资产负债表比率分析

资产负债表比率分析（精选4篇）

资产负债表比率分析 篇1

资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。资产管理比率包括存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、和总资产周转率。

1、存货周转率

存货周转率=销售成本/平均存货

存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款的速度越快，该指标的好坏反映存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。房地产行业与其开发周期长，开发过程投资集中的特性有关，存货周转率是所有行业中最低的，我国上市房地产公司的平均存货周转率为0.29，美国房地产上市公司平均的资产周转率为0.45倍，万科平均存货周转率为0.49.由此看来，万科集团在同行业中的存货管理水平是较高的，甚至超过了发达国家的平均水平。这与万科一贯奉行的快速拿地快速开发的企业发展策略是密不可分的。

2、应收账款周转率

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的地位。及时收回应收账款，不仅可以增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款方面的效率。应收账款周转率是内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款的流动速度。应收账款周转率越高，平均收现期越短，应收款账回收越快。万科公司2007年末的应收账款周转率为48.11，与上市房地产公司平均值29.11相比，保持在一个较高的水平。说明企业对应收账款的管理是合理有效的。

3、流动资产周转率

流动资产周转率=销售收入/平均流动资产

流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力而延缓周转速度，需要补充资产参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。万科在2007年末的流动资产周转率为0.55，说明流动资产在当年流动了0.55次，与其他行业相比这是一个较低的比率，但经分析就会发现，这是因为存货在流动资产中占了相当大的比例，达到70%以上，而房地产行业的开发周期长，存货周转率在各行业中是最低的，造成了流动资产周转率偏低的现象。与同行业的平均数相比，应该说万科公司对流动资产的周转率是良好的，对流动资产的管理处于同行业的领先水平。

4、总资产周转率

总资产周转率=销售收入/平均总资产

总资产周转率反映资产总额的周转速度，是一个综合性指标。周转越快，反映销售能力越强。一般来说，企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。万科公司的总资产周转率为0.51，与流动资产周转率大体相同，这也是因为流动资产在总资产中所占比例达90%所致，比较发现，0.51的总资产周转率远高于上市房地产公司0.3的平均水平。

通过对万科公司资产管理比率的分析，可以看出，该公司在资产管理方面比较成功，各项资产经营状况良好，与先进企业相比也具一定的竞争能力，能够有效的利用各项资产为企业赚取收入。近几年资产的运转情况也较稳定，特别是07年应收账款周转率的提高，说明随着销售收入的大幅提高，企业对应对款的把撑能力也在增强。

上述各项资产的周转指标还常和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

（三）负债比率

负债比率是指债务和资产、净资产的关系。它反映企业偿付到期长期债务的能力。通过财务报表中有关数据来分析权益与资产之间的关系，分析不同权益之间的内在关系，计算出一系列的比率，从而分析企业的资本结构是否健全合理，确定该企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。负债比率主要包括资产负债率、产权比率、己获利息倍数、有形净值债务率。

1、资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额

公式中的负债不仅包括长期负债，还包括短期负债，因为短期负债作为一 个整体，企业总是长期占用着，可以视为长期性资本来源的一部分。

资产负债表比率分析 篇2

对于财务比率分析方法, 国内外学者的研究主要集中在以下三方面:第一、对财务比率分析方法局限性的研究。第二、对现金流量的重视。第三、对机会成本的重视。

现代企业是多种利益相关体所组成的契约组织, 财务分析是各利益相关者决策的依据, 比率分析则是其中使用最为广泛的方法。

二、财务比率分析方法的局限性

(一) 部分财务比率的构建缺乏合理性

1、流动比率。

流动比率反映企业的变现能力, 用于衡量企业的短期偿债能力。计算依据是通过匹配理论, 以流动资产来偿付流动负债。其缺陷体现在:

第一, 指标易于操纵。企业在年报公布前, 可以通过一些临时交易来改变流动资产和流动负债的金额, 进而粉饰该比率, 造成企业短期偿债能力良好的假象。

第二, 未反映流动资产的内部构成。如果流动资产的组成部分主要由流动性较差的存货或者回收困难的应收账款组成, 那么即使流动比率很高, 也不能证明企业有良好的偿债能力。

第三, 预收账款作为流动比率分母的一个项目不合理。预收账款是企业预先向顾客收取的销货款, 在会计上作为企业的一项流动负债, 但这项负债并不是要企业未来用现金来偿还, 而只需用存货偿付即可。

2、应收账款周转率和存货周转率。

应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

其中销售收入是指扣除销售折扣和折让后的销售净额, 平均应收账款是资产负债表中“应收账款”和“应收票据”期初和期末金额的平均数之和。指标构建时未考虑:

第一, 企业的季节性生产因素。当企业生产存在季节性特点时, 那么相应地, 企业在“季节”之外的时间里, 应收账款的金额是相对较少的, 而在“季节”之中时, 企业的应收账款会随着企业销售的增加而增加。应收账款周转率则将应收账款平均额的计算固定在会计年度的期初和期末, 不能体现企业的这一生产特性的, 由此得出的比率不能反映企业应收账款的周转水平。

第二, 企业现金销售的比例。如果销售收入中绝大部分是通过提高现金销售得到的, 那么这一比率就极不科学, 也就不能反映企业应收账款的管理水平。

(二) 财务比率所反映的情况的相对性

以流动比率而言, 流动比率越大, 表明企业对短期债务的偿付能力越强。但是这一指标越大, 也说明流动资产所占的相对比重过大, 而流动资产的盈利能力是很低的, 资本在流动资产上占用越多, 会造成极高的机会成本。

(三) 财务指标的片面性与缺乏系统性

财务指标根据不同的分析目的有着不同的分类, 每一类别中都包含着若干指标。这些根据一定的分析目的所编制的指标, 只能反映企业某一特定的方面, 比如流动比率只能反映企业的偿债能力, 而不能反映盈利能力。单一的指标仅反映了企业的一个侧面, 不利于对企业总体上的把握。

(四) 财务比率的事后性

财务比率是根据企业过去的交易或事项所形成的财务数据计算得出的, 这种由历史数据计算出的比率只反映了企业过去的状况和成果。通过财务比率分析可以发现企业经营管理中的一些问题, 但是所反映的问题已经发生, 很可能已经给企业造成了损失, 而且财务比率并未直接告诉我们该如何解决这些问题。这种事后计算出的比率, 是否或者在多大的程度上可以反映企业未来的发展趋势, 在学术界和实务界都存在着很大的争议。

三、会计报表自身的局限性对财务比率分析方法的影响

(一) 货币计量原则的缺陷

货币计量是会计核算的基本前提, 即会计报表上的项目都是企业过去的交易或事项所产生的, 能以货币加以计量的项目。但是在企业的生产经营中有许多对其自身发展至关重要, 只是因为不具备货币计量的操作条件, 而未被计入企业的会计报表。

此外, 货币计量使得会计科目以结果金额数字列示, 其增减变动、内部构成、变动原因都没有得到反映, 单一的汇总金额对决策的帮助并不大。同时, 货币计量体现了稳健性的要求, 但是稳健原则要求预计损失而不预计收益, 这很可能会夸大费用。

(二) 历史成本原则所造成的局限性

历史成本原则是会计确认和计量的基本原则之一, 要求各个会计要素以当初实际发生的成本作为入账数字。这一原则保证了会计数字的客观性和真实性, 使会计要素的计量更加稳定, 并不易为报表编制者所操纵, 但是以历史成本报告资产, 并不能反映资产现在的市场价值, 这极有可能造成资产的虚增或低估, 影响会计信息的真实性。

(三) 未考虑通货膨胀

通货膨胀是经济运行过程中不可避免的一项经济变量, 会计作为企业的信息报告系统, 要不断适时、合理地反映企业不同时点的资产状况和不同时期的利润水平。

(四) 会计分期影响财务指标的及时性和充分性

市场经济中, 信息流动快、价值高, 对信息及时性的要求也越来越强。此时, 硬性地进行会计分期, 也就是说, 只有在满足会计分期的条件下, 信息使用者才能够得到完整、详细的决策原始资料。当决策者根据原始资料加工出所需信息时, 投资机会可能已经失去了。此外, 任何一种会计报表都只报告了企业的短期信息, 对于偏好基础分析的投资者所要求的长期潜力信息则无法充分反映。

(五) 会计政策的选择影响财务指标的可比性

企业会计准则允许企业在对一些项目确认和计量时, 自主选择适合本企业的会计政策。这种自主性使得企业可以从自身实际出发, 选择最适合本企业特点的会计处理政策, 同时也不可避免地降低了企业与企业之间, 以及同一企业的跨期可比性。

可见, 尽管我国的会计准则要求“同一企业不同时期发生的相同或相似的交易或者事项, 应当采用一致的会计政策, 不得随意变更;不同企业发生的相同或者相似的交易或事项, 应当采用规定的会计政策, 以确保会计信息口径一致, 相互可比”, 但在实际操作中, 这一点并没有很好的体现。

(六) 会计报表的真实性问题

当企业编制会计报表时, 考虑到信号传递作用, 必然会粉饰报表, 尽力满足使用者的期望。编制者利用其专业技术, 在不违反会计准则的前提下, 从信息使用者的角度来对报表项目、报表数字进行修饰。这样得出的报表最大限度地迎合了信息使用者的偏好, 但却与企业的真实财务状况有一定的出入。信息使用者通过这样的原始资料得出的财务比率, 必然会降低决策效率。

四、财务比率分析方法的改进意见

(一) 定性分析与定量分析相结合

如上述局限性论述中所谈到的, 财务比率反映的情况具有相对性, 往往使决策主体不能放心、大胆的使用财务指标, 而且财务指标只能反映企业某一方面的能力, 这些缺陷是可以通过一定的定性分析论述来予以弥补的。

(二) 比率分析与结构分析、趋势分析相结合

比率分析、结构分析和趋势分析是财务报表分析的三种基本方法。比率分析着眼于跨表之间的比较分析, 反映两个项目之间的经济关系;结构分析则从单一报表内容结构出发, 能够反映出报表的内部构成, 相关项目对所在报表的重要程度等信息。二者相结合, 更易于从全面把握企业的财务状况。

(三) 运用改进后的财务指标

财务指标的构建是随着经济、社会环境的发展而变化的, 但是由于一些惯性思维的存在, 虽然已经有了一些改进后的指标, 但却并不为决策者熟知。比如:保守流动比率明显较流动比率或速动比率更为科学、合理, 因为改进后的保守速动比率将现金、短期债券、提取坏账后的应收账款净额以及变现能力极好的应收票据作为分子, 这些项目变现时间短, 保值程度高, 也更为债权人所关注。

(四) 重视表外信息

财务报表附注是在基本财务报表之外列示的, 是对报表主体的形成以及重要报表项目的明细说明。报表附注中包含着一些对决策至关重要的信息, 这些内容要比单纯的财务数字所蕴涵的信息量大的多, 要想从财务数字中得出相关、公正的决策信息, 分析者必须结合财务报表附注来进行详细的解释分析。

(五) 重视与行业分析及宏观经济环境分析的结合

企业是市场的一个组成部分, 不能独立于行业和宏观经济环境而存在。为了对企业进行公正的财务分析, 对企业外部环境的评价是必不可少的。行业的生产, 经营周期、成长和发展阶段、宏观经济的整体运行情况、国家的财政政策走向、金融环境的稳定程度以及国民的购买力变化等都影响着企业的财务状况和发展趋势。若单单从财务比率来分析, 是不可能对企业做出完整的财务评价的。

五、结束语

综上所述, 由于受会计报表真实性、指标构建的不合理性、会计报表中项目的确认和计量所依据的会计假设和前提的限制, 财务比率分析并不能公正、全面地帮助决策者分析信息和作出决策。但是所有的这些限制因素并不是否认比率分析在财务预测和报表分析中的重要作用, 相反, 通过对其限制因素的剖析, 然后进行相应的改进, 可以使财务比率指标更加科学, 投资者的决策更加理性, 企业的经营更加高效, 资本市场的运转更加流畅。

摘要：比率分析作为财务分析的基本方法之一, 由于比率指标构建的不合理以及会计报表本身的制约, 在使用过程中具有很大的局限性, 容易对信息使用者造成误导。本文通过研究企业财务比率分析方法, 目的在于完善财务分析过程, 增强财务比率的使用价值, 提高信息使用者的决策效率。

关键词：财务比率,报表分析,会计假设

参考文献

[1]、刘震宇, 贾茜.财务比率分析的局限性与改进措施[J].西安财经学院学报, 2006, 10

[2]、于燕.财务比率分析的局限性及对策探讨[J].商场现代化, 2005, 4.

资产负债表比率分析 篇3

Return on equity

Earnings per share

Price earnings ratio

Dividend cover

Dividend yield

Gross profit margin

Net profit margin

Asset turnover

Stock holding period

Debtors collection period

Creditors payment period

LIQUIDITY RATIOS

Current ratio

Quick asset ratio

Gearing ratio

中小企业运行状态的财务比率分析 篇4

一、分析显示偿债能力的财务比率

企业为了维持正常的生产经营活动, 必须保持资产具有较好的流动性。企业为了支付各种到期的债务和费用, 必须持有数量足够的现金和银行存款, 以便保持和增强偿债能力。收购者分析待购企业的偿债能力, 主要可以通过反映企业资产变现能力和资金周转能力的财务比率来进行。

1. 流动资产比率。

这是全部流动资产除以全部流动负债得出的比率, 用公式表示:

流动资产比率 (倍) =流动资产÷流动负债

流动资产比率, 是衡量企业资产流动性和变现水平的重要指标, 它反映企业偿还短期债务和维持正常生产经营活动的能力。企业收购者可以用它分析:待购企业的流动资产是否足以偿付流动负债。从中国目前的资产运行状况来看, 工业企业的流动资产比率, 宜保持在2倍左右。可以说, 这一比率达到和超过2倍, 表明资产流动性是充分的;它在1～1.5倍之间, 表明资产流动性是不足的;它在1倍以下, 可能表明企业偿付债务已有较大困难[2]。此外, 水电、电话、煤气、暖气等公用事业部门, 由于采取按月收取费用的方式, 应收账款的周转速度比工业企业快得多, 流动资产比率可以保持在较低水平。

收购者为了检验待购企业是否具有正常的资产变现能力, 应先了解待购企业所在行业的性质和资产周转特点, 以行业流动资产比率的平均数为基础, 进行对比分析。如果待购企业的流动资产比率接近行业平均水平, 显然是正常的。要是只有行业平均数的一半甚至更低, 可能表明企业短期财务状况欠佳, 流动资金偏紧, 已难以满足支付必需的费用和到期的债务。假若高于行业平均数的一倍或者更多, 可能也不是个好现象, 尽管偿付债务没有什么问题, 但它表明企业的经营管理者, 在资金运作上过于保守, 把过多的资金投向流动资产, 将会丧失一些获利机会, 也不利于增强企业的实力和后劲。

收购者还应清楚, 企业需要维持的正常流动资产比率, 究竟高低如何为宜, 与其筹措短期资金的能力密切相关。在同一行业中, 某企业重信誉, 讲信用, 赢得合作者的广泛支持, 赢得供应商的普遍信赖, 很容易筹措到短期资金, 那么, 它只需保持较低的流动资产比率, 也可确保资产运行的流动性和安全性。反之亦然。

2. 速动资产比率。

不是用企业的全部流动资产, 而是用速动资产部分除以全部流动负债得出的比率, 叫做速动资产比率, 其公式是:

速动资产比率 (倍) =速动资产÷流动负债

速动资产, 指可以随时快速用来偿付各种流动负债的资产。它主要表现为, 在流动资产中减去存货、预付款和应收账款的倒账部分等。速动资产, 是流动资产剔除流动性差、变现能力弱的资产后留下的余额, 它可以快速地用于偿付短期债务和随时出现的开支。以它为基础形成的速动资产比率, 相对于流动资产比率而言, 是衡量企业资产流动性的一个更严格的指标, 它可以更准确地反映企业快速偿付流动负债的能力。所以, 收购者用它评估待购企业的偿债能力, 要比流动资产比率得出的结果更精确, 也更合理。

对正常运转的工业企业来说, 速动资产比率以1倍为宜。这一比率达到1倍, 说明企业的库存现金、银行存款和各种可快速变现的短期资产, 与流动负债数量相当, 不必动用存货就够偿付各种中短期债务和其他必要的费用, 表明企业的偿债能力是较强的。速动资产比率过低或过高, 可能都不是好现象。如果在0.5倍以下, 说明企业短期资金偏紧, 要是无法及时筹措到足够的现款, 将会陷入无力偿付短期债务的困境。如果在2倍以上, 则表明企业资产结构不够合理, 低收益资产比重过高, 会导致盈利能力减弱。

3. 应收账款周转率。

这是一个衡量应收账款转变为现金速度的指标, 它反映企业资金的运行效率, 也体现企业的偿债能力。应收账款较快转化为现金, 它可以用作投资获得更多盈利。应收账款转变为现金的速度较慢, 企业流出的现金相应较多, 需要筹措的短期资金量就得增大。应收账款无法收回, 企业为了保持必要的支付能力, 不得不增加借款, 将造成更多的利息支出。应收账款周转率可用下述公式表示:

上式中的赊销净值, 是销售收入减去现金销售收入和销售折扣, 再减去退货价值和赊销代理商折让等形成的余额。平均应收账款净值, 等于期初平均应收账款净值, 与期末平均应收账款净值相加, 再除以2得出的数字。其中应收账款净值, 是应收账款总值减去倒账价值的余额。有时, 企业的销售收入很难划分为现金销售收入与赊销收入两块, 可以采用变通的办法, 以“销售收入”代替“赊销净值”, 这样就形成公式二:

以上两个公式, 都能反映应收账款的周转状况。但企业收购者必须清楚, 由于被除数不同, 它们得出的数值是不一样, 相对而言公式一的准确性更高一些。收购者为了更全面地了解待购企业应收账款的周转现状, 在可用公式一计算的条件下, 应再用公式二复验一次, 分别把两个数字, 与同行业的平均水平进行比较, 看看是否正常。

用上述公式为基础继续推导, 把一年的天数除以应收账款周转率, 可算出收取应收账款的平均时间, 这一公式是:

应收账款回收时间的多少, 取决于其周转速度的快慢。应收账款周转速度快, 它的回收天数就少, 反之亦然。不过, 企业收购者必须清楚, 应收账款周转率与回收时间, 没有一个全国统一的计量标准。因为不同行业的企业, 商品的品质、功能和效用千差万别, 各地市场交易存在不同的行为习惯, 宏观环境和竞争状态也有一定差异, 所以它们应收账款的周转速度是不一样的。收购者为了核查待购企业应收账款的运行状况, 可先取得该企业所在行业的应收账款平均周转率和平均回收时间, 再算出待购企业的相关数据进行比较, 大体有三种情况: (1) 待购企业的应收账款周转率和回收时间, 完全符合或基本接近行业平均水平, 属于合理状态。它表明企业销售产品的货款回收迅速, 应收账款倒账损失少, 催收账款的成本低;也表明企业资产的流动性大, 偿债能力强。 (2) 与行业平均水平相比, 待购企业的应收账款周转率过低, 回收时间过长, 它可能透露出两种信息:其一, 客户没能按时支付赊购货款, 信用状况欠佳, 企业将面临较大的倒账风险;其二, 企业经销人员对回收货款缺乏有效方法, 催款力度不够, 致使较多营运资本被束缚于应收账款中, 降低了生产经营效率。 (3) 与行业平均水平相比, 待购企业的应收账款周转率过高, 回收时间过短。这也不一定是好现象。它可能表明企业对赊销产品提出了过于苛刻的条件, 这在短期内尽管可以获得应收账款的高速运转, 但从长期看将会影响销售收入和利润的较快增长。

二、分析显示负债压力的财务比率

企业承受的负债压力如何, 是债权人必须考虑的一个重要问题, 也是企业收购者需要分析的一项基本内容。企业借入的贷款在资产中所占的比重, 可以大体反映企业的负债压力。此外, 长期负债占固定资产的比重、利息支付状况、债务本金偿还状况等, 也可以从不同角度反映企业所面临的偿债压力。收购者通过分析显示负债压力的财务比率, 可以了解待购企业债务负担是否合理, 能否继续从银行获得贷款等。

1. 负债比率。企业债务总值与企业资产总值之比, 就是负债比率。可用如下公式表示:

上式中的资产总值, 仅指有形资产的全部价值, 不含无形资产部分。如果企业财务报表把无形资产也统计在资产总值内, 那么在计算负债比率前, 应先将其减掉。负债比率高, 说明企业承受的负债压力大, 需要偿付的利息和债务本金数量多, 可以自由灵活使用的流动资金少。还说明债权人提供资金的安全程度低, 他们的权益可能已经难以得到有效保护, 不愿意继续为该企业提供资金, 这样, 企业的融资能力将会受到很大影响。与此相反, 企业负债比率低, 债务负担轻, 贷款的安全性高, 谁都愿意为它提供资金, 于是企业的融资能力也会随之增强。

2. 长期负债比率。这是把企业长期负债除以企业固定资产得出的数值。其计算公式是:

长期负债比率=长期负债÷固定资产×100%

企业拥有的机器设备等固定资产, 可用自有资金和盈余积累来添置, 也可通过贷款、借债来购买。而企业获得的长期贷款, 一般总是用来购置固定资产的。长期负债比率, 显示企业固定资产中长期负债占有多大比重, 它反映固定资产对长期负债的依赖程度。如果这一比率高, 表明来自固定资产方面的负债压力重。由于固定资产不易流动, 变现能力弱, 于是会降低债权人权益的保护程度, 他们可能不愿再给企业提供长期资金。如果这一比率低, 表明长期负债产生的压力不大, 企业还有较大的借债余地和潜力。

3. 利息保付率。

企业当前可用来付息纳税和自行支配的收益, 与本期应付利息支出相比, 所得的倍数, 叫做利息保付率。其公式如下:

利息保付率 (倍) =付息纳税前收益÷利息支出

上式中的付息纳税前收益, 等于企业收入报表中的销售毛利, 减去营业费用总额和折旧费的余额。这部分收益, 用于支付利息和缴纳所得税后, 留下来的便是企业可自行支配的纯收益。利息支出, 是给债权人所持债券的报酬。企业通常按月支付利息, 直接从当月的销售收入中扣除。每月的利息保付率, 可从每月收入报表显示的数据算出。季度收入报表或年度收入报表, 也能相应算出一季或一年的利息保付率。

利息保付率, 是衡量企业本期收益能否确保支付本期利息的指标, 它反映企业所承受的付息压力有多大。企业的付息压力, 是其负债压力的一个直接而具体的表现。如果一个企业连支付利息都有困难, 它怎能偿还债务本金呢?利息保付率, 与企业的付息压力成反比。利息保付率高, 说明企业的利息负担轻, 反之, 则说明它的利息负担重。利息保付率高低如何, 也关系到债权人收益的安全性大小。为了确保债权人投入资金的安全, 要求企业达到一定高度的利息保付率。由于行业的性质差别, 不同行业要求达到的利息保付率是不一样的。工业企业要求保持较高的利息保付率, 一般需达到6倍左右, 而公用事业和服务性部门则可以稍低一些, 但通常也需达到3倍以上。收购者把待购企业的利息保付率, 与本行业的平均水平进行比较, 可以了解待购企业的付息压力和债务安全程度。

4. 债务保付率。

企业可用流动资金与到期债务之比, 即为债务保付率。用公式表示就是:

上式中的可用流动资金, 等于付息纳税前收益, 加上折旧费, 再加上用于公益事业或各种赞助支出的摊提费;如果属于煤炭、石油等资源型企业, 还得加上资源枯竭补偿费等。到期债务, 指长期负债的到期部分, 它是需要偿还的债务本金。收购者审查待购企业的财务报表时, 可以发现, 资产负债表有长期负债的数量, 但没有到期债务及其偿还情况的记载。这需向待购企业的会计作进一步了解, 若有必要, 可让其编制一份企业近五年偿还到期债务的细目表。

债务保付率, 是用来衡量企业偿债压力的一个重要指标。它表明, 企业可用流动资金, 能在多大程度上满足偿还到期债务的需要, 从而显示企业近期承受的偿债压力。债务保付率与企业的偿债压力成反比, 而与企业的偿债能力成正比。债务保付率高, 说明企业的偿债压力轻, 偿债能力强, 企业很容易偿还到期的债务本金, 也说明债权人所持中长期债券的安全系数大, 他们的收益是有保证的。收购者可在算出债务保付率后, 参照本行业的平均值, 分析待购企业偿债压力究竟处于什么水平。

三、分析显示经营效率的财务比率

同样资产在不同企业中, 可以形成大有差别的产出结果和销售收入。企业利用各种投入的资产而形成的产出收入业绩, 就是经营效率。收购者通过分析显示经营效率的财务比率, 可以看出待购企业的是否实现优化配置各种资源, 是否存在提高产出和销售收入的潜力。经营效率是企业业绩管理的基本内容, 也是财务分析的重要目标[3]。显示经营效率的财务比率, 带有较大的综合性, 它需要把资产负债表与收入报表有机地结合在一起, 通过计算不同报表中的相关联数据, 分析企业资产的运转状况, 揭示其配置资源的效率。

1. 存货周转率。

存货周转率是把收入报表中的销售收入或销售成本, 与资产负债表中的平均存货相比较而得出的比率, 用公式表示:

上式中的平均存货, 是期初存货, 加上期末存货, 除以2得出的商。也可由一年内月平均存货相加算出。收入报表中的销售收入, 除了销售货物成本外, 还包括各种营业费用和利润, 是一个内容较复杂的概念。当企业对产品成本加价政策存在一定差异时, 用它除以平均存货算出的存货周转率, 会有一定偏差。销售收入中的销售货物成本, 其主体部分是存货的价值, 它的数据是在产品销售过程中形成的, 不会受其他因素的影响而变动。如果在上述公式中, 用“销售货物成本”取代“销售收入”, 其计算所得结果, 将会更准确地反映存货的周转速度, 这样, 就有了以下公式:

存货周转率反映存货的运行速度。它表明存货通过销售转化为货币资金的快慢如何。收购者可用存货周转率, 分析待购企业销售能力的强弱, 以及存货是否合理;也可以用它分析待购企业的投入产出效率, 以及流动资产的运转效率。一般来说, 存货周转率高, 意味着存货周转速度快, 表明待购企业营销能力强, 束缚于存货中的营运资本少, 商品没有出现库存积压或滞销现象, 销售成本低而盈利多, 存货的经营是富有效率的。要是存货周转率低, 意味着存货难以顺利卖出去。这可能有三种情况:一是存货在性能、功用、使用年限等内在质量, 或在平整、光洁、色泽等外在质量方面有缺陷, 不受消费者的欢迎。二是存货数量过多, 市场需求有限, 造成较严重的供过于求。三是企业销售力量单薄, 营销网络不够完善, 无法迅速而有效地拓宽市场。存货周转率低, 周转速度慢, 表明存货变现能力差, 将会降低企业的经营效率。

存货周转率是衡量企业经营效率的一个重要指标。不过, 收购者需要明白, 尽管存货周转率与企业经营效率成正比, 但并不是说, 存货周转率越高, 企业的经营就一定越好。存货周转率的高低, 只有在一个合适的范围内, 它才与经营效率相一致。如果存货周转率过高, 超过了合理的范围, 可能是企业经营效率下降的表现。因为存货周转率过高, 可能是由于原材料库存被过量压缩, 难以保证正常生产的需要, 会出现停工待料的状态, 降低了生产效率。也可能是由于库存待售的制成品数量太少, 无法维持正常供货的需要, 会出现市场脱销的状态, 降低了销售效率。收购者还需明白, 重工业与轻工业, 以农产品为原料的轻工业与其他轻工业, 由于原料来源、生产周期和销售方式等方面的差异, 它们各自要求的存货周转率是大不相同的。也就是, 不同行业, 存货周转率的合理范围, 有不同的标准。收购者在分析待购企业的存货周转率时, 可以把它与同行业的平均水平进行比较, 看看这家企业存货周转率, 跟本行业平均值存在多大差距, 是否在合理范围内。

以上述公式为基础继续推导, 把一年的天数除以存货周转率, 可以算出存货的平均周转时间。于是, 形成以下公式:

存货周转时间, 也叫做存货供应时间, 表明企业卖掉代表存货的物品需要花费的天数。它反映企业能否顺利销售产品, 并及时收回货款。它与存货周转率一样, 不同行业有不同的要求, 相应有不同的平均值。

2. 固定资产周转率。

把收入报表中的销售收入, 除以资产负债表中的固定资产算出的数值, 就是固定资产周转率。这一财务比率表明单位固定资产能够形成多大销售量, 它是衡量企业厂房、机器、设备、工具、家具什物等劳动资料使用状况的指标, 收购者可用它分析待购企业固定资产的运行效率。其公式是:

固定资产是按照磨损程度通过提取折旧的形式, 收回投资, 实现周转的。它的构成成份复杂, 各部分的有形磨损和无形磨损存在很大差别, 折旧时间也长短不一。厂房可使用五六十年, 而某些工具仅能用五六年;有的设备刚刚开始提取折旧, 有的机器已提完折旧却仍在运转。所以, 用固定资产原始价值总额, 计算固定资产周转率, 其结果可能与实际情况存在较大差距。为此, 需对上式作点修正, 用“固定资产净值”代替“固定资产总值”, 形成以下公式:

固定资产作为劳动资料, 是为改造特定劳动对象而形成的。每个行业都有自己特有或专用的固定资产, 并与其他行业相区别, 这是不言而喻的事。然而, 就同一行业来说, 不同企业固定资产的现存总值或净值, 也是大有差别的。因为不同企业固定资产的原始价值有高低, 存续时间有长短, 折旧费提取有多少, 很难形成一个行业内的统一标准。因此, 固定资产周转率, 不同于应收账款周转率和存货周转率, 它没有行业平均值可以作为基准参照系。收购者用固定资产周转率分析待购企业经营效率时, 很难与其他企业作横向比较, 只能通过该企业不同年份的纵向对比来进行。

3. 总资产周转率。

把收入报表中的销售收入, 除以资产负债表中的资产总额, 其计算结果即为总资产周转率。它表明企业投入的每一元资产在一年内能产生多大的销售量, 反映企业投入产出的整体情况, 是衡量企业全部资产运行效率的指标。用公式表示:

上式的资产总值, 是指企业全部有形资产的价值, 不包括无形资产。如果待购企业资产负债表中的资产总值含有无形资产, 收购者应将其扣除之后再进行计算。总资产周转率, 显示企业的整体经营效率, 它与企业的投资效益成正比。一般来说, 总资产周转率越高, 企业全部资产的运行速度越快, 带来的投资效益越大。反之亦然。但是企业收购者必须清楚, 不同行业对资本投入的需要量, 存在巨大差别。例如, 相同规模的企业, 资本密集型行业所需的投资额, 往往是劳动力密集型行业所需的几倍, 甚至几十倍。资本密集程度越高的行业, 总资产周转率便越低。由于这一原因, 不同行业之间, 总资产周转率几乎没有什么可比性。当然, 本行业内总资产周转率是可以比较的。收购者用总资产周转率分析待购企业的经营效率时, 不要作跨行业比较, 只宜在行业内进行检验, 看它是否接近本行业的平均值。

摘要：向中小企业投资, 是机会和风险都很大的现代市场交易活动。要想尽量减少收购企业的风险, 必须在仔细审核财务报表各种账目的同时, 运用财务比率分析企业的运行状态。着重研究运用流动资产比率、速动资产比率和应收账款周转率分析待购企业的偿债能力, 运用负债比率、长期负债比率、利息保付率和债务保付率分析待购企业的负债压力, 运用存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率分析待购企业的经营效率。

关键词：财务比率,待购企业,偿债能力,负债压力,经营效率

参考文献

[1]张明龙.降低收购企业风险的对策[J].商业经济与管理, 2004, (7) .

[2]R.F.Klueger.Buying and Selling a Business[M].New York:John Wiley and Sons, Inc., 1988, Chapter3.