上市公司论文（通用10篇）
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我国旅游上市公司绩效模糊聚类分析
摘要：结合旅游上市公司的财务指标,在数据规格化处理的基础上,采用欧氏距离方法建立模糊矩阵,利用平方法求解模糊等价矩阵,并按照一定的聚类水平进行模糊聚类,得到旅游行业企业的分类。利用此方法可以综合反映企业的财务状况和经营成果,为投资者和经营者提供更为准确、可靠的决策信息。
关键词：模糊聚类;绩效;旅游上市公司
引言
旅游企业作为旅游供方市场的重要组成部分,其经营成功与否关系到旅游业的繁荣兴盛。对旅游上市公司的评价成果主要集中在经济学和管理学领域,学者们从经营绩效、多元化战略、财务管理、可持续增长等多方面进行了研究。企业绩效作为企业经营成果的直观反映,一直是旅游上市公司研究的热点问题。
比较分析多个企业的财务状况时往往会发现各企业在每项指标的数值有大有小,要对每个企业的财务状况进行评析,是困难和繁琐的,因此有必要对企业进行分类,把指标相似程度高的企业聚集在一起,作为一个整体进行比较分析。模糊聚类分析为企业财务状况的聚类提供了方法。由于模糊聚类能表示样本类属的中介性,即建立起了样本对于类别不确定性的描述,从而能更客观地反映现实世界,从而成为聚类分析研究的主流。模糊聚类分析是将多元数据分析引入分类中的新的 模糊数学方法。利用公开的财务数据,结合模糊聚类的原理与方法,对旅游上市公司进行分类和评价,增强了评价的客观性和实用性,为投资者和经营者提供更为准确、可靠的决策信息。
旅游上市公司绩效评价指标
旅游上市公司绩效评价指标体系是一套能充分反映企业经营效益、具有一定的内在联系、互为补充的指标群体。对于旅游公司绩效指标体系的确定,应遵循科学性、可比性、客观性与可操作性。在此基础上建立由企业偿债能力、资产管理能力、成长能力和盈利能力等四大指标组成的旅游公司绩效评价指标体系,如表1: 模糊聚类的原理和步骤
设样本集合X={x1,x2,…,xn},n为样本数量,设每一个样本x1由一组特征数据{xi1,xi2,…,xim}表示。对样本模糊聚类分析的步骤如下:
步骤一:数据规格化。
由于各个指标的量纲和数量级不同,直接利用原始数据参与计算,可能会出现某些数量级特别大的指标对分类的作用,降低甚至排除某些数量级较小的指标的作用,因此必须对原始数据进行无量纲化处理。本文采用标准差规格化法,按照公式(1)进行标准化处理:
X′ki=Xki-XkSk(k=1,2,…,p)(1)
其中,X′ki为数据Xki标准化后的数据,Xk为第k个变量的平均值,Sk为第k个变量的标准差。
步骤二:标定。
标定即计算出衡量被分类对象间相似程度的统计量rij,建立模糊相似矩阵R。为了定量地进行分类,必须计算样本之间的相似程度的数量指标,称为聚类指标。聚类统计量可分为相似度和距离两类。本文采用欧氏距离进行计算,产生距离矩阵D,并利用公式(3)求得模糊矩阵R。
dij=∑mk=1(Xik-Xkj)2(2)
rij=1-c(Xkd-Xkj)2(3)
步骤三:聚类。
一般地,模糊相似矩阵R只满足自反性和对称性,不满足传递性,不是模糊等价关系,需要把其改造成模糊等价关系才能聚类,即求R的传递闭包R*。采用平方法计算传递闭包R*,即R→R2→R4→…→R2k→…,经过有限次运算后存在k使R2k=R2k+1,则可以得到一个模糊等价矩阵R*=R2k。
给定一个聚类水平λ,λ∈［0,1］,计算模糊等价矩阵的截矩阵Rλ=(rλij)m+n。给定任意λ∈［0,1］,若rij≥λ,则样本Xi和Xj属于同一类,随着λ从1降到0,Rλ=(rλij)m+n所确定的分类随之由细到粗变化,这样就可以得到较为合理的分类关系。
旅游上市公司绩效的模糊聚类分析
4.1 样本与数据来源
笔者选取的样本是我国22家在2004年及在此之前上市的旅游公
司(非ST股)。根据旅游企业的经营方向,一般把旅游上市公司划分为景点类、酒店类、综合类3类。为了保证研究的旅游上市公司绩效的可比性,本文按照下列条件对样本进行筛选:(1)鉴于部分上市公司的经营业务和旅游已经没有关联,予以剔除;(2)鉴于部分企业的旅游业务在其主营业务中的比例偏低(不足40%),予以剔除。故将锦江投资、中国国贸、西藏旅游、深南光A、天伦置业、同达创业等6家上市公司剔除。
本文最终研究的样本数为16家,分别是:景点类6家(华侨城A、峨眉山A、黄山旅游、桂林旅游、大连圣亚、丽江旅游);酒店类4家(东方宾馆、华天酒店、锦江股份、新都酒店);综合类6家(中青旅、首旅股份、西安旅游、西安饮食、北京旅游、国旅联合)。所选用的数据均来自企业2009年年报。利用公式(1)对原始数据进行规格化处理后的结果如表2所示:
4.2 建立模糊矩阵R
利用公式(2)计算数据间的欧氏距离,产生距离矩阵D,如表3所示。
此时的矩阵D显然不满足等价关系矩阵的自反性条件(rij=1),因此利用公式(3)求得一个模糊矩阵R,其中c是可使0≤rij≤1的一个常数。本文选取的是矩阵D中最大值的倒数,即1/9.1567,由此得出转换后的模糊矩阵R,如表4所示。
4.3 建立模糊等价矩阵R*
当模糊矩阵满足自反性、对称性、传递性时,称为模糊等价矩阵,即:(1)自反性:rij=1;(2)对称性:rij=R2k+1;(3)传递性:R2≤R。首先求得R2,如表5所示。重复执行,直到出现R2k=R2k+1。当k=2时,R4=R8,可以得到一个模糊等价矩阵R*=R4,如表6所示。
4.4 聚类
在得到的模糊等价矩阵R*的基础上,给定一个聚类水平λ=0.7,计算模糊等价矩阵的截矩阵Rλ=(rλij)m+n。当rij≥0.7时,取1,否则取0,求得模糊等价矩阵的截矩阵,经整理后的截矩阵见表3。
从截矩阵的结果来看,16家企业共聚成了6类,分别是{西安饮食、国旅联合、大连圣亚},{新都酒店、东方宾馆},{锦江股份},{华侨城A}{华天酒店、西安旅游、北京旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、黄山旅游、中青旅},{首旅股份}。随着 取值的减小,划分的类别数也会减少,笔者认为 取值0.7将企业分为6类是较为合适的。
4.5 运用最大树法进行聚类
所谓最大树法就是构造一个特殊的图,以所有被分类的对象为顶点,两个顶点间可以连一条边。具体画法是先画出顶点集合中的某一个,然后按相关系数 从大到小的顺序依次连边,并要求不产生回路,直到所有的顶点都被连通为止,这样便得到一个最大的树。然后对最大的树取截集截成互不连通的几棵子树,从而完成分类。
在前文所述的模糊矩阵R的基础上绘制的最大树图,如图1所示。设定不同的λ可以将16家企业进行不同的分类,本文仍选取λ=0.7,将
图中rij<0.7的连接线割断,可以看到16家企业聚成了5类,分别是{新都酒店、东方宾馆},{锦江股份},{华侨城A}{西安饮食、国旅联合、大连圣亚、华天酒店、西安旅游、北京旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、黄山旅游、中青旅},{首旅股份},与前文采用模糊等价矩阵的截矩阵进行聚类的结果基本一致,从而验证了聚类结果的正确性。结论
各企业的不同运作方式会在其指标中体现出差异性,从而被划分为不同类别。本文认为模糊聚类划分为6类较为合理,基本上能够科学的反映出16家企业的不同情况。
第一类:（西安饮食、国旅联合、大连圣亚},这三家企业的资产管理能力、偿债能力和盈利能力发展较为均衡,其发展能力指标非常突出,尤其是净利润的增幅非常大,显示企业良好的前景;
第二类:（新都酒店、东方宾馆）,这两家企业的绩效较差,新都酒店和东方宾馆的净利润增长率指标都是负值,分别是-781.71%和-1336.95%,发展能力堪忧。此外两家企业的3个盈利能力指标也均为负值,企业中存在一定问题;
第三类:（锦江股份）,该企业的偿债能力、盈利能力和资产管理能力在行业中处于中等,而对于其自身来说,只有主营业务收入增长率和净利润增长率这两项发展能力指标为负值,但也只是有小规模的降幅;
第四类:（华侨城A）,该企业的绩效水平突出,盈利能力、资产管
理能力、偿债能力和发展能力都很强,其主营业务收入增长率高达213.89%,总资产增长120.44%,而以每股收益、总资产收益率和净资产收益率反映的盈利能力指标也排在前列;
第五类:（华天酒店、西安旅游、北京旅游、峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游、黄山旅游、中青旅）,大部分的企业都集中在了第五类中,这类企业各项指标发展较为均衡,没有极端指标;
第六类:（首旅股份）,该企业的资产管理水平在行业中名列前茅,资产的周转速度很快,但是其主营业务收入增长率和净利润增长率这两项发展能力指标为负值,说明在企业的发展过程中存在一定的问题需要改进。
通过模糊聚类的分析方法对上市公司的财务状况进行综合分析,揭示了同一行业不同企业的财务状况、经营成果,有利于经营者了解企业状况,加强对公司的管理,同时也有利于投资者了解企业现状,从而做出最有利的决策。
参考文献
现代公司的资本结构普遍由外援融资和内源融资两部分组成, 是指企业各种资本的价值构成及比例。它是企业债务与股权比例关系的集中体现, 很大程度上决定了企业的偿债能力、再融资能力以及未来的盈利能力, 也因为这样, 它是衡量企业财务状况的一项重要指标。合理的资本结构在降低企业综合资本成本, 获得财务杠杆利益方面能够起到重要作用, 同时也能够很大程度上增加公司的价值。因此, 资本结构成为了公司需要做出的最重要决策之一, 也成为了金融领域中最复杂、最重要的问题之一, 受到了越来越多的管理界和学术界的关注。资本结构对公司业绩影响的研究研究由来已久, 观点不同。那么, 我们从国有上市公司和民营上市公司资本结构的绩效对比入手, 讨论上市公司资本结构与业绩的影响。
二、研究变量的选取及样本选择
(一) 变量的选取及定义
1、变量选取
(1) 公司业绩变量:衡量公司业绩的指标主要包括总资产收益率、净资产收益率、托宾Q值和经济增加值。然而, 由于净资产收益率能够更好的反映资本运营的综合效益, 也是评价所有者投入资本获取报酬水平最具综合性与代表性的指标。同时, 净资产收益率通用性很强, 适应范围广泛, 同时不受行业限制。所以, 本文决定采用净资产收益率作为衡量业绩的变量。
(2) 关于公司资本结构指标的选取。反映资本结构指标的种类很多, 主要包括:长期负债率、长期借款比率、资产负债率、短息借款比率等。参考以往研究, 本文选用资产负债率、股东权益、长期资产负债率作为资本结构的研究变量。同时, 采用企业规模作为控制变量, 有资产总值表示。
2.变量定义
(1) 净资产收益率=净利润*2/ (期初资产总额+期末资产总额)
(2) 资本结构的衡量。见表1
(3) 控制变量:企业规模——总资产的自然对数, 令其为X4。
(4) 回归模型
根据相关变量定义, 本文采用多元线性回归模型:y=b+a1*x1+a2*x2+a3*x3+a4*x4, 分别利用2006年到2010年国有上市公司与民营上市公司的面板数据为样本, 运用eviews6.0软件, 实证检验和比较国有上市公司与民营上市公司资本结构的绩效。
(二) 数据来源及样本选取
本文所研究的数据来源于巨潮网资讯平台上的上市公司年报。样本选取遵循如下标准: (1) 样本为国有上市公司和民营上市公司2005年至2011年连续5年的数据, 具体为历年来国有上市公司和民营上市公司前100强, 这样的公司数据更具有代表性。 (2) 剔除金融类上市公司、本文研究时段为ST和PT上市公司的国有和民营上市公司。 (3) 选取只发行A股且上市时间均在2004年以前的国有和民营上市公司。根据以上原则, 本文选取2004年1月1号前上市的100家国有和民营上市公司为研究样本。以2006年到2010年五年的面板据为基础, 实证分析国有上市公司和民营上市公司资本结构及业绩的比较。
三、实证分析
本文进行实证分析采用的是面板数据。它是时间序列与截面数据的混合, 如此不仅可以分析个体之间的差异情况, 还能够体现个体的动态变化特征。同时, 面板数据对于扩大样本容量、削弱模型中多重共线性、提高模型估计精度能够起到有效作用, 此外, 还能反映被忽略的个体差异因素和时间因素的综合影响, 而这些都是在非面板数据中难以观察或量化的。具体回归结果如下表:
表2中, 国有上市公司与民营上市公司资本结构与业绩的模型拟合优度分别为0.624568和0.411897, 拟合度符合要求。同时, 在显著性水平5%的水平下, 两个模型的F值分别为6.12205和2.56314, 及两者均分别通过了F检验。
国有上市公司模型回归中, 资产负债率与净资产收益率呈正相关, 而民营上市公司的资产负债率与净资产收益率呈负相关, 但是两者在在5%的显著性水平下, 并不显著。这样表明, 资产负债率的大小对于净资产收益率的影响程度不是很大, 无法通过调整资产负债率的大小来提高公司业绩。国有上市公司资本结构中的长期负债率系数为正, 即与净资产收益率呈正相关, 民营上市公司的长期负债率系数为负, 即与净资产收益率呈负相关。同时, 两者在15%的显著性水平下, T值分别为1.789704和-1.17227, 两个模型均显著。也就说, 通过提高国有上市公司的长期负债比率, 降低民营上市公司的长期负债比率, 均能够较为有效地提高两者上市公司的净资产收益率, 即有利于提高各自公司的业绩。其实这也验证了描述性统计中, 2009年这一挂点以后, 国有上市公司净资产收益率随着长期负债率的增加而上升, 而民营上市公司的净资产收益率随着长期负债比率的降低而增加。
表3是将国有上市公司与民营上市公司样本合并, 同时引入虚拟变量D, 当为国有上市公司时, D为1, 当为民营上市公司时, D为0。虚拟变量分别与资本结构中的各个变量分别相乘, 从而得到的回归结果。在该模型中, 资产负债率与长期负债比率均与净资产收益率呈负相关, 但是从各自的T值可以看出, 在5%的显著性水平下, 资产负债率不显著, 长期负债比率显著。股东权益与净资产收益率正相关, 但是不显著。引入虚拟变量的合并样本数据模型与民营上市公司模型回归结果相同, 表明民营上市公司资本结构与公司业绩之间的回归关系更符合普遍情况, 也表明国有上市公司的资本结构与业绩之间关系有所偏离, 资本结构水平有待提高。
四、结论
2004年11月17日，海王生物（000078.SZ）发布公告称，公司将控股子公司海王英特龙生物技术股份有限公司从公司中分拆，到香港联交所创业板上市，该议案已在临时股东大会获全票通过。而此前TCL集团已经实现手机业务的分拆上市计划，新疆天业（600075）、中牧股份(600195)、南纺股份（600250）、顺鑫农业等公司也宣布了拟分拆上市的计划。一时间，分拆上市成为了上市公司的“新宠”。
为什么已经上市的资产还要分拆上市？分拆上市会给上市公司股东带来什么？
在西方证券市场，分拆不仅带动母公司股价上扬，更重要的是，分拆上市的子公司其价值大都得到市场的充分肯定，不仅远超过其账面值，甚至出现了子公司市值在短期内超过母公司市值的现象。
那么，为何分拆上市会带来溢价呢？并购理论对这类现象做了研究总结，归纳出四类解释理论：价值发现、融资需求、战略聚焦、激励改善。
价值发现。价值发现理论认为分拆本身并没有创造太大的经营价值，之所以会出现市场的溢价反应，是由于当母子公司作为一个整体上市时，子公司的价值被低估的结果。产生这种价值低估现象的原因，可能是由于子公司作为母公司的一个业务单元，信息披露不充分的结果；也可能是由于母子公司业务之间风险收益的差异，不能迎合不同投资偏好的投资者的投资需求，从而导致了资产价值被低估的现象。而分拆为不同投资偏好类型的投资者提供了更多的选择机会，能更好地迎合股东的偏好，充分释放资产的市场价值。
融资需求。分拆上市可以从两个途径满足企业的融资需求：一方面，从母公司角度看，通过分拆出让股权可以获得大量IPO现金。研究结果表明，分拆前母公司的现金流越紧张，其分拆出让的子公司股权比例就越高，因此，改善母公司的资产流动性是分拆上市的一个重要动因。而另一方面，从分拆子公司角度看，分拆上市为子公司打开了从资本市场直接融资的渠道，从而可以更好地满足其项目投资需求。
战略聚焦。不要把鸡蛋放在一个篮子里的多元化经营理念一度盛行，然而随着子市场的竞争日益激烈，被人们普遍看好的协同效应实际上并没有人们想像的那么大，相反，负协同效应日益显现。在股东价值最大化的压力下，上市公司开始力图通过各种资产剥离的手段使公司的产业战略和企业资源聚焦于一个领域，从而使公司的产品、服务更加专业化。分拆上市只是实施战略聚焦所采取的收缩战略中的一个手段，分立、资产剥离都是可以选择的方式。分拆上市导致母子公司的战略更为清晰，并可以带来专业化经营的好处，分拆上市带来的市场溢价主要体现了投资人对归核化战略的认同。
激励改善、代理成本降低。不同于战略聚焦理论，激励改善理论认为分拆对经营业绩的推动作用主要是通过在所有者与经营者之间建立更有效的合约，从而降低代理成本、激发管理者经营潜力来实现的。分拆后子公司管理层的薪酬体系与其所负责的业务单位的业绩表现之间建立了更直接的联系，从而能够更好地对子公司的管理者进行业绩评估；另外，分拆上市后通常会安排子公司的高层持股计划，以此降低所有者与经营者之间的代理成本，推动业绩上升。
实际上， 分拆上市早在20世纪80年代欧美资本市场上就已出现。在中国，2000年10月同仁堂A股公司分拆子公司同仁堂科技在香港创业板上市，揭开了上市公司分拆上市的序幕，而2004年的TCL集团分拆TCL移动事件在市场上更是沸沸扬扬。从传统理论出发，中国上市公司分拆上市的动机为何呢？
首先，根据价值发现理论，分拆后母子公司的股价通常都会产生较大的溢价。然而，中国的情况截然不同——由于国内二板市场尚未建立，要分拆的公司只能选择境外上市，但由于A股和境外股市是相互封闭的市场，市场预期和定价基础存在较大差异，与境内A股市场相比而言，境外股市是一个低估的市场。以同仁堂科技为例，其H股发行市盈率仅为7～8倍，而当时同仁堂A股的市盈率在40倍以上，即使折价配售或增发A股，也完全可以按照20倍市盈率募资，分拆不但不能起到发现价值、释放价值的功能，还会导致子公司实际市场价值的缩水。因此，价值发现理论显然是解释不通的。
从融资需求的角度来看，中国上市公司分拆上市的确存在融资的动机。由于中国股市低迷，上市公司的再融资渠道受到限制，加之母公司往往融资能力有限，都可能促使分拆上市的出现。以海王生物为例，该公司2002年、2003年末期净资产收益率均只有2.5%左右，基本丧失A股配股融资的资格。在这种环境下，上市公司就开始计划将其部分优质资产境外上市便不足为奇。海王生物在公告中也明确宣称，其分拆目的是“提高公司资产的增值能力、拓展融资渠道、形成有效经营激励机制和资本优势、分散经营风险”。
战略聚焦理论认为将与主业不相关或相关度低的业务分拆出去，可以使管理层将精力集中于核心业务，从而带来更好的经营绩效。但从中国目前的分拆上市来看，分拆大多是与母公司同类的资产（如同仁堂的分拆上市即属于典型的横向分拆），或者是公司内的部分优质资产（如TCL集团分拆的手机业务）。因此，尽管分拆实际上能够使公司主业更清晰，但它至少不是这些分拆的主要目的。
从目前已发生的分拆案例来看，激励改善对提升被分拆子公司的业绩发挥了重要作用。如在同仁堂的案例中，新的激励制度使薪酬体系与业绩有了更直接和更紧密的联系，推动了同仁堂科技管理层在产品线、营销、人力资源战略等方面实施了一系列创新，给公司注入了新的活力，推动了公司经营业绩的大幅上升。例如，其产品乌鸡白凤丸1999年销售收入8600万元，增幅30%；2000年达到1.35亿元，增幅57%；2001年更是达到了2.25亿元。海王生物的公告也提出，分拆“不仅有利于大力推进项目建设速度，缓解公司资金需要压力，更能够引进先进的管理经验和制度”。
综上我们可以发现，从目前的案例来看，满足融资需求和改善管理激励是国内上市公司分拆上市的主要动机。
然而，在上市公司纷纷欲将公司的优质资产分拆上市的背景下，A股投资者也十分担心分拆会摊薄A股股东利润收益，而使其利益受损。事实上，国内的分拆上市案例大都遭遇了与国外市场相反的反应——股价在公告分拆事件后下跌。在这种背景下，中国证监会于2004年8月出台了《关于规范境内上市公司所属企业境外上市的通知》，对上市公司的分拆上市进行了规范。而2004年12月发布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》更是进一步要求：在股权分置情形下，“对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市”，需“经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请”。事实上，证监会在此前就从保护中小投资者角度出发，拒绝了长春高新（600661）分拆子公司长生生物到香港创业板上市的申请，而京东方分拆韩国全资子公司BOE-HYDIS境外上市计划也因8月份《通知》的出台而搁浅。可以预期，随着证券市场法规制度的不断完善，上市公司分拆上市行为将逐渐规范，分拆上市的积极效用将进一步得到发挥。
上市公司吸收合并子公司的程序
1、上市公司召开董事会审议《关于吸收合并全资子公司议案》
2、董事会决议公告日发布《关于吸收合并子公司的公告》，披露合并事项的基本情况及确定合并基准日等相关信息
3、发布《关于召开股东大会的通知》
4、合并各方进行审计
5、合并各方分别编制资产负债表及财产清单
6、股东大会通过合并事项后，签署《吸收合并协议》
7、通知债权人和公告程序（《公司法》规定“公司应当自作出合并决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在报纸上公告。债权人自接到通知书之日起三十日内，未接到通知书的自公告之日起四十五日内，可以要求公司清偿债务或者提供相应的担保。”）
8、调整账目、财务报表合并等会计处理
9、办理资产移交手续和权属变更登记、工商变更、修改公司章程
10、被合并方注销手续
注：被合并方需要对债务清偿及债务担保情况进行处理并作说明
“欣悉**股份A股4月25日在深圳证券交易所成功挂牌交易，实现了濮阳市企业上市零的突破。这是你公司抢抓机遇、大力实施资本运营取得的重大成果，也是全市人民的骄傲!”市委、市政府对该公司近年来的快速发展给予了充分肯定。贺信说：“近年来，你公司认真贯彻落实市委、市政府‘以工兴市’战略，秉承‘以人为本、科技兴企’方针，团结拼搏、艰苦创业，坚持不懈地抓科研促发展、抓投入上项目、抓管理增效益，企业规模不断扩大，经济效益连年提高，谱写了濮阳工业发展的辉煌篇章，为促进全市经济发展做出了突出贡献。”同时，市委、市政府也对该公司成功上市后的发展提出了殷切期望。贺信说：“这次**股份成功上市，不仅创造了我市企业登陆资本市场的典范，而且为企业自身提供了更大的发展空间，带来了新的发展机遇。希望你们以此为契机，加强企业发展战略研究，规范公司运作机制，依托资本市场融资平台，发挥技术领先优势，搞好企业自主创新，加快新产品开发步伐，提升自身核心竞争能力，积极攀登世界耐火材料新高峰，努力开创**事业新篇章，为促进全市经济社会又好又快发展做出新的更大的贡献。
乙方：
鉴于甲方聘用乙方担任_____________工作，双方签订 了劳动合同。由于乙方工作的性质，将不可避免得接触甲方 的公司机密。现双方就_____________股份有限公司（以下 简称公司）机密的保密事项，达成协议如下：
第一条 本协议所称公司机密，系指不为公众所知悉，未公开的、能为公司（包括甲方及其母公司、分子公司等，下同）带来经济利益、具有实用性，或经公司采取保密措施 的技术信息和经营信息。
第二条 本协议中公司机密包括但不限于：
（一）公司内部组织架构、职权划分、规章制度和主要 会议纪要、记录；
（二）公司重大决策中的秘密事项、经营战略、经营目 标、经营规划、经营项目及经营策略等；
（三）公司财务预算报告及各类财务报表、统计、审计 报表等；
（四）公司股东、董事、监事的情况，员工的人事档案、工资、收入状况等；
（五）公司经营及产品销售的决策及与此相关的信息资 料；
（六）公司的产品包装设计及文案策划等信息资料；
（七）公司新产品上市计划等信息资料；
（八）公司正在洽谈或正在调研的产品和项目等信息资 料；
（九）依照法定或约定，公司对他方负有保密义务的他 方公司机密；
（十）未经公开披露或未经授权披露的影响到公司生 产、经营、稳定发展的重大事项；
（十一）其他公司认为应当保密的事项。
第六条 本协议中所称记载公司机密的载体
（一）各种工作底稿、文本、电子磁盘及其他载体（含 正本、副本、影印件、传真件、摘抄件等）；
（二）公司文档管理制度规定的各类秘密文件、资料等。第七条 乙方应遵守公司的保密制度，严守公司的公司 机密。若公司的保密制度没有规定或规定不明确的，亦应本 着谨慎、诚实的态度，采取一切必要、合理的措施，以维护 其在任职期间知悉或者持有的任何属于公司或虽属于他方 但公司负有保密义务的公司机密的机密性。第八条 除因履行职务之必须外，未经公司批准，乙方 不得擅自披露、使用或者允许他人（包括按照公司制度或信 息保密等级，不得知悉该秘密的其他公司员工）使用属于公 司或虽属于他方但公司负有保密义务的公司机密。上述行为 包括但不限于：
（一）盗窃、利诱、胁迫或使用其他任何不正当手段，获取公司机密；
（二）违反公司的保密规定、保密要求或与公司签订的 保密合同相关约定；
（三）向任何人披露或者泄露本公司机密；
（四）未经公司许可，将公司机密用于指定目的以外用 途；
（五）协助任何他人，以不正当手段获取本公司机密。
第九条 无论乙方因何种原因离职，在其离职之后一年 内仍对其在任职期间知悉的任何属于公司或虽属于他方但 公司负有保密义务的公司机密，承担如同任职期间一样的保 密义务。第十条 乙方因职务上的需要所持有或保管的一切记 录着公司机密的文件、资料、图表、笔记、报告、信函、传 真、磁带、磁盘、仪器以及其他任何形式的载体，均归甲方 所有。
第十一条 乙方向甲方提出解除劳动合同关系的，应提 前 30 天通知，以便甲方采取脱密措施。若依法律规定或合 同约定，乙方可即行解除劳动合同的，则应在提出解除要求 后的 30 日内配合甲方的脱密工作。第十二条 乙方违反保密协议，造成甲方经济损失的，甲方予以乙方行政处罚，并追加经济损失赔偿，如构成犯罪 的，上诉人民法院，依法追究乙方刑事责任。第十三条 甲、方双方因履行本协议发生争议和违约责 任的执行超过法律、法规、赋予双方权限的，可向甲方所在 地劳动仲裁机构申请仲裁或向人民法院提出上诉。第十四条 第十五条 本协议一式两份，各持一份，具有同等效力。本协议自双方签字盖章之日起生效。
数据来源与样本选择
原始数据来源于巨潮资讯及色诺芬数据库，数据的处理运用SAS软件。样本取自2007年底前新疆32家上市公司，剔除9家(4家ST公司、2家2008年上市的公司、3家数据不全的上市公司)。本文借鉴前人评价指标体系, 选取15个具有代表性的指标:每股收益、每股净资产、净资产收益率、扣除后每股收益、流动比率、速动比率、应收账款周转率、资产负债比率、净利率、总资产报酬率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率、净资产比率、固定资产比率。
计算及结果
为表述简洁，标准化后的指标分别记为X1-X15。
(1)主因子数量的确定。根据各个因子解释原有指标变量总方差情况，选用主成分分析法，从15项指标变量中提取5类主因子，代替原有指标变量所含的信息。从因子方差贡献结果可知, 提取的5个主因子累计方差贡献率为88.08%，即这5个因子反映了总体信息的88.08%，丢失信息较少，用它们来代替原有指标变量, 进行上市公司业绩评价是可行的。
(2)因子的命名。在实证分析中，采取方差最大法进行因子旋转，没有影响原有变量的共同度，但各个因子的方差贡献比例却有了新的分配。
因子旋转结果显示: (1) 每股收益、净资产收益率、扣除后每股收益、净利润率、总资产报酬率等5个指标在第1个因子上有较高载荷，它代表公司经济活动中的资金利用效率和管理运用资产的能力，可命名为反映公司盈利与资产管理能力的因子。 (2) 流动比率、速动比率、资产负债比率、净资产比率等4个指标在第2个因子上具有较高载荷，可对第2个因子命名为反映公司偿债能力的因子。 (3) 应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率等3个指标在第3个因子上具有较高载荷，可对第3个因子命名为反映公司经营效率情况的因子。 (4) 存货周转率与固定资产比率这2个指标在第4个因子上的载荷较高，可将第4个因子命名为反映公司资本构成的指标。 (5) 每股净资产指标在第5个因子上具有较高载荷，而其他指标在该因子上载荷极小，因此该因子可命名为反映公司所有者权益的因子。
(3)计算因子得分。本文采用回归法估计因子得分系数，以Bij (i=1, 2，…5;j=1, 2，…15) 表示各系数，以Cj (j=1, 2，…15) 表示经标准化处理后的指标变量，所提取的因子Fi (i=1, 2，…5) 的得分函数可表达为Fi=ΣBij Cj。
对23家上市公司的综合得分排序
根据各因子得分函数，计算出因子得分，再以各个旋转后因子的方差贡献为权数，样本公司综合得分函数G可表达为：
根据总得分函数，可对新疆省23家上市公司综合业绩排序。
为检验排序结果的可信度，将综合业绩排序表反映的内容与实际情况进行对比。以排名靠前与靠后的若干公司为例，新疆众和、天康生物、八一钢铁、中泰化学等新疆境内的知名企业排名均在前位，影响巨大的金属冶炼及压延加工业与能源制造业类企业，如新疆众和与天康生物分别排在第2、第3位。而新中基、新农开发和汇通集团等新疆企业排名靠后，可见基于因子分析法的评价是比较客观可信的。
聚类分析过程及结果
由于影响其经营业绩水平的因素众多，关系复杂，为此采用聚类方法中的沃德法进一步分析。样品被归为最后6类时有关统计量如下表所示。
可以看出：伪F统计量在归为3类、4类、5类时较大，说明归为3类或4类或5类较好;伪T2统计量在归为2类或4类时较大，表明上一次聚类的效果好，所以由伪T2可知归为3类或5类较好。类似由统计量RSQ和半偏RSQ可知，归为4类或5类比较好。根据以上统计量分析，发现聚为5类较为合理，最后得到各上市公司在5类中的属类。结合其分类和各主因子得分可以总结出各个类别的特征如下：
第一类：新疆众和、天山纺织。在偿债因子的得分和资本构成因子得分排名较高，其得分分别为1、2，说明这两家公司在偿债能力方面很优秀。其中天山纺织很特殊，它在公司盈利与资产管理能力的因子排名为20，在所有者权益因子的排名为22，但是由于它在偿债因子和经营效率因子的排名分别为1、4，最后在综合排名上升到第1位。
第二类：八一钢铁。从经营效率因子得分和资本构成因子得分以及综合得分上可以发现八一钢铁是很特别的，它在偿债因子上得分排名19，而在经营效率因子上得分却排名第1，最终依靠经营效率高的得分，使其综合得分排名上升到第4位。
第三类：天康生物、伊力特、特变电工、国际实业、广汇股份和啤酒花。公司盈利和管理运用资产的能力较好、经营效率较高。它们有的在公司盈利和管理资产的能力因子得分排名1、2、4、5、6、7;有的在经营效率因子得分排名2、3、5、7，由此看出这6家公司在盈利和管理资产的能力因子和经营效率因子上的得分都非常高，说明它们在这两方面的情况有很大的优势，但还应该注意改善其资本构成、适当提高经营效率。
第四类：中泰化学、天山股份、青松建化、中粮屯河、友好集团、新疆天业、新赛股份、美克股份、天富热电、新疆城建和天利高新。公司的偿债能力较好、资本构成较合理。它们有的在偿债能力因子得分排名4、6、9，有的在资本构成因子上得分排名1、2、3、5，由此看出这11家公司在偿债能力因子及资本构成因子的得分上较高，这说明它们在这两方面的发展较为均衡。
第五类：新中基、新农开发和汇通集团。所有者权益因子相对其它因子较好。其在所有者权益因子上的得分分别为12、9、14，说明这3家公司的绩效应该在其他4方面加大力度进行改善，以提高其自身的业绩。
结论
就在发展商对拿地兴趣不大的时候，保利地产近日接连拿下南昌和重庆的两幅地块。
日前保利地产顺利发行的43亿元公司债券，有效缓解了保利地产的资金压力。其7月份销售情况简报显示，该公司7月实现销售面积15.18万平方米，实现销售认购金额11.08亿元，这是保利地产得以继续增加土地储备的主要原因。
8月28日保利刊登公告称，公司控股子公司保利(重庆)投资实业有限公司近期在重庆市通过挂牌方式取得位于重庆市九龙坡大杨石组团W分区W03-1/06地块，成交价为15753万元，项目出让用地面积57185平方米，地上建筑面积不大于219811平方米，用地性质为二类居住和商业金融业用地。
此外，该集团8月还通过挂牌方式，以5.93亿元的价格取得位于江西省南昌市湾里区招贤镇的一地块，土地面积164.77万平方米，用地性质为住宅、商业、办公和文化娱乐用地，土地成交价为59318.16万元。
百仕达摘得沪史上第二贵地块
香港上市公司百仕达控股(1168.HK)名下百仕达地产有限公司8月27日以3.28亿元的总价将长宁新泾镇240街坊地块收入囊中。24118元／平方米的楼板价使该地成为今年上海单价最贵、历史第二贵的住宅用地。
出让的土地位于青溪路以西、可乐路以南、野奴泾东北，整个项目紧邻国宾馆西郊宾馆，旁边是曾引人瞩目的全国最贵别墅之一、单套价格1.5亿元以上的“檀宫”。有业内人士评价，这幅土地环境绝佳，可能是上海最后一幅高档住宅区土地的顶级地块。
招商地产17.5亿元出让富城中国
招商地产近日与ARA Managers(AsiaDragon)Pte Itd(以下简称ARA)签署了《股权转让意向书》，就整体出让其间接持有的富城中国100％股权达成了转让意向，转让价格初步定为17.5亿元。
在上半年仅实现20亿元销售额之后，为实现年初制定的100亿元销售额目标，招商地产近期终于开始发力，而本次出让富城中国的交易预计产生的收益，可能达到公司最近一期经审计净利润的50％左右，对公司2008年度经营业绩将产生重大影响。
瑞安房地产11.6亿港元售重庆项目
瑞安房地产(00272)8月22日发布公告称，以10.21亿元(约11.6亿港元)出售持有重庆发展项目股权的伟华25％股权予永菱通。另外，瑞房亦授予永菱通认购期权，可按行使价约10.72亿元(约12.18亿港元)，另加与额外股东贷款相等的金额进一步收购伟华25％股权。
该公司预计，出售将取得约8亿元收益，并因期权完成进一步取得约8.4亿元收益。伟华的主要资产持有重庆市发展项目99％股权，该项目计划兴建包括办公、零售及其他商业单位在内的物业，完成时最大建筑面积约为68.49万平方米。
王府并增持物业扩大旗舰店规模
王府井8月22日召开股东大会，审议通过发行分离交易可转债议案，其中发行债券拟融资不超过9.5亿元，用于收购动力国际投资集团拥有的北京王府井大厦55％股权；认股权证行权募集资金9.5亿元，用于投资其他三个项目。
该项收购完成后，王府井大厦有限公司将成为上市公司的全资子公司。王府井通过收购北京王府井大厦有限公司55％股权，将因此获得王府井大厦的全部物业土地使用权和房产所有权，公司拥有的王府井大厦的建筑面积将增加51387平方米。据了解，调整后整体商业物业定位以高档精品百货为主，王府井大厦新增营业面积部分准备在明年正式对外营业。
中关村搁浅注资房地产计划
8月29日，中关村(000931)发布了公司新做出的放弃拟注入房地产类资产的决议。公告指出，公司非公开发行股票方案履行相关程序过程中，因今年宏观调控力度超出预期，紧缩货币政策对国内地产业务冲击巨大，拟注入中关村的房地产类资产赢利前景不明确；房地产作为重点调控行业，融资前景亦不明朗。公告称，如果注入后不能立即筹集大量资金进行开发投入的话，注入的房地产项目将面临开发风险。
今年5月6日，中关村曾发布公告，黄光裕旗下的北京鹏润地产将全部资产注入中关村以借壳上市：中关村向控股股东北京鹏泰投资有限公司(鹏润地产控股母公司)及一致行动人非公开发行不超过12.27亿股，用于收购其合并持有的鹏润控股100％股权。发行价格为14.67元／股，注资规模约为180亿元。
增发被否后泛海建设紧急应对资金困局
8月22日，泛海建设(000046)发布公告称，公司公开增发不超过1.8亿股，拟募集资金65亿元的计划未获得证监会审核通过。泛海也成为继金地集团(600383)后，又一家公开增发被否的房地产A股上市公司。
增发被否后，泛海下半年巨大的资金需求来源立刻成为关注焦点。据悉，目前泛海已着手准备应对目前的资金困难，除了积极拓展银行资金渠道，同时也考虑在确保公司控股权前提下，适当引进战略投资者，此外，也已着手准备发行公司债券的申请事宜，同时加快销售，尽快回笼资金。
万科获批发行59亿元债券
万科8月27日宣布，公司已收到证监会批复，批准该公司公开发行最多59亿元的公司债券。
据介绍，截至今年中，公司的短期借款为53.5亿元，长期借款为137亿元，公司的净负债率为37.1％。知情人士透露，万科目前这190亿元左右的借款，按正常贷款利率水平推算，每年仅利息支出就要十几亿元，财务压力比较沉重。如果能发行59亿元的债券，债券的利率一般都比银行贷款利率低，这将减轻公司的财务压力。
华远借壳成功复牌大跌
8月28日，停牌半年之久的SST幸福终于复牌，复牌后更名为ST幸福。尽管尚未做最终的更名，但ST幸福在此刻已经代表鼎鼎大名的华远地产。据华远地产董事长任志强透露，ST幸福最终的摘帽将在9月的分红之后。
令人大跌眼镜的是，昨日ST幸福的开盘价为11.21元，收盘价为7.01元，竞比停牌前的股价22.42元跌了68.73％。不过ST幸福停牌半年间沪指也跌去了2000多点。无论如何，当今股价与当初任志强入SST幸福的认购价格3.88元／股相比，仍然有81％的溢价。
世联地产上市获批
8月4日，深圳世联地产顾问股份有限公司(世联地产)的首发申请获批。世联地产拟在深交所发行3200万股，发行前每股净资产为1.78元／股。发行后总股本为12800万股，全部为流通股，拟募集资金17393万元投资顾问代理业务全国布局项目。
招股书显示，针对代理销售业务面临的风险，公司会强化咨询(顾问策划业务)+实施(代理销售业务)的经营模式，深圳、北京、天津、上海以代理销售为主，在核心城市的辐射区域以顾问策划为主。但值得注意的是，世联地产表示，永不介入房地产开发。
碧桂园购TVB因资金窘境或生变
近日，市场上有传闻称碧桂园收购TVB可能发生变数，尽管目前这一消息尚未证实，但分析人士认为，以碧桂园目前的资金状况和低迷的股价，此次收购确实存在变数，如果碧桂园收购不成功，那很大程度上是由于公司资金来源紧张所造成的。
8月12日，碧桂园在中期业绩报告中披露，由于和美林签订的一份“股价对赌协议”，使碧桂园损失约4.428亿元，导致公司上半年净利润首次出现同比下滑28.5％。
荣丰地产重组
在8月1日的一纸批复中，北京市商务局同意北京荣丰房地产开发有限公司(荣丰地产)的投资方盛世达投资有限公司(盛世达)将其持有的90％的股份及相关权益转让给中国石化(600028)武汉石油集团股份有限公司(S武石油，000668)。
“公司！公司！观后感 所谓“公司”，从意义上来说是指以营利为目的，从事商业经营活动或因某些目的而成立的组织。在中国，“公司”这个词是算是土生土长的词汇，它最早出自于孔子的《大同》《列词传》中：“公者,数人之财，司者，运转之意。”庄子说：“积弊而为高，合小而为大，合并而为公之道，是谓公司”，其含义与现代公司大致相同，即公司是聚多人之财、共同运作之意。
《公司的力量》是我国第一部深刻探讨公司制度的电视纪录片。对于企业的管理者来说，通过观看这部纪录片，进一步明确了公司的内涵和实质，加深对公司改革发展的认识，增强公司做强做大做好的责任感和使命感，这对公司的健康和谐发展无疑是最具重要意义的。《公司的力量》第一节“公司！公司”中提到，当下公司无所不在的影响力令世人震惊，在数百家乃至数十家跨国公司左右着世界经济运行的今天，公司已成为最重要的一种经济组织。从历史上看，公司创造财富、提供就业、带动经济增长，推动创造发明，产生新的社会文化，且公司还能改变社会秩序，影响社会制度建设。但同时，在利弊均衡方面，公司也放大了人类的贪欲，带来了权利失衡和贫富悬殊的社会问题。作为《公司的力量》的开篇，“公司！公司！”给我们呈现了从古罗马文艺复兴的意大利城邦和大航海时代的欧洲到全球化时代的今天，用一个个穿越历史和现实的公司故事，提出来一些列可供探讨的问题。公司，发展至今已有两个多世纪，是功，是过，是否有改变过我们生存的这个世界，我们拭目以待。犹记得，2007年至2009年期间发生了环球金融危机，这次世界性的世界金融危机引发了次贷危机、信用危机。诸多大型跨国企业宣布破产，著名的有雷曼兄弟控股公司、华盛顿互助银行、世界通信公司、通用汽车等。随着这些大集团公司的破产引发了一系列的社会问题证明了公司在我们生活中的影响的重要性。
随着国际旅游岛的建设，我们如何贴近实际去发展好协会，把握现实机遇，联系实际，做大做强需要深入思考。
大华会计师事务所有限公司
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专项审计报告
大华核字[2012]3629号
沈阳机床(集团)有限责任公司：
我们接受委托，对中捷机床有限公司(以下简称中捷公司)截至6月30日的股东权益情况进行了审计。建立健全内部控制制度，保护资产的安全和完整，保证会计资料与所提供相关资料的真实、合法、准确是中捷公司管理当局的责任。现将审计情况说明如下：
一、基本情况
中捷公司始建于1939年，前身为中捷友谊厂。1993年成为沈阳机床股份有限公司旗下企业，7月18日更名为中捷机床有限公司;营业执照企业类型为：有限责任;取得的企业法人营业执照注册号为：210131000008407(1-1);法定代表人：夏长涛;注册资本6625万元人民币，其中沈阳机床股份有限公司占88%，沈阳机床(集团)有限责任公司占12%;公司住所及注册地：沈阳经济技术开发区开发大路17甲1号。经营范围：机械电子设备及配件、机床制造，机械加工，设备维修;机械工业技术开发;国内一般商业贸易(国家专营、专
控、专卖商品除外，行业限制商品持证经营)。机械工业技术转让、咨询服务;
机械电子设备及配件和原辅材料进出口;经营期限：二十年。
二、资产情况
截至206月30日(以下简称：期末余额)中捷公司审计前资产总计1,965,132,659.97元，审计调整 4,996,124.72元，审计后资产总计1,970,128,784.69 元，截至2012年6月30日资产类财务数据审计后情况如下：
1.货币资金 32,804,502.82元，其中：pos机存款为211,880.15 元(注：中捷公司不使用现金结算)、银行存款30,070,248.86 元、其他货币资金2,522,373.81元，共在五个银行开立了九个银行账户，其中：
(1)银行存款30,070,248.86 元，包括：光大银行沈阳分行营业部2,654,504.05元、建设银行沈阳开发区支行281,057.49元、交通银行北站支行20,000.00元、交通银行沈西重装基地支行20,000.00元、浦发银行沈阳分行营业部27,094,687.32元;
(2)其他货币资金2,522,373.81元，为投标保证金保函与信用证保证金; 2.应收票据 84,778,286.22元，其中：银行承兑汇票84,375,286.22元，商业承兑汇票403,000.00元，其中：
(1)期末质押的应收票据66,980,583.08元，如下：
(2)期末已背书尚未到期的应收票据为271,559,628.03元，如下：
(3)期末已贴现未到期的应收票据20,571,000.00元，如下：
3.应收账款 1,006,229,101.76元，其中:应收内部往来账款77,088,929.59元，外部应收账款929,140,172.17元; (1)应收账款按计提坏账准备方法不同分类：
(2)上述组合中，按账龄分析法计提坏账准备的应收账款：
(3)中捷公司对内部往来按6%计提坏账准备，期末应收内部往来账款明细：
(4)中捷公司对外部应收账款按账龄分析法计提坏账准备，期末应收外部账款前十名明细如下：
4.预付账款93,653,675.59元，其中：预付集团往来账款 48,788,728.63元、预付外部账款 44,864,946.96元，中捷公司对预付账款不计提坏账准备; (1)划分账龄明细如下：
(2)预付集团往来明细如下：
(3)预付外部账款前十名明细如下：
5.其他应收款85,569,858.35元，其中：应收内部关联方往来72,393,356.93元、应收集团往来427,064.33元、应收其他款项为
12,749,437.09元;
(1)划分账龄明细如下：
(2)应收内部关联方往来明细如下：
(3)应收集团往来明细如下：
(4)应收其他款项明细如下：
6.存货457,364,487.89元，明细如下：
7、固定资产原值346,859,093.14元，累计折旧263,587,314.56元、固定资产净值83,271,778.58 元;固定资产按大类划分如下表：
8.无形资产78,386,604.46元，明细如下：
上表中“数控加工中心滚珠丝杠的特殊支撑装置技术”与“数控 加工中心双边驱动技术”两个研发项目分别于本年二月、四月验收结题转入无形资产。
9.开发支出29,037,095.85元，明细如下：
10.递延所得税资产19,033,393.17 元，为应收账款与其他应收款
按账龄分析法计提的坏账准备产生的可抵扣暂时性差异按本年季度预缴所得税率25%计算所得。中捷公司适用的所得税率为15%(高新技术企业)，本期公司在申请高新技术企业资质认定中，故本年季度预缴所得税适用的税率为25%，因中期不对所得税进行汇算，故对本期计提的坏账准备不确认递延所得税资产。
二、负债情况
截至2012年6月30日(以下简称：期末余额)中捷公司审计前负债合计 1,647,507,109.99元，审计调整 233,987.40元，审计后负债合计为1,647,741,097.39元，截至2012年6月30日负债类财务数据审计后情况如下：
1. 应付票据 82,716,064.67元，明细如下：
中捷公司开出的票据均为银行承兑汇票。
2. 应付账款334,389,618.59元，其中：应付内部关联方账款 14,471,320.06元，应付外部账款 319,918,298.53元;
(1) 划分账龄明细如下：
(2)应付内部关联方账款明细如下：
(3) 应付外部账款前十名明细如下：
3.预收账款 17,871,392.98元，全部为预收外部账款，其中： (1) 划分账龄明细如下：
(2)前十名明细如下：
4.应付职工薪酬 7,707,055.87元，明细如下：
5.应交税费22,355,153.91元，明细如下：
6.应付股利189,430,334.00元，明细如下：
7.其他应付款 988,693,847.81元，其中应付内部往来账款
979,172,156.94元，应付其他账款9,521,690.87元; (1) 划分账龄明细如下：
(2)应付内部往来账款明细如下：
(3)应付其他账款明细如下：
8.专项应付款 378,463.86元，明细如下：
中捷公司收到集团转来的财政科技拨款在专项应付款核算，该科目期末余额不属于政府作为企业所有者投入的具有专项或特定用途的款项。
9.其他非流动负债 4,199,165.70元，为历年收到的政府补助款，
在递延收益中核算。
三、股东权益情况
1.实收资本 66,250,000.00元，辽宁利安达会计师事务所有限公司于207月12 日出具了报告文号为“辽宁利安达验字第014号验资报告;
2.资本公积8,197,533.42元，为其他资本公积;
3.专项储备 201,356.55元，为计提未使用的安全生产费用; 4.盈余公积63,846,121.49元，其中：法定盈余公积为61,998,104.15元，任意盈余公积为1,599,947.77 元;
5.未分配利润183,892,675.84元，明细如下：
三、2012年1-6月经营情况
2012年1-6月损益类财务数据审计后情况如下：
1.主营业务收入 701,636,571.84元、其他业务收入2,174,341.19 元，主营业务成本517,193,007.82元，明细如下：
2.营业税金及附加 4,595,961.54元，其中：城建税2,680,977.56元，教育费附加1,914,983.98元;
3.销售费用25,058,856.68元，明细如下：
4.管理费用53,696,365.95元，明细如下：
5.财务费用15,010,500.26元，明细如下：
6.资产减值损失18,267,727.92 元，全部为坏账损失; 7.营业外收入12,793,148.57元，明细如下：
上表中，对无法支付的应付款项，中捷公司均已通过本公司管理层批准，并在工商行政管理局公开的网络查询系统，查询到供应商均已注销或吊销营业执照、终止经营后所做的账务处理。 8.营业外支出 214,204.54元，明细如下：
9.所得税费用13,927,180.60元，明细如下：
根据辽宁省科学技术厅、辽宁省财政厅、辽宁省国家税务局和辽宁省地方税务局联合发布的《关于认定辽宁省第一批高新技术企业的通知》(辽科发33号)规定，中捷公司被认定为高新技术企业，有效期为201月至2012月，在此期间享受15%的所得税税率优惠。本年中捷公司高新技术企业认定资格正在办理中，季度所得税按25%的税率预缴。
四、需要说明的其他事项
截至6月30日，中捷公司账面列示“无动态无法支付应付账款” 余额3,592,211.81元，因中捷公司不能提供债务人单位地址等联系方式，我们无法对该部分应付款项进行函证，也无法执行替代程序。
附表: 1. 资产负债简表
2.利润表
3. 账项调整分录汇总表 4. 重分类调整分录汇总表
(本页无正文)
大华会计师事务所有限公司
中国·北京 中国注册会计师：孙格
二○xx年xx月xx日
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