中国电信金融（推荐8篇）
论国际金融和中国经济的发展
在经济全球化的今天，中国经济和国际金融发展密不可分。
一 ：国际金融对中国经济的影响
中国的经济大概占全球经济的比重达到4.3%-4.4%左右，但是中国经济的增长对全球经济增长的贡献达到16.7%。所以中国和美国两个国家的经济增长贡献是全球经济增长的一半。今天在中国或者美国，如果两方，有一方经济增长的速度下降，将对全球经济的增长产生相当重大的影响。所以全世界都理解也认识到这个世界是由中国和美国推动的。
这两个国家的经济结构。第一是美国的经济结构。在美国的消费增长很高，占整个GDP的比重70%以上，美国是一个消费推动和拉动经济增长的国家，这和我们完全不一样。为了维持美国的消费，美国维持扩张性的货币政策和扩张性的财政政策，美国的利率水平，从以来，通货膨胀率不断下降，与此同时，美国的财政支出不断上升，由此而产生的收入在不断地减少，形成了美国很大的财政赤字，这是全世界所有人都在谈的双赤字问题，美国的赤字占GDP的5.5%。与此同时，美国的预算赤字也达到4.8%左右，约有4800亿左右。所以，美国基本上是在靠借贷过日子的状况。
从开始，布什政府上台以后，所有的数字都开始上升，卫生服务、保险在上升，国防开始上升，所有的都要上升。
美国国防的开支在“9.11”以后不断地直线上升，这也引起了美国预算赤字很重要的因素。美国的政府财政开支过渡，所以政府借钱，居民开支过渡，所以居民借钱。美国今天居民的净储蓄率大概只有2.6%，如果再往那边看，居民的储蓄率跟美国经常的帐目赤字完全吻合，使得美国不得不靠资本的赢利为利，现在美国变成了大规模的进口国家，美国平均要25亿到30亿美元来弥补财政赤字。
如果把美国经济从头看一遍的话，在地球的另一端，美国政府，美国居民大多数消费，没有储蓄，大规模的消费，引起了大规模的进口，引起了美国大规模的经常帐目赤字，与此同时，政府大规模的借钱，大规模的消费，使得美国大规模的借钱，使得美国变成了资本的净流入国家。美国经济今天之所以能够维持，是因为今天有源源不断地钱流入美国。之所以今天有源源不断地钱流入美国，是因为美国是今天典型的金融霸权。
美国的GDP今年占全球GDP的比重达到34.3%左右，但是美元的比例远远超过GDP比重。美国占全球外汇储备的72%。全球外汇交易68%是关于美元的，全球的贸易结算68%是通过美元进行的。全球资本市场的市值，52%在美国。日本从88年的40%一路下跌，跌到今天只占资本市场的7%。同样可以看到美国资本市场远远超过世界上其它资本市场的市值。美国大规模消费，居民大规模消费，政府大规模消费，大规模的消费引起了经常帐户的巨大赤字，巨大的赤字引起了美国大规模的资本流入，与此同时，大规模的资本流入引起了美国的债务增长，今天美国的外债已经超过了美国GDP的25%，这个水平在一个像美国这样的经济来说是相当高的。之所以美国人能够维持今天借贷消费的格局，是因为美
国有强大的美元的霸权和美国强大的金融市场，所以资本源源不断地流入美国，使得美国得以在外部资本的支持下维持借债消费水平，维持在全球的高增长消费。借钱总是借不长的，这样的日子即将结束。
与此同时，中国的经济增长非常快速。中国的水平远远高于全世界GDP的总数。中国的经济增长有自己的特点。中国的经济增长很快，越来越重要，中国今年会变成第三大贸易国，第一大进出口国。中国的GDP水平会超过德国，成为全世界第三大国。2022年中国经济增长会超过日本，成为世界第二大国，这是假设汇率不动的情况下，超过日本的时间还可以提前。但是尽管如此，我们的GDP在那个时候还是相当于美国GDP水平的三分之一多一点。
中国经济的增长很快，大家都很高兴，这是一件好事，15%IT的增长是很高的，中国经济有自己的特点，第一个特点，中国是一个非常依赖于贸易的经济，中国的贸易增长非常快，中国的经济比重已经占到整个GDP比重74.2%，今年中国有一万亿美元的出口，所以中国整体经济今天非常大的依赖于贸易，这也是中国经济整体和世界经济紧密结合在一起非常非常重要的原因。中国大规模的进口以后，这个特征对中国经济的影响也是很大的。中国现在进出口对全世界的影响，特别对亚洲的影响是非常大的。
各个国家对中国的出口，总出口的比重，这个比重在日本占13%左右，在韩国占25%。但是对中国出口增加的部分，等于这个国家全部增加出口的绝大多数，比如说日本占了45%，韩国占48%，台湾省占了66.7%左右。所以中国今天在世界上很重要的地位，因为中国经济的增长速度很快，中国出口的国家和地区，包括日本、韩国、台湾、新加坡、马来西亚、泰国等等，中国成为全球生产链非常重要的一环，中国的进口跟亚洲的进口，和亚洲国家的生产增长，亚洲国家的出口完全不同，所以现在亚洲国家的出口相当大的程度依赖于中国的进口。
因为中国的储蓄很高，所以中国资源性投资和生产很重要，但是又此也产生了别的问题，居民的储蓄存款成长非常快，1978年到今年，中国的居民存款已经成长了400倍，在人类的历史上从来没有发生过。中国的高储蓄率，在另一个侧面形成了中国的高投资率，这是中国经济的另一个特点。中国经济在改革开放初期的时候占23.23%左右，去年达到13.2%。在美国，71.6%是消费层，在中国44.2%是投资，中国的经济对全世界的经济有重大的影响。
与此同时，中国吸收了大量的外国的直接投资，今年580多亿美元，估计超过600亿美元。中国现在在整个亚洲的比重，已经从1990年18%到今天的5.9%，中国在全世界位居第二。
因为大规模的投资，使得中国今天成为全世界原材料的主要消费国，中国的GDP比重占全球GDP比重的4.3%左右。中国的铝消费是18.8%，中国的铜消费是19.9%。不在于中国消费的绝对量，而在于中国在去年消费世界增长原材料的60%-70%左右，去年全世界增长的基本原材料，三分之二是中国的，引起了世界巨大的价格变动，因为原材料的价格，是由至少十年期的期货市场决定的，中国短期的大幅变动的需求，使得供给方面没有办法，所以价格产生了巨大的波动。
因为大规模的出口以及出口的因素，中国的外汇储备增多，今年已经达到了5000
多亿美元，这也是一个很大的方面。中国的高增长，贸易占主导地位，而贸易的出口非常多，与此同时，因为中美高端的投资，因为投资，消耗了世界上大量的原材料，引起了世界原材料价格的波动。所以在中国这是一个非常有意思的生产模式，在美国这是一个非常有意思的消费模式，这就是今天全球经济很大的变化。
美国向中国进口的是长的柱子，美国向中国出口的是短的柱子。左边的是中国生产的曲线，右边是美国的消费曲线，这两根曲线非常美丽的会合在一起，这还不是全部。中国的生产源源不断地流向美国，美国的需求源源不断地消费中国好的东西，有什么不好呢?问题发生在另外一个方面，美国的出口非常不行，亚洲国家都有非常大的赢余，与此同时，亚洲整体的贸易额在不断增加，亚洲的贸易赢余对美国的贸易赤字占据相当大的部分。整个亚洲的贸易赢余和美国的关系，中国占据了相当大的部分，1400亿美元。赢余变成了美元，回到中国，中国怎么用美元了?中国又用美元买美国的债券。在过去的两到三年里，亚洲购买了56%左右的美国债券，美国源源不断地消费中国的产品，把美元还给中国，中国拿美元再购买美国的债券，所以今天中国向美国出口商品，同时中国向美国出口资本。中国作为一个发展中国家，没有理由向美国出口资本。中国今天的情况，40%左右的储蓄转换成14.2%的投资，这个投资转换成巨大的商品出口，出口赢来的钱又变成资本，所以最终中国的储蓄，通过投资，通过贸易转移到美国市场，这个时间当然是不平衡的。中国需要就业，中国需要增长，中国需要大规模的制造业，大规模的生产，满足中国大规模的劳动力，满足大规模的增长，这是完全有道理的。但是如果中国把资本输出到美国，中国面临着很大的压力。这个模式在美国是可以存在的，美国愿意消费中国的产品，当然很高兴，美国所有的消费都是借债，如果美国按照现在的情况，不改变，经过五年以后，美国的帐目赤字能达到10%左右，美国的外债会达到45%-50%左右，在那个时候美国人发现，他自己挣的钱已经无法偿付美国高达50%的外债利息，所以美国不平衡的经济结构必须调整。这就是我们今天面临的全球经济格局。这个格局在过去几年运转的很好，不是没有问题，但是双方都很高兴。但是今天，当美国的外债超过了20%以后，世界开始关注美国的市场能否支持，美国人开始关注美国能否支付今天借的钱。在世界的另一端，经过了去年和今年整个经济过热以后，中国人开始认识到我们能否通过大规模的消耗原材料，大规模的创造工人，从而把我们的产品输入到美国，通过我们的储蓄支持美国，我觉得这是很大的议题，所以这个格局必须调整，所以这个格局必然会调整。
为了达到有效地控制经常帐目赤字，美国必须压抑国内消费。第一，美国必须减少开支，增税，减少居民消费，增加净储蓄，增加投资，增加出口，美国必须通过压力压制国内的消费，留出余地出口，来平衡过量进口。这是美国政策的变动，我们会在下半年看到美国政策朝这个方向走。之所以可以自信地这么说，是因为美国今天的不平衡状况已经到了临界点。这个结果很可能使美国GDP下降1-1.5个百分点，美国经济下降，中国跟美国是1400亿美元的进口赢余，美国消费需求的`下降会引起中国出口的下降。与此同时，在美元走软的时候，为了防止资本发生变化以及美国出现通货膨胀的现象，美国汇率会很高。一方面，美国必须让美元走软，另一方面必须维持资本市场的稳定，如果资本不流向美国的话，美国就会发生巨大的经济灾难，所以美国的利率必须增高，在未来六到十二个月里逐渐会提高至少一百到一百二个百分点。
美国现在的当务之急是要把利率调回到正常的水平。因为利率水平的升高，所以全球的流动性会进一步激活。随着美国利率水平的提高，整个资本市场，包括中国的资本进一步激活。外资到中国相当大的一部分是要加入生产。与此同时，当美国整个经济利率开始上升，
美元走软的同时，油价会继续调升。油价确实会实现翻天。今天的油价水平还不是最高价。最高的油价水平发生在80年代第二次，两伊战争的时候。油价维持在40元左右，相对过去25美元到30美元的增加水平很高。与此同时，油价上升，世界大宗商品价格开始往上走，黄金还有上扬的余地。很重要的一点，如果把原油的价格跟世界非原油商品价格放在一起的话，可以看到原油价格往上走。大宗商品的价格反弹会引起通货膨胀，引起经济紧缩，引起全球的经济增长。
二 如何利用国际金融市场发展中国经济
1：设必要的基础设施
金融危机导致的一个结果是能源和原材料价格急剧下降，当然，这只是当前世界经济衰退的一个短期现象，不可能改变长时段的供求关系，当世界走出衰退时，各国经济建设加速，或者能源国若发生动荡，能源和原材料价格很有可能加速上升。而一国的基础设施建设对其经济的长期稳定增长起到非常重要的作用，尤其是像我国这样基础设施已经成为经济发展“瓶颈”的发展中国家。
基础设施服务既会影响到经济中的供给，也会影响到经济中的需求，政府应该把握住这个廉价建设的机会，大力推动必要的基础设施建设，且集中精力发展过去一直滞后的公共交通体系、铁路体系、再生能源体系，增加用于节能减排的投入，扩大内需，实现经济可持续健康发展。
2.吸引人才
通过此次金融风暴，中国可以从华尔街吸纳一些优秀华裔人才来华创业。危机之后，区域经济经济会受到打击和重建，包括华尔街的盈利模式、激励机制都会发生重大改变。未来各国将会更加重视实体经济经济的发展。
雷曼兄弟的轰然倒塌惊醒了华尔街的春梦。大梦初醒的“精英”们突然意识到了生活的无助。华尔街只是坏消息的一个起点，很快金融风暴便在西方世界开始蔓延。有媒体报道称，纽约市政府估计华尔街困境将使纽约丧失4万个高薪岗位。而本周，英国国家统计局公布报告则称，英国失业人数在一个月内猛增14万人，突破180万，达到来的最高位。
大手大脚惯了的许多普通美国人，不得不开始“勒紧腰带”过日子;一些失业的华尔街金融业从业人员，甚至不得不在街头卖艺挣钱。与此同时，华尔街“工作难民”东渡成为了一个热门话题.。疑，高端人才的跨国流动将成为一个常态。毕马威国际的一项新调查显示，录用国外优秀员工更有利于促进全球文化间的融合，并加深对新兴市场的认识。这份报告同时指出，未来五年内，中国仍将是全球创业最活跃的国家。这意味着中国将成为未来一个人才吸金地。
3. 产业优化
中国遭受全球金融危机冲击影响，主要还有自身问题：自二00三年以来连续五年高速增长，从经济发展规律而言，自身有调节的要求;改革开放三十年来，中国以廉价劳动力和消耗资源为代价的粗放型出口增长方式遭遇发展瓶颈。
从中国经济改革开放三十年经受的历次外部冲击经验来看，每一次大的外部冲击都是中国经济调动资源、促进经济体制改革、培育新的经济增长点，从而推动中国经济迈上新的台阶的重大机遇。
从短期而言，通过积极的政策措施防止宏观经济过快回落;从长期而言，首先要着力民生，把完善社会保障系统、调整国民收入分配结构、降低税收、启动农村市场等扩大内需的政策，作为全面应对危机的政策主线;其次激发企业活力，改革基础产业和一些准入门槛较高的行业模式，吸引和鼓励民间投资;第三促进能大量吸收就业的服务业的发展。
在此轮全球金融危机中，目中国金融和国际金融前的第四季度和明年一、二季度是中国经济最困难的时期，明年三、四季度中国经济将呈现回升态势。从第四季度至明年全国“两会”，将是中国政府连续出台各项政策措施抗衡金融危机对中国经济震荡，寻找新的经济增长点，促进中国经济转型发展的关键时期。
4. 国际地位影响
目前世界上存在三种类型的国家：以美国为代表的消费国，以中国、印度为代表的贸易国和以巴西为代表的资源国。不同类型的国家在这次危机中受到的影
响是不一样的，危机过后，美国的经济实力会削弱，中国经济也会暂时受到一定的冲击，但人民币在国际货币中的地位可能会有所提升。
据《环球时报》报道，尽管中国日前传出了出口受全球金融危机所累，经济增长放缓的消息，但还是有不少西方媒体依然看好中国在解决全球危机方面起的作用。德国《每日新闻报》22日评论说，当美国打喷嚏，包括中国在内的全世界都感冒了，但中国同时还是“开处方的医生”，它为应对金融危机开出的“方子”将影响全世界。
《柏林日报》22日说，解决全球金融危机的方案可能来自北京而不是华盛顿，因为中国有一个高效务实的政府，而美国刚好相反。美国有线电视新闻网21日题为《我们为什么需要中国》的文章说，中国经济增长减缓对美国来说可不是好消息，因为中国是美国重要的投资者和贸易伙伴。美国《时代》周刊27日(提前出版)文章在解释危机中的美元为何坚挺时，也认为是中国推动了美元稳定。
斯德哥尔摩大学教授鲍威尔22日告诉《环球时报》记者，往届亚欧峰会，欧洲领导人重视程度不高。然而本届峰会因在中国举行，又赶上全球金融危机，“很可能会成为最具意义的一届”。鲍威尔说，西方媒体近日都在谈论如何劝中国参加全球金融峰会，这一方面说明法德等国确实难以独自应对危机，也说明中国的地位已和数十年前不可同日而语。
5. 完善社会保障制度
这些年来，中国经济过分依赖出口，国内市场还十分疲软。内需不足的原因，一是人们没有从经济发展中普遍且充分的受益，导致消费力滞后。二是由于国家社会保障系统尚不健全以及中国消费观念影响，公民有钱不敢花而是存入银行以备不时之需。美国之所以发生危机主要是因为他们的过度超前消费，但是这也从另一个角度说明，他们的社会保障制度比我们国家健全，使得美国公民消费时心里有信心。
相对于美国的过度超前消费模式，中国又显得过于保守。这次金融危机告诉我们，中国必须要在中美两种截然不同的消费观念中寻找一个相应的交汇点，从刺激内需做起，切实转变中国的经济拉动方式。因此，中国应该以本次扩大内需为契机，建立良好的医疗保险制度与退休金制度等社会保障制度，只有这样公民才会有信心消费，使经济增长所产生的资金及时回馈到经济发展中，使中国有强劲的内需，更有能力抵御世界市场低迷所带来的冲击。
6 .加强和国际金融界合作,争取有利的国际金融环境。
1 金融自由化和金融危机
金融自由化的流行既带来了机遇, 也存在着巨大的风险, 自1980年以来, 金融危机频发, 世界性的金融风险开始加剧, 而对于金融自由化的进程, 依然在有条不紊的发展中, 不断地优化和改良。金融自由化就是通过改革金融制度, 改变政府对金融的过度干预, 放松对金融机构以及金融市场的限制, 增强国内的融资能力, 以改变对外资的过分依赖, 放松对利率和汇率的管制使之市场化, 从而使利率反映资金的供求状况, 反映外汇供求, 促进国内储蓄率的提高, 最终达到充分利用金融资源, 借此推进经济增长的长远目标。但从各国金融市场的实际情况来看, 金融自由化可以表现为以下三个方面: 价格自由化、业务自由化、资本流动自由化。关于金融自由化的利弊, 存有激烈的争论。从理论上说, 金融自由化能使发展中国家受益。然而在现实中, 金融自由化的危害并不少见。金融自由化活动过程中会引发一系列经济波动和经济不平衡发展现象。更有甚者, 会引发一定规模的金融危机和国家财政危机。
金融危机又称金融风暴, 是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。这主要是因为亚洲新兴经济体在金融自由化改革过程, 忽视经济宏观面的稳定以及对金融市场缺乏有力监管。因此可以看出, 金融自由化对于发展中国家来说仍然需要谨慎对待, 否则会带来极大的风险和危机。
在任何一个国家, 稳定而健全的宏观经济金融环境和完善而高效的微观经济运行基础都是实施金融自由化所不能缺少的根本条件, 宏观经济金融环境决定着推进金融自由化的时机; 而微观的经济运行机制对金融自由化的速度会产生较大的约束。想要使金融自由化进程取得成功, 必须具备两个前提条件: 宏观经济稳定和适当的银行监管。
2 金融自由化在发展中国家的实践和经验教训
20世纪80年代以来, 发达国家和新兴市场国家因循金融自由化理论的思路, 先后进行了金融自由化改革, 形成了一场全球性的影响深远的金融制度变迁现象。
2. 1 拉美国家的金融自由化
20世纪70年代以来, 以拉美国家为代表的发展中国家首先进行了以金融自由化为核心的金融体制改革, 南锥体国家实施的金融自由化主要包括: ①实行利率市场化;②取消定向贷款; ③降低银行储备金比率。
大量的贸易逆差和资本逆向流入会引起货币贬值, 从而使国家财政债务负担变得更加沉重。最终, 将会导致经济基本面的不稳定以及国家财政和金融危机。国际货币基金组织的研究也表明, 20世纪80年代以来, 拉美的确发生了多次银行危机。拉美银行危机的根源当然是多方面的, 但就拉美国家遇到的大多数银行危机而言, 政府在实施金融自由化后对银行部门放松监管, 是最重要的原因之一。
2. 2 东南亚国家的金融自由化
东南亚国家的金融改革起步较晚, 成效较为显著, 曾被誉为一个成功的范例, 但终因一些国家改革进程过快和政策失误而陷入严重的金融危机中。第二次世界大战后, 东南亚五国的金融发展与改革大致经历了三个时期, 但是, 随着各国经济逐渐步入转型期, 金融自由化进程过快, 金融改革政策失误, 最终酿成严重的金融危机。从东南亚金融自由化改革到东南亚金融危机的爆发, 它对发展中国家的金融市场的发展与改革敲响了警钟。
东南亚国家并未对银行主导型的金融结构, 进行调整和改革, 任由这种落后、单一的金融结构与政府的腐败行为相结合, 最终成为导致金融危机爆发的主要原因。因此, 提升金融结构, 大力发展资本市场和直接融资等多种投资、融资方式, 改变企业融资过度依赖银行的状况, 分散金融风险, 促进金融机构的多元化竞争, 是发展中国家金融改革和发展中应予十分重视的问题。
3 中国金融自由化进程及进一步深化金融开放的战略措施
3. 1 中国金融自由化历程
中国的金融自由化进程应该是从1992年正式开始的, 包括利率自由化方面、金融业务与机构准入自由化方面和资本账户自由化方面, 中国目前对资本流动实行非对称性的管制, 长期的资本流入相对自由, 而严格限制资本流出和短期资本的流入。因为短期的资本大量流入会产生投机活动, 导致金融市场的不稳定性和风险。因此, 中国资本管管制的效能整体上已弱化, 对于资本市场的管制已经相对开放。
3. 2 中国金融深化的战略措施
中国作为正在向市场经济转轨的发展中国家, 市场机制和法制都还很不完善, 金融市场还没有形成充分的深度和广度, 因而, 在金融自由化改革应当充分权衡制度改革所带来的数量与质量, 速度与效益, 收益与风险之间的交替关系。在进一步深化金融开放的过程, 要着力做好以下几个方面的工作: ①当前中国必须从基础做起, 消除金融隐患, 为金融自由化奠定基础。②稳步推进利率市场化进程, 降低交易成本, 而且还要注意相关配套制度的建设。③继续推进资本流动自由化改革, 实现与国际资本市场的接轨。④加强金融监管, 保证金融自由化的顺利推进。
对于中国的国情来说, 在推进金融自由化改革的同时, 金融监管制度的改革势在必行。金融监管必须非行政化, 监管的手段必须是以法律为基础的间接手段, 取消行政命令式的监管办法, 只在金融市场失败时政府方可走上前台直接干预。充分保证金融市场的自我调整, 同时也保证了金融自由化的稳步推进。同时要制定行业自律规定, 在适度开放金融市场时, 国家必须严格把关资本市场的流动情况, 使得宏观经济局面保持稳定。金融风险在国家之间相互转移、扩散的趋势不断增强, 加强金融监管的国际合作和协调已显得越来越重要。
归根结底, 金融自由化是资金融通效率和金融监管高效稳健的有机结合, 偏重于其中任何一方, 都将不利于金融自由化改革的稳步推进, 从而阻碍经济持续稳定的增长。
参考文献
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[2]Abiad, A.and Mody, A., 2003, “Financial Reform:What Shakes It?What Shapes It?”[J].IMF working paper, April.
保护公民的财产权是宪法的基本精神之一。无论是使用财产还是通过财产获取收益，其先决条件都是拥有对财产自由处置权利。公民财产处置权可以表现为无偿的方式，比如消费；也可以是有偿的方式，比如投资股票债券、或把财产出租以谋求收益。这种行为都具有融通资金的功能，在这个过程中风险自担，并不涉及公众的利益，我们要充分尊重这种权利的运用，这是市场经济发展的基础。
而银行、保险、证券、信托都是社会公众融通资金的中介。为什么要监管金融机构？因为金融机构的活动涉及公众利益。证券公司、投资银行、信托公司是把公众的钱拿来，由它作为中介融通给其他需要钱的人和企业。这些机构是资金的供给者和需求者中间的桥梁，因而被称作金融中介机构。又因为金融中介机构涉及到公众的利益，我们才应该管住它。
但是不能因为要管公众机构就把个人也管起来了，审视我们国家金融业的现状，因为对公民的财产处置权尊重不够，导致了金融压抑，或者是对公民以本求利的借贷行为没有给予充分的尊重，从而使民间的金融长期处于灰色地带。人民银行在1995年出台了贷款通则，严格禁止企业之间的贷款行为，当时针对的是金融秩序比较混乱的情况，现在看来这一纸禁令严格禁止了商业信用，没有商业信用怎么可能有银行信用呢？银行信用是建立在商业信用的基础之上的。
监管当局并非管得越多越好
中国历来都有这样一种倾向：认为管得越多越好。其主要观点是，我国的体制优势是集中力量办大事。但是如果把千百万人的市场需求都交由国家来管，那又回到改革开放以前。
涉及多数人的事情由国家有关部门监管。给有风险承受能力的人以金融活动的自主权利，这有助于增加社会资金的供给能力，增强社会的创新能力。像最近发展私募股权投资基金就是一个代表。我为什么不鼓励私募证券投资基金，而一直鼓励、呼吁发展私募股权投资基金？那是因为私募股权投资基金是在给企业注入资本金，帮助企业创业、成长，或者通过私募股权的并购，帮助企业整合资源，是在培育、发展企业。因而，私募股权基金是企业发展必要的基础性的工作。而私募证券投资基金虽不是绝对的坏事，但因为中国资本市场总的格局是资金多、值得投资的企业股票和债券少，因而是供给少需求多。私募证券投资基金是发展需求方，而私募股权投资基金是发展供给方。
现在理财商品市场发展得很红火，但理财产品市场会在市场低迷的时候暴露很多风险，大量的理财产品募集了大量资金，供给方不足需求方放得很大，这是目前我国金融面临危机的根源所在。
注意力要放在搞活金融上
现在很多声音向央行施压，要求放松银根，放缓人民币升值，最后结果是全社会承担通货膨胀的恶果。
广东从改革开放以来大部分年份是顺差不顺收，净出口的顺差大，但结汇的顺差小。1998年亚洲金融危机时更是每天一个亿的外汇往境外跑。但到了2000年情况发生逆转，广东顺收大于顺差，商人最明白了，说拿人民币比拿外汇好，这起码能够说明人民币价值低估，持有人民币合算。
大家都知道，外汇储备从2000年的1800亿美元，增长到现在的1.8万多亿美元。人民银行如果不是为了维护汇率稳定，何至于吃进这1.8万多亿的外汇？这几年跟美国、欧盟谈，变着法找理由不让人民币加快升值，这是给我们企业转型争取时间，但企业毫不领情。本来，企业应该看到人民币升值的压力客观存在，应该抓紧时间更新换代、改弦易辙，但是到现在为止还向中央呼吁人民币不要升值，寄希望于人民币不升值来救企业，这是价格信号扭曲的恶果。人民银行为此顶了5年，付出沉重代价。全社会不要把注意力放在银根上，而是要放在搞活金融上，要放在财政政策上，用我们的财政政策来调整经济结构。
不要盯着GDP，北欧GDP1-2%，但生活比我们好多了；我们10%以上的GDP，结果产生那么多的大气污染、水污染、食品污染，我们的幸福指数高吗？我们要关心我们的环境，我们的资源储备。
别成为金融风险被动承担者中国不乏明智的企业家，中国也不乏科技创新的成果，但是中国缺少把这些资源组合起来的金融工具。近一时期我们看到很多企业卖给了外资，一些像凯雷那样的PE凭什么收购我们企业？他们就是凭着融来的资金。中国企业家为什么借不来钱，筹不到资金？就是因为管得太多了，想投资的人不能投。所以说不解决中国金融压抑的问题，就不可能解放中国企业的生产力，中国需要新一轮的金融改革。当我们放松金融管制后，许多合理的金融活动和善意的金融业参与者得到合法的空间，就会减少违法的可能，孤立那些恶意的金融活动参与者，从而减少金融犯罪。
以次贷危机为标志的这一轮金融风暴，给美国经济和世界经济都带来了负面影响，但这些风险是由全球分担了，全世界对美元是又爱又恨又没有办法。当前世界，金融控制权在谁手里，谁就可以支配世界的资源，而中国却成为资源分配中的挨宰者。中国金融不安全来自于金融的压抑，美国金融不安全来自于金融创新过度，我们是两种情况应该吃两副药。
中国经济已经融入世界经济，开放的大门无法关闭，也不应关闭。在一个国际化的环境中，没有充满活力的金融体系，就只能成为金融风险的被动承担者。
信息窗
连云港：为长三角发展提供空间
9月2 8 日， 连云港（ 上海）投资发展说明会在沪上兴国宾馆举行。会上，代市长徐一平重点介绍了沪连两地之间的交流合作以及连云港参与长三角一体化进程的各项举措。徐一平表示,作为“长三角经济圈”成员之一，连云港主动接受上海辐射，致力于打造成上海产业转移承载地、资本扩张新高地、大宗产品供应地、旅游休闲首选地。苏通大桥建成通车，将连云港与上海的空间距离进一步拉近，使得连云港对接长三角、融入长三角、服务长三角的步伐悄然加快。
（中国金融四十人论坛成员 阎庆民）
上海金融创新日新月异，蓬勃发展的新金融业态已经成为上海国际金融中心发展活力的重要体现。以下我就新金融发展对金融监管政策的挑战谈两点看法。
新金融正在蓬勃发展
所谓新金融，是相对传统银行而言的，是继合作金融、商业金融、政策性金融之后发展起来的、不吸收公众存款的集合型金融交易形态，主要包括为弥补传统金融服务局限性而日益兴起的、具备金融或准金融功能的子市场、组织、工具、模式等新兴金融业态。随着我国实体经济金融需求不断多元化，以及金融市场化改革逐步深化，新金融展现出旺盛的创新动力和极强的发展活力，已经呈现出“五大一兴”发展格局。
非银行金融机构迅速发展壮大。随着企业集团化、产融结合化、融资多元化等的不断推进，包括信托、金融租赁、汽车金融、货币经纪、消费金融以及财务公司在内的六类非银行金融机构发展相当迅猛，到2012年末，六类机构数总资产达12.29万亿元，同比增长47.24%。目前，这一趋势仍远未结束。
证券基金市场空间明显放大。当前，我们正在步入一个大资管时代。证券投资基金法、证券公司债务融资工具管理规定、证券公司资产证券化业务规定等相关法律法规的出台，为证券基金创新创造了制度性机遇，可能对包括银行、证券、保险在内的整个金融体系和格局产生长期而深远的影响。
保险资金运用范围显著扩大。这几年，保险资金投资限制已大大放宽，投资操作自主权正越来越大。商业银行理财产品、集合资金信托计划等均已纳入保险资金投资范围，境外投资范围已进一步扩大，而且投资门槛正不断降低。今年2月，重新启动保险业资产管理产品试点之后，银行、证券、保险同台竞争的格局正在逐步形成。
互联网金融发展前途远大。以信息科技为基础的互联网金融，因为具有受空间和时间约束小、交互性和便利性强等比较优势，正深刻地改变着金融业态。传统金融机构正利用互联网金融，形成新的营销渠道、新的业务整合平台、新的产品服务开发基地。运营商、银行、第三方支付机构、电子商务企业、设备制造商、清算机构等，正争相挤入互联网金融生态圈，已逐步形成一个引人瞩目的产业集群。依托于互联网的新资金平台，如人人贷（Peer-to-Peer）、众筹融资（Crowd Financing）等的发展，也非常迅速。
类金融服务范围越发广大。截至2012年末，全国共有小额贷款公司6080家，贷款余额5921亿元；融资性担保公司数量达 8590家，担保余额为1.46万亿元；私募股权基金和风险投资基金公司估计达1万家，资产余额约1万亿元；预付卡等类金融产品发展十分迅速。随着金融改革的深化，金融服务的外延将进一步扩展，类金融服务的多元化发展空间值得预期。
此外，民间金融发展也呈现出兴盛势头。近年来，江浙沿海一带以及内地部分地区民间借贷活跃，出现了一些新的金融组织形式，在一定程度上发挥了对正规金融体系的补充作用。
新金融发展对金融监管的四大挑战
新金融的发展，一方面对于建立功能齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融体系的有益补充；对于引导社会资金更加方便快捷地对接实体经济，具有十分重要的积极作用。另一方面也带来了风险产生源头、衍变路径、传染速度、波及范围、影响大小等方面的深刻变化，可能对现有分业经营、分业监管体制机制带来“四大挑战”。
新金融发展对监管统一性的挑战。传统上，金融风险主要呈现出离散的“点状”分布。与之相对应，金融监管也注重单个机构或者同类机构的“单点”管理。随着新金融的发展，风险跨机构、跨市场、跨时空关联和传染的可能性显著上升，逐渐呈现出“网状”分布特征。这对监管的统一性提出了“三个更高”的要求。一是对跨种类金融机构统一监管提出了更高要求。当前，证券、保险业的资金来源和资金运用渠道不断拓宽，各类金融机构之间业务交叉和关联程度不断提高，导致联系更为密切，依赖程度上升。对那些机构种类不同，但是从事相同性质金融业务的金融机构，统一监管标准的要求越来越强烈。二是对跨市场金融活动统一监管提出了更高要求。部分金融机构积极尝试参与综合经营，可能促使跨业产品的进一步发展，跨市场金融活动进一步活跃。这不仅是对既有分业经营市场格局的突破，也越来越需要加强对同一金融业务跨市场发展的统一监管力度。三是对跨时空交易统一监管提出了更高要求。互联网金融横跨诸多领域，现代科技支撑的金融交易超越时空限制，仅在数秒甚至更短的时间内变更交易对手、改变市场走势，已经绝非天方夜谭。这很可能轻易将原本属于不同领域、不同地域、不同时空范围的机构和市场相连通。6月份我国出现的流动性短期突然紧张形势，已经敲响了警钟。这就要求监管当局在客观准确评估其潜在风险的基础上，不仅在同一领域、同一地域相应延伸监管范围和方式，还需要高度关注跨国界范围内统一监管标准问题。这方面，巴塞尔委员会已经做了很多工作，但是还有很长的路要走。
新金融发展对监管协调性的挑战。银行、证券、保险业各自具有不同的经营和风险特征，监管标准自然会有所区分，但新金融在这其中造成的监管套利和监管成本问题不容忽视，对提高监管协调性方面提出了“两个更重”的责任。一是金融监管部门之间的协调责任更重。当前备受关注的银行、证券、保险、信托的集合理财计划、证券投资基金等业务，从法律上都是资金的集合，从业务性质上都是受人之托、代客理财，具有一定的相似之处，但分别具有不同的市场准入条件和持续监管要求。如何对这些业务加强监管协调，避免监管规则、监管行动、监管力度不一致引发监管套利问题，已经成为一项较为紧迫的任务。另外，还有一些第三方理财未受到监管。例如，银行理财产品投资金额起点为5万元，保险投连险新单趸交保费最低为3万元且没有投资人数限制，保险公司的集合产品、信托产品和基金管理公司专户产品投资者人数不超过200人。这些均易引起监管套利并影响市场秩序，需要切实引起高度重视，增强这些方面的监管协调性。二是中央和地方金融监管协调责任更重。如在融资担保、小额贷款、民间融资等类金融快速发展的同时，部分地方对这些类金融活动的监管还需要进一步加强。部分地区民间金融活动失范，加剧了资金链断裂风险，有的甚至引发非法集资问题，而且往往涉及多个地区、多种作案形式。这就需要根据新金融发展的最新动态，及时合理划分中央和地方的金融监管事权与责任，加强中央部门与地方政府之间、以及地方政府相互之间的监管协调。
新金融发展对监管前瞻性的挑战。近年来，新金融的快速发展，已经在很大程度上，改变了传统银行以存贷款为主的金融交易模式，金融交易中的投资和投机属性大大增强，这也是增加居民财产性收入的重要途径之一。但是广大金融消费者在获取相对更高收益的同时，风险承担意愿和能力并没有相应提升，国家的隐性担保责任被进一步放大，对监管的前瞻性带来了“两个更大”的压力。一是前瞻发现风险的压力更大。当前城投债、信托计划等金融产品普遍实行“刚性兑付”原则，承诺保本保收益，金融消费者也已经习惯了此类隐性保证的存在。而非法集资参与者，也以“绑架”社会稳定相要挟，倒逼政府提供类似隐性担保。这种局面之下，金融交易各方都很难有主动暴露风险的压力，明显加大了监管方面识别、监测风险的困难。二是前瞻释放风险的压力更大。当前，相关隐性保证的存在，以及其他多种社会和文化因素影响，涉众性金融交易的参与者很难树立“买者自负”意识，风险防范和处置的意愿不足，能力也可能不够，导致小的风险难以释放，风险不断积累进而加大金融体系的固有脆弱性。一旦宏微观环境发生变化，个体流动性不足，可能触发兑付风险并产生多米诺骨牌效应。近年来，部分地区处置非法集资遭到很多参与者的抵制，事后处理起来很难，就是一个明显例证。对此，应当未雨绸缪，只有在看似无事时深忧，才能做到真正有事时不惧。
新金融发展对监管平衡性的挑战。新金融具有创新能力强、风险偏好高的特性，给监管平衡性带来了“两个更难”的挑战。一是维护创新活力与管控风险压力更难平衡。新金融是在传统金融服务细分领域或空白领域成长起来的，要注意积极鼓励创新，预留产业发展空间，促使新金融的发展更好地服务于实体经济。但是，由于其风险更具结构上的复杂性、触发上的敏感性、爆发上的系统性，稍有不慎，就可能造成行业秩序混乱、对整个行业造成打击。例如，部分游离于金融监管之外的互联网金融活动，如不审慎监管，不排除部分业务蜕变为非法集资的可能。因此，在新金融领域把握好这个平衡，比传统金融领域要难的多。二是监管力度的把握更难平衡。新金融业务很多是新事物，既有创新活力强大的一面，也有行业发展整体脆弱的一面，监管对新金融整个业态的发展影响非常大。例如，美国证券交易委员会（SEC）对人人贷的监管，明显推高该平台的法律成本，就导致了大量小型人人贷公司关闭。这就对新金融的监管提出了更高的艺术性要求。
富晨（中国）
零售银行网点转型实务高级研讨班（第七期）
（网点规划选址、内部分区设计、VI设计）
邀请函
_________________: 2008年10月中下旬，2008富晨（中国）零售银行网点转型、规划选址、内部分区设计和理财中心建设实务研讨会（第六期）将在河南.郑州举行。现诚邀贵单位参加此次会议及相关活动。
富晨（中国）理财发展研究中心（FFRC）——国内首家专注于银行网点转型、规划和选址及内部分区设计的第三方独立研究机构。是大陆银行网点转型的行业推动者和行业先锋。截至目前，富晨理财已经成功服务建设银行、中国银行等80多家银行机构，积累银行网点规划、选址、网点分区设计案例达5000余个。
鉴于此次会议邀请参会名额有限，请有意参会的单位和个人从速报名，组委会将根据您的报名时间给予参会确认。
盼望您的光临！
富晨（中国）理财发展研究中心
中国金融理财网
北京大通富晨理财顾问有限公司
2008年9月
金融监管是一国金融监管当局为实现宏观经济和金融目标，依据法律法规对全国银行和其他金融机构及其金融活动实施监督管理的总称。它作为政府提供的一种纠正市场失灵现象的金融制度安排，目的是最大限度地提高金融体系的效率和稳定性。
我国金融监管体制的建设大体分为两个阶段：
第一阶段是1998年以前由中国人民银行统一实施金融监管。
第二阶段是从1998年开始，对证券业和保险业的监管从中国人民银行统一监管中分离出来，分别由中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会负责，形成了由中国人民银行、证监会和保监会三家分业监管的格局。
2003年中国银行监督管理委员会正式组建，接管了中国人民银行的银行监管职能，由此我国正式确立了分业经营、分业监管、三会分工的金融监管体制。
我国现行金融监管体制的基本特征是分业监管。按照金融监管的分工，银监会主要负责商业银行、政策性银行、外资银行、农村合作银行（信用社）、信托投资公司、财务公司、租赁公司、金融资产管理公司的监管。而证监会和保监会则分别负责证券、期货、基金和保险业的监管。银监会成立后，中国人民银行着重加强制定和执行货币政策的职能，负责金融体系的支付安全，发挥中央银行在宏观调控和防范与化解金融风险中的作用。
我国现行金融监管体制不仅统一了监管框架，加强了监管专业化，提高了监管效率，而且还有利于中央银行更加有效的制定与执行货币政策。从其实际运行以来所取得的成效来看，在总体上是值得肯定的。但是，近几年随着金融全球化、自由化和金融创新的发展迅猛，金融业开放加快，金融监管环境发生重大变化，分业监管体制已显现出明显的不适应，其本身所固有的问题也逐渐显露出来。
１、混业经营对我国现行金融监管体制的挑战
“混业经营”，指在一个法人主体下，同时经营银行、证券、保险、信托等不同业务。随着我国金融体制的不断深化，我国金融业混业经营的趋势开始显露，已经出现了各种形式的混业经营的金融控股公司；同时以市场、产品、服务等为方式的银证合作、银保合作和证保合作都在广泛开展。然而，我国现行的分业监管体制是建立在分业经营基础上的，在混业经营格局下仍然实行分业监管架构，就会出现制度落后于市场的弊病，导致监管失灵和低效。２、外资金融机构的涌入对我国现行金融监管体制的挑战
一、金融制度的缺陷造成金融业的不稳定性
现行的金融制度的固有缺陷使金融业自身内部的不稳定性增加。制度安排的不同, 对于金融业内的不稳定的影响也不同。如果金融制度在安排上可以达到相对完善及合理, 则能够将金融业中内在的不稳定性有效地控制住或是降低。中国金融制度目前存在的各种缺陷, 在一定程度上使得金融业内在的不稳定性加大。
现行的融资制度存在缺陷。虽然我国金融体制改革是以建立市场化的金融体制来取代过去“大一统”的金融体制为目标, 在改革开放二十余年中一直为此努力, 但由于各种原因, 迄今为止预期目标尚未实现。在融资安排上, 政府还是通过国有的商业银行为国企提供其所需的资金, 计划经济体制中的原有资金供给制度没有被打破。这些提供给国企的贷款并不是按照市场原则来进行贷放的, 一部分国企由于经营和财务困难无法还本付息, 一部分国企会找理由拖延还款甚至逃废银行债务, 这样的资金供给制度, 不仅违背金融业运作中的基本原理, 也使金融业内的风险增加。
金融机构中, 治理结构的制度存在缺陷。从金融机构自身的角度来分析, 金融机构中的治理结构和金融风险之间存在着内部联系。在现今阶段, 我国的金融机构存在于治理结构中的制度性缺陷主要体现在两个方面, 一是缺乏对内部人实行控制的有限制约方式, 形成在经营中无人需要对国有资产真正负责的现象, 加大了金融机构的内在风险。二是政府机关与主管部门对金融机构的过度干预。金融机构中的相当一部分呆、坏账现象由此而来。
信用制度的不健全。对于金融业来说, 信用是金融业得以生存与发展的重要保障。通过信用制度的安排来约束与规范金融业的信用活动是能够在现阶段维护金融活动中的经济与金融秩序、预防信用风险的重要保障。但是, 目前我国在建设信用制度方面严重滞后, 具体表现为缺乏信用评估制度、能够体现诚信原则的相关法律法规不健全、缺少健全的信用登记制度以及发生失信行为的制裁与公示制度等等。
金融市场中的法律制度存在缺陷。金融市场中的法律制度与其风险控制存在着密切的关系。制度的缺失通常是引起金融市场中风险失控的一个重要原因。在改革开放以来, 虽然金融市场中的法律建设已经取得了很多成果, 但仍存在许多不足与滞后。法律制度缺乏一定的确定性, 从而使金融市场缺乏大量、长期的投资者, 必然使金融市场存在稳定性差、投机性强的问题。法律责任制度的不合理。法律制度缺乏对金融市场中各种违法行为应负责任的明确界定, 从而无法有效控制金融市场中的各类风险。同时, 金融市场中也缺乏完善的信息披露制度, 使金融信息的公开性降低, 进而导致金融市场中的不稳定性与风险增加。
二、金融市场中结构的失衡与底下的效率使金融的稳定性被削弱
在改革开放以来, 我国金融业发展的显著成就主要体现在数量的迅速扩张中, 集中体现在金融资产总量的飞快增长以及金融产业规模的迅速扩大上。然而, 虽然金融发展中数量的飞速增长使人兴奋, 其中的质量问题令人堪忧。我国是发展中国家, 发展中国家的经济与金融在处于起飞阶段时, 具有数量的扩张快与质量的提高的规律性。但当经济的增长数量扩张到了一定的程度之后, 经济增长质量的提高就决定了发展中国家的经济能否稳定、持续的发展。这同样具有一定的规律性。我们有理由认为, 在改革开放以后, 中国的金融发展具有粗放式数量扩张的特点, 这不仅使金融名义增长里的虚假成分增加, 也致使金融发展的质量较低, 从而使中国金融发展过程中的稳定性受到了严重的威胁。近些年来, 中国的金融结构在发展与体制改革中都发生了重大的变化, 从总体上看, 金融结构的合理性和它与市场经济的适应性一直在逐渐增加, 但目前仍存在一些结构失衡问题, 影响着金融发展的稳定性。金融效率的低下同样影响着金融发展的稳定性。和数量的增长相比较, 我国金融发展的效率无法令人满意。产业运作的效率与市场效率的低下等因素, 都对我国金融的发展过程中的稳定性产生了不利的影响。
三、金融产业化的发展进程中产生的矛盾对金融的稳定性造成影响
在计划经济的体制下, 我国将金融当作实现计划的一种方法来使用, 把银行体系作为政府的一个宏观调控系统来对待, 在那时, 金融发展的速度与效率虽然都不高, 但金融发展的稳定性却非常好, 风险几乎是零。在改革开放以后, 金融业在地位与性质上产生根本性的变化, 特别是在市场经济体制得到建立以及决定实施金融体制改革后, 金融产业化的发展方向得到了确立, 自此, 金融业获得了广阔的发展空间与极大的发展机会, 金融业在各方面都获得了巨大的发展成就。但是, 金融风险的增长使得金融发展的稳定性降低。在强调金融机构进行商业化改革以及进行企业化经营的时候, 没有重视防范金融风险, 对金融风险的管理也没有跟上, 在强调经济活动要以盈利经营目标的同时, 没有重视金融的流动性与安全性, 具体措施不到位。在金融的产业化发展过程里, 国内的金融机构之间存在着各种无序竞争以及违规经营现象, 这些现象都会对金融的稳定性产生破坏性的影响。目前, 我国的经营体制为分业经营, 在这样的情况下, 我国金融机构的规模大都比较小, 缺乏一定的抗风险的能力, 同时, 接触到的业务种类也不多, 不利于金融机构多元化的经营来分散金融风险。
四、如何增强金融发展稳定性
1、将金融创新当做内在推动力, 来使中国金融发展的稳定性得到提高。
在新世纪里, 中国未来金融得以发展的动力源将变成创新。创新不仅能够不断使市场经济的发展以及社会文明进步等方面对金融的客观要求得到满足, 还能够让金融业自身不断获得高效、迅速的发展以及持久的活力。将创新当作中国金融持续发展的推动力, 就不能忽视金融创新对金融发展的双刃剑作用。一方面, 创新可以提升金融产业的效率、规模和能量级, 还有较高的社会接受度等特点, 可以大大推动金融的发展。另一方面, 金融创新的负作用也会随之增加, 从而对经济和金融的稳定发展会产生越来越大的潜在威胁。
2、将金融结构的调整作为重点。
较之改革开放之前, 虽然目前中国的金融结构得到了较大的变化、发展与进步, 但在金融产业、市场、融资与金融资产结构等方面仍然存在一定的不合理现象, 从而制约了我国的金融效率, 影响了我国国际竞争力的提高, 也对金融的发展与它对经济发展的贡献产生影响。随着经济的不断发展以及改革开放的不断深入, 尤其是我国在加入WTO后所面临的一系列的挑战, 需要我们在改革开放的过程中能够通过主动进行调整金融结构, 使金融发展的层次和效率得到不断的优化与提升, 进而使金融发展的稳定性得到保障。为了达到这一目的, 我们要不断地在发展过程中使金融业的产业比例与金融市场结构得到调整, 还要使我国目前的金融资产与融资结构得到改善。
3、加快金融体制的改革进程。
在未来的发展过程中, 金融体制的改革要注意以下几点。首先, 要加强对于社会信用的基础建设以及建设相应的信用制度。其次, 注重金融机构体系的多元化发展速度加快, 从而可以加快国有商业银行的优化改革。第三, 设立相应的风险投资机制, 促进经济结构的调节与改善。最后, 注重金融资产增长过程中质量的提高。
五、结束语
我国的金融发展需要将金融创新作为它的内在推动力, 将金融结构的调整作为近期发展的重点, 从而使我国的金融在发展中的稳定性能够得到不断增加, 同时, 也要注意加快金融体制的改革进程, 来消除在金融发展中存在的各种不稳定的因素。
摘要：近些年来我国金融的增长取得了举世瞩目的成就。然而, 在发展的过程中也存在一些问题, 本文从金融制度的缺陷造成金融业的不稳定性、金融市场中结构的失衡与底下的效率使金融的稳定性被削弱、金融产业化的发展进程中产生的矛盾对金融的稳定性造成影响以及如何增强金融发展稳定性来分析在金融创新的背景下我国的金融稳定性问题。
关键词：中国金融,稳定性,金融创新
参考文献
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[2]李健.中国金融发展中的稳定性问题研究[J].中央财经大学学报, 2002, (4)
[3]高山.金融创新、金融风险与我国金融监管模式研究[J].当代经济管理, 2009, 31 (4)
关键词:低碳;碳金融;社会责任
2009年年底的哥本哈根会议虽然并没有达成什么实质内容,却让低碳经济一时成为全球关注的焦点。低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式,其核心理念是改变能源结构,提高能源效率,它将摒弃20 世纪的传统经济增长模式,直接应用新世纪的创新技术与创新机制,实现社会的可持续发展。刚刚结束的两会,温家宝总理所作的《政府工作报告》传递了党和政府力求进一步加快生产方式转变的信息,彰显了党和政府审时度势、积极慎重的务实精神,报告展示了我们的成就、自信和力量。随着我国经济的快速增长,能源短缺、环境压力对我国经济发展的可持续性提出了挑战。对于中国企业来说,绿色不仅是消费者的实际利益所在,更是一种社会责任。对于金融企业来说,社会责任必须要回答自己的行业特点,同时也为金融机构的绿色信贷提供了发展机遇。
一、中国金融企业的碳金融现状与问题
碳金融是指与碳特别是与限制温室气体排放有关的金融活动,也可以叫做碳融资,这包括银行贷款、直接投融资和碳指标交易等。2003年6月,全球主要金融机构参照IFC的可持续发展政策与指南建立了赤道原则,第一次确立了项目融资的环境与社会最低行业标准,并将其成功应用于国际融资实践中。目前,全球五大洲60多个金融机构接受了赤道原则,其项目融资额约占全球项目融资总额的90%。其中,IFC扮演的角色就是筹集专项资金无偿用于促进世界各国的节能和环保。
在过去的几年中,我国一些银行如兴业银行、国家开发银行等,也尝试性地参与到了碳交易市场中,并取得了相当的进展,并在实践中探索针对清洁技术开发和应用项目的各种创新融资方案(如节能服务商模式、EMC、金融租赁模式等),有效地降低了项目开发的成本和风险。目前,我国的绿色信贷项目的贷款余额已经达到4000亿元,0.5%左右的不良贷款率也低于全部项目贷款和普通贷款的平均水平。浦发银行与IFC的谈判基本完成,而工行、建行、国家开发银行、招行也开始了与IFC的谈判。中国工商银行将绿色信贷作为长期经营战略,主动退出了两高一剩行业,并不断深化行业研究,以建立信贷支持节能环保的长效机制。中国建设银行围绕国家发展规划加大清洁能源、节能设备等环保产业的信贷支持力度,围绕碳排放权交易大力开展产品创新和服务创新。它与国内主要的新能源公司都有业务合作,尤其是在风能发电领域,在风力发电方面投放了超过三百亿元贷款,同时在太阳能、电动汽车、生物能源等领域也有密切的合作关系。这些实践,对推动我国碳金融尤其是 CDM 发展并成为全球最大的 CDM 交易国,起到了积极的作用。
但是金融企业在支持低碳经济发展和产业结构调整过程中要着力解决下面两个问题:
1、缺乏综合性的配套扶持政策
由于欠缺有效的风险补偿,担保和税收减免等综合配套政策,支持产业结构调整由高碳向低碳转型的政策,往往导致转型企业自己的经营成本大幅度的上升,盈利能力下降,虽然有社会效益但缺乏经济效益,直接导致银行信贷风险也会上升。另外由于绿色信贷的每个项目均涉及到不同的行业、不同的地区,仅仅依靠商业银行很难确定其准确的环保环境、条件和环保风险的评级。信息的支持要靠各方的协调和配合,需要积极会同相关部门推进绿色信贷的目录指引、项目环保的标准、环境风险评级等专业标准的制定,并要与国际接轨。
2、新兴产业的可持续发展业面临着风险
不是产能过剩的产业会有风险,新兴产业也会有风险。当前不仅在钢铁、水泥、煤化工等产能过剩的传统行业存在着盲目扩张,其实在风电设备、多晶硅等与低碳经济相关的新生产业当中也出现了一哄而起、重复引进和建设的倾向。由于当前一些新型和新能源产业还处在产业发展的初级阶段,在全球范围内来看都存在着行业标准和技术不成熟的问题,即使现在采用最新的装备和工艺,也可能会被迅速淘汰。这些产业的很大的特点就是要持续的、不断的有巨大的投入。这种持续的、巨大的投入相比起有效的产出来讲,将会产生一个很大的不确定性。
二、金融企业要承担的低碳责任与对策
责任,与之相伴的就是利益。低碳经济是以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式,很多学者将其称之为人类社会继农业文明、工业文明之后的又一次重大进步。欧美发达国家的企业已经开始大力推进以高能效、低排放为核心的“低碳革命”,着力发展“低碳技术”,并对产业、能源、技术、贸易等政策进行重大调整,严密布局,以抢占先机和产业制高点。我国要推进和加快低碳经济的发展,以此来推动我国经济增长方式的转变,这首先就需要大力发展碳金融。
据此,我们可从以下三个方面入手:
1、金融机构应将低碳经济项目作为贷款支持的重点,积极创新贷款管理机制以适应低碳经济的发展需求。
由于目前我国碳排放权交易的主要类型是基于项目的交易,碳金融主要是依托清洁发展机制(CDM)的一种金融活动。低碳经济发展不仅可以拓宽金融企业的贷款产品范围和金融服务内容,而且还有助于金融企业促进金融创新(如制订和开发适合我国节能减排项目的新贷款管理办法和管理技术等),所以我国商业银行应当加大对低碳经济的金融支持力度,这对商业银行而言并非无利可图。因此,金融企业特别是大型商业银行是否敢于将低碳经济项目作为贷款支持的重点,这对我国发展低碳经济至关重要。尽管现在大家都在打绿色信贷这张牌,但从节能减排贷款所占贷款总额比重明显偏低来看,我国商业银行对低碳经济的信贷支持力度还远远不够。
2、除银行信贷支持之外,扩大直接融资规模也是支持我国低碳经济发展的重要方式之一。
目前我国A股市场中具有低碳经济概念的上市公司占比很小,而节能减排企业发行企业债的筹资活动限制也亟待突破。与低碳经济所占我国国民经济中重要地位相比,目前我国直接融资对低碳经济的支持力度是极不相称的。所以加大对低碳经济的直接融资支持力度已刻不容缓。可以将耗能和碳排放量标准作为公司上市必须达到的强制性指标之一,以此形成对上市公司节能减排的硬约束;鼓励和扶持主板、中小板和创业板上市公司积极发展低碳经济,并予以强大的资本支持,这包括二级市场融资和风险投资等;要允许符合发债条件的节能减排企业发行企业债券、中期票据和短期融资券等,以获得债券市场的资金支持。
3、加快构建和完善我国的碳交易市场,促进碳金融进一步发展。
我国与欧美国家在碳交易市场发展方面还存在着很大的差距,因为我国现已形成的碳交易市场,主要还是以清洁能源发展机制为代表且基于项目的交易,而不是标准化的交易合约。因此,在构建和完善我国的碳交易市场过程中,一是要逐步增加现有交易所市场的交易内容、丰富市场结构及扩大市场规模,尽快构建我国的国际碳交易市场;二是要研究和借鉴国际上的碳交易机制,据此建立起较为完善的市场交易制度,强化市场的价格发现功能,并适时推出碳交易的衍生工具,以此来提升我国在全球碳交易市场上的定价能力;三是應加快人民币国际化的进程,使人民币逐步成为碳交易的计价和结算货币,推进碳交易人民币计价的国际化进程。
总之,可持续发展作为中国企业在新时期对自身经济社会发展的清晰认识与长远战略,要充分考虑我国的国情实际、文明资源、发展阶段、历史责任等因素,才能理性总结出有中国特色的社会责任理论,指导各个行业、各家企业实现自身又好又快发展。金融企业必须负担起节约能源、环境保护的社会责任,大力发展低碳经济。如果从国际碳交易整体来看,我国的金融企业所从事的碳金融业务仍然相对单一,而且集中在相对下游和附加值较低的环节。对于项目咨询、二级市场交易以及相关衍生金融产品开发等领域,则涉足较少。这一方面是因为我国的金融企业对碳交易整体认识不足,以及相关业务能力有限;另一方面,也是因为目前的碳交易市场的主体仍在国际市场,我国的碳交易机制尚不成熟。碳交易市场的主要规则和标准仍掌握在国际机构手中,这使得在相关领域的竞争中,我国的金融企业较国际的金融企业处于劣势。不过,从长远看,碳交易市场的发展已成为不可阻挡的潮流,而我国碳交易机制的建设迟早也会被提上议事日程。因此,我国的金融企业应该做好相关的知识和人才储备,以适应可能到来的变化,提高在碳交易相关领域的服务能力和竞争能力,并以此获取新的增长点和发展机会。所以,以上这些因素不仅对金融机构的存量贷款的信用风险管理带来了很大的挑战,也加大了银行为促进低碳经济发展投放新增贷款的风险设定和信贷决策的难度,为此政府应加强支持引导,推动银行业等相关金融机构在实现商业利益和可持续经营的同时,积极的、实实在在的承担环境和社会责任,支持低碳经济的发展并切实防范产业结构调整过程中新生的信贷风险。
参考文献:
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