股权结构合理性, 直接影响公司治理水平提升, 制定行之有效的股权结构方案, 对强化公司治理成效有着积极促进作用。股权过于集中, 不利于形成股东间相互监督的良好氛围, 在决策等方面, 不至于损害各股东的利益。但过于分散的股权, 为搭便车与内部人控制现象滋生提供了条件;对此, 确保股权结构合理化意义重大, 以尽快实现公司发展制定的长短期目标, 带动公司转型升级。
改革开放后, 股权所有制公司不断涌现, 通过调整组织结构, 以及完善管理制度等措施, 强化运营成效, 贯彻执行经营决策与政策, 以此提高市场占有率。拓展市场提高竞争力, 公司会在证券市场上, 做股权上市交易, 以此实现资本增值与收益, 为公司发展筹备更多资金。股权上市交易活动展开所有权结构以及资本性质等方面, 将直接发展转变, 为了应对各项挑战, 需及时转变运营策略, 紧跟市场发展步伐, 高效配置各项资源, 实现公司经济价值最大化。
大部分上市公司常采用受限流通以及过度集中的股权结构。股权结构是根基, 公司治理是体现, 两种股权结构都有着明显的滞后性, 大股东权利绝对掌控, 勾结经营者后, 往往对小股东利益, 以及公司长远发展不利。而获得理想收益, 促进公司健康良性发展, 前提是寻求合理的股权结构。
基于国内公司股权结构角度分析, 机构投资者严重缺乏, 以自然人居多, 个人投资者多持有大部分股份, 在公司治理中, 无法做到民主管理, 导致投资机构参与意愿低, 不利于公司长足发展。甚至出现无人负责管理的恶性循环, 最终面临业绩低下与破产风险。
市场环境不断变化, 民主治理方式悄然发生转变。按照公司法规定, 只有独资公司职工, 才能有入选董事会的资格, 而其他公司职工, 只能进入监事会, 导致职工参与公司治理的积极性降低, 使得民主管理形式化。国有独资公司微乎其微, 占比远小于其他类型的公司, 使得民主管理仍停留在理论层面。除此之外, 公司监事会行使监督权, 必须经过董事会, 导致监事会的监管作用发挥受限, 民主管理漏洞逐渐暴露。
西方发达国家的股份制公司发展越发成熟, 在公司治理中, 多以分散的股权结构进行, 且治理成效显著。我国也需要本着引进来和走出去的原则, 积极借鉴德国与美国等国家, 股份制公司治理经验模式, 根据国情进行调整, 以此制定出能够满足市场发展需求, 符合公司实际情况的治理模式。尤其是在股权结构方面, 分散度与集中度合理控制, 确保法人机构, 与个人持股等比重均衡, 切实发挥大股东引领作用, 维护小股东利益, 以此夯实公司发展基础。
控制机构投资者与自然人的投资比例, 进一步优化股权结构。加大引入机构投资者, 整合市场资源, 维护员工利益, 切实解决公司内部矛盾, 推动公司长远发展。除此之外, 能够带动公司治理转型, 突破传统股权结构发展瓶颈, 从而提高公司利益。而机构投资者也应当具备战略性意识, 实现科学投资, 调整好心态, 为股权治理结构优化助力。
首先完善薪酬结构, 完善的制度是公司治理根基, 尤其是在优化股权结构中, 应当注重制度的补充与执行。侧重薪酬体系的完善, 充分调动职工主观能动性。优化工资结构, 能够激发工作热情, 并将员工酬劳, 与公司利益绑定, 以此提高公司凝聚力与向心力。其次优化股权监督机制, 为维护股东利益, 应当加强制度的透明度。引入投资机构的同时, 建立其与公司间的监督机制, 切实发挥监事会与董事会作用, 利用公众股与员工股, 调整股权结构, 调动各监督力量, 提高股权结构合理性, 真正实现利益均衡。舆论监督等力量的引入, 更利于权责落实与职责明确, 最终营造共赢局面。最后完善民主机制, 在优化股权结构的同时, 还需注重新股东的引入, 实现动态平衡。中小股东与中层管理人员, 可以投票方式, 进入到董事会, 不断拓展董事会规模, 形成利益监督与制约, 提高职工参与公司治理的积极性。大股东制衡作用切实发挥, 提升中小股东发言权, 切实维护各股东利益, 调动经理人民主性、主动性, 确保公司治理实效。
公司治理与股权结构间, 有着密不可分的制约关系, 提高公司治理成效, 也需要从优化股权结构入手, 但实践难度较大, 加之市场越发成熟, 公司竞争激烈, 还需从降低股权集中度, 强化民主管理;调整流通股比例, 优化治理结构;借助外部市场, 实现股权分散;增强股权集中度, 对治理成效良性循环作用等措施入手, 带动公司治理结构改革, 多方面入手调整, 减少股权结构优化的阻力, 促使公司治理与股权结构调整同步进行。
摘要：市场经济体制改革进一步推进, 市场竞争越发激烈, 国有企业逐步意识到执行股份制的重要性, 以此推动企业稳中求进。但在实践中股权过度集中, 以及治理结构僵化等股权结构与公司治理问题不能忽视, 还需加强民主化管理, 带动组织经营改革, 确保股权流通成效, 实现公司科学治理。与此同时, 加强经验总结, 正确理清股权结构, 与公司治理间的相互关系, 结合市场发展需求, 优化内部结构, 推动股份所有制公司现代化发展。
关键词：股权结构,公司治理,机构投资者
[1] 孔东民, 刘莎莎.中小股东投票权、公司决策与公司治理——来自一项自然试验的证据[J].管理世界, 2017 (9) .
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