公司财务分析报告实例

公司财务分析报告实例（精选8篇）

公司财务分析报告实例 篇1

一、XX股份有限公司概况

中国XX金属建设股份有限公司(英文缩写NFC，简称：XX股份)1983年经国务院批准成立，主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建XX股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。

XX股份是国际大型技术管理型企业，在国际工程技术业务合作中，凭借完善的商务、技术管理体系，高素质的工程师队伍以及强大的海外机构，公司的业务领域已经覆盖了设计、技术咨询、成套设备供货，施工安装、技术服务、试车投产、人员培训等有色金属工业的全过程，形成了“以中国成套设备制造供应优势和有色金属人才技术优势为依托的，集国家支持、市场开发、科研设计、投融资、资源调查勘探、项目管理、设备供应网络等多种单项能力于一身”的资源整合能力和综合比较优势。在有色金属矿产资源开发过程中，XX股份把环保作为首要考虑因素，贯彻于有色金属产品生产的各个环节，使自然资源得到更加合理有效利用，促进社会经济发展，使人与自然更加和谐。

目前，XX股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域;同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。

多年来，XX股份重视培植企业的核心竞争能力，形成了独具特色的社会资源整合能力和大型有色工业项目的管理能力，同时确立了以伊朗为基地的中东地区，以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以赞比亚为中心的中南非洲地区以及越南、老挝、蒙古、朝鲜、印尼、菲律宾等周边国家的几大主要市场区域。通过不断的开拓进取，资产总额和盈利能力稳步增长，成为“深证100指数”股、“沪深300综合指数”股。

二、资产负债比较分析

资产负债增减变动趋势表

(一)增减变动分析

从上表可以清楚看到，XX股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了20.49%，而股东权益仅仅增长了13.96%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。

(1)资产的变化分析

比上年度增长了8%，较上年度增长了9.02%;该公司的固定资产投资在有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。

(2)负债的变化分析

从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，度比增长了13.74%，09年度较上年度增长了5.94%;从以上数据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。

(3)股东权益的变化分析

该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。

(二)短期偿债能力分析

(1)流动比率

该公司的流动比率为1.12，08年为1.04，09年为1.12，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有1.12元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。

(2)速动比率

该公司07年的速动比率为0.89，08年为0.81，09年为0.86，相对来说，没有大的波动，只是略呈下降趋势。每1元的流动负债只有0.86元的资产作保障，是绝对不够的，这表明该企业的短期偿债能力较弱。

(3)现金比率

该公司07年的现金比率为0.35，08年为0.33，09年为0.38，从这些数据可以看出，该公司的现金即付能力较强，并且呈逐年上升趋势的，但是相对数还是较低，说明了一元的流动负债有0.38元的现金资产作为偿还保障，其短期偿债能力还是可以的。

(三)资本结构分析

(1)资产负债率

该企业的资产负债率07年为58.92%，08年为61.14%‚09年为59.42%。从这些数据可以看出，该企业的资产负债率呈现逐年上升趋势的，但是是稳中有降的，说明该企业开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险，资产负债率越高，说明企业的长期偿债能力就越弱，债权人的保证程度就越弱。该企业的长期偿债能力虽然不强，但是该企业的风险系数却较低，对债权人的保证程度较高。

(2)产权比率

该企业的产权比率07年为138.46%，08年为157.37%，09年为146.39%。从这些数据可以看出，该企业的产权比率呈现逐年上升趋势的，但是稳中有降的，从该比率可以看出，该企业对负债的依赖度还是比较高的，相应企业的风险也较高。该企业的长期偿债能力还是较低的。不过，该企业已经意识到企业的风险不能过大，一旦过大将带来重大经营风险，所以，该企业试图从高风险、高回报的财务结构向较为保守的财务结构过渡，逐渐增大所有者权益比例。

(3)权益乘数

该企业的权益乘数07年为2.38，08年为2.57，09年为2.46。从这些数据可以看出，该企业的权益乘数呈现逐年上升趋势的，但是也是稳中有降的。说明一开始企业较多依赖负债，当意识到带来的企业风险也较大时，股东就加大了权益性资产投入，增大了权益性资本在资产总额中的比重，选择调整为稳健的财务结构，于是降低了权益乘数，使公司更好地利用财务杠杆的作用。

(四)长期偿债能力分析

(1)利息保障倍数

公司财务分析报告实例 篇2

从近代欧美出现旅游服务业以来, 在市场经济基础上旅游业一直以企业作为经营主体。因此, 旅游企业经营成功与否关系到整个旅游业的兴盛繁荣。在旅游上市公司的评价成果方面, 大多学者从经营绩效、资本结构、多元化战略、财务管理等多方面进行了研究。经营绩效作为企业经营成果的直接反映, 一直是旅游上市公司研究的热点。一些学者认为旅游上市公司效益状况不尽相同, 景点类业绩最好, 综合类次之, 酒店类最差, 如岑成德 (2000) 、王峻惠等 (2004) 、刘亭立 (2005) 等。许陈生 (2007) 研究发现酒店类和综合类旅游上市公司的技术效率明显好于景点类公司。而戴斌等 (2008) 、许海东等 (2009) 则认为旅游上市公司三大板块中, 综合类上市公司的发展状况较好, 资源类上市公司的发展状况比较稳定, 而酒店类上市公司的发展状况较差。旅游上市公司的投资价值是投资者最为关注的问题, 有些学者也进行了研究, 如冯青 (2005) 认为景点类旅游股整体投资价值较高, 酒店类和综合类上市公司则应关注其具有龙头潜质的公司。吴琳萍 (2008) 研究得出旅游上市公司中投资价值较高且较稳定的公司是拥有一定的核心竞争力和较高成长性的企业和拥有垄断性旅游资源的景区类上市公司。旅游上市公司经营绩效及投资价值的研究涉及面虽然比较宽, 但在研究方法上主要是运用某一年度的公司数据资料进行统计、分析和评价, 面对上市公司报表中众多的财务指标, 使用多元统计分析中的因子分析法显得更加科学。

二、研究设计

(一) 样本选取和数据来源

本文的研究对象限定为A股旅游上市公司。由于旅游上市公司大多实行多元化经营管理, 一些公司主营业务发生了变化, 本文的研究对象限于旅游收入占其主营业务收入40%以上的公司;另外, ST股财务数据发生过异常变化, 不具有可比性与代表性, 并且存在较大的投资风险, 因此, 剔除了ST股, 由此选出了22家公司。研究样本的数据主要来源于清华金融研究数据库和公司年报。并依据主营业务构成不同将其分为酒店餐饮类、旅游资源类和旅游服务类。如 (表1) 所示。

(二) 上市公司的投资价值评价指标体系

在分析旅游上市公司的投资价值时, 首先要分析上市公司年度报告中的主要财务数据与财务指标, 一般包括主营业务收入、净利润、总资产、股东权益、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、净资产收益率等, 它们是影响上市公司股票价格的重要因素。主营业务收入、净利润同比增长幅度越大, 表明上市公司主业突出, 产品竞争力强, 市场销售良好, 获利能力强, 公司成长性高;每股收益、每股净资产、每股未分配利润越大, 表明股东可以分享的权益越多, 投资回报率高, 投资安全有保障。反之则相反。其次, 通过公司三张报表, 可以分析企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、增长能力, 从而初步判断企业的投资价值。营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。充足的现金流量则是企业规模扩张的保障, 经营活动产生的现金流量大, 说明企业主营业务突出, 营销状况良好。将本期每股经营活动现金净流量与上期进行比较, 增长率越高, 说明企业成长性越好。因此在评价发展能力时, 本文特增加了每股经营活动产生的现金流量同比增长率, 以便更好地评估企业的投资价值。本文选取了14个具有代表性的指标, 如 (表2) 所示。

三、实证结果分析

(一) 适用性检验

因子分析的前提之一是选取的原始指标数据之间有一定的相关性, 因此在求解初始公因子之前, 先需要检验数据的可适用性。本文采用了巴特利特球形和K M O两种检验法, 来验证所取数据是否适合做因子分析。 (表3) 中第一项为检验变量间偏相关性的K M O统计量, 其数值为0.606, 在可做因子分析的范围内;从第二行球形检验的结果看, 球形检验被拒绝, 因此这14个指标并非相关独立, 是有关系的, 也说明了是可以做因子分析的。

(二) 提取主因子

根据各个因子解释原有指标变量总方差的情况, 利用因子分析中的主成分分析法, 从15项指标变量中提取出4类主要因子, 通过它们来代替原有指标变量所含的信息。主因子方差贡献情况如 (表4) 所示。表中数据显示, 通过计算各个标准变量的特征值、方差贡献率和累计方差贡献率, 提取了特征值大于1的4个主因子, 其累计方差贡献为83.28%, 即这4个因子反映出了总体信息的83.28%, 丢失信息较少, 用它们来代替原有指标变量进行上市公司业绩评价是可行的。

(三) 因子命名

上述步骤提取的4个主因子, 必须具备一定的经济意义, 否则因子提取依然是不成功的, 在本文的实证中, 采取了方差最大法正交旋转 (V arim ax) 。通过 (表4) 可以看出, 旋转后累计方差贡献并没有改变, 也就是说没有影响原有变量的共同度, 但各个因子的方差贡献比例却有了新的分配。旋转后的因子载荷矩阵如 (表5) 所示。可以看出:第一, 总资产报酬率、净资产收益率、销售净利率、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、每股收益同比增长率这7个指标在第1个因子上具有较高载荷, 第1个因子主要解释了这几个变量, 可命名为盈利能力因子;第二, 流动比率、速动比率和资产负债率这3个指标在第2个因子上具有较高载荷, 第2个因子可命名为偿债能力因子;第三, 营业收入增长率、每股经营活动现金流量同比增长率2个指标在第3个因子上具有较高载荷, 第3个因子可命名为扩张能力因子;第四, 应收账款周转率在第4个因子上的载荷较高, 因此可将第4个因子命名为运营效率因子。

(四) 因子得分及排名

以提取的4个因子的方差贡献率作为权重, 结合各因子得分, 建立综合评价模型:

W=0.3893Fl+0.22728F2+0.14339F3+0.07283F4。

最后根据此综合得分函数计算各公司综合得分和综合价值排名如 (表6) 所示。从对各因子得分的分析中发现, 虽然各因子得分的最大值和最小值关于零不对称, 但因子得分F1、F2、F3的平均值都是零。若因子得分值接近零, 则表明该股票在这个因子上的得分接近于平均水平。因子得分大于零的上市公司相应的经营绩效状况较好, 并且数值越大, 说明其经营情况就越好;其中F1值、F2值, F3值的大小分别反映了股票的盈利水平、偿债能力、发展能力和经营效率的高低。从22家旅游上市公司综合业绩因子得分及排序表中可以看出, 公司在经营效率、偿债能力、盈利能力以及发展扩张能力方面各不相同, 决策者可以从不同的侧重点做出不同决策。第一, 从盈利因子来看, 首旅股份和中青旅的盈利水平较高。中青旅的综合得分排在第4名, 且具有一定的业务扩张能力。中青旅具有主业龙头优势, 且其主业覆盖景区、酒店、地产以及IT产品等业务, 具有良好的区位优势, 盈利能力强, 具有较高的投资价值。首旅股份的盈利水平最高, 但其综合排名、偿债能力、成长和运营能力都远低于行业水平, 因此上升的潜力空间不是很高。第二, 从偿债因子来看, 湘鄂情、锦江股份、中国国旅和金陵饭店的偿债能力较强。从财务报表中可以看出, 这三家公司的流动比率、速动比率高, 流动性较好, 偿债能力较强。从综合得分来看, 湘鄂情位于榜首, 投资价值较高, 这受益于其盈利、偿债和成长能力都高于平均水平。锦江股份、中国国旅和金陵饭店的盈利水平高于同行业平均水平, 但其扩张能力则处于下游, 因此, 只适合于稳健的价值投资者。第三, 从扩张因子来看, 西藏旅游和华侨城的业务扩张和发展能力较强。华侨城的综合得分第二, 其盈利能力和成长能力都在同行业的上游水平, 虽然其偿债能力一般, 但有较高的投资价值。西藏旅游综合排名为第十二, 其盈力因子和资产管理能力却处于行业水平的下游, 风险较高, 不适合于价值投资。在资产管理运营方面, 三特索道、西安饮食和大连圣亚具有较强的运营效率, 但由于其盈利能力、偿债能力和成长能力都低于同行业水平, 因此, 不具有高的投资价值。

(五) 不同类型旅游上市公司投资价值分析

分析结果如 (表7) 所示。总体上看, 旅游资源类公司投资价值最优, 其次是旅游服务类。从均值数据来看, 旅游资源和服务类上市公司的盈利能力较强, 资源类公司的扩张能力及综合得分都优于其它两类公司。结合标准差数据可知, 大多旅游资源类公司处于行业中上水平, 酒店餐饮类和旅游服务类公司则呈现出两极分化现象。

四、结论

旅游资源类上市公司的盈利能力较强并且整体最优。旅游资源类公司的收入主要是景区门票、索道以及景区内的宾馆、餐饮等, 因其是旅游必需资源, 垄断性较强, 并且随着票价的上涨, 其盈利空间进一步扩大。有的公司则以开发科技含量比较高的、特色鲜明的主题公园为主营业务, 如华侨城投资的欢乐谷、东部华侨城等, 这些景点集娱乐性、参与性和知识性为一体, 弥补了我国人造景点参与性不强的空白, 增强了对游客的吸引力, 形成资源垄断优势。另外, 一些景区所在的政府部门的税收减免、信贷支持等相关政策, 也提升了旅游资源类公司的盈利与扩张能力。但由于各资源类公司所处区域的经济发展、自然、文化遗产等方面的差异, 其资源垄断优势也不尽相同。因此, 旅游资源类上市公司要实现可持续发展, 还应以自身资源作依托, 积极拓展一些前景良好的新型项目, 开发特色旅游, 以提高自身的盈利能力。旅游服务类上市公司盈利能力也比较强, 但经营业绩差于资源类公司。这类公司经营范围非常广泛, 不但有旅行社、景区资源、酒店餐饮业务, 而且有一部分收入来源于非旅游项目, 如房地产、电子商务等业务, 分散了经营风险。但多元化战略并未使公司整体业绩突出, 原因主要是该类公司主营业务缺失, 资金利用分散, 缺少赢利性强的特色项目。业绩好的旅游服务类公司, 如中青旅, 则致力于发展其旅行社核心业务, 强化旅游服务主业, 发挥自已的品牌优势。对这类公司来讲, 应根据自身的资源优势, 集中经营收益率高、发展前景好的项目, 采取新产品开发、差异化经营等措施, 并以优质的旅游产品和服务提高自已的品牌优势。酒店餐饮类上市公司的经营绩效最差, 主要原因是市场竞争激烈, 市场供给大于需求;其次是成本费用较高。以酒店为主业的公司收入来源主要局限于客房, 旅游淡季的客房闲置率较高, 成本费用较高, 因此其盈利水平较低。对于该类公司, 首先, 应突破单一业务的经营, 实现客房、餐饮、商场等多元化业务, 好的项目不仅吸引游客, 还可建立起以当地居民为主要客源的休闲娱乐场所, 这样不仅可以提高资产的利用率, 增加收入, 还可以避免受旅游淡旺季的波动影响, 保持收入的稳定。其次, 应加强内部管理, 减少期间费用。面对激烈竞争的市场以及公司闲置的资产, 上市公司可以考虑多种形式的资本经营, 如租赁、特许经营、连锁经营、时权经营等。其中连锁经营是酒店餐饮类公司未来发展的主要形式, 如业绩比较突出的锦江股份、湘鄂情都积极进行全国业务的战略布局。最后, 提高服务质量, 创建公司独有的品牌和文化优势, 提高核心竞争力。提高员工的整体素质, 创造优质的服务质量和特色品牌是酒店餐饮类公司赢得客源的关键性因素。

摘要：本文基于我国沪深两市22家A股旅游上市公司2009年的财务数据, 分析了旅游上市公司的投资价值的财务状况, 结果发现:旅游资源类公司投资价值最优, 其次是旅游服务类, 酒店餐饮类则最差;大多资源类公司处于行业中上水平, 酒店类和旅游服务类公司则呈现出两极分化的特征。

关键词：旅游上市公司,投资价值,财务分析

参考文献

[1]岑成德:《我国旅游类上市公司经营业绩的综合评价》, 《中山大学学报》2000年第6期。

[2]王峻惠、张月:《不同类型旅游上市公司业绩差异分析》, 《重庆工商大学学报》2004年第3期。

[3]冯青:《我国各类旅游上市公司的财务分析及投资前景》, 《桂林旅游高等专科学校学报》2005年第4期。

[4]吴琳萍:《2007年度旅游上市公司投资价值分析》, 《内江师范学院学报》2008年第8期。

公司财务管理中的财务指标分析 篇3

摘 要 财务指标分析是认识企业管理本质的锐利武器，也是企业领导层进行决策的重要依据。财务指标的分析集中表现在善于透过现象和外部联系，以财务指标的变化趋势，揭示企业在生产经营活动中的本质与规律，以及利用这种发展变化的趋势来深入地考虑问题，进而系统化地解决问题。

关键词 偿债能力分析 资产管理效率分析 获利能力分析

一、偿债能力分析

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债足额及时偿还的保证程度，它是衡量企业当前财务能力，尤其是流动资产变现能力的一项重要标志。短期偿债能力的强弱直接影响到一个企业的短期存活能力，是衡量企业是否健康的一项重要指标。如果一家企业不能维持其短期偿债能力，会更难以维持其长期偿债能力，即使过家企业盈利不错，也同样会面临因不能答付到期债务而导致的破产威胁。如果企业偿债能力低还会丧失各种投资机会，这不仅损害公司的竞争能力，还会致其股票价格下跌，提高投资者的风险。因此，这是企业债权人、企业的股东和潜在投资人都共同关心的一类指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率[1]。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、己获利息倍数和带息负债比率等（财政部会计评价中心，2008）。

1．资产负债率或称负债比率

是指企业负债总额对资产总额的比率。它是分析和衡量企业负债水平及风险程度的一项重要的判断标准。适度的资产负债率表明企业投资人、债权人的投资风险较小，企止经营安全、稳健、有效、具有较强的筹资能力。其计算公式为：

资产负债率=负债总额/资产总额

2．产权比率

产权比率也称资本负债率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率，它反映了所有者权益对企业债权人权益的保障程度，是企业财务结构是否稳健的重要标志。其计算公式为：

产权比率二负债总额/所有者权益总额x100%

二、资产管理效率分析

对一家企业而言，其各项资产运转能力的强弱反映了企业管理者对现有资产的使用效率和管理水平。资产使用效率高，周转速度快，表明了企业资产的流动性好，偿还债务的能力强，资产得到了充分的利用（宋常，2007）。

（一）应收账款周转率

应收账款周转率是企业一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率，它分析了企业应收账款的流动速度，即企业年度内应收账款转为现金的平均次数。企业的应收账款如能及时收回，就能够减少营运资金在应收账款上的呆滞占用，提高资金利用效率[2]。其计算公式为：

应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额

其中：平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2

（二）总资产周转率

总资产周转率是企业一定时期内营业收入与平均资产总额的比值，反映了企业全部资产的利用效率。其计算公式为：

总资产周转率=营业收入/平均资产总额

其中：平均资产总额=（资产总额年初数+资产总额年末数）/2

三、获利能力分析

（一）营业利润率

营利利润率分为营业利润率和毛营业毛利率，营利利润率是一定时期企业营业利润与营业收入的比率。；营业毛利率是营业毛利额与毛利净收入之间的比率。其计算公式为：

营业利润率=营业利润/营业收入

营业毛利率二（主营业务收入一主营业务成本）/主营业务收入

（二）总资产报酬率

总资产报酬率是一定时期内企业获得的报酬总额与平均资产总额的比率。它体企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。其公式为：

总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额

（三）净资产报酬率

净资产报酬率是一定时期企业净利润与平均净资产的比率。它是反映企业获利的核心指标。表明了企业自有资金投资收益水平。其计算公式为：

净资产报酬率=净利润/平均净资产

其中：平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2

四、成长能力分析

（一）主营业务收入增长率

主营业务收入增长率是企业本年度主营业务收入增长额与上年度主营业务收入总额的比率。这是一项评价企业成长状况和发展能力的重要指标，反映了企业主营业务收入的增减变动状况[2]。

（二）总资产增长率

总资产增长率是企业本年度总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规模的增长状况。该指标从企业资产总量扩张方面来衡量企业的发展能力，体现了企业规模增长水平对其发展后劲的影响。其计算公式为：

总资产增长率二（资产总额年末数－资产总额年初数）/年初资产总额

宗旨，财务是企业经营活动的缩影，是传递财务信息的載体；财务报表分析是以企业财务报表和其他资料为基本依据，采用合理的账务指标，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合分析与评价的过程，是企业领导层进行决策的重要依据，在企业日常经营活动中具有重要意义。

参考文献：

[1]韩阳.上市公司财务报表分析浅谈.财会通讯.2008.10:81-83.

公司财务分析报告 篇4

（一）一、公司情况简介

郑州百文股份有限公司,是一家大型的商业批发企业。90年代上半期,郑百文经营情况一直不错。1996年,经中国证监会批准发行A股,在上海证券交易所挂牌交易。1997年,主营业务规模和资产收益率等指标,在所有商业上市公司中排第一,进入国内上市企业100强。

1998年,郑百文在中国股市创下每股净亏2.54元的最高记录。1999年,郑百文一年亏掉9.8亿元,再创中国股市亏损之最。2000年3月,郑百文刊登债权人中国信达资产经营公司要求其破产还债的公告,8月22日起已暂停公司股票的市场交易。

二、财务分析说明

依据郑百文公布的1996—2000年中期财务报告、会计师事务所审计报告,以及通过其他公开渠道取得的有关资料,对该公司进行财务分析。需要特别说明的是：

1、财务报表和审计报告说明

（1）郑百文在1999财务报表附注中承认：部份会计记录混乱,会计处理随意,内部往来长期未核对清理。

（2）郑州会计师事务所、天健会计师事务所对其所做的1998年、1999年和2000年中期审计报告,均因郑百文“所属家电公司缺乏可信赖的内部控制制度、会计核算方法具有较大的随意性”,以及“无法取得必要的证据确认公司依据持续经营假定编制会计报表”而拒绝发表意见。

（3）截止2000年6月30日,郑百文未能按期偿还银行借款已达21亿元,对该破产申请事宜及可能面对的由其他债权人提出法律诉讼所产生的后果,目前难以估计。

2、会计制度说明

郑百文在会计制度一致性上存在较大差异。公司对1999年12月31日应收款项余额按一年以内10%、一至两年60%、二至三年80%、三年以上100%的比例计提了坏帐准备；对存货中家电类商品按20%、其他商品按10%的比例计提了存货跌价准备；对长短期投资分项以其可收回金额低于帐面价值的差额提取了长短期投资减值准备。但到2000年中期,却又大幅度改变了相关资产损失准备的计提方法,即暂不计提短期投资跌价准备、应收帐款坏帐准备、存货跌价准备和长期投资减值准备。

3、有关结论说明

本报告主要是站在股东的立场上,分析其经营、管理方面存在的问题及亏损的主要原因。由于受资料、时间及其他条件的限制,报告得出的有关结论,可能存在着片面之处,请阅读者予以注意。

三、行业比较分析

要了解郑百文的财务状况和经营成果,有必要首先放在整个行业的大环境中进行比较分析。

1、行业比较说明

比较的范围选择是：商业板块中20家上市公司。这些公司是：武汉中商、武汉中百、昆百大、合肥百货、华联商城、中商股份、百隆科技、青百A、百大集团、王府井、杭州解百、重庆百货、兰州民百、东百集团、西安民生、中兴商业、豫园商城、益民百货、新华股份、津劝业。

比较的选择：1998—2000年中期,其中每股收益的比较是1995—2000年中期。

比较的指标选择：每股收益、主营业务收入、主营业务利润、应收帐款周转率、存货周转率。

2、行业比较结论

2.1、1995—2000年中期,商业板块每股收益总的呈下降趋势。其中1995—97年高度稳定,1998—2000年中期大幅下滑。郑百文每股收益,在1995—96年与行业平均值接近,但在1998—2000年中期,不仅远低于行业平均值,也远低于行业的最低值。郑百文每股收益的下降,有大环境的影响,但更主要的可能是它自身经营管理中存在问题。

2.2、1998—2000年中期,商业板块的主营业务收入平均值变动较小,变动幅度不超过10%,但郑百文的主营业务收入大幅下降,下降幅度均超过50%以上。1998年,郑百文主营业务收入居行业之首,但主营业务利润不仅远低于行业平均值,也远低于行业最低值,居行业亏损之首,这是极不正常的。

2.3、1998—2000年中期,商业板块应收帐款周转率平均值呈减缓的趋势,但周转还是非常快的,1998年为52次,1999年为45次,行业最低值也分别为12次和10次,而郑百文只有4次和2次,显著低于行业最低水平,形成呆坏帐损失的风险很大。

2.4、1998—2000年商业板块存货平均周转率虽呈减缓趋势,不到1个百分点,但郑百文存货周转率大幅下降,下降幅度超过3个百分点,这说明郑百文的营销方式或存货质量可能出现了问题。

从行业比较初步看出,1998年开始,郑百文的每股收益、主营业务收入、主营业务利润出现大幅度下滑,应收帐款周转率、存货周转率明显减缓。下面,有必要对其财务状况、获利能力、现金流量进行进一步分析。

公司财务分析报告

（二）一、总体评述：

（一）公司财务业绩概况

根据公司发布的资产负债表和利润表的数据，我们运用比率分析法和图表分析法等方法分析数据可以看出该公司2006年财务状况基本处于一般盈利状态，相比去年有一定的增长。

（二）各经济指标完成情况

本年实现营业收入45077995.4元，比去年同期有较大的提高，净利润也有较大的增加基本上完成了相应的指标。

二、财务报表分析

(一)资产负债表

1.企业自身资产状况及资产变化说明:

公司本期的资产比去年同期增长33.76%.资产的变化中固定资产增长最多,为1155032.02元.企业将资金的重点向固定资产方向转移.应该随时注意企业的生产规模,产品结构的变化,这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力,也决定了企业的生产经营形式.因此,建议投资者对其变化进行动态跟踪与研究.流动资产中,存货资产增长的比重最大,为43.66%，在流动资产各项目变化中,货币类资产和短期投资类资产的增长幅度小于流动资产的增长幅度,说明企业应付市场变化的能力将减弱.信用类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说明企业的货款的回收不够理想,企业受第三者的制约增强,企业应该加强货款的回收工作.存货类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说明企业存货增长占用资金过多,市场风险将增大,企业应加强存货管理和销售工作.总之,企业的支付能力和应付市场的变化能力一般.2.企业自身负债及所有者权益状况及变化说明:

从负债与所有者权益占总资产比重看,企业的流动负债比率为1.56长期负债和所有者权益的比率为0.066说明企业资金结构位于正常的水平.本期和上期的长期负债占结构性负债的比率分别为11.75%,13.09%,该项数据比去年有所降低,说明企业的长期负债结构比例有所降低.盈余公积比重提高,说明企业有强烈的留利增强经营实力的愿望.未分配利润比去年增长了355%,表明企业当年增加较多的盈余.未分配利润所占结构性负债的比重比去年也有所提高,说明企业筹资和应付风险的能力比去年有所提高.总体上,企业长期和短期的融资活动比去年有所减弱.企业是以所有者权益资金为主来开展经营性活动,资金成本相对比较低.(二)利润及利润分配表（附后）

1.利润分析

(1)利润构成情况

本期公司实现营业利润2015039.24元，利润总额2016217.24元.实现净利润1506451.59元.(2)利润增长情况

本期公司实现利润总额2016217.24元,较上年同期增长19.3%.其中,营业利润比上年同期增长18.4%,增加利润总额326217.24元。

2.收入分析

本期公司实现主营业务收入45077995.4元.与去年同期相比增长5.9%,说明公司业务规模处于较快发展阶段,产品与服务的竞争力强,市场推广工作成绩很大,公司业务规模很快扩大.3.成本费用分析

本期公司发生成本费用共计43156921.12元.其中,主营业务成本38240729.96元,占成本费用总额0.89;营业费用430998.04元,占成本费用总额0.9%;管理费用3951383.13元,占成本费用总额9.2%;财务费用273588.97元,占成本费用总额0.6%.4.利润增长因素分析.本期公司利润总额增长率为19.3%,公司在产品与服务的获利能力和公司整体的成本费用控制等方面都取得了很大的成绩,提请分析者予以高度重视,因为公司利润积累的极大提高为公司壮大自身实力,将来迅速发展壮大打下了坚实的基础.5.经营成果总体评价

(1)利润协调性评价

公司与上年同期相比主营业务利润增长率为18.4 %,其中,主营收入增长率为0.06 ,说明公司综合成本费用率有所下降,收入与利润协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业成本与费用的控制水平。主营业务成本增长率较低,说明公司综合成本率有所下降,毛利贡献率有所提高，成本与收入协调性很好。未来公司应尽可能保持对企业成本的控制水平.营业费用增长率较去年底，说明公司营业费用率有所下降，营业费用与收入协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业营业费用的控制水平。管理费用少，说明公司管理费用率有所下降，管理费用与利润协调性很好，未来公司应尽可能保持对企业管理费用的控制水平.财务费用增长率为xx%.说明公司财务费用率有所下降，财务费用与利润协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业财务费用的控制水平。

三,财务绩效评价

(一)偿债能力分析

流动比率

速动比率

资产负债率

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力.企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和发展的关键.本期公司在流动资产与流动负债以及资本结构的管理水平方面都取得了极大的成绩.企业资产变现能力在本期大幅提高,为将来公司持续健康的发展,降低公司债务风险打下了坚实的基础.从行业内部看,公司偿债能力极强,在行业中处于低债务风险水平,债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小.在偿债能力中,现金流入负债比和有形净值债务率的变动,是引起偿债能力变化的主要指标.(二)经营效率分析

应收帐款周转率

存货周转率

营业周期(天)

分析企业的经营管理效率,是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段,如果企业的生产经营管理效率不高,那么企业的高利润状态是难以持久的.公司本期经营效率综合分数较上年同期提高,说明公司经营效率处于较快提高阶段,本期公司在市场开拓与提高公司资产管理水平方面都取得了很大的成绩,公司经营效率在本期获得较大提高.提请分析者予以重视,公司经营效率的较大提高为将来降低成本,创造更好的经济效益,降低经营风险开创了良好的局面.从行业内部看,公司经营效率远远高于行业平均水平,公司在市场开拓与提高公司资产管理水平方面在行业中都处于遥遥领先的地位,未来在行业中应尽可能保持这种优势.在经营效率中,应收帐款周转率和流动资产周转率的变动,是引起经营效率变化的主要指标.(三)盈利能力分

总资产周转率

净资产收益率

销售净利润率

企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力.()公司本期盈利能力综合分数较上年同期提高,说明公司盈利能力处于高速发展阶段,本期公司在优化产品结构和控制公司成本与费用方面都取得了极大的进步,公司盈利能力在本期获得极大提高,提请分析者予以高度重视,因为盈利能力的极大提高为公司将来迅速发展壮大,创造更好的经济效益打下了坚实的基础.从行业内部看,公司盈利能力远远高于行业平均水平,公司提供的产品与服务在市场上非常有竞争力,未来在行业中应尽可能保持这种优势.在盈利能力中,成本费用利润率和总资产报酬率的变动,是引起盈利能力变化的主要指标.（四）增加经济利润等指标，综合全面反映收益的质量

经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。

经济利润=（投资资本收益率－加权平均资金成本率）×投资资本总额。

其中，投资资本收益率是指企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率，加权平均资金成本率是指各项资金占全部资金的比重和对个别资本成本进行加权平均确定；投资资本总额等于企业所有者权益和有息长期负债之和。增加“经济利润”指标是从资本需求和资金成本上以价值管理为核心；结合净利润现金含量（经营活动现金净流量/净利润）指标，则从质量方面对企业和获利能力作了进一步的说明。由于企业根据权责发生制原则确定的销售收入中，包含一定数量的应收账款等债权资产，如果这些资产的质量不高，难以如期变现，势必导致企业净利润中含有一定的“水分”，那么由此而产生的净利润对企业投资者来说是“获利”还是无利呢？增加经济利润和净利润现金含量比率的指标，则综合全面反映了企业实现的净利润中有多少是有现金保证的和价值管理实现的，提高了获利能力指标的质量，也说明企业财务分析指标是在不断完善和提高的。

（五）注重流动资金周转率，加快资金周转速度

中小企业在激烈的市场竞争中，极易出现资金短缺，因此在分析财务指标时更应关注流动资金周转率，其中包含了应收账款周转率、存货周转率。通过加快流动资金周转速度，来弥补利润率低、净现金流量少给企业经营带来的困难。

（六）存在的问题和建议

1．资金占用增长过快，结算资金占用比重较大，比例失调。特别是其他应收款和销货应收款大幅度上升，如不及时清理，对企业经济效益将产生很大影响。因此，建议各企业领导要引起重视，应收款较多的单位，要领导带头，抽出专人，成立清收小组，积极回收。也可将奖金、工资同回收贷款挂钩，调动回收人员积极性。同时，要求企业经理要严格控制赊销商品管理，严防新的三角债产生。

2．经营性亏损单位有增无减，亏损额不断增加。全局企业未弥补亏损额高达数十万元，比同期大幅度上升。建议各企业领导要加强对亏损企业的整顿、管理，做好扭亏转盈工作。

3．各企业程度不同地存在潜亏行为。建议各企业领导要真实反映企业经营成果，该处理的处理，该核销的核销，以便真实地反映企业经营成果。

公司财务分析报告

（三）一、简介

(一)公司背景

夏新电子股份有限公司原名“厦门夏新电子股份有限公司”，于2003年7月25日更名为现在“夏新电子股份有限公司”，股票简称由“厦新电子”变更为“夏新电子”。夏新公司是经厦门市人民政府厦府(1997)057号文、厦门市经济体制改革委员会厦体改(1996)080号

文批准,在对厦新电子有限公司进行部分改组的基础上,由厦新电子有限公司、中国电子租赁有限公司、中国电子国际贸易公司、厦门电子器材公司、厦门电子仪器厂、成都广播电视设备(集团)公司等六个股东共同作为发起人,1997年4月24日,经中国证监会(1997)176号文批准,以向社会公众募股方式设立。1997年5月23日,取得厦门市工商行政管理局核发的企业法人营业执照。注册资本原为人民币18800万元,1999实施配股及送转增股后注册资本已变更为35820万元;2003实施每10股送2股方案后注册资本增至42984万元。公司现有总股本42984万股，其中：国家股1468.8万股,境内法人股24235.2万股,境内上市的人民币流通股17280万股。公司法定代表人:柳学宏。主要经营声像电子产品、通讯电子产品、办公自动化产品及其他机械电子产品的开发与制造等。公司从以家用电子产品的生产型企业成功地转型到以通信终端产品生产为主的企业，目前手机产品占主营业务收入的80%以上，成为国内主要的手机制造商之一。中国***。

(二)国内及国际未来经济展望

十六大报告对于中国未来20年的战略规划是，我国将全面进入小康社会。未来20年，中国经济将再翻一番，对于中国本土的公司来说，这将是一个爆发式的发展过程，一批国际经济巨人将成长起来。过去20年，在跨国公司进入中国市场的同时，一批中国本土公司已经成长起来了，尤其在家电、手机、服装等行业，中国本土公司已经出手国际牌了;未来20年，一定会有一批中国人的跨国公司活跃在全球市场上。未来国际经济方面，世界经济总体呈现走强态势。预计在未来5年内，世界经济的年均增长率将高于20世纪90年代，可望达到3.5-4%;发达国家依然将是世界经济增长的主导，而发展中国家的经济增长速度继续高于发达国家。科技进步的突飞猛进，经济全球化的深入发展，全球产业结构的大调整，特别是信息技术继续释放潜力及网络经济的高速扩张，以及各国经济合作和协调加强等积极因素，将继续为世界经济的持续发展提供重要的基础。

(三)行业综观及重要议题

目前,我国拥有全球手机近1/3产量和约1/5的销售市场,是全球最重要的手机生产销售中心。国产手机市场占有率到2003年已达60%以上，行业销售冠军也由摩托罗拉,诺基亚这样的国际巨头变成波导、tcl、夏新等本土企业。国产品牌手机终于打破了洋品牌在中国市场长达十年的垄断格局。在不久前结束的“中国市场产品质量用户满意度调查”中,国产品牌以绝对优势选票超过众多洋品牌。这表明国产品牌手机正逐渐占据市场竞争的制高点,成为国内手机市场的主导力量。

国内手机厂商在努力开拓国内市场的同时,进一步加大开拓国际市场力度,他们纷纷在国外开设办事机构，加大产品出口量。这些努力使得去年1-10月国产品牌手机出口占国内销售比例由上年的2%上升到6%。

但是随着竞争的加剧，国内手机厂商存在的问题也日益凸现，突出表现在产品毛利率日益降低，巨额库存及渠道费用日益成为各大手机厂商盈利的瓶颈。同时技术上的劣势亦难以对抗日趋激烈的国际品牌的竞争。可以说，国产品牌手机的发展已进入一个新时期,即从规模扩张阶段转向提高质量和技术水平阶段.。国产品牌应该利用国内已经形成的从芯片，整机设计到组装制造，从散件到整机的完整移动通信产业链，通过加强国内采购配套,降低成本，减少不确定性风险,加快自身发展;要上国产品牌手机大量出口的台阶，改变目前国产品牌手机出口较少的现状,在国外广阔的市场上寻找发展的机会;同时,国产品牌还应加强核心技术的研制开发,形成具有自主知识产权的技术和产品，增强国际竞争力。

此外，在国内外激烈的竞争下，手机业步入微利时代，不少国内生产厂家纷纷实施产品转型战略，寻找新的利润增长点，能否成功实施转型战略计划，亦成为国内众多手机制造商未来能否持续发展的关键所在。在这方面夏新公司已确立了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，已成功向市场推出笔记本电脑、液晶电视等产品，并计划投巨资进军汽车业，未来机遇和挑战并存。

二、公司分析

(一)公司业绩分析

从2003年的年报来看，公司全年实现净利6.14亿元，每股收益高达

1.43元，净资产收益率达41.98%，一跃成为上市公司中的明星，同行业中的矫矫者。公司主营业务收入同比增长51.94%(达68.17亿元)，其中手机(含小灵通)收入占总收入达87.5%(达5.96亿元)，同比增长61%。而在2001年，夏新电子的手机收入仅占总收入的16.66%(1.65亿元)。随着产品结构的调整和手机产销规模的增大，公司营业收入的毛利率也从2001年的17.55%提高到34%，每股收益也从2001年的-0.22元增长到2003年的1.43元。净资产收益率、毛利率、净利润率与2002年相比，虽然略有下降(主要为市场竞争激烈，产品价格下调幅度较大)，但仍保持在较高的水平。2003年公司技术开发费的计提从原来占总收入的3%提高到6%，在这种情况下净利润的增长幅度也远远高于收入的增长幅度，说明夏新的成本和费用控制得较理想，表明夏新电子的产业结构调整进展相当顺利，为今后的发展打下了坚实的基础。

夏新手机的市场定位是中高端移动通讯产品，这也可以从2003年夏新手机的平均销售价格高于国产手机品牌中平均价格，平均毛利率也高达34%。高价格带来的高利润，必将引来国内甚至国外企业的竞争，而且中高端手机市场历来是国外品牌的传统领地，可以预见，市场竞争将越来越激烈，公司的利润将越来越低。

同时应注意到，公司的“应收票据”在2003年增加了386858万元，达942026万元，增幅达70%，高额的“应收票据”是否会变成令人头疼的“应收账款”值得重点关注。

总体看来，公司的各项财务指标均在好转，股东权益和总资产稳步上升，但是，公司的流动资产里面，变现能力最差的存货占总资产额的35%，存货周转率更是高达100天，如果存货不能及时消化，随着时间的推移，存货的实际价值将被大打折扣。巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力。

(二)公司的未来表现——swot分析

s：强项，优势

(外部)在国内有较高的知名度，2003年评选为“中国市场产品质量用户满意第一品牌，是国内主要手机生产商之一，同行业排名第六，产品(手机)市场占有率达6%，小灵通产品同行业排名第三。2003年中国1243家上市公司竞争力排序夏新居第二。

(内部)有着优秀的营销队伍及良好营销策略，较强的科研开发能力，加上具远见卓识的管理层，致力于发展国产手机的“次核心技术”，成功地实现了产业的转型，从家电生产企业一跃成为手机生产行业的矫矫者。

w：弱项，劣势

(外部)手机业竟争日趋激烈，行业毛利率日趋下降，公司走的是中高端产品路线，而该层次产品受国外知名品牌的冲越来越大，加之缺乏核心技术，新产品开发滞后，紧靠一款夏新a8手机打天下已显得有点力不从心。低端产品的定位不足，使得公司失去了中国广大的农村等低收入群体市场。国际市场方面因品牌的国际知名度不高，海外市场拓展困难。公司已确立的“3c”产品的战略布局，将面临产业整合的困难，在近期内难见成效，未来形势不容乐观。

(内部)公司员工整体素质不高，作为技术生产型企业专科以上学历仅占员工总人数16%;公司实施的股票激励制度仅限于公司的管理层及技术人员，激励机制不够全面;从股权结构上看，夏新电子有限公司持有56.38%非上市法人股，处绝以控股地位，成一股独大，极易造成过多的关联交易，如公司支付夏新电子有限公司高额的商标使用费，未能作出合理的解释，易产生诚信危机;公司产能过剩，造成存货大量积压，存货管理水平有待提高。公司进军并无任何优势的it业，投产笔记本电脑，投资决策者具太大的冒险性，对公司的稳定发展不利。

o：机会，机遇

(外部)展望未来，中国经济的平稳增长，城市化进程的加快和农民收入水平的提高，为手机市场的发展提供了良好的消费环境，手机消费需求仍将旺盛。消费者对新功能和新设计的追求，仍将推动产品的更新和市场的增长。同时，数据业务与应用内容的丰富，将加速消费需求的更新。在这些有利因素的带动下。据预计，今后5年，中国手机市场将以7.7%的复合增长率继续保持稳定的增长，2008年市场销售额将达到1200亿元。

(内部)公司曾是我国最知名的激光影碟机制造商，夏新品牌具有较高的市场知名度，公司转型生产gsm手机后，确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。公司又投入巨资进军汽车产业，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。

t：威胁，竞争对手

(外部)目前手机市场的竟争越来越激烈，不断的价格战使得行业利润步入微利时代，国内竞争对手主要来自波导、tcl、康佳等生产企业。随着通信行业的进一步放开，国际品牌对行业的冲击更加严重，而国外主要生产的是中高端产品，对以中高端产品为主的夏新公司更是雪上加霜。

(内部)公司产品单一，缺乏核心技术，新产品的研发滞后，很难再有在市场上叫得响的产品推出，仅靠一款a8很难继续站稳脚跟，对于80%的收入靠手机销售的夏新公司来说，未来形式更加严竣。尽管公司已确立“3c”产品战略布局，实行产品多元化战略，但收益不会在短期内显现，未来具有太大的不确定性和风险性。尽管2003年公司业绩显赫，但公司未来形式严峻，不容乐观。

(三)公司的行业竞争分析

2003年中国生产手机1.73亿部，成为全球最大移动通信终端生产国。信息产业部03年公布的国内手机市场占有率排名，波导以942万台销量成为冠军，市场占有率达14%，tcl位居第二，夏新以6%的市场占有率位居第六位。现在国内手机生产商有40多家，但主要以波导、tcl、康佳、夏新、科健、中兴等商家为主。现以下表各主要通讯产品制造公司有关2003财务比率计算行业平均指标来对比分析夏新公司的竞争力水平：

名称速动比率现金比率应收帐款周转率股东权益比率资产负债比率长期负债比率存货周转率主营利润率。

从上表中可以看出，公司速动比率略低于行业平均水平，因此，短期偿债能力相对较低;公司的现金比率远远高于行业平均水平，公司有着充裕的现金流，资金周转顺畅，这与公司产品畅销及大量现款交易是分不开的;公司应收账款周转率为同行业最高，远远高于同业平均水平，应收账款的管理是同行业最好的;股权比率亦属同业较高水平，相对地资产负债率也就较低，从股东角度来看，公司现在属高股权率、高风险、高报酬的财务资本结构;长期负债率远高于同业水平，主要系公司提取了高额的技术开发费(按销售额的6%计提)，这为公司经后加大技术投入及未来的发展打下了坚实的基础;存货周转率同行业最高，存货占资产总额的比例达30%，巨额库存将对公司未来经营构成极大的压力;主营利润率高达34%，处于行业领先水平，这与公司以高毛利率的中高端产品为主是分不开的。

从以上指标分析可见，公司各项指标大部分高于行业平均水平，公司整体水平处于中上水平，在行业中极具竞争力。

(四)公司专业分析

夏新电子(600057)：公司总股本4.29亿股，流通股1.72亿股，公司作为一家成长中的电子类企业，以通讯产品、视听产品及it产品为核心业务。2003年公司实现主营业务收入68.17亿元;实现净利润6.14亿元。其中，手机类产品占主营业务收入的82.82%，夏新手机仍是国内手机品牌中利润最高的企业，毛利率37.76%，手机产品市场占有率居国产品牌第四，视频类产品市场占有率居第三名。公司主营手机、dvd、液晶电脑及视听设备，自2001年公司管理层把握新的市场机遇，转型生产gsm手机，同时，为避免重蹈覆辙并巩固市场地位，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，公司建立了600多人的技术中心，设立博士后工作站，科研实力在同行业首屈一指，针对数字化技术变更周期短、更新快的特点，公司选择特定技术领域，形成自己的核心技术优势。公司先后推出了世界首台光盘录像机vdr2000，第一部国产grps手机等，自主开发的笔记本电脑、液晶电视一经推出好评如潮，极具竞争力。今年，公司又投入巨资进军汽车产业，但与其他投资汽车行业企业不同的是，公司不仅注重投资收益，更期待借此发挥自身优势，介入之前几乎由国外厂商垄断的汽车电子领域，生产车载电视、车载电话等全套汽车电子产品，介入汽车电子这一新兴朝阳产业，将成为公司新的发展机遇。

(五)公司分析总结

以银行家的角度来看，公司的资产负债率为66%，低于行业平均水平，公司的现金比率为0.38亦远高于行业平均水平，公司目前经营较稳定，2003年取得了良好的业绩，加之公司有良好的现金流，并有大量的货币资金，增强了公司的偿债能力，因此从目前公司的财务状况来看，贷款给公司相对风险较低。从现金流量表中来看，公司投资活动支付的现金近3亿元，公司加大了对外扩张的力度，从有关公告中可知，公司将面临又一次产业转型，公司确定了以3c(通讯、it、家电)融合为核心、相关多元化发展的战略方向，投资于与主业不相关的it业及汽车电子业，而其资金的来源将主要依靠于银行贷款，未来投资能否成功将有着很大的风险性和不确定性。因此，公司未来的偿债能力能否保障，将主要取决于公司转型投资的成功与否，未来的潜在偿债风险较大，银行应充分考虑公司的未来的偿债能力，充分估计贷款风险水平。

从投资者的角度来看，公司业绩从最近几年看呈高速增长态势，2003年每股收益达1.43元，净资产收益率达41.98%，投资者取得了丰厚的投资回报。从财务结构上分析，公司股权比率为33.65%,高于行业平均水平，高股权率意味着高风险、高报酬的财务结构。在获取高回报的同时，投资者应充分考虑其投资的未来的风险性，首先从公司的主业来看，手机业竞争日趋激烈，加之国外品牌的冲击，毛利率越来越低，手机业步入微利时代，预计公司主营业务利润将呈下降趋势，尽管公司拟实行多元化战略，但就目前来看还属投资初期，目前还未有很好的收益，未来的投资重点将转向多元化的家电、it、汽车电子产品等行业，能否在公司未涉及的行业中夺颖而出将面临着巨大的挑战，投资者未来亦将面临着巨大的投资风险。

从收购者的角度来看，公司的骄人的业绩，成长性及高净资产收益率(42%)，使得公司有着较高收购价值，同时也意味着需高额的收购成本。而从目前公司的股票市价来看，市盈率不到10倍，市场价值被低估，亦极具投资潜力与收购价值。目前公司主业突出，且在技术上也处于国内同业领先地位，对“主业偏好”的收购者极具吸引力。同时公司丰富的营销经验、完整的营销体系及网络，加上优秀的管理层及高效率管理经验，更是使收购者所看重。因此从整个公司的基本面上分析，夏新公司对收购者极具收购价值。

公司财务分析报告 篇5

物业管理指的就是派遣专业的人员，受物业所有人员的委托，依据我国的相关法律法规，遵从签署合同的各项条约，对已经完成建设并且投入应用的房屋建筑物以及相应的配套设施，应用经济的手段对其进行全面的、有效的管理。目前，物业公司财务管理主要存在以下难点。

1.1财务控制体系薄弱

1.1.1物业管理费定价偏低或收费不足。一方面前几年物业项目一般由“谁开发谁管理”，即房屋建成初期由房开商成立的物管公司进行管理，为促进销售，一些物业管理费定价偏低(特别是住宅项目)，有些甚至低于成本价，项目开发完毕或销售完成后，房开商不再对物管进行补贴，物管公司再进行调价比较困难;另一方面，即使物管费定价合理，受入住率和收费率的影响，物业公司收到的管理费也会存在不足情况，难以维持公司和物业项目的正常运行，物业公司往往采取降低服务标准、减少人员配置等措施，但这样使得物管服务品质下降，反过来又造成收费困难，形成恶性循环。

1.1.2由于物业管理行业特性，使得物业公司在收费时时常会有项目繁杂、金额小、涉及现金多等特点，如果公司的财务管理制度不健全，再加上执行力度不够、监督不严格，可能会有收取资金被流失、不按时入账、收费台账记假账等风险，给公司带来损失。对于资金支出也同样存在零星、繁杂、现金使用频繁的特点，如物资采购就分保洁用、设备设施维保用、护卫用、食堂用等各类物资，品种数量多且采购频繁，如果公司财务管理制度不健全、支出审核审批手续不严，也极易造成公司人工和采购成本上升、滋生腐败，影响物业公司的服务品质和效益，阻碍公司的长足发展。

1.1.3财务人员的素质问题，出于成本效益原则考虑以及受物管项目规模的限制，物业企业在人员岗位配置上往往不足，无法做到专人专岗，尤其是小规模物管项目。财务部门也是如此，特别是基层财务人员如收费员通常兼物业管理服务岗位，不仅要具备财务人员的基本素质，还要有物业管理的业务能力，现实中能达到该能力要求的人员很少，不能让财务管理在企业基础管理和控制中发挥很好的作用。

1.2缺乏现代化的管理理念和手段

现代的管理理念和手段是保证物业公司服务质量的重要基础。随着市场经济体制的不断完善和现代科学技术的应用，物业管理逐步走向市场规范化、物管项目智能化，以往的管理理念和管理手段已不能适应现代物管的需要，同时也对财务管理提出新的要求，如物管项目前期方案制定、投标、前期介入，以及后续管理都需要财务管理的全程参与和介入，如果企业还在以陈旧的理念和手段进行物业管理，势必限制企业业务的拓展，影响企业管理的质量效果和经济效果，同时给财务管理增加了工作量与难度，难以发挥财务在企业内部控制和监督管理中的作用。

2解决物业公司财务管理难点的措施

本人从事物业公司的财务工作多年，总结建议以下几条措施以供参考：

2.1完善公司财务管控制度并有效实施

公司应高度的重视财务管理制度的建立健全与有效实施，财务部门应对物业管理流程中涉及的财务事项进行全方面的梳理，包括方案制定、价格测算、收费流程、台账管理、票据管理、人员工资、物资采购与库存管理、资金支付审核流程与审批权限等方面，建立健全财务管理制度和具体实施细则，并在实际运用中根据管理要求及时修改完善。严格执行财务管控制度，定期不定期检查制度执行情况，可以将制度执行情况作为部门(项目)考核指标之一，纳入部门(项目)的工作绩效管理，以保证制度能得以很好的落实和实施。

2.2资金收支管控方面

资金收入管理重点规范收款流程管理，包括收款标准、规范开票、交款时限、记账要求、管理报表的编报等细节管理，有条件的可以利用现代信息技术将收款流程纳入财务信息系统管理，以提高管理效率，同时建立内部和外部(业主或客户)的监督机制，对收款流程进行检查监督，减少资金收取过程中的损失。

2.3提高财务人员的素质和业务水平

财务人员的职业素养与业务能力，对财务管理工作的质量和效率有着决定性的影响。物业公司应重视财务管理人员的职业素养与业务能力提升，主要做到以下几点：①建立和完善财务管理部门的部门职责、岗位设置和岗位说明。②严格把关财务人员上岗前的资格要求，如学历、从业资格证、职称等。③注重财务人员培训，培训内容包括物业管理相关知识、法律法规、公司各项规章制度，特别是基层财务人员要熟悉公司业务管理制度和财务管理制度，能熟练运用到实际工作中。④定期对财务人员进行工作绩效和职业素养的考评，将工作绩效与个人待遇、晋级挂钩，调动财务人员的积极性。对于财务人员的违规违纪行为，应及时采取处罚、调离财务岗位、辞退等措施，情节严重的还应追究法律责任。⑤有条件的物业公司，应对财务人员定期轮岗，以提高物业公司财务管理工作质量。

2.4开展财务分析，发挥财务管理预警作用

物业公司财务部门应根据公司战略目标，组织分析公司和项目的现状，包括现有资源、管理规模、管理水平等，组织编制公司和项目年度预算，协助公司决策层制定公司年度管理目标和经营目标、下达具体考核指标(包括管理指标、经营指标)。定期统计汇总公司、项目各项指标的实际完成情况，对照预算及目标，分析差异的内外部原因，及时向公司管理层及项目反馈预算执行情况、警示所发现的管理和经营风险等信息，以便公司能采取措施及时解决经营管理中的问题和风险，做到“事前和事中控制”，充分发挥财务管理的预警作用。

3 结语

公司财务分析报告 篇6

一、设立小额贷款公司的背景意义

(一)小额贷款公司的定义

小额信贷(micro credits)是国际上新兴的信贷概念。有别于传统的贷款业务，小额信贷是以低端客户为服务对象，向其提供额度小到可以控制风险的无抵押信用贷款。小额贷款是目前国内使用的概念，按照央行试点方案的定义，单笔贷款额在贷款机构注册资金5%以下的为小额贷款。国内现行政策对小额贷款公司的定义是“由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司”( 《 关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发〔20xx〕23号))。

(二)小额贷款公司的政策背景

近年来，央行和银监会这两大金融监管机构分别发布了小额贷款公司管理的一些试行性质的规定，其中央行发布《关于村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、小额贷款公司有关政策的通知》(银发〔20xx〕137号)，银监会先后发布了《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策 更好支持社会主义新农村建设的若干意见》、《贷款公司管理暂行规定》(银监发〔20xx〕6号)。20xx年，央行和银监会联合发布《 关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发〔20xx〕23号)。在此类中央级别的规定之外，一些地方政府也相继发布了小额贷款公司试行规范，如重庆市人民政府发布《关于印发重庆市推进小额贷款公司试点指导意见的通知》(渝府发〔20xx〕76号)。这些中央和地方规定在小额贷款公司试运行方面做了大量尝试，为小额贷款公司业务的正规化、合法化作了铺垫。

银监会和人民银行在各自试点的基础上，逐步取得一些共识。根据银监会、人行20xx年发布的《 关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发〔20xx〕23号)，小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。我国把小额贷款公司定义为“只贷不存”

的半金融机构，这是与其他国家的一个重要区别。银监会和人民银行本次共同发布的小额贷款公司试点指导意见，是国内在开放民间融资的政策方面走出的重要一步。

近期，为贯彻落实党的十七届三中全会精神，四川省委九届六次全会作出了《关于统筹城乡发展 开创农村改革发展新局面的决定》，其中提出“创新金融服务农村制度。健全适应“三农”特点的农村金融体系，推进农村金融产品和服务方式创新”。作为具体措施之一，提出 “大力发展小额信贷，鼓励发展适合农村特点和需要的各种微型金融服务”，可见小额贷款公司在省内的政策土壤基本成熟。

(三)国内小额贷款公司的发展态势

20xx年、20xx年两个中央一号文件都提出要探索建立更加贴近农民和农村需要、由自然人或企业发起的小额信贷组织，增加农村金融供给，解决微小企业和农民贷款难等问题。根据这一要求，20xx年10月，开始在山西、四川、贵州、内蒙古、陕西五省(区)各选择一个县进行小额贷款公司试点，由人民银行进行业务指导。其中，四川省在广元市开展了小额贷款公司的试点工作，先后有两家小额贷款公司在广元成立。

在前期试点的基础上，人民银行和银监会今年相继出台了关于小额贷款公司的政策规定，各地关于小额贷款公司的政策也纷纷出台，开辟了一条以民间资本“输血”中小企业的合法渠道，小额贷款公司被广泛看好。如在浙江，民间金融发达，率先开展小额贷款公司试点，小额贷款公司政策出台后，大量民间金融转为小额贷款公司，一是取得合法地位，二是期望政策进一步明朗后向村镇银行转型。如在重庆，随着小额贷款公司的试点推广，申请成立小额贷款公司者众多，重庆市金融办已计划在今年10月再审批10家小额贷款公司，把年中的计划指标扩充一倍，即年内将发展到20家。在成都，淡马锡富登公司已设立了一家小额贷款公司，注册资本达4500万美元，准备在成都铺开小额贷款业务，并设立分支机构，发展成类似社区银行的模式。

此外，一些商业银行也相继推出了小额贷款产品，如下表所示。

表1 部分银行小额贷款产品

(四)设立小额贷款公司的意义

一是带动和规范行业发展，目前小额贷款公司的试点大多以民间资本为主力，国有资本的介入，不但是国有资本在这方面的有益尝试，还可以起到规范行业发展的作用;二是国有资本对十七届三中全会发展“三农”精神的具体执行;三是对传统金融的有益补充，对于活跃地方“三农”、微型经济起到促进作用;四是在经济效益方面具有良好的潜力，根据前期的研究和试点的实践来看，“三农”和微型经济对小额贷款的需求很大，经济效益可期。

二、小额贷款公司的运作模式及特点

(一)小额贷款公司的性质

《 关于小额贷款公司试点的指导意见》(银监发〔20xx〕23号，以下简称“23号文”)，小额贷款公司是由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。

(二)小额贷款公司的设立

23号文规定，小额贷款公司的组织形式为有限责任公司或股份有限公司，其中有限责任公司的注册资本不得低于500万元，股份有限公司的注册资本不得低于1000万元。单一自然人、企业法人、其他社会组织及其关联方持有的股份，不得超过小额贷款公司注册资本总额的10%。集团如设立小额贷款公司，建议首期注册资本1-2亿元，并引入商业银行作为股东。

(三)小额贷款公司的资金来源

23号文规定，小额贷款公司的主要资金来源为股东缴纳的资本金、捐赠资金，以及来自不超过两个银行业金融机构的融入资金。 在法律、法规规定的范围内，小额贷款公司从银行业金融机构获得融入资金的余额，不得超过资本净额的50%。

(四)小额贷款公司的资金运用

23号文规定，小额贷款公司发放贷款，应坚持“小额、分散”的原则，鼓励小额贷款公司面向农户和微型企业提供信贷服务，着力扩大客户数量和服务覆盖面。同一借款人的贷款余额不得超过小额贷款公司资本净额的5%。贷款利率上限放开，但不得超过司法部门规定的上限，下限为人民银行公布的贷款基准利率的0.9倍。

(五) 小额贷款公司监督管理

23号文规定，凡是省级政府能明确一个主管部门(金融办或相关机构)负责对小额贷款公司的监督管理，并愿意承担小额贷款公司风险处置责任的，方可在本省(区、市)的县域范围内开展组建小额贷款公司试点。申请设立小额贷款公司，经省级主管部门批准后，到当地工商部门申请办理注册手续，并向当地公安机关、银监部门、人民银行报送相关材料，接受监督。

(六)小额贷款公司的运作特点

小额贷款的服务对象为低端客户，包括农户(农场主)、城市个体户和微型企业。小额贷款公司有以下一些运作特点：

1、由于服务对象的特殊性，所以一般要求提供无须抵押的信用贷款;

2、由于是信用贷款，所以额度一定要小到可以控制风险的程度，并适当采用个人担保的方式;

3、贷款周期灵活，一般较短，常见的贷款周期有3个月-2年。

4、国际上对小额信贷的额度一般用当地人均GDP的倍数来衡量，其经验是，在农村一般不高于5000元，在城市一般不高于2万元。在实际操作中，鉴于国内城

市和城市近郊农村的经济发展水平，可适当提高小额贷款额度;

5、针对小额度的信用贷款，需要有一套不同于普通银行机构的贷款管理模式，手续相对简化以降低操作成本，缩短审批周期;

6、小额信用贷款的操作成本和风险较高，需要收取可以弥补成本和风险的较高的贷款利息，国内试点年利率一般在16-18%左右;

7、还款方式一般采取“整贷零还”，还款周期比较短，一般以月为还款周期，以降低风险;

8、由于小额贷款公司的特殊性，需要在金融监管方面采取相对灵活的政策和做法。

三、小额贷款公司产品设计框架

(一)小额贷款公司的目标市场

1、目标客户

小额贷款公司的定位主要是为统筹城乡服务，服务于“三农”。但在现阶段，由于农村土地流转等一系列具体政策、制度尚未出台，而且与农信社、村镇银行存在一定的市场重合，所以目前小额贷款公司的目标客户群定位于中心城市的零售商、批发商和小型制造企业，以及中心城市近郊的农户、农场主和农村企业。

表2 小额贷款公司目标客户群

2、客户限制(黑名单)

小额贷款公司根据控制风险和成本的需要，设立行业限制，避免与高风险行业的业务往来，如：出租车、旅行社、房地产中介、娱乐业、美容业等。

公司财务分析报告实例 篇7

小企业作为我国企业不可或缺的一部分, 是国民经济建设不可缺少的组成部分, 而在经济高速发展时期, 小企业财务管理中存在的各种问题也慢慢地显现出来, 财务管理基础薄弱、财务制度松散、企业资金积累能力弱, 以及资本结构不合理, 成本管理和控制体系不健全等。所以, 对小企业财务管理的关注, 对财务管理的创新十分重要。在新形势下, 提高财务管理水平成为一个急需解决的企业问题。通过资金管理标准化, 能够提高资金管理水平。财务管理是企业管理最重要的一个环节, 而资金管理则是财务管理的重要部分, 资金管理水平的提高能够带动财务管理水平的提高, 实现企业经济效益与社会效益的和谐统一, 对于小企业可持续发展具有重要意义。

2 财务风险概念及内容

2.1 财务风险概念

财务风险是指因为企业的财务管理不当、企业不合理的融资, 从而造成小企业丧失偿还能力, 低化股东们所预期的收益所造成的财务风险。财务风险包含两个方面, 一个是广义上的企业财务风险是指经济损失的不确定性和盈利的不确定性, 企业财务风险是利弊相对的;另一个是狭义上的企业财务风险是指经济资产损失的不确定性。企业在生产经营当中要面对的首要挑战就是财务风险, 企业的财务风险不是随人们主观意识而存在的而是随外在因素客观存在的, 企业财务风险只能降低其风险率, 而不能彻底消除。

2.2 财务风险的内容

2.2.1 财务投资风险

企业财务的投资风险是指企业对未来的经济发展有着不确定因素, 由此造成投资收益也许增加也许减少的一种财务风险, 会使企业的投资收益减少或者本金流失等问题。在不确定未来收益的情况下进行投资, 也许会出现一定收益或损失的财务风险。

2.2.2 财务利率风险

企业财务的利率风险是指经济发展过程中市场利率的不确定性造成的银行利率降低的可能性。上下浮动的利率会使企业实际收益与预期收益有所出入, 会出现企业具体收益小于预期收益的场景, 从而降低了企业的经济效益。

2.2.3 财务资金收回风险

企业的资金收回风险是指企业在发生主营业务收入时是否实现成本资金结转到结算资金, 结算资金再转移到货币资金。转化财务风险的过程中有可能会不确定资金是否可以收回, 从而形成企业财务资产收回风险。

2.2.4 企业的信用风险

企业的信用风险更加简单易懂的讲就是由于在合作中违约所造成的风险, 是指合作对象未按签订的合约履行应尽的合作义务, 造成签约内容无法完成。企业的信用风险是企业在生产过程、经营管理过程以及其他管理过程中最易遇见的财务风险。

2.2.5 企业资本运营风险

企业的资本运营风险是指完成产品的生产, 对产品进行销售的过程中, 因为外部的某些不确定性所带来的失败运营或者是预期发展未完成形成的财务损失。企业的资本运营风险是指一系列的财务风险, 而不是特指某一种财务风险。

3 实例分析财务管理现状及存在的财务风险

3.1 江苏汉佳纺织有限公司的财务管理现状

江苏汉佳纺织有限公司地处历史文化名城——徐州沛县, 其成立于2009年, 员工达到340余人, 是一所民营企业, 1600万的注册资金, 主要生产工业产品运输上海, 产品多种多样。

对于财务风险的应对措施, 结合多年的防范应对经验, 公司目前已经制定了较完善的会计管理应对制度。

会计核算与监督是企业要求必须进行的, 实事求是是会计工作人员必须遵守的, 记账工作要真实具体, 记账、算账、报账要做到完整的手续、真实的内容、准确的数字、清楚的账目、定期的报账, 公司财务状况如实反映、经营成果和收支状况也要如实反映, 真实可靠的、能满足各方要求的会计信息要及时提供。

3.2 江苏汉佳纺织有限公司存在的财务风险

3.2.1 资金利用率不高

由表1可知, 公司流动资产周转率0.73<1, 流动资产周转率偏低, 表示资金利用率不高, 究其原因可能有以下几种:公司开户太多, 资金得不到有效控制;公司盲目投资, 不从企业自身情况出发, 给原本资金紧缺的企业雪上加霜。

3.2.2 应收账款回收困难

由表2和表3可知, 结合公司设置的应收账款标准值4, 我们不难看出今年应收账款周转率偏低且周转天数过长, 说明应收账款难以收回, 导致原因可分为:赊销严重;客户信用出现问题, 拖延收款时间;公司对应收账款管理上不够严谨等。

3.2.3 存货周转较慢

由表4我们不难发现, 存货周转率较公司设置的标准值3略显偏低, 存货周转慢, 其原因可能为:企业的销售管理不完善, 企业生产的产品销售不出去;过多的将公司的营运资本用在存货上;存货的残次品过多或不热销的产品过多;成本过高的原材料堆积不生产等。

4 江苏汉佳纺织有限公司财务风险的改进方法

4.1 提高资金利用率

(1) 企业资金集中管理, 做好资金的集中管理工作。江苏汉佳纺织有限公司应当更好地完善公司资金的结算制度, 尽量不允许赊欠, 严禁多头开户的状态, 合理的使用公司的经营资金, 能够统一集中管理, 不允许出现资金分散的现象。

(2) 不违规使用公司资金, 合理规划资金使用途径。江苏汉佳纺织有限公司应当定时做好跟踪资金运转状态, 资金管理应当做到随时随地可查询, 资金的出入关口要严格控制, 最大化的利用资金。资金用途合理规划, 重视市场经济的发展趋势, 合理的使用资金, 投资更好的项目不乱投资, 不造成资金亏损, 大大提高资金的利用率。

4.2 加强应收账款的管理, 确保其可回收性

(1) 实行现金折扣办法。公司应实行2/10, 1/20, n/30的现金折扣方法, 即10天内付款, 享折扣2%, 20天内付款, 享折扣1%, 则30天付款不享折扣, 需全额付款, 以鼓励购货方在规定的时间内尽早的付款, 从而减少坏账的损失、缩短收款时间。

(2) 对客户进行信用评价。对客户的回款率 (应收款额) 、支付能力 (还款能力) 、经营同业竞争情况进行评价确定, 而支付能力是公司较为关心的一个指标, 公司想要对客户的支付能力进行确认, 主要看支付指标。

(3) 加强回收力度。制定更加完善的应收账款管理办法, 并且要落实到每层, 责任到每一个人, 严格的控制账龄, 对于那些死账、坏账, 要在有明确的证据后进行合理且妥善的会计处理。对于有些被动应收账款, 公司要尽早的采取调解、仲裁、司法等措施, 尽可能的使已经流失的资产能够得到挽回和对即将面临流失的资产进行保护, 且追究责任人。

4.3 加强存货管理, 物尽其用

(1) 加大销售力度, 适当的在销售时采取优惠政策, 例如送礼品、给予打折等方式, 使销售数量有大幅度增加, 以解决存货的挤压问题, 从而使存货的周转率得到相应的提高。

(2) 对工作人员进行奖惩制度, 给每个销售人员制定最低销售额和最高销售额, 每月统计出工作人员的销售数量, 进行适当的奖惩, 用以调动员工积极性, 从而减少存货数量。

(3) 清理滞销库存。用公司的滞销产品从其他企业那里换取自己公司所需的物品, 例如交换产品、服务等, 以节省资金, 并且可以帮助公司弥补因滞销带来的利润的损失;或是询问一下具有相同目标的客户的其他企业, 是否有兴趣将贵公司产品与自己公司产品相联合, 将产品打包销售, 分享利润;从而减缩库存, 规避资金呆滞的风险。

(4) 降低购料成本。计算好一段时间所需的原材料, 制定出合理的库存数量, 采取批量集中够料, 获得更多折扣, 通过对够料数量的增加来减少够料次数, 从而降低采购费用的支出。

4.4 重视内部控制

如果没有人执行, 无论多完美的内部控制体系, 也将成为一纸空谈, 不可能发挥出其应有的作用。要想成功减少财务风险, 要求企业当中的每一位领导人及所有员工都要提高认识程度与加强执行力度。因此我们要加强内部控制培训, 宣传力度要加大, 带动企业领导人和员工都要意识到内部控制的重要性, 内控观念要正确树立, 降低企业的财务风险。

4.5 提高企业员工的综合素质

要想完善企业的管理, 降低企业的财务风险, 必须要加强员工的培训教育。首先, 严格控制员工的录用条件, 要从员工的学历文凭、实践能力以及对问题的处理能力和人品道德等多方面综合考虑。其次, 要求员工参加培训和考核, 在对其专业技能考核的同时要加强其对职业道德素质的培训。

参考文献

[1]曹伟忠.中小企业财务风险的分析与防范[J].现代经济 (现代物业下半月刊) , 2009 (02) .

上市公司财务报告舞弊透析 篇8

财务舞弊是指采用财务欺骗等违法违规手段取得利益而导致他人遭受损失的故意行为，可大致分为侵吞资产舞弊及财务报告舞弊两类。侵吞资产舞弊的舞弊者为雇员，受害者为组织。如，雇员为谋取自身利益，利用职务之便，采取财务手段侵占国家和公司资产而形成贪污；财务报告舞弊的舞弊者为公司管理当局，受害者为投资者和债权人。如，公司管理当局故意错报或漏报报告期收益而严重误导信息使用者。二者相比较而言，财务报告舞弊的隐蔽性更强，危害面更广。尤其是上司公司的财务报告舞弊，不仅误导投资者和债权人，使他们根据失实的财务信息做出错误的判断和决策，而且极大地影响了证券市场优化资源配置功能的发挥。近些年来，财务报告舞弊大案要案不断出现，且有新的动向。

一、上市公司财务报告舞弊的动机

导致上市公司管理当局产生财务报告舞弊动机的因素主要是来自于内、外部的压力。外部的压力主要源自证券市场，内部的压力则主要来自于管理者的经济利益与其工作业绩密切相关。因此，上市公司财务报告舞弊的动机一是筹资与再筹资动机；二是避免被停牌和摘牌动机；三是市场动机；四是报酬契约动机；五是避税及谋私动机等。

（一）争取上市、争取配股

通过发行股票上市，公司可获得大量的资金，一些上市公司把股票融资视作无需支付资本成本却可大肆圈钱的最佳方式。然而因《公司法》对企业上市有严格规定：企业必须三年赢利，且经营业绩比较突出，才能通过证监会审批。为达到这些规定，本不具备条件的公司就会为获取上市资格而进行财务包装，“创造”条件上市。由于上市公司再筹资时，配股是上市公司解决长期大额资金需求的重要渠道，而证监会要求上市公司“必须在近三年中净资产收益率平均不低于10％，同时每年不低于6％”，因此，10％的净资产收益率成为上市公司增资配股的门槛。有资料表明，市场上出现了不少上市公司的净资产收益率刚达到10％的现象。“黎明股份”和“郑百文”等都是虚构前三年利润包装上市的，这足以证明为取得上市资格和获得配股资格是上市公司进行财务报告舞弊的首要动机。

（二）避免戴帽、避免退市

我国上市公司财务报告舞弊的又一个动机就是避免戴上“ST”的帽子。所谓“ST”帽子，就是证券交易所对上市公司经审计，发现其连续两个会计年度的净利润均为负值，且最近一个会计年度的每股净资产低于股票面值的股票交易进行特别处理（实行日涨跌幅度限制为5％），在股票名前加“ST”，表示警示有退市风险。上市公司如果三年连续亏损就要退市。公司退市不仅对股东来说是莫大的损失，而且公司将长期失去向社会募集资金的资格，严重威胁到公司的生存。为避免出现连续亏损的状况，保住紧缺的“壳资源”，上市公司需要扭亏为盈。但扭亏为盈又不是一时之间就能轻易做到的，所以一些连续亏损两年的上市公司千方百计地进行财务报告舞弊或粉饰报表，通过非经营损益、关联交易等手法来盈利，以避免退市，保住上市资格。

（三）牟取二级市场暴利

其动机是：1.改善二级市场形象。在证券市场上，潜在投资者主要是依据上市公司的财务报告来进行决策的，现任大股东和管理层最清楚公司的资产质量和发展前景，他们会通过粉饰财务报表，释放业绩良好的信号，以求改善二级市场形象。2.便于二级市场炒作。中国股市仍处于发展的不成熟阶段，上市公司与机构投资者沟通，通过粉饰财务报表，以使股价同步炒高。或者，为使股价达到预期的波动，先使股价暂时下跌，以便操纵者能够廉价购股，取得更大的控制权后再高价出售牟取暴利，利用财务报告舞弊达到目的。“银广厦”舞弊案就是此项典型。3.为并购增加筹码。由于上市资格不易取得，众多非上市公司试图通过购并来达到借壳上市的目的。购并谈判中最关键的是购并价格，业绩优良的上市公司的股价无疑可以卖个好价钱，故上市公司有可能为购并增加筹码而粉饰财务报表。

（四）满足业绩考核的需要

我国的上市公司多数是由国有企业改制上市，其管理层报酬与其业绩、国有资产保值、增值情况有关，能否创造良好的业绩直接决定着公司领导人的经济利益（如年薪、奖金等）和仕途发展。而企业的经营活动受多种因素影响，难以保证年年增长，经理人员要确保自己任期内的各项指标达标、超标，就会通过粉饰财务报表来呈现良好业绩，满足考核需要。

（五）减少纳税、分配股利

所得税是在会计利润的基础上，通过纳税调整，将会计利润调整为应纳税所得额，再乘以适用的所得税税率而得出的。因此，基于偷税、漏税、减少或推迟纳税等目的，有些上市公司以舞弊手段虚减利润，减少国家财政收入。同时，有些上市公司侵占股东权益，把本应支付给股东的股利，转作生产经营资金，让“钱生钱”或者用于给企业管理者多发奖金，但这严重违反了国家法律和公司章程，也会以舞弊手段虚减利润来调整报表业绩，达到不向股东分配股利或少分配股利的目的。

财务报告舞弊的动机决定了会计报表粉饰的类型：基于以上（一）至（四）项的动机，会计报表一般以利润最大化和利润均衡化的形式出现；基于以上第（五）项的动机，会计报表一般以利润最小化的形式出现。就上市公司而言，危害性最大的会计报表粉饰是利润最大化，即所谓的虚盈实亏、隐瞒负债。

二、上市公司财务报告舞弊的手段

上市公司的财务报告舞弊直接表现为会计报表粉饰（本文作同义语通用）。所谓会计报表粉饰是指公司管理层通过舞弊手段，使反映财务状况、经营成果和现金流量的会计报表达到“预期”状态的故意行为。它是财务舞弊的集中表现形式。上市公司会计报表粉饰已成为证券市场的“痼疾”，丑闻频频爆出。随着我国经济、法制环境及证券市场的变化，上市公司的利润操纵、报表粉饰手段也不断增多、升级，花样翻新，可谓五花八门，以下分别予以阐述。

（一）虚增销售收入，虚增利润

1.虚构客户，虚拟销售。有些上市公司通过伪造顾客定单、发运凭证和销售合同，开具税务部门认可的销售发票等手段来虚拟销售对象及交易；或虽以真实客户为基础，但在原销售业务的基础上人为扩大销售数量，使公司在该客户下确认的收入远远大于实际销售收入；或在报告日前（如年末）做假销售，同时增加应收账款和营业收入，再在报告日后（如次年）以质量不符合要求等名义作退货处理，从而虚增当期利润。2.寅吃卯粮，提前确认收入。有些上市公司在销售的相关手续尚待完备时，甚至在销售完成前、货物起运前所售产品风险和报酬尚未转移、商业折扣有争议、销售款不确定的情况下就确认收入；或在客户还有权取消订货或推迟购货的时候就确认收入，从而虚增当期利润。

（二）低估期间费用，虚增利润

主要表现为推迟费用入账。1.有些上市公司将一些已经实际发生的费用作为长期待摊费用、待处理财产损失等项目入账，而这些项目不是企业真实的资产，只是一种虚拟的资产，为企业操纵利润提供了一个费用和损失的“蓄水池”，上市公司通过递延摊销、少摊销或不摊销已经发生的费用来虚增当期利润。2.有些上市公司通过混淆利息资本化与费用化的界限，将应费用化的利息却资本化计入在建工程成本，增加固定资产价值，虚增当期利润。

（三）变更会计政策，调节利润

1.有些上市公司随意变更固定资产的使用年限、预计净残值和折旧方法，从而在报告年度多提折旧减少利润或少提折旧增加利润。2.有些上市公司通过改变发出存货的计价方法来调节利润。在实施新准则前，原准则和制度规定了发出存货的计价有五种方法可供选择，在存货价格波动期采用不同方法计价会对当期利润产生不同影响。当存货价格处于上涨时期，采用先进先出法计算，当期就会少转营业成本，增加利润；采用后进先出法计算，当期就会多转营业成本，减少利润。若存货价格处于下降时期，则相反。即：采用先进先出法计算，当期就会多转营业成本，减少利润；采用后进先出法计算，当期就会少转营业成本，增加利润。值得庆幸的是，新会计准则取消了后进先出法，对上市公司通过变更存货计价方法调节利润的手段有很大程度的抑制作用。即便上市公司仍在会计政策允许使用的三种方法（先进先出法、加权平均法、个别计价法）中选用变更，其调节利润的空间较以前已狭窄许多。

（四）玩弄减值准备操纵利润

典型案例有四川长虹（2003年、2004年）。上市公司滥用会计估计按需操纵利润的主要手段是对大量运用专业判断的资产减值准备的计提和冲销。1.那些连续微盈且（或）近期有再融资目标的上市公司经常计提不足，即使在行业风险和经营风险“双高”的情况下，仍以低比率进行坏账估计和存货跌价估计。2.那些业绩较好但不稳定的上市公司，则在“盈利上升时，多计提减值准备；盈利下滑时，再将减值准备冲回”，用以平滑各年间利润。3.那些亏损、处于退市边缘的上市公司，对于资产减值准备平时该提不提或极少计提，“需要”时就一次提个够，采用“休克疗法”和“亏出盈利的空间”，通常是在第一年亏损后，第二年大额计提资产减值准备，导致第二年巨亏，第三年又以各种理由转回大量的资产减值准备，从而造成财务报表在第三年扭亏为盈的假象，以避免退市；或者选择某一年超大额计提，在其后的几年中再缓缓冲回，以此制造业绩小幅稳定攀升的财务报告。值得庆幸的是，新《企业会计准则》对资产减值准备的冲回作了严格的规定，长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产等长期资产的减值准备一经计提，事后即使价值出现回升，已计提的减值准备也不得转回，只能在处置相关资产后，再进行会计处理，利用这些减值准备项目调节利润的空间已大大缩小。新准则此规定对上市公司的利润操纵起到了一定的抑制作用，但对原八项减值准备中的除上述项目外的其他项目未做规定，且对资产损失的确认与计量以“作不间断的评估，只要资产的可收回金额低于其账面价值”为标准，仍留给了某些上市公司按需确认减值损失的空间，仍需引起密切关注。

（五）利用资产重组“扭亏为盈”

典型案例有湘酒鬼（2003年、2004年）。资产重组是企业为了优化资本结构、调整产业结构、完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，资产重组已被一些上市公司用于粉饰会计报表。那些陷入PT、ST的上市公司企图通过重组走出亏损状态，精心策划资产重组，精心设计缺乏正当商业理由的资产置换，利用劣质或闲置资产换回优质或盈利强的资产来增加利润。资产重组已成为许多上市公司扭亏为盈的工具和免遭摘牌的保护伞。

（六）假借关联交易转移利润

典型案例有济南轻骑（2003年）和重庆实业（2004年）。我国不少上市公司和关联人扭曲交易条件转移利润，从而滋生非法或不当关联交易来调整其账面利润，粉饰报表。其中，关联方重组更是亏损公司“扭亏”的捷径，其手段多种多样：1.通过交易安排，设计有法律依据、无经济实质的关联交易，虚构经营业务；2.上市公司以高价或显失公允的交易价格与其关联企业进行购销活动，通过价格差实现利润转移；3.收取关联企业资金占用费，或利用低息或高息发生资金往来，调节财务费用；4.分摊共同费用或将管理费用、广告费用等转嫁给母公司；5.关联交易外部化——控股方通过自己控制的上市公司从银行贷款，再让控制的上市公司互相担保贷款，进行关联交易，编造业绩。

（七）滥用差错更正制造盈利

如首创股份（2004年）、TCL通讯（2003年）等上市公司。它将补提资产减值准备作为前期会计差错更正追溯调整，二者相辅相成，使会计差错更正产生了巨大的“能量”——制造盈利，躲避亏损，逃脱ST的命运，保住再融资资格。它是将会计舞弊诠释为会计差错，是借会计差错更正之名行会计舞弊之实——需要的时候先“明知故犯”，再“知错不改”，最后选择适当的时机“痛改前非”，不断“变脸”对外报告；或大题小做、大事化小，把大错误以不引人注目的小公告（或补充公告）形式公布，以蒙混了事。

（八）少计营业收入，偷逃税款

也有一些利润充盈的绩优公司为达到少交增值税和所得税的目的，少计收入，藏匿收益。有些在应确认收入的情况下不确认收入，如采用直接收款交货方式销售产品，已收到货款并将发票账单和提货单全部交给对方，已符合收入确认条件，却将货款记入“预收账款”账户，延期反映收入；有些以收入直接冲减成本，即以“应收账款”或“银行存款”账户与“库存商品”账户对应，不反映销售业务；有些虚构销售退回，以偷梁换柱的假退货方式（通过把款项支付给其他下属服务公司，记入“其他应付款”账户）截留收入少交税金；有些对视同销售业务不反映增值税销项税额。

还需说明的是，在现实中，这些会计报表粉饰的若干手段 ，常被多家上市公司分别运用或组合运用，也同时或相继出现在一家上市公司年度财务报表的编制过程中。

三、上市公司财务报告舞弊的识别

上市公司的财务报告舞弊在曝光之前，往往有一些征兆（或称预警信号）出现，即很可能进行财务报告舞弊的上市公司有如下特征和征兆：一是已两年连续亏损，第三年经营业绩没有得到根本改善，面临暂停或退市威胁，或费用的增长速度快于收入的增长速度，持续的经营亏损使企业面临破产或被敌意收购的威胁；二是经营活动产生的现金流量净额连年为负值，或虽然账面盈利但没有带来充裕的现金流入，入不敷出，现金匮乏；三是存在重大的、不正常的关联交易或极度复杂的交易；四是全行业亏损或行业过度竞争，或当年公司行业不景气；五是公司的董事或管理层的个人财富与公司业绩密切相关；六是公司治理结构存在缺陷，管理层频繁变动；经常更换会计师事务所等。鉴于这些特征和征兆，故应主要从以下几方面识别并预防上市公司的财务报告舞弊。

（一）甄别经营业绩的真假

上市公司应密切关注公司的主要生产设备是否严重闲置、生产车间是否停产、存货数量是否大量增加等现象。如果这些现象单独或同时存在，报告期经营业绩却没有相应下降，则有业绩作假的可能性。应通过检查可疑的账簿记录、记账凭证、发票存根与发运凭证来查明已入账收入是否在同一期间已开具发票并发货；关注资产负债日后有无大额或连续的退货，并查明这些退货是否为年末集中“销售”部分，从而识别公司是否提前确认收入或虚构收入。

（二）分析利润构成比重

分析上市公司盈利时，要着重分析主营业务占利润的比重，即看利润是否主要依靠主业的业绩，而不是主要来源于非经常损益项目；要深入分析上市公司在财务报表附注中列示的非经常性损益的构成和扣除非经常损益后的净利润，从而判断公司利润的来源是否具有稳定性，是否是依靠粉饰其他利润项目来增加业绩的。

（三）慎析资产减值准备

分析报表时，尤应慎析上市公司资产减值准备的计提政策。一般而言，连续微盈且（或）近期有再融资目标的上市公司经常计提不足；而处于盈亏临界和处于退市边缘的上市公司有时会巨额计提。因此，对这类业绩指标脆弱的上市公司，首先宜将其计提政策与同行业或者相关行业进行横向对比，判断是否有异常；再分析其财务报告中是否对估计基础和依据进行详细披露，从而识别上市公司是否在玩弄减值准备计提游戏。

（四）关注虚拟资产项目

上市公司年报中的虚拟资产项目值得密切关注，若虚拟资产与正常资产相比比例较大，或虚拟资产增长速度（或相对变化速度）波动较大，则可能存在通过虚拟资产虚增利润。其特点是虚拟资产多记少摊。应重点检查各类虚拟资产项目的明细账，注意会计报表附注中虚拟资产确认和摊销的会计政策，要特别注意本年度增加较大和未予正常摊销的项目。

（五）透视关联交易事项

上市公司利用关联交易所产生的利润基本上都体现在“其他业务利润”、“投资收益”、“营业外收入”和“财务费用”等具体项目中。其识别方法为：1.计算各项目中关联交易产生的盈利分别占项目总额的百分比和这些项目占企业利润总额的百分比，判断企业盈利能力对关联方企业的依赖程度；2.分析这些关联交易的必要性和公正性。比如，交易价格是否以市场的公平交易为基础，交易的市场价格是否存在非公允的方面，控制方对被控制方强制的内部销售价格等。同时，还应向公司的主管工商部门了解上市公司包括验资报告、股权转让备案登记资料等在内的相关材料，并应特别查询控股股东的工商登记资料，了解公司控制权的归属，以有效识别利用隐性关联交易粉饰报表的行为。

（六）借助现金流量进行分析

通过将经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金净流量分别与主营业务利润、投资收益和净利润进行比较分析，以判断利润的质量。一般而言，没有相应的现金净流量的利润，其质量是不可靠的。如果企业的现金净流量长期低于净利润，则意味着与高于现金净流量的净利润对应的那部分资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产，公司很可能存在报表粉饰情况。

此外，还应辨识差错更正，谨防鱼目混珠。相关部门应当对故意混淆会计舞弊和会计差错的行径，对频繁发生重大会计差错的行为加强监管，切实保护投资者不受会计差错和会计舞弊的侵害。

四、结束语

总而言之，财务报告信息使用者应从多方面识别、防范上市公司的财务报告舞弊、粉饰行为，并需通过会计准则和相关规范的不断完善压缩各种粉饰伎俩的空间。要改革现有关于上市、配股、停牌等的规定，建立一个包括货币指标和实物指标、财务数据和生产经营数据的多参数控制体系，以综合衡量和测定公司财务状况和经营业绩，公平、公正、公开地确认其上市资格和配股资格。令世人瞩目的是，新《企业会计准则》已于2007年1月1日起在上市公司率先实施。根据新的《企业会计准则》以及该准则的应用指南，有超过700家上市公司的业绩发生重大变化，虽然这些变化是由于会计标准的变化而产生的，但不可否认的是，新旧会计准则衔接的过程中，也有上市公司利用这一过程操纵利润。因此，应实施三大措施，遏制上市公司操纵利润：一是严格执行非经常性损益标准；二是财务指标发生重大变化时，应当披露其会计原因；三是上市公司应充分说明其所选择的会计政策的合理性。

还需说明的是，正如本文第二大点中提及的，新会计准则在存货计价及资产减值准备等方面降低了上市公司操纵利润的空间，但又必须同时看到，新会计准则全面引入了公允价值属性，并且给予了公司更大的自主权来调整其会计政策，有关债务重组、非货币性交易、无形资产开发费用处理和借款费用资本化等准则却扩大了上市公司利润操纵的空间。一些公司仍然可能在新准则下继续或更新手段来操纵利润、粉饰报表，故对财务报告舞弊的识别和预防仍然是任重道远，需要人们继续去关注、分析和遏制。