公司营运分析报告（精选11篇）
工作总结报告及公司营运情况
一、9月份工作总结
1、店面客流量统计分析：
9月份客流量统计：进店客户总批次为91批次，其中意向客户为20批次，厨房意向客户占80%、衣帽间占30%、内门占20%。
2、成交订单及回统计：
9月份总订单共4张，厨房1张，内门1张，板式家具1张，地板1张。总回款76044元。
3、各部门运作情况：
1）、销售部运营情况：销售能力的提升，各项产品知识的培训工作深入展开，销售能力整有了明显的提升，整个销售体系更加建全，流程完善规范化操作逐步加强，但团队整体战斗力还没有形成，小团队合作意识需加强，各人单独压单能力需要提高，对市场动态把握不到位，竞争品牌弱点不强，没有抓住重点。
2）、推广部工作开展比较顺利，推广活动的组织策划，渠道设计师维护正常，但还有待继续提高，加大业务量，小区业务员工作勤奋努力，目前报备公司意向客户共16批，其中到店客户3批次，前目无成交。
3）、设计部工作积极性一般，整体水平差，设计主管对各设计师产品培训落实不到位，各设计师无法委以重任，需整体提高。
二、目前市场营销分析
1、市场占有率（高端品牌）和客人消费能力分析：
现怀化高端楼盘统计：怀电、中华城、湖天一色、菁华园、紫园、香洲水郡、财富大夏、电力外滩、雍景豪庭、天龙御园约10—15个楼盘，均价在2500—3500元/平方，根据Boloni在高端市场前30%客户人群的定位，那么总楼盘客户的30%，意向客户约为600户左右。
2、竞争品牌分析优势：
目前竞争品牌主要有：欧派、索菲亚、顶固、TOTO这四大品牌中除了TOTO的价格上与Boloni差不多以外，其余品牌同系列产品价格是Boloni的1/2左右，它们在价格上占有绝对的优势，由于四大品牌进驻怀化市场时间非常之久，现在已处于品牌`形象的黄金时期，在知名度和普及率上占绝对的优势，四大品牌售前、中、后服务成熟，价格低，足以补足产品质量`品味上的弱势。
3、下一步营销方针：
Boloni为高端顶极定位，没有知名度、普及率的情况之下，我们的推广方针主要以品牌推广为主，活动为辅，销售方针做好小区的以点破面，找出突破口，树立形象样板间，重点小区采取人员进驻，全面清扫爆破，做活1—2个小区，自然客流的完美把握最大限度挖掘客户资源。
三、公司部门人员储备能力的分析
1、销售：
仇秀兰 ：工作积极主动，有良好的销售心态，跟踪顾客有决心有方法，表现突出。产品基础知识掌握得较好，在销售技巧技能上能运用自如，思维敏捷，和准顾客沟通良好。对产品的阐述和对博洛尼文化及定位表达有所欠缺，语言表达达不到应有的高度。
毛镜林：工作积极主动，有冲劲，对产品基础知识掌握的很好，语言表达很专业很流畅，是店内目前销售代表中表达最好的一个。跟踪顾客坚持不解，有韧劲。工作有时会情绪化，在销售技巧技能方面不够成熟，需要时间磨练。毛春兰：工作积极性一般，产品基础知识在理论上掌握的比较好，但是不能用专业的语言准确的表达出来，知其然而不知其所以然，由于没和什么准顾客谈过单，所以谈不上销售技巧技能的运用。
陈能芳：工作态度较好，能和顾客有良好的沟通，并且能得到顾客的认可，产品基础知识掌握还可以，由于在产品专业术语语言表达上能力有限，所以做不到灵活运用，销售技巧技能有待加强，还需培养压单意识。
黄岚 ：工作阅历丰富，特别善于表达，具备一定的销售技巧技能，有做销售的潜质。不过工作主动性不强，目前产品基础知识掌握还不到位，需对其进行强化训练。
2、设计：
鲁镇涛：工作认真、踏实，产品知识比较全面，但工作能力弱，语言表达能力一般，不足以重任。
杨跃文：工作认真，学习能力弱，语言表达能力差，作图良好。
罗文伟：语言表达良好，设计能力有待提高，不会做效果图，自由散慢个性，不是很好管理。
姜芬：设计能力一般，学习速度较慢，语言表达能力良好，但缺沟通经验，没有生活经验做为底蕴，可做为实习家装设计师。
3、文员：
张璐：工作积极主动，具备文员的工作功底，工作认真负责，能吃苦耐劳，能认真完成上级交代的各项工作。
米梦梦：工作积极主动，认真负责，能认真完成上级交代的各项工作，由于性格比较温和，有时原则性不强，需改进。
4、现急需人才：
1、品牌推广专员。
2、设计总监。
四、总结
企业营运能力是指企业营运资产的效率与效益。企业的营运资产效率主要是指资产的周转率或资产周转速度。企业营运资产的效益通常指的是营运资产的利用效果, 即企业的产出额与资产占用额之间的比率。它通过企业生产经营中资金周转速度的有关指标, 所反映出来的企业资金利用率来表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企业资源效率的能力, 运用资金的能力。企业营运能力的大小对企业获利能力和偿债能力的提高有着较为深刻影响。企业用来生产经营的资金周转速度越快, 表明企业资金利用率以及效果越高, 企业经营管理人员的能力越强。其意义在于:
(1) 有助于企业管理层进一步改善企业经营管理;
(2) 有利于投资者开展投资规划进行决策;
(3) 有利于债权人进行合理的决策。
二、江铃汽车公司的营运能力分析
(一) 江铃汽车公司的简介
江铃汽车股份有限公司 (SZ:000550) 其前身是1968年成立的江西汽车制造厂, 2004年产销量达到6.7万辆, 在中国汽车制造厂商中排名第十四位。1997年, 江铃与福特联合成功推出了中国第一辆中外联合开发的汽车———全顺。通过与福特汽车的联合, 江铃汽车汲取了世界前沿的生产技术, 先进的股权制衡体制、高水准的运作和透明高效的经营管理, 使公司形成规范的管理运作机制, 用制度的科学性保证了公司治理和决策的有效性。江铃还建立了集研发、物流、销售服务和金融支持于一体的运行机制, 成为中国本地企业与外商成功合作的典范。
(二) 江铃汽车公司营运能力分析
1. 总资产周转率的指标分析与评价。
该公司2011年比2009年资产周转率上升了0.05比2010年下降了0.1。总资产周转率指的是企业在一定时期内主营业务收入额与平均资产总额的比率。通过进一步分析资产负债表与利润表发现, 引起此次下降是因为营业收入虽有提高, 但平均资产总额较营业收入提高比率更大。资产周转率是衡量企业资产运营效率的一项重要指标, 反映了企业在一定经营期间内全部资产从投入到产出的流转速度, 体现了企业全部资产的利用率和管理水平。
2. 流动资产周转率的指标与分析。
该公司该指标从2010年开始成下降趋势。流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。通过分析该指标发现, 营业收入和流动资产有明显上升。通常情况下, 该指标越高, 说明企业流动资产的周转速度越快, 利用率越高。在较快的周转速度影响下, 流动资产看起来是相对节约的, 这等于流动资产的投入增加, 提高了企业的盈利能力。因此能够看出2009年该企业的营运能力较为良好。
3. 固定资产周转率的指标与分析。
该企业2011年固定资产周转率低于2010年和2009年。固定资产周转率是指企业一定时期的营业收入与固定资产的比率。通过分析资产负债表可以看出, 固定资产计提折旧明显比前两年低, 很可能是计提的折旧方法不同, 企业营业收入明显提高, 总之, 如果固定资产周转率高, 则说明企业对固定资产的利用率高, 营运能力强。因此得出2011年该企业营运能力较为良好。
4. 应收账款周转率的指标与分析。
应收账款周转率2011年相对于前两年降低了。应收账款周转率是反应应收账款周转速度的指标。应收账款周转速度快, 反映出企业有较高的应收账款管理水平。但是应帐账款周转次数也并非越大越好, 江铃汽车应收账款周转次数过高, 可能是该企业的信贷政策、付款条件严格所致。
5. 存货周转率的指标与分析。
2011年该企业存货周转率相对2009年、2010年有所上升, 且有逐年增长的趋势。存货周转率是衡量和评价企业对于存货购入、生产、销售等各个环节状况的综合性指标。引起上升的原因是主营业务成本上升, 这也表明近三年来, 江铃汽车公司的销售水平有了一定的上升。虽然说存货的周转率越高表明企业的销售能力越强。但是, 存货周转比率过高的话, 也不排除江铃汽车公司的存货水平低等问题;
通过上述分析, 可以得出结论:江铃汽车公司2011年与前两年相比资产营运能力下降了。并且发现流动资产周转率、应收账款周转率存在一些问题, 公司应加强对这几方面的管理。
三、江铃汽车公司营运能力分析中存在的问题及对策
(一) 江铃汽车公司营运能力分析中存在的问题
通过横向与同类企业相比, 纵向历史比较发现, 江铃汽车的营运能力比去年有所下降。
1. 纵向历史比较发现, 存货周转率明显下降, 反映出该企业的在存货管理方面存在一定问题。
2. 横向与同行业进行比较, 分析出江铃汽车公司应收账款管理存在一定问题, 在加强销售水平的提高的同时还要注意应收款项的整合、对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等, 以至于降低了资金的周转速度。
3. 同时对于江铃汽车公司, 要实施一定措施以提高各项资产的利用率, 对那些确实无法提高利用率的多余闲置资产应及时进行处理, 以提高总资产的利用效率。
(二) 江铃汽车公司营运能力分析的指标建议
1. 加强资金管理。
(1) 不断适应新形势, 拓宽筹融资渠道;
(2) 集中管理资金, 合理统筹规划资金流向;
(3) 加强流动资产管理, 提高资金使用效率;
(4) 对结算资金占用问题进行有效控制, 及时对拖欠费用进行清理回收。
2. 加强固定资产管理。
为减少企业资产的闲置, 降低设备人为损耗, 防止资产流失, 应对固定资产进行全方面管理, 提高资产使用寿命, 加速资产有效周转率, 减少资金不合理长期占用;定期检测资产价值, 真实反映企业生产经营状况。只有努力抓好以上环节, 才能保持企业资产的优良性, 保证供应链的完善。
3.发展物业租赁。
(1) 合理利用闲置的物业, 提高资产有效使用率;
(2) 为供应链提供了资金上的支持。
摘要：本文以企业营运能力的各项指标为理论依据, 以江铃汽车公司营运能力的实际情况的分析与调研, 对该企业的财务营运过程中的效果作出评价, 为全面、正确评价企业营运能力, 本文提出我国营运能力指标体系应在现行的财务部分的基础上, 应该真实全面反映本企业的营运能力。
关键词：江铃汽车,营运能力,周转率,指标分析
参考文献
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[5]童心.2006.《如何分析企业的营运能力》.《中国农垦经济》.2009年第十期.
做好沟通工作，既要把握好这个群体的特点，又需要一些行之有效的溝通方法。
收费员这个群体思想活跃，具有明显的时代特点，主要表现在几方面：
一、早熟，无论是心理上还是在生理上
生活条件的改善，特别是激素类食品的增加，现在年轻人的生理比上一代提前了1—2年。而新一代人成长的环境，是一个信息爆炸的社会，网络、报纸、电视，各种媒体的信息，一直产生着影响。过去一些只有小范围或成人知道的东西，他们早就通过网络提前知道了。大量的信息，导致了他们的心理早熟。但早熟不等于成熟，由于缺少经历相应生活上和心理上的磨练，常常不能较好地处理工作上、生活上出现的问题。
二、思想活跃，独立意识强
现在的年轻员工，大多已是独生子女，从小受到更多的关爱。而由于所受的信息量大，知道的事情、内幕甚至较父母多，因此也不认同父母的观念，对父母的唠叨变得厌烦。独占的关爱未能感受，家庭的束缚却感受得更多，于是总是很想逃离父母，过自由自在的生活。到了单位，也常不适应公司的条条框框也正是接受了大量的信息，了解了大量的社会事件，因此思维方式活跃，价值观、处世方式常与公司文化不同。
三、压力大
角色转化压力。当从家中受呵护的角色真的转变成自立的个体，婚恋、住房、赡养、竞争诸般问题涌到面前，理想与现实之间的落差加重了迷茫与焦虑，社会角色转变洗去了往日的优越感，产生了巨大的压力。情感方面：因工作特殊性，加之交际面狭窄，接触的异性朋友少，目前各基层单位大龄未婚男女青年日趋增加，恋爱难以成为一个较为突出难题。面对家人的关心、同事的盘问，产生了较大的情感压力。经济方面：面对日益增长的物价、高企的房价，感到成家立业见不到希望。
为了较好地引导青年员工的思想，提出如下的沟通办法：
一、立足现实，因势利导，营造宽松的交流环境。
人有了烦恼，都渴望向他人倾诉。而对远离家庭的员工，倾诉的主要对象是身边的同事，或管理者。建立和谐的同事关系，有助于帮助他们放松心情，及时倾诉，降低心理压力。这就要求管理者以身作则，平时与同事相处时尊重人关心人。就是平等待人，尊重人的人格和权利；理解人，就是要理解每一个人的具体处境和个性，承认他们不同的性格、爱好和兴趣；关心人，就是要对人满腔热忱，诚恳宽厚。只有这样，才能把思想工作做到人们心里去，入耳入脑，尽可能地使人高兴、舒畅、痛快，最大限度地调动一切积极因素，刺激沟通意愿，达到沟通目的。
二、创新手段，拓宽渠道。创造通信条件，使他们不与家庭、社会脱节，如在他们的宿舍安装网线，电话等。充分发挥网络便捷、互动的优势，积极利用现代手段进行疏导。如利用“QQ群”、网络论坛、在OA办公系统内部信箱、博客、短信平台等等，这样既使三班倒的年轻员工可以及倾诉自己的心声，也可以有个宣泄的场所。
三、树立典型人物，以点带面。把发展党员的重点放在基层一线员工，通过身边党员的先进性，鼓励一线员工向往党组织，向党组织递交入党申请书，参加党知识学习，不断地端正入党动机及提高自身修养，从而使这部分员工有更明确的人生观和价值观。
四、发挥团组织的作用，丰富团组织生活。因大部分收费员均住在公司，要定期组织团组织生活是比较容易，通过团组织生活，不但丰富了员工的业余生活，更增强了员工的凝聚力和上进心。
五、建立健全交心谈心工作机制。
人们在工作和生活中，难免出现不协调的因素，因为矛盾必然产生隔阂，而适当的交心谈心是与员工思想感情交流的基本渠道，通过谈心，可以了解职工内心世界。因此，建立一个常态化的交心谈心机制，是教育引导员工保持正确的价值取向和健康的行为方式，也是有效调和矛盾的“融合剂”。
总而言之，与年轻的同事沟通，是政治思想工作的一部分，是营运管理工作的一部分。归根到底，也是落实从中央到企业所提倡的“以人为本”管理的核心理念。
（作者单位：广东江中高速公路有限公司）
准驾车号姓名
一、判断题
1、机动车未放置审验合格标志，可以上道路行驶。（）
2车辆在路边起步后应尽快提速，并向左迅速转向驶入正常行驶道路。
（）
3使用已经有裂纹或损伤的轮胎行驶，容易引起爆胎。（）4交通事故当事人逃逸造成证据丢失，逃逸当事人承担全部责任。
（）
5、车辆不得在高速公路匝道上倒车。（）
6、车辆在山区道路行车下陡坡时，不得超车。（）
7、漫水道路行车时，应挂高速档，快速通过。（）
二、问答题
客运驾驶员出现哪些违章不得继续驾驶客运车辆？
岗位：营运经理 【分公司及影城部分】
【以下为记录员填写】 应聘者姓名： 应聘单位：
面试日期：
问卷填写起始时间：
:
至
:
，共计
小时
分钟。
感谢您的应聘并接受笔试和面试，为了解您的具体情况，请您按照问题清单进行书面回答。此问卷不限时，并且您可以选择放弃回答5个问题。回答完毕后，请您将问卷递交回面试官，并准备进行面试。【以下为应聘者填写】
1.请简述您在上一家公司的业绩。
本人之前在万达影城做营销策划的职位，在职期间，成功策划了多场有利于影城营销的活动，并将微博、微信营销成功的引进到了影城的营销活动当中，大庆萨尔图万达影城的微博也成为了当地最聚人气的官方微博之一
2.您在前一家公司的离职原因是什么？
首先是对自己未来职业生涯的考虑，在人员稳定的情况下，晋升成为了每一个员工的不得不面对的问题。在整体稳定的情况下，本人更想能实现自身价值
3.您为什么选择应聘我们公司？
新公司对于新人来说是一次挑战，同时也是一份机遇。抓住机遇的人，才是对自己负责的人。
4.您觉得自己可以胜任此项工作的理由是？
有着本岗位要求的工作经验，有着更为坚定的信心和灼热的工作热情，以及更加执着坚韧的工作态度，能力是反应一个人工作好坏的基础，而责任心与团队精神以及心态则是工作是否成功的前提。双者都具备，才能让我有着信心走到贵公司面前，诚挚的要求此份工作
5.您认为营运经理最重要的素质是什么？
1，乐业敬业的工作素质，自我认知 2，休闲
3，交际圈子（思想）4，学习5，时间管理 6，在公司的归属感 7，用知识自己及对待财富 8，激情:能不能干成事,首先要看有没有激情和持续的态度
9，自信 10，习惯 11,上网 12消费花钱
6.对这项工作，您有哪些可预见的困难？
很多的突发问题 是需要临场决定应该怎样处理的
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7.您是否接受过员工培训？是否向员工进行过培训？培训大概流程和要点是什么？
1准时打卡 2参加早会 3开店 4交接班5结业6安全检查7清洁监督
8.如果作为营运经理，您的计划包括哪些？
9.如果顾客吃到了过期食品，向影城投诉无法得到满足，随后顾客将此事曝料给媒体，您觉得应该如何应对？此类问题应该如何避免和阻止？
首先应道谦，然后调查清楚情况，慎重处理
10.因双方对物业空调费用存在争议，多次协调均没有明确结果。物业现在通知即日起对影院停止供应中央空调，您认为该如何处理？
11.影城的合作客户来看电影，希望能免费，您觉得可以吗？为什么？
12.一个很重要的供应商打电话约您下班后吃饭，顺便谈一下合同续约的问题，您会去吗？为什么？
13.如果在洽谈货品供应商时，对方主动提到回扣问题，您该如何处理？
14.如果近期市场部发起一个规模较大的市场活动，需要营运部门全力配合，您认为应该如何与市场部门协作以取得良好效果？
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15.如果影院目前正在上映一部很受欢迎的影片，但正在放映时出现了放映事故，导致不能继续观看，引起大量观众的强烈不满和投诉，您认为应该如何处理？
16.公司下发了一系列岗位工作执行标准。覆盖全面且内容详尽。要求各个岗位严格执行。但是对于其中的部分操作，您认为你自己有更为合理、高效的处理流程和方法，并且确保会取得更好的效果。在这种情况下，您觉得应该如何处理？
17.如果近期员工都在向您反映工资水平太低，并且离职率在逐步上升，您觉得应该如何处理？
提醒他说现在经济形势不错，大家都不是太担心，可经济增长一旦放缓，甚至是陷入衰退，企18.如果您遇到这样的情况：一名顾客结束观看所持影票场次的影片后随意串场观看其他影片，被员工发现后，请其补票，顾客表示串场时并没有员工阻止，且自己没有支付票款的钱。在协调不成，影院报警后，顾客在警察到来之前强行离开。当警察来到影院后，因当事人已经不在影院，对影院表示质疑和不满。您认为本事件发生后，接下来应该如何处理？另外，应该采取何种措施来避免或阻止这种事件的发生？ 业招人就会非常谨慎和挑剔，到那时，只有那些颇有真才实学和丰富经验的人才能高枕无忧。
应聘者签名：
全公司营运车驾驶员同志们：
你们好！值此新春佳节即将来临之际，我们首先向您和您的家人致以亲切问候和新春祝福！对你们在运输生产一线为企业、为交通运输事业健康和谐发展做出的积极努力和辛勤工作表示衷心感谢！
2×××年春节运输任务光荣而艰巨，为了确保完成好安全行车的重任，希望大家共同做到：
1、时刻牢记“安全责任重于泰山”，在营运中警钟长鸣，严格遵守各项交通法律法规，认真把握和运用好恶劣天气下的安全行车要领，落实好防寒、防冻、防滑、防雾、防风等应急措施。
2、严格执行操作规程，不开斗气车，不酒后驾车，不超速、不超载、不超员运营；车辆在行驶中不打手机闲聊，不违规装载易燃、易爆、剧毒等危险物品。
3、杜绝疲劳开车，保证充足的休息和睡眠时间，做到驾车运行每间隔3小时休息20分钟，24小时内驾驶时间累计不超过8小时。
4、严格做好车辆运行前、途中、收车后的检查工作，保持车辆技术性能完好，并备足、备好随车灭火器、应急锤、防滑链，做到有备无患。
5、严格包车程序，履行营运计划，自觉做到“短不跑长、平不跑山、白不跑夜”。
6、规范经营行为，按规定位置放置客运线路牌，按照规定的线路、班次、时间和站点停靠、营运，切实做到不压点、不争客、不抢客、不宰客、不站外揽客、不途中甩客、不拒载、不故意绕行、不客货混装、不使用假票和废票、不短票长乘，自觉接受旅客监督。
7、用文明用语，讲文明服务，做文明使者，主动为乘客排忧解难，努力使乘客走得安全、及时、舒适、满意。
驾驶员同志们，让我们携起手来，共同创建安全、优质、文明、和谐的运输服务环境，确保广大旅客过上一个祥和的春节！
最后，祝全公司驾驶员同志们新春吉祥、万事如意、阖家幸福！
企业的营运能力分析就是经过对体现企业资产营运效益及工作效率的数据进行分析与研究, 了解企业的运营能力, 给企业的进一步发展提供方向, 提升企业的经济效益。营运能力分析有三个主要作用:第一, 能够了解企业资产营运的效率。第二, 可以发现目前企业在资产营运的过程中出现的不足之处。第三, 是收益能力分析与偿还能力分析的基本与完善。
二、中远集团概述
1961年, 中国远洋运输集团 (本文简称中远集团) 成立, 至今已经发展了55年, 位列世界500强, 是一家跨国上市企业集团, 主要发展航运、码头、造船和修船。
中远集团旗下的现代化商船共700多艘, 年运货量超过5亿, 远洋航线覆盖世界160多个国家, 1500多个地区港口, 有着中国第一, 国际第二的重要地位。其中以集装箱、干散货、专业杂货、多功能与特殊运输船队的数量最为突出, 在世界中占据领先位置, 是世界超级油轮船队之一。2013年, 中远集团上市后股东净利润235, 459, 909, 18元, 整体业绩转亏为盈。
三、中远集团营运能力分析
(一) 资产负债表分析
1. 资产负债表趋势分析。
从整体角度观察, 我们可以发现中远集团的资产总额在2012年到2014年逐年提高, 到2014年年年底, 该公司资产总额为50, 840, 876万元, 与2011年相比提高了134.22%。随着资产总额的增加, 该公司的负债以及所有者权益在有不同提高, 这二者是资产总额增加的重要原因。2014年, 中远集团所有者权益相对于2011年增涨了41.10%, 这样大幅度的增涨, 说明该企业资本得到维持的同时, 投资者的投资也出现不小增值。
2. 资产负债表结构分析。
根据上表中的数据可以观察到中远集团2012年到2014年流动资产的占比都很高, 说明该公司资产总额增加的最主要原因是流动资产的增加, 所以中远集团资产的变现能力会很强。除此之外, 资金总额中流动资产的货币资金所占的比重较高, 说明企业的短期偿债能力较强。同时, 我们可以发现, 在流动资产中占比是最高的是存货, 2013年存货大幅上升, 而2014年存货又有略微得下降, 2014年存货下降大概是运输行业的热度略有下降而导致的进出口减少。
(二) 利润表分析
经过统计2012年, 2013年, 2014年中远集团的销售收入和净利润, 中远集团的销售收入以及净利润在这三年期间都在稳定的增长, 虽然增长幅度由于政策等种种原因变化不大。2014年中远集团的销售增长率是8.10%, 净利润的增长率是5.41%, 仍然可以清晰得发现净利润的增速小于销售收入的增长, 主要是运输行业热度下降造成的。
(三) 现金流量表分析
根据中远集团的财务分析, 中远集团2013年的现金流入较2012年增加了约44.48%, 可见经济活动中企业的现金流入增加速度明显提升, 增强了企业在日常经济行为中创造现金的能力, 企业的偿还能力以及现金支付能力也得到了明显的改善。2013年较2012年在经济活动中现金的净流量却小幅降低, 其原因是增加了商品的购买以及存货的储备等。2014年的现金流入较2013年增加了约5.49%, 虽然增幅不大, 但是企业发展较为稳定。
四、中远集团运营能力分析结果
第一, 从销售净利率指标的角度考虑, 提高公司获利能力的重中之重就在于提高公司的销售净利率。中远集团2012年到2014年的销售净利率分别为15.19%、13.51%和13.18%, 呈下降趋势, 说明中远集团的获利能力在这三年中有所下降。
第二, 企业资产周转较有效率, 资产的盈利能力也较强是由于总资产周转率较高;企业资产周转效率较低, 资产的盈利能力也较弱时则总资产周转率较高。根据数据分析, 中远集团2012年到2014年的总资产周转率分别为30.55%、31.57%和29.64%, 即使每年变动的幅度都很小, 但是也可以反映中远集团资产周转方面出现了一些问题。
第三, 企业资产负债因素对权益乘数这一财务指标有着重要的影响。资产总额不变, 适度地增加负债的占比, 可以发挥举债经营的优势, 产生较为良好的杠杆效应, 为企业增加收益。中远集团2012年到2014年的权益乘数分别为4.61、4.54和4.39, 呈下降趋势。由此可见, 中远集团的权益乘数较大, 说明财务风险较大, 但是这这种风险正在逐年降低。
五、中远集团提高运营能力的对策
(一) 准确预算存货需求量, 优化资产结构
通过对中远集团财务信息进行分析, 我们能够发现该公司的资产结构亟需优化。中远集团的存货占资产总额的比例过大, 公司管理时可以进一步优化资产的结构, 对存货的需求量进行准确的预测, 也可以使用一些经营手段, 将剩余的存货销售出去, 增加获利的同时也减小了存货的比例。虽然存货是企业获得利润的基础, 但是过多的存货也会导致企业的风险出现增加, 因此中远集团的管理层人员必需注意存货量过大的问题, 做好存货的减少与风险的降低等准备。对于中远集团来说, 拥有的资产代表了公司的发展规模与范围, 在一定基础上代表了企业的综合实力与获利能力。优化资产结构关系到企业怎样使用已经拥有的资产, 怎样使中远集团获得更多的利润, 能够使企业资金获得最佳的使用效果最大限度的赢得利益, 甚至减少企业亏损。中远集团准确预算存货需求优化资产结构具有以下意义:首先, 优化资产结构是企业获利的基本前提与基本保障。中远集团在进行经营时, 商品流通资产中存在不同种类资产配比结构, 对于资产的配比结构需要准确思考。其次, 优化企业资产结构能够有效促进企业资金使用效率的提升与提高, 帮助中远集团创造出更多的价值。提升资产的管理可以分别从几个角度对资产进行具体的分类, 例如现金、固定资产、流动资产和应收账款的管理。然而资产的管理是一项复杂而长久的工作, 并且只有在资产优化的前提下进一步对项目资产治理才会达到事半功倍的效果, 可以真正得提升资产的治理效率。最后, 优化资产结构能够帮助中远集团获利能力和偿债能力的提升, 对于任何企业来说, 获利能力都是企业的终极目标, 长期资产流动性差变现能力不强, 就不可能使企业进入稳定获利或者获利能力提升的状态。优化资产结构将有助于中远集团的长期发展, 具有一定的长期意义。
(二) 降低资产负债率, 降低企业财务风险
通过对中远集团财务信息进行分析, 可以发现中远集团的资产负债率较高, 虽然举债可以带来一些经济杠杆效益, 但是负债的持续大幅度增加会造成企业财务风险的增加, 对中远集团长期发展不利。因此, 管理者要注意负债的较少, 降低资产负债率, 使公司在平稳发展中争取更大的获利, 进而减少获利风险。要降低资产负债率, 首先, 要增强企业的内部管理提升资源的使用效率。要增强内部财务的控制管理, 提升资产和资金的使用效率。例如增强应收账款的管理能力、建立日常应收账款的内部控制制度, 对于企业的应收账款, 可以实行确定对象、确定管理以及确定责任的管理制度, 在考核人员的同时加快对资金结算清收的工作, 降低企业财务内部财务风险, 提升资金周转速度。降低企业资产负债率, 减小企业财务风险是中远集团继续优良发展的前提。
(三) 提升企业销售能力, 提高资产周准率
通过对中远集团财务信息进行分析, 可以发现中远集团资产周转率较低。过低的资产周转率说明中远集团的盈利能力减弱, 其原因可能是近几年政策大环境的变动使进出口的热度变低, 运输行业销售量降低。但是销售能力下降直接导致企业净利润的减少, 并最终影响企业的获利能力。想要提升中远集团的总产周转率, 首先, 增强企业内部管理为提高资产周转率的基础保障。要做好合理的采购预算, 在不超过采购上限的基础上做好更加合理的采购成本分析。其次, 要盘活企业的资产, 提升资产收益。根据分析, 中远集团的资产周转率长期处于较低状态, 说明企业存在较多不具有使用效果的废置资产, 企业一定存在工作效率较低的现象, 因此要对资产进行定期检查与全面的清理, 对于长期不使用的固定资产、流动资产都要尽快进行处理, 避免进一步的浪费。最后, 要加大企业的科技投入, 提升财务人员的基本素质。企业经营需要科学的理念与高超的技术来配合, 要增强财务处理手段与处理技巧, 只有这样才能减少企业资源的浪费更大得发挥企业资金的最大效益。增强企业实力, 提升企业的销售能力以及提高资产的周转率势在必行。
六、结论
中远集团的财务状况我们大致有了了解, 希望中远集团能够继续以科学发展观为指导, 依靠科技进步提升企业核心竞争能力, 促进企业可持续发展, 发展能到达一个新的高度。
摘要：上市公司的经济情况和盈利能力与公司自身在经营过程中获得的发展进步是有直接的关系, 运营能力对公司在市场中竞争的影响不容小觑。本文主要从中远集团的角度出发, 探究上市公司的运营能力。结合中远集团发展状况, 结合其在公司发展中遇到的难题, 给出相应的建议。
关键词：上市公司,运营能力,中远集团
参考文献
[1]陈慧敏.上市公司财务分析探究——以中远集团为例[J].中国商贸, 2015, 09:179-181.
[2]殷永旺.央企上市公司营运能力对经济增加值的影响研究[D].太原理工大学, 2015.
[3]张宁.上市公司营运资本管理与公司绩效分析[D].山东大学, 2010.
【关键词】企业；营运能力；分析体系
一、引言
企业营运能力的分析即对企业所拥有资产的营运效率进行分析，通过资金周转速度和资金周转率两大指标对资金的营运效率进行量化。企业的营运能力的强弱关系到企业经济效益的获得和能否在激烈的市场竞争中立于不败之地，所以不断提高企业的营运能力是企业不断发展和进步的必要条件。然而企业营运能力的提升需要以企业营运能力分析的结果为依据，企业进行营运能力分析有利于企业加强自身的管理，有利于投资者进行科学高效的投资，有助于企业进行合理的信贷决策，最终全面提升企业进行生产经营决策的合理性，促进企业营运能力的不断提升。然而目前一些企业的营运能力体系建设不够完善，存在对营运能力分析的不重视，分析人员能力不足，分析的数据存在缺陷和局限性，缺乏科学的无形资产评估体系等问题，严重制约着企业对于营运能力的准确分析，也不利于营运分析的结果为企业的后续生产经营提供指导和参考，影响企业竞争力的不断提升。我们接下来通过对企业营运能力分析体系中存在的问题进行深入的剖析，结合我国当前新的经济形势，提出完善企业营运能力分析体系的对策，以期能够促进企业在激烈的市场竞争中不断发展壮大。
二、企业营运能力分析体系建设存在的不足
1.对营运能力分析不够重视
企业领导和各个部门的员工均对营运能力分析不够重视，是营运能力分析体系无法完善的根源。第一，企业领导对于企业营运状况的判断仅仅来自于企业一段时期内的财务报表，其判断的依据也仅仅停留在企业是否获得利润以及获得利润的多少，而较少关注企业的营运状况和未来的营运能力和趋势，领导层的不重视也使得企业营运能力的分析无法起到促进企业发展的作用甚至沦为空谈；第二，企业财务部门人员在进行财务分析和财务报表的编制时，他们关注的对象也集中在企业的盈利能力上，而对于企业资产状况的健康程度等缺乏完善的分析，很有可能导致企业固定资产积压过多而无法及时调整，影响资产的健康和企业的营运能力。
2.营运能力分析人员能力不足
企业营运能力的分析较为欠缺，一些企业的营运能力分析由财务部门人员用几个简单的指标就完成了营运能力分析，营运能力分析人员的能力不足严重制约营运能力分析体系的完善。一是营运能力分析人员缺乏对于财务指标的基本处理能力，不能完成简单的会计核算，资产周转率等简单指标的计算都不够准确；二是面对“互联网+”带来的庞大数据和巨大的市场风险，营运能力分析人员未能掌握统计学、运筹学、管理学方面的相关知识，不能在复杂的市场环境下对企业的营运能力做出一个准确的判断；三是营运能力分析人员缺乏监督控制的能力，不能在分析过程中对财务指标的变化进行及时准确的监测，无法及时发现可能导致营运能力风险的财务指标和经营状况。
3.分析的数据存在缺陷和局限性
企业营运能力分析数据的局限性和缺陷导致企业营运能力的分析缺乏参考性。首先，企业缺乏全面系统的数据来源，对于大数据时代的来临，企业在营运能力分析时的数据仍然只来自于企业的会计账簿、凭证和会计报表，使得数据的利用不够全面且较为局限，削弱了分析结果的可靠性；其次，大数据时代给企业的日常生产经营带来的庞大的数据，企业在营运能力分析时数据的选取不够准确，无法完全的反映出企业真实的营运能力和变化趋势；最后，企业缺乏完善的无形资产评估体系，在对资产结构的健康程度进行分析时，由于无形资产的评估不够准确，也会使得企业营运能力的分析结果受到影响。
4.缺乏完善的风险评估体系
企业营运能力的分析离不开对于风险的评估，因为风险一旦发生就谈不上企业的营运了，但是一些企业却缺乏完善的风险评估体系。第一，企业缺乏完善的风险指标系统，没有建立完备的风险指标来对企业的潜在风险进行全面的评估，导致风险评估不够准确；第二，缺乏日常的监督控制，企业没有对自身的财务数据和营运情况进行日常的监督，及时发现影响企业财务健康和营运能力的情况，并评估其可能造成的风险，及时的加以控制；第三，风险控制能力不足，對于潜在的风险，企业缺乏完善的风险控制系统，一旦风险发生可能无法及时控制，对企业营运能力造成巨大影响。
三、完善企业营运能力分析体系的建议
1.加强企业全员对于营运能力分析的重视程度
加强企业全员对营运能力分析的重视程度，可以从根源上促进企业营运能力分析体系的完善。首先，企业领导应当增强对于营运能力分析的重视程度，其在管理过程中不能只要求财务部门提供基本的财务报表，也不应该只关注企业利润的获得与否，而应当要求财务部门编制完整的企业营运能力分析报告，根据报告判断企业真实的营运情况和未来的发展趋势，以做出科学合理的决策；其次，财务部门也应当加强营运能力分析的意识，在财务报表的编制过程中不应只关注企业的利润、负债等基本财务情况，而应当对企业的所有资产进行准确的评估和认识，并在日常的财务处理中加强这方面的分析，全面提升企业营运能力分析意识。
2.引进或培养高水平的营运能力分析人才
互联网和大数据时代的来临给企业带来了多样化的经营方式和庞大的数据，应当培养或引进高水平的营运能力分析人才来促进企业营运能力分析体系的完善。首先，培养或引进高水平的专业会计人才，其可以对企业的财务数据进行准确、全面的处理，计算出可供分析的财务指标，为营运能力的分析奠定良好的基础；其次，引进或培养高、精、尖的复合型人才，其在掌握基本的财务知识的前提下，还应当通晓管理学、运筹学、统计学当面额知识，并且会使用MATLAB等统计分析软件和风险评估软件，可以较为全面准确的对企业的营运能力进行分析；最后，培养工作较为细致的监督控制人才，能够及时发现企业存在问题的财务指标，促进企业营运能力的提升。
3健全营运能力分析的原始数据系统
健全企业营运能力分析的原始数据系统，并科学的选取数据进行分析，是确保企业营运能力分析科学性的重要条件之一。一是通过对企业所从事行业和所经营项目的充分了解，并结合市场的需求和变化趋势，选取能够反映企业营运能力的指标，并与会计核算的指标相结合，完善影响企业营运能力的指标体系，使得企业营运能力分析的数据更加全面、科学；二是在营运能力的分析过程中不断的调整分析指标的比重和选取的数据，使得分析更加准确，能够反映企业真实的营运情况和营运能力；三是完善企业的无形资产评估体系，在对企业的固定资产、流动资产、无形资产等进行计算时，可以较为准确的把握企业的资产结构，以协助企业更好的进行营运能力的分析。
4.完善企业的风险评估系统
完善企业的风险评估系统可以为企业营运能力分析体系的完善提供坚实的后盾，我们通过以下几点完善企业的风险评估系统：第一，建立完善的风险评估指标，日常通过对各项指标变动情况的监督实现对风险的监测，比如选取一个指标将正常值限定在0.2-0.3，一旦超过这个界限则具有潜在的风险，实现风险的自动化监测；第二，强化风险的日常分析，对于监测发现的潜在风险，应当对造成风险的原因进行全面的分析，及时发现造成风险的原因并加以控制，规避企业营运风险的同时促进企业营运能力的提升；第三，加强风险控制系统的建设，对于日常经营发生的风险可以及时有效的加以控制，为企业营运能力体系的完善提供良好的企业环境。
四、总结
总之，面对日益激烈的市场竞争，企业应当不断完善营运能力分析体系，通过营运能力分析了解企业日常经营中存在的不足、营运的效率以及盈利的能力等，促进企业资产结构和经营方式的不断调整，实现企业利益最大化，最终促进企业在激烈的市场竞争中稳定快速的发展。
参考文献：
[1]黄水媚.企业营运能力分析体系研究[J].东方企业文化，2014（08）.
[2]刘雪丽.企业营运能力分析研究[J].中外企业家，2015（31）.
告
事由：月形学校请求县交警大队四中队处理非法营运车辆非法接送学生的问题
尊敬的县交警大队四中队领导：
月形学校现在有251个学生，服务范围有月形、齐力、先进、河口等四个村，由于学生上学路程远，共有胡婉婷等76个学生上学、放学分别搭乘蔡正泓、张铁鼓、刘建新三位的面包车、奥拓车，从放学4：10一直接到5：00，时间长，安全隐患大。
已向河口镇人民政府、镇交通安全管理工作站、湘潭县教育局、河口镇中心校举报，同时劝阻非法营运车辆不要接送学生，并及时教育学生为了自己的生命安全不要搭乘非法营运车辆，已召开家长会并告知家长搭乘非法营运车的危险性。
这些车辆属于非法营运，车辆陈旧，无营运证、少数还有超载现象。
由于非法营运车辆非法接送学生，存在严重的安全隐患。为了保证学生的生命财产安全，保持社会和谐稳定发展，敬请河口镇人民政府解决为盼。此致
敬礼
河口镇月形学校
各位同事：
大家好！作为支行的营运主管，在领导的支持和各位同事的配合下，一年来，我能紧紧围绕营运主管岗位职责和履职要求，着重在内控管理、营运指标考核、风险防范、服务技能提升、员工管理及培训上下功夫，团结和带领全体同仁恪尽职守、努力工作，基本完成了各项工作任务。现将一年来本人的主要履职情况汇报如下：
一、狠抓基础管理，强化内控建设
1、年初制定了支行营运工作计划，按季度开展，制定了内控管理奖惩办法，全体营运人员签字通过，每季落实，明确了各岗位员工工作职责，营运主管本人抓落实整改，监督管理其它员工各司其职、相互制约、相互监督，内控管理层次得到显著提升。
2、坚持按月组织开展监督检查工作，会计监督管理是内控管理的重要组成部分和操作风险的重要防线。本人坚持按计划对支行营运工作进行认真细致的检查。做到每次检查都有方案、有记录、有整改。
通过开展检查，目前累计查出问题37个次，绝大部分问题得到整改，对责任人进行了扣分及处罚。我始终把实质重于形式作为监管的重要原则，通过持续、认真细致的监管，支行会计内控管理有了进一步提升。
3、实行人员排班轮岗，通过排班轮岗促使新老员工熟悉掌握不同岗位的业务操作，提高业务操作水平，同时形成柜员自己互查，主管突击检查机制，创新了风险防范手段。通过调阅监控录像查看临柜人员的操作是否合规，发现问题及时组织学习，落实整改，有效规避了操作风险，也形成了检查监督的长效机制，起到了时时监控、持续威慑作用。
4、注重提高自身的业务素质和履职能力。对于总区分行下发的各项文件优先自学，划出重点，总结归纳，每月浏览其它分行营运工作管理情况，取长补短，自查个人履职是否到位，加强业务学习，分析内控形式，研究解决管理中存在的实际问题，不断提高自身的履职能力。
二、以指标考核为导向，积极提高营运管理质量
年初，根据区分行下发的《2017年营运条线综合考评指标》并进行了分解落实，责任到每个员工，主要指标为集中化业务管理、客户信息管理、防伪验印、企业对账、单位结算卡、支付密码器、高柜分流，针对重点指标支行结合实际将得分指标分解到员工个人，分人分指标管理，主管按周跟踪落实，扣分指标由营运主管主抓，严格审核，按日按笔跟踪落实。前三季度支行支付密码器、单位结算卡新增覆盖率100%，企业对账回收及签约率100%，对私客户信息管理100%，票据机分流率100%，防伪验印、高柜分流均达到考核标准以上，集中化业务除1季度在考核标准以下，被扣分，二、三季度均在考核标准以上并得到了加分。业务差错1季度1笔二级，二季度1笔二级，三季度无业务差错，实现了人均零扣分。通过考核目标责任制、逐步落实反馈制，及时调整整改制，支行的营运管理质量稳步提升。
三、以良好的服务环境为窗口，提高员工综合素质
1、建立奖惩制度，树立积极的服务新风。
年初制定了《营业窗口文明服务规范考核办法》，通过每周调阅监控、区分行优服检查及95559工单，对员工的优质服务进行考评，积极帮助员工认识服务中的不足，落实整改，对于服务质量高的员工给与表扬及考核加分奖励。
2、严格执行晨会制度，总结归纳促进步。
支行每日晨会时间不得低于15分钟。总区分行的各类会议精神及业务更新在晨会上进行传达，上一日的工作情况在晨会上进行及时点评，最新的业务知识和工作经验在晨会上进行学习和交流，每日工作成绩和成功服务事例也在晨会中进行分享，从而充分调动全体员工的工作积极性、主动性和创造性，顺利并高效地完成每天的各项工作。
3、坚持业务技能培训，不断提高技能水平。
在业务技能培训方面：
1、抓规章制度学习。制订详实的学习计划，文件上传UC共享平台，工作闲暇时间自学；每周集中组织学习，由主管讲解指导，大家讨论学习；不仅学习传达最新文件要求，还对执行不到位的文件进行温故以知新。
2、抓业务实际操作。平时要求各岗人员在业务操作中严格遵照操作规程办事，以老带新，互相监督，互相提醒，注重细节，注重总结。
3、抓季度测试考评。每季末分行组织员工测试业务知识和技能，支行安排班后时间进行练习，主管每日指定学习文件，勾划重点，自学结束由主管提问，员工通过后即可结束学习，通过知识技能学习测试，调动了柜员“赶、超、学”的良性竞争氛围，在前三季度技能考试中支行均有员工排名区分行前十，机构排名前五。
四、注重团队建设，培养后备人才
1、支行目前人员配备情况：营运主管一名，营运副主管一名，其他营运人员5名，共计7人。其中不满两年以上营运人员三名，占比42%。两名员工休产假。
2、根据《新疆区分行2017年优柜压柜、营运人员压降工 作实施方案》的要求，我支行积极配合分行做好优柜压柜工作，支行年初关闭了1个营业窗口，对外开立营业窗口2个，3名综合柜员排班轮流上岗，一人不排班期间在营业大厅进行客户分流及自助设备使用指导。根据轮岗轮调、重要岗位报备及支行人员实际情况，支行按要求进行了重要岗位人员调整，做到重要岗位人员定期更换。
3、支行积极进行人员梯队建设，有计划的进行员工培养，每个员工负责几项营运重点工作，定期轮换，以此让员工逐步接触营运管理工作，主要涉及营运部分业务档案管理、营运业务宣传工作，营运工作简报制作，支行活动策划及组织，参与与其它部门的沟通，以此培养了团队骨干，提高了员工的团队协作意识及团队凝聚力。
回顾一年来的履职情况，我发现自身还存在一些不足，一是怎样才能不断地激活柜面人员的工作热情，打造团队的凝聚力和向心力，这是作为一个主管必须去思考的。其次是基础管理离精细化尚有距离，需要创新的具体实施方案，不能拘泥于习惯性做法。三是快速适应营运转型，不能停留在过去的思想状态中，要转化思想，改变自我适应转型发展。下阶段工作重点：
1、安排部署年终决算工作，顺利完成年终决算。
2、强化服务管理，对支行厅堂环境进行细化改造，合理布局，建设员工休闲室，打造一个良好、温馨、轻松的服务环境。
3、加强支行营运人员业务技能水平，按员工目前的技能水平制定计划目标，树立技能榜样，带领团队共同进步。
4、按期进行柜员、大堂经理、客户经理的日常操作规范和风险防控培训。
5、积极配合分行做好营运人员优柜压柜工作。同时也做好基层综合型人才的培养工作。
6、加强自身管理水平，抓员工管理及团队建设，吸取优秀营运主管的先进工作经验，及时改正工作中的不足。
7、跟上总区分行网点转型步伐，逐步落实转型发展。
有关会计盈余等会计信息在资本市场上与股票价格的相关性问题,国内外学者已进行了一些有益的探索和研究,这些探索和研究主要集中在会计盈余对股票价格的影响即会计盈余的信息含量方面,其目的是要验证会计盈余信息的决策有用性,这使得以每股收益为代表的一系列盈余类财务指标已成为会计信息在资本市场上与股票价格是否具有价值相关性的重要判断依据。但一方面,由于理论界和实务界对盈余类会计信息的过分关注和强调,促使了部分上市公司的控制者采取盈余管理手段对公司进行包装和粉饰,使得会计盈余与股票价格的真实相关性受到干扰和扭曲。另一方面,非盈余类财务信息是否能够体现公司的特征和实力,从而在资本市场中以股价(或股票回报率)的形式体现出来,一直以来被大多数研究者所忽略。因此,研究非盈余类财务信息与股票价格是否具有价值相关性,有重要意义。营运能力财务信息作为非盈余会计信息,其代表的营运能力质量反映了一个企业实际利用资源的能力,也就是企业能否对资源进行合理配置和娴熟运用的能力。与单纯利用盈余类会计信息相比,营运能力财务信息能进一步反映资源利用效率,更真实地反映企业获取盈余的质量。本文重点研究上市公司营运能力财务信息与股票价格是否具有相关性。
二、文献综述
(一)国外文献
在研究会计信息与股票价格相关性的诸多文献之中,大多侧重于研究会计盈余信息与股票价格的相关性,对于非盈余会计信息和股票价格相关性研究的不是很多,专门研究营运能力财务信息与股票价格相关性的尤其较少。但在国外,因为营运能力财务信息是基本面会计信息的重要组成部分,所以在基本面会计信息分析的相关文献中包括营运能力财务信息的文章却较多。Ou和Penman(1990)选取6个非盈余信息指标检验了其对预测未来盈余和解释证券收益的作用。在所选取的6个非盈余信息指标中,就包括了营运能力财务指标变量存货和应收账款,结果表明年度报告中的非盈余信息传递了当期盈余中无法包含的未来盈余的信息。Lev和Thiagarajan(1993)发现,根据包括营运能力财务信息指标等基本信息计量的盈余质量与盈余反应系数之间有更强的相关性,营运能力等基本面指标可以作为更好的盈余持久性的测量变量,具有价值相关性。Quirin和Allen(2000)研究发现,当公司的盈余以暂时性盈余为主时,营运能力财务指标等基本面信息的价值相关性更高。
(二)国内文献
我国对非盈余会计信息和股票价格相关性研究很少。在中国期刊全文数据库中检索1999年至2008年主题为“会计信息”和“股票价格”的核心期刊文献共有186篇,其中全文包括“营运”或“营运能力”的文献只有15篇;通过检索1999年至2008年核心期刊主题为“营运能力”的文章共有392篇,而研究营运能力财务信息与股票价格相关性的文章一篇也没有。究其原因,一方面是在我国资本市场还不是很成熟的情况下,在理论上联系相对紧密的盈余类财务信息与股票价格是否具有相关性,以及具有多大的相关性,不同的学者都有不同的研究结论,因此,对于在理论上联系相对较小的非盈余类会计信息是否具有相关性,自然关注者少;另一方面,由于过去理论界和实务界产生了“重利润表,轻资产负债表”的倾向,对显示企业运营结果的盈余类会计信息的过度关注,对其他对企业影响至关重要的基本面会计信息的关注不足,也是目前对营运能力财务信息与股票价格相关性进行专门研究不足的重要原因。在国内,吴红军(2003)的研究发现,使用包括营运能力财务指标在内的基本面分析策略可在证券组合层次上产生显著的超常收益,说明股票投资者对公开发布的盈余和非盈余财务信息重视不够。汤光华等(2006)选取了包括营运能力财务信息在内的八类指标,研究了基本面会计信息在不同盈余质量条件下的价值增量相关性问题。其中代表营运能力财务信息的应收账款变量对股票收益的解释力最为突出。需要说明的是,营运能力财务信息在基本面会计信息分析中选取的代理变量并不是通常的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、股东权益周转率等财务比率指标变量,而是自己重新构建的指标变量,与实际财务分析中披露的指标一般不太相同。
三、研究设计
(一)研究假设
在研究营运能力财务信息与股票价格是否具有相关关系之前,有必要首先考察营运能力财务信息与会计盈余信息是否具有相关性。根据杜邦财务分析体系以及其它一些财务理论,普遍认为在其它因素不发生变化的情况下,上市公司营运能力越强,其会计盈余越多,营运能力财务信息与会计盈余呈同方向变化关系。因此提出:
假设1:营运能力财务信息与会计盈余具有正相关关系
为了考察其他非盈余财务信息与股票价格的直接相关性,国内外学者一般把其他非盈余财务信息因素(变量)直接加入价格模型或收益模型进行检验。价格模型与收益模型均源于未来预期现金流量折现这一标准估值模型,并都基于当前会计盈余包含预期未来现金流量信息这一假设(B.Lev,1989)。因此不管是价格模型还是收益模型,其研究重心在于考察会计盈余或现金流等盈余类信息与股票价格的相关性。目前国内外学者通常都支持中国股票市场具有弱式有效性或半强式有效性,会计盈余或净资产账面价值对市场价值的解释力虽然不高,但也在逐年增强,会计盈余信息与股票价格的正相关关系基本得以成立(如赵宇龙等,1999;陆静等,2005)。由于营运能力财务信息反映了企业对资源进行合理配置和娴熟运用的能力,在一定程度上能够反映企业获取会计盈余的能力,相应地营运能力财务信息从理论上来说与股票价格应具有正相关关系。因此提出:
假设2:营运能力财务信息与股票价格存在直接的正相关关系
由于与盈余类财务信息与股票价格的相关关系在理论假设和实证检验上都有比较充分的依据,营运能力财务信息等其他非盈余财务信息与股票价格的直接相关关系依据却并不明显。在理论上,人们一般把会计盈余信息看成是各种非盈余财务信息的集中和综合反映,而营运能力等其他各种非盈余财务信息是通过会计盈余信息体现于股票回报之中的。在实践中,投资者关注的焦点也是以盈余类会计信息为主,营运能力等非盈余类财务信息则仅仅是作为补充和辅助信息予以考虑。因此,可以推测营运能力财务信息还通过影响会计盈余与股票价格具有间接相关关系,即营运能力财务信息所体现出的营运能力质量一般只模糊表现为“较好”、“较差”两类特征,并且这一特征是通过影响会计盈余间接与股票价格发生相关关系的。同时,如果只把营运能力等各种非盈余财务信息直接引入价格模型,则只能考察非盈余财务信息与股票价格的直接相关性,并不能得出非盈余财务信息与股票价格是否存在间接相关性的结论。根据Ohlson(1995)模型的研究,会计账面净资产价值也是影响股票价格的一个重要因素,营运能力财务信息也有可能通过影响会计账面净资产价值与股票价格具有相关关系。因此提出:
假设3.1:营运能力财务信息通过影响会计盈余,与上市公司股票价格具有间接相关关系
假设3.2:营运能力财务信息通过影响会计账面净资产价值,与上市公司股票价格具有间接相关关系
(二)研究模型与变量选取
为检验假设1,本文通过pearson相关系数考察营运能力财务信息与会计盈余信息的相关关系;为检验假设2,本文首先通过pearson相关系数考察营运能力财务信息与股票价格的相关关系,然后借助研究财务数据与企业价值相关性最常用的价格模型,把营运能力财务指标变量直接引入Ohlson(1995)价格模型考察营运能力财务信息与股票价格是否存在直接的相关关系;为检验假设3,本文决定把营运能力财务信息分组并转换成定性变量D引入Ohlson(1995)价格模型,通过考察不同水平营运能力财务信息对会计盈余或(和)会计账面净资产价值的影响来研究营运能力财务信息与股票价格的间接相关性。Ohlson(1995)价格模型是以股票价格为因变量研究股票价格与会计盈余、净资产账面价值的相关性,其优点是若市场能合理地预期到会计信息的累积影响,即使会计信息不提供新信息,不影响股票报酬,也会反映在期初股价上,影响股票价格,会计盈余的解释能力相对较高;缺点是存在规模效应、异方差、遗漏变量、股价波动性大等问题。由于Ohlson(1995)价格模型中还包括每股净资产变量,代表的是会计账面净资产价值与股票价格的相关关系,因此本文同时考察了营运能力财务信息是否通过影响每股净资产,进而与股票价格发生相关关系。实证检验中通常使用的价格模型为:Pt=a+b1EPSt+b2BVt+εt(模型Ⅰ)。为了研究营运能力财务信息与股票价格是否存在直接相关关系,本文直接将营运能力财务信息引入该模型检验假设2,即Pt=a+b1EPSt+b2BVt+b3TTAt+b4YEAR+εt(模型Ⅱ),预期模型Ⅱ中符号显著为正。为了考察营运能力财务信息是否通过影响会计盈余或(和)会计账面净资产价值与股票价格具有间接相关关系,本文用如下的模型检验假设3:Pt=a1+a2D+b1EPSt+b2BVt+b3D×EPSt+b4D×BVt+b5YEAR+εt(模型Ⅲ)。其中被解释变量是股票价格Pt,为t会计年度结束后第4个月月末的收盘价;EPSt表示每股收益,作为会计盈余的测度;BVt表示每股净资产,作为会计账面净资产价值的测度;财务分析中能够代表营运能力的财务指标变量很多,为了考察营运能力财务信息与股票价格的相关性,本文财务分析中运用综合性的营运能力财务指标总资产周转率(TTAt)作为营运能力财务信息的测度。当营运能力财务指标总资产周转率(TTA)高于样本中该项指标中位数时,表示上市公司以该变量衡量其营运能力“较强”,D取值为1;否则表示上市公司以该变量衡量其营运能力“较弱”,D取值为0。式中b1和b2是营运能力“较弱”的上市公司的每股收益和每股净资产的回归系数(或对股票价格的影响),b1+b3和b2+b4为营运能力“较强”的上市公司的每股收益和每股净资产的回归系数(或对股票价格的影响)。如果b3显著不等于0,则表明营运能力财务信息通过影响会计盈余与股票价格具有相关关系,假设3.1成立;如果b4显著不等于0,则表明营运能力财务信息还通过影响每股账面净资产价值与股票价格具有相关关系,假设3.2成立。同时,若有b3>0或b4>0,则说明在其他条件相同的情况下,营运能力“较强”的上市公司的每股收益或每股净资产对股票价格的影响较大,解释力较强。另一方面,通过观察D的系数a2是否显著不为0,可以进一步论证营运能力财务信息是否与股票价格存在直接的相关关系。根据假设2,本文预期a2显著不为0。同时,由于本文样本选择是在2004～2007年,其间从2005年开始的股权分置改革对股票价格产生了比较显著的影响,为了控制这一环境变化的影响,引入年度变量YEAR作为控制变量,当样本属于2006年和2007年时YEAR取1,否则YEAR取值为0。
(三)样本选择
上市公司营运能力财务信息在不同行业间可能因为行业特征而存在明显的系统性差异,如营运能力财务指标在投资期较长、资金周转较为缓慢的建筑行业和投资周期较短、资金周转较快的企业之间明显不同,这会使得不同行业间营运能力财务信息不具有可比性。另一方面,目前会计盈余对股票价格的解释力还比较低,股票价格还受到其他各种因素的影响,因此选择所有上市公司为样本检验营运能力财务信息与股票价格的相关性,可能会由于行业因素的影响而得出不适当的结论。即便通过引入控制变量对行业因素进行处理,但由于样本扩大,营运能力财务信息在整个市场上可能会被其它未曾考虑的重大影响因素湮没。基于此考虑,本文拟选择对营运能力比较敏感的房地产类上市公司为样本分析营运能力财务信息与股票价格的相关性。
(四)数据来源
本文中所有研究营运能力财务信息与股票价格相关性的财务指标数据、股票价格数据均来自于国泰安经济金融研究数据库。截至2007年末共有78家房地产类上市公司,由于各年房地产类上市公司营运能力财务指标数据的遗漏和缺失,本文考察的样本数每年均与该年实际存在的房地产类上市公司数有出入,同时由于营运能力财务指标有出现异常值的情况,本文采用了3δ2方法对数据进行了处理,处理不会影响研究结论。最终得到样本观测数为285家/年,其中2004～2007年分别有74家、65家、73家和73家。
四、实证结果分析
(一)描述性统计分析
在对研究假设进行验证之前,本文对研究中所用的样本数据进行了基本统计量描述性分析,(表1)列示了混合样本有关变量描述性统计分析结果。观察股票价格变量Pt,可以看出分年度样本中股票价格均值和中值在2005年以后显著增长。其中:均值在2004年和2005年分别为4.16元和4.70元,而2006年和2007年显著上升到13.79元和11.82元;中值在2004年和2005年分别为4.05元和4.30元,而2006年和2007年显著上升到12.48元和10.72元。本文认为,房地产类上市公司均值和中值在2005年后显著上升的主要原因是2005年股权分置改革的推进对股票市场产生的重大制度性利好消息。通过(表1)还可以看出,每股收益(EPSt)均值和每股净资产(BVt)均值从2004年开始均呈逐年增长的趋势,与房地产行业该段时间内的业绩表现相符。房地产行业总资产周转率(TTAt)均值从2005年开始基本上也呈增长趋势,说明各房地产上市公司营运能力在各年也呈增强的趋势,与会计盈余和股票价格的增长趋势基本一致,初步表明营运能力财务信息与会计盈余、股票价格是同方向变动的正向相关关系。下面根据对模型Ⅱ、模型Ⅲ的回归结果来分析营运能力财务信息变量是否直接影响股票价格或者通过会计盈余或(和)会计账面净资产价值间接影响股票价格。
(二)营运能力财务信息、会计盈余与股票价格相关关系的实证结果分析
(表2)给出了股票价格、每股盈余、每股净资产和总资产周转率的pearson相关系数。可以看出,总资产周转率(tta)与每股盈余(eps)的pearson相关系数为0.215,在0.01的显著性水平上具有正相关关系,表明营运能力财务信息与会计盈余具有比较显著的正相关关系,假设1成立。股票价格(p)与每股盈余(eps)和每股净资产(bv)都在0.01的显著性水平上具有明显的正相关关系,表明会计盈余和会计账面净资产价值与股票价格具有显著的正相关关系。股票价格(p)与总资产周转率(tta)相关系数不显著,表明营运能力财务信息与股票价格不存在显著的正相关关系,初步表明假设2不成立。值得注意的是,每股盈余(eps)和每股净资产(bv)存在显著的正相关关系,且相关系数比较大,表明模型Ⅱ和模型Ⅲ的回归方程中可能因为存在每股盈余和每股净资产变量而具有多重共线性,为了消除这一影响,在对模型Ⅱ和模型Ⅲ进行实证检验时,采用逐步回归法考察股票价格的各个影响因素。
(1)模型Ⅱ的进一步回归分析。为了验证营运能力财务信息是否与股票价格具有直接的正相关关系,根据模型Ⅱ运用逐步回归法进行回归分析,结果如(表3)所示。可以看出,以p=f(eps)为基本模型,逐步引入年度控制变量(year)、每股净资产(bv)之后,各回归模型调整的判定系数R2由最初的0.243,上升到0.631,最后提高到0.693,表明逐步回归过程中模型的拟合优度逐渐提高。同时各解释变量的系数符号合理,解释变量的t检验也都是显著的。其中,模型中每股盈余(eps)、每股净资产(bv)的回归系数均为正,t统计量分别为4.231、7.571,相伴概率p值均小于0.001,表明会计盈余、会计账面净资产价值对股票价格的影响都是显著的,这与赵宇龙(1999)、陆静(2005)等的研究结论基本一致。年度控制变量(year)回归系数为正,t统计量为18.794,相伴概率p值小于0.001,表明股权分置改革影响下的不同年度对股票价格也具有显著影响。在此基础上继续引入总资产周转率(tta)变量,其回归系数为负,t检验不显著,且模型的拟合优度并没有显著增加,表明总资产周转率(tta)为多余变量,营运能力财务信息与股票价格不存在显著的线性正相关关系,假设2不成立。
注:“**”Correlation is significant at the 0.01 level(2-tailed).
注:括号内为T统计量;“***”,“**”,“*”分别表示回归系数在1%、5%、10%的显著性水平上显著
(2)模型Ⅲ的进一步回归分析。为了验证营运能力财务信息是否通过会计盈余或(和)会计账面净资产价值与股票价格具有间接的相关关系,在对营运能力财务信息测度变量总资产周转率进行了定性处理后,根据模型Ⅲ运用逐步回归法进行了回归分析,如(表4)所示。可以看出,以p=f(eps,bv,year)为基本模型,逐步引入营运能力财务信息定性变量与每股净资产交互影响变量(Dbv)、营运能力财务信息定性变量与每股盈余交互影响变量(Deps),回归方程调整的判定系数R2由最初的0.693,上升到0.697,最后提高到0.700,表明模型中回归方程的拟合优度逐渐提高,自变量总体对股票价格的解释力逐渐增强,多个自变量与股票价格之间存在显著的线性回归关系。第一,模型中每股盈余(eps)回归系数在0.05的显著性水平下显著为正,说明每股盈余与股票价格具有显著的线性正相关关系。每股净资产(bv)回归系数在0.01的显著性水平下显著为正,说明每股净资产与股票价格具有显著的线性正相关关系。这与前面pearson相关分析结论和对模型Ⅱ的回归分析结论完全一致。第二,营运能力财务信息定性变量与每股盈余的交互影响(Deps)的回归系数在0.05的显著性水平下显著为正,表明营运能力财务信息定性变量与每股盈余的交互影响与股票价格具有显著的线性正相关关系。营运能力越强的房地产类上市公司,其每股盈余对股票价格的解释力越强,说明营运能力财务信息定性变量通过影响会计盈余,与股票价格具有间接的正相关关系,假设3.1成立。第三,营运能力财务信息定性变量与每股净资产交互影响(Dbv)的回归系数在0.01的显著性水平下显著不为零,表明营运能力财务信息定性变量和每股净资产交互影响(Dbv)与股票价格具有显著的线性相关关系,但回归系数的符号为负,这说明营运能力越强的房地产类上市公司,其每股净资产对股票价格的解释力反而越弱,与前面假设中的预期不符。这可能主要是由于每股净资产与每股盈余之间的内在经济联系而存在多重共线性,房地产类上市公司其营运能力越强,相应地其会计盈余越好,会计盈余对股票价格的解释力也就越好,这导致在解释股票价格的时候,每股净资产对股票价格的解释力反而降低。因此尽管营运能力财务信息定性变量与每股净资产交互影响(Dbv)回归系数的符号为负,不符合预期,但仍可以认为营运能力财务信息通过影响会计账面净资产价值,从而与股票价格具有显著的间接相关关系,假设3.2成立。第四,年度控制变量(year)回归系数显著为正,说明股权分置改革之后相对于股权分置改革之前,房地产类上市公司股票价格出现了显著的上涨,与预期相符,也与前面的研究结论一致。第五,通过进一步引入营运能力财务信息定性变量(D),发现该变量回归系数为正但不显著,表明营运能力财务信息与股票价格没有直接的线性正相关关系,进一步证明假设2不成立。
注:括号内为T统计量;“***”,“**”,“*”分别表示回归系数在1%、5%、10%的显著性水平上显著。
(三)稳健性分析
为了进一步提高结论的可靠性,本文对上述结论做了稳健性检验,对模型的主要变量作了如下替换:(1)能够代表营运能力财务信息的指标很多,除了总资产周转率,还选取了应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、股东权益周转率分别作为营运能力财务信息的代理变量进行验证;(2)将营运能力财务信息定性变量按照总资产周转率由高到低进一步细分为“较好”、“一般”、“较差”三组进行检验;(3)将控制变量年度(year)取消,把总体样本按年度划分为四个子样本分别进行回归分析检验。上述主要变量替换和处理得出的结果表明,除个别指标的解释力有些变化外,模型的整体效果和其他变量的解释力均没有发生很大变化,回归模型的稳定性比较好(限于篇幅,并未列示)。
五、结论
通过上述实证分析,本文得出以下结论:(1)营运能力财务信息与会计盈余具有同方向的变动关系。这表明营运能力财务信息能够在一定程度上反映上市公司资源配置和利用的效率,展现企业获取会计盈余的质量和能力。(2)在研究营运能力财务信息与股票价格的相关关系后发现,在控制年度变量的影响以后,营运能力财务信息与股票价格并不存在显著的直接线性正相关关系,营运能力财务信息对股票价格的解释力并不显著;在将营运能力财务信息划分为“较好”和“较差”两组定性变量后,营运能力“较好”的房地产类上市公司会计盈余对股票价格的解释力比营运能力“较差”的房地产类上市公司会计盈余对股票价格的解释力强,营运能力财务信息通过影响会计盈余与股票价格具有显著的间接正相关关系;(3)营运能力财务信息还通过影响会计账面净资产价值与股票价格具有显著的相关关系。综上所述,尽管营运能力财务信息与股票价格并不存在显著的直接正相关关系,但由于营运能力财务信息与会计盈余信息具有显著的正相关关系,从而使得营运能力财务信息通过对会计盈余或(和)会计账面净资产价值,间接地与股票价格具有显著的相关关系。这符合证券市场上股票价格形成机制过程中投资者的投资决策习惯:即投资者首先关注的是会计盈余类财务信息,在此基础之上再进一步分析营运能力财务信息等非盈余财务信息的影响。这一研究结论表明,证券市场上营运能力财务信息通过影响会计盈余和会计账面净资产价值在股票价格中得到了一定程度的体现,在投资者决策过程中,在关注盈余类财务指标基础上,深入分析上市公司营运能力财务信息等非盈余类财务信息的差异,存在获得区别股票回报的可能性。
参考文献
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