S信托公司信托业务风险管理研究
摘 要：近几年，由于信托业务不断扩张，风险管理的滞后，在信托业务产生高利润的同时，必然的带来了重大风险。论文通过案例分析，以系统论观点提出了风险管理策略。该策略包括：信托业务关键流程设计，信托项目启动时尽职调查、运行期定时排查风险、清算期专项审计风险。
关键词：信托;信托业务;风险管理;生命周期理论
在信托业务产生高利润的同时，随着信托业务不断扩张，而风险管理体系相对滞后，必然的带来了重大风险。S信托成立于2002年，随着公司信托业务的快速发展，及目前所面临的复杂金融环境，风险管理问题尤为突出。论文以S信托的风险管理实践为研究对象，分析和评价S信托的风险管理现状，分析典型信托项目风险管理存在的问题，总结对信托项目风险的控制手段和处理方式。
一、信托业务风险相关理论概述
(一)信托业务风险的概念
根据《中华人民共和国公司法》，《信托公司管理办法》的要求，将主要从事信托业务的一类金融机构称为信托公司。规定信托公司的主要业务是通过使用受托人身份来处理信托业务并将收取报酬做为目的的一类经营行为。
赵磊(2013)认为我国信托法中混淆了委托与信托，致使信托财产归属上的错误。认为应该确立受托人是否有违反义务的行为的客观可操作标准，由受益人而不是委托人行使救济权利，确立受益权为特殊物权，以保护受益人权益[1]。
(二)风险管理理论
著名学者Henri fayol认为“风险管理是公司的基本管理活动之一”。哲里·S·罗森布罗姆(1972)在其所著的《A Case Study in Risk Management》中对风险的定义为：风险就是损失的不确定性[2]。
杨华(2015)概述了房地产信托业务风险的基础理论和房地产信托的发展过程中风险组成，并对如何加强信托风险管理展开探究[3]。朱丽萍(2015)研究了典型信托业务风险来源，然后从交易对手和信托公司的角度探讨了影响信托业务风险的因素，最后针对信托赔偿准备金制度、净资本管理制度等方面提出了控制信托业务风险的建议[4]。
(三)项目和项目生命周期理论
项目是一个为了完成有益的变化而被分配了某些资源来进行工作的短期性组织。项目是一种正式的法律关系或非正式的契约关系;项目是一个处理信息的系统。因为信息也是一种资源，随着被分配给一个临时性的组织，信息管理，包括沟通在内，也成为项目管理的组成部分[5]。
产品生命周期(product life cycle，PLC)理论最早是在1966年由美国哈佛大学教授雷蒙德·弗农(Raymond Vernon)在《产品周期中的国际投资与国际贸易》提出的。产品生命周期是产品存在的市场寿命，即一个新产品从开始进入市场至被市场淘汰的整个过程。项目每个阶段都以一个或几个可交付成果的完成做标志，称为里程碑[6]。
二、公司信托业务风险管理现状和问题分析
(一)S信托公司简介
S信托股份有限公司是由S省信托投资公司改制而成，公司注册资本金人民币10亿元。S信托现有员工100余人。目前设有自营业务部、信托业务一、二、三、四部、投资银行部、资本运营部、投资管理部、合规风控部、审计稽核部、计划财务部、信息管理部、人力资源部以及总经理办公室、董事会办公室等职能部门。
(二)S公司信托业务风险管理现状分析
1、内部控制概况。S公司按照现代企业制度的要求，建立了产权明晰、责任明确、管理科学的企业制度;根据法人治理机制的需要，建立了权责分明、有效制衡、协调和运作的治理结构;依照金融企业运行的要求，加快内控文化的建设，制定了相对完善的内控制度;牢固树立内控优先的风险理念，不断增强全体员工的内控与依法经营意识;建立了责任追究制度，真正把内控文化的建设和执行落到实处，营造良好的内控环境。
2、风险管理概况。风险管理是S公司的一项基础性工作，公司始终遵循“事前预防、事中控制、事后监督”的原则，建立了多层次、全覆盖的风险控制体系，对公司开展的各项经营活动，进行全面的风险管理，确保将各种风险控制在合理的水平，保障公司业务稳健运行。
三、S公司信托业务风险管理案例分析及策略设计
(一)S公司信托业务案例分析
1、案例背景
案例：*******结构化证券投资集合资金信托计划
(1)信托计划目的：
①由受托人以精选证券加分散投资的方式将信托资金组合运用于证券市场，在有效防范和控制证券投资风险的基础上，力求使委托人分享中国经济成长的成果。
②通过结构化设计，使优先受益权委托人在风险相对可控的前提下获取相对稳定的信托利益;一般受益权委托人以自己持有的信托单位为限，在保证优先受益权委托人按照信托文件约定获取信托利益的基础上，有机会获取超额的信托利益。
(2)信托计划规模
①信托计划规模预计为6300万份信托单位。其中一般受益权信托单位份数与优先受益权信托单位份数的配置比例为1：2。
②本信托计划接受自然人委托数量不超过50人，但单笔委托金额在300万元以上的自然人投资者和合格的机构投资者无此限制。
(3)信托计划的期限
信托计划的期限为一年，自信托计划成立之日开始计算。
2、S公司信托业务的生命周期分析
信托项目风险的管理贯穿于项目生命的始末，对S信托操作案例运用项目生命周期理论，将其划分为6个时期(如图1)。
通过运用项目生命周期理论，对S公司实际信托业务操作案例进行分析，结合S公司信托业务风险管理现状，发现S公司信托业务风险管理存在以下主要问题。
(1)风险管理流程设计存在漏洞
S公司针对不同时期的信托业务流程设计没有做到全覆盖。尤其是信托项目立项、尽职调查及事前评审流程;信托资金运用划款流程;信托项目处置流程等3个业务流程存在风险监控遗漏和监控部门重复的情况。
(2)定期风险排查执行不力
在项目运行期，S公司定期风险排查工作不能准确围绕公司经营管理关键环节、风险多发业务领域组织开展。
(3)针对已发生风险的项目，事后审计、责任落实不到位。
在项目清算期，S公司对信托风险项目的专项审计工作不到位，对项目风险的处置和化解程序不完善，对履职问责制度设计不严密。
(二)S公司信托业务风险管理策略设计
1、信托业务关键流程设计
S公司的信托业务作为公司最重要的业务，其流程设计的合理性和科学性，对信托业务乃至其它业务的风险控制具有重要的意义。为此S公司应针对信托业务专门设计有效的业务流程制度，为下一步业务风险的控制做好制度保障。
信托业务中主要有以下5个流程容易引发风险发生，有关流程设计的说明如下：
(1)信托项目立项、尽职调查及事前评审流程
S公司业务部门按照相关法律法规和公司内部规章制度的要求，对项目进行初选并进行详尽的尽职调查，合规风控部风控前移，出具合规意见，项目经业务部门总经理审批、事业部执委会审议通过后，业务部门可上报信托业务风险控制委员会评议。
(2)信托资金运用划款流程
信托资金运用划款流程由信托经理在资产管理系统中录入相关业务流水并经部门总经理复核通过后，自动推送到信托综合业务管理系统中审批，最后由信托财务部门出纳岗在资金交收系统中交收后流程结束。
(3)信托项目处置流程
S公司业务部门负责制定信托项目处置方案，报业务部门总经理及事业部执委会主任审批同意后，并报总经理办公会审议。
2、信托项目运行期定时排查风险
为建立一套常态化风险排查机制，切实防范和化解公司经营管理风险，提升公司风险管控能力，制定S信托定期风险排查管理办法。
定期风险排查，包括对S公司信托业务、固有业务的定期风险排查和对S公司内部控制情况的定期风险排查。定期风险排查工作应围绕公司经营管理关键环节、风险多发业务领域组织开展。
信托、固有业务风险排查重点内容主要包括尽职调查报告的真实性、信托资金的使用情况、抵质押物的合法有效性、交易对手的资产质量、资本充足和流动性等情况。内部控制风险排查重点内容主要包括内控办法的完善性、办法的执行力等。
3、信托项目清算期专项审计风险
为促进S信托风险项目的专项审计工作，推动项目风险的处置和化解，落实履职问责制度，明确责任，制定S信托风险项目专项审计实施办法。
风险项目专项审计是指当项目发生风险后，S公司审计稽核部组织人员对风险项目所涉及的企业的经营情况、公司各部门的履职情况和制度的执行情况等进行的专项审计工作。
四、结论
信托公司风险管理的核心是信托业务风险管理。论文对S公司的一个典型信托业务项目运用生命周期理论进行案例分析，然后针对发现的S公司信托业务风险管理中存在的问题，通过完善信托业务流程设计以及采取项目生命周期的风险控制方法，结合S公司具体实际情况，制定了信托业务风险管理对策，可以有效防范和降低信托业务的风险。
参考文献：
[1] 赵磊.信托受托人的角色定位及其制度实现[J].中国法学，2013(04).
[2] J.S.Rosebloom. A Case Study in Risk management[M]. Prentice Hall， 1972.
[3] 杨华.我国当前房地产信托风险现状与优化策略[J].经营管理者，2015.
[4] 朱丽萍.我国信托业务风险的特征、来源与影响因素分析[J].价格理论与实 践，2015.
[5] Rodney Turner 杨伟 杨玉武.项目管理理论及其架构[J].项目管理技术，2006(10).
[6] 管海波 黄敬前.项目生命周期对于项目管理的重要性[J].管理咨询，2004(11).
作者：张静
[摘要]新办法实施后的信托公司业务创新一直是监管部门推动的重点工作，但我国信托业务创新发展较慢，在存续信托业务中体现自主管理能力及创新型的信托业务规模仍然较低，本文对我国信托业务创新的优势进行分析，对影响创新业务的主要问题和困难进行梳理并提出相应的对策。
[关键词]信托业务 创新 监管
自2007年银监会颁布实施的《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》(以下简称“新办法”)颁布实施后，将信托公司明确定位于专业的资产管理机构和金融理财机构。金融危机后我国经济迅速回暖，宽松的货币政策以及政府融资平台规模迅速提升等，进一步促进信托公司管理信托财产规模的增加，特别是信托公司在银信合作、证券投资信托、房地产信托以及信政合作业务等方面拓展迅速。本文就当前监管政策下，我国信托公司在信托业务创新现状进行研究，旨在揭示公司在信托业务创新过程中面临的主要困难和存在的主要问题，并就信托公司业务发展提出相应的对策等。
一、信托业务创新现状
截至2010年9月末，全行业信托资产规模29570.16亿元，其中集合资金信托产品4800亿元，占16%，单一资金信托产品23390亿元，占79%，银信合作产品余额18932亿元，占64%。而在银信合作产品中，较为保守的估计，“通道型”产品的规模约占到70%，即13000亿元左右。
总体来看，当前我国信托公司创新业务开展主要呈现以下特点：一是新增项目的信托资金主要来自商业银行发行的各类理财产品，即银信对接产品。截至2010年9月末，我国信托公司银信合作信托项目金额占全部存续信托项目的64%。二是存续项目中以新股申购及基础设施领域投资为主，两种投向分别占比22.82%和40.65%，合计占比63.47%。三是创新类产品研发取得实质性进展。在监管部门推动下，我国信托公司推出的交易型开放式指数基金证券投资信托项目、黄金投资信托项目，以及准公益性投资信托项目均为国内信托产品市场首发，一定程度上反映出各公司产品创新意识及研发能力的显著提高。
二、信托产品创新优势分析
(一)政策环境明显改善
一是新颁布实施的《信托公司管理办法》及《集合资金信托管理办法》取消了原有对信托计划发行份数、发行起点金额的限制，为信托公司开展业务创新划出了空间。同时，新两规通过禁止信托公司以固有资金进行实业投资等，进一步明确了信托公司“代人理财”的业务特性，指明了信托公司下一步发展方向，另外通过设置信托贷款比例等，促使信托公司必须实现信托业务全面转型，不断提升信托业务的含金量，以更加复杂、更加多样化的信托产品满足高端金融投资者的投资需求。二是颁布实施的《信托公司净资本管理办法》，引导信托公司加大主动管理类信托产品的开发，培育核心资产管理能力的监管思路也在有步骤地实施，通过对净资本等风险控制指标的动态监控、定期敏感性分析和压力测试等手段，有效控制风险。三是针对信托财产规模占比最大的银信合作业务，相继颁布《银信业务合作管理办法》及下发《关于进一步加强银信业务合作管理办法的通知》，要求信托公司从项目开发、产品设计、交易结构、风险控制、存续资产监控、信托资产收回，全程自主操作，拥有话语权和定价权，特别是在与商业银行合作的信贷资产转让合作中，实现“洁净交易”及“风险自担”，以此推动信托公司强化自主管理能力。
(二)市场定位更加清晰
新办法实施后，信托公司压缩固有业务，积极拓展信托业务，希望通过快速提升核心业务竞争力以实现可持续发展。为此，各公司首先意识到大力开发合格投资人资源，切实提升信托产品研发能力的重要性。其次通过多种渠道积极增加人才及智力储备，包括从其他专业机构引进专才，扩大与外部专业机构的业务交流与合作，共同开展产品研发等，如当前较为流行的“阳光私募”型信托产品，引入外部投资管理人开发私募股权投资及QDII产品等。
(三)综合业务平台优势
与其他金融机构相比，信托具有“安全性、灵活性及广泛性”的制度优势，信托公司具备投资运用范围广、财产独立性高等优势。此外，信托公司还可利用信托受益权制度优势，通过进行优先、劣后受益等分层设计，约束外部投资管理人行为，保障受益人利益。当前，各信托公司为提高自主管理能力及创新能力，增强信托产品的流动性。借鉴“基金模式”运作管理信托产品，实施组合化的投资组合及策略、实行信托净值管理、设置开放、半开放等信托资金赎回机制等，进一步凸显了信托产品的综合业务平台的优势。
二、面临的主要问题和困难
(一)信托业务创新机制尚未建立
目前我国公司自主管理类、创新型信托产品依然占比较低，产品创新主要采取碰客户、赶市场(机会)、靠管理人员(投资管理人)的短期产品开发模式，尚未形成持续业务创新、产品研发机制。业务发展及创新战略不清、产品研发及储备政策不明确、正向激励机制缺失等问题比较突出。如银信合作产品技术含量不高，产品创新主要依赖外部投资管理人，现行的激励机制更侧重于对信托业务规模、信托报酬完成情况的考核，对业务创新及产品储备尚无对应的正向激励机制等。
(二)粗放型的以规模取胜的发展方式难以为继
仍然存在部分信托公司创新乏力，自主管理能力极低，信托产品业务以片面追求“通道型”、“平台型”、信托报酬率极低的银信业务合作为主要方向，作为专业理财机构，却难以提供高技术含量、高产品附加值、高业务收益率的创新产品。但此类“以量取胜”的信托业务受外部政策环境(如信贷规模调控、政府融资平台清理等)的影响波动明显，在这种业务模式下，信托业务发展是缺乏可持续性。
(三)研发人员、营销服务及项目管理团队配备不足
当前，相较于商业银行、证券公司、基金公司等其他金融机构相比，信托公司的研发力量最为薄弱，研发投入十分不足，有的信托公司甚至根本就没有设置研发部门及岗位。各公司专业营销、服务人员普遍配备不足，一般由信托经理一人兼任，长远来看不利于信托创新产品的专业化管理。项目管理团队急需加强，目前各公司涉及创新业务的操作及管理等技术或手段方面主要依赖外部投资管理人，受托人在信托财产管理过程中处于非核心地位，收益分配处于劣势，难以形成可持续性、较强盈利能力，这也能够说明就私募股权投资信托(PE)业务，当前多数信托公司还无法独立进行管理，必须以来于外部投资管理人。
(四)管理信息系统的建设和完善急待极加强
尽管当前信托公司信息化管理水平有所提升，但尚未完全建立与其创新业务发展需要相适应的管理信息系统，如有的公司设立的证券集中交易管理系统，实际运行中还无法及时实现业务操作、风险管理及内部稽核部门的信息共享、交流及反馈，高级管理层获取管理信息及时性存在一定障碍。此外，在客户需求分析及关系维护、
项目中后期管理、风险预警及报告、数据信息的集成以及风险管理模型的构造方面，各公司尚未建立起完善的业务处理及管理系统。
(五)创新业务加大了风险管控压力
投资类信托产品涉及的各类市场风险、投资管理职责外包风险等均对信托公司现有的风险管理流程、手段及方式等带来较大挑战。如各公司风险管理、内部审计、合规管理等内控制制度中，对创新业务隐含的特定风险尚未有明确体现，包括尚未形成对投资管理人的审慎选择标准、流程，内审部门及合规管理部门尚未明确将公司对投资管理人的监控情况作为跟踪评价内容等;公司管控市场风险的手段，如进行交易止损、风险预警、市值重估、内部审计、风险评估及压力测试等仍比较欠缺，应对市场逆转及突发性事件的能力急需提高等。
四、提高信托公司业务创新能力的若干对策
(一)引导公司建立和完善信托业务创新机制
监管部门要引导信托公司落实银监会《信托公司治理指引》要求，根据内外部环境因素及自身的风险管理能力制定公司中长期发展战略及信托业务发展规划，并在此基础上制定各公司创新业务，特别是自主创新业务发展规划及政策，保证各项业务创新契合公司短、中、长期发展目标。引导公司确立基于客户需求的产品创新及研发模式，明确公司市场定位，突出对信托产品的研发储备及分类管理。引导公司建立职责清晰、权责明确、相互制衡、有效激励的组织架构及绩效考核制度，加大对信托业务创新的正向激励和考核。引导公司加大履行亲自管理义务的信托产品创新力度，积极培育主动投资管理能力及管理团队。
(二)公司应加强研发团队、营销团队及管理团队建设
信托公司应注重关键人员的引进与培养，强化研发团队对信托业务创新的智力支持。加大营销管理团队建设，认真履行客户KYC程序，通过识别和评估客户的风险偏好及风险承受能力，掌握客户对具体理财产品的需求，完成对客户的细分及差异化管理，建立利于公司长期可持续发展的客户关系资源，实现以产品研发创新为导向的营销管理模式。持续加强员工培训，切实提升管理团队整体素质。
(三)注重及加强管理信息系统建设
信托公司应逐步建立与其信托业务发展相适应的风险监控及管理信息系统，能有效覆盖信托业务的各个关键环节，实现产品研发、市场营销、项目管理、风险控制、内部审计等多部门的信息共享、交流及反馈，可以持续地向管理层提供风险变化情况并进行预警。积极研发适用的风险管理模型，不断引进先进的风险管理技术。积极引入客户关系管理(CRM)信息系统，利用信息技术实现对客户的深度营销管理。
(四)切实提高创新业务风险管控能力
信托公司应加强对创新业务中各类风险的识别和管控，以流程建设和改造为基础，建立和完善适应公司创新业务发展的风险控制部门及职责分工，逐步实现创新业务研发、项目推介及营销、中后期管理、清算环节的适度分离及相互制衡，重点加强部门及岗位间风险管控职责的执行力。信托公司应继续加强合规管理的事前控制与稽核审计的事后监督职能，注重创新业务合规风险管控。重视和加强投资管理外包风险控制，包括建立审慎的投资管理人选取标准、流程，完善相关尽职调查，加强信息披露，规范外部投资管理人行为。
参考文献
[1]邢成.中国信托业现状与特征分析及趋势展望.中国信托网.2011.
作者简介：李昌(1978-)，汉族，中央财经大学商学院博士研究生，研究方向：跨国公司管理。
作者：李昌
摘要：本文首先对基础设施信托业务的现有运行模式进行了总结。指出当前基础设施信托业务存在的主要问题，随后依托信托特有的制度优势，设计了基础设施信托业务的发展思路，最后针对业务发展提出了几点政策建议。
关键词：基础设施;信托;资产证券化;产业基金
一、基础设施信托业务发展现状
基础设施信托，主要指信托公司将受托资金投资于交通运输、能源设施、市政建设等项目，以政府财政陆续到位的后续资金、所投项目公司阶段性还款以及项目预期收益形成的分红作为本金偿还保证。此类信托计划大多附有担保协议。担保方式有项目公司建设用地的使用权抵押、第三方提供连带责任担保，“政信合作”类项目一般还由地方政府出具担保承诺函。等等。
自信托行业新“两规”实施以来，国内基础设施信托业务总体来说，发展比较平稳。但在2008年中央提出4万亿元的经济刺激方案后，基础设施信托规模随即快速膨胀。据统计，2008年集合类基础设施信托产品规模达121.88亿元。较2007年56.27亿元净增65.61亿元，同比增幅达116.2%;当年银信合作类产品中，基础设施类银信产品的数量占比达21.64%。从资金运用角度看，集合类基础设施信托业务中，信托贷款、股权和权益类信托规模占比依次为54.29%、14.29%和31.42%;从所投领域看。投资于交通运输、能源项目的比重分别为17.98%和14.63%。投资于城市基础设施建设的占比高达67.42%。
2009年初，银监会下发《关于当前调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》，要求信托公司“重点支持民生工程、生态环境建设、重大基础设施建设”，并将集合信托贷款占信托计划实收余额的上限由30%放宽为50%。由此，推动了以“政信合作”(即政府与信托公司之间的合作)为代表的基础设施类信托业务的大规模扩展。据用益信托工作室不完全统计。2009年上半年基础设施集合类信托业务规模达到159.08亿元，占同期新增业务总量的28.78%;基建类银信合作产品的数量为395个，占银信合作产品总量的31.83%，无论是业务绝对规模还是总量占比，均较去年同期出现了大幅攀升。
二、基础设施信托常见的三种运行模式
从资金运用角度看，基础设施信托投资包括信托贷款、股权和权益类投资三大类，其基本运行框架如图1所示。
(一)信托贷款业务
在该模式下，信托公司将受托资金以贷款形式投向信托合同中约定的基建类项目，在信托存续期间负责信托计划的运行维护和信息披露，并到期回收信托贷款本息(参见图1)。银信合作业务则先由商业银行发行理财计划募集资金。再通过信托平台向某一指定的基础设施项目发放贷款。
(二)股权类信托投资业务
在股权类信托投资业务中，信托公司运用受托资金以参股方式，与项目主办人联合发起设立项目公司或对已有项目公司增资扩股，充实融资主体的资本金。以吸引和带动其他债务性资金的流入。在此，信托资金以资本金的形式注入。增加了项目公司所有者权益，有利于降低项目公司的财务杠杆。在项目运行期间，信托公司通过派驻股东代表、参与经营决策等方式介入项目公司的日常运营。大部分项目为了控制投资风险，信托公司还事先与项目主办人或第三方机构签订股权回购协议，约定项目公司实际控制人或其一致行动人在项目完工后溢价回购信托计划所持股权。实现信托资金的安全退出。
(三)权益类信托投资业务
权益类投资的信托资金主要用于购买经营性或准经营性项目债权、收费权、特许经营权等各类权益。项目主办人或其下属融资主体将上述权益以信托财产的形式，通过信托平台向社会投资者转让，以实现盘活项目公司存量权益性资产的目的。与股权类信托投资相似，信托公司往往要求融资方提供到期回购该权益的承诺，“政信合作”项目还需要地方政府给出财政担保承诺。
新华信托最近发行的一期“重庆长寿开发投资(集团)有限公司应收债权买入返售集合资金信托计划”，用于受让长寿开投应收债权，并在信托到期后，按约定将该债券返售长寿开投。重庆晏家信用担保有限责任公司为该债权回购提供担保，当地政府亦安排专项财政资金用于应收债权的回购担保。
除上述三类业务外，近两年信托公司还在“贷款、股权和权益”这一总体框架下尝试采用混合融资的方式进行组合创新，例如：贷款类固定收益与权益类浮动收益组合、信托暗含选择权条款的不同投资期限组合、挂钩定期存款利率与不动产投资溢价组合等产品创新，均取得了不错的实际效果。
三、当前基础设施类信托存在的主要问题
(一)信托计划“短”期限与基建类项目“长”周期不相吻合，融资成本相对较高
基础设施项目建设周期相对较长，而现有基建类信托产品存续期以2-5年为主，致使基建项目长期、稳定的资金需求与信托投资的短期获利目标出现背离。信托公司因势利导，选择参与的基建设施多以“短、平、快”项目为主或局限于阶段性工程和配套设施建设，很难成为基础设施项目的重要的机构投资者。与之相比，项目公司如获准发行企业债，那么债券期限可以设在5年以上，这与基建项目的建设周期更为匹配。
此外，基础设施类信托目前的融资成本大约为8—10%。而现今地方政府通过项目主办人搭建融资平台发债所付利息仅为5%左右，信托融资成本明显偏高。融资方只有在无法达到发债要求的情况下。才会考虑采用信托融资。
(二)集合类信托计划的融资规模偏小，难以独立完成对大型基建项目的融资
在项目融资中，资金规模的大小决定了投资方的谈判筹码。由于信托新“两规”对集合类信托计划自然人数量、最低认购金额和营销宣传等方面的限制，客观上造成了集合类信托计划所能募集的资金规模有限，单项独立的信托计划无法给基建项目带来持续性的资金补充机制。在一些融资项目中，信托公司甚至可能因为募集资金规模过小而丧失参与项目投资的机会。
(三)信托产品的流动性不足，转让成本相对较高
国内信托财产登记制度的缺失，从根本上制约了信托权益的流通。与此同时，缺少统一的信托交易平台，客观上造成了投资者无法像证券投资基金那样自由地进行申购、赎回;受托人也很难在信托存续期内，将固化投资以资产证券化的形式打包变现并返还委托人。基础设施类产品的存续期长且投资固化特征明显，信托公司为了弥补产品流动性不足的缺陷，向受益人提供产品代办转让服务，但要对买卖双方各收取O.2%左右的手续费。考虑到基础设施类信托产品本身的收益率就相对有限，因此很难获得短期投资者的青睐。
(四)业务模式较为单一，信托贷款业务占比过大
从资金运用方式看，基础设施信托中信托贷款业务历来占比过大，今年以来这一现象尤为突出。2009年上半年已发行的基础设施集合类信托计划中，信托贷款合计113.18亿元，占基础设施集合类信托资金总量的72.61%，相对2008年进一步攀升。由于信托贷款仅起着过桥贷款的作用，对信托公司的主动管理能力要求不高，所以业务具有很强的复制性和替代性。过于激烈的市场竞争致使受托费率日渐走低。因此业务发展并不具有可持续性。未来，信托公司迫切需要转变这种被动受托模式。提高主动管理能力并积极进行业务创新。只有这样，才能抓住基础设施市场发展带来的机遇。
四、对信托公司开展基础设施类信托业务创新的设想
结合信托公司既有的经验积累以及在实际业务上存在的问题。我们对基础设施类信托业务提出了以下设想：
(一)引导社保等寿险类资金以信托为平台进行基础设施项目投资
基础设施建设项目的融资特点，决定了其应引入长期、稳定的资金，并作为项目资本金为宜。社保、企业年金等保险类资金规模大、占有期长，对资金安全性要求高。由于寿险业务经营时限长，使得保费收取与给付之间存在一定的时间差和规模差，再考虑到寿险谋求资金长期稳定的收益和给付的可预见性，可以看出寿险资金长期投资与获取稳定回报的特征与基础设施项目的融资需求以及项目现金流的特点十分吻合。
同时，引导社保、企业年金等寿险类资金以信托为平台进行基础设施项目投资，也能够为保险资金创造长期、稳定的投资回报。2006年颁布的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》以及最近下发的《保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》允许保险公司将保险资金委托受托人，以债权、股权的方式间接投资于基础设施项目。为此，信托公司可以根据寿险资金的性质、特点与运用原则，设计出符合保险资金特性的基础设施类信托。从而为资产管理业务赢得长期、稳定的资金来源。
(二)基础设施资产转让类信托(准资产证券化业务)
基础设施项目资产转让类业务的具体运作流程是：信托公司与银行合作，将后者对基础设施的贷款、权益抵押类资产，或者包括信托公司在信托模式下形成的股权、债权、受益权二次打包，通过信托平台引入第三方担保，并在采取收益分级分配等信用增级手段后，转让给信托投资者，由信托公司负责归集该信托投资本息，按期l向投资者返还投资收益。这一模式有利于银行将其固化的信贷资产划出资产负债表，盘活资产存量以提高资金的使用效率。对银行来说，具有开展此项业务的动力。
基础设施项目的建设、运营期较长，融资方的分期还贷通常均摊在项目建设或运营期内。对贷款资产转让类信托而言，在信托存续期内，项目的折旧速度理论上应低于贷款方应还款金额的降低速度。因此信托投资的安全性逐步上升。而权益类资产转让信托，如果在信托存续期内，项目经营收益记录良好且中后期该资产质量状况不出现明显变化，那么项目资信评级的提升也有利于受托资金在信托计划结束后安全退出。
(三)基础设施资产证券化业务
所谓资产证券化，指发起人将流动性差的固定资产进行组合包装，在配以相应的信用增信评级后，以其可能带来的预期收益为保证，发行资产支持凭证来盘活存量资产的一种项目融资方式。从提高基础设施信托规模、期限以及流动性的角度考虑。基础设施资产证券化最具操作性的方式是：信托公司将资产打包，发起设立特殊目的信托(简称SPT，下同)，通过基础设施项目未来稳定的现金收益向投资者还本付息。为了扩大资产规模并提高产品流动性，信托公司可以与发起人共同争取将证券化产品在银行间市场或交易所流通——银行间市场产品以面向机构投资者为主，具有较强的债券性质;而交易所上市产品的权益性质更强。
有条件开展此类业务的信托公司今后应未雨绸缪，创造条件与主管部门、项目发起人合作，尽可能深度介入基础设施证券化业务的设计环节，谋求产品在期限、规模、税收上有所突破，并向有关部门争取简化信托公司所持基础设施股权的过户手续和流程。减少收费项目，降低股权过户的收费标准，在符合监管许可的情况下谋求最好的业务条件。
(四)发起设立基础设施产业基金
随着信托公司业务模式的不断优化，基础设施类产品的基金化运作将逐步取代传统的针对单一项目的集合类信托产品。所谓基础设施产业基金，是由信托公司以自有资金为基础，引入战略投资者共同组织启动资金，然后向其他投资者发行信托份额，设立基础设施产业基金，启动资金与信托资金构成“优先，劣后”的收益分层关系。信托公司以产业基金的形式对基础设施项目进行股权、债权或权益投资。在实际运作过程中，信托公司本着“利益共享、风险共担”的原则向投资者提供主动管理服务，或委托投资顾问共同管理信托资产，并由独立的第三方机构托管信托资产。开展基础设施产业基金业务要求信托公司对基金的筹集、项目评估、收益分配和风险控制等方面建立完善的业务流程。
基础设施产业基金相对于传统的信托业务而言，在资金来源、投资领域、期限和规模上有所突破：(1)信托公司作为产业基金发起人，凭借其资产管理经验参与基础设施项目的运营管理。产业基金的规模相对大于集合类信托，其资金来源更趋广泛。除包括一般投资者外，还吸引地方城建企业、专业投资基金、保险机构等其他机构投资者以及信托公司自有资金的参与，募集对象趋于多元化。(2)资金投向不再特定为单一项目。而是根据合同规定的投资策略投资于符合要求的若干同类基础设施项目，同时在基金中留有部分备用资金用于投资者受益权的定期赎回。这部分资金通过采用银行活期存款、国债投资、国债回购、同业拆放等低风险、高流动性投资的方式，实现组合化投资。(3)信托合同期限适度延长或根据需要设立展期功能。产业基金采用开放式的设计思路，通过增设申购、赎回期，定期向投资者开放，以提高其流动性。(4)设置“优先/劣后”的收益分层关系，满足不同风险偏好、不同层次的投资需求。
五、对信托公司开展基础设施业务的政策建议
(一)构建市场化的信用增级主体，促使政府部门淡出担保市场
《中华人民共和国担保法》规定，除国务院批准为使用外国政府或者国际经济组织贷款进行转贷外，国家机关不得为保证人。但2007年以来的“政信合作”大多由政府提供财政担保。这一方面违反了《担保法》的有关规定;另一方面，一些地方政府的融资需求超出了其财政的承受范围，为项目还款埋下隐患。对此，中国银监会办公厅下发《关于信托公司信政合作业务风险提示的通知》，对由地方政府财政担保的“政信合作”给予风险提示，并要求信托公司结合地方政府财政实力和实际负债情况，核定基建项目的信用等级和风险限额，审慎选择服务对象。
今后，政府部门在基础设施项目融资过程中应淡
出直接担保舞台，转而通过构建市场化的信用增级市场，推动金融机构或专业化的信用增级机构对拟建项目进行融资担保，这更加符合基础设施市场化融资的发展趋势。就目前看，大多数国内担保机构信用级别过低，并侧重于小额间接融资担保，无法为基建项目大规模直接融资提供有效的信用增级服务。为此，我们建议主管部门尽快启动服务于大额融资需求的专业化信用增级机构的试点工作，逐步培育一批资本规模、资信实力较强的信用增级机构，为基础设施项目采用信托或其他融资工具提供专业化的信用增级服务。
(二)推进国内信用评级市场发展，为基础设施类信托产品提供风险评级服务
基础设施类信托和资产证券化产品均属于信用敏感度较高的固定收益类品种。对其资产质量和信用等级进行合理评估，不仅可以解决发行市场的信息不对称问题，为投资者提供重要的投资依据，而且有利于完善产品信息披露环节。增加交易透明度。
目前，国内缺少公信力较强的信用评级机构。并且评级机构现有的服务领域相对有限。对基础设施资产证券化以及产业基金的评级能力较弱。对此，建议相关部门加快推进国内信用评级市场的发展，不断完善国内的信用评级体系，组建一批类似标准普尔、穆迪等资质较强的专业化评级机构。通过形成量化的风险指标参数。构建标准化的风险指标体系，以此对信托产品进行信用风险评级，并适时跟踪产品运行情况，定期调整信用等级。风险评级服务在为投资者提供决策参考的同时，也有利于基础设施信托产品的流通与普及。
(三)明确基础设施项目信托以及SPT在运行过程中的税收问题
目前，相关部门尚未对基础设施信托的税收问题进行统一规范，如发起人资产转让的税收标准、SPT的营业税、基础设施类信托计划涉及资产转让过程中产生的税收问题等均未明确规定，这可能为今后信托公司开展基础设施业务创新带来不便。
为市政工程等基础设施融资提供一定程度的税收抵免，是国际上一种惯用做法。因此，有关部门可以适当考虑对基础设施信托采取优惠的税收政策。例如：对发起人出让基础设施股权、收益权，以及SPT营业税进行适当减免;对公用事业型基础设施的准资产证券化业务采取一定的税收鼓励措施，在资产转移的纳税扣除上予以一定的扶持;同时，明确对信托投资者免征所得税，以避免投资收益与基础资产收益所得税重复征收的问题。
(四)通过制度建设，提高信托产品的流动性
信托产品一旦可以自由流通。将大大激发投资者的热情，为信托市场的发展增加新的动力。为此，建议监管部门研究制订信托权益的流通细则，允许资产证券化信托产品的受益权以信托受益权证书的形式分割转让，从而实现基础设施类信托权益在银行间或交易所流通。同时，建议监管部门考虑开展信托权益转让市场的试点工作。筹建信托交易市场以最终解决信托财产的交易、流通问题。
(五)信托公司需不断提高对基础设施业务的专业化管理能力
我们认为，在国内投资需求不断膨胀的趋势下，基于信托平台的基础设施资产证券化产品具有广阔的发展前景，必将成为交易市场的一项重要的投资品种。对信托公司而言，在分业监管环境下。基础设施业务很有可能成为将来因制度优势而形成的专属业务。为此，信托公司可以考虑采取循序渐进的方式，不断培养、组建专业化的人才队伍并积累主动管理经验，逐步尝试开展基础设施创新业务。
目前，信托公司可以在现有业务的基础上，与投资顾问、战略投资者合作，从被动性地提供信托贷款逐步过渡到参与项目的实际运作。为了控制风险，信托公司可通过结构化设计、第三方担保等方式实现风险转移。当信托公司在基础设施领域积累了足够经验后，还可以考虑通过信托平台灵活运用BOT、BOO、TOT等融资方式对基础设施进行主动式管理。使之成为信托公司稳定的专属业务和可靠的盈利来源。
作者：宋 耀 秦正云
第一条 为进一步规范信托公司证券投资信托业务的经营行为，保障证券投资信托各方当事人的合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国信托法》和《信托公司管理办法》等法律、法规和规章，制定本指引。
第二条 本指引所称证券投资信托业务，是指信托公司将集合信托计划或者单独管理的信托产品项下资金投资于依法公开发行并在符合法律规定的交易场所公开交易的证券的经营行为。
第三条 信托公司从事证券投资信托业务，应当符合以下规定：
(一)依据法律法规和监管规定建立了完善的公司治理结构、内部控制和风险管理机制，且有效执行。
(二)为证券投资信托业务配备相适应的专业人员，直接从事证券投资信托的人员5 人以上，其中至少3 名具备3 年以上从事证券投资业务的经历。
(三)建立前、中、后台分开的业务操作流程。
(四)具有满足证券投资信托业务需要的IT系统。
(五)固有资产状况和流动性良好，符合监管要求。
(六)最近一年没有因违法违规行为受到行政处罚。
(七)中国银监会规定的其他条件。
第四条 信托公司开展证券投资信托业务，应当有清晰的发展规划，制定符合自身特点的证券投资信托业务发展战略、业务流程和风险管理制度，并经董事会批准后执行。
风险管理制度包括但不限于投资管理、授权管理、营销推介管理和委托人风险适应性调查、证券交易经纪商选择、合规审查管理、市场风险管理、操作风险管理、IT系统和信息安全、估值与核算、信息披露管理等内容。
第五条 信托公司应当选择符合以下要求的中资商业银行、农村合作银行、外商独资银行、中外合资银行作为证券投资信托财产的保管人：
(一)具有独立的资产托管业务部门，配备熟悉证券投资信托业务的专业人员。
(二)有保管信托财产的条件。
(三)有安全高效的清算、交割和估值系统。
(四)有满足保管业务需要的场所、配备独立的监控系统。
(五)中国银监会规定的其他要求。
第六条 证券投资信托财产保管人应履行以下职责：
(一)安全保管信托财产。
(二)监督和核查信托财产管理运用是否符合法律法规和合同约定。
(三)复核信托公司核算的信托单位净值和信托财产清算报告。
(四)监督和核实信托公司报酬和费用的计提和支付。
(五)核实信托利益分配方案。
(六)对信托资金管理定期报告和信托资金运用及收益情况表出具意见。
(七)定期向信托公司出具保管报告，由信托公司提供给委托人。
(八)法律法规规定及当事人约定的其他职责。
第七条 信托公司应当对证券投资信托委托人进行风险适合性调查，了解委托人的需求和风险偏好，向其推介适宜的证券投资信托产品，并保存相关记录。
前款所称委托人，应当符合《信托公司集合资金信托计划管理办法》的有关规定。
第八条 信托公司拟推出的证券投资信托产品应当具备明确的风险收益特征，并进行详尽、易懂的描述，便于委托人甄别风险，同时声明“信托公司、证券投资信托业务人员等相关机构和人员的过往业绩不代表该信托产品未来运作的实际效果”。
第九条 信托公司在推介证券投资信托产品时，应当制作详细的推介计划书，制定统一的推介流程，并对推介人员进行上岗前培训。信托公司应当要求推介人员充分揭示证券投资产品风险，保留推介人员的相关推介记录。
第十条 信托文件应当明确约定信托资金投资方向、投资策略、投资比例限制等内容，明确约定是否设置止损线和设置原则。
信托文件约定设置止损线的，应明确止损的具体条件、操作方式等事项。第十一条 信托公司应当在证券投资信托成立后10 个工作日内向中国银监会或其派出机构报告，报告应当包括但不限于产品可行性分析、信托文件、风险申明书、信托资金运用方向和投资策略、主要风险及风险管理措施说明、信托资金管理报告主要内容及格式、推介方案及主要推介内容、证券投资信托团队简介及人员简历等内容。
第十二条 信托公司开展证券投资信托业务，应当与公司固有财产证券投资业务建立严格的“防火墙”制度，实施人员、操作和信息的独立运作，严格禁止各种形式的利益输送。
第十三条 信托公司应当对信托经理的投资权限进行书面授权，并监督信托经理严格按照信托合同约定的投资方向、投资策略和相应的投资权限运作证券投资信托财产。
第十四条 信托公司应当根据市场情况以及不同业务的特点，确定适当的预警线，并逐日盯市。
信托公司管理信托文件约定设置止损线的信托产品，应根据盯市结果和信托文件约定，及时采取相应措施。
第十五条 信托公司办理证券投资信托业务，应当依据法律法规规定和信托文件约定，及时、准确、完整地进行信息披露。
第十六条 信托公司办理集合管理的证券投资信托业务，应当按以下要求披露信托单位净值：
(一)至少每周一次在公司网站公布信托单位净值。
(二)至少每30 日一次向委托人、受益人寄送信托单位净值书面材料。
(三)随时应委托人、受益人要求披露上一个交易日信托单位净值。
第十七条 证券投资信托有下列情形之一的，信托公司应当在两个工作日内编制临时报告向委托人、受益人披露，并向监管机关报告。
(一)受益人大会的召开。
(二)提前终止信托合同。
(三)更换第三方顾问、保管人、证券交易经纪人。
(四)信托公司的法定名称、住所发生变更。
(五)信托公司的董事长、总经理及信托经理发生变动。
(六)涉及信托公司管理职责、信托财产的诉讼。
(七)信托公司、第三方顾问受到中国银监会或其派出机构或其他监管部门的调查。
(八)信托公司及其董事长、总经理、信托经理受到行政处罚。
(九)关联交易事项。
(十)收益分配事项。
(十一) 信托财产净值计价错误达百分之零点五(含)以上。
(十二)中国银监会规定的其他事项。
第十八条 信托公司管理证券投资信托，可收取管理费和业绩报酬，除管理费和业绩报酬外，信托公司不得收取任何其他费用;信托公司收取管理费和业绩报酬的方式和比例，须在信托文件中事先约定，但业绩报酬仅在信托计划终止且实现盈利时提取。
第十九条 信托公司应当严格按照财政部印发的《信托业务会计核算办法》处理证券投资信托的收入和支出，不得扩大费用列支范围。
第二十条 信托公司应建立与证券投资信托业务相适应的员工约束和激励机制。
第二十一条 证券投资信托设立后，信托公司应当亲自处理信托事务，自主决策，并亲自履行向证券交易经纪机构下达交易指令的义务，不得将投资管理职责委托他人行使。
信托文件事先另有约定的，信托公司可以聘请第三方为证券投资信托业务提供投资顾问服务，但投资顾问不得代为实施投资决策。聘请第三方顾问的费用由信托公司从收取的管理费和业绩报酬中支付。
第二十二条 信托公司聘请的第三方顾问应当符合以下条件：
(一)依法设立的公司或合伙企业，且没有重大违法违规记录。
(二)实收资本金不低于人民币1000 万元。
(三)有合格的证券投资管理和研究团队，团队主要成员通过证券从业资格考试，从业经验不少于3 年，且在业内具有良好的声誉，无不良从业记录，并有可追溯的证券投资管理业绩证明。
(四)有健全的业务管理制度、风险控制体系，有规范的后台管理制度和业务流程。
(五)有固定的营业场所和与所从事业务相适应的软硬件设施。
(六)与信托公司没有关联关系。
(七)中国银监会规定的其他条件。”
第二十三条 信托公司应当就第三方顾问的管理团队基本情况、从业记录和过往业绩等开展尽职调查，并在信托文件中载明有关内容。
信托公司应当制定第三方顾问选聘规程，并向中国银监会或其派出机构报告。
第二十四条 信托公司开展证券投资信托业务不得有以下行为:
(一)以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益。
(二)为证券投资信托产品设定预期收益率。
(三)不公平地对待其管理的不同证券投资信托。
(四)利用所管理的信托财产为信托公司，或者为委托人、受益人之外的第三方谋取不正当利益或进行利益输送。
(五)从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他违法违规证券活动。
(六)法律法规和中国银监会禁止的其他行为。
第二十五条 本指引由中国银监会负责解释。
第二十六条 本指引自印发之日起施行。
2009-12-31 10:21:23浏览量： 238
第一条 为规范信托公司证券投资信托业务，保障信托业务各方当事人的合法权益，培育公平竞争的市场环境，促进证券投资信托业务健康发展，根据国家有关法律、法规及监管要求，制定本公约。
第二条 中国信托业协会(以下简称“协会”)负责协会成员(以下亦称“会员单位”)证券投资信托业务的自律管理。
第三条 会员单位应依法合规经营，规范发展，严格按照国家法律法规和监管部门的有关规定开展证券投资信托业务，促进证券市场健康发展，在落实国家关于建设多层次资本市场体系，发挥市场资源配置功能的战略方针过程中起到应有的作用。
第四条 会员单位应当诚信经营，不得损害社会公共利益和行业利益。
第五条 会员单位发行证券投资信托产品，应当筛选合格投资人，原则上遵循以下规定：
(一) 会员单位采取问卷调查、录音电话、现场访谈等适当方式对委托人进行风险适合性调查。调查内容包括但不限于委托人合同信息核实、风险承受能力及风险揭示等。
(二) 会员单位应在信托文件中真实、完整记载委托人详细信息，包括但不限于委托人名称、身份证明文件、联系电话、住所等，并依法保存相关资料。
第六条 会员单位应如实、充分地向委托人揭示证券投资信托的投资风险，包括但不限于在信托文件、推介材料、信托公司网站、其他媒介信息上，在醒目位置以醒目字体载明信托计划不承诺最低收益，不保证一定盈利等内容。
第七条 会员单位应配合监管部门及协会对证券投资信托各方参与主体的情况、信托产品详细数据、运行情况等进行调查。
第八条 会员单位应当严格按照监管部门关于开设信托专用证券账户和专用资金账户的规定，开设相关账户，并应遵循以下规定：
(一) 除按中国证券登记结算有限责任公司的要求提交开户材料外，还应提交以下材料：
1、单一资金信托应提供已签署的信托合同的复印件，并加盖信托公司公章或专用章。
2、集合资金信托计划应提供信托合同样本及信托计划说明书(信托计划说明书应当至少包括推介期、信托计划规模等内容)、信托计划成立公告或成立通知书，并加盖信托公司公章或专用章。
3、会员单位应保证信托设立真实有效，承诺不以拆分信托产品或开立“拖拉机账户”等形式，参与新股网上申购业务。
(二) 单个证券投资信托成立时的规模不低于人民币2000万元。
第九条 鼓励会员单位在符合资本市场发展趋势及监管规定的前提下进行业务创新。
第十条 会员单位通过协会与监管部门及其他相关部门建立有效沟通、协调机制，及时解决产品创新设计或业务开展过程中出现的各类问题，促进证券投资信托业务健康、有序发展。
第十一条 会员单位应当公平竞争，不得以任何形式诋毁其他会员单位的商业信誉，杜绝恶性竞争、垄断市场、破坏市场秩序的不正当竞争活动。
第十二条 会员单位应积极配合协会与监管部门工作，组织进行市场调查研究和业务宣传，促进行业政策、法规及信用环境建设。
第十三条 会员单位应建立信息沟通与共享机制，及时向协会反映市场信息与行业情况，报送业务数据和信息，建立具有权威性、可靠性的证券投资信托业务统计系统与数据库。
第十四条 协会组织会员单位共同研究制定投资顾问型、结构化型及其他类型证券投资信托业务指引，对投资范围、投资集中度、风险控制、费率结构等内容进行规范。
第十五条 会员单位应相互监督，及时向协会反映违反本公约的行为。第十六条 协会对会员单位及其从业人员执行公约的情况进行监督。协会可根据情况要求会员单位进行自查，或组织对各会员单位公约执行情况的检查工作，并通报检查情况。
第十七条 协会定期组织对证券投资信托业务运营情况的综合测评，测评结果可作为对会员单位进行行业内部评价的依据，并向监管部门建议作为监管评级参考。
第十八条 为维护本公约的有效执行，对于会员单位违反公约的行为，协会可采取内部通报、警示通知、限期整改、同业制裁等措施，协会采取的制裁措施将抄报银监会，作为监管评级的参考。对于涉嫌违规经营或触范法律法规的，协会可向监管部门或其他相关部门反映情况。
第十九条 本公约经协会会员大会审议通过并经会员单位签署后生效。第二十条 本公约由协会负责解释 。
我国信托业和信托公司业务发展现状 我国信托业和信托公司业务发展现状
2001年1月10日,人总行颁布了《信托投资公司管理办法》，标志着自1999年启动的我国金融信托业第五次整顿工作接近尾声，截至目前，全国239家信托投资公司，应彻底退出信托市尝摘去信托机构牌子的有160家左右，已对外公告摘牌的公司达118家;剩下的80家左右将合并保留为60家左右，其中50家已经经过人民银行总行重新审核登记。当前我国信托业的发展进入关键的转折时期，过去严重偏离主业的信托业务正在完全放弃，新的规范化和规模化的信托投资业务正在兴起。信托投资公司通过清理整合，业务回归本位，朝着“受人之托，代人理财”的方向发展。然而，信托投资公司面临的重要问题是：在“一法两规”的规范下，如何找准信托投资公司定位和确定业务发展策略。本文主要就此发表一些看法，供同仁参考。
(一)我国信托业的起源《中华人民共和国信托法》(简称《信托法》)于2001年4月28日在第九届全国人大常委会第二十一次会议上通过，并于当年10月1日正式实施。《信托法》从制度上肯定了信托业在我国现行金融体系中存在的必要性，为我国信托市场(即财产管理市场)构筑了基本的制度框架，将信托活动纳入了规范化和法制化的发展轨道。按照《信托法》第一章第一节对信托的定义，信托“是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”信托在国外已有3800年的历史，因为它一头连着货币市场，一头连着资本市场，一头连着产业市场，既能融资又能投资，被誉为具有无穷的经济活化作用。用美国信托权威思考特的话说，“信托的应用范围，可以和人类的想象力相媲美。”。在国外将个人财产及金融资产委托给信托投资公司进行管理，已经成为一种非常普遍的现象。在发达的市场经济国家，信托业已经发展成为现代金融业的重要支柱之一，信托与银行、证券、保险并称为现代金融业的四大支柱。据最早的文字记载，信托是来源于公元前2548年古埃及人写的遗嘱。但具有原始特性的信托，则起源于英国的“尤斯制”，英国是信托业的发源地。但英国现代信托业却不如美国、日本发达。开办专业信托投资公司，美国比英国还早，美国于1822年成立的纽约农业火险放款公司，后更名为农民放款信托投资公司，是世界上第一家信托投资公司。中国的信托业始于20世纪初的上海。1921年8月，在上海成立了第一家专业信托投资机构——中国通商信托公司， 1935年在上海成立了中央信托总局。新中国建立至1979年以前，金融信托因为在高度集中的计划经济管理体制下，信托没有能得到发展。1979年10月，国内第一家信托机构——中国国际信托投资公司宣告成立，此后，从中央银行到各专业银行及行业主管部门、地方政府纷纷办起各种形式的信托投资公司，到1988年达到最高峰时共有1000多家，总资产达到6000多亿，占到当时金融总资产的10%，。信托投资公司主要从事的与银行类似的业务，真正的信托投资业务也有开展，如金信信托投资股份有限公司于1992年发行的浙江省内第一只共同基金“金信基金”，1995年8月推出的“个人特约集合委托存款”业务。但是由于缺乏法律上的规范和信托投资公司的管理经验，在1999年人民银行对信托业进行第五次整顿前，信托投资公司仅剩下239家。从1999年开始，人民银行就对原有的239家信托投资公司进行了清理整顿，拟合并保留60家，目前，已有50家经过了重新审核登记。此次清理整顿采取的方式是：一方面改变部分信托投资公司的企业性质，并让其彻底退出信托市场，另一方面通过资产整合和进行股份制改造，重新审核登记了部分信托投资公司。在中国信托业发展过程中，随着市场经济的不断深化，全行业先后经历五次清理整顿。在历史跨入新世纪之时，伴随《信托法》和《信托投资公司管理办法》的颁布实施，信托业终于迎来了发展的春天,我国的信托业也必将为加快建设有中国特色的社会主义事业，繁荣市场经济发挥出巨大的作用。
(二)我国信托业的五次全国性清理整顿信托与银行、证券、保险并称为金融业的四大支柱，其本来含义是“受人之托、代人理财”。然而，我国社会信用体系的缺乏却造成了信托业的先天不足，一直陷于“发展-违规-整顿”的怪圈，自1979年恢复业务以来先后经过五次较大的整顿。在具体业务上，信托公司其实一直从事银行存贷业务、证券业务和实业投资业务，可谓“耕了别人的地，荒了自己的田”。综观信托业24年波动徘徊的历程，其症结可以用“不务正业”四个字来概括，换言之，功能定位混乱、主次业务颠倒是信托业不断出事儿的根源。我国信托业发展的几起几落有其客观原因。首先，信托业诞生时缺乏信托基矗一是缺乏一定的市场需求和经济基矗“受人之托，代人理财”是信托的基本功能，因此信托生存的首要条件是有“财”可理。建国以来长期实行高度集中的计划经济体制，采取的是高积累、高投资、低工资、低收入的政策，民间基本上无可理之财。二是缺乏健全的社会信用基矗信托“以信任为基幢，信任关系的确立和稳定是信托赖以生存的土壤。我国社会信用关系尚缺乏刚性，信用链条十分脆弱，契约意识较差;总体而言，信用基础仍十分薄弱。其次，信托制度建设滞后且极不完备。直到2001年10月1日《中华人民共和国信托法》正式施行，我国的信托制度才初步确立。在此之前没有一部专门的信托法，也无其他明确信托关系的法律规范。这使信托机构的活动长期缺乏权威的基本准则，令信托业的发展陷入歧途。这些年来，信托公司主要从事银行存贷业务、证券业务和实业投资业务，没有集中到“受人之托，代人理财”的主业上来。
1、第一次清理整顿是1982年，国务院针对当时各地基建规模过大，影响了信贷收支的平衡，决定对我国信托业进行清理，规定除国务院批准和国务院授权单位批准的信托投资公司以外，各地区、部门均不得办理信托投资业务，已经办理的限期清理。
2、第二次清理整顿是1985年，国务院针对1984年全国信贷失控、货币发行量过多的情况，要求停止办理信托贷款和信托投资业务，已办理业务要加以清理收缩，次年又对信托业的资金来源加以限定。
3、第三次清理整顿是1988年，中共中央、国务院发出清理整顿信托投资公司的文件，同年10月，人民银行开始整顿信托投资公司。第二年，国务院针对各种信托投资公司发展过快(高峰时共有1000多家)，管理较乱的情况，对信托投资公司进行了进一步的清理整顿。
4、第四次清理整顿是1993年，国务院为治理金融系统存在的秩序混乱问题，开始全面清理各级人民银行越权批设的信托投资公司;1995年，人民银行总行对全国非银行金融机构进行了重新审核登记，并要求国有商业银行与所办的信托投资公司脱钩。
5、第五次清理整顿是1999年，为防范和化解金融风险，人民银行总行决定对现有的239家信托投资公司进行全面的整顿撤并，按照“信托为本，分业管理，规模经营，严格监督”的原则，重新规范信托投资业务范围，把银行业和证券业从信托业中分离出去，同时制定出严格的信托投资公司设立条件。
(三)我国信托业的现状经过第五次清理整，重新登记发牌的信托投资公司普遍经过了资产重组，卸掉了历史的债务包袱，充实了资本金，改进了法人治理结构，吸取了过去的经验教训，革新了市场经营观念，增强了抗风险能力，夯实了发展的基础，提高了整体的经营管理水平，以诚信为前提条件的信托业必将逐步获得社会的认可。
1、我国信托业目前的政策支撑进入2001年,以《信托法》、《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》的颁布实施为标志，我国信托业基本结束了长达三年的“盘整”格局，跃出谷底，步入规范运行的轨道。2002年5月9日，中国人民银行颁发[2002]第5号令，根据《信托法》和《中国人民银行法》等法律和国务院有关规定再次对《信托投资公司管理办法》进行修订，其内容较原《信托投资公司管理办法》对信托投资公司业务开展的可操作性方面进行了重大调整，使信托投资公司在发起设立投资基金、设立信托新业务品种的操作程序、受托经营各类债券承销等方面的展业空间有了实质性突破。按照新《信托投资公司管理办法》的有关规定，信托投资公司可以直接作为投资基金的发起人从事投资基金业务，而无需先成立基金管理公司，同时，信托投资公司设计信托业务品种可完全根据市场需求进行，而无须向中国人民银行报批核准。《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》也于2002年6月13日正式颁发，并在7月18日正式实施，进而为信托投资公司开展资金集合信托业务提供了政策支撑。至此，由《信托法》、新《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》等法律文件和规定构建起来的信托公司规范发展的政策平台已经趋于完善。
2、信托投资公司的整合保留按照中国人民银行的有关规定，全国批准保留的信托投资公司为六十家左右，原则上每个省(直辖市)、自治区保留一至两家，到2003年4月份之前，已有五十余家信托投资公司完成了中国人民银行要求的重新登记工作。其中主要包括：中煤信托、上海国投、华宝信托、重庆新华信托、大连华信、山东英大、爱建信托、陕西国投、中海信托、北京国投、西藏信托、重庆国投、深圳国投、厦门国投、平安信托、中泰信托、吉林信托、山西信托、东莞信托、浙江信托、金新信托、金港信托、金新信托、甘肃信托、西安信托、中融信托、中信信托、山东信托、伊斯兰信托、黔隆信托、苏州信托、外经贸信托、庆泰信托、西部信托、江苏信托等。获准保留的信托投资公司均已领到“准入证”，具备了全面开展规范化信托业务的基本条件。当前我国信托业在经历了一系列重大的洗礼、重组、整合之后，主要体现出下述几个方面的特点：(1)相关法规的滞后性与外部环境趋于完善并存。尽管我国与一些发达国家相比，信托法律体系尚不完善，相对信托实际业务的需求仍显滞后，如日本除基本法中设有《信托法》、《信托业法》、《兼营法》外，还设立了种类齐全的信托特别法，主要包括：《贷款信托法》、《证券投资信托法》、《抵押公司债券信托法》等等。但应当说当前我国信托业面临的外部环境比起信托业发展初期，已发生了明显改善。首先是法律环境的改善。除2001年分别正式颁布、实施了我国第一部《信托法》之外，同年还制定出了《信托投资公司管理办法》，并在2002年5月再次对该管理办法进行了大规模的修订，同时《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》也已出台。其次是社会经济环境的变化。全国保留的六十家信托投资公司已大部分完成重新登记，重新登记后的公司内部治理结构、内控制度、资产质量、专业人才队伍都进行了重大重组和整合，企业的核心竞争力有了较大提升。特别是我国入世后，伴随着经济环境全球化的趋势，信托业的国际竞争与合作日趋显露，信托业的发展空间得以巨大拓展。与此同时，我国连续十几年创造经济增长率7%以上的奇迹，GDP总值2002年已超过10万亿元人民币，经济总量居世界第六位，财产积累和可支配主体多样化，各类发展基金和公益基金的日益增加，居民个人的货币拥有量(居民存款已达10万亿人民币)及金融性财产快速增长，国企改革和国有经济的战略性重组，要求国有资产管理模式必须加以改革。这一切均要求迅速建立和完善一个以法人信托市尝个人信托市场以及公益信托市场共同构建的信托市场体系，建立一支专业化，高素质的信托理财机构和理财专家队伍，提供种类齐全、多元化的兼具安全性和收益性的信托品种和相关服务。一个信托业强势崛起的时代已经到来。(2)传统业务的局限性与信托品种不断创新并存。传统的信托业务实际上大部分基本都不属于严格意义上的信托范畴，不仅容易产生运营中的不规范，而且也很难为信托公司的长远、可持续性发展提供依托。虽然在当前特殊和转轨期，还有部分信托机构较大程度的依靠资本市场投资、资金委托贷款等传统业务维系，但是一个更加广阔的充满希望和挑战回归本业的信托市场空间已经打开，一大批观念超前，按市场化规则运营的信托公司，运用全新的金融工具，按照市场导向和社会需求开发出大量的创新信托产品，例如：基础设施建设信托、教育信托、房地产信托、土地开发信托、MBO资金信托、租赁信托等等，从而使得信托业亮点频频，真正具备了金融支柱的态势。(3)总量规模的控制性与信托机构相对稀缺并存。中国的信托机构自改革开放以来，最高峰时达一千余家。经过最近一次的重组整合之后，只保留了六十家，从数量上有了大幅度缩减，从业态的影响以及对社会经济发展的影响度上表面看似乎有所减弱，但与之相伴而至的是信托机构作为一类可以提供多元化金融产品和服务的金融机构同时具有了资源的稀缺性质。按照中国人民银行[2002]第5号令，《信托投资公司管理办法》第十二条规定：未经中国人民银行批准，任何单位和个人不得经营信托业，任何经营单位不得在其名称中使用“信托投资”字样。面对我国巨大的信托市场需求，现存的信托机构无疑面临着一次空前难得的发展机遇。(4)分业管理的专业性与信托业务多元化并存。我国目前采取分业经营的金融体制，在对信托业规范管理的同时，也对信托业“金融超市”的特色带来一定约束，但分业经营的管理模式对银行、证券、保险等行业也同样具有约束效应。相比之下，信托业由于其经营范围的广泛性，产品种类的多样性，经营手段的灵活性和服务功能的独特性，可以对不同种类的市场需求和服务对象，通过信托品种的创新设计、组合运用，对信托财产和自有资金采取出租、出售、贷款、投资、同业拆放、融资、租赁等多种方式，全方位满足各类市场需求，具有极明显的综合优势。
3、我国信托公司业务发展现状及评价(1)现状我国信托机构的经营规模，无论总体还是个体，都是比较小的。目前我国信托资产总规模只有5500亿元左右(含未登记的信托公司资产)，只占金融业总资产的1/10。管理的信托资产近70亿元。信托业是我国唯一能同时涉足货币市尝资本市场和产业市场的行业，相比其他金融企业，信托公司最大的优势在于，它不仅打通了金融领域的多个行业，还涉及实业投资和证券投资领域。这种特性使得金融信托业成为三个领域资金交流的桥梁。信托业由于其经营范围的广泛性、产品种类的多样性、经营手段的灵活性和服务功能的独特性，通过信托品种的创新设计、组合运用，对信托财产和自有资金采取出租、出售、贷款、投资、同业拆放、融资、租赁等多种方式，全方位满足各类市场需求，具有明显的综合优势。目前，我国信托业的市场主体是信托投资公司。 1998年10月，央行关闭广国投拉开了第5次信托业整顿的序幕。3年多之后，2002年6月，信托投资贵族中国经济开发信托投资公司的轰然倒地，则被视为这次历时最久、“推倒重来”式的整顿走向尾声的标志。(注：中国经济开发信托投资公司曾经是证券市场的“大腕”级机构。“中经开”最早扬名于1995年的“327国债期货”事件。半年后，“中经开”又因在长虹配股事件中严重违规而被证监会处罚。“中经开”最后盛宴是著名的问题股———东方电子和银广夏。这两只问题股飚升的背后都有“中经开”的身影。) 2002年9月，人民银行非银司宣布信托业第5次整顿年内基本完成。经过这场以信托巨子的倒下为结束的整顿，信托业起初躁动不安，既而顾虑重重，最终在市场的高度注视之下迈出了表情复杂的第一步。整顿的幸存者们不约而同地选择资金信托为开局利器，以至于在公众眼中，资金信托已成为信托的代名词。仿佛一夜之间，久经风雨的信托业恢复了往昔的自信：自2002年7月18日上海爱建信托推出“上海外环隧道项目资金信托计划”之后，上国投的“新上海国际大厦项目资金信托计划”、北国投的“北京朝阳区CBD资金信托计划”、平安信托的“卓越、联合汽车贷款集合资金信托”„„短短两个月里，深圳、上海、北京等地相继推出近10个信托产品，销售金额高达30亿元。虽然这些产品多属贷款信托的范畴，号称“应用范围可与人类的想象力相媲美”的信托业尚未及发挥其想象力，但其野心勃勃的昔日形象隐然重现，盎然生机，市场为之侧目。质疑随之而来。学者和法律专家从这些项目中看出了纰漏：利用媒体造势、分拆项目以绕过200份的信托合同上限、变相异地销售等等，让人们在欣赏信托业活力的同时又担忧其公募倾向的杀伤力。央行反应迅速。继2002年9月1日央行非银司在厦门会议口头传达央行对信托业严控风险的精神之后，央行还于9月5日至8日召集重新登记的38家信托公司老总在杭州召开会议，会议主旨即要求各信托公司深入学习“一法两规”(《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理暂行办法》)。 2002年10月8日，央行又下发“314号文件”，即《关于信托投资公司资金信托业务有关问题的通知》。通知的主要内容，也是重申200份合同上限以及其他有关规定。自此，信托开始告别大干快上的宏大开局，逐渐淡出公众视野。 2003年1月上海国投推出的“基金债券组合投资资金信托计划”，被普遍视为信托计划进入证券市场的开端。该计划的资金规模达2000万元，50%资金投资于债券，50%投资于基金，因此又被称为“基金中的基金”。目前已披露的6个投资于证券市场的信托计划资金规模总额接近1.5亿元。3月底，百瑞信托的开放式集合资金信托产品在郑州问世，该计划存续期长达10年，开放期为9年，开放期间，委托人可随时加入信托计划，信托资金将投资于资本市场和货币市常天津北方国投4月7日推出的“伞型信托计划”由4个子信托构成，每个信托品种合同的上限均为200份。如果说投资证券市场的信托计划拉开了信托公司挑战基金和券商委托理财业务的序幕，那么上述两款新信托产品更将信托借力基金市场的创新发挥到极致。人们认为，要想“与人类的想象力相媲美”，信托业仍须发挥其连接货币市尝资本市场和产业市场的独特优势，形成其独一无二的产品链条。对于单一发展资金信托的潜在风险，业内倍感忧虑。尤其眼下不少信托产品仍然有意无意地搭乘了政府信用的担保，让人担心一种独立的经济主体品格能否在先天畸形的信托业顺利确立。然而拓展新的业务领域决非易事。被监管部门痛加整顿的信托业开始真正的“戴着镣铐跳舞”;而信托业自身的管理和技术以及外部市场，也制约着更深层次产品的出现。尽管困难重重，仍有一些公司开始了新的尝试。在资本市场，除了以华宝信托为代表的二级市嘲玩家”，越来越多的信托公司开始通过协议受让方式介入上市公司。随着这些信托机构的悄然介入，资本市场并购重组、ESOP(员工持股计划)、MBO(管理层收购)等都面临着更多的可能性。 solow原创
担保公司与信托、基金业务合作
一、融资项目合作内容：
1、资金渠道——通过信托融资方式，满足担保公司以往积累的优质客户和心客户的融资需求。
2、通过信托融资方式，实现担保公司流贷担保的传统业务向中长期担保业务的扩展，改善担保公司业务结构。
3、对信托公司而言，通过担保公司连带责任担保，也可以解决信托公司融资客户的担保措施设定问题。
二、融资合作模式
1、单一类信托业务模式
信托公司作为受托人，接受单个委托人的资金委托，将资金实际投向于客户，担保公司为借款企业融资提供担保，企业向担保公司提供认可的反担保物;其中资金监管人可在客户的授信银行或担保公司合作银行、或信托公司指定银行选择;另外可根据单个信托计划的续存时间，融资期限可在1至3，融资成本大约在15%—22%之间。
2、集合类信托业务模式
信托公司作为受托人，通过发行集合资金信托计划募集资金，将资金实际投向于客户，担保公司为借款企业融资提供担保，企业向担保公司提供认可的反担保物;其中资金监管人可在客户的授信银行或担保公司合作银行、或信托公司指定银行选择;
3、银行+信托业务模式
借款企业同时申请银行贷款和信托融资，担保公司向两家机构为企业提供融资担保，在企业取得银行授信而银行信贷额度紧张的情况下借道信托公司完成融资。
4、中小企业基金型业务模式
信托公司为几家融资规模不高的企业打包发行中小企业基金型募集资金，担保公司为其融资打包，打包企业向担保公司提供认可的反担保。
二、与基金公司合作
借款企业通过信托公司以发行信托计划或通过基金公司发行基金的方式向社会募集资金，我公司为该信托或基金提供担保，以保证投资人的到期收益的融资担保业务。 三，以上模式与信托或基金公司合作的优点是：
1、担保方案灵活：该业务是通过社会募集资金，有别于一般银行融资贷款业务，因此业务的方案、担保的期限、业务体量等均可协商确定。
2、反担保措施较为灵活：该业务可根据企业实际情况，综合运用多种反担保措施，以满足不同企业的需求。
3、融资金额较大：发行信托及发行基金一般金额较大，从几千万到上亿不等，比较适合正在进行或即将进行大项目运作的企业。
中国银监会关于印发《银行与信托公司业务合作指引》的通知
银监发„2008‟83号
各银监局，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，邮政储蓄银行，银监会直接监管的信托公司：
现将《银行与信托公司业务合作指引》印发给你们，请认真贯彻执行。 请各银监局将本通知转发给辖内各银行业金融机构。
中国银行业监督管理委员会
二○○八年十二月四日
银行与信托公司业务合作指引
第一章总则
第一条为规范银行与信托公司开展业务合作的经营行为，引领银行、信托公司依法创新，促进银信合作健康、有序发展，保护银信合作相关当事人的合法权益，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》和《中华人民共和国信托法》等法律，以及银行、信托公司的有关监管规章，制定本指引。
第二条银行、信托公司在中华人民共和国境内开展业务合作,适用本指引。
第三条本指引所称银行，包括中华人民共和国境内依法设立的商业银行、农村合作银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。
本指引所称信托公司是指中华人民共和国境内依法设立的主要经营信托业务的金融机构。
第四条银行、信托公司开展业务合作，应当遵守国家宏观政策、产业政策和环境保护政策等要求，充分发挥银行和信托公司的各自优势，平等协商、互惠互利、公开透明、防范风险，实现合作双方的优势互补和双赢。
第五条中国银监会对银行、信托公司开展业务合作实施监督管理。
第二章银信理财合作
第六条本指引所称银信理财合作，是指银行将理财计划项下的资金交付信托，由信托公司担任受托人并按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为。
第七条银信理财合作应当符合以下要求：
(一)坚持审慎原则，遵守相关法律法规和监管规定;
(二)银行、信托公司应各自独立核算，并建立有效的风险隔离机制;
(三)信托公司应当勤勉尽责独立处理信托事务，银行不得干预信托公司的管理行为;
(四)依法、及时、充分披露银信理财的相关信息;
(五)中国银监会规定的其他要求。
第八条银行、信托公司应当建立与银信理财合作相适应的管理制度，包括但不限于业务立项审批制度、合规管理和风险管理制度、信息披露制度等，并建立完善的前、中、后台管理系统。
第九条银行开展银信理财合作，应当有清晰的战略规划，制定符合本行实际的合作战略并经董事会或理事会通过，同时遵守以下规定：
(一)严格遵守《商业银行个人理财业务管理暂行办法》等监管规定;
(二)充分揭示理财计划风险，并对客户进行风险承受度测试;
(三)理财计划推介中，应明示理财资金运用方式和信托财产管理方式;
(四)未经严格测算并提供测算依据和测算方式，理财计划推介中不得使用“预期收益率”、“最高收益率”或意思相近的表述;
(五)书面告知客户信托公司的基本情况，并在理财协议中载明其名称、住所等信息;
(六)银行理财计划的产品风险和信托投资风险相适应;
(七)每一只理财计划至少配备一名理财经理，负责该理财计划的管理、协调工作，并于理财计划结束时制作运行效果评价书;
(八)依据监管规定编制相关理财报告并向客户披露。
第十条信托公司开展银信理财合作，应当和银行订立信托文件，并遵守以下规定：
(一)严格遵守《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等监管规定;
(二)认真履行受托职责，严格管理信托财产;
(三)为信托财产开立信托财产专户，并将信托财产与固有财产分别管理、分别记账;
(四)每一只银信理财合作产品至少配备一名信托经理;
(五)按照信托文件约定向银行披露信托事务处理情况。
第十一条信托公司应自己履行管理职责。出现信托文件约定的特殊事由需要将部分信托事务委托他人代为处理的，信托公司应当于事前十个工作日告知银行并向监管部门报告;应自行向他人支付代理费用，对他人代为处分的行为承担责任。
第十二条信托公司开展银信理财合作，可以将理财资金进行组合运用，组合运用应事先明确运用范围和投资策略。
第十三条银行开展银信理财合作，应当按照现有法律法规的规定和理财协议约定，及时、准确、充分、完整地向客户披露信息，揭示风险。
信托公司开展银信理财合作，应当按照现有法律法规的规定和信托文件约定，及时、准确、充分、完整地向银行披露信息，揭示风险。 第十四条信托公司除收取信托文件约定的信托报酬外，不得从信托财产中谋取任何利益。信托终止后，信托公司应当将信托财产及其收益全部转移给银行。
银行按照理财协议收取费用后，应当将剩余的理财资产全部向客户分配。
第三章银信其他合作
第十五条银行和信托公司开展信贷资产证券化合作业务，应当遵守以下规定：
(一)符合《信贷资产证券化试点管理办法》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》等规定;
(二)拟证券化信贷资产的范围、种类、标准和状况等事项要明确，且与实际披露的资产信息相一致。信托公司可以聘请中介机构对该信贷资产进行审计;
(三)信托公司应当自主选择贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构，以及律师事务所、会计师事务所、评级机构等其他为证券化交易提供服务的机构，银行不得代为指定;
(四)银行不得干预信托公司处理日常信托事务;
(五)信贷资产实施证券化后，信托公司应当随时了解信贷资产的管理情况，并按规定向资产支持证券持有人披露。贷款服务机构应按照约定及时向信托公司报告信贷资产的管理情况，并接受信托公司核查。
第十六条信托公司委托银行代为推介信托计划的，信托公司应当向银行提供完整的信托文件，并对银行推介人员开展推介培训;银行应向合格投资者推介，推介内容不应超出信托文件的约定，不得夸大宣传，并充分揭示信托计划的风险，提示信托投资风险自担原则。
银行接受信托公司委托代为推介信托计划，不承担信托计划的投资风险。 第十七条信托公司可以与银行签订信托资金代理收付协议。
代理收付协议应明确界定信托公司与银行的权利义务关系，银行只承担代理信托资金收付责任，不承担信托计划的投资风险。
第十八条信托财产为资金的，信托公司应当按照有关规定，在银行开立信托财产专户。银行为信托资金开立信托财产专户时，应要求信托公司提供相关开户材料。
第十九条信托公司设立信托计划，应当选择经营稳健的银行担任保管人。受托人、保管人的权利义务关系，应当遵守《信托公司集合资金信托计划管理办法》的有关规定。
第二十条信托公司可以将信托财产投资于金融机构股权。
信托公司将信托财产投资于与自身存在关联关系的金融机构的股权时，应当以公平的市场价格进行，并逐笔向中国银监会报告。
第二十一条银行、信托公司开展银信合作业务过程中，可以订立协议，为对方提供投资建议、财务分析与规划等专业化服务。
第四章风险管理与控制
第二十二条银行、信托公司开展业务合作，应当制订合作伙伴的选择标准，并在各自职责范围内建立相应的风险管理体系，完善风险管理制度。
第二十三条银行、信托公司开展业务合作，应当各自建立产品研发、营销管理、风险控制等部门间的分工与协作机制。
第二十四条银行应当根据客户的风险偏好、风险认知能力和承受能力，为客户提供与其风险承受力相适应的理财服务。
信托公司发现信托投资风险与理财协议约定的风险水平不适应时，应当向银行提出相关建议。
第二十五条银信合作过程中，银行、信托公司应当注意银行理财计划与信托产品在时点、期限、金额等方面的匹配。
第二十六条银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式担保。
第二十七条信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购。
第二十八条银行以卖断方式向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产的，事先应通过发布公告、书面通知等方式，将出售信贷资产、票据资产等资产的事项，告知相关权利人。
第二十九条在信托文件有效期内，信托公司发现作为信托财产的信贷资产、票据资产等资产在入库起算日不符合信托文件约定的范围、种类、标准和状况，可以要求银行予以臵换。
第三十条信托公司买断银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当为该资产建立相应的档案，制订完整的资产清收和管理制度，并依据有关规定进行资产风险分类。
信托公司可以委托银行代为管理买断的信贷、票据资产等资产。
第三十一条银行、信托公司进行业务合作应该遵守关联交易的相关规定，并按规定进行信息披露。
第三十二条中国银监会依法对银行、信托公司开展业务合作实施现场检查和非现场监管，可以要求银行、信托公司提供相关业务合作材料，核对双方账目，保障客户的合法权益。
第三十三条中国银监会依法对银行、信托公司开展业务合作中违法违规行为进行处罚。
吴忠市红寺堡区
园林管理局文件
红园林发„2011‟86号
关于转发自治区森林防火指挥部
《关于认真贯彻落实中央领导同志重要批示进一步加强当前以及“五一”节期间森林防火工作的
紧急通知》的通知
各乡镇人民政府、防火各成员单位：
近期，河北省、山东省相继发生森林火灾，给国家和人民财产带来损失。为了进一步吸取河北、山东森林火灾教训，提高对做好森林防火工作重要性的认识，切实增强政治意识和责任意识，坚决克服麻痹思想和侥幸心理，进一步增强危机感和紧迫感，从维护社会稳定，确保生态安全和国家安全的高度，对保护区森林防火工作进行再动员、再部署、再落实，坚决杜绝罗山重大以上森林火灾的发生。现将《自治区森林防火指挥部关于认真贯彻落实中央领导同志重要批示进一步加强当前以及“五一”节期间森林防火工作的紧急通
知》(宁森防指发[2011]9号)转发给你们，请结合工作实际，认真贯彻落实，并抓好工作部署。
附件：自治区森林防火指挥部关于认真贯彻落实中央领
导同志重要批示进一步加强当前以及“五一”节
期间森林防火工作的紧急通知
二0一一年四月二十六日
主题词：转发森林防火通知
抄送：自治区防火指挥部办公室，吴忠市防火指挥部办公室。 吴忠市红寺堡区防火指挥部办公室2011年4月26日印发
宁夏回族自治区
森 林 防 火 指 挥 部 文 件
宁森防指发[2011]9号签发：马林
自治区森林防火指挥部关于认真贯彻落实中央领导同志重要批示进一步加强当前以及“五一”节期间森林防火工作的紧急通知
各市、县(市、区)森林防火指挥部，各国家级自然保护区管理局森林防火指挥部，青铜峡库区湿地保护建设管理局森林防火指挥部，海原县南华山自然保护区管理处森林防火指挥部：
4月20日15时，国家森林防火指挥部召开全国森林防火工作紧急电视电话会议。国家森林防火指挥部总指挥、国家林业局局长贾治邦传达学习了胡锦涛总书记、温家宝总理、回良玉副总理等中央领导同志近期对森林防火工作的一系列重要批示精神，通报了近期发生在河北、山东森林火灾的情况，并对当前全国森林防火形势做了充分的分析，同时对森林防火工作进行了再动员、再部署、再落实。“五一”节即将来临，为了认真贯彻落实好党中央、国务院和国家森防指领导同志重要批示和全国森林防火工作紧急电视电话会
议精神，切实做好我区森林防火工作，有效防范森林火灾的发生，保护森林资源和人民群众生命财产安全，确保全区群众度过一个平安、祥和的“五一”节，现就有关事项紧急通知如下：
一、提高思想认识，加强组织领导。近期，我区持续干旱少雨，大风天气增多，火险等级居高不下，森林防火形势异常严峻。根据最新气象资料分析，预计4月下旬全区平均风力较大，
23、
24、25日全区大部地区有4到5级偏北风，未来一周，全区平均风力较大，空气干燥，防火形势十分严峻。三大林区火险气象等级分别为：贺兰山林区林火等级5级，极度火险;大罗山林区林火等级5级，极度火险;六盘山林区林火等级4级，高度火险。4月12日，河北省抚宁县和青龙县交界处突发森林火灾，由于风力较大，气候干燥，火势迅速蔓延，1000余个大大小小的火点此伏彼起。4月16日至18日，山东省莱芜、泰安、济南连续发生三起森林火灾。为此，各地要认真吸取河北、山东森林火灾教训，进一步提高对做好森林防火工作重要性的认识，切实增强政治意识和责任意识，坚决克服麻痹思想和侥幸心理，进一步增强危机感和紧迫感，从维护社会稳定，确保生态安全和国家安全的高度，对森林防火工作进行再动员、再部署、再落实，坚决杜绝重大以上森林火灾的发生。要按照森林防火“五条标准”，全面落实地方行政首长负责制和部门分工责任制，抓好抓实各项工作。要按照“四不放过”原则，对因领导责任制不落实，工作措施不到位造成重大森林火灾的，要严格依法依纪追究责任。
二、加强预警响应，严格管控火源。各级森林防火部门要会商气象、通信等部门，通过电视、广播、短信等方式及时发布高森林火险等级信息，提醒群众注意防火。要充分利用了望台了望及地面巡逻等方式，全方位、立体化地加强对火情的监控。要及时深入分析森林防火形势，准确掌握火险动态，科学确定火险等级，做到因险设防，提前响应。要根据火险形势，把火源管理作为防火工作的第一任务来抓，严格按有关规定进行审批，四级以上高火险时期，严禁一切野外用火。尤其针对当前一些地区持续干旱、迅速升温的高森林火险形势，以及春季野外生产生活用火日趋增加、火灾频发的实际，要加大对违规用火行为的打击力度，依法追究森林火灾肇事者和有关责任人的责任。
三、抓好督导检查，切实消除火灾隐患。自治区森林防火指挥部办公室将组成两个督查组，针对近期及“五一”期间森林防火工作，深入基层进行检查。同时各级森防指也要立即派出由相关领导带队的工作组，分片包干，深入一线进行督导检查，做到纵向到底、横向到边，不留死角、不留盲区。要针对责任落实、预警响应、火源管控、队伍建设、物资保障、基础设施以及公众宣传等各方面存在的薄弱环节进行一次全面排查，对发现的问题要限期整改，切实消除火灾隐患，最大限度减少森林火灾发生。
四、周密安排部署，做好应急准备。各地要全面做好本辖区扑火力量、应急预案、物资装备等各方面准备，时刻保持临战状态，一旦发生火情，要迅速调集足够力量快速出击，集中优势兵力速战速决，确保 “打早、打小、打了”。在扑火过程中要以人为本，科学组织，严防人员伤亡。要加强
调度值班工作，全面落实领导带班和值班制度，严格执行火灾归口报告和灾情报道的有关规定，随时掌握本地区林火动态，确保火情信息及时上传下达，确保火灾处置工作科学有序。
五、突出重点，确保重要设施目标安全。要加强林区周边居民点、加油站、仓储房等重点部位的保护工作，尤其要高度重视林区内重要设施的保护工作，迅速摸清林区内重要设施分布，提前采取切实可行的保护措施，确保重要设施目标安全。要责成重要设施管理单位切实履行防火职责，加强自身的保护管理。要进一步加大排查力度，提前采取防护措施，按照程序和规定，加强部门协调，从严管理重点设施周边的生产、生活用火。要制定专门应急预案，挑选精兵强将和专业消防力量驻守重要设施目标，一旦发生森林火灾，重兵投入，打防结合，确保重要设施安全。
各地工作部署及开展情况请于4月28日前通过“宁夏森林防火网”上报自治区森林防火指挥部办公室。
二○一一年四月二十一日
主题词:森林防火紧急通知
抄送：国家森林防火指挥部办公室，自治区政府办公厅，自
治区安委会，自治区政府应急办，自治区林业局，自治区防火办主任、副主任。存档。
宁夏森林防火指挥部办公室2011年4月21日印发 校对人：吴国勇份数：15 份
