上市条件及程序

上市条件及程序（推荐11篇）

上市条件及程序 篇1

一、发行上市条件摘要

根据《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》等法律法规，企业首次公开发行股票并上市主要条件如下：

（一）主体资格

1、合法存续的股份有限公司；

2、自股份有限公司成立后，持续经营时间在3年以上，但经国务院批准的除外；

3、最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

（二）独立性

1、具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力；

2、五独立：资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立；

3、业务独立：发行人的业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。

（三）规范运行

1、依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度；

2、内部控制制度健全且被有效执行；

3、公司章程明确对外担保的审批权限和审批程序，不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形；

4、有严格的资金管理制度，不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。

（四）财务与会计

1、最近3个会计净利润均为正数且净利润累计3000万元；

2、最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计5000万元；或者最近3个会计营业收入累计3亿元；

3、发行前股本3000万元；

4、最近一期末无形资产占净资产的比例20%；

5、最近一期末不存在未弥补亏损；

6、最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

（五）募集资金运用

1、募集资金应当有明确使用方向，原则上应当用于主营业务；

2、募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应；

3、募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定；

4、发行人应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。

（六）股本及公开发行比例

1、发行后股本总额5000万元，公开发行比例须25%；

2、如果发行后股本总额4亿元，公开发行比例须10%。

二、发行上市程序

依照《公司法》、《证券法》中国证监会和交易所颁布的规章有关规定，企业公开发行股票并上市应遵循以下程序：

（一）改制与设立股份公司

1、企业确定上市计划或拟定改制重组方案，聘请中介对方案进行可行性论证；

2、对资产进行审计、评估，签署发起人协议和起草公司章程等文件；

3、设置公司内部组织结构，登记设立股份有限公司。

（二）尽职调查与辅导

1、保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查，问题诊断，专业培训和业务指导；

2、完善组织和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和筹集资金投向；

3、对照发行上市对存在的问题进行整改，准备首次公司发行申请文件。

（三）申请文件的制作与申报（2-3月）

1、企业和所聘请的中介机构，按证监会的要求制作申请文件；

2、保荐机构进行内核并向中国证监会尽职推荐；

3、符合申报条件的，中国证监会在5个工作日内受理申请文件。

（四）申请文件的审核（3-9个月）

1、初审、证监会正式受理申请文件后，进行初审，同时征求省级政府和国家有关部委意见；

2、证监会向保荐机构反馈意见，保荐机构组织发行人和中介机构对审核意见进行回复或审核；

3、证监会根据初审意见补充完整的申请文件进一步审核，初审结束后，进行申请文件预披露；

4、发审委审核：将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核；

5、核准发行：依据发审委审核意见，证监会对发行人申请作出决定。

（五）发行与上市（X日：初步询价日；T日：网上发行日；L日：股票上市日）

1、X-1：刊登《招股意向书》；

2、X日-T-3：初步询价预路演；

3、T-2：确定价格区间，网上路演；

4、T-1-T日：网下申购；

5、T日：网上申购；

6、T+1：确定发行价格，申购资金验资，网上申购配号；

7、T+2：刊登发行结果公告，网上发行摇号抽签；

8、T+3：未中签申购资金退款；

9、T+3-T+4：承销商转账、会计事务所验资、股份初始地登记；

10、T+4-L-2：提交上市申请材料，上市委员会审核，交易所核准；

11、L-1：刊登《上市公告书》；

12、L日：股票正式上市。

三、上交所上市协议

公司在股票首次上市之前应当向上证所申请并签署《证券上市协议》，《证券上市协议》包括以下内容：

1、股票简称、上市日期、上市数量等基本情况；

2、双方的权利与义务和应当遵守的法律、法规和其他相关规定；

3、关于公司及其董事、监事和高级管理人员应当积极配合上证所监管的规定；

4、上市费用以及交纳方式；

5、股票暂停、终止上市和终止上市后进入代办股份转让系统继续交易等相关事项；

6、其他有关内容。

四、股票上市费用

1、股票上市初费按上市总面额的万分之三缴纳，最多不超过3万元；上市月费为上市总面额的十万分之一，最多不超过500元/月。

上市条件及程序 篇2

(一) 整体上市的概念

整体上市是指上市公司通过收购其母公司的资产, 或者是其母公司重新发行股票吸收合并上市公司股票, 实现母公司上市。整体上市是相对于分拆上市而言的。分拆上市是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份, 按比例分配给现有母公司的股东, 从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去进而实现子公司上市。

(二) 整体上市的意义

1.有利于整合企业内外资源。

将集团公司的资产进行优化, 发挥集团公司的整体优势, 可以降低企业内部交易费用与交易成本, 有利于提升资本市场的资源配置效率, 保持企业的持续增长和盈利能力。

2.有利于资本市场的健康发展。

整体上市特别是国有大中企业的整体入市, 由于其具有持续的增长能力, 稳定的收益, 股价不易被操纵, 对资本市场的稳定起到中流砥柱的作用。整体上市有利于拓展大型投资者在资本市场的运作空间, 改善资本市场运行基础, 为资本市场平稳运行创造有利条件。

3.有利于减少不公正的关联交易。

有失公允的关联交易对资本市场的影响很大。在上市公司与控股股东之间, 存在密切的利益关系, 关联交易无处不在, 严重影响交易的公平性。如上市公司为控股股东提供担保、控股股东挪用上市公司资金等违规行为, 给社会带来很大的危害。整体上市后上市公司和控股股东有着共同利益, 大股东转移上市公司利益的动机将消除, 有利于减少不当的关联交易, 使企业的整体价值最大化。

4.有利于优化企业融资结构和防范金融风险。

企业资金若主要来源于银行贷款, 将使企业的资金成本和金融风险加大, 不利于企业价值的整体评价。让更多企业到资本市场直接融资上市, 不仅可以改善企业的融资结构, 还可以降低银行的金融风险。

二、整体上市的基础理论

整体上市的理论基础主要有四个方面:效率理论、财务管理目标理论、市场势力理论和并购效益理论。

(一) 效率理论

现代经济学的核心是效率理论。古典经济学鼻祖亚当·斯密在《国富论》就阐述了经济学的精髓是分工效率理论和竞争效率理论。新古典经济学继承了亚当·斯密的竞争效率思想, 却抛弃了其分工效率理论, 用配置效率——帕累托效率, 取代了效率概念, 虽然树立了帕累托效率在经济学中的统治地位, 却由于其狭隘性和静态性多遭批评。此后, 在对主流效率理论进行批判的同时, 新奥地利学派和新制度经济学提出了动态效率理论。具体可以分为管理协同效应论、经营协同效应论、财务协同效应论、多样化经营论以及价值低估论。

(二) 财务管理目标理论

财务管理目标理论是研究在一定社会经济环境下财务管理目标的形成、表现和实现的理论, 是财务管理理论结构体系中的一个重要组成部分。财务管理目标理论是沟通财务管理理论与财务管理实践的桥梁。财务管理目标理论是财务管理理论系统和实践系统运行的定向机制。

(三) 市场势力理论

市场势力理论又称市场力量理论和市场垄断力理论, 该理论认为企业收购同行业的其他企业的目的在于占据市场支配地位, 或者兼并活动发生的原因在于会提高企业的市场份额。市场势力理论的核心观点是, 扩大公司规模将会增大公司势力。但该理论并未解释清楚增大市场份额是如何取得协同效应的, 如果增大市场份额仅仅意味着伯公司变大, 那么应归于规模经济范畴, 事实上, 增大市场份额是指增大公司相对于同一产业中的其他公司的规模。

(四) 并购效益理论

并购效率理论是从并购后对提高企业效率的角度来考察的, 认为并购和其他形式的资产重组活动具有潜在的社会效益。效率理论认为公司购并活动能够给社会收益带来一个潜在的增量, 而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。效率理论的基本逻辑顺序是:效率差异→并购行为→提高个体效率→提高整个社会经济的效率。

三、整体上市应具备的基本条件

(一) 符合国家对整体上市的法律要求

《证券法》《公司法》等相关法律制度对上市公司或首次IPO上市公司融资资格进行了规定。整体上市无论采取何种方式, 都要求具有再融资资格。比如《证券法》对发行股票的公司要求:最近连续三年盈利;可以连续向股东分配股利;公司最近三年无虚假财务信息等。

(二) 企业集团应具有高获利能力的资产

高质量的资产可以通过以下四个指标来衡量:

1.较低的不良资产率。即不良资产与企业股东权益的比率。

2.合理的资产负债率。按照规定, 企业上市融资资产负债率原则上不超过70%。

3.超凡的盈利能力。主要通过净资产收益率和经营活动利润率指标来反映。

4.具有连续的利润分配能力。

(三) 已上市公司完成股权分置改革

股权分置是指中国股市因特殊历史原因和发展演变, A股市场上市公司内部普遍形成了“两种不同性质的股票” (非流通股和社会流通股) , 这两类股票又形成“不同股不同价不同权”的市场结构。通过股权分置改革, 使非流通股处于全流通状态, 从而解决同股不同权问题, 优化上市公司股权结构。

(四) 已上市资产与未上市资产存在较强的相关性

上市公司与集团公司存在同业竞争或处在同一产业链的上下游, 控股股东和上市公司业务关联程度较高, 整体上市利益更大。

(五) 控股股东具有较强的控制力

对于持股比例相对较高的控股股东其更有能力和动力将优质资产注入而实现集团的整体上市。

摘要：随着股权分置改革的进行, 证券市场进入到全流通时代, 资本市场进入一个全新的发展阶段, 其表现为更加市场化、规范化和法制化。目前, 整体上市问题是全流通时代面临的制度挑战, 正成为当前资本市场研究的热点问题。

关键词：国有企业,整体上市,资本市场

参考文献

[1]刘志勇.全流通:整体上市风暴[J].资本市场, 2006 (8) .

[2]陈操.整体上市-国有股减持辟新路[J].金融博览, 2004 (4) .

上市条件及程序 篇3

我国法律规范中存在诸多前置条件，如果前置条件得不到满足，则某些法律程序将不能启动，导致程序上的违法，导致难以判定当事方需承担的责任。这将最终导致从源头上程序上不合法，或双方当事人并不直接适合民事某种性质的诉讼。所以，在处理侵权纠纷案件之前，特别是涉及当事人众多，法律关系较为复杂时，先明确各方当事人之间的法律性质是非常必要的，并同时注意查明各类前置条件有无一一得到满足，必经程序有无完成并终结。

[案 情]

1994年6月25日，被告团风船业与福章船队签订了一份“租船合同”，约定福章船队以光船租赁形式租用被告团风船业“黄州机10”轮(即涉案船舶)一艘，载货吨位为370吨，船价为人民币90万元。租期两年，年租金为人民币25万元，两年租金分4次付清。首付1／4到被告团风船业账后，被告团风船业发船，以后每半年付1／4。任何一方违约，违约方应付给对方违约金人民币5万元，福章船队如未按合同约定时间足额预付租金，被告团风船业可以终止合同。合同由双方签字。后因郭付江违约，团风船业终止履行合同，并于1995年10月1日，将该船又租给宏达公司。但郭付江以对该船进行了修理添置为由，一直不将船舶交给宏达公司。1996年3月23日，被告郭付江将船名涂没，谎称涉案船舶系其自己所有，要求被告东林子村委会出具产权证明，被告镇政府在被告东林子村委会出具的产权证明上加盖了公章。1996年4月，被告盐城海事局和被告盐城船检局根据国家和江苏省关于取缔“三无”(无船名船号、无船舶证书、无船籍港)船舶的通告，对江苏省响水县灌河水域运输船舶进行检查整顿。检查中发现涉案船舶为“三无”船舶，遂根据有关规定对该船进行强制检验。根据检验技术数据和检验结论，认为该船符合航行条件，并根据被告郭付江提供的“产权证明”，核发了船名为“苏响甲051”的《船舶检验证书簿》及《船舶签证簿》。1997年11月，被告海事局和被告船检局根据被告郭付江所持公安机关出具的证书被盗证明，两份证书予以补发。1998年4月12日，福章船队与鑫源代理处签订了一份“买卖船舶合同书”，约定鑫源代理处向福章船队购买自航铁壳船一艘，船名为“苏响甲051”(即涉案船舶)。船价为人民币236000元。船舶下水时间为1998年4月8日。合同由双方签字盖章，福章船队仍由“郭福章”签字，鑫源代理处由其负责人安雪芹授权原告签字。同日，福章船队收到了鑫源代理处支付的全部船款后，将涉案船舶交与鑫源代理处代表于剑(即原告)，并出具证明称涉案船舶的产权由原告所有。原告购买了涉案船舶后，未向主管机关办理变更船舶所有人登记手续。

因案外人中国工商银行黄州市分行团风办事处向团风县人民法院申请强制执行被告团风船业的财产，团风县人民法院于1997年10月28日裁定查封了被告团风船业的房屋，并扣押了被告团风船业的船舶。1998年12月涉案船舶在黄骅港被实际扣押。涉案船舶被扣押期间，原告于1999年3月19日与被告团风船业达成了一份协议书，约定原告于1999年3月24日前付给被告团风船业船款人民币10万元，剩余部分逐步付清。如原告不能按约履行，其应无条件将涉案船舶交还被告团风船业。因为于剑未履行“协议书”，团风船业于同月29日将船舶从于剑处取回，并予变卖。

2001年7月27日，赣榆县人民法院认定被告郭付江构成诈骗罪，判处其有期徒刑十二年，剥夺政治权利三年，并处罚金人民币2万元。责令被告郭付江退赔人民币236000元给受害人于剑(即本案原告)，于判决生效后执行。该判决现已生效。

2002年12月12日，原告起诉被告海事局和被告船检局请求行政赔偿的行政诉讼被盐城市城区人民法院裁定驳回，理由是被告海事局和被告船检局于1996年4月向被告郭付江签发了船名为“苏响甲051"轮的《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》，并于1997年11月根据被告郭付江提供的有关材料，对上述证书、文件进行了补发。在该行为未被确认违法的情形下，原告直接提起行政赔偿诉讼，不符合法律规定。原告不服，提起上诉。江苏省盐城市中级人民法院于2003年4月16日裁定驳回上诉。

2003年1月3日，原告以被告镇政府在被告村委会为被告郭付江出具涉案船舶产权证明的信函上加盖公章的行为是违法行政行为，并直接帮助了被告郭付江达到行骗的目的为由，请求行政赔偿。2003年1月10日，赣榆县人民法院认为被告镇政府加盖公章的行为不是其履行行政职权的具体行政行为，遂裁定不予受理。原告不服，提起上诉。2003年3月26日，江苏省连云港市中级人民法院裁定驳回上诉。

[审 判]

上海海事法院经审理认为，被告海事局和被告船检局对涉案船舶核发《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》的行为，已由盐城市城区人民法院和江苏省盐城市中级人民法院行政裁定确认为具体行政行为。行政行为是否违法，应由有管辖权的人民法院在行政诉讼中予以确认。但原告未就该行政行为是否违法提起过行政诉讼。在未确定被告海事局和被告船检局在整顿“三无”船舶的过程中对涉案船舶核发《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》的具体行政行为违法的情况下，不能认为被告海事局和被告船检局帮助被告郭付江实施了诈骗。被告村委会出具的，被告镇政府加盖公章的证明涉案船舶为被告郭付江所有的“证明”，已由赣榆县人民法院刑事判决中确认系被告郭付江谎称涉案船舶是其自己所有而骗取的，且被告镇政府加盖公章的行为已由赣榆县人民法院和江苏省连云港市中级人民法院行政裁定认定其并非具体行政行为，也不是船舶所有权登记的主管机关。被告村委会和被告镇政府在被告郭付江谎称涉案船舶系其自己所有的情况下，为被告郭付江出具证明，其主观上没有过错，同样不能认为被告村委会和被告镇政府帮助被告郭付江实施了诈骗。船舶所有权的取得，应当向船舶登记机关进行登记，未经登记的，不得对抗第三人。原告在向被告郭付江购得涉案船舶后，一直未向船舶登记机关办理涉案船舶所有权转移的登记手续。涉案船舶的所有权仍然为被告团风船业所有。在被告团风船业对外负有债务的情况下，团风县人民法院依据已生效的法律文书，对属于被告团风船业的涉案船舶予以扣押并无违法。船舶所有权的取得，以船舶所有权登记为要件，原告在没有办理涉案船舶所有权转移的登记手续情况下，不构成善意取得。被告团风船业在被告郭付江违约的情况下，中止与被告郭付江的租船合同，将涉案船舶另行租给被告宏达公司，而被告郭付江不将涉案船舶交与被告团风船业或被告宏达公司，不能认为被告团风船业和被告宏达公司与被告郭付江合伙诈骗，原告也无证据证明该两被告参与了诈骗。故原告诉请七被告共同赔偿其因被告郭付

江的诈骗行为而造成的经济损失，依据不足，理由不当，上海海事法院不予支持。

涉案船舶被团风县人民法院扣押并变卖，并不妨碍原告可以向有关责任人提出赔偿请求的权利。原告请求购船款的损失，赣榆县人民法院在已生效的(2001)赣刑初字第23号刑事判决书中已判决责令被告郭付江退赔购船款人民币236，000元给原告，原告也没有证据证明其已向赣榆县人民法院申请执行，因被告郭付江无力退赔而终结执行，故对原告的该项请求，上海海事法院亦不予支持。

一审判决后，原告提出上诉，上海市高级人民法院审理认为，一审判决认定事实清楚，适用法律正确，遂维持原判。

[评 析]

本案系一起船舶损害赔偿纠纷案，审理中较突出的问题是对七方主体的告诉而言，前置条件和先行程序是否合法。

1、该案之前存在未完成刑事执行程序，所以在该案中，就同一损失对被告郭付江向法院提起民事侵权赔偿诉讼，程序上不合法。

2、行政当事方的诉请其前置条件未满足，程序上是否合法，是否能判定行政当事方责任。

原告没有满足行政诉讼上的前置条件，未在民事诉讼前先进行行政诉讼，没有确定行政机关的具体行政行为是否是违法。所以，不能判定行政机关是否该承担责任。根据《最高人民法院关于审理行政赔偿案件若干问题的规定》第四条规定：“赔偿请求人单独提起行政赔偿诉讼，须以赔偿义务机关先行处理为前提”，第二十一条还规定：“赔偿请求人单独提起行政赔偿诉讼，应符合下列条件：……(4)加害人行为为具体行政行为的，该行为已被确认为违法”。本案中，原告对此两款法条的所提的要求均未满足。所以，对原告来说最合适的是，选择提起行政诉讼的同时，一并提出行政赔偿请求，由行政诉讼确认被告行政主体的行政行为是否违法。在本案的实际情况中，原告曾向江苏省盐城市中级人民法院提起行政赔偿诉讼要求国家赔偿，后因为未能先确定该行政行为是否违法，被终审裁定驳回起诉。

事实上，该案中被告海事局和被告船检局对涉案船舶核发《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》的行为，已由盐城市城区人们法院和江苏省盐城巾中级法院行政裁定确认为具体行政行为。行政行为是否违法，应由有管辖权的人民法院在行政诉讼中予以确认，但原告未就该行政行为是否违法提起过诉讼。所以，在本案中虽然两行政方当事人与原告处于平等的民事主体地位，但判定两行政主体的责任缺乏法律依据，从根本上并未曾确认过他们行为是否违法。若两行政机关的行为被判定合法，说明两行政机关并不存在过失，要求赔偿当然不成立；如果两行政机关行为被判定违法，才有进一步要求赔偿的可能。

综上所述，有过失才产生责任，存在过失是判定是否承担责任的前提。本案中的关键是先需判定过失前提条件并未满足，最终本案中驳回了两被告行政机关需承担赔偿责任的诉请。

3、各被告方的行为与第一被告郭付江诈骗于剑购船是否形成合谋，对于诈骗结果的产生有无必然的因果关系。

首先，柘汪镇和东林子村委会受郭付江之骗为其出具涉案船舶的“产权证明”和两海事机关为核发《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》与郭付江和于剑签订购船合同相隔两年之久，所以，不可能在郭付江实施诈骗行为两年之前就和郭付江达成共同侵害于剑权益的共同故意。

其次，原告并没有取得船舶的所有权。船舶所有权的转让和消灭，必须向船舶登记机关登记，而《船舶所有权登记证书》是船舶所有权的证明。如果原告及时办理船舶所有权变更登记手续，即使被告郭付江诈骗行为能够得逞，原告也可以以善意取得为由对抗涉案船舶的原所有人即被告团风船业。由于原告购买了涉案船舶以后一直未办理船舶所有权变更登记手续，使得涉案船舶因被告团风船业的债务而被团风法院强制执行。因此，交付《船舶所有权登记证书》等必要的船舶证书是船舶买卖合同的目的所在和实现目的的必要法律条件。

在此，柘汪镇政府在东林子村委会出具的涉案船舶的“产权证明”上盖章的行为已被赣榆县法院确认为不是具体行政行为，对证明涉案船舶所有权没有任何效力。由于原告未及时办理船舶所有权变更登记手续，因此，本案中即使村委会和乡政府因为过失出具了“产权证明”，以及海事局和船检局因为过失在核发《船舶签证簿》和《船舶检验证书簿》时将所有权人记载成郭付江，其过失行为在通常情况下也不会侵害到于剑的权益。就于剑购船被诈骗的事实来看是由于于剑对于船舶买卖常识的缺乏，为郭付江成功实施诈骗提供了条件和可能，于剑应对其自身的过失承担相应的风险和后果。

香港上市条件及流程 篇4

香港资本市场有主板和创业板市场之分。创业板市场主要面对规模较小，但是具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。主板市 场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较严格。

香港主板上市主要要求

1、公司须依据其注册或成立地方的法例正式注册或成立，并须遵守该等法例及其公司章程大纲。八路创业网

2、公司须具备相若的管理层营运下的详尽营业记录。此等营业记录须不少于三年，而头二年的税后利润须合共有至少三千万港元，而最近一年之税后利润至少有二千万港元；

3、由公众持有的证券预期市值最少为五千万元，至少须由一百名人士持有；

4、公司预期在上市时的市值不低于一亿港元；

5、最新财务资料须不超过六个月前编制；

6、公司其中两名执行董事须为香港居民；

-香港创业板上市主要

盈利要求 不设盈利要求

营业记录 公司须有两年的“活跃营业记录”

主营业务 须主要经营一项业务而非两项或多项不相干的业务，不过，涉及主营业务的周边业务是容许的。

有关营业记录规定的弹性处理 联交所只接受基建或天然资源公司或在特殊情况下公司的“活跃营业记录”少于两年

业务目标声明 须载列申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个年度的余下时间及其后两个财政年度内达到该等目标

附属公司经营的活跃业务 申请人的活跃业务可由申请人本身或其一家或多家附属公司经营。若活跃业务由一家或多家附属公司经营，申请人必须控制有关附属公司的董事会，并持有有关附属公司不少于50%的权益

管理层、拥有权或控制权于营业记录期间有变 除非在联交所接纳的特殊情况下，否则申请人必须于活跃记录期间在基本上相同的管理层及拥有权下运营

竞争业务 只要于上市时并持续地作出全面披露，董事、控股股东、主要股东及管理层股东均可进行与申请人有竞争的业务(主要股东则不需要作持续全面披露)

最低市值 无具体规定，但实际上在上市时不能少于46,000,000港币最低公众持股量 ·若公司在上市时的市值不足港币10亿元，则最低公众持股量须为20%；

·若公司在上市时的市值为港币10亿元或以上，则最低公众持股量须为15%；

·上述的最低公众持股量规定在任何时候均须符合管理层股东及高持股量股东的最低持股量 在不市时管理层股东及高持股量股东必须合共持有不少于公司已发行股本的35%

申请成立学会的条件及程序 篇5

一、申请成立科学技术团体的基本条件

1、有50个以上的个人会员或30个以上的单位会员；

2、有权威性的学科带头人；

3、有规范的名称，并不得与现有的科学技术团体重复设置；

4、有健全的组织机构和固定的办公场所；

5、有与其业务活动相适应的专兼职工作人员；

6、有合法的资产或经费来源（活动资金3万元以上）；

7、有独立承担民事责任的能力；

8、有自己的章程。

二、申请成立科学技术团体的程序

1、符合本以上基本条件的，由发起人向其业务主管单位提出申请，并提交以下书面材料；申请报告（加盖支持单位公章），验资报告与场所使用证明，发起人和拟任责任人的基本情况、身份证明，章程草案；

2、经其业务主管单位审查同意，向社团登记管理机关办理相关筹备手续

3、筹备召开会员大会（或会员代表大会），通过章程，选举产生理事会负责人和法定代表人，并向登记管理机关申请成立登记。

三、申请加入科协应具备的条件及程序

1、凡承认科协章程，依法登记的科学技术团体，可以申请加入科协；

2、经科协常委会审核批准，办理有关入会手续。

四、科学技术团体申请退出科学，须经其理事会（或常务理事会）半数以上理事会同意，向科协提出书面报告，经科协常委会批准，办理有关退会手续。

五、科学技术团体改选换届工作应做到

1、在换届前一至二个月，应向科协报告换届筹备情况。其主要内容为：新一届理事会理事会理事候选人名单，工作报告、章程修改草案，财务审计报告，理事会选举办法。经科协审查同意后方可举行。

2、理事会成员每届更新不少于三分之一。秘书长以上负责人（不含名誉职务）任期原则上不超过两届

3、在换届后一个月内，应向科协报送会议通过的章程、新选举产生的执行机构成员和法定代表人名单、会议情况的报告。

农村宅基地申请条件及程序 篇6

申请条件

(一)必须是本村户籍且无宅基地的村民户。

(二)农村村民户除父母身边留一子女外，其他成年子女(年满20周岁)确需另立门户，以及三代以上同堂并且已有宅基地低于分户标准的。

一、申请条件

具备以下条件之一的，可以申请宅基地

1、农村村民户无宅基地。

2、农村村民户，除父母身边留一子女外，其他成年子女确需另立门户而已有的宅基地

低于分户标准的。

3、回乡落户的离休、退休、退职的干部职工、复退军人和回乡定居的华侨和港、澳、台同胞需要建房而无宅基地的。

4、原宅基地影响村镇建设规划，需要收回而无宅基地的。

二、农民宅基地审批程序

符合申请宅基地条件的农村村民，应向本集体提出申请，经村民代表会议或村民会议讨论通过，由村民委员会报乡镇人民政府审核后，报县级人民政府批准。

三、土地登记的程序

1、土地登记申请;

2、地籍调查;

3、权属审核;

4、注册登记;

5、颁发或更换证书。

农村村民符合下列条件之一的，可以申请使用宅基地

①“因结婚等原因，确需建房分户，原宅基地面积低于分户标准的;

②因自然灾害或者实施村镇规划需要搬迁的;

③经县级以上人民政府批准回原籍落户，没有住宅需要新建住宅的;

④原有宅基地被依法征用的;

⑤县级以上人政府规定的其他条件

程序：

一、驻乡(镇)工作人员在受理农村村民宅基地用地申请后，要到实地进行踏勘，认真审查申请用地范围、面积、类型等用地条件，符合条件的，方可申请宅基地。

1、申请的宅基地位置必须符合土地方利用总体规划确定的建设用地范围;

2、申请面积是否符合宅基地审批标准。农村村民宅基地标准为每人20至30平方米，3人以下户按3人计算，4人户按4人计算，5人及以上按5人计算。

3、申请人的户口必须在申请宅基地所在村组。除回乡落户的外，禁止批准城镇居民占

用农村集体土地建住宅。

4、一户农村居民只能有一户宅基地。

二、农村宅基地申请报批程序及申报材料

(一)农村村民建住宅需要使用宅基地的，具体申请报批程序如下：

1、符合条件的村民提出用地申请;

2、村民小组、村委会讨论通过，并有80%以上社员签字同意;

3、国土房管所派员现场选址勘察;

4、申请人提交相关申报材料;

5、张榜公布;

6、乡镇人民政府审核;

7、国土房管所补审后上报县国土房管局审核;

8、上报县人民政府批准;

9、审批结果张榜公布;

10、下发建设用地批准证书;

11、国土房管所会同有关部门、工作人员放线定界;

12、国土房管所

工作人员复核验收。

(二)农村宅申请报批时应分为原地翻建和异地新建两种情况分别报送相关材料。

1、属于原地翻建的，应报送;(1)农村村民用地申请书;(2)农村村民建设用地审批表;(3)户口簿复印件(与原件核对);(4)原集体土地使用证书。

2、属于异地新建的，应报送：(1)农村村民用地申请书;(2)农村村民建设用地审批表;(3)户口簿复印件(与原件核对);(4)属于建新交旧的，提交原集体土地使用证，申请人与村委会签定归还旧宅基地合同;(5)城镇规划区内的农村村民在农民新村内建住宅的，应有县人民政府农民新村批复并提交建设行政主管部门颁发的选址意见书及规划许可证。

根据《村庄和集镇规划建设管理条例》 第十八条规定： 农村村民在村庄、集镇规划区内建住宅的，应当先向村集体经济组织或者村民委员会提出建房申请，经村民会议讨论通过

后，按照下列审批程序办理：

(一)需要使用耕地的，经乡级人民政府审核、县级人民政府建设行政主管部门审查同意并出具选址意见书后，方可依照《土地管理法》向县级人民政府土地管理部门申请用地，经县级人民政府批准后，由县级人民政府土地管理部门划拨土地;

(二)使用原有宅基地、村内空闲地和其他土地的，由乡级人民政府根据村庄、集镇规划

和土地利用规划批准。

城镇非农业户口居民在村庄、集镇规划区内需要使用集体所有的土地建住宅的，应当经其所在单位或者居民委员会同意后，依照前款第(一)项规定的审批程序办理。

回原籍村庄、集镇落户的职工、退伍军人和离休、退休干部以及回乡定居的华侨、港澳台同胞，在村庄、集镇规划区需要使用集体所有的土地建住宅的，依照本条第一款第(一)

论附条件不起诉之程序构建 篇7

一、明确附条件不起诉的适用条件

考察域外立法例, 附条件不起诉对案件没有特定刑种或行为主体的限制, 并且适用范围与本地刑法规定的缓刑的适用要求基本一致。我国刑事领域一般认为, 认定重罪、轻罪以法定刑有期徒刑3年为限, 结合我国缓刑适用的条件, 附条件不起诉的实体条件之一为:依照刑法规定, 可能判处三年以下有期徒刑、拘役、管制、罚金的, 人民检察院可以作出附条件不起诉决定。

实体条件之二:根据犯罪人的犯罪情节、悔过表现以及个人情况, 足以令人相信适用附条件不起诉确实不致再危害社会, 且附条件不起诉更符合公共利益的, 人民检察院可以作出附条件不起诉决定。应综合考虑以下因素:犯罪情节因素;悔过表现因素;犯罪嫌疑人基本状况因素, 如是否为未成年人、残疾人, 是否偶犯或累犯等;公众利益因素, 对行为人适用附条件不起诉, 必须有利于公众的整体意志和最大多数人的普遍期待的效果。

二、设定附条件不起诉的考验期和遵守的义务

设置考验期的目的是检验被不起诉人在非监禁的环境中是否确实改过自新, 不致再危害社会。参考缓刑考验期限, “一年以上、三年以下”较为适宜。还应当区分不同情况加以规定:对于可能单处罚金、管制、拘役, 考验期最长为1年;对于可能判处3年以下有期徒刑的, 最短为1年, 最长为3年。根据被不起诉人的表现和要求, 考验期可以嗣后撤消或延长一次, 为期3个月。设定被不起诉人遵守的特定义务主要是对被害人和公共利益的补偿, 促使被不起诉人悔过自新, 实现教育和矫治, 使行为人以自己的悔改态度和积极表现重返社会。人民检察院可以命令被不起诉人在考验期间内遵守或履行的义务有: (1) 向被害人道歉; (2) 向被害人支付相当数额之财产或非财产之损害赔偿; (3) 未经考验机关批准, 不得改变住所、职业, 或者离开居住的县、市; (4) 提供一定时间的公益劳动; (5) 完成戒瘾治疗、心理辅导或其他适当措施; (6) 未经批准, 不得与被害人、证人及其近亲属联系、接触, 或采取其他可能危及他们安全的行为; (7) 预防再犯的其他必要要求。

三、条件不起诉之监督制约、救济程序

法律应当设置对不起诉裁量权的制约和权利的救济, 以避免检察官滥用权力, 保障人权。对于不起诉裁量权, 除了检察系统内部及公安侦查机关的制约程序外, 还可以设置如下程序加以制约。

1、设立听证程序 (可选择程序) 。

附条件不起诉听证会是有效途径。听证的内容主要是针对犯罪嫌疑人的犯罪情节、悔罪表现等各方面的情况, 就考验期间的义务能否得到切实履行等进行核实, 并听取侦查机关、犯罪嫌疑人、其家庭与单位、受害人等多方面的意见。

2、设立附条件不起诉人民监督员评议程序 (必经程序) 。

人民监督员以一般人的良知、感受和常识参与听证、评议并提出监督意见, 使附条件不起诉考虑民众意愿, 符合大众心理预期, 适应社会稳定发展要求。

3、被害人、被不起诉人的法院救济程序。

被害人对附条件不起诉决定不服的, 除向上一级人民检察院申诉外, 可在法定期限内向同级人民法院提出起诉申请。法院审查后做出交付审判的裁定的, 检察院应当提起公诉。由于检察机关附条件不起诉的决定是对被不起诉人的否定性评价, 同样应赋予被不起诉人以救济途径。被不起诉人不同意附条件不起诉决定的, 检察机关应向同级法院提起公诉, 法院认为被不起诉人无罪的, 应依职权作出被不起诉人无罪的判决。

四、附条件不起诉的考验制度之构建

从我国国情出发, 对被不起诉人的管束和保护, 应纳入社会矫治的整体格局, 以社区矫治和专门机构矫治相结合的方式, 降低改革成本, 提高矫治效果。

(一) 附条件不起诉决定的监督考验机构、人员。

对附条件不起诉人员等监禁以外进行教育矫治的人员, 应当设立专门考验管理机构, 制定规范制度, 设定专门矫治考验官。检察机关作为执行的监督机关, 负责对考验情况进行监督。司法行政机关作为考验管理机构的主管机关, 设立社区矫治管理和专门矫治管理二个机构。

(二) 设立符合我国国情的附条件不起诉的监督考验方式。

附条件不起诉的基本宗旨在于将行为人放置在社会, 全体社会成员均有权利和责任对其进行矫正, 使其不再犯罪。

1、社区矫治。

通常, 附条件不起诉的考验地点是被不起诉人生活、工作等场所, 所以, 该场所对被不起诉人的矫治就具有了更深层次的责任。社区矫正是积极整合各种社会资源, 对罪行较轻、主观恶性小、社会危害性不大的罪犯或经过监管改造, 确有悔改表现, 不致再危害社会的罪犯, 在社区进行教育和改造工作。

2、专门机构矫治。

专门机构矫治, 主要针对具备附条件不起诉实体条件的外来流动人员、脱毒治疗期的戒毒矫治对象、患有传染性疾病、攻击型精神病的矫治对象等。结合我国违法行为矫治法的制定和劳动教养方式的改造, 可将这部分矫治对象纳入违法行为矫治法的范围之内。其违法矫治的方式, 由原劳动教养以剥夺、限制公民自由的禁闭式、半禁闭性, 转变为以开放或非监禁、非集中的基本方式, 以最低必要限度的半开放式为补充, 以严格程序控制下的封闭或关押为例外的执行方式。

摘要：附条件不起诉在有效化解刑事纠纷、预防和矫治犯罪方面能发挥较好的作用。我国增设附条件不起诉, 具有必要性、合理性。本文借鉴域外的共同作法, 在论证附条件不起诉程序的构建中, 提出了适合我国国情、且具有现实可操作性和前瞻性的立法建议。

关键词：附条件不起诉,起诉便宜主义,犯罪嫌疑人,被害人

参考文献

[1]、陈兴中、张建伟《附条件不起诉:检察裁量权的新发展》, 《人民检察》2006年第7期。

[2]、兰耀军:《论附条件不起诉》, 《法律科学》, 2006年第5期。

战略新兴板的四类上市条件 篇8

战略新兴板定位与具有国家产业发展战略相符，已经过初创期，具有一定规模的新兴产业、新兴商业模式企业。

目前判断某个具体企业是否符合战略新兴产业的主要参考《“十二五”构架战略性新兴产业发展规划》、科技部《关于印发国家“十二五”科学和技术发展规划的通知》等文件。战略新兴产业是个动态的概念，随着技术进步和商业模式的进一步发展，新兴产业的内容会发生约定的变化。譬如传统能源行业向新能源转变等等。

关于战略新兴板的上市门槛不同于目前的IPO条件，尤其是上市的财务门槛不同，符合条件的亏损企业也可以IPO。

战略新兴板的上市财务指标多样化标准更具有包容性，其财务指标可选择适用，为具有高成长性，但目前尚亏损企业提供了上市的可能性。在战略新兴板推出前，目前的上市标准中财务指标要求主要考察盈利性和盈利增长能力，也就是企业不盈利不能上市;盈利增长达不到标准也不能上市。即传统IPO多盈利性的作为主要财务指标，而 战略新兴板则摒弃了单纯考察企业盈利能力这个唯一财务指标，选择将市值和公司现金流等指标纳入上市要求，将拟上市企业财务指标设置四种可选择性标准，即：

市值+利润+收入模式

在这种模式下，要求公司市值不低于2亿元人民币，最近两年连续盈利，最近两年净利润不少于1000万，最近一年收入不少于5000万，最近一期净资产不少于2000万，且不存在未弥补的前期亏损。这一条件与创业板上市条件较接近，适合与已经稳定盈利或营业记录短，但盈利能力较强的企业。值得关注的是，在战略新兴板四类上市条件中，只有这一种模式对盈利有要求，此下三种模式对盈利指标均没有要求。

市值+收入+现金流模式

在这种模式下，对盈利性财务指标没有强制要求。但需要市值满足10亿，最近一年营业收入不少于1亿，最近三年经营活动产生的现金流净额累计不少于2000万元。这种类型适合于发展进入一定阶段，现金流稳健，但尚没有盈利能力的企业。部分电子商务平台公司符合此类条件。

市值+收入模式

在这种模式下，对盈利性财务指标没有强制要求。但需要市值达到15亿元以上，最近一年营业收入不少于1亿元，这种模式适合于盈利水平和现金流均较弱，但在商业模式上具有较大创新，具有较强成长潜力的企业。

市值+权益模式

在这种模式下，对盈利性财务指标没有强制要求。但需要市值达到30亿元以上，最近一期期末总资产不少于3亿，净资产不少于2亿。这类模式适合于盈利能力尚未达到要求，但是资产规模较大且具有良好市场发展前景的企业。

通过上述比较可以看出，与以往的IPO条件非常关注盈利性指标不同，战略新兴板对盈利指标要求较为宽松，通过引入市值指标、现金流指标、收入指标等，为那些尚未达到盈利阶段，但是具有良好发展预期的企业提供了上市选择空间。同时也可以看出，战略新兴板通过上市门槛要求的不同，实现与深证证券交易所创业板的差异化发展。

除此以外，上海证券交易所拟推出的战略新新兴板的上市条件除财务指标与以往的IPO条件不同，在公司治理等非财务要求方面与以往的IPO条件也有诸多差异，总体更加宽容，这些差异将在以后文章中陆续介绍。当然，这些条件的实现尚需要依赖证券法修改才能具有法律基础，根据目前的证券法修改计划预计将于今年年底前完成。届时更多的高成长新兴企业可能在步入资本市场时又多了战略新兴板的选项。

上市条件及程序 篇9

一、任职条件

（一）、学历

1、初级（员级、助理级）

具有工程系列中专及以上学历，经过一定时间的专业实践，可以通过考核或评审确定其初级专业技术职务任职资格：中专毕业，见习1年期满，可以通过考核或评审确定为技术员；大专毕业，从事本专业技术工作3年，可通过考核或评审确定为助理工程师；大学本科毕业，见习1年期满，可通过考核或评审确定为助理工程师。

具有工程系列中专学历，取得技术员任职资格4年后，可通过评审取得助理工程所任职资格。

2、中级

具有工程系列硕士学位，从事本专业技术工作3年，可通过考核或评审确定为工程师；获博士学位者，当年即可考核确定为工程师。

具有工程系列中专学历，取得助理工程师资格10年后，可通过评审取得工程师任职资格：具有工程系列大专学历，取得助理工程师资格4年后，可通过评审取得工程师任职资格；具有工程师系列大学本科学历，取得助理工程师资格4年后，可通过评审取得工程师任职资格。

3、副高级

具有工程系列大专以上学历，取得工程师任职资格后，从事一定年限的专业技术工作，可以通过评审取得高级工程师任职资格：大专毕业，从事本专业技术工作20年以上，且取得工程师职称满5年；大学本科毕业，从事本专业技术工作10年以上，且取得工程师职称满5年；硕士学位获得者，应至少从事本专业技术工作8年以上；博士学位获得者，应至少从事本专业技术工作2年以上。

4、正高级

获博士学位，或研究生毕业获得硕士学位，担任高级工程师职务5年以上，大学本科毕业，从事本专业技术工作15年以上。

评审时间及有关具体要求以省职改办文件通知为准。

（二）、外语

评审中级以上职称，应参加全国职称外语考试，且成绩合格（50岁以上的评审高级职务或1980年前参加工作，评审中级职务者外语成绩不及格不作为否决条件）。评审中级职务，应参加理工B类考试；评审高级职务，应参加理工A类考试。职称外语每年只考一次，成绩合格有效期为4.5年。

（三）、计算机

评审中级以上职称，应参加全省职称计算机考试，且成绩合格（1980年前参加工作，评审中级职务者计算机成绩不及格不作为否决条件），每年3.5.7.9月报名，4.6.8.10月考试，有效期3年。

（四）、论文

评审高级专业技术职务，应有两篇独著的公开发表在省部级以上学术刊物上的论文。评审中级职称，应拟写一篇学术论文。

（五）、考核 评审高一级专业技术职务，在任低一级职务期间，考核应至少有一次优秀或两次良好。

以上为评审专业技术职务任职资格的基本条件，达不到条件者，应满足《甘肃省中青年优秀人才破格晋升中级专业技术职务评审条件》（甘职改组（1996）21号）或《甘肃省中青年优秀人才破格晋升高级专业技术职务评审条件》；达到规定基本条件，评审高级专业技术职务者，还应满足《甘肃省评审副高级专业技术职务任职资格硬化条件》和《甘肃省评聘正高级工程师专业技术职务试行办法》甘职改办（2004）5号。

二、评审程序

评审专业技术职务，应由本人提出申请，并填写相应表格，提供相关证明，经院中级评委员会初审后，报省建设厅职改办考核确定或评审，中初级报送时间为每年八月底以前，高级为每年九月底以前。

三、申报材料

（一）考核确定专业技术职务

1、本人申请；

2、部门推荐意见；

3、院审查意见；

4、本人工作总结；

5、《初聘专业技术职务呈报表》一式一份；

6、本人学历证书附复印件两份。

（二）评审中初级专业技术职务

1、本人申请；

2、部门推荐意见；

3、晋升中级职称者，准备论文一篇宣读；

4、《专业技术职务任职资格评审表》一式两份；

5、《评审专业技术职务任职资格情况简表》一式二十份；

6、任现职以来考核情况；

8、职称外语、计算机考试合格证书并附复印件两份（评审处级职务这不提供）。

（三）评审高级专业技术职务

1、本人申请；

2、部门推荐意见；

3、院申报意见；

4、本人工作总结；

5、《专业技术职务任职资格评审表》一式四份；

6、《评审专业技术职务任职资格情况简表》一式二十五份；

7、本人学历证书附复印件两份；

8、任现职以来考核情况；

9、职称外语、计算机考试合格证书并附复印件两份（评审处级职务者不提供）。

10、任现职以来公开发表的论文原件。

以上程序及上报材料仅供参考，正式评审应以上级职改办正式发文通知或审批意见为准。

根据省职改办《职称改革工作手册》及有关文件规定摘编。

大创园入园程序、条件及政策 篇10

入园程序

（一）提出申请

凡符合入驻对象要求的大学生，均可向大创园提出申请，并提供相应的创业计划书或可行性研究报告、毕业证书、身份证等相关材料，交大创园管理服务中心人事办公室。

（二）提交评审

由大创园管理服务中心向评委会提交评审项目材料。

（三）审核批准

评委会将评审合格项目提交管委办进行审核、批准程序。

（四）入园创业

经管委会审核批准后，项目法人代表与管理服务中心签订入园协议书，再由管理服务中心安排入驻并协助办理相关创业项目手续。

张家口市宣化大学生创业园 准入项目、入驻对象及准入条件

（一）园区的准入项目：

1、软件、网络及计算机服务

2、电子商务项目

3、文艺创作：主要包括文化艺术作品的创作、文艺表演、文化活动的组织等

4、广播、电视、电影的策划、制作、发行等

5、设计服务：主要包括建设设计、工业设计、新产品设计、景区营销策划管理、城市绿化设计、广告会展组织策划

6、其它产业项目（经区项目评审委员会评审，技术含量高，产业带动力强的有关项目）

（二）入驻对象：

1、毕业5年以内初次创业的高校毕业生创办的企业；

2、初次创业的在读大学生创办的企业；

3、由大学生担任法定代表人的企业；

4、在初次注册创办的企业出资总额中，大学生的出资比例不低于30%的企业。

（三）准入条件

符合上述两项准入条件，经评审会评审合格后，由管委会审批通过。张家口市宣化大学生创业园 高校毕业生入园创业的优惠政策

（一）高校毕业生入驻园区创业，前两年免收房租、物业、水电费和取暖费，第三年按50%缴纳房租、物业、水电费和取暖费。

（二）免费享受创业培训、创业指导等服务。

（三）对持有《就业失业登记证》的入园者，可申请办理两年3-5万元政府贴息贷款,最高可达10万元；对申请小额担保贷款的大学生，项目前景好的，园区可以为其提供贷款担保。

（四）对入园企业吸纳高等院校毕业生就业的，按照省人力资源和社会保障厅、财政厅《关于贯彻落实省政府办公厅进一步做好普通高等院校毕业生就业创业工作实施意见有关问题的通知》（冀人社字【2013】249号）和我市人力资源和社会保障局、财政局《关于贯彻落实冀人社字【2013】249号有关问题的通知》（张人社字【2013】272号）中鼓励企业吸纳高等院校毕业生就业的有关规定，给予一次性新增就业补贴和社保补贴。在新增岗位中当年招用持有《就业失业登记证》的毕业2年内高校毕业生，与其签订1年以上期限劳动合同并按规定缴纳社会保险费的，可向当地人力资源社会保障局保障部门申请一次性新增就业补贴。补贴标准是：每招用1名高校毕业生给予1000元。政策执行期限截止2015年底。在新增岗位中当年招用持有《就业失业登记证》的毕业2年内（包括毕业内）高校毕业生，与其签订1年以上期限劳动合同并按规定缴纳社会保险费的，可向当地人力资源社会保障局保障部门社会保险补贴。补贴标准：按其为高校毕业生实际缴纳的基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费和工伤保险费给予补贴。不包括个人缴费部分以及企业和个人缴纳的其他社会保险费。补贴期限最长不超过3年。

（五）对纳税人出始发票需要量的核定，按照纳税人实际需要量确定，执行先办理后核实制度。

上市条件及程序 篇11

股权分置改革的根本目的在于改进上市公司治理结构，杜绝控股股东的掏空行为，提高上市公司的绩效。股改完成后，证券市场将进入全流通时代，基于股东财富最大化目标的上市公司财务管理行为将发生深刻变化，控股股东也将会减少与中小股东的利益冲突，主动改进上市公司的治理水平，进而提高上市公司绩效。但是从2005年4月开始股改至今，出现了一系列的现实问题，诸如股改是否能够显著提高上市公司的绩效；股改后原来的非流通股股东在上市公司绩效问题上会如何变化；股改后上市公司绩效的影响因素有哪些；这些因素对公司绩效的影响在股改前后是否有所区别。

财务绩效反映了公司自身的财务业绩，一般将净资产收益率作为衡量公司财务绩效的核心指标。西方学者以西方市场（主要是美国市场）为样本对公司绩效进行了广泛而深入的研究，但是很少针对发展中的市场进行研究。因此基于中国市场的制度特色以及股改背景下研究股改对我国上市公司绩效的影响，对于我国资本市场的健康发展有着非常特别的历史意义。然而，迄今为止，国内大部分关于公司绩效的研究都是基于股改前的公司样本进行的，这些研究在全流通的背景下缺乏解释力，本文试重点以股改后的竞争较为充分的家电行业上市公司数据为样本进行更加深入的研究，以期为未来此类研究开辟新思路，也为上市公司和投资者提供一些有益启示。

二、研究设计

（一）研究样本及研究数据本文选取2006年~2009年在沪深市场正常交易的家电行业上市公司为样本，分析其股改后财务绩效的变化，并按照以下原则进行筛选：排除已经被“ST”或2005年~2008年被“ST”的上市公司；剔除截至2005年底上市时间不足3年的上市公司，原因是基于财务绩效的时间跨度的考虑；剔除在股改时主要以非送股方式（派现、送权证、回购、资产注入等）作为对价方案的公司。最后得到20家上市公司的样本，以及2006年~2009年共80个年度观测值。

本文使用的数据库有两种：一是手工数据库，根据上市公司公开披露的年报整理和建立，年度报告来自中国证监会指定信息披露网站——巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）；二是通用数据库，来自CSMAR中国股票市场研究数据库。数据处理采用SPSS13.0统计软件进行。

（二）财务绩效的衡量指标 本文采用净资产收益率和扣除非经常性损益的净资产收益率来衡量上市公司财务绩效。根据我国上市公司的特点，本文的研究指标分为表示偿债能力的指标利息保障倍数（X1）、资产负债率（X2）、速动比率（X3）、流动比率（X4）；表示盈利能力的指标销售净利率（X5）、净资产收益率（X6）、营业利润率（X7）、总资产收益率（X8）；表示营运能力的指标总资产周转率（X9）、存货周转率（X10）、流动资产周转率（X11）、应收账款周转率（X12）；表示发展能力的指标主营业务增长率（X13）、净利润增长率（X14）、总资产增长率（X15）、每股收益增长率（X16）、主营利润增长率（X17）、营业收入增长率（X18）等4个方面共18个财务指标，作为上市公司财务绩效的预选指标。

三、实证分析结果

（一）因子分析 具体内容如下。

（1）判断待分析的原始因素是否适合采用因子分析。由于各财务指标之间存在着较多的相关关系，信息重复较多，直接用它们分析现实问题，不但模型复杂，而且还会因为多重共线性问题而引起极大的误差，因此使用18个因子进行KMO and Bartlett’s测试（张文彤，2002）。KMO取值0.611大于0.6和Bartlett球型检验中的Sig.=0.000，说明检验结果适合做因子分析。

（2）因子分析法的运用。具体步骤为：

第一，定义变量。将18个财务绩效指标依次定义为分析变量，记作Xi。

第二，将原始数据进行规范化处理，消除不同财务指标因不同量纲和数量级的不同带来的影响。

第三，计算变量间的相关系数矩阵R。变量之间都存在一定的正相关关系。

第四，计算公共因子的特征值和方差贡献率，并由大到小排序，提取公共因子。公共因子的方差贡献率反映了公共因子代表原始变量的信息，根据因子方差的大小来确定因子的个数，前5个特征值的累积贡献率74.544%（达到60%的要求），可取前面5个特征值所对应的特征向量。同时采用方差极大法，对因子载荷矩阵进行正交旋转，使其结构简化，容易对每个因子进行恰当的解释和定义（见表1）。

从表1可以看出，旋转后的载荷表第一个因子的特征值=3.161，占方差的17.563%，第二个因子的特征值=2.741，占方差的15.231%，第三个因子的特征值=2.317，占方差的12.873%，第四个因子的特征值=2.059，占方差的11.437%，第五个因子的特征值=1.339，占方差的7.411%。因子分析过程也自动提取了前五个因子，5个因子的特征值共占总方差的74.544%。从表3中可以看出，有五个因子被提取和旋转后，其累计方差和初始值的累计方差并没有改变，没有影响原有变量的共同度。总体上，原有变量的信息丢失较少，取得了简单结构，易于解释因子，说明因子分析效果理想，18个指标信息分别集中到5个综合因子中去了。

在载荷表中载荷系数越大，表明综合因子对相应的原始指标的解释能力越强。通过因子的高载荷可以讲18个指标降维成5个公共因子。由表2可知，盈利能力指标（X5、X6、X7、X8）在第一个因子上有较高的载荷，第一个因子F1可以成为盈利能力指标因子；发展能力指标（X16、X17、X18）在第二个因子上有较高的载荷，第二个因子F2可以称为发展能力因子；偿债能力指标（X2、X3、X4）在第三个因子上有较高的载荷，第三个因子F3可以称为偿债能力指标因子；营运能力指标（X9、X10、X11、X12）在第四个因子上有较高的载荷，第四个因子F4可以称为营运能力指标因子。

（3）财务绩效综合得分计算。如果要对财务绩效进行综合评价，可以通过计算公共因子得分，并以各自的贡献率为权重计算出加权平均综合得分。

第一，公共因子得分的计算。从因子的分析结果，有5个公共因子。并且还可以从因子得分系数矩阵中得到这5个因子的模型。

根据表3的因子系数，可以写出以下因子得分函数：

F1=0.019X1+0.021X2-0.01X3-0.07X4+0.286X5+0.274X6+0.297

X7 + 0.273X8-0.052X9-0.033X10+0.793X11-0.059X12-0.121X13+

0.076X14+0.135X15-0.032X16-0.021X17-0.050X18

F2 = -0.038X1-0.058X2-0.059X3+0.002X4-0.09X5-0.047X6-

0.053X7- 0.008X8+0.008X9-0.017X10-0.072X11+0.014X12+0.343

X13-0.026X14-0.067X15+0.253X16+0.322X17+0.343X18

F3 = 0.091X1-0.396X2+0.271X3+0.411X4-0.085X5-0.053X6+

0.049X7- 0.014X8-0.038X9-0.002X10+0.005X11-0.026X12+0.004

X13+0.002X14+0.142X15-0.015X16-0.009X17+0.017X18

F4 = 0.055X1+0.059X2-0.026X3+0.009X4-0.023X5-0.005X6-

0.041X7-0.047X8+0.420X9+0.343X10+0.318X11+0.261X12-0.004

X13-0.115X14+0.123X15-0.029X16-0.003X17-0.045X18

F5 = 0.025X1+0.082X2+0.199X3-0.092X4+0.335X5-0.009X6+

0.046X7 - 0.01X8+0.016X9-0.018X10-0.199X11+0.458X12-0.041

X13+0.416X14-0.326X15+0.114X16-0.0951X17-0.072X18

（二）综合得分计算将因子分析得到的5个因子与代表企业业绩的指标“净资产收益率”作为自变量与因变量进行stepwise逐步回归分析，见表4。

从表4可以看出，模型1的P值为0.081，判定通过10%的统计显著性检验，模型2的P值为0.003、0.015，可以判定通过5%的统计显著性检验，模型3的P值全部为0.000，可以判定通过1%的统计显著性检验。因此可以认为模型3比模型1、模型2更优。

通过因子分析，将原来的18个财务指标归结为5个因子，综合后的公共因子信息不重叠，并根据其方差对原始信息的贡献率来确定其综合指标的权重及公共因子的得分，可以对每个样本求出加权平均综合得分，函数模型如下：

F为原始变量综合得分，FACi为公共因子，公共因子前的系数是其对应在总方差贡献中的比重。将因子得分值代入公式计算，对F值进行排序，整理可得样本企业的财务绩效排名情况（鉴于篇幅，只列出前十名），见表5。

四、结论

综上所述，在全流通条件下，可以使用所构建的函数模型，对企业的财务绩效进行预测监测，帮助企业管理者对企业可能面临的财务风险进行预防，了解企业在行业中的经营绩效。同时对于投资者可以根据绩效排名，理解该行业的佼佼者，从而在投资过程中规避可能的投资风险。

参考文献：

［1］邵祥礼：《基于主成分分析法的煤炭上市公司》，《经营业绩评价》，《煤炭工程》2010年第2期。

［2］吴峰霞：《上市公司财务绩效评价研究-以钢铁上市公司为例》，《财会通讯》（学术） 2008年第6期。

［3］胡松：《股权分置改革的经济学分析》，《江西财经大学学报》2006年第3期。

［4］廖旗平、陈建梁：《对股权分置改革对价水平影响因素的分析》，《审计与经济研究》2006年第5期。

［5］晏艳阳、赵大玮.：《我国股权分置改革中内幕交易的实证研究》，《金融研究》2006年第4期。

［6］陈宋生、王立彦：《股权分置改革的市场反应与影响因素》，《财经科学》2008年第1期。

（编辑刘姗）