投资证券论文

投资证券论文（精选8篇）

投资证券论文 篇1

一、含义和性质

(一)含义

是一种利益共享、风险共担的组合证券形式。

(二)性质

是金融市场的媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。

我国基金管理的净资产规模已突破1000亿元大关，占沪深两市流通A股市值的比例逾7%。目前共有72只基金。

二、运作与监督管理

(一)托管人、基金管理人及其职责

1、基金托管人其职责：

(1)含义：是对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，使基金持有人权益的代表，一般有实力的是金融机构，设立的目的是保证资金安全。

(2)主要职责：保管基金资产、执行管理人投资指令、办理资金往来、监督管理人的投资运作、保存会计账册、出具业绩报告、并向人民银行和证监会报告等。

(二)基金管理人及其职责

1、含义：是基金资产的管理和运用者，负责日常的投资操作和管理。一般有投资基金管理公司担任，由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。

2、职责：运用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金受益、编制财务报告，计算并公告投资基金净值等。

(三)托管人与管理人的.关系

均对投资基金持有人负责，管理人负责经营、投资，托管人负责对资金保管，按指令调度资金。

案例：基金金泰(第一只上市基金)

1、基金名称:金泰证券投资基金(简称:基金金泰)

交易代码:500001

基金发起人:国泰君安证券股份有限公司

中国电力信托投资有限公司

浙江省国际信托投资公司

上海爱建信托投资公司

基金发行日期:3月23日

基金成立日期:193月27日

基金单位总份额:20亿份基金单位

基金类型:契约型封闭式

基金存续期:

基金上市地:上海证券交易所

基金上市日期:年4月7日

2、基金管理人

法定名称:国泰基金管理有限公司

注册地址:上海浦东新区商城路199号

3、基金托管人

法定名称:中国工商银行

注册地址:北京市西城区复兴门内大街55号

(四)对投资基金运作的监督管理

1、投资基金范围的限制：对高风险的衍生品种限制。

2、投资对象的限制：根据基金品种投资。

3、风险控制：形成投资组合

制定基金组合原则及规定股票、债券等比例，对相互投资、信用、房地产炒作等限制。

4、我国的基金监管

1月5日《证券投资基金管理暂行办法》实施。9月人大审议证券投资基金法。

基金的投资组合当应符合下列规定

(1)1个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%;

(2)1个基金持有1家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的10%;

(3)同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司发行的证券，不得超过该证券的10%;

(4)1个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%;

投资证券论文 篇2

在金融市场中不论投资者是个人还是机构, 在进行投资时都试图以理性的方式进行。但是作为普通人, 由于其专业知识匮乏, 在进行投资时不能进行完善的风险预测, 所以投资决策都属于非理性的。并且在决策的过程中容易受到认知过程、情绪、动机等因素的影响。随着研究的深入, 不仅普通人在进行投资时容易受到因素影响, 一些投资机构, 即使具备专业的知识和平台, 在投资的过程中也不够理性。而导致股价和投资者行为异常的原因主要有两个方面:一方面是认知的偏差, 另一方面则是投资者心理情绪的变化。所谓认知偏差是指, 一些具有良好教育的投资者, 拥有相关金融知识, 但是面对财经信息时却做出错误判断。 (1986) B lack在论文中指出, 认知偏差的产生主要是因为, 投资者在进行决策时, 总是被永久性的噪音包围, 而噪音的存在影响着投资者做出理性的投资;另一方面受到记忆、情绪等因素的影响, 在投资者对信息进行处理时容易导致认知的偏差。 (1999) K aufm an认为心理情绪化会影响投资者投资行为, 并且这种市场情绪化, 容易产生传染, 导致更多的投资者受到影响。其次, 由于心态的变化, 也会影响投资者对信息进行正确的处理。由于心态过于乐观, 在进行投资的过程中容易过度自信, 导致对信息的处理行为比较少, 而我国证券投资者往往过于自信, 股价一旦上升, 就容易产生冲动的购买, 并且不会过多的思考。

二、投资者行为分析

(一) 自信过度

对于我国证券投资者而言, 普遍存在着过度的乐观情绪。而股民的投资行为往往来自于这种膨胀的自信心, 对公司未来收益并没有进行准确的分析和预测。特别是在股价上升时, 这种行为表现更加明显。特别是在2014年11月以来, 中国股市的突然爆发式的增长, 导致投资者的自信心过度膨胀, 乐观心理增加, 在进行投资时, 股民对企业的盈利情况都保持着高度的乐观态度, 导致全民炒股现象的发生, 更有甚者将自己全部的积蓄投入的证券上, 也正是这种行为, 导致一些庄家在操控股市时更加便利, 并从中牟取暴利。市场投资变得紊乱, 投资者的盲目投资, 不仅让证券市场变得波动性大, 而且很多股民也发现这种股价最终也如同泡沫市场, 很快就进入了急速倒退的情况。

(二) 赌博心理

对于一些股民而言, 存在着赌博性质, 认为证券投资可以让其一夜暴富。对于证券市场而言, 赌博和投机性其实是相互联系的, 其实从某种层次分析赌博, 其占据着很大的投机特性。而股市具有投机性, 在股民进行投资行为时, 受到投机性的引诱, 引发了严重的“赌徒式”投资行为, 这类股民在进行投资时, 往往带有赌博性质, 所以在进行证券投资时, 就不会全方面的分析证券市场, 而这种投资也导致证券时的投机性更多。从我国证券市场现状而言, 我国股民在进行投资时, 换手率极高, 特别是散户投资者在进行投资行为时多为短线投资。而这种方式的投资, 主要是为了可以快速致富。另外, 我国证券投资者存在着暴富心态, 这也是很多证券投资者具有的心态。我国股民进入股市的只要目的就是为了致富, 同时由于一些错误的公众信息, 产生了错误的影响。所以, 在进行投资行为时, 并不在意股市的变化, 只注重其投资可以得到多少利益, 更不会在意股价的高低。这种心理也加剧了证券市场投资的投机性增加。

(三) 从众心理

我国证券投资者在进行投资时, 主要的行为还具有从众心理。一方面是由于投资者自身的投资行为不够坚定, 导致经常听取别人的意见进行投资;另一方面我国证券投资者自身的知识也不够完善, 在进行投资行为经常出现迷茫的状态, 并不能根据市场情况进行准确的分析。在进行决策时经常跟风或者随大流, 没有属于自己的投资理念, 对于自己所投资的股票更不会坚持。所以在进行投资时, 投资者经常对其他人进行模仿, 因此导致证券市场在某些阶段经常出现股票买卖相似的现象。由于投资者之间的模仿行为, 导致证券市场的稳定性受到影响, 同时这种投资模式也会影响金融危机的发生。我国证券研究学者在对市场进行和发现投资者不仅存在着羊群效应, 在和美国相比较后发现, 这种现象严重高于美国。

根据中登公司统计年报可以发现, 2007年我国新增A股账户出现了爆发式的增长, 在2007年9月18日突破了1亿的大关, 而一个月后牛市见顶。股价的攀升导致从众股民人数急剧增加, 而这些股民往往是没有投资知识, 此时进入市场更多是受到羊群效应的影响。

(四) 政策心理

对于我国股市而言, 股民存在着复杂心理。及时我国已经加快了对证券市场的改革, 但是目前证券的主要监督者还是政府, 其投资环境还受到多方面的限制。所以股民认为我国证券市场为“政策市”;但是另一方面, 当证券市场出现重大波动时, 股民又希望政府可以及时的提出政策, 稳定证券环境。这种复杂的投资心理和行为, 都说明我国证券市场在发展的过程中, 股民过分依赖政府政策。因此股民的投资行为和政策也有着很大的关系, 政府政策一旦有利于股价上升, 导致股民自信心上升, 盲目入市的股民增加, 证券市场活跃度上升, 交易频率自然增加;而一旦出台的政策并不有利于股价, 证券市场的交易频率也会过快的降低。

三、投资行为策略分析

(一) 逆向投资

所谓逆向投资是指对于一些表现糟糕的股票进行购买, 同时将一些长期增长的股票卖出。这是由于股票市场的反应一般不是过度就是不足。在反应过度时对其进行修正, 可以使过去一些投资收益比较差的股民, 在将来的表现可以高于市场平均水平, 保证投资者可以获得超预期的回报。这一策略的最初投资者是戴维德尔曼, 因此他也没人们称为逆向投资之父。在金融行为理论中, 认为投资者对投资行为进行决策时, 往往只注重上市公司近期的表现, 所以对于短期持续增长的行为, 容易反应过度;而对一些近期表现差的公司, 在进行评估时对其期望值过度, 导致为股票的套利提供了机会。所以在实施逆向投资时, 需要对上市公司的各个指标进行评估, 并严格按照投资策略进行选择, 不能单一的选择股票下跌会持续下跌时就选择购买, 而是要保证该股票是由于股民反应过度而导致其价格偏离的实际价格。同时, 投资者需要有一定的恒心, 保证持有股票的时间。

(二) 惯性投资

逆向投资是基于股民反应过度而提出的投资策略, 那么, 惯性投资则是针对反应不足。股票价格在持续上涨时, 需要经历一段时间, 所以即使以很高的价格进行购买, 仍然可以获得一定的利润。在进行惯性投资时, 股民需要对大众的投资行为进行观察和研究。对于已经上市一段时间, 但大众投资者仍然保持迟疑的股票, 可以及时购买, 顺应股票市场。由于投资者的个性、投资者的类型都有所不同, 所以惯性投资的时间也会有所差异。但是股民在进行投资时, 要注意并不是说股票价格高就需要买入, 还要对于一些被投机行为而导致价格虚高的股票, 这类股票显然是不合适投资的;而对于一些股票上涨的原因是因为其股价情况有所改善的股票, 因此在进行惯性投资时需要具备一定的能力和技巧。此外, 投资者需要注意惯性投资策略是一种短期的投资, 所以更适合一些有投资经验的人。

四、总结

由于我国证券市场投资者多为中小投资, 所以其投资行为会直接影响整个证券市场的发展。因此对投资者投资行为进行研究, 可以更有利于对证券市场进行改善, 同时提高投资者在投资行为中的理性化。本文在进行研究阐述时, 出来对投资行为进行了仔细的分析, 同时为了改善这种不理性化也提出了相对应的对策, 为投资者提供一定的方法, 帮助其在进行投资行为中可以更理性, 避免一些不必要的投资损失。

参考文献

[1]徐茂卫.我国证券投资者投资行为研究[D].武汉理工大学, 2005.

[2]李若洋.我国证券市场个人投资者非理性行为分析[D].天津商业大学, 2014.

[3]吴丽.基于行为金融学的我国证券投资行为研究[D].首都经济贸易大学, 2004.

[4]何昊.中国证券市场个人投资者投资行为分析[D].西南财经大学, 2009.

[5]胡梅芹.基于行为金融理论之我国个体投资者投资行为研究[D].东北财经大学, 2007.

[6]鞠复生.我国证券市场投资者投资行为分析[D].哈尔滨工程大学, 2007.

[7]栗克彩.我国证券市场机构投资者价值投资行为研究[D].北京林业大学, 2006.

证券组合投资模型优化 篇3

[关键词] 组合投资 协方关差 投资模型 有效解

一、引言

众所周知，为了解决单阶段组合投资问题, 美国经济学家Markowitz利用一定时间内的某种证券收益率的数学期望和方差, 分别衡量该种证券的获利能力和风险, 获得了著名的Markowitz均值——方差模型中风险的衡量方法; 但在该模型的风险度量中，将证券的实际收益的不确定性、交易费用、无风险资产等实际因素不加以区分地引入风险评估，使实际收益率不论高于期望收益，还是低于期望收益，都被认为是有相同的风险。而投资活动是一种有偏向性的活动，风险损失主要来源于低于预期收益的那些投资。如果投资收益率超过投资者的预期收益则为风险报酬，投资者并无损失，反而受益。针对Markowitz模型的不足，不少学者给出了证券组合投资的改进模型，如交在期望半方差(E--Sv)风险测度条件下，针对带有交易费的投资组合优化问题进行了研究，提出了一种变形Γ-分布来描述股票的收益，给出了分布中参数的确定方法。运用目标规划的方法建立一种新的证券组合投资诀策模型。而又通过引入衡量投资者风险喜好的风险偏好参数，把区间数线性规划问题转化为确定型参数规划问题。本文通过对几种不同类型的证券组合投资模型分别考虑了收益、风险、交易费等因素条件下的优化，并对文献中的模型做了一般扩展与分析讨论，得到最优化策略的调整方案，使模型更符合实际。

二、模型介绍

1.证券组合投资的Γ——分布模型

设投资者选定n种风险证券进行投资，它们的收益率γ(1≤i≤n )是随机变量，令其分别服从Γ-分布, 即:

（1）

其中α＞0，β＞0 。由于

取最小值, 可以确定αi,βi,k,kj分别表示子样中收益率落在 [-1,y1],[yj-1,yj],[yn-1,∞]上的频数， 在此,y1,y2,…yn为股票(证券)收益率取值区间[-1,∞]上一个分割。于是第i种股票的期望收益率为：

(2)

以及收益率方差为:

(3)

相应地, 第i,j两支证券的收益率的协方差为:

(4)

令

(5)

设E[（y-p）]2和E[（y+p+1）]2表示第P种证券投资组合收益率γp的两个半方差(给出表达式)，分别记为:D-（γp）和D+（γp），则有

(6)

(7)

由此有:

(8)

i,j两种股票(证券)收益率的半协方差为:

(10)

则有:

(11)

(12)

Wi(i=1,2,…n)为第i种证券投资权因子，用D-(γp)衡量证券(股票)组合投资的风险，得到期望半方差风险度量下的证券组合模型(MOPI)

2.证券组合投资的目标规划——GP模型

设投资者选择了一种无风险和n种有风险的证券进行组合投资，用ROt表示无风险证券S0在特有期t内的投资收益率, 用Rit表示第i种有风险证券Si在特有期t内现投资收益率,在此1≤i≤n，1≤t≤T, 用x0t,x1t分别表示无风险证券和第i种风险证券Si所占总投资的比例，则n+1维向量:xit=x(x0t,x1t,xnt)为投资者在持有期内的一种证券投资组合，且，用σ表示第i收益率的标准方差，ρij表示证券i与证券j的相关系数，σij表示证券i与证券j收益率的协方差。于是，n+1种证券组合的期望收益和方差分别是:

(13)

(14)

本文考虑的问题是要求证券组合投资满足:(1)投资者尽量将全部资金投入到这n+1种资产中;(2)使总收益尽可能高(P2 ?),(3)风险尽可能小(P3)。w+i,w-i是对应偏差变量d-i,d+id在Pi层的权因子，证券组合投资的目标规划—GP模型(MOPⅡ)为:

其中d+1，d-1 分别表示投资额的正负偏差;d+2,d-2分别表示高于、低于预期收益率Re;d+3,d-3分别表示高于可承受、少于可承受的风险率;σe2表示期望方差。

3.证券组合投资的区间数线性规划模型

设投资者选择了一种无风险证券和n种有风险证券进行组合投资，分别以R0t，Rit表示无风险证券和第i种有风险证券Si在t持有期内的投资收益率，以x0t,xit分别表示无风险证券S0和第i种风险证券Si不所占总投资的比例，在此,1≤i≤n,1≤t≤T,则n+1维向量Xt=(x0t,x1t,…xnt)为投资者持有n+1种证券的投资组合，且组合投资模型为(MOPIII):

其中,表示持有期t内第i种风险证券获取收益的范围;表示证券风险的控制范围，即投资者对组合风险的承受限度;表示第i种风险证券Si风险损失率的范围，即在一个投资周期内资产在发生风险时，可能的损失在总投资中所占的百分比。

三、考虑交易费用下的组合投资模型

1.推广的Γ——分布模型

一般情况下，收益越大风险越大，也就是说投资者愿意以冒一定风险的代价来获得高的投资收益，风险能够低于他期望的风险率即可。对于总收益Rt的期望总是希望尽可能的高，远远超过预期的收益率Re。因而必须极小化其他因子,如β或qit,d+3等。设第i种证券的交易费，1≤i≤n, 其中≥0表示买入， ＝0表示不交易，＜0表示卖出。令Bi为第i种证券交易的交易费率，Bi≥0;用Cit=Bi表示第i种证券的交易费。所有风险证券在持有期内t的总交易费用为：

由于(MOPII)中的第三个约束条件是非线性的，求解较为困难，我们试图取代此条件。为此设β是第i种证券的β值，(β值作为风险衡量的影子指标)由威廉·F·夏普的资本资产定价(CAPM)模型可知，回归模型，

(20)

其中αit为第i种种证券的额外收益率指标εi不为残值收益率。

2.推广的GP模型

由最小二乘法估计可得，其中Cov(Ri.Rt)描述了第i种证券收益与总收益之间的相互变动联系，而σ2描述了整个收益的波动状况，从而能用βit反映第i种证券的风险程度，于是:

（21）

设βe为预期风险，d-3,d+3表示风险的负正偏差值，w+4,w-4为对应偏差变量d+3+k,d-3+k在P4层的权因子，从而得到MOPⅡ的推广GP模型MOPⅡ2为：

四、模型的讨论

由于证券交易的频率增高，考虑到交易费在证券组合投资中的影响，由约束条件进一步完善和线性化，从而使模型MOPI1化为具有凸性条件下的二次规划问题，于是可用有效解或对偶方法求解出满意解（最优有效解），对于模型MOPⅡ2,可将其化为凸约束条件下多目标线性规化问题;从理论上可论证其最优有效解的存在性。 对于MOPⅢ3模型，可分别化为最大范围约束解和最小范围约束解。此模型可进一步推广为带s个目标约束和k个优先级目标及权因子的线性目标规划数学模型为：

其中，P1，P2，…PK——目标的优先因子，是表示各个层次目标重要性程度的定量描述;di+,di-——正负偏差变量;w+m,w-m为偏差变量di+,di-在Pn层的权因子，n=1,2,…k. 总之，使优化后的模型存在满意解。

五、结束语

证券组合投资的模型是十分丰富的，若我们将收益、风险、交易费等因素条件下对模型进行了优化后，就可從中选择比较适合实际的优化模型，从而对各种模型定性和定量分析，并找出实际满意解(有效解),为证券组合投资作出科学决策和有效前沿提供数据，把握买入哪些证券，卖出哪些证券，创造良好的稳定的投资环境，为投资者提供参考价值。

参考文献:

[1]Markowitz H.Portfolio Selection[J].Journal of Finance 1952.7:77～91

[2]Markowitz H.Portfolio Selection:Efficient Dirersification of lnvestments[M].New.york wiley 1959

[3]汪温泉俞雪飞潘德惠:证券投资基金的一种投资组合选择模型，系统工程学报2003.6.279~282

[4]胡达沙吴炜:目标规划在证券组合投资中的应用运筹与管理2004.6.116～119

投资证券论文 篇4

封闭式基金的概念：指基金规模在合同期限内固定不变，基金份额在交易所交易，基金持有人不得提前赎回。

开放式基金的概念：基金规模不固定，基金份额可以在合同规定的时间和场所进行申购、赎回、交易的一种交易方式。不包括新型开放式基金。

封闭式基金与开放式基金的区别(考试重点，需要仔细阅读、掌握)

1、期限不同。封闭式基金有一个固定的存续期。我国《证券投资基金法》规定，封闭式基金期限应在5年以上，期满后可申请延期，目前我国的封闭式基金存续期限一般为。开放式基金一般无期限。

2、规模限制不同。封闭式基金规模固定;开放式基金规模不固定。

3、交易场所不同。封闭式基金在证券交易所上市交易;开放式基金可以在代销机构、基金管理人等场所申购、赎回，一般为场外交易方式。

4、价格形成方式不同。封闭式基金价格主要受二级市场供求关系影响;开放式基金价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系影响。

5、激励约束机制和投资策略不同。与封闭式基金相比，开放式基金向基金管理人提供了更好的激励约束机制。

投资证券论文 篇5

运作管理考试试卷

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、上市公司独立董事连续（）次未亲自出席董事会会议的，由董事会提请股东大会予以撤换。A．二 B．三 C．五 D．六

2、证券专营机构以包销方式承销股票，非经豁免，单项包销金额不得超过净资本的（）。A．20% B．30% C．40% D．50%

3、资产支持证券就是由__发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。A．特定目的信托收购机构 B．贷款服务机构 C．发起机构

D．资金保管机构

4、基金会计的计量属性属于__。A．历史成本 B．公允价值 C．重置成本 D．直接成本

5、对基金资产中的股票进行估值，应遵循的原则不包括__。A．配股和增发新股，按成本估值

B．不存在活跃市场的情况下，应采用估值技术确定投资的公允价值

C．存在活跃市场且估值日有市价的情况下，应采用市价确定投资的公允价值 D．基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值

6、一般来说，在利率将上调的预测下，在长期国债和短期国债中，人们会倾向于投资（）。

A．长期国债  B．短期国债  C．长期国债和短期国债  D．不能确定

7、新中国证券市场的发展历史上，证券市场建立的最早年份为__。A．1986 B．1990 C．1992 D．1998

8、（）是我国对证券投资基金的一种本土化创新。A．收入型基金 B．上市开放式基金 C．公募基金 D．私募基金

9、收购人按照《上市公司收购管理办法》规定进行要约收购的，对同类股票的要约价格，不得低于要约收购提示性公告日前__个月收购人取得该种股票所支付的最高价格。A．3 B．4 C．5 D．6

10、根据《资金申购上网定价公开发行股票实施办法》，申购日后的__，证券登记结算公司对未中签部分的申购款予以解冻，并从结算参与人的资金交收账户上扣收新股认购款项，再划付给主承销商。申购冻结资金产生的利息收入由证券登记结算公司按相关规定办理划转事宜。A．T+1日 B．T+2日 C．T+3日 D．T+4日

11、收益公司债券与其他债券的区别在于__。A．可以转换成公司股份 B．不以公司任何资产作担保 C．只有在公司盈利时才支付利息 D．持有人享有优先购买公司股票权

12、我国目前的股票发行管理属于__。A．市场主导型 B．政府主导型 C．交易所审批型 D．交易所核准型

13、以下不属于场外交易市场主要功能的是__。A．证券交易所的必要补充 B．是证券发行的主要场所

C．及时准确地传递上市公司的财务状况

D．为按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所

14、__的出台，标志着我国公司债券发行工作的正式启动。A．《公司债券发行试点办法》

B．《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》

C．《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 D．《证券公司管理暂行办法》

15、购买力风险对债券的影响必对股票的影响__。A．大 B．小 C．不一定 D．不能比较

16、上市公司股东申请发行可交换公司债券的，必须在债券发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的__。A．20% B．40% C．50% D．70%

17、凭证式国债属于__。A．上市证券 B．非上市证券 C．公司证券 D．公募证券

18、证券公司申请融资融券业务试点，应当具备的条件之一是：经营证券经纪业务已满__年，且已被中国证券业协会评审为创新试点类证券公司。A．1 B．3 C．5 D．7

19、公司内部筹资的来源包括（）。A．认股权证

B．折旧和未分配利润 C．优先股 D．普通股

20、按证券所代表的权利性质分类，有价证券可分为（）。A．可转换证券 B．基金证券 C．债券 D．股票

21、债券募集说明书所引用的审计报告、资产评估报告、资信评级报告，应当由有资格的证券服务机构出具，并由（）有从业资格的人员签署。A．1名

B．至少2名 C．3名以上 D．5名以上

22、债权人自接到合并通知书之日起（）日内，未接到通知书的公告之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保。A．15 B．20 C．25 D．30

23、根据国务院证券监督管理机构批准，有资格经营证券自营业务的证券公司的最低注册资本不低于__亿元。A．1 B．2 C．3 D．5

24、下面属于行业分析调查研究法的是__。A．历史资料研究法 B．电话访谈

C．归纳与演绎法 D．比较分析法

25、上海证券交易所A股送股日程安排中，错误的有__。A．申请材料送交日为T-5日前

B．向证券交易所提交公告申请日为T+1日前 C．公告刊登日为T日 D．最后交易日为T+3日

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、按投资标的划分，基金可分为__。A．国债基金 B．股票基金 C．指数基金

D．货币市场基金

2、证券公司从事资产管理业务应当遵守的原则有__。

A．遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，不得有欺诈客户的行为

B．遵循公平、公正的原则，维护客户的合法权益，诚实守信，勤勉尽责，避免利益冲突

C．应当按规定向中国证监会申请资产管理业务资格

D．应当依照规定与客户签订资产管理合同，按资产管理合同的约定对客户资产进行经营运作

3、保荐人应当自持续督导工作结束后__个工作日内向__报送“保荐总结报告书”。A．10；中国证监会和证券交易所 B．15；证券交易所

C．15；中国证监会和证券交易所 D．15；中国证监会

4、证券公司未经批准，用多个客户的资产进行集合投资，或者将客户资产专项投资于特定目标产品的，依照《证券法》的规定，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以__的罚款。A．1万元以上3万元以下 B．3万元以上5万元以下 C．3万元以上10万元以下 D．10万元以上15万元以下

5、假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为1000万元，对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应付税金为500万元，已售出的基金单位为2000万份。运用一般的会计原则，计算出单位净值为__元。A．1.10 B．1.12 C．1.15 D．1.17

6、关于CBOE推出的中国指数描述正确的是__。A．以16只中国公司股票为样本 B．主要基于海外上市的中国公司 C．属于海外上市公司指数

D．按照等值美元加权平均计算而成

7、当法定公积金转为资本时，所留成的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的__。A．10% B．20% C．25% D．15%

8、基金监管内容主要包括__。

A．基金管理公司的设立、变更和终止 B．基金托管银行的资格审核

C．基金的设立、发行与交易、申购与赎回 D．基金的广告与销售

9、新中国证券交易市场最先试办的业务是__。A．国库券转让 B．股票柜台买卖 C．企业债券转让

D．人民币特种股票在交易所买卖

10、关于集合资产管理计划，下列说法正确的是__。A．集合资产管理计划只接受货币资金形式的资产

B．限定性集合计划的单个客户资金最低限额为10万元 C．非限定性集合计划的单个客户资金最低限额为15万元 D．集合资产管理计划可以接受各种不同形式的资产

11、基金性质的机构投资者，包括__。A．证券投资基金 B．社会保障基金 C．社会保险基金 D．社会公益基金

12、政府债券的__，关系着一国的社会、经济发展的全局。A．发行规模 B．期限结构 C．利率

D．未清偿余额

13、股份有限公司股份的特点是__。A．股份的平等性 B．股份的不可分性 C．股份的金额性 D．股份的可转让性

14、开放式证券投资基金赎回费收入在扣除基本手续费后，余额应当归__所有。A．基金管理公司 B．基金托管人 C．基金

D．基金登记机构

15、一笔债券质押式圆购交易涉及__。A．一个交易主体、两次交易契约行为 B．两个交易主体、两次交易契约行为 C．一个交易主体、一次交易契约行为 D．两个交易主体、一一次交易契约行为

16、关于保本基金，以下说法不正确的是__。A．保本期越长，投资者承担的机会成本越高

B．其他条件相同，保本比例较低的基金投资于风险性资产的比例也较低 C．保本基金往往会对提前赎回基金的投资者收取较高的赎回费 D．常见的保本比例介于80%～100%之间

17、（）是股票发行人就其发行的股票的承销事宜与股票承销商签订的具有法律效力的文件。A．合同书 B．保证书 C．责任书 D．承销协议

18、基金银行存款的定义是__。

A．以基金名义在银行开立的，用于基金名下资金往来的结算账户

B．以托管人名义在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司和深圳公司分别开立的，用于所托管基金在交易所买卖证券的资金结算账户

C．以托管人和基金联名的方式在中国证券登记结算有限责任公司开立的证券账户，用于登记存管基金持有的、在交易所交易的证券

D．以个人名义在银行开立的，用于基金名下资金往来的结算账户

19、发行人可聘请__等机构担任债权代理人。A．银行

B．信托投资公司 C．基金管理公司 D．律师事务所 E．会计事务所

20、下列有关股票、债券、证券投资基金的风险和收益的说法，正确的是__。A．证券投资基金的收益要低于债券 B．债券的收益波动性较大 C．股票投资的风险小于基金 D．基金投资的风险大于债券

21、基金托管人内部控制的目标是__。

A．保证业务运作严格遵守国家有关法律、法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格

B．防范和化解经营风险，保证托管资产的安全完整 C．维护基金持有人的权益

D．保障基金托管业务安全、有效、稳健运行

22、龙债券利率的确定基准是__。A．美国联邦基金利率 B．伦敦银行同业拆放利率 C．新加坡银行同业拆放利率 D．中国香港银行同业拆放利率

23、根据相关规定，证券经纪商与投资者在签订《证券交易委托代理协议书》中，要明确__。

A．委托和交收的方式和时间 B．投资者应履行的交收责任 C．投资者的盈利范围

D．证券经纪商向投资者揭示风险 E．证券经纪商的代理业务范围

24、在交易所资金清算流程中，__日，托管人将经复核、授权确认的清算指令交付执行。A．T B．T+I C．T+2 D．T-1

25、完全预期理论__。

A．只承认市场流动性影响远期利率

投资证券论文 篇6

各市场参与主体: 2012年7月,中国证监会对《关于实施<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的通知》进行了修订,发布了《关于实施<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的规定》。为贯彻落实该项规定的相关精神,我公司修订了《中国证券登记结算有限责任公司合格境外机构投资者境内证券投资登记结算业务实施细则》,现予公布,自公布之日起实施。

附件:中国证券登记结算有限责任公司合格境外机构投资者境内证券投资登记结算业务实施细则

二〇一三年二月二十日 附件: 中国证券登记结算有限责任公司合格境外机构投资者境内证券投资登记结算业务实

施细则

(经中国证监会批准2002年12月1日发布,2013年2 月 16日修订 第一章总则

第一条根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》、《关于实施<合格境外机构投资者境内证券投资管理办法>有关问题的规定》等有关规定以及中国证券登记结算有限责任公司(以下简称本公司有关业务规则,制定本细则。

第二条本细则适用于合格境外机构投资者(以下简称合格投资者境内证券投资的登记结算等业务。

第三条合格投资者及其委托的托管人和境内证券公司在办理与境内证券投资相关的登记结算业务时,应当遵守本细则及本公司的其他有关业务规则。

第二章证券账户管理

第四条合格投资者应当在选定为其进行证券交易的证券公司后,委托托管人为其自身、客户或管理的基金(保险

资金等申请开立证券账户。托管人应当依照本公司的业务规则直接向本公司提出申请。

第五条托管人首次接受合格投资者委托申请开立证券账户时,须提交以下材料:(一中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会和国家外汇管理局(以下简称国家外汇局关于批准托管人资格的批复的复印件(加盖托管人公章;(二托管人营业执照复印件(加盖托管人公章;(三预留印鉴卡(一式两份:印鉴卡正面加盖托管人专用章和证券账户业务负责人名章,反面加盖托管人公章;(四托管人出具的授权经办人办理证券账户开立等事项的授权委托书;(五经办人有效身份证明文件及复印件;(六《机构证券账户注册申请表》;(七合格投资者委托托管人办理证券账户开立等事项的委托书原件及复印件;(八中国证监会颁发的合格投资者证券投资业务许可证原件及复印件;(九国家外汇局颁发的合格投资者外汇登记证原件及复印件;

(十国家外汇局关于合格投资者开立外汇账户和人民币特殊账户的批复文件;(十一合格投资者及其委托的托管人、证券公司签订的错误交易防范和处理协议;(十二本公司要求提供的其他材料。

托管人再次受托为合格投资者申请开立证券账户时,须提供本条第一款（一、（二、(三项以外的材料。合格投资者委托的托管人与证券公司未发生变更的,无需提供第一款(十一项材料。本公司凭预留印鉴确认托管人受托办理证券账户业务的资格。

托管人在办理证券账户业务时,可对其经办部门进行一次性授权,由该部门按授权范围授权经办人办理相关证券账户业务。

第六条合格投资者委托托管人开立证券账户时,可以对证券账户开立、注册资料变更、非交易过户等业务一次性授权。托管人获得一次性授权后,办理相关业务时,需出具该授权书及复印件。

第七条合格投资者为自身、客户或管理的基金(保险资金等开立证券账户,证券账户名称与人民币特殊账户名称一致,“身份证明文件号码”为合格投资者证券投资业务许可证号码。

第八条对于每个人民币特殊账户,合格投资者最多可以就参与上海、深圳等不同证券交易所市场交易各申请开立三个证券账户。

第九条合格投资者重新申领证券投资业务许可证后,应当委托托管人代其申请办理证券账户注册资料变更手续。除《证券账户管理规则》规定的材料外,托管人还应提供合格投资者的授权委托书、国家外汇局人民币账户更名的批复和外汇登记证的变更记录原件及复印件等相关变更证明文件、重新申领的证券投资业务许可证原件及复印件。

第十条合格投资者有下列情形之一的,应当委托托管人申请办理相关证券账户注销手续:(一证券投资业务许可证已交还中国证监会的,但因变更机构名称重新申领证券投资业务许可证的除外;(二合格投资者与其管理的基金(保险资金等终止资产管理服务的;(三人民币特殊账户关闭的(仅发生开户行变更的情形除外;(四本公司规定的其他情形。

托管人应于上述情形发生后15个工作日内到本公司申请办理证券账户注销手续。托管人办理证券账户注销手续时,需出具合格投资者的授权委托书以及《证券账户管理规则》规定的有关材料。托管人未按要求注销证券账户的,本公司有权注销或限制该账户的使用。

第三章证券登记结算业务

第十一条证券发行人向投资者派发现金股利、债券本息等的,本公司按照证券发行人的委托将合格投资者的现金股利、债券本息等派发到托管人的结算备付金账户,托管人应当及时、足额地将现金股利、债券本息等发放给相应的合格投资者。

第十二条当合格投资者发生错误交易时,托管人及证券公司可根据已在本公司备案的错误交易防范和处理协议,向本公司申请办理相关证券非交易过户手续,并提交以下申请材料:(一《过户登记申请表》;(二双方达成的更正协议,协议书中应当说明错误交易的原因;(三托管人、证券公司出具的授权委托书;(四经办人身份证原件及复印件;

(五过出方与过入方证券账户卡原件及复印件;(六本公司要求提供的其他材料。

托管人与证券公司申请办理非交易过户,须在发生错误交易3个工作日内申请办理,申请过户的证券必须是已完成交收且未冻结的证券,非交易过户仅能在托管人或证券公司自营证券账户与合格投资者证券账户之间进行。

每个工作日11点30分前提交的非交易过户申请,本公司审核无误后,于受理当日办理过户手续,并于次日出具《过户登记确认书》。

托管人和证券公司因错误交易更正办理证券过户时,如果同时委托本公司办理资金划付的,还需提交错误交易更正资金划款申请。

第十三条托管人作为本公司的结算参与人,直接与本公司办理其所托管合格投资者的结算业务,承担相应的交收责任。

第十四条托管人在办理结算业务前,应当按照本公司的相关规定,与本公司签订证券资金结算协议,明确双方的权利义务关系。

第十五条托管人应当按照本公司的有关业务规定开立证券交收账户和资金交收账户(即结算备付金账户,用于办理托管人所托管所有合格投资者的证券资金结算业务。

第十六条托管人应当在本公司的结算银行中选择一家,开立一个结算资金专用存款账户,该账户在获得中国证监会和国家外汇局的备案回执后,作为在本公司预留的指定收款账户。托管人只能通过该账户向其结算备付金账户划入资金和接收其从结算备付金账户汇划的资金。指定收款账户的名称应与托管人名称一致。

第十七条托管人结算备付金账户的日末余额不得低于

本公司核定的最低结算备付金限额。最低结算备付金缴存比例及其调整按照本公司规定执行。

第十八条托管人名称、指定收款账户相关信息,以及合格投资者在深圳证券交易所进行委托交易的交易单元发生变更时,托管人应当及时按本公司相关规定,办理相关信息变更手续。

合格投资者变更托管人的,应当委托新任托管人及时向本公司申请办理结算关系变更手续。

第十九条托管人应当按照本公司的证券、资金清算结果,按时履行交收责任。托管人对本公司提供的清算数据存有异议的,应当及时反馈本公司。经本公司核实,确属清算差错的,本公司将予以更正,但托管人不得因此拒绝履行或延迟履行当日交收义务。结算参与人与合格投资者之间的任何纠纷,不影响本公司按照业务规则正在进行或已经完成的证券资金清算交收。

第四章风险管理

第二十条托管人应当配备熟悉电脑、财务、结算等方面的专业人员负责结算业务,制定内部结算管理办法,确保托管人与结算银行和本公司之间的资金汇划渠道畅通。

第二十一条托管人应当采取有效措施确保电子结算系统安全运行,制订结算数据备份制度和电脑病毒防范办法。

第二十二条为防范结算风险,依据风险共担的原则, 托管人应当缴纳结算保证金。

第二十三条托管人作为结算参与人,应当按照《证券结算风险基金管理办法》的规定,缴纳证券结算风险基金。

第二十四条托管人如出现资金交收违约,本公司按照《中国证券监督管理委员会关于合格境外机构投资者境内证券交易登记结算业务有关问题的通知》(证监市场字[2003]3 号以及本公司有关规定,对托管人采取必要的风险管理措施。

第二十五条托管人所托管合格投资者发生证券卖空,本公司在T+1日交收时暂扣其卖空价款。托管人在两个交易日内补足卖空证券的,本公司解除对卖空价款的暂扣。否则,本公司以暂扣的卖空价款买入与卖空等量的证券,卖空价款不足的,差额仍向违约的托管人追索。

托管人所托管合格投资者发生证券卖空,本公司以卖空价款为基数,按本公司相关规定向托管人计收违约金。

第二十六条本公司处理托管人交收违约事件而产生的费用和损失,由违约托管人承担。

第二十七条本公司有权对结算风险较大的托管人进行特别监控,必要时可以采取提高结算保证金缴纳额度、调整最低结算备付金缴存比例与时间、要求其委托其他托管人代理结算业务等措施。

第五章附则

第二十八条合格投资者委托托管人申请办理证券登记结算等业务时,应当按照本公司收费标准交纳相应费用。

第二十九条本细则所要求提交的材料以中文文本为准,凡用外文书写的,应当附有中文译本。

第三十条本细则未尽事宜,适用本公司其他有关业务规则、业务指南、运作指引等规定。

第三十一条人民币合格境外机构投资者证券账户开立等相关事项,除法律法规及本公司另有规定外,可参照本细则办理。

第三十二条本细则由本公司负责解释。

浅谈《证券投资学》 篇7

笔者教过郑忠、何佩莉编著的由立信会计出版社出版的《新编证券投资学》(第二版 )和彭明强、王思朋主编的由西南财经大学出版的《证券投资学》,比较而言,更喜欢《证券投资学》,内容比较细致,尤其证券投资观念讲得比较生动。

现在,中专学校里许多专业都开有《证券投资学》课程,因为知识经济、信息时代,证券投资与人们的关系越来越密切。

“证券是各类经济权益凭证的总称 ,是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证”。“投资指经济主体为获得预期经济利益而在当前进行资金投入, 用以购买金融资产或实物资产以达到增值目的的行为和过程”。把两者结合起来,“证券投资指以货币投资买卖有价证券以获取收益的经济活动”。

现代生活仍然以吃、穿等生活必需品为主, 随着住房制度、医疗制度、教育制度和休假制度的进一步改革,用于住房、卫生保健、教育方面的开支将大幅增加,用于旅游、娱乐、金融投资等方面的开支不断上升。美国心理学家马斯洛认为,人类需求按其重要程度排列,可分为生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求和自我实现需求五个层次。我国过去是“仓廪实而知礼节,衣食足而知荣辱”(《管子》),鲁迅先生说:“一要生存,二要温饱,三要发展。”从证券投资看,可以说人们是处于“自我实现需求”或者说“三要发展”的层次 。

证券投资作为一种金融投资活动,有特殊的经济意义。这种意义集中表现在是证券市场存在和发展的必要前提, 是证券市场各项功能如资金融通、促进投资、资金流动导向等发挥的前提,能促进整个市场经济健康、高效地运行。因此,有条件的个人或组织,也就是有经济基础、经济实力的人适合进行证券投资。“君子爱财,取之有道”,证券投资合理、合法,多学经济知识,了解经济政策,学会理财,学会投资,跟上时代步伐,在经济大潮中乘风破浪,把握时机,促成飞跃,获得高收入,拥抱阳光,享受生活,的确是一种很好的选择。

但是我国证券交易市场尚处于起步和初期发展阶段,我国证券投资者对证券市场风险缺乏正确认识, 承受风险的能力较弱。当前证券市场上投资比较多的是股票和基金。笔者曾在银行听一个准备买基金的储户问银行理财指导人员, 买基金怎样能赚钱,可见他连基本常识都没有,就急欲投资,这很盲目、很危险,正所谓“盲人骑瞎马,夜半临深池”。

事物都是一分为二的,拥抱了晨钟,就不能拒绝暮鼓;享受了股市高涨的收益,就要承受起股市下跌的损失。前文所讲六旬老汉的死亡,直接原因固然是心脏病,这在前些年流行的“立体电影”院里就出现过类似的例子 , 因为立体电影过于逼真,看开枪好像射击自己,因此曾规定心脏病人不能入内,但六旬老汉承受不了股票下跌的诱因也是关键因素。所以,下面笔者介绍正确的投资观念和回避风险操作法。首先介绍正确的投资观念:(1)认真对待股票。长期而言,股票是最好的投资工具,将带来丰厚的长期回报。但股票种类繁多、良莠不齐,这就要求投资者精心选股,讲究全面接触、重点培养。 (2)股市如战场,但你应战胜的不是对手而是你自己。要了解股市乐极生悲、否极泰来的哲理,端正入市态度,股票最大的魅力是作为投资工具而不是投机工具。还要不断修炼自己,贪婪、恐惧、群体安全感、短视、过分完美主义等都是共有的人性弱点,需要不断修炼加以克服。这种修炼既需要主观努力,又需要实践磨炼。 (3)宁可守株待兔,也不随波逐流。不必为追逐一点蝇头小利而买进卖出,也不必买进后怕下跌卖出后怕再涨。 (4)有风驶尽帆,无风不起航。股市崇尚的是“强者恒强,弱者恒弱”法则,不求先见之明,但求明察秋毫,及时感知趋势的变化,在转折点出现后当即买卖。 (5)小心驶得万年船。一出现失误就果断平仓,把损失限制在一定范围之内。

其次介绍一下回避风险操作法:

(1) 当判断股价上升进入高价圈 , 随时有转向跌落可能时,应卖出手中股票,等待新的投资时机。 (2)当股价处于盘整阶段,难以判断股价将向上突破还是向下突破时,不要采取投资行动。 (3)多次投资失误,难以做出冷静判断时,应暂时放弃投资活动。 (4)当对某种股票的性质、特点、发行公司状况、市场供求状况没有一定了解时,不要急于购进。 (5)将部分投资资金作为准备金。 (6)不做帽客和短线客。帽客是在股市当天买进卖出,赚取差价收益的抢帽子者。 (7)不碰过冷和过热的股票。

有了正确的投资观念,有了回避风险操作法,还要注意不沉迷其中。生活是丰富多彩的,不能从早到晚盯着股市,心情随股市起落而起落,很容易损害健康,使你因缺少生活乐趣而迷失人生方向。最后祝愿证券投资者,把握时代脉搏,微笑面对生活。

摘要：知识经济、信息时代,证券投资与人们的关系越来越密切。证券投资是一种很好的选择,必须树立正确的投资观念,回避风险操作法。

投资证券论文 篇8

自2007年以来，A股熊市已超过五年，下跌时间之长，下跌幅度之大，投资者亏损面之广前所未有，但是经过长期调整后，A股内在已经具备投资价值。2013年中国将进入新的政治经济周期，新的改革方向已经明确，新型城镇化更是经济持续健康发展的强力发动机，经济会在未来五年有质量的增长。2013年正好处于经济温和复苏期和企业补库存期，8％的GDP预期增长和3.3％左右的CPI，有利于证券市场上涨。

首先，由于A股估值低，跌无可跌，从历史角度看已具备投资价值。A股经过5年的弱市下跌，目前按照中报剔除负值整体法计算的市盈率仅有11.9倍，而2012年预测市盈率仅有10.3倍，相比较历史低点1664点的12.38倍，2319点的15.03倍，下跌无空间。

其次，2012年中央经济工作会议报告将经济体制改革的顶层设计和总体规划放在最重要位置，经济发展强调“持续健康”，以提高经济增长质量和效益为中心，GDP增速必然会合理增长。另外，“积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量”作为单独一条提出，将对财政支出、投资产生实质性影响，相关板块的盈利增长可对冲经济下滑，使经济出现阶段性企稳，并健康复苏，只要市场对此预期逐步达成一致，A股持续多年下行的状况可能终结，并迎来牛市起始阶段。

2013年以积极的财政政策作为支持，未来中西部地区、三四线城市的建设，特别是对超过一万个镇的新型城镇化的建设，固定资产投资将为建材、农业、有色、水利、电力等行业的盈利奠定基础，对相关企业是直接利好。据2012年中央经济工作会议报告精神推测，财政支出的总量还将增加，拉动的投资和带来的消费，对经济有很大的提振作用。

“十二五”期间城镇化相关投资将超过40万亿，但不是以2008年4万亿时期的粗放式投资为主，而是依据党的十八大强调的要推动经济持续健康发展，要求的是尊重经济规律、有质量、有效益、可持续的速度，在不断转变经济发展方式、不断优化经济结构中实现增长。要牢牢把握扩大内需这一战略基点，培育一批拉动力强的消费增长点，增强消费对经济增长的基础作用，发挥好投资对经济增长的关键作用；要增加并引导好民间投资，同时在打基础、利长远、惠民生、又不会造成重复建设的基础设施领域加大公共投资力度。另外，收入分配制度改革将使国内人均收入翻番，消费在拉动经济增长中的占比将增大，未来几年消费能成为替代投资的经济发展引擎。

再次，除了估值低和经济健康发展这两个因素外，A股将从2013年步入牛市的原因还来自股市供需转好：

▲券商制度创新推进增量资金入市。

已公布和未来预期的制度将有助于增量资金入市。《证券结算保证金管理办法》发布，沪、深市场将遵循统一的结算保证金管理规则，接下来还将发布放开券商经纪业务的多项政策；证监会正式发布实施《证券公司代销金融产品管理规定》和《关于修改<关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定>的决定》；另外，股息红利税差别化征收政策出台、RQFII（人民币合格境外机构投资者）额度增加2000亿元、中国银行台北分行获授权担任台湾人民币业务清算行，预期未来台资RQFII又有增量资金助力，QFII额度有望进一步增加，这些措施都不仅有助于增加资金供给量，也有助于改善A股投资者结构。

▲新股发行数量并不会如市场估计巨量放出。

虽然现在有800余只股票在证监会排队等候上市，但投资者对未来新股发行扩容不必太担忧。未来企业发现满足IPO的条件变得越来越严格，加上违反财务审核制度、保荐制度的处罚力度加大，随着时间推移，很多在排队的企业或者将来想要挤进这个队列的企业将面临市场的考验，经不起市场考验的企业将自然退出，而优秀企业的上市将给市场带来活力和良好的财富效应。

▲退市制度进一步完善，将凸显资源优化配置功能。

劣质上市公司长期以来僵而不死，使资源优化配置功能难以充分体现。现在通过制度如：上海证券交易所正式发布《风险警示板股票交易暂行办法》、《退市整理期业务实施细则》、《退市公司股份转让系统暂行办法》和《退市公司重新上市实施办法》四项退市配套业务规则，同时，深圳证券交易所也已正式发布实施《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》和《深圳证券交易所退市整理期业务特别规定》两项退市制度相关规则，这些制度、规则的出台，可以使市场正本清源，驱逐劣质上市公司，让优质公司在市场上获得更多的资源和发展。此外，一月份上海证券交易所“风险警示板”的交易已经实施，在投资者适当性管理方面的加强，对保护投资者起了很大的作用。

最后，货币投放绝对值很大，且股市配置占比将可能增加。

M2的增速，理论上应该等于GDP加上CPI的增速，这样货币供给量和经济增长相适应。但事实上，中国的M2增长速度一直大于GDP+CPI的增长幅度，也就是说处于通胀状态中，这也是资产价格节节攀升的原因。M2增速，2012年初12％远大于GDP的增速，而最近两月M2增速更反弹至14％以上，未来通胀压力犹存。而在通胀且宏观调控不放松背景下，社会理财产品可选范围小，股市在民众资产配置中的占比将提高，只要增量货币入市比例比过去增加，足够支撑一波大牛市。

A股目前的市值是23.1万亿（2013.1.9收盘价计算），和50万亿元的GDP相比，证券化率不高。在M2总量突破100亿以后，全年仍以数万亿的速度在快速增长，如果股市上涨体现赚钱效应后，就算每年只有3万亿元新增资金入市，也将对股市产生不可估量的推动，从而走出一波大行情。

综上所述，由于A股估值处于低位，在经历了2000点以下的“黄金坑”考验后，已经跌无可跌，从历史角度看已具投资价值；且在“城镇化建设”新政推出后，经济还将维持稳定增长，从而给上市公司带来盈利保证，股市牛市基本面确定。另外，股市供需转好，也将在资金供给等方面对股市提振产生积极影响。预期在2013年初在2300点附近充分震荡整理和换手后，年内上证指数能上涨到2700点，2014年更会冲击3000点，正是吹响投资的号角的时候。所以，投资A股正当其时。