宏观调控与货币政策（通用8篇）
邱健
当前，我国正步入增长动力切换与发展方式转变的关键时期。在复杂多变的内外部经济形势下，近期国家宏观调控节奏和政策取向已相机调整，侧重点由稳定经济增速转向保障民生与促进增长的健康可持续。从中央关于制定“十二五”规划的建议和刚刚结束的中央经济工作会议有关精神来看，一些关键领域的改革即将启动，经济结构调整和发展方式转变将成为贯穿明年乃至整个“十二五”时期我国经济社会发展的主线。
我国正逐渐步入增长动力切换与发展方式转变的关键时期
从外部形势看，全球复苏总体态势不变，但基础仍不稳固，我国目前尚不会面对主要经济体过早退出刺激政策的风险。从国内情况看，经济增速趋缓，一些突出问题亟待解决，我国正逐渐步入增长动力切换与发展方式转变的关键时期。
1.经济增长内生动力不足，出现滞胀特征的风险加大。从短期看，在库存回补结束、刺激政策边际效应递减、基数抬高等因素影响下，我国经济周期进入增速逐步回调阶段。从三季度国内产成品库存指数下降趋势判断，我国已结束上一轮库存回补周期，制造业再次进入去库存化阶段。11月份中国制造业采购经理指数为55.2％，连续第四个月出现回升，但主要得益于购进价格指数的持续走高（11月购进价格指数再度大幅上升至73.5％，创下2008年7月以来最高值），与当前原材料价格上涨密切相关。其中，11月份新订单指数、产成品库存、生产指数虽呈现上涨，结合近期规模以上工业企业发电量同比增速趋缓判断，很可能是在强烈通胀预期下，企业为应对通胀而加大采购，同时降低销售量并增加库存所导致的囤积现象，不容盲目乐观。
从长期看，经济社会发展中的制度性、结构性问题显现。一是通货膨胀将向成本推动和需求带动的双轮驱动型转变。流动性过剩与资本异常跨境流动依然突出。同时国内环境资源约束趋紧，要素价格形成和环境有偿使用机制改革将推动资源品价格向供需均衡水平回归，并促使企业的外部成本内部化。熟练工人开始出现大范围短缺，劳动力成本也将不断攀升。二是随着国际经济政治格局调整，中国经济发展内外条件的基本面出现重大变化，投资驱动和出口导向的发展战略难以为继，依靠粗放式要素投入推动低层次产能扩张的经济增长模式已到了发展的临界点。而国内制造业优化升级的难度将不断加大，新的经济增长点尚有待形成。
2.房地产市场观望期过长可能导致多方面不利影响。自今年4月国家出台一系列调控措施以来，国内房地产市场总体量跌价稳态势明显。虽然在“金九银十”的传统销售旺季出现了一次集中释放的小高潮，但观望情绪依然浓厚，加息政策的影响已开始显现。一是房地产企业资金回笼速度明显放慢，资金链断裂风险加大。二是从近期房地产开发贷款环比增速明显下滑来看，房地产开发商特别是中小开发商资金压力趋紧。在开发商今年1—11月的资金来源中，银行贷款占比已由年初的24%下降到17.79%，自筹资金占比上升到37.66%。市场退出加快将可能导致市场垄断程度提高、市场活力降低，并引发下一轮商品房供给不足。此外，住房销售面积明显下降将对家具、家电、建材和装潢等相关产业带来不利影响。观望期过长、政策前景不明朗，也使消费者、金融机构、开发商、相关中介组织等市场主体难以形成合理预期，给经济活动带来较大不确定性。
3.地方投融资平台清理增大融资紧缩压力。应对国际金融危机以来，通过地方平台内部操作，部分银行贷款摇身一变，以自筹资金形式投入项目建设，从而撬动更多贷款，使之实际使用信贷资金可能超过金融主管部门的统计数字。由于地方平台融资规模巨大，一旦清理规范工作的力度失度，将通过融资需求萎缩间接导致宏观紧缩效应，变相加快刺激政策的退
1出速度，加剧经济波动。同时，在清理规范过程中，多数商业银行实行“只收不贷”，流动性投放减缓，信贷对经济增长的支撑力明显弱化。部分平台承担的建设项目可能出现资金链断裂，继而波及在建工程的后续投资及前期已投放贷款的还本付息，形成“烂尾工程”。此外，2012年左右将进入地方融资平台还本付息的高峰期。在加息政策背景下，企业资金成本上升，由于地方平台普遍采取借新还旧机制，平台融资困难将可能导致平台偿债风险提前暴露。加之中西部地区经济增长对于项目投资拉动依赖更大，地方平台清理可能拉大中西部地区与东部经济增长速度的差距。
4.防治恶性通胀成为当前最紧迫的问题。当前我国仍处于信贷天量扩张的滞后影响期，通胀呈现成本和需求双轮驱动特征，正日益从农产品和住房价格引起的人工成本上涨向全社会生产服务成本上涨转变，从供需结构失衡引发价格上涨向预期下自我生成的通货膨胀转变，从一般商品服务价格上涨向资产与消费品交互推动型价格上涨转变。
11月份，CPI同比上升5.1％，已连续10个月高于2.25%的一年期存款基准利率（10月20日起上调到2.50%），创下28个月来的新高。资源要素价格形成机制及收入分配改革不断推进，成本推动型物价上涨成为长期趋势。在实际存款利率为负的情况下，银行体系窖藏资金的能力明显减弱，银行存款在房地产市场调控和资本市场持续震荡下，大量进入农副产品市场进行投机保值，不利于引导流动性注入实体经济。同时，今年以来极端天气和自然灾害频发，国际粮价持续上涨，近日美二度启动量化宽松货币政策，更加剧美元跌势，推高国际大宗商品价格，增大国内物价上行压力。
内外经济形势与十二五时期改革发展指向，将构成我国下一步调整宏观调控政策的主要依据
1.城市化将成为我国经济结构与发展方式转变的关键抓手。从中央关于“十二五”规划建议重要表述的变化，及近期政策调整所释放的信号来看，“十二五”时期我国将以发展现代城市群、加快推进城市化为抓手，推动整个经济结构调整和发展方式转变。通过发展现代城市群，突破城镇化这一过渡形态的约束，向与工业文明和现代市场经济相伴生的城市化这一高级形态转变。
城市化的进度加快，将推动投资和消费需求的加速增长，对国内产业结构调整、扩大内需发挥重要的导向与促进作用。特别是针对当前经济增速下滑态势，可通过加快市政和公共基础设施建设，保持投资对经济的拉动作用。同时，城市化进程还将提高实体经济领域的资金回报率，将剩余流动性吸纳到与实体经济有关的领域。
2.货币政策继续总体趋紧，人民币汇率改革加速推进。世界主要经济体推迟退出刺激政策，为我国相机调整政策重点，压缩高能耗与过剩产能，组合运用多种货币政策工具回收流动性腾出空间，特别是缓解了采用价格型工具应对通胀压力和资产泡沫的后顾之忧。预计后期国家将会立足保障民生，侧重币值稳定目标，继续实施货币政策结构性微调。一是灵活运用数量型工具，通过公开市场操作继续放慢货币投放速度。但年初预定的 7.5万亿元信贷控制规模将出现松动。二是进入新一轮加息周期。通过削弱当前国内实际利率过低、资金为对冲通胀风险而购买甚至囤积部分商品以保值增值的动力，从根源上抑制当前资产泡沫和部分农产品价格不合理上涨的势头。预计如果近期CPI同比涨幅继续高居不下，央行将很可能再次加息。三是除利率、存款准备金率等常规手段外，还将从宏观审慎的角度，强化对杠杆率、存贷比、资本充足率等指标的监控。
从汇率政策来看，美元二度启动量化宽松货币政策，加剧美元跌势。在人民币尚未与美元脱钩的条件下，也将削弱人民币对其他主要货币的升值速度。为化解当前人民币升值的国际压力，有效控制输入型通胀势头，并减少资本跨境流动带来的货币被动投放，预计我国将继续推进汇率形成机制改革，人民币将进一步升值。
3.配合产业政策，着力优化财政支出与信贷结构。为对冲经济下行压力，满足在建项目
后续投资需求和既定投资建设需要，扩大社会消费需求，中央将继续保持积极的财政政策取向，财政支出突出促进结构调整、保障和改善民生等方面的作用，进一步向“三农”、保障性安居工程、卫生教育等民生领域倾斜，并加大对节能环保、自主创新、新兴战略性产业发展的支持，力求方向明确、进度均衡、力度适当。基础设施投资则主要保证在建项目投资需要。
信贷政策将重点保证流动资金需要和重点建设项目资金需要，加大对就业、“三农”、助学、灾后重建等经济社会薄弱环节，以及对战略性新兴产业、产业转移、节能减排等关键领域的支持力度，有效缓解小企业融资难问题。同时，确保符合条件的中央投资项目配套贷款及时落实到位，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，提高用于技术改造、中小企业、消费以及支持存量调整的并购贷款比重，着力优化信贷结构。
4.资本市场可能扩容。针对当前市场流动性充足，通胀及资产价格泡沫压力依然较大的局面，且从吸纳流动性方式的安全性、积极性和建设性来看，在对募集资金严加监管的前提下，积极有序引导资金进入资本市场，不仅有利于疏导吸纳过剩的流动性，避免其进入农产品和房地产投机投资领域，降低通货膨胀压力，还有利于促进资本的形成，进而推动实体经济的发展。因此，未来证券市场扩容的步伐将可能加快。
5.清理规范地方投融资平台的节奏和力度将微调。全国性的地方融资平台贷款还本付息高峰期将于2012左右来临，届时地方平台所诱发的财政金融风险可能加大。预计国家有关部门会抓住高峰年来临之前的缓冲期，加快进行规范清理和风险排查。同时，为避免引发融资需求萎缩和宏观紧缩效应，预计国家将进一步区别政策对象、细化分类处理，并适度调整清理工作和力度和节奏。此间如果调控失度或出现严重的风险暴露，中央很可能通过再次放松流动性以实现风险展期，避免大规模融资紧缩对经济的破坏。
6.房地产市场调控将长期持续，并逐步调整侧重。本次调控是国家具有综合性、长远考虑的战略举措。如果不出现经济明显下滑，国家将继续保持政策压力相对稳定。预计短期将重点贯彻执行好已出台各项政策，不会继续密集出台相关抑价措施，中长期针对购房群体和商业银行的部分限购措施则将逐步退出，对房地产的调控侧重点将从直接针对购买行为转向增加供给并改善供给结构，从权宜性的调控手段向促进房地产市场健康有序发展的制度建设切换。
一是房产税改革试点可能逐步推开，通过引导对中长期房价的预期抑制市场投机活动。二是将大力构建多层次保障性住房体系，重点加强廉租住房和公共租赁住房建设。鉴于全国大范围推开房地产税制改革尚需时日，短期内难以发挥较大作用。因此加快推进保障性住房建设将是今后一段时间调控房地产市场的重要手段。同时，保障性住房建设还将为我国加快推进城市化进程创造有利条件，在不影响住房总供给的条件下，兼得改善民生与抑制房地产价格过快上涨两利。
此外，针对近期房地产调控和加息政策背景下开发贷款环比增速和房地产新开工项目数急速下滑态势，国家可能加大对中小开发商资金筹措难等问题的关注，采取相关措施，防止因大面积出现开发企业资金链断裂而引发新一轮商品房供给不足。
7.一些关键领域的改革将启动。“十二五”时期，财税金融、要素价格、垄断行业等一些重要领域和关键环节的改革将启动。譬如，将启动收入分配制度改革，大力促进社会公平正义；将深化农村产权改革，促进土地依法流转；将启动房产税改革，培育地方主体税种，并赋予省级政府一定税政管理权限；将试点存款利率适度上浮，通过金融要素定价机制促进经济结构调整等。这些改革的推进将进一步释放出中国经济的活力，从体制机制上切实促进经济发展方式的转变。
关键词：宏观,审慎监管,货币政策,调控
0 导语
为了保证我国经济金融发展的安全、稳定与效率, 客观上需要建设审慎的金融监管体系。审慎的金融监管体系不否认金融监管, 而是要加强金融监管, 这种监管是建立在对尊重市场自主权的基础之上, 是一种审慎的监管。同时要求有更为深入广泛的金融监管体系, 这个体系应更多的从宏观角度对金融进行管理, 尊重市场的调节和金融体系的效率, 对市场的不完备进行补充。
1 金融危机与宏观审慎监管的提出
1.1 金融危机的爆发及原因评析
2007年引爆于美国的次级住房抵押贷款债券市场危机持续升级, 影响逐渐加剧, 最终演变成上世纪30年代大萧条以来最严重的全球性的金融危机。表面上看, 此次危机爆发于金融体系最完善、金融创新最前沿以及金融理论和人才最丰富发达国家——美国, 而且起端次级住房抵押贷款债券市场这一金融创新领域。危机似乎不同于八、九十年代爆发于发展中国家或地区的, 主要集中在货币和银行的危机。然而, IMF前首席经济学家罗格夫等人根据有关金融危机的标准研究, 通过将此次危机的资产价格、增长和政府债务等指标同二战以来发生的重大金融危机进行一系列对比, 研究结果表明此次危机和以往的危机并无本质差别。
但是在客观忽略资产价格泡沫极度膨胀的通货膨胀目标制的宏观经济理论, 以及以资本监管为核心的微观审慎监管理论的指导下, 形成的忽略金融监管的宏观政策框架, 必然催生资产价格泡沫, 积聚系统性风险, 在金融体系内埋下重大隐患。泡沫一旦破灭, 积聚的风险迅速释放, 最终演变成全球性的金融危机, 给实体经济造成巨大的冲击。
1.2 宏观审慎监管的提出
危机爆发后, 国际理论界和实务界都对金融监管进行了深刻反思。为维护金融稳定, 金融监管变革在所难免。综合G20、FSB、BIS和IMF报告文件来看, 金融监管改革目的是保证金融稳定, 防止类似的危机的冲击, 预防系统性风险。
改革主要集中在六大块:
(1) 增加资本和提高资本质量, 同时改善流动性和缓冲机制, 缓解资本监管顺周期性。
(2) 改革薪酬制度, 维护金融稳定。
(3) 增强会计准则实效性。
(4) 改善场外衍生品交易市场。
(5) 对具有系统性重要影响的金融机构妥善处置。
(6) 加强全球金融监管合作, 强化遵循统一监管标准。其他方面还包括对冲基金、信用评级公司和证券化等方面的监管和改革。部分改革已在逐渐付诸行动并进行了效果评估, 有些改革尚处在讨论和研究阶段, 监管改革的机遇与挑战并存。
当然, 以往的微观审慎监管对于保证单一机构安全, 从而保护金融消费者 (存款者和投资者) 的利益有着积极意义。但是由于微观监管的固有弱点表明了其不仅强化了顺周期性并且未能有效防范系统性风险, 在保证单个金融机构安全的同时却有可能最终导致整个金融体系的崩溃。因而需要加强宏观审慎监管。
“宏观审慎监管”的概念提出已久, 地位也随着此次危机的爆发显著上升。“宏观审慎监管”目前尚无明确定义。据已有的文献来看, 宏观审慎监管主要是相对“微观审慎监管”而言, 金融监管当局从金融体系而非单一机构的角度实施监管, 降低金融危机发生的概念, 维护金融稳定, 密切关注金融体系对实体经济的影响。宏观审慎监管同微观审慎监管在监管目标、最终目标、风险性质的对待、机构间风险暴露相关性的重要性和审慎控制的实现方式上都有着本质区别。
当前, 金融监管改革依然处在成型阶段。为维护金融稳定, 总的改革趋势将向立足于微观审慎监管的宏观审慎监管模式的方向发展。其主要的新特征将体现在逆周期性监管政策工具的选用和宏观审慎监管框架的构建。
2 我国当前金融监管体系存在的不足与改良
2.1 我国当前金融监管体系的形成
改革开放以来, 随着我国金融业的快速发展, 我国的金融监管模式也在不断变革。总得来说, 可分为三个阶段:
第一阶段是1984年至1992年的统一监管体制时期, 人民银行履行统一监管职能。
第二阶段为统一监管向分业监管的过渡时期。1992年10月证监会的成立标志分业监管的开始, 1998年保监会的成立标志人民银行、证监会、保监会明确分工, 分别对银行业、证券业和保险业进行监管的分业监管模式初步形成。
第三阶段为1998年后的分业监管体制时期。
其中2003年银监会的成立标志着我国“一行三会”为基本格局的金融监管体系最终形成, 即分业多头监管的格局形成。为加强协调沟通、信息共享, 形成安全有效的监管网络, 监管联席会议制度被引入。2004年三会签署了《三大金融监管机构金融监管分工合作备忘录》, 在明确各自职责分工的基础上, 建立定期信息交流制度, 经常联席会机制。然而监管联席会已长时间没召开, 没有达到预期效果。目前主要由一位国务院副总理定期召开金融旬会来加强监管政策协调。
2.2 我国金融监管体系的不足
尽管我国目前分业监管有利于提升监管专业化水平, 有效防止了金融风险传染效应, 但如同大部分分业监管模式一样, 我国当前的监管体系存在不足。钱小安认为我国监管体系不足体现在监管重复与监管空缺并存、监管资源配置低效、监管协调机制较弱等方面。根据引发此次金融危机金融监管方面的缺失, 从宏观审慎监管角度来看, 我国金融体系存在三大方面的不足。
首先, 缺乏稳健的宏观审慎分析平台。系统性风险的有效防范, 必然需要对金融体系的数据信息进行整合、分析、检测和评估, 发现金融系统不稳定性的来源, 发出风险警示。这就需要一个专门的分析平台, 一方面整合各微观部门的信息数据, 另一方面同时整合分析宏观部门和微观部门的信息数据。而目前, 我国并没有搭建这样一个平台。
其次, 系统性风险防范不足, 存在监管盲区。此次金融危机表明, 由于缺乏对具有系统性重要影响的金融机构 (集团) 有效监管, 致使这些金融机构过度承担风险, 最终加剧金融危机程度。
最后, 宏观审慎监管政策工具不完备。有效的金融监管需要先进监管理念的同时, 还需要有效的完备的金融监管政策工具。而无论是在时间维度上的逆周期监管政策, 还是在行业维度上的对系统性风险的有效监控政策, 我国都存在不足。
2.3 我国宏观审慎监管的框架构建
在前面的章节中我们分析提出了我国在金融监管上存在的不足, 因此在我国未来的金融宏观审慎监管框架的构建中, 我们要提出针对性的对策。总得来看, 我国宏观审慎监管框架有赖于宏观审慎分析平台的搭建、宏观审慎监管政策工具的完善以及组织合理安排下的政策协调机制健全。
首先, 搭建宏观审慎分析平台, 建立预警机制。宏观审慎分析平台的构建, 对系统性风险进行分析、评估和预警, 对系统性风险的防范具有重要意义。我国在这一环节的构建大体可分为四步。首先确定平台, 即明确微观和宏观数据整合分析的职能的具体承担部门, 可以是“一行三会”当中一个也可以新建一个部门。其二, 信息数据的收集和整理。平台构建后, 相关职能部门就得强化对系统性风险相关信息数据的收集和整理, 特别加强微观和宏观数据的有效整合, 全面掌控系统性风险变化趋势。其三, 系统性风险评估体系的构建。即从金融体系宏观层面又从银行、证券和保险等行业微观层面加强对系统性风险的检测与评估, 加大各行业微观层面风险评估对金融体系宏观层面风险评估的支持力度。
第二, 完善宏观审慎监管政策工具, 建立危机处理机制。从时间维度上说, 我国应完善包括逆周期贷款损失拨备和逆周期的信贷政策等在内的各种逆周期监管政策机制。同时, 要加强对杠杆倍数的检测, 从微观和宏观角度有效控制金融体系的风险过度承担。完善相机抉择机制, 有效避免危机扩大和扩散。从行业维度上说, 要加强对金融控股集团监管立法, 完善对交叉性金融业务的监管政策工具, 有效监管金融创新、金融衍生产品。完善危机处理机制, 设计多层次的应急处理监管政策工具。加快建立存款保险制度。
最后, 合理架构组织, 健全宏观审慎监管政策协调机制。组织结构铺排, 各部门政策协调是宏观审慎监管框架能否成功搭建的最关键因素。首先, 系统性风险信息的获得、预警机制的建立、宏观审慎监管政策工具的设定需要各部门明确职责并加强沟通协作。其二, 宏观审慎监管政策的制定和执行需要各部门的密切配合。组织架构设定对宏观审慎监管的效果有极大的影响。我国宏观审慎监管框架中的组织安排, 首先是确定宏观审慎分析平台, 作为宏观审慎监管总的召集人;其次是三会要加强对各自监管行业的宏观审慎监管和微观审慎监管结合意识;其三, 要加强银行业、证券业、保险业同宏观货币政策之间的协调;最后, 宏观审慎监管政策实施部门要加强同人民银行、财政部以及发改委等部门协调, 制定科学的监管政策并有效执行, 提高监管水平和效率, 维护宏观金融稳定。
3 宏观审慎监管与货币政策调控的联系
在金融监管中, 有一项监管占有非常重要的地位, 即银行监管。这是由于:首先, 银行业在金融体系占主体地位。其次, 在各类金融机构中, 银行是最基本最重要的, 也是最容易引发金融危机的部门。因此, 作为我国货币政策执行机构的中央银行——中国人民银行的监管必然在宏观的金融监管中占据极其重要的作用。
而在新的金融机制改革中, 基于对资本充足率监管的要求, 必然要改革在此前大行其道的硬约束监管机制。但在当前的新的金融运作形势下, 对于资金的过于严格的监管可能会导致雁行的信贷减少, 进而导致整个社会总投资的下降, 这自然不是金融监管希望的结果。
但是在新的宏观审慎的监管机制下, 政府实行货币调控政策则可以利用这样较为完整系统的机制来进行整体的调控, 不仅可以提高货币政策在有效引导国民经济向更好的发展方向上进步, 还可以在这一较为拔高的视角上有效的规避一些金融风险, 更加有效的将我国经济引导至又好又快发展的康庄大道!
4 结语
本文分析认为, 金融机构内部、微观审慎监管下的部分政策工具以及传统宏观经济政策工具都有产生或强化顺周期性的机制。为缓解顺周期性, 逆周期性的监管政策工具将被采用。本文分析认为, 金融监管总的改革趋势将向立足于微观审慎监管的宏观审慎监管模式的方向发展, 其新特征将体现在逆周期性监管政策工具的选用和宏观审慎监管框架的构建。
在这样的认识下, 我们依然可以清晰地了解到, 在当前的金融机制存在不足的情况下, 我们在有效借鉴国际先进经验的同时, 通过对我国国情的深入探讨, 在发展我国特色金融宏观审慎监管机制的情况下, 有效的施行货币政策的调控, 不仅会改良我国宏观审慎监管的深入发展, 同样会加强我国货币政策的实施效率。必然是一项双赢的新的施政策略。
参考文献
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[2]Paneta, F.and Angelini, P., et al.Financial sector pro?cyclicali-ty:Lessons from the crisis, Occasional paper No.44.Bank of Ita-ly, 2009.
[3]周小川.关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨[J].2009.
[关键词] 土地政策 宏观调控 用地结构
[Abstract] Land policy in macroeconomic control is a special choice of China's special conditions in the special stage of development. Reasonable control on the land can make up for market failure, regulate the economic operation, optimize industrial structure and promote the regional development. From the background of land policy in macro-control, this paper interprets the land policy in recent years, and then analyzes its economic and social effects.
[Key words] Land Policy Macro-control Space structure
一、土地政策参与宏观调控的背景
2003年以来,中国经济增长进入了一个新的周期,发展态势良好,但也呈现出过热的趋势。特别是近几年来,固定资产投资增长过快,一些行业和地区出现盲目投资和低水平重复建设的现象,一度造成重要原材料、能源及交通运输供给全面趋紧。同时,房地产市场投资增速过快,房价迅速上涨,住房供应结构不合理,导致房价远远超出人们的承受能力。
通常情况下,对宏观经济的调控是通过货币政策和财政政策变化来进行的。当经济过热时,财政政策往往是削减政府开支或者增加税收,但从我国近年来的情况来看,削减政府开支受到限制,增加税收对宏观经济的调控效果也是有限的。2007年美国次贷危机造成世界范围的金融危机,世界上各个经济实体都受其影响,中国经济从过热迅速降温,现在的宏观调控政策基调为扩大内需,拉动经济增长。
由此看来,由于我国社会经济条件的变化,传统宏观调控发生作用的基础随之改变,已经无法满足现实社会经济发展的要求,同时由于中国人地关系紧张的特殊国情,有限的土地既要承载保证粮食安全的功能,又要承担保障工业化、推进城市化、促进环境优化的重任,土地对经济增长的约束力越来越强。而且作为重要的生产要素,土地供应能力的大小直接决定着经济增长的规模、结构和速度,也是影响房地产市场、土地市场的最直接因素。因此,将土地政策其纳入到宏观调控体系,结合信贷、利率、汇率、出口退税率等多种政策手段综合运用,是我国国民经济平稳快速发展的重要保证。
二、落实土地政策参与宏观调控的具体做法
宏观调控的目的是调控经济运行,调控土地供应是手段。政府工作报告要求,严把土地、信贷闸门和市场准入标准;坚决控制高耗能、高排放和产能过剩行业盲目投资和重复建设;从严控制新增建设用地特别是工业用地,严格执行土地用途管制制度,依法严格管理农村集体和个人建设用地。因此,国土部门运用土地政策参与宏观调控的主要任务包括三方面:一是搞好土地供应总量的调控,促进宏观经济的总量平衡;二是搞好土地供应结构的调控,促进产业结构的优化升级;三是搞好区域土地供应的调控,促进区域经济的协调发展(李翔,2009)。具体来说,土地政策参与宏观调控表现在:
2003年,整顿土地市场秩序,土地政策开始被定为宏观调控手段。2003年我国国民经济迅速发展,信贷与固定资产投资高位运行。为此,国家采取了提高金融机构存款准备金率等信贷手段进行宏观调控。同时,明确将用地管理作为宏观调控的手段之一,在全国开展以清理违规设立的开发区为重点的土地市场整顿治理,先后下发了《暂停审批各类开发区的紧急通知》和《关于清理整顿各类开发区加强建设用地管理的通知》,提出要加强土地管理,防止信贷过度增长,保证经济持续快速健康发展。
2004年,关紧土地闸门,构建最严格的土地管理制度。继续延续03年固定资产投资增长过快、规模过大的趋势,特别是第一季度城镇固定资产投资达到近年来的最高水平,造成了煤电油运全面紧张、物价持续攀升的局面。为此,政府在采取一系列货币和财政政策的同时运用积极的土地政策参与宏观调控,主要采取了建设用地总量控制、完善土地管理制度等调控方式。即暂停审批农用地转用半年时间。同时,在“三个暂停”即将到期时,下发了《关于深化改革 严格土地管理的决定》,对严格土地执法、加强规划管理、保障农民权益、促进集约用地、健全责任制度等提出了明确要求。
2005年,继续严把土地闸门,推进节约集约用地。国家继续严把“土地”和“信贷”两个闸门,宏观经济运行较为平稳,土地政策主要在于落实2004年的宏观调控措施:继续从严从紧控制新增建设用地,在2004 年“三个暂停”之后,有区别、有步骤地逐步恢复农用地转用审批和土地征收审批,全面深入开展“完善体制、提高素质”活动,在控制建设用地总量的同时,大力推进节约集约利用土地,对违法用地继续保持高压态势。
2006年,土地调控手段更加完善,更加注重发挥经济手段的作用。针对投资过热、经济增长偏快的宏观经济形势,国家加大了土地调控力度,继续采取紧缩的建设用地供应政策,严控土地审批节奏;加大土地违法案件的查处力度,促进宏观调控政策的落实;在调整土地供应结构上加大力度,稳定住房价格;建立土地督察制度;同时31号文及其配套政策出台,使土地调控手段得到进一步完善。(李蕾,2007)
2007年城市土地调控政策主要从严格土地审批和供应管理、增大土地获得成本以及加大查处违规占地等三个方面着力。保证基础设施用地供应,抓紧完善和严格执行节约集约用地政策和标准。主要政策包括:提高土地“一费两税”征收标准,出台《关于加大闲置土地处置力度的通知》,征收土地闲置费,收回闲置土地优先建廉租房;国土资源部开始执行第39号令,对工业用地全面实行“招拍挂”;同时,出台新的《土地储备管理办法》,积极发展中国特色土地储备制度,积极为宏观调控服务。
2008年,土地政策参与宏观调控,更加心系民生。国土部门围绕“两防”加强和改善土地调控,进一步管住总量,严控增量,优化结构。坚决控制高耗能、高排放和产能过剩行业用地,从严控制工业用地,保障民生用地供应(张晏、田春华、吕苑娟,2008)。
2009年的土地政策,一方面是继续贯彻落实党的十七届三中全会精神,围绕最严格的耕地保护制度和最严格的节约用地制度,出台具体的管理政策;另一方面落实党中央、国务院的重大决定,为应对国际金融危机,更好地履行部门职责而出台了一系列围绕保持经济较快发展,保障扩内需、调结构、促民生的用地政策。具体来说,主要有明确增减挂钩项目适合开展的区域,深化集体建设用地使用制度改革,完善农村宅基地制度,严格供地政策,限制囤地,下调工业用地地价等。
2010年的土地政策,将与国家大的发展方向保持一致,延续2009年的方向,在服务经济发展的大局、促进城乡统筹、破解三农问题、缩小城乡差距、保障民生、扩大内需、保持社会基本稳定的政策走向的同时,还将服从于中央转变经济增长方式的要求,注重节约集约用地、加大批后土地利用的监管、加大保障性住房用地的供给,并将注重与其他调控手段的综合配套。
三、土地政策参与宏观调控的成效
自2003年党中央、国务院正式提出运用土地政策参与宏观调控以来,土地调控从主要着眼于土地市场的调控,转变为运用土地政策参与宏观调控,从针对行业的调控转变为针对整个国民经济的宏观调控,不仅对土地管理提出了新任务,而且使国家的宏观调控出现了一个新特点,进入了一个新时期。其间,产生了明显的成效。
首先,土地供应保障了经济发展的用地需求,同时在一定程度上遏制了固定资产投资过快增长的态势(赵大勇、斯琴、王友军,2008)。总的来看,土地供应与经济增长基本相适应,在土地供应明显回落的同时中国经济仍保持较快的增长率,增长速度从潜在增长区间的上限小幅回落,避免了经济过热的危险。这表明土地供应的适时调整既保证了经济发展的用地需求,同时也对国民经济的平稳健康发展起到了先行调节作用。在固定资产投资方面,土地政策约束了固定资产投资的过快增长,遏制了固定资产投资规模的扩大,同时也有效制止了部分行业的盲目投资和低水平扩张,取得了显著成效。
其次,土地政策的实施促进了经济结构调整和产业结构优化。通过清理整顿经营性土地和土地使用权招标、拍卖、挂牌出让制度在全区的全面推行,推动了经济增长方式由过去占用大量土地资源的粗放型向提高土地利用效益的集约型转变,促进了产业结构的优化调整,工业用地供应总量占土地供应总量的比重下降,结构趋于合理,在工业用地内部,制造业用地结构不断优化。同时在经济发达地区,土地供应向中高技术密集型产业集中的趋势开始明显。
第三,土地调控促进了区域发展格局优化和区域协调发展(甘藏春,2008)。土地可以在不同产业部门区域之间进行协调配置;可以根据国家和区域经济社会发展战略,按照资源禀赋和区位比较优势,完善土地利用总体计划等空间规划和各专项规划,并制定相应的土地利用和供应政策,进而充分发挥市场配置的基础性作用;可以有效的整合资源,优化空间布局,促进区域经济的分工协作和协调发展。
第四,耕地得到有效保护,农民权益得到维护。土地节约集约利用政策的强化促进了经济发展方式的转变。通过最大限度地利用存量土地,基本扭转了建设用地供应主要依靠新增建设用地的局面。同时落实耕地保护责任制度,划定基本农田实行永久保护,切实保护农民的利益。
最后,促进了房地产开发用地结构的优化,民生用地的需求得以保障。宏观政策出台后,各地普遍加大普通商品住宅用地和经济适用住房用地的供应量。普通商品住宅用地供应大幅增长。同时,存量建设用地用于房地产开发用地供应比例始终保持在60%以上。
结语
土地在现代社会经济发展中,起着双重作用:一方面,作为重要的稀缺资源,土地对经济发展起着保障作用;另一方面,作为重要资产,土地具有保值、增值功能。不同的土地制度和配置方式决定着不同的土地生产率,不同的土地供给方式可以对市场需求产生鼓励或抑制作用,可以有效引导投资方向和投资强度,促进产业结构调整与升级,从而对宏观经济运行产生影响,对经济社会的全面协调与可持续发展产生积极作用。运用土地政策对土地供应总量土地供应结构不同区域供应进行调整,可以实现对经济增长、产业结构、区域结构的调控,从而实现政府的宏观调控目标。
参考文献
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[2] 李蕾. 土地政策参与宏观调控的过程及效果[J]. 国土资源情报,2007,(2).
[3] 张晏,田春华,吕苑鹃. 让土地政策有效参与宏观调控[J]. 国土资源,2008,(3).
[4] 赵大勇,斯琴,王友军. 对土地政策参与宏观调控的探索[J]. 西部资源,2008,(3).
2010年9月国家新出台所谓“史上最严厉调控政策”，那么市场最终会作何反应呢？
1978－1983年
政策目标：修改十年规划指标，调整、改革、整顿；
政策内容：允许私人建房，城市居民可以自购自建。开始住房制度改革；调整产业结构，下放管理权；
1984年
政策目标：发展房地产业；
政策内容：发布城建综合开发暂行办法，推行商品化试点；
1985－1987年
政策目标：防止盲目发展商品住宅；
政策内容：加强商品房住宅计划管理，公有住房补贴出售； 1988年
政策目标：扩大房地产业发展，实现住房制度改革
政策内容：修改《宪法》，允许土地批租；全国城镇分期分批推行住房制度改革；房地产市场；
1989年
政策目标：加强房地产市场管理；
政策内容：发布《关于加强房地产市场管理的通知》，规范市场行为，整顿市场秩序；压缩固定资产规模，紧缩银根；
1990年
政策目标：加强治理整顿；推进土地使用制度改革；
政策内容：治理整顿，大规模清理在建项目；颁布深化企业经营机制改革的通知；紧缩银根；发布《土地管理法实施条例》； 1991年
政策目标：规范产地产业发展：深化住房制度改革；
政策内容：治理整顿；房地产市场建设全面起步；房改开始在全国范围内全面推行； 1992年
政策目标：加快房地产业发展；
政策内容：引进外资；宣布“治理整顿”结束；房地产价格；扩大市场调控范围；下放权力；发放开发消费贷款；
1993年
政策目标：理顺房地产业，促进房地产业健康发展；
政策内容：开始进行宏观调整；控制投资规模，调整投资结构，规范市场行为，调节房地产经营收益。发布《关于加强房地产市场宏观管理，促进房地产业健康持续发展的意见》和《关于开展房地产开发经营机构全面检查的通知》；
1994年
政策目标：加强宏观调控，深化住房制度改革；
政策内容：发布《国务院关于继续加强定资产投资宏观调控的通知》和《国务院关于深化城镇住房制度改革的决定》；进入调控、消化、稳定的发展阶段；开展房地产开发经营机构全面检查；整顿金融秩序；
1995年
政策目标：规范房地产市场；
政策内容：加强房地产市场的宏观管理；颁布《房地产管理法》、《增值税法》；整顿金融秩序；开始实施安居工程；
1996年
全面推行住房公积金制度；租金改革和公有住房出售有了新的进展；政策性贷款制度开始建立；安居工程顺利推进；
1997年 实行适度从紧的财政政策和货币政策； 1998年
政策目标：促进房地产业发展；
政策内容：发布《城市房地产开发经营管理条例》和《关于进一步深化城镇住房制度改革，加快住房建设的通知》，要求从1998年下半年起停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化；同时调整住房投资结构，重点发展经济适用住房，建立以经济适用住房为主的住房供应体系；房地产开发资金结构得到调整；
1999年
实行积极财政政策，启动住房消费，深化落实住房分配货币化改革；鼓励个人换购住房，免个人所得税；调整房地产市场若干政策；启动房地产市场，免征产易营业税，契税减半；
2000年
启动住房消费，促进房地产业发展。对住房公积金货款的个人和银行都免税。租赁所取得收入税收税率减少；
2001年
政策目标：促进房地产业发展；促进消化积压房；
政策内容：对住房消费采用扶持政策，积极促进房地产业发展；加大房地产开发投资力度，拉动经济增长。消化积压商品房政策，对1998年6月30日以前的商业用房、写字楼、住房免营业税、契税，行政事业性收费；
2002年
1月：制止商业银行指定保险单位办理贷款保险业务
3月：降价住房公积金存、贷款利率，5年以上贷款利率由4.59%降到4.05％；修改《住房公积金管理条例》；
8月：央行认为局部投资增幅过大，加强房地产市场的宏观调控，强化土地供应管理，严格控制土地供应总量。恢复征收土地增值税。2003年
6月：出台121号文件。加强房地产信贷，四证取得后才能发放贷款；提高第二套住房的首付比例；
7月：出售的房屋开始征收房地产税
8月：出台18号文件，促进房地产持续健康发展； 2004年
4月：存款准备金利率上调，从7%提高到7.5%。上海市发布《上海市房地产登记条例修正案》，期房限转，打击上海房地产投资行为，打压房地产泡沫。
5月：对高尔夫球场、会展中心、物流园区、大型购物中心等项目进行清理，对土地管理的严格控制，抑制房地产投资过快的增长
8月：出台《上海市土地储备方法》。地方产业法规增加政府对土地市场的调控力度，将“毛地出让”，并对预期不开发土地依法从开发商收回
10月：加息，金融机构一年期基准利率将上调0.27个百分点
12月：严禁非法压低地价招商；严格规范地方政府土地管理，抑制通过土地招商带来的土地流失和固定资产投资的增加；
市场反应:2005年上海房价出现明显下降,最大降幅超过20%;除上海之外,全国各地房价继续大肆上涨。
2005年
3月：房贷优惠政策取消——调控涉及消费层面 3月：房地产税改革深入——调控触及交易环节 3月：国八条出台——调控上升到政治高度（旧国八条）5月：七部委意见——调控加强、细则出台（新国八条）
5月：《关于加强房地产税收管理的通知》——从税收入手整顿房地产市场 9月：银监会212号文件——收紧房地产信托
10月：国税总局重申二手房交纳个税 市场反应:房价继续上涨。
2006年
4月：房贷利率再次上调——调控卷土重来 5月：国六条出台——新一轮调控大幕开启
5月：国务院出台限制套型90/70政策——从供应环节改善房地产供求关系 5月：国税总局出台二手房营业税政策——开始着手整顿二手房市场 7月：未取得预售许可证不得发布预售广告——规范房地产期房预售制度 7月：建设部出台171号“外资限炒令”——打击房地产投资
7月：108号文强制征收二手房转让个人所得税——进一步打击房地产投资 8月：土地新政出台——规范土地市场，清查土地违规 8月：央行再次加息——宏观调控动用金融手段
8月：建设部出台廉租房管理实施办法——逐步落实住房保障政策 9月：房地产市场整顿，规范交易秩序 9月：完善二手房市场交易管理
市场反应：房价继续上涨，涨幅相对平稳，中小户型增加。
2007年
1月：建设部规范房地产经纪行业
1月：国税总局清算土地增值税——标志2007年新一轮调控的开始 3月：通过《物权法》10月1日起执行
3月：央行2007年首度再次加息（全年共计6次加息，10次上调存款准备金）6月：加强外资管理——进一步扼制房地产市场外资过热
8月：国发〔2007〕24号文件，回归保障、健全廉租住房制度——标志着政策调控思路的转变
9月：央行规定以家庭为单位，第2套住房贷款首付不得低于40%，利率不得低于基准利率的1.1倍——严厉打击炒房行为
10月：加强土地供应调控，缩短土地开发周期 10月：物业税“空转”试点扩至十省市 12月：外商投资房地产业限制范围有所扩大。
市场反应:当年市场价格暴涨，地王频现，政策出台后，全国房价出现下跌。
2008年
1月：国务院重拳打击囤地
3月：免征出租廉租住房租金收入的营业税、房产税，住房用地城镇土地使用税和免征廉租房和经济适用住房的印花税
4月：国家税务总局《关于房地产开发企业所得税预缴问题的通知》，提高了房地产企业预交的税金额，但是总的税率没有改变；
6月：再次上调存款准备金率，缩进银根（全年共5次上调准备金率，从年初的14.5%上调至17.5%）
9月：降低贷款利息0.27个百分点，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点；
10月：财政部《继续加大保障民生投入力度切实解决低收入群众基本生活》——降低真实购房需求的置业门槛，降贷款利息0.27个百分点，降准备金率1个百分点，宣告着政府由“控制”向“救市”的态度转变。
市场反应：其他金融政策权限松绑，09年楼市复苏，后继续大涨。
2009年
1月：四大国有银行宣布：只要2008年10月27日前执行基准利率0.85倍优惠、无不良信用记录的优质客户，原则上都可以申请七折优惠利率。
1月：住房与城乡建设部部长姜伟新做了题为《落实科学发展观，做好今年住房和城乡建设工作》的讲话，要求住房与城乡建设系统在2009年要做好9个方面的工作。
其中全面推进保证性住房建设和促进房地产市场健康稳定发展，这两条被普遍认为是2009年我国房地产政策发展的主线，也是2008年房地产调控政策的延续和深化。
4月：住房和城乡建设部、监察部治理房地产开发领域违规变更规划、调整容积率问题专项工作电视电话会议。
会议明确了专项治理的主要内容：完善相关政策、制度；加强对控制性详细规划修改特别是建设用地容积率管理情况的监督检查；严肃查处违法违规违纪案件。两部委将重点对国家机关工作人员在建设用地规划变更、容积率调整中玩忽职守、权钱交易等违纪违法行为进行严厉查处。对2007年1月1日至2009年3月31日期间完成规划许可的开发项目，逐一进行自查。对于拒不自查自纠、弄虚作假、掩盖违规违纪问题的，要对部门责任人从严处理。对于涉嫌犯罪的，要依法移送司法机关追究刑事责任。
5月：最高人民法院公布了《关于审理建筑物区分所有权纠纷案件具体应用法律若干问题的解释》和《关于审理物业服务纠纷案件具体应用法律若干问题的解释》。
两部司法解释涉及了建筑物区分所有权及物业服务纠纷案件审判实践中的若干热点、难点问题，包括业主身份的界定、专有部分和共有部分的划定、车位和车库纠纷的处理、住改商纠纷的处理、物业费纠纷处理、物业服务合同的解除及相应纠纷的处理等。这两部司法解释将于2009年10月1日起施行。
5月：加强房地产开发企业的土地增值税征收管理
为加强房地产开发企业的土地增值税征收管理，规范土地增值税清算工作，根据《中华人民共和国土地增值税暂行条例》及其实施细则、《中华人民共和国税收征收管理法》及其实施细则等有关税手法律，行政法规的规定，结合房地产开发经营业务的特点，国家税务总局制定《土地增值税清算管理规程》，对土地增值税清算的前期管理、清算受理、清算审核和核定征收等具体问题做出具体规定。《规程》自6月1日起施行。根据《规程》，纳税人符合下列条件之一的，应进行土地增值税的清算：一是房地产开发项目全部竣工、完成销售的；二是整体转让未竣工决算房地产开发项目的；三是直接转让土地使用权的。
5月：研究开征物业税
发改委公布了《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，提出2009将由财政部、税务总局、发改委、建设部负责研究开征 物业税。此前，北京、辽宁等10多省(市)开始物业税“空转”运行。
5月：国务院发布的《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》中明确，保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。
这是自2004年以来执行35%自有资本金贷款比例后的首次下调，已恢复到1996年开始实行资本金制度时的水平，从而预示着紧缩了数年的房地产信贷政策开始“松绑”。
6月，查处“小产权房”
国土资源部强调，“小产权房”实质是违法建筑，它违反土地管理法律，违反城乡规划、建设管理的法律，违反相关政策，各地要严格依法查处大量存在的“小产权房”等违法用地、违法建筑行为。
6月：国土资源部45号令
公布《土地调查条例实施办法》，指出，土地调查包括全国土地调查、土地变更调查和土地专项调查，并从土地调查机构及人员等方面对《土地调查条例》的相关制度进行了细化。
7月：加强贷款资金监管
银监局发布《固定资产贷款管理暂行办法》与《项目融资业务指引》，确保固定资产贷款资金真正用于实体经济的需要，防止贷款被挪作他用，以及防范贷款快速增长形势下的银行风险。
9月：要求地方政府要加强建设用地批后监管
《关于严格建设用地管理促进批而未用土地利用的通知》，要求地方政府要加强建设用地批后监管，切实预防和防止未批即用、批而未征、征而未供、供而未用等现象发生，严厉打击囤集土地行为。
12月：个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年
国务院常务会议研究完善促进消费的若干政策措施，讨论并原则通过《关于试行社会保险基金预算的意见》。《意见》中一个重要的政策就是个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，此举旨在对炒房现象进行遏制。
12月14日：地方政府要切实负起责任遏制房价过快上涨 国务院常务会议要求各地加强市场监管，稳定市场预期，遏制部分城市房价过快上涨的势头。会议强调“地方政府要切实负起责任”。建设部邀请600余名副市长进京，共商抑制房价政策。
12月17日：进一步加强土地出让收支管理
财政部、国土资源部、央行、监察部等五部委公布《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，将开发商拿地的首付款比例提高到了五成，且分期缴纳全部价款的期限原则上不超过一年。而此前各地方土地出让大多执行百分之二十至三十的首付政策。
12月：发布营业税减免细则
财政部、国税总局发布营业税减免细则,政策收缩幅度小于预期,对普通和非普通住宅营业税减免进行了区分：5年以上普通住房免征营业税，非普通住宅差额征收；5年以内，普通住宅差额征收，非普通住宅全额征收。
12月：督办处理房地产开发闲置土地
国土资源部召开挂牌督办房地产开发闲置土地处置新闻通气会，通报了挂牌督办的18宗房地产开发闲置土地情况，并强调严格土地供应和开发利用的监管，同时提出下一步将采取三项措施监督土地使用情况，防止产生新的闲置土地，促进已供土地的及时开发利用。国土资源部透露目前全国闲置的房地产用地仍有约1万公顷，其中因规划调整为主的政府部门原因和司法查封的约占55%。
市场反应:短期内现观望,二手房成交量下降,2010年春节后市场恢复上涨。
2010年 1月：国十一条
国务院发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，明确二套房贷首付不能低于40%，贷款利率严格按照风险定价，同时要求增加保障性住房和普通商品住房有效供给，合理引导住房消费抑制投资投机性购房需求等。省级政府负总责是该政策的重要关注点。
市场反应:继续产生高价地王,3月后房价飙升。
9月：史上最严厉房产调控政策 <暂停发放第三套房贷>：各商业银行暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款，消费性贷款的禁止用于购买住房。
<部分城市限购房套数>：房价过高、上涨过快、供应紧张的城市，要在一定时间内限定居民家庭购房套数。
<推进房产税改革试点>：我国将加快推进房产税改革试点，并逐步扩大到全国。
<囤地捂盘房企将停发股票债券不给贷款>：对有违法违规记录的房地产开发企业，要暂停其发行股票、公司债券和新购置土地，各商业银行停止对其发放新开发项目贷款和贷款展期。
根据国家统计局日前公布的数据，2013年中国国内生产总值同比增长7.7%，居民消费价格指数同比上涨2.6%，经济运行总体平稳。2014年将是中国全面深化改革的重要一年，继续保持经济的平稳运行，不仅是宏观经济调控的应有之意，更是推动体制改革、为之营造一个宽松宏观环境的迫切要求。当前中国经济的主要特征是需求衰退周期逐渐转换为供给调整周期，并正由高速增长向中高速增长转换。伴随着这种增速转换，2013年中国经济的结构性调整特征十分明显，突出表现在以下方面：
经济增长速度略有降低，但企业赢利能力有较大幅度提高。2013年中国经济增长率与上年基本持平，但是，伴随中国经济长达三年的持续调整，大部分企业在生产和投资方面的调整也已经比较充分，赢利水平有了明显提升，企业自身适应新的经济环境的能力在逐渐提高。
工业增速继续下探，但服务业发展动能逐渐增强。2013年，工业增加值同比增长9.7%，比上年同期下跌了0.3个百分点，但是以服务业为主的第三产业增加值，同比增长8.3%，比上年同期提高了0.2个百分点。服务业增加值增速提高，与伴随着结构转型服务业进入了较快发展阶段有关。城镇化的快速推进、公共服务的日益完善和工业服务专业化的趋势等，将为服务业的发展带来源源不断的动能，从而有利于推动服务业率先步入复苏之路。
制造业投资陷入全面深度调整，但是消费触底后开始稳步回升。2013年制造业投资同比增速只有18.5%，比上年同期大幅下降3.5个百分点。尽管社会消费零售总额同比增速也比上年降低了1.2个百分点，但自2月份以来，增速逐月稳步回升。由于投资关联效应和收入放缓效应，更多上游行业及消费品行业的投资受到了影响，是导致制造业全面深度调整的主要原因。汽车消费、网络消费以及与住宅成交量相关的居住类消费等都有明显增加，则是促使消费持续回暖的根本动力。
物价水平总体保持平稳，结构性通胀并未被有效遏制。2013年，居民消费价格基本维持了2012年下半年以来温和上涨的态势。但是，食品价格涨幅依旧较大，其中粮食、肉禽和蛋类等涨幅甚至超过了上年同期；居住类项目价格涨幅也超过了上年同期。结构性因素的存在，使得这种价格上升具有一定的趋势性。第一产业人均增加值仍然偏低，只能通过农产品价格上涨获得必要的利润。住房价格的上涨和交通区位便利住房的日益紧缺，则推高了房租。
一般贸易恢复弱势增长，加工贸易趋势性衰落特征更加突出。2013年，中国一般贸易进出口总额增速由上年的4.2%提高到9.3%，特别是进口额增速由上年的1.4%提高到8.6%，同时，加工贸易进出口总额增速却由上年的8.1%下滑到
5.7%，连续3年明显下滑。要素成本变化对加工贸易产生持续不利冲击。例如，2013年前三季度，全部单位从业人员劳动报酬比2005年同期上涨了3倍多，年均递增约19.0%，2013年12月31日人民币兑美元汇率也比2005年汇改前累计升值了26.3%。
央行基本维持了偏松的货币投放力度，但资金供需矛盾仍然突出。2013年总体上货币政策稳中偏松，尽管货币供应量M 2已超百万亿，但与全社会固定资产投资总额的比率，已由2001年的5.69快速下降到2013年的2.53，M 1与全社会固定资产投资总额的比率也由2.15下降到约0.77。同时，中国经济连续三年调整减少了企业的利润额和现金流，加之人民币国际化推进迅速，致使人民币资金需求日益增加，利率趋于上升，供需矛盾更加突出。
展望2014年，中国经济将面临许多深层次的矛盾和问题，对经济的稳定运行造成一定的威胁。尽管如此，经济复苏的力量仍然正在逐渐积聚，并主要体现在经济结构的优化和微观企业效益的改善上，而不是体现在经济增速的明显提高上，从而经济运行的内在稳定性也会进一步得到加强。
产能过剩、政策效应递减、结构性通货膨胀和潜在金融风险等，是影响2014年经济运行的主要不利因素。首先，产能过剩将降低经济运行中的投资乘数效应，致使终端需求的增加只能提高现有生产能力的利用率，却不能有效引致新的投资；其次，政策边际效应递减将弱化投资促进政策的作用，因为电力、燃气及水的生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，以及水利、环境和公共设施管理业等三个行业，是政府投资促进政策的重要着力点，2013年其投资增速已达22.9%，很难进一步提升；第三，食品类、劳务类和居住类项目价格仍然可能会出现较大幅度的上涨，并驱使央行在货币政策操作方面更加趋于紧缩，进而对实体经济造成一定影响；最后，地方政府债务的增加和房地产价格的上涨威胁着经济的平稳运行，必须采取一定的措施予以妥善管理，但从短期来看，这些举措却可能造成房地产投资及地方政府投资的下降。
全球经济逐渐复苏、制造业投资调整充分、投资消费结构转换和微观企业效益改善等，则是促进经济复苏的主要积极因素。首先，全球经济复苏力度逐渐增强，将为中国对外贸易特别是一般贸易的发展创造良好的外部环境，而一般贸易的发展将比加工贸易产生更大的增长效应；其次，制造业投资的调整较为充分，只有饮料制造业、废弃资源和废旧材料回收加工业投资增速高于30%，其他行业已经全部降低到30%以下，制造业投资增速难以再有回落；第三，投资消费结构正在悄然发生转换，2000年以来连年流入的外商直接投资、高储蓄下银行对企业信贷的过度扩张以及包括资产价格在内的较高通货膨胀率等因素，促成了中国抑制消费、刺激投资的发展模式的形成，但随着全球化、城镇化和重工业化“三化叠一”时代旺盛的需求出现趋势性回落，中国储蓄率下降、消费率上升将逐渐变成一种趋势；最后，微观企业效益有所改善，除了部分行业企业因产能过剩严重而资产负债表继续恶化外，大多数企业资产负债表状况正在趋于良好，借贷能力和投资信心也相应得到提高。
我们认为2014年经济增长率将保持在7.8%左右，全社会固定资产投资增速约为19.5%，社会消费品零售总额增速约为13.5%，进出口额增速约为8.0%，居民消费价格指数涨幅约为3.0%。
科目一 经济理论与宏观经济政策
本科目主要考查作为高级审计师对社会主义市场经济、财政、金融、财务会计和财务管理诸方面的理论及相关经济政策的理解掌握、分析判断和综合运用能力。
本科目设置一种题型——综合分析题，重点考查运用有关经济理论和政策对问题进行理解、分析、判断、处理、评价和综合的能力。
本科目所考查的知识范围如下：
第一部分 社会主义市场经济
一、社会主义初级阶段基本经济制度
传统计划经济体制
社会主义初级阶段的基本经济制度
中国特色社会主义经济理论
二、建立社会主义市场经济体制
发展市场经济的必要性
中国渐进式改革道路的基本特征
全面深化经济体制改革的思路
三、社会主义市场经济条件下的所有制结构
社会主义初级阶段的所有制结构
社会主义公有制的主体地位和实现形式
非公有制经济的作用、发展状况与存在问题
四、社会主义市场经济条件下的分配制度
社会主义市场经济中的分配方式
收入分配中的公平与效率关系
当前我国收入分配中存在的主要问题以及原因
我国收入分配制度改革的基本思路
五、国有企业改革与公司治理结构创新
国有企业的产权制度分析
国有企业改革的必要性以及改革的基本思路
公司治理结构的含义
国有企业治理结构创新的思路与制度设计
六、社会主义市场经济条件下的市场体系与市场机制
我国市场体系的基本构成强化市场机制在资源配置中的基础性调节作用
规范市场秩序的基本思路
进一步完善社会主义市场体系和市场机制
七、宏观经济管理的基本知识与国民经济的协调发展
宏观经济管理的基本知识
总供给与总需求的构成及其平衡
国民经济的协调发展
八、社会主义市场经济条件下的宏观经济管理
政府与市场的关系
政府职能转换与宏观调控方式转换 宏观经济政策的目标选择与手段选择
九、社会主义市场经济条件下的经济增长与可持续发展 经济增长与经济发展的含义 加快转变经济发展方式的必要性和紧迫性 经济发展方式转变的条件与路径 可持续发展与科学发展观
十、社会主义市场经济条件下的农村经济发展与城镇化进程 农业与农村经济发展 区域经济协调发展 城镇化进程与中国的经济发展
十一、社会主义市场经济条件下的经济结构调整 二元经济结构与农村剩余劳动力转移 新型工业化道路 产业结构优化升级与产业政策选择
十二、社会主义市场经济条件下的对外经济关系 我国对外开放的理论与实践 经济全球化的特征以及经济全球化对我国经济的影响 跨国资本流动与中国经济发展 我国当前的对外贸易与利用外资的基本情况第二部分 财政
一、我国的公共财政建设 公共财政的内涵 公共财政建设的主要内容 推进公共财政建设的重点与难点 公共财政建设的未来取向
二、加快经济发展方式转变的财税制度安排 转变经济发展方式的困难 财税制度安排对加快转变经济发展方式的意义 加快转变经济发展方式的财税制度安排设计
三、财政支出的规模与结构 财政支出规模的概念与衡量 我国财政支出规模与结构的现状 优化我国财政支出结构的改革
四、我国的政府收入体系 政府收入体系的内涵 我国政府收入体系的现状 我国政府收入体系存在的问题 我国政府收入体系的改革目标
五、我国的税收制度 我国税收制度的现实格局 我国税收制度存在的问题 我国税收制度的改革目标
我国税收制度的改革前瞻
六、我国的预算管理改革
预算的基本概念
我国政府预算管理的基本格局
我国政府预算管理制度的历史沿革
全口径预算管理改革
七、部门预算
部门预算的内涵
我国部门预算的改革进程
部门预算与预算其他领域改革的关系
八、国库管理与政府采购等改革
我国的国库集中收付制度
我国国库现金管理的现状与改革
我国的政府采购改革
我国的“收支两条线”改革
我国的政府收支分类改革
九、政府会计与财政支出绩效
我国政府会计的现状
我国预算会计制度存在的问题
我国政府会计的改革前瞻
财政支出绩效评价的内涵与意义
财政支出绩效评价的方法
十、我国的财政管理体制
我国财政管理体制的现状与问题
分税制管理体制的完善方向与对策
转移支付制度改革
“省直管县”改革
地方债务管理制度改革与规范化
十一、我国的社会保障制度改革
社会保障制度的内涵与职能
人口老龄化对我国社会保障体系的影响
世界各国社会保障制度改革的经验与启示
我国社会保障制度改革的目标与模式
十二、我国的财政政策
财政政策的基本问题
财政政策的操作机制
财政政策与货币政策的协调
国际金融危机背景下我国财政政策的走向
[NextPage]
第三部分 金融
一、金融学理论
金融学的基本体系
金融学的研究重点
利率水平决定理论的内涵
资产定价理论的主要类型 汇率制度的基本类别
二、银行业 商业银行的性质和业务经营特点 我国商业银行的改革与发展 农村银行业金融机构的发展状况 政策性银行的改革与发展
三、证券期货业 证券业机构的主要类型 证券、期货交易所的主要作用 基金业的主要参与主体 证券期货业存在的问题及对策
四、保险业 保险的特点与作用 保险公司的种类与特点 保险中介机构的类型与特点 保险业存在的问题及对策
五、其他金融机构 信托公司的发展历程及改革方向 企业集团财务公司的发展历程与改革方向 金融租赁公司的发展历程与改革方向 汽车金融公司、货币经纪公司、消费金融公司、融资性担保公司的发展状况
六、货币市场 货币市场的构成 货币市场的参与主体 货币市场运行机制 货币市场工具的定价 我国货币市场的形成与发展
七、债券市场 债券市场格局与功能定位 债券市场结构与工具 债券市场发行定价机制与交易机制 债券市场风险管理机制 我国债券市场存在的问题与改革思路
八、股票市场 股票的概念与股票价值、价格 股票的发行与交易机制 股票市场参与者的类型与作用 我国股票市场存在的问题与改革思路
九、衍生品市场 基本概念及功能特征 衍生品市场结构及发展状况 我国衍生品市场的主要问题和监管
十、中央银行和货币政策
中央银行的职能
货币政策的目标与工具
货币政策的传导机制
我国货币政策的调整和完善
十一、我国金融体制改革
金融体制改革的历程
金融体制改革的重点问题
利率市场化与人民币汇率形成机制改革
我国金融业国际化经营的发展与存在问题
人民币国际化
十二、金融监管体制
金融监管的改革与基本理论
分行业的监管状况及特点
宏观审慎管理的概念及内涵
我国实施宏观审慎的政策建议
影子银行的内涵及监管
[NextPage]
第四部分 财务会计和财务管理
一、财务会计的基础理论
财务报告目标
会计基本假设
会计信息质量要求
会计要素及其确认与计量
财务报告
二、会计准则的国际趋同
会计准则从国际协调到国际趋同的发展路径
国际会计准则理事会的发展历程
国际财务报告准则的制定程序
可扩展商业报告语言(XBRL)技术规范系列国家标准和企业会计准则通用分类标准
我国企业会计准则国际趋同的路径及其后果
三、企业合并与合并财务报表
长期股权投资的确认与计量
同一控制下的企业合并
非同一控制下的企业合并
合并财务报表
四、租赁会计
租赁的含义及其分类
经营租赁的会计处理
融资租赁的会计处理
五、所得税会计
所得税会计概述
资产、负债的计税基础及暂时性差异
递延所得税资产和负债
所得税费用的确认与计量
六、政府及非营利组织会计 政府及非营利组织会计要素 行政单位会计体系和特点 事业单位会计体系和特点
七、财务管理的基础理论 财务管理的基本内容 财务管理的假设 财务管理的目标
八、企业全面预算管理 全面预算管理的内容 全面预算管理模式 全面预算控制的形式
九、价值评估 企业价值评估概述 资本成本估算 企业价值评估模型
十、企业业绩评价 业绩评价概述 基于财务报表的企业业绩评价方法 基于战略的企业业绩评价系统
十一、企业并购财务管理 并购的动因和效应 企业并购估价 企业并购筹资 管理层收购
2012年以来, 宏观经济出现了新特点:经济增速下滑。目前, 不仅是GDP指标说明宏观经济增长速度放缓, 而且, 有多重指标表明经济增长速度下滑正成为宏观经济运行的新特点。
(一) GDP季度增速连续下滑
从2010年第一季度GDP增速达到国际金融危机后峰值的11.9%以来, 就呈现逐渐下降的趋势, 自2010年第二季度开始至今, GDP季度增速分别为:10.3%、9.6%、9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.1%和7.6%。2012年第二季度的经济增长速度为7.6%, 创出2009年以来的新低。
GDP增速下滑的国内原因, 主要是社会总需求减少:“一揽子刺激经济计划”进入尾声, 政府投资减少, 社会投资减少, 社会总需求下降;保障性住房的进程比较缓慢, 不能弥补房地产调控导致的房地产及与房地产相关产业需求下降, 因而, 社会总需求下滑;传统产业升级进展缓慢, 不能有效地刺激社会总需求扩张;七大新兴产业还处于培育期, 鲜有真正意义上的突破和创新, 难以形成新的产业及新的经济增长点, 也不足以支持社会总需求的扩张;居民收入占GDP比重下降, 消费占GDP比重为42%, 而美国消费占GDP比重超过70%, 消费疲软导致社会总需求增长乏力。
(二) 欧债危机拖累出口, 经济增速下滑
海关总署2012年7月10日公布的数据显示, 今年上半年中国外贸进出口总值18398.4亿美元, 同比增长8%。其中, 出口9543.8亿美元, 增长9.2%;进口8854.6亿美元, 增长6.7%。今年上半年进出口的增长仅是个位数, 距离10%的全年目标存在差距。在出口方面, 外部需求持续疲软, 利用外资减少、外商投资对出口贡献减弱, 出口产品的综合成本居高不下;进口方面, 中国经济自主减速回落, 内需减缓, 上半年贸易顺差扩大主要由内需萎靡所致。
受美国经济缓慢复苏和欧元区国家债务危机的影响, 美欧国家进口需求仍然低迷, 今年下半年, 外需疲弱的状况仍将持续, 总需求偏弱, 经济仍在下行通道。
(三) 电煤关系出现逆转, 表明经济处于下滑过程
电煤关系出现逆转。用电量增速的放缓, 已经波及上游的煤炭工业。中国经济增速放缓, 明显地体现在用电量增速下降甚至是负增长上。由于GDP具有人为编制成分, 因而, 电力需求成为反映经济增长更加可靠的指标, 用电量增速放缓说明用电需求降低, 经济增长进入下滑区间。煤炭需求放缓, 煤价下跌, 港口电煤库存激增。一方面是库存的大幅增加, 另一方面是煤价的大幅跳水。6月20日发布的环渤海动力煤价格指数显示, 5500大卡动力煤综合平均价格报收每吨729元, 创指数发布以来单周最大跌幅。煤炭价格和需求量齐降, 表明经济仍处于下滑过程之中。
(四) 贷款增速降低, 社会投资谨慎影响经济增长
2012年以来, 银行业贷款增长速度降低, 表明宏观经济增速处于下滑的区间。2012年4月对企业新发放的中长期贷款额为人民币1265亿元, 较上年同期下降46%, 5月份贷款也维持疲软。一方面, 在经济方面的需求不确定性增加、企业利润下降的情况下, 许多企业决定暂缓项目或扩张计划, 对于是否贷款的犹豫情绪弥漫整个中国经济领域, 企业对于借贷持谨慎态度;另一方面, 今年, 央行已连续两次下调银行存款准备金率和存贷款利率, 商业银行系统的资金已比较充裕, 然而, 对于出口等困难行业的企业或房地产开发商等不再受政府青睐的企业, 银行也不愿放贷。因此, 贷款增速降低, 经济增速下滑。
二、以宏观调控政策新组合, 实现经济稳定增长
面对当前经济增速下滑的新特点, 既不能淡然处之、以不变应万变, 也没有必要操之过急、进退失据, 需要从容不迫, 冷静应对, 审时度势地调整宏观经济政策。
调整后的宏观经济政策新组合为:以稳健的、可预期的货币政策为控通胀、促进经济持续营造良好的金融环境;努力恢复和发展资本市场, 以虚拟经济增长刺激社会投资和消费增长, 促进经济增长、缓解通货膨胀;以“以民为本”的财政政策为突破口、增加居民消费能力, 以消费增加实现经济稳定增长、抑制通货膨胀。
(一) 坚持稳健的、可预期的货币政策
刺激总需求扩张, 稳定经济增长, 可以采取宽松的货币政策和财政政策。由于当前货币存量M2高达93万亿元, 货币供给量远远大于货币需求量, 通货膨胀卷土重来有坚实的货币基础。
因此, 应对经济下滑的新特点, 在发挥积极的财政政策的同时, 宜慎用宽松的货币政策, 不必连续地下调利率和存款准备金率, 而要坚持稳健、透明、可预期的货币政策, 只须适度地下调存款准备金率, 以实现控通胀的目标, 为资本市场恢复和发展及宏观经济稳定增长营造良好的金融环境。
(二) 努力恢复和发展资本市场
恢复和发展资本市场, 构建与世界第二大经济体相称的资本市场, 除了目前已推出的各项资本市场制度改革外, 还需在以下几方面加强政府证券市场规制和制度改革。
1. 改革股票市场与股指期货市场不对称的交易制度, 建立对称性交易制度。
当前, 证券市场非对称交易制度, 是高悬于资本市场复苏之上的“达摩克利斯之剑”, 如果不改革, 将导致一系列问题:一是颤颤巍巍的资本市场好景如同春寒一样靠不住, 点燃投资者希望的小行情来也匆匆去也匆匆, 资本市场大盘会重新陷入阴跌;二是现行的非对称交易制度导致做空容易做多艰难, 资本市场继续成为猎杀普通百姓财富的“丛林”;三是政府管理部门和资本市场投资者们盼望资本市场复苏的良好愿望都会灰飞烟灭, 消磨了政府的公信力。
将证券市场非对称交易规则改为对称交易规则迫在眉睫:第一, 交易时间规则对称。要么股指期货与国际惯例接轨, 仍然为T+0, 则股市现货市场交易规则从T+1改为T+0;要么股市现货市场交易规则不变, 仍然为T+1, 股指期货交易规则与国内惯例接轨, 从现行的T+0改为T+1。第二, 交易资金使用规则对称。要么股指期货与国际惯例接轨, 交易资金维持现有的1:7杠杆率、继续实行保证金交易制度, 则股市现货市场交易资金也可以有同样的杠杆率、也实行保证金交易制度;要么股市现货市场交易规则不变, 股指期货交易规则与国内惯例接轨, 从现行1:7杠杆率改为1:1, 取消保证金交易制度。
2. 恢复资本市场“晴雨表”功能, 应停止资本市场做空机制。
一是立即停止股指期货市场的做空机制, 停止股指期货挂空单合约的交易, 勒住股指期货的缰绳;二是立即停止资本市场现货市场做空机制, 停止资本市场融券业务。
3. 深化新股发行制度改革。
新股发行改革的要点, 是监审分离。证监会下面再单独成立一个IPO的审批部门, 该部门完全独立于监管部门, 审批部门与监管部门有严格的隔离墙制度。在新股制度发行制度彻底改革之前, 可以考虑有半年到一年的时间停止发行新股, 给资本市场喘息的机会。
4. 建立强制分红制度。
可以由证监会作出规定:上市公司每年利润的现金分红应该高于同期银行存款利率2-3个百分点, 每年现金分红截止期为5月31日。凡每年6月1日仍然对上年利润不进行现金分红的上市公司, 强制将上市公司利润的一部分用于股民分红, 股息应该高于同期银行利率两个百分点以上。凡不分红的上市公司, 所有高管都不能加薪和发奖金。建立强制分红制度, 投资者愿意长期持有股票, 资本市场才会稳定。
5. 建立平准基金。
如果不能停止资本市场做空机制, 就必须建立A股平准基金。对当前的中国资本市场来说, A股平准基金既要进入股市现货市场也要进入股指期货市场, 在两个市场上同时进行操作, 才能有效地打击利用股指期货市场炒作的投机行为, 稳定资本市场。平准基金让资本市场做空杀跌者无利可图甚至亏损, 坚持价值投资的股民和基金有利可图, 就能吸引源源不断的社会资金流入证券市场, 促进资本市场稳健发展。
(三) 财政政策从“以资为本”转向“以民为本”
财政补贴从“以资为本”转向“以民为本”, 就是清理财政补贴, 将原来补贴出口企业、生产消费品企业的资金转向直接用于补贴居民消费, 增加全国居民的消费能力, 以消费者的货币选票促进消费扩张和经济结构调整。这样, 不仅可以通过居民消费有效地拉动国内需求, 而且能够帮助老百姓提高抵御通货膨胀的能力, 明显地改善民生。
可以采用所有的消费补贴都不以现金的形式、而以消费券的形式直接发给居民。消费券既可以买国产的汽车、家电等消费品, 也可以购买国产的米面油等生活必需品, 还可以用于支付房租水电等。消费券使用的截止日期为当年11月底, 以便于财政部门结算。只要是国内民族企业的产品, 都可以用消费券购买, 以有效地扶持民族企业, 增加民族企业的就业, 提高就业者的收入, 建立有效提高居民收入的长效机制, 进而建立扩大消费的长效机制, 奠定有效扩大内需的微观经济基础。
1. 将出口退税改为居民消费补贴, 弱化国际动荡对中国经济的消极影响。
有计划地、逐渐地减少出口补贴, 将减少的出口退税改为居民消费补贴, 直接增加居民购买力, 将有效地扩大国内消费。国内消费增加了, 生产内需产品企业生产经营扩大, 原来从事出口企业从国外市场转向一个日渐扩大的国内市场, 弱化国际动荡对中国经济的消极影响:能促进内需的增加, 实现消费占GDP比重逐渐提高, 以消费增加促进经济增长;还能从源头上减少出口、降低外汇储备, 减少中国持有的外国政府债务, 减轻人民币升值的压力。
2. 将节能家电补贴改为消费补贴。
将节能家电企业的财政补贴改为按全国的户籍人口给每人发放消费券, 不仅体现了公平的原则, 而且, 有利于核实全国的总人口数, 节约了用于人口普查和抽样调查的财政支出。
3. 将“菜蓝子”等稳定价格的补贴改为居民食品消费补贴, 提高居民福利和财政补贴效率。
将用于“菜蓝子”的财政补贴改为居民食品消费补贴, 既可以有效地促进消费、保障居民基本生活水平不下降, 而且能够提高财政补贴效率, 可以降低行政成本, 减少权力寻租和腐败的空间。
4.“以民为本”降低个人所得税。
现在的货币政策，实际上是将货币通过各种交易从一种形式转变为另一种形式，其效果和作用非常有限，关键是要推行结构性政策
2011年诺贝尔经济学奖获得者、纽约大学经济学教授托马斯·萨金特（Thomas Sargent）是理性预期学派的领袖人物，为新古典宏观经济学体系的建立和发展作出了杰出贡献，在宏观经济模型中预期的作用、动态经济理论与时间序列分析的关系等方面做了开创性的工作。
20世纪70年代初，萨金特和同事在罗伯特·卢卡斯（Robert Lucas）的研究基础上，重构了宏观经济理论，包括基本假设、微观基础、模型预测和政策含义。这在后来被称作“理性预期革命”。
与过去假设人们被动适应政策的模型不同，理性预期模型认为经济当事人会根据政策环境的变化调整他们的预期以及相应的行为。基于理性预期的条件，政策制定者的任何措施，都会被人们的理性预期抵消，从而成为无效的政策。比如，中央银行不可能通过增加货币供应量降低失业率，因为人们已经（理性）预期到未来的高通胀率，从而采取了相应措施（要求提高货币工资增长率和资本回报率）。
这种动态随机的宏观经济分析范式要求更加复杂的数学模型。萨金特的重要贡献之一，就在于发明了结构计量的方法并正确测度理性预期的变化，从而使得正确评价货币政策的效果成为可能。
日前，中国经济报告记者就理性预期理论、现代宏观经济学的挑战、全球经济政策等问题专访了萨金特教授。
理性预期理论
中国经济报告：“理性预期假说”是如何影响你对宏观经济学领域的思考的？
萨金特：“理性预期假说”对我的影响非常大。有两个中国谚语非常好地阐释了理性预期的精髓，第一个是“上有政策，下有对策”，第二个是“人无远虑，必有近忧”。在接触理性预期之前，我和一些学者的研究都是基于政府能够比人们更好地预测未来的假设条件。这类理论模型应用在经济政策中，就给政府提供了通过系统而持续地“欺骗人民”来改变政策的依据。“理性预期假说”可以说相较起来更为民主，该假说认为政府和个人是基于同样的基础对未来的利益进行预测，这样就消除了政府影响政策的途径。与此同时，“理性预期假说”还关注了一些很重要的问题，比如，政府法规和制度如何影响人们是否接受教育、选择储蓄还是投资、工作还是休闲的激励。
中国经济报告：传统经济学模型假设人是理性经济人。而基于“理性预期假说”，经济学家在构建模型时认为人是可以预测未来的。这是一个理论性还是经验性的假设？
萨金特：这是一个理论性的假设，只有当有实证支撑时假设才是有用的。所以有大量工作是关于“理论预期假说”的实证研究。任何经济学理论都不可能是“完美”的，因此，在实证研究中，关键的问题是理论是否能更好地拟合现实。从很多方面来看，当然并不是所有方面，“理性预期假说”很好地拟合了现实。
有人认为理性预期假说高估了人的知识水平和预测能力。当然，经济学家一直在努力完善理性预期理论。宏观经济学家做了大量开创性工作来修正和扩展理性预期理论，比如，泡沫破裂和暴跌时理性预期如何逐渐演变成乐观主义或悲观主义。
中国经济报告：在转轨经济或者计划经济中，由于市场是不完善的，我们会看到“理性预期假说”失效吗？这会支持政府干预的合理性吗？
萨金特：我认为“理性预期假说”对于发展中国家和计划经济国家都非常适用。计划经济的现代理论是“机制设计”或者是“契约设计”，它们基本上是完全基于“理性预期假说”的。这个假说几乎是所有有关监管和经济增长的现代理论模型的基本假设。
中国经济报告：你能否举例说明“理性预期假说”是如何影响政府决策的？
萨金特：像美联储前任主席伯南克（Ben Bernanke）和现任主席耶伦（Janet Yellen），都非常熟悉并使用理性预期模型。美联储的工作人员会构建并估计这类模型，并运用到政策建议和经济预测中。
一些呼吁税收改革的政府也是基于“理性预期假说”，比如，美国希望降低企业所得税率的那些部门。
中国经济报告：理性预期学派如何评价当前美国、欧盟、中国、日本等主要经济体的宏观经济政策？
萨金特：理性预期只是我们构建模型时的一个假设。所以我对这个问题的回答是“我不知道”，除非这个模型在其他维度都是完善的。通常在美国或英国，处在政策辩论不同两方的经济学家都使用“理性预期假说”。他们的政策建议之所以不同，是因为模型的其他因素不同。
中国经济报告：你对人工智能也有研究，即用人工智能代替了理性人的假设。二者在经济模型和分析结论上有哪些不同？
萨金特：“人工智能代理”模型在很多行为特征上都和理性预期模型很相像。可以说，“人工智能代理”模型越接近理性预期模型，人工智能代理就越智能化。当然，二者在具体动力学方面会有一些差异。在我看来，人工智能细化和促进了理性预期模型。在这个领域已经有了一些研究，但目前为止对政策的影响仍然很小。一个例外是旧金山联储，其主席威廉姆斯（John Williams）将一些复杂的人工智能模型引入到政策制定中。
现代宏观经济学面临的挑战
中国经济报告：在20世纪70年代早期，你和华莱士（Neil Wallace））基于不同的经济学假设建立了最优政策模型。你认为在宏观经济政策研究中最重要的问题是什么？
萨金特：我认为最重要的是要理解和描述企业和个人运行的经济环境。不管是在国家层面还是地方层面，政府都对经济环境的塑造发挥着重要作用。这将从根本上影响政策的性质，包括促进或阻碍自由准入、个人选择、竞争以及资源在不同生产者和地区之间的流动。2013年中国出台的各项经济改革议程就把上述领域放在了核心位置。
中国经济报告：一些人认为，现代宏观经济学使用了过多复杂的数学模型来模拟人和市场的行为。你怎么看待这种批评？
萨金特：现代宏观经济学理论确实使用了很多数学和统计学工具来理解在未来不确定性条件下的市场行为。从经验上来看，你所想要模拟的经济环境越呈动态、不确定性越大，你更有可能倾向于学习和使用数学工具。你无法否认这一点。
中国经济报告：有学者对有效市场假说提出了质疑，认为价格无法反映市场中的所有信息。你是如何理解有效市场的？
萨金特：有效市场假说提出后，汉森（Lars Hansen）和辛格尔顿（Kenneth Singleton）在1983年发表论文称，标准的理性预期资产定价理论不符合美国的数据特征，当然也有大量的研究回应了他们的质疑。现代宏观理论的一个重要组成部分就是解释各种有趣的资产定价谜题，而不是理所当然地接受有效市场的结论。汉森、辛格尔顿及其追随者提出了很多显示有效市场理论失败的谜题，比如，股权溢价之谜、无风险利率之谜、“巴克斯-史密斯之谜”等。这些研究提供了新的视角，包括：市场缺失、执行和信息问题、代理问题等。
中国经济报告：2008年金融危机后，出现很多批评经济周期理论的声音。因为主要发达经济体中央银行基于经济周期模型的宏观经济政策分析，对金融危机的预测并不成功。你是怎么看的？
萨金特：目前对真实经济周期理论以及新凯恩斯主义经济周期理论的批评，本质上是误解了这些理论模型的设计初衷。经济周期理论是用于描述正常时期经济总体波动情况，而不是金融危机或市场崩溃时。
我看到很多研究真实经济周期或新凯恩斯主义经济周期的学者，同时也是这一领域坚定的、富有建设性的批评者。他们明确了模型设计的目的，并使模型更好地匹配总体波动的特征。所以，要再次强调的是，这些模型并不是为金融危机而设计的。
全球经济政策
中国经济报告：许多人对世界经济的未来走势持悲观态度。为什么世界经济至今走不出经济危机的阴影？美国前副国务卿库珀日前在本刊撰文称，世界经济正陷入长期停滞。对此你怎么看？
萨金特：我觉得没有人能够真正给出答案。我们看到，2008年金融危机以来，美国实现了有史以来最好的复苏，欧洲的复苏相对较弱，亚洲也是差不多如此，除了中国表现较好外。我们通过对跨国数据的比较可以得出一个结论，同时经历了金融危机和银行破产后的复苏通常需要持续很长一段时间。不仅仅是在美国，其他国家也是如此。但也有很多人认为并不能通过这些数据得出这个结论。他们坚定地认为，当前长期的低增长并不是长期停滞，因为长期停滞期中经济数据将呈现出另外一种令人担忧的形式。他们的见解很深刻，但现在还无法判断谁对谁错。
中国经济报告：现在世界上许多国家把货币政策作为推动经济增长的主要政策工具，这种做法导致全球出现流动性泛滥。有学者认为各国应该更多依靠财政政策和结构性政策。你对此如何评价？
萨金特：我认为问题的关键在于要认识到现在货币政策的效果和作用非常有限。现在的货币政策，实际上是将货币通过各种交易从一种形式转变为另一种形式。
在财政政策方面，当然这要看你所指的财政政策是什么，美国的税收政策仍有很大的操作空间，因为税收政策的主要目的是更高效地促进资本和储蓄的形成和积累，而与走出经济衰退实现经济复苏并没有直接联系。我觉得需要强调的一点是，当我们提及使用财政政策刺激经济增长，IMF通常的建议是政府应该多支出，多利用财政赤字。在IMF的建议下，一些国家长期保持了巨大赤字，比如很多欧洲国家，但最终导致了很多问题。所以我认为关键还要推进结构性政策，比如，欧洲、日本、美国的劳动力市场的结构改革。
中国经济报告：你怎么评价当前欧元区和日本所采取的负利率的货币政策？
萨金特：当政府推出或实行一些从未使用过的新政策时，我认为大家应该保持高度关注。负利率政策实际上是对持有货币的人进行惩罚，其对银行和其他金融机构的影响，政府其实可能还没有想清楚。
中国经济报告：一些国家的中央银行在经济发展中的作用越来越重要。你认为，应如何界定央行的作用？
萨金特：中央银行可以做什么？不可以做什么？有什么样的权限？这些都是很严肃的问题。美国、欧洲和其他很多国家对此都有着争论和讨论。中央银行本质上就是一个产品管理者，发行一些债务（也就是现金），并通过这些现金购买一些证券。
金融危机发生以来，中央银行获得了很多他们之前所没有的权力。比如，美联储和欧洲央行可以购买的资产范围比过去要大得多。美联储还有一些做法会对未来产生重要影响，比如为准备金付息。过去银行必须上缴的存款准备金，现在可以获得一部分利息，这种做法相当于向市场投放额外的流动性。经济学家米什金（FredericMishkin）提出，央行向商业银行付息，等于把利息还给商业银行，也就等于降低了存款的有效税率。如果你仔细分析这项政策，这实际上意味着美联储获得了实行财政政策的权力。因为过去没有支付的利息相当于向政府纳税，而现在美联储支付利息就相当于动用了财政部的税收收入。而一部分人仍认为，央行应该为商业银行存款准备金支付利息。这是需要担心的。
很多央行对于自身权力的扩大很紧张。人们对央行所能发挥的作用的期望太大，央行并不是无所不能的救世主。
中国经济报告：有人说央行不是最后贷款人，财政部才是最后贷款人，你怎么看？如何理解货币政策与财政政策的关系？
萨金特：过去的理论认为，央行是最后贷款人，但现在财政部成为最后贷款人的情况已经出现。当然不同的国家情况有所不同。
货币市场与信贷市场、货币政策与财政政策、公共部门与私有部门的“界限”在哪里，是一个长期存在的问题。时至今日，如何平衡“自由化”与“风险管制”之间的关系，是各国政府面临的挑战。
在我看来，中央银行和财政部的目标都是支持经济发展，因此，从某种程度上说，二者其实是使用不同工具去实现一个目标的关系。所以中央银行货币政策和财政部财政政策的协调很关键。在美国，美联储和财政部有时是协调的，也有时候并不协调，甚至采取相反的做法或不作为。比如，财政部希望发行长期债券，以获得稳定的财政资金来源，但美联储也购买了很多长期证券，这一点是不协调的表现。而在阿根廷和巴西，我们看到财政部和央行的政策基本上是保持一致的，所以他们保持了较长时间的增长。让中央银行和财政部的政策协调一致，这是我想要强调的。
中国经济报告：一些人把2008年金融危机归罪于金融衍生品，这种观点对吗？你怎么看金融创新和金融监管的关系？
萨金特：我想推荐一本书，书名叫《设计的脆弱》（Fragile by Design）。书中提到了美国的很多案例，警示其他国家应避免这样做。比如，在银行监管方面，通过银行破产重新分配公共财富，这是个很糟糕的做法。我认为这是2008年美国金融危机后应该吸取的教训。
关于金融衍生品是否导致2008年金融危机，我想这取决于你所指的金融衍生品包括什么，比如，你可以认为有抵押的证券都是金融衍生品。我觉得金融衍生品是导致金融危机爆发的一部分原因，因为很多金融体系都包含衍生品交易市场。
我认为问题的关键在于，金融衍生品的设计要有好的风险分担机制。我们常说，保持一定的风险，然后分担这些风险。这样一来，整个社会就可以尝试一些新的事物。
风险最终的承担者是居民部门，因为企业也是由个人组成的。政府也可能会承担一部分风险，但如果考虑到政府可以不断向居民和企业部门征税，所以最终还是会转嫁到居民部门。因此，最重要的是要识别谁能够承担风险。对于谁可以买卖金融衍生品，谁来承担风险，政府能够承担多大的风险，都需要有一个明确的认识，这是一个大问题。
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