货币政策对房价的影响

货币政策对房价的影响（共8篇）

货币政策对房价的影响 篇1

2004年开始,为抑制上涨过快的房价,中央政府相继出台了以提高信贷门槛和市场利率为标志的适度紧缩的货币政策,但政策效果最初并不理想,2004年和2005年房价涨幅同比增长17.8%和14%,达到历史高位,这与信贷放量仍然较大有直接关系。2007年三季度,中国人民银行“货币政策报告”显示:2007年9月末,全国商业性房地产贷款余额4.62万亿元,比年初增加9410亿元,同比增长29.6%,增速比上年同期快5.2个百分点。其中,房地产开发贷款余额1.76万亿元,同比增长26.9%;购房贷款余额2.86万亿元,同比增长31.4%,增速比上年同期提高13.5个百分点。

2007年9月27日与12月5日,中国人民银行和中国银监会联合发布《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》和《关于加强商业性房地产信贷管理的补充通知》,对利用贷款购买住房的首付款比例和房地产开发贷款做了更加严格的规定。对申请购买第二套(含)以上住房的借款人提高了首付比例和贷款利率,规定商业银行对项目资本金比例不到35%或未有“四证”的项目、有囤积土地和囤积房源行为的房地产企业不得发放贷款。以“二次房贷”为标志的从紧的货币政策改变了过去我国房地产市场得以快速发展的金融环境,全国房地产市场成交量持续走低,房价明显回落。据国家发改委、国家统计局调查显示,2008年9月份,全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨3.5%,环比下降0.1%。其中,深圳房价降幅最大,新房价格同比下降10.8%。这一事实表明,货币供应量的减少,对抑制房价上涨是有一定作用的。

三、货币供应量的膨胀支持了我国房地产市场的繁荣

货币政策对房价的影响 篇2

随着货币政策的进一步推进,以房产和股票为代表的证券资产成为我国居民投资的重要手段。2000年以来,股票市场一度上冲6000点,然后又下坠1600多点,股票资产如过山车般变化,对人们生活产生较大影响。另一项重要的资产房地产,由于政府把房地产作为支持产业,房价一直高速增长。到2013年末,我国房地产开发投资为86013亿元,当年商品房竣工面积达到了78740万平米,15年时间内增长了近5倍,房价则以惊人速度上升。价格风云变化的股票和价格不断上升房产,早已成为我国居民家庭主要财产,因而这两大类资产价格也是我国资产价格的权重指标。近一年来股价房价出现新特点,人民币汇率一改数年来的升值趋势,对居民所持有资产都将产生重大影响,从而影响人们的生活。

为了探询中国货币政策,分析货币供给量对资产价格的影响,本文以货币供给量和汇率作为主要影响因素,以房价、股价、物价作为因变量,运用时间序列分析方法,分析货币供给量的变动对资产价格的冲击,以及房价、股价、物价三者之间的互动关系。

1房价、股价、物价的一般关系:基于联立方程模型的分析

1.1变量的选择和数据来源

本文选用数据为2000年1月至2014年9月的月度数据,选取的变量一共5个。其中房价的数据来源于国家统计局网上数据库(用成交额与成交量的商),股价则采用上证指数来衡量股票价格,采用自然月度最后一个交易日的收盘价。货币供给量采用M2月度数据,来源于中国人民银行网站对外发布统计数据,具体如表1所示。

1.2联立方程模型

联立方程模型用于描述经济变量间的双向因果关系,即某一经济变量决定着其它一些经济变量,反过来又受其它经济变量的决定,因而,采用联立方程模型可以更全面、真实地反映经济系统的运行过程。

本文主要研究的是货币供给量对房价、股价以及物价的影响,但房价、股价以及物价三大类价格之间存在着相互影响关系,因此用联立方程模型可以解决互相影响之问题。每一类价格首先是受其自身滞后变量的影响,然后货币供给量,三者之间相互影响,除此之外三大类价格还受到一些共同因素的影响,如汇率等,因而需要在模型中加入汇率作为控制变量。于是有下面三个方程式,分别代表房价方程式、股价方程式和物价方程式:

注:其中HP(-1)为房价HP的滞后1期值,SP(-1)为股价SP的滞后1期值,CPI(-1)为CPI滞后1期值。u1,u2,u3为随机误差项。

本文通过采用最小二乘法,得到三个回归方程,都满足联立方程成立的条件:房价方程、股价方程和物价方程。模型的整体拟合优度都在90%以上,各方程中的系数显著性水平很高,结果见表2。

从房价方程看,货币发行量对房价的影响非常明显,系数为0.1736,在1%的显著性水平内,表明货币供给M2每增加1万亿元,会使全国房价每平米上涨17.36元;股价对房价的影响系数为0.0767,且在5%的显著性范围内,表明股价对房价的影响是正的,即股价的变动会通过收入效应带来房价的变动,上证指数每上涨一个点,会使房价上涨每平米0.0767元。物价指数CPI对于房价的影响系数为了2.2789,但不明显。而汇率对房价的影响系数为-274.418,且在5%的显著性范围内,表明美元兑人民币汇率每贬值1元,则会导致房价每平米上升274.418元。

从股价方程看,货币发行量对于股价的影响系数为-0.0112,其意思是货币供给每增加1万亿元,反而还会使上证股价指数下跌1.12个点,但相当不显著,因此基本可以不考虑货币发行对股价的影响,这和我国多年来的股价走势就可以看出来,货币发行已经达到120万亿,而上证指数仍然只有2500点,和10年前货币发行量只有20多万亿时也差不多。房价对股价的影响系数为0.1173,且在5%的显著性水平内,表明房价对股价的影响为正,即房价每平米上升1元,会导致上证指数上涨0.1173点。物价指数CPI的系数为-15.653,即,物价每上升1个百分点,会导致股价指数下跌15.653点,且在10%的显著水平上;而汇率对于股价的影响系数为153.0357,且在10%的显著性水平内,表明美元兑人民币汇率每下跌1元人民币,则上证指数会下降153.0357点(1)。

从物价方程来看,货币发行量M2对于物价的系数为0.000926,说明在样本区间,货币发行对于物价的影响很小,且不显著;房价对物价指数的影响系数为0.0002,不显著;而股价对于物价指数的影响系数为0.0003,即股价指数每上升1个点,则物价会上升0.0003个点,且在1%的显著性水平上,这反映了随着股价的上升,人们的财富水平提升,从而会带来消费水平的提升。而汇率对于物价水平的影响系数为0.7831,显著性水平在1%的范围内。说明美元兑人民币汇率每下跌一元,会使国内的物价指数下降0.7831个单位,这是因为随着人民币升值,进口物资价格下降,从而推动物价指数的下降。

2货币供给对房价、股价和物价冲击的动态检验

通过联立方程模型初步获得了各变量对于三大类价格的影响系数,但仍不足以说明他们之间的动态关系。通过向量自回归模型(VAR)可以很好地预测相关时间序列以及随机扰动项对变量造成的动态冲击。本节主要在西姆斯构建的VAR模型基础上来分析:(1)脉冲响应函数;(2)方差分解。

为了需要避免分析的误差,对于时间序列,我们需要判断时间序列是否为同阶单整。通过扩展ADF检验房价HP、股价SP和物价CPI的原序列和一阶差分是否包含单位根,来判断原序列或一阶差分序列是否单整。在检验原序列时,HP、SP、CPI都不能排除单位根的存在;而通过一阶差分后,三个序列的t统计量则相当显著。从表3中可以看出,原序列值都是非平稳的(10%的显著性水平对应t值应为-3.142538),而一阶差分后t值都超出了-3.142538,显示一阶差分后序列平稳,且显著水平达到1%,显示三个序列同为一阶单整,可以进行脉冲响应和离差分析检验。

注:X(-1)分别在三个方程中分别代表HP(-1)、SP(-1)、CPI(-1),刮号内数值为t统计量,*,**,***分别表示10%,5%,1%的显著水平.

2.1脉冲响应函数

注:*,**,***分别表示10%,5%,1%的显著水平.

脉冲响应函数表示零初始条件时,线性系统对理想单位脉冲输入信号的响应。通过给扰动项上加一个一次性的冲击,用于判断对于内生变量当前值和未来值所带来的影响。对某个变量的冲击不仅直接影响自身,还通过自回归模型的动态(滞后)结构传导给其他内生变量。

从图1可以看出,当在本期给货币M2一个正冲击后,对房价前2期有显著的正的影响,之后影响力下降,在第3期后影响力趋于平稳继而缓慢下滑,这说明货币供给的增加,会导致社会融资成本下降,一方面会导致房屋按揭贷款的利息支付减少,从而增加房屋的需求,另一方面会减少房产企业的资金成本,加之房产供给具有钢性,从而提高售价,从而导致房价短期内上升;当在本期给股价一个正冲击后,房价在前2期内明显上升,之后影响力减弱,在第3期后开始趋稳继而缓慢下滑,说明短期内影响较大,长期来看影响减弱;当在本期给汇率一个正的冲击,会使房价在前2期出现大的下降,此后负的影响力减弱,在第3期后趋稳。这说明如果在本期人民币升值(美元贬值),投资者会将发现人民币资产存在套利空间,从而将资产转入国内,导致房价上升;反之如果在本期出现人民币贬值,投资者会将钱转向更有投资价值的美元资产,从国内房产市场上抽逃资金,从而导致房价下跌。这可以很好地解释2005年以来,人民币汇率相对升值时,房价上涨很快,而人民币汇率相对贬值的2014年开始,房价就开始下跌了。

从图2看,在本期给房价一个正冲击后,股价在前4期出现大幅的上升,在第5期达到最高点,之后变为缓慢下降,这可能是因为由于收入效应的原因,房产价格的上升使得投资者的名义收入上升,因而有更多的资金投入其他相关的投资品如股市中导致股市也上升。在给物价一个正冲击后,股价在前2期出现小幅上升,之后一直处于下降过程中,这是因为短期来看,物价的上升使人们的可支配收入减少,使得投资者们不得不从资本市场撤出一部分资金用于消费物品,从而导致股价的下降;当在本期给汇率一个正的冲击(美元贬值),可以看到正的影响力并开始下降,在第2期后保持稳定,这意味着人民币汇率升值会导致股价上升,贬值则会导致对股价的下降。可能是因为,随着人民币升值,国外投资者会将大量资金投资到中国市场,其中一个去向就是股市,从而推动股价指数上升,这可以很好地解释2005年至2007股市大涨的现象。

从图3看,在本期给股价一个正冲击后,对物价有较小的负的影响,之后影响转为正并一直导到物价的上升。很可能是股价突然上升,使得投资者快速将资金转移到股市,因而短期内可用于消费的资金减少而导致物价下降,但随着股价的上升,资产升值,名义收入增加,因而投资者在好的预期下能用于消费的资金更多,从而推动物价的上升。在本期给汇率一个正冲击后,引起物价在前2期负的影响,之后影响力逐步减弱,在第5期后转为正的影响。这很可能是由于本币人民币升值,购物国外产品的价格下降,因而会导致国内物价水平在短期内的下降,之后人民意识到升值会带来资产价格的上升和名义收入的增加,因而会增加一般消费品的开支,导致物价水平的上升。

2.2方差分解

方差分解(variance decomposition)是由R.A.Fisher发明的用于两个及两个以上样本均数差别的显著性检验。基本思想是,通过分析不同来源的变异对总变异的贡献大小,从而确定可控因素对研究结果影响力的大小。

从图4可以看出,除去房价的一阶滞后因素对房价的贡献程度减弱外,其他各因素对房价的贡献程度逐渐增大,其中货币M2对房价的贡献程度最大,在第10期达到15%,其后依次是股价、汇率和物价,但是总体贡献都比较小,其中股价少于10%,汇率接近5%,而物价几乎为零,可以忽略不计。

从图5看,除去股价的一阶滞后因素对股价的贡献程度减弱外,其余因素对于股价的影响因素几乎都为正,从第1期开始都逐步上升,到10期,排序依次为房价8%、货币M2为4%,物价CPI为2%,汇率ER约为1%,后三者对股价的影响几乎可以忽略不计。

从图6看,除去物价的一阶滞后因素对物价的贡献程度减弱外,在导致物价变动的其他贡献因素中,各因素在前3期几乎都可以忽略,但是之后都增大,其中股价在第10期超过20%,其次是房价接近10%,再次是货币M2供给接近5%,汇率对于物价的影响接近0,可以忽略。

3结论

本文利用我国2000年1月到2014年9月的月度数据,采用联立方程模型研究了货币供给量对于三大类价格(特别是资产价格)的影响以及三者之间的互动关系,并基于VAR模型的基础上,对价格变异的影响因素进行了脉冲响应和方差的动态检验,可以得到如下一些结论:

(1)从联立方程的估计结果看,在这三大类价格中,货币政策(货币发行量)主要影响房价,显著性水平非常高,对于股价和物价水平影响都不明显。从这可以看出,过去十余年的政策调控,特别是各种行政政策(各种限购措施)的调控,出现越调房价越涨的现象,其根本原因在于,这些政策没有和货币政策有效地结合在一起,在货币M2大量增加的情况下,行政政策无法改变房价上涨的趋势。从股价变化的具体原因来看,货币供给M2几乎没有影响。房价和股价呈正相关关系,但是显著性水平不高。

(2)货币供给量M2是各国货币政策调控的核心变量,货币供给量的变动理论上应该引起主要资产的相应变动,这在金融发达国家之间(如美国)相当明显。但在我国,对以上3类价格上的影响区别相当大,对房价相当明显,对股价和物价则几乎没有影响,这说明我国资产缺乏转换弹性,有必要进一步放松管制,完善金融市场体系,增强市场弹性,从而推动资产价格的合理配置,避免像当前居民家庭80%以上的资产为房产的局面,规避单一资产占比过重继而在价格下行所带来的风险。

(3)汇率对股价的影响数据似乎与我们的直观感受不一致,这很可能是因为在2005年7月以前很长一段时间内是采用固定汇率制,所采用的数据无法真实反映汇率和股价的变动关系。如果把数据全部调整到2005年7月人民币汇率自由浮动后的汇率数据以及股价数之间的因果关系,那么汇率ER是股价在滞后1期的Granger原因,且显著性水平在10%以内。

摘要：2000年以来股市风云变化,而房市步步高升,物价温和。货币供给在这十余年大幅增加,货币政策从多方面影响各类资产价格。本文重点从货币供给量角度研究我国货币政策对两种主要资产价格房价与股价的影响,以及这两大类资产价格互动关系。

关键词：货币供给,资产价格,房价,股价

参考文献

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[2]皮舜,武康平.中国房地产市场与金融市场发展关系的研究[J].管理工程学报,2006(2).

[3]唐齐鸣,熊洁敏.中国资产价格与货币政策反应函数模拟[J].数量经济与技术经济,2009(11).

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[5]Ben Bernanke and Mishkin,Frederic,“Inflation targeting:a new framework for monetary policy?”[J].Journal of Economic Perspectives,Spring 1997,11(2):97-116.

货币政策对房价的影响 篇3

税率作为“营改增”环节的核心，无疑成为各利益关联方关注的焦点。3月11日，国税总局局长王军在回答记者提问时表示，“营改增”会确保所有行业的税负只减不增。

一、营改增对建筑业的影响

营改增后，建筑业的税率由营业税的3%改为11%的增值税率，小规模纳税人则采用征收率3%。对企业的赋税和净利润等都会产生一定影响，甚至可能影响企业的商业模式和组织构架。改革后，税率表面看有所提高，但随着建筑业营改增的完善，购入的钢筋水泥等对销项税额起到了很大程度上的抵减作用。同时也增加了企业的利润。举例来说：一项总造价800万元，相应进项（成本）为600万元的项目，营业税额=800×3%=24万;增值税额=（800-600）×11%=22万，税负一定程度上有所减少。

二、营改增对房地产业的影响

改革方案中明确了房地产业的销售额为原销售额扣除支付的土地出让金后的余额。税率由营业税率5%改为11%，而土地出让金在房地产业成本中占比较大，在建筑业改革的基础上，同步营改增，完善了上下游的抵扣环节，形成了完整的抵扣链。表面看其税率增加，实则扣除出让金后的增值税税额小于原营业税额，起到了一定的减税作用，有利于减轻房地产业的税负，相对企业的利润也会增加。那么，随着房地产业税负的降低，一直居高不下的房价有可能得到一定的控制，进而可以起到减轻人们购房冲动的作用。

三、营改增对居民买卖二手房的影响

根据《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》，人们密切关注的二手房税负问题有了进一步明确，采用5%的征收率计算缴纳增值税。①针对个人出售的购买不足2年（原5年）的住房，按照5%的征收率以出售房屋收取的全额缴纳增值税;②个人出售2年及两年以上（原5年）的住房，免征增值税。（该项不包括北京市、上海市、广州市和深圳市）。

对于北上广深这样的一线城市进行了具体的规定：①个人出售的购入不足2年（原5年）的住房，按照5%的征收率全额缴纳增值税;②个人出售的购买2年及2年以上（原5年）的非普通住房，以销售收入减去购买住房价款后的差额按照5%的征收率征收增值税;③个人出售购买2年及2年以上的普通住房，免征增值税。

由于税率没有发生变化，对居民二手房买卖产生的影响也较为中性。不过，因增值税是价外税，而营业税是价内税，根据不含税售价计算得出的应缴增值税额较营业税额有所降低，有利于促进二手房交易和流通。

例一：出售一套购入不足两年的居民住房（普通住房），假设成交价为500万元，营改增前，营业税税额=500×5%=25万元;营改增后，增值税税额=500÷（1+5%）×5%=23.809万元。对比得出，二手房营改增前后，税负降了（25万元-23.809万元）=1，191万元，略降。

例二：2年以上（含2年）的非普通住宅，假设成交价为500万元，原价为300万元，则差额200万元。营改增前，应缴营业税税额=200万元×5%=10万;营改增后，应缴增值税税额=200万元÷（1+5%）×5%=9.5238万元。可以看出，这类二手房营改增前后，就营业税和增值税这两个对比的话，税负降了（10万元-9.5238万元）=0.4762万元，略降。

然而不论一线城市还是二线城市，改革前后出售购入两年及两年以上的普通住房的均免税，多不产生影响。因此，可总结出，5月1日后二手房增值税=[含税价格/（1+征收率）]×征收率=房款/（1+征收率）×征收率，即为：[含税价格/（1+5%）]×5%=计税房款/（1+5%）×5%。

营改增后将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣，对于一线城市及其周边的基本面良好的城市楼市而言也有积极影响。具体来讲将产生如下四点影响：

第一，营改增后，房地产项目建设所用的原材料等均为先购入，多数时间进项税额大于销项税额，因而减少了企业应缴的税费;同时也减少了在开发初期流动资金的占用，减轻企业开发建设的资金压力。

第二，将企业新增不动产的增值税纳入抵扣范围，尤其是房地产项目大宗交易成本会大大降低，促使土地、项目收购，加速房地产行业整合。

第三，营改增将企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围，企业作为逐利的主体，势必会在基本面较好的城市投资购房，促使北上广深一线城市及其周边经济基本面较好的城市比如南京、苏州、合肥、东莞、佛山、廊坊燕郊三河、保定等继续向好，其他城市由于仍然有去库存压力，不会到市场基本面不好的城市投资。

第四，增值税的抵扣需要严格执行发票抵扣制度，进项发票成为其抵扣依据。倘若不能取得发票，则会对企业带来双重损失。这项制度改善了营业税原来不注重获取发票的习惯。

总之，在营改增这一大背景下，各行各业都还有很长一段路要走。

货币政策对房价的影响 篇4

您好！感谢您在百忙之中抽出宝贵的时间帮我们填这份问卷。我们是中南财经政法大学的学生，希望通过这次对您的访问，了解您对武汉市地铁建设对房价影响问题的看法。这次的问卷采用不记名的方式，调查结果仅用于研究，我们承诺会保证您的隐私。

谢谢您的合作，祝您生活愉快！

问卷编号：调研员：时间：地点：

请花上您宝贵的几分钟仔细考虑后回答下列问题：

1、请问您的年龄？

A、18岁以下B、18~25岁C、25~35岁D、35~45岁

E、45~55岁F、55岁以上

2、您现在的职业？

A、个体经营者B、教师C、企业普通员工D、专业人士或技术工作者E、政府官员、公务员F、企业管理者G、学生

H、离退休人员I、其他

3、您现在的居住地？

A、市区

B、郊区

4、您最常用的交通工具是？

A、公交B、出租车C、自行车

D、私家车E、地铁F、其他

5、您是否拥有自己的住房？

A、是

B、否

6、是否计划购买自己的住房？

A、近期就有打算

B、最近应该不会，但一定会买

C、不一定

D、不会

7、如果计划购房会考虑面积为？

A、40~70㎡B、70~90㎡

C、100~130㎡D、130~150

E、150㎡以上

8、能接受的房价为？（元/㎡）

A、4000~60000B、6000~9000C、9000~12000

D、12000~15000E、15000~20000F、20000以上

9、您选择购房时主要考虑的因素？（可多选）

A、交通情况B、周围环境因素C、价格因素D、配套设施

10、能否接受地铁周围房价上涨？

A、可以，交通方便了生活

B、在一定范围内可以接受

C、不能

11、您更倾向于哪种户型？

A、一室一厅B、两室一厅C、两室两厅

D、三室一厅E、三室两厅F、其他

12、地铁是否会成为您购房的影响因素？

A、是

B、否

C、不一定

13、您觉得地铁的建成对一手房和二手房的影响哪个比较大？

A、一手房

B、二手房

C、不清楚

14、您怎么看待地铁周围人群产生的噪声对您的影响？

A、正常，影响不大

B、不能忍受，影响生活质量

C、无所谓

15、对地铁周边房价未来的走势是否会影响您的购房计划？若有影响，您会怎么做？

A、没影响B、加紧购房C、暂时观望，再做打算

D、延迟购房E、不好说

16、您认为房地产商目前的利润水平是高还是低？

A、非常高B、比较高C、处于正常水平

D、比较低E非常低

17、您怎么看待房奴现象？

A、生活水平要打折扣

B、为了将来可能的加息而惶恐

C、生活有个压力和动力，也是好事

D不好说

18、您一般会通过哪些渠道了解住房信息？（最多选3项）

A、电视广告B、报纸杂志C、网络广告

D、短信广告E、路上分发的传单F、其他

19、对房地产现状有何感受？

货币政策对我国经济的影响 篇5

如果提高存贷款利率 银行就可以吸引市场上用于消费和投资的部分货币放到银行存款吃利息 而由于贷款利率高 贷款买房买车投资的人也会减少 这样就会减少市面上的货币流通量 反之 降低利率就会使人们把银行里的存款掏出来消费 通俗一点就是说 央行通过升降存贷款利率可以调节人们用于储蓄和用于消费或投资的比例

而调节存款准备金率 主要是指各个商业银行 比如建行 交行 工行 中行 农行 民生……所有这些商业银行必须将一部分存款存到自己在央行开立的账户里 也就是说留部分存款交给央行保管 如果以后遇到困难 比如出现银行挤兑资金困难 央行会根据准备金存款额向商业银行拆借款项 而如果提高准备金率则意味商业银行要将更多的准备金交给央行保管 也就使市场上流通的货币减少了 而如果降低准备金率则起到相反作用

此外 公开市场业务就是指 央行通过发售和回购国债来达到控制货币流量的目的 如果央行发售国债 那么会有人用自己闲置的钱去买国债 相当于国家作为债务人向他借款 用于项目建设、拨款等财政支出 这样就使人们手里的闲钱暂时进入了国家囊中 达到了紧缩银根的目的 而如果通货紧缩出现 也就是说市面上流通货币少了 那么央行就可能通过回购国债 将钱还给大家 再刺激消费和投资

当然 如果通货膨胀或者通货紧缩达到了一定规模难以用以上方法控制 央行还有更加至关的方法 只是这种方法会带来不良后果：

通货膨胀如果到了货币大幅贬值、通货膨胀率高达成百上千倍的时候 国家可以通过发行新货币 来达到抑制通胀的目的 比如 1000块钱就货币兑换1块钱新货币不过这样的方法吃亏的是老百姓 因为老百姓的财富缩水了 社会动荡不可避免

货币政策对房价的影响 篇6

2012-10-06 09:01:18 来源:580地产家居网 点击:5436 网址:

对于指望借助“金九银十”大捞一把的开发商而言，“跌”字却成了今年9月、10月楼市的主旋律，这势必加剧开发商的资金饥渴。而随着我国政府明确表态继续坚定调控房地产市场，专家指出，在房价天平正处于反转向下的关头，楼市下跌的节奏势必会加速，市场调整将不可避免。

楼市陷入量跌价松

从实际情况来看，9月、10月多个城市的楼市处于成交低迷状态。

伟业我爱我家集团副总裁胡景晖表示，从楼市的发展历程来看，向来是量在价先，楼市成交量的下降是必经的阵痛，然后才能实现部分高房价地区价格的实质性下跌。

而从国家统计局公布的数据分析可看出，全国房价拐点已初步显现。9月，70个大中城市中，价格环比下降的城市有17个，持平的城市有29个。业内人士预计，10月份全国房价拐点的特征将更为明显。在市场方面，万科、龙湖、中海等龙头房企已开启了降价潮，万科在京项目金隅万科城[最新消息 价格 户型 点评][最新消息 价格 户型 点评]预计三期开盘价为14000元/平方米，比之前便宜近20%。

9月、10月份，在上海、杭州、北京等地，纷纷出现了一定规模的退房潮。分析人士指出，这既表明楼市投资投机者甚至是刚需急于在潮退之前逃离楼市以避免搁浅，也暴露出部分房企资金链有断裂之虞。

政策面坚定调控将加速房价下降

10月29日，国务院总理温家宝在国务院常务会议上明确提出，坚定房地产调控信心不动摇，继续严格执行政策，进一步巩固调控成果。中国房地产学会副会长陈国强表示，这对于近期泛滥的各种杂音无异于当头棒喝，等于告诉市场，房地产调控仍会继续，限购限贷等政策并不会退出。这有利于引导市场预期，也必将加速房价的下降趋势。业内人士表示，房价开始下跌，效果正在显现，楼市正在降温，按照这种态势发展下去，楼市调控将会收到积极效果。

据了解，由于楼市量跌价松，全国土地市场也逐步趋冷，卖地难导致一些地方在调控上犹豫不决。陈国强同时表示，其实10月29日的国务院常务会议还有一个亮点，即强调要增加商品住房用地，促进房价合理调整，以往很少单独提到这一点，这不仅体现了调控手段的丰富性，也更加体现出调控的针对性，即对一些地方捂地等行为予以警示，有利于调控的推进。而就在11月1日，广东珠海市开始积极执行限购限价的双限政策：本地居民、缴纳一年以上社保或纳税证明的外地人在香洲主城区只能新购一套房;新申请预售楼盘价格不得超过11285元/平方米。分析人士指出，这表明调控仍在持续，短期内并没有松动的可能。少数项目会跌三成左右，多数项目将下跌一成

对于开发商而言，借助“金九银十”赚个钵满盆溢无疑对缓解整个资金链状况意义重大。尤其是在今年，开发商资金链普遍绷紧，那么9月、10月的楼市收成势必进一步影响开发商的状态。陈国强表示，年底一般是开发商比较难熬的日子，他们既需要偿还信贷欠款，也需要支付工程款、员工年终奖，如果“金九银十”成交低迷，那么必将加剧开发商在与政策博弈中的失衡感。陈国强预计，在开发商普遍负债增加，楼市供应量增大、购买力不足的局面下，开发商必然更期望采取以价换量的销售模式，房价下跌的步伐有望加快，价格拐点有望加速确立。

业内人士认为，今年底到明年初市场会迎来明显调整，但价格下跌的幅度并不会太大，更不会出现“硬着陆”。尽管政策面仍然从紧，但今年房地产企业的资金链状况好于2008年，这决定了楼市的这波调整幅度不会比2008年更大，就项目而言，少数项目会跌三成左右，多数项目将下跌一成。

业内人士同时表示，由于开发商存货压力比2008年更大，这意味着楼市的调整时间将比2008年更长，楼市或将步入漫长的阴跌中。2008年楼市下跌持续了6个月，这次时间可能更长一些，但深度要小，这与中国经济的调整节奏是一致的。这是我国政府主动调整经济、调控房地产的结果，总体来看，楼市处于可控范围之内。

货币政策对房价的影响 篇7

一、目前我国出台的房地产政策

2010年4月17日, 国务院发布《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》。建立了房地产市场体系, 增加房地产市场信息披露, 加强对房地产市场的监管。

2011年1月底, 国家先后将重庆、上海作为房产税试点。

2013年政府公布《国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知》, 增加对房产的限购、限贷的要求;公开房地产信息;加强社会公众的监督, 细化房地产的调控措施。

2013年“两会”开幕前, 国务院常务会议发布了新的调控措施, 其中一条细则非常引人瞩目:“出售自有住房将按转让所得的20%征收个税”。

近些年房地产政策的实施, 是政府坚定的调控房地产市场, 短期来看对稳定房价有一定效果, 但长期看来收效甚微。因为尽管政府加大了对限价房的调控力度, 但实际只为削减新房供应量, 未来房价走势仍然不可乐观。主要原因是房地产市场的供应和需求的矛盾已经积累了很久, 政府应该从供应和需求方面, 根据实际情况做出更适当的措施。

二、房产税对房价的影响

房产税是以房屋为征收对象, 以房屋的税收剩余价值或租金收入, 向房屋持有人征收的一种财产税。房产税的征收, 是政府从宏观方面调控房价的有效途径之一, 对房地产行业的长期健康发展是有利的。

(一) 从需求方面分析

商业住房主要是指新房、租赁房和二手房。从消费需求的方向来看, 房产税的征收不影响那些具有消费需求的人。因为征收房产税并非影响消费者的刚性需求。然而租金的波动会影响住房人的消费需求, 租金与消费者的需求负相关, 越高的租金, 需求会越低。

从投机需求的角度看, 房产税的征收增加了投资的成本, 同时, 延长投资回收期会增加投资的风险。因而, 人们为了规避风险, 会出售房屋, 进一步导致房价下降。短期看, “房地产热”现象已经降温, 投机需求减少, 在一定程度上抑制了房价。但随之而来的是居民们逐渐转移到租赁市场, 消费的需求将会使房租价格上涨, 但人们的刚性需求却不会减少。

市场上的供给量和需求量最终使得房价会回升, 投机者将房地产税转嫁给买房者, 从而进一步提高住房价格。这样, 征收的房地产税是将税收负担转嫁给了消费者的购房需求, 并且进一步加大了贫富差距。

(二) 从供给方面分析

由于房地产市场的开发周期比较长, 短期内征收房产税还不影响已有房屋的供应量。然而, 当房价开始增长, 很多房主会开始销售房屋, 这意味着住房的供应会增加, 尤其是会增加二手房的供给数量。

所以我们同样不能忽视租赁市场中供给和需求的变化, 房产税的实施会使得人们不敢购买多套住房, 这样将会减少可租的住房供应, 加剧了租赁市场的竞争。租金上涨, 会反过来影响新房和二手房市场的供求。此外, 住房供应结构也发生了变化, 房地产企业将增加到开发负担得起的住房, 逐步转向更适合普通消费者的住房, 这是有利于改善房地产市场的供应结构。

三、个税提高的影响分析

从上面的分析, 可以预见, 房屋价格将出现先下降后上涨。 在地方细则出台之前, 住房成交量将会突增并且房价下跌, 但从长远来看, 房价将继续上升。

(一) 个税提高的正面影响

1.抑制开发商之间相互购买来增高价格。税收成本的调整将大大影响交易量。二手房交易量将会突增之后突降。一个重要的原因是, 通过对个税的调整, 使房地产开发商之间的相互房地产变为不可能, 间接达到控制房价的目的。

2.清理投资者, 提高市场效率。个税的增加可以抑制投资型买家的购房需求。由于投机投资型买房者会因为利润减少和不可预知的风险而退出投资房地产, 转向其他投资渠道, 因此一些投资者将被清除房地产市场, 使市场可以更好地分配资源。

3.增加新的活力, 稳定经济运行。由于二级市场交易被切断, 房地产市场的持续增长可能更为活跃。购房者将在更为控制下的税收优惠购买新房, 从而刺激新房销售, 新城镇建设继续稳步推进, 保持经济发展的良好势头。二手房市场则可以回到一个相对理性的市场, 投机将得到有效遏制, 干扰因素对价格的变化将减弱, 通过市场的作用来调节房价。而整个房地产市场的成交量将不降, 可以保证整个市场保持平稳发展, 不会对经济造成太大的冲击。

(二) 个税提高的负面影响

1.避税方法层出不穷, 增加了社会成本。国务院“新国五条” 出台之后, 各种避税的手段层出不穷, 比如通过假离婚来转让房产, 或在合同上做动作, 使合同价格与实际交易的价格不符。当前, 针对二手房交易的逃税手段越来越多, 而且方法很是隐蔽。 这些逃税的行为增加了社会成本, 占用了行政和司法资源, 各级政府和相关部门应该密切关注此类的逃税行为。

2.伤害居民购买住房的积极性。当前, 大部分家庭对住房的需求有以下三类:第一类是婚后由于成员的增加, 原来的住房面积太小, 需要购买较大的房屋;第二类可能是为了让孩子得到更好的教育, 或由于工作的关系, 需要购买学区房;第三类是老人为子女结婚更改住房的所有权。这三种情况, 都是买家出售原有住房来更换新房, 整体来说对房屋的供应和需求影响不大, 对房价也无太大影响。对这三种改善的需求征收房产税, 不仅会挫伤人们的改善住房环境的热情, 而且因为成本将转嫁到购房者手中, 降低了普通购房者的购买力, 不利于市场发展。

总体而言, 税收增加的影响是多方面的。留下的是可以承担最终的价格的普通购房者, 而投机投资购房者将被挤压出来, 但无法负担更高的价格的普通购房者将会被“误伤”。而更深远的影响, 还有待进一步观察。

四、房产税能否有效地抑制高房价

短期来看房产税能够抑制投机, 引导购房者进行合理消费。 但从长远的影响来看, 房产税对房价的调控可能无效。主要原因是我国房地产税制改革过程中存在的问题没有解决:

(一) 信息不透明, 产权制度不健全

合理征收房产税的前提是确保居民拥有相对的信息。但我国的产权制度不健全, 信息化建设严重滞后, 并没有建立相应的信息系统, 不能准确获取居民住房信息。而且, 很多房主和住户不是同一人, 这增加了难以确定的房地产税纳税人。因此, 政府应完善我国的产权制度, 保证产权明晰。对于二手房市场交易, 应及时披露信息, 提高公平性和透明度。

(二) 评估体系尚未建立

目前我国房地产估价制度尚未建立, 各部门联系不密切, 责任制度不健全, 严重阻碍了房产税的研究。

(三) 房产税对房价的长期影响不大

目前人们普遍认为房产税的征收可以减少投机行为, 能有效遏制房价。短期看来, 房产税的征收, 加大了投资成本, 提高了投资风险, 导致了一些房屋投资者将资金转入其他投资市场。在短期内能减少投机需求, 使住房供应增加, 从而房价下跌。但是即使人们购买新房的欲望降低, 刚性需求也不会减少, 所以租赁市场的竞争会加剧从而使租金增加。同时, 在看到房地产市场的长期变化的投机者, 将认为房地产市场仍然是有利可图的, 继续增加投资, 并提高房价, 将房产税转嫁到买家。因此, 价格将继续提高。

房产税的征收是社会财富再分配的一个过程, 它的目的是使房地产市场回归到理性水平。它的改革是打破利益分配格局, 而不是技术问题。因此房地产税应放在改革税制设计和制度完善的大框架下, 研究房产税制度, 设计合理的房产税。

五、政策建议

解决我国住房问题的关键是增加住房的供给量。政府可以借鉴其他国家的先进经验, 逐步建立和完善保障性住房制度, 使广大中低收入群体能长期居住在公共住房中, 从而抑制住房需求, 降低房价压力。

(一) 对购房需求区别对待

征收房地产税时应注意区分不同对象。新的“国五条”的政策, 一方面只对二手房收20%的个税, 并不对新房征收, 说明国家已经注意到投机性投资需求会推高价格;但另一方面, 会误伤一些改善条件的购房者。因此, 调整和控制房地产, 政府的应区别对待以各种需求, 避免伤害无辜的购房者。

(二) 二手房交易的审查应更严格

对于二手房交易, 应加强检查, 避免恶意逃税的二手房投资者。首先, 要确定买卖双方是否有欺诈, 避免双方当事人的损失。 其次, 确认双方没有通过假离婚等形式逃税。最后, 应核实双方的交易账户, 避免双方以阴阳合同逃税。此外, 对于交易价格严重脱离市场价格等收取二手房销售者的个人所得税。

(三) 以房产税代替土地出让金

一般说来, 流转税很容易转嫁, 但所得税和财产税不容易转嫁。个人所得税对二手房投资者来说, 虽然是一种所得税, 但由于其征收依赖于购买成本与收入之间的差额。对于二手交易所征收的个人所得税, 更容易转嫁到购房者身上。但如果二手房投资者来承担, 提高投资者的其成本, 则会大大降低投资欲望, 逼其退出房地产投资。

(四) 控制信贷水平

调控房地产市场还应注意控制信贷水平。二手房投资需求者需要大量资金进行操作, 因此对贷款存在强烈的依赖。从银行控制住房贷款, 有利于稳定的房地产市场交易量。

虽然房产税的征收没有绝对抑制房价, 但它反映了一个国家的政策方向和遏制房价上涨的决心。房产税的设置和短期市场反应, 体现了原有的房产税具有一定的先进性和合理性。在实际操作过程中, 应如何把握和做出相应的协调政策, 应该是思考的问题。合理地考虑产权交易行为, 审慎的出台调控政策, 才能真正为人民谋福利。

摘要：近几年, 我国住房价格增长迅速, 房地产火爆的现象到处可见。针对房地产市场的火热状态, 各级政府实施控制, 期望稳定房价, 与此同时房地产税成为争论的焦点。文章从供应和需求两个方面对我国近年来房地产税对房价的影响进行了研究, 并探讨了提高个税对房价的影响和房地产税制改革能否起到抑制房价的作用, 最后提出了一些政策建议。

关键词：房价,房产税,房地产政策,个税,供给需求

参考文献

[1]况伟大, 马一鸣.房产税、供求弹性与房价[J].中) 国软科学, 2010, (12) :27-35.

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[4]潘甜.房产税征收对房市价格的调控作用[J].现代商贸工业, 2013, (14) :158-159.

[5]张佳希.房产税至于调控房价的作用[J].现代企业文化, 2012, (08) :116-117.

人口流动对房价影响的实证研究 篇8

关键词：房地产业；人口流动；区域经济

一、导论

自改革开放以来，中国的房地产业惊人的发展速度令世界瞩目。根据中经网1991——2013年统计年报，大致看来，从1991年至今，中国房地产价格波动分为四个阶段：一是1991—1995年的上升期，这一阶段商品房的销售价格增速提高。二是1995—2002年，这一时期商品房价格增速持续回落。三是2002年到2013年的房价飞涨期，并且增速持续加快。虽然2008年受到美国次贷危机的影响，商品房价格有所下降，但总体来看，就在这近十年内中国房地产得到了飞速发展。从具体区域来看，沿海城市以及东部各大城市的房价更加惊人，以北京、上海、深圳为首的发达城市住宅销售平均价格在2万/每平米左右。另一方面，近年来，中国的城市化进程也不断推进，农村劳动力进入城市务工、不断向非农产业转移和城市转移，随之而来的是中国的城市数量增加、规模扩大。中国城市人口密度在

2005年由不足1000人/平方公里迅速增长到约2200人/平方公里，从2006年至今中国城市人口密度虽然增长缓慢，但一直稳定在高点，趋于饱和状态。

随着我国城镇住房制度改革的深入与城市化发展推进，是否在很大程度上推动了房地产价格的上涨？尤其自2003年起房价涨幅随着中国城市人口密度的上涨出现了扩大的趋势。那么，中国城市房价的上涨与人口向城市迁移相关度如何呢？人口向不同城市的迁移会对不同城市的房价影响如何呢？本文建立计量模型，结合我国各大主要城市的数据，检验人口流动和城市化对中国房地产价格的解释力。

二、文献综述

早先国外学者Harwood（1977）提出经济变化、人口迁移、基础设施，特别是道路建设、人口出生率、银行贷款、政府政策等因素都会引起房地产市场的周期性波动。近几年，中国对房地产研究的理论也在快速发展。段忠东（2008）通过面板数据模型考察中国14个城市房地产价格与宏观经济基本面关系，发现：当考虑到房价自身因素影响时，宏观基本面对房价的解释力大大下降。在2001年后，房价的上涨逐渐背离经济基本面，这种背离在2003年后扩大，同时房价的正自相关影响也大大加强，这说明房价的上涨包含了越来越多的投资和投机成分。许多学者对中国房地产价格持续上涨并且居高不下的现象给出了观点。本文结合中国城市化进程中国内劳动力迁移的实际特点，从区位、人口流动等角度分析中国一线城市、二线城市和三线城市的商品住宅的发展前景。

三、人口流动对房地产价格的实证研究

理论上，房地产可分为商业性地产、商品住宅、保障性住房等，本文研究重点主要放在商品住宅领域。

（一）经济分析。现代西方经济学地租理论，主要从供求关系来研究，马歇尔认为，地租理论不过是供求理论中特定的一种主要应用而已。

住宅作为一种商品，供求关系最具影响力。从供给方面来看，影响住宅供给量的因素主要有以下：（1）住宅价格，价格高低直接影响房地产开发商的盈利水平大小。一般认为，住宅市场的供给量会随着价格的上升而增加，会随着价格的下降而减少。（2）建筑成本，它与住宅市场的供给量呈反向变化，城市土地使用成本在其中占有主要成分，其次房地产商能取得的贷款利率对建造成本也有显著影响。

影响住宅需求的因素主要有以下几点：（1）住宅价格，一般来说，住宅的需求量和价格成反比，但是如果住宅市场中的投机需求占主导地位时，二者之间又会呈现正向变动。（2）人均可支配收入，就低收入群体而言，他们对住宅的需求量不会随着些微收入的增长而有所增加，只有中等收入群体和高收入群体的收入增长时，他们对住宅需求量由于居住需求或投资需求会随之增加。（3）城市人口数量和结构，一个社会中，城市年轻人比例越高，对住宅市场的消费就会越强烈。另外，近几年，随着大批人口向中国沿海城市和各大城市务工以及中国城市化进程加快，带来城市住宅市场火爆的局面。这应该是中国房地产价格快速上涨的主要原因。（4）贷款利率，个人能取得的购房贷款利率减少，住房需求会随之变得强烈。（5）政策影响，经济政策也会对住宅需求产生重要影响。例如自2013年国务院出台的“国五条”强制实施限购，对中国房地产降温起到了一定作用。

（二）北京市人口流动与房价的回归分析。本文选择包括住宅销售价格，外来常住人口数量的双变量计量模型，可以更清晰地说明外来人口对房价变动的解释力程度。

（1）住宅价格：住宅价格按消费方式可分为出售价格和出租价格，本文所采用的是商品住宅的出售价格。根据《中经网产业数据库》得到2002——2013年统计年报的北京市年度住宅的平均销售价格。（2）外来人口常住数量：本文的研究重点是中国城市化下人员流动对房价的影响，这里的劳动力迁移是指务工人员带来的人口流动。所采用的数据来源于《2012北京统计年鉴》中北京市2002—2011年常住外来人口2012和2013年数据没有取得，所以作者按以往常住外来人口增长率近似估计而求得。

表1 2002——2011年北京市人口比例表 计量单位：万人

我们可以设定双变量模型为：Price=c（1）+c（2）*pop+e

C（1）为截距项，pop代表北京市常住外来人口数量，price表示北京市住宅平均销售价格，e为随机误差项。

根据Eviews的结果，得到计量方程：

Price=-9934.966+750.7158*pop

T = （-5.54） （12.27）

P = 0.0002 0.0000

R-squared=0.93774

从回归结果，可以解释出：如果北京市的常住外来人口比每增加一万人，则住宅平均销售价格提高750.71元/平方米。t值约为12.27，而获得此t值的p值近乎为零，说明常住人口之比的斜率系数是高度显著的。截距系数C也是高度显著的，t值约为-5.54，获得此t值的p值近乎为零。R-squared约为0.9377，表明外来人口的迁移率解释了北京市住宅价格93.77%的变异。

北京是中国的经济中心，随着外来人口向北京迁移会产生巨大的住房需求，刺激房价上涨，可以解释近几年北京房价以惊人的速度上涨，以及蚁族等现象的出现。但是，北京作为中国为数不多的国际化都市，外来人口迁移可以解释它的房价增速加快，那么人口迁移能否使用与中国其他各大城市呢？在人口快速流动下，中国东部、中部、西部城市的房价会有怎样的变化呢？

（三）区域差异化下的房价回归分析。接下来进行虚拟变量回归模型分析：各个城市人口迁移率引起相应城市住宅价格的变化。采用的是2012年的中国31个省市的人口迁移率相关截面数据。

另外，不同省市的地理位置、生活环境和基础设施也会对房地产开发商的投资意愿以及住宅的需求市场产生影响。加拿大经济学家哥德伯格和钦洛依曾经说过：“城市土地的决定因素，第一是区位，第二是区位，第三还是区位。1”这诠释了区位对土地价值的决定性作用。土地是房地产开发的物质和空间基础，土地区位的不同必然会影响到其自身的开发方式和所开发房产的价格。因此，该模型也将这31个省市的位置因素纳入了模型的变量因素

将虚拟变量带入模型，得到：price=c（1）+c（2）*D1+c（3）

*D2+e，其中，price为31个省市2012年住宅的平均销售价格，数据来源于《中经网产业数据库》。D1—0，净人口迁入率为负数的省市；1，其他省市。D2—0，西部省市；1，东部和中部省市。

模型的回归结果如下：

Price=2535.56+3305.51*D1+3163.64*D2

t = （3.04） （3.37） （3.36）

p= （0.0051） （0.0022） （0.0022）

R-squared=0.4113

可以看出，共同截距项c（1）代表了虚拟变量赋值为（0，0）的省市的住宅平均销售价格。差别斜率c（2）和c（3）表明不同省市住宅平均价格的差异。因此，c（2）表明净迁移率为正的省市与其他省市的房价差异，前者房价会比后者平均高出3305元；c（3）表明了东部和中部省市与其他省市的房价差异，东中部地区的房价要比西部地区平均高出3163元。并且，由p值可证明，各个变量在5%统计水平下都是统计显著的。

由此可以得出结论：随着人口流动，人口迁移率在不同省市间影响着其房价，当一个城市的迁入人口大于迁出人口，其房价会随之上升。2002—2013年期间，中国的城镇化得到了很快的发展，伴随着大量外来常住人口涌入城市务工，这对于各大城市房价接踵上涨起到了催化剂的作用。

四、结合人口流动对中国房地产业未来趋势分析

随着政府对投机性购房的打击，对于北京、上海、深圳等一线城市的房价很难再有所提高，但是由于它们作为国际化大都市，有着人口密度较高的特点，所以像一线城市的中心地带这样的稀缺资源，房价依然会居于高位。根据城市辐射效应，城市中心地区的发达程度会带动其近郊地区的经济发展，因此在这些一线城市的近郊地区，住宅价格应该高于其他落后城市的房价，而本地区房价却随着人口流动的变化做出相应增降。

对于一些二线城市，例如南京、厦门、杭州、沈阳等，虽然发达程度和人口密集度不如一线城市，但是它们的房价在一线城市的带动下也曾加速上涨。但它们的房价收入比高于正常值，房价回落的趋势明显。同时另一方面，中国工业化进程已经达到中期，产业升级和发展转型提上日程。改革开放以来，一线城市利用自身地理、人才优势首先带动了社会各产业的建设和承担了发展职责，吸引大量外国资本、技术进入。现在，在人员工资、土地价格、房屋价格和原材料价格都轮番暴涨后，这些城市的传统产业效益基本达到了饱和状态，。为了保证利润率，较低端的、传统的产业需要向生产成本更低的二线城市转移。这样不仅能够促进二线城市的就业，增强区域经济实力，还能带动区域内商业用房乃至住房的，而产业的发展也会带动工业用房发展。所以随着产业转移步伐的推进会带动相应二线城市房地产业发展的催化剂。而甘肃省、陕西省、贵州省的人口迁出率较高，说明在这些经济发展相对落后的省份存在大量的外出务工人员。站在另一角度，这些务工人员在外赚得的收入中有相当一部分会流回这些省份，通过消费、投资等方式，带动当地产业和经济发展。有新闻报道在2015年春节期间，一线城市房地产市场景象低迷，但是非一线城市的住宅市场交易量增加。因此，这些城市的房地产市场近期不会有大幅度下降波动，反而具有发展的潜力。

五、结论

本文针对中国人口流动的现实特点，对北京市进行实证研究，将外来常住人口数量纳入计量模型。分析得出结论：外来人口数量的上升对近几年北京房价快速上涨有显著影响；并且人员流动对不同城市地区房价变化也有显著影响，人口迁移率为正数的城市房价比人口迁移率为负数的城市平均高3305元，而东部城市的房价也比中西部城市房价平均高3163元。根据不同地区的地理位置和经济发展程度，房价会持续稳定或是回落。

参考文献：

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