人民币贬值可行性论文

摘要：在人民币贬值大前提下，提供一个投资组合，并分析说明如何运用新的投资渠道守住资产甚至资产创收，成功规避投资风险。文章旨在为风险规避型投资者在人民币贬值的大环境下如何投资提供一些操作方法和技巧。下面小编整理了一些《人民币贬值可行性论文 (精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

人民币贬值可行性论文 篇1：

升值与贬值都是市场行为

尽管如今人民币短期波动大于以往，但人民币并不具备持续贬值的基础，指望推动人民币贬值以刺激经济亦不符合中国经济转型升级的内在规律。目前多个国家采用竞争性贬值来赢得出口竞争力，但中国历来的观点是反对竞争性贬值，反对用贬值赢得出口竞争力这种方式。中国去年净出口数量非常大，货物贸易顺差接近6000亿美元，所以中国不会参与用竞争性贬值来增强中国的出口能力。

事实上，与1985年美、德、英、法、日5国允许美元贬值达成“广场协议”相比，如今各国所面临的世界经济形势与国际格局已大有不同。有分析人士指出，当前各国经济彼此交织、相互影响，一枝独秀有可能出现，但不会持久。

2005年以来人民币积累了不少升幅，劳动力成本上升也较快，如今人民币确实存在一定程度的回调压力，这在当前部分国家货币竞争性贬值的背景下显得较为明显。但如果据此认为人民币需要大幅贬值或必将大幅贬值，则显然不够严谨。

针对人民币贬值可能带来的影响，专家表示，尽管在传统理论看来，本币贬值可以在短期内刺激出口，但在世界经济整体疲软的大环境下，外需本身就不足，货币贬值对于外需的拉动效果也将画上问号。

其实，人为促使人民币贬值反而有很多负面影响。比如，人民币贬值可能导致资本外流，且对人民币国际化进程产生不利影响。此外，刻意追求人民币贬值也会引起一些贸易伙伴的反弹，不利于整体国际经济环境的改善。

从“大众创业、万众创新”到供给侧结构性改革，从“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念到“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务，再从重大领域工程包到新型城镇化……事实上，面对经济转型升级过程中的下行压力，中国有着一套涉及面广、针对性强、可行性佳的“系统性解决方案”，并不会把希望寄托在“货币贬值刺激出口”这一简单的传统模式上。

既然中国不主动打货币战，那么人民币又会否被动地大幅贬值呢?消费对GDP的贡献率达到66.4%，单位GDP能耗同比下降5.6%，去年技术改造投资达9.5万亿元，56家中国制造企业进入世界500强……一组组数据背后，是中国经济正在跳动的新生脉搏。

人民币的坚挺程度从根本上取决于中国经济的发展态势和外界信心，尽管中国经济短期存在转型“阵痛”，但经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变，这些都是人民币汇率稳定的“底气之源”。

中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长，货币政策是处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察、适时动态调整。目前中国经常项目顺差仍较高，而通胀则较低，经济保持中高速增长，国际竞争力仍很强，因此人民币汇率不存在持续贬值的基础。从中长期看，人民币汇率的走向亦将反映经济基本面。

很多人为人民币贬值而忧心忡忡。本币贬值当然不是什么开心事，在以美元为世界硬通货的大环境中，这意味着财富在减少。但实际影响远没有这么大，因为你不仅是世界人，更是中国人，是生活在960万平方公里的中国人，你对应的主要不是美元资产，而是人民币资产，对你影响最大的是中国的消费品价格与房价。可以肯定，中国不会因为人民币近期一时贬值由通缩变成通胀。中国90%产业产能依然过剩，粮食大丰收多年，粮价稳定，CPI难涨。

大中城市房价也不会因此而大涨大跌。外国人早已不来买房，李嘉诚早已在卖楼盘，但每年40万～50万大学毕业生留京、沪、广、深，房价怎么跌?相反，更多的人会因为房产比纸币保值可靠而不肯卖房，而愿意买房。

货币的真正价值就在于含金量，就在于实际购买力。像中国这样汇率与购买力平价相差很大的国家是很少的，大多数国家汇率与购买力平价比较接近，甚至完全吻合，有的反而是购买力不如汇率。

作者：高峰

人民币贬值可行性论文 篇2：

人民币贬值下以黄金QDII为主的投资组合分析

摘要：在人民币贬值大前提下，提供一个投资组合，并分析说明如何运用新的投资渠道守住资产甚至资产创收，成功规避投资风险。文章旨在为风险规避型投资者在人民币贬值的大环境下如何投资提供一些操作方法和技巧。

关键词：人民币贬值;投资组合;风险规避

一、前言

QDII，是“Qualified Domestic Institutional Investor”的首字缩写，合格境内机构投资者，是指在人民币未成为国际自由可兑换的货币，也就是人民币资本项下在不可兑换的条件下，在中国境内设立，经中国有关部门批准，有限制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券、黄金等有价证券投资业务的一项制度安排。

近年来，人民币呈现持续贬值，2017年8月呈现新低，虽然自2017年9月中旬以来人民币汇率出现了回档，但据一些资深的专家分析预测，人民币2018年或许仍将在一定限内缓慢贬值。贬值主要原因：一是从远期行情分析，人民币在国际市场上仍然呈现溢价情况，即未来几年，人民币相对美元贬值的可能性仍然是大概率事件;二是人民币汇率是小幅震荡的，或者说是一种双向波动的，没有明显的非此既彼的单边预期。

在人民币贬值条件下，如何确保投资保值甚至收益。通常有以下投资渠道：一是炒汇，把人民币换成美元，等待人民币持续贬值时进行回购，重新兑换回人民币产生的收益，也就是汇率收益。这种汇率收益具有很大的不确定性，需要个人具有较高的投资素质。二是境外投资，将人民币兑换成外汇进行个人境外投资。但我国现阶段对个人实行一定额度的外汇管制，每人每年只有5万美金的换汇额度。而且之后的资金出境、入境、投资国外复杂的金融市场对普通投资者都是一个巨大的挑战。投资者不仅需要专业知识和投资技巧，应该更加注重资产的分散配置来应对风险，而且要投入大量时间和精力获取国际国内政治、经济和金融方面资讯。而新的投资渠道是借助QDII。QDII，具有专业化投资优势，投资工具丰富，投资范围广，让国内个人投资者直接进行境外投资，获取全球经济收益。综上所述，QDII具备成为个人理想的投资工具的条件，其享受人民币贬值带来的额外收益时，不占用个人外汇额度，且分散进行资产配置，能够较好规避投资风险。

二、以黄金QDII投资为主的可行性分析

众所周知，黄金主要作用在于避险，当金融市场出现动荡时，黄金的上涨相当于一份财富的保险。我国作为世界上黄金需求大国，民间一直有存金用金的传统习惯。而人民币的贬值，促使黄金增值保值的特性得到凸显，更加激发国人对黄金的需求。且由于国际黄金都是以美元标价，根据国内国际联动原则，以人民币计价的黄金价格的上升，很大可能会带动全球金价的攀升。所以黄金具备对冲本币贬值的作用，加之对黄金的需求有所增加，对黄金价格形成了较强的支撑力。不得不承认，作为天然的货币的黄金，已经展现出了具有很强吸引力与获利能力的配置价值。

人民币投资黄金有四种选择：纸黄金、黄金ETF、黄金QDII、黄金定投。这四种选择，各有特点，但是黄金QDII型基金作为一种全新的、简捷高效的和安全的黄金投资方式，在短时间内就获得市场的追捧和认可。所谓黄金QDII型基金，即是投资海外市场的黄金ETF。在人民币面临贬值的情况下，以人民币计价的黄金QDII型基金迎来了很好的投资时机。因为相比较，黄金QDII比黄金ETF的收益更高。尽管两者波动相似，但是黄金QDII基金净值更高。投资黄金QDII不仅可以获取到金价上涨的收益，而且还可得到美元兑人民币升值的汇兑收益。目前，国内市场已成立的黄金QDII型基金有诺安全球基金、易方达黄金主题、嘉实黄金和汇添富黄金及贵金属。

以诺安全球黄金基金为例，诺安全球黄金基金是黄金QDII型基金，2017年以来以上涨4.56%的涨幅，保持所有同类QDII基金中的中档水平，达到在人民币贬值情况下稳中有增。在人民币大幅贬值的2016年，更是收获了上涨13.8%的优秀区间回报。不难看出在人民币贬值情况下，在投资中选择配置诺安全球黄金基金有助于保持本金的同时获利。

目前，美联储年内加息在国际市场的预期大幅降低，黄金价格在现在这种低利率时代具有很强吸引力。而且在风险越来越不确定的条件下，黄金仍然十分具备很强的配置吸引力。因此，在人民币贬值的大背景下，黄金QDII投资的稳健性和收益性决定其将在资金配置中占有主要地位。

三、以黄金QDII为主的投资组合分析

诺贝尔经济学奖获得者、美国著名经济学家马考维茨(Markowitz)在1952年首次提出投資组合理论(Portfolio Theory)，并进行了全面系统、深入细致和卓有成效的研究。投资组合理论告诉人们，若干种类证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险却不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能有效降低非系统性风险。人们进行投资，就其实质而言，是在不确定性的收益和风险中进行理性选择。投资组合理论为理性投资指明途径，即：在预定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在预定期望收益水平下对期望风险进行最小化。

在人民币贬值的大背景下，以黄金QDII为主的投资组合是理性投资的必然选择。其组合具体分析如下。

(一)65%投资于黄金QDII

黄金QDII兼顾于稳健性和收益性两方面的考量，份额超过50%为宜，因而达到65%。

(二)20%的资金投资于有色金属类基金

2017年，伴随着上游原材料的需求日益增长，前期需求量偏低的以稀土、钨等“稀有金属”为投资标的公司很有可能将迎来新布局机遇。特别是铝土矿需求的持续上涨，促使投资于有色金属企业股票债券为主的基金获利颇丰。而从全球量化的宽松、综合美国经济的复苏、政策面和供需面等多重因素的分析考量，在很大概率上，有色金属板块将会持续震荡向上的走势。从宏观方面观察，美元指数大涨，形成多空对峙格局。从政策方面观察，稀土战略的提出给市场带来了好消息，用大格局眼光分析，必然长期看好国家战略地位提升的稀土板块的投资机会。从供需方面观察，供给端的收缩成功推升锌价，需求端的改善使得对电解铝持看好的态度。除此以外，有色金属行业未来发展受益于国企改革带来的政策红利的可能性较大。

以国泰国证有色金属行业指数分级为例：近3月收益率(年化)在19.32%，且在短期看来风险较低且前景十分可观。

(三)15%的资金投资到目前涨势比较火的混合类基金

根据风险与收益匹配原则，混合类基金的收益率，一般都超过银行同期存款利率的数倍，有时甚至会超过货币型基金的收益率，但要低于股票基金、信托基金的收益率。不过如果选择偏股型基金，投资者承担的风险相对比股票型基金要小，并能获取较高的收益。这种基金的优势在于收益快，但要注意的是其风险也偏高，所以只适合较少量地投资。

以东方红优势混合基金为例：本基金是一支2017年上半年做的比较好的混合类基金，24.39%的年化收益率十分突出。并且其资金份额很大部分投向股票，属于比较高预期风险和比较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收益相对而言，必然高于债券型基金与货币市场基金，而低于股票型基金。

该基金中长期业绩表现居同类前列，波动幅度和下跌风险均为偏低，风险调整后回报良好，但由于属于偏股型基金，所以风险在全部基金看来仍然不小，推荐擅长投机或比较能承受风险后果或操控时间很短的客户购入此基金，适合投资人在人民币贬值的大前提下短期持有以增加自己的收益率。

四、结语

在人民币贬值的条件下，借助QDII以投资黄金为主，同时以投资基金为辅，既能避险又能提高获利的可能性，所以用此种方式进行有效的投资组合是较好的理性投资。

参考文献：

[1]张飒岚.现代证券投资组合理论在中国证券市场的应用综述[J].时代金融， 2007(06).

[2]赵迪.诺安基金QDII业务：投机式创新暴露风险[J].股市动态分析，2012(21).

[3]滕永平，薄艳婷.黄金价格影响因素的实证分析[J].沈阳工业大学学报(社会科学版)，2016(06).

(作者单位：江西财经大学)

作者：卓唯佳

人民币贬值可行性论文 篇3：

如何看猴年伊始人民币升值

2016年以来，人民币出现持续贬值的趋势，1月开始，人民币兑美元大幅贬值，在岸人民币与离岸人民币价差随即扩大，外汇储备快速减少，人民币是否会呈现趋势性贬值走势成为市场担忧。

然而近期，人民币走势有所扭转。猴年首个交易日即2月15日，人民币兑美元即期汇率大涨至6.4919，创2005年汇改以来的最大单日涨幅。人民币中间价和在岸人民币均出现大涨，在岸人民币大涨超800点至6.4900关口附近。人民币中间价涨幅达0.30%，为2015年11月2日以来的最大升幅。

美元升值

动力减弱是外部因素

综合来看，此次人民币升值的外部因素应归结为美国经济复苏不及预期、美联储加息延后、以及美元升值动力减弱。

美元是否加息是扰动人民币兑美元汇率走势的重要因素之一，美国近期经济数据不及预期，加息预期延后，使得人民币短期贬值压力减弱。1月份，美国新增非农就业人口大幅回落，与此同时，金融市场尤其是股市的大幅动荡，使美联储在3月份FOMC会议上加息的概率已经大幅降低。

2月11日，美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会发表了半年度货币政策证词，耶伦表示，基于欧元区和部分其他国家已实施负利率政策，美联储正再次研究其可行性，但尚未完成政策评估。从耶伦的讲话可以看出，美国正在失去加息动力，利率水平在一个时期内维持不变的可能性极大。美元进入弱势震荡格局，人民币外部压力有所缓解。

央行维稳坚定人民币信心

2016年1月份，在人民币兑美元汇率大幅度贬值的情况下，央行出手干预汇率市场，一方面对部门银行采用窗口指导，另一方面对离岸人民币市场进行干预，打击套利空间。综合政策措施下，1月份的外汇储备数据减少数额较上月有所回落，同时也大大低于市场预期，央行维稳人民币汇率的举措效果有所显现，提升了对于人民币稳定提振的信心。

与此同时，春节期间，央行行长周小川发表讲话，他认为人民币不具备持续贬值的基本面基础，至于国际投机力量，“不会让投机力量主导市场情绪”，汇率改革会稳步推进，把握合适的窗口和时机，有节奏推进，这些都有稳定市场预期的功效。

人民币走势基本面改善

此外，1月份贸易顺差超预期以及外汇储备减少低于预期。根据海关总署的数据，1月，我国进出口总值1.88万亿元人民币，比去年同期(下同)下降9.8%。其中，出口1.14万亿元，下降6.6%;进口7375.4亿元，下降14.4%;贸易顺差4062亿元，扩大12.2%。

外需疲弱以及全球金融市场动荡影响是出口不振的主要因素，近期数据表明美国经济复苏走势偏弱，耶伦讲话暗示美国加息恐延后，日本进入负利率时代，欧元区也加码货币宽松，主要贸易货币的走势低迷反映出外需持续走弱。1月波罗的海干散货指数也创下历史新低，出口持续下滑;从进口来看，受制造业生产持续下滑影响，进口需求难有起色，同时大宗商品价格走势进口数据进一步恶化，下滑14.4%;贸易顺差进一步扩大，超出市场预期。贸易顺差的进一步扩大，改善了人民币短期走势的基本面。

与此同时，1月份外汇储备下降994亿元，虽然绝对数额仍然不小，但显著低于市场预期，由此外汇储备减少失控与贬值预期形成恶性循环的尾部风险有所下降，对于人民币贬值预期有明显的缓解作用。

未来人民币双向波动将加大

从未来看，虽然中国国内资本走出去步伐加快，外商直接投资基本稳定，资本账户顺差缩减带来人民币贬值压力，美国加息预期以及美元走势的不确定也会给人民币带来较强的扰动因素，但从贸易账户来看，未来对外贸易顺差仍将持续，国际收支状况良好以及国际竞争力仍然较强，人民币仍不具备大幅贬值的基本面基础。

虽然有人口红利渐失、劳动力成本提升、资源环境约束，但随着中国各项改革深入进行，尤其是供给侧改革加快推进，新一轮制度红利将进一步释放经济发展潜力，未来中国经济保持稳定增长仍是大概率事件，经济基本面决定了人民币不会呈现趋势性贬值走向。

当前，在人民币贬值总体压力有所减缓、资本项目放开资本流入流出人民币双向波动压力加大的情况下，央行或推进汇率的制度改革，促进人民币形成机制更为市场化，扩大人民币兑美元汇率双向波动区间，同时增强参考一揽子货币。总体上看，人民币汇率将呈现双向波动的运行格局，双向波动区间进一步扩大。

作者：杜永磊