公募基金管理机构

公募基金管理机构（精选8篇）

公募基金管理机构 篇1

一、12年底，公募基金行业非公开募集资产总额高达8200多亿元

公募基金：以前管理的资产，主要通过银行向全社会公开募集资金为主。公募基金的名字也是由此而来！

不过，随着基金行业的不断发展和政策的不断改变。公募基金不断转向非公开募集资金！2012年初以来，公募基金越来依赖非公开募集的资金。非公开募集资金以接近公募基金总额的三成。

公募资产之外，基金公司的非公募资产也在进行一场“暗战”。

2013年1月，中国基金业协会公布的2012年基金公司经营数据，揭开了这一行业座次。公募、非公募两个资产领域都并驾齐驱的公司为嘉实、博时、南方。管理926亿元非公募资产的嘉实，加上1945亿元的公募基金资产，坐拥2871亿元总规模，比总规模第一的华夏基金只差95亿元。但华夏的非公募资产规模只有614亿元。

华夏、嘉实、易方达、南方、博时管理总规模超过2000亿元，另外，工银瑞信、中银、鹏华、广发、大成、建信、华安、富国也都是千亿级公司。

截至2013年2月末，基金行业非公开募集资产规模为8210.85亿元，嘉实和博时的占比都超过了1/10。

.二、12年底，公募基金管理的社保资产总体情况：

鹏华坐拥686亿社保规模

在2002年与2004年成为社保管理人的南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实、易方达、国泰和招商9家公司，经历了近10年的竞争，目前社保规模相差极大。

其中国泰基金管理社保规模最少，只有90亿元，而2010年才在社保“选秀”胜出的富国也已经管理了88.55亿元。

与富国同期成为社保管理人的大成、富国、工银瑞信、广发、海富通、银华，管理规模也都在40亿元以上。不过，汇添富管理社保规模仅有7.82亿元。

作为全国社保基金的首批投资管理人，鹏华基金自2003年已开始管理上百亿规模的社保债券基金，如今，鹏华共管理六个组合，仍是目前社保资产规模最大的投资管理人，为686.1亿元。据鹏华基金透露，这其中约80%是固定收益类，另外20%是权益类，固定收益类业绩能达到年化8%左右。

鹏华凭借在固定收益领域持续稳健的投研实力，公募基金产品也赢得了机构投资者的认可。Wind数据显示，截至2012年中报，鹏华旗下基金的机构投资者平均持有比例约28%，超过市场平均水平。

嘉实与博时社保基金规模排名第二、三，分别为571亿元、549亿元。此外，南方、易方达、长盛、华夏和招商的社保管理规模也均在百亿元之上。

社保管理规模占总资产规模最高的公司为鹏华，占比达到52%，其次为长盛，约为44%。另外，博时、南方和招商的社保规模占比也均超过20%。

社保组合也爱扎堆持股。从目前公布2012年年报的上市公司来看，鹏华管理的104组合现身7家上市公司流通股东，合计持仓市值17.43亿元。其中，持有华侨城A市值达到9.15亿元，北新建材、中国玻纤、重庆百货的持仓市值也在2亿元以上。

102组合13亿元，博时基金，截至目前持仓市值最多的两只股票分别为华侨城A和重庆百货，分别为4.73亿元、2.55亿元。由博时管理的108组合，对华侨城A的持仓市值也超过5亿元。3只社保组合对华侨城A的持有市值就超过了19亿元。

不过，近三年市场波诡云谲，社保基金的回报率也不如前几年理想，有些委托产品的收益率甚至低于受托公募基金产品的收益率。

.三、12年底，公募基金行业管理的企业年金总体情况：

在企业年金领域：

1.华夏基金以管理企业年金总规模381亿元，年金占总规模占比为12.83%。保持行业老大的地位，不过这种优势并不突出，嘉实与博时排名紧随其后。

华夏在非公募资产上“拖后腿”的业务是社保组合，规模不到200亿元，还不足社保老大鹏华所管理的686亿元的1/3，甚至低于长盛的261亿元。

2.嘉实基金以管理企业年金总规模305亿元，年金占总规模比例为10.62%

3.博时基金以管理企业年金总规模277亿元，年金占总规模比例为12.32%。

4.5.海富通基金以管理企业年金总规模208亿元，占其646亿元资产管理总额的32.19%。

在管理组合数量上，博时、华夏、嘉实列前三。博时管理着9个社保组合，143个年金组合；华夏管理7个社保组合，120个年金组合；嘉实管理7个社保组合、116个年金组合；南方管理6个社保组合，89个年金组合。

华夏手握160个年金账户

目前，我国企业年金基金的投资领域主要在固定收益类证券，参与权益类投资的渠道较窄。.四、投资管理机构管理的企业年金基金总金额为4000亿元

基金公司管理的企业年金与保险公司年金组合仍有一定距离，目前中国人寿养老保险和平安养老保险的年金组合都超过300个，规模在500亿元~600亿元之间。

《人社部2012 年上半年企业年金基金管理情况通报》显示，截至2012 年6 月30日，投资管理机构实际投资运作的企业年金基金金额为3966.68亿元，比上年底增长19.28%；投资组合数为2090个，比上年底增长11.05%，企业年金基金投资收益额为134.99 亿元，加权平均收益率为3.80%。

人社部2007年开始统计企业年金收益率情况，截至2011年的5年统计中，企业年金投资收益率为8.87%的平均水平，比同期通货膨胀3.71%高出5.16%。

从企业年金基金投资管理来看，博时、华夏和嘉实投资组合最多，分别高达143个、120个、116个。其他组合数量较多的还有南方89个年，海富通77个，工银瑞信63个，易方达59个。“企业年金拼的是人和名气。比如中国人寿受托资金最多，各地都有分支机构，也是基金公司重点争夺的对象。”某排名前三基金公司机构业务部负责人对《投资者报》记者透露，年金规模座次最近两年没太大变化，只有南方基金规模排名不如从前。

基金公司在加大团队投入、丰富产品策略等方面进行争夺。华夏基金透露，截至2012年12月底，公司已被超过160家大中型年金客户确定为投资管理人，运作规模超过380亿元。华夏基金尤为重视养老金业务，目前配备了超过100人的专业团队。

博时表示，其管理的大部分年金组合投资业绩都名列前茅，并因此获得资金持续追加。2011年11月17日起，博时更是设立企业年金投资决策委员会，专门负责企业年金投资决策管理与监督工作。

而嘉实目前已被200余家企业选定为投资管理人。嘉实的年金产品分为三大类：增强债券策略、绝对回报策略、灵活配置策略。

市场争夺战暗地打响

低风险投资为主的年金组合，首尾业绩差距却并不小。人社部人士透露，在2012年上半年，不同投资管理人，不同企业年金计划，目前还存在很大的不平衡，有的收益率超过了3%，有的却在-7%以下，两者相差10个百分点。

据了解，目前多数年金管理人前期支出和维护费用远高于管理费收入。年金的管理难度较大，既要符合人力资源与社会保障部的具体规定，又要满足客户的个性化需求。

加上大中型企业的年金续约率很高，很少更换管理人，更是加剧了年金市场的竞争。

我国企业年金是参照美国401K来制定的，据报道，相关部门在研究中国版401K，而税收减免的优惠政策则会大大促进企业年金、商业养老保险的发展。

而根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，“社保基金投资管理人提取的委托资产管理手续费的年费率不高于社保基金委托资产净值的1.5%。”

有的社保组合则采用固定费率的方式，固定费率为0.6%；也有社保基金管理人采用了浮动费率，在年收益低于8%时为0.3%，高于8%时按一定比例提取分成但不得高于1.5%。

不同公司管理的社保组合规模差距较大，浮动费率将管理费率与投资收益率绑定，能更好地激励基金公司。

曾在人保担任投资经理的某私募老总对《投资者报》记者分析道，现在是资产管理行业风格转换、时代转换的时候。

“以前公募基金花了大量的人力物力，去各大中介机构(银行、券商)募集资金，但渐渐发现销售人员已经没有以前那么重要了，跟社保、养老金搞好关系就可以了。”

这对公募基金的未来发展格局有很多启示。

公募基金管理机构 篇2

自1998年基金金泰和基金开元成立, 拉开我国证券投资基金行业发展序幕, 中国基金业已经走过了15年, 根据中国银河证券基金研究中心统计, 截至2012年12月31日, 已经有77家基金公司获得证监会批准, 基金数量为1174只, 基金行业资产净值28663.78亿元, 份额规模31710.09亿份[1]。15年时间, 基金经历了牛熊市、从单一品种发展到如今数十个具体类型的完整的产品线, 基金为投资者赚过高额回报而成为“全城空巷”的热销品, 也因亏了投资者的钱而“被千夫所指”。特别是在近几年, “基民巨亏, 基金稳赚”的局面将公募基金的管理费模式再度推上风口浪尖:固定费率是否合理?费率高低由谁来定?本文结合目前我国公募基金管理费现状和存在的问题, 借鉴国内其他理财产品收费模式和运行相关情况, 对公募基金管理费费率模式和相关管理措施调整做以探讨。

二、我国公募基金管理费现状和问题

目前, 我国公募基金收费除了客户在购买赎回时缴纳申购费、赎回费之外, 在客户持有期间, 费用主要包括管理费、托管费、交易佣金, 其中管理费主要用于基金公司日常开支, 部分以尾随佣金形式支付给销售银行;托管费主要支付给托管银行;交易佣金支付给券商。以股票型基金为例, 管理费按照基金规模的1.5%提取, 托管费按照0.25%提取, 交易佣金一般按照万分之八收取。本文重点探讨公募基金收费的主要部分——管理费。

我国公募基金当前普遍按照固定比例计提管理费, 这种费率模式的主要优势是:简单透明, 便于理解和操作;不会引诱基金公司过于激进;基民可以“用脚投票”, 通过基金赎回改变基金公司规模, 从而改变其收益。但同时固定费率模式也存在以下问题:

一是基金公司无论盈亏提取管理费方法相同, 导致基金公司和基金持有人双方都不满意。在基金盈利时, 基金公司仅能按照总规模收取管理费, 面对高额盈利, 只能望而兴叹。2007年基金盈利达到了惊人的1.17万亿元, 而基金公司仅收获了281.4亿元的管理费收入。在基金亏损时, 基金持有人在承担净值亏损同时, 面对大笔管理费, 不由怒从心生。2008年基金公司亏损1.5万亿元, 管理费收入却达307.32亿元;2011年基金公司亏损5123.67亿元, 管理费收入288.64亿元。

二是固定费率使多数基金管理人倾向于用保守的投资策略, 尽量沉淀募集资金, 通过时间推移逐步侵蚀基金持有人本金。在市场上, 由于基民“获利了结、亏损死守”的投资行为, 使部分表现业绩较好的基金经常面临赎回压力, 规模下降;而部分亏损基金由于净值长期处于1元以下, 却保持了份额相对稳定, 出现“劣基驱逐良基”现象。

三是基金管理人追求做大规模而不是做高净值。虽然做高净值是做大规模最好的招牌, 但是基金管理人为了更快上规模, 常采取大比例分红、高频率拆分等对持有人收益毫无益处的方式, 扩大营销, 吸引新资金。部分基金不顾自身管理能力, 一味求大, 原本做的有声有色的中小盘基金, 由于盲目扩大规模, 而导致业绩下滑, 侵害了原持有人利益。实际运作也证明, 规模不等于效益, 200亿元以上的大盘基金, 业绩排名难以靠前。

四是基金公司普遍“重新轻旧”, 不计成本地发行新基金, 而不是努力做好老基金的业绩[2]。提升规模速度较慢的老基金, 很快被基金公司转移重点, 集中精力发新基金上规模。基金持有人很容易从基金公司宣传中发现优秀基金永远是将要成立的下一个。

五是基金持有人作为基金的所有者, 只能被动接受基金合同条款, 对基金管理没有决定权、选择权, 甚至对管理费合理性问题也没有起诉基金公司的权利, 除了用脚投票外, 别无选择。

三、管理费改进建议

在固定费率备受争议之时, 更多人希望降低固定费率或者引入浮动费率, 对现行基金管理费提取方式加以改进, 并在相关配套管理措施上进行调整。

(一) 积极尝试浮动费率模式

固定费率模式提取管理费所可能带来的弊端在于:当产品业绩下行时, 缺少对管理人的约束力, 有可能导致管理人无视下行风险, 通过提高渠道尾随佣金、宣传费等途径做大基金规模, 而不是做高净值, 这将直接损害持有人的长期投资回报率。在近几年市场处于低迷震荡中, 多数产品无法实现约定收益甚至落后于市场表现时, 投资者在心理上更为期待带有奖惩机制的浮动费率产品。浮动费率主要收费模式包括以下几类:

1. 双向浮动费率。

合同约定, 当产品向上达到预设收益率或净值, 按照X比率提取管理费 (X一般比现行固定费率模式提取比例略低) , 并按照Y比率分成净收益;当产品向下低于预设收益率或净值时, 按照Z比率提取管理费 (Z远远低于现行固定费率模式提取比例) 。部分产品按照不同收益区间约定了多层级比率。

模式A (单层约定收益率) :当产品为持有人创造高于约定年化收益率收益a%时, 按一定比例b%提取业绩报酬。

模式B (多层约定收益率) :年收益在a1%到a2% (含) 之间, 提取净收益的b1%;年收益在a2%到a3% (含) 之间, 提取净收益的b2%;年收益大于a3%以上, 提取净收益的b3%…… (通常, 0<;a1<;a2<;a3…;0) [3]

2. 向下零费率型。

部分产品约定当产品未达预设收益率或净值时, 免收参与费、退出费和管理费, 使投资者在未取得约定年化收益率时, 最大限度降低产品的参与成本, 从而体现出产品管理费率“向下”浮动一面, 也打消了认购者后顾之忧, 坚定持有人信心。

3. 设置准备金以丰补歉型。

这类产品着重体现本金安全性, 发行人在合同中约定以所提取的管理费、业绩提成甚至包括基金管理人一定比例自有参与资金作为本金补偿准备金, 当产品持有期满约定年限时, 如果本金受损, 基金公司将以准备金补偿本金。设置客户本金补偿机制, 以丰补歉, 起到了稳定客户的目的。

(二) 继续完善固定费率模式

固定费率虽然备受争议, 但是其简单透明、持续稳定等优点仍不容忽视, 固定费率模式对我国基金业稳健发展的起到了积极促进作用。从主要的发达国家现状看, 为了维护资本市场平稳和基金行业的整体利益, 对于面向普通投资者的公募基金, 大部分采取了固定管理费率制度。从国内情况分析, 如果按照浮动费率模式, 即使采取盈利分成10%、亏损不收取的规则, 2007年以来, 基金公司按照固定费率模式仍比浮动模式提取管理费低。由于基金持有人“盈利时念固定费率好、反对浮动费率模式, 亏损时念浮动费率好、痛恨固定费率模式”的矛盾心理, 很难选择无论牛市熊市, 基金持有人和基金管理人都满意的管理费提取模式。对固定费率模式暴露出的问题, 应当通过建立准备金平衡机制、控制基金规模等途径应当加以完善。

(三) 建立持有人大会决定制度, 赋予持有人自主权

公募基金存续时间长、影响大, 对于涉及核心利益的管理费问题, 应该将决定权交由基金的实际主人——持有人决定。参照市场同类基金费率执行情况, 基金的管理费通过持有人大会决定, 调整下一年度或若干年度基金管理费率具体标准。通过赋予持有人自主权, 平衡持有人、管理人双方利益, 实现以管理费调整调动管理人做强积极性, 抑制其追求规模、冒险做高的冲动。

(四) 设定单只基金规模上限, 控制管理人盲目追求规模

在目前我国股市流通股特别是单只股票流通股规模有限情况下, 单只基金规模过大, 很容易暴露投资动向, 难以有效投资。2007年不断刷新首次募集份额的多个超级大盘基金, 之后一蹶不振, 除了建仓点位过高之外, 规模过大而导致船大难调头、处处暴露投资轨迹、被迫投资大盘股也是重要原因。无论固定费率还是浮动费率模式, 基金管理人都有做大规模、获取更多管理费的冲动。在公募基金管理上, 应当设定单只基金上限规模, 予以封顶管理, 避免基金管理人盲目追求规模, 损害原持有人利益。从理论上讲, 基金达到一定规模后, 基金管理人实际支出成本并不会随着基金规模扩大而相应增加, 应通过法规建立管理费率随基金规模扩大而下调的机制, 让基金原持有人在承担基金规模扩大带来风险的同时得到一定补偿, 并抑制基金公司追求规模最大化的冲动。

(五) 设立风险准备金, 调整管理费盈亏

管理费的高低一方面直接关系到持有人利益, 另一方面也涉及到基金公司经营, 而不同年景市场涨跌极易导致基金管理费随之起落, 为确保基金公司稳健经营和基金经理稳定, 最终保障持有人利益, 应从管理费中提取一定比例资金建立风险准备金, 当基金业绩大幅下滑甚至亏损时, 启用风险准备金, 并下调或暂停收取管理费甚至补偿本金, 避免牛市管理费大量收取后向基金公司股东分红, 熊市基金公司经营难以为继而最终影响持有人利益。

(六) 降低尾随佣金等费用, 减小管理费支出压力

在基金公司提取的管理费中, 支付给银行、券商等销售渠道的尾随佣金占据了相当份额, 中小型基金管理公司支付尾随佣金比例超过30%, 一些议价能力较强的老牌基金公司尾随佣金比例也在15%左右[4]。基金公司要降低管理费, 就必须降低支付尾随佣金, 一是通过增加更多银行、券商等销售渠道, 降低对单一渠道依赖风险, 提升议价实力;二是积极探索第三方销售平台、网上直销平台以及大客户直营等销售模式, 降低对实体渠道依赖, 通过网银支付结算系统逐步实现客户后期维护直接化、电子化、低成本化;三是对交易券商、托管银行采取公开招标, 依托基金公司股票交易量大、公司存款沉淀高等优势, 可以招标择优选定合作伙伴, 降低交易佣金、托管费率和尾随佣金。

(七) 综合评估基金公司实力, 以能力定费率

监管部门可以根据基金公司投研实力、风险控制水平、管理基金过往业绩等多项指标综合评估基金公司实力, 并分档分级管理, 按照公司所属档次类别, 审批基金公司发行新基金数量、规模、费率标准。对综合实力强的, 予以扶持倾斜, 放宽新发基金数量和规模管制, 费率由基金公司自定或持有人大会决定;对综合实力较弱的, 严格审批新基金数量和规模, 严控费率标准范围;对旗下已有基金常年低于发行面值的, 应暂停新基金发行, 避免边亏边发, 重新轻老。

四、总结

在当前私募基金、银行理财和券商集合理财等产品管理费收取模式日趋多元化的背景下, 公募基金持有人需要更多个性化的选择, 这需要基金管理人在收费模式上的进行多样化的改革创新, 也需要监管部门加快制度建设进程, 为公募基金健康发展建立更加完善的制度保障。

摘要：近几年在股市低迷背景下, 公募基金管理费收取模式屡屡被公众质疑, 本文通过对公募金管理费现状和存在问题的剖析, 结合其他理财产品管理费提取模式, 提出了公募基金管理费费率模式改进以及相关管理措施调整的建议。

关键词：公募基金,管理费

参考文献

[1]黄晓霞.《15年间基金经理离职710人, 13年分红7831.7亿元》.中国新闻网, 2013年03月28日.

[2]桑彤, 任芳, 程士华.《新华视点:公募基金收费模式再度引发质疑》.新华网, 2010年9月10日.

[3]高琛.《浮动管理费在非公募基金产品中的推行》.金融界基金, 2012年8月27日.

公募基金管理机构 篇3

非公募基金会；投资管理模式；法律政策；多元化；

1.中国非公募基金资金管理状况

参与资金投资的基金会比率较低且非公募基金会的投资收益率较低。在中国只有少数的大型基金会才把资金用于资金运作来进行保值增值，像友成企业家扶贫基金会在成立之后就设立了北京友成资产管理有限公司，专门对其基金会资金进行增值管理。还有南都基金会一度是非公募基金会成功实施资本运作的典范。还有一小部分把资金交给投资公司进行管理，但是更多的是在银行设立专用账户，直接交给银行保存。基金会规模的扩大，投资增值是发展的方向。据统计目前我国非公募基金会的投资收益只占到总收入的4.39%，仅占总资产的2%左右，明显低于现在的通货膨胀率，这些直接导致了资金缩水。比如说南都2007年投资收益1000万元，但是遭遇2008年的熊市，又亏了3000万。资本运作入不敷出，基金会的投资之路显然并不顺畅。

资金管理团队的薄弱。相比于美国的基金会，一个学校的基金会就将近百个人在操作，专注基金投资的有几十个人。在我国，特别是因为非公募基金会是新兴的社会组织，各种专业人才都很稀缺，基金会本身管理运作的人很少，知道如何让基金会基金保值增值的专业人士更少。目前在中国不但很少看到拥有独立投资管理委员会的非公募基金会，更难找到对基金会运作和投资管理两个领域都有深入了解的团队。内部队伍的整体素质发展不够均衡，尤其缺乏对相关产业有深入了解的人才。目前参与长期或短期投资的非公募基金会多以大型基金会为主，一些是委托给投资公司理财，也有少量是自己设立专门的投资部门进行管理。例如友成企业家扶贫基金会在成立之后就设立了北京友成资产管理有限公司。有的是直接对资金操作投资，像南都基金会、仁爱基金会等。关于人才缺乏的原因可能包括以下两点：首先是非公募基金在中国存在发展尚处于初级阶段。其次就是中国在非公募基金费用支出方面出现问题。在非公募基金会支出比例中，工资福利支出、行政办公支出及其他支出仅占2%出头，远低于规定的10%。这些方面支出比例低，有非常明显的害处。首先，无法吸引专业人才；其次，不能使公益由低档次的慈善向高档次成长；最后，有些办公人员的费用来自出资方的单独捐赠，影响非公募基金会的独立性。目前全国非公益基金会专职工作人员总人数仅为2684人，平均每个基金会2.5人。在许多企业发起的基金会里，工作人员都是企业的员工。一些基金会不得不招募大量志愿者参与项目，实际上造成项目层次较低，专业化程度不高。而美国基金会平均工作人员数5.6人，远远高于中国的2.5人。

投资方式相对单一。现阶段的中国，由于非公募基金会起步较晚，对资金的投资管理方式还不是很完善，仅有少部分大型的基金会进行资本投资，像仁爱、友成、南都等也仅仅是投资股票和证券等，目前还没形成多元化投资局面。

而在美国，基金会只留存少量流动资金用于慈善支出，其余资金全部进行投资运作。经过长期实践，逐渐形成了相对成熟完善的投资管理模式和投资运作方式进行有效的投资管理，通过资产配置来保护其支付能力使得非公募基金会不断发展壮大。大多基金会主张投资多元化，以保证资本收益的稳定性和高收益。福特基金会目前基金会的投资组合包括股票和有价证券、私人无固定收益证券、创业投资和无固定收益证券合伙企业投资。这些投资的总价值随市场行情上涨而不断增加，截至2002年年底，总价值为93亿美元。

政府相关政策束缚。按照我国相关政策规定，非公募基金会必须将上一年资本的8%作为下一年的捐赠，我认为在这样的政策大背景之下，非公募基金会是很难生存下去的。慈善基金会也是要“保八”的？首先，慈善基金会自身的特殊的性质就决定了它不能做高风险投资来获取丰厚的回报，其次，若是依靠公司委托理财的话，也不会有公司敢承诺每年保证8%的收益？这就意味着除非收益大于8%，要么总有一天钱会被捐光。”但从实践经验看，以行政法规的形式一刀切地对原始基金规模大小、运作模式不同的所有非公募基金会作此规定，既让小型非公募基金会和运作型基金会有苦难言，又让原始基金规模较大的基金会不堪重负。

美国对基金会的税收政策较为宽松，投资收入可以免收企业所得税，只需交纳投资盈利的1%的税。对私人基金会规定每年的慈善支出只高于前一年资产余额的5%。这些就大大减轻了基金会的资金负担，促进其良性发展。

2.对非公募基金资金管理的相关建议

首先，从国家政策法规层面上规定：制定相关法律、法规，提高设立基金会的门槛，力求基金会在成长的初期有个很好的开端。规模以上的非公募基金会必须设立资金管理部门，以期从法律层面给各个非公募基金会进行资金管理做好基础保障。在法律上给予基金会税收上的更多支持，推行更全面的捐赠税前扣除优惠政策，以及投资等营利性收入应予税收优惠。

其次，从基金会内部来说第一，设立相应的资金管理机构，吸纳相关人才是保障。从基金会的组织结构上进行改革，在基金会组织上就设立资金投资管理部门，必要的情况下聘请来自银行、投资公司的金融专业人才担任基金会的自己管理的理事，专门从事资金的投资收益，并兼任监督、审查本基金会的项目投资的政策和收益。其次，建立基金会内部的项目投资的监督机构，以保证资金的收益安全。

最后，基金会外部来说，基金会特别是目前还没有能力组建自己的投资管理部门的基金会应该借助充分与投资咨询和投资管理机构进行合作。利用他们的专业化优势来协助基金会确定符合各基金会发展的投资政策和投资目标，帮助基金会构建适合的资产配置，完成多元化的投资组合，在可承受的风险水平下获得最高的收益。

[1]徐永光.使命、责任和希望—《2008中國非公募基金会发展报告》概要，2009.07.02

[2]孙伟林.在首届中国非公募基金会发展论坛2009年年会上的致辞，2009年7月2日

非公募基金会章程示本 篇4

第一条 本基金会的名称是 基金会。

【基金会命名应当符合《基金会名称管理规定》。】

第二条 本基金会属于非公募基金会。

本基金会从事公益性、非营利性活动，且主要活动范围在。

第三条 本基金会的宗旨：

第四条 本基金会的原始基金数额为人民币 万元，来源于 ，均为合法的捐赠财产。

本基金会依照宗旨，积极承担社会责任，诚实守信，不弄虚作假，遵守国家法律、法规和有关规定，遵守社会公德。

第五条 本基金会的登记管理机关是 ;相关行业主管部门是 。

第六条 本基金会的住所： 。

第二章 业务范围

第七条 本基金会公益活动的业务范围：

。

【必须具体、明确，限60字。】

具体为：

(一) ;

(二) ;

(三) ;

············。

本基金会严格按照核准的章程开展公益活动，活动不超越章程规定的业务范围，做到公开、透明。

第三章 组织机构、负责人

第八条 本基金会由 名理事组成理事会。

本基金会理事每届任期为 年，任期届满，连选可以连任。

【基金会理事人数不少于5人，且不多于25人。理事每届任期不得超过5年。】

第九条 理事的资格：

(一)具有完全民事行为能力;

(二) ;

(三) ;

············。

(可选项：基金会可根据实际情况细化或进行补充：

1、热心基金会所从事的公益事业;

2、具有与业务工作相适应的工作阅历和工作经验;

3、能够尽职尽责，保障捐赠财产的使用符合捐赠人的意愿和基金会的公益目的，保障基金会财产的安全及保值增值;

4、廉洁奉公，办事公道。)

第十条 理事的产生和罢免：

(一)第一届理事由主要捐赠人、发起人分别提名并与登记管理机关共同协商确定;

(二)理事会换届改选时，由理事会、主要捐赠人与登记管理机关共同协商产生候选人并组织换届领导小组，组织全部候选人共同选举产生新一届理事;

(三)增补、罢免理事，理事会应当与登记管理机关协商并经理事会表决通过;

(四)相互间有近亲属关系的基金会理事，总数不得超过理事总人数的三分之一;

(五)理事的选举和罢免结果报登记管理机关备案。

第十一条 理事的权利和义务：

(一) ;

(二) ;

(三) ;

············。

(可选项：基金会可根据实际情况细化或进行补充：

1、选举权、被选举权、表决权;

2、批评权、建议权、监督权;

3、参与基金会内部事务管理;

4、积极参加和支持基金会的各项公益活动;

5、遵守基金会章程，维护基金会合法权益;

6、贯彻基金会宗旨，执行基金会的决议，完成基金会交办的任务。)

第十二条 本基金会的决策机构是理事会。理事会行使下列职权：

(一)制定、修改章程;

(二)选举、罢免理事长、副理事长、秘书长;

(三)决定重大业务活动计划，包括资金的筹集、管理和使用计划;

(四)年度收支预算及决算审定;

(五)制定内部管理制度;

(六)决定设立办事机构、分支机构、代表机构;

(七)决定由秘书长提名的副秘书长和各机构主要负责人的聘免;

(八)听取、审议秘书长的工作报告，检查秘书长的工作;

(九)决定基金会的分立、合并或终止;

(十)决定其他重大事项。

第十三条 理事会每年召开 次【至少2次】会议。理事会会议由理事长负责召集和主持。

有三分之一理事提议，必须召开理事会会议。如理事长不能或不召集会议的，提议理事可推选召集人。

召开理事会会议，理事长或召集人需提前5日通知全体理事、监事。

第十四条 理事会会议须有三分之二以上理事出席方能召开;理事会决议须经出席理事过半数通过方为有效。

下列重要事项的决议，须经出席理事表决，三分之二以上通过方为有效：

(一)章程的修改;

(二)选举或者罢免理事长、副理事长、秘书长;

(三)章程规定的重大筹集、投资活动;

(四)基金会的分立、合并;

············。

第十五条 理事会会议应当制作会议记录。形成决议的，应当当场制作会议纪要，并由出席理事审阅、签名。理事会决议违反法律、法规或章程规定，致使基金会遭受损失的，参与决议的理事应当承担责任。但经证明在表决时反对并记载于会议记录的，该理事可免除责任。

第十六条 本基金会设监事 名。监事任期与理事任期相同，期满可以连任。【3名以上监事可设监事会。】

第十七条 理事、理事的近亲属和基金会财会人员不得任监事。

第十八条 监事的产生和罢免：

(一)监事由主要捐赠人选派;

(二)相关行业主管部门根据工作需要选派;

(三)登记管理机关根据工作需要选派;

(四)监事的变更依照其产生程序。

第十九条 监事的权利和义务：

监事依照章程规定的程序检查基金会财务和会计资料，监督理事会遵守法律和章程的情况。

监事列席理事会会议，有权向理事会提出质询和建议，并应当向登记管理机关、相关行业主管部门以及税务、会计主管部门反映情况。

监事应当遵守有关法律法规和基金会章程，忠实履行职责。

第二十条 在本基金会领取报酬的理事不得超过理事总人数的三分之一。监事和未在基金会担任专职工作的理事不得从基金会获取报酬。

第二十一条 本基金会理事遇有个人利益与基金会利益关联时，不得参与相关事宜的决策;基金会理事、监事及其近亲属不得与基金会有任何交易行为。

申请公募牌照问题三种模式 篇5

私募资产管理机构申请公募牌照从理论上存在三种模式：

第一种模式是，私募基金公司直接申请开展公募业务。这种模式是最具效率的一种，审批时间很短。如果材料准备齐全，证监会受理后20个工作日便可得到反馈。

存在的问题：由于公募产品运作所需要的庞大后台、营销、风控系统让私募机构力所难及，因而将相关业务外包成更为妥当的选择。然而，目前能够提供业务外包的机构还未确定，因此暂时没有私募机构提出此类模式的申请。

申请开展基金管理业务的资产管理机构，应当符合下列条件：

（一）具有3年以上证券资产管理经验，最近3年管理的证券类产品业绩良好；

（二）公司治理完善，内部控制健全，风险管理有效；

（三）最近3年经营状况良好，财务稳健；

（四）诚信合规，最近3年在监管部门无重大违法违规记录，没有因违法违规行为正在被监管部门调查，或者正处于整改期间；

（五）为基金业协会会员；

（六）中国证监会规定的其他条件。

私募证券基金管理机构申请开展基金管理业务，除符合第五条规定外，还应当符合下列条件：

（一）实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元；

（二）最近3年证券资产管理规模年均不低于20亿元。

第二种模式是，私募基金公司作为股东发起设立公募基金管理公司，这种模式的审批流程基本参照现有公募基金公司设立模式。红土创新就是深圳市创新投资集团有限公司按此模式实现的首单。

存在的问题：申请时间长，准入门槛高。根据《证券投资基金管理公司管理办法》和《证券投资基金法》的规定发起设立基金公司的主要股东（指持有基金管理公司股权比例最高且不低于25%的股东）应当具备下列条件：

（一）从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理业务；

（二）注册资本不低于3亿元人民币；

（三）具有较好的经营业绩，资产质量良好。

出资或者持有股份占基金管理公司注册资本的比例（以下简称持股比例）在5%以上的股东，应当具备以下条件：

（一）注册资本、净资产不低于1亿元人民币，资产质量良好；

（二）持续经营3个以上完整的会计年度，公司治理健全，内部监控制度完善；

（三）近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚；

（四）没有挪用客户资产等损害客户利益的行为；

（五）没有因违法违规行为正在被监管机构调查，或者正处于整改期；

（六）具有良好的社会信誉，近3年在金融监管、税务、工商等行政机关，以及自律管理、商业银行等机构无不良记录。

第三种模式是，私募基金管理公司收购现有公募基金股权成为一般股东或主要股东。这种模式与其他模式不同之处在于，提交有关审批申请的主体应是现有公募基金公司。

存在的问题：该种模式是收购现有的共募基金公司股份，提交审批申请的主体是现有的公募基金公司，股东条件仍需满足《证券投资基金管理公司管理办法》和《证券投资基金法》关于股东的规定。

国务院关于管理公开募集基金的基金管理公司有关问题的批复公开募集基金的基金管理公司主要股东为法人或者其他组织的，净资产不低于2亿元人民币。对于基金管理公司持有5%以上股权的非主要股东，非主要股东为法人或者其他组织的，净资产不低于5000万元人民币，资产质量良好，内部监控制度完善；非主要股东为自然人的，个人金融资产不低于1000万元人民币，在境内外资产管理行业从业5年以上。

另外，存在以下三种情形不得成为基金管理公司实际控制人，包括因故意犯罪被判处刑罚，刑罚执行完毕未逾3年；净资产低于实收资本的50%，或者或有负债达到净资产的50%；不能清偿到期债务。

附：深圳市创新投资集团有限公司概况

该公司于2002年10月正式成立。集团核心企业——深圳市创新投资集团有限公司的前身为1999年8月26日成立的深圳市创新科技投资有限公司。截止2011年7月，公司注册资本25亿元人民币。公司自成立时由政府引导出资的5亿元人民币发展到管理超过200亿元人民币的创投基金，连续获得创业投资综合排名全国第一，并代表本土创投首次编入哈佛商学院教学案例，进行全球案例教学。12年来，该公司致投资金额逾90亿元，投资企业近400家（深圳本地企业约占投资总量和投资金额的三分之一），有80家企业在全球17个资本市场上市。2010年IPO上市24家，创造了一年内IPO数量的创投世界记录。所投资的企业创造了逾百亿元税收、近400亿元利润和近20万人就业。率先建立了43个政府引导性创投基金，形成了全国性的投资和服务网络。截止2010年12月31日，创新投总资产115.19亿元，净资产90.91亿元，深圳市国资委占股28.1952%。

管理团队 靳海涛董事长

2004年加入深圳市创新投资集团。华中理工大学工学硕士。靳海涛先生是国家科技部科技经济专家委员会专家，拥有近30 年企业管理、投融资和资本市场运作经验，曾任深圳市赛格集团有限公司常务副总经理，上市公司赛格股份有限公司总经理，迄今直接管理过国内五家知名上市公司。

靳海涛先生曾在摩根斯丹利纽约总部接受高级培训并获证书，担任过全球策略投资基金驻中国特别代表。现兼任深圳市投资商会常务副会长、深圳市金融顾问协会执行副会长和温州市投资协会名誉会长。

孙东升总裁

1978.2-1985.6就读于山东工业大学，获工学学士、硕士学位，1993.12获日本大阪大学工学博士学位。曾任山东工业大学（现山东大学）教授、博士生导师，金属材料研究所所长以及日本通产省工业技术院研究员等职务，并获山东省优秀青年知识分子标兵、山东省高校优秀教师、山东省优秀青年科学家等称号。2001年加入深圳市创新投资集团有限公司，历任研究策划总部、国际业务总部部长，投资决策委员会秘书长，集团副总裁等职务，2013年5月至今任集团总裁。具有丰富的创投机构管理和中小企业投资的经验。

闫冀恒监事会主席

2013年加入深圳市创新投资集团。管理学硕士、高级会计师。曾任电子部54研究所审计监察处副处长；深圳市沙头角保税区工作；投资开发集团董事长；深圳市福田保税区深福保集团董事长。姚小雄 党委副书记、纪委书记

2009年加入深圳市创新投资集团。浙江理工大学经济管理专业研究生。先后任深圳市人民政府国有资产监督管理委员会政策法规处处长、综合规划处处长。曾在政府、企业、农村工作，有比较丰富的工作经历，熟悉国有资产管理的相关法律法规规章制度、企业战略管理和公司治理的有关知识。

汤大杰副总裁

2013年加入深圳市创新投资集团。暨南大学产业经济学博士，厦门大学货币银行学硕士。曾任深圳市计划局综合处主任科员、易方达基金管理有限公司投资部经理、深圳市机场（集团）有限公司副总经理、南方基金管理有限公司董事、深圳市高新投集团有限公司董事总经理等，在企业管理、投融资业务及资本市场方面具有丰富经验。

施安平副总裁

西安交通大学产业经济学博士，复旦大学管理学博士后，信息技术与网络工程高级工程师。

2001年加入深圳创新投资集团，历任西安创新投资管理有限公司总经理，深圳创新投资集团投资决策委员会秘书长、基金管理部部长。现任集团副总裁。加入创新投之前，曾担任商业银行和多家大中型企业高管，具有丰富的企业管理和金融从业经验。

钟廉副总裁

毕业于中国科技大学计算机应用专业，硕士研究生。

2008年加入深圳市创新投资集团。此前任深圳市人民政府发展和改革局高技术产业处处长。负责和主持过多项政府高新技术和产业项目，包括深圳市生物医药产业基地、国标数字电视项目、赛意法超大规模集成电路封装测试、中兴通讯、同洲电子股份有限公司（深交所中小企业板上市代码：002052）等项目，拥有丰富的产业政策、项目管理和基金管理经验。

陈文正副总裁

清华大学学士、硕士；具工程师、律师、经济师职称或资格。

2001年加入深圳市创新投资集团，历任高级投资经理、投委会秘书长助理、办公室副主任、江苏区域负责人、投委会秘书长、基金管理总部总经理等。此前曾就职于长园集团股份有限公司、深圳高新投集团有限公司等，有多年企业管理、担保、创业投资工作经验。

刘波财务总监

2011年加入深圳市创新投集团。管理学硕士，高级会计师、注册会计师、注册税务师、注册资产评估师。

1993年任深圳桑达电子公司财务主管；1996年任深圳天华会计师事务所有限公司董事，分管审计、税务、财务咨询；2005年任深圳市赛格集团有限公司财务总监； 2008年任深圳能源集团股份有限公司财务总监；2010-2011年借调到南方科技大学工作。

公司团队概况

 具备多年的科技行业、投资银行、创业投资等工作经验

 专业投资小组——IT、生物医药、新材料、光机电、新能源、新材料  全中国第一家也是唯一的创业投资博士后工作站为我们的投资提供了理论支持和人才补充

 拥有“洋脑”——在创业投资领域有着丰富经验的外籍高管(曾在知名国际企业任职) 投资经理均为硕士以上学历，其中40%博士和双硕士

 30%具有海外(美国、欧洲、日本、澳洲、新加坡)留学与工作的经历  具备行业实践经验

公募基金管理机构 篇6

揭牌仪式在津隆重举行

2006年12月30日，渤海产业投资基金设立和渤海产业投资基金管理公司揭牌仪式，在天津隆重举行。

渤海产业投资基金是经国务院同意，国家发展和改革委员会批准，在国内设立的第一只大型人民币产业投资基金。在设立过程中，借鉴了国际上产业投资基金运作的通行模式和经验，开创了我国直接投融资的新模式和新渠道，对于深化金融创新和促进环渤海经济发展具有重要意义。

渤海产业投资基金由全体出资人以契约方式发起设立，总规模200亿元，首期募集60.8亿元。出资人包括：全国社会保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政局邮政储汇局、天津市津能投资公司、中银集团投资有限公司、中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司，以及渤海产业投资基金管理有限公司。基金以封闭方式运作，存续期十五年，对企业进行股权类投资。基金主要围绕实现国务院对天津滨海新区功能定位进行投资，同时支持环渤海区域经济发展。投资重点是具有自主创新能力的现代制造业，具有自主知识产权的高新技术企业，交通、能源基础设施项目，以及符合国家产业政策的其他项目。渤海产业投资基金委托渤海产业投资基金管理有限公司运作管理。渤海产业投资基金管理有限公司注册资本金为2亿元，由中银国际控股有限公司、天津泰达投资控股有限公司作为主要股东，与基金全体出资人共同发起设立。渤海产业投资基金管理公司秉承国际化、专业化、规范化的运营理念，将致力于建立运作规范、治理完善、管理科学、风险控制严密的现代企业制度，力争成为国内外有较高知名度的产业投资基金管理公司。渤海产业投资基金管理公司注册登记在天津滨海新区，董事长为中国银行行长、中银国际控股公司董事长李礼辉，总裁由中银国际聘任的香港人士欧巍担任。

渤海产业投资基金的资产由交通银行托管。交通银行是我国少数几家具有产业投资基金托管资格的商业银行之一。为有效保管基金资产、监督基金投资运作，交通银行针对产业投资基金的运作特点，建立了专门的监控机制和资金清算交割系统。基金托管人的引入，对于保证基金资产的独立性，建立相互制衡的运作模式，防范基金投资风险，保证基金资产安全完整具有重要作用。

为庆祝渤海产业投资基金成功设立和渤海产业投资基金管理公司揭牌，2006年12月30日，天津市人民政府举行了隆重的仪式和专题座谈会。仪式前，中共中央政治局委员、天津市委书记张立昌会见了前来参加仪式的有关方面代表。天津市市长戴相龙等天津市党政领导、中国人民银行副行长吴晓灵、我委韩永文秘书长和财金司负责同志、有关部门和基金发起方代表等参加了仪式。我委韩永文秘书长应邀致辞，我委财金司徐林司长宣读了《国家发展改革委关于同意设立渤海产业投资基金的批复》和《国家发展改革委关于渤海产业投资基金管理公司组建方案的批复》。全国社会保障基金理事会理事长项怀诚作为发起人代表，中国银行行长、渤海产业投资基金管理公司董事长李礼辉作为管理公司管理团队代表，交通银行董事长蒋超良作为托管银行代表，分别在仪式上致辞。

为总结渤海产业投资基金设立经验，探讨进一步推进我国产业投资基金试点的有关问题，在基金成立与管理公司揭牌仪式上还举办了“发展产业投资基金座谈会”。天津市市长戴相龙、中国社会保障基金理事会理事长项怀诚、人民银行行长吴晓灵、我委财政金融司副司长曹文炼、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌、中银国际首席经济学家曹远征等在座谈会上作了主题发言。

与会专家认为，当前在我国有选择地引导设立较大规模的产业投资基金，一是有利于促进产业结构调整和区域经济协调发展；二是有助于扩大直接融资，缓解市场流动性过剩和银行信贷扩张压力；三是有助于加快培育新型投资主体，深化投融资体制改革，优化资源配置；四是有助于改善公司治理结构和财务结构，提高企业竞争力，促进资本市场的持续健康发展。鉴于新修订的《证券法》、《公司法》、《合伙企业法》和《信托法》已经为以私募方式设立公司型、合伙型、信托型产业投资基金提供了基本的法律保障，按照现行法律体系募集产业投资基金不会导致乱集资。但是，对于向国有机构特别是国有金融机构募集资金的产业投资基金，仍有必要经过主管部门核准之后方可设立。这不仅有利于防范国有资产的投资风险，也有利于引导国有金融资产投资方向。

专家们建议，应借鉴天津渤海产业投资基金设立的成功经验，适当加快发展我国的人民币产业投资基金，促进产业结构调整和区域经济协调发展，缓解市场流动性过剩、银行贷款过多和企业资本金不足等矛盾。同时，要加快产业投资基金试点的制度建设和退出渠道的拓宽等方面的研究。

公募基金管理机构 篇7

德姆塞茨 (1967) 对产权的定义是:“所谓产权, 意指使自己或他人受益或受损的权利。”经济学的产权是以所有权为核心的一组“权利束”, 包括占有权、使用权、收益权、支配权等, 并且这一“权利束”可分割为合同性控制权、剩余控制权、合同性索取权和剩余索取权四部分。慈善组织以公益为目的, 其资财来源具有强烈的外部依赖性。捐赠方对捐赠财产失去了事实上的控制管理权。慈善组织作为受赠人享有一定范围内的剩余控制权。受益对象是享有剩余索取权的主体, 受益权的享有者应该是慈善捐赠涉及范围内的受益者构成的群体。利益相关者利益的实现有赖于控制着捐赠财产的慈善组织完全履行其义务。慈善组织利益归属上的复杂性以及所涉及利益主体的多元性决定了慈善组织产权有别于企业产权的本质特征:财产的剩余索取权和剩余控制权的分离导致所有者缺位。慈善活动的利益相关者主要包括以下几方面:

1. 捐赠方。

捐赠方一旦完成捐赠行为, 捐赠方就与已捐赠的资财脱离关系。捐赠方的意志通过捐赠协议、组织章程、或者活动目的得以确立, 通过慈善组织的管理使用行为得以最终实现。捐赠方不能干涉慈善组织的具体运作, 但对所捐赠的资财保留有一定的监督权和知情权。慈善组织必须按照捐赠方的意志来管理和分配受赠财产, 并履行向捐赠方报告捐赠资财动态变化的义务。

2. 受益对象。

受益对象本质上是虚拟主体。慈善捐赠资源的有限性决定了不是所有需要救助的人都能成为实际受益对象。慈善组织应根据事先确定的条件和程序来对受益对象群体进行甄选和审核, 最终确定实际受益对象。只有定化的虚拟受益主体才能成为实际受益对象。实际受益对象基于其社会成员身份和特有的弱势地位, 具有捐赠资财的剩余索取权。其潜在的利益一般通过慈善组织对捐赠资财的合理管理与分配来实现。慈善组织在甄选和审核实际受益对象的过程中, 有义务保持较高的信息透明度, 以保障受益对象的充分知情权。

3. 政府和社会公众。

合法有效的慈善捐赠通常可以享受政府相应的税收优惠。慈善捐赠税收扣除的本质是政府财政收入的减让, 社会公众作为纳税人也付出了相应的经济代价。慈善组织的受赠资财因此呈现明显的公益性特征。在非营利的治理模式下, 慈善组织应主动承担公共责任, 向所在地政府和纳税人公开其财务状况和其他工作情况, 接受政府及社会公众的监督和问责。

二、非公募慈善基金会信息披露的动因分析

基金会的出现是慈善活动组织化的体现。我国的慈善基金会分为公募慈善基金会和非公募慈善基金会两种。前者属于公共筹款型基金会, 主要依靠成立后向社会募集的资金来从事公益性的资助活动。后者属于独立基金型基金会, 主要依靠自有资金的运作增值以及发起人自身的捐助资金而获得从事公益性活动的资金。非公募慈善基金会通过非公开方式募集资金, 其基金来源于特定个人或组织的捐赠。从广泛利益相关者的角度考虑, 非公募慈善基金会财务信息公开行为的产生是内外因素共同推动的结果。信息披露机制的选择是慈善组织存在和发展的必然要求。非公募慈善基金会信息披露的动因主要基于以下两方面:

1. 组织特性使然。

从经济学产权分析的角度看, 非公募慈善基金会捐赠财产受益权与控制权的分离导致所有者的缺位, 由此形成多重的委托代理关系。与营利性企业比较, 非公募慈善基金会捐赠资财来源具有较强的外部依赖性, 其管理与分配的是捐赠者的资财, 应该向资财提供者负责, 具有治理结构的外在约束性、相关利益者不确定性等特性。捐赠方对组织治理结构的影响通过其捐赠意图、对捐赠资财的监督而发生作用。同时, 受益者以及社会公众通过对组织提供公共需求的评价来参与治理过程, 并以其需求的实现程度来影响组织的治理。同时, 由于非公募慈善基金会的非营利特征, 使得理事会处于“虚拟”代理人地位, 难以融入利益相关者角色。受组织的社会使命所驱动, 理事会力图通过反映社会和公众的需求来获得社会公众的认同。在非公募慈善基金会组织治理中, 信息公开应该是其主动承担社会责任的体现, 信息披露机制成为慈善组织治理的核心问题之一。非公募慈善基金会尽管不具备营利性特征, 但其披露的财务信息同样具有经济后果和财富分配效应, 是引导捐赠方做出捐赠决策的主要依据。目前, 我国的非公募慈善组织正处于成长初期, 非公募慈善基金会财务公开程度虽然有所改善, 但由于缺乏简洁、有效的信息披露途径和方式, 捐赠方难以了解他们所捐助的资金是否如期遵从其捐赠意愿使用, 受益对象无法清晰地了解实际受益对象的甄别与核定过程, 政府不能有效监控非公募慈善基金会的项目运作, 社会公众更无从评价慈善组织活动所产生的社会效应, 非公募慈善基金会因此承载了沉重的社会使命。

2. 组织发展使然。

随着财富的递增和社会责任意识的加强, 非公募慈善基金会呈发展壮大之态势。根据民政部发布的“2008年民政事业发展统计报告”数据显示, 截至2008年底, 全国1 579个慈善基金会中, 非公募慈善基金会达643个, 占基金会总数的比例已经超过40%, 较上年增加32.19%。非公募慈善基金会的快速发展产生了对其资金来源、支出情况以及捐赠资财流向等一系列问题的思考, 并引发社会公众对其信息公开的强烈诉求。非公募慈善基金会的动作通常有赖于捐赠者的持续资助, 基金会与资财供给者之间会出现一种相对企业而言更为直接的受托责任关系。财务信息的提供是反映其受托责任完成情况的基本手段。非公募慈善基金会的项目运作承担了资财捐赠者的全部信任, 如果信任缺失, 组织将面临着资财枯竭的困境。通过真实、公开的财务信息披露, 有利于对理事会为受托责任的履行情况进行合理的考核与评价, 督促管理层合理地管理与分配捐赠资财。同时, 公开透明的财务信息披露机制对资财供给企业来说, 能产生一系列的社会效应和经济效应。非公募慈善基金会财务信息的披露有助于社会公众了解资财供给企业的企业文化, 提升企业形象, 促使资财供给企业更好地履行社会责任, 体现企业的社会价值。

三、非公募慈善基金会信息披露的基本框架

非公募慈善基金会创设仅为公益目的, 因而不得借商业秘密为由拒绝公开财务信息及其他相关信息。透明、持续的信息披露成为非公募慈善组织的必然选择。笔者尝试在借鉴公司制企业信息披露规范的基础上, 结合非公募慈善组织公益性的特点, 在机构运营与项目运作相分离的治理模式下, 构建财务信息披露机制的基本框架。

1. 信息披露的目标。

信息的公开披露是非公募慈善基金会取得社会公信、获取社会支持、筹措慈善资金和接受社会公众监督的重要方面, 也是组织治理的重要内容。非公募慈善基金会的信息披露的最终目标是构建社会公信力, 实现社会效益的最大化。通过全面的信息披露, 使得利益相关者全面了解基金会的发展概况, 充分揭示基金会捐赠资财的收支状况, 客观反映资金的使用效率和效果, 合理评价基金会公益使命完成度、慈善资源投放度、项目运作有效度以及社会公众满意度。

2. 信息披露的层次。

非公募慈善基金会信息披露分为自愿性信息披露与强制性信息披露两个基本层次。

(1) 自愿性信息披露。慈善组织的公益性决定了信息披露的自愿性。自愿性信息披露的内容主要包括组织概况、治理架构、融资状况、慈善项目运作、资财流向以及所产生的社会效应等。自愿性信息披露某种程度上可以节约信息披露成本, 但带有一定的随意性, 可能会导致社会公益服务效率低下。

(2) 强制性信息披露。目前, 基金会的劝募、捐助呈现日趋浓厚的企业化特征。部分活跃的基金会不仅积极开拓专项活动筹款渠道, 而且采用一些劝募的慈善营销技巧, 以达到慈善资源的最优配置;不少基金会委托专业公司理财, 以实现捐赠资产的保值增值。由此可见, 随着基金会的发展与成熟, 借鉴公司制的强制性财务信息披露制度成为非公募慈善基金会的有效选择。强制性信息披露的内容主要包括专项活动筹资成果、项目运作的进展状况、慈善投资收益与成本构成、预算管理、非自创收入与自创收入的管理、支出管理、免税信息等。强制性信息披露在一定程度上缓解了信息不对称的压力, 但可能导致信息披露成本加大。此外, 为力求信息披露的客观与公允, 规范的信息披露需要借助第三方鉴证, 即由独立于基金会的中介机构来执行基金会慈善项目筹资、投资及运营效益的审计及鉴证, 以保护捐赠方和受益对象的利益, 提高慈善组织运营过程的透明度、保证慈善组织运营的效率和效果, 增强社会公众对慈善组织的信任度。

3. 信息披露的内容。

非公募慈善基金会信息披露的内容包括财务信息和非财务信息。财务信息构成信息披露框架的主体, 非财务信息的适度披露有助于社会公众了解非公募慈善组织所提供公益服务的潜在能力, 成为财务信息披露的有效补充。总体包括以下几方面: (1) 组织概况。主要包括基金会的成立背景、组织目标、主管部门、机构设置、管理制度、理事会成员构成及变动情况等。非公募慈善基金会资财主要来源于特定的企业或个人的捐赠, 基金会的健康良性发展离不开资财提供企业持续的支持。笔者认为, 组织概况部分还应详细披露资财提供者的基本信息及财务实力。 (2) 财务会计报告及附注。主要包括会计准则要求提供的会计报表, 捐赠资财收入、支出及其变动信息, 捐赠资源分配和捐赠资财投向等方面的信息。 (3) 慈善项目运作信息。主要包括慈善项目策划、项目申请、项目审查、项目执行、项目后续追踪及项目所产生的社会效应等。 (4) 组织绩效评价。主要包括在慈善服务过程中的项目投入、执行、最终结果所体现出来的服务效率、服务质量、公共责任、公众满意度等。

此外, 为满足广泛利益相关者的信息需求, 非公募慈善基金会信息披露应符合信息质量的总体要求, 实现可靠性、相关性、可比性和及时性的有机融合。同时, 应按照一定的规格和标准, 进行充分、持续的披露, 以保持较高的信息含量。信息的披露方式力求简洁、有效, 除了可采取传统的书面报告形式外, 大力提倡网络在线报告的形式, 做到实时、“点对点”的信息传递, 以提升信息透明度, 提高公益服务的效率。

参考文献

[1].倪国爱, 程昔武.非营利组织信息披露机制:一个理论框架.财贸研究, 2008;4

[2].张彪.非营利组织透明度标准探讨.湖南师范大学社会科学学报, 2009;3

公募基金的“罪与罚” 篇8

基金二季报一如既往地在7月份陆续公布,呈现在媒体和投资者面前的也许不仅仅是枯燥的数字。

就像业内人士所言:“数字是死的,关键取决于你站在什么角度看”。的确基金业靠天吃饭的状况是难以改变的,无论是业绩还是销售都是如此。不过那种“整体亏损”,高额管理费却照收不误,员工薪酬居高不下的状况是否应该有些许改变。

规模缩水5500亿

据天相投顾统计,截至上半年末,基金业规模前五为华夏基金1985.26亿元未含QDII;嘉实基金1335.51亿元;易方达基金1199.18亿元;博时基金1089.66亿元,南方基金990.57亿元。

其中,资产规模第五的南方基金退出了千亿俱乐部,而在一季度末距千亿俱乐部仅一步之遥的广发基金资产规模则萎缩至854.78亿元,与前五名的差距则进一步拉大。七到十名分别为大成基金、华安基金、银华基金、交银施罗德,排名与一季度末没有差别。

排名微调背后,基金业的总体资产规模也在萎缩。据Wind统计,与2009年末的2.67万亿的资产规模相比,截至6月30日,基金业的资产规模萎缩5500亿元,缩水20.6%。

如果说千亿俱乐部上半年有一个赢家,那一定是嘉实基金。由于华夏基金在规模上具有几乎不可撼动的优势,所以规模亚军之争历来十分精彩。如果说2008年的熊市成就了华夏基金,那么2009年下半年至今的震荡市就成就了嘉实基金。“计算方法的差别会导致基金排名上出现偏差。”华泰联合证券基金研究员杨艳艳告诉记者。

弱势行情下,船小好调头的定律再次得到了印证。随着基金二季报的出炉,规模排名前十的基金在业绩上的表现制约了其规模的增长。

业绩因素的影响在基金公司份额净申购方面体现得也较为明显。摩根士丹利华鑫基金成了今年小基金公司中最耀眼的明星。该公司在二季度取得了42亿份的净申购,环比增幅为104.95%,使得该公司的规模达到了94.57亿元。这其中大摩领先优势功不可没,在偏股型基金哀鸿一片的时候,大摩领先优势的份额则一路暴增,从去年底的5.84亿份到今年一季度末的22.1亿份,再到二季度末的39.55亿份。

惨亏3514亿元

二季度是伤心的一季。根据华林证券数据,60家基金公司的652只基金二季度整体亏损3513.73亿元,仅次于2008年一季度的6688.3亿元和二季度的4138.84亿元,为历史第三大亏损额。

银河行业:清仓金融地产

根据Wind数据,截至7月20日,华商盛世成长收益率最高为0.42%,该基金从年初就全线清仓地产使其一直傲视群雄,紧随其后的东吴价值成长和大摩领先优势,股权变化和人才引进使这两家基金公司今年也面貌一新。最具代表性的抗跌基金要么是减仓早,幅度大,要么是调仓动作大,金融、地产、采掘业全线清仓。

信诚盛世蓝筹基金则是减仓早的一类,而且大举减仓24.17%,把仓位从86.84%下调到62.67%。

银河行业优选基金二季度末金融、地产、采掘业全线清仓,金属非金属仅有0.01%,是二季度基金减持方向的典型代表。

银河行业优选基金经理王忠波告诉记者:“其实我们从去年10月份就对中国未来经济有一个思考,经济增速肯定会下一个台阶,所以今年以来就避开强周期行业,金融、地产、采掘都清仓。二季度周期股基本没什么大的表现,所以我们很少参与。”谈到未来的投资思路,王忠波表示,未来依然看好泛消费品和新兴产业。

宝盈:受累银行煤炭仍垫底

和抗跌类基金的策略南辕北辙,业绩可想而知,宝盈泛沿海增长、宝盈策略增长和景顺长城精选蓝筹死守金融股,对钢铁、煤炭抱有重望,最终换来垫底的命运。根据Wind数据,截至7月20日,宝盈泛沿海增长下跌29.03%,排名倒数第一,宝盈策略增长、国联安红利和景顺长城精选蓝筹跌幅紧随其后,都跑输大盘。

宝盈泛沿海增长二季度10大重仓股中,6只都是银行股,其他的也是中国石化、中国石油、中国铁建等蓝筹股。行业方面,大家都躲着走的银行、煤炭行业,宝盈系基金却当做香饽饽,二季报显示其采掘业占比18.01%,金融、保险业更是占比高达41.74%。

和宝盈泛沿海的偏执不同,景顺长城精选蓝筹则是涉猎太广,对很多周期性行业都有眷顾,虽然也搭配了医药消费,但是没有重点的投资,加上节奏把握可能出错,业绩也不佳。金融、保险业持仓17.41%、采掘业7.77%、金属、非金属7.34%、房地产业5.14%,同时,食品、饮料5.18%,医药、生物制品4.57%。只是二季度不流行混搭风格,截至7月20日,景顺长城精选蓝筹跌幅23.8%。

基金清盘红线焦点转移

连续60日资产净值低于5000万元的基金将被清盘?当这个2008年已经被媒体炒作过一番的话题再次被提起的时候,又有四只基金达到或接近所谓的“清盘红线”。

华富策略精选:股市下跌惹的祸

截至6月30日,华富基金份额为5145.9万份,资产净值4808.46万元。如果假设华富策略精选的份额自6月30日起没有变化的话,那么至7月13日,该基金已经连续10个交易日资产净值低于5000万元,与此相对应的是,与一季度末的份额数据相比,该基金在二季度遭遇了830万份的净赎回。

记者注意到,在华富策略精选的合同中,对“清盘”并未提及,华富基金的工作人员告诉记者:“公募基金目前还没有出现清盘的现象,当前华富策略精选还是在一个正常的运作范畴,资产净值损失较大主要是因为6月30日之前的几个交易日市场大跌造成的。如果出现资产净值连续低于5000万元的情况,到时候会上报证监会,出台一个比较合理的解决方案,不是说清盘就清盘的。”

天治创新先锋:混乱治理的牺牲者

客观地说,天治创新先锋今年的业绩并不算差。在该公司的7只基金中,能够跑赢业界平均水平的只有天治创新先锋和天治趋势精选,天治创新先锋甚至可以在185只同类基金中排在第26位。

与华富策略精选相同的是,天治创新先锋在基金合同中亦未提到如基金连续60日资产净值低于5000万元的将清盘的字眼儿。天治基金的相关工作人员告诉记者:“其实我们创新先锋一直以来做的还是可以的,由于市场原因,在6月30日时资产净值正好低于5000万元,如果我们出现连续20个工作日资产净值低于5000万元的情况,我们会向监管层报告解决方案。”

但实际上,这已经不是天治创新先锋在今年首次资产净值少于5000万元,一季报时,由于总份额仅剩下3605.76万份,资产净值仅剩4573.55万元。而到了二季度末,尽管基金总份额增加了1000万份,资产净值仍然低于5000万元,为4967.59万元。