社保基金投资分析论文提纲

论文题目：中国社保基金投资减持的市场择时及其影响因素研究

摘要：随着社会发展的推进和人民生活水平逐步提高,中国社会保障制度面临着顺应时代需求的改革与完善。作为社会保障制度中重要组成部分的全国社会保障基金（简称“全国社保基金”）,已逐渐成为大众密切关注的问题之一。社保基金在国民生计中发挥的主要作用在于补充今后人口老龄化高峰时期的社会保障和其他社会保障需求,是由中央政府集中管理的重要社会保障战略储备。从国家与社会的总体角度来看,社保基金的投资运营对经济的稳健发展以及社保制度与体系的构建都起着至关重要的作用。随着社保基金的筹集方式由现收现付制向部分累积制的转变,基金规模也在不断扩大。社保基金也因其庞大的资金存量成为现今投资市场中十分重要的机构投资者之一。并且由于资金的特殊性质,社保基金的投资行为更是聚焦了众多投资者的关注。然而,随着日渐严峻的人口老龄化问题、社会保险覆盖面的持续扩展,如何解决补足社保基金的缺口以及实现其保值增值己成为社保基金运营与投资管理的核心问题。此外,随着《基本养老保险基金投资管理办法》的出台,我国地方养老保险业也正式迈入大规模投资运营阶段。前证监会主席郭树清曾作出表示,对养老金实施统一管理,借鉴社保基金投资的模式与经验取得收益具有重要意义。据此,为对养老金入市起到重要的指导作用,改善社保基金投资运营系统的科学性与有效性是理论与实务共同关注的焦点问题。本文将市场择时理论与社保基金投资的特殊性质相结合,从减持行为这一细分层面入手,探究社保基金投资的择时能力。以社保基金投资组合持股的中国上市公司作为总样本,从减持价格与减持比例两个方面证明社保基金投资在减持时进行市场时机选择的存在性。运用Heckman两阶段模型探究对社保基金投资减持的市场时机选择行为的影响因素。实证结果分析得出社保基金减持进行市场时机选择除其自身特殊属性外,还受被持股公司的股权结构性质与价值的影响。最后,本文综合当前的制度因素以及投资环境,归纳基本结论,总结适用于我国社保基金投资运营的政策建议,从而为增强社保基金投资能力与养老金入市获得有效的学习经验,落实最终保值增值目标,提供科学的理论支持。

关键词：社保基金;减持;择时能力;内部控制

学科专业：会计

摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 研究背景与意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 国内外文献综述

1.2.1 机构投资者研究综述

1.2.2 市场时机选择研究综述

1.2.3 投资减持行为研究综述

1.2.4 社保基金投资行为研究综述

1.3 研究思路与创新点

1.3.1 研究思路与方法

1.3.2 研究创新

1.4 论文结构图

2 理论分析与假设提出

2.1 社保基金减持择时行为的存在性

2.1.1 社保基金投资减持的价格选择

2.1.2 社保基金投资减持的比例选择

2.2 社保基金投资减持的市场时机选择行为的影响因素

2.2.1 被持股公司的股权结构与性质

2.2.2 被持股公司的财务绩效

2.2.3 社保基金投资特征

3 研究设计

3.1 减持的择时行为的存在性

3.1.1 减持行为与价格选择的研究设计

3.1.2 减持行为与比例选择的研究设计

3.2 减持的择时行为影响因素

3.2.1 被持股公司股权结构与性质的变量选择

3.2.2 被持股公司经营业绩的变量选择

3.2.3 社保基金投资特征的变量选择

3.2.4 Heckman两阶段模型设计

3.3 样本选择与数据来源

4 实证结果分析

4.1 社保基金减持的择时行为存在性的实证结果与分析

4.1.1 关于价格选择的实证结果分析

4.1.2 关于减持比例选择的实证结果分析

4.2 影响社保基金减持择时行为相关因素的实证分析

5 稳健性检验

5.1 减持比例选择的稳健性检验

5.2 社保基金减持市场择时行为影响因素的稳健性检验

6 研究结论与建议

6.1 研究结论

6.2 政策建议

6.2.1 规范市场择时观念

6.2.2 完善内外部监督体系

6.3 研究局限性

参考文献