论文题目：基于CCAPM模型的通货膨胀风险溢价研究
摘要：建国以来,我国经历过数次较严重的通货膨胀,通货膨胀除对居民生活有影响外,亦会对资本市场产生不可忽视的影响。如通货膨胀的存在会使得债务人、债权人得到利益或者遭受损失,会影响资产的价格,以及投资者的决策和消费行为等。大量研究表明通货膨胀与股票收益之间存在关联性,甚至发现股票风险溢价大多可被通货膨胀所解释,因此研究通货膨胀风险溢价具有重要意义。本研究运用国家统计年鉴与WIND数据库中2005年至2020年第一季度相关数据,通过构建相关变量来构造通货膨胀组合,并利用滚动回归、样本划分等方法探究通货膨胀风险溢价相关问题。首先,利用两阶段回归探究了通货膨胀与消费之间的相关性,验证本研究使用CCAPM模型的前提条件是否满足。接着,使用基于消费的资本资产定价模型（CCAPM）对通货膨胀风险进行定价,计算通货膨胀风险溢价后观察不同通货膨胀组合中风险溢价情况。然后,对样本期间进行划分,探究不同时期样本的通货膨胀风险溢价情况。最后,通过分组回归预测通货膨胀风险溢价。通过相关研究本文得到如下结论:1.通货膨胀可以预测消费,且两者之间相关性具有一定的时变性。证明本文使用CCAPM模型对通货膨胀风险定价的前提条件成立。2.通货膨胀风险溢价在不同样本时期变动较大,甚至会产生正负风险溢价的差别。3.通货膨胀风险溢价与消费-通胀的相关性存在显著正相关关系,表明投资组合中对通货膨胀信息反应最强烈的股票可以最好地对冲消费风险。4.当对通货膨胀与未来消费有正面冲击的信息出现时,股票组合风险最大。将宏观经济因素的时变性纳入金融资产研究中,有更好的定价效果。投资者可以根据上述相关结论,在进行投资决策时,考虑通货膨胀因素的时变性,通过选择不同通货膨胀组合对冲风险,以此获取更高回报。我国还未对通货膨胀风险溢价得出类似结论,本研究提醒投资者关注不同时期通货膨胀风险溢价存在的变动情况,并为投资者相关投资决策提供参考依据。
关键词：通货膨胀;风险溢价;基于消费的资本资产定价模型
学科专业：金融学
摘要
abstract
第一章 导言
一、研究背景与意义
(一)研究背景
(二)研究意义
二、研究框架和方法
(一)基本框架
(二)研究方法
三、论文主要创新和不足
(一)可能的创新点
(二)不足之处
第二章 文献综述
一、通货膨胀相关研究
二、国外通货膨胀风险溢价相关研究
三、国内通货膨胀与股票收益的相关性研究
四、文献评述
第三章 资本资产定价的理论基础与模型
一、有效市场理论
二、费雪假说与悖论
(一)代理效应假说
(二)通货膨胀幻觉
(三)波动性假说理论
三、资本资产定价模型
(一)CAPM模型
(二)CCAPM模型
四、Fama-French三因子模型
五、本章小结
第四章 通货膨胀风险溢价的计算与分析
一、样本数据及变量选择
二、相关性与平稳性分析
三、通货膨胀与消费之间的相关性研究
(一)通货膨胀与消费之间的相关性分析
(二)通胀与消费相关性的指标构建与时变性分析
四、基于CCAPM模型计算通货膨胀风险溢价
(一)构建通货膨胀beta
(二)通货膨胀组合构建
(三)计算通货膨胀风险溢价
五、全样本的通货膨胀风险溢价情况分析
六、不同期间子样本的通货膨胀风险溢价情况分析
七、本章小结
第五章 通货膨胀风险溢价预测分析
一、通胀与消费的相关性对通胀风险溢价的影响
二、通货膨胀风险溢价变动的原因分析与预测
(一)通货膨胀风险溢价变动的原因分析
(二)预测通货膨胀风险溢价
三、本章小结
第六章 结论与启示
一、研究结论
二、启示与展望
(一)启示与建议
(二)不足与展望
参考文献
