私募股权基金支持横琴新区金融创新发展研究
摘要：金融创新是当今的热门话题之一，在国家的发展战略中，为什么如此重视金融创新，创新的意义在哪里?威廉-N-戈兹曼的经济学名著《价值起源》给出了最好的答案：正是金融创新创造了价值，改变了世界。横琴新区作为第三个国家级新区，被赋予了更多的特殊历史使命。本文从横琴新区的发展定位和产业结构为着眼点，结合私募股权基金特点、模式、作用，努力挖掘适合横琴发展的私募股权基金创新模式，使之成为真正服务并推动实体经济发展的孵化器、助推器。
关键词：金融创新 母基金 “横琴私募基金”
第一章 导论
1 政策背景
2009年8月14日，《横琴总体发展规划》被国务院正式批准实施，珠海经济特区范围涵盖横琴岛，岛上实行更加开放的产业和信息化政策，促进粤港澳三地的紧密合作发展。2011年11月24日珠海出台《珠海经济特区横琴新区条例》，明确了横琴新区未来的产业重点是发展商务服务、文化创意、金融服务、科教研发、休闲旅游、中医药和高新技术等现代服务业。而实现上述目标的关键是孵化和培育横琴新区内现代服务企业，以构建该区内新型的产业结构。通过金融创新，建立私募股权基金，投资于横琴新区的重点企业，通过对中小企业和创新成长型企业提供金融支持和资本的发展，促进高新技术产业发展，增加就业机会，促进产业结构调整，优化资源配置。
2 研究思路、方法与创新
在横琴新区迎来金融创新和股权投资大发展的政策背景下，本文着眼于私募股权基金的运作机制与发展潜力，结合横琴新区总体发展规划，粤港澳融汇互通，从适合横琴新区地缘政策优势的私募股权基金作为研究对象，并以天津滨海新区、深圳前海作为金融创新的参照，挖掘私募股权基金发展对横琴金融创新及产业发展的促进作用。
从目前活跃在中国投资领域的股权基金样态研究入手，与私募股权基金作比较，从而凸显私募股权基金在投资管理上所提供的增值服务;从横琴新区毗邻港澳的政策优势及区域优势入手，分析募集设立股权投资母基金的模式及发展前景。
本文主要研究采用定性分析的方法，对其进行分析量化索引文件;论文还在规范分析的基础上运用了实证考察研究;宏观分析和微观分析相结合;一般分析与特殊分析相结合。论文的主要创新点有：从横琴新区的发展定位和产业结构为着眼点，结合私募股权基金特点、模式、作用，提出设立适合股权投资母基金。
3 金融创新的主要理论概述
金融创新现在很流行，但对于什么是金融创新，国内至今还没有统一的定义。但多数由奥地利经济学家熊彼特(Joseph Alois Schumpeter，1883～1950)衍生而来，“创新是指新的生产函数的建立，即企业家实现新的组合因素的企业。”中国学者对“金融创新”的定义是指金融内部重组和创造性地变化各种元素从而引入或创建新的东西。
金融创新产生的重要理论基础是金融自由化。金融自由化理论是美国经济学家罗纳德·麦金农(R.J.Mckinnon)和爱德华·肖(E.S.Show)在上世纪70年代首次提出，理论倡导金融自由化，使在严格监督管制下的金融机构得以放松，从而恢复金融行业的竞争，提高金融企业的效率。金融自由化过程，实际上是各国放松金融监管的过程，这本身就是一种创新的金融体系。金融创新在金融元素的重新组合下，给金融体系带来质变，对全球金融体系产生深远影响及未来的发展趋势。
第二章 私募股权基金概述及发展
1 私募股权基金概述
私募股权基金(Private Equity)是以非公开的方式募集私募股权资本，以获取利润为目的，以金融投资为策略，以未上市公司股权(包括私人上市公司筹集股本)为主要目标的投资，由专家负责股权投资管理，选择合适的时间退出的私募股权投资机构。
其特点可以从概念中得以反映：①筹资过程是开放的，因而其资金主要来源为金融机构、政府、公司和富有的个人风险承受能力强的个人，有长期资金来源的机构和个人。②使用股权资本投资，更多的投资于企业股权，得到的利润是根据其份额在股权投资企业所占比从而获得资本利得。③投资对象更多的是未上市、具有自主创新的高新技术企业，或成长型的特殊的商业模式的公司。当然，对于暂时陷入财务困境的大型企业的股权也获得部分私募股权基金的青睐，因为这些陷入困境的大型企业这个时候股票价格较低，而一旦帮助它通过一个临时的财务困难或等到市场更好，这些公司股票的价值会再次显著提高。显然，私募股权基金不是战略投资者，但也是一个长期投资者。④由专家进行专门的资产管理。股权投资不仅是发掘企业的投资价值，也帮助企业创造价值。⑤私募股权基金实际上具有金融投资机构的属性，是从事金融中介服务，作为投资者和发行人之间的重要桥梁，它有效地填补了IPO和商业银行贷款对经济的支持的空白，因此它已经成为企业银行贷款和IPO之后的另一重要融资渠道。
2 私募股权基金发源与我国发展概况
私募股权基金起源于20世纪40年代的美国。1946年美国哈佛大学教授乔治·多里特在波士顿发起并注资340万美元成立了美国研究与发展公司(ARD)， 专门为新兴的企业提供权益性启动资本，ARD的成功投资促进了股权投资在美国及世界各地的蓬勃兴起，随后迅速扩展到欧洲大陆、英国及亚洲地区。
在中国股权投资活动最早可以追溯到1980年代中期，政府型私募股权基金，由于运营效率不高，真正投入的资金仅占注册资本的10%。后随着摩根士丹利等国际私募投资公司的进入，PE在我国的投资规模和范围均日益扩大。2013年，关于私募股权基金的重要法律法规陆续出台，私募股权基金业规范体系逐步建立。伴随中国产业经济的深化发展，私募股权资金理性发展壮大的时机已经来临，也将成为中国金融改革和深化的战略方向。
第三章 私募股权基金促进区域金融创新的微观机理
私募股权基金操作过程可以分为融资、投资、管理和增值服务四个阶段，在融资和退出阶段主要面对的是基金投资者，在投资、管理与增值服务阶段主要面对被投资企业，从其“两部门经济”的社会模型中可以总结PE的基本功能。
1 融资——价值聚集
私募股权基金融资策略大致可以分为股权融资和债权融资，融资模式通常取决于基金投资的特点，风险投资基金的股本通常来自股权合作伙伴，而收购基金经常作为一定程度的杠杆收购基金，即从银行或其他机构借钱。研究表明，私募股权基金在股权融资能力方面和其普通合伙人(GP)能力密切相关，而实际股权资本的提供者是有限合伙人(LP)。私募股权投资者可以参与投资业务实体，但不需要相关的专业知识，通过投资活动，资金最终流向需要融资的实体企业，需要直接融资，而PE经理通过专业管理技能和经验对企业风险控制，实现更高的回报。
2 投资——价值发掘
任何投资项目的经济价值等于未来现金流的现值，这一理论已经成为现代金融理论的基础(Berkey&Meyers，2002)。但是实践中，仅采用贴现现金流法经常会低估企业的价值， 期权定价理论开始逐渐应用到实物资产投资评估。PE投资企业参与或控股的方式是为企业的长远发展向企业提供一个稳定的资金，加之专业化PE在其擅长产业领域聚集的人才及专业优势，可以促使企业改善管理、注入资源、优化战略、促进发展。更为重要的是，PE行使部分股东权对于企业原有股权格局有较大改变，从而优化企业治理结构。
3 管理——价值创造
PE往往是把资金直接注入最有成长潜力的企业，把资源配置到最能创造价值的领域，PE的这种优化资源配置、创造价值的功能在其出现后迅速得到了实际经济活动的验证。国内名企蒙牛、双汇、华润、徐工、中石油、中海油、BP等食品及能源企业行业都在外资PE基金支持下，取得了卓越业绩。
4 退出——价值实现
私募股权基金是否成功地以某种方式从目标企业套现退出是私募股权基金投资成功与否的标志。实践中以公开上市最为理想，其次如兼并收购、管理层收购等，私募股权基金选择何种方式退出，取决于许多因素：退出价格、退出成本利润，资金退出的及时性、现金偏好，退出程序复杂性等，退出时机的研究主要使用动态博弈理论，TyKvova(2003)认为，私募股权基金的退出有一个最好的时间，如果能把握最佳时机，PE收益率远远超过股票市场收益率显著。作为未上市企业的重要融资渠道，PE对经济的贡献尤为显著， PE支持的企业能够大幅增加就业成长率，还为被投资企业提供资金以外诸如战略指引、融资服务、行业联系等帮助，实现企业迅速获得直接融资。
私募股权基金这四个环节，存在投资时间长、流动性差、收益慢、风险大等因素，加之国内经济环境充满不确定性、银根缩紧、人民币升值、企业经营成本上升等因素给企业生存和发展带来了严峻挑战。值得欣慰的是2013年我国第三个全国性交易所——全国中小企业股份转让系统开始正式扩容，加上IPO重启和证监会对国内企业海外发行股票和上市放宽条件，简化评审过程，私募股权基金获得更多理性发展的新契机。
第四章 天津滨海新区、深圳前海金融创新及启示
中国风险投资行业最早在中国开始发展是80年代初期，1986年，国家科学技术委员会和财政部在联合几家股东共同设立了中国创业风险投资公司。大量的外国资本投资设立私募股权基金后，我国国内私募股权基金也开始纷纷抢滩。“2007年6月《合伙企业法》正式实施后，大量的中小合伙型私募股权基金在天津、深圳等地建立，但在快速发展的过程中也带来了很多问题。
1 滨海新区
截至 2010年底，滨海新区设立了2400多家私募股权基金，认缴资本超过4000亿元，成为全国私募股权基金和创业风险投资基金聚集地。政府支持私募基金的发展，引导股权投资基金投资新企业，建立基金管理和服务体系，完善基金注册登记，归档，管理和其他监管措施制度。然而在私募基金大量设立的同时，也出现了“重发展、轻监管”的偏差，给私募基金造成很坏的影响，对刚新起的事物予以重创。横琴新区在此方面应尤为重视，应当加快制定外商股权投资基金办法的同时，要充分重视私募股权基金运行的监管问题，既要宽进入又要严监管，使其走上正常、合法收益的途径。
2 深圳前海
创新金融、现代物流、信息服务、技术服务和专业服务是前海四个重点行业，其中，前海金融企业占据了绝对的主导地位。前海金融改革的主线之一是金融创新。据统计，中国证监会自2012年以来新批复的基金管理公司中，据不完全统计，深圳各类型的股权投资企业有900家，管理基金的规模超过2000亿元。可以说，私募股权基金作为前海最主要的金融形式，正有望成为私募股权基金中心，并在跨境投资，金融产品和鼓励私人资本等方面寻求突破，同时也在增加互联网金融的发展。前海将降低金融机构的准入门槛，最近还通过香港证券公司在前海设立分支机构，目前有超过200亿元前海跨境人民币备用贷款。深圳政府还通过土地资源、服务等等各种政策性倾斜，为私募股权基金创造最适合发展的金融生态环境。
3 横琴金融创新模式及借鉴
2009年8月，国务院正式批准《横琴总体发展规划》。2011年7月《关于横琴开发政策有关批复》及《广东省建设珠江三角洲金融改革创新综合实验区总体方案》中，均清晰地将股权投资基金作为横琴产业首要发展方向，并将加快开展探索资本项目可兑换的先行试验作为主要任务。2012年12月28日《证券投资基金法》通过，2013年6月1日该法正式施行。《基金法》的实施，对横琴新区的金融创新发展是十分有利的，也与横琴的发展金融服务业作为支柱业是十分融合的。
截止2014年8月，横琴金融机构，包括银行、证券、保险、金融租赁公司、私募股权基金、交易中心等共473家。其中私募股权基金企业268家，注册资本金共4，254，154万元。横琴新区金融机构正呈现高速增长趋势。横琴新区金融创新具备五大亮点：
①港澳合作迈上新台阶：横琴新区与香港澳门合作框架协议成功拟定，并制定了定期联络和协商机制。另外，首家澳门银行——澳门国际银行落户横琴，横琴新区加入澳门清算系统取得阶段性成果;跨境保险业务成功启动。
②跨境金融业务崭露头角：国内首张银联多币卡诞生横琴，货币兑换机制首获银联卡刷卡兑换业务许可。
③财富岛初见雏形：各类财富机构管理资产规模超7000亿元。
④新型金融业态蓬勃发展：《横琴新区促进融资租赁发展试行办法》出台，目前已有国际融资租赁公司11家;《横琴新区促进商业保理业发展的试行办法》出台，目前已有商业保理公司15家。
⑤各类要素交易平台建设取得重大进展，珠海横琴新区稀贵商品交易中心、横琴国家商品交易中心、珠海横琴煤炭交易中心纷纷注册成立。
相比天津滨海新区、深圳前海，横琴的最大优势是横琴的开发任务，横琴的使命是支持澳门适度多元化的发展，带动珠江三角洲，服务于香港和澳门。虽然横琴的产业基础较为薄弱，但可以依托澳门，发展七大产业特别在旅游产业和文化创意产业、会展产业、交易平台建设。横琴所特有的副部级管理权限使其具有高效灵活的管理模式，而其106平方公里的土地优势为横琴持续发展提供了后劲。实现这些目标的关键是在横琴孵化和培养现代服务企业，建立新的产业结构，私募股权基金为区内企业孵化、发展、壮大的过程中在投资、管理经验、市场运作经验、企业发展战略等方面提供支持。
在私募股权基金发展的同时，其负面影响开始出现，例如，天津滨海新区部分私募基金企业涉嫌非法集资。学者认为应该对PE这类金融机构采取相应的监管措施，Douglas Cumming和Sofia Johan(2006)分析发现，私募股权基金监管的相对缺乏，会阻止机构投资者在私募股权投资基金上的投资。有学者认为，私募股权基金管理可以分为三个方面：资格管理、私募股权投资基金备案和大额交易监管。在目前的水平，我国资本市场还不能适应经济发展的需求，面对需求的问题，理顺监督是推动PE行业发展的关键。
美国学者W.L.Sillber(2002)认为，金融创新是微观金融组织为追求最大利润而寻求解脱或减轻其约束的行为，其中更多的是对外部监管(政府监管)的一种反应，是金融企业为追求利润最大化的逆境求解。金融机构在获利动机驱使下创造新的金融工具以回避金融监管，但如果金融创新导致负效应、危及金融稳定和货币政策时，监管当局将调整监管目标、监管政策和规则。因此金融创新与金融监管互为因果，是动态的继起关系。
金融市场的监管要靠金融监管，也要通过市场的发展来完善，金融监管的程度应取决于信息不对称的程度和杠杆化率。由于标准的PE不接纳小投资者，信息不对称程度弱，投资者可以自行或委托第三方市场力量监督管理人，无须市场监管。而对于近年来出现的公募PE则需要被监管，但也只需要监管有小投资者参与的基金即可，因为PE在运营中往往采用双层架构模式，把管理机构和投资机构分开，虽然PE的运营由管理机构负责，但运营的结果由投资机构承担，因此，无论是公募发行还是杠杆融资，监管者在监管投资机构时，可以要求管理机构披露相应的信息，遵守相关监管规则。
横琴对股权投资基金的监管可以参考香港PE公会的自律监管。大部分的香港投资基金公会会员是基金管理公司，同时还设置联席会员，吸收和PE行业密切相关的专业组织，如会计师事务所、律师事务所等。投资基金协会委员会由12个委员构成，包括管理基金规模在前8名的基金管理公司自动担任，其余四个由会员选举产生，委员会定期开会研究公会行动计划，评选表现良好的基金。香港PE公会作为行业的自律性组织，能够促进基金也为投资者提供优质服务和维护投资者的权益，树立基金业的良好声誉，通过制定《执业守则》，约束股权基金公司行为自律，如果违反该守则，将会受到公会纪律处分，也将难在行业内立足。
第五章 投资母基金对横琴新区产业发展的促进作用
股权投资母基金的法律问题：股权投资母基金(PEFOF)即通过对私募股权投资基金进行投资，从而对私募股权投资基金投资的项目公司进行间接投资的母基金。
股权投资基金将多只私募股权投资基金进行捆绑，使投资者对股权投资母基金的投资成为对多只私募股权投资基金进行捆绑，使投资者对股权投资母基金投资成为对多只私募股权投资基金的投资。股权投资母基金的优势是采用基金形式汇聚众多分散资本，利用投资信息，通过投资组合策略，制定长期投资计划，借助优秀基金管理人团队运作，达到最佳的投资收益效果。
1975年，美国出现了股权投资母基金，20世纪90年代，美国兴起了私募股权投资热，股权投资母基金也随之迅速发展。美国的GDP中就有很大一部分是由风险投资所贡献的。美国的经济发展也在很大程度上依赖于对一些具有创新意念的研究成果的扶持，并且给予它们得以进行产业化。
目前，我国的股权投资母基金主要分为三大类：第一类是政府引导基金。这是政府按产业政策对需要优先鼓励发展的技术创新和高技术企业给予支持的金融措施。政府引导基金主要有：中关村创业投资引导基金、广东红土基金、前海股权投资母基金。从国内投资情况看，政府引导基金在数量上占据绝对优势，具备较丰富的投资经验。第二类是民营资本母基金。我国资本市场上由民间机构发起设立的人民币私募股权基金有清科集团的母基金、恒通基金等，目前这类基金在我国的发展仍处于初期。第三类是外资母基金。外资管理机构的美元母基金拥有过硬的品牌，并且资金雄厚、管理经验丰富，但受到我国产业政策的影响未能迅速扩张发展。
股权投资母基金和私募股权投资基金在投资组合和投资对象方面有所不同，但是二者的法律主体资格和法律属性是一致的。私募股权投资基金的法律也适用于股权投资母基金，证券投资基金不应被解释为政府的“特许权制度”，也应参照基金的运作模式进行运作。目前，我国的股权投资母基金目前主要有：①国创母基金。对相对发展成熟的行业和企业投资是私募股权投资母基金侧重点，包括中高端制造业和金融业等。②广东红土基金。广东红土基金是首只省级政府创投引导基金，是广东省加快培育和发展战略新兴产业发展的决策部署里具体举措之一，主要投资广东省内未上市的成长型企业，投资领域主要集中在战略性新兴产业，其未来重点投资方向是IT、物联网、新农业等领域。③前海股权投资母基金。该母基金由国家开发银行和前海控股开发有限公司共同设立，总规模500亿元，资金来源于境内或境外的人民币，侧重于投资设立在前海新区的股权基金。
根据《横琴总体发展规划》和《横琴新区条例》规定的横琴新区发展目标、发展主题、发展定位和产业结构，笔者建议中央和珠海市政府共同设立“横琴新区股权投资母基金”。
①基金以政府主导设立，吸收内地港澳和海外资金。建议国家开发银行和横琴新区管委会下属投资公司发起设立横琴新区股权投资母基金，基金在横琴注册，便于享受《横琴新区条例》规定的优惠政策。基金的管理运作，依靠横琴岛和澳门附近的地理优势，特别是即将建成的港珠澳大桥，珠海澳门毗邻香港的地理优势建立后，可以通过多种途径从港澳和海外筹集资金。
②横琴新区股权投资母基金作为政府引导母基金，不直接对企业的投资项目投资，但参与和发起横琴新区内的私募股权投资基金。该母基金作为股东对私募股权投资基金出资，引导私募股权投资基金投资商业服务，金融服务，旅游休闲，文化，科学和技术的研究和开发，高新技术和中医和现代服务业。
③横琴新区股权投资母基金可以带动私募股权基金、产业并购基金、阳谷私募机构、资产管理公司以及其他金融机构对成长型企业的投资，解决中小企业融资困难，加速珠海的经济发展。
在中国，私募股权基金投资小型创业企业和高科技企业，对解决融资具有特殊的意义。横琴新区作为珠三角“科学发展”、“先行先试”的中心区域之一，应设立私募股权投资母基金，引导私募股权投资基金对横琴新区内的重点服务企业进行投资，促进横琴新区建立新型产业结构。一方面，通过提高私募股权基金的投资和退出效率，减少交易成本;推动各种组织形式的私募股权基金尤其是人民币基金的设立;出台相应的措施支持有限责任合伙制基金的建立;借鉴国外的经验，实现税收政策。另一方面，建立灵活有效的横琴监管模式，加快私募股权基金行业协会的成立，加强行业自律监管而非纯粹的政府监管，最终实现高度的市场化运作。最后，需要一定的冒险精神，美国的私募股权基金之所以如此发达，这与美国人的创业精神与冒险精神密不可分，美国的私募股权基金与高科技企业、成长型企业相互促进、相互推动，通过私募股权基金所投资企业的上市，带来极大的财富效应。在我国，随着法律法规的健全、社会诚信制度的建立，有理由相信私募股权基金作为金融创新的模式之一，将推动金融市场的发展并为支持区域实体经济发展发挥更大的作用。
第六章 私募股权基金创新发展支持措施建议
一个行业的健康发展，离不开政府的引导与监管，在国家的层面虽然对私募股权基金行业有一些规范与监管，但在引导与支持私募股权基金的健康发展的细节层面还需要地方政府来根据各地的情况因地制宜地来考量。作为“特区中的特区”，横琴在前段时间推出了鼓励私募股权基金发展的一系列政策措施，私募股权基金在珠海横琴的发展也得到很大的促进，但对于大横琴的宏伟蓝图的实现，目前尚有许多金融配套政策与措施可以完善。特别是对蓬勃发展的私募股权基金行业，相关的培训与指导、行业间的交流以及促进合作的相关举措目前来说还是很少。建议横琴新区加大金融创新力度，在以下方面对私募股权基金进行引导与监管，促进横琴新区私募股权基金行业的健康发展，进而为横琴的相关产业与投资提供更加多元化与通畅的融资环境。可以着手进行的工作主要有：
①为私募股权基金提供证券投资基金业协会登记备案辅导与相关服务。从今年开始，根据最新的私募投资基金监管的要求，明确了全口径登记备案制度，各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，向基金业协会申请登记。横琴新区可以对新注册的基金管理人进行辅导与培训，并为其向基金业协会办理备案登记提供服务。比如主动与基金业协会沟通，披露该基金在基金业协会登记备案流程的进度，对协会的改进要求进行传达等等。
②为私募股权基金相关从业人员提供定期培训与行业指导。有很多私募股权基金从业人员在领会中国证监会发布的《私募股权基金监督管理暂行办法》当中有一定误差，在实际的基金募集过程中也有一些不规范的做法。如果能够邀请行业专家或资深律师针对私募股权基金相关从业人员举办培训，提升从业人员的基本素质，改进行业内的错误认识与不规范做法，可以让整个行业更加健康快速发展，而监管的成本更加低廉。
③对有金融服务需求的优秀私募股权基金提供一揽子金融配套政策，鼓励银行与私募股权基金进行合作与提供信贷资金支持。在银行与私募股权基金之间，政府应该搭建一条绿色通道，引导银行为行业内优秀的基金提供合适的金融服务，特别是在信贷资金支持方面银行可以适当降低门槛，为处于发展壮大过程中需要融资的私募股权基金提供及时和周到的融资服务。
④每年进行优秀私募管理人评比活动，对行业内管理规范的私募股权基金及管理人进行嘉奖;对恶意欺诈投资人和逃避行业监管的私募基金及其管理人实施惩罚并上报基金业协会。该类评比活动可以从新增管理规模，成功兑付资金规模，基金收益率，基金收益回撤率，整体从业人员的素质等多方面进行考量，对优秀管理者进行奖励，有助于基金加强自律，鼓励其在将来的发展中更加规范运营健康发展。另外，对运营不规范的私募股权基金则需及时提出整改要求，防范道德风险，并通过制定一些惩罚措施及时淘汰一些恶意欺诈投资人的害群之马。
⑤主导私募股权基金行业之间的交流与沟通工作，定期举办行业内交流活动。
榜样的力量是无穷的，树立行业典型，加强行业之间的学习与交流，可以让更多基金管理人能够跨区域学习到其他优秀私募股权基金的一些宝贵的管理与运营经验，改善自身不良基因，加强自身的修炼与提升，促进整个私募股权基金行业的健康循环发展，保障投资者的合法权益。
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作者：黄国彪
【摘 要】房地产信托资金是近年来逐渐兴起的一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金，在部分发达国家已经十分成熟。房地产行业对融资的需求比较大，要求比较高，房地产信托投资基金的发展前景较好。以当前房地产信托基金发展情况为基础，结合近年来的工作经验，提出如何完善房地产信托投资基金发展模式，结合政策支持的方式，促使该行业更好的发展。
【关键词】房地产信托;投资;基金;发展模式;政策
一、引言
房地产信托投资基金是目前比较常见的一种，通过公司或者各种信托组织，融合不同投资者资金的运行模式。可以使用这些资金来收购持有收益类房地产，也可以利用这些资金来进行融资，享受各种税收层面的优惠。目前我国大多数的房地产信托投资基金都是以公司为单位，将股票在证券交易所或者是自由市场上挂牌交易。虽然房地产信托投资资金是国内已经开始发展，但是苦于起步时间较晚、政策倾斜性差，所以尚处于发展阶段，并不完善，下文将对相关问题进行阐述。
二、当前国内房地产信托投资基金发展
1.房地产信托投资基金的描述
房地产信托投资基金的主要运行模式，就是通过信托或者通过公司等组织形式，将不同投资资金融合到一起，为房地产商融资使用，也可以利用这些资金来收购盈利性的房地产产业。房地产的信托投资基金收入一般都是来自于各个房地产项目分红、资金使用利息及其他收入。作为证券化房地产产品，房地产信托投资基金在国外的发展时间比较长，不论是北美地区还是欧洲地区，相关政策都已经比较纯属，覆盖率超过10%。房地产信托投资基金在中国发展的起步时间比较晚，但是随着房地产行业的不断发展，房地产信托投资基金进入人们的视线。因为受到法律政策等诸多方面因素的影响，目前尚未出台相对比较完善的房地产信托投资基金政策条例。但是从国家发展的角度来看，国内正在开始逐渐的推进证券化资产的发展，这一点在房地产信托投资基金重视程度上的表现尤为明显。
2.海外上市房地产信托投资基金
上市是较理想的一种融资方式，但是因为目前国内的房地产信托投资基金不论是上市途径还是政策法律，都不够完善是，所以导致大部分的房地产企业都选择在海外上市，并在海外地区进行融资。房地产信托投资基金海外上市模式主要包含下述两个方面：
一是离岸模式，这种模式可以让国外的企业掌握内地的物业，作为国外的企业可以利用房地产信托投资基金来操控上市交易。这种模式运行难度比较低，而且税负也比较少，是比较常见且实用性较强的模式。
二是凯德模式，这种模式的要点就是国内公司以及国内的物业，都可以让国外的企业持有。国外的企业可以将房地产信托投资基金作为媒介，通过设立房地产信托投资基金的方式，在境外进行上市交易。
3.特殊类型的房地产信托产品
经过近年来的不断发展，特殊类型的房地产信托产品在国内取得了一定的发展成就，这种房地产信托投资基金，一般情况下代指了权益型的房地产信托产品。比如某公司发行的房地产信托产品，这款产品和之前的各种项目都不同，该产品可以事先完成资金募集，之后将这部分募集到的资金应用到发展前景比较理想的房地产投资地区。这种投资具有一定的多样性，包含了股权投资、贷款投资、物业购买投资等多种不同的投资模式。与传统房地产信托产品发行不同，投资一般通过分期发行的方式来发行产品。除此之外，还提出了一系列的规定。规定了投资者可以拥有超额分配权力以及受益比例优先享有权利等。
从整体上来看，这种计划如果从设计的层面来看，采取了房地产信托投资资金所给出的标准，虽然不能完全满足房地产投资资金的各种硬性条件，但是这种信托计划大部分都有契约型的封闭式基金特点。这种信托计划在诞生之后，特殊类型房地产信托产品发展速度比较快，而且发展规模也在不断的扩张。
三、当前我国房地产信托投资资金发展模式
1.培养复合型人才
房地产信托投资基金，对人才需求较高，相关从业人员不仅要掌握基础金融产品以及基础金融市场发展的理论知识，同时也要有一定的理财能力。不断的了解和掌握房地产专业知识点，提升自身管理工作经验。房地产信托投资基金在美国发展的初期，发展情况并不理想。导致发展不理想的直接原因就是因为人才吸收强度较差。因为国内的房地产信托投资基金刚刚开始发展，许多房地产信托投资基金都处在起步阶段，所以和国外的差距比较大。从国内市场的整体发展情况来看，因为国内缺少专业投资型人才，并且从事房地产信托投资基金产业的复合型人才也比较少，所以想要保证房地产信托投资基金行业的正常发展，就必须要不断的培养各种复合型人才，这也是目前学术界以及地产界的主流发展趋势。
2.完善法律与政策
房地产信托投资基金的参与方比较多，而且参与形式也相对比较复杂，不论是运营模式还是组织模式，都具有多样性特点，所以必须通过法律法规等对其进行规范化处理。传统的封闭式产业基金发展模式、信托产品发展模式以及现存投资模式等，都需要将《信托法》作为基本法律条款对其加以完善。《信托法》和信托有直接关联，对信托投向产业的涉及比较少，所以局限性比较明显。目前国内的房地产投资基金不论是在法律方面还是法规方面、政策方面，细节处理都不够理想，这也是当前房地产信托投资基金运转中必须要关注的问题。所以针对该情况，为了提升房地产信托投资基金使用的便捷性，国内的专业工作人员必须要对房地产信托投资基金法律法规进行完善。
3.完善监督机制
目前国内的金融监管，主要是通过分业监督的形式来实现金融监管。这种监管模式的专业化水平比较低，而且立法监管层次也不理想。所有的金融行业，可以相互协调、相互协作，这也是目前房地产信托投资基金发展的基础条件之一。从目前的监管工作开展的情况来看，不论是在运作环节，还是监督机构管理环节，都与主流发展趋势不符。所以房地产信托投资基金所固有的混合属性会与国内主流的监督管理工作机制相冲突。不同的行业，监督管理工作方式不同，各个环节各司其职的工作模式，会导致信息共享效率低下。想要保证房地产信托投资基金的正常发展，就必须要不断优化监督机构的日常沟通和交流，让不同部门清楚的认识到所在部門应当承担的责任，为房地产信托投资基金日后的发展奠定基础，优化监督管理工作环境。
4.未来发展空间
房地产信托投资资金，在中国的未来发展前景比较广阔。因为房地产行业属于我国经济发展的支柱性产业之一，所以对经济发展的意义重大。房地产行业的发展离不开资金的支持，不仅需要投入的资金量比较大，而且项目建設所用资金的周转时间也比较长，是典型资本密集型产业之一，所以房地产行业的发展，离不开金融行业的支持。从近年来国内发展的情况来看，房地产行业因为融资渠道比较单一，长时间依赖国有银行贷款，导致房地产行业发展受阻。首先，固定不变的融资模式，会导致房地产行业融资被限制，影响其发展速度和发展规模。除此之外，还会让银行承受贷款风险以及房地产行业的市场风险。在金融危机发生之后，央行的资金收缩力度比较高，不但提升了贷款的门槛，同时也提升了对房地产企业的融资压力，导致部分中小型房地产企业出现资金链条断裂的问题。
针对该情况，国内吧部分房地产公司开始研究全新的融资模式，为房地产行业的发展带来了活力。多年来的不断发展，让房地产信托资产余额迫近万亿元。但是从发展模式上不难看出，目前房地产资金信托的主要形式依然是贷款，起到一种过桥贷款的作用。这种贷款模式并没有从根本上打破传统房地产企业融资结构上存在的问题，并且和央行的房地产行业信贷政策也有一些违背之处，所以银监会在不断提升对房地产信托业务的监督强度。目前所有的信托公司在发放贷款之前，必须要先查阅房地产开发项目是否有“四证”以及是否满足项目最低开发条件。所有的信托公司，都不能将信托资金当成土地储备贷款进行发放，这也在一定程度上提升了房地产行业发展难度。
四、总结
国家经济发展离不开房地产行业的支持，为了全面提升房地产行业的发展速度，必须打破传统融资模式，让融资模式变的多元化，以此来带动行业发展。上文分别从两个大方向提出了目前国内的发展现状以及未来一段时间内的主流发展走向，希望可以为日后工作的正常开展提供参考。
参考文献：
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[4]张亦春，郑志伟. 房地产信托投资基金发展的中式框架构建[J].山东社会科学，2016，08：146-153.
作者：张克
摘 要：政府投资基金是纠正市场失灵、促进科技创新的重要政策工具。美国和日本发展政府投资基金支持科技创新的经验对推进我国经济高质量发展具有重大借鉴意义。美日经验对我国发展政府投资基金的主要启示，一是建立兼顾基础创新与技术赶超的政府投资基金体系，二是建立由财政系统负责的政府投资基金管理体系，三是建立有针对性的资金动员机制。
关键词：政府投资基金;美日经验;启示
政府投资基金是纠正市场失灵，促进科技创新的重要政策工具。美国和日本都曾通过实施政府投资基金计划有效支撑科技创新和高质量发展，总结借鉴两个国家发展政府投资基金的经验，对推进我国经济高质量发展具有重大意义。
一、美国实施小企业投资计划的经验
(一)建立职责明确的管理机构
美国政府于1953年设立了小企业管理局(SBA)作为管理小企业发展事务的常设机构。并且根据1958年《小企业投资公司法》，SBA开始运作小企业投资公司计划(SBIC)。该计划是美国规模最大的专门投资于中小企业的系统性政府投资基金，是美国中小企业发展最可靠的资本来源。截至2019财年，共有300家小企业投资公司通过SBA审核，所管理的资金总量超过了300亿美元。
SBA在SBIC计划中扮演着重要、明确的角色。SBA依据法律授权，一方面承担着向国会等政府机构申请财政资金、汇报基金运作效果的职能，另一方面承担着对提出申请的小企业投资公司进行资格审核、融资担保以及运作监管的职能。SBA将政府资金投入到存在市场失灵的中小企业发展领域，并且引導社会资本跟进政府的投资，从而形成了资金的良性循环。
(二)采取切实可行的运行机制
SBIC计划采取了政府与社会资本共同投资的市场化运作模式。在SBA审核通过后，SBIC可以获得由SBA担保的贷款，用于对中小企业进行股权或者债权投资。但SBIC获得贷款支持的前提是自己筹集至少1 500万～2 000万美元的资金。1958—1984年，对于1 500万美元以内的投资公司，SBA将给予其3倍的低息配套贷款，如果超过1 500万美元，则给予2倍的低息配套贷款。更进一步，如果小企业投资公司将其全部资金的50%用于直接向小企业进行风险股权投资时，SBA将杠杆资金的匹配倍数增加为4倍。在这一系列的政策引导下，美国的小企业投资公司蓬勃发展，仅用5年时间，就筹集了4.64亿美元的资本。这种政府资本与社会资本共同出资并委托社会资本实施市场化运作的模式，是美国SBIC计划获得成功的重要保障。
(三)优化期限匹配的筹资方式
1986年以前，小企业投资公司需每半年支付一次利息，造成了收益支付与收益获取在时间上的不匹配。针对这种情况，SBA自1994年起开始采取“参与证券”的方式来支持小企业投资公司的融资。以政府信用为小企业投资公司发行的债券、证券进行担保，并且代其支付利息，直到其获得收益后，再向SBA偿还利息，并缴纳10%的投资收益作为回报。这些证券的存续期一般为10年，通过SBA担保使小企业投资公司能够从资本市场上顺利筹集到长期资本，从根本上解决了资金期限不匹配的问题，形成了美国长期资本的动员。1994—2008年间，美国小企业投资公司投资的小企业创新项目约3万项，投资资金约300亿美元，极大地促进了美国小企业的发展壮大。
(四)构建完善规范的法律体系
美国制定了一整套规范支持中小企业发展的法律体系，为美国政府支持中小企业发展奠定了牢固的制度基础。同时，SBA通过在内部设立监督办公室，监管小企业投资公司的资金投向，保证资金真正被用于支持中小企业发展。
综上所述，美国通过立法先行，建立起了职责明确的小企业扶持联邦机构，并且建立起了能够充分动员本国长期资本的资金筹集制度。小企业投资计划也取得了巨大成功，曾经接受过小企业投资计划支持，后成为国际知名企业的有英特尔公司、微软公司、IBM、美国在线、苹果公司、耐克公司、联邦快递等。
二、日本实施超大规模集成电路计划的经验
(一)建立分工协作的组织架构
1976年，为应对美国计算机技术迅猛发展带来的压力和挑战，日本通产省组织富士通、日立、三菱、日本电气和东芝五家骨干企业，以及日本工业技术研究院电子综合研究所和计算机综合研究所组建研究联合体，共同实施超大规模集成电路(Very Large Scale Integration，VLSI)计划，该计划成立了当时日本规模最大的专门投资于半导体产业的政府投资基金。VLSI总投资规模约为737亿日元，其中政府投资 291 亿日元，约占39%，企业投资约占 61%。1976—1980年，VLSI为日本半导体产业的研发提供了大约 25%～66%的资金。
研究联合体理事会下设的经营委员会负责资金筹集、分配和过程管理等，技术委员会负责研究方向确定和研究任务分配等。VLSI设立了联合实验室和企业实验室，联合实验室开展 “通用性”和“基础性”技术研发，参与企业可免费共享研发成果;企业内部实验室开展“应用性”技术研发。在全部研究任务中，联合实验室承担了约 20%，而企业内部实验室承担了约 80%。
(二)采取激励相容的运行机制
VLSI采用了以企业为主体的经费分配模式，既有利于调动企业的积极性，又能提升科研成果的应用性。据统计，大约15%～20%的研发费被分配到联合实验室，80%～85%的研发费被分配到企业内部实验室。免费共享联合实验室的研究成果，极大地激励了联合体成员企业。1980年VLSI计划实施完毕后，5家骨干企业为了主动增加后续投入，VLSI较好地发挥了政府投资撬动社会投资驱动创新的作用。
(三)创新战略目标实现后的财政补偿机制
VLSI实施期间获得专利约1 000件。后来，随着企业个性化技术突破和市场绩效，1 000件专利获得了巨大的收益，VLSI 联合体保留的专利管理机构以“缴纳收益”的形式，将政府投资归还国库。以专利收益覆蓋财政投资的补偿机制对于各国建设创新型国家产生了较大影响。
VLSI使得日本半导体产业在1982—1992年间占有全球半导体市场份额的一半以上，取代美国坐上全球半导体产业的首席。
三、美日经验对我国发展政府投资基金的启示
(一)建立兼顾基础创新与技术赶超的政府投资基金体系
我国政府投资基金需要兼顾基础创新与技术赶超目标。一方面，我国是发展中国家，经济具有典型的赶超特征，需要政府在“卡脖子”的领域进行集中投入，促进经济升级;另一方面，基础性创新是经济持续发展的重要保障，尤其是在当前国际保护主义抬头的情况下，基础性创新更加需要重视。
(二)建立由财政系统负责的政府投资基金管理体系
政府投资基金的最终资金来源是国家财政，因此由财政部负责基金的统一管理，有助于出资人和受益人的统一。财政部门有天然的内在激励监督、完善基金的运作机制，保证政策性目标得到切实的贯彻，防止政府失灵。
(三)建立有针对性的资金动员机制
建议由财政部出资筹建科技发展银行作为筹集支持科技创新、中小企业发展资金的核心机构。按照银行资本充足率8%的要求，财政通过该政策性银行投入资金的杠杆率最高可达到12.5倍。有资质的投资机构可以向科技发展银行申请政策性资金。参考SBIC以及中小企业股权投资基金的运行经验，对于投资早期阶段的基金，可以考虑要求投资机构自行出资或募集1亿～1.5亿元资金，科技发展银行按照2—3倍的杠杆给予资金配置。按此比例计算，假设财政投入100亿元，科技发展银行按照2∶1的比例投入资金，并且在当年度将全部资金使用完毕，则最终投入到中小企业的资金总量为1 875亿元，财政资本金的杠杆率达到18.75倍，可以稳定地形成对科技创新的固定投入规模。科技发展银行也可以利用国家信用，在资本市场公开发行债券，将以往由商业银行通过不透明的表外资金方式承担的政策性职能转变为由政策性银行在公开市场承担的职能。
[责任编辑 史丽丽]
收稿日期：2020-01-09
作者简介：赵鑫(1985-)，男，河北石家庄人，博士研究生，从事财政理论与政策研究。
作者：赵鑫
【摘要】：“十二五”期间，战略性新兴产业的培育、发展与升级已经成为我国经济和社会发展的重要战略目标。战略性新兴产业通常是高新技术产业，根据产业的发展规律，高新技术产业的组织形式是一个由小到大的过程。从产业发展的制度环境来看，目前我国仍然存在体制不健全的问题。当高新技术企业尤其是高新技术的新兴产业处在成长期时，却很难获得各方面的资金支持，而能获得资金支持的基本上都是处于成熟期或者是已经做大做强的企业。海外先进经验已充分证明，创业投资就是一种良好的高新技术成果市场化和产业化的支持体系。通过为创业企业提供管理服务和资本支持，创业投资日益成为支持企业进行技术创新的强大引擎，以此来推动一国的科技创新和经济发展。我国创业投资经过20多年的发展已经具有一定的规模，但从发展现状来看，仍然处于初级阶段，发展速度缓慢。与美国、以色列、澳大利亚等创业投资发达国家相比，无论在创业投资机构的数量、投资规模以及被投资中小企业数量等方面仍然存在很大差距。由于创业投资是一种风险较高、成功率较低以及信息高度不对称的投资活动，因此投资者对其往往是望而生畏，而单纯依靠市场来对创业资本进行配置通常又会出现“市场失灵”的问题。当前,我国创业投资呈现出所谓的“红苹果”效应，即创业投资主要集中在处于成长期或成熟期的创业企业。这就使得处于种子期、初创期的创业企业通常得不到创业资本的支持，从而阻碍了科技成果的转化和高科技产业的发展。而在创业
投资发达的国家和地区，一般都通过设立政府创业投资引导基金来引导民间资本、社会资本参股设立各种创投子基金，以此来促进创业资本的形成，并引导私人部门投资者投向种子期、初创期的企业。因此，借鉴海外创业基金经验，对我国创业投资引导基金的运行机制进行深入研究具有非常重要的理论意义和现实意义。战略性新兴产业的市场、技术、产业发展等存在不确定性，具有高风险、高收益的特点，因此，单靠传统的债权融资手段远远不能满足企业的需要。而政府创业投资引导基金正是新经济时代出现的一种新的融资方式。本文以引导基金如何支持战略性新兴产业发展作为切入点展开论述，全文共分为两大部分：第一部分包括第2章和第3章，主要运用经济学理论分析创业资本的形成、私募股权融资的分类、政府创业投资引导基金的概念以及战略性新兴产业的融资需求与融资供给，为后文对政府引导基金进行大量的图表和案例分析奠定理论基础。第二部分包括第
4、
5、
6、7章，在借鉴国外创业投资引导基金支持模式和成功经验的基础上，重点研究了我国政府创业投资引导基金的发展必要性、政策环境、发展历程及试点简况，并对我国地方政府引导基金的四大模式进行了探索，为后文政府引导基金的运行模式选择提供了经验总结，最后有针对性地从法律法规层次和政策制度层面两个角度，对引导基金如何更好地支持战略性新兴产业发展提出了一些相关的政策建议。【关键词】：创业投资引导基金战略性新兴产业运行模式 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012 【分类号】：F832.48;F276.44 【目录】：摘要6-8Abstract8-121引言12-151.1研究背景12-131.2研究目的及意义131.3研究内容13-141.4研究的创新与不足14-152创业资本、私募股权融资与政府创业投资引导基金15-202.1创业资本的涵义、运行环节及功能15-162.1.1创业资本的概念15-162.1.2创业资本的运行环节及其功能162.2私募股权融资定义、分类及特点16-172.3政府创业投资引导基金概述17-202.3.1政府引导基金的含义172.3.2政府引导基金的主要特征17-182.3.3引导基金的优势与劣势182.3.4政府引导基金的效应分析18-203战略性新兴产业的融资需求与融资供给20-283.1战略性新兴产业的重要意义与发展障碍20-233.1.1战略性新兴产业的含义、特征及时代背景20-213.1.2培育和发展战略性新兴产业的重要意义21-223.1.3我国战略性新兴产业发展过程中存在的障碍22-233.2VC/PE对战略性新兴产业发展的作用23-243.3VC/PE在战略性新兴产业领域的投资统计24-284国外创业投资引导基金的运行模式与经验借鉴28-334.1国外政府引导基金的经典支持模式28-314.1.1美国小企业投资公司(SBIC)计划28-294.1.2以色列YOZMA计划294.1.3澳大利亚创新投资基金计划(IIF)29-314.2借鉴意义31-334.2.1政府设立创投引导基金的国际经验31-324.2.2国有创业资本的制度选择32-335我国政府创业投资引导基金的运行机制与模式探索33-445.1我国大力发展政府引导基金的必要性33-345.2国内政府引导基金形成的政策环境34-355.3我国政府
引导基金的发展历程35-395.4政府引导基金支持战略性新兴产业发展的试点简况39-405.4.1北京大胆创新股权投资基金新模式39-405.4.2天津积极推动战略性新兴产业股权投资基金发展405.4.3上海首批新兴产业创投基金数量居全国首位405.4.4广东拟设多项战略性新兴产业投资基金405.5地方政府引导基金的模式探索40-445.5.1深圳模式415.5.2上海模式41-425.5.3天津模式425.5.4江苏模式425.5.5上述模式的各自特点42-446政府创业投资引导基金的运行模式选择44-516.1政府引导基金的设置44-466.1.1设立主体与程序446.1.2资金来源与规模44-456.1.3存续期的设置45-466.2引导基金成功运行的原理和关键条件466.3引导基金的投资策略与管理模式46-476.3.1政府引导基金的投资策略46-476.3.2政府引导基金管理模式的选择476.4引导基金的运行模式及我国的现实选择47-516.4.1引导基金的主要运行模式47-496.4.2我国政府引导基金的运行模式选择49-517相关的政策建议51-567.1法律法规层次51-537.2政策制度层面53-56结论56-57参考文献57-61致谢61-62攻读硕士学位期间发表的论文62-63
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日前从《鹤壁市产业发展基金管理办法（暂行）》了解到，为支持我市重要产业项目的推进和实施，市政府自今年起连续3年每年注资1亿元，重点向煤电化材、机械制造、食品加工三大战略支撑产业和金属镁精深加工、光伏两大新兴先导产业项目。此办法从10月1日已开始执行。
据了解，自今年起市政府将连续3年每年注资1亿元的产业发展基金实行专户管理、滚动运作，并每类资金都有特定的扶持对象。kke鹤壁市政府门户网站
产业发展基金分为产业扶持资金、项目贴息资金和产业技术研究与开发资金三种。是指经市政府批准，由市财政通过资金整合、预算安排等方式筹措安排的用于支持产业发展的专项资金。用于扶持市委、市政府确定的重要产业项目的推进和实施，重点向煤电化材、机械制造、食品加工三大战略支撑产业和金属镁精深加工、光伏两大新兴先导产业项目倾斜。kke鹤壁市政府门户网站
其中，产业扶持资金为有偿资金，年度扶持资金额度7000万元。扶持范围和重点：我市宝山、鹤淇、金山、黎阳4个省定产业集聚区和山城区陶瓷、浚县粮食精深加工两个市产业园区以及商贸物流等园区内符合条件的产业项目，重点是能够促进全市产业布局优化和产品结构调整、延长产业链条和增加劳动就业的产业项目以及集聚区和园区基础设施建设和标准化厂房建设项目。
项目贴息资金为无偿资金，年度扶持资金额度2000万元。扶持范围和重点：符合国家产业政策和行业发展规划、符合我市产业结构调整方向，并已列入国家、省及我市重点产业投资、技术改造计划和高新技术产业化的符合条件的项目，重点是发展前景好的项目。kke鹤壁市政府门户网站
产业技术研究与开发资金为无偿资金，年度扶持额度1000万元。扶持范围和重点将紧紧围绕提高自主创新能力、建设创新型鹤壁的战略目标，扶持产业发展中重大、共性、关键技术的研究开发，以及具有自主知识产权的重要新技术、设备和产品的研究开发和推广，重点是行业龙头企业或符合我市产业发展方向、具有良好发展前景的企业实施产品升级换代急需的关键技术与装备的研究开发等，引导和支持有条件的企业建设国家、省重点实验室、企业技术中心、工程技术中心等。
符合申报条件的企业可按照有关部门制定的申报指南，编制项目申报材料，按企业隶属关系逐级上报市科技局。
联合基金-“重点支持项目”申请书填报说明
(2017版)
联合基金旨在发挥国家自然科学基金的导向作用，引导与整合社会资源投入基础研究，促进有关部门、企业、地区与高等学校和科学研究机构的合作，培养科学与技术人才，推动我国相关领域、行业、区域自主创新能力的提升。
联合基金是国家自然科学基金的组成部分,通过项目指南引导申请，以培育项目、重点支持项目等方式予以资助。
重点支持项目申请人应当具备以下条件：
(一)具有承担基础研究课题或者其他从事基础研究的经历;
(二)具有高级专业技术职务(职称);
(三)项目指南规定的其他条件。
申请人应当按照相关联合基金重点支持项目的领域要求，并根据申请项目的研究内容确定项目名称，尽量避免使用领域或研究方向名称作为项目名称。注意明确研究方向和凝炼研究内容，避免覆盖整个领域范围。
合作研究单位的数量不得超过2个，资助期限一般为4年。 特别提醒申请人注意：
1. 申请人应按照本《国家自然科学基金项目指南》-“申请须知”-“关于申请书撰写要求” 和重点支持项目申请书撰写提纲撰写申请书。
2. 申请书的资助类别选择“联合基金项目”，亚类说明选择“重点支持项目”，附注说明选择相应的联合基金名称，选择不准确或未选择的项目申请将不予受理。
3. 申请书中不得出现任何违反法律及有关保密规定的内容，依托单位须认真审核。由于违反相关规定而导致的一切后果由申请人和依托单位负责。
联合基金-“重点支持项目”申请书撰写提纲
(2017版)
联合基金重点支持项目申请书由信息表格、正文、个人简历和附件构成。
一、信息表格：
包括项目基本信息、项目主要参与者和项目资金预算表，填写时应按操作提示在指定的位置选择或按要求输入正确信息;项目资金预算表应按照《国家自然科学基金资助项目资金管理办法》、《国家自然科学基金项目资金预算表编制说明》认真填写，应保证信息真实、准确。
二、正文：参照以下提纲撰写，要求内容翔实、清晰，层次分明，标题突出。请勿删除或改动下述提纲标题及括号中的文字。
(一)立项依据与研究内容(5000-10000字)：
1.项目的立项依据(研究意义、国内外研究现状及发展动态分析，需结合科学研究发展趋势来论述科学意义;或结合国民经济和社会发展中迫切需要解决的关键科技问题来论述其应用前景。附主要参考文献目录);
2.项目的研究内容、研究目标，以及拟解决的关键科学问题(此部分为重点阐述内容);
3.拟采取的研究方案及可行性分析(包括研究方法、技术路线、实验手段、关键技术等说明);
4.本项目的特色与创新之处;
5.研究计划及预期研究结果(包括拟组织的重要学术交流活动、国际合作与交流计划等)。
(二)研究基础与工作条件
1.研究基础(与本项目相关的研究工作积累和已取得的研究工作成绩);
2.工作条件(包括已具备的实验条件，尚缺少的实验条件和拟解决的途径，包括利用国家实验室、国家重点实验室和部门重点实验室等研究基地的计划与落实情况);
3.正在承担的与本项目相关的科研项目情况(申请人和项目组主要参与者正在承担的与本项目相关的科研项目情况，包括国家自然科学基金的项目和国家其他科技计划项目，要注明项目的名称和编号、经费来源、起止年月、与本项目的关系及负责的内容等);
4.完成国家自然科学基金项目情况(对申请人负责的前一个已结题科学基金项目(项目名称及批准号)完成情况、后续研究进展及与本申请项目的关系加以详细说明。另附该已结题项目研究工作总结摘要(限500字)和相关成果的详细目录)。
(三)其他需要说明的问题
1. 申请人同年申请不同类型的国家自然科学基金项目情况(列明同年申请的其他项目的项目类型、项目名称信息，并说明与本项目之间的区别与联系)。
2. 具有高级专业技术职务(职称)的申请人或者主要参与者是否存在同年申请或者参与申请国家自然科学基金项目的单位不一致的情况;如存在上述情况，列明所涉及人员的姓名，申请或参与申请的其他项目的项目类型、项目名称、单位名称、上述人员在该项目中是申请人还是参与者，并说明单位不一致原因。
3. 具有高级专业技术职务(职称)的申请人或者主要参与者是否存在与正在承担的国家自然科学基金项目的单位不一致的情况;如存在上述情况，列明所涉及人员的姓名，正在承担项目的批准号、项目类型、项目名称、单位名称、起止年月，并说明单位不一致原因)。
4. 其他。
三、个人简历：
1. 申请人简历(由系统根据申请人在线填写的个人简介信息、承担项目情况和个人研究成果自动生成)
2. 主要参与者简历(在读研究生除外)(请下载参与者简历模板填写后上传;除非特殊说明，请勿删除或改动简历模板中蓝色字体的标题及相应说明文字)
四、附件
(一)附件目录
在附件目录中列出所有上传的电子附件材料清单。
(二)附件材料(逐项上传)
上传的电子附件材料应为项目申请人和主要参与者取得的代表性成果或者所获科技奖励。
1.提供5篇近五年申请人本人发表的与申请项目相关的代表性论文电子版文件;
2.如上传专著，可以只提供著作封面、摘要、目录、版权页等; 3.如上传所获科技奖励，应提供国家级科技奖励(国家自然科学奖、国家发明奖、国家科学技术进步奖)、省部级奖励(二等以上)奖励证书的电子版扫描文件; 4.如上传专利或其他公认突出的创造性成果或成绩，应提供证明材料的电子版扫描文件;
5.在国际学术会议上作大会报告、特邀报告，应提供邀请信或通知的电子版扫描文件;
6.根据项目申请的需要，附件材料还可能包含以下电子版扫描文件：依托单位非全职聘用的境内外人员的聘任合同复印件和相关说明材料、伦理委员会证明、加盖依托单位公章的国家社会科学基金结项证书复印件、依托单位生物安全保障承诺等。具体要求可参见本《国家自然科学基金项目指南》“申请须知”部分和正文“面上项目”部分相关科学部要求。
特别提示：上述附件第6项还需提供纸质原件，随纸质《申请书》一同报送。
内容摘要:文化产业政策是国家产业政策的重要组成部分，是以“文化产业”为政策对象的产业政策。它的发展离不开财税政策的支持。只要政府干预得当、政策设计得当，就能够有效的促进文化产业的发展。
关键词：文化产业、财税政策、政府职能
当今时代，人类社会已经进入全球化发展时期。经济全球化步伐加快，科学技术突飞猛进，综合国力竞争日益激烈，知识经济时代已经到来，人们面临着一场新的知识价值革命和一场深刻的文化变革。在这大悲背景下，文化产业作为知识经济时代以满足人类精神文化生活需要为目标的新兴产业，正以其附加值、高价值、高关联值影响着经济和社会发展中的特殊作用表现出了更多的关注，文化实力已经成为综合国力的只要内容，文化产业发展已经成为当今世界的新型战略课题。
一、文化产业的概念：
“文化产业”(Cultural Industry)这一概念最早是由法兰克福学派于二十世纪三四十年代提出的。他们主要从批判的角度理解“文化产业”,认为文化产业是商业资本对大众娱乐和媒体的垄断,其本质是资产阶级实行意识形态控制的重要手段。目前,对于“文化产业”比较权威的定义主要采用联合国教科文组织在蒙特利尔会议上的定义:将“文化产业”定义为“按照 工业 标准生产、再生产、储存以及分配文化产品和服务的一系列活动”,是以文化产品和文化活动为主体对象,从事其生产经营、开发建设、管理服务的第三产业。
二、文化产业与财税政策的关系
(一)文化产业的发展离不开财税政策的扶持
1政府每年通过财政支出，采用担保、贴息、鼓励、资助等形式支持文化产业的发展，不断扩大专项资金数额。如果没有财政，那么政府就不能更好的实现这项职能。因此说文化产业的发展离不开财税政策的扶持。
2对于文化产业的发展，政府通过调整文化产业的税收政策，对文化产业涉及到的税种，在政府的职权范围内给予税收优惠。如：新办文化企业3年内免征
1企业所得税;试点文化集团的核心企业对其成员企业100%投资控股的,可合并缴纳企业所得税;对在境外提供文化劳务取得的境外收入不征收营业税、免征企业所得税;对列入政府鼓励范围的文化企业,凡符合国家现行高新技术企业税收优惠政策规定的,可享受相应的税收优惠政策;对从事信息服务业的企业,可享受信息服务业有关优惠政策;公益性单位等举办文化活动门票收入免征营业税。对公益性青少年活动场所暂免征企业所得税等。
3文化产品具有公共产品属性，而这一公共属性产品特性，决定了市场难以实现最优供给,政府需要对文化产业进行分类指导,包括通过财政投入,保护文化资源,扶持公益性服务部门,引导、鼓励社会各方面参与兴办民营文化产业并对公益性文化产品的生产和经营给予必要的扶持。
(二)文化产业推动财税政策的发展
1发展文化产业是构建和谐社会的强大动力，它作为社会主义物质文明、精神文明与政治文明建设的重要结合点。是构建和谐社会不可分割的一个有机组成部分，是加快小康社会建设的重要推动力。从而推动财税政策的发展。
2发展文化产业是国民经济可持续发展的有效保障，国名经济发展了就能够是财政收入的增加，因此文化产业推动财税政策的发展。
三、现行文化产业财税政策存在的问题
(一)对文化产业的投入资金不足，造成了文化现有的现有资金短缺 ，虽然与前些年相比，经营性单位的资产负责有所降低，但仍然很高
在西方发达国家，政府非常重视财税政策对文化产业的扶持，这是他们文化产业发达的重要原因之一。而我国文化产业的财政税收政策虽然也在不断鼓励投融资主体进入文化产业领域，但力度不够，对投资者没有足够的吸引力，不能有力地引导资金流入到文化产业领域并制约文化产业发展，导致资本向文化产业投入的不足，进而影响文化产业发展进程。
(二)文化产业的发展财税政策配套不够完善
其一在税收方面没有适当合理的实行和减免各种相应的税收政策,,如对公益性文化企业事业单位进口物品、广播、影视、新闻出版发行及国家重点扶持的文化行业及给予减免税政策.其二在财政方面没有合理的发挥中央财政的导向性和示范性作用增强对文化
产业发展的宏观调控能力的宏观调控能力. 如，对新兴的和创新型的文化产业项目实行低息或贴息贷款，促进文化产业迅速发展;建立文化采购制度，通过不同文化单位平等参与竞标来提高公共支出效率，促进文化管理体制改革创新.
四、财税政策促进支持文化产业发展的建议
(一)加大财政资金投入力度
文化产业的发展需要稳定的资金投入，所以要进一步加大国家财政的文化经费投入，改进投入方式、调整投入结构，在预算安排上要“尽可能达到总体事业经费的合理比例，集中有限的财政资金，确保重点公共文化服务的提供和优质文化产品的生产” 形成稳定的经费保障机制，确保对文化建设的财政投入逐年增长。同时，强调支出重点：一方面要增加对公益文化事业和文物古迹保护的经费投入，推动民族优秀文化的传承，提高人民群众的文化素质;另一方面要加强基层文化基础设施建设，满足人民群众基本文化生活的需要。,
(二)政府应进一步加大对文化产业实行税收优惠政策的力度
其一要继续实行文化系统内的税收返还政策，对文化艺术、新闻出版、广播影视、音响、文物等部门上缴的税收和利润，在财税、审计部门监督下，由同级财政部门返还给同级文化主管部门，设立各种文化基金或专项资金集中用于扶持优秀的、民族的、传统的和高层次的文化事业或补充重大的节日文化活动和大型文化活动经费的不足，奖励做出突出贡献的文化工作者和集体，以及抢救和保护遭到破坏、濒临消失的传统文化等。
其二要实行相应的税收减免政策，在继续执行文化企业特种经营的减免税政策的基础上，对公益性文化企业事业单位进口物品、广播、影视、新闻出版发行及国家重点扶持的文化行业及给予减免税政策。如对科研机构、公共图书馆、博物馆、艺术表演团体等非营利或微利单位进口必要的设备和相关文献资料等，应列入海关进口免税范围。
同时为了调整文化产业结构，引导财政资金流向，可对不同种类的文化产业和不同社会效应的文化产品以及文化服务实行差别税率。
(三)综合运用各种财政优惠政策
其一在加大对文化产业财政投入力度的同时，也要综合运用财政补贴、转移支付、政府采购等手段，发挥中央财政的导向性和示范性作用增强对文化事业发
展的宏观调控能力。如，对新兴的和创新型的文化产业项目实行低息或贴息贷款，促进文化产业迅速发展;建立文化采购制度，通过不同文化单位平等参与竞标来提高公共支出效率，促进文化管理体制改革创新，加快文化事业单位转换内部机制;对优秀的、国内外市场前景广阔的文化服务商品的生产和经营给予财政补贴;投入一部分财政资金并吸引社会资金组建文化产业再担保基金，解决政府为贷款担保优惠的融资瓶颈问题;与企业建立技术联盟，促进文化产业共性技术开发等。
其二发展文化产业专项基金，我们可以借鉴韩国在设立文化产业政府发展基金上的成功经验，在已有的全国艺术科学规划课题基金、文化科技项目基金、宣传文化发展专项资金等专项基金的基础上，进一步加大财政投入力度，有计划、有重点、有规划的设立各种文化产业发展专项基金，以财政划拨、专项奖励等转移支付的方式积极扶持民间文化经营主体的发展，保障文化产业的主导行业和重要产品的资金支持。同时，针对部分文化行业或项目资金回收周期长、经营风险大、民间资本投资积极性较低的特点，可以运作文化产业专项投资基金，运用国家宏观调控的导向功能，以国家参股等形式吸引社会资金参与文化项目，从而培育文化产业的民间投资主体。
参考文献：
1.董为民,《国化文化产业现状、发展措施与经验》。2006.6
2.谭丹，《论我国文化产业科技竞争力的提升》。2009.
43.韩慧、吴江，《促进文化发展的财税政策研究》。2010.3
4.马国强，《进一步促进文化产业发展的税收政策选择》。2008
5.2009年由国务院常委会仪颁布的《文化产业振兴规划》。
一、支持文化产业发展的现状
我行2009年文化产业贷款累计发放贷款20000万元;2010年文化产业贷款累计贷款30000万元，不良率为0;2011年文化产业贷款累计发放贷款金额20000万元，不良率为0。贷款支持的企业主要有文化公园、出版公司、日报社、广播电视台等。
二、我行在支持文化产业发展中采取的举措
1、加大文化产业营销力度
文化产业是国民经济的重要组成部分。近年来，为切实推进文化产业发展，国家制定了相关政策措施，进一步深化文化体制改革，文化产业呈现良好的发展态势，正成为经济发展新的增长点。我行已将文化产业作为我行拓展业务范围、培育新的盈利增长点的重要领域之一，加大文化产业营销力度，积极推动文化产业发展。
2、突出产业重点，分板块梯度推进
一是文化旅游板块。积极支持4A级(含)以上景区内基础设施建设，重点投向景区道路、景点、索道等景区内基础设施建设、维护领域，及还贷资金来源于景区门票及整体经营收入的项目;适度支持航天、海洋、热带雨林主题公园项目建设，提高文化旅游行业信贷业务占比;积极探索邮轮、游艇、帆船、帆板等旅游项目及西沙旅游景点开发的融资新模式，服务南海旅游资源开发，适应以热带海岛生态为基础，集度假、休闲、运动、体验为一体的特色旅游新业态发展。1
二是文化创意产业集群板块。坚持“生态金融、环境优先”原则，按照全省产业布局调整要求，依托新型工业化产业示范基地软件园和创意产业园等园区产业集群，大力拓展园区内信息技术、文化创意等领域信贷客户，重点支持已具有自主知识产权的核心技术和知名品牌企业，发挥园区内产业集群优势，大力拓展小企业信贷业务。
三是广播影视板块。积极发展移动多媒体广播电视、网络广播影视、手机广播电视等新兴文化业态，推动文化产业升级。将广电客户分为播出类客户、运营类客户、内容类客户三类。播出类客户包括各级广播电视台，以及各级城市电影院(线);运营类客户指获准经营县以上行政区域内唯一广电网络(含有线广播、有线电视网络)的企业;内容类客户指独立制作各类影视节目的企业。我行重点投向经济发达、人口稠密地区的电视台和广电运营类企业，支持省级网络整合、经济发达城市有线电视数字化平移及双向改造等优质项目。关注广电领域新兴业态发展，稳步进入中心城市电影院线及有稳定播出渠道的专业影视制作等领域，培育新兴优质客户群体。
3、合理配置信贷产品，创新融资服务方案
对处于成熟期、经营模式稳定、经济效益较好的文化企业，我行提供多种融资产品组合服务，积极开展对其上下游企业的供应链融资，支持企业并购资金需求，积极支持大型文化企业(集团)“走出去”战略。对具有稳定物流及现金流的企业，积极拓展贸易融资。对生产过程中需租赁设备的文化企业，发放融资租赁贷款。对中小文化
企业，利用我行中小企业各类产品及服务方案给予金融支持。深入研究文化企业金融服务需求，为客户提供全面金融服务。
4、探索适应文化企业特点的风险控制措施
对于运作成熟、未来现金流稳定的企业及项目，在有效控制风险的前提下办理融资业务。关注文化产业产品完工险、损失险等各类保险产品推出情况，有效利用各类金融工具，合理分散我行融资风险。对于具有优质商标权、专利权、著作权的企业，可通过权利质押贷款等方式，逐步扩大收益权质押贷款的适用范围。
5、建立文化产业融资市场研究及拓展的有效机制
我行与各地文化主管部门建立了信息沟通及合作机制，及时了解产业发展的最新信息，营销政府部门系统的优质企业。积极利用政府各类支持政策，对获得中央及地方财政贴息的企业及项目，优先给予支持。在文化企业集聚的区域中心城市，组建专门工作团队，加强对文化产业市场的研究与拓展。
三、我行在支持文化产业发展中遇到的问题
1、产业结构层次不合理。地市场消费小，需求量有限，省外拓展实力不足。与旅游密切的文化体育休闲项目，虽然目前得到较快的发展，但总体市场运营来看，尚未形成产值高增长阶段，一些经济基础设施还有待完善，一些与旅游相配套的现代文化体育设施也有待完善和开发。按现有旅游文化体育设施和经营结构来讲，已明显不适应新形势的发展，加快扭转这种局面更显得极为迫切。
2、技术密集、创意产项目投入不足。体现在五方面：一是受国际
金融危机形势的影响，投入我省动漫产业基地、生态软件园区建设项目建设的资金速度放缓，实施项目受到影响，服务于CG、动画、影视制作、数字艺术、手机动漫、电子游戏和工业设计等多媒体创意产业各领域企业的产业群尚未形成;二是产业之间的有机联结不密切，产品的规模优势没有得到发挥;三是文化经营管理人才、科技创新人才十分匮乏，不能适应文化产业新发展的要求，这是制约文化产业发展的瓶颈，尤其是高层次的经营管理和科技人才更是稀缺，远远满足不了文化产业领域高科技迅速发展和现代化管理的需要。五是缺乏强有力的扶持手段和措施，由于财政能力有限，尚未设立扶持文化产业发展专项资金，在推动文化产业发展上动力不足。
3、旅游体育休闲、冬训基地在发展规模上资金不足。如体育冬训大型基地的规划用地，基础设施建设和环境改造等一些基地现有的规模，设施建设，物业管理等还未达到市场化、商业化开放的程度，难以产生较大的经济效益，
4、市场开放与国际化接轨存在距离，在现行国家文化市场政策法规框架内，特色旅游文化娱乐、体育休闲、娱乐型彩票等项目上，容易产生界定冲突，使投资发展面临高风险，尽管庞大的旅游资源蕴藏着极大的商机，但开放政策没有出台前，投资者都不愿意涉足。
5、企业自身因素制约导致融资困境
一是企业普遍规模小、抵押不足。文化产业企业普遍规模小，大部分企业都无法提供满足金融机构要求的抵押物。土地和厂房大多都是租用，固定资产更是不足，抵押能力较弱。二是以私营企业为主，
这些企业原始积累较少，自主研究经费不足，同时社会信用较低，难以获得金融机构的资金支持，私营企业明显比非私营企业资金面紧张。三是企业对融资方式的了解不够。很多企业认为审批程序复杂、手续繁琐是在向金融机构申请贷款时遇到的主要问题，而对于发行债券、引进风险投资和产权交易市场等融资方式，大多企业都表示不甚了解。四是企业自身资质还不高。当前，无论是上市融资，还是发债融资，都有一个较高的门槛，文化产业企业在产权、财务以及管理等方面的不足则制约了其直接融资。
内容摘要：建国以来，特别是改革开放20年来，我国对外 经济 贸易随着生产力的 发展 不断壮大，对外经济贸易活动的深度和广度不断拓展，质量和水平也不断提高，在国民经济和社会发展中的地位和作用也日益增强。20年来，国家财政坚持改革开放的基本国策,实行了鼓励出口的财政政策，从财政财务管理方面采取了多种优惠措施，鼓励扩大出口，有力地支持和促进了我国对外贸易的发展。
建国以来，特别是改革开放20年来，我国对外 经济 贸易随着生产力的 发展 不断壮大，对外经济贸易活动的深度和广度不断拓展，质量和水平也不断提高，在国民经济和社会发展中的地位和作用也日益增强。20年来，国家财政坚持改革开放的基本国策,实行了鼓励出口的财政政策，从财政财务管理方面采取了多种优惠措施，鼓励扩大出口，有力地支持和促进了我国对外贸易的发展。
积极改革外贸体制，发展对外贸易，扩大出口，增加外汇收入，是贯彻十一届三中全会关于对外实行开放、对内搞活经济方针的重要组成部分。改革开放前，我国外贸是实行国家统负盈亏的财政管理体制。十一届三中全会后，国家财政为支持对外贸易发展而采取的一系列鼓励政策主要有两大类：一是增加出口商品货源的相关鼓励政策，二是扶持外贸 企业 改善出口经营等有关优惠政策。
(1)增加出口商品货源的相关鼓励政策
改革开放前，我国对外贸易领域的一个突出矛盾是出口商品货源尤其是适销对路的出口商品货源不足，出口贸易一直受到国内生产能力的限制，主要以出口农副土特产品为主。在处理内外销的原则上，一直是根据“统筹兼顾，适当安排”方针，按照以下三条原则进行处理：一是有关国计民生的重要物资，限量出口;二是国内市场和出口都需要而货源较紧张的物资，要积极发展生产，挤出一部分出口;三是国内市场可多可少的，可有可无的商品，基本上供应出口。据统计，1953年，在我出口商品中，农副产品和轻 工业 品约占82.6%。尽管到1978年我出口商品结构比1953年有所改善，但初级产品仍是我出口的重要组成部分。1978年，我国出口额在1亿美元以上的商品共有16个：大米、活猪、冻对虾、棉布、厂丝、绸缎、棉织品、针棉织品、服装、抽纱、茶叶、中药材、黑钨砂、煤、原油和成品油，这些商品出口占出口总额的49.5%。此外，出口额在5千万美元以上的商品共有17个：冻猪肉、冻兔肉、活塘鱼、蔬菜罐头、棉花、棉纱、棉涤纶布、毛针织品、松香、猪鬃、高级手工地毯、羽毛、皮褥子、陶瓷、纸张、钢材和锡, 这些商品出口占出口总额的11.2%。以上两项合计共33个商品，就占我出口总额的57.1%。因此，改革开放20年来，发展我国对外贸易的中心环节是发展出口商品生产,大力支持外贸增加出口货源，鼓励外贸关心生产、参与生产、组织生产，成为国家财政支持外贸发展的重要举措之一，为此，国家财政: 建立了扶持出口商品生产专项资金。此项资金专项用于支持外贸发展农、副、土、特、畜产品，水、海产品和矿产品出口商品生产，增加出口货源;用于扶持出口工业品的新产品的试制费用。资金分两部分，一部分从1972年起，由国家财政每年拨付扶持生产资金，到1998年，国家财政累计共拨出该项资金8.55亿元。在实际使用中，扶持生产资金除用于上述增加出口商品生产外，还用于外贸系统基层点的简单营业用房、救灾补助及外贸中专经费等补助。此项无偿拨款后来转为扶持外贸事业发展的资金。另一部分，由国家财政拨付给外贸基地部门实行无偿周转使用，从1975年开始，财政每年拨付该项资金，截止到1985年，国家财政累计拨付扶持生产周转金2.6亿元。此后，根据外贸基地局实行“政企分开”的原则，国家财政决定将此资金全部转给 中国 出口商品基地公司。 国家财政扶持生产资金的拨付使用，对加强出口商品基地建设，增加适销对路出口商品货源起到了巨大的作用。据有关资料表明，从1973年外贸在广东佛山地区建立第一个出口商品综合基地以来，截止到1984年共在全国建立了三十三个综合基地，为1984年当年外贸提供了22.7%的出口货源，有力地支持了外贸扩大出口。
建立了扶持外贸发展商品生产的商贸周转金。1987年，为加强中央财政用于外贸企业的业务发展资金的管理，提高财政资金的使用效益，财政部决定将有关扶持外贸的各类资金实行有偿使用，用途与原扶持出口商品生产资金一致，在原无偿使用的基础上，按周转使用原则，交纳使用费，使用费率按使用期长短确定，归还期在1、2、3年以和3年以上的分别为1%、1.5%、2%、2.5%。截止1997年，国家财政累计拨付该项外贸周转金达8.79亿元。
此外，为增加出口货源国家每年拨付“以进养出”周转平价外汇用于外贸出口商品生产;还通过奖售平价化肥、粮食以及钢材、生铁、有色金属、汽车、机床等物资用作外贸换购出口紧俏货源;为扶持出口工业品生产，国家财政拨出5亿元贷款资金，通过建设银行对出口工业品生产企业发放专项贷款，主要用于出口工业品生产企业在现有基础上改造原有设备、扩建以及调整工艺、革新技术以增加出口可供货源，截止1985年该项贷款基金达6.5亿元等。 在当时供不应求的国内市场情况下，国家财政扶持出口生产资金的设立和使用，对发展我国农副土特商品生产，加快农副产品出口生产基地建设，加速出口商品生产专业化，进而扩大我国对外贸易出口，起到了巨大的作用。
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