高管薪酬与公允价值计量研究论文（共10篇）
我国金融类上市公司高管薪酬一直居高不下，成为社会各界普遍关注的热点话题。2013年年报数据显示，A股上市公司最终年薪超过500万的企业负责人中，半数以上就职于金融类企业。2013年6月，德勤发布的《中国A股上市公司高管薪酬调研报告》显示，2012—2013年间，金融类上市公司高管薪酬均值位列各行业之首，分别是位列第二的房地产行业的2.4倍、位列第三的批发和零售贸易业的3.4倍以及位列末位的农林牧渔业的6.6倍。金融类上市公司高管薪酬受多种因素的影响。2014年7月，财政部颁布了《企业会计准则第39号———公允价值》，首次从准则的高度明确规定了对公允价值计量属性的应用，公允价值计量日趋规范。那么，公允价值计量与高管薪酬之间存在怎样的关系？公允价值损益对金融类上市公司高管薪酬有无影响？本文以A股金融类上市公司为研究对象，探讨其高管薪酬与公允价值计量属性之间的相关性，为金融企业高管薪酬制定机制的改进与优化提供思路。
一、文献综述
根据对CNKI数据库中期刊论文以及学位论文的搜索，国内公允价值计量与高管薪酬相关性研究始见于2008年赵婧的《公允价值计量与高管薪酬的关系研究》。截至2014年，该领域的研究论文共44篇。研究方法以实证研究为主，主要围绕公允价值变动收益与损失对高管薪酬的影响展开。赵婧（2008）认为高管薪酬与公允价值变动损益之间存在正相关关系，但这一正相关关系并不显著，我国上市公司中股权激励存在，但效用不大，容易造成管理层短视行为，影响公司长远发展。高管薪酬在业绩上升时的边际增量大于业绩下降时的边际减少量，即为薪酬粘性。郭凯（2009）认为公允价值收益会增加利润而掩饰主营业务的不足，有利于上市公司高管薪酬的增加，使得个别持有公允价值收益比例较大的公司出现高管薪酬与实际业绩相背离的情况；公允价值变动损益会拖累企业业绩，但未因此影响到高管薪酬的增长。刘浩、杨尔稼等（2010）发现公允价值计量在增量意义上提高了会计业绩与高管薪酬契约的相关性，正的公允价值变动会带来更多的薪酬，而负的公允价值变动将不会带来薪酬的显著下降。徐经长、曾雪云（2010），韩金红（2011）经实证检验分析也得出了类似结论，公允价值收益对高管薪酬影响显著为正，而损失对高管薪酬没有显著影响。周辉与杨静（2012）也发现公允价值变动收益与高管薪酬正相关，而公允价值变动损失与高管薪酬不相关。周林洁（2014）研究结果表明，公允价值变动与高管薪酬之间具有明显的薪酬粘性，公允价值变动收益与高管薪酬正相关，公允价值变动为负时与高管薪酬没有显著相关性，上市公司高管可能通过操纵公允价值变动收益来提高自身的收益。除此之外，其余研究也普遍认为公允价值变动收益与高管薪酬正相关，而公允价值变动损失与高管薪酬没有显著相关性，高管薪酬粘性仍然存在。郑开焰、刘建伟（2013）以我国上市银行为样本进行研究发现，高管薪酬与银行利润表中的业绩没有显著相关关系，而公允价值变动损益对薪酬———业绩敏感度不存在增量效应，银行业没有像非金融行业那样表现出公允价值损益对薪酬契约的不对称性，也没有显示出以往研究中发现的薪酬粘性。除开展公允价值变动收益及损失对高管薪酬的影响研究外，学术界还开展了基于企业产权性质、高管不同职位等方面的研究。基于产权性质的研究，发现不同产权性质企业的公允价值变动损益对高管薪酬存在差异影响；而基于不同职位的高管薪酬研究则从管理层内部不同职位出发来探讨公允价值的薪酬契约有用性，发现不同职位的管理人员，公允价值变动损益对其薪酬的影响也是不同的。除郑开焰、刘建伟（2013）专门选择上市银行为研究对象外，已有公允价值计量与高管薪酬相关性研究的样本选择基本都剔除了金融行业。金融行业（包括银行、保险、券商与信托）与其他行业在涉及使用公允价值计量的具体业务内容、相关公司治理机制以及国家对高管薪酬约束机制等方面都存在明显差异，因此，公允价值计量对金融行业高管薪酬的影响不同于其他行业。剔除金融行业这一特殊值，能体现其他行业的平均情况以及大体趋势，为衡量与评价其他行业高管薪酬整体情况提供了相对客观的依据与标准。但是，由于金融行业的重要地位和金融行业业务的特殊性，导致公允价值计量对其业绩影响更为重大，若不将其作为研究对象，也不能全面反映公允价值计量属性对高管薪酬的影响。为解决这一问题，本文针对金融类上市公司深入开展两者关系的实证研究，以弥补现有研究的不足。
二、研究假设与模型设计
（一）研究假设
现代公司治理机制中，为了有效对企业管理人员进行激励，高管薪酬一般与企业经营业绩挂钩。公允价值变动损益是企业经营业绩的重要组成部分，因此在研究企业经营业绩对高管薪酬的影响时势必要涉及公允价值变动损益。与构成企业经营利润的其他盈余项目相比，公允价值变动损益更容易受到市场波动的影响，风险较大。当企业经营业绩上升时，更容易将其归功于管理层的努力，因而人们会认为提高管理层薪酬是合理的。由于高管薪酬除了与相关激励相结合外，还应该受到一定的约束，并且出于保证稳健性、规避风险的需要，对管理层行为提出了较高的要求，同时根据相关政策指引，薪酬也应随经营业绩的下降而下降，才能体现有效的公司治理机制。因此，提出以下两个假设：假设1：公允价值变动收益与高管薪酬存在显著正相关关系。假设2：公允价值变动损失与高管薪酬存在显著负相关关系。
（二）模型设计
现有研究认为，高管薪酬的影响因素包括企业规模、股权结构以及行业差异等。因此，为检验金融类上市公司中公允价值变动损益与高管薪酬之间的相关性关系，本文借鉴已有研究采用的研究变量（如表1）以及研究模型，用如下模型进行检验：
三、描述统计与回归分析
我国财政部于2006年颁布、2007年正式施行的《企业会计准则》中对于公允价值计量属性适度引入，而2008年金融危机中金融类企业高管薪酬没有随着公司经营业绩的下降而下降，反而升高，有一定的特殊性。同时由于数据库中2009年金融类上市公司高管薪酬数据不全，故本文选取2010—2013年共4年间持有公允价值变动损益的A股金融类上市公司（包括上市银行、上市保险、上市券商与信托）作为研究样本，数据均取自CSMAR（国泰安经济金融研究数据库），剔除下列异常值：高管薪酬数据缺失的公司、公允价值变动损益缺失或为零的公司、停牌的公司，共得到145个样本数据组成全样本。同时将其中63个公允价值变动损益为正、82个公允价值变动损益为负的样本分别组成两个子样本进行研究分析。表2是对样本数据进行描述统计的结果。对全样本进行分析得出如下结论：高管薪酬LN（COM）的均值为15.5997、标准差为0.743，表明金融类上市公司高管薪酬差距并不大。其他盈余均值为0.1809，最大值为0.85，最小值为-0.02。公允价值变动损益CFV的平均值为-0.0019，最大值为0.05，最小值为-0.05，与同样影响利润总额的其他盈余相比，则金额相对较小，说明公允价值变动损益在利润中所占的比重小于其他盈余，对利润的贡献也较小。前十大股东持股比例Frist的最小值为22.44，最大值为97.51，均值为65.8357，标准差为18.7761，说明金融类上市公司前十大股东持股比例差异较大，股权集中度差异明显。公司规模SIZE最大值、最小值分别为30.57和20.35，标准差29.0599，说明金融类上市公司公司规模之间也有较大的差异。资产负债率LEV平均值为0.7073，标准差为0.25682，说明金融类上市公司资产负债率普遍较高，但差异不大。独立董事所占比重Dir均值为0.35，说明公司独立董事的数量平均约占到三分之一。董事会规模Board最大值、最小值分别为22和5，但标准差为3.67，说明在董事会规模上，金融类公司之间差异较大。表3显示的是各变量间的相关关系。从表3看，对全样本分析，不区分CFV正负以及不考虑其他相关控制变量时，公允价值变动损益（CFV）与高管薪酬为负相关关系。其他盈余REA与高管薪酬正相关关系不显著，说明金融类上市公司高管薪酬受利润影响的程度较低。资产负债率LEV与高管薪酬LN（COM）呈显著正相关关系，资产负债率保持在安全的范围内，企业有足够的偿债能力时，资产负债率越高，高管薪酬就越高。独立董事所占的比例Dir、董事会规模Board均与LN（COM）呈显著正相关，表明企业董事会规模越大，独立董事比例越高，独立性越强的金融类上市公司，高管薪酬越高。CFV与REA之间呈负相关但并不显著，并且CFV与其他控制变量之间的关系也不显著。REA与公司规模SIZE、资产负债率LEV、董事会规模Board显著正相关。此外，其他控制变量之间的关系并不存在较高的相关性。表4是对样本进行回归分析的结果，结论如下：（1）就全样本分析来看，公允价值变动损益CFV的估计系数为负且在统计上显著，说明在公允价值变动损益为负时，其对高管薪酬LN（COM）的影响较为显著。D的估计系数显著为正，说明公允价值损益CFV为正或为负对高管薪酬有显著影响。（2）对CFV<0与cfv>0这两个子样本进行分析，可以看出：当CFV<0时，公允价值变动损失的回归系数为-21.485且在统计上显著，说明公允价值变动损失与高管薪酬是显著负相关的，当公允价值变动损失越大，相应的高管薪酬就越低；而当cfv>0时，公允价值变动收益的估计系数为0.092，但在统计上不显著。纵观全样本与两个子样本，其他盈余对高管薪酬的影响在统计上都是不显著的。从这一角度而言，与已往剔除掉金融行业之后得出的研究结果不同，金融类上市公司高管薪酬不存在薪酬粘性。（3）从全样本的回归结果来看，控制变量对高管薪酬也有一定的影响。资产负债率与高管薪酬成显著正相关，同时，在CFV<0的情况下，LEV与高管薪酬呈显著正相关，即在安全范围内，在保证企业偿债能力的情况下，企业拥有越高的资产负债率，高管薪酬越高。作为公司治理变量的前十大股东的持股比例First的估计相关系数为-0.003，且在统计上具有显著性，说明前十大股东持股比例越高，则对高管薪酬约束效果越明显，高管薪酬越低。用董事会规模Board作为公司治理变量，其估计回归系数为0.063，在统计上具有显著性，说明董事会规模越大，公司治理机制越完善，则高管薪酬越高。通过表4的回归结果，证明假设1并不成立，而假设2是成立的。说明公允价值变动损失与高管薪酬呈显著负相关关系，公允价值变动损失越高，高管薪酬越低，而公允价值收益越高则并不意味着高管薪酬越高。金融类上市公司的高管薪酬并不是完全依据公允价值变动损益以及其他盈余制定，但高管薪酬随着公允价值变动损失的发生而减少。表明现有金融类上市公司薪酬制定机制中，公司业绩对高管薪酬有一定的约束作用。金融类上市公司公允价值变动损益主要来自于对交易性金融资产以及可供出售金融资产等金融资产的交易，出于合理薪酬制定机制的考虑，交易性金融资产产生的公允价值变动损益，一般来源于其市场价格的变化，而并非真实产生的损益，因此，依据该项公允价值变动损益的上升而增加高管薪酬显然是不合适的。同时，金融类上市公司受政府控制程度越高，其薪酬受会计指标的影响就越小，因此，高管薪酬不会出现随着公允价值变动收益的增加而增加。但由于薪酬约束机制，公允价值变动损失增加在一定程度上能表明管理层经营业绩的下滑会使高管薪酬数额减少。
四、研究结论与建议
1 文献回顾
自从新会计准则引入公允价值计量, 学术界和实务界便开始研究公允价值计量对会计盈余与薪酬的影响。张敬惠 (2011) 根据2007年的上市公司数据, 分析公允价值对利益相关者的决策影响, 研究表明民营企业更倾向于用正常经营业绩评估高管绩效。邵毅平、张健 (2010) 选取我国2007、2008年持续用公允价值计量的97家上市公司为样本, 对公允价值变动与企业财务绩效的关系进行研究, 得出公允价值变动损益与企业业绩变动呈正相关关系。
Jensen (1988) 认为由于委托—代理关系的存在, 需要设计一套可行的高管激励约束机制, 而有效的薪酬契约机制可缓解代理问题。徐经长等 (2010) 研究表明在国有企业里国资委控股对高管薪酬有明显的抑制作用, 且公允价值收益和高管薪酬报酬显著正相关, 公允价值收益的敏感性远远大于其他盈余。李增泉 (2010) 研究发现, 会计业绩的及时性越差对经理人员业绩反映程度就越弱, 会计业绩对经理人薪酬水平反映就越弱。张金若等 (2011) 认为两类公允价值变动对薪酬都相关并存在“重奖轻罚”的现象, 计入利润表的变动其影响大于计入资本公积的公允价值变动。
2 研究假设
有效的薪酬契约能将管理层付出的努力与所得报酬密切关联, 而努力程度又由企业的会计业绩进行量化考察, 公允价值计量的引入使部分公允价值计量项目的损益变动计入利润表, 对会计指标产生重要影响。因此基于上市公司的背景, 本文预期管理层薪酬与公允价值变动收益有显著的正相关关系。关于公允价值变动对高管薪酬机制的敏感度问题, 既然公允价值变动收益并没有实质导致股东权益的增加, 现金流在当期并没有对应的流入或流出, 在未来交易时才能真正实现, 所以只能算作“持有而未实现”的损益, 未来不确定性大。那么在公司制定关于管理者的薪酬机制时就应该比正常盈余项目 (主营业务收入和其他业务收入等) 敏感度低。因此, 文章提出:假设1, 在民营企业中, 高管薪酬与公允价值变动收益正相关;假设2, 在民营企业中, 高管薪酬对公允价值变动收益敏感系数较正常盈余敏感度较低。
3 研究设计
3.1 模型设计与变量解释
由于要衡量高管薪酬的变动情况, 在选取指标时, 考虑到公司的高管不仅包括高级管理人员还有董事会成员和监事会成员, 因此本文选择“董事、监事及高管年薪总额”作为被解释变量, 反映高管薪酬的变动情况。
被解释变量:董事、监事及高管年薪总额 (QTCOM) , 民营上市公司董事、监事及高管年薪总额数。解释变量:公允价值变动收益 (OVALUE) , 民营上市公司利润表披露的公允价值变动损益数。控制变量:正常盈余 (OINCOM) , (利润总额-公允价值变动) 的数值;管理层规模 (MSIZE) , (公司管理层人员总数/公司总员工) 的数值。高管持股比例 (MSHARE) , 董事、监事以及高管持股占总股本的比例;公司规模 (COM) , 年营业收入数;财务杠杆 (LEVER) , 公司的资产负债率。
为检验公允价值变动是否影响高管的薪金报酬, 本文建立如下回归模型。
QTCOM=a0+a1OVALUE+a2OINCOM+a3MSIZE+a4MSHARE+a5LEVER+a6COM+ε
3.2 研究对象和数据
本文选取2007-2013年深沪两市中国民营上市公司作为研究对象, 所有数据都是国泰安数据库公开披露的信息, 并剔除以下异常值: (1) 资产或者所有者权益为负; (2) 金融类公司; (3) 高管薪酬或营业收入缺失, 最后得到2 683个有效观测数据。
3.3 描述性分析
文章对样本进行描述统计, 在表2中, 公允价值变动 (OVALUE) 的均值71万元是营业收入的0.039%, 原因可能是:公允价值在公司计量的应用仍不是很广泛;我国企业金融投资行为仍不普遍。公允价值变动的波动范围是从亏损6亿元到盈利3亿元, 波动范围很大, 这与市场的不确定性和管理层的决策选择都有较大联系。
4 实证结果与分析
4.1 相关系数
对模型做了变量间的相关系数分析, 相关系数较高的是COM和INCOM为0.334, 相关性均在合理可行的范围内, 各个变量之间没有显著共线性问题。企业收入类变量与管理层薪酬变动相关性较高的, 系数为0.454 1。解释变量与被解释变量之间的相关系数为-0.053 6, 在5%的水平下显著。
4.2 回归分析
文章用SPSS对数据进行多元回归模型分析。由于样本的公允价值变动的区间较大, 为保持分析的准确性, 文章以公允价值变动为正的观测值组成SAMPa;以公允价值变动为负的观测值组成SAMPb。
结果表明公允价值变动 (OVALUE) 对高管薪酬是5%显著水平下的负相关, 正常盈余 (OINCOM) 对高管薪酬是显著正相关。其中, 正常盈余 (OINCOM) 对管理层薪酬的敏感性为0.627 852, 在解释变量中敏感性最高。这也验证了会计盈余对高管薪酬影响的重要性, 即高管薪酬与企业盈余之间存在显著的正相关, 符合我国的高管薪酬实际情况。
当公允价值变动为正时, 其对高管薪酬激励是正相关0.009 498, 与假设1相符;当公允价值变动为负时, 其对高管薪酬变动是负相关-0.012 175。分析其可能由于中国资本市场不完善, 股东对高管持有金融资产表示担心, 所以当“未实现持有收益”为正时, 股东不会特意增加高管薪酬。因此由于高管薪酬制度的不完善, 可能存在“重奖轻罚”的问题, 高管薪酬制度对金融资产收益为负的薪酬约束很低。从敏感度上, 公允价值变动每变动1%, 高管的薪酬变动0.007 839, 仅是正常盈余变动对高管薪酬影响的1.2%。说明高管薪酬对公允价值的敏感程度远低于正常盈余, 这与假设2是一致的。
本文经过异方差性和替换变量的稳健性检测, 并且做了相应的处理, 回归结果可信, 见表4。
5 研究结论和建议
5.1 研究结论
本文收集了2007-2013年中国民营上市公司高管薪酬和公允价值变动的数据。重点考察研究公司公允价值变动与高管薪酬的关系, 以及变动影响的敏感度。研究发现: (1) 高管薪酬和公允价值变动收益是正相关, 与公允价值亏损是负相关。原因是管理层为追求自身利益, 公允价值计量的应用因为管理层意图会有所改变。 (2) 高管薪酬的变动对正常盈余的敏感性比公允价值变动要高很多, 表明股东在制定薪酬时仍以会计盈余为主要依据。
注:***、**、*分别表示相关系数为1%、5%、10%水平下显著
5.2 公允价值计量对民营企业高管薪酬影响的建议
改善管理者薪酬。管理层薪酬机制主要依附于会计盈余, 这会助长管理层的机会主义行为和私利动机。股东应调整薪酬机制, 逐步将公允价值计量融入到高管薪酬体系中, 重视“未实现持有收益”的变化, 从增加股东财富的角度制定薪酬机制, 降低公司风险。
摘要：公允价值在2007年列入会计准则, 其对高管薪酬机制的影响问题一直是学术界争论的焦点。本文采用20072013年的中国民营上市公司的经验数据, 分析公允价值变动对高管薪酬的相关性及敏感度。最后提出建议, 针对民营企业公允价值计量的应用要稳步进行, 逐步影响高管薪酬体制, 从而激励高层积极增加股东的权益。
关键词：会计盈余,公允价值,薪酬机制,民营企业
参考文献
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关键词:公允价值;计量属性;会计准则
1 公允价值计量的特点
(1)应用范围限制严格。与国际财务报告准则相比,我国企业会计准则体系在确定公允价值的应用范围时,充分考虑了我国国情,作了审慎的改进。新准则体系主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值,同时公允价值的运用必须满足一定的条件。
(2)公允价值取得要求严格。新准则要求公允价值要“持续可靠取得”而不是“估估而已”,公允价值不再是橡皮尺子。而NAV(重估净资产值)方法作为房地产上市公司估值的方法,必将成为评估投资性房地产企业的主要标准之一。且随着投资性房地产物业的增多,特别是人民币升值和我国经济持续发展,新会计准则采用后,将会引导市场更多的关注各项投资性房地产物业的真实价值,也会导致投资者以更为稳健和客观的估值标准衡量一个公司的价值,这无疑构成制度性的长期利好。
(3)综合因素影响公允价值计量。公允价值计量在多数准则中并非强制的,是否运用这一计量方法,即使是满足有关条件的企业也会综合考虑其它因素的影响。比如,投资性房地产的公允价值计量将带来企业账面收益的增加和计税基数的提高,而企业并没有实际现金流入,选用公允价值计量必将增加现金流出。
2 公允价值计量实施的困难
(1)市场环境尚欠成熟。公允价值是参与交易双方在熟悉市场情况下对市场价值的一种判断,公允价值的获取应该是在一个活跃的,完全竞争的没有不公平因素的情况下,双方或多方自愿进行的一种公平交易。虽然我国已经基本上确立了市场经济体制,但非市场化的因素依然存在,导致当前我国尚无完善的活跃要素市场,因此公允价值计算的数据来源没有保障。同时我国尚缺乏完善的规范资本市场主体行为的法律体系,而且我国会计人员素质普遍不高,对现值技术的掌握和运用有一定风险,这些因素都会影响公允价值计量。
(2)可操作性相对较差。企业的资产种类繁多,并且处在不同条件市场环境中,特别是不存在活跃市场交易价格的情况下,主要运用的是现值技术估值,这就要求会计人员不得不系统地学习价值评估技术和方法,而且需要做出更多的专业判断。况且因不同投资者之间,投资者与管理当局之间对投资的期望报酬率不统一,未来现金流量的金额、时点和折现观率不确定,在这种情况下,直接增加了会计核算的难度和可操作性。
(3)公允价值确定随意性强。公允价值本质上是个估值的金额,在缺乏完善的公允价值理论体系的情况下,需要会计人员主观的判断,而目前我国公司治理结构不完善,有些高层管理人员道德沦丧、诚信意识缺乏,指使或强迫会计人员利用公允价值的主观判断操控利润,粉饰财务报表。会计人员在金钱和权力的诱惑面前,往往丧失了起码的职业道德操守,主动或被动地利用公允价值计量进行虚假评估,甚至故意以欺诈、舞弊等手段来操纵利润。
3 促进完善公允价值计量的建议
(1)建立健全活跃的市场环境。要不断完善企业信息系统,为公允价值计量建立一个良好的市场环境,使企业处于信息对称的经济环境下,从而为公允价值实施提供有力的决策信息支持。我国应逐步建立与市场经济发展程度相适应的全国市场价格信息数据网络,大力推进信息资源公开化,形成良好的市场价格信息体系,从而方便企业专业估价人员在资产定价时选取适当的价值参数资料,使公允价值使用的市场数据具有可验证性。
(2)逐步完善现值计量方法。现值计量是估计公允价值的常用方法,当资产存在活跃市场时,公允价值信息虽与历史成本信息并无差别,但人为地确定现金流、折现率等因素还是存在一定的主观性。不断完善现值计量方法,可以保证公允价值的客观性,从而使会计信息的客观性、可核实性以及反映的真实性得到保证。同时,加强计量理论研究,引入先进电子计算机技术,有利于公允价值在操作层面上的推广。
(3)提高会计人员素质。公允价值的评估需要会计人员的职业判断,对此:一是要加强会计人员职业道德建设。通过加强法制教育,使会计人员不违反法律法规和会计制度准则,同时要加强诚信建设,保持会计职业良知,牢固树立务实求真的职业操守;二是要加强业务培训,帮助会计人员熟悉和掌握新的会计处理方法和程序,提高其对交易和事项的确认、计量和报告的处理能力,减少会计信息的行为性失真和对公允价值判断的偏差。
一、公允价值与股利政策的研究现状
我国学者围绕公允价值会计问题的研究主要是基于国外公允价值会计准则的介绍、评析以及相关背景理论和实际应用的规范性文字分析，实证的文献很少。关于公允价值与股利政策，郭凯(2009)选取公允价值损益变化占利润总额比例较高的公司研究公允价值计量对公司利润分配的影响，发现利润分配与公允价值损益变化之间的关系并不显著;李育红(2010)在对2007 年深证A 股、上证A 股中具有向上的金融资产公允价值调整的上市公司，公允价值计量模式对现金股利政策影响研究时，证实了向上的公允价值调整与现金股利变化具有显著的正相关关系，认为上市公司大股东存在利用公允价值调整损害外部投资者利益的行为。
分析前述国内研究文献，我们发现：对于我国转型经济时期公允价值会计准则实施后的企业股利分配行为变化研究才刚刚起步。
二、公允价值计量对股利政策的影响
(一)加剧了会计利润与现金流量之间的不一致性
历史成本会计模式下，会计确认的权责发生制原则使得会计利润与同一会计期间的现金流量在数量金额上产生了不一致。公允价值的应用将进一步拉大这种差距。
公允价值变动损益是公允价值计量中十分重要的一环。新会计准则设置了“公允价值变动损益”账户来核算采用公允价值变化给当期会计报告带来的损益。准则把公允价值变动损益的会计核算分成三部分：第一，计提公允价值变动损益;第二，公允价值变动损益结转至本年利润;第三，处置时将前期计提公允价值变动损益累计数转入相应损益账户。根据准则，期末须将“公允价值变动损益”余额转人“本年利润”。按照会计准则应用指南的附录会计科目和主要账务处理，在终了时应该将“本年利润”的借贷发生额相抵后结出的本年实现的净利润转人“利润分配”科目。这说明准则将公允价值变动损益视为当期已经实现的利润，也就是将市场价格波动带来的资产负债价值变动等同于已经发生了的销售等交易行为带来的损益。销售等交易行为意味着资产或者负债已经完成了从非现金状态到现金状态的转移，而公允价值变动损益所依附的资产负债依然停留在非现金状态，这就加剧了会计利润与现金流量之间的不一致性。
在首次执行新会计准则的2007 年，由于在首次执行日将原按成本模式计量的投资性房地产转为按公允价值模式计量，其转换作为会计政策变更在年初一次调增了企业的留存收益，加之2007 年的股市和楼市基本上是处于牛市状态，2007 年末很多上市公司又确认了数额不小的公允价值变动收益，年初和年末确认的公允价值变动收益使得不少上市公司2007 年的利润打了一个非常漂亮的翻身仗，不少公司将其作为可供分配利润做出了较为丰盛的现金股利分配政策。由于公允价值变动损益实际上是未实现的潜在的损失或收益，在资产或负债没有处置前，这一部分收益是没有现金支持的，将公允价值变动损益作为当期损益计入利润表，特别是在公允价值变动收益数额较大的情况下，其净利润中水分太多，除了不符合谨慎性会计信息质量要求外，还可能导致随着现金股利的分配使实际的资产流出企业。如果以后发生公允价值变动导致的净损失数额较大时，企业的现金可能会断流，不要说扩大再生产，就是简单再生产也可能难以正常进行，将严重影响企业可持续发展能力。
(二)为操纵报告利润提供条件
新会计准则规定将交易性金融资产、交易性金融负债和按公允价值模式计量的投资性房地产的公允价值变动损益额直接计入当期利润表。在有些情况下，公允价值变动频繁而且表现为数值范围而不是一个精确值，如投资性房地产价值估计有一定的合理波动范围。但是在会计报告中必须确定一个精确值。企业可以根据自身利益的状况选择公允价值范围内的高点或者低点来报告该项资产负债的价值。公允价值变动损益记入利润表，使得企业只需要选择公允价值范围内的某个具体金额就能操纵当期利润表的最后结果，在以后的相应期间，也可以进行类似操纵，直至企业处置该项资产负债时，才将以前各期计提的相关公允价值变动损益转人其他损益类账户。
由于我国特殊的制度背景，在我国股权分置改革后，尽管两权分置的现象有所缓解，但股权集中度依然相对较高，仍然存在大股东通过现金股利的发放侵占中小股东利益的行为。公允价值变动损益则为这些行为提供了套利的机会和平台。公允价值的引入使得大股东可能利用金融资产的公允价值变动进行利润操纵，其公允价值变动收益可以为大股东通过现金股利的分配侵占中小股东的利益找到合法的途径。原红旗(2001)认为由于我国存在股权高度集中的现象，上市公司控股股东存在以现金股利从上市公司转移现金的行为。
谢军(2006)发现第一大股东增发现金股利的激励会随着持股的增加而强化，并且公司会根据企业的成长性状况调整现金股利发放率。陈洪涛等(2005)，徐国祥等(2005)也认为第一大股东持股比例越大越可能选择较多的现金股利支付。杨淑娥(2007)对沪市584 家上市公司进行研究发现在股权相对集中的公司表现出大股东对利益侵占性的现金股利政策的偏好。叶建芳等(2009)对于新准则下上市公司的金融资产分类进行实证研究，结果表明企业可以根据对金融资产的分类来实现盈余管理和为收益平滑提供“蓄水池”。这表明现实中公司的大股东可能会利用这一因素，调整报告利润，以达到侵占中小股东利益的目的。
(三)为公司股价管理带来了新的挑战
由于公允价值变动损益与公司现金流量可能存在较大的差距，会存在公司利润较多时发放较少的现金股利，或公司利润较少时发放较多的现金股利两种情况。根据信号传递理论，公司利润较多时发放较少的现金股利，市场会认为公司未来有较好的后续投资机会而高估公司的价值，导致公司股价上涨。相反，公司在利润较少时发放较多的现金股利，市场会认为公司未来发展前景较差，从而造成公司价值被低估，导致公司股价下跌，为公司带来意想不到的理财困难，这两种情况为公司股价管理带来了新的挑战。
三、政策建议
(一)重视对现金流量的分析
研究表明，现金流量对公司的利润分配政策尤其是现金股利政策具有极其重要的影响。《企业财务通则》第五十条规定，充分考虑现金流量状况后，向投资者分配。这就说明，向投资者分配利润(除分配股票股利外)，要动用的是企业实实在在的现金储备。如果只有账面利润，没有与之相对应的现金流入，或利润的变现能力不强，企业可以选择不向投资者分配利润。因此公司在利润管理中应更加重视对现金流量的分析。一方面，要依据现金流量评估会计利润的质量;另一方面，也要使公司股利政策建立在可靠的预期现金流量基础之上。
(二)公允价值估价人员应保持相对的独立性
避免公司利用公允价值操纵报告利润和通过现金股利侵占中小股东利益行为的关键在于必须解决人为操纵问题。公允价值信息若能由企业外部独立的资产评估机构来提供，其独立性和公正性显然是最好的，但受信息成本不足和及时性差的约束，这种方式通常无法采用，而只能由企业内部专设机构或专职人员来提供。为保证公允价值获取的可靠性和公正性，企业应设立相对独立的企业资产估价委员会，该委员会最好能够隶属于公司董事会或股东大会，使公司管理当局或财务负责人无法干预企业的资产定价，资产估价委员会的组成应符合专业性和代表性两项基本要求，一般由会计人员、技术人员、采购人员、销售人员、独立董事、内部审计人员及其他相关人员组成。其主要职责是定期或于每一会计报告日对企业的资产、负债进行估价，以获取各资产负债项目的公允价值。采用公允价值对财务报表中重要的资产、负债项目进行计量时，要以能否持续可靠地取得公允价值为前提。同时，上市公司应充分披露确定公允价值的方法、相关估值假设以及主要参数的选取原则，提高公允价值信息的透明度。
(三)加强对股票价格的管理
由于存在公允价值变动损益与公司现金流量的较大差距，导致净利润与现金股利不一致的情况。根据信号传递理论，公司利润较多时发放较少的现金股利，市场会认为公司未来有较好的后续投资机会而高估公司的价值，导致公司股价上涨。此时，一方面，公司可以利用宽松的理财环境，抓住机会进行资本重整;另一方面，在公司未来利润缺乏足够支持的情况下，应注意股价回落造成的理财困境。相反，公司在利润较少时发放较多的现金股利，市场会认为公司未来发展前景较差，从而造成公司价值被低估，导致公司股价下跌，为公司带来意想不到的理财困难。此时，公司应及时调整股利政策或通过增加企业的利润等可行且有效的措施，尽快扭转不利局面。
(四)提高会计人员素质
摘 要 认识了公允价值的涵义及基本特征，分析了公允价值计量的利弊，在此基础上提出了克服弊端，发挥优越性的举措。公允价值计量的优越性表现为：适应金融创新的需要；使会计收益更加真实、全面；有利于企业的资本保全；更加符合配比原则的要求；提高信息的决策有用性。公允价值计量的不足之处在于：公允价值确定的主观性较强；可操作性较差；容易导致利润操纵；信息成本较高。基于此认识，提出克服弊端，发挥优越性的两点举措：普及公允价值计量观念和计量的专门技能；尽快完善与公允价值相适应的市场环境。关键词 公允价值计量 优越性 弊端 举措 1 公允价值的涵义及基本特征公允价值（Fair value）在国际会计准则委员会（IASC）第32号公告中是指“在一项公平交易中，由熟悉情况并自愿交易的双方，能将一项资产进行交换或将一项负债进行结算的金额。”在美国会计准则委员会（FASB）第7号概念公告中是指“在当前的非强迫或非清算的交易中，自愿双方之间进行资产（或负债）的买卖（或发生与清偿）的价格。”我国的会计准则对公允价值所下定义是：“在公平交易中，熟悉情况的交易双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。”从各国对公允价值所下定义可以概括出其基本特征是：①公允价值的本质是一种基于市场信息的评价，是市场而不是其他主体对资产或负债价值的认定。②交易双方平等、自愿，熟悉情况是构成公允价值的三大要件。③公允价值立足于当前交易，是连接过去、现在、未来的一种动态观。三大要件是前提，市场信息的评价是核心，动态是表现。关于市场信息的评价即公允价值计量问题美国财务会计准则委员会 FASB于2004年6月23日发布了《公允价值计量征求意见稿》，向社会各界利益相关集团征求意见。在此后的年内，FASB与其他各方组织展开多方合作，终于在2005年10月21日发布了《工作稿》。对公允价值的估计主要涉及三种方法，即市场法、收益法和成本法。无论运用哪种方法估计公允价值，都涉及到选择合适的市场数据，然后导入估计方法的模型中，从而对公允价值进行估算。公允价值等级结构的功能便是对导入模型的市场数据的可靠性进行分类、选择，保证估算的公允价值数据更为准确可靠。公允价值等级结构划分为五个层次：①活跃市场中的公开报价；②相同资产或负债在不甚活跃的市场中的公开报价；无论市场活跃与否，类似资产或负债在市场中的公开报价；③市场中可以观测到与资产或负债相关的非价格信息；④资产或负债相关，但只能间接观测到的市场信息；⑤公司内部数据。五个层次的市场数据的可靠性由强到弱依次降低，因此，在选择上的优先顺序也是从①至⑤。只有在无法获得前4个层次市场数据的情形下，才可以选择第5级公司内部数据来代替市场数据，但即使选择内部数据，在计算时也应尽量考察市场因素，把个体因素的影响降至最低。选择可靠性越强的市场数据进行估计，所得到的公允价值的可靠性也越强。2 公允价值计量的优越性 2.1 适应金融创新的需要主要以合约形式出现的金融衍生工具因不具有实物形态和货币形态，加之交易和事项大多并未实际发生，传统的历史成本无法对其进行会计处理。传统的成本计量必须等到合约真正履行或取消之时，才一次性地报告，企业在该金融衍生工具上的损益，实际上揭示的将是一个累积数字。公允价值计量却能很好地解决这个问题，其价值的确定并不取决于业务是否发生，只要双方一致同意就可形成一个对市场价值判断的价值。因此，公允价值能计量、反映金融衍生工具产生的权利和义务，向信息使用者提供信息。同时，将金融衍生工具的到期累计风险分散到其合约的存续期间，也符合稳健性原则。2.2 使会计收益更加真实、全面按传统的会计学收益概念，会计收益是指来自于交易期间已实现的投入和对应费用之间的差额。经济学的收益概念除包括会计收益外，还包括非交易和未实现的资产价值变动形成的利益或损失，较之会计收益在内容上更为真实和全面。而公允价值会计计量恰恰就是既要计量资产和负债在资产负债表中的公允价值，也要计量公允价值变动所造成的利益和损失。这样可弥补会计收益的不足而向经济收益看齐，更加准确地披露企业获得的现金流量，更确切地反映企业的经营能力、偿债能力及所承担的财务风险，更合理地反映企业的财务状况以及企业的真实收益，可以全面评价企业管理当局的经营业绩。2.3 有利于企业的资本保全企业对生产过程中耗费的生产能力必须回购，以维持简单再生产和扩大再生产。如果采用历史成本计量，计量得出的金额在物价上涨的经济环境中，将购不回原来相应规模的生产能力。采用公允价值计量时，不管何时耗费的生产能力一律按现行市价或未来现金流量现值计量，计量得出的金额即使在物价上涨的环境下也可以购回原来相应规模的生产能力，企业实物资本得到维护。2.4 更加符合配比原则的要求对于非货币性资产而言，其计量的一个主要目标在于计算本期的企业收益。现行企业计算收益时，收入是按现行市价计量，而成本、费用则按历史成本计量，收益包括劳动者创造的纯利润和由经济因素影响形成的价格差。现行的利润分配制度对这两者不加区分，从而出现收益超分配、虚利实分的现象。采用公允价值计量，这种问题就可得到很好地解决。在公允价值计量下，收益是现时收入与按公允价值计算的成本费用配比的结果，因而更能体现配比原则。2.5 提高信息的决策有用性由上述优点很容易看出，按公允价值计量提供的会计信息较之于历史成本计量提供的会计信息而言，更具有高度的相关性，从而提高信息决策的有用性。按公允价值计量得出的信息能为企业管理人员、债权人、投资者等信息使用者提供更为相关的会计信息，避免因历史成本无法反映未实现利得或损失而做出错误判断，从而为他们的经营、决策提供更有力的支持。[1] [2] [] []3 公允价值计量的不足 3.1 公允价值确定的主观性较强公允价值是参与交易的双方对市场价值的一种判断，而市场环境是复杂多变的，有的会计事项可以确认或寻找相类似的交易价格，有的却无法寻找而只能估计。由于存在商业秘密的保密原则，信息阻断等因素，公允价值的取得和公允性判断难度较大，这在一定程度上影响了会计数据的客观性，进而其可靠性也大为减弱。3.2 可操作性较差一方面，企业的资产种类繁多，并处于不同的市场环境中，市场信息的真实性难以辨认，是否存在活跃市场交易价格的判断难度较大等问题难以解决。在实际工作中，只能大致的估计或采取近似价值的操作。在市场信息不充分的情况下，容易形成操纵利润的嫌疑。另一方面，对公允价值进行判断的主要形式———现值技术的运用，因不同投资者之间、投资者与管理当局之间对投资的期望报酬率不可能完全统一，对未来现金流量的估计具有较大不确定性，这同样导致在具体的技术操作上难度较大。3.3 容易导致利润操纵如上两点所述，公允价值的确定具有较强的主观性和较差的可操作性，这容易导致管理当局利用公允价值进行利润操纵，使管理当局提供的会计信息失真。3.4 信息成本较高运用公允价值进行会计计量，要求企业会计人员在每个会计期末分析各种因素，对资产和负债的公允价值做出认定，这个过程将会增大企业的信息成本。与历史成本相比，取得公允价值要花费更多的成本，增加了报表的准备成本，当取得成本超过效益时，若仍按公允价值进行计量，则有违会计的成本效益原则。4 克服公允价值计量的弊端，发挥其优越性的举措尽管公允价值的运用利弊并存，但只要能形成实现公允价值的三大要件，充分掌握公允价值的计量技术，就一定能在更大的程度上克服其运用上的弊端。为此，目前必须着手做好以下工作。4.1 普及公允价值计量观念和计量的专门技能由于公允价值的表现形式有多种，在会计实务中到底选择哪种表现形式，有时就依赖于会计人员的职业判断能力。因此，为了保证会计信息的可靠性和准确性，全面提高会计人员的素质势在必行。我国应当在今后加强会计人员的职业教育，大力提高会计人员的素质，包括业务素质和道德素质，普及公允价值计量观念和计量的专门技能。这一目标可以通过广泛宣传有关准则及其指南，使每个人都知道按准则的要求来实施。实施包括教育和实地测试在内的周密计划和国际合作的执行程序是极其重要的，而有一个足够的过渡期以使各方掌握专门技能也是很重要的。总之，公允价值计量成功实行需要:教育、实践和时间，这样才能使公允价值计量观念和计量的专门技能得到普及。4.2 尽快完善与公允价值相适应的市场环境公允价值是市场经济的产物。交易双方平等、自愿、熟悉情况是构成公允价值的三大要件，三大要件的形成依托于完善的市场。2003年我国做出关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定，标志着我国的市场经济地位已经确立，但仍处在发展的阶段，现实中存在很多不完善的环境。例如普遍存在的关联方交易，上市公司和大股东之间的交易，尤其是上市公司与其母公司、关联公司进行债务重组、资产交换等交易中，在交易价格缺乏公允性的情况下会发生很多上市公司利用关联方交易粉饰报表、虚增会计利润。为此，必须强化公司治理，提高交易运作透明度，清理违规行为，构建上市公司综合监管体系，提高广大投资者对会计信息进行分析判断、有效甄别的能力，从而尽快完善与公允价值相适应的市场环境。参考文献 1 蔡丽霞.公允价值计量:现实思考与未来展望[J].北方经贸，2006（7）2 陈敏.公允价值的本质及其理论缺陷浅探[J].财会月刊，2006（1）3 高垚，鄢宇.公允价值计量框架解析[J].财会月刊，2006（7）[] [] [1] [2]
1.如果换出的是无形资产
借：换入的非货币性资产［换出无形资产公允价值+支付的补价（或－收到的补价）（－换入存货或固定资产对应的进项税）］
银行存款（收到的补价）
累计摊销
无形资产减值准备
贷：无形资产（账面余额）
银行存款（支付的补价）
应交税费――应交营业税
营业外收入（换出无形资产的公允价值－换出无形资产的账面价值－相关税费）
2.如果换出的是固定资产
①借：固定资产清理（账面价值）
累计折旧
固定资产减值准备
贷：固定资产
②借：固定资产清理
贷：应交税费--应交营业税
③借：固定资产清理
贷：银行存款（清理费）
④借：换入的非货币性资产［换出固定资产公允价值+支付的补价（或－收到的补价）（－换入存货或固定资产对应的进项税）］
应交税费--应交增值税（进项税额）
银行存款（收到的补价）
贷：固定资产清理（换出固定资产的公允价值）
应交税费――应交增值税（销项税额）（特定固定资产处置时应匹配的销项税）
银行存款（支付的补价）
⑤借：固定资产清理
贷：营业外收入（换出固定资产的公允价值－换出固定资产的账面价值－相关税费）
3.如果换出的是存货
①借：换入的非货币性资产［换出存货的公允价值+增值税+支付的补价（或－收到的补价）－换入存货或固定资产对应的进项税］
银行存款（收到的补价）
贷：主营业务收入（或其他业务收入）
应交税费――应交增值税（销项税额）
银行存款（支付的补价）
②借：主营业务成本（或其他业务成本）
存货跌价准备
贷：库存商品
③借：营业税金及附加
上世纪80年代, 美国储贷危机爆发后, 历史成本计量模式被指责为幕后黑手, 未能向金融监管部门和市场投资者发出预警信号, 误导了投资者对金融机构财务状况的判断。因而强烈呼吁FASB重新考虑历史成本计量模式是否再适合于金融机构 (黄世忠, 1997) 。1990年9月, 美国SEC主席理查德·C·布雷登首次提出应将公允价值作为金融工具的计量属性, 以弥补历史成本计量模式在防范和化解金融危机预警机制中的不足。在SEC的推动下, FASB一反其以往审慎的态度, 不顾金融实务界的强烈反对, 发布了60个与公允价值相关的准则。上世纪九十年代初IASC金融工具筹委会批准发布了“原则公告草案”, 要求经营性或交易性金融资产和负债应以公允价值计量 (汪祥耀等, 2004) , 1995年的IAS32《金融工具:披露和列报》, 要求企业对每一类已确认的金融资产和金融负债披露公允价值信息, 这意味着公允价值在金融工具和衍生金融工具中的应用。IAS39号完成了对金融工具进行公允价值确认、计量的具体方法和操作。我国会计准则对公允价值的运用最早始于债务重组准则, 但当时经济环境还不太成熟, 行业监管技术水平不高, 在一段时间里, 公允价值沦为国内上市公司进行利润操纵的工具。2006年初, 国家财政部制定了以1项基本准则为核心, 38项具体具体准则为框架的新会计准则体系。除了将公允价值纳入会计计量属性以外, 具体准则所涉及的30个会计要素计量中, 有17个不同程度的运用了公允价值计量属性。
2 国内公允价值计量与会计信息相关性研究回顾
为推动我国会计实务与国际接轨, 国内众多专家学者葛家澍 (2001) 、张为国、赵宇龙 (2000) 、马维华 (1999) 、卢永华、杨晓军 (2000) 、黄学敏 (2004) 等从规范性的角度进行了广泛深入的研究。在实证方面, 邓传洲 (2005) 研究了B股公司按国际会计准则第39号披露公允价值的股价反映, 发现按公允价值计量的投资持有利得 (损失) 具有较弱的增量解释能力, 而投资的公允价值调整没有显示出价值相关性。刘颖 (2008) 研究了公允价值对上市公司业绩的影响, 得出了股票平均收益率与每股收益、每股收益变动额, 每股公允价值调整损益正相关。刘斌、徐先知 (2009) 对股权投资与公允价值计量的价值相关性进行研究, 发现投资于上市公司的股权投资的价值相关性显著高于投资于非上市公司的股权投资的价值相关性, 投资于上市公司的股权投资在公允价值计量属性下具有显著的增量价值相关性。为此, 假设公允价值变动损益与股价显著相关;可供出售金融资产公允价值变动净额与股价显著相关。
3 研究设计与样本选择
3.1 研究模型及主要变量
本文在研究企业采取公允价值计量是否影响其股价, 或者说公允价值计量与企业股价之间是否具有相关性, 进而检验财务报表数据是否具有解释能力。同时运用价格模型和收益模型论证, 公式如下:
上述模型主要变量的定义:
3.2 样本选择
本文研究模型所采取的数据均选自巨潮咨询网中各样本公司的年报, 剔除6户财务数据缺失企业以及ST公司, 截止时间为2010年2月26日, 共得到样本数量158个。其中, 公允价值变动损益包含了交易性金融资产、金融负债和投资性房地产。可供出售金融资产变动损益净额据样本公司公开披露数据整理。模型数据的处理运用Excel和Minitab统计软件。
4 实证结果与分析
4.1 描述性统计分析
在158家公司中, 仅有17家公司列示了公允价值变动损益, 主要是由投资性房地产、交易性金融资产、交易性金融负债及衍生金融工具等公允价值变动造成的。从跟踪统计的结果来看, 交易性金融资产公允价值变动有13例, 占比76.5%, 交易性金融负债、衍生金融工具各有3例, 投资性房地产为2例。从描述性统计结果来看, 每股公允价值变动损益的中位数为0, 均值趋于0, 这说明上市公司对公允价值计量的态度是审慎的。可供出售金融资产的中位数也为0, 也折射出上市公司在金融资产划分上的谨慎态度。
4.2 回归结果分析
从价格模型检验的结果来看, 决定系数AdjR2为0.574, 说明自变量可以解释响应变量P中57.4%的变异, 而AdjR2调整为0.566, 二者很接近, 说明模型还可以。收益模型中决定系数和调整后的决定系数分别为0.577和0.569也反映了这一情况。检验结果说明每股公允价值变动损益与股价之间呈显著正相关关系, 而可供出售金融资产与股价之间呈显著负相关关系。
从上述数据可以看出, 回归分析结果与本文的假设基本一致, 即按照公允价值计量, 增量会计信息具有显著的价值相关性。
(1) 每股公允价值变动损益与股价之间呈显著正相关关系, 且回归系数较大。根据前述分析, 上市公司公允价值变动损益主要是来自于所持交易性金融资产、金融负债、衍生金融工具及投资性房地产等公允价值变动造成的。公司持有交易性金融工具的目的主要是为了近期出售、回购或赎回, 是一种短期行为。持有交易性金融工具越多越表明公司的现金流比较充足, 但缺乏更好的投资渠道, 同时也说明公司可能对其主营业务的预期缺乏足够的信心, 进而退为在证券市场的波动中寻求投机机会, 以期获得收益。这在一定程度上反映了2009年国内经济和资本市场的运行特征。美国次贷危机导致了全球经济低迷, 中国经济也难以独善其身, 波及国内外贸服务、出口加工、机械制造等众多行业, 资本市场深幅调整, 在这种情况下, 企业对未来经济走势认识、判断尚有一个过程;同时, 各国政府为积极应对和化解金融危机所带来的消极影响, 纷纷出台经济刺激政策。我国除了颁布行业振兴规划, 还启动了4万亿投资, 拉动内需, 改善经济。这样企业就拥有了充裕的现金。对于理性的投资人来讲, 充裕的现金是企业顺利渡过金融危机的重要保障, 合理持有一定的交易性金融资产又可以为企业带来潜在的收益, 为上市公司的业绩添上一笔。显然, 广大的投资者意识到了这一点, 因而给持有交易性金融工具的企业给予了较高的关注度和预期。
(2) 可供出售金融资产与股价之间呈显著负相关关系。根据流动性的强弱来划分, 可供出售金融资产属于非流动性资产, 上市公司持有该类资产的目的不是为了获得短期投机收益, 而是期望通过长期持有获得相对稳定的回报。但在全球金融风暴的冲击下, 国际国内经济和资本市场运行的环境均发生了重大的变化, 目前沪深指数较之历史高位已跌去五层之多, 证券市场投机盛行, 加之在经济形势尚未好转, 通胀预期的出现, 股指期货的呼之欲出, 过去的一年, 我国证券市场可谓扑朔迷离, 跌宕起伏。因而理性的投资者对处于经济周期且非理性市场环境中持有可供出售金融资产的上市公司给予了否定的评价。
5 研究结论
为克服单一模型的局限性, 本文同时采用了价格模型和收益模型。在回归分析结果中, 结合了当前经济和资本市场运行的实际, 研究发现每股公允价值变动损益及可供金融资产与股价的变动存在显著的相关性。这说明公允价值计量的应用增强了财务数据的解释能力, 提高了会计报表的价值相关性。但由于2009年上市公司年报披露尚在进行, 本文选取的样本数量有限, 因此得出的结论还有待进一步的检验。
摘要：公允价值计量长期以来是会计实务界争执的热点之一, 特别是金融危机以后, 美国银行界、会计实务界以及一些专家学者, 批评讨伐的声音更加尖锐和激烈。2006年我国财政部在颁发的新准则中广泛引入了公允价值计量模式, 以加快国内会计与国际会计接轨。为此, 进一步研究公允价值计量是否增强会计信息的相关性具有现实意义。
关键词：公允价值计量,会计信息,相关性
参考文献
[1]葛家澍.财务会计概念框架研究的比较与综评[J].会计研究, 2004 (6) .
[2]葛家澍.关于会计计量的新属性--公允价值[J].上海会计, 2001 (1) .
[3]黄世忠.公允价值会计:面向21世纪的计量模式[J].会计研究, 1997 (12) .
[4]张为国, 赵宇龙.会计计量、公允价值与现值[J].会计研究, 2000 (5) .
[5]IASB, 财政部会计准则委员会译.国际会计准则2002.北京:中国财经出版社.
[6]邓传洲.公允价值的价值相关性:B股公司的证据[J].会计研究, 2005 (10) .
[7]刘颖.公允价值对上市公司业绩影响的实证分析[J].科学技术与工程, 2008 (11) .
【关键词】价值计量；公允价值；资产减值
一、公允价值计量与当前社会资产减值会计计量综述
一些国家把公允价值定义为：在具备公平性的交易 （非清算交易） 中，交易双方自愿的进行资产交换或债务清偿的金额。而在我国，公允价值是指在具备公平性的交易中，洞悉事实的交易各方代表自愿进行资产交换或债务清偿的金额，这与一般会计准则的定义相同。由上可知，不同的公允价值的定义的表述虽然有所区别，但本质上具有某种一致性，并且都在公平公正的原则下，进行公平公正的交易。
至今，由于存在种种原因，过度资产评估这一现象在一些国家是大量存在的。资产价值的严重缺失没有进行正确处理的事件经常出现，使得实业对外财务评估报告存在大量资产虚报和盈亏虚夸的事实，导致实业的评估信息与资产事实差异很大。
在资产评估领域中，资产减值会计计量是一个值得我们去深入探讨的重要问题。在知识经济腾飞的今天，资产减值会计的重要作用与意义都表现得尤为显著。对企业的盈亏起着重要作用的资产减值会计，也会对将来可能增加的全部资产盈亏做出评估。
二、公允价值计量和资产减值会计计量的差异性分析
20世纪初期一些相关经济文件发布，完整解读了公允价值计量的相关理论知识，标志着准则制定机构将它在理论方面取得了重大进步。而资产减值会计计量提高了评估报表的正确性，由于受到经济环境、法规法律及科技条件等外部环境限制，它目前仅仅被作为主要围绕资本评估进行计量的一种工具，脱离了其字面的原本含义，但最大限度地反映实业资产本源的价值，仍是其进步与运用的意义，并且从实业资产的初始评估到后续过程所反映的价值都不是单方面的，从而为决策者的指导和执行者的活动提供更有价值的判断。
尽管两者的产生、发展和具体评估方式的不同，但是它们都被作为是在现行准则中制定可实行经济规则的基本准则。
1.产生的条件和发展的过程不同
对于我国，公允价值是一个舶来品。19世纪后期美国就有公用事业企业不动产的判定的判例。其中就有“Smyth VS Ames”判例，它正确应用公允价值确定了投资资本的盈亏率。以后的几百年里，公用事业企业普遍利用公允价值进行资产重估，但施行过程并不是非常理想。伴随着19世纪30年代SEC的成功组建和运行，资产重估增值行为得到了一定程度的约束与规制，但是，根据20世纪后期的大量调研显示，我国部分国有企业重估资产的行动人为因素所起的作用相当大，这严重地对评估报告的可靠程度造成了负面效应。以上同时也从侧面反映出一些不良行为在经济方面活动中的出现并没有得到完全遏制。
资产减值会计计量早期又叫“稳健性准则”，最早的出现可以追溯到中世纪时期，它一开始的使用目标是保护金融机构和其他当事人的利益不受侵犯，目前逐渐成为了当今世界主要国家会计准则权威制定组织所普遍接受的计量原则。随着经济环境的改善，它们的含义也在渐渐的发生改变。
2.实际评估方式差异巨大
公允价值计量和资产减值会计计量两者的条件和发展的过程不同，所以两者作为评估资产的方式也是各不相同的，最后导致一些部门在制定公允价值计量与资产减值会计计量的规则也有很大不同。
根据相关文件的规定，公允价值具有其独特的定义，本文在开头也已经提到。公允价值计量是以持有资产或承担负债的市场当事人的视角来观察问题，最终确认计量卖出实业资产可能获得的或转让负债可能支付的金额。而资产减值会计计量要求把公允价值作为一种独特的计量工具，能随时随地反映实业的固定的资产。可以这样说，计量资产公允价值的估价前提是市场参与者报告资产评估的最佳使用，资产减值会计计量是市场规则的制定者对与资产评估的最佳使用。
三、公允价值计量与资产减值会计计量的统一性分析
在财务会计的价值体系中，会计准则具有其独特的价值体系。这个价值体系主要对的是未来经济评估负责，需要考虑整个方面，评估资产与负债的计量依据是预期的经济利益盈亏，这个价值体系下下计量资产负债包括初始与后续两方面的计量，其中后续计量需要依据价值进行随机整改。在这个独特的价值体系下，公允价值计量和资产减值计量都有所体现，它们最本质的不同在于在进行资产评估时凭依的视角和定义概念时所做的假设不同。殊途同归贵，结果仅仅在某些方面有细微的差别。计量资产公允价值的估价前提是市场参与者报告资产评估的最佳使用，资产减值会计计量是市场规则的制定者对与资产评估的最佳使用。总的来说，它们都是要对经济评估负责的，公允价值计量与资产减值会计计量拥有矛盾但最终是统一的，也就是说两者服务于经济评估的最重目的是一致的。
四、结语
在我国现行经济体系中，拥有独立法人财产的公司等一些实业，能独立的对自己的实业的资产评估负责。在对实业的资产评估过程中，不论是通过公允价值计量，还是通过资产减值会计计量，最后得到的结果是一致的。本文首先分析公允价值和资产减值会计的相关概念及其在经济生活中所起到的作用；然后分析公允价值计量与资产减值会计计量之间的矛盾和它们之间的关联，并判断它们在经济准则中所起的相似的功能；最后得到公允价值计量与资产减值会计计量是一对矛盾的统一体。
参考文献：
[1]乔元芳. 国际财务报告准第13号——公允价值计量[J].新会计，2011（13）：56-59.
[2]毛新述，戴德明，姚淑瑜. 资产减值会计计量问题研究[J].会计研究，2005（10）：35-41.
[3]周中胜，窦家春.公允价值的运用与计量属性体系构建[J].会计研究，2011（11）：3-9.
一、单项选择题
1、企业以公允价值计量相关资产或负债所使用的估值技术中，（A）反映当前要求重置相关资产服务能力所需金额的估值技术。
A．成本法
B．收益法
C．市场法
D．估价法
2、企业以公允价值计量相关资产或负债，不属于使用的估值技术的是（D）。
A．市场法
B．收益法
C．成本法
D．估价法
3、有序交易，是指在计量日（B）相关资产或负债具有惯常市场活动的交易。清算等被迫交易不属于有序交易。
A．前十日
B．前一段时期内
C．前一个月
D．前三十日
4、企业以公允价值计量负债，应当假定在计量日将该负债转移给其他市场参与者，而且该负债在转移后继续存在，并由作为（C）的市场参与者履行义务。
A．转让方
B．第三方
C．受让方
D．受让方与转让方
5、下列说法中不正确的是（A）。
A．以公允价值计量的相关资产或负债只能是单项资产或负债
B．企业以公允价值计量相关资产或负债，应当假定市场参与者在计量日出售资产或者转移负债的交易，是在当前市场条件下的有序交易
C．企业以公允价值计量相关资产或负债，应当采用市场参与者在对该资产或负债定价时为实现其经济利益最大化所使用的假设
1、试析公允价值的计量属性
2、资本市场下的融资风险防范
3、论企业的或有负债
4、本、量、利法在企业经营管理中的应用
5、经济订货批量分析在企业中的运用
6、论中小企业的筹资风险与对策
7、企业负债经营与财务风险控制
8、浅析企业亏损的内因及治理对策
9、合并会计报表研究
10、企业资本结构的比较分析
11、论企业资本结构的优化
12、非货币性交易会计研究
13、我国企业会计信息质量的现状、成因及治理对策
14、中小企业降低产品成本途径问题的研究
15、关于标准成本与定额成本的探讨
16、固定资产折旧方法的比较及分析
17、试论成本决策在产品开发中的作用
18、债务重组会计研究
19、浅议公开财务信息与保护商业秘密 20、浅析企业亏损的内因与治理对策
21、股份制企业项目投资效益的可行性分析
22、试论资金时间价值在企业投资决策中的作用
23、浅论企业投资决策中的机会成本
24、原始凭证失真及解决办法
25、企业财务危机预警体系的构建
26、现代企业财务目标的选择与企业业绩评价
27、租赁会计的研究
28、上市公司股利政策实证研究
29、浅谈坏账分析应考虑资信因素 30、试论应收账款审计的要点与方法
31、关于加强应收账款管理的探讨
32、关于资产减值准备问题的研究
33、浅谈差量分析法在企业生产决策中的应用
34、加速企业资金周转的途径与措施
35、上市公司股利政策实证研究
36、资金利用效果的分析与考核
37、浅谈目标成本管理在现代企业管理中的作用
38、关于企业价值的研究
39、浅谈资产负债率
40、无形资产管理的探讨与研究
41、论无形资产投资预测与计划
42、关于企业资金运作的思考
43、论会计信息对企业经营决策的影响
44、上市公司利润操纵行为的财务指标特征研究
45、虚假会计报表的粉饰与识别
46、公司治理的模式探讨及其转化
47、浅谈企业营运能力评价体系
48、企业有效财务机制的构建
49、关于现代企业预算管理与控制的思考 50、论私营企业财务管理特征
51、关于破产清算会计若干问题的思考
52、企业表外融资的财务问题
53、浅析企业的资产报酬率
54、试析上市公司每股收益指标
55、论股份制企业税收筹划
56、会计信息披露的规范问题研究
57、民营企业上市的现状、问题与对策
58、网络环境下的会计内部控制研究
59、中小企业实施ERP策略研究 60、企业绩效评价的探讨
61、浅析企业营运能力的分析体系 62、资本结构与企业价值关系的研讨 63、销售激励系统设计的探讨
64、基于会计信息化的企业成本控制的研究 65、关于财务敏感性分析 66、民营企业融资风险的分析 67、上市公司盈利质量研究
68、论财务报告体系存在的问题与对策 69、浅谈中小企业的筹资风险与对策 70、关于完善独立董事制度的思考
71、浅议企业并购及其相关的审计风险 72、论杜邦财务分析的缺陷及改进 73、股权结构与公司治理
74、XXX公司财务报告的分析与评价 75、上市公司会计诚信体系的构建
76、股票期权理论与企业激励机制的研究 77、民营企业融资方式的研究 78、企业现金流量分析与预测
79、或有事项对企业财务状况的影响 80、企业存量资产重组研究 81、论存货的动态管理
82、企业经营者的绩效评价研究
83、论风险投资与高新技术产业的发展 84、变动成本法的应用研究 85、企业业绩评价系统的构建 86、上市公司股利政策实证研究 87、企业获利能力的评价与分析 88、浅析企业表外融资的财务问题
89、企业投资项目的敏感性分析与研究 90、论企业信用政策的制定 91、资产评估中有关问题的探讨 92、论审计风险及其防范
93、上市公司关联交易的实证分析 94、关于内部转移价格的研究 95、成本差异分析的方法探讨 96、论国有资产保值增值审计 97、企业配股财务标准的研究
98、企业收益质量及其评价体系的构建 99、浅谈借款费用资本化
100、中小企业降低产品成本途径的探讨与研究 101、基于债权人视角的经营业绩评价 102、浅析企业亏损的内因及治理对策 103、基于投资者视角的经营业绩评价
会计系财政金融类专业毕业论文选题 按现代企业制度建立商业银行 推进国有商业银行现代企业制度改革 3 论建立贷款风险经营系统 建立与发展住宅抵押贷款二级市场 5 农购资金管理方式的比较分析 解决国有商业银行不良资产的政策选择 关于企业破产、兼并与银行资产保全若干问题的思考 8 进一步深化农村金融体制问题探索 9 完善信用评级制度，有效防范金融风险 经济发达地区农村信用社改革与发展问题探索 11 存款风险与存款人利益保护机制重构的研究 12 对当前金融业“惜贷”现象的思考 13 构建新型银企关系的要素条件 14 我国农村合作金融问题研究 我国商业银行流动性风险管理研究 16 我国商业银行资本运营分析 17 商业银行信贷风险及其防范 从《巴塞尔核心原则》看我国银行业的有效监管 19 金融监管层次分析 信贷风险防范与信贷资产分类 关于改进我国信贷资产分类与呆帐准备金制度的探索 22 论商业银行内部控制制度的建立与完善 23 我国商业银行内控机制建设的滞后分析 24 中央银行对商业银行信贷风险监测问题探讨 25 论金融风险及其防范 26 论表外业务的发展与监控 27 过度储蓄与金融风险 完善我国银行监管体系的思考 29 构建金融危机预警系统 30 亚洲金融危机引发的思考 31 商业银行利润最大化问题探讨
关于构建新型贷款管理体制的设想 33 论我国商业银行信贷管理体制改革 34 关于构建新型贷款管理体制的设想 35 当前我国银行卡问题的研究
我国商业银行实行贷款定价的研究
外资银行业务的渗入对中资银行的影响及思考 38 发展我国居民住房抵押贷款市场的对策研究 39 商业银行在企业股份制改革中的金融运作对策 40 我国银行不良贷款的转轨性质及界定标准 41 我国商业银行发展中间业务新思考 42 国有企业发展直接融资的基本途径 43 发展企业债券市场的思考 44 发展我国钱币市场的思考
民营经济未来融资体系建设初探 46 发展国债市场的思考 47 发展我国投资基金的思考
关于我国企业建立完善主办银行制度的研究 49 国有企业债务重组新构想 50 风险基金及在我国的发展前景 51 关于我国开放资本项目的思考
欧洲货币崛起与国际金融制度演变的战略前瞻 53 欧元的国际货币地位的探讨
欠发达国家利率的自由化比较与借鉴 55 金融机构危机处理的国际比较及启示 56 外汇政策和货币政策协调的问题研究 57 人民币汇率能否实现跨世纪的稳定 58 违规资本流动和防范
外资流入对外汇政策和货币政策的影响 60 我国外债形成机制与宏观调控
货币政策在当前需求扩张中的有效性分析
间接货币政策效率状况及原因透析 63 论中央银行货币政策中介目标 64 论防范金融风险与促进金融增长
东南亚金融危机对我国经济改革的启示
对我国金融调控由直接向间接过度若干问题的探讨 67 货币政策工具比较
运用信贷政策调整经济结构的若干思考 69 东亚模式与我国经济发展战略的思考
需求·结构·增长：金融宏观调控的新导向 71 我国商行中间业务收费探析
中间业务：中国银行业业务发展的重心 73 金融监管有效性分析 74 银行个人理财业务探析 75 中央银行独立性分析 76 人民币汇率波动分析
商业银行公司治理模式探析
我国货币体系机制的变化、效益与对策研究 79 人民币汇率与外汇体制改革 80 江西省农村信用社改革的探讨 81 中小企业融资的问题与对策
国有商业银行股份制改造与上市对策
商业银行不良资产问题（化解与防范）研究 84 金融创新与金融发展 85 我国信托业发展对策 86 信用风险管理研究 87 商业银行混业经营研究 88 信贷资产证券化模式选择 89 人民币汇率走势研究 90 国有银行上市研究
浅析我国上市公司会计信息披露 92 加强中国证券市场监管的思考
试论中国证券市场监管体制的完善 94 浅论我国发展股指期货的风险及其防范 95 股指期货的运作模式初探 96 我国期货市场规范与发展 97 论证券法制建设 98 论我国证券法制监管
完善我国证券市场的若干建议 100 论证券公司的营销新趋势
初探会计信息失真的原因及对策
从央行再次提高银行存款准备金率谈起 103 论佣金制度改革对我国证券界带来的影响 104 金融全球化与中国金融业的发展
强化风险管理 遏制建设银行系统不良资产的增长
国内商业银行金融创新发展趋势潜析 107 关于商业银行中间业务发展研究 108 证券信用交易的现实意义及模式选择 109 矩阵结构与我国商业银行组织管理创新 110 现行汇率制度对我国货币政策的制约 111 论通货膨胀对股市的影响
加强内部控制 防范银行经营风险 113 国有银行不良贷款的防范与化解 114 武汉市中小企业融资难的原因及对策 115 金融开放条件下的安全与监管
深化改革增强商业银行核心竞争力 117 浅谈税收逃避及其税收法规
试论消费信贷的制约因素及对策 119 商业企业如何推行规范化管理 120 关于银行卡收费问题的探讨
金融发展理论与我国金融体系改革 122 规范贷款风险分类夯实风险监控基础 123 浅析“增值”概念在会计中的应用
我国国有商业银行改革中面临的问题与对策 125 浅析我国中小型企业融资问题及其对策 126 商业银行的贷款风险及其防范
大力发展商业银行的私人金融业务
关于改革与完善我国现行金融监管体系的探讨 129 浅议我国证券市场操纵行为的表现形式 130 商业银行面临的利率风险及对策 131 试述我国商业银行内部调控
中国证券市场低效率的制度分析 133 金融国际化与我国跨国银行的发展 134 对国有商业银行改革思路的探讨
我国商业银行不良贷款现状及解决方法 136 证券信用交易的现实意义及模式选择 137 中国商业银行的改革与思路
中资银行与外资银行的差距及弥补 139 从中行、建行上市看国有商业银行改革 140 论新形势下我国银行监管面临的挑战及对策 141 浅议中国金融市场存在结构性关系
论我国国有商业银行的体制改革及金融创新
我国商业银行个人信贷业务的发展前景及风险防范 144 谈我国失业保险的问题与对策
论我国上市公司会计信息披露问题 146 我国商业银行金融风险管理化解及防范 147 浅谈网络银行的发展及其影响
现行汇率制度对我国货币制度的制约 149 中小型企业金融支持问题的研究
论现有专业银行商业化转变中存在的问题和解决方法 151 关于中国银企债务化解模式的探讨 152 我国民营中小型企业融资问题的思考 153 论金融发展理论与我国金融体系改革 154 论会计监督系统及其运行
155 我国投资银行参与企业并购的障碍及对策 156 论金融市场的融资方式及其功能 157 我国上市公司利润操纵行为及其防范 158 中外企业融资结构的比较分析 159 上市公司会计信息披露存在问题
160 论我国证券市场的发展现状和发展趋势 161 论国有商业银行制度创新与金融宏观调控 162 试论我国金融体制改革的内容和方向
163 我国商业银行中间业务发展问题及创新研究
164 我国现阶段个人储蓄存款利息所得税征收中的问题和对策 165 论我国中央银行对网上银行的监管
166 浅论武汉市商业银行实行现代化发展的战略 167 我国商业银行不良资产的现状及成因分析 168 银行贷款不规范的表现及对策
169 金融租赁与银行信用、股票融资的比较分析 170 金融市场的调整与证券市场的发展 171 论我国证券市场的现状和发展构想
172 商业银行消费信贷的风险分析与对策研究 173 对我国发展风险投资的几点思考 174 对我国国有独资银行改革进程的探讨 175 对我国中小企业的融资问题的探讨 176 中国保险创新存在的问题及对策
177 中国银行业化解不良资产过程中的问题及对策 178 论国有商业银行不良资产处置途径及手段 179 利率市场化将凸现货币政策效应
180 我国商业银行现阶段金融风险管理化解及防范 181 发展我国商业银行中间业务的思考 182 民营高科技企业融资渠道拓展研究 183 我国利率市场化的迫切性与对策探析 184 我国商业票据市场现状及发展问题初探 185 浅谈我国开放式基金风险的法律思考 186 对证券操纵行为的浅论
187 如何加速发展民间投资以促进我国经济增长 188 试论我国上市公司的分部财务报告 189 浅论我国公开市场业务的问题
190 论农户小额信用贷款的政策效应与风险防范 191 论金融稳定及金融政策工具的选择与协调 192 论我国商业银行的公司发展策略
193 试论大力发展商业银行中间业务的意义及战略
194 论会计信息的商品属性
195 我国现行会计制度存在的问题与完善 196 我国网上银行存在的问题及对策 197 金融全球化挑战下的中国金融改革 198 我国网上银行的发展问题及对策
199 商业银行消费信贷的风险分析与对策研究 200 议新时期国有商业银行资金的有效营销 201 对我国国有独资商业银行股份制改革的探讨 202 论现阶段我国银行监管面临的挑战及对策 203 对招商银行财富帐户产品的研究
204 商业银行消费信贷的风险分析与对策研究 205 浅析民营中小企业融资难问题
206 对我国国有商业银行面临的金融风险及防范的探讨 207 论佣金制度改革对我国证券界带来的影响 208 试论商业银行不良资产处置
209 国有商业银行竞争能力分析及对策 210 商业银行消费信贷的风险与对策初探 211 论投资理财的观念
212 现代商业银行的资产与负债管理方法分析 213 论我国证券市场的不规范性
214 对国有商业银行不良资产处理问题的探讨 215 我国商业银行业务管理中存在的问题 216 发展网络银行是我国商业银行的必然选择
217 略论现阶段我国商业银行金融风险化解及其防范 218 浅谈我国金融创新与金融监管的关系 219 发展民间金融推动中国金融改革 220 股票市场中投资者行为的分析研究 221 成本控制及降低成本的途径浅析 222 成本会计的发展趋势及我们的对策 223 企业财务管理目标分析 224 浅析企业如何进行税收筹划
225 企业会计制度中若干涉税事项的研究 226 关于会计信息真实性的思考 227 浅谈我国企业中的管理会计
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