中国银行、建设银行、工商银行、中石化、中石油、中国远洋、中国电信、平
安保险等金融机构和大型国有企业。
回购收益率
回购收益率是指在债券回购交易中对于以券融资方面而言代表其固定的融资成本，对于以资融券方面而言是其固定的收益。
回购标准品种
回购标准品种是指不分券种、只分回购期限、统一按面值计算持券量的标准化债券回购交易品种。
回购交易单位
回购交易单位是指证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托“买卖”的最低数量规定。
合谋
合谋指行为人意图影响市场行情而与他人同谋，由一方作出交易委托，另一方按对方委托的内容，在同一时间、地点，以同等数量和价格反向委托，并达成交易的行为。
核准制
核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。/考·试·大/依照证券发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。
会员制交易所
会员制证券交易所是指由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体，我国沪深证券交易所都是会员制证券交易所。
货币基金
货币基金是以货币市场金融产品为投资对象的一种基金，其投资工具期限在一年以内，包括银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。
货币期权
货币期权又叫外币期权、外汇期权，是指买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以约定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利。货币期权合约主要以美元、日元、英镑、瑞士法郎、加拿大元等为标的物。
沪深300指数
沪深300指数简称:沪深300；指数代码:沪市000300、深市399300。
沪深300指数以2004年12月31日为基日,基日点位1000点。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本，其中沪市有179只，深市121只。样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。IPO IPO就是initial public offerings(首次公开发行股票）。首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常，股份公司根据出具的招股书或登记声明中约定的条款通过承销商进行销售。一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。开盘价
证券的开盘价为当日该证券的第一笔成交价。证券的开盘价通过集合竞价方式产生。可转换公司债
可转换公司债是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。可转换公司债兼有债权和股权的双重性质。会计师事务所
会计师事务所是依法设立并承办注册会计师业务的机构。注册会计师是依法取得注册会计师证书并接受委托从事审计和会计咨询、会计服务业务的执业人员。开放式基金
开放式基金是指基金发行人在设立基金时，基金规模不固定，可视投资者的需求追加发行，投资者也可根据市场状况和各自的投资需求随时向基金管理人或其代理销售机构申购或赎回。看跌期权
看跌期权又称卖出期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议卖出一定数量金融资产的权利。看涨期权
看涨期权又称买入期权，指期权的买方具有在约定期限内按协议价格买入一定数量金融资产的权利。可转换证券的理论价值
可转换证券的理论价值又称可转换证券的投资价值，这一价值相当于将未来不定期一系列债息收入加上面值按一定市场利率折成的现值。可转换证券的转换价值
可转换证券的转换价值是指可转换证券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的理论价值。转换价值等于每股
普通股的市价乘以转换率。空头套期保值
空头套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值的一种期货交易方式。暂停上市
我国《证券法》规定：上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）公司有重大违法行为；（4）公司最近三年连续亏损；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。终止上市
我国《证券法》规定：上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易：（1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个内未能恢复盈利；（4）公司解散或者被宣告破产；（5）证券交易所上市规则规定的其他情形。阻力线
股价在上升途中到达某一价位时，由于此价位上方多为套牢盘，当股价一到达该价位，就不断有卖盘出现，致使股价无法上涨，此价位线就叫阻力线。如果股价一旦突破阻力线，则该阻力线法反而会转变成为股价的支撑线。支撑线
股价一路走低到达某一价位时，由于此时的价位被多方所接受，买盘不断出现，致使股价无法跌破这一价位，此价位线就叫支撑线。但如果股价一旦跌破支撑线，此线将转变为日后股价上升的阻力线。指定交易
所谓指定交易，是指投资者与某一证券经营机构签订协议后，指定该机构为自己买卖证券的唯一交易点。
指定交易（1）有助于防止投资者股票被盗卖；（2）自动领取红利，由证券交易系统直接将现金红利资金记入投资者的账户内；（3）可按月按季度收到证券经营机构提供的对帐服务。做市商制度
所谓的做市商制度，就是依靠公开、有序、竞争性的报价驱动机制，实行双向叫价。它通过低买高抛的形式，来稳定股票价格。从而保持股市的稳定、有序，不至于出现盲目的追涨杀跌。同时，做市商可以通过在市场上人为地买进卖出股票，活跃人气，带动其他投资者实现价值发现。更重要的是，做市商还可以行使权利，获得交易对象的信息以监控市场的异动。有的放矢，通过高抛低吸的方法，稳定股价，避免出现个别股票大起大落的现象 涨停板
证券市场中交易当天价格的最高限度称为涨停板，涨停板时的价格叫涨停板价。我国沪深证券交易所对股票、基金交易实行价格涨幅限制，涨幅比例为10%，其中ST股票和*ST股票价格涨幅比例为5%。股票、基金涨幅价格的计算公式为：涨幅价格=前收盘价×（1+涨幅比例），计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。属于下列情形之一的，首个交易日无价格涨幅限制：
（一）首次公开发行上市的股票和封闭式基金；
（二）增发上市的股票；
（三）暂停上市后恢复上市的股票；
（四）交易所认定的其他情形。
一般说，开市即封涨停的股票，势头较猛，只要当天涨停板不被打开，第二日仍然有上冲动力。证券
证券从法律意义上是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。证券从一般意义上是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。证券主要有股票、债券、基金、权证、银行定期存单等。证券的风险性
证券的风险性是指证券持有者面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。这是由证券的期限性和未来经济状况的不确定性所致。在现有的社会生产条件下，投资者难以确定他所持有的证券将来能否取得收益和能获得多少收益，从而就使持有证券具有风险。证券的流动性
证券的流动性又称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金。流动性以变通的方式满足了投资者对资金的随机需求。流动性与偿还期成反比，与发行人的信用能力成正比。证券的期限性
证券的期限性一般针对债券而言。债券多有明确的还本付息期限，有长有短，以满足不同的筹资者和投资者对融资期限以及与此相关的收益率高低的需求。在到期前，投资者不能向筹资者要求兑现，但可以转让收回投资。证券的收益性
证券的收益性是指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。证券代表对一定数额的某种特定资产的所有权或债权，而资产在社会经济运行中不断运动，不断增值，最终形成高于原始投入价值的价值。投资者持有这种证券也就同时拥有取得这部分资产增值收益的权利，因而证券本身具有收益性。
证券市场
证券市场是股票、债券、投资基金券等各种有价证券发行和买卖的场所。证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而是资本市场的核心和基础，是金融市场中重要的组成部分。
证券发行市场
证券发行市场是指发行人向投资者出售证券的市场，又称一级市场、初级市场。证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。
证券发行市场是发行人发行新证券，吸收闲散资金的场所。在发行过程中，证券发行市场作为一个抽象的市场，其买卖成交活动并不局限于一个固定的场所。
证券流通市场
证券流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所。证券流通市场一般由两个子市场构成，一是证券交易所市场，其交易有固定的场所和固定的交易时间，是最重要的集中的证券流通市场；二是场外交易市场，是证券经营机构开设的证券交易柜台，不在证券交易所上市的证券可申请在场外进行交易。
证券经营机构
证券经营机构, 又称证券商,是由证券主管机关批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构。证券经营机构的具体业务有以下几个方面:(1)代理证券发行;(2)代理证券买卖;(3)自营证券买卖;(4)兼并与收购业务;(5)基金管理;(6)研究及咨询服务;(7)其他服务。
证券公司
证券公司在我国是指依照公司法规定，经国务院证券监督管理机构审查批准的从事证券经营业务的有限责任公司或者股份有限公司。中国证券业协会网站建立“证券公司信息公示专栏”，向社会公示证券公司的法人基本情况、营业性分支机构、高管人员和产品等信息。投资者可登录中国证券业协会网站（）进行查询。
证券承销商
证券承销商是依照规定有权包销或代销有价证券的证券经营机构，是证券一级市场上发行人与投资者之间的媒介。其作用是受发行人的委托，寻找潜在的投资公众，并通过广泛的公关活动，将潜在的投资人引导成为真正的投资者，从而使证券发行人募集到所需要的资金。
证券经纪商
证券经纪商是指以接受客户委托，代客户买卖证券并以此收取佣金的证券经营机构。由于证券交易所通常都规定一般的投资者不得进入交易所参加交易，必须由经纪商代理交易，因此，经纪商在交易中的地位极为重要。
证券投资基金
证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资。证券投资基金,通过专家理财的方式, 可以为中小投资者带来较好的投资回报。
证券服务机构
证券服务机构是指依法设立的，从事证券服务业务的法人机构。证券服务机构主要包括证券登记结算公司、证券投资咨询公司、信用评级机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信息公司等。证券服务业务包括：证券投资咨询；证券发行及交易的咨询、策划、财务顾问、法律顾问及其他配套服务；证券资信评估服务；证券集中保管；证券清算交割服务；证券登记过户服务；证券融资；经证券管理部门认定的其他业务。
证券投资咨询公司
证券投资咨询公司又称证券投资顾问公司,是指对证券投资者和客户的投融资、证券交易活动和资本营运提供咨询服务的专业机构。中国证券业协会网站建立“证券投资咨询公司信息公示专栏”，向社会公示证券投资咨询机构名单、注册地址、办公地址、法人代表、总经理、投诉电话，以及取得证券投资咨询执业资格人员名单、执业资格证书号码等信息。投资者可登录中国证券业协会网站（）进行查询。
资产评估机构
从事证券业务的资产评估机构是指对股票公开发行、上市交易的公司资产进行评估和开展与证券业务有关的资产评估业务的专门机构。证券交易所
证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人。其负有提供交易场所与设施；制定交易规则；并监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场公平；公布行情等。
证券登记结算机构
证券登记结算机构是指为证券的发行和交易活动办理证券登记、存管、结算业务的中介服务机构。
证券信息公司
证券信息公司是指依法设立的对证券信息进行收集、加工、整理、存储、分析、传递以及信息产品、信息技术的开发,为客户提供各类证券信息服务的专业性中介机构。目前,国内主要有两家此类公司,即上海证券信息公司,深圳证券信息公司。
证券承销
证券承销是证券经营机构代理证券发行人发行证券的行为。它是证券经营机构最基础的业务活动之一。
证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人是证券发行的主体，如果没有证券发行人，证券发行及其后的证券交易就无从展开，证券市场也就不可能存在。
证券上市
证券上市是指有价证券在证券交易所内挂牌买卖。
证券交易
证券交易是指已发行证券的流通转让活动。它与证券发行有着密切的联系，两者相互促进、相互制约。交易主要的品种有股票、债券、基金和其他金融衍生工具。
证券交易原则
证券交易原则是反映证券交易宗旨的一般法则，它贯穿于证券交易全过程。我国证券交易遵循的是公开、公平、公正原则。
证券账户
证券账户是指证券登记结算机构为投资者设立的，用于准确记载投资者所持的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况的账册，是认定股东身份的重要凭证，具有证明股东身份的法律效力，同时也是投资者进行证券交易的先决条件。
证券存管
证券存管是财产保管制度的一种形式，是指作为法定登记机构的证券登记结算机构及其代理机构接受投资者委托向其提供记名证券的交易过户、非交易过户等股权变更、分红派息以及股票账户查询挂失等各项服务，使股东权益和股权变更得以最终确定的一项制度。
证券清算
证券清算是指在每一营业日中每个结算参与人成交的证券数量与价款分别予以轧抵，对证券和资金的应收或应付净额进行计算的处理过程。证券交收
证券交收是指结算参与人根据清算的结果在事先约定的时间内履行合约的行为，买方需交付一定款项获得所购证券，卖方需交付一定证券获得相应价款。这一钱货两清的过程称为交收。
证券回购交易
证券回购交易是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。其实质内容是：证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则需归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。
证券市场的配置功能
证券市场的配置功能是指通过证券价格的影响，引导资金的流动，实现资源合理配置的功能。在证券市场上，投资者为了谋求投资的保值与增值，经过对证券发行人经营、财务和财政状况的分析后，他们就会把资金投向经济效益高的证券，从而社会资金就流向高效产业部门。如此，从整个社会来说，社会资源的配置得到了优化。
证券市场的信息
证券市场的信息是指证券管理部门、证券交易所、上市公司及其他机构按照法定程序发布的有关证券的发行、交易及其相关活动的信息；证券经营机构、证券咨询机构等依法向公众提供预测证券市场走势等可能影响证券市场价格的分析报告、评论等。
证券市场国际化
证券市场国际化指世界各国主要的证券交易所相继成为国际性证券交易所，越来越多的股份公司到国外证券市场发行股票；越来越多的个人或法人投资者，不仅在国内证券市场上认购外国证券，而且委托本国证券公司在国外证券市场买卖证券。证券投资国际化已成为证券市场发展的一个主要趋势。
证券市场监管
证券市场监管是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。证券市场中介
证券市场中介是连接证券投资者与筹资者的桥梁，是证券市场运行的核心。在证券市场起中介作用的实体是证券经营机构和证券服务机构，通常把两者合称为证券中介机构。证券市场功能的发挥，很大程度上取决于证券中介机构的活动。通过它们的经营服务活动，沟通了证券需求者与证券供应者之间的联系，不仅保证了多种证券的发行和交
易，还起到维持证券市场秩序的作用。
证券市场主体
证券市场主体是指证券发行人和证券投资者。证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人可分为债券发行人和股票发行人。证券投资者是证券市场的资金供给者，众多的证券投资者的存在保证了证券发行的完成，同时也活跃了证券市场的交易。
证券市场自律
证券市场自律是指证券市场参与者组成自律组织，在国家有关证券市场的法律、法规和政策的指导下，依据证券行业的自律规范和职业道德，实行自我管理、自我约束的行为。
证券投资者
证券投资者是证券市场的资金供给者，主要有机构投资者和个人投资者。众多的证券投资者保证了证券发行和交易的连续性，也活跃了证券市场的交易。机构投资者主要是证券公司、共同基金等金融机构和企业、事业单位、社会团体等。
证券行业协会
证券行业协会是证券业的自律性组织，属社会法人团体，其权力机构为全体会员组成的会员大会。按照我国《证券法》规定，证券公司应当加入证券业协会。证券业协会的职责为：协助证券监管机构组织会员执行有关法律，维护会员的合法权益，为会员提供信息服务，制定规则，组织培训和开展业务交流，调解纠纷，就证券业的发展开展研究，监督检查会员行为以及证券监督管理机构赋予的其他职责。
中国证券监督管理委员会
中国证券监督管理委员会简称中国证监会，是国务院直属机构，是全国证券期货市场的主管部门，按照国务院授权履行行政管理职能，依照法律、法规对全国证券、期货业进行集中统一监管，维护证券市场秩序，保障其合法运行。
中国证券业协会
中国证券业协会是依法注册的具有独立法人地位的、由经营证券业务的金融机构自愿组成的行业性自律组织。中国证券业协会采取会员制的组织形式，凡依法设立并经批准可以从事证券业务经营和中介服务的金融机构，承认协会章程，遵守协会的各项规则，均可申请加入协会，成为协会会员。
中央存管
中央存管是指中央登记结算机构以电子化账面系统管理所有进入该系统的证券，包括统一管理投资者证券账户，实行证券托管制度及进行与投资者所存入证券相关的权益分派等等。我国的中央中央登记结算机构是中国证券登记结算公司，其下属上海、深圳两个分公司。
中央登记
中央登记是指中央登记结算机构作为交易所及发行人认定的市场唯一的证券登记机构，向发行人提供发行登记服务，为发行人提供有效的证券持有人名册。中央登记结算机构有责任确保持有人名册的合法性、真实性与完整性。
中央结算
中央结算是指中央登记结算机构在净额清算基础上，作为成交交易的对手完成相关款项和证券的收付，并保证会员层面交收完成。
指定交易
指定交易是指投资者与某一证券经营机构签定协议后，指定该机构为自己买卖证券的唯一交易点。
转托管
转托管是指在托管券商制度下，投资者也可将其托管股份从一个证券经营机构处转移到另一个证券经营机构处托管。
整数委托
整数委托是指委托买卖证券的数量为一个交易单位或交易单位的整倍数。
账户挂失转户
账户挂失转户是指由于实行无纸化流通，证券账户一旦遗失，即可按规定办理挂失手续。在约定的转户日，登记结算机构主动办理转户手续。账户挂失变更不涉及财产转移即可直接办理过户。政策风险
政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。
政治风险
政治风险指由于证券所属国家的政治事件如领导人的变动、大政方针的转变、法令规章的更改等给投资者带来的损失。
债券
债券是发行人依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券，它反映的是债权债务关系。持有者不能参与企业的经营管理，但有权按约定的条件向债券发行人（借款人）取得利息和到期收回本金。
债券收益性
债券收益性是指债券能为投资者带来一定的收入。这种收入主要表现为利息，即债权投资的报酬。如果债权人在债券期满之前将债券转让，有可能获得债券的买卖价差。
债券的收益率
债券的收益率是指投资者获得的收益占投资总额的比率，其决定因素主要有利率、期限和购买价格。
债券持有期收益率
债券持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益，包括持有债券期间的利息收入和买卖价差（资本损益）与买入债券的实际价格之比率。
债券到期收益率
债券到期收益率是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率。
债券偿还性
债券偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。集合竞价
所谓集合竞价，是指在每个交易日上午9:25时，交易所电脑主机对9:15时至9:25时之间所接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。集合竞价时，成交价格的确定原则为：
（一）可实现最大成交量的价格；
（二）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；
（三）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
两个以上申报价格符合上述条件的，使未成交量最小的申报价格为成交价格；仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。集合竞价的所有交易以同一价格成交。
净资产收益率
计算公式为： 净资产收益率=净利润／平均股东权益，是利润额与平均股东权益的比值，净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，该指标越高，说明投资带来的收益越高。
记账式国债
记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式国债买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均为无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。
绩优股
指经营业绩好、股东收益高、技术实力强、发展前景好、投资价值大的股份公司所发行的普通股票。一般说，绩优股可进行中、长期投资。
集中交易市场
集中交易市场是有组织的市场，指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则，集中买卖一定种类已发行证券而形成的市场，主要指证券交易所市场。
交易过户
交易过户是指记名证券交易后，股权从出让人账户转移到受让人账户，从而完成股权登记变更的过程。
经纪服务
经纪服务是指在证券交易所市场中，投资者通过证券经纪商买卖证券，证券经纪商为投资者提供的各种服务的统称。
交易席位
交易席位是指证券经营机构在证券交易所进行交易的固定位置，其实质还包含了一种交易资格的意义，即取得了交易席位后才能从事实际的证券交易业务。
价格优先
价格优先是指价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报；市价买卖申报优先于限价买卖申报。
机构投资者
机构投资者主要指政府部门、企事业单位、金融机构和公益基金等。机构投资者一般具有投资的资金量大、收集和分析信息的能力强、注重投资的安全性、可通过有效的资产组合以分散投资风险、对市场影响大等特点。
基金管理费
基金管理费是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理人为管理和操作基金而收取的费用。
基金管理人
基金管理人是指负责基金具体投资操作和日常管理的机构。
基金托管费
基金托管费是基金托管人为基金提供托管服务而收取的费用。
基金托管人
基金托管人是指依据基金运行中“管理与保管分开”的原则，保管基金资产和对基金管理人进行监督的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。
基金运作费用
基金运作费用又称操作费用，包括支付注册会计师费、律师费、召开年会费用、中期和报告的印刷制作费以及买卖有价证券的手续费等。
基金资产估值
基金资产估值是指对基金的资产净值按一定的价格进行估算。
基金资产净值
基金资产净值是指基金资产总值减去负债后的价值。基金份额资产净值是指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值。
记名股票
记名股票是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票。它与不记名股票相对应。
记账式债券
记账式债券是一种只在电脑账户中作记录，而没有实物形态的债券。
价格发现功能
价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易所形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映未来商品价格变动的趋势。
间接融资
间接融资是指以货币为主要金融工具，通过银行体系吸收社会存款，再对企业、个人贷款的一种融资机制。这种以银行金融机构为中介进行的融资活动场所即为间接融资市场，主要包括中长期银行信贷市场、融资租赁市场等。
监事会
监事会是由全体监事组成的、对公司业务活动及会计事务等进行监督的机构。
金融机构
金融机构是指专门从事金融活动的组织，包括：银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、证券交易所、登记结算公司等。在我国银行、保险和证券业实行分业经营、分业管理，银行主要从事存贷款业务，保险公司从事保险业务，证券公司从事证券发行承销、证券经纪和证券自营业务等，证券公司、基金公司是证券市场上主要的机构投资者之一。
金融机构证券
金融机构证券是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券，主要包括金融机构股票、金融债券、定期存款单、可转让大额存款单和其他储蓄证券等。
金融期货
金融期货是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的期货交易方式。
金融期货合约
金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化契约。
金融期货的风险转移功能
金融期货的风险转移功能是指套期保值者通过金融期货交易将价格风险转移给愿意承担风险的投资者，从而达到为其现货保值的目的。
金融期权
金融期权是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。
金融市场体系
金融市场体系是指其子市场的构成形式。包括货币市场、资本市场。货币市场包括同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场。资本市场包括中长期银行信贷市场、证券市场（债券市场、股票市场）、保险市场、融资租赁市场。
金融债券
金融债券是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。
金融证券化
金融证券化指在整个金融市场中，证券的比率越来越大。企业的资金从主要依靠银行贷款发展到主要依靠发行证券来筹措资金。居民储蓄结构也出现了证券化倾向，储蓄存款转向证券投资。
经营风险
经营风险是指公司的决策人员和管理人员在经营管理中出现失误而导致公司盈利水平变化从而产生投资者预期收益下降的风险。
境内上市外资股
境内上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份。这类股票称为B股。
境外上市外资股
境外上市外资股是指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。零股交易
不到一个成交单位(1手=100股)的股票，如1股、10股，称为零股．在卖出股票时,可以用零股进行委托；但买进股票时不能以零股进行委托，最小单位是１手，即１００股。
利空
指能够促使股价下跌的信息。如股票上市公司经营业绩恶化，银根紧缩，银行提高利率，经济衰退，通货膨胀，天灾人祸及其它政治、经济、财经、军事、外交等方面影响股价下跌的不利因素。
利多
也称利好，指能刺激股价上涨的信息。如股票上市公司业绩好转，经济复苏，生产订单增加，银行降低利率，银根松动，政治稳定，市场繁荣以及其它政治、经济、军事、外交等方面的有利消息。
连续竞价
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。连续竞价时，成交价格的确定原则为：（1）最高买入申报价格与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价格；（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格的，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价格；（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格的，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价格。
律师事务所
律师事务所是律师开展业务的工作机构。律师是指依照有关法规取得律师资格证书,经司法行政机关批准获得律师职业证,从事法律业务的执业人员。
蓝筹股
泛指资金雄厚、技术力量强大、经营管理有效、盈余记录稳定、能按期分配股利的公司所发行的、被公认为具有很高投资价值的普通股票。
例行日交收
例行日交收是指证券买卖双方在交易达成后，按证券交易所的规定，在成交日后的某个营业日进行交收。这种交收的时间完全由相应交易所规定。例如，上海、深圳证券交易所的A股例行日交收即为次日（T+1）交收，B股例行日交收则为T+3（成交日后第三个营业日）交收。通常，若无特别指明，交易都为例行日交收。
利率风险
利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性。市场利率的变化会引起证券价格变动，并进一步影响证券收益的确定性。一般情况利率下跌，股票、债券价格将上涨。
利率期货
利率期货指以某种与利率相关的商品为标的物的金融期货。
利率期权
利率期权是指买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。利率期权合约通常以政府短期、中期、长期债券，欧洲美元债券，大面额可转让存单等利率工具为标的物。每股净资产
每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为: 每股净资产= 股东权益÷股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高, 股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少, 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。每股收益
每股收益是指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一。其计算公式为:每股收益=税后利润÷股本总数，该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。买壳上市
所谓“买壳上市”，就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。目前，在我国进行买壳、借壳一般都通过二级市场购并或者通过国家股、法人股的协议转让进行的。买入注销
买入注销是指债券发行人在债券未到期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注销债券。美国存托凭证
美国存托凭证是指主要面向美国投资者发行，在美国证券市场交易的代表外国公司有价证券的可转让凭证。美式期权
美式期权是指可在期权到期日之前的任一个营业日执行的期权。募集设立
募集设立是指由发起人认购股份公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。
盘整
是指股价经过一段急剧上涨或下跌后，开始小幅度波动，进入稳定变动阶段，这种现象称为整理，整理是下一次大变动的准备阶段。对于整理形态，投资者通常应保持冷静，不可盲目运作，应分清走势。普通股
普通股是指在公司的经营管理和赢利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业赢利和剩余财产的索取权。凭证式国债
是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2‰收取手续费。配股
股份公司为了吸收资金，向老股东有偿、按持股比例配给一定数量的股票。平衡型基金
平衡型基金是指以既要获得当期收入，又追求基金资产长期增值为投资目标，把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和盈利性的基金。NASDAQ
音译名“纳斯达克”，全称是美国“全国证券交易商协会自动报价系统”。它建于1971年，是世界上第一个电子化证券市场。纳斯达克的发展与美国高技术产业的成长是相辅相成的，被奉为“美国新经济的摇篮”。内幕信息
内幕信息指有关发行人、证券经营机构、有收购意图的法人、证券监督管理机构、证券业自律性管理组织以及与其有密切联系的人员所知悉的，尚未公开的和可能影响证券市场价格的重大信息。内幕人员
内幕人员是指由于持有发行人的证券，或者在发行人或者与发行人有密切联系的公司中担任董事、监事、高级管理人员，或者由于其会员地位、管理地位、监督地位和职业地位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够接触或者获得内幕信息的人员。内幕交易
内幕交易就是利用内幕信息先一步对市场作出反应而形成的不公平交易。内幕交易又称内情者交易，指公司董事、监事、经理、职员、主要股东、证券市场内部人员或市场管理人员，以获取利益或减少经济损失为目的，利用其地位、职务等便利，获取发行人未公开的、可以影响证券价格的重要信息，进行有价证券交易，或泄露该信息的行为。报告
股份公司一年一度向全体股东公布的正式财务报告。它表明公司在营业内的资产、负债和收益状况，本的利润分派以及对股东们的其它利益情况，公司须向全体股东（包括末出席年会者）提供一份报告副本。认股权证
认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证，其实质是一种普通股票的看涨期权。认股期限
认股期限是指认股权证的有效期。在有效期内，认股权证的持有人可以随时认购股份；超过有效期，认股权自动失效。认股期限的长短因不同国家、不同地区以及不同市场而差异很大，主要根据投资者和股票发行公司的要求而定。认股权证的“行使价” 认股权证的“行使价”是指以认股权证换取普通股的成本价。权证
权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证分两种：一种是认购权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券，其实质是一个看涨期权；另一种是认沽权证，指持有人有权利在某段期间内以预先约定的价格向发行人出售特定数量的标券，其实质是一个看跌期权。认股权证亦分为欧式和美式认股权证。美式认股权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利，而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利。目前我国主要是欧式权证。缺口
指由于行情的大幅度上涨或下跌，致使股价的日线图出现当日成交最低价超过前一交易日最高价或成交最高价低于前日最低价的现象。通常情况下，如果缺口不被迅速回补，表明行情有延续的可能。全面指定交易制度
全面指定交易制度是指凡在上海证券交易所交易市场从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易清算的代理机构，并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位号后方能进行交易的制度。钱货两清原则
钱货两清原则又称款券两讫、货银对付，就是在办理资金交收的同时完成证券的交收，这是清算交收业务的基本原则。钱货两清的主要目的是为了防止买空卖空行为的发生，维护交易双方正当权益，保护市场正常运行。企业风险
企业风险又称经营风险，是指由于企业经营状况变化而引起盈利水平改变，从而产生投资者收益下降的可能。期货交易
期货交易是指买卖双方约定在将来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的交易方式。期权
期权又称选择权，则指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。期中偿还
期中偿还是指在债券最终到期日之前，偿还部分或全部本金的偿债方式，它包括部分偿还和全额偿还两种形式，而且在偿还的具体时间上，又有定时偿还和随时偿还的区别。欺诈客户
欺诈客户指以获取非法利益为目的，违反证券管理法规，在证券发行、交易及相关活动中从事欺诈客户、虚假陈述等行为。契约型基金
契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。全额偿还
全额偿还是指在债券到期之前，偿还全部本金，属于期中偿还的一种情况。QFII
QFII是Qualified foreign institutional investor(合格的境外机构投资者)的首字缩写。它是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。QDII
QDII是Qualified domestic institutional investor(合格的境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。收购、出售资产
收购、出售资产是指上市公司收购、出售企业所有者权益、实物资产或其他财产权利的行为。上市公司拟收购、出售资产达到以下标准之一时，经董事会批准后，应在两个工作日内向证券交易所报告并公告：
（一）收购、出售资产的资产总额(按最近一期经审计的财务报表或评估报告)占上市公司最近经审计的总资产的10％以上；
（二）收购、出售资产相关的净利润或亏损的绝对值(按最近一期经审计的财务报告)占上市公司最近经审计的净利润或亏损绝对值的10％以上，且绝对金额在100万元以上；
被收购、出售资产的净利润或亏损无法计算的，不适用本款；被收购、出售资产系整体企业的部分所有者权益，被收购、出售资产的净利润或亏损以与这部分产权相关的净利润或亏损计算；
（三）收购、出售资产的交易金额(承担债务、费用等一并计算)占上市公司最近经审计的净资产总额10％以上。
上市
指股票及其衍生品种经审查同意在证券交易所挂牌交易。
实体
当日收盘价与开盘价之差。收盘价大于开盘价叫做阳实体，收盘价小于开盘价叫做阴实体。一般情况下，出现阳实体说明买盘比较旺盛，推动股价向上攀升，出现阴实体说明卖盘踊跃，迫使股价节节走低。
收盘价
上海证券交易所交易规则规定沪市收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。深圳证券交易所交易规则规定深市证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。
上影线
当日最高价与收盘价之差。一般说，产生上影线的原因是空方力量大于多方而造成的。股票开盘后，多方上攻无力，遭到空方打压，股价由高点回落，形成上影线。带有上影线的Ｋ线形态，可分为带上影线的阳线、带上影线的阴线和十字星。不同的形态，多空力量的判断是有区别的。
十字星
这是一种只有上下影线，没有实体的K线图。开盘价即是收盘价，表示在交易中，股价出现高于或低于开盘价成交，但收盘价与开盘价相等。其中：上影线越长，表示卖压越重。下影线越长，表示买盘旺盛。
深证综合指数
由深圳证券交易所编制，以1991年4月3日为基期，其样本为在深圳证券交易所挂牌上市的全部股票，基期指数定为100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算
上证综合指数
由上海证券交易所编制，以1990年12月19日为基准日，1991年7月15日开始正式发布。该股价指数的样本为在上海证券交易所挂牌上市的全部股票，其中新上市的股票在挂牌的第十一天纳入股价指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通和暂时非流通之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大。
上证180指数
上证180指数（又称上证成份指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证50指数
上证50指数由上海证券交易所编制，于2004年1月2日正式发布，指数简称为上证50，指数代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。上证50指数是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
上证红利指数
上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。该指数2005年1月4日发布。上证红利指数是上证所成功推出上证180、上证50等指数后的又一次指数创新，是满足市场需求、服务投资者的重要举措。上证红利指数是一个重要的特色指数，它不仅进一步完善了上证指数体系和指数结构，丰富指数品种，也为指数产品开发和金融工具创新创造了条件。
损益表
损益表又称利润表, 是用以反映公司在一定期间利润实现(或发生亏损)的财务报表。它是一张动态报表。损益表可以为报表的阅读者提供做出合理的经济决策所需要的有关资料,可用来分析利润增减变化的原因、公司的经营成本、做出投资价值评价等。
ST股票
沪深交易所在1998年4月22日宣布，将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment)，由于“特别处理”，在简称前冠以“ST”，因此这类股票称为ST股票。
实时监控
实时监控是指有关管理层借助于现代化的电子监控系统，并根据预先设定的各种指标对整个交易过程实施追踪监控，以及时发现证券交易过程中的各种异常情况。
事后监查
事后监查是指有关管理层就有关证券交易活动实施事后的或阶段性的总结、调查，去弊存利。
市价委托
市价委托是指投资者向证券经纪商发出买卖某种证券的委托指令时，要求证券经纪商按证券交易所内当时的市场价格买进或卖出证券。
时间优先
时间优先是指同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。电脑申报竞价时按计算机主机接受的时间顺序排列；书面申报竞价时，按证券经纪商接到书面凭证的顺序排列。
三公原则
三公原则指公开原则、公平原则和公正原则。公开原则是要求证券发行人和与发行证券相关信息真实、准确、完整地披露。公平原则是要求参与证券发行与交易活动的一切当事人法律地位平等，合法权益受到公平保护。公正是要求国家和地方证券监管机关对一切监管对象予以公正待遇。
上市契约
上市契约是指证券获准上市时，上市公司应与证券交易所订立上市协议，作为确定上市公司与证券交易所各自权利和义务的依据。
上市证券
上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证
券。
社会公众股
社会公众股是指我国境内社会个人和机构，以其合法财产向公司上市流通股份投资所形成的股份。
适销证券
适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转化为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。
收入型基金
收入型基金是指以获取当期的最大收入为目的，而投资于可带来现金收入的有价证券为主的基金。
私募证券
私募证券是指向少数特定的投资者发行的证券，其审查条件相对较松、投资者也较少、不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者，也有发行公司、企业的内部职工。
随时偿还
随时偿还是指债券宽限期限过后，发行人可以自由决定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。
速动比率
速动比率也称为酸性测试比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，用来评价流动资产总体变现能力。
市盈率
市盈率是每股市价与每股税后净利的比率，亦称本益比。其计算公式为：市盈率=每股市价/每股税后净利。该指标是衡量股份制企业盈利能力的重要指标，用股价与每股税后净利进行比较，反映投资者对每1元净利所愿支付的价格。
市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。一般认为该比率保持在20－30之间是正常的，过小说明股价低，风险小，值得购买；过大则说明股价高，风险大，购买时应谨慎。成长性高的公司股票市盈率往往较大。
上市辅导
上市辅导是指由具有主承销商资格的证券公司担任辅导机构对拟发行股票并上市的股份有限公司进行的规范化培训、辅导与监督。
上市公告书
上市公告书是发行人在股票上市前向公众公告发行与上市有关事项的信息披露文件，通常包括要览、绪言、发行公司概况、股票发行及承销、董事、监事及高级管理人员持股情况、公司设立、关联企业及关联交易、股本结构及大股东持股情况、公司财务会计资料、董事会上市承诺、重要事项揭示、上市推荐意见及备查文件目录十三个部分。上网发行
上网发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，由主承销商作为唯一“卖方”，投资者在指定的时间内，按现行委托买入股票方式进行股票申购的股票发行方式。按价格决定方式不同，又分为上网定价发行方式和上网竞价发行方式两种。
审计报告
审计报告是审计人员向发行人及利害关系人报告其审计结论的书面文件,也是审计人员在股票发行准备中尽职调查的结论性文件。审计人员出具的审计报告应当作为招股说明书的附录文件，由审计人员对其内容的真实性、准确性和完整性负责任。审计报告是注册会计师根据独立审计准则的要求，实施必要的审计程序后，对被审计单位的会计报表发表审计意见的书面文件。审计报告是审计工作的最终结果，具有法定的证明效力。
私募债券
私募债券是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，私募债券一般不能在证券市场上交易。它与公募债券相对应。网上交易
是指通过互联网渠道，进行证券行情浏览并委托交易的方式，自2000年以后逐步成为投资者主要的交易方式之一。
委比
委比是衡量一段时间内场内买、卖盘强弱的技术指标。它的计算公式为：委比=(委买手数－委卖手数)/(委买手数＋委卖手数)×100％，从公式中可以看出，“委比”的取值范围从－100％至＋100％。若“委比”为正值，说明场内买盘较强，且数值越大，买盘就越强劲。反之，若“委比”为负值，则说明市道较弱。为及时反映场内的即时买卖盘强弱情况，“委买手数”是指即时向下五档的委托买入的总手数，“委卖手数”是指即时向上五档的委托卖出总手数。
无记名(实物)国债
无记名(实物)国债，是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。
无形席位
无形席位和有形席位相对应，从表面看是在证券交易所内无实际工作位置的席位。从实质看，即报盘方式看，无形席位是属于一种场外报盘，它无需证券公司派驻场内交易员，而由投资者在场外通过证券公司的电脑终端向交易所
电脑主机输入买卖证券的指令。
委托合同
委托合同是指委托人委托受委托人以自己的名义和资金在委托权限内办理委托事务而达成的协议。
委托买卖
委托买卖是指证券经纪商接受投资者委托，代理投资者买卖证券，从中收取佣金的交易行为。
委托手续费
委托手续费是指投资者在办理委托买卖时，向证券经营机构缴纳的手续费，这笔费用主要用于通讯、设备、单证制作等方面的开支，一般按委托的笔数计算。
违约风险
违约风险又称信用风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险，它通常针对债券而言。
外国债券
外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。其特点是债券发行人在一个国家，债券的面值货币和发行市场属于另一个国家。
外商投资股份有限公司
外商投资股份有限公司是指全部资本由等额股份构成，股东以其所认购的股份对公司承担责任，公司以全部资产对公司债务承担责任，中外股东共同持有公司股份，外国股东购买并持有的股份占公司注册资本25%以上的企业法人。
外资股
外资股是指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。它是我国股份公司吸收外资的一种方式。
无风险利率
无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益，一般认为银行存款利率和国债利息率为无风险利率。
梧桐树协定
梧桐树协定是在1792年5月17日，24名经纪人在华尔街的一棵梧桐树下聚会，商订的一项协议，约定每日在梧桐树下聚会从事证券交易并订出了交易佣金的最低标准及其他交易条款。这是纽约证券交易所的开端。停牌、复牌
出现以下情况之一的，上市公司董事会应当向证券交易所申请对其股票及其衍生品种例行停牌与复牌：
（一）上市公司于交易日公布中期报告摘要或报告摘要，当日上午停牌1小时；
（二）公司召开股东大会，会议期间为证券交易所开市时间，自股东大会召开当日起实施停牌，直至股东大会决议公告的当日上午10:30复牌；公告日为非交易日，则公告后第一个交易日复牌；
（三）公司于交易日公布董事会关于权益分派、配股、公积金转增股本等决议，当日上午停牌1小时；
（四）公司于交易日刊登获得中国证监会核准配股或增发新股的提示公告，当日上午停牌1小时。
特别处理
上市公司出现财务状况或其他状况异常，导致投资者难于判断公司前景，权益可能受到损害的，证券交易所将对公司股票交易实行特别处理。
特别处理包括以下措施：
（一）在公司股票及其衍生品种的证券简称前冠以“ST”字样；
（二）股票报价的日涨跌幅限制为5％。
上市公司出现以下情形之一的，为财务状况异常：
（一）最近两个会计的审计结果显示的净利润均为负值；
（二）最近一个会计的审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值；
（三）最近一个会计的财务报告被注册会计师出具无法表示意见或否定意见的审计报告；
（四）最近一个会计经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；
（五）最近一份经审计的财务报告对上利润进行调整，导致连续两个会计亏损；
（六）经证券交易所或中国证监会认定为财务状况异常的。
上市公司出现以下异常状况之一，证券交易所对其股票交易实行特别处理：
（一）由于自然灾害、重大事故等导致上市公司主要经营设施遭受损失，公司生产经营活动基本中止，在三个月以内不能恢复的；
（二）公司涉及其可能负有赔偿责任的诉讼或仲裁案件，并已收到法院或仲裁机构的法律文书且可能涉及的赔偿金额累计超过上市公司最近报告中列示的净资产的50％的；
（三）公司主要银行帐号被冻结，影响上市公司正常经营活动的；
（四）公司出现其他异常情况，董事会认为有必要实行特别处理并作出决定的；
（五）人民法院受理公司破产案件，可能依法宣告上市公司破产的；
（六）公司股票被暂停上市，经中国证监会批准恢复上市的；
（七）经证券交易所或中国证监会认定为状况异常的其他情形。
“T+1”交收制度
自1995年1月1日起，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，股市实行“T＋1”交收制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出，同时对资金仍然实行“T＋0”，即当日回笼的资金马上可以使用。这种交收方式目前适用于我国的A股、基金、国债交易。
填息
除息后股价上升，将除息的差价补回，称为填息。与填权相同。
填权
指股票除权后价格上涨，直到除权前的价格。由于股本的增加，造成股价正常下跌后，股价又形成上升趋势，回补下跌的价差。
突破
指股价经过一段时间的盘整后越过阻力线或跌破支撑线。前者称为向上突破，后者称为向下突破。
套牢
指投资者预测股价即将上涨或下跌而买进卖出股票后，股价未能如愿发展，无法按计划将股票出手或购回而遭遇的交易风险。在买进股票后价格下跌不能出手的称为多头套牢；将买来的股票放空卖出，但股价却一直上涨而不能回补的称为空头套牢。套牢者一般为散户，其中尤以初入市者为多。建议广大投资者切不可盲目入市，应先学习一些基本的知识和技巧，再入市操作。
投资基金
证券投资基金（以下简称基金）是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
托管券商制度
托管券商制度是指深圳证券市场的投资者持有的股份需托管在自己选定的证券经营机构处，由证券经营机构管理其名下明细股票资料。下影线
在K线图中，从实体向下延伸的细线叫下影线。在阳线中，它是当日开盘价与最低价之差；在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。带有下影线的Ｋ线形态，可分为带下影线的阳线、带下影线的阴线和十字星。要更为精确的判断多空双方力量，还要根据不同的形态做出判断。
销售毛利率
销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，简称为毛利率。其计算公式如下：销售毛利率＝（销售收入－销售成本）/销售收入×100%。该项指标表示每1元销售收入扣除销售产品（或商品）成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。毛利率是企业销售净利率的最初基础。
现金流量表
现金流量表是反映公司在一定时期现金及现金等价物的流入和流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响。
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介机构, 它是由专门的经济、法律、财务专家组成的对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。
虚拟资本
虚拟资本是以有价证券形式存在，并能给持有者带来一定收益的资本。它独立于实际资本之外，本身不能在生产过程中发挥作用。一般情况下，虚拟资本的价格总额大于实际资本额，其变化并不反映实际资本额的变化。
限价委托
限价委托是指投资者要求经纪商在执行委托指令时必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券，即必须以限价或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。
新股上网定价发行
新股上网定价发行是继新股上网竞价发行后采用的一种运用交易所先进交易系统来实施的股票发行方式，是指主承销商利用证券交易所的交易系统，按已确定的发行价格发售股票。
询价制度
首次公开发行股票的公司（以下简称发行人）及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。询价对象是指符合中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（QFII），以及其他经中国证监会认可的机构投资者。
发行申请经中国证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。发行人及其保荐机构应通过初步询价确定发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。
发行人及其保荐机构应向不少于20家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。询价对象应在综合研究发行人内在投资价值和市场状况的基础上独立报价，并将报价依据和报价结果同时提交给保荐机构。初步询价和报价均应以书面形式进行。
公开发行股数在4亿股（含4亿股）以上的，参与初步询价的询价对象应不少于50家。
新综指
新上证综指选择已完成股改的沪市上市公司组成样本，以反映该批股票的市场走势，为投资者提供新的投资标尺。新上证综指发布以2005年12月30日为基日，以该日所有样本股票的市价总值为基期，基点为1000点。新上证综指简称“新综指”；指数代码为000017。
信用交易风险
信用交易风险是指证券经营机构在代理业务中由于给予客户融资融券而可能给其带来的损失。
系统性风险
系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变动而影响证券市场上所有证券的风险。
系统保障风险
系统保障风险是指证券经营机构交易保障系统（如电脑设备、供电、通讯设施等）在容量、运作等方面不能保障交易业务正常、有序、高效、顺利地进行，从而完不成代理业务而可能带来的损失。
现金股息
现金股息是以货币形式支付的股息和红利，是最普通、最基本的股息形式。
信用风险
信用风险又称违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。
信用公司债
信用公司债是一种不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券。
小非
非是指非流通股。由于股改使非流通股可以流通，股改后公司原非流通股股份的出售，应当遵守下列规定：自股改方案实施之日起，在十二个月内原非流通股股东不得上市交易或者转让持有上市公司股份；持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。
持股比例小于5%的原非流通股股东叫小非,大于5%的叫大非.非流通股可以流通后, 原非流通股股东就会抛出来套现,就叫减持.因为大非一般都是公司的大股东,战略投资者,一般不会抛,小非就不一样了,许多年的不流通,一但流通,又有很大获利,很多都会套现的。一字型
即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。可分为以下几种情况：（1）涨停：开盘即以涨停价开出，至收盘为止，涨停未被打开过，全天均以最高价成交，说明买盘旺盛，该股属于强势股。（2）跌停：开盘即以跌停价开出，至收盘为止，跌停未被打开过，全天均以最低价成交，说明卖盘沉重，该股属于弱势股。（3）交易非常冷清，全日交易只有一档价位成交。
印花税
证券交易印花税是从普通印花税中发展而来的,属于行为税类,根据一笔股票交易成交金额对买卖双方同时计征，A股基本税率为0.3%,B股为0.3%，基金和债券不征收印花税。
佣金
佣金是指投资者在委托证券成交后按成交金额的一定比例支付的费用。此项费用一般由证券公司经纪佣金、证券交易所交易经手费及管理机构的监管费等组成。佣金的收费标准因交易品种、交易场所的不同而有所差异。
一级市场
指证券发行市场，是证券发行者以筹集资金为目的，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。
有价证券
有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。有价证券是虚拟资本的一种形式，它本身没价值，但有价格。
营业部自有资金
营业部的自有资金一般是指上级公司为保证营业部业务的正常开展而拨入的营运资金以及有些营业部根据上级公司的规定从业务管理费用中列支或从利润分配中留存的一些专用基金。
营业部客户资金
营业部客户资金是指投资者为进行证券买卖而事先存放于其在证券营业部开设的资金专户中的资金。
以券融资
以券融资是指债券持有人将手中持有的债券作为抵押品以取得一定资金的行为。
以资融券
关键词：增发,长期弱势,套利成本
一、引言
根据许多国外文献, 如Baker & Wurgler (2000) 、Bayless & Jay (2003) 、Loughran & Ritter (1995) 在增发后股票有着负异常回报。在国内, 张水泉等 (1997) 是较早的研究文章。李梦军等 (2001) 得出公告日负异常回报不明显的结论。胡乃武等 (2002) 使用个股收益率减去大盘收益率来衡量异常回报。夏伟芳&张维然 (2003) 得出增发预案公告将引起股价的负异常回报。而对于长期弱势, 更多的研究集中于首次发行, 赵琛 (2005) 对长期异常回报的结论是为负。
按照现有的文献, 似乎中国市场首次发行和增发的长期弱势几乎一样。但是, 首次发行中, 有着看空意愿的投资者由于手中没有股票或其他原因无法做空, 使得空方的意愿没有充分反应出来, 而增发则不存在这种问题。
现实中的市场存在套利成本的障碍, 对错误定价的修正则是缓慢的, 这样便产生了长期的异常回报。Pontiff&Schill (2002) 认为增发后异常回报与套利成本直接相关。
本文分以下几个部分, 第二部分描述样本和使用的计量方法, 第三部分讨论得到的结果, 第四部分是总结。
二、数据样本和研究方法
(一) 数据的选择和应用
本文采用的数据是从2003年8月4日到2006年8月4日在沪深两市增发的股票, 其中在增发前一年内有过增发或者首次发行的样本被剔除掉, 最后采用了共计26个样本。其中2003年的样本6个, 2004年11个, 2005年4个, 2006年5个。
Brav&Gompers (1997) 以及Fama (1998) 认为增发后异常回报只是市净率高的小公司的特征, 所以样本偏向于小公司将产生异常回报的结果。本文采用的样本的分布情况, 参见表1, 并没有上述问题。本文以市值和市净率为标准选取相应的配对股票作为标的组合, 用收益率差异来计算增发产生的异常回报, 剔除了小公司效用的影响。
计算从实际增发日开始1年后的收益率LR, 令实际增发日当日收盘价为P1, 一年后收盘价为P2, 若当日没有交易则选取下一交易日的数据替代, 那么LR=P2/P1-1, 我们构筑了两个组合, 组合1是选取的那26个样本, 组合2是以市值和市净率为标准选取的配对股票26个, 用这两者按平均权重和价值权重得到的回报相减, 得到的数字即为增发导致的长期异常回报率, 公式如下:AR=LR1-LR2
按市净率和市值分布的样本情况
(二) 长期以偿还回报与套利成本的关系
大量文献证实在增发公告日后短期的负异常回报, 解释为增发导致原有股东股权被稀释, 另外由于公司内部人拥有更多的内部信息, 增发可以看做他们认为目前股价已经偏高的一个信号。本文试图利用套利成本来解释长期异常回报。因为市场存在套利成本, 对股票的错误定价就无法及时的得到纠正, 于是产生了长期的异常回报。
按照Pontiff&Schill (2002) 的思路来分析套利成本和增发后弱势现象, 关注套利成本和股价过高的持续性的关系, 他们认为检测一个定价是否有误, 需要看发行后的异常回报和套利成本的协方差符号的方向。如果一个增发的公司被过高定价, 将会有一个负的异常回报, 检测一个股票是否被过高定价, 只要看它的套利成本和增发后长期异常回报之间的协方差是否为负就可以。
进一步地, 把套利成本分为两部分, 持有成本和交易成本。
持有成本可以用风险、红利支付和利率来衡量。用贝塔值和波动性来度量风险, 对每一个样本选取发行前12个月的贝塔值和波动性数据。持有获得的红利也是成本的一部分, 红利支付高的股票从另一个角度看来其实就是价格相对较低的股票, 计算发行前12个月的红利支付除以发行前一交易日的股价, 作为红利的度量变量。最后, 利息也就是套利者持有头寸的机会成本, 用年度利率来作为这个变量。
流动性越好的股票, 相对来说交易成本较低。规模小的公司的股票交易较为冷淡, 所以市值可以做为一个度量变量。另外, 换手率反应了投资者对股票价格分歧的大小, 所以使用换手率作为一个度量变量。
三、结果
(一) 增发后一年内的长期异常回报
本文以市值和市净率为标准选取了相应的26个配对股票, 然后用样本组合和配对组合的回报率进行对比, 进行平均和加权两种方法加总, 得到的差就是样本在增发后的异常回报, 这样就剔除了个股票公司规模和市净率的影响。
先进行整体对比, 然后把样本组合按照市值大小排序, 用平均和加权两种方式进行计算。具体结果见表2。
样本组合和配对组合的回报率比较结果。
两种权重方式得出的结果都是正的, 这是因为平均权重会高估小市值公司的影响。小市值公司在增发后有负的异常回报, 大市值公司反而在增发后有正的异常回报。另外, 由于采用的回报率计算方法是买入持有一年然后卖出, 根据Fama (1995) , 这样可能会高估异常回报率, 所有我们得到的小市值公司在增发后异常回报率为负就更为可信。大市值公司和小市值公司有何区别?为什么同样增发, 却有迥然不同的表现。下面, 本文就试图用套利成本来解释这一增发后长期异常回报的现象。
(二) 增发后的长期异常回报和套利成本的关系
套利成本分为持有成本和交易成本, 分别用发行前一年内分发的红利、发行后一年的利率、公司市值除以市场平均市值的自然对数、发行前一年的贝塔值和波动性以及发行前一年的总换手率这些变量来进行度量。相应的, 用dividend, interest, size, β, σ和CR来表示, 令异常回报为AR, 公司在发行前一个月股价为P1, 市场平均市值为S, 公式即为:
AR = C + a1dividend/P1 + a2interest + a3Ln (size/S) + a4β + a5σ+ a6CR
同样地, 把样本分为大市值和小市值两部分, 分别进行回归。得到的结果见表3。
增发后异常回报对套利成本各代表变量的回归结果
对于大市值的样本来说, 难以解释其异常回报, 3.2中的结果也显示大市值公司在增发后异常回报可能为正。而套利成本这些变量均无法有力地解释这个异常回报, 一些其他可能的解释有, 大市值公司业绩大幅增长, 此时增发有良好的项目进行支持, 投资者相信公司的项目盈利前景客观。市值小的公司业绩增长则有更多的不确定性。其他大市值公司增发后异常回报为正或不显著区别于零的解释有待于进一步研究。
小市值公司在波动性和换手率两个变量上显著, 得到的数值符号也符合经济学的预期。波动性和异常回报呈正相关, 而换手率与异常回报呈负相关。高的波动性表示了公司股票的不稳定性, 也就是持有成本较高, 套利者会更倾向于迅速地出清, 导致以前的过高定价更迅速地被纠正, 相应地, 股票的负异常回报就较小。换手率越高, 则表示投资者对公司股票的价格分歧较大, 股票的买卖价差也就更大, 也就是说股票的流动性较差, 那么交易成本就较高, 相应的负异常回报就更大。
在套利成本分成的持有成本和交易成本中, 最重要的两个变量均显著地解释了小市值公司的增发后负异常回报问题。
四、总结
本文试图从套利成本的角度来解释公司在增发后的负异常回报问题, 并且在把样本分为大市值和小市值之后, 发现大市值公司并没有在增发后产生负异常回报, 更多的是小市值公司。这说明, 在发行之际, 公司股票已经被高估。进行研究后, 发现小市值公司由于交易较大市值公司不活跃, 股票的流动性欠佳, 导致了套利成本问题更为突出, 进行回归之后发现, 换手率和波动性变量能够解释这些增发后的负异常回报。正是因为套利成本的存在, 使得错误定价只能缓慢地被纠正。
根据现有的研究, 中国市场可能并非有效。但是在国外发达市场上也存在这种长期异常回报, 所以应该从另外一些角度进行解释, 套利成本或许正是一个合适的角度。另外, 套利成本意味着市场的交易费用, 为什么市场难以降低这种交易费用呢?这种异常回报集中于小市值公司, 投资者可能在增发之际多支付了大量资金, 这正是由于小市值公司的发行时溢价, 根据本文的结论, 可以归结于套利成本, 如何降低这一类相关的交易费用成为下一步研究的话题。小公司的发行溢价也是一个待求的问题。
参考文献
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[5]李梦军, 万勇, 王向晖·上市公司增发新股公告与资本利得的实证研究·技术经济与管理研究, 2001, (4) :54-55·
[6]夏伟芳, 张维然·我国上市公司增发公告股价效应研究·华东经济管理, 2003, 17 (3) ·
一、短线操作的真正目的不是不想赚大钱，而是为了不参与走势中不确定因素太多的调整。“走势中的不确定因素”就是一种无法把握的巨大风险，用短线操作的方法，就可以尽量避开这种风险。因此，只要一只股票的攻击力消失，无论它是否下跌，都必须离场———这是短线操作的原则。
二、左、右侧交易的概念很重要(1)何谓“左、右侧交易”？A、在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。B、在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。C、有时同样一个价位，却有左侧交易与右侧交易之区别。(2)左侧交易是业余水平标志，而右侧交易是专业水平证明。左侧交易(高抛、低吸)中的主观预测成分多。右侧交易(杀跌、追涨)则体现对客观的应变能力。(3)专业高手既不做“左侧交易”，也永远不追求”抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。(4)对右侧交易的重要性，除了须有上述认识之外，更需要经过心理性格上的训练，方有可能做到。
三、炒股成功之“四心”
(1)等待机会出现的无比耐心；
(2)机会出现时有辨别机会真假与大小的超人细心；(3)确认机会降临后能果断出击的决心；
(4)判断出错后敢于迅速改正错误(补仓或止损)的狠心。耐着性子等待最完美图形出现的时机与时机出现时的果断出击，是专业短线高手最重要的基本功。
四、短线操作出错后的保护措施——低位的补仓救援与高位的斩仓止损
1、高位看错必须严格止损，低位看错应该敢于补仓。
2、在实战中，股价处于高位，后市下跌空间大，获利机会已消失，即必须止损。
3、若股价尚在循环周期低位和上升通道之中，则应在支撑位处补仓待变。如股价是在下降通道中运动，下方无重要技术支撑时则严禁补仓，而只能果断斩仓止损。
五、短线操作的大盘条件
(一)当日涨幅排行榜中显示的条件：
(1)当日排行榜第一板中，如果有5只以上股票涨停，则市场是处于超级强势，大盘背景优良。此时短线操作可选择目标坚决展开。
(2)第一板中如所有个股的涨幅都大于4％，则市场是处于强势，大盘背景一般可以。此时短线操作可选择
强势目标股进入。
(3)第一板中如果个股没有一个涨停，且涨幅大于5％的股票少于3只，则市场处于弱势，大盘背景没有为个股表现提供条件。此时短线操作需根据目标个股情况，小心进行。
(4)第一板中如所有个股涨幅都小于3％，则市场处于极弱势，大盘背景不利。此时不能进行短线操作。
(二)个股涨跌股只数的大小对比显示的条件：
(1)大盘涨，同时上涨股只数大于下跌股只数，说明涨势真实，属大盘强，短线操作可积极进行。若大盘涨，下跌股只数反而大于上涨股只数，说明有人在拉抬指标股，涨势为虚，短线操作要小心。
(2)大盘跌，同时下跌股只数大于上涨股只数，说明跌势自然真实，属大盘弱，短线操作应停止。大盘跌，但下跌股只数却小于上涨股只数，说明有人打压指标股，跌势为虚，大盘假弱，短线操作可视个股目标小心展开。
(三)大盘涨跌时成交量显示的条件：大盘涨时有量，跌时缩量，说明量价关系正常，短线操作可积极展开。大盘涨时小量，跌时放量，说明量价关系不利，有人诱多，短线操作宜停或小心展开。
六、常规短线技法条件总则：目标股3日均线带量上扬。
1、3日均线朝上。
2、股价涨幅大于3％。
3、盘中量比放大到1倍以上。
4、股价运行在日线、周线循环低位。
5、成交量大于5日均量1．5倍以上。
6、实战可于放量当日买进1／3仓位。
7、若股价冲高回落既可获利出局，也可在回落2天后补仓。
七、搜索目标股：
1、第一步：从涨幅榜上寻找：①大盘上涨时，而目标个股涨幅大于3％者。②或大盘震荡调整时，目标个股走势强于大盘有异常波动者。
2、第二步：在量比排行榜中，寻找量比放大1倍以上的股票，越大越要关注。
3、第三步：确认第一、第二步都符合条件的目标。
4、第四步：打开已确认的目标个股日K线图检查。该目标股：①3日均线是否带量上扬②前期是否有一组止跌K线③今日该股是否最近时期第一次放量。
5、上述条件如获满足，则打开目标股的周K线图检查：目标股的周K线KDJ是否刚刚低位金叉或正在强势区向上运动。
6、如符合，则可确定该股已具备短线攻击条件，获利机会来临。
绩
东港股份(002117)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入7.81亿元，同比增长9.76%；归属于上市公司股东的净利润8696.43万元，同比增长9.81%；基本每股收益0.70元。公司拟按2011年末公司总股本1.26亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利4.00元(含税)，合计派发现金股利5056.57万元，剩余未分配利润结转至下一。同时，进行资本公积金转增股本，每10股转增10股，共计转增1.26亿股，转增金额未超过2011年末“资本公积——股本溢价”的余额，转增后公司总股本增至2.52亿股。
水晶光电(002273)2月29日晚间公布2011利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人叶仙玉向公司董事会提交了公司2011利润分配预案的提议，具体内容如下：以截至2011年12月31日公司总股本1.24亿股为基数，向全体股东每10股派发现金5元(含税)，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增后，公司总股本将增加至2.49亿股。
海联讯(300277)2月29日晚间公布2011利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人章锋向董事会提议公司2011利润分配预案为：以2011年12月31日公司总股本6700万股为基数向全体股东每10股派发现金股利3元(含税)，同时进行资本公积金转增股本，以6700万股为基数向全体股东每10 五行财富网 五行决策软件，最好的炒股软件http:///
股转增10股，共计转增6700万股，转增后公司总股本将增加至1.34亿股。
国腾电子(300101)2月29日晚间公布2011利润分配预案的预披露公告，27日，公司的控股股东成都国腾电子集团有限公司向公司董事会提交了公司2011利润分配预案的提议，具体内容为：以公司2011年12月31日公司总股本1.39亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利1.50元(含税)；同时进行资本公积金转增股本，以公司总股本1.39亿股为基数向全体股东每10股转增10股，共计转增1.39亿股，转增后公司总股本将增加至2.78亿股。
金螳螂(002081)2月29日晚间公布2011利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人朱兴良向董事会提交了2011利润分配及资本公积金转增股本预案，提议以2011年12月31日公司总股本5.18亿股为基数，每10股派现金红利2元(含税)，以资本公积金转增股本，每10股转增5股。
酒鬼酒(000799)2月29日晚间公布2011年报告，报告期内，公司实现营业总收入9.61亿元，同比增长71.61%；归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比增长142.54%；基本每股收益0.628元。公告称，报告期公司可分配利润为负数，公司不进行利润分配，也不进行公积金转增股本。
长江润发(002435)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入11.19亿元，同比增长33.38%；归属于上市公司股东的净利润4604.00万元，同比增长10.37%；基本每股收益0.35元。公司拟以2011年
12月31日深圳证券交易所收市后的总股本1.32亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，共计派发现金红利1320万元(含税)。公司2011不以资本公积金转增股本。
光电股份(600184)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入19.61亿元，同比增长8.42%；归属于上市公司股东的净利润2318.74万元，同比下降73.61%；基本每股收益0.11元。公司拟以总本股2.09亿股为基数，每10股派发现金0.5元(含税)，共计派发现金1046.9万元，剩余未分配利润留待以后分配。
丽鹏股份(002374)2月29日晚间公布2011年报告，报告期内，公司实现营业总收入5.85亿元，同比增长47.03%；归属于上市公司股东的净利润1332.75万元，同比下降55.86%；基本每股收益0.16元。公告称，公司2011利润分配预案为：以2011年末8560万股总股本为基数，向在股权登记日登记在册的全体股东进行利润分配，按每10股派发1元现金红利(含税)，共计派发现金856万元(含税)，经过本次分配后未分配利润剩余部分结转以后分配。
金瑞矿业(600714)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入4.21亿元，同比增长11.64%；归属于上市公司股东的净利润3117.79万元，同比下降10.43%；基本每股收益0.114元。公告称，本母公司未分配利润为负，根据《公司法》和《公司章程》的有关规定，公司201
1不分红送股，也不以公积金转增股本。
亿城股份(000616)2月29日晚间公布2011年报告，报告期内，公司实现营业总收入21.56亿元，同比下降29.86%；归属于上市公司股东的净利润
3.62亿元，同比下降33.70%；基本每股收益0.3元。公告称，公司2011利润分配及资本公积金转增股本预案为：以2011年末总股本11.91亿股为基数，向全体股东每10股派现金股利0.1元(含税)，不送股，也不进行资本公积金转增股本。
航天电子(600879)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入35.08亿元，同比增长18.48%；归属于上市公司股东的净利润
1.68亿元，同比增长3.80%；基本每股收益0.208元。公告称，考虑到公司产业化项目投入、扩大再生产等经营活动对现金流的需求，公司拟定2011不进行利润分配。
帝龙新材(002247)2月29日晚间公布2011年报告，报告期内，公司实现营业总收入4.77亿元，同比增长30.10%；归属于上市公司股东的净利润4059.37万元，同比增长1.78%；基本每股收益0.41元。公告称，公司2011利润分配预案为：拟以公司现有总股本1亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元(含税)，共计派发1002万元，公司剩余未分配利润9900.27万元结转至下一。2011不实施资本公积金转增股本方案。
乐山电力(600644)2月29日晚间发布2011年报告。公司2011实现营业总收入20.95亿元，同比增长17.76%；归属于上市公司股东的净利润7961.38万元，同比增长27.05%；基本每股收益0.2439元。公司拟以总股本
3.26亿股为基数每10股派现金红利0.6元(含税)，分红金额为1958.88万元，分配后剩余未分配利润为2.97亿元。本公司不进行资本公积金转增股本。
天山股份(000877)2月29日晚间公布2011年报告，报告期内，公司实现营业总收入82.77亿元，同比增长45.10%；归属于上市公司股东的净利润11.3亿元，同比增长123.62%；基本每股收益2.91元。此外，公司公布2011年利润分配预案，公司拟以股本4.88亿股为基数，每10股派7元(含税)现金红利，共派现3.42亿元，剩余2.49亿元利润结转下一分配。同时，按现有股本总数4.88亿股为基数，每10股转增8股，共转增3.91亿股，转增后公司总股本为8.8亿股。
环旭电子(601231)2月29日晚间发布2011业绩快报。公司2011实现营业收入127.07亿元，同比下降7.30%；归属于母公司所有者的净利润
4.51亿元，同比下降16.13%；每股收益0.5元。公司股票自28日起停牌，停牌前报价16.47元。
一汽富维(600742)2月29日晚间发布2011业绩快报。公司2011实现营业总收入69.81亿元，同比增长12.92%；归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比下降24.97%；基本每股收益2.02元。公告称，影响本报告
期经营业绩的主要因素是原材料涨价；商用车配套产量降低；产品结构调整；筹建中的合资公司处于投入期。
2月29日晚深市公司一季度业绩预告一览：
蓝色光标(300058)2月29日晚间公布2012年第一季度度业绩预告，2012年1月1日至3月31日，公司预计归属于上市公司股东的净利润2700万元-3250万元，比上年同期增长45%-75%。公告称，公司2012年业务进展情况良好。由于公司品牌形象的提升和行业内竞争优势的进一步加强，内生性业绩增长保持稳定；同时，去年并购的公司带来了新行业和新客户的外延性增长；导致第一季度主营业务净利润同比将会有45%-75%的增长。
华峰氨纶(002064)2月29日晚间发布2012年第一季度业绩预告。公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润亏损2000万元-3000万元，上年同期为盈利7192.41万元。公告称，由于欧美经济不景气和国内宏观调控对氨纶下游企业产生较大影响以及国内氨纶新增产能释放，氨纶市场需求持续低迷，氨纶价格较去年同期大幅下跌，目前氨纶价格仍在低位徘徊，1-2月的销售均价较去年同期降幅达到30%左右，致使公司盈利水平大幅下降，出现亏损状况。
股票价格指数的作用-股票价格指数的概念
什么是股票价格指数
股票价格指数的简介
股票价格指数即股票指数。是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。
股票价格指数是描述股票市场总的价格水平变化的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。各种指数具体的股票选取和计算方法是不同的。
这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。
计算股票指数，要考虑三个因素：
一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股;
二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均;
三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。
由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：
(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。(3)要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。(4)基期应有较好的均衡性和代表性。
指数的计算方法
计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。按定义，股票指数即股价平均数。但从两者对股市的实际作用而言，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。人们通过对不同的时期股价平均数的比较，可以认识多种股票价格变动水平。而股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。通过股票指数，人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比率。由于股票指数是一个相对指标，因此就一个较长的时期来说，股票指数比股价平均数能更为精确地衡量股价的变动。
股价平均数的计算
股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。
(1)简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
简单算术股价平均数=(P1+P2+P3+…+Pn)/n
世界上第一个股票价格平均──道・琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：
股价平均数=(P1+P2+P3+P4)/n
=(10+16+24+30)/4
=20(元)
简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。二是当样本股票发生股票分割派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是(10+16+24+10)/4=15(元)。这就是说，由于D股分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
(2)修正的股份平均数
修正的股价平均数有两种：
一是除数修正法，又称道式修正法。这是美国道・琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：
新除数=变动后的新股价总额/旧的股价平均数
修正的股价平均数=报告期股价总额/新除数
在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
新的除数=(10+16+24+10)/20=3，将新的除数代入下列式中，则：
修正的股价平均数=(10+16+24+10)/3=20(元)得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。
二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。
(3)加权股价平均数
加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
股票指数的计算
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。
(1)相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：
股票指数=n个样本股票指数之和/n英国的《经济学人》普通股票指数就使用这种计算法。
(2)综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：
股票指数=报告期股价之和/基期股价之和
代入数字得：
股价指数=(8+12+14+18)/(5+8+10+15)=52/38=136.8%
即报告期的股价比基期上升了36.8%。
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。为使股票指数计算精确，则需要加入权数，这个权数可以是交易量，亦可以是发行量。
(3)加权法
加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数;以报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。
一、限制性股票与股票期权的比较
(一) 激励对象获取的受赠物
限制性股票激励, 是指激励对象获得无需投资或只需付出很少投资额的全值股票奖励, 当股票持有者为企业连续服务到限制性股票所注明的时间段或者是完成预定目标之后, 该激励对象即可获得股票, 立即拥有企业财产的部分财产权, 可以享受企业的分红。股票期权激励, 是指公司授予激励对象在未来一定期限内, 以预先确定的价格 (执行价格) 和条件, 购买本公司一定数量的股票的权利, 激励对象可以通过行权获得潜在收益 (执行价格和市场价之差) ;反之, 如果在行权期股票市场价格低于行权价, 则激励对象有权放弃该权利, 不予行权。激励对象一般没有分红权, 其收益来自股票未来股价的上涨, 收益实现与否取决于未来股价的波动。
(二) 奖励股票的数量
经验数据显示, 企业采取限制性股票或股票期权激励方式时, 在付出相同成本的情况下, 后者所需要的股票数量是前者的3倍-5倍。
假设某企业授予日每股价格30元, 5年后上涨至40元。为确保该激励对象在为该企业连续服务5年后能获得4000元的权益, 有以下两种激励方案:
方案一:授予员工限制性股票, 员工为该企业连续服务5年后, 可以获赠100份股票 (4000÷40=100) 。
方案二:授予员工股票期权, 5年后每位员工获得400份股票 (4000÷ (40-30) =400) 。
可见, 限制性股票激励对股东财富的稀释效应要小于股票期权。
(三) 风险及收益率
限制性股票奖励属于实值股票赠予, 风险较小, 即使股价在限售期内下跌, 但只要不跌至零, 员工手中的股票仍然是有价值的。就股票期权而言, 若股价低于执行价格, 激励对象就不可能行权, 就面临损失, 因此风险较大, 所要求的收益率也较高。
承上例, 某企业对员工实行股权激励, 当前股票价格为30元, 执行价格为40元, 5年后的股价为P:
方案一:授予员工每人100份限制性股票, 5年后的收益为100P。
方案二:授予员工每人400份股票期权, 5年后的收益为Max[0, 400× (P-30) ]。
现在分多种情况比较一下这两个方案的收益:P<30元时, 方案一收益为100P, 方案二收益为0;30元
综上所述, 当股价低于40元时, 限制性股票的收益高于股票期权, 当股价高于40元时, 股票期权的收益较高。因此, 当股票的价格高于执行价格并具备较强的上升趋势时, 股票期权所能获得的收益空间要大于限制性股票。
(四) 权利义务的对称性
限制性股票的权利义务是对称的, 激励对象在满足授予条件的情况下获得股票之后, 股票价格的涨跌会直接增加或减少限制性股票的价值, 进而影响激励对象的利益。股票期权是典型的权利义务不对称激励方式, 期权持有人只有行权获益的权利, 而无必须行权的义务。
(五) 激励与惩罚的对称性
限制性股票存在一定的对称性, 在激励对象用自有资金或者公司用激励基金购买股票后, 股票价格的下跌将会直接影响激励对象的收益, 造成其直接的资金损失。限制性股票通过设定解锁条件以及未能解锁后的处置的规定, 可以对激励对象进行直接的经济制裁。鉴于期权这种金融工具本身权利与义务的不对称性, 股票期权不具有惩罚性, 股价下跌或者期权计划预设的业绩指标未能实现, 激励对象只是放弃行权, 并不会造成其现实的资金损失。
(六) 价值评估体系
限制性股票的价值评估十分简单, 限制性股票的价值即为授予日的股票市场价格扣除授予价格, 并无未来的等待价值。股票期权的价值一般按照期权定价模型 (如B-S模型或二叉树定价模型) 进行测算, 依赖于股票市价、行权价、股票收益率的波动、期权有效期限、无风险利率、股票分红率等参数决定。两者的差异表现在限制性股票只有内在价值, 而股票期权拥有内在价值和时间价值。
(七) 激励对象的投资程度
限制性股票激励一般不需要激励对象用现金投资或者需要其直接投资的金额很小, 公司会设立激励基金用于购买股票。只要激励对象满足接受限制性股票的条件, 即可获得全值股票。股票期权本身并不是股票, 它只是授予激励对象购买企业股票的一种权利, 在满足购买本企业股票的条件后, 激励对象还需要直接投资购买股票。
(八) 会计核算的规定
按照《企业会计准则第11号——股份支付》的规定, 限制性股票与股票期权都属于以权益结算的股份支付, 应当以授予职工的权益工具的公允价值计量。在授予日, 对限制性股票和股票期权均应确定公允价值 (通过评估价值确定) 。限制性股票激励一般没有等待期, 授予后即让激励对象持有股票。如果采用激励基金购买股票方式, 则将激励基金计入下一期的成本费用并相应扣减企业资金。如果采用定向发行的方式, 则增加公司股本和银行存款, 对于企业来说, 没有成本费用。股票期权则需要在等待期内每个资产负债表日对可行权的期权数量进行估计, 按照授予日确定的公允价值计入当期的成本费用和资本公积 (其他资本公积) , 不确认其后续公允价值变动。
(九) 等待期和禁售期等规定
限制性股票在授予时规定有严格的解锁条件 (如净利润、净资产收益率、等财务指标或为该企业连续服务达一定年限等) , 激励对象获得股票后存在一定时期的禁售期, 然后进入解锁期 (3年或者以上) , 符合严格的解锁条件后每年才可将限定数量的股票上市流通。股票期权在授予后存在等待期 (通常为1年以上) , 然后进入可行权期, 一般设计为分次行权 (可为匀速或加速行权) 。目前我国上市公司均增加设置了可行权条件 (如设置一些财务业绩指标) 。一旦激励对象行权认购股票后, 其股票的出售则不再受到限制, 只需符合《公司法》、《证券法》对高管出售股票等的有关规定即可。
(十) 税收制度
对于限制性股票激励方式, 激励对象从企业取得的股票, 属于该个人因受雇而取得的工资、薪金所得, 应在雇员实际认购股票等有价证券时, 按照《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》等规定计算缴纳个人所得税。股票出售时, 对股票转让所得暂不征收个人所得税。根据《个人所得税法》及其实施条例和其他有关规定, 授予激励对象股票期权时, 不需要征税。激励对象行权购买股票时, 其从企业取得股票的实际购买价 (执行价格) 低于购买日公平市场价的差额, 应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。员工在出售股票时, 对股票转让所得暂不征收个人所得税。
由上可知, 限制性股票和股票期权是有着不同特点的两种股权激励模式, 它们并无优劣高低之分, 企业应根据自身目标的需要来进行选择。
二、企业股权激励方式的选择
限制性股票的风险相对较小, 一般适用于成熟型企业, 在服务期限和业绩上对激励对象有较强的约束。公司可以采用限制性股票激励方式促使高级管理人员将更多的时间精力投入到某个或某些长期战略目标中, 从而实现企业的持续发展。
股票期权的特点是高风险、高回报, 特别适合处于成长初期或扩张期的企业, 比如网络、科技等风险较高的企业。由于企业处于成长期, 企业本身的运营和发展对现金的需求很大, 企业无法拿出大量的现金实现即时激励, 同时企业未来的成长潜力巨大, 因此通过发行股票期权, 将激励对象的未来收益与未来二级市场的股价波动紧密联系, 从而既降低了企业当期的激励成本, 又达到了激励员工的目的, 真正实现一举两得。
此外, 股权激励制度的选择还应该兼顾激励对象的风险偏好程度, 风险爱好者更青睐股票期权, 而风险厌恶者更偏好限制性股票。
需要注意的是, 限制性股票和股票期权并不是相互排斥的激励方案, 在实践中两种方法的结合运用可达到更好的激励效果。
摘要：限制性股票和股票期权是我国上市公司实施股权激励的两种主要方式, 文章着重分析比较了两者的区别, 认为这两种激励方式在受赠物、获赠股票数量以及权利义务等方面存在诸多差异, 并在此基础上就企业选择股权激励的方式提出了一些建议。
关键词：限制性股票,股票期权,股权激励
参考文献
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