有限合伙私募基金税收问题

有限合伙私募基金税收问题（共8篇）

有限合伙私募基金税收问题 篇1

相比于公司制私募股权基金，有限合伙制私募股权基金最大的特征是有效避免了双重征税，其本质上还是合伙企业。国家层面先后涉及合伙企业税收的主要法规有：

1、《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》(国发[2000]16号)；

2、《财政部、国家税务总局关于印发<关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定>的通知》(财税[2000]91号)》；

3、《国家税务总局关于《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》执行口径的通知(国税函(2001)84号)》；

4、《财政部、国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知(财税[2008]159号)》(以下简称“159号文”)。

一、有限合伙基金层面税收

《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》(国发[2000]16号)主要规定为：其主要规定为：从2000年1月1日起停止对合伙企业征收企业所得税，其投资者的生产经营所得，比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税。16号文在国家法规层面上，首次确立了合伙企业不征收企业所得税的原则。

《合伙企业法》第6条规定：“合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定你给，由合伙人分别缴纳所得税。”

159号文第二条进一步规定：合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的，缴纳个人所得税；合伙人是法人和其他组织的，缴纳企业所得税。

合伙企业因不具法人地位，不是独立的纳税单位，故在税法上无需缴纳所得税。合伙企业的所得或损失，全部传递到合伙人层面。通过上述规定可见，有限合伙制私募股权基金实行的是“先分后税”的原则，即在基金层面不需缴纳企业所得税，而是由基金的合伙人在取得分成收益时分别纳税，避免了公司制私募股权基金存在的“双重征税”问题。

二、合伙人层面征收所得税

有限合伙制私募股权基金本身并非所得税的纳税主体，因而有关其所得税问题主要考虑其投资人(即基金普通合伙人GP和有限合伙人LP)从基金取得收入时的税务处理。

在分析合伙人如何缴纳所得税时，应当注意区分合伙人取得收入的类型。合伙人取得收入的类型不同，适用的税目和税率也会不同。具体说来，有限合伙制私募股权基金的收入主要原则两大类：

（一）从被投资企业取得的股息、红利等权益性投资收益

在这种收入类型下，因合伙人的种类不同，在纳税上也有所差别。

1、合伙人为机构投资者的，应就该部分收入缴纳企业所得税。这也是159号文的直接规定，“合伙人是法人或其他组织的，缴纳企业所得税。”

但也有观点认为，根据合伙企业“透明体”的特点和税法原理，其收入在分配给合伙人时法律性质应当维持不变，因而机构投资者取得的该部分收入属于《企业所得税法》第二十六条第一款第(二)项所述的“符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益”，应当依据该条规定免征企业所得税。至少目前来看，这种观点很难在实践中行得通。

2、合伙人为个人投资者的，依据84号文规定——合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利，不并入企业的收入，而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得，按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税，这部分收入应当适用“利息、股

息、红利”税目按照20%的税率计算缴纳个人所得税。

3、合伙人为合伙企业的，由该合伙企业自然人合伙人按照5-35%税率(比照个体工商户生产经营所得)缴纳个人所得税，或公司合伙人依法缴纳企业所得税。

（二）转让被投资企业股权取得的收益

在这种收入类型下，合伙人的纳税情况同样与合伙人种类有关。

1、合伙人为机构投资者的，应就这部分收入按照自身所得税率缴纳企业所得税。

2、合伙人为个人投资者的，按照91号文的规定，应当按照“个体工商户生产经营所得”税目适用5-35%超额累进税率计算缴纳个人所得税，但按照天津和北京等地方政策，则可以按照“财产转让所得”税目适用20%税率计算缴纳个人所得税。

3、合伙人为合伙企业的，由该合伙企业自然人合伙人按照5-35%税率(比照个体工商户生产经营所得)缴纳个人所得税，或公司合伙人依法缴纳企业所得税。

（三）部分地方法规规定

很多地方出台的地方法规，其实是不区分这两类收入类型的，并且在税率上有所突破。

1、天津市

天津市《促进股权投资基金业发展办法》规定：以有限合伙形式设立的合伙制股权投资基金中，自然人有限合伙人，依据国家有关规定，按照“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”项目征收个人所得税，税率适用20%；自然人普通合伙人，既执行合伙业务又为基金的出资人的，取得的所得能划分清楚时，对其中的投资收益或股权转让收益部分，税率适用20%。

应当说，天津的政策在84号文的基础上有一定的突破：即除利息、股息和红利等权益性投资收益外，合伙人因合伙企业转让其持有的被投资企业股权取得的收益亦可以按照“财产转让所得”税目征收个人所得税，税率适用20%。

2、北京市

北京市《关于促进股权投资基金业发展的意见》规定：合伙制股权基金和合伙制管理企业不作为所得税纳税主体，采取“先分后税”方式，由合伙人分别缴纳个人所得税或企业所得税;合伙制股权基金中个人合伙人取得的收益，按照“利息、股息、红利所得”或者“财产转让所得”税目征收个人所得税，税率为20%。北京的上述政策虽然从表述上与天津略有不同，但从实质上则基本完全一致，即合伙人(包括普通合伙人和有限合伙人)取得的股权投资收益及股权转让收益部分，均可以按照“利息、股息、红利所得”或“财产转让所得”税目适用20%税率计算征收个人所得税。

3、上海市

上海市2008年发布的《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》规定，以有限合伙形式设立的股权投资企业和股权投资管理企业的经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。其中，执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人，按照《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例的规定，按“个体工商户的生产经营所得”应税项目，适用5%-35%的五级超额累进税率，计算征收个人所得税。不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人，其从有限合伙企业取得的股权投资收益[2]，按照《中华人民共和国个人所得税法》及其实施条例的规定，按“利息、股息、红利所得”应税项目，依20%税率计算缴纳个人所得税。

相比之下，上海则略显保守，上述规定应该说完全是在前述国家政策的范围内做出的，没有任何突破。

三、基金管理人的税收

基金管理人的收入类型主要是基金的管理费(通常为基金募资总额的1-2%)和收益分成(即carried interest，通常为基金增值部分的20%)。基金管理人一般采取公司制或合伙制的法律形式。基于节税的考虑，基金管理人亦通常设立为有限合伙的形式，但基金管理人无论是公司形式还是有限合伙形式，均须就其取得的管理费缴纳营业税。

基金管理人为公司的，应就其从基金取得的所有收入(包括管理费和收益分成)课征25%的企业所得税；基金管理人为合伙企业的，基金管理人不适用企业所得税，由其合伙人依法缴纳个人所得税或企业所得税。

对于收益分成的法律性质，是属于“服务收入”还是“投资收益”存在不同的理解和做法。为避免收益分成在基金管理人的账目上与管理费一视同仁被课以营业税，基金管理人在账目处理上必须十分清晰。

四、存在的问题及建议

（一）个人投资者税负过重

《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》即91号文规定，合伙企业投资者个人的生产经营所得，比照个人所得税法的“个人工商户的生产经营所得”应税项目，适用5％－35％的五级超额累进税率，计算征收个人所得税。

据此规定，5万元以上的收入部分都要缴纳35％的所得税。个人投资者作为有限合伙人，虽然不实行双重征税，但实际上承担的税负仍然过重。如果是个人投资者作为普通合伙人的，普通合伙人再采取公司形式作管理人的，双重税负不可避免。尽管部分地方政府出台了统一适用20%税率的规定，但至少目前并未得到更高层面的认可，在短时间内不可能在全国范围内推行开来。

（二）无法享受税收优惠

根据《关于促进创业投资企业有关税收政策的通知》的规定，符合条件的公司制创业投资企业可按其投资额的70％抵扣应纳税所得额。但由于有限合伙制PE基金不是纳税主体，不需要缴纳所得税，因此，有限合伙制PE基金并不能享受此税收优惠政策。反观实践中，有限合伙制私募股权基金投资的很多对象也是中小高新技术企业，与享受税收优惠的公司制私募股权基金做的同样的事，政府部门不应厚此薄彼，区分对待，建议有关部门能够颁布针对有限合伙制PE基金的相关优惠政策，推动有限合伙制PE基金的进一步发展。

五、与公司制私募股权基金税收简单对比

（一）机构投资者 对机构投资者而言，如果投资一家有限合伙制私募股权基金，其通过基金从事创业投资的收益虽然无需在基金环节缴税，但必须在投资者环节缴税。如果投资一家公司型创业投资基金，其通过基金从事创业投资的收益虽然需要在基金环节缴税，但基金将税后收益分配给这类投资者时即可作为“免税收入”。可见，对这些有纳税义务的机构投资者而言，如果不考虑税收优惠因素，其投资于公司型基金或是合伙型基金的税负实际上是相当的。如果考虑到公司型创业投资基金可以享受所得税抵扣，投资者最终承担的税负反而会较低。因此，机构投资者更适合于投资公司制私募股权基金。

（二）个人投资者 对个人投资者而言，如果投资于有限合伙型创业投资基金，其从基金分得的利润如果在特定地区比如天津、北京等，能统一适用20%的税率，其税收优势还是比较明显的，相比于投资公司制私募股权基金承担40%的总税负，还是要划算得多。

如果个人投资者从有限合伙制基金分得的利润，按“工商经营所得”,征收5%-35%的个人所得税。虽然不存在重复征税的问题，但由于边际税率过高，年所得超过5万元即需按35%缴税，税收优势并不明显。相比之下，当考虑到公司制基金能够在基金环节享受所得税抵扣因素后，个人投资者的实际税负，很可能低于投资于有限合伙型创业投资基金。

（三）其他投资者

有限合伙私募基金税收问题 篇2

一、有限合伙制私募股权基金的概念和特点

私募股权基金(PE-Private Equity Fund)一般是指非公开发行、对特定对象募集的从事私人股权(非上市公司股权)投资的基金。有限合伙制私募股权基金是采用有限合伙形式成立的私募股权基金,由承担无限连带责任的普通合伙人(General Partner,简称GP)和承担有限责任的有限合伙人(Limited Partner,简称LP)组成。

随着新修订的《中华人民共和国合伙企业法》的颁布,越来越多的私募股权基金选择有限合伙形式。对比公司制,有限合伙制具有以下优势:

第一,出资方式灵活。合伙人的出资方式包括货币、实物、知识产权、土地使用权,普通合伙人还可以用劳务出资。多种出资方式有利于人、财、物的合理配置。

第二,避免了“双重课税”,税赋相对较低。对于公司制基金个人股东分配的收益,要缴纳企业所得税和个人所得税双重税。而对于有限合伙制基金,合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人,分别缴纳个人所得税或者企业所得税,避免了“双重课税”,税负相对较低。

第三,激励机制有效、收益分配灵活。普通合伙人除了从合伙基金中提取2%左右的日常管理费外,还可以约定普通合伙人从基金盈利中提取盈利20%～25%的附带权益。具有高度吸引力的附带权益在一定程度上构成了对私募股权投资家的内在激励。此外,有限合伙制私募股权基金可按项目实际情况进行分配,灵活性大,收益分配可不按照出资比例来灵活安排。

但是有限合伙制基金灵活的出资方式及机制安排等特点也给现行税法带来了挑战。现行税法对这一行业有针对性的规定并不多,给基金的发展带来了一些负面影响。

二、目前税法的相关规定

(一)合伙人分别纳税及先分后税原则

目前我国对于合伙企业的税务处理没有颁布专门的税收法律,而是在《财政部国家税务总局关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》(财税[2008]159号)中明确“合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人。合伙企业合伙人是自然人的,缴纳个人所得税;合伙人是法人和其他组织的,缴纳企业所得税。”同时规定,“合伙企业生产经营所得和其他所得采取‘先分后税’的原则”。

(二)亏损弥补的特殊规定

财税[2008]159号文还规定“合伙企业的合伙人是法人和其他组织的,合伙人在计算其缴纳企业所得税时,不得用合伙企业的亏损抵减其盈利。”《财政部国家税务总局关于印发<关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的法规>的通知》(财税[2000]91号)则规定,“企业的年度亏损,允许用本企业下一年度的生产经营所得弥补,下一年度所得不足弥补的,允许逐年延续弥补,但最长不得超过5年。投资者兴办两个或两个以上企业的,企业的年度经营亏损不能跨企业弥补。”

三、现行税法相关规定中的不完备之处

(一)合伙企业的分红所得的法律属性不明确

有限合伙制私募股权基金作为专门从事股权投资的经济体,分红所得是合伙基金的重要收入来源,但是现有法规仅在《国家税务总局关于<关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定>执行口径的通知》(国税函[2001]84号)中明确了“个人独资企业和合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利,不并入企业的收入,而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得,按‘利息、股息、红利所得’应税项目计算缴纳个人所得税。”但是对于企业合伙人收到上述收入,是否可以保留其股息、红利所得的属性,“穿透”合伙企业,享受免税待遇尚不明确。

(二)亏损弥补政策不清晰,未明确跨期投资亏损是否能够弥补

按照财税[2000]91号文的规定,“企业的年度亏损,允许用本企业下一年度的生产经营所得弥补,下一年度所得不足弥补的,允许逐年延续弥补,但最长不得超过5年。”而上述法规定义的生产经营所得为“个人独资企业和合伙企业每一纳税年度的收入总额减除成本、费用以及损失后的余额”,其中收入总额的定义并未列举投资收益,也没有明确投资收益与投资亏损是否能够跨期弥补以及如何弥补。

(三)有限合伙基金的个人合伙人税率偏高

按照财税[2000]91号文的规定,目前合伙企业的个人合伙人比照个人所得税法的“个体工商户的生产经营所得”应税项目,适用5%～35%的五级超额累进税率,计算征收个人所得税。然而,对于有限合伙制私募股权基金的有限合伙人而言,首先,基金的收入大部分来源于股权出售的投资收益,从收入性质来看,应当归属于个人所得税法规定的“财产转让所得”;其次,有限合伙人并不参与有限合伙基金的日常经营与管理,其更类似企业股东的角色,有限合伙人从合伙企业分回的收益性质更类似于分红收入,无论是财产转让所得还是股息红利收入,都应该适用20%的税率。因此,对于自然人有限合伙人,规定适用5%～35%的五级超额累进税率显然税率偏高。

(四)不能跨企业弥补亏损不利于基金发展

按照财税[2000]91号文的规定,由于跨企业的亏损不能相互弥补,对于同时投资多个有限合伙基金的投资人而言,显然相对于直接投资单个金融商品的投资人,其税负是偏高的,而投资人往往希望通过投资多个基金以平衡风险,这一规定无疑阻碍了基金的发展。

(五)未明确有限合伙制基金如何享受相关税收优惠

根据《财政部国家税务总局关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]31号)的规定,创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年),凡符合相关条件的,可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣该创业投资企业的应纳税所得额。但是,由于合伙企业不是企业所得税的纳税人,有限合伙制的私募股权基金无法享受上述税收优惠。

(六)某些特殊机制的税务处理不明确

为保障有限合伙人的利益及吸引股资人,有限合伙制私募股权基金通常会设定“回拨机制”。所谓回拨机制的典型描述是:当私募基金终止或某一项目变现时,有限合伙人的出资成本未能全部收回或出资成本虽已收回但基金最终收益率低于规定的最低收益率时,则普通合伙人应将其此前获得的基金收益分成回拨,用于满足有限合伙人收回投资成本和最低收益的需要。对于普通合伙人回拨的基金收益,一般来说已经缴纳了企业所得税或者个人所得税,那么回拨的这部分金额在税务上是作为投资损失还是作为追加合伙企业的投资;如果作为投资损失,是否能冲减当前投资收益,如何冲减,当前税法并无规定。

四、对现行税法相关规定的改进建议

(一)对普通合伙人和有限合伙人的所得应当规定分别适用不同税率和纳税申报方案

美国是私募股权基金最发达的国家,美国税法的相关规定大大促进了该行业的蓬勃发展,同时也给中小企业带来更多融资机会,促进了包括高新技术产业在内的众多实体经济的发展。因此,美国经验对我国具有较大的借鉴意义。美国税法将有限合伙企业视作纳税“透明体”,其所有的收入和支出均按照“流经原则”(Pass Through Principle),根据有限合伙企业成立时各合伙人签订的合伙协议所规定的分配比例,直接分配给各合伙人。各合伙人根据有限合伙企业获得收入的种类来申报有关税收。对于普通合伙人(GP)收取的2%左右的基金管理费,将按照“流经原则”直接计入普通合伙人的账户,并归属于其工作收入,按最高35%的累进税率征税。而对于合伙人收到的股权转让所得等则按照资本利得(Capital Gains)交税,税率为15%。

借鉴美国税法,我国税法可以规定,对于有限合伙人的个人,由于其不参与有限合伙基金的日常经营与管理,可以允许其按照“股息、红利所得”,以20%的税率缴纳个人所得税。而对于普通合伙人,针对其日常收取的管理费收入,可以按照“个体工商户的生产经营所得”,适用5%～35%的五级超额累进税率,计算缴纳个人所得税。对于有限合伙制私募股权基金,由于基金收入基本全部来源于投资企业的分红所得或者股权出售的投资收益,普通合伙人只有通过发挥专业优势,精选投资项目,进行良好运作,并搜寻最佳退出方式才能实现其附带权益或者称为回报分成(Carried Interest),因此,普通合伙人取得的附带权益应当属于投资所得,适用“财产转让所得”税目按照20%的税率缴纳个人所得税。按照上述做法,对于基金管理人而言,日常管理费所得适用5%～35%的五级超额累进税率,较回报分成20%的税率较高,基金管理人存在尽量少收或者不收日常管理费,而将全部收入体现为回报分成的可能性。因此,税法可以规定,有限合伙制私募股权基金的普通合伙人按照“个体工商户的生产经营所得”适用5%～35%的五级超额累进税率申报的所得不低于管理基金规模的2%(业内经验数据),以避免国家税款的流失。

其次,应当借鉴“流经原则”,对于合伙企业收到的被投资企业的分红收入向企业合伙人分配时,允许境内企业合伙人视为收到“符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益”,享受免税待遇。

(二)明确亏损弥补原则,允许投资者以投资各基金的净收益计算缴纳个人所得税

对于专门从事股权投资业务的私募股权基金而言,投资收益属于其主要收入来源,应当明确其投资收益属于合伙企业的“收入总额”,计入“生产经营所得”,并且明确投资亏损视同企业经营亏损可以允许用本企业下一年度的生产经营所得弥补,下一年度所得不足弥补的,允许逐年延续弥补,但最长不得超过5年。

此外,应当允许投资于不同私募股权基金的个人,各基金的投资收益和亏损可以互相弥补,以投资各基金的净收益计算缴纳个人所得税。为防止税收优惠的滥用,税法可以规定只有满足《创业投资企业管理暂行办法》(国家发展和改革委员会令第39号)的规定设立并完成备案的私募股权基金才能适用互相弥补的规定。

对于私募股权基金特殊存在的“回拨机制”,笔者认为,回拨金额应当视作待抵扣的投资收益,规定可以用以后年度取得的回报分成进行冲减,可以将可冲减年度规定为五年。这样规定,符合该笔支出的实质,也避免了退税的操作难度。

(三)明确基金的合伙人可以享受对中小高新技术企业投资的税收优惠

有限合伙制基金风险几何 篇3

再曝产品不能兑付

有限合伙制基金出现兑付问题最著名的事件是2012年12月曝光的华夏银行上海嘉定支行员工私售理财产品事件。引发该起事件的理财产品是“中鼎财富投资中心（有限合伙）入伙计划”。共发行了4期，募集规模1.19亿元，预期收益为11%。该项目到期无法兑付，引发投资者堵门抗议，造成了恶劣的社会影响。经银监会调查，该项目属于员工私售，并非银行公开代售的理财产品。经过多方运作后，于2013年1月投资者“顺利”拿回了本金，但收益全部损失。为此，银监会发文要求各银行自查代售和私售的理财产品，并要求各银行总行全面收回理财产品的代售审批权。

2013年5月，又有媒体爆料，北京一款全名为“观言吉祥煤业股权投资基金（有限合伙）”的有限合伙制基金，在第一期完成兑付后，第二、三期已经到期2个多月还未能兑付。基金规模1亿元，发起人和管理方是北京观言投资基金管理有限公司（后更名为北京大观言投资基金管理有限公司），托管行是华夏银行，由中国京安信用担保有限公司和抚州东临公路投资管理有限公司进行第三方资产担保。该基金于2011年发行，投资期3年，收益每年递增，根据投资金额不同给予的预期收益在11%～15%。根据基金管理公司的公告来看，目前该产品第一期完全兑付，第二期和第三期共有1.25亿元资金未能实现兑付。由于投资的煤炭企业经营困难，现金流紧张，需要延期兑付。目前华夏银行已经派专人介入协助。

有限合伙制基金的本质

有限合伙制基金属于公司制私募基金，其核心是投资者组成一个有限合伙制企业，然后以企业名义投资在某一特定方向。作为投资者，并不是简单购买理财产品，而是成为一家有限合伙企业的合伙人。这是一种创新的企业合伙方式，有较高的灵活性和较低的运作成本。

有限合伙企业的核心在于，将合伙人分成了普通合伙人和有限合伙人，业内简称其为GP和LP。GP负责整个合伙企业的设立、管理、运作和清算等合伙业务，也会出资。LP则一般不参与合伙业务，仅负责出资。从法律上来说，一个有限合伙企业至少需要2个合伙人，最多不超过50个，其中一个必须是GP。GP对于合伙企业的债务承担无限连带责任，LP则以其出资额对合伙企业债务承担有限责任。另外，更为核心的是，在具体负责投资业务上，一般合伙企业会成立投资管理决策委员会，负责整体投资的运作。从目前的相关产品构架来看，基本上是GP出力和小部分钱，LP出大部分钱，主要都由GP进行管理和运作，LP只负责分享收益。

早在几年前，有限合伙制基金就已经大行其道，特别是很多PE/VC股权类投资基金，都是采取有限合伙制的方式。对于这些基金的投资者来说，很多都属于高净值资产的专业投资者，有较高的风险承受和判断能力，他们愿意把资金交给实力较强的投资机构进行风险投资，也有不少投资者依靠后来的IPO浪潮，通过这种基金方式赚了不少钱。对于这些基金来说，由于投资标的都需要上亿元资产，相对50个投资名额来说，起步门槛较高。如以前很多PE的投资者都是500万元甚至1000万元以上金额起步的。最近2年，该基金有向普通投资者延伸的趋势，很多投资项目都是类似企业短期融资的方式借贷，有限合伙人的投资门槛也下降，甚至下降到几十万元，再加上一层通过银行销售的外衣（私售或代销），就堂而皇之卖给了缺乏风险承受能力和判断能力的投资者。目前被曝光的该类型产品基本都是针对普通投资者设计的。

风险有多大

目前市场上针对普通投资者，以给企业短期融资为主要目的的有限合伙制基金，鱼龙混杂，缺乏监管，信息不透明，存在着极大风险。

缺乏监管

目前市场上类似的融资类理财产品来看，信托、银行理财、券商集合理财和基金理财产品均有监管，有较大的透明度和公信力。有限合伙制基金没有监管部门，所谓的银行托管，银行仅负责托管资金的安全和按照规定负责资金的往来支付，对其投资运作并无任何监管。产品的宣传材料很大程度上纯属道德自律，透明度很低，也很难去核实。例如根据宣传资料上所说的风险防范，包括担保机构、融资主体、抵押物等，很有可能全是凭空捏造，或只签了空头协议，并未执行，很难判断投资风险。包括之前华夏银行事件，最后竟然出现了担保公司声称于担保合同不符而拒绝提供担保的情况。

发行机构风险承受能力较弱

为了规避风险，几乎全部有限合伙制基金都采取有限责任企业担任普通合伙人。理论上需要承担无限责任的普通合伙人，其实质是仅以出资额承担有限责任，连带担保能力非常弱。如果一个企业注册资本是200万元，作为有限合伙企业的普通合伙人，从法律意义上他只需要承担200万元的连带责任即可。很多销售人员声称GP给LP投资者进行无限连带责任担保，实质是一种忽悠。更何况很多企业作为GP时，都特地新注册公司，经常性有抽逃注册资本的问题。

GP是否诚实可靠

这是有限合伙制基金投资成败的关键。作为有限合伙制基金中的GP，负责执行整个企业的合伙事务，权力极大。由于合伙协议一般是由GP拟定，投资者签署时，就已经放弃了很多权利，几乎全由GP说了算。特别是最为核心的投资决策委员会的人选和机制，也几乎都是由GP选出，所谓的投资决策形同虚设。GP是否诚实可靠，是有限合伙制基金成败的关键。目前很多能看到的针对普通投资者的产品，几乎都是全新注册的公司，缺乏历史业绩的支撑和了解，让投资者无法判断风险。

特别指出的是，有限合伙制在一些基金、证券、信托产品里也会使用到。作为国家金融机构发行的产品，这些方面设计得非常好。例如LP中派有专人加入到投资决策委员会中，并有一票否决权，这些都最大限度地形成了保障产品合理运作的机制。在评价一个有限合伙制基金的风险时，从GP和投资决策委员会构成就可以看出。

常见陷阱

有限合伙制基金对于投资者来说，特别要注意的是LP有义务纳税。如果是个人投资者，需要扣除20%的税款（个人红利股息），如果是企业则按照企业所得税计算。作为有限合伙企业，目前大部分GP会帮投资者代扣代交税款，有的也会让投资者自行交纳。在购买时必须问清楚是税后收益还是税前收益，以免以后造成不必须要的麻烦。

有限合伙制基金在认购时，需要签署合伙协议。一般针对有限合伙人，如果未出资或出资未达到约定金额，要被扣除高达20%～40%的罚金。如果投资者钱已经汇了，但是又要退出，损失会很大。

另外，有限合伙制基金由于是私募性质，风险较高，一般给予销售人员非常高的销售佣金，极易产生道德风险，误导销售。

作者系CFP注册国际金融理财师，2012中国优秀金融理财师（FPSB China 颁发）

有限合伙私募设立流程 篇4

一、工商设立登记

（一）核名：

这是工商设立登记的第一步。一定要讲清楚成立的是“有限合伙企业”，不是“有限公司”，也不是“普通合伙企业”。

表格在工商局能领到。

名字一般是“地区+名称+投资或投资咨询（视乎经营范围）+部、所、中心（部、所无限制，中心貌似需要注册资金10万以上）+有限合伙字样（有限合伙可以写到括号里）”。我注册的名字：青岛舜投通宝投资咨询部（有限合伙）。

经营范围写一般经营项目，有两项。一是“自有资金投资”，需要最低500万的注册资金要求；二是“投资咨询”，不需要注册资金要求。个人认为，能注册“自有资金投资”就注册“自有资金投资，实在不行再注册“投资咨询”。

企业类型写“有限合伙”。

住所所在地如果是民居的话，最后一定要写上“室”或者“户”，最好写“户”。指定代表或委托代理人的权限，全部在“同意”上打勾。

指定或者委托的有效期限，从填表当日向后推一个月。

指定代表或委托代理人、具体经办人身份证明复印件粘贴处，需要粘贴身份证复印件，身份证复印件需要正面和背面的，沿着边剪好之后并排粘上。复印件上要写“与原件一致”，还要签名，而且正面的反面的都要写。以后的身份证复印件也都要这样操作。

核名通过会给你一张《企业名称预先核准通知书》。

（二）注册登记：

1、合伙企业设立登记申请书：

（1）申请登记项目：写好企业名称，备用名称可以不用写；联系电话一定要写，手机也可以；执行事务合伙人或委派代表要写上负责管事的人；合伙企业类型是“有限合伙”；合伙人数最少两个；从业人数最好也写两个或两个以上，不要写一个；认缴出资金额和实缴出资金额都是以万为单位。

（2）全体合伙人名录及出资情况：出资方式写货币；缴付期限写交表之前的某天；评估方式要么写“某某评估机构评估（第三方评估机构）”，要么写“全体合伙人确认”；承担责任方式，普通合伙人写“无限责任”，有限合伙人写“有限责任”；后面要粘上所有合伙人的身份证复印件，一样是正反都需要，而且要写上“与原件一致”并且签名。

2、各合伙人实际缴付出资确认书：

与上述《合伙企业设立登记申请书》中的《全体合伙人名录及出资情况》完全一致，只是名字有所改变，填写方法请参考《全体合伙人名录及出资情况》。

3、全体合伙人委托代理人的委托书：

唯一要注意的就是在正文下方，签字的上方需要粘贴委托人的身份证复印件，这里只粘贴委托人的就行，其他合伙人的不需要。规格与前述一致。

4、全体合伙人委托执行事务合伙人的委托书：

年月日下方要粘贴全体合伙人的身份证复印件。

5、住所（经营场所）登记表：

（1）租房的话需要提供租房合同，因为我是自有住房，所以不知道租房具体怎么操作。

（2）自有住房需要提供房产证复印件，复印件上第一页要委托人签字，每页复印件需要写上“与原件一致”。如果无偿提供还需要提供《无偿提供房屋使用证明》。

（3）场所是住宅的，需要提供《不扰民证明》和《不扰民承诺》，《不扰民证明》需要居委会盖章，《不扰民承诺》需要全体合伙人签字或盖章。

6、合伙协议：这个就不多说了吧。要说得太多了„„

7、上述文件，加上核名之后所给的《企业名称预先核准通知书》一起递交。之后就是等待了，没问题的话，大概10天之后，就可以拿营业执照了。营业执照副本就像一个小本子，而且，合伙企业营业执照副本没有经营期限，需要注意。

（三）费用：总共310元。注册资金多的，会按注册资金的比例收费。

二、公安局刻章

这个需要到区级公安局去办，到了说刻章备案就行。需要带着办好的营业执照正本和委托人的身份证以及这两样的复印件。第一步要登记，这里会问你都刻什么章，我们刻公章和财务章就行，法定代表人章可以不刻。之后会给你一张《公章刻制登记表》，然后拿着这张表去银行交钱。48小时之后就可以到指定地点取章了，取章要带上《公章刻制登记表》以及银行交钱之后给你的单子。然后再去一趟公安局，去拿信息防伪卡，就是电子公章，另外还有一张《防伪网络印章刻制证明》。公安局刻章要接近二百块，外面只有几十块，垄断暴利啊。

费用：公章180元，财务章180元，防伪信息卡80元，总共440元。

三、质量技术监督局办组织代码证

组织代码证是在市级质量技术监督局办理。需要带营业执照正本和副本，执行事务合伙人的身份证，这三样都需要复印件，营业执照正本复印件用A4的纸就行，还需要带上公章。

中华人民共和国组织机构代码证基本信息登记表：质监局那里有这张表，会给你让你填。申办状态选“新申办”；机构代码不用填，是否发卡选“是”，正本数量和副本数量我没写，一般都是一件吧；机构名称就写营业执照上的企业名称；法人代表（负责人）就写执行事务合伙人的名字和身份证号；经济类型写“有限合伙企业”；经营或业务范围不用填；成立日期和有效期照营业执照正本填写；主管部门代码和名称不用填；登记批准机构填办理登记的工商局的名字，例“青岛工商行政管理局李沧分局”；注册号照营业执照填写；主要产品因为是挂羊头卖狗肉，所以我没写，质监局也没说啥；注册资金写好；货币种类不用填；外方国别不用填；邮政编码写经营场所的邮政编码；机构地址写上经营场所；所填信息是否涉密（盖章）选“否”；电话写上，可以留手机；经办人留下姓名，手机，身份证号。

之后质监局会要你的公章，在需要盖章的地方盖章，然后给你发票，让你到银行交钱。费用总共148元。交完钱之后拿着银行的单子到质监局，就会给你一张领取通知，并告诉你哪天可以来领证。

四、地税局办税务登记证

这个在区级地税局办理。需要带营业执照正本和副本，组织代码证正本和副本，执行事务合伙人的身份证，这些也都需要复印件，营业执照正本复印件用A4的纸就行，还需要带上公章。

税务登记表：要用个体（个人合伙企业）的税务登记表。纳税人名称写企业名称，纳税人识别号就是所在区号加上组织代码证号。雇工人数与工商登记时写的一样就行，固定工人数和雇工人数一样就行。网站网址和国标行业可以不写。代扣代缴情况就一条，业务内容写“工资、薪金”，税种写“个人所得税”。附报材料就把各种要提交的材料都写上去，包括复印件也写上去，例如“某某身份证复印件”。

递交之后当天就能拿到税务登记证正副本。

之后会有管理员通知你去办一下个人所得税登记的手续，这里不知道是办雇工的还是合伙人的，我的都一样，分不清楚。这里需要带上所有人的身份证及复印件。然后会给你每个人的税号，以后就用这个税号报税。之后办好银行账号还需要再到管理员那里去一趟，把银行账号给他。

第一次报税时要交印花税，注册资金的万分之五。

现在可以用网上申报，我们这里要去银行添一份《委托银行税款代扣协议书》，现在还没去办，青岛这里100元/年，也可以交600元无限制使用。

五、银行账户和证券帐户

有限合伙私募基金税收问题 篇5

——与业务相关的法律

一、关于对经济法的学习总结

中国“经济法”这一概念，主要来源于前苏联的影响。在78年改革开放以前，由于计划经济的体制，现实中已经取消了民法和商法，经济法主要是调整计划经济运行中各个组织之间的法律关系，其实质是一种行政命令或者行政规定，因为在计划经济中由政府来支配整个经济的运行。随着改革开放市场经济的逐步建立，加之对西方法学的引入，在当代中国，“经济法”的概念依然模糊。原因主要在于各教科书在理论上对于经济法的概念、体系、范围的界定几乎都不一致，另外现实中最具影响力的英美法系并不重视法律部门的划分，具有较强的法律实用主义。但一般认为，经济法区别于民商法的主要特征在于，民商法主要调整的是平等主体之间的民商事法律关系，更强调平等主体之间的契约精神，而经济法需要借助公权力来平衡现实中复杂经济运行过程中的种种矛盾，典型的如反垄断法及竞争法。事实上，鉴于中国特殊的政治经济结构，其公司法、证券法等原属于民商法范畴中的法律，也打上了经济法的烙印。因此，现实中的经济法，可以囊括一切公权力或行政部门介入的法律关系。

就银通广源业务而言，我认为涉及的经济法的领域比较多，比如包括金融法、证券法、公司法、合伙企业法、土地管理法、房地产法及与拆迁相关的法律等，还需要包括其他部门的法律，主要是民法中的合同法、物权法、担保法等。

1.合伙企业法

银通广源是依据合伙企业法设立的一家有限合伙企业，因此对于风险管理部门来说，首先要研究和熟悉的是合伙企业法，从而为合伙企业以及合伙人防范可能产生的法律风险。

旧的合伙企业法在只允许设立普通合伙企业，所有合伙人都是普通合伙人，均对合伙企业的经营对外承担无限连带责任，因此普通合伙企业在经营上合伙人的风险还是比较大的。07年实施的新的合伙企业法开始允许有限合伙的形式存在，根据新的合伙企业法规定，“有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为

限对合伙企业债务承担责任”，还规定了有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立，至少应当有一个普通合伙人，有限合伙企业由普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不得以劳务出资，不执行合伙事务。

2.公司法及证券法

投资机构可以采取合伙企业尤其是有限合伙企业的形式，也可以采取有限公司的形式，但纳税规定有所区别。对于合伙人来说，只需交纳企业所得税或个人所得税，在合伙企业层面无需纳税；而有限公司在公司层面需要纳税，向股东分配利润时仍需缴纳所得税。事实上，对于投行来说，更多的还是采取有限合伙的形式，一是灵活管理，二是有利于融资，是比较适合风险投资的组织形式。合伙企业的合作单位及投资标的，很可能是以公司的形式存在的组织。比如与建设单位作为股东共同设立一个项目公司，进行项目的开发与建设，再比如为某房地产开发公司进行融资，对方的组织形式就是有限公司。因此，公司法也需要在工作中去熟悉。有限公司的特点在于每个股东都以其出资额为限对公司承担有限责任。公司的形式是商业组织中最为常见的，也是在投融资、项目运行过程中经常要运用的一种组织架构和形式。公司法对公司的设立、股东权限、公司治理等都有比较详尽的规定，在工作中会经常遇到运用。另外，证券法可以说是公司法的特别法或补充，因为证券法规定的是股份有限公司如何发行证券进行融资，以及发行的股票如何进行交易的，其本质依然是公司法的一部分，因此公司法是基础。

3．土地、房产、拆迁法律

银通广源关注新型城镇化领域，因此必须对与土地、房产、拆迁相关的法律进行研究总结，与此相关的法律主要是《物权法》、《土地管理法》、《土地管理法实施条例》、《城市房地产管理法》以及《国有土地上房屋征收与补偿条例》。

土地是最为基本的资源，中国法律规定土地只有两种所有权即全民（国家）所有和集体所有，没有土地私有权制度。如《土地管理法规定》：“中华人民共和国实行土地的社会主义公有制，即全民所有制和劳动群众集体所有制。全民所有，即国家所有土地的所有权由国务院代表国家行使。任何单位和个人不得侵占、买卖或者以其他形式非法转让土地。土地使用权可以依法转让”，还规定“城市市区的土地属于国家所有。农村和城市郊区的土地，除由法律规定属于国家所有的以外，属于农民集体所有；宅基地和自留地、自留山，属于农民集体所有。”

事实上，鉴于中国目前的仍处于工业化、城市化的发展过程中，城市化率刚达到50%（其中将许多在城市工作生活但非城镇户籍的人口纳入统计当中），因此，中国的城市化还有很长的道路要走。城市化必然需要对农村集体土地进行征收，变为国有土地，再进行规划建设，如城市住宅、商业地产及产业园区等。也需要对已有的城市土地房屋进行重新规划，符合新的城市发展需要。根据2007年10月1日起施行的《物权法》第四十二条规定:“为了公共利益的需要，依照法律规定的权限和程序可以征收集体所有的土地和单位、个人的房屋及其他不动产。” “征收单位、个人的房屋及其他不动产，应当依法给予拆迁补偿，维护被征收人的合法权益;征收个人住宅的，还应当保障被征收人的居住条件。” 2004年修订的《土地管理法》第二条第4款规定：“国家为了公共利益的需要，可以依法对土地实行征收或者征用并给予补偿。”2007年修正后的《城市房地产管理法》第六条规定:“为了公共利益的需要，国家可以征收国有土地上单位和个人的房屋，并依法给予拆迁补偿，维护被征收人的合法权益;征收个人住宅的，还应当保障被征收人的居住条件。具体办法由国务院规定。”

另外，关于拆迁，2011年开始实施的 《国有土地上房屋征收与补偿条例》规定了可以进行征收、拆迁的情形，即

（一）国防和外交的需要；

（二）由政府组织实施的能源、交通、水利等基础设施建设的需要；

（三）由政府组织实施的科技、教育、文化、卫生、体育、环境和资源保护、防灾减灾、文物保护、社会福利、市政公用等公共事业的需要；

（四）由政府组织实施的保障性安居工程建设的需要；

（五）由政府依照城乡规划法有关规定组织实施的对危房集中、基础设施落后等地段进行旧城区改建的需要；

（六）法律、行政法规规定的其他公共利益的需要。

对于土地、房产、拆迁相关法律及程序的研究，对于银通广源主要关注的新型城镇化领域，是很有必要的，也有助于投资风险的防范。

除以上几个部分的学习研究总结外，在实际工作中还将遇到非常多的涉及经济法的情况，需要自己平时加以积累研究，并在将在以后的实际工作中随时遇到，随时研究加以总结。

二、关于对基金法的学习总结

中国是对金融管制非常严的国家，许多在发达国家可以认定为证券法规范的投融资行为，在中国就很可能被认定为非法集资案件受到刑事处罚，如孙大午案、吴英案以及曾成杰案。因此，对于银通广源的投融资业务而言，研究好相关的金融法规是很有必要的。银通广源设有基金事业部，其职能是设计基金产品并为项目募集资金。对于风险控制部门来说，首先要研究与基金相关的法律法规。“基金”，在广义上是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，证券投资基金、保险基金、养老基金，各种公益事业基金会的基金。而在中国，人们谈到基金，许多人所理解的主要是指证券投资基金。

1.证券投资基金法

2012年12月修订并在今年6月1日实施的《证券投资基金法》第二条规定“在中华人民共和国境内，公开或者非公开募集资金设立证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。”从该法条可以看出三点，一是该法规定的证券投资基金投资标的是股票、债券等证券，二是证券投资基金可分为公开募集与非公开募集，三是该法可看作是对信托法和证券法的补充。

更进一步的理解是，证券投资基金在本质上是一种信托关系，2001年制定的《信托法》第二条规定：“ 本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”另外，公开募集基金是指，包括向不特定对象募集资金、向特定对象募集资金累计超过二百人。公开募集基金，应当经证监会注册，其基金份额也是可以在证券交易所上市交易的，而非公开募集基金应当向合格投资者募集，合格投资者累计不得超过二百人。

与股票和债券向对比，证券投资基金反映是信托关系，是一种间接投资工具，募集资金的投向是股票、债券、证券衍生品等金融工具。而股票反映的是股权关系、债券反映的是债权债务关系，股票和债券都是直接投资工具，募集的资金主要投向实业。

2.信托法

中国于2001年制定实施《信托法》，但只是在2007年实施《信托公司管理办法》及《信托公司集合资金信托计划管理办法》之后，信托业的到了空前发展。虽然《信托公司管理办法》第十六条规定了信托公司可以经营资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托等多种信托业务，但实质上中国的信托业最主要的业务还是委托贷款性质的资金信托业务。另外，《信托公司集合资金信托计划管理办法》第二十六条规定：“信托公司可以运用债权、股权、物权及其他可行方式运用信托资金。”现实中，在中国信托业的繁荣发展是融资方将其作为一种重要的融资渠道，类似于银行贷款。

3.有限合伙基金

2006年的8月27日正式修改并于2007年6月1日开始实施的合伙企业法，里面专门增加有限合伙条款，同时允许法人合伙。这样为风险投资、私募股权投资创造了一种新的渠道。在有人承担无限责任的基础上，由更多人承担有限责任。来解决资金募集的问题。事实上，银通广源也是采取有限合伙的方式来募集资金。

有限合伙是由一种由普通合伙人和有限合伙人两类不同性质的合伙人组成的合伙企业。其中普通合伙人（GP）为执行事务合伙人，也就是作为基金管理人，对合伙企业承担无限连带责任，有限合伙人（LP）则在自己出资范围内对合伙企业承担有限责任。合伙企业不作为经济实体纳税，其净收益直接发放给投资者，由投资者作为收入自行纳税。

三、关于非法集资

非法集资主要包括非法吸收公众存款、集资诈骗、擅自发行股票、公司、企业债券等违反刑法的行为。现实中以集资诈骗罪起诉的较多，如吴英案、曾成杰案都是，而孙大午是以非法吸收公众存款判处的，两者主要区别在于是否使用“以非法占有为目的，使用诈骗方法”。

1.如何认定非法吸收公众存款罪（1）犯罪构成要件

根据最高人民法院2010年发布的《关于审理非法集资刑事案件具体应用法

律若干问题的解释》 第一条：违反国家金融管理法律规定，向社会公众（包括单位和个人）吸收资金的行为，同时具备下列四个条件的，除刑法另有规定的以外，应当认定为刑法第一百七十六条规定的“非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款”：

（一）未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；

（二）通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；

（三）承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；

（四）向社会公众即社会不特定对象吸收资金。未向社会公开宣传，在亲友或者单位内部针对特定对象吸收资金的，不属于非法吸收或者变相吸收公众存款。

（2）列举的行为

该司法解释第二条规定：实施下列行为之一，符合本解释第一条第一款规定的条件的，应当依照刑法第一百七十六条的规定，以非法吸收公众存款罪定罪处罚：

（一）不具有房产销售的真实内容或者不以房产销售为主要目的，以返本销售、售后包租、约定回购、销售房产份额等方式非法吸收资金的；

（二）以转让林权并代为管护等方式非法吸收资金的；

（三）以代种植（养殖）、租种植（养殖）、联合种植（养殖）等方式非法吸收资金的；

（四）不具有销售商品、提供服务的真实内容或者不以销售商品、提供服务为主要目的，以商品回购、寄存代售等方式非法吸收资金的；

（五）不具有发行股票、债券的真实内容，以虚假转让股权、发售虚构债券等方式非法吸收资金的；

（六）不具有募集基金的真实内容，以假借境外基金、发售虚构基金等方式非法吸收资金的；

（七）不具有销售保险的真实内容，以假冒保险公司、伪造保险单据等方式非法吸收资金的；

（八）以投资入股的方式非法吸收资金的；

（九）以委托理财的方式非法吸收资金的；

（十）利用民间“会”、“社”等组织非法吸收资金的；

（十一）其他非法吸收资金的行为。

（3）立案标准

根据该解释第三条规定，非法吸收或者变相吸收公众存款，具有下列情形之一的，应当依法追究刑事责任：

（一）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在20万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在100万元以上的；

（二）个人非法吸收或者变相吸收公众存款对象30人以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款对象150人以上的；

（三）个人非法吸收或者变相

吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失数额在10万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，存款人造成直接经济损失数额在50万元以上的；

（四）造成恶劣社会影响或者其他严重后果的。

具有下列情形之一的，属于刑法第一百七十六条规定的“数额巨大或者有其他严重情节”：

（一）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在100万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，数额在500万元以上的；

（二）个人非法吸收或者变相吸收公众存款对象100人以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款对象500人以上的；

（三）个人非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失数额在50万元以上的，单位非法吸收或者变相吸收公众存款，给存款人造成直接经济损失数额在250万元以上的；

（四）造成特别恶劣社会影响或者其他特别严重后果的。非法吸收或者变相吸收公众存款的数额，以行为人所吸收的资金全额计算。案发前后已归还的数额，可以作为量刑情节酌情考虑。非法吸收或者变相吸收公众存款，主要用于正常的生产经营活动，能够及时清退所吸收资金，可以免予刑事处罚；情节显著轻微的，不作为犯罪处理。

2．如何认定集资诈骗罪（1）构成要件

根据该解释第四条规定，以非法占有为目的，使用诈骗方法实施本解释第二条规定所列行为的，应当依照刑法第一百九十二条的规定，以集资诈骗罪定罪处罚。

（2）列举的行为

使用诈骗方法非法集资，具有下列情形之一的，可以认定为“以非法占有为目的”：

（一）集资后不用于生产经营活动或者用于生产经营活动与筹集资金规模明显不成比例，致使集资款不能返还的；

（二）肆意挥霍集资款，致使集资款不能返还的；

（三）携带集资款逃匿的；

（四）将集资款用于违法犯罪活动的；

（五）抽逃、转移资金、隐匿财产，逃避返还资金的；

（六）隐匿、销毁账目，或者搞假破产、假倒闭，逃避返还资金的；

（七）拒不交代资金去向，逃避返还资金的；

（八）其他可以认定非法占有目的的情形。

集资诈骗罪中的非法占有目的，应当区分情形进行具体认定。行为人部分非

法集资行为具有非法占有目的的，对该部分非法集资行为所涉集资款以集资诈骗罪定罪处罚；非法集资共同犯罪中部分行为人具有非法占有目的，其他行为人没有非法占有集资款的共同故意和行为的，对具有非法占有目的的行为人以集资诈骗罪定罪处罚。

（3）立案标准

根据该解释第五条规定，个人进行集资诈骗，数额在10万元以上的，应当认定为“数额较大”；数额在30万元以上的，应当认定为“数额巨大”；数额在100万元以上的，应当认定为“数额特别巨大”。单位进行集资诈骗，数额在50万元以上的，应当认定为“数额较大”；数额在150万元以上的，应当认定为“数额巨大”；数额在500万元以上的，应当认定为“数额特别巨大”。集资诈骗的数额以行为人实际骗取的数额计算，案发前已归还的数额应予扣除。行为人为实施集资诈骗活动而支付的广告费、中介费、手续费、回扣，或者用于行贿、赠与等费用，不予扣除。行为人为实施集资诈骗活动而支付的利息，除本金未归还可予折抵本金以外，应当计入诈骗数额。

3.如何认定擅自发行股票、公司、企业债券罪

根据该解释第六条规定，未经国家有关主管部门批准，向社会不特定对象发行、以转让股权等方式变相发行股票或者公司、企业债券，或者向特定对象发行、变相发行股票或者公司、企业债券累计超过200人的，应当认定为刑法第一百七十九条规定的“擅自发行股票、公司、企业债券”。构成犯罪的，以擅自发行股票、公司、企业债券罪定罪处罚。

4.擅自发行基金份额募集基金可构成非法经营罪

根据该解释第七条，违反国家规定，未经依法核准擅自发行基金份额募集基金，情节严重的，依照刑法第二百二十五条的规定，以非法经营罪定罪处罚。

总之，非法集资案件的处理目前争议是非常大的，因为在西方发达国家属于证券法规制的许多经济行为和法律关系，在中国就会纳入刑法里的非法集资案件，这与我们国家金融监管较严有关，也与整个的经济发展进程、法治化水平有关。

证券投资基金税收问题的通知 篇6

为了有利于证券投资基金制度的建立，促进证券市场的健康发展，经国务院批准，现对中国证监会新批准设立的封闭式证券投资基金(以下简称基金)的税收问题通知如下：

一、关于营业税问题

1、以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。

2、基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在底以前暂免征收营业税。

3、金融机构(包括银行和非银行金融机构)买卖基金的差价收入征收营业税;个人和非金融机构买卖基金单位的差价收入不征收营业税。

二、关于印花税问题

1、基金管理人运用基金买卖股票按照4‰的.税率征收印花税。

2、对投资者(包括个人和企业，下同)买卖基金单位，在底前暂不征收印花税。

三、关于所得税问题

1、对基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股票的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。

2、对个人投资者买卖基金单位获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税;对企业投资者买卖基金单位获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税。

3、对投资者从基金分配中获得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣代缴20%的个人所得税，基金向个人投资者分配股息、红利、利息时，不再代扣代缴个人所得税。

4、对投资者从基金分配中获得的国债利息、储蓄存款利息以及买卖股票价差收入，在国债利息收入、个人储蓄存款利息收入以及个人买卖股票差价收入未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。

5、对个人投资者从基金分配中获得的企业债券差价收入，应按税法规定对个人投资者征收个人所得税，税款由基金在分配时依法代扣代缴;对企业投资者从基金分配中获得的债券差价收入，暂不征收企业所得税。

四、对基金管理人、基金托管人从事基金管理活动取得的收入，依照税法的规定征收营业税、企业所得税以及其他相关税收。

有限合伙企业基金的税务分析 篇7

关键词：有限合伙,私募股权基金,合伙收益,税种分析

有限合伙企业基金 (PE投资) 是指一名以上普通合伙人 (简称GP) 与一名以上有限合伙人 (简称LP) 所组成的合伙, 有限合伙人不参与有限合伙企业的运作, 不对外代表组织, 只按合伙协议比例享受利润分配, 以其出资额为限对合伙的债务承担清偿责任。普通合伙人参与合伙事务的管理, 分享合伙收益, 每个普通合伙人都对合伙债务负无限责任或者连带责任。

有限合伙基金募集的资金, 以前投资房地产和能源、基础设施的不少, 目前随着国家宏观环境的变化, 私募基金随政策而变化, 转而投向新能源、医疗、生态养老、高新技术、互联网+等国家政策扶持项目, 越来越多的资金聚集到基金。但是, 参加过路演的准投资者们, 是不是就该100%的相信收益真有那么大呢, GP们对于被投资的一级市场通常估值在5-6倍, 未来进入二级市场宣传的是不少于5倍、10倍, 甚至更高的收益, 就算GP估值误差不大, 但到了投资人手里收益究竟有多少呢, 下面我们就很简单的一个基金分析一下, 做到心中有数。

假设有这么一个投资公司A (GP) , 规模不大, 和少于49人的自然人成立一基金B, 基金B募集的资金打包投资, 有两个投向, 一是投资私募股权基金, 二是直接投资公司实体, 二者目的是最终被投资目标上市后卖掉股份套现赚钱收益。基金B在工商局注册成立后, 税务进行登记, 投资公司和基金B的运营是一套人马, 合伙协议规定:投资公司出资1%, 自然人出资99%, 投资公司收取自然人出资的1%作为认购费 (常资本金外额外收取) , 2%为管理费 (每年计提或合伙企业预留一定额度) , 抽取对外投资收益的20%作为投资公司的收益分成, 分配完毕基金注销。

就上面简单的业务模式, 进行税务分析:

一、合伙企业层面

经营范围涉及的税种比较单一, 基金B无论投向私募股权基金还是公司实体, 本质上均是股权投资, 如果这部分股权持有至被投资主体上市套现, 收益部分作为股权转让收入进入合伙企业, 尽管合伙企业是营业税纳税主体, 但是, 这部分转让收益根据财税【2002】191第二条规定“对股权转让不征收营业税”;另外合伙企业的募集资金基于合伙企业的透明体特点不作为注册资金, 不产生印花税, 合伙协议不在印花税正列举里面, 也没有印花税, 而将来私募股权转让时由于是股权转让所得, 合伙企业要按0.5‰缴纳印花税;至于企业所得税, 根据中华人民共和国主席令63号《中华人民共和国所得税法》, 第一条:合伙企业不适用本法, 合伙企业不是所得税的纳税主体。综上分析, 对于单一私募股权投资业务的基金, 合伙企业层面没有所得税款缴纳。

二、合伙人个体层面:合伙收益与纳税

财税【2008】159号第三条:合伙企业生产经营所得和其他所得采取“先分后税”的原则。合伙企业的收益分配, 协议一般规定单个投资项目获得收益时即进行项目清算分配, 对于组织结构为合伙制的私募股权投资, 股权在二级市场卖出时一般均界定为投资收益, 而不是因股权转让界定为财产转让所得。

不论计入金融工具还是长期股权投资, 被投资单位分得投资收益时, 根据国税函【2001】84号文第二条规定“个人独资企业和合伙企业对外投资分回的利息或者股息、红利, 不并入企业的收入, 而应单独作为投资者个人取得的利息、股息、红利所得, 按“利息、股息、红利所得”应税项目计算缴纳个人所得税。按此规定, 那么合伙个人应适用20%税率, 税额计算出来后有投资公司代扣代缴。那么是否84号文中合伙企业的投资收益就是项目清算的收益呢, 很明显, 不是。合伙企业的对外生产经营所得, 回到合伙企业, 要扣除合伙企业固定管理费用、运营费用及其他合理费用, 如:提取的2%管理费、合伙企业注册登记费、律师费、交易费、变更费、场地租赁费、顾问费、尽调费、印花税等, 清算所得来自合伙企业生产经营所得, 是扣除成本费用的可分配部分。对于合伙制的私募股权来说, 84号文中的说的投资收益应是被投资主体在上市前利润分配部分。私募股权投资基金在二级市场退出时应适用财税【2000】91号文, 对于有限合伙的私募基金的个人合伙人来说, 无论是作为普通合伙人还是有限合伙人, 所得收益应按“个体工商户的生产经营所得”应税项目, 适用5%到35%的超额累进税率, 第五条规定:合伙企业的投资者按照合伙其余的全部生产经营所得和合伙协议约定的分配比例确定应纳税所得额, 合伙协议没有约定分配比例的, 以全部生产经营所得和合伙人数量平均计算每个投资者的应纳税所得额, 投资者的费用扣除标准根据财税【2011】62号为42000元/年, 由于对外投资收益一般较高, 适用税率会达到35%, 超过了企业所得税税率, 是不是太高了?实际上, 地方大多会出台一些支持性政策。河北省政府办字【2010】155号第十八条规定“合伙制股权投资基金和合伙制管理企业, 执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人, 按照“个体工商户的生产经营所得”项目, 适用5%—35%的五级超额累进税率计征个人所得税;不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人, 其从有限合伙企业取得的股权投资收益, 按照“利息、股息、红利所得”项目, 按20%的比例税率计征个人所得税。上海也是这样执行的。

对于投资公司分得的20%投资收益, 更多地方出于对私募股权的支持, 股权转让部分也没有定性为生产经营所得, 作为“资本利得”项目核算应纳税额。“资本利得”即投资收益, 由于所得税法规定不适用合伙企业, 故无论是否直接投资的居民合伙企业, 按理说不能免税, 投资公司需按照25%缴纳企业所得税, 因此有的地方出台了政策支持, 适用居民企业权益投资的免税规定, 不仅股权转让不交营业税而且因合伙企业的透明体特点免交企业所得税, 这点参见京金融办【2009】5号, 这样的支持性政策随着国家清理地方税收优惠措施的出台, 是否还继续执行呢, 需要企业和当地税务机关及早协调, 有的地方对于作为GP的投资公司分得的这部分收益是不仅按25%交企业所得税还有交营业税的, 比如在河北, 这部分收益界定成了劳务报酬, 如果界定为资本利得, 按84号文应该是不扣除成本费用的, 如果界定为劳务所得, 即生产经营所得, 应为项目清算后剩余收益。此外, 投资公司 (GP) 收取的认购费、管理费应做收入开票给合伙企业, 投资公司应在本部缴纳营业税, 在存在营业税的基础上, 其城建附加需要计算缴纳。

私募股权基金的运行时间一般为一年以上甚至几年, 募集资金与股权退出、收益清算相隔时间比较长, 税收政策经常是变化的, 关于合伙制私募股权基金的税收政策不明确的地方国家尚待完善, 而税款的计算和缴纳关系到投资人测算未来收益, 投资管理人不仅关注路演成功及合伙协议的顺利签订, 税收变化的风险性, 投资管理人要做到事前提示, 以防引起纠纷。

参考文献

[1]财税[2002]191、国税函[2001]84号、财税[2008]159号、财税[2000]91号、财税[2011]62号

[2]《中华人民共和国所得税法》 (中华人民共和国主席令63号)

[3]京金融办[2009]5号

有限合伙私募基金税收问题 篇8

中国律师网

2008-03-04 10:38:38.0

郭洪魁

前言：中文“私募基金”一词，在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词。私募(Private Placement)是相对于公募(Public offering)而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。基金(Fund)，作为一种专家管理的集合投资制度，在国外，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，但翻遍这些基金名称，把“私募”和“基金”合为一体的官方文件的“私募基金”(Privately Offered Fund)英文一词，却未发现。

在我国近期，金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相对于受我国政府主管部门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。

有限合伙制作为合伙制度的一个重要组成部分，在国外已经得到充分的利用，对社会的创业投资的发展壮大起到重要的推动作用；随着我国经济的发展，中国将成为世界第四大经济实体，国内创业投资的热情越来越高，各类私募基金的数量和规模也越来越大，对国民经济发展促进作用也越来越大，急需要通过法律对私募基金予以“正名”，《合伙企业法》对有限合伙制度的确立恰恰是顺应了这一要求，将对私募基金的良性发展起到法律保障作用。

关键词：合伙企业法 有限合伙 私募基金

《中华人民共和国合伙企业法》由中华人民共和国第十届全国人民代表大会常务委员会第二十三次会议于2006年8月27日修订通过，自2007年6月1日起施行。本次我国《合伙企业法》的修改的最大亮点在于规定了有限合伙人以及有限合伙企业的企业形式，丰富了我国企业的的类型，降低了风险投资人的投资风险。目前市场经济比较发达的西方国家，无论是大陆法系还是英美法系，大多以成文法的形式确认了有限合伙的法律地位。有限合伙在各国得到了迅速的发展。据统计，在美国，风险投资机构中，有限合伙制公司约占80％，而在90年代，美国有限合伙公司参与的风险资本所占的市场份额已达到80%以上。可见，有限合伙中是中小型企业，尤其是创业投资KM117547v1 的有效选择甚至是最佳选择。

我国确立有限合伙制度对于推动我国创业投资市场尤其是私募基金的发展具有里程碑式的意义，在《合伙企业法》修改以后，已经对我国的私募基金发展起到明显的推动作用，全国各地的私募股权有限合伙企业已如雨后春笋班不断涌现：2007年6月28日，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后国内第一家以有限合伙方式组织的创业投资企业，也是国内首家真正意义的私募股权基金；8月 25日，以温州资本为主体的浙江首家公开意义上的私募股权基金――温州东海创业投资有限合伙企业（下称“东海创投”）低调成立，该基金拟募集5亿左右的资金，主要投资拟上市的温州企业，这是我国自今年6月实施新的《合伙企业法》后，长三角地区出现的首家人民币私募股权投资基金。

有限合伙制度之所以具有如此巨大的作用主要在于有限合伙特殊的制度设计和法律规定。

根据修改后的《合伙企业法》规定，有限合伙企业不同与合伙企业的主要特征在于：

1、组成不同，有限合伙企业由普通合伙人与有限合伙人共同组成，必须在企业名称中注明“有限合伙”字样。其中，有限合伙人以其出资额为限对企业的债务承担责任。

2、出资方式不同，有限合伙企业的有限合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权或者其他财产权利作价出资。但是不得以劳务出资。

3、对合伙事务的管理不同，有限合伙企业中，由普通合伙人执行合伙事务。有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表合伙企业。这一点与大陆法系国家的“隐名合伙”制度非常相似。

4、竞业限制宽松，有限合伙人可以同本有限合伙企业进行交易，可以自营或者同他人合作经营与本有限合伙企业相竞争的业务。这一点在普通合伙企业是不被允许的。

5、对出资的处分有比较大的自由度，有限合伙人可以不受限制地将其在有限合伙企业中的财产份额出质（但在合伙协议中可另行约定限制条件），也可以在提前三十日通知其他合伙人的情况下，向合伙人以外的人转让其在KM117547v1

有限合伙企业中的财产份额。

6、合伙人资格的继承不同，继承人和权利承受当然人取得有限合伙人的合伙资格，不需要象普通合伙企业那样，需要取得其他合伙人的一致同意方可成为合伙人。

根据有限合伙企业的以上法律特征，可以看出有限合伙企业对于私募基金发展壮大的推动作用在于对投资风险的规避，投资者能够以有限合伙人身份投入资金并承担有限责任，而基金管理人则以少量资金介入成为普通合伙人并承担无限责任，基金管理人具体负责投入资金的运作，并按照合伙协议的约定收取管理费。客观上，基金管理人承担无限连带责任，是对投资者利益的进一步保护。

此外，根据修改后《企业合伙法》的规定，除国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人，其他的法人企业、组织可以成为普通合伙人。投资人可以成立有限责任公司作为普通合伙人加入有限合伙企业，作为基金的管理人，投资人仅以有限责任公司的净资产对合伙企业债务承担无限责任，极大的规避了无限连带责任的法律风险和投资风险。（按照《公司法》第15条的规定，除法律另有规定外，公司不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人，这样，就使得基金公司、证券公司、风险投资公司以普通合伙人身份进入有限合伙企业，有待澄清，对此，《合伙企业法》与《公司法》之间出现的法律缝隙应当弥补。但是，实践中，已经有一些地方的工商登记部门准予有限责任公司登记成为有限合伙企业的普通合伙人，而法律的制定和修改往往滞后于法律实践，而又往往是法律实践带动了法律的修改和完善）这种投资方式理所当然的受到风险投资人的欢迎，极大的调动了投资者的投资热情；而一般合伙中，所有合伙人都要承担无限责任，投资者的投资风险无疑要大得多：一旦投资失败，投资者不仅丧失了在合伙企业中的出资，还可能会负上巨额债务，甚至倾家荡产。这样，投资者势必不会轻易选择一般合伙作为其投资对象。

同时，根据《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》的规定，自2000年1月1日起，对个人独资企业和合伙企业停止征收企业所得税，其投资者的生产经营所得，比照个体工商户的生产、经营所得征收个人所得税，如此一来，对合伙企业不重复征税制度，使得私募基金中的个人投资者，可以合法享受证券投资收益的免税优惠，这符合私募基金投资者利益。

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最后，相比公司繁琐的设立程序，严格的法律要求，复杂的法人治理结构，有限合伙设立显然相对简单，尤其适合中小型企业的创立与发展。

此外，对于我国蓬勃发展同时又面临融资困难的房地产企业来说，修订后《合伙企业法》的施行，标志着我国房地产业引入有限合伙制的法律政策环境已经具备，有限合伙制将成为国内房企项目开发的重要企业组织形式，私募基金将成为房地产企业融资的重要途径，同时也有利于将“炒房团”式的民间游资整合到法律的监管和调控之下，推动房地产投资市场的良性发展。

从前面的分析，我们知道有限合伙是一种优于公司制，并能使一般合伙人更关注企业投资效益的创业投资组织形式。对于有限合伙人而言，他们希望以其有限的资本取得更高收益，又不愿承担无限责任，有限合伙能够满足他们的这一愿望。有限合伙作为合伙的一种形式，根据现行税收政策不缴纳企业所得税，投资收益在作必要扣除后完全分配给投资者，能使有限合伙人获得比在有限责任公司或股份公司更高的投资收益，同时由于他们在这种合伙中只承担有限责任，其责任程度与在有限责任公司中所负责任相等，但收益却要高于有限责任公司。与此同时，无限责任合伙人承担的无限责任和他们在寻找高回报投资项目的能力、管理经验上的魅力和专业背景，能使其他投资者放心地把钱交给他们管理，从而能吸引更多的投资者参与创业投资，进而促进科学技术和整个国民经济的发展。

（作者：郭洪魁，河南文丰律师事务所）

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