万福生科审计案例分析

万福生科审计案例分析

万福生科审计案例分析 篇1

【摘 要】本文主要通过对万福生科IPO财务舞弊案例进行分析，结合其舞弊手段深刻剖析会计师事务所审计失败的原因，并有针对性地提出相应建议，以期提高我国会计师事务所审计质量。【关键词】 万福生科；财务造假；审计失败

一、案例引入

万福生科(湖南)农业开发股份有限公司(简称万福生科)于2011年9月15日在深圳证券交易所首次公开发行1,700万股并于2011年9月27日在深圳证券交易所创业板挂牌上市。中磊会计师事务所有限责任公司已对万福生科2011财务报告进行全面审计并出具了标准无保留意见的审计报告对2012财务报告出具了保留意见的审计报告。2013年8月21日万福生科接到湖南省公安机关告知函,公司控股股东、董事长兼总经理龚永福因涉嫌欺诈发行股票、违规披露重要信息和伪造金融票证犯罪,于2013年8月21日依法对其刑事拘留。万福生科原审计机构中磊会计师事务所受到中国证监会行政处罚被撒销其证券服务业务许可。中国证监会认定的违法事实主要内容如下。

1.招股书财务数据存在虚假记载。万福生科《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》披露的2008年至2010年财务数据存在虚假记载,公司不符合公开发行股票的条件。万福生科公告的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》披露2008年、2009年、2010年的营业收入分别为22,824万元、32,765万元、43,359万元,营业利润分别为3,265万元、4,200万元、5,343万元净利润分别为2,566万元、3,956万元、5,555万元。经查，万福生科为达到公开发行股票并上市条件，由董事长兼总经理决策，并经财务总监覃学军安排人员执行，2008年至2010年分别虚增销售收入12,262万元、14,966万元、19,074万元，虚增营业利润2,851万元、3,857万元、4,590万元。扣除上述虚增营业利润后，万福生科2008年至2010年扣除非经常性损益的净利润分别为-332万元、-71万元、383万元。

2.2011年报告存在虚假记载。万福生科2012年4月16日公告《2011年报告》披露公司2011年营业收入为55,324万元。经查，万福生科2011年虚增销售收入28,681万元。

3.2012年半报告存在虚假记载和重大遗漏。万福生科2012年8月23日公告《2012年半报告》被露公司上半年营业收入为26,991万元。经查万福生科2012年上半年虚增销售收入16549万元。同时对于前述公司部分生产线2012年上半年停产的事项万福生科也未在《2012年半报告》中予以披露存在重大遗漏。

二、舞弊手段

万福生科在上市前三年公司的净利润实际仅为2,000万元（包括政府补贴1,075万元），但其为上市编造谎言，人为将净利润做大8倍，其《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》披露的2008年至2011年上半年的财务数据中，虚增收入7.4亿，净利润1.6亿元。据此，深入分析其招股说明书和财务报告，可以发现万福生科在整个过程中“聪明”地通过虚增在建工程和预付账款，虚拟购销合同来实现财务造假。

（一）虚增在建工程。万福生科将虚增利润转化为在建工程等长期资产，由于还在建设中，不至于引人注意，其被暴露的风险要比转化为“应收账款”等流动资产小很多。2012年供热车间改造、淀粉糖扩改、污水处理这三项工程分别虚增金额1,300万、2,100万和4,000万，虚增金额累计达7,400万，导致普通投资者难以觉察出财务造假。

（二）虚增预付账款。万福生科没有采取“应收账款”这一老套路来对应

虚增的收入和利润，而巧妙地选择“预付账款”来走账。上市前的2011年半年报显示预付账款只有2,000多万元；上市后该科目余额迅速上升，2011年末就达到1.2亿元，到监管部门2012年8月进场检查时，万福生科的预付账款已经高达2亿多元。经查，2011年底，万福生科的预付账款实际数仅为1,200万元，远远低于披露的1.2亿。事实上，万福生科以采购的名义，将公司自有资金作为预付款支付给农户和粮食经纪人。这些预付款只有少数用在真实发生的交易，多数资金汇入了由万福生科自己控制的银行账户，随后将其账户内的采购预付款作为销售回款以现金支取方式转入公司账户中，实现了资金的“体外循环”。经过数轮循环，万福生科的营业收入便可快速放大。

（三）虚拟销售合同。招股说明显示，傻牛食品厂是向万福生科采购麦芽糖浆的主要客户之一，其采购金额达至千万元。事实上，受2008年三聚氰胺事件的影响，傻牛食品厂效益下滑很厉害，生产线已基本停顿。已基本停产的企业，一年营业额不足百万，又如何采购以千万元计算的麦芽糖浆？此外，公司在2012年年报更正中，将对湘盈粮油、大沥广雅粮油、民生粮食和樟木华源粮油等四家客户全部销售额串户调整并入亿德粮油，这四家客户均为为万福生科2008-2012年在广东地区的主要销售客户，调整后成为第一大客户的亿德粮油，其实际控制人与万福生科管理人员具有亲属关系，可见万福生科虚构销售对象，以达到增加收入的目的。

三、案例分析

有关专家表示，只要事务所尽职调查，万福生科就不可能明目张胆的进行造假，并成功在创业板上市。审计失败的主要原因是审计机构忽视了审计质量，发表了不实审计报告，直接导致了审计失败。

（一）未充分了解被审计单位及其环境以评估风险 风险导向审计中，了解被审计单位及其环境是必要程序，《中国注册会计师审计准则第1211号——通过了解被审计单位及其环境识别和评估重大错报风险》作为专门规范风险评估的准则，规定注册会计师应当通过观察和检查、分析程序以及询问内部人员了解被审计单位及其环境，以充分识别和评估财务报表重大错报风险，设计和实施进一步审计程序。万福生科所处的稻米加工行业早在2009年就开始发生重大变化，全国大米加工企业由于原料供应不足爆发了大面积停产危机，但是在招股书中，万福生科对此风险只字未提，打着本地原料供应充分的幌子粉墨登场创业板，并隐瞒不报2012年上半年由于断粮危机造成的停产，对此，中磊事务所没有充分关注万福生科所处的行业格局的重大变化，识破其原材料供应谎言，以识别和评估重大错报风险。

（二）未执行有效的实质性程序来应对风险

实质性程序是指用于发现认定层次重大错报的审计程序，包括对各类交易、账户余额和披露的细节测试以及实质性分析程序。万福生科的舞弊手段即使高明，但注册会计师能够尽职审慎，设计实施有效的审计程序，并重视专业判断能力，财务造假终会露出破绽。首先，未执行有效的细节测试。针对登记入账的销售交易是否真实，注册会计师应从主营业务收入明细账中抽取若干分录，追查有无发运凭证及其他作证，追查存货的永续盘存记录，测试存货余额有无减少，检查更多涉及外部单位的单据如外部运输单位出具的运输单据、客户签发的订货单据和到货签收记录，同时独立调查相关重要交易和客户的情况（例如客户的经营场所、财务状况、经营水平等），那么万福生科虚构销售对象自然能浮出水面。其次，未有效函证往来款项。针对往来款项，在此案件中，尤其是预付账款2011年末，万福生科的预付账款比上年末增长了450%，中磊所更应该重点关注，选择适当的方式就账户余额及其组成部分，并对重大交易或重要合同的细节进行函证方式，谨慎分析和评价结果，则虚增的往来账项就会无立足之地。最后，未全面执行分析性程序。对于财务舞弊的审计更多需要的是一种思维形式而不是技术方法，中磊所如果通过研究万福生科财务数据间关系，结合专业判断进行实质性分析程序也较容易发现舞弊迹象，如将销售毛利率与同行业公司相比较，并调查异常数据，2008-2010年，万福生科淀粉糖毛利率分别高达27.7%、29.39%、28.13%，而生产同类产品的西王糖业、鲁州生物的同期毛利率却始终处于10%左右；又如与其主要竞争对手江西恒天实业有限公司相比，在核心产品生产、营收规模、资产负债结构皆远不如江西恒天的情形下，万福生科实现净利润却近三倍于竞争对手。这一系列分析均能从侧面反映万福生科虚增利润的财务操纵行为，但中磊事务所却未执行有效的分析程序。

四、思考和建议

财务造假案件频频发生，不得不引起重视。通过万福生科的案例分析，我们必须思考如何充分利用上市公司的公开资料以及风险导向的现代审计模型，及早发现上市公司的财务造假。

（一）事务所应提高自身审计质量

事务所在审计实务中，应保持执业谨慎态度，审慎地选择客户，深入了解客户的业务和经营状况，并向有关专家咨询。正确运用分析性符合程序，严格遵循审计准则的要求制定适当地审计程序来执行业务、出具报告。同时，建立健全一套严密、科学的内部质量控制制度，并落实到每一个部门和每一项业务，保证整个会计师事务所的审计质量。对于审计服务的直接提供者——注册会计师个人，需要加强业务培训提高专业水平，改善他们的知识结构，提高业务胜任能力和综合素质，增强审计人员把握、解决问题的能力和综合运用规章制度的能力。同时，加强职业道德以及诚信教育，形成良好的行业诚信经营环境。在其位而谋其政，切实担负起对社会的“经济警察”的职责。

（二）关注被审计单位及其行业环境

了解关注与被审计单位相关的行业状况、法律环境和监管环境及其他外部因素、被审计单位的目标战略。只有丰富的信息才能满足审计的需要，降低审计成本，提高审计的效率。案例中，万福生科属于高科技行业，对于高科技行业而言，资金支持和技术研发是关键要素，通过分析其研发项目的资金来源和用途可以发现可能存在的异常，进而引起关注，评估可能存在的风险。万福生科的发展得到当地政府的高度支持，多次得到政府补贴，并且其法定代表人龚永福的发家基础也与相关利益方有关，这些都应该引起重视。此外，高科技行业的研发支出资本化问题也是值得关注的风险点，通过调节研发支出的资本化时点来影响资产和收入也可能成为高科技行业财务造假的惯用伎俩。

（三）加强分析性复核程序

万福生科审计案例分析 篇2

自中国资本市场建立起来,上市公司财务造假事件就层出不穷,而且手段不断翻新。从最近证监会查实的万福生科财务造假事件可以看出,上市公司财务造假又出现了新的动向,造假的手段更加隐蔽,更加专业化,采用常规的审计对策较难发现此类造假。本文将对万福生科财务造假的手段进行详细分析,并提出相应的审计对策。

一、万福生科财务造假事件

万福生科湖南生物科技有限公司(以下简称万福生科)是一家主要从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售的农业企业,于2011年9月27日在深圳证券交易所创业板发行上市,募集资金4.25亿元。然而,上市不到一年,2012年9月18日,万福生科因财务造假被勒令停牌并接受证监会的调查。2012年10月25日,万福生科发布2012年中报更正报告,承认2012年上半年虚增营业收入1.88亿元,虚增营业成本1.46亿元,虚增利润4023.16万元,同时未披露上半年公司停产事项。2013年3月1日,万福生科继续发布自查报告,承认在2008年至2011年上市前,为达到创业板上市业绩条件,公司累计虚增营业收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右,虚增幅度高达90%以上。其中2011年度虚构营业收入2.8亿元,虚增营业利润6541.36万元,虚增归属于上市公司股东的净利润5912.69万元,分别占万福生科已披露2011年财务报告中三项财务数据金额的50.63%、110.67%和98.11%。对上述虚增数据进行调整后,万福生科2011年营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润数额分别为2.73亿元、一630.51万元和114.17万元,远达不到创业板上市的要求。经计算,为成功上市和上市后业绩不下滑,万福生科2008～2012年共虚增营业收入9.28亿元,虚增净利润逾2亿元,其造假金额之大刷新了创业板财务造假的新纪录。

二、万福生科造假手段及特点

总的来说,万福生科财务造假,仍沿袭了以往上市公司财务造假的两大传统套路:一是虚增利润,二是虚增资产。但与以往造假的上市公司相比,万福生科在造假手段上更大胆,更具隐蔽性和系统性。具体造假手段与特点如下:

(一)财务造假手段

1. 虚增利润

为了虚增利润,万福生科采取了虚增收入、虚构客户和销售合同等手段。

(1)虚构收入。

根据万福生科2012年半年报及更正报告,万福生科2012年上半年实际营业收入为8231万元,而公司半年报披露营业收入为27000万元,虚增营业收入18769万元。这些虚增的收入主要集中在麦芽糊精、葡萄糖粉、麦芽糖浆等所谓稻米精深加工产品上,以配合资本市场上将万福生科包装成一家“稻米精深加工和循环经济模式”高科技公司的需要。表1是2012年上半年部分产品的真实收入和虚构收入的对照。从表1可以看出,这些产品的收入被随意编造,比真实收入虚增多倍,虚增倍数最高的是葡萄糖粉,真实收入43万元,虚报收入1400万元,虚增30多倍。而麦芽糊精产品根本没有销售,被凭空虚造收入1124万元。

(2)虚构客户和销售合同

为虚构收入,万福生科虚构了一些客户,如万福生科IPO招股说明书中前5大客户之一湖南傻牛食品厂是向万福生科采购麦芽糖浆的主要客户之一。万福生科2008年年报显示向湖南傻牛食品厂销售金额1078万元,2011年上半年向湖南傻牛食品厂销售1100万元。而事实上傻牛食品厂早在2008年就已基本停产。除了完全虚构客户外,有些客户名称尽管是真实的,但销售收入确虚报了。2012年中报更正报告显示,万福生科前五大客户中,湖南祁东佳美食品公司销售收入实为223万,虚报为1415万,中意糖果公司实为119万,虚报为1342万。为使虚构的收入看起来更加真实合理,万福生科还伪造了与之配套的销售合同。万福生科在招股说明书——销售合同一节中曾披露了与华源粮油经营部签订的两份合同以及与湖南傻牛食品厂签订的3份合同,事后发现,这些合同均系伪造。

2. 虚增资产

虚增资产与虚增利润是同步的,因为如果两者不同步,账就无法做平。万福生科虚增收入的同时,也虚增了与收入相匹配的资产。根据万福生科2 012年中期财务更正公告,截至2012年6月底,万福生科在建工程虚增8036万,预付款项虚增4469万。

(二)与以往财务造假的不同之处

与以往财务造假的上市公司相比,万福生科财务造假呈现出一些新的特点:

1. 高系统性,造假不惜成本

为了能让虚增的收入和资产看上去真实合理,万福生科编造了与之配套的材料采购发票、原材料购入合同、材料运输入库单据、材料出库单据,产品生产班组和记录、产品入库单据、产品出库单,销售合同、销售发票单据等等,相关单据不尽齐全,且有与之相配套的反映资金流的银行单据。此外,为使得收入与交纳的税金相配套,公司不惜按照虚构的销售收入真实上缴税金,以取得真实的纳税发票。

2. 高技术性,隐蔽性强

以往财务造假虚增资产主要通过增加流动资产项目,如应收账款、其他应收款等。如“银广夏财务造假”就是在虚构巨额销售收入的同时,虚增了巨额应收账款。然应收账款科目比较敏感,其真实性需要短期内回款来证实,而如果长期不能回款,必然造成大量应收账款长期挂账,最后只能通过计提减值准备处理,这样很容易引起怀疑。证监会在审核发行人申请财务报告时对应收账款项目是重点关注的。

为此,万福生科很“聪明”地选择了虚增“在建工程”和“预付账款”这两个非流动资产项目。因为它的募集资金建设项目正在建设中,“在建工程”有大幅增加是很合理的事情。至于“预付账款”,只需要找一家关联公司或注册的壳公司,将钱转给这些关联公司或壳公司,然后再以销售的名义从别的公司将钱转回来,这样即实现了收入,又增加了资产。而至于增加的在建工程项目迟迟不能产生效益,目前在上市公司中是普遍存在的现象,而证监会对上市公司挪用募投资金、项目承诺不兑现的处罚很少。可见,不通过应收账款,而是转化为在建工程、无形资产、长期股权投资等,这种虚增收入的方法比简单用“应收账款”去虚增收入要高明得多,一般的投资者很难发现。

3. 高专业性,不排除专业人士参与策划

万福生科财务造假的专业性体现在:非常了解证监会发审委在审核项目时的关注点。表现有二:一是万福生科吸取了胜景山河财务造假被揭穿的教训:2010年12月,即将在深交所挂牌的胜景山河被媒体揭露,其生产的黄酒在全国各大中城市的超市和大型卖场均没有任何销售,随后,胜景山河被停止上市,募集资金也退还给投资者。为此,万福生科在上市前拼命在各大超市铺货,以制造“销售兴旺”的虚幻景象。

二是万福生科对现金流量表的部分结构进行了调整。与损益表、资产负债表相比,现金流量表是最不容易造假的。财务造假的揭露往往可以从分析现金流量表开始的。证监会发审委的成员主要由财务专家组成,万福生科华丽的损益表和资产负债表要骗过这些财务专家并不容易。万福生科巧妙的将现金流量表中的“支付其他与经营活动有关的现金”计入到“购买商品接受劳务支付的现金”栏目,使现金流量表看上去与资产负债表更相匹配,表现出了高超的专业性。

三、审计对策

对于万福生科此类造假,如果只对公司提供的相关财务资料审计,是很难发现其舞弊行为的,很容易造成审计失败,必须采取新的审计策略,以适应类似的造假。

(一)保持高度的职业怀疑态度

农业上市公司一直是我国上市公司财务造假的高发行业,近年来被查实财务造假的“银广夏”、“康达尔”、“蓝田股份”、“绿大地”均属于农业类上市公司。对于这类上市公司,注册会计师面临着巨大的审计风险,因此,在审计这类项目时,注册会计师首先要保持高度的职业怀疑精神,按照“有弊推定”的原则进行审计,不能推测管理层是诚实可信的,应首先考虑是否有舞弊的嫌疑。对于万福生科财务造假,不管给其审计的中磊会计师事务所是否参与合谋造假,注册会计师缺乏必要的职业怀疑精神是可以肯定的。

(二)合理设计延伸性程序

延伸性审计是专门审查舞弊行为的审计程序。对于万福生科此类高风险的审计项目,注册会计师应当设计延伸性审计程序来发现舞弊。延伸性审计程序没有固定严格的限制,主要取决于注册会计师的思维、想像力以及管理当局的合作程度。只要是注册会计师认为必要的程序就可以成为追踪舞弊的延伸性审计程序。如可以在不定期或不通知被审计单位的情况下,到生产现场进行考察,可以核实企业的真实生产经营状况;对已盘点的存货进行二次盘点,第一次盘点很容易让舞弊者事先有所准备,而出其不意第二次盘点中,就有可能发现企业存货的真实状况。对供应商及客户的调查,有可能发现企业虚构的供应商等等。

(三)充分运用分析性复核程序

风险导向审计的一个特点是分析性复核程序成为主要审计程序。分析性复核程序不仅包括对企业财务数据的分析,还包括更高层次的行业分析和前景分析。在实践中分析性复核一直贯穿于审计的各个阶段。这一程序如果能被恰当地运用,可以把握被审计单位会计报表认定的总体合理性,从而事半功倍地发现舞弊。对于万福生科这种有现金流的虚构交易,由于它在资金、单据、法律手续上均与真实的交易相一致,通过对资产负债表事后审计或检查很难核实虚拟资产的真假。但是,造假者将巨额的非正常收入一次性包装进会计报表,其所虚拟交易的收益率、资金流、实物流频率必然会异乎寻常。尤其对于连续数个会计年度进行业绩创造的造假者,充分深入地运用分析性复核的方法可以找到业绩创造的重要线索。例如:如果比较万福生科的自由现金流指标和净利润,可以发现这两者呈现异常严重的背离趋势(由于经营活动现金净流量扣除了资本支出和营运资本增加,它一般与净利润的增长趋势一致)。万福生科2009-2011年年报显示,公司净利润分别为3956万元、5555万元、6026万元,逐年递增,而自由现金流值分别为332万元、-3997万元、-10276万元,连年大幅下滑。据此,可以基本判断出公司的销售收入和利润是虚假的。另外,万福生科曾隐瞒了其循环经济型稻米精深加工生产线项目上半年因技改停产的事实,如果注册会计师将其2012年上半年每月的生产和收入记录与2011年同期进行比较,不难发现其中的异常。

(四)重视对现金流量表的审计

尽管万福生科对现金流量表的结构进行了调整,但最终万福生科财务造假还是在现金流量表上露出了破绽。如2012年上半年,万福生科在建工程增加了9323万,但现金流量表中“公司构建固定资产、无形资产、和其他资产支付的现金”只有5883万。按理说,这中间3444万的差额会造成预付账款的减少,但万福生科2012年上半年预付账款不减反增。

20世纪30年代,美国遭遇了长达十年的大萧条时期,大量的中小公司破产并被质疑财务造假。但是就连最专业的会计师,也无法从这些公司的损益表和资产负债表中发现任何问题。直到他们发现造假公司的一个共同特点:资产、利润情况与现金流运转情况完全背离。由于现金很难操纵,现金流量表造假难度很高,造假公司的现金流量表往往是真实的。因此,对现金流量表进行重点分析,对发现财务舞弊具有重要作用。

(五)尽可能多收集第三方证据

万福生科 篇3

万福生科成为继绿大地之后又一因财务造假事件引发市场漩涡的上市公司。万福生科舞弊案值得警示，现通过整过该舞弊案分析。

一、公司简介

万福生科本是湖南一家业内寂寂无名的稻米加工企业，2011年7月19日顺利通过证监会发审委过会，2011年9月27日，它以每股25元的发行价成功登陆创业板，加上超募资金，共募集4.25亿元，曾被多家券商誉为“新兴行业中的优质企业”。

二、事假简介

2012 年，万福生科爆出财务造假丑闻，深圳证券交易所给予公司两次公开谴责的处分，引起了证券市场的轩然大波。2013 年5 月11 日，证监会发布公告称：万福生科涉嫌造假上市，责令其改正违法行为，公司董事长被移送司法。由于相关中介机构未勤勉尽责，保荐人平安证券遭证监会警告、没收其在万福生科发行上市项目中的业务收入，并受到巨额罚款。

三、舞弊手段分析

（一）手段一：虚增资产

万福生科通过在建工程和预付款项虚增资产。万福生科年报显示，2011 年的应收账款、预付账款、存货和在建工 程分别增加2890 万、9765 万、5495 万和3932 万元，分别占总资产增量的5.28%、17.85%、10.05% 和7.19%。显然这四类资产的增量属于重大的、异常的波动。万福生科没有选择投资者关注度较高的“应收账款”科目进行过多的虚增，而是主要假借“预付账款”和“在建工程”来隐瞒企业虚增的资产。下面以在建工程科目为例对其造假流程进行简要分析。第一步，万福生科以虚构的工程承包方的名义开设一个存款账户，并向该虚构的存款账户支付一笔工程款。一方面，现金减少；另一方面，预付工程款记入在建工程，在建工程增加。第二步，万福生科虚构一个大客户，再把它所控制的虚假工程承包商的银行账户中的资金转移至这个假客户的账户中。第三步，假客户向万福生科进行虚假购买，其账户中的资金又顺利流回了万福生科的银行账户。至此，万福生科的现金账户金额不变，但在建工程科目余额成功虚增，实现了虚增利润的闭环。

（二）手段二：增营业收入

从万福生科营业收入增长情况来看，其2009—2011 年营业收入变动率分别为43.6%、32.3% 和27.6%，异动变化明显。究其原因，万福生科采取多种方式虚增营业收入。

一是虚构客户。万福生科所披露的10 家主要客户中，有6 家存在或涉嫌虚假交易、虚增销售收入等行为。二是造假多重工序。万福生科为了让虚假收入看起来真实合理，还进行了伪造销售合同、虚开销售发票、编制银行单据以及假出库单，甚至为虚假收入纳税等一系列造假工序予以配合。2 三是自买自卖和虚假销售。万福生科利用隐藏的关联方关系和关联交易的非关联化等手段，进行自买自卖和虚假销售。四是虚构假象。万福生科还吸取了胜景山河财务造假被揭穿的教训，为了成功虚增营业收入，还虚假宣传产品，并且在各大超市临时摆货销售，从而制造销售兴旺的假象。

（三）手段三：虚增利润

万福生科还通过低估期间费用和未计提存货减值准备的手段达到虚增利润的目的。首先，万福生科2011 年营业收入增加了27.6%，但与之极度不匹配的是，装卸运输费用却下降了49.3%。这种矛盾的现象从一个侧面反映出万福生科通过低估部分期间费用达到虚增利润的目的。其次，万福生科的科研费用降低，与其加大研发投入的公司战略不相符合，也有降低费用虚增利润之嫌。再次，从万福生科2011 年年报附注可知，公司当期因存货、固定资产等未发现减值迹象，从而未计提减值准备。而在市场竞争加剧产品滞销的情况下，万福生科未计提库存商品减值准备显然是不可取的。同时，参考同行业公司金健米业，其在2012 年对其库存商品计提了近103 万元折旧，所以公司没有计提减值准备的目的极有可能是降低费用，虚增利润。

四、如何发现和防止类似的财务舞弊案

（一）强化公司治理，健全内部控制体系

万福生科股权结构高度集中，并未建立起一套行之有效的内部控制制度，缺乏完善的决策制衡机制。财务职能缺失、公司治理结构的缺陷是万福生科财务舞弊的深层次原因。因 此，企业应切实创建有效的内部控制框架体系，保护投资人的合法利益，推动公司规范发展，优化公司治理，完善风险管控，让在资本市场稳定发展成为完善企业制度、加强企业经营管理的动力。

（二）建立健全法律法规，加强证券市场监管 首先，上市资格审批部门应从IPO 发行上市的源头着手进行严控，如实行问责制度等；其次，监管部门应当加强对上市公司的监管，特别是对业绩频繁变更公司重点调查、及时遏制、严惩违规等，将投资者保护提升到法律层面；最后，要切实保护中小投资者利益，如设立万福生科补偿基金就是一次很好的尝试。

（三）加强对中介机构的监督管理

参与式教学案例 杜万福 篇4

石川小学

杜万福

教学目标：

1、能正确地认、读、写11——20内的各数，能说出20以内的顺序和大小，会描述11—20内各数的组成。

2、在摆小棒、读数、数数活动中，能动手操作，观察并与同学们合作交流，感受十几有多大。通过活动了解十进制，体验数与日常生活的联系。

3、在教学活动中能结合具体情境，会解决一些简单问题，激发探索新知兴趣，形成初步的数感和估算意识。教学内容：

教科书第84——85页的内容，练习相应的习题。教学工具：方格纸、小红花、小棒、课件。教学过程和策略：

一、创设情景、引入新知

1、小朋友，我们已经认识了1——10的各数，请你们看一看，在这些图中，你看到了那些物品？上面都有些什么数字？一起找一找（课件演示四件物品）。

生：我看到了有14、18、12、15‥‥‥

2、这些数字在我们的生活中处处存在，请我们试着把11——20之间的数字写在小红花上，每朵小红花只写一个，并按顺序排列起来。

3、哪一个小组愿意把你们写的数按顺序写在黑板上。

4、小朋友们，今天我们进一步学习11——20各数。板书：11——20各数的认识

二、新课：

1、认数、读数

（1）一起把11——20各数读一读。

（2）观察这些数，你觉得哪一个数比较特殊？

（3）一起来看黑板，默默地数一数，共有几根小棒？有几个一？（课件演示10根小棒）

（4）把10根小棒捆成一捆，有几个十？添上一根，有几个十？共有几根？11是由几个十和几合成的？（课件演示其过程）

（5）同桌合作摆出12根小棒，说一说12是由几个十和几合成的？（6）继续摆，你们能摆到几，怎样摆的？说说是由几和几合成的？（7）提问：20根是几个十？为什么在2的后面写上一个0呢？小组讨论一下。

2、试一试 读卡片上的数。17、19、20、16、12、18．

3、认识数位

（1）拿出方格纸，小组合作，在方格上面摆小棒，下面摆数字，先摆14。

（2）怎么摆的？说说看。

（3）小组合作，接着摆，想摆几就摆几，说一说，你们是怎么摆的？（4）你们有什么发现？

（5）谁再试着给左面、右面的数位起个名字呢？（课件演示“个位”、“十位”）

（6）十四中的1表示什么？4呢？（课件演示“个位”、“十位”）17这个数，7在什么数位上？1呢？20这个数中，个位上是几？十位呢？ 小结：从左边起，第一位是个位，第二位是十位（板书）

4、介绍计算器

（1）十位上拨一颗珠子，这个数是几？表示什么？（2）十位上一颗；个位上拨5颗，这个数是几？（3）十位上有2颗珠子，这个数是几？为什么？

5、请翻开86页看一看。

6、试一试。

做第86页“做一做”的第二题。

三、活动

1、摆数。请摆出：14、17、18、20。说出你是怎么摆的？通过摆小棒，你知道14和17谁大谁小？20比18多多少？

2、数数。

（1）你能从1数到20吗？（2）从8数到18，请同桌听。

（3）拿出直尺，从11数到20，你能发现什么吗？

3、在课本上先数出10张，量一量，看有多厚？在数出20张有多厚，你能有什么发现？

4、找出课本上第7页，要找到第17页需要往前翻还是往后翻？为什么？

四、总结

今天你学会了什么？请在小组内讲给其他同学听。

11——20各数的认识

石川小学

万福生科审计案例分析 篇5

万福生科湖南农业开发股份有限公司(以下简称“万福生科”)于2011年9 月27 日正式登陆创业板。 公司主要从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售,是我国南方稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济型企业。 公司拥有技术研发优势,领先的原材料收购、仓储能力,产品品质管控与循环经济生产模式一并构成公司的核心竞争力优势。 2012 年9 月14 日, 万福生科这样一个拥有强大核心竞争力、 获得过多项荣誉的农业高新技术企业, 因为财务造假被证监会湖南监管局勒令调查, 并由此成为创业板造假第一股。 万福生科在2013 年9 月19 日停牌之后, 进行自查并公告以下结果:2012 年报中存在虚假记载和重大遗漏, 初步自查公司在2008—2011 年累计虚增收入7.4 亿元左右,虚增营业利润1.8 亿元左右,虚增净利润1.6 亿元左右。 造假最为严重的年份是2011 年,当年公布的年报中虚增收入2.8 亿元, 虚增营业利润6 541.36 万元,虚增净利润5 912.69 万元。2013 年5 月10 日, 证监会对万福生科涉嫌欺诈发行及相关中介违法违规案进行了正式通报,并对相关人员做出了处罚。

二、万福生科经营分析

根据经营分析框架, 结合万福生科提供的年报和招股说明书, 本文分别对万福生科的行业竞争现状和公司采取的战略等方面进行解析, 找出万福生科造假的蛛丝马迹。

(一)行业竞争现状分析

1.稻谷粮源的供给分析。 万福生科的稻米加工生产线长时间处于停产状态: 公司募投项目———循环经济型稻米精深加工生产线项目上半年因技改停产, 其中普米生产线累计停产123 天; 精米生产线累计停产81 天;淀粉糖生产线累计停产68 天。万福生科声称亏损原因是 “上半年常德地区降雨时间较长”影响技改工期。然而这个所谓 “降雨时间长影响技改工期导致销售收入亏损” 的原因是值得推敲的。 根据湖南省常德水文局发布数据显示, 当地对生产生活造成较大影响的强降雨分别是5 月11 日到12 日,6月25 日到28 日, 万福生科所在地桃源县并不是这个时间段降雨最强烈的。 所以因降雨时间较长影响技改工期的理由不足为信。

中国稻米生产最多的地方是中国东北, 而万福生科的粮源大多并不是来自湖南本地,而是黑龙江。然而黑龙江的稻米产量连自己本地的企业需求量都满足不了, 万福生科的需求量就更加满足不了了。同时,据中国粮食行业协会截至2011 年底的不完全统计,稻米加工企业为9 400 多个,产能为2.85 亿吨,但实际加工量只有8200 万吨,仅占生产能力的28%。 这主要是由于近年来随着粮食加工产品市场需求不断扩大, 各地区尤其是粮食生产区粮食加工业热情高涨,一哄而起,盲目上马,造成粮食加工产能过盛,超出市场需求量。产能过量造成很多小企业停产、半停产或倒闭状态,从而引发原材料抢购和价格快速上升。

因此, 万福生科在面对原材料供货不足、行业内竞争大的情况下,停产也是必然的。

2.现有竞争者分析。 在万福生科《首次公开招股说明书》中披露鲁洲集团、 金健米业等为其主营业务的主要竞争对手, 除了金健米业在上交所A股上市能找到其财务数据外, 无法找到其他竞争对手的可靠财务数据。 本文选取首批农业产业化国家重点龙头企业的湖南金健米业股份有限公司为代表进行现有竞争者分析, 发现万福生科财务数据的异常。

从下页表1 可以看出,万福生科无论是主营业务收入增长率还是销售毛利率或者销售净利率,都明显高于同行业国家重点龙头企业金健米业。 事实上,在2011 年,稻米加工行业由于受到国家宏观政策的影响。 “就粮油食品产业而言,一方面国家对粮食的托市收购和通胀引起原料价格上涨和生产成本急剧上升,另一方面产品销价却受到国家对粮油价格调控的影响,产品成本上升和产品销价受压的两头受挤状况使粮油食品产业在产销量增长的情况下,经营毛利却明显下降。但此时万福生科的销售净利率是金健米业的三倍,销售毛利率是金健米业的两倍,如此高的收益率让人不得不产生怀疑。 果不其然,后经证监会调查, 其在2008—2012 年半年报中, 累计虚增销售收入90 500万元,虚增营业利润21 368 万元。

3.核心竞争力分析。 万福生科公司在招股说明书中宣称:“公司致力于成为国内领先的粮油加工企业和健康食品的供应商; 万福生科集大米结晶葡萄糖、 大米高蛋白高麦芽糖浆等淀粉糖系列产品生产,销售,粮食收购、储备及科技研发为一体, 是稻米深加工副产品综合利用的循环经济企业,是废水、 废渣无害化处理与综合利用的绿色环保企业。 在万福生科公布的数据中, 大米结晶葡萄糖麦芽糖技术达到21%,而根据2009 年英国《农业关注报》 公布全球技术排行榜中关于大米结晶葡萄糖技术达到20%以上即为优良技术, 万福生科竟然超过了全球水平, 这一点真的让社会公众难以置信。同时,万福生科一直标榜自己是采用循环经济技术的绿色环保企业, 是发展循环经济水平和副产品综合利用效率最高、 产业链最长的企业之一,致力于让更多农民增收,拉动更多地方经济。 但是实行高效循环经济的生产模式,对地域、仓储、技术、资金以及人才等方面的限制, 不利于企业快速获得经济效益, 因此万福生科只有总部和几个成功的分部利用了循环经济, 大多数子公司采用的是牺牲环境发展经济的发展形式。

(二)公司经营战略分析

从万福生科的招股说明书中提到的公司经营策略中可以看出,万福生科是采取采购集中化、 循环经济生产模式、与客户双赢的战略和成长模式实际化的组合战略模式,最终获得经济效益和社会效益,提升企业价值。 采购集中化主要是通过建立规模、管理领先的仓储能力,“企业-基地-农户”的合作模式和每年适合时点集中采购等方式实现。循环经济需要不断进行技术研发和创新,以提高资源综合利用率,实现资源最优配置。从以上万福生科的公司经营战略可以看出,万福生科是农业高新技术公司,公司主要凭借高新技术优势在同行业中获得一席之地。高新技术作为万福生科的核心竞争力,那么公司的主要营业收入也应该是因高新技术的优势带来的,同时值得注意的是,高新技术企业的研发支出也应该占高比例,因此我们将对公司的主营业务收入和研发支出进行分析。

万福生科2012年提供的年度报表中说明,公司的主要业务收入来自食品加工,而所谓的运用先进的物理、化学和生物工程技术对稻米进行综合开发,生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油等先进农产品并没有构成主要业务来源,高新技术产品所得几乎为零。也就是说,万福生科并不是所谓的以循环经济模式为主的高新技术农业企业,而是传统的农业加工和销售企业。众所周知,高新技术企业的主要核心竞争力是来自企业新技术的研发和应用,按照万福生科自我定义,万福生科作为农业高新技术企业应该在技术研发费用投入方面有很大比例投入。然而,根据2012年万福生科年度报告提供数据显示,2012年研发投入占营业收入的比例仅为0.72%,最高年份2010年也仅为4.62%。根据科技部、财政部和国家税务总局2008年4月联合颁布的《高新技术企业认定管理办法》,高新技术企业必须满足最近一年销售收入在20 000万元以上的企业,研发费用占销售收入的比例不得低于3%,并且高新技术产品收入占企业总收入的60%以上,显然万福生科不满足这些条件,见表2。

综上所述, 无论对主营业务收入的分析还是对研发支出占营业收入比例分析, 都与万福生科先前对外公布的自己是农业高新技术企业矛盾。 事实上在万福生科被曝出财务造假之后, 万福生科经调查实质上就是传统的农业加工销售企业,为了自己私利,依靠谎言来蒙蔽股民和政府来满足公司的资金需求。

三、万福生科会计分析

(一)报告利润与经营性现金流量差距大

自2008 年到2012 年上半年,万福生科的净利润分别为:2 565.82 万元、3 956.39 万元、5 555.40 万元、6 026.86万元、2 655.32 万元,而其经营活动净现金流分别为205 万元、1263 万元、7163万元、3 340 万元、-2 859 万元。 二者之间极不配比且差距明显。

(二)巨额的预付账款

万福生科的预付账款科目在2011年年底报表中为1.2 亿元人民币,与前期相比增长规模达到449.44%。 如此巨额的预付账款, 远远超过企业正常的经营水平,存在较大的造假危险。

(三)净利润与自由现金流量严重背离

稻米精深加工行业固定资产投入、 充足的原材料储备等都需要充足的流动资金做后盾。因此,分析万福生科企业时, 应当充分关注其自由现金流量指标。 而且自由现金流量一般与净利润的增长趋势一致, 可作为识别企业财务舞弊的依据。 查看万福生科的净利润和自由现金流增长趋势,2009 年至2011 年,公司净利润分别为3 956.39 万元、5 555.40 万元、6 026.86万元,逐年递增,而自由现金流值则分别为332 万元、-3 997 万元、-10 276万元,逐年递减,二者出现了严重背离。

四、万福生科财务分析

比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较,求出比率,用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法,是财务分析最基本的工具。一般来说, 用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系: 偿债能力反映企业偿还到期债务的能力; 营运能力反映企业利用资金的效率; 盈利能力反映企业获取利润的能力。

(一)盈利能力分析

1.资产净利率。 资产净利率又叫资产报酬率、 投资报酬率或资产收益率, 是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率, 资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力, 反映了企业总资产的利用效率, 表示企业每单位资产能获得净利润的数量。 万福生科在2008—2010 年期间, 资产净利率一直在上升, 在2010 年上升到10.34% , 在2011 年突然下滑至7.73%,其原因值得推究。

2.销售净利率。 该指标反映每1 元销售收入带来的净利润是多少,表示销售收入的收益水平。从销售净利率的指标关系看,净利润与销售净利率成正比关系,而销售收入额与销售净利率成反比关系。 该指标越大,企业的盈利能力越强。 万福生科在2008—2010 年期间销售净利率一直在上升,2011 年上市后这一指标突然由12.87%下降到2011年底的10.89%,下降幅度较明显,上市前后差距较大。 以上两项指标皆说明2011 年后,万福生科盈利能力变弱,这与企业2011 年净利润等仍然保持较快速度增长存在矛盾。

(二)营运能力分析

评价企业营运能力常用指标有:存货周转率、 应收账款周转率以及总资产周转率等。

1.存货周转率。 存货周转率是指企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数,或存货每周转一次所需要的天数(本文选取周转次数来衡量这一指标)。 一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。万福生科存货周转速度不高。而由万福生科利润表可以看出,万福生科的主营业务收入由从2008 年的22 824.42 万元增加到2011 年的55 324.00 万元,绝对值翻了一倍多,增长幅度高达142%,平均每年增幅高达47.33%, 2012 年上半年营业收入就达到26 990.52 万元。 其主营业务收入一直在急速增加的同时,存货的周转速度和流动性却增幅缓慢,甚至在2009 年出现下降,由1.56 下降到1.46。 通常来讲,主营业务收入的增加伴随着的应该是存货的周转率升高而不是下降,显然,万福生科的报表数据存在问题。

2.应收账款周转率。 应收账款周转率是销售收入与平均应收账款余额的比值。 应收账款周转率可以用来估计应收账款变现的速度和管理的效率。 万福生科应收账款周转率在2008—2010 年间显示特别高的营运能力。但是由存货周转率看出,万福生科的存货流动性不强,周转速度慢,说明存货难以销售。 那么怎么会有如此高的应收账款周转率呢, 两者显然不匹配。且应收账款周转率在2011 年开始出现大幅度下滑,2011 年下滑幅度61% , 2012 年下滑幅度达到87% , 在销售收入大幅上涨的同时, 应收账款周转率却在大幅下滑,矛盾显露,问题更加明显。

(三)偿债能力分析

企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。 偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度, 包括偿还短期债务和长期债务的能力。

1.资产负债率。 资产负债率是指总债务和总资产的百分比。资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的,该指标可以衡量企业清算时对债权人利益的保护程度。 资产负债率越低,企业偿还债务越有保障,贷款越安全。 公司在2008 年资产负债率达到77.53%,说明企业负债较多,风险较大。

2.速动比率。 速动比率表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证, 进一步反映流动负债的保障程度。 通常比率应该为1。 从计算结果可以看出万福生科在2011 年前1 元的流动负债仅有0.3 元左右的速动资产作保障, 说明企业短期偿债能力不足。 在2011 年上市后,货币资金等速动资产剧增,2011 年速动比率达到1.640。 万福生科如此大的变化幅度,其原因和真实性值得研究。

五、结论

万福生科农业开发股份有限公司名义上是高新技术农产品产业, 但是实质上是传统农业加工及销售企业,缺乏核心竞争力, 所以只能依靠财务舞弊蒙蔽股民和政府来求得市场短暂存活, 但最后结局一定是衰退甚至是倒闭。此外,由于政府相关审计机构监管不力,才让财务舞弊到如此猖狂,蒙蔽股民。

摘要：本文以经营分析与财务分析框架作为理论依据分析万福生科的财务造假问题。首先分析了行业竞争现状和公司经营战略,然后通过会计分析与财务业绩分析表明企业财务数据之间存在的诸多矛盾,从多个维度揭示了万福生科财务造假的迹象。

关键词：经营分析与财务分析框架,万福生科,财务造假

参考文献

[1]黄世忠.财务报表分析——理论、框架、方法与案例[M].北京:中国财政经济出版社,2007.

[2]周福源.公司财务分析框架:融合观点[J].商业会计,2012,(09).

万福生科审计案例分析 篇6

万福生科最先被发现的造假行为是2012 年半年报。在2012 年半年度报告中,该公司虚增营业收入1.88 亿元,虚增营业成本1.46 亿元、虚增净利润4023.16 万元,前述数据金额较大,且导致该公司2012 年上半年财务报告盈亏方向发生变化,情节严重。因此万福生科被湖南省证监局立案调查,并在2012年11 月23 日被深交所公开谴责。

2013 年3 月2 日公告称,经公司自查发现2008 年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载,初步自查结果如下。2008年至2011 年累计虚增收入7.4 亿元左右,虚增营业利润1.8 亿元左右,虚增净利润1.6 亿元左右。据万福生科招股说明书及2011 年年报,2008—2011 年,该公司净利润分别是2565.82 万元、3956.39 万元、5555.4 万元和6026.86 万元,四年内净利润总数为1.81 亿元。可是其中有1.6 亿元净利润是虚构的,实际上四年合计净利润数只有2000 万元左右。

2013 年5 月10 日证监会召开新闻通气会,专门通报万福生科涉嫌欺诈发行及相关中介机构违法违规案的行政处罚结果,除罚款外,并对相关责任人处以罚款及采取终身证券市场禁入措施。

二、造假手段分析

1、虚增收入

(1)虚增产品收入。万福生科收入造假集中在麦芽糊精、葡萄糖粉、麦芽糖浆等所谓稻米精深加工产品,以配合该公司在资本市场包装和炒作“稻米精深加工和循环经济模式”。

上述产品的毛利率也严重造假。从万福生科中报更正数据可以看出,葡萄糖粉、麦芽糖浆、蛋白粉的实际毛利率为5.75%、10.88%、14.07%,而此前造假中报的毛利率高达22.08%、21.84%、25.99%。

(2)虚构客户。客户一:东莞樟木头华源粮油经营部。2008年和2009 年,万福生科向该客户销售950 万元和1191 万元大米,在前五名客户中排名第四;2010 年“华源粮油经营部”从万福生科前五名客户消失,随后在2011 年上半年重新出现,并以1056 万元的销售额继续位列第四名客户,累计销售额3197 万元。但经实地调查,华源粮油经营部是一家40 平方米的米铺,自2007 年以后,就与万福生科停止交易往来。这意味着,万福生科招股书所披露的有关华源粮油经营部的销售情况涉嫌虚假陈述和虚增收入。

（单位：万元）

客户二:湖北省傻牛食品厂。傻牛食品厂是向万福生科采购麦芽糖浆的主要客户之一。但经实地调查,该厂已停产达数年之久,即使偶尔接受订单,所采购的麦芽糖浆也来自山东鲁洲集团,并非万福生科。但万福生科IPO招股书中,2008 年其向傻牛食品厂销售金额1078 万元,2011 年上半年向傻牛销售1100 万元。已基本停产的企业,如何采购以千万元计算的麦芽糖浆?

客户三:津市市中意糖果有限公司。根据万福生科的招股说明书,公司2008—2010 年向大客户中意糖果的麦芽糖浆的销售额分别为2307.06 万元、2189.14 万元、3102.67 万元。据专业人士提供的糖果生产合理使用麦芽糖浆比例测算,中意糖果2010 年的麦芽糖浆合理耗用量仅为4300 吨,但万福生科对其麦芽糖浆的销售则高达11620.49 吨,为其合理用量的2.7 倍,因此这一销售额是否真实非常值得怀疑。

(3)虚构合同。编制假合同目的,是让虚假业务看起来真实合理。伪造客户收入需要私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合,甚至要到税务部门为假收入纳税,才能让虚增销售收入看起来合理。

图1万福生科在2011年财报中披露的与上述两家企业的“合同”

经过证实,这两家企业与万福生科早已无生意往来,采购合同又从何而来?

2、虚增资产

(1)预付账款。万福生科选择了更聪明的做法,利用预付账款虚增资产。万福生科上市前预付账款的2011 年半年报只有2000 多万元;上市后该科目余额才迅速上升,2011 年末就达到1.2 亿元,这里面有近亿元是预付设备款,对于刚上市公司,预付设备款较多也属正常,预付采购款直至2011 年末仍很少。2012 年8 月时,高达2 亿多元,出现了明显异常,而且据后来调查,2012 年半年报更正前的“预付账款”中预付第一大自然人客户童大全1002.71 万元,但后来证实客户童大全为万福生科的粮食经纪人,并非工程与设备供应商,可见公司确有利用“预付账款”虚增资产的行为。

(2)在建工程。2012 年上半年,万福生科的在建工程在没有项目转入固定资产的情况下,账面余额从8675 万元增加至1.80亿元,增加了8323 万元,但是,公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金只有5883 万元。据此可以猜测预付工程款减少或者应付工程款增加。问题就在于报表中的数据却是预付账款增加了2632 万元,应付账款增加金额只有区区379万元。

（单位 ：万元 ）

从表3 可以看出,淀粉糖扩改工程存在明显疑点,在投资金额增长了12.5 倍后,工程进度反而大大减缓。

3、不披露重大事项

2012 年上半年万福生科募投项目“循环经济型稻米精深加工生产线项目”因技改出现长时间停产,其中普米生产线累计停产123 天;精米生产线累计停产81 天;淀粉糖生产线累计停产68 天,停产对万福生科业务造成重大影响,但万福生科对该重大事项未及时履行临时报告义务,也未在半年度报告中披露。

4、虚构假象

在这次造假过程中万福生科吸取了胜景山河财务造假被揭穿的教训,在上市前拼命在各大超市铺货,以制造“销售兴旺”的虚幻景象。在上市期间,为冲业绩,万福生科在常德各大超市到处摆卖陬福牌大米,股票成功上市后,常德的大小超市一粒陬福牌大米都看不到。”

三、思考与启示

1、加强上市公司应内部管理

内部管理在公司治理中处于关键地位,上市公司需要建立一个良好的内部管理体系。此次造假案件,暴露了该上市公司的许多问题:公司内部管理松散;没有完善的内控体系,财务总监形同虚设;财务人员违背职业道德。因此需要重塑财务管理流程,为企业建立最严格的财务管理体系,强化财务人员的内部控制和风险管理职能;重塑财务人员职业道德体系,建立新时期财务人员职业道德评估标准。

2、严明中介机构的责任

企业要上市,从最初的准备到上市后的规范运作信息披露,全过程都要有保荐机构的持续督导,相当于上市的第一把关人。企业的账目则要由会计师事务所一一检查和审验,律师事务所还要对上市所涉及的法律问题做出合理性的判断。然而,作为万福生科IPO事务的主要负责单位的中介机构的保荐机构平安证券和中磊会计师事务所并没有尽到应尽的责任。

在万福生科被湖南监管局立案稽查的前夕,保荐公司上市的平安证券还出具了对万福生科2012 年1—6 月规范运作情况的跟踪报告,而且在万福生科全面造假上市的过程中,平安证券一直保持“沉默”。如今,平安证券在接受媒体采访时却又以一种不知情的被蒙蔽的“受害者”身份出现。由此看来,平安证券所谓的督导只是流于形式而已,并没有尽到应尽的督导责任,甚至还想要以“旁观者”的身份推卸责任。

负责其IPO事务的中磊会计师事务所对其2008 年1 月1日至2011 年6 月30 日的财务报表及附注进行了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。此外,中磊会计师事务所还是该公司2011 年年报的审计机构。就在造假事件曝光以后,投资者开始怀疑相关签字人员是否在审计过程中尽职尽责,又是否保持了其独立性。

3、完善监管机制

“暂停3 个月保荐机构资格,7665 万元的罚金,设立了3 亿元专项基金赔偿投资者损失。”因保荐项目万福生科财务造假,平安证券付了沉重的待见,并为此在投行界立了一根“新标杆”。平安证券不仅被证券会开除出了历史上最严厉的罚单,而且主动拿出了3 亿元设立专项基金赔偿投资者损失,开创了国内资本市场保荐机构为造假垫付理赔的先河。平安证券付出的代价给投行带来了不小的震慑作用。这是证监会首次采取暂停保荐机构资格这一监管措施;传统对保荐机构实施的经济处罚是没一罚一,但这次是没一罚二,还把处罚范围由保荐代表人扩大至保荐机构负责人、项目协办人员。

深交所对万福生科数据造假迅速作出反应并进入处分程序。从监管层面而言,体现了证监会及交易所方面监管理念的进步,即在尊重投资者知情权前提下加快信息披露的及时性,以积极的监管方式提高市场透明度,稳定投资者市场预期。

但是万福生科30 万罚金仅仅相当于其募资总额的1/1416。刑事处罚部分,只是将万福生科及两名涉嫌人员已送公安处理。而对龚永福及覃学军仅采取终身证券市场禁入措施,证监会宣布其并不触及终止上市的条件。我国对上市公司的处罚是以证券法的相关规定为依据,但这一法规多年没有修订,已跟不上形式的变化。《证券法》对于上市公司造假的处罚力度难以震慑非法行为。如果新《证券法》能够明确规定,对于粉饰财务数据得以上市的公司必须强制退市,并在“回吐”非法所得的基础上加以严惩,那么就不会给不法分子留下任何的幻想空间。

4、保护投资者利益

依据法律规定,在证监局对万福生科行政处罚后,符合以下买入或持有万福生科的股票的股民,在2012 年9 月14 日或18 日前(含当日)买入万福生科的股票,并在2012 年9 月14 日或18 日收盘时持有,以后卖出的价格就可以获得赔偿。无排场就无律师费用,前期所有交通、住宿等诉讼成本由律师自己承担。中小股民证券维权索赔的成本低,且十分便捷高效。保荐机构的“先偿后补”可以搁置复杂的责任认定和划分等问题,避免较长时间的司法程序。

但是由于补偿基金使用的范围有限,一批过早卖出万福生科而遭受损失的投资者依旧“补偿无门”,根据《证券法》和虚假陈述行为构成因果关系,即使是投资者自己起诉,也存在因果关系的确认的问题,对外体现的是补偿投资者的范围。过早卖出,如果早在虚假陈述之前卖出股票,按照目前的司法解释,无法确认因果关系。在补偿范围上,还有部分散户投资者无法受益。

证监会应该鼓励利用市场化机制,保护投资者合法权益,对市场违法主体主动现行赔偿投资者损失,持积极的支持态度。针对当前证券民事赔偿存在的周期长、成本高等不足,要继续探索多元化的纠纷解决机制和补偿机制,以市场化、法制化手段,强化资本约束、信誉约束和程序约束,最大限度地保护投资者合法权益。

摘要：财务造假事件在我国上市公司中时有发生,对广大利益相关者尤其是投资者造成巨大损失,对市场监管提出迫切要求。本文介绍了万福生科造假的过程,着重分析财务造假的手段,并借此对防范上市公司财务造假,加强市场监督,保护投资者利益提出了一些想法和意见。