民营中小企业融资

民营中小企业融资（共8篇）

民营中小企业融资 篇1

一个企业在资金市场你要考虑自身的情况，如果不懂得自己，你很难在银行分得资金的羹。融资企业首先要考虑自己有什么。有一句话，有什么不能有病，没什么不能没钱。作为融资企业你不能有七个方面的问题。

一是你这个企业不能有不良记录，就是欠银行贷款本息记录没有，现在银行有信用体制了，如果有欠本息的行为，贷款卡就记录下来，有这个记录你就列入了黑名单，你这个企业就永远不可能在银行获得融资。二是你这个企业老板也不能有不良记录，不能在房贷有欠款行为，不能在法院有诉讼行为，有这个行为那么赶快换法人。三是企业的财务混乱。这可能大家不理解，陈总监说了，很多民营老板不能跟企业员工分享他的未来，造成企业混乱的原因，就是很多民营企业的老板，用俗话说就是特别小气，不舍得花钱雇高水平的财务。最近我接了一个客户，他准备做贷款，是个宾馆，老板是山西人，拥有数亿资产，但是财务就是他的亲戚，他的女儿是财务经理，会计都是农村老乡。我让他列一个提供贷款的清单，但是他们不明白清单是什么，财务也搞的一塌糊涂，逻辑关系混乱。

最近大兴有个银行给我推荐了一家企业，老板是木材商人，他聘了一个财务，花了三千元认为聘了高水平的财务总监，年纪跟我差不多，西服领带，以为水平比较高，我们去了后拿了报表一看，做假帐都不会搞平衡关系。未分配利润，怎么分应该有公积金记啊，他把这抹了，第二年就没有了。由此造成这家企业根本拿不到钱。

四是企业不能有的硬伤是资产负债率不能超过70%，很多民营企业做假帐，做的水平比较低，怎么做呢？报表左边记应收款，右边记应付款。五是亏损企业，很多企业为了逃税，表面看老实，一份报表，给银行也是一份亏损报表，对银行来说亏损是硬伤，根本不可能给你贷款。第六个硬伤是企业没有资产。很多企业，包括北京开发区的企业都没有资产。很多民营老板胆子很大，成也于此，败也于此。胆子怎么大呢？他租一块地，租50年，然后再这盖房子，可能投几千万盖房子，但是资产没有办法入帐，没有产权证，这种企业在北京非常多。对于担保公司，不认，对于银行来说这属于无资产企业，不认。第七是没有一定的经营。我在中小企业协会搞大巡诊时，我收了100多张名片，后来很多老板给我打电话，首先我问营业收入，说一年几万，我说这就不好往下谈了，你说一年收入几万，给你贷多少钱合适啊？有多少还款能力啊。

以上七个硬伤都不能有，这是第一个问题。第二企业想贷款还要看看信贷政策，不是银行对所有企业都可以给予贷款，有几项银行不支持的，属于硬伤性的行业：比如娱乐业，搞歌舞厅、桑拿的，别以这个名义申请贷款。还有搞餐厅的银行业不支持。还有咨询业、中介服务业，投资管理公司不能申请贷款。

中国有一句古话，打仗要知己知彼，银行也是企业，包括外面很多银行都宣传自己怎么支持中小企业发展，宣传归宣传，银行有自己的盈利目标，首先要研究透银行需要什么，这样你的业务才能成。比如一个支行来说，行长就有任务指标，每年支行行长都受任务指标的压迫，原来在光大银行当过行长，但是当了半年就逃了，每个星期一开例会，支行就19人，星期一开会研究什么呢？就研究谁这周从哪可以拿存款，而且银行门口有个招牌，每个人今天贷款多少，都列着。我以前干的是企业求我来贷款，现在变成去拉存款，很不适应，然后就逃回家里当作家了。指标压迫很大，有四项指标，一个是日均存款，每个人都有，很多人不了解银行，以为银行是好工作，甚至很多人托我进银行，今天上午还有一个华夏银行客户经理，说干不下去让我给他找一份工作，他说存款拉不来。我说你应该有点业绩吧，他说被行长剥削了。因为他没有转正。这个行长因为业绩很差，只有靠这种方法维持自己的位置。原来我当行长也这样干过，原来我是为了拉存款，有一个企业曾经很好，他想申请一笔贷款，申请七千万，我明知道这家企业根本过不去，按照光大银行贷款的条件，非常严格，根本不可能通过。我为了拉存款也不能说你通过不了，我说你先开户，弄点存款过来走点业绩，结果这家企业拉了一亿过来，我就拖啊，就凑存款。在业绩的压迫下，人性是扭曲的。

为这事我写了本书叫《错币》，大家可以看看，人性扭曲的，银行行长最喜欢你做的事是什么？你帮他拉点存款，那个行长把你捧上天。现在支行行长老给我推荐客户，为什么？不是关系多好，因为我帮他做过一次存款，在上个季度末完不成任务就要免职，主要是面子问题。我就给他弄了五千万，由此感激我。现在我心里压力大啊，到六月末还得给他拉存款。银行就是这么个组织机构，可想而知，你这个企业又没有现金流，又没有存款，业绩很差，关系再好也不能做给你。

第四点，银行的分布，在香港银行遍布都是。九十年代银行地位很高，我在总行，当时出国考察，外国人奇怪问，为什么把银行人带过来啊，说给我贷款的，他不理解，因为在他们那里银行地位很低。

现在国家政策银行有三家，国家开发银行、农村发展银行、进出口银行，这三家银行都讲政策，如果你有批文贷款很容易，而且利息低，放款期限长。另外还有非金融机构，比较复杂，比如信托机构和财务公司，原来担保公司也是，原来我们担保公司也曾经给过金融许可证，后来人民银行不愿意管，觉得担保工作太复杂，就把金融许可证拿走了，目前不算。典当行去年以前还算金融机构，去年也把金融许可证也拿走了。地下钱庄大家也知道，虽然没有许可证，但是搞的很红火。

第五点要了解银行的信贷政策有差异，我前面说的几项指标，银行经营战略，所有银行都在竞争优质客户，都找最优秀的大款傍，找最有钱的企业。但是蛋糕有限，不是谁都分得上，银行业根据自身情况选择了不同的偏好。首先风险偏好就不一样，我们根据银行不同的风险偏好，根据自己企业的情况可以选择不同的银行，这样融资成功率才高。比如汽车核证做质押，现在广发行还在搞这个，其他银行都不搞了。我们经常给4S店做贷款。

另外许多银行不认可无形资产，比如在座很多企业都属于中小企业，科技型的中小企业，科技型促进会的200多会员都是这类企业，他们没有多少资产，就有几个脑袋，因为有知识产权，有商誉，这个无形资产很多银行不认，但是交通银行和北京银行都认，这是我们与他们共同开发的业务，叫展业通业务。第一次搞大巡诊时，交通银行很重视，如果你有无形资产，直接照交行，用不着担保，还能省点钱。

许多银行对贷款要求经营期限三年，北京这个地方很奇怪，一个营业执照就可以卖钱。为什么呢？年限值钱，再好的企业，当年注册申请贷款不行，所以经常做贷款营业执照买卖。所以想融时要研究银行的偏好，不同银行有不同的偏好。

另外不同银行利益驱动也不一样，刚才我说行长拉存款的事，不是所有行长都拉存款，有的行长前两年拉存款，这两年人家存款够了就不拉了，就要鼓励放款，所以作贷款前要了解这银行是存差行还是贷差行。

第三银行处于不同的发展阶段，对贷款的通过情况认知不一样，同一笔贷款在不同支行会有不同的结果，为什么呢？因为有的新支行，同样是行长，他可能属于三级行，有的没有贷款权，贷款时要研究银行是在哪个阶段，不要找新行和支行行长跟上级银行领导关系不好的行。

另外虽然都是银行，素质差很多，有的行长负责任，很好，有的行长不负责任，很糟糕。以前有个做药的企业，那个企业应该是个非常好的企业，现在可能在工行都有受信了，当时在农行申请一笔贷款，当时大家觉得没有问题，结果不幸，接客户的经理是女的，当时生小孩去了，最后到总行汇报时汇报的很差，结果说再议，一个客户的素质差造成了贷款黄了。找一个好的客户经理也是成功要件。

另外贷款的程序，有七个步骤，有兴趣的记一下，没有兴趣的就算了，不展开说。

第一说一下贷款程序关键环节，有很多企业虽然知道程序，但是他经常干一些忌讳的事情，就是潜规则吧，这不能犯，如果侵犯潜规则这个贷款就复杂了。第一不要犯的是一个企业本身条件不完备，四处送贷款材料，搞个贷款企业很出名。有一个企业，我觉得这个企业也不算差，但是到处送材料，可能北京所有银行都送了材料，结果分行一报告这个企业，别人就说别报了。

第二很多企业找无关紧要人找领导说情，本来还不错，但是中国人有这个习惯，觉得有个熟人会好办，结果一说不如不说，一说人家觉得有猫腻。

第三不能通过上级压贷款，一笔贷款要说它成功要每个人都举手，一个信贷员说他资不抵债，无论谁压下来都不成。

第四很多客户经理对客户调查不重视，人很情绪化，他情绪不好，一个企业从正面看也行，从反面看也行，他提供的材料都是反面的，谁都扭转不过来。

第五忌讳是有的企业号称集团，但是贷款用途很难把握，水太深。第六是有的企业大笔炒股票，上个星期我们有单业务，那是家比较不错的企业，在北京算是最大的汽车经销商，有11个4S店，当时建行贷款，让我们做担保，但是我们一位客户经理人品不太好，不知道从哪收集到一些资料，说这个企业拿贷款炒股票，结果把这个项目毙了。

七是忌讳企业虚假包装报表，现在企业不包装报表的少，十个企业我想民营企业有九个做假报表，做事你得有水平，让人一看是假报表大家就会很烦。

八是企业资产张冠李戴，我曾经给一家钢材企业做担保，一位女同志，他是别人给了他款，但是他没有资产。

下面是提了几个建议，一是有政府批文的，有科技发明的找交行，创意产业的交行也在做。有库存找广发、深发。没有什么特点找北京农村商业银行，北京农村商业银行是非常好贷款的行，如果你在别的行都贷不了款。浦东发展银行是很难贷款的银行，我试过。我有单房地产抵押业务，同时给了农商行和浦发行，结果农商行已经批下来了，而浦发行要由上海那边批。

民营中小企业融资 篇2

一般而言, 中小企业的融资方式有内源性融资、直接融资、间接融资和政策性融资四种。以浙江为例, 目前, 浙江省中小企业的融资渠道仍然较窄, 企业资金来源主要是自有资金、利润留存、民间借贷、银行贷款等途径。据浙江银监局调查, 有近六成的中小企业贷款申请因无法落实抵押担保而被银行否决, 大型银行通常不愿意向中小企业提供贷款, 在浙江省中小企业的融资来源中, 银行贷款仅占4%, 资金短缺、融资方式单一、主要依靠内部融资是当前浙江中小企业融资的最大特点。

二、我国中小企业融资问题分析

(一) 政策扶持体系不完善, 影响了融资的公平性

1. 政府缺乏对中小企业融资的政策支持。

世界上许多国家对民营中小企业融资都采取了各种优惠扶持政策, 而我国政府在政策体系上主要是扶持大企业。尽管政府也对中小企业制定了一系列的扶持政策, 但还没有形成系统的扶持体系, 且现有的不少政策往往重管理、轻服务, 资金扶持与政策扶持不匹配, 资金扶持缺乏科学性、公正性, 没有建立与中小企业发展相适应的自主创业、投融资、信用担保、信息服务等方面的相关配套政策措施。

2. 体制性因素的限制。

目前, 我国缺少专门为中小企业服务的金融机构, 中小民营金融组织发展较为缓慢, 金融服务落后, 担保公司等中介服务机构发展缓慢, 服务水平低。主要表现在:一是担保机构少;二是中小企业抵押、担保难, 抵押登记评估的手续和环节多、费用高;三是中小企业经济实力弱, 法律障碍多, 企业很难找到符合要求的抵押物和担保单位。这无疑加大了民营中小企业的融资成本, 制约了其进一步发展。

(二) 银行信贷管理体制尚不完善, 限制了中小企业的融资

1. 银行信贷体制不完善。

在我国, 国有、股份制、城市商业银行及城乡信用社构成了现行的银行机构体系。我国经济发展逐步市场化, 以及国内金融资产质量不高的现实, 使得国有独资商业银行开始实行市场化的资产负债风险管理, 把清理金融资产、化解不良贷款作为工作重点。而中小企业一般贷款规模较小, 市场机制尚不健全, 对贷款的需求具有“急、频、小、险、多”的特点, 因此, 银行从控制成本和风险的角度出发, 更倾向于把大企业作为放贷目标, 而对中小企业“惜贷”。

2. 小型金融机构发展滞后。

首先, 针对性的金融主体严重缺位。原本主要为中小企业服务的、由城市信用合作社发展起来的城市商业银行随着规模的扩大, 资金实力的增强, 出于追逐利润的需要, 当缺少有效的信贷资金投放项目造成存款资金闲置时, 他们会将资金用于其他发达地区经济发展的项目上, 服务重点逐渐转向了大中型企业。其次, 我国证券、保险等非银行金融机构发展较缓, 机构数量偏少, 业务范围狭窄, 这些都使中小企业难以获得全方位的金融服务。

3. 相关法律支持和服务机构的缺失。

发达国家政府注重通过立法形式鼓励中小企业的技术创新及研发工作, 为其提供良好的生存和发展环境。如美国、日本等国都建立了健全的法规和条例, 形成了相对独立的较完整的中小企业法律体系。在我国, 相关的法律和条例还需进一步补充和完善, 专门的服务机构只是形式上建立, 却难以提供全方位、现代化的一条龙服务。

(三) 中小企业自身条件的制约

从家庭经营中发展而来的小企业, 产权单一, 部分经营管理人员素质较低, 家族式管理方式难以适应现代企业发展的需要, 尚未建立起现代企业制度;财务和经营管理不规范, 企业规模小, 科技含量低, 经营粗放、技术和设备落后、生产没有品牌及知识附加值低的产品;负债多、积累少、投资规模与市场竞争力不足, 抗风险能力低;信誉观念比较淡薄, 有的企业缺乏良好的连续经营记录和信用记录, 主观上的失信或客观上的市场风险等因素, 使贷款的违约率较高。银行本着稳健的原则, 自然会规避贷款风险, 加大了民营企业贷款的难度。

三、解决中小企业融资难的对策及建议

(一) 完善政策支持体系

1. 制定优惠的金融和财税政策。

政府应制定鼓励各类银行增加对中小企业信贷的支持政策, 其中包括利率浮动政策、再贷款、再贴现政策以及相关税收支持政策, 从而鼓励国有商业银行、股份制银行提高对中小企业的贷款比例, 改革和完善利率制度, 使其进一步市场化。税收优惠是政府部门提供给中小企业最直接的支持方式, 政府应采用多种方式扶持中小企业发展, 扩大对出口企业的信贷额度, 调整出口退税率;大规模减税, 增加民营企业利润, 从中长期看, 企业利润率提高可提升投资者的信心。

2. 增强政策导向意识, 加大科技创新投入。

银行和小额贷款公司由于初创企业的高风险而较少为之提供资金, 这必然加剧了该类企业的经营困难。在此情况下, 政府一方面可分行业减免初创企业的税收和其他方面的费用;另一方面建立起专门针对该类型企业的担保体系, 降低金融机构的融资风险, 鼓励其对初创企业的融资。近年来, 我国上海、江苏、浙江等地的民营中小企业在创业投资的支持下, 发展形势十分迅猛。

3. 完善资本市场, 放宽民间借贷的政策空间。

直接融资具备能够使企业得到不需偿还的外部所有权融资、改善资产负债结构、有效配置社会资源等优势, 这是解决民营企业融资困难的重要途径。因此, 政府应建立定位于为产品规模小、技术含量高、有市场潜力的高科技民营企业进行融资服务的资本市场, 鼓励符合条件的企业进入证券市场, 以降低筹资成本, 分散投资风险。另外, 由于民间资本活跃, 政府应允许并鼓励发展各种灵活的民间融资方式, 规范引导企业运用民间资本, 拓宽民营企业直接融资渠道。

(二) 创新发展金融体系

1. 培育中小金融机构。

建议设立专门的中小企业政策性和商业性银行, 政策性银行应主要解决中小企业在创业过程中对中长期银行贷款的需求, 对需要扶持的民营中小企业发放免息、贴息和低息贷款。商业性中小企业银行, 可由城市合作银行、城市信用合作社或者农村信用合作社改制, 充分发挥这些区域性银行对当地经济情况比较熟悉的优势, 为民营中小企业服务。应构建以民间中小银行和民间合作金融组织为主体的新型民间金融机构, 建立健全中小企业融资体系。地方和金融部门应鼓励发展适应中小企业特点的小额贷款公司、村镇银行等新型金融机构。商业银行则应积极推动票据融资、授信贷款等为中小民营企业量身定做的金融产品;允许并鼓励成立区域性中小银行, 专门以中小民营企业为服务对象, 创新贷款模式和监管模式。

2. 完善中小企业融资担保体系。

首先, 加强对中小企业的信贷服务, 改进贷款授权授信制度, 下放贷款权限, 减少对中小企业申请贷款的管理层次, 简化审批程序, 加大基层行、社信贷人员的贷款权限和责任。其次, 在落实信贷风险防范措施的基础上, 进一步完善信贷激励机制。鼓励和支持设立中小企业担保机构, 吸收社会资本进入, 鼓励大企业、大公司参股, 壮大担保公司实力, 提高担保公司支持中小企业的能力。

3. 建立健全民营中小企业金融支持体系。

首先, 建立中小企业专门基金, 提高基金的经济和社会效益。其次, 制定有利于中小企业融资的特殊优惠政策。主要包括:增加国有商业银行对民营中小企业贷款份额;修改国有商业银行企业信用等级评定标准;建立规范的小企业抵押贷款制度;允许符合条件的民营中小企业以发行股票、债券等方式融资;对高新技术民营中小企业实施资金扶持政策等。再次, 建立健全民营中小企业金融支持社会辅助体系。如中小企业资信评估机构、中小企业投融资信息服务机构等。

(三) 提高中小企业自身素质

1. 规范自身经营, 树立品牌意识。

中小企业应按照现代企业制度的要求实行公司制改造, 引入优秀管理人才, 提高经营效率, 降低经营风险, 提高自我生存、自我发展和自我积累的能力;应逐步降低负债比率, 增强企业积累;发挥自身优势, 以市场需求为导向, 节约能源和资源, 采用新技术、新工艺、新材料, 加大产品科技含量, 树立品牌意识, 提高竞争力;杜绝经营上的短期行为, 壮大经营实力, 促进企业规模经营和规模效益, 实现可持续发展。

2. 加强财务管理, 提高信用等级。

要从根本上解决中小企业融资难题, 关键要提高企业实力, 使银行自愿为中小企业贷款。健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前提, 而资金管理则是财务管理的核心内容。中小企业要不断加强内部管理, 提高自身经营管理和财务管理水平, 加强金融知识的学习, 充分利用现有金融工具, 更好地使用资金, 提供真实的财务信息, 提高企业“信用形象”, 赢得银行的信任和支持。

中小企业要真正有效地解决融资难的问题, 需要企业、银行、政府、社会的共同努力, 创建一个融资渠道多样化、社会信用完善的社会经济环境, 为中小企业的发展提供宽松的融资环境。 (注:本文系河北省科技厅课题项目《河北小企业财务统合研究》系列论文;项目编号:冀科计

中小民营企业如何融资？ 篇3

中国现行的利率是双轨制，因为国家要保护银行，银行通过低价吸储把老百姓的钱吸回去，所以正规银行借款利率都很高。

国家管控的严格性造成了现在中小民营企业融资成本高、贷款难——首先，它要求你要有抵押物，没有房产也没有土地，贷款会非常艰难；第二利率高，现在大部分民营企业，尤其是中小民营企业，已经负担不起这么高的利率；第三风险大，很多的民营企业，包括温州和珠三角的民营企业，垮掉的原因就是因为自己的主营业务盈利能力远远低于融资能力。

我在蒙牛工作四年，加上后来专做投融资业务，差不多有七八年，后来再到小肥羊工作七年。这14年正是中小民营企业飞速成长，与资本接轨的一段时间，蒙牛注册资本金是1300多万，到现在销售收入接近400亿，已经成为行业当之无愧的领军企业。小肥羊我去的时候在中餐企业里连前100位都排不进去，2012年2月1日卖给肯德基、百盛时，营业收入已到20、30多亿，最高时达到过60亿。

这两个企业为什么能在七八年间就从很小的规模，一跃成为行业前三？主要原因就是改变了融资模式。从这两个企业的经验来看，中小民营企业转变融资方式，应主要要扩大私募的比例，扩大直接融资的比例。找银行借款，这种融资方式未来的空间会越来越小。十八大以后，中国民营企业和民营经济又将迎来一个发展高峰期，民营企业家必须转变自己的融资方式。

那么，具体怎么做呢？

当企业创立两三年，业务模式基本确定后，应当吸收管理层入股，并且这个时候入股的价格可以放的比较低，基本上接近老板的股权价格。中国1978年土地承包为什么能取得成功？关键就是让农民有饭吃、有钱赚了，而且是自己干自己的活。民营企业内部激励也是如此。

当企业形成一定利润规模以后，比如说有1千万或2千万左右的净利润后，应该吸收身边的自然资本（例如亲朋好友）投资入股，这个时候可以有一定的溢价。这些人不会涉及公司内部管理，但会推动公司以后的管理架构和法人治理结构产生一定改变。因为这种时候，吸收PE和VC都是有难度的，因为利润太小，一般的投资机构不会投。但缺钱怎么办？就可以采取这种方式了。这个模式对之后的私募入股也有一定好处，最基本的就是可以将资本融资和银行融资匹配搭建起来。

当公司再发展一两年，快上市的时候，可以考虑引进一些风投入股。

风投看企业的基本的条件一般是：第一，行业地位。在本行业可以排到多少名？第二，商业模式。要有一个比较良好的商业模式，投资机构分析你的时候，主要就看你有没有赚钱的模式，上下游产业链是否规范，有没有投资的价值。

第三，管理团队。尤其是老板、董事长或者高层管理人员，要有很强的能力。这个能力是指，在国内同行中必须有很强的竞争力，团队在同行业中要有较高的水平

第四，运营规范。包括法律、税务、财务等各方面，都要规范。现在很多的中小民营企业为了省一点税收和费用，运作方面不是很规范，这种情况下风投很难进去。

最后就是，行业要有一定的成长性，企业要有一定的规模、收入和利润。行业方面，一般情况下，消费品行业比较受投资机构青睐，即便是小企业，每年的发展速度也不能低于50%。当然，企业成长性越好，投资机构肯定是越愿意投资。

（本文文字根据作者在第15届成长中国高峰论坛上的演讲整理而成）

民营企业融资难怎么破 篇4

过去一年里，面对内外复杂严峻的经济形势，小微企业、民营企业融资难、融资贵问题比较突出，经济下行压力加大。民营经济接下来将怎么走?如何进一步疏通货币政策的传导，让更多的小微企业也能够享受到政策带来的福利? 3月10日晚，《央视财经评论》邀请到全国政协委员李稻葵，以及央视财经评论员马光远做客演播室，深入解析。

我国民营企业和个体工商户共有9000多万户，是促进国家发展、增加就业岗位的重要力量。今年的政府工作报告中提出，改革完善金融支持机制，机制的完善，不仅要使民营企业输到血，还能激发企业继续造血。

“输血”如何更精准?

新闻背景：

小微企业融资难、融资贵的问题是世界难题，提升对民营、小微企业的金融服务也是今年金融部门工作的重中之重。今年的政府工作报告中提出了一个明确的量化目标，今年国有大型商业银行小微企业贷款要增加30%以上。对此，中国人民银行行长易纲表示，解决民营小微企业融资成本高的问题，主要是解决风险溢价较高导致的实际利率偏高问题。

李稻葵：金融“输血”不可急于求成 需要系统性改革

全国政协委员 李稻葵：此次提出向中小民营企业倾斜，给予政策支持，我相信是系统性改革的开始。为何说是系统性工程呢?央行牵头，将相对充裕的流动性传导到商业银行和其他的信托机构以及金融机构中，给中小企业贷款，这个传动的链条比较长，也需要各个方面的监管机构共同努力。

具体来说，就是给银行贷款的金融机构利率，要和贷款的风险配套相匹配。虽然中小企业的融资风险高，但也不能在利率上限制他们。还是要通过引导，要引导银行对中小企业进行分步式“输血”，不要一次性投入过大。

马光远：金融机构要主动创新与企业对接机制

央视财经评论员 马光远：在创新金融机构的机制方面，这几年我们一直在努力。特别是商业银行想了很多的办法来服务中小企业。问题的关键在于，我们能否将这些办法做进一步的提升?在机制层面如何更好去对接?哪些经验可以更好推广?哪些不可以?

我们经常谈到中小企业在融资领域的风险，这些年我们在如何预防风险，解决信息不对称方面做了很多的工作。通过大数据，我们进一步了解了企业的信用问题，随着这些方面的进步，我认为可以在对接机制层面做出更多的创新，建立起与企业对接的长效机制。

“造血”怎样有活力?

新闻背景:

在支持小微企业和民营企业融资过程中，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜强调，要注重市场规律，坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业进行重点支持，防止盲目支持、突击放贷，增强对未来金融风险的防控能力。

李稻葵：理顺机制才能舒筋活络

全国政协委员 李稻葵：民营科技型企业有点像天才少年班，13岁就上大学了，还没盈利、还没读高中。这一部分学生如果挑对了，他可能以后拿诺贝尔奖。但这其中也有不确定性，关键问题不在于给它钱，还需要对它们进行融资辅导，全方位打通经络。科创板、银行支持的科技企业，同时还要做好辅导工作，比如通过天使投资基金，私募股权资金等途径，帮助他们理顺机制，起到四两拨千斤的作用。

马光远：创新企业的发展需要多层次资本市场

央视财经评论员 马光远：对于资本来说，最重要的目的还是赚钱，培养出一个天才之后是需要回报的。途径在哪里?从国内来说，最重要的还是要通过企业在资本市场上市之后，或者通过收并购等手段来完成。因此在每一次谈到金融体系建设的时候，我认为我们需要做的事情还很多，如何为创新企业的发展建立起多层次的资本市场，至关重要。

核心观点：

李稻葵：支持民营企业要遵循产业发展规律 有张有弛

全国政协委员 李稻葵：支持民营经济发展最终还是要按照客观规律来，有张有弛地推进，尤其是要遵循产业发展的规律。目前很多的民营经济出现产能过剩，虽然有一些新兴的投资渠道，但有新投资也必须退出旧产业。也就是说，有进有出才能新陈代谢，不能一味地哪一个企业出现问题了，马上给贷款。

马光远：金融为小微企业服务应该成为一项长期国策

民营企业融资的金融体制分析 篇5

关键词：票据融资 票据承兑 票据业务

一、金融体制存在的缺陷，严重地阻碍了民营企业的融资和发展

首先，银行业的高度垄断和民营金融机构缺乏的局面成为民营企业融资困难的主要原因。目前在我国金融市场上，最广泛、最直接的融资方式是银行商业信贷。我国银行的金融体制和运作机制正处于转轨之中，还不能完全按商业银行运作方式运行。国有银行很大程度上受制于政府的控制，大量的资金被就业、社会稳定与经济增长等因素所牵制，失去了周转增值的属性。民营企业很难从国家控制的银行中获得融资。

民营银行的发展对于中国金融体系的完善乃至整个中国经济的发展都具有特别重要的意义，但是，由于我国的特殊金融发展背景，使得我国民营银行的发展并不是一帆风顺，表现为：面对金融体系的垄断和管制，民营银行只能屈从于政府的管制力和银行的垄断力，成为管制利率的接受者，始终处于辅助地位。由于不具备向民间开放金融市场的监管机制和存款保险制度，成立民营银行的风险较大。

其次，中国的资本市场发育先天不足，民营企业寄予厚望的证券市场也难当此任。中国的证券市场处于起步、发展阶段，市场化功能还很弱，它设立的初衷是以支持国有企业为基本出发点。国家出于分散风险的考虑，创建了以股票市场为核心的证券市场，给国企提供了一个新的融资渠道，把原本由信贷市场实现的货币性金融支持转换为由股票市场实现的证券性金融支持。只有那些具有特殊背景和特殊资本结构的民营企业才有机会进入股市。资料显示，到2001年底进入沪深股市的民营企业尚不足6％。

再次，民间金融中介服务机构缺乏，导致民营企业相对应的民间融资渠道不畅。中国资本市场本身就缺乏多层次性的资本金融机构，再加上早几年，国家对一些非银行金融机构和基层小金融机构进行了清理和整顿，民营企业在融资上束手无策，只好凭借自身微弱力量，向民间和各方融资，但收效甚微。另外，由于缺少中介服务机构，国家有关金融机构要了解和支持民营企业很难，即使能了解，成本也很高，民营企业的直接融资也就多了一分阻力。

二、加快金融体制改革，拓展金融市场，为民营企业的“二次创业”提供资金支持

首先，加快金融体制改革，增强各类金融机构对民营企业融资的信贷支持作用。

一是调整国有商业银行面向民营企业的信贷政策，发挥其对民营企业融资的主渠道功能。目前，四大国有商业银行拥有全国70％以上信贷资金，在信贷市场上处于垄断地位，本是民营企业寻求信贷支持的主要来源之一，但由于国有商业银行一直在行政过分干预的准财政运作体制下运作，导致了其对民营企业的“歧视”现象。因此，在新的形势下，要加快商业银行的产权制度改革，通过财产所有权的内在约束，促使其以市场为导向，以利润最大化为经营目的，摒弃所有制歧视，加大对民营企业信贷扶持力度。

二是设立股份制民营银行，支持民营经济发展。首先，民营银行的建立可以产生一种“鲶鱼效应”，激活整个国有银行的生存能力，增强国内银行业的整体竞争力，以应对加入世界贸易组织后的竞争局面。其次，解决非国有经济融资难的问题。民营银行与非国有经济有天然联系，必然会解决中小企业融资难问题。

三是加快建立金融中介服务机构，开拓其他融资渠道。兴办社会民间中介服务组织，补充、完善信贷服务体系。这样，一方面能确保供需双方业务的正常进行，另一方面还能激活资本市场，给资本市场带来更大的发展空间，民营企业的融资问题也能得到根本改观。

其次，疏通民营企业直接融资渠道，建立全方位的资本市场。

我国的直接融资发展明显滞后，直接融资仅占对外融资额的20％左右，而美国高达50％，日本也在30％以上。政府应鼓励多元化融资，拓宽企业融资渠道，并规范直接融资行为，促进直接融资市场健康发展。

一是消除民营企业在主板市场上市融资的歧视性待遇。民营企业通往资本市场的“路径不畅”一直是制约民营企业做大做强的“制度瓶颈”，随着上市“审批制”、“额度制”等由主管部门和地方政府逐个推荐和直接审批的作法的取消，今后要加大实施“核准制”的力度，让符合相关法规、政策的优质民营企业进入资本市场，这样不仅给资本市场的发展带来新鲜血液，更重要的是资本市场“公正、公平、公开”的原则得到体现。

二是积极为民营企业在二板市场上市创造条件。我国的二板市场尚在筹建之中，国内二板市场的建设，要根据国内大多数民营中小企业特点，确定设立模式及有关规章制度，对《证券法》和《公司法》中有关案例进行修订，如二板市场股票流通、员工持股计划、知识产权出资规定、保荐人制度、信息披露制度等。

民营企业融资困难及解决策略探讨 篇6

关键词：民营企业;融资策略;财务管理

一、民营企业的发展概况

改革开放以来，民营经济取得了迅猛发展，逐渐成为中国社会主义市场经济的重要组成部分和公有制经济的有益补充，在增长国民生产总值、活跃市场经济、增加国家税收以及解决就业问题等方面均作出了重大贡献。

党的十七大明确提出要毫不动摇地鼓励、支持和引导非公有制经济的发展;推进公平准入，改善融资条件，破除体制障碍，促进个体、私营经济和中小企业发展等内容。这表明，民营企业已经成为中国政府关注的扶持发展对象。随着市场经济制度的不断完善，民营企业定会成为促进中国经济发展和维持社会稳定的重要力量。

二、民营企业融资困难的成因

资金是企业的生命源泉、前进动力，是企业生存的前提、发展的基础。目前，企业的融资渠道主要包括内部融资(如盘活内部存量资产、利用留存收益和应付税利等融资)和外部融资(如金融机构贷款、发行有价证券、吸引外商投资、租赁、商业信用、项目融资、杠杆购买融资等)，可谓渠道广泛。然而在中国当前经济环境下，民营企业资金筹集渠道不畅、筹集范围有限，成为制约民营企业发展的重要因素。造成此问题出现的原因主要有以下三个方面：

(一) 民营企业自身状况的限制

起步较晚的民营企业，自身发展还处于不成熟阶段。主要表现在经营规模较小，公司的经营运作主要依靠个人积累的有限资本;缺少较高素质的综合型人才，企业创新意识不够;经营管理不规范，财务制度不透明，企业内部缺乏有效的监督机制;信用观念淡薄，缺乏信用基础，欠息、欠债、不良贷款现象较为普遍等。这些尚未完善的方面无疑使民营企业加大了筹资难度，缩小了融资范围。

(二)金融机构提供信贷的限制

企业融资渠道虽多，但民营企业可供选择的融资渠道却有限，除靠内部融资外，主要是靠金融机构贷款。但目前金融机构对民营企业(特别是中小民营企业)提供的信贷资金却又微不足道。其原因：

1.规模较小的民营企业，贷款性质多为流动资金，贷款需求的频率高、数量少，客观上增大了银行贷款的管理成本，因此在现行的金融体系中，国有商业银行面对民营企业的贷款请求，往往不予支持。严格的贷款权限、繁多的信贷条件、烦琐的贷款审批程序，让民营企业对于贷款融资这一渠道望而却步。据有关资料统计，民营经济对国民生产总值(GNP)新增部分的贡献已达60%，但只获得30%的金融支持。

2.中小型金融机构提供贷款的能力较小。虽然中小型金融机构对民营企业提供了相应的贷款服务，但因其自身规模小、资金少、资信实力不强、经营区域受限等特点，使其在面对民营企业的金融需求时，显得力不从心。

3.民营企业易受市场环境的影响，经营情况变数大，无法准确预测其未来经济形势，难以满足银行讲求资金“效益性、安全性、流动性”的要求。兼民营企业普遍存在信用质量问题，使得某些虽有为民营经济服务理念的国有商业银行宁愿贷款给有问题的国有企业，也不愿贷款给经营良好的民营企业，从而加大了民营企业同银行合作的困难性。

(三)国家政府政策扶持的限制

中小民营企业融资方式探究 篇7

一、我国中小民营企业融资现状

所谓“融资”, 其实就是资金融通, 其定义有广义和狭义之分。广义的融资是指资金在持有者之间流动, 以余补缺的一种经济行为, 它是资金双向互动过程, 不仅包括资金的融入, 还包括资金的融出, 本文所研究的中小民营企业融资主要是指狭义的融资, 即指资金的融入, 也就是资金的来源, 具体是指企业从自身生产经营状况及资金运用情况出发, 根据企业未来经营策略与发展需要, 经过科学的预测和决策, 通过一定渠道, 采用一定的方式, 利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金, 组织资金的供应, 保证企业生产经营需要的一种经济行为。它既包括外源融资也包括内源融资。

(一) 我国中小民营企业融资结构现状分析

据调查我国中小民营企业的资金来源结构不够合理, 中小民营企业的资产负债率和流动负债占债务比率都比大型企业要高, 而中小民营企业所获资金来源中的长期负债率和所有者权益比率却比大型企业的要低。这是由于中小民营企业本身规模较小, 实物资产较小, 负债能力有限, 有些中小民营企业还存在信用度低下问题, 这使得中小民营企业很难获得长期债务资金。中小民营企业所具有的规模小, 类型多, 财务结构脆弱, 每次的融资金额少, 融资频率高, 也决定了中小民营企业不容易得到银行的贷款, 企业融资的资金来源只有转向民间资本和股东等个人借款。这些资金大多为短期借款, 造成了企业短期负债多而权益资金少。中小民营企业资产规模的大小是决定其能否获得银行借贷以及长期债务资金的决定性因素。

(二) 我国中小民营企业“融资难”原因分析

中小民营企业融资难问题具有普遍性通过调研中我们发现大、中、小型企业均反映资金短缺, 都在千方百计寻求资金来源, 中小民营企业问题更加突出, 有的被迫停产, 有的被迫高息吸收民间资金。实际上现代社会中企业融资渠道和融资方式很多, 而且呈现出越来越多的发展势头。例如:通过银行贷款、发行企业债券、发行股票和企业内部积累等等。但由于制度和政策及企业内部等原因, 我国中小民营企业在融资方面受到了众多限制, 突出表现在: (1) 中小民营企业内部管理基础薄弱, 财务管理不规范, 内部决策缺乏灵活。 (2) 社会金融体制和制度方面的问题。从体制上看, 当前仍然不同程度地存在着对中小民营企业的“歧视”现象。 (3) 政府管理不规范, 许多有利于民企融资的政策未得到有效执行。

二、中小民营企业融资策略与方式选择

面对我国的融资现状, 我们不能总是把中小民营企业的融资难归于国家的政策不够完善, 所处的融资环境不够好等外部因素上, 当然这是一方面的原因, 但是对于一些中小民营企业自身来说也存在一些问题。企业没有结合自身情况制定合理的融资策略和选择合适的融资方式在企业选择融资前, 充分了解企业自身所处发展阶段和所处融资环境, 合理制定融资策略, 了解不同的融资方式的特点, 为企业融资选择合适的方式。

(一) 制定中小民营企业融资策略原则

企业的创立、生存和发展, 必须以一次次融资、投资、再融资为前提。资本是企业的血脉, 是企业经济活动的第一推动力和持续推动力。对于中小民营企业而言, 如何选择融资方式, 怎样把握融资规模以及各种融资方式的利用时机、条件、成本和风险, 这些问题都是企业在融资之前就需要进行认真分析和研究的。企业在制定融资策略时要遵循以下原则:

一是控制融资成本最低原则。企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素, 对于中小民营企业来说, 融资成本则是指企业实际承担的融资代价 (或费用) , 具体包括两部分:融资费用和使用费用。另外, 在选择银行融资时, 要充分注意各银行间不同的信贷政策, 选择对中小民营企业最为有利、最为优惠的银行。

二是遵循资本结构合理原则。资本结构是指企业各种资本来源的构成及比例关系, 其中债权资本和权益资本的构成比例在企业资本结构的决策中居于核心地位。企业融资时, 资本结构决策应体现理财的终极目标, 即追求企业价值最大化。最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大, 并能最大限度地调动各利益相关者积极性的资本结构, 企业价值最大化要求降低资本成本, 但这并不意味着要强求低成本, 而不顾筹资风险的增大, 因为这同样不利于企业价值的提高。

三是融资规模量力而行原则。合理确定企业的融资规模, 在民营企业融资过程中也非常重要。筹资过多, 可能造成资金闲置浪费, 增加融资成本;或者可能导致企业负债过多, 使其无法承受, 偿还困难, 增加经营风险。而如果企业筹资不足, 又会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。因此, 企业在进行融资决策之初, 要根据企业对资金的需要、企业自身的实际条件以及融资的成本, 量力而行来确定企业合理的融资规模。

总之, 在制定企业融资策略时, 要结合企业自身的经营战略。企业的融资不仅仅是引入资金, 而且还由于所采用的融资方式、融资期限、融资结构不同, 对企业的科技开发能力、经营生产能力、市场拓展能力等方面产生深远影响。因此, 在选择融资渠道和方式时, 必须结合自己的经营战略和管理模式。

(二) 我国中小民营企业融资方式选择

企业的融资方式根据不同的分类标准可以分为以下几类一是按资金的来源可以将融资方式分为内源融资与外源融资。所谓内源融资就是企业发展的资金主要通过内部来解决, 如留存收益、未分配利润、股东增资扩股等。外源融资则是指企业发展所需的资金主要通过外部来解决, 如找银行贷款、向供货商赊购等。企业在成立之初, 由于企业难以获得外部资金或者很难承担得起负债的高额成本, 因而一般都依靠内源资本来解决企业的资金需求;当企业发展到一定规模时, 内源融资已不能满足企业的资金需求, 企业必然寻求外部渠道进行融资。

二是按融资活动的流程可以将融资方式分为直接融资和间接融资。间接融资是企业融资要通过银行或非银行等金融机构, 而直接融资则不需要通过金融机构直接向资金所有者筹措资金。一般来说间接融资主要指银行贷款, 而直接融资主要是指发行股票、资本市场融资等。在企业选择直接融资还是间接融资时, 一方面取决于其自身发展的目标和特点, 另一方面也取决于两种融资方式的成本和风险。一般地, 企业优先选择间接融资, 因为间接融资的成本小, 且不影响现有的管理和利益分配格局, 但由于利用间接融资存在资不抵债导致破产的风险, 所以企业在选择时还要考虑到企业自身经营状况和发展前景。

三是按融资的偿还性质可以将融资方式分为债务性融资和权益性融资。债务性融资是指通过增加企业的负债来获取资金, 例如向银行贷款、发行债券等。这种方式筹集到的资金必须到期偿还, 并且要支付利息。权益性融资是指通过增加企业的所有者权益来获取资金, 如发行股票、增资扩股。这种方式筹集到的资金将成为企业的自有资金, 不需偿还, 但要定期分红、派息。对于企业来说, 选择债务性的债券融资还是权益性的股票融资, 可以根据企业的类型不同来选择。

不同的融资方式有其自身的利弊, 对于任何一个中小民营企业来说, 选择融资方式都要充分考虑企业的自身特点、融资方式的特点、融资成本和风险等。一般地, 企业优先考虑内源融资, 在内源融资不足以支持企业发展或满足不了企业经营对资金的需求时, 转而寻求外源性融资;在外源融资渠道中, 优先采用间接融资, 其次采用直接融资;在直接融资中优先采用债券方式而后采用股权融资方式。

三、开拓创新中小民营企业融资方式

中小民营企业在面临融资难、融资渠道狭窄的问题时, 虽然我国政府部门采取了一些措施, 诸如设立专项基金、提供信用担保、建立投资基金、设立证券市场、大力发展地方中小民营银行和中小民营金融机构方式, 但是对于绝大部分中小民营企业来说, 能通过这些方式取得资金支持是非常困难的, 况且这些融资方式的实现也需要一个过程, 在近期内是难以做到的。我们可以在目前的市场机制下, 根据中小民营企业自身现状, 结合我国财政、金融、信用等的实际情况, 充分发挥各方面的优势, 利用一切可能的积极因素, 开拓创新, 积极拓宽中小民营企业的融资渠道, 推出适合我国中小民营企业特点的融资方式, 来解决中小民营企业面临的融资问题。

(一) 票据贴现融资方式

票据贴现融资, 是指票据持有人将商业票据转让给银行, 取得扣除贴现利息后的资金在我国, 商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。票据贴现对于企业来说, 这是“用明天的钱赚后天的钱”, 这种融资方式值得中小民营企业广泛积极地利用。

(二) 典当融资方式

典当是以实物为抵押, 以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式与银行贷款相比, 典当贷款成本高、贷款规模小, 但典当也有银行贷款所无法相比的优势。典当贷款的中间环节少, 放款速度快, 贷款用途不受限制, 成为中小民营企业的融资助手。

(三) 租赁融资方式

采用这种方式融资, 信用审查手续简便, 融资和融物为一体, 大大节约了时间, 使企业能在最短的时间内获得设备使用权, 进行生产经营, 迅速抓住市场机会。融资租赁还可以使中小民营企业避免通货膨胀的不利影响, 防范汇率、利率风险。

总之, 中小民营企业的融资难问题, 我们企业不能只是依赖国家采取措施进行解决, 中小民营企业自身也要不断地提高自己的素质, 在现有政策、法律、制度框架下积极有效地寻求和确定适合自己的融资途径和方式。根据企业自身发展所处不同阶段采用不同的融资方式, 适时调整企业融资结构, 不断拓宽融资渠道和方式, 开拓创新融资, 使企业能够减少所面临的融资难问题, 顺利筹措企业发展所需资金, 使企业能够健康稳定发展, 为我国经济快速发展提供动力。

参考文献

民营企业融资战略浅析 篇8

（一）民营企业创业时期融资困难 具体如下：

（1）企业创业初期在市场变化及经济波动中适应力较差，令其经营具有较高的不确定性和倒闭率，金融机构对其进行贷款融资时当然有所限制。

（2）由于中小企业缺乏可供参考的经营历史，商誉不足，因此，在获得银行等金融机构的融资上有很大的困难。

（3）由于每次贷款金额较小，银行处理信贷项目的运作成本相对较高，因此银行缺乏对中小企业提供信贷的兴趣。

（4）中小企业多数财务制度不健全，缺乏有关财会信息的资料，也是导致金融机构不愿发放贷款的原因。

（二）民营企业创业时期融资方式 主要包括：

（1）自有财产抵押贷款。创业者以其所拥有的财产作抵押，作为获得银行贷款的担保。银行作为一个经营性的金融企业必须对其放出的贷款取得一定的保障。银行能接受的抵押物包括土地、房屋等不动产；具有流通性的股票、债券、金银首饰等动产；专有技术、专利权和著作权等无形资产等。一般银行会根据专有评估机构对抵押物的评估价值按一定的折扣核定担保金额。

（2）担保贷款。一般来说，担保人需要有足够的实力才能被接受为担保人的角色。正如创业时期的企业难以得到银行业的贷款一样，他们要找到愿意提供担保的担保人也并不容易。专业的担保公司对于创业公司则是可考虑的选择。当然，担保公司在提供担保的时候，实际上承担了信贷风险，因此，作为一种金融服务，担保公司需要对贷款人收取一定的担保费用，通过担保公司取得的贷款成本因而提高。

（3）风险投资。风险投资是指由专业投资人向成长性高且具有很大升值潜力的新兴公司所投入的一种资本。风险投资一般通过购买股权的方式进入这些企业。尽管风险投资是一种股权投资，但其目的并不是为了获得并长期保持企业的所有权，也不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增值服务把投资企业做大。然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。从风险投资的目的可见，想吸引这类资金的企业必须是有成熟的投资和经营方向、较规范的运作模式，并且有较明显的高成长潜力。风险投资较重视的项目一般都是高科技产业项目，这类项目如果能成功上市的话，将可以带来可观的利润，但是风险投资成功率也比较低。

（4）民间借贷。许多民营企业在创业初期都只能通过向亲戚朋友借贷的方式解决部分资金问题。民间借贷对于投资方来说，风险肯定较之存银行大得多，自然要求回报率也比较高，其利率水平也受市场供求的影响。

（5）其他融资方式。政府为了支持中小企业而制定了一些扶持政策。比如针对下岗失业人员的再就业小额担保贷款、专门针对科技型企业的科技型中小企业技术创新基金、专门为中小企业“走出去”准备的中小企业国际市场开拓资金等。此外，一些地方设立的科技工业园等为了吸引并扶持有发展前途的企业，采取以低价提供土地、减免若干年厂房租金等办法为企业提供支持，这些都是间接的政策性融资便利。

二、民营企业新环境下融资战略

（一）融资环境现状与发展趋势 具体如下：

（1）越来越完善的法律环境。尽管目前国内的法律体系还不完善，但基本上在国内的经济活动已经是有法可依，商业活动也有了一个基本规则。在这种新的环境下，商业活动的灰色地带越来越少。

（2）越来越市场化的银行体系。国内银行业近年来实行了很积极的改革措施，包括在业务上实行以市场为导向的原则，在信贷管理上努力降低不良贷款比率、严格信贷风险控制、严格信贷发放的审批程序等。由于民营经济在中国经济总量中的比例越来越大，政府也逐渐意识到对民营企业的融资支持的重要性。中央银行在强调信贷政策时也会照顾到政府的产业政策，这种政策导向对于已经有一定规模的民营企业来说是很有利的，对于资产经营状况好的民营企业，按正常程序寻求银行的帮助是完全可能的。

（3）不断走向成熟的国内股票市场。我国从20世纪80年代末90年代初开始设立股票市场以来，为企业筹集资金数亿元。资本市场为民营企业的进一步发展提供了很好的机会，包括民营企业控股的股份公司有资格申请上市；民营企业可以通过对原上市公司进行收购兼并的办法间接取得上市资格等。

（4）越来越近的海外市场融资。随着中国经济的迅速发展，越来越多的海外投资者对中国企业感兴趣，海外金融市场欢迎中国企业去上市或提供其他融资方便，如香港地区、新加坡、美国等。鉴于国内股票市场轮候等待上市的队伍过长，国内有关机构对于国内企业海外上市也采取越来越松的政策。所以有条件的民营企业也可以考虑海外上市的道路。

（5）越来越多的融资工具可供选择。信托投资近年来成为民营企业的另一种融资工具。国内公司债券市场也将进一步发展，以优化国内企业的融资结构。

（二）民营企业新环境下融资战略 具体如下：

（1）逐步规范化运作，完善管理制度。一般民营企业治理结构的基本特征表现为人、财、物关系缺乏独立性。其结果是：首先，潜在外部投资人由于信息缺乏，无法了解资金的使用去向，担心出现道德风险，从而无法作出理性的投资决策；其次，内部控制人有可能操纵财务报表，自由现金在家族企业之间随意调拨，资产和盈利以各种隐蔽的渠道流向内部控制人的腰包，投资人的收益难以实现。很显然，外部投资者一般不会在信息严重缺乏的情况下向企业融资，在这种情况下，企业只有更多地依靠内部资金。

对于已经完成原始积累的民营企业来说，要想获得长期、持续的发展，不应该以急功近利的作风来对待融资问题，而应该建立一种长期发展战略。融资是企业发展过程中非常关键的环节，必须从企业长期发展战略的角度来考虑企业资本运作，应该从里到外营造一个资金愿意流入企业的经营格局。而民营企业要做到这一点，就必须建立规范的法人治理结构。在投资者越来越理性、银行信贷管理越来越正规、资本市场越来越规范的情况下，规范化运作的企业将容易获得投資者的青睐。民营企业规范化运作可以说也是企业做大做强的必由之路。

（2）控制财务风险。企业在原始积累时期，通常对风险控制考虑得较少，通常是考虑如何将自己有限的资源，尤其是资金资源使用到极致，获得最大的发展。不过，当完成了原始积累，企业如果不控制财务风险的话，随时都会遭遇灭顶之灾。控制财务风险的首要措施是控制公司的财务杠杆。财务杠杆可以给企业带来额外的收益，也可能造成额外损失，这就是构成财务风险的重要因素。如何权衡财务杠杆利益和财务风险，是企业资本结构决策的一个重要因素。只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不给当地使用财务杠杆的做法，很可能导致企业的财务困难，最终将损害投资人的利益。

（3）尽快走进资本市场。我国经济正处于高速发展时期，其作为世界制造业中心的地位越来越重要，对于许多完成了原始积累的国内民营企业来说，面临一个难得的发展机遇。高成长企业当然对资金有高的要求，当企业已无法找到间接融资时，负债率达到高水平，便需要进行股权融资，否则，便不得不减缓发展的速度，甚至最后丧失竞争优势。对于完成了原始积累又处于对资金有很高需求状态的民营企业来说，走进资本市场是继续做大做强的重要途径。

企业上市以后，可以通过发行股票、债券筹集资金，因此增加了公司的信贷融资能力。民营企业走进资本市场的市场选择有内地市场、香港地区市场、新加坡市场、美国市场以及澳大利亚等其他国外市场。上市的形式有IPO（首发直接上市）、买卖上市（间接上市）两种形式。

（4）通过并购迅速做大作强。一个企业本身无论怎么样发展都是算术级数的增长，只有通过收购兼并，借助资本市场的力量，才能取得几何级数的增长。我国的产业还处于重新洗牌的过程之中，国有企业将逐步退出绝大多数的一般竞争性行业。可以预见，在不长时间内国内一般竞争性行业将通过竞争、并购经历一次重新洗牌，并购作为一种融资运作战略主要用于如下两个方面：一是以高收益资产收购并控制低收益资产。优秀企业由于较好的经营管理水平使同样的资产产生更高的收益率。这样，优秀企业能够以较低的价格收购别的资产，不仅可取得经营规模的扩张，还通过资产重组、整合，改善公司的效益，取得资产的增值和更高的回报。二是以高市盈率的资产收购并控制低市盈率的资产。上市公司由于其资产的流动性以及在资本市场的融资能力方面的优势而得到资本市场较高的价值评估。理性的资产经营者通过以较低的价格收购并控制其他非上市公司的资产，可以使总体平均市盈率较低，为股价的进一步上涨创造新的空间。

参考文献：

［1］李晓宇、张凯、王贺：《基于生命周期的民营企业融资渠道与融资效率研究》，《高科技与产业化》2008年第12期。

（编辑 向玉章）