工程项目融资论文

工程项目融资论文（精选8篇）

工程项目融资论文 篇1

黄侨城241190193

福州大学阳光学院2011工程管理专业

摘 要：债券融资研究是企业融资决策问题的重要组成部分,相关的研究大部分是在西方经典资本结构理论的基础上进行。由于制度环境的差异,在研究我国企业的债券融资决策时,这些理论并不完全适用,需充分考虑我国资本市场“新兴加转轨”的独特制度特征。企业的融资行为不仅取决于企业的微观决策,还依赖于企业经营所处的外部经济环境以及金融体系的成熟程度,不同制度环境对企业理性选择融资方式具有重要的影响。关键词：债券融资定义风险分析对策

一、债券融资

（一）、债券融资定义

债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。

（二）、债券融资的优缺点

债券融资的优点：冲减税基、发行费低、锁定成本；不会影响企业原有股东和经理对企业的控制；融资方式灵活、资金运用相对灵活„„

债券融资的缺点：有固定到期日并定期支付利息，增加公司的风险：受公司资本结构的限制，会影响公司再筹资能力„„

（三）、公司发行债券的法律与政策要求

（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。

（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。

（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。

（4）筹资的资金投向符合国家产业政策。

（5）债券利率不超过国务院限制的利率水平。

（6）公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

二、债券融资案例分析——中国航天科技集团债券发行

（一）发行人航空科技集团的基本情况：

企业名称：中国航天科技集团公司

住所：北京市海淀区阜成路八号

法定代表人：马兴瑞

注册资金：1，112，069．90万元

企业类型：全民所有制

截至2011年12月31日，公司资产总额2，240．67亿元，负债总额1，331．81亿元，所有者权益合计908．86亿元，其中归属于母公司所有者权益合计735．38亿元。2011年度，公司实现营业总收入1，018．08亿元，利润总额91．43亿元，归属于母公司所有者的净利润67．46亿元。

三、风险分析

（一）与债券相关的风险及对策

1、利率风险

受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动的可能性。本期债券期限较长，可能跨越一个以上的利率波动周期。在市场利率发生波动时，可能影响本期债券的投资收益水平。

2、兑付风险

在本期债券存续期限内，受国家政策法规、行业和市场等不可控因素的影响，发行人的经营活动可能没有带来预期的回报，从而使发行人不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响本期债券的按期偿付。

3、流动性风险

本期债券发行结束后，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，但无法保证本期债券一定能够按照预期上市交易，亦不能保证本期债券上市后一定会有活跃的交易。

（二）与发行人相关的风险

1、政策性风险

国家宏观经济政策、行业政策与国家高新技术产业政策调整可能影响发行人的经营活动，从而对发行人的经营业绩产生影响。

2、经济周期风险

发行人的民用产品盈利能力与经济周期的相关性比较明显。如果未来经济增长放慢或出现衰退，需求可能减少，对发行人的盈利能力产生不利影响。

3、产品销售风险

发行人发展的民用产品市场前景良好，但仍受许多不确定因素影响，例如市场对产品的认知程度、竞争带来的销售价格、成本变化等不确定因素。

4、财务风险

2005年2月24日，发行人按照国资委《关于中国航天科技集团公司清产核资结果

及执行<企业会计制度>的批复》（国资清办[2005]176号），对公司年度财务报表进行了追溯调整，当期一次性核减期初未分配利润共计220,315.0万元，其中：原制度损失26,842.0万元，预计损失193,473.0万元。上述调整事项对公司2004年度和2005年度财务报表中的可分配利润项目产生显著影响，导致2004年度和2005年度可分配利润为负值。

（三）与投资项目相关的风险

1、项目管理的风险

本期债券投资项目均为大型建设项目，投资规模大、建设周期长，如果工程建设管理中出现重大失误，有可能对项目的按期运营、实现收益产生不利影响。

2、风电设备市场竞争风险

目前国内外几家大型设备供应商争相抢占国内风电设备市场，国外的竞争对手拥有独特的技术优势，国内的竞争对手也纷纷引入先进技术，市场竞争日益激烈。

3、卫星应用项目的风险

卫星应用项目投资规模大，技术复杂，在卫星研制、发射、运营等诸多环节都存在风险，上述环节风险将会对卫星项目投资的回收产生影响。

二、对策：

（一）与债券相关的风险对策

1、利率风险的对策

本期债券的利率水平已充分考虑了对利率风险的补偿，投资者可以根据自己对利率风险的判断，有选择地做出投资。此外，本期债券发行结束后，发行人将申请本期债券上市，提高债券流动性，为投资者提供一个管理风险的手段。

2、偿付风险的对策

发行人将加强对本期债券筹集资金投资项目的管理，严格控制成本，保证工期，争取早日投产，创造效益，为本期债券按时足额兑付提供资金保证。发行人目前经营状况良好，现金流量充足，其自身现金流可以满足本期债券本息兑付的要求。本期债券由中国民生银行提供全额无条件不可撤销的连带责任担保，保障了本期债券按时还本付息。

3、流动性风险的对策

本期债券发行结束后6个月内，发行人将向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请，以提高本期债券的流通性。

（二）与发行人相关的风险对策

1、政策性风险的对策

发行人对宏观经济政策、国家产业政策及国家高新技术产业政策的变化进行跟踪研究并及时调整自身的发展战略，以适应新的市场环境。此外，发行人具有多年从事国家高新技术研究的经验和技术储备，具备人、财、物方面雄厚的基础，有利于发行人的长期发展。

2、经济周期风险的对策

虽然经济周期对于民用产业的影响比较明显，但发行人独特的产品组合有效地抵消了经济周期变动带来的不利影响。发行人也将进一步加强管理，降低成本，提高企业的核心竞争力，最大限度地降低经济周期对发行人盈利能力造成的不利影响。

3、产品销售风险的对策

发行人在充分利用军民两用技术成果、消化吸收先进技术的基础上积极进行自主创新，保持产品技术含量和先进性，加强管理，提高质量，降低成本，提高产品竞争力，充实营销队伍，重视销售和售后服务工作，进一步开拓市场，提高竞争力，减少市场风险。

4、财务风险的对策

发行人为防止国有资产流失，规范已核销资产的管理、处置等行为，制定了《中国航天科技集团公司账销案存资产管理办法》，对账销案存资产进行进一步清理、追索和处置，并着力强化效能监察工作，通过经济考核加强管理。同时，公司具备良好盈利能力，2005年度已通过税后盈利14.4亿元和盈余公积补亏0.4亿元，消化上年度亏损挂账14.8亿元。

（三）与投资项目相关的风险对策

1、项目管理风险的对策

工程建设采用招标形式，降低造价，保证质量。发行人通过建立完善适用的工程建设管理程序体系，实现管理科学化、规范化、程序化，确保在建工程在造价、进度、质量、安全等方面的可控、在控，最大限度地降低项目建设风险。

2、风电设备市场竞争风险的对策

目前可再生能源发电的市场容量非常庞大，有国际质量认证的风力发电组供不应求。与国外可再生能源风电设备制造商相比，发行人更了解中国市场，并与国内大型发电商建立了战略合作，且长期保持良好的合作关系，对市场需求的判断与决策更符合中国国情。此外，发行人已经积累了十余年的风力发电设备制造经验，与全球著名的风机制造商签订合作协议，成立了合资公司。发行人将在国内风电设备市场竞争中继续保持领先优势。

3、卫星应用项目风险的对策

发行人强大的品牌优势和技术优势为卫星运营创造了良好的外部形象，形成了较高的品牌价值。发行人拥有多项自主知识产权和专利，在卫星运营、大型通信站系统建设、卫星通信网络建设、卫星通信站及网络的应用设备研制方面，积累了丰富的技术经验，在国内同行业竞争中处于优势地位。发行人通过提高技术能力、提高产品质量和可靠性，最大限度地避免卫星发射、运营的风险，保证投资按期回收。

四、债券发行分析

（一）、债券发行规模决策分析：

（1）要以企业合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提，对企业的扩大再生产能力进行规划，对投资项目进行可行性研究：

本期债券所募集资金将用于发展集团公司航天民用产业项目。根据案例资料，既可以造福于民，又可以给发行人带来良好的经济效益。本期债券的发行规模20亿，充分考虑了公司的现有偿债能力和获利能力。

（2）、分析企业财务状况，尤其是获利能力和偿债能力的大小：

从案例资料中可以看出，本期债券募集资金所用于的建设项目的获利能力都比较强。例如：中国广播电视卫星系统空间段项目总投资35亿，财务内部收益6.74%„„

（3）、从公司现有财务结构的定量比例来考虑：

常用的资产负债指标有2种：负债比率和流动比率。

从案例分析，公司目前的资产负债比率较高，且长期负债占了较高的比例。航天科技集团公司资产负债保持稳健水平，所以它有良好发展资信和发展能力，基本不存在偿债风险。

（4）、比较各种筹资方式的资金成本和方便程度：

经过权衡利弊，发行人选择了发行企业债券的方式来筹集资金。

（二）、债券融资期限的策略分析

（1）、投资项目的性质：本期债券投资项目均为大型建设项目，投资规模大、建设周期长，所以它的偿债期限是15年。

（2）、债券有无担保：本债券有中国民生银行提供全额、无条件、不可撤销的连带责任担保，保障了本期债券的还本付息。

（3）、是否有利于降低债券利息成本

（4）、债券交易的方便程度：

本期的特点是按年付息，且在利率风险规避、满足投资偏好和长期回报要求等方面均有相应的保障。

（三）债券融资利率的策略分析

1、现代银行同期储蓄存款利率和国债收益水平：非国债利率=基础利率（国债利率）+利差。

从宏观经济增长的趋势来看，本期债券未来可能面临着利率上升的风险。本期债券的利率水平已经考虑了对利率风险的补偿。本期债券15年期固定利率品种的票面利率4%，按年付息，航天科技集团公司抓住了中国债券市场难得的历史机遇，发行的债券利率在中长期债券利率中处于低水平，表明资本市场对航天品牌的充分信任和对航天科技集团公司未来发展的良好预期。

2、发行公司的承受能力：

根据资料分析，本期债券的发行人的航天科技集团公司对长期和短期债务都有较强的偿债能力。该公司目前的经营状况良好，现金流量充足，其自身现金流可以满足本期

债券本息兑付的要求。

3、市场利率水平与走势：本期债券发行正处于货币政策敏感时期，当前宏观经济运行中的突出问题是固定资产投资增长过快、货币供应量偏高和信贷投放偏快等。

4、债券筹资的其他条件：

如果发行的债权附有抵押、担保等保证条款，利率可以适当降低；反之应当适当调高。从信用级别来看，本公司的级别是AAA级。

参考文献

工程项目融资论文 篇2

一、风电项目融资特征

1. 融资主体是项目公司

风电项目融资的主要方式就是有限责任模式,依据满足企业所得税和流转税等政策的要求,实施区域划分纳税机制,并且在公司内部合理设置程度简单、限制条件少、容易转让股权的灵活结构。其中融资主体就是项目公司,项目未来净现金流量和资产价值与融资结构和融资金额息息相关。

2. 长期资金

一般情况风电项目融资时间都是25年,利用风电项目剩余索取和税后收益来回收投资商股本资金,但是不可以中途撤资,因此属于长期使用的资金项目。建设项目的时候不但需要股本资金,也由于放线项目融资属于债务融资,存在分期回收、大额投入的特点,债务融资实际上是固定资金,应该有机结合资金回收测算,设定10年以上的融资期限,避免错误配置时间导致项目出现中断的风险[1]。

3. 多样化信用结构,共担风险

设计风电项目融资机制的时候,建设者、开发者、借款人、运营者、投资者等应该共同承担风险。依据风电项目实际特点来进行建设。第一,初期建设的时候,投资者需要出示信用担保或者承诺书,并且承包商需要给予预付款保证书或者质量保证金;第二,完成建设投产的时候,项目电费作为发电资产抵押;第三,合理的选择保险产品,最大限度对设备以及工程进行投保,避免不必要的损失。第四,债权人需要及时控制和纰漏项目重大决策和现金流。

二、风电项目融资方式

1. 股本资金融资方式

股本资金实际上是成立项目公司的基础和前提,是保证债务融资的关键,同时也是治理法人结构的基础和政府监督的方式。项目投资开发人员不仅承担股本资金风险,也能够获得投资收益。第一,内部融资。公司内部能够调动的资金,主要就是投资商的固定资产折旧以及留存收益,对内部资源进行充分开发,监督参股企业以及分公司的分红,对非主业资产处置的时候能够获得转让资金、不用资产就能够盘活,而审批方便、无需利息是最重要的优势。第二,筹划增发股票和发行股票。股票无期限、无偿还日期、不定期偿还资金等是公司发行股票的主要特点,并且也还能够适当提高信用度和后续融资能力。但是应用的时候存在无税务杠杆、资金成本高、时间长、审批手续复杂、条件严格等缺陷。第三,保险股权计划,具备优先股的特点和优势,保险机构不具备管理权,但是具备优先享受收益权和固定回报全,一般风电投资会股权为5年。2010年国家颁布的《保险法》是主要政策依据。第四,吸收国内外资本或者风电企业资金进行融资,依据投资安排或者契约的方式来形成战略联盟,构建风险共担、利益共享的机制[2]。

2. 债券资金融资方式

第一,金融机构贷款。这种方式主要包括国外贷款金融(国际商业银行、外国政府贷款、国际金融组织)和国内贷款金融(政策性银行贷款和商业银行贷款),此外也包括集团内部财务贷款。金融机构贷款始终都是最重要的项目融资来源,应该获得长期性政策优惠。金融机构虽然具备审批时间短、税务杠杆效应等特点,但是也会存在到期还款约定、比较多限制条件、不足够的大额资金等缺陷,同时风电项目实施的时候也应该满足基本融资要求,重点优先支持设备水平可靠、风资源丰富、配备电网接入条件的项目;风电项目大于2000小时的年投资量,具备低于9000元/千瓦的投资;优先支持符合国家规划的比较电网条件的大型风电基地。第二,企业中期票据和债券。债券是债务人为借贷还款所给出的凭证,中期票据和企业债券是风电项目适合应用到方式。企业债券发行的金额一般是40%公司净资产,期限为10年以内,但是具备比较复杂的发行手续。第三,保险债券计划。依据2009年中国保监会颁布的《保险资金投资基础设施债券计划通知》《基础设施债权投资计划产品引导》等规范.,国内保险公司把保险投资委托给大型投资企业,并且依据实际情况建设风电项目,保险公司可以从中获取相应利益。一般来说时间长,有的长达10年;金额大,有的甚至达到几十亿元。银行同期贷款利率和融资成本基本一致,并且也可以在利率周围上下浮动融资成本和优化利率。第四,产业链。风电项目融资中产业链属于整体项目,依据融资特点和链式关系来确定融资方式,以便于整体提高企业产业链融资竞争力和融资能力,这种方式是独特的融资模式,具备一定优势。第五,新融资模式。主要包括ABS融资方式,这种融资方式处于发展阶段,实际上是原始权益人在未来一段时间、特定资产形成可预测收入,并且能够转让给特殊公司,然后将部分收益证券化,为国际融资市场提供预期收益的一种全新的融资模式。风电项目融资的时候,因为具备一定独特优势,未来融资收益可以被当做活动进行开展[3]。

三、结束语

综上,随着社会经济的发展,不管是国内,还是国外都呈现爆炸式增长,逐渐凸显能源的作用和意义,风电项目融资特征及融资方式的研究就显得尤为重要。

参考文献

[1]卢海林.风电项目融资特征及融资方式探析[J].时代金融(中旬),2014,(9):38-39.

[2]饶玉.山地风电建设项目融资租赁的思考与运用[J].当代会计,2014,(12):31-33.

浅析项目融资 篇3

摘要：在经济发展全球化的新形势下，项目融资发展迅速，日益成为一种重要的融资方式。本文主要阐述了项目融资的发展、特点及风险。

关键词：项目融资；特点；模式；风险

随着全球经济一体化的趋势加快，世界各国都在为本国经济的迅速发展寻找有效途径。加快经济建设尤其是基础设施的水平，成为国际竞争力的重要因素。但是由于现代基础设施、基础产业项目的庞大规模致使基础设施的建设产生巨大的投资需求，各国政府均面临不同程度的资金短缺问题。如何使资金的来源渠道多样化，扩大基础设施建设并有效的降低政府的财政压力，成为世界各国特别是发展中国家尤为关注的问题。项目融资作为一种新的融资形式，为解决政府投资和对外借款不足提供了一种新思路，受到各国特别是发展中国家的重视，日益成为基础设施等中长期建设项目的重要融资方式，在国际上得到了非常广泛的运用。

一、项目融资的起源及发展

早在13世纪，欧洲就出现了项目融资。英国王室为了开发一座白银矿与一家银行签订了贷款协议，约定这家银行支付矿山开发的所有费用并拥有银矿一年的经营权，银行可以取走这一年中所有开采的矿产，但没有约定贷款利息。这就是现在所谓的“产品支付贷款”的原型，也是项目融资模式的最早雏形。但是项目融资作为一种商业运作及融资模式却是从20世纪60年代中期英国北海油田的开发项目开始的。英国运用有限追索项目融资方式对北海油田项目的开发，从66家美国和英国银行贷款9.45亿美元，人们普遍认为这是最早的有限追索项目融资实例。在国际融资领域，项目融资开始受到广泛的关注，并在资本主义国家得到迅速发展。项目融资被广泛应用于资源开发项目，如石油、矿山，和基础设施建设上。在经历20世纪80年代初期的世界性经济危机中，项目融资不可避免的发展放缓。但随着经济的复苏和发展中国家的迅速发展，项目融资重新开始活跃于国际融资领域。我国也于20世纪80年代中期引入项目融资，深圳沙角火力发电厂项目使用有限追索权融资方式，它是我国利用项目融资的标志。

目前，国际上已经广泛运用项目融资，涉及石油、煤炭、发电等多个行业，极大地推动了世界经济的发展，为解决资金来源和贷款期限，减轻政府财政压力、分散风险起到重要作用。项目融资目前正朝着大型化、国际化和技术化的方向发展和扩大，其应用重点也为发展中国家。虽然，我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项目，项目融资在我国也得到进一步发展，但目前还有着相当大的空间。随着我国社会和经济的迅速发展，必然出现新的投资领域和投资机会，城乡一体化和基础设施建设需要的巨大投资，为项目融资的发展提供了有利时机，受到越来越多的关注。

二、项目融资的定义及特点

1项目融资的定义

作为一种融资方式，由于在实务中每一个融资项目无论在投资结构、融资结构、信用保证等方面都有其自身的特点，所以有多少个项目就有多少种融资方式，没有一个公认的定义。

在北美，金融界习惯上只将具有无追索或有限追索形式的融资活动称为项目融资；在欧洲，把一切针对具体项目所安排的融资都划归为项目融资的范畴。

Peter K.Nevitt在其《Project Financmg》一书中为项目融资做出如下定义：“为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。”

美国财会标准手册中的定义是：“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。”

中国国家计委与外汇管理局共同发布的《境外进行项目融资管理办法》中的定义是：“项目融资是指以境内建设项目的名义在境外筹措外汇资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。”

上述几种定义虽然表述不同，但反映了项目融资以项目为导向，贷款偿还来源仅限于融资项目本身的特点。

2项目融资的特点

(1)有限追索

追索，是指在借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人用除抵押资产之外的其它资产偿还债务的权力。在某种意义上，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。项目融资的贷款人只能在贷款的某个特定阶段(例如项目的建设期和生产期)和一个规定的范围内对项目借款人实行追索。贷款人只能就该项目的资产、现金流量进行追索，这与传统融资注重借款人资产状况相比有着很大的区别。

(2)风险分担

由于项目风险存在于所有项目的参与人之中，为了实现有限追索，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者(借款人)与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担，正确处理多方面的利益关系。

(3)融资规模大，资金来源渠道多样

项目融资主要涉及石油、电力等大型建设项目，资金需求大，项目周期长，投资风险巨大，发起人无法在短时间内筹集或完全依靠单一融资方式解决资金需求问题，因此一般采用多元化的融资手段，如将发行债券、组织银团贷款等融资手段相结合的方式。

(4)表外负债

表外负债融资(off-balance finance)，即资产负债表外融资，指项目的债务不表现在项目投资者的资产负债表中或仅以某种说明的形式反映在公司资产负债表的注释中的一种融资方式。与传统融资方式相比，这种融资方式对于项目发起人公司的后续借贷能力不产生影响，提高了融资效率。

三、项目融资模式

作为项目融资整体结构的核心部分，在具体实施过程中，项目融资模式必须根据不同项目的特点来选择。下面介绍几种主要的项目融资模式：

1BOT项目融资模式

BOT(Build-Operate-Transfer)是“建设一经营一转让”的缩写，适用于有盈利潜力的公共设施建设项目融资。项目所在国政府或所属机构将某个拟建设工程项目的建设及经营权通过合同约定授权投资企业，该企业在协议规定的时期内通过获取收益，承担风险。期满后由授权的投资企业将该项目转交给政府或所属机构。

2ABS项目融资模式

ABS(Asset-Backed-securitization)即资产证券化的简称，是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式。该种融资方式是以项目资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，通过在资本市场发行债券筹集资金的一种项目融资方式。

两种方式相比较，BOT方式的操作复杂，难度大，包括项目准备、招标等阶段，涉及到政府审批等诸多环节，融资成本较高。ABS融资方式的运作则相对简单，是一种按照市场经济环境下的融资方式，只涉及到原始权益人、SPV投资者，证券

承销商等几个主体，操作过程简单，中间费用较少，降低了融资成本。

四、项目融资的风险及防范

1项目融资的风险

项目融资风险是指在项目融资过程中，出现的不确定因素，以及这些不确定性因素对项目目标产生有利或不利影响的机会事件发生的可能性及损失发生的不确定性。

项目融资的风险主要有以下几种类型：

(1)完工风险

完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达剑预期运行标准而带来的风险。作为项目建设风险中的核心内容，完工风险将增加项目公司的利息支出、延长贷款偿还期限并错过好的市场机会。

(2)信用风险

项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。在项目融资中，贷款人虽然有一定的追索权，但由于项目参与方的信用、业绩和管理技术等直接影响项目成功与否，贷款人对此非常关注。

(3)市场风险

市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产量，以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险，主要有价格风险、竞争风险和需求风险。由于项目投资巨大且回收期较长，激烈的市场竞争，技术和产品更新，新的竞争对手加入以及受管理机制等因素影响，项目的实际收入可能低于预计收入致使现金流量不足，难以补偿成本支出和按时归还贷款等。

(4)金融风险

利率风险和汇率风险是项目金融风险主要方面。汇率、利率波动、通货膨胀、国际贸易趋向等，都会直接、间接的影响项目的收益，对于可能出现的变化，项目发起人与贷款人必须进行预测，从而避免过大的金融风险。

(5)政治风险

政治风险主要分为两大类：一类是国家风险，另一类为国家政治经济法律稳定性风险。由于投资者、银行与项目不在同一国家，项目所在国的政治、政府行为的变化可能会导致项目失败、项目信用结构改变以及项目偿债能力变化。

2项目融资风险的防范

(1)完工风险

影响项目竣工的主要风险因素有超支、延误以及工程质量。项目公司可以利用一揽子承建合同，设备、材料供应合同和项目贷款的分段控制等方式来控制。

(2)信用风险

信用风险贯穿于项目的各个阶段，银行、投资人应该对项目参与方的信用、业绩和管理技术自行或委托的工程咨询机构进行审查、评估。

(3)市场风险

盲目的投资会产生巨大的市场风险，项目投入之前就应做好充分的市场调研并进行预测。签订长期的产品销售协议，采用能够反映通货膨胀、利率及汇率的变化的销售价格或者得到政府或其他部门的某种信用支持都可以降低市场风险。

(4)金融风险

优化外债币种和贷款利率结构，提高财务管理水平，利用金融衍生产品，如期权、期货、远期合约等都可以从一定程度上规避金融风险。

(5)政治风险

为了规避政治风险，项目筹划阶段要广泛收集资料，尽量规避未来可能出现的不确定性。与世界银行等多边金融机构和地区开发银行合作使项目国际化，形成一个国际贷款集团从而可以风险共担，为项目投保并利用当地金融机构融资等方式都可以减小政治风险。

五、结论

工程项目融资论文 篇4

房地产开发商提问：房地产项目股权融资和债权融资有什么区别？

投融界投资专家解答：

和其他领域的融资一样，房地产融资也分为股权融资和债权融资。

股权融资比较好理解，房地产出让项目公司的股权，给公司带来新的资金合作。有很多地产项目公司都是空壳，拿到地以后通过卖一部分股权支持开发，实际上可以理解为“一方出地，一方出钱”，项目建成后双方按照股权比例分享受益。公司上市也是股权融资的一种。前些年房地产领域的融资都以债权为主，股权融资较少，还以资金在线不足的小公司为主。这两年随着房地产调控的升级，期限较短的债权融资已经满足不了需要，股权融资大幅增加，人民币的房地产股权基金（Real Estate PE）也开始兴起。

房地产领域的债权融资花样则多的多，预付款、银行贷款、高利贷、公司债、信托„„由于房地产的毛利率很高，拿到地的开发商有时宁愿忍受年化利率达到20%的高利贷，也不愿意出让股权，与别人分享利润，所以房地产企业的负债率都比较高。银行贷款和高利贷比较常见，也容易理解，公司债是上市企业的特权。稍微讲两句信托，我看到的数据是截止到2011年第三季度，中国信托总资产中投向房地产的大约有7000亿元，是很大的数字，在房地产的非银行项目融资渠道占据重要地位。各家信托公司的主要利润来源也是房地产信托。在2010年以后，银行的房地产开发贷款收紧，而发行信托产品融资比手续上比银行贷款更容易，年化利率普遍在16%-18%之间，也还可以接受。不过房地产信托产品也有收紧的趋势。

项目融资方案 篇5

一、项目背景

铁路是经济社会发展的火车头，必须先行建设。铁路建设拉动的产业链长，可以切实拉动内需。由于本钢铁地处偏僻，交通不便，使钢材成本过高，竞争力过低，就此考虑，决定在内江资中到威钢投资一项总投资为60亿人民币的铁路项目，工程为60km的铁路，其中自有资金20%，为12亿人民币。

铁路的建成降低了原材料的运输成本，也降低了钢材等一系列产品的运输成本，增加了本集团公司与各同等级钢材公司的竞争力。

占项目总资本成本75%以上的债务资金具有以下特点：

无追索，并且债务资金比例比一般的项目融资高。

贷款期限为12年，其中包括2年建设期和10年的还款期

二、方案设计

(一)环境分析

政治环境：地处中华人民共和国境内，政治环境稳定，现阶段我们处于社会主义企业文化的重建和发展时期。这个时期，为了适应新时期经济发展的需要，企业文化建设进入一个新的阶段，其特征是开始由以前的自发内向型、单一型和群众性转为开放型、综合型和科学性。尤其是20世纪80年代以后，国外企业文化理论传人我国，大大促进了我国企业文化的发展，不少企业成立了由最高管理者领导的研究规划以及运作企业文化的专门机构，并逐渐形成一套科学的管理模式。党的十四届三中全会明确提出要重视加强企业文化建设，更为建设有中国特色的社会主义企业文化吹响了号角。随着我国改革开放的深化和综合国力的逐渐增强，企业文化成为企业参与市场竞争的重要砝码，成为推动我国社会主义市场经济发展的重要力量。

法律环境：一个良好的法律环境为企业文化的建设与运行提供了基本保证。国家颁布的有关规范、企业经营行为的法律制度，包括企业内部的各种规章制度，如公司的财产制度、组织制度、决策制度、人事制度、财会制度等。企业内外的法律对企业文化系统的形成和运转具有极大的约束力。

金融环境：中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强银行体系流动性管理，适时上调存贷款基准利率（共六次上调存款准备金率、两次加息），引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构，继续稳步推进金融业改革，进一步推进人民币汇率形成机制改革，改进外汇管理，促进经济金融平稳健康发展。2010年，受全球经济复苏进程缓慢、欧洲主权债务危机发生等因素的影响，我国经济金融持续回升的基础尚不稳固，但相关部门进一步优化信贷结构，推进金融机构改革，加强国际交流与合作，稳步促进金融体系健康发展。我国经济金融继续朝着宏观调控的预期方向发展，金融体系运行平稳，为我国经济复苏提供了强有力的支持。

(二)融资模式

1、BOT模式：私营机构参与国家项目（一般是基础设施或公共工程项目的开发和运营），政府机构与私营企业之间形成一种“伙伴关系”，以此在互惠互利、商业化、社会化的基础上分配与项目的计划和实施有关的资源、风险和利益.首先，政府决定同意依BOT方式发展某个基础设施项目，并邀请一些私营企业（通常是财团）投标，某财团中标后，获得了特许权，筹措资金，设计并建设该项目，在特许权规定的年限内（通常是20-50年）运营该项目，并收取一定的费用，获取收益。最后，在特许权期满时将项目移交给政府。有利于解决目前面临的基础设施不足与建设资金短缺的矛盾；有利于引导外资向

基础产业合理倾斜，使之真正取得一种规模经济效益；有利于帮助基础设施使用者树立有偿使用的新观念，实现基础设施建设的良性循环；有利于在不影响政府所有权的前提下，分散基础设施投资风险；有理由提高基础设施项目的建设效率；有利于在投资建设和运营管理中引进先进的技术和管理方法；有利于改善利用外资的结构。

BT模式：可以有效缓解政府的资金压力、转变政府职能,同时又能为企业开辟新的投资渠道,推动产融结合,对城市轨道交通项目的快速发展贡献巨大。

针对此项目应选用BOT模式，根据两种模式的分析，以基于BOT模式与BT模式的城市轨道交通项目的融资问题为切入点,从融资渠道、资金结构、资金成本几个方面的比较，选择BOT模式更有益于项目的发展。

2、关键合同的细节设计注意问题

• 合资项目的经营范围

• 投资者在合资项目中的权益

• 项目的管理和控制

• 项目预算的审批程序

• 违约行为的处理

• 融资安排

• 优先购买权

• 决策僵局的处理方法

(三)采用的信用担保形式

项目担保：直接担保、间接担保、或有担保、意向性担保。

本项目采用的间接担保：

融资担保项目释义 篇6

38.融资性担保放大倍数，其计算公式：融资性担保放大倍数＝融资性担保责任余额/净资产×100。本项融资性担保责任余额在是指融资性担保业务年末在保余额，即融资性担保金额小计的年末数（G4表_[1.1D]）、债券发行担保金额的年末数（G4表_[3.1D]）等项之和。

39.担保代偿率，其计算公式：担保代偿率＝本累计担保代偿额/本累计解除的担保额×100。

40.融资性担保代偿率，其计算公式：融资性担保代偿率＝本累计融资性担保代偿额/本累计解除的融资性担保额×100。

41.代偿回收率，其计算公式：代偿回收率＝本累计代偿回收额/（年初担保代偿余额＋本累计担保代偿额）×100。其中本累计代偿回收额是指融资性担保机构以现金或其他抵债资产的方式在本里累计收回的担保代偿额。

42.融资性担保代偿回收率，其计算公式：融资性担保代偿回收率＝本累计融资性担保代偿回收额/（年初融资性担保代偿余额＋本累计融资性担保代偿额）×100。其中本累计融资性担保代偿回收额是指融资性担保机构以现金或其他抵债资产的方式在本里累计收回的融资性担保代偿额。

43.担保损失率，其计算公式：担保损失率＝本累计担保损失额/本累计解除的担保额×100。其中本累计担保损失额是指融资性担保机构本有确凿证据（指有诉讼判决书或仲裁书和强制执行书证明，以及其他足以证明损失已形成的证据）表明已无法收回的担保代偿的损失净额（即本累计增加的担保损失金额减去本累计减少的担保损失金额）。

44.融资性担保损失率，其计算公式：融资性担保损失率＝本累计融资性担保损失额/本累计解除的融资性担保额×100。其中本累计融资性担保损失额是指融资性担保机构有确凿证据（指有诉讼判决书或仲裁书和强制执行书证明，以及其他足以证明损失已形成的证据）表明已无法收回的本融资性担保代偿的损失净额（即本累计增加的融资性担保损失金额减去本累计减少的融资性担保损失金额）。

国际工程项目融资风险的分析评价 篇7

一、融资风险模糊递阶辨识模型

国际工程融资风险识别是一个系统地、持续地对风险相关事件进行挖掘与分类的过程。在这一模块中全面确定有可能影响国际工程融资的风险因素, 还要辨识出影响国际工程融资目标实现的风险事件存在的可能性[2], 然后对识别出来的风险进行分析处理, 了解风险的大小、影响的深度和广度, 把握风险的发展趋势。本文运用模糊数学和风险理论, 建立了国际承包工程融资风险的模糊递阶辨识模型, 此种模糊性在认识风险初期, 缺乏统计数据时, 尤为有效适用。所谓国际承包工程融资风险的模糊递阶辨识模型, 就是根据人们对工程项目施工风险认识的常用语言, 如“风险很大”、“风险一般”、“风险很小”等自然语言, 对在国际工程承包活动的融资阶段中可能面临的风险性做出评价, 是根据风险的层次结构特点和人们对风险的通常认识程序而建立的, 国际承包工程项目施工风险的递阶模糊辨识主要步骤及模型如下:

(一) 确定底层风险ΩRik的模糊子集Bik

设ΩR为工程施工基本风险空间, ΩR=ΩR1∪ΩR2……ΩRn。其中:ΩRi∩ΩRj;i≠j;i, j=1, 2, 3, , , n;n为划分的子集个数;ΩRi为划分的第i个风险子集。根据需要, ΩR可以进一步划分, 为简明起见, 本文主要讨论二阶情况, 即ΩR1={ΩR11, ΩR12, , , ΩR1k, , , ΩR1m}。m为子空间ΩR1包含的子风险。另设评语域Y={风险大, 风险较大, 风险一般, 风险较小, 风险小};Bik为施工风险ΩRik在该域上的一模糊子集。

(二) 融资风险的递阶综合评价

1.第1层各风险的评价。评价模型Bi=WiNi。其中:Wi-ΩRi的各风险的权系数向量;Ni-ΩRi×Y上的一模糊子集, 即Ni= (Bi1, Bi2, ……Bim) T。

2.项目总施工风险评价。评价模型A=WN。其中:W—第1层风险的权向量;N—模糊变换矩阵, 可表示为Ni= (N1, N2, ……Nm) T。

(三) 项目施工风险的递阶模糊辨识

1. 确定风险辨识的风险性标准隶属度函数S, S= (S1, S2, S3, S4, S5) 。其中:Si的值可以通过专家调查方法确定。

2. 第1层风险的辨识。海明贴近度模型σi=N (S, Bi) =1-d H (B, Si) 其中:S= (S1, S2, S3, S4, S5) ;Bi= (bi1, bi2, ……bi5) 。考虑风险因素的影响权数, 有Hi=[σi][W]T, 其中:[σi]—主对角线元素分别为σ1、σ2、σn的对角矩阵;[W]T—第1层风险因素的权向量。根据矩阵Hi中各元素的数值大小序列, 对第1层相对应的风险进行相对排序。

3. 第2层风险辨识。根据第1层辨识的结果, 对Hi、[σi]相应的风险进一步辨识, 找出主要因素, 辨识过程与前相似。反复使用上述辨识过程, 可容易推广到二阶以上的情况。

二、融资风险的分类

根据研究的需要, 从不同的角度, 风险可分为不同的类别。对于工程项目融资过程中存在的风险, 其第一级风险基本可分政治风险、不可抗力风险、经济风险、信用风险、竞争性风险五大类。

1.政治风险因素包括以下内容:政局不稳;政策多变;主权债务战争内乱以及国有化五个方面的要素。

2.不可抗力风险因素包括:地震;海啸;火山;洪水;狂风;泥石流等自然灾害和社会事件等。

3.经济风险因素包括:供求关系变化和价格变化产生的市场风险;外汇风险和利率风险导致的金融风险。

4.信用风险因素包括:债务人是否能归还到期债务;债权人和发起人是否有足够的资金完成项目。

5.竞争性风险因素包括:项目实施后是否会有多家同类性质的项目与之发生竞争。尤其是BOT项目的融资更是如此, 在特许经营期内如果有同类型的项目与之竞争将会对本项目产生巨大的损失。

三、风险管理和对策

针对以上的五种不同种类的风险提出以下四点风险管理措施

1.降低政治风险的办法之一是政治风险保险, 包括纯商业性质的保险。还可以进行适当股权安排以适应政府政策的变化。或者要求在东道国或其友好国家有强大影响的私营公司参与到项目融资中来或者促进多边机构如世界银行集团中的国际金融公司参与进来。

2.防止不可抗力风险最好的办法是投保。保险主要针对直接损失而言, 即通过支付保险费把风险转移给有承担能力的保险公司或出口信贷机构。阵地间接损失, 可以寻求政府资助和保证。

3.为了控制市场风险, 须做好海外市场调研分析, 对市场有充分的认识, 了解市场动态。可以通过签订或供或付的长期供货合同锁定产品价格, 确保项目收益。控制金融风险有多种方法。如运用掉期等衍生工具, 固定利率的贷款担保, 理想的多种货币组合方式, 同银行及其他金融机构密切合作等。

4.控制信用风险, 最常用的方法就是对对方资信的彻底调查与了解。比如债权人可以委托法律专家和财务顾问与债务经纪人接触并协助其工作。并要求将其财务信息, 担保手续公开化, 以确认资金落到实处。另外也可设置专有账务资金管理违约风险。

四、结束语

国际工程市场风云变幻, 对于中国的承包商而言, 不能仅凭国内项目融资风险管理的经验去管理国际工程项目, 应该有较强的风险意识, 主动采取预防措施。认真分析融资的风险所在, 通过规避、减轻、预防、转移和自留等组合措施, 定能将融资风险降到最低实现融资的最优方案。

参考文献

工程项目融资论文 篇8

翻开《PPP项目实施指南——融资与案例》一书的目录，首先映入眼帘的便是PPP，那么PPP是何意呢？随后在该书第二章31页中找到了答案：PPP是英文Public-Private-Partnership的缩写，PPP项目融资模式是“政府与私营经济战略合作伙伴关系式的项目融资及发展战略”，是政府部门与社会投资者以某个项目为基础而形成相互合作的关系模式。

有项目存在必然就有存在的意义，同样在本书31页中，编者提出：通过PPP融资具有重大意义，如：吸引各方社会投资者参与现有公共基础设施建设，缓解各级政府财政支出的压力。其次是引进外资，借鉴吸收国外的科学管理方法和先进技术。或者利于盘活现有公共基础设施的存货资产，优化资源配置。最后该融资方式是公共部门与社会投资者以某个项目基础而形成的相互合作关系的模式。

读这本书的过程中，我不由得联想到了“互联网+”的概念。中国国务院总理李克强在2015年3月5日，政府工作报告中强调，2015年要制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展，大幅放宽民间投资市场准入，鼓励社会资本发起设立股权投资基金。政府采取投资补助、资本金注入、设立基金等办法，引导社会资本投入重点项目。在基础设施、公用事业等领域，积极推广政府和社会资本合作模式。这是国务院第一次正式把“互联网+”和PPP模式同时推向市场前端。

中央在发力推广“互联网+”的同时，还大力推广PPP模式，中国已经搞了三十年改革，公私合营这事古来有之，如今政府鼓足劲撑PPP的腰，这对我国基础设施和公用事业的发展具有影响深远。我们知道，在目前这一波PPP热潮之前，中国已经出现了广义PPP的两波高峰：一波是90年代中后期外资涌入参与我国基础设施建设；另一波是2002年，建设部推行市政公用事业特许经营制度改革。可以看出，两波PPP多以BOT或BT模式进行。所以，推动PPP模式是政府顺应“互联网+”情势的明智做法。

全书结合国内外PPP项目融资案列，进行了一对一的专门研究分析，用项目数据有力地说明了PPP模式应用的经济可行性、投资环境可行性及具备良好的项目运作基础的可行性。同时在本书的第六章对PPP模式应用的风险控制与管理做了有效的识别分析，并且提出了具有实践价值的应对策略。由此，可以看出编者的良苦用心，用最简单明了的方式向社会各团体或者企业呈现全方位PPP项目，目的就是希望能让PPP项目发挥最大价值。

PPP是强调政府与企业间的合作，形成在公众监督下的VALUE FOR MONEY（物超所值）机制，不仅符合基础设施和公共服务供应需要稳定、持续、高效和精细的基本规律，更是与我国“建设现代化的国家治理体系和治理能力”的目标高度相符，同时也是实现这一目标的关键载体。所以任何PPP项目都应该有：特许经营合同、PPP股东合同、PPP融资合同、PPP工程承包合同、PPP运营服务合同、PPP原料供应合同、产品采购合同、保险合同、PPP争议违约合同、PPP移交合同、PPP定价合同。关于这些合同的相关程序、内容、作用等，编者在本书第七章，从112页至151页，用了近40页的篇幅来进行阐述。

本书除了具有很强的专业知识体系、有说服力的案列与全面的PPP项目流程分享及合同法律普及外，还有一个大亮点是非常值得我们学习与思考的，那就是章节上的排兵布阵。在章节内容先后的处理顺序上，《PPP项目实施指南——融资与案例》一书具有很大的创意性与尝试性，比如把案列研究放在第一章，不仅能吸取读者兴趣，更能让读者在阅读后面章节内容时，回到前面的章节进行继续研究分析，这样便能起到举一反三的效果。更值一提的是，文中利用模式图、结构图、模式图，辅之以文字说明，使整体内容显得简洁明了，易于理解。可谓是具备了美观与价值的感召力。目前，全国各地都在持续推进PPP项目，累计推出的项目总投资已超万亿。相信王松江老师和王敏正老师主编的这本书会是一个很好的学习范本。

该书内容体现出作者的写作意图：真心希望PPP模式在国内得到全面实施。希望未来改变城投公司绝对依赖贷款的模式、减少假PPP的BT模式；希望地方政府理性负债、完善预算监管；希望民营资本未来可真正从PPP中获得收益，PPP中的民营权益可以获得陆续出台的法律细则的保护。这样的经济发展模式才是健康的，才是走向市场前端的基础表现。

阅读《PPP项目实施指南——融资与案例》一书，让我明白，不管是融资或是创业，我们都必须看到那些让你激动的、可以改变世界的东西，PPP恰好就是这样的东西，她不只是一个工具，更是一种精神和文化指引。引用一句风险管理大师的原话：“所有人都在谈论失败的风险和问题，那么谁来告诉我成功的结果？”不要再沉湎于象牙塔的定义中，让我们共同期待，国家发展中PPP项目融资模式真正成熟的那一天。